판매회사 내부직원 用 알리안츠 기업가치향상 장기 증권 자투자신탁[주식] 상품제안서 알리안츠글로벌인베스터스자산운용 January 2012
Content 기업가치향상장기 주식형 상품 개요 및 운용 전략 기업가치향상장기 주식형 운용 현황 알리안츠글로벌인베스터스자산운용 회사 소개 관련 투자위험 [별첨]기업 지배구조개선 전략이란.. 2
알리안츠 기업가치향상 장기 주식펀드 -상품개요 및 운용전략 3
펀드 개요 매우높은위험 1 2 3 4 5 펀 드 명 펀드 유형 운용회사 설 정 일 펀드 운용 펀드 규모 특이사항 선취판매 수수료 기타보수 총 보수 알리안츠 기업가치향상장기 증권 자투자신탁[주식 주식] 공모형, 추가형, 개방형, 종류형, 주식형, 모자형 알리안츠글로벌인베스터스자산운용 2006년 8월 18일 주식 : 자산총액의 60% 이상 채권 : 자산총액의 40% 이하 기타 자세한 운용관련 사항은 약관 및 투자설명서를 참조하시기 바랍니다. 벤치마크 KOSPI Index 90% + Call 10% 환매방법 14,336 억 원 (순자산 / 2011년 12월 30일 기준) 15시(오후 3시) 이전 : 제2영업일 기준가격으로 제4영업일 환매 15시(오후 3시) 경과 후 : 제3영업일 기준가격으로 제4영업일 환매 Class 구분 Class A Class C1 판매보수 환매 수수료 선취판매수수료 납입금액의1.0% 연1.080%* 연 0.960%** 연 1.985%* 연 1.865%** 30일 미만 환매 시 이익금의 70%/ 30 일 이상 90일 미만 환매 시 이익금의 30% 가입 1년 차 연 1.500% 연 2.405% Class C2 가입 2년 차 연 1.375% 운용: 연 0.855%, 수탁: 연 0.035%, 사무: 연 0.015% 연 2.280% * 2010.10.18 ~ 2011.10.17까지 적용되는 보수율입니다. ** 2011.10.18 이후 적용되는 보수율입니다. 전환조건: C 클레스 가입 후 매 1년 이상 보유 시 마다 C2, C3, C4로 자동 전환됩니다. Class C3 가입 3년 차 연 1.250% 연 2.155% 해당사항 없음 Class C4 가입 4년 차 연 1.125% 연 2.030% 90일 미만 환매 시 이익금의 70% Class C5 가입 5년 차 연 1.000% 연 1.905% Class C(E) 인터넷전용 연 1.090% * 연 0.980% ** 연 1.995% * 연 1.885% ** 본 상품은 예금자보호법에 따라 보호되지 않으며, 실적 배당형 상품으로서 운용결과에 따라 투자원본의 손실이 발생할 수 있습니다. 집합투자증권은 운용결과에 따른 이익 또는 손실이 투자자에게 귀속됩니다. 포트폴리오에 편입된 자산의 가격변동에 따른 위험 이외에도 환율변동에 따라 외화자산의 투자가치가 변동되어 손해가 발생할 수 있습니다. 과거의 운용실적이 미래의 수익률을 보장하는 것은 아닙니다. 집합투자증권의 가입을 결정하시기 전에 투자대상, 환매방법 및 보수 등에 관한 투자설명서를 반드시 읽어 보시기 바랍니다. 본 자료의 내용은 단지 정보의 제공을 목적으로 하고 있으며 고객의 투자목적, 재정상태, 투자경험 등과 기타 특정한 요구사항을 반영하고 있지 아니합니다. 4
포트폴리오 전략 20~30% INVESTMENT IN ACTION 기업지배구조개선 전략을 통해 펀드 수익률 제고 추구 고객을 대신하여 해당 기업에 대한 주주권리를 적극 활용 저평가 기업의 문제점을 개선하고 시장평가 제고 10~15% GREEN IN ACTION 녹색산업의 장기 성장성 발굴 투자 각국 정부의 그린에너지 정책 및 투자계획 분석 다양한 글로벌 테마와 연계되어 있는 환경산업에서 장기적 투자기회 포착 55~65% BALANCE IN ACTION 중대형 가치주/성장주에 투자하여 Risk/Return 제고 추구 Bottom-up과 Top-Down 방식의 조화 시장 수익률 및 유동성 확보하여 Risk/Return 프로필 개선 추구 5
포트폴리오의 Risk-Return 프로필 개선 20~30% 기업지배구조개선 상승장 및 하락장 중 모두 초과수익 추구 알파(초과수익 초과수익) 창출 10~15% 녹색성장 펀드 수익률 55~65% 중대형 성장주 및 가치주 전체 포트폴리오의 Risk/Return 프로필 제고 KOSPI Index 6
