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2010. 1. 26. 사내한 테마록( 錄 ) 투자정보팀 본 자료는 사내한 자료로 외부유출을 금합니다.

Contents 1. 스마트폰 2. 전자책(E-Book) 3. 통신망 투자 4. 원자력 5. 풍력

스마트폰, 춘추전국시대 돌입! GPS안테나 및 센서 : 파트론, 아모텍, 바른전자 카메라 부품 : 파트론, 자화전자, 성우전자 모바일 컨텐츠: 컴투스, 게임빌, SK컴즈, KTH 모바일 광고: 다음, NHN 모바일 결제시스템: 다날, 모빌리언스, 인포뱅크 임베디드소프트웨어 : MDS테크, 인프라웨어 입력장치 : 멜파스, 디지텍시스템 이엘케이, 모린스, 토비스 디오텍 BLU: KJ프리텍 내외장 구조재 : KH바텍, 쉘라인, 피앤텔 회로기판 : 이수페타시스, 대덕전자 배터리팩 : 이랜텍, 넥스콘테크 NAND 및 AP(어플리케이션 프로세서) : 삼성전자, 하이닉스, 엠텍비젼 텔레칩스 삼성증권 3

스마트폰 관련주 분류 종 목 명 관 련 내 용 입력장치 휴대폰 케이스 멜파스 디지텍시스템 이엘케이 디오텍 KH바텍 쉘라인 피앤텔 - 국내 유일의 Controller IC 업체, 삼성전자 점유율 50% 이상 / 정전용량방식 확대의 최대 수혜주 - 국내 유일 정전용량방식과 저항막 방식 터치패널 생산업체, ITO 필름 내재화로 원가경쟁력 확보 - Motorola 공급물량 확대 및 Synaptics 모듈화 물량 확보 가능 - 필기 인식 솔루션, 전자 사전 솔루션 등 모바일 소프트웨어 개발업체, 풀터치폰 확대에 따른 탑재율 증가 - Nokia N97 시리즈 공급으로 외형 급성장, 노키아의 Qwerty폰 비중확대 전략의 수혜 전망 - 휴대폰 설계 및 디자인, 슬라이드 힌지 모듈 및 휴대폰 Mock-up을 주력으로 생산 - 삼성전자 휴대폰 케이스 공급업체로 안정적인 실적 전망 및 자회사 휴메릭의 높은 성장 가능성 보유 BLU KJ프리텍 - 아이폰에 탑재되는 Sharp향 BLU와 블랙베리에 탑재되는 Epson향 BLU 납품 칩, 안테나, 센서 파트론 아모텍 바른전자 - Chip 안테나 및 GPS 안테나 점유율 70% 및 신제품(수정발진기 광마우스 지자기 센서 등)매출성장 기대 - 핸드셋 등 전자제품의 정전기 및 과전압 방지를 위한 칩바리스터, 블루투스 칩 안테나 등 제조 - 삼성전자에 조도센서와 근접센서 모듈화 공급, 아이폰에 적용되는 가속도센서의 채용 확대 기대 삼성증권 4

스마트폰 관련주 분류 종 목 명 관 련 내 용 NAND AP* (어플리케이션 프로세서) PCB 핸드폰용 카메라 배터리팩 삼성전자 하이닉스 텔레칩스 엠텍비젼 아이앤씨 이수페타시스 대덕전자 자화전자 성우전자 이랜텍 넥스콘테크 - 대용량 임베디드 스토리지 스마트폰 확대에 따른 임베디드 낸드 스토리지 채용 증가 - 대용량 임베디드 스토리지 스마트폰 확대에 따른 임베디드 낸드 스토리지 채용 증가 - PMP에 이어 스마트폰으로 어플리케이션프로세서 적용 범위 확대 - 스마트폰 용 멀티미디어 프로세서 개발, 구글 안드로이드폰용 플랫폼 개발완료 양산준비 - 모바일 TV용 SoC(system on a chip) 전문 제조, 휴대폰 내 DMB 탑재율 상승 및 네비게이션 판매증가 - Cisco, Alcatel-Lucent, CRAY 등 유력 통신장비 업체에 MLB 공급 - 스마트폰 적용 CSP(Chip Scale Package) 출하량 증가 및 시스코향 네트워크 장비용 MLB(Multi Layer board) 수주 증가 - 평균 판매단가가 높은 스마트폰용 5M Auto Focus용 엑츄에이터(핸드셋 자동초점장치)비중 증가 - 고화소 카메라폰에 필수적인 카메라셔터 모듈과 Auto Focus 제품군 다양화 - 핸드셋, 카메라 등의 배터리팩 생산업체로 삼성전자가 매출비중 90% 차지 - 애플 社 포함 글로벌 핸드셋 업체 대상 스마트폰 배터리용 보호회로 판매 참고: * AP: 스마트폰 등 휴대단말기에 들어가 동영상과 3D그래픽, MP3 등 다양한 미디어 기능을 지원하는 핵심 반도체 부품 삼성증권 5

