리서치본부 2016. 10. 12 ETF GO!(Global Overview), 수수료전쟁 글로벌 ETF 시장에서수수료인하전쟁이벌어지고있습니다. 저렴한보수를앞새운 ishares Core 시리즈가보수를인하한지며칠만에 Charles Schwab도보수를인하했습니다. 내년 4월미국은퇴계좌자문규정변화와함께은퇴자금시장을차지하기위한 ETF 업계의치열한싸움이예상됩니다. Contents I. 글로벌 ETF 동향 1. 글로벌 ETF 이슈 4 2. 글로벌 ETF Flows 6 3. Best/Worst Performers 7 4. 스마트베타리뷰 8 5. 신규상장 ETF 10 II. NH 글로벌 ETF 포트폴리오 NH 글로벌 ETF 포트폴리오 13
ETF GO!(Global Overview), 수수료전쟁 글로벌 ETF 2016. 10. 12 10 월 2 주글로벌 ETF 동향 1) 글로벌 ETF 트렌드 BlackRock 의저비용 ETF 브랜드 Core 시리즈보수전격인하. 이에대응해 Charles Schwab 도보수인하에나섬. 이번조치로양사의주요 ETF 의보수는경쟁사 Vanguard 대비낮아짐 2) 글로벌 ETF Flow 미국하이일드 ETF(HYG, JNK) 로자금유입. 미국로우볼 ETF(USMV), 미국부동산 ETF(VNQ, IYR) 에서는자금유출. 변동금리채권 TIPS ETF(TIP) 로자금유입된반면미국장기국채 ETF(TLT) 에서는자금유출 하재석 (ETF/ 기술적분석 ) 02)768-7690, js.ha@nhqv.com 3) 글로벌 ETF Performance 유가관련 ETF 들이성과상위권차지. 반면금가격하락으로금생산기업에투자하는 ETF 들의성과가부진했음 4) 스마트베타 ETF 스마트베타는로우볼제외주요팩터 (Value, Quality, Growth, 배당, Size) ETF 로자금유입. 성과측면에서는상반기가장우수했던로우볼의성과부진이두드러지며로우볼은자금유출과성과부진의이중고를겪고있음 5) 신규상장 ETF 신규상장 ETF 는액티브 ETF 가주도. Advisor Shares 와제휴한한투운용은한국주식에투자하는액티브 ETF 인 AdvisorShares KIM Korea Equity ETF(KOR US) 를미국에상장. 홍콩과대만에는인버스, 레버리지 ETF 가연이어상장 주요 ishares Core 시리즈, Charles Schwab, Vanguard ETF 간보수비교 (%) 0.16 0.14 0.12 0.10 0.08 0.06 0.04 0.02 0.00 ishares Core 시리즈 Charles Schwab Vanguard S&P 500 S&P Mid-Cap S&P Small-Cap 선진국신흥국채권 자료 : BlackRock, Vanguard, NH 투자증권리서치센터
I. 글로벌 ETF 동향 1. 글로벌 ETF 이슈 2. 글로벌 ETF Flows 3. Best/Worst Performers 4. 스마트베타리뷰 5. 신규상장 ETF
I. 글로벌 ETF 동향 1. 글로벌 ETF 이슈 BlackRock 이촉발한 ETF 수수료전쟁 - 미국시간 10 월 5 일글로벌 1 위 ETF 운용사 BlackRock 이 ishares Core 시리즈 ETF 의보수를인하했다. BlackRock 은 ETF 의성격에따라다른브랜드전략을사용하고있는데, 그중 Core 시리즈는 Vanguard 와유사한저렴한보수와풀복제 (Full Replication) 방식을사용하는 ETF 다. - 신흥국 ETF 의경우 BlackRock 의플래그쉽 ETF 인 ishares MSCI Emerging Markets ETF(EEM) 는보수가 0.69% 이며 820 종목을보유하고있다. 반면 Core 시리즈 ETF 인 ishares Core MSCI Emerging Markets ETF(IEMG) 는 0.14% 의보수와약 1,900 종목을보유하고있다. 