Investment in Action - 투자 Process 우호적인 관계 1 2 1. 성장성(Potential)이 높지만 낙후된 기업지배로 인해 저평가된 기업 발굴 2. 경영자와 사전접촉을 통해 우호적인 관계를 형성한 후 합의(Consensus) 도출 Win-Win 전략 3 3. 시장에서 의미 있는 지분 매입을 통해 주요 주주 지위 확보 추구 4 4. 비 업무 用 자산 처분, 사업구조 개편 등 기업의 지배구조를 개선하여 기업의 가치(주가)를 제고 7
Investment in Action 투자 대상 과다한 비업무용 자산과 이로 인한 낮은 ROE가 가치할인 요소라면? 보유부동산의 장부가가 100원 vs. 시장가격이 200원이라면? 매력적인 사업영역에서 지속적으로 기대 이하의 실적으로 내고 있다면? 많은 수익을 내는 사업과 저조한 실적의 사업이 혼재해 있다면? ASSET OVER-WEIGHTers CHRONIC BUNGLErs TURN-AROUNDers VALUE DISCOUNTers 일시적인 운영상 어려움으로 본질가치를 현저히 하회하는 가격에 주식이 거래되고 있다면? 주식이 장기간 시장에서 소외되어 오고 있다면? 경영진이 기업의 시장가치에 대해 관심이 없다면? 8
Green in Action 투자 대상 AllianzGI 4matic approach (bottom-up) Consolidated Companies 통합기업 주 사업영역은 아니지만 Eco 관련 활발한 활동을 전개하고 있는 기업 Future Players 미래 친환경 기업 현재 영위하고 있는 친환경사업의 비중의 전략적 육성을 공개적으로 천명한 기업 Pure Plays 순수 친환경 기업 환경사업을 주된 사업으로 영위하는 기업 Beneficiary 친환경 수혜 기업 순수 친환경 사업의 공급/수요망의 일부로 수혜가 예상되는 기업 친환경에너지 [Eco-energy] 대체에너지, 재생에너지 에너지효율성 풍력발전, 솔라쎌, 바이오매스, 바이오연료, 복합발전, 전력효율 제품/기술 등 환경개선 [Environmental quality] 폐기물 처리/재활용/소음 등 수 환경 [Clean water] 폐수처리, 정수, 담수 등 펌프/파이프/밸브, 담수화설비, 정수 기술/제품 등 9
Balance in Action - 투자 전략 Risk Return 성장주 가치주 Bottom-Up Top-Down 시가총액이 높은 저평가된 중대형 가치주/성장주에 투자하여 종합주가지수 수익률과 유동성 확보 상대수익가치 척도(PER, PBR 등) 상 저평가된 종목 및 높은 ROE 종목 군 영업상황 및 재무상황을 수시로 점검하고 시장상황 및 업종별 수익전망에 근거하여 적절한 편입비중을 조절하여 운용 10
Value in Action 성 명 이원일,, PhD / CFA 대표이사, ViA팀 CIO 김한,, CFA 이사 이승엽 이사 박찬우,, CFA / CPA 팀장 하종혁 팀장 김호영 애널리스트 하나알리안츠투신운용 주식운용 CIO Nicholas Applegate 주식운용 이사 Salomon Smith Barney 증권, Head of Research Credit Lyonnais 증권, Head of Research 유리스투자자문, 주식운용팀 팀장 아시아 B2B벤처, 투자운용팀 팀장 리젠트증권 신한은행 CoreVest Research & Management 주식운용 랜드마크자산운용 주식운용 KB자산운용 상품개발 KPMG 삼정회계법인 총 운용경력(업무경력 업무경력) KTB투자증권증권 애널리스트 철강 유진투자증권 애널리스트 철강 한누리투자증권 애널리스트- 철강, IT 삼성증권 주식리서치 리딩투자증권 주식 리서치 CLSA 코리아 주식 리서치 메릴린치코리아 기업금융업무 금융감독원 국제감독업무 Rutgers University 경영학 박사 서울대 대학원 경영학 석사 한국외국어대 경제학 ESMT MBA 한국외국어대 경영학 연세대학교 경제학, 금융공학 석사 연세대학교 경영학 연세대학교 경영학 학력 사항 고려대학교 국제통상학 석사 고려대학교 지구환경공학 Johns Hopkins University 국제학/경제학 김정연,, CFA/ CPA 애널리스트 KPMG 삼정회계법인 서울대학교 경영학 정재원,, USCPA 애널리스트 알리안츠글로벌인베스터스자산운용 올리버 와이만 금융기관 컨설팅 연세대학교 경영학 박경배 애널리스트 알리안츠글로벌인베스터스자산운용 London School of Economics and Political Science (LSE) 경제학 석사 University of Warwick 산업 경제학 이수정 애널리스트 삼성증권 주식분석 애널리스트 연세대학교 경영학 11