스마트폰 관련주 분류 종 목 명 관 련 내 용 컨텐츠 모바일 광고 전자결제 임베디드 소프트웨어 컴투스 게임빌 SK컴즈 KTH 다음 NHN 다날 모빌리언스 인포뱅크 MDS테크 인프라웨어 - 2010년 10여종의 신규 게임 앱스토어 출시 예정 및 안드로이드 마켓 등 오픈마켓 활성화로 매출성장 - 2010년 연간 6개의 신규 게임 출시 예정 및 안드로이드 윈도우모바일 등 다른 OS의 오픈 마켓 진출 예정 - 국내 최대 SNS(Social Networking Service)업체, 무선인터넷 확산에 따른 커뮤니티 및 검색 매출 상승 - 무선 솔루션 및 영상 음원 관련 사업 영위, ETRI와 모바일 음성 검색 서비스 개발 - 스마트폰 내 킬러어플리케이션이 될 맵 어플리케이션 중심으로 모바일 인터넷 준비 - 앱스토어 내 10개의 어플리케이션 출시 및 자회사 NBP 를 통해 모바일 띠광고로 모바일 광고시장 대응 - 모바일 결제 사업 및 음악 게임 등 유무선 인터넷 컨텐츠 사업 영위, 미국내 이동통신사와 휴대폰 결제 서비스 공급 계약 체결 - 국내 휴대폰 결제부문 M/S 1위 업체 - 모바일 결제 서비스인 m&bank 서비스를 출시로 모바일 결제 시장 진출 - 휴대폰 등 정보기기와 국방, 항공, 자동차 산업에 필요한 임베디드 소프트웨어 개발을 위한 솔루션 제공 - 임베디드 브라우저(휴대폰, IPTV 등에서 인터넷 접속과 콘텐츠를 볼 수 있게 하는 소프트웨어) 개발 업체 삼성증권 6

멜파스(A096640): 터치시대의 기린아( 麒 麟 兒 ) Key Information 매출비중 (%) 터치스크린 모듈 88.7 터치센서 칩 3.3 1월 22일 종가 (원) 84,300 시가총액 (억원) 4,383 외국인 비중 (%) 8.9 주주현황 (%) 민동진 (외 6인) 28.1 Key Point 정전용량 터치스크린 수요 확대의 최대 수혜 - 국내 유일한 정전용량 방식의 핵심기술인 터치센서 칩 설계 및 제조업체 - 터치스크린 시장 내 정전용량 기술 적용 확대 전망 (2009년 27% 2013년(E) 45%) - 삼성전자 핸드폰의 정전용량 적용 터치스크린 비중 증가 및 매출처 다변화로 성장세 지속 우월한 기술 경쟁력으로 시장을 선도 - 칩 설계부터 모듈 조립에 이르는 Total solution 제공 - ITO 필름 사용축소로 원가 경쟁력 확보 1) 1-layer ITO 기술: 독창적 ITO 패턴 디자인과 좌표계산법으로 1장의 ITO 필름 사용 2) DPW(ITO 필름을 사용하지 않고 윈도우에 직접 전극 형성) 상용화로 매출성장 기대 파트너스벤처캐피탈 (외 4인) 6.9 글로벌 터치스크린 시장전망 터치센서 칩과 터치스크린 모듈 DPW 도입에 따른 원가경쟁력 강화 (백만달러) 8,000 6,000 4,000 2,000 (백만대) 1,000 800 600 400 200 0 2008년 2010년(E) 2012년(E) 0 매출액(좌측) 출하량(우측) 자료: Display Search, 2009 Touch Panel Market Analysis Report 자료: 멜파스 자료: 멜파스 삼성증권 7

