Research Center HANYANG SECURITIES IB 스포츠(011420) - 스포츠 산업에 투자하자!!! 2007. 11. 5 스몰캡 Analyst : 김희성 ( 3770-5324, hskim@hygood.co.kr) Rating Buy Target Price 9,700원 Previous 9,700 원 주가지표 KOSPI(11/02): KOSDAQ(11/02): 현재주가(11/02): 시가총액: 총발행주식수: 상대주가챠트 2,019P 798P 6,900원 1,099억원 1,592만주 52주 최고주가: 10,700원 최저주가: 6,450원 상대수익율(1개월): -2.1% (6개월): 외국인지분율(%): -20.8% 1.39% 주요주주: 호텔인터불고 18.3% 플랫폼 다양화 추세로 인한 수혜 예상 IB스포츠는 국내 메이저급 스포츠 컨텐츠인 <AFC>, <MLB>, <KBL>, <PRIDE>, <UFC>, <KLPGA>, <대한빙산연맹> 등 다수를 보유하고 있는데, 최근 플랫폼(매 체) 다양화 추세로 인해 직접적인 수혜가 예상됨. 이는 스포츠 컨텐츠의 경우 문화 컨테츠 중에 대체제가 없는 킬러컨텐츠이고, 매니아층이 존재하는 유니크한 컨텐 츠이며 현재 동사 외에 딜링하는 업체가 전무하다는 점 때문. 특히 플랫폼이 다양 화로 인해 수익성은 더욱 큰 폭으로 증가될 것으로 예상됨. 플랫폼 다양화 시 컨텐 츠들의 매출은 빠른 속도로 증가하는 반면 동사의 영업비용은 고정비용 성격이 높 아 영업레버리지 효과가 발생할 것으로 기대되기 때문. 스포츠 마케팅 확대와 북경 올림픽 수혜 기대 스포츠 마케팅은 4개 매체의 대안적, 보안적 마케팅툴로써 부각이 예상되는 가운 데 IB스포츠의 스포츠 마케팅 매출 또한 향후 새로운 성장 엔진으로 자리잡을 것 으로 전망됨. 특히 내년에 중국 북경에서 올림픽이 개최되기 때문에 이에 따른 수 혜가 기대됨. 일반적으로 하계 올림픽이나 월드컵 축구 등 빅 스포츠 이벤트가 개 최될 경우 기업들의 스포츠 마케팅 비용이 확대되기 때문. 기업체의 마케팅 확대 뿐만 아니라 호스피탈리티와 티켓판매 등 부가사업 매출도 크게 증가할 것으로 예 상됨. Relative Performance (%) 30 20 IB스포츠 to KOSPI 서비스업 sector to KOSPI 10 0 20061103 20061226 20070216 20070411 20070604 20070726 20070917-10 -20-30 -40-50 -60 중기적 새로운 컨텐츠 영역확대로 종합 컨텐츠 회사로 변모 미디어산업이 스포츠 컨텐츠처럼 컨텐츠 신디케이션이 확대됨에 따라 IB스포츠는 종합 컨텐츠 신디케이션 회사로 변모할 계획을 세우고 있음. 스포츠 이외에도 드 라마 등 다양한 쟝르들이 방송사에서 다수의 제작사로 컨텐츠 제작주체가 다변화 됨에 따라 컨텐츠 유통부분에 시장 진입 기회가 창출되고 있어, 판권 확보와 국내 미디어 지형에 대한 정보력 등 IB스포츠의 능력을 감안할 때 중장기적으로 성공 가능성이 높다고 판단됨. 결산기 매출액 영업이익 경상이익 순이익 EPS 증감율 P/E 순부채 EV/EBITDA P/B ROE (억원) (억원) (억원) (억원) (원) (%) (배) (억원) (배) (배) (%) 2004 302-118 -90 3 71-106.4 20.1 87-0.3 1.7 2005 325-30 -65-65 -1,570-2,301.0-133 - 0.7-46.7 2006 469 6-83 -71-1,016-35.3-100 4.3 - -179.0 2007E 460 81 53 40 255 30.1 27.1-173 2.4 12.1 43.7 2008F 551 106 89 70 442 17.4 15.6-269 2.8 6.8 55.7 자료: IB스포츠, 한양증권 리서치센터 추정