알리안츠 기업가치향상 장기 주식펀드 - 운용 현황 12
기업가치향상장기 운용 현황 알리안츠 기업가치향상장기 증권 투자신탁 [주식] Class A (2006.08.18~2011.12.30) 180% 알리안츠기업가치향상 Clas s A 벤치마크 120% +80.04% 60% 0% -60% 2006년 8월 2007년 7월 2008년 5월 2009년 4월 2010년 2월 2011년 1월 2011년 12월 누적 수익률 (%) 최근 6개월 최근 1년 최근 2년 최근 3년 설정 이후 펀드 수익률 -15.65-9.34 21.42 104.86 117.68 벤치마크 수익률 (KOSPI Index 90% + Call 10%) -11.26-9.09 9.23 57.74 37.63 초과 수익률(%P) -4.39-0.26 12.20 47.11 80.04 펀드 % 순위 65 44 9 3 N/A 출처: Zeroin Fund Doctor Pro / Class A 기준 13
기업가치향상장기 주식펀드 운용 성과 제로인 펀드평가 리포트 : 운용기간 3년 특집 보고자료 3년수익률 상위 3% 달성 (단위 : %) 1개월 6개월 1년 2년 3년 설정 이후 펀드 -4.12-15.65-9.34 21.42 104.86 117.68 BM 초과 -2.67-4.39-0.26 12.2 47.11 80.04 유형 초과율 -2.37-0.35 1.91 14.84 40.84 66.28 %순위 98 65 44 9 3 - * 출처: Zeroin Fund Doctor Pro, 2011년 12월 30일 기준 * Class A 기준 * BM : KOSPI Index * 90% + Call * 10% 14
Risk Return Profile (2011. 12. 30 기준) [최근 2년] [최근 3년] [최근 1년] 출처: Zeroin FundDoctor Pro 15
Investment in Action 부문 투자 사례 I (F사) 기본 전략 자사주 매입을 통한 재무구조 개선 및 구조조정 촉진 기업의 경영 투명성 제고 30,000 25,000 EXIT POINT Valuation Discount 해소 진행 상황 KRW 20,000 15,000 ENTRY POINT 10,000 2005년 3월 14일 총 발행주식의 의미 있는 지분에 해당하는 자기주식 매입 자사주 매각대금을 전액 차입금 상환에 사용케 하여 부채비율개선 저 수익 사업부문 매각 및 비용절감 유도 5,000 0 2005-01-01 2006-04-01 2007-07-01 2008-10-01 이사회 참관역할 수행 - 관계회사 부당지원여부 감시 공개매수에 응하여 투자회수 시가총액 투자시점 누적투자수익률 1,300억 2005.05.03 150% 16
Investment in Action 부문 투자 사례 II (D사) 기본 전략 140,000 경영권분쟁을 지배구조개선기회로 활용 자회사 및 일부 영위사업의 구조조정 120,000 100,000 ENTRY POINT 진행 상황 KRW 80,000 60,000 회사 최고 경영자에게 비연관 자회사 및 부실 사업부문에 대한 적극적인 구조조정을 요구하였으며, 이에 대한 긍정적 의지 확인 EB 발행을 통한 자사주의 의결권 부활에 대하여 적극 반대의사 표명 경영권 분쟁에 대해 주주가치증대에 보다 유리한 방향으로 적극적인 40,000 20,000 0 2006-01-07 2007-01-07 2008-01-07 2009-01-07 의결권 행사 한미약품에 의한 지분확대 (2008년 3월 13일 지분공시 - 2.86%추가 매입하여 9.13%보유) 시가총액 투자시점 누적투자수익률 8,800억 2006.08 32% 17
알리안츠글로벌인베스터스자산운용 - 소개 18