최근에는 ETF 투자자들이보수에큰관심을갖고있는만큼 ishares ETF 중에서도 Core 시리즈의성장세가컸다. - 15 개 Core 시리즈 ETF 중에서 S&P 500 추종 ETF 인 ishares Core S&P 500(IVV) 의경우기존수수료는 0.07% 였으나 0.04% 로인하해 Vanguard S&P 500 Index Fund(VOO) 의 0.05% 보다낮아졌다. ishares Core Emerging Markets(IEMG) 의보수도 0.02%p 인하되어가장규모가큰신흥국 ETF 인 Vanguard Emerging Markets(VWO) 보다낮아지게되었다. - 이에대응해 Vanguard 와함께낮은보수정책을펴고있는 Charles Schwab 도 10 월 7 일주요 ETF 보수를 0.01%p 인하해동종 ETF 최저수수료정책을유지했다. - 이러한수수료인하전쟁은내년 4 월미국 Fiduciary Rule ( 수탁의무 ) 규정변화에대한선제적인대응으로해석된다. 기존에는가장적합한 (Best Suitable) 상품을추천하도록했으나앞으로가장고객에게이익이되는 (Best Interest) 상품을추천해야한다. - 이에따라개인연금및 401(K) 계좌에보수가낮은패시브상품들이대거편입될것으로보이며, 낮은보수와투명한운용이장점인 ETF 가이에대한직접적인수혜를볼것으로예상된다. 또한고령화는미국뿐만아니라글로벌트렌드로향후은퇴자금운용에글로벌 ETF 의활용이큰화두가될것으로판단된다. 보수인하후주요 ishares Core 시리즈와 Charles Schwab, Vanguard 수수료비교 (%) 0.16 0.14 ishares Core 시리즈 Charles Schwab Vanguard 0.12 0.10 0.08 0.06 0.04 0.02 0.00 S&P 500 S&P Mid-Cap S&P Small-Cap 선진국신흥국채권 주 : Charles Schwab 은 S&P 500 추종 ETF 가없음자료 : BlackRock, Charles Schwab, Vanguard, NH 투자증권리서치센터 4
보수인하된 ishares Core 시리즈와 Charles Schwab ETF 리스트 ETF명 티커 AUM 인하된보수 (%) 인하폭 (%p) ishares Core S&P 500 ETF IVV $79.09 B 0.04 0.03 ishares Core S&P Mid-Cap ETF IJH $29.77 B 0.07 0.05 ishares Core S&P Small-Cap ETF IJR $21.06 B 0.07 0.05 ishares Core High Dividend ETF HDV $6.37 B 0.08 0.04 ishares Core Dividend Growth ETF DGRO $660.59 M 0.08 0.04 ishares Core MSCI Total International Stock ETF IXUS $2.98 B 0.11 0.03 ishares Core MSCI EAFE ETF IEFA $12.97 B 0.08 0.04 ishares Core MSCI Europe ETF IEUR $914.05 M 0.1 0.02 ishares Core Pacific ETF IPAC $792.34 M 0.1 0.02 ishares Core Emerging Markets ETF IEMG $17.53 B 0.14 0.02 ishares Core Total USD Bond MarketETF IUSB $584.08 M 0.08 0.04 ishares Core U.S. Aggregate Bond ETF AGG $41.9 B 0.05 0.03 ishares Core 1-5 year USD Bond ETF ISTB $554.91 M 0.08 0.04 ishares Core 10+ Year USD Bond ETF ILTB $199.93 M 0.08 0.04 ishares Core International Aggregate Bond ETF IAGG $317.12 M 0.11 0.04 Schwab U.S. Small-Cap ETF SCHA $3.89 B 0.07 0.01 Schwab U.S. Mid-Cap ETF SCHM $2.48 B 0.07 0.01 Schwab International Equity ETF SCHF $6.45 B 0.08 0.01 Schwab Emerging Markets Equity ETF SCHE $2.12 B 0.14 0.01 Schwab U.S. Aggregate Bond ETF SCHZ $3.23 B 0.05 0.01 자료 : BlackRock, Charles Schwab, NH 투자증권리서치센터 5