파트론(A091700): 스마트폰 시대의 멀티플레이어! Key Information 매출비중 (%) 반도체 부문 51 RF(고주파) 부문 49 1월 22일 종가 (원) 16,600 시가총액 (억원) 3,319 외국인 비중 (%) 6.2 주주현황 (%) Key Point 스마트폰 시대 진입으로 신규 사업 성장성 확보 - 스마트폰은 일반 핸드셋에 비해 다양한 통신모듈, 고도화된 입력장치, 각종 센서 등 탑재 - 신규 사업: RF모듈, 모바일 광마우스, 지자기 센서, 진동모터 등은 스마트폰 수요 급증으로 매출확대 전망 트래픽 증가로 기존 사업부문 레벨 업 - 트래픽 분산에 따른 WiFi, 블루투스, DMB탑재 증가로 칩 안테나 수요 증가 기대 - 트래픽 증가 대응을 위한 망투자 확대는 아이솔레이터, 유전체 필터 사용 증가 기대 김종구 (외 8인) 26.8 한국투자밸류자산운용 6.3 글로벌 휴대폰 시장 전망 사업 영역 (백만대) (%) 1600 1400 스마트폰비중 (우측) 40 30 1200 시장 규모(좌측) 20 1000 10 800 2007 2008 2009E 2010E 2011E 2012E 0 자료: 삼성증권 리서치센터 추정 자료: 파트론 삼성증권 8

2. 전자책(E-Book) - Top pick: 예스24, 아이리버

전자책 : 전자종이 어떻게 작동하나 미국 E-ink 사가 상용화 한 전자잉크는 두 개의 패널 사이에 수백만개의 마이크로 캡슐이 들어 있고, 여기에 필요에 따라 (+)와 (-) 극의 전기를 가하면, 마이크로 캡슐 내에 (-)전하를 띄는 검은색 입자와 (+)전하를 띄는 흰색 입자가 위아래로 달라붙게 되어 화면을 표시함 전자종이의 장점: 1) 백라이트가 필요 없고 2) 눈에 피로가 적으며, 액정 디스플레이보다 시야각이 넓음. 3) 페이지를 넘길 때만 전 력이 필요하므로, 기존 디스플레이 대비 전력소비가 극히 적음 4) 평판 디스플레이와 달리 접거나 휠 수 있음 전자종이의 단점: 1) 아직까지는 컬러를 표현하는데 제약이 있음 2) 움직이는 그림을 표현하지 못함 전자잉크 작동 원리 상단 투명전극 - - - - - - - - - - - - - - - + + + + + 투명액체 (+) 전하를 가진 흰색 입자 + + + + + + + + + + + + + + + - - - - - (-) 전하를 가진 검은색 입자 - - - + 하단 전극 자료: E-ink, 삼성증권 삼성증권 10

전자책 : 누가 누가 만드나 전자책 컨텐츠 예스24 인터파크 삼성전자 전자종이 삼성전자 LG디스플레이 SKC 아이컴포넌트 전자책 단말기 삼성전자 LG디스플레이 아이리버 인터파크 LG이노텍 필기인식 디오텍 삼성증권 11

전자책 관련주 분 류 종 목 명 관 련 내 용 컨텐츠 단말기 인터파크 예스24 아이리버 삼성전자 - 자회사 인터파크INT(지분율 95%)를 통해 도서부문 전자책 시장 진출 - LG이노텍과 전자책 단말기 출시 예정 및 LG텔레콤과 제휴를 통해 휴대전화망을 통한 전자책 판매 계획 중 - 지난해 중앙일보, 알라딘, 한길사 등과 함께 한국이퍼브(지분율 29.8%, 최대주주) 설립 - 한국이퍼브에 출자한 유통사들의 온라인 도서 시장 점유율이 53% 수준으로 다양한 컨텐츠 확보 가능 전망 - 전자책 단말기 스토리 출시로 시장 선점 및 무선인터넷 와이파이를 내장한 신제품 출시 예정 - 독일, 영국 등 유럽 대형서점에 성공적으로 진출 - CES 2010 에서 E6, E101등 무선랜을 지원하는 전자책 단말기 2종 출시 전자종이 LG이노텍 LG디스플레이 아이컴포넌트 SKC - 인터파크INT와 단말기 공급 ODM 계약 체결 및 2월경 단말기 출시 예정 - 아마존, 킨들2 모델에 CDMA모듈 납품 - 구부러지는 터치스크린 전자책 스키프리더(Skiff Reader) 공개 - 19인치 와이드형 사이즈의 휘는 전자종이 개발 - 전자종이 디스플레이용 플라스틱 기판 코팅 기술 보유 및 기판용 필름 제조 - 플렉서블 LCD 플라스틱 기판 개발로 삼성전자로 시제품 공급 중 - 2011년 상용화를 목표로 잉크 토너와 같이 색상을 나타내는 입자를 사용하는 전자종이 개발 중 - 흑 백 적 청 황 5개 입자로 구현된 토너에 대한 원천기술 확보 필기인식 디오텍 - 한국어 영어 중국어 등 전 세계 70여 개 언어에 대한 필기 인식 기술 확보 삼성증권 12