전방산업인 스포츠 산업의 성장에 따른 수혜 기대 인터불고 그룹의 한국 자회사로 스포츠 전문기업 IB스포츠는 스페인 마드리드에 본사를 둔 인터불고 그룹(Inter BuRgo)그룹의 한국 자회사 로써 국내외 Property(연맹, 구단 등 스포츠방송권 보유자)로부터 스포츠 컨텐츠의 모든 권리를 통합 구매하여 각종 미디어업체에게 판매하거나, 기업이나 스포츠 대회의 통합적인 마케팅 대행 등 스포츠마케팅을 제공하고 있는 스포츠 전문기업이다. 원양어업에 성공한 IB그룹은 IB스포츠 외에 대구에서 특1급 호텔 인터불고(IB스포츠 24.8%, 경영진 20%) 등을 영위하고 있다. 06년 거래소에 우회상장 IB스포츠는 2004년 11월 설립되었으며 2006년 10월 피혁업체인 상림과의 합병을 통해 거래소에 우회상장되었고, 2007년 현재 국내 메이저급 스포츠 컨텐츠인 <AFC>, <MLB>, <KBL>, <PRIDE>, <UFC>, <KLPGA>, <대한빙산연맹 > 등의 방송중계권 및 스포츠마케팅 권리를 향후 3년~7년까지 장기계약을 통해 보유하고 있다. 스포츠 수요의 증가와 공급확대가 맞물려 지속적인 성장이 기대 IB스포츠는 스포츠전문 기업으로써 전방산업인 스포츠산업의 성장에 따라 이에 따른 수혜를 받을 것으로 예상된다. 세계 스포츠 산업은 2006년 기준 세계문화산업의 평균성장률인 6.5%를 상회한 11.7%의 성장률을 기록하였다. 국내 스포츠산업은 이러한 세계 스포츠산업 성장에 힘입어 2010년 약32조원까지 성장할 것으로 예상되는데 이는 동사 영업환경에 우호적으로 작용할 것으로 예상된다. 또한 국내의 경우 주 40시간 근무제 및 여가시간 증가, 건강에 대한 관심 고조, 그리고 국민소득의 증가로 스포츠 수요가 증가할 것으로 전망되는 가운데 국가 이미지 제고 및 경제 활성화, 사회 인프라 확충 및 세계적 스포츠마케팅 社 의 국내 시장 잠식 우려 등으로 스포츠에 대한 정부의 정책적 관심도 높아지고 있어 스포츠 공급도 확대될 것으로 예상된다. 따라서 이를 감안할 경우 국내 스포츠 산업은 스포츠수요의 증가와 공급확대가 맞물려 지속적인 성장이 기대되며 이로 인해 동사의 수혜폭도 증가할 것으로 예상된다. 세계 문화산업의 성장률 14.0% 12.0% 11.7% 10.0% 8.0% 6.5% 6.0% 4.8% 4.6% 4.0% 3.3% 2.0% 0.0% 세계문화 스포츠 영화 음반 신문 자료: 문화관광부
플랫폼 다양화로 직접적인 수혜 예상 플랫폼 다양화에 따른 직접적인 수혜 예상 IB스포츠는 플랫폼(매체) 다양화 추세로 인해 직접적인 수혜가 예상된다. 이는 스포츠 컨텐츠의 경우 문화컨테츠 중에 대체제가 없는 킬러컨텐츠이고, 매니아층이 존재하는 유니크한 컨텐츠이며 현재 동사 외에 딜링하는 업체가 전무하다는 점 때문이다. 플랫폼 다양화로 수익성은 더욱 큰 폭 증가 전망 특히 플랫폼이 다양화로 인해 수익성은 더욱 큰 폭으로 증가될 것으로 예상된다. 컨텐츠의 경우 매출처 다변화 시 One Source Multi Use(OSMU)가 가능하게 되어 회사의 수익성을 높이기 때문이다. 즉 플랫폼 다양화 시 동컨텐츠들의 매출은 빠른 속도로 증가하는 반면 동사의 영업비용은 고정비용 성격이 높아 영업레버리지 효과가 발생할 것으로 기대되기 때문이다. 