Allianz Global Investors 소개 2010년 12월 31일 기준, EUR billion Blackrock 2,654 AllianzGI 1,499 State Street GA 1,491 Vanguard 1,311 Fidelity 1,188 AXA AM 878 BoNY Mellon 825 JP Morgan 756 Capital Group 743 Amundi 710 0 400 800 1,200 1,600 2,000 2,400 2,800 출처: Company Reports / Active 자산운용사 기준 19
왜 알리안츠글로벌인베스터스자산운용 인가? 2 5 CPA 보유자 CFA 보유자 한국금융투자협회장상(2009) 2009 대한민국 금융혁신대상 에서 한국금융투자 협회장상 수상 한국펀드대상(2009) 2009 매일경제신문,매일경제 매일경제TV 주최 베스트펀드상 조선매거진 주관 베스트자산운용사 (2010) 2010년 조선매거진, 제로인 주관 국내주식형 부문 베스트 자산운용사 한국펀드대상(2010) 2010 매일경제신문,에프엔가이드 주최 대상(최우수자산운용사 최우수자산운용사) 보건복지부 장관 표창(2006) 국민연금 기업지배구조개선펀드 기업지배구조개선펀드 성과 우수 관련 표창 정보통신부 장관 표창(2007) 우정사업본부 기업지배구조개선펀드 기업지배구조개선펀드 성과 우수 관련 표창 보건복지부 장관 표창(2010) 국민연금 기업지배구조개선펀드 기업지배구조개선펀드 성과 우수 관련 표창 머니투데이, 모닝스타 펀드대상 (2010) 2010년 머니투데이, 모닝스타 국내주식형 부문 베스트 펀드 9 21 2004 총 전문인력 총 기관 고객 운용개시 연도 3,771,182,996,883 2011년 12월 30일 기준, Value in Action Team (국내 최초 지배구조개선 펀드 운용) Value in Action Team 총 운용 규모 20
왜 알리안츠글로벌인베스터스자산운용 인가? 2011년 8월 19일 기준 투자철학 및 접근방법 상품 현황 Research-based Investment : 자체 리서치에 근거한 투자 Global Research Network : 전문가의 글로벌 네트워크 형성 및 정보 공유/시장별 MP 분석 공유 Team Approach : 엄격하고 일관성 있는 팀 운용에 바탕을 둔 투자 과정 Higher Standards of Professional Conduct : 고객을 위한 최선의 업무 수행 Risk Management and Compliance : 엄격한 리스크 관리 및 Compliance 준수 Active Management : 자체 리서치에 근거한 펀더멘탈과 기업가치분석을 통한 적극적 운용을 추구하여 벤치마크 대비 초과 수익을 목표함 주식성장형 주식중소형 주식혼합형 채권일반형 채권MMF 해외혼합형 파생상품 주식배당형 기업지배구조형 채권혼합형 채권국공채형 해외주식형 해외 FoF 일반현황 재무사항 경영진 회사명: 알리안츠글로벌인베스터스자산운용 설립일: 2000년 12월 7일 총 순자산총액: 약 20조 3억 원 주요주주 : Allianz SE 50% / AllianzGI Asia Pacific GmbH 50% 임직원수: 62명 자본금: 200억 원 위헙대비자가자본비율 단순자기자본비율 총자산순이익률 당기순이익 영업이익 영업이익/영업수익 영업수익 2008.3.31 533.77% 84.21% 13.65% 42억 64억 32.49% 2009.3.31 747.55% 90.36% 10.48% 32억 39억 24.08% 2010.3.31 733.55% 91.03% 12.80% 38억 49억 25.60% 이원일 (대표이사) 경광현 (COO) 연락처 알리안츠글로벌인베스터스자산운용 서울특별시 영등포구 여의도동 45-21 알리안츠타워 18층 우 150-978 Tel : +82.2.2071-9900 21
왜 알리안츠글로벌인베스터스자산운용 인가? 22
관련 투자위험 23