2. 글로벌 ETF Flows Top 10 Creations - 최근 Flows 상위 ETF 로는미국하이일드 (HYG US, JNK US) 가차지했다. - 미국주식투자 ETF 는 S&P 500 추종 ETF 를중심으로자금이유입되고있다. - 채권 ETF 의성장세는여전한데, 미국대표채권 ETF(AGG) 외에도 12 월미국기준금리인상가능성이높아지며변동금리채권인 TIPS 투자 ETF(TIP US) 로자금유입이확인되었다. Top 10 Redemptions - Russell 2000, 다우지수등 S&P 500 제외미국주식 ETF 에서는자금유출이관찰되었다. - 선진국 (EFAE) ETF 에서는보수 0.35% 인 DBEF US 에서자금이유출되었는데이중일부는보수가 0.08% 로저렴한 IEFA 로유입된것으로확인됐다. 앞선언급한바와같이 BlackRock 의 ishares Core 시리즈보수인하로저렴한보수 ETF 로자금이동경향은지속될것으로보인다. - 이밖에미국로우볼 ETF(USMV) 와미국부동산 ETF 에서자금유출이두드러졌으며, 12 월미국기준금리인상에앞서미국장기국채 ETF 인 TLT 에서도자금이유출됐다. Top 10 Creations( 기간 : 9 월 23 일 ~ 10 월 7 일 ) ETF명 티커 유형 Flows($ million) 1M(%) 3M(%) YTD(%) ishares iboxx $ High Yield Corporate Bond HYG US 미국하이일드 1,961.73 0.90 4.55 12.80 SPDR S&P 500 ETF Trust SPY US 미국주식 1,739.84-1.31 3.15 7.11 Vanguard S&P 500 UCITS ETF VUSA LN 미국주식 898.78 6.23 7.19 26.56 ishares Core U.S. Aggregate Bond AGG US 미국채권 694.23-0.74-0.78 5.11 ishares Core MSCI EAFE ETF IEFA US 선진국주식 624.20-2.10 7.90 2.30 ishares Core S&P 500 ETF IVV US 미국주식 606.01-1.35 3.18 7.18 SPDR Barclays High Yield Bond JNK US 미국하이일드 472.59 0.70 4.67 13.42 ishares Core S&P Total US Stock ITOT US 미국주식 464.99-1.51 3.65 7.39 ishares Core S&P Small-Cap ETF IJR US 미국주식 464.55-2.00 6.51 12.70 ishares TIPS Bond ETF TIP US 미국채권 452.24-0.55-0.65 6.74 Top 10 Redemptions( 기간 : 9 월 23 일 ~ 10 월 7 일 ) ETF명 티커 유형 Flows($ million) 1M(%) 3M(%) YTD(%) ishares Russell 2000 ETF IWM US 미국주식 -1,631.50-1.78 7.92 10.30 Deutsche X-trackers MSCI EAFE DBEF US 선진국주식 -1,200.21-0.15 8.60 0.34 Powershares QQQ Trust Series 1 QQQ US 미국주식 -940.22 0.72 9.34 6.78 SPDR Dow Jones Industrial Average DIA US 미국주식 -838.65-1.48 2.55 6.72 ishares 20+ Year Treasury Bond TLT US 미국국채 -749.63-3.85-5.54 13.00 ishares MSCI USA Minimum Volatility ETF USMV US 미국주식 -731.09-3.47-3.29 8.19 Vanguard REIT ETF VNQ US 미국부동산 -690.67-8.83-6.38 5.88 ishares MSCI EAFE ETF EFA US 선진국주식 -566.42-2.14 7.64 1.81 Vanguard Financials ETF VFH US 미국금융섹터 -461.45-0.44 7.89 4.91 ishares US Real Estate ETF IYR US 미국부동산 -451.79-8.24-5.78 4.99 6