스포츠 방송 중계 미디어의 증가 국내 스포츠 미디어 판권 독점적 선점 IPTV 플랫폼의 증가 Mobile Internet DMB CATV Terrestrial Broadcasting 미디어플랫폼의 증가 자료: IB스포츠, 한양증권 자료: IB스포츠, 한양증권 스포츠 마케팅은 향후 동사 성장 모멘텀 스포츠마케팅은 동사의 성장 모멘텀 IB스포츠는 향후 스포츠마케팅산업의 성장을 바탕으로 새로운 매출 성장 엔진을 마련할 것으로 기대된다. 스포츠마케팅은 선진국형 비즈니스라는 점에서 국민소득의 증가에 따라 니즈 또한 높아지고 있는 가운데 최근 고객 접점 다양화로 기존 4대 매체(TV, 라디오, 신문, 잡지)의 한계점이 관찰되고 있어 보완적, 대안적 마케팅툴로 부각되고 있기 때문이다. 스포츠마케팅은 4대 매체의 보안적, 대안적 마케팅룰로 부각 최근 스포츠마케팅으로 기업의 이미지 포지셔닝 및 매출 확대에 성공한 업체들(코카콜라, 비자카드, 아디다스, 현대차 등)이 증가하고 있어 글로벌 마켓을 겨냥한 국내 소비재업체의 경우 글로벌 마케팅이 가능한 스포츠 마케팅의 비중을 높이고 있어 향후 스포츠마케팅은 마케팅툴로써 지속적인 부각이 예상된다. 국내 스포츠 마케팅 시장의 경우 자국민의 강한 스포츠 내셔널리즘으로 인해 MLB(박찬호), LPGA(박세리) 종목에 한정되었었지만 현재는 박지성의 유럽축구구단 진출, 최홍만의 K- 1진출, 피겨스케이팅 김연아 및 수영선수 박태환의 부각 등 여러 종목에서 국내 선수들의 글로벌한 활약으로 스포츠마케팅 시장도 글로벌하게 확대되고 있는 추세이다. 북경 올림픽 수혜 기대 특히 내년에 중국 북경에서 올림픽이 개최되기 때문에 이에 따른 수혜가 기대된다. 일반적으로
하계 올림픽이나 월드컵 축구 등 빅 스포츠 이벤트가 개최될 경우 기업들의 스포츠 마케팅 비용이 확대되기 때문이다. 기업체의 마케팅 확대 뿐만 아니라 호스피탈리티와 티켓판매 등 부가사업 매출도 크게 증가할 것으로 예상된다. 중장기적으로 종합 컨텐츠 신디케이션 회사로 변모 종합 컨텐츠 신디케이션 회사로 변모 미디어산업이 스포츠 컨텐츠처럼 컨텐츠 신디케이션(Content Syndication: 사이트 콘텐츠의 일부 또는 전체를 다른 서비스에서 이용할 수 있도록 해주는 것)이 확대됨에 따라 IB스포츠는 종합 컨텐츠 신디케이션 회사로 변모할 계획을 세우고 있다. 컨텐츠의 디지털 확산 및 쟝르의 세분화 드라마 드라마 게임 게임 영화 영화 만화 만화 Content 애니 애니 교육 교육 음악 음악 캐릭터 캐릭터 E-BOOK E-BOOK 자료: IB스포츠, 한양증권 IB스포츠는 스포츠 이이에도 드라마 등 다양한 쟝르들이 방송사에서 다수의 제작사로 컨텐츠 제작주체가 다변화됨에 따라 컨텐츠 유통부분에 시장 진입 기회가 창출되고 있어, 판권 확보와 국내 미디어 지형에 대한 정보력을 바탕으로 해서 다른 분야에 진출을 검토하고 있다. 이러한 비즈니스는 IB스포츠의 능력을 감안할 때 중장기적으로 성공 가능성이 높다고 판단되며, 중장기적으로 매출 확대에 크게 기여할 것으로 판단된다. 투자의견 매수 및 목표주가 9,700 원 유지 금년 본격적인 실적 턴어라운드를 시작으로 중기적으로 외형 및 수익이 동시에 성장 금년 본격적인 실적 턴어라운드를 시작으로 중기적으로 외형 및 수익의 동시 성장이 가능할 것으로 예상되는 IB스포츠 대해 6개월 투자의견 매수(Buy) 와 목표가격 9,700원을 유지한다. 