투자위험 I 가. 일반위험 구 분 투자원본에 대한 손실위험 시장위험 및 개별위험 이자율 변동 위험 신용위험 유동성위험 투자위험의 주요내용 이 투자신탁은 실적배당상품으로 은행 예금과 달리 예금보험공사의 보호를 받지 못함에 따라 투자 원리금 전액이 보장 또는 보호되지 않습니다. 따라서 투자원본의 전부 또는 일부에 대한 손실의 위험이 존재하며 투자금액의 손실 내지 감소 의 위험은 전적으로 투자자가 부담하게 되고, 집합투자업자나 판매회사 등 어떤 당사자도 투자손실에 대하여 책임을 지 지 아니합니다. 투자신탁재산을 주식 등에 투자함으로써 유가증권의 가격 변동, 이자율 등 기타 거시경제지표의 변화에 따른 위험에 노 출됩니다. 또한, 투자신탁재산의 가치는 투자대상종목 발행회사의 영업환경, 재무상황 및 신용상태의 악화에 따라 급격 히 변동될 수 있습니다. 이 투자신탁은 채권에 투자할 수 있으며 채권은 미래 이자율 변동에 따라 가격변동위험과 쿠폰의 재투자위험에 노출되어 있습니다. 채권의 가격은 이자율에 영향을 받습니다. 일반적으로 이자율이 하락하면 채권가격이 상승에 의한 자본이득이 발생하고 이자율이 상승하면 채권가격 하락에 의한 자본손실이 발생합니다. 따라서 채권을 만기까지 보유하지 않고 중도에 매도하 는 경우에는 시장상황에 따라 손실 또는 이득이 발생할 수 있습니다. 일반적으로 장기의 상환만기를 가진 채권은 단기의 상환만기를 가진 채권에 비하여 시장금리변동에 따른 가치의 변동이 크게 나타납니다. 투자신탁의 운용전략에 따라, 투 자신탁 대부분이 상환되는 시기 이후에 만기가 도래하는 채권을 보유할 수 있으며, 이 경우 채권의 중도매도에 따른 자본 손실로 인해 투자원금 손실이 발생할 수 있습니다. 또한 채권은 일정 매기마다 수령하는 이자액(Coupon)을 다시 재투자 했을 때의 수익률 변동위험을 내포하고 있습니다. 채권의 가격은 중간에 수령하는 이자액을 현재의 채권시장 이자율과 동일하게 재투자한다고 가정하고 있습니다. 실제 채 권시장 이자율은 지속적으로 변동하고 있으므로, 만약 지급 받은 이자액을 재투자하는 시점에 시장이자율이 당초의 시장 이자율보다 낮아질 경우 채권 투자 수익이 예상수익보다 적어질 수 있습니다. 이 투자신탁은 채권, 해외채권, 어음 등의 거래에 있어서 발행회사나 거래상대방에 대한 신용위험에 노출되어 있습니다. 발행회사나 거래상대방의 경영상태 악화, 신용상태 악화 등의 원인으로 신용도 하락, 채무 불이행 등이 발생할 수 있으며, 이로 인해 투자원금 손실이 발생할 수 있습니다. 또한 투자원금과 이자에 대한 회수 기간의 장기화로 인한 투자신탁의 환 매연기가 발생할 수 있으며, 이에 따른 기회비용이 발생할 수 있습니다. 증권의 시장규모 등을 감안할 때 이 투자신탁에서 거래량이 풍부하지 못한 종목에 투자할 경우 투자대상종목의 유동성 부족에 따른 환금성 제약이 발생할 수 있으며, 이 경우 환금기간의 장기화로 인해 투자신탁의 적시 환매에 응할 수 없는 위험이 있습니다. 또한 거래비용의 증가, 환매연기 등으로 기회비용이 발생할 수 있으며, 투자원금 손실이 발생할 수 있습 니다. 24
투자위험 II 구 분 투자위험의 주요내용 레버리지 위험 파생상품 투자위험 증권대여 위험 증권차입 위험 환매조건부채권 매도 및 운용에 대한 위험 단기대출(콜론 콜론)및 예금잔액 위험 이 투자신탁은 실적배당상품으로 은행 예금과 달리 예금보험공사의 보호를 받지 못함에 따라 투자 원리금 전액이 보장 또는 보호되지 않습니다. 따라서 투자원본의 전부 또는 일부에 대한 손실의 위험이 존재하며 투자금액의 손실 내지 감소 의 위험은 전적으로 투자자가 부담하게 되고, 집합투자업자나 판매회사 등 어떤 당사자도 투자손실에 대하여 책임을 지 지 아니합니다. 투자신탁의 운용전략에 따라 기초자산의 가격변동성을 완화하기 위한 헤지 목적으로 파생상품에 투자할 경우 시장내의 수급과 시장 외부변수에 따라 파생상품의 가격 움직임이 기초자산의 움직임과 상이할 수 있으며, 이 경우 예상치 못한 손 실로 투자원금 손실이 발생할 수 있습니다. 이 투자신탁은 운용전략에 따라 투자재산을 증권 대여의 방법으로 운용할 수 있으며, 이 경우 중개회사 및 거래상대방의 시스템 및 운영오류나 거래상대방의 파산으로 인해 자산의 회수가 적시에 이루어지지 않을 수 있으며, 투자신탁의 투자 자산 매매가 원활히 이루어지지 않을 수 있습니다. 이에 의해 기회비용이 발생할 수 있으며, 투자원금 손실이 발생할 수 있습니다. 