3. Best/Worst Performers Best Performers - 지난 2 주간유럽탄소배출권가격추종 ETF 가가장높은수익률을기록했다. - 이외에는유가와관련 ETF 들이수익률상위권을차지했다. Worst Performers - 금가격하락으로금광기업투자 ETF 들이수익률하위권에올랐다. Best Performers( 기간 : 9 월 23 일 ~ 10 월 7 일 ) ETF명 티커 2W(%) 1M(%) 3M(%) YTD(%) ipath Global Carbon ETN GRN US 30.23 36.44 23.63-35.58 Auspice Canadian Crude Oil Ind CCX CN 16.69 11.36 8.39 3.52 SPDR S&P Oil & Gas Equipment & Services ETF XES US 13.74 9.12 6.78 11.19 BMO Junior Oil Index ETF ZJO CN 13.47 7.74 17.03 26.26 WTI Crude Oil Price Linked ETF 1671 JP 13.21 12.43 3.98-5.73 NEXT FUNDS NOMURA Crude Oil Long Index Linked ETF 1699 JP 12.66 13.03 3.58-9.40 Market Vectors Oil Service ETF OIH US 12.20 6.75 5.17 13.04 db Brent Crude Oil Booster Euro Hedged ETC XETC GR 12.04 7.88 8.31 15.50 PowerShares Dynamic Oil & Gas Services Portfolio PXJ US 11.81 7.37-0.23-1.03 ipath Goldman Sachs Crude Oil Total Return ETN OIL US 11.40 7.64 3.24-2.73 Worst Performers( 기간 : 9 월 23 일 ~ 10 월 7 일 ) ETF명 티커 2W(%) 1M(%) 3M(%) YTD(%) Market Vectors Junior Gold Miners GDXJ LN -18.36-20.59-19.17 97.46 Sprott Junior Gold Miners ETF SGDJ US -17.31-21.91-20.49 84.54 BMO S&P/TSX Equal Weight Global Gold Index ZGD CN -16.90-20.06-22.65 61.85 BMO Junior Gold Index ETF ZJG CN -16.28-22.62-22.89 76.27 Market Vectors Junior Gold Miners GDXJ US -16.14-21.87-19.16 98.28 Sprott Gold Miners ETF SGDM US -16.13-21.09-25.29 63.39 ishares Gold Producers UCITS ETF IAUP LN -15.85-17.78-23.57 65.81 Lyxor ETF GOLD EUR GLDM FP -15.41-17.46-24.98 58.47 ishares MSCI Global Silver Miners SLVP US -15.37-20.73-13.78 120.78 Horizons Enhanced Income Gold Producers ETF HEP CN -15.27-18.22-19.80 52.21 7
4. 스마트베타리뷰 스마트베타 Flows - Value, Quality, Growth, 배당, Size 등주요스마트베타 ETF 로자금유입이확인되었다. - 반면로우볼 (Low Vol) 은유럽, 일본환헤지 ETF 와함께자금유출이발생했다. 스마트베타수익률 - 수익률측면에서는일본투자환헤지 ETF(DXJ) 가유일하게상승했다. - 상반기수익률과자금유입측면에서가장뜨거웠던로우볼과배당 ETF 는수익률부진에빠졌다. 로우볼 + 고배당 Multi-Factor 전략을구현한 SPHD 를포함한미국로우볼 (USMV, SPLV) 뿐만아니라글로벌로우볼 (ACWV, EFAV) ETF 의성과도부진해로우볼의부진은미국에국한되지않았다. - 주가상승률이높은종목을추종하는모멘텀팩터역시성과가부진했다. - 연초이후로확장하면신흥국배당 (DEM), 신흥국로우볼 ETF(EEMV) 의성과가가장우수했다. 주요스마트베타 ETF Flows( 기간 : 9 월 23 일 ~ 10 월 7 일 ) ($ million) 400 200 0-200 -400-600 -800 QUAL(Quality) IWS( 미드캡 Value) IVW(Growth) DVY( 배당 ) RSP(Size) VUG(Growth) SPLV( 로우볼 ) HEDJ( 환헤지 ) DXJ( 환헤지 ) USMV( 로우볼 ) 주요스마트베타 ETF 최근 2 주수익률상위 / 하위 (%) 2 1 0-1 -2-3 -4-5 DXJ( 환헤지 ) ACWV( 로우볼 ) SPHD(Multi-Factor) USMV( 로우볼 ) PDP(Momentum) SDY( 배당 ) SPLV( 로우볼 ) EFAV( 로우볼 ) 8