이는 1)IB스포츠는 국내 메이저급 스포츠 컨텐츠 다수를 장기계약을 통해 보유하고 있는데 플랫폼 다양화 시 동컨텐츠들의 매출은 빠른 속도로 증가하는 반면 동사의 영업비용은 고정 비용 성격이 높아 영업레버리지 효과가 발생할 것으로 기대되기 때문이다. 2)스포츠 마케팅은 4개 매체의 대안적, 보안적 마케팅툴로써 부각이 예상되는 가운데 IB스포츠의 스포츠 마케팅 매출 또한 향후 새로운 성장 엔진으로 자리잡을 것으로 전망된다. 특히 스포츠 마케팅은 내년 북경올핌픽이 개최됨에 가장 수혜를 받을 수 있을 것으로 보인다. 3)미디어산업이 스포츠 컨텐츠처럼 컨텐츠 신디케이션이 확대됨에 따라 IB스포츠는 종합 컨텐츠 신디케이션 회사로 변모할 계획을 세우고 있어 중장기적으로 동사 실적을 한 단계 도약시킬 수 있는 분야가 될 것으로 예상된다.
Compliance Notice 본 자료 발간일 현재 동 주식 및 주식관련사채, 스톡옵션, 개별주식옵션 등을 본인 또는 배우자의 계산으로 보유하고 있지 않습니다. 본 자료 발간일 현재 동사는 회사채 지급보증, 인수계약 체결, 계열회사 관계 또는 M&A 업무수행, 발행주식 총수의 1% 이상 보유 등 중대한 이해관계가 없습니다. 본 자료는 당사 홈페이지에 공표되었으며, 홈페이지 공표 이전에 특정기관에 사전 제공된 사실이 없습니다. 본 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭 없이 작성되었음을 확인합니다. (작성자: 김희성 ) 투자의견 Buy(매수) 향후 6개월간 15% 이상 상승 예상 Hold(보유) 향후 6개월간 +15~ -15% 내 변동 예상 Reduce(축소) 향후 6개월간 15% 이상 하락 예상 당사의 투자의견은 2004 년 10 월 1 일부터 Buy, Hold, Reduce 의 3 단계로 변경되었습니다. 12000 10000 8000 6000 4000 2000 투자의견 및 목표가 등 추이 종목명 코드 제시일자 투자의견 목표가 IB 스포츠 011420 2007.6.4 N.A -(이경민) IB 스포츠 011420 2007.7.9 매수 9,700 원(이경민) IB 스포츠 011420 2007.10.31 매수 9,700 원(김희성) 0 Date 2005-11-30 2005-12-29 2006-01-31 2006-03-02 2006-03-31 2006-05-02 2006-06-02 2006-07-04 2006-08-03 2006-09-04 2006-10-04 2006-11-06 2006-12-05 2007-01-08 2007-02-06 2007-03-09 2007-04-09 2007-05-09 2007-06-11 2007-07-10 2007-08-09 2007-09-10 2007-10-15 이 조사자료는 고객의 투자에 참고가 될 수 있는 각종 정보제공을 목적으로 제작되었습니다. 이 조사자료는 당사의 리서치센터가 신뢰할 수 있는 자료 및 정보로부터 얻어진 것이나, 당사가 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으므로 투자자는 자신의 판단과 책임하에 종목선택이나 투자시기에 대한 최종 결정을 하시기 바랍니다. 따라서 이 조사자료는 어떠한 경우에도 고객의 증권투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
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