이 투자신탁은 운용전략에 따라 투자재산을 증권 차입의 방법으로 운용할 수 있으며, 차입 자산을 공매도(short selling)하 여 해당 자산의 반환 시점에 예상과 달리 그 자산의 가치가 급등하게 되면, 매도 시점보다 높은 가격으로 매수함으로 인해 그 차액(매도가-매수가)만큼 투자원금 손실이 발생할 수 있습니다. 이 투자신탁은 운용전략에 따라 투자재산을 환매조건부 매도로 운용할 수 있으며, 환매조건부채권(RP)이란 단기 금융상 품의 일종으로 일정기간이 지난 후 채권을 다시 매수할 것을 원칙으로 현재 채권을 매도하는 거래계약 입니다. 따라서 이 상품은 단기간에 자금을 조달하는 성격을 가지고 있기에 레버리지 위험을 포함하고 있습니다. 또한 환매조건부채권 매도 에 의한 자금조달로 금융상품을 매입할 경우 자금의 조달과 운용에 대한 기간의 불일치, 금리 불일치 등 미래의 경제 상황 에 따라 조달금리가 운용금리보다 높아져 투자원금 손실이 발생할 수 있습니다. 이 투자신탁은 투자재산을 단기대출로 운용할 수 있으며, 단기대출을 받는 금융기관(은행, 증권, 보험, 카드 등)의 현금 부 족 및 부도 등으로 인해 만기일에 자금 상환이 이루어지지 않을 수 있습니다. 이 경우 수익자는 환매연기에 따른 기회비용 발생과 함께 자금 미상환에 따른 투자 원금액의 손실이 발생할 수 있습니다. 또한, 투자신탁 내의 현금 중 자산에 투자되지 않는 잔액은 신탁회사에 예치하게 됩니다. 이 경우 신탁회사(은행, 한국증 권금융 등)의 현금 부족 및 부도로 인해 당해 예금 잔액은 물론 이자수령 등의 차질로 인해 수익자는 환매연기로 인한 기 회비용 발생과 함께 투자원금액의 손실이 발생할 수 있습니다. 25
투자위험 III 나. 특수위험 구 분 투자위험의 주요내용 주식가격 변동위험 투자 전략 위험 투자신탁재산을 주로 주식에 투자함으로써 주식시장의 변동 및 개별종목의 주가변동에 따른 위험에 노출됩니다. 주식가 격은 일일 변동성이 채권 등에 비해 상대적으로 클 뿐만 아니라, 손실금액이 더 클 수 있습니다. 지배구조를 포함한 가치할인요소에 따라 시장가치가 기업의 잠재가치에 비교하여 저평가되어 있다고 판단되는 기업을 주요 투자대상으로 하며, 기업가치 할인요소의 축소와 그 기간의 단축을 통한 해당기업의 시장평가 제고와 중장기적인 초과수익의 달성을 목표로 합니다. 투자목표의 달성여부는 투자전략의 성공적인 수행 및 시장상황에 따라 영향 받을 수 있으며, 투자목적의 달성여부를 보장할 수 없습니다. 알리안츠글로벌인베스터스자산운용은 동일한 투자목적 하에 복수 의 펀드 (공사모 펀드) 또는 투자일임자산을 운용할 수 있으며, 동 운용자산 중 일부 또는 전부의 환매는 투자전략의 수행 에 영향을 미칠 수 있습니다. 다. 기타위험 구 분 투자위험의 주요내용 펀드규모위험 환매연기위험 투자신탁의 설정초기 또는 환매 등의 사유로 투자신탁 규모가 일정규모 이하로 작아지는 경우에는 투자대상 자산의 편입 및 분산투자가 원활하게 이루어지지 않고 일부 자산에 집중 투자할 수 있으며, 이러한 요인들은 이 투자신탁의 성과 및 위험에 영향을 미칠 수 있습니다. 투자신탁재산의 매각이 불가능하여 사실상 환매에 응할 수 없거나 환매에 응하는 것이 수익자의 이익을 해할 우려가 있 는 경우 및 이에 준하는 경우로서 금감위가 인정하는 경우에는 수익증권의 환매가 연기될 수 있습니다. 환매가 연기되는 사유에 대해서는 2부 매입, 환매, 전환 절차 및 기준가격 적용 기준 환매연기사유에서 상세하게 설명되어 있습니다. 환매대금 변동위험 집합투자기구 해지(해산 해산)의 위험 대량환매 위험 이 투자신탁은 환매청구일과 환매기준가격 적용일이 다르기 때문에 환매청구일로부터 환매기준가격 적용일까지 투자신 탁재산의 가치변동에 따른 위험에 노출됩니다. 이로 인하여 실제 환매대금은 환매청구일의 예상금액과 차이가 날 수 있으며, 환매청구일의 평가액 대비 손실이 발생할 수 있습니다. 투자신탁이 1월간 계속하여 투자신탁의 원본액이 100억원에 미달하는 경우 집합투자업자가 투자신탁을 해지하거나, 투 자회사가 최저순자산액이 10억원 미달하고 3개월이 경과될 때까지 순자산액 미달상태가 계속되는 경우 금융위원회가 등록을 취소하는 등의 사유로 수익자의 동의 없이 해당 집합투자기구가 해지 또는 해산될 수 있습니다. 이 투자신탁에 집중된 대량환매가 발생할 경우에는 환매자금을 우선적으로 조달해야 합니다. 이로 인하여 운용전략을 유 지하거나 효과적으로 운용전략을 구사 하는데 있어 일부 제약을 받을 수 있고, 이는 환매된 집합투자증권 및 잔존 집합투 자증권의 가치에 손실을 초래하여 투자원금 손실이 발생할 수 있습니다. 26