주요스마트베타 ETF 동향 (10 월 7 일기준 ) 유형티커 ETF 명 Single Factor Multi-Factor 배당 Minimum Volatility/ Low Vol 환헤지 펀더멘탈 2W Flows($ million) 1M Flows($ million) 1 Month (%) IWF US ishares Russell 1000 Growth ETF 57.36 52.39-1.40 4.97 IWD US ishares Russell 1000 Value ETF 88.94 1,081.31-1.50 9.31 VUG US Vanguard Growth Index Fund 119.54 306.73-1.21 5.72 VTV US Vanguard Value Index Fund 108.56 318.92-1.48 8.26 IVW US ishares S&P 500 Growth ETF 224.13 230.48-1.24 5.42 FV US First Trust Dorsey Wright Focus 5 ETF -94.67-123.62-1.60-3.08 PDP US PowerShares DWA Momentum Portfolio -5.32 9.41-3.51 1.13 MTUM US ishares Edge MSCI USA Momentum Factor ETF 53.61 119.15-1.99 4.96 IWS US ishares Russell Mid-Cap Value ETF 258.83 270.86-2.38 12.00 VBR US Vanguard Small Cap Value Index Fund 66.11 223.86-2.37 12.09 IWP US ishares Russell Mid-Cap Growth ETF 4.90 130.67-2.26 5.34 QUAL US ishares Edge MSCI USA Quality Factor ETF 332.96 570.56-1.41 5.28 SPHD US PowerShares S&P 500 High Dividend Low Volatility Portfolio 85.48 73.96-3.37 17.50 LRGF US ishares Edge MSCI Multifactor USA ETF 0.00 0.00-1.15 5.15 GEM US Goldman Sachs ActiveBeta Emerging Markets Equity ETF 11.43 33.66-1.16 15.87 VIG US Vanguard Dividend Appreciation Index Fund -29.01 3.89-2.39 8.32 DVY US ishares Select Dividend ETF 156.87 174.21-2.84 14.57 VYM US Vanguard High Dividend Yield Index Fund 106.58 260.73-1.74 9.83 SDY US SPDR S&P Dividend ETF 37.51-57.36-3.68 14.38 DEM US WisdomTree Emerging Markets High Dividend Fund -37.85-37.85-0.43 23.47 USMV US ishares Edge MSCI Min Vol USA ETF -731.09-559.01-3.47 8.19 SPLV US Powershares S&P 500 Low Volatility Portfolio -120.23-376.72-3.78 6.73 EFAV US ishares Edge MSCI Min Vol EAFE ETF 0.00-34.11-4.04 2.51 EEMV US ishares Edge MSCI Min Vol Emerging Markets ETF 0.00 0.00-1.50 11.88 ACWV US