예스24(A053280): 전자책 컨텐츠의 강자로 부각 Key Information 매출비중 (%) 상품판매 91.3 광고 4.7 1월 22일 종가 (원) 11,600 시가총액 (억원) 1,995 외국인 비중 (%) 5.1 주주현황 (%) 한세예스24홀딩스 49.5 김동녕 3.7 세계 전자책 시장 규모 전망 Key Point 국내 온라인 도서시장 점유율 상승 - 국내 온라인 도서시장 점유율 1위 업체로서 시장점유율 확대 지속 중 - 도서 외에도 티켓 및 광고, 물류대행 사업을 영위 중이며, 제2 물류센터를 통한 물류 대행 사업 중지 계획으로 임차료 절감에 따른 이익 개선 기대 중장기 성장모멘텀인 전자책 컨텐츠 사업 본격 진출 - 지난해 중앙일보, 알라딘, 한길사, 북센 등과 함께 한국이퍼브를 설립하였으며, 동사는 지분율 29.8%로 최대 주주임 - 출판사 및 언론사(신문 및 잡지) 연합으로 다양한 컨텐츠 확보가 가능할 전망 - 한국이퍼브는 전자책 전용단말기 외에 모든 전자책 단말기에 콘텐츠를 제공하는 오픈 정책을 사용할 예정이고, 출자한 유통사들의 온라인 도서시장 점유율이 53%에 달해 시장 선점 가능성 높음 한국이퍼브 사업모델 (십억달러) 12 10 연평균 성장률 28.8% 8 6 4 2 0 2005년 2006년 2007년 2008년 2009년E 2010년E 2011년E 자료: 한국소프트웨어진흥원, isupply, 전자정보센터, 삼성증권 자료: 한국이퍼브 삼성증권 13

아이리버(A060570): 전자책 성공 스토리 Key Information 매출비중 (%) MP3/4 Player 38.7 전자사전 31.4 1월 22일 종가 (원) 5,680 시가총액 (억원) 1,467 외국인 비중 (%) 9.4 주주현황 (%) (유)보고리오투자목적회사 34.5 KGF-Rio Limited 5.1 Key Point 전자책 시장 빠르게 성장중 - 전자잉크(E-ink) 기술 상용화로 일반책보다 저렴한 전자책 컨텐츠 가격과 무선인터넷을 이용한 휴대성 등의 장점을 보유한 전자책 시장이 빠르게 성장 중 - 한국 정부도 전자책 활성화를 위해 하반기 관련 표준을 제정할 방침이며, 교과서 선진화 방안 발표를 통해 내년부터 전자교과서를 사용할 계획임을 밝힘 스토리 출시를 통한 시장 선점 및 유럽진출 - 동사는 삼성전자의 파피루스 에 이어 지난해 9월 아이리버 스토리 출시를 통해 전자책 시장 진출하였으며, 독일, 영국 등 유럽 지역 대표서점에 성공적으로 진출 - 3월경 무선인터넷 와이파이를 내장한 신제품이 출시될 예정으로, 전자책 부문의 높은 성장성이 동사의 새로운 성장동력으로 부각될 전망 세계 전자책 단말기 시장 규모 전망 (백만달러) 350 300 250 (백만대) 25 20 아이리버 스토리 200 150 100 50 0 출하대수(우측) 매출액(좌측) 2007년 2008년 2009년E 2010년E 2011년E 2012년E 15 10 5 0 자료: 한국소프트웨어진흥원, isupply, 전자정보센터, 삼성증권 자료: 아이리버 삼성증권 14

3. 통신망 투자 - Top pick: 영우통신, 유비쿼스

통신망 투자: 음성 중심에서 데이터 중심으로... 기지국(부품) 에이스안테나, 이노아이어 에이스테크, 케이엠더블유 GPS 단말기 알에프텍 이동교환국 (MSC) 기지국제어기 (BSC) 기지국(솔루션) 인스프리트, 에프알텍 기지국(BTS) 중계기 영우통신, C&S마이크로, 기산텔레콤 기산텔레콤, 쏠리테크, 서화정보통신 쏠리테크, 지에스인스트루먼트, 위다스 유비쿼스 와이브로서비스 퓨쳐인포넷, 엔텔스 시험/계측장비 이노와이어 삼성증권 16