투자위험 IV 구 분 투자위험의 주요내용 공정가액 산정 위험 예상배당 위험 권리행사 위험 거래중지 위험 기준가격 산정 오류 위험 법률, 조세 및 규제 등 제도적 위험 운용프로세스 위험 시장가격이 없는 자산에 대하여 운용회사의 투자신탁재산평가위원회는 공정가액 산정방법을 결정하고 이에 따라 자산평 가가 이루어 집니다. 이러한 경우에는 공정가액이 시장가치와 정확히 상응한다고 보장할 수 없고 정확한 가치에 대한 논 란이 발생할 위험이 있습니다. 이 투자신탁이 보유하는 증권에 대하여 배당락 기준으로 각 종목별 예상 배당액을 추정하여 당해 투자신탁의 기준가격에 반영합니다. 이 때 예상 배당금액은 추후 주주총회에서 확정되는 실제 배당금액과 차이가 있을 수 있으며, 확정된 실제 배 당금액이 예상 배당금액 보다 적어질 경우 투자신탁의 가치하락이 있을 수 있습니다. 이 투자신탁을 운용함에 있어서 보유증권에 대하여 재량권을 가지고 의결권이나 매수청구권 등 기타 권리를 행사할 수 있습니다. 이러한 권리행사와 관련하여 투자신탁재산의 경제적 가치를 증대 시키고 수익자의 권익을 보호할 수 있도록 신의성실을 다하지만 그럼에도 불구하고 권리행사 결과가 투자신탁재산의 가치에 부정적인 영향을 초래할 수 있습니다. 이 투자신탁이 보유한 증권은 증권시장의 폐장, 휴장 또는 전산오류, 천재지변 등의 불가피한 사유로 매매거래가 중지될 수 있고 합병, 분할 등과 같은 기업행위가 이루어지는 과정에서 해당증권의 거래가 중지될 수 있습니다. 해당 증권은 이 과정에서 평가가 중지되고 추후 거래가 재개되어 다시 평가가 이루어질 때까지 적절하게 가치를 반영시 키지 못할 수 있으며 평가가 재개될 때 일시에 가격이 반영됨에 따라 수익률 변동이 크게 발생할 수 있습니다. 이 투자신탁의 기준가격을 산정함에 있어서 일반사무관리회사, 채권평가회사, 판매회사 등 관련 기관의 잘못된 업무처리 로 인하여 오류가 발생할 수 있으며, 이러한 오류가 1000분의1 미만인 경우에는 수익자 보호를 위한 별도의 조치를 취하 지 아니할 수 있습니다. 따라서 기준가 산정 오류가 이러한 오차범위 이내에서 발생한 경우 당해 투자신탁을 청약하거나 환매한 수익자, 기존 수익자들 사이에 서로 다른 경제적 가치를 수령할 수 있습니다 국내 및 해외 관련 국가들의 법률, 조세 및 규제 등의 정책이나 제도변경에 따라 투자신탁재산의 운용에 불리한 영향을 미 칠 수 있습니다. 집합투자업자는 일반적으로 투자목적을 달성하기 위하여 운용프로세스를 운영합니다. 집합투자업자에게 부여된 임의재 량에 의한 투자활동의 결과는 집합투자업자의 능력에 좌우되고 특히 적절한 투자기회를 식별하고 성공적으로 투자전략 을 이행하는 펀드매니저의 능력에 의존합니다. 펀드매니저는 당해 투자신탁뿐만 아니라 다수의 다른 투자신탁의 운용을 담당할 수 있고 또한 담당 펀드매니저의 퇴직 등으로 신탁계약기간 도중에 담당 펀드매니저가 변경될 위험이 있습니다. 27
[별 첨] 기업 지배구조개선 전략이란 28
지배구조개선이란? 소유와 경영의 분리: 기업의 소유주인 주주와 실질적인 경 영자와의 관계에서 발생할 수 있는 대리인 비용(agency cost)을 최소화 경영자들의 기업경영이 주주가치 향상을 원하는 주주들의 이해와 상충하지 않도록 하는 모든 행위를 지배구조 개선 이라 함 29