ishares Edge MSCI Min Vol Global ETF 75.46 75.46-3.33 8.79 HEDJ US WisdomTree Europe Hedged Equity Fund -211.52-248.73-2.26 2.10 DXJ US WisdomTree Japan Hedged Equity Fund -257.27-309.04 1.07-11.73 PRF US PowerShares FTSE RAFI US 1000 Portfolio -37.31-41.90-1.32 8.69 FNDX US Schwab Fundamental US Large Co. Index ETF 41.74 81.74-1.34 9.23 PRFZ US PowerShares FTSE RAFI US 1500 Small-Mid Portfolio -26.29-36.61-1.89 11.95 FNDF US Schwab Fundamental International Large Co. Index ETF 15.10 41.99-1.61 5.33 사이즈 RSP US Guggenheim S&P 500 Equal Weight ETF 137.10 62.90-1.75 9.26 YTD (%) 9
5. 신규상장 ETF 액티브 ETF 가주도한신규상장 - 최근 2 주간상장된주요 ETF 20 개중에서 8 개가액티브 ETF 일정도로신규상장은액티브 ETF 가주도했다. 이밖에홍콩과대만에주가지수와유가, 금을추종하는레버리지, 인버스 ETF 들이상장됐다. - 신규상장액티브 ETF 중에서는한국에투자하는 AdvisorShares KIM Korea Equity ETF(KOR US) 가상장됐다. - 해당 ETF 는 MSCI Korea 를 Outperform 하는것을목적으로하고있으며글로벌경쟁력을갖춘한국성장기업에투자하는전략으로운용은한투운용이담당한다. 10 월 9 일현재 55 개종목이편입되어있으며가장높은비중을차지하는종목은삼성전자로약 17% 를편입하고있다. 이밖에롯데케미칼, 삼성물산, KB 금융, CJ E&M 을 2.5% 이상편입하고있다. 주요신규상장 ETF(9 월 23 일 ~ 10 월 7 일상장 ) 티커 ETF 명 설정일 특징 00675L TT Fubon TAIEX Daily 2X Leveraged ETF 2016-09-23 대만레버리지 2 배투자 FCE CN First Asset Cambridge Core Canadian Equity ETF 2016-09-23 캐나다투자액티브 ETF FCY CN First Asset Cambridge Core US Equity ETF 2016-09-23 미국투자액티브 ETF 00676R TT Fubon TAIEX Daily -1X Inverse ETF 2016-09-23 대만인버스 BGX BU Expat Bulgaria SOFIX UCITS ETF 2016-09-27 불가리아투자 7331 HK ChinaAMC Direxion NASDAQ-100 Daily -1x Inverse Product 2016-09-28 홍콩상장 NASDAQ 인버스 7261 HK ChinaAMC Direxion NASDAQ-100 Daily 2x Leveraged Product 2016-09-28 홍콩상장 NASDAQ 레버리지 OILK US Proshares Trust-Proshares K-1 Free Crude Oil Strategy ETF 2016-09-28 WTI 투자액티브 ETF TTAC US TrimTabs Float Shrink ETF 2016-09-28 미국투자액티브 ETF KOR US AdvisorShares KIM Korea Equity ETF 2016-09-28 한국투자액티브 ETF FCEF US First Trust CEF Income Opportunity ETF 2016-09-28 CEF 투자액티브 ETF MCEF US First Trust Municipal CEF Income Opportunity ETF 2016-09-28 Muni 채권 CEF 에투자하는액티브 ETF 00667 TT Yuanta KOSPI 200 ETF 2016-09-30 대만상장 KOSPI 200 ETF 00673R TT Yuanta S&P GSCI Crude Oil 1x Inverse ER Futures ETF 2016-09-30 