증권거래소 / 금융감독원 유가증권 관리 / 감독 스폰서 설립 현금 REITs ㅇ 주주총회 ㅇ 이사회 ㅇ 감사 현금 주식 / 수익증권 투자자 (자본시장) 지분 출자 부동산 (부동산시장) 소유권 / 모기지 계약 주간사 : IPO, 증자 등 자산운용회사 관리/ 개발/ 처분 자산 관리 / 운용계약 신용평가회사 부동산정보회사 : 신용등급 : 정보제공 ㅇ 부동산 관리 / 개발 / 처분 / 투자 유가증권 보관회사 : 유가증권보관
120% 100% 80% REITs 시장가치 변화율 지가상승률 60% 40% 20% 0% 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94-20% -40% -60%
중개업체 거래 중개 거래 중개 부동산 소유자 단순 매매 가격 평가 자산 취득 담보부동산 투 자 자 매입후 개발 전환 renovation 가격 평가 금융기관 구입 및 개발자금 대출 건설업체 부동산관리용역 부동산 관리업체 감정평가기관 부동산관리용역 수익성 평가, 투자지표개발 부동산평가기관 자산운용회사 (AMC) 부동산 투자자문회사 평가 자산운용 부동산 소유자 자산 양도 부동산투자회사 (REITs) 디벨로퍼 (developer) 자금유입 증권발행 직접투자 비중 감소 금융기관 개 인 투 자 자 (소액화) 부동산 관리, 임대, 마케팅 신용평가 신용평가기관 신용보완 신용보완기관 연기금, 기관투자 REITs, mutual fund
저위험 / 저수익 고위험 / 고수익 국공채 REITs 일반 주식 MBS/ABS 회사채 Mezzanine Capital (우선주, 후순위채, CBO(Collateralized Bond Obligation)) 부동산 직접투자