지배구조개선 운용전략의 선진국 성공사례 Lens Fund (CalPERS) CalPERS의 관계투자와 일반투자와의 차이점 관계투자의 효과 기업매수 등의 방법을 사용치 않고 회사운영에 직접 통제 없이 투자성과를 거둠 장기투자 관계투자의 Partnership은 주주로서의 지위에 의함 투자기업 선정 회사경영이 비효율적인 기업을 선정 선정된 기업 중에서 주주로서 비효율성의 원인을 명확하게 지 적할 수 있는 기업 선별 (약 50%) 양적, 질적 선별 이후 개입 (단위:%) 투자개시 후 1년 투자개시 후 2년 투자 수익률 S&P500 상승률 투자수익률 S&P500 상승률 33.5 > 24.7 14.5 > 9.4 자료: AMAK, PEF 도입과 관계투자 활성화 방안 (2005.02) 개입 절차 경영진 면담 권고문 발송 언론매체 이용 다른 주주와의 연대 CalPERS의 구조개선에 관한 제안에 대 해 투자기업의 72%가 이를 수용, 기업 운영기구를 개혁, 그 결과 이들 기업의 주가에 긍정적인 영향을 미침 30
한국시장 지배구조개선 운용전략의 기회 펀드매니저 설문조사 주가평가 및 저평가 원인? 기업지배구조의 투자 영향? 18% 저평가 적정 고평가 6% 기업지배구조의 기업가치 매우 영향을 미친다 보통 기업가치 영향 영향 정도 79% 17% 영향을 미치지 않는다 4% 투자시 기업지배구조의 고려여부 40 64% 고려 92% 비고려 8% 30 고려하지 않는다 2% % 20 투자에 가장 가장 영향을 영향을 미치는 미치는 지배구조 회회회회 계계계계 정정정정 보보보보 의 의의의 신신신신 뢰뢰뢰뢰 성성성성 소소소소 유유유유 구구구구 조조조조 10 공공공공 시 시시시 등등 등 대대대대 주주주주 주 주주주 전전전전 횡횡횡횡 등 경경경경 영영영영 투투투투 명명명명 성성성성 0 주주주주 주주주주 권권권권 리리리리 보보보보 호호호호 이이이이 사사사사 회회회회 구구구구 성 성성성 /운 운운운 용용용용 효효효효 율율율율 성성성성 투자자본의 단기성 기업지배구조 회계투명성 산업의 편중 북핵문제 정치불안 배배배배 당당당당 정정정정 책책책책 경직적 노사 관게 출처: CGS Survey, January 2008 0% 10% 20% 30% 31
투자시 유의사항 본 상품은 예금자보호법에 따라 보호되지 않으며, 실적 배당형 상품으로서 운용결과에 따라 투자원본의 손실이 발생할 수 있습니다. 집합투자증권은 운용결과에 따른 이익 또는 손실이 투자자에게 귀속됩니다. 포트폴리오에 편입된 자산의 가격변동에 따른 위험 이외에도 환율변동에 따라 외화자산의 투자가치가 변동되어 손해가 발생할 수 있습니다. 과거의 운용실적이 미래의 수익률을 보장하는 것은 아닙니다. 집합투자증권의 가입을 결정하시기 전에 투자대상, 환매방법 및 보수 등에 관한 투자설명서를 반드시 읽어 보시기 바랍니다. 본 자료의 내용은 단지 정보의 제공을 목적으로 하고 있으며 고객의 투자목적, 재정상태, 투자경험 등과 기타 특정한 요구사항을 반영하고 있지 아니합니다. 본 자료는 어떠한 수익을 보장하거나 약속하는 것이 아님을 알려드립니다. 본 자료에 포함되어있는 정보는 당사가 신뢰하는 출처로부터 취득한 것에 기초하여 작성된 것으로서 그 정확성 및 완전함이 전적으로 보장되지는 않습니다. 따라서 본 자료는 어떠한 경우에도 고객의 투자결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 지배구조를 포함한 가치할인요소에 따라 시장가치가 기업의 잠재가치에 비교하여 저평가되고 있다고 판단되는 기업을 주요 투자대상으로 하며, 기업가치할인요소의 축소와 그 기간의 단축을 통한 해당기업의 시장평가 제고와 중장기적인 초과수익의 달성을 목표로 합니다. 투자목표의 달성여부는 투자전략의 성공적인 수행 및 시장상황에 따라 영향 받을 수 있으며, 투자목적의 달성여부를 보장할 수 없습니다. 알리안츠글로벌인베스터스자산운용은 동일한 투자목적 하에 복수의 펀드 또는 투자일임자산을 운용할 수 있으며, 동 운용자산 중 일부 또는 전부의 환매는 투자전략의 수행에 영향을 미칠 수 있습니다. Limited 마케팅팀 연락처 이경수 상무 2071-9912 kyungsoo.lee@allianzgi-ap.com 강영선 상무 2071-9919 youngsun.kang@allianzgi-ap.com 은명종 이사 2071-9918 myungjong.eun@allianzgi-ap.com 이춘광 이사 2071-9917 calvin.lee@allianzgi-ap.com 심봉석 대리 2071-9916 bongseok.shim@allianzgi-ap.com 노승현 대리 2071-9985 seunghyun.roh@allianzgi-ap.com 32
감사합니다