통신망 투자 관련주 분 류 종 목 명 관 련 내 용 영우통신 - 이동통신 중계기 및 무선 인터넷 Wibro 중계기 전문 제조업체로 국내 및 일본과 인도네시아를 매출처로 확보 유비쿼스 - 브로드밴드 엑세스와 음성기반 부가가치 통신 서비스 시장에서 광대역 통신망, 차세대 IP, 지능망 장비 생산 C&S마이크로 - 이동통신 중계시스템, 디지털 위성시스템을 기반으로 Wibro 중계기 및 4G시스템 장비사업 진출 중계기 (와이브로) 기산텔레콤 쏠리테크 - CDMA중계기, VolP 솔루션,초고속의 VDSL 장비 등 국내 통신시장의 변화에 맞춰 통합된 전송 솔루션 개발 - 건물내 중계기 InBuilding 및 위성 DMB와 Wibro 솔루션을 제조 서화정보통신 지에스 인스트루먼트 - 2G, 3G 중계기와 Dual Band 중계기 및 신규사업으로 4G 및 Wibro 중계기 제작 - 동사는 무선 원거리 통신과 같은 목적을 가진 제조장비의 측정을 위한 계측기 제조업체 삼지전자 - 개인 휴대통신의 송신 주파수와 수신 주파수의 전송 선로를 광섬유를 매체로 하는 광 중계기 제조업체 위다스 - 회로 설계기술과 디지털 신호처리기술 및 간섭제거시스템 등 통신 솔루션 개발을 통해 컨버전스 중계기 제작 삼성증권 17

통신망 투자 관련주 분 류 종 목 명 관 련 내 용 에이스테크 - 이동통신 시스템에 사용 가능하고 다양한 구성이 가능한 Filter 제품군 설계 및 제조 전문 기업 기지국 (부품) 에이스안테나 케이엠더블유 - 무선 안테나 기술을 기반으로 디지털 컨버전스 솔루션을 위한 부품개발 및 제조 업체 - 무선 통신장비 제조업체로 이동통신 기지국용 RF부품 및 중계기 개발 및 제조 이노와이어 - 모든 이동통신망의 성능을 측정하고 최적화 하기 위한 계측장비 개발 및 제조 기지국 (솔루션) 인스프리트 에프알텍 - 이동통신의 표준화를 위해 네트워크 인프라 솔루션, 데이터 서비스 플랫폼 등의 솔루션 개발 - 이동통신 중계기 개발을 시작으로 유무선 통신 솔루션 개발 전문기업 와이브로 서비스 퓨쳐인포넷 엔텔스 - 와이브로를 포함한 통신 솔루션 및 통합시스템 납품 및 유지 보수업체 - 통신, 미디어 등 다양한 비즈니스 데이터를 관리 할 수 있는 소프트웨어와 IT서비스 제공 GPS단말기 알에프텍 - 휴대폰 부가제품에 대한 개발로 다기능 충전기, 텔레메틱스, 블루투스 제품 제조 삼성증권 18

영우통신(A051390): 이동통신 네트워크의 국가대표! Key Information 매출비중 (%) 볼트스크제품 87.7 스큐류제품 9.1 1월 22일 종가 (원) 8,410 시가총액 (억원) 955 외국인 비중 (%) 0.3 주주현황 (%) 이정우 11.5 이정준외 1명 12.9 세계 와이브로 장비 시장 규모 전망 Key Point 한국을 대표하는 이동통신 중계기 업체 - 동사는 이동통신 중계기 및 초고속 무선인터넷 Wibro 중계기 업체로서 이동통신 차료 절감 에 기지국이 커버하지 못하는 음영지역에 설치되어 통화가 가능하도록 기지국 신호를 증폭 - CDMA, WCDMA 용 중계기에서 디지털 광중계기 와 최첨단 ISC중계기로 사업확대 강력한 매출처 확보 - KT, 삼성전자 및 일본 KDDI, NEC, 인도네시아 통신 사업업자에 납품을 통한 수익의 안정성 확보 - 거래선의 맞춤 요구의 대응력으로 높은 진입장벽 유지 스마트폰 수용 증가에 따른 수혜 예상 - 동사는 스마트폰 보급률 확대속에 무선 Data Traffic 증가에 따른 수혜 예상 와이브로 제품군 (백만달러) 200 150 100 50 0 2007 2008 2009 2010E 자료: 인포네틱스, 삼성증권 자료: 영우통신 삼성증권 19

유비쿼스(A078070): 한국의 시스코 Key Information 매출비중 (%) 스위치 41.8 FTTH 19.9 1월 22일 종가 (원) 10,200 시가총액 (억원) 2,162 외국인 비중 (%) 4.8 주주현황 (%) 이상근(외 7인) 30.2 Key Point 다양한 필수 제품군 - 동사는 Broadband 제품 생산으로 지능망 및 초고속 인터넷 장비 시장을 주도하고 영상 보안 장치(NVR:Network Video Recorder) 시장 진입 - 스위치와 라우터 시장의 독점적 위치를 통한 안정적 수익성 유지 및 시스템 R&D를 통한 지속적 기술 개발 및 제조 한국의 시스코를 꿈꾸는... - 현재 시스코를 비롯한 외산 장비가 독점하고 있는 라우터 시장에서의 안정적 위치 확보를 통해 국내 라우터 부품업체의 가능성 확인 - 2010년 NVR의 최종 승인을 거친 시장진입으로 연간 100억 이상의 매출 확대 예상 세계 영상 보안 장치 시장 규모 유비쿼스의 다양한 스위치 (백만달러) 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2005 2006 2007 2008 2009 2010E 자료:유비쿼스, 삼성증권 자료: 유비쿼스 삼성증권 20

4. 원자력 - Top pick: 한전기술, S&TC

원전 르네상스 시대의 도래 발주 설계 주기기 제작 보조기기 시공 연료공급 유지보수 설계: 한전기술 주기기 제작 : 두산중공업 유지보수 : 한전KPS, 일진에너지 발주 : 한국전력 보조기기(B.O.P) : 비에이치아이, 티에스엠텍, S&TC, 신텍, 성진지오텍 시공 : 현대건설, 삼성물산, 대림산업, 대우건설, GS건설, SK건설 삼성증권 22

원자력 관련주 분류 종 목 명 관 련 내 용 발주 한국 전력 - UAE 원전 수출에 따른 운영 수익 확보 매출 증가 기대. 해외 원전 시장 진출 본격화로 성장성 및 수익성 제고 가능 설계 한전 기술 - 국내 독과점 원자력 설계업체로 원자력 관련 매출 60~70% 수준 원자력 발전소 건립에 따른 가장 빠른 매출 증가 주기기 제작 두산중공업 - 국내 유일한 원전 주기기(원자로,터빈) 제조 가능 회사, UAE 원전 수출에 따라 해외 수주 모멘텀 강화 비에이치아이 - 국내 화력 및 원자력 발전 보조기기의 선두주자, 도시바-WEC로부터의 수주 경험을 바탕으로 적극적인 해외진출 기대 보조기기 (B.O.P)* S&TC - 원자력관련 ASME 인증 획득, 복수기 등 원자력 보조기기를 중심으로 원자력발전 시장 진출을 통해 신성장 동력 확보 티에스엠텍 - 발전산업에 사용되는 티타늄부품을 가공, 제작 - 도시바, 웨스팅하우스 등의 벤더 등록을 통해 해외 수주모멘텀 확대 예상 참고: * Balance of Plant 삼성증권 23

원자력 관련주 분류 종 목 명 관 련 내 용 보조기기 (B.O.P) 성진지오텍 신텍 - 원자력 보조기기 수주를 위한 ASME인증 확보를 통해 원자력 발전 보조기기(BOP) 시장 진출 박차 - 초대형 고중량 부문에 특화된 에너지 설비 전문화 기업 - 원자력 보조기기 수주를 위한 ASME인증 확보를 통해 원자력 시장 진출 가시화 시공 현대건설 삼성물산 - 국내 최다 원전 시공 경험과 독보적인 사업 경쟁력을 바탕으로 해외시장 진출 적극적 - UAE 수주로 차별화된 수주 모멘텀 시현 가능 - UAE 원전 시공사 참여로 발전 사업부문 경쟁력 강화. 원자력 발전 시장 확대에 따라 적극적인 해외 진출 시도 유지보수 티에스엠텍 일진에너지 - 발전산업에 사용되는 티타늄부품을 가공, 제작 - 도시바, 웨스팅하우스 등의 벤더 등록을 통해 해외 수주모멘텀 확대 예상 - 발전소 경상정비 및 원자력 보조기기 제작. 중소형 원자로(SMART) 국산화사업 참여 - 복수기를 제외한 기타 보조기기 시장 진입 예정 등 원자력 관련 사업 추진을 통해 신성장 모멘텀 확보 노력 삼성증권 24

한전기술(A052690): 그 유일함의 가치 Key Information 매출비중 (%) 엔지니어링 서비스 90.9 공사 8.7 1월 22일 종가 (원) 85,400 시가총액 (억원) 32,640 외국인 비중 (%) 0.3 주주현황 (%) 한국전력공사(외 1인) 80.0 Key Point 원전르네상스 시대의 도래 - 이산화탄소 배출 규제 및 화석 연로 의존도 감소 노력의 일환으로 원자력 발전 주목 : 2030년까지 전 세계 415기원자력발전소 건설, 약 1,000조원 시장 창출 예상 - 정부의 원자력발전 수출산업화 전략에 따라 해외시장에서의 성장성 기대 : UAE 원전 수출에 따른 매출 성장 및 해외시장 진출 교두보 마련 전체 사업규모 총 400억 달러(약 47조 원) 원자력 발전 - 발전설계전문업체로, 국내 원자력발전 설계 100% 수행 :원자력 발전 사업비의 8%(설계 6%, 주기기 설계 2%)를 차지 - 원자력 관련 매출 60~70% 수준 원자력 발전소 건립에 따른 가장 빠른 매출 증가 기대 세계 원자력 발전소 건설 계획 실적 추이 및 전망 (기, GW) 500 발전소 개수 450 400 발전용량 350 300 250 200 150 100 50 0 가동 중 건설 중 계획 중 검토 중 (십억원) 700 600 500 400 300 200 100 0 (십억원) 100 영업이익(우측) 90 80 70 매출액(좌측) 60 50 40 30 20 10 2007 2008 2009E 2010E 2011E 참고: 2010년 1월 1일 기준 자료: WNA, 삼성증권 자료: 전자공시, FnGuide 삼성증권 25

S&TC(A100840): 안정성과 성장성을 겸비 Key Information 매출비중 (%) Air cooler 55.5 H.R.S.G* 42.7 1월 22일 종가 (원) 35,550 시가총액 (억원) 2,519 외국인 비중 (%) 1.2 주주현황 (%) S&T홀딩스(외 1인) 32.7 (주)인터베스트(외 1인) 9.3 Key Point 원전 르네상스시대 본격 합류 - 원자력관련 미국기계학회(ASME) 인증 획득 및 대한전기협회 원자력 품질인증서 취득 - 한국수력원자력에 원전 보조기기 공급업체 등록으로 원자력 기기시장 진출 - 복수기 등 원자력 보조기기(B.O.P)를 중심으로 원전 시장 진출을 통해 신성장 동력 확보 (2030년 글로벌 원전시장 예상 규모 1200조원 감안시 B.O.P 시장 규모 192조원 예상) 경기 회복에 따라 기존 사업의 안정적인 성장 예상 - 유가 상승 및 경기 회복에 따른 중동 중심 플랜트 시장 발주 회복으로 Air Coolder 수주는 향후 안정적인 성장 가능 - 미국 가스발전소 증설 및 LNG 화력발전소 건설 증가 가능성으로 주력 제품인 폐열회수장치 (H.R.S.G) 수주 회복 기대감 * Heat Recovery Steam Generator: 폐열회수장치 원자력발전 사업비 비중 원자력 보조기기 중 복수기 부문 진출 설계 6% 시공 14% 주기기 제작 22% 보조기기 16% 사업자 비용 40% 자료: 한전기술, 삼성중권 자료: S&TC 삼성증권 26

5. 풍력 - Top pick: 태웅, 현진소재

풍력: 바람이 만드는 새로운 힘 * 풍력터빈 외관 * 나셀 내부 완성터빈 삼성중공업, 현대중공업, 두산중공업, 유니슨, 효성 메인샤프트 태웅, 현진소재, 평산, 용현BM, 마이스코 기어박스 효성, 우림기계, 삼영엠텍 블레이드 에폭시수지 국도화학 나셀 피치 시스템 타워 동국S&C 타워플랜지 평산, 태웅, 용현BM, 마이스코 요 시스템 베어링 평산, 태웅, 용현BM, 마이스코 발전기 현대중공업, 효성 삼성증권 28

풍력발전 관련주 분 류 종 목 명 관 련 내 용 터빈 삼성중공업 현대중공업 두산중공업 효성 유니슨 - 2.5MW 풍력터빈을 생산하며 5MW 해상풍력 터빈 개발 중. 지난해 11월 국내최초로 풍력터빈 1기를 미국에 수출 - 1.65MW 풍력터빈 생산. 내년 말까지 파키스탄 YB 社 와 풍력터빈 30기(50MW 규모)를 공급하기로 양해각서 체결 - 아시아 최초로 3MW 해상 풍력터빈 개발. 지난해 10월부터 제주도에 실증플랜트 운영 중 - 2MW 풍력터빈 생산. 인도 고다왓에너지 社 와 2013년까지 456억원 규모의 기어박스 공급계약 - 2MW 풍력터빈 생산. 경북 영덕(39.6MW 규모)과 강원 대관령(98MW 규모)에 상업용 발전단지 건설 타워 동국S&C - 윈드타워 생산 국내 1위. 2010년 말 완공을 목표로 캐나다 온타리오에 공장 신설해 북미시장 점유율 확대 기대 기어박스 삼영엠텍 우림기계 - 기어박스 부품인 플래닛캐리어를 생산하며 중국 자회사를 통해 현지 메이저사로 제품 수출 - 풍력발전용 기어와 베어링을 생산해 납품중이며 국책과제로 기어박스 국산화 작업 수행중 블레이드 국도화학 - 블레이드용 에폭시수지 개발. 블레이드용은 일반 에폭시수지보다 2배 이상 가격이 높아 수익성 개선 기대 단조부품 태웅 현진소재 평산 용현BM 마이스코 - 국내 풍력단조 1위 업체. 대형 단조설비를 보유해 대형 단조부품을 필요로 하는 해상풍력 시장 선점 기대 - 메인샤프트를 생산하며 자회사 삼현엔지니어링(지분율 43.5%) 통해 베어링모듈 생산 - 풍력 단조제품 중 타워플랜지 세계 1위 업체. 독일 자회사 Jake를 통해서 현대중공업에 기어박스 공급 - 현진소재의 자회사로 메인샤프트ㆍ베어링ㆍ타워플랜지 등 풍력단조 제품 생산 - 타워플랜지를 중심으로 풍력 단조제품 생산. 신증설로 연간 25만톤으로 생산능력 확장 계획 삼성증권 29

태웅(A044490): 풍력단조의 대형화 선두주자 Key Information 매출비중 (%) 풍력 42.2 플랜트 22.1 1월 22일 종가 (원) 92,500 시가총액 (억원) 15,364 외국인 비중 (%) 29.2 주주현황 (%) 허영도(외 5인) 58.0 Key Point 단조업종내 비교적 안정적인 사업구조 영위 - 09년 3분기 기준 매출구성은 풍력 42%, 플랜트산업 22%, 산업기계 17%, 조선 15%, 발전 4%. 다양한 Product mix로 안정적인 사업구조 풍부한 수주잔고가 버팀목 - 수주잔고는 09년 9월 기준 9,453억원으로 08년 매출의 1.5배 수준 - 베스타스, GE 등 글로벌 터빈업계 수위업체로부터의 수주로 계약 안정성 높음 한 발 빠른 설비투자로 대형 단조품 시장 선점 - 15000톤급 대형 프레스와 9000파이급 링밀을 보유해 대형 단조품 생산 가능 - 대형화 추세인 해상풍력시장에서의 우위 선점, 원자력발전 부품 시장에서의 성과도 기대 해상 풍력터빈 설치량 전망 태웅의 대형 프레스와 링밀 (MW) 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 신규설치량 누적설치량 2008 2009F 2010F 2011F 2012F 2013F 2014F 2015F 자료: MAKE Consulting 자료: 태웅 삼성증권 30

현진소재(A053660): 샤프트 기술은 바람을 타고 간다 Key Information 매출비중 (%) 단조품 86.6 기타 13.4 1월 22일 종가 (원) 29,300 시가총액 (억원) 4,263 외국인 비중 (%) 5.5 주주현황 (%) 이창규(외 2인) 22.6 Key Point 조선기자재가 안된다지만 크랭크샤프트는 된다 - 크랭크샤프트는 선박/특수선 엔진, 지상발전 엔진에 들어가는 고부가가치 제품 - 단조상태로 납품하던 것을 완제품으로 판매하면서 판매단가 30% 상승 풍력시장의 높은 성장성에 다시 눈을 돌려야 할 때 - 2010~2030년 세계 글로벌 풍력 발전용량은 연평균 11.5% 성장 전망 - 풍력 단조제품 중 경쟁강도가 낮은 메인샤프트만을 생산함으로써 수익성 확보 원자력발전 부품 공급도 가시권 - 두산중공업으로부터 원자력발전 부품 공급업체로 승인 - 상반기 중 ASME(미국기계학회) 인증 획득 계획으로 해외업체로의 부품 공급 가능성 크랭크샤프트와 메인샤프트 글로벌 풍력 발전용량 전망 (MW) 1,600,000 1,400,000 1,200,000 1,000,000 연평균 성장률 11.5% 800,000 600,000 400,000 200,000 0 2007 2008 2009 2010 2015 2020 2030 자료: 현진소재 자료: Global Wind Energy Council 삼성증권 31