유가인버스 00672L TT Yuanta S&P GSCI Crude Oil 2X Leveraged ER Futures ETF 2016-09-30 유가레버리지 00674R TT Yuanta S&P GSCI Gold 1x Inverse ER Futures ETF 2016-09-30 금인버스 SHZ CN Sphere FTSE Emerging Markets Sustainable Yield Index ETF 2016-10-03 신흥국고배당 ETF RORE US Lattice Real Estate Strategy ETF 2016-10-04 스마트베타 REIT ETF FLCO US Franklin Liberty Investment Grade Coroporate ETF 2016-10-05 투자등급채권투자액티브 ETF AdvisorShares KIM Korea Equity ETF(KOR US) 개요 티커 ETF 명 설정일 설정액 KOR US AdvisorShares KIM Korea Equity ETF 2016-09-28 $2.47 M 운용보수 전략 발행사 비교지수 0.99% 글로벌경쟁력이높은한국성장기업에투자 AdvisorShares MSCI Korea Investable Markets 자료 : AdvisorShares, NH 투자증권리서치센터 10
AdvisorShares KIM Korea Equity ETF(KOR US) 보유비중상위종목 (10 월 9 일기준 ) 코드 종목명 비중 A005930 삼성전자 17.07% A011170 롯데케미칼 2.55% A028260 삼성물산 2.54% A105560 KB 금융 2.51% A130960 CJ E&M 2.51% A005490 POSCO 2.46% A005380 현대차 2.45% A002550 KB 손해보험 2.41% A012330 현대모비스 2.41% A035420 NAVER 2.36% A090430 아모레퍼시픽 2.25% A009540 현대중공업 2.19% A036460 한국가스공사 2.07% A002380 KCC 2.06% A020000 한섬 2.05% 자료 : AdvisorShares, NH 투자증권리서치센터 11
II. NH 글로벌 ETF 포트폴리오 NH 글로벌 ETF 포트폴리오
II. NH 글로벌 ETF 포트폴리오 NH 글로벌 ETF 포트폴리오 인도네시아채권, 원유기업 ETF 신규편입 - 신흥국중에서도통화완화기조가지속되고안정적인경제성장률로맷집이높아진인도네시아채권을투자유망자산으로신규편입했다. 싱가폴에상장된 DB X-Trackers II Markit IBOXX ABF Indonesia Government ETF(SH8 SP) 는유일한인도네시아국채투자 ETF 다. - 최근 OPEC 감산합의로유가안정을위한 OPEC 의정책변화가감지되고있다. 겨울철미국난방수요증가는유가상승요인이다. 다만, 12 월미국기준금리인상가능성과미국원유생산재개가능성등으로제한적인상승전망된다. 원유생산기업에투자하는 SPDR S&P Oil & Gas Exploration & Production ETF(XOP US) 는가장규모가큰원유생산기업투자 ETF 로벤치마크는동일가중방식을사용해미국중, 소형원유생산기업비중이높다. NH 글로벌 ETF 포트폴리오 (10 월 7 일기준 ) 자산주제추천 ETF 최초추전일추천 ( 제외 ) 사유 미국주택산업 XHB US ITB US 2016-07-19 - 미국주택관련지표들은지속적으로우상향중임. 이에미국주택경기의회복에따른수혜가기대되는주택건설, 건자재관련 ETF 인 XHB, ITB 가유망함 미국헬스케어 XLV US IBB US 2016-09-23 - 힐러리클린턴민주당대선후보는 ' 오바마케어 ' 를계승하고이를더욱정교하게개선해나갈것이라고강조. 또한베이비부머들의의료수요가꾸준히증가하고있어미국의료서비스산업의수혜전망. XLV 와 IBB 는미국헬스케어, Biotech 섹터중가장대표적인 ETF 임 신흥국 EEM US VWO US 2016-07-19 - 주요국의완화적인정책에따라풍부한전세계유동성이상대적으로가격메리트가높은신흥국으로유입될것으로기대됨 - 관련 ETF 로 EEM 과 VWO 가있으며 VWO 는한국이편입되어있지않고 EEM 에는한국이편입되어있다는차이가있음 주식 Long/Short BTAL US HTUS US 2016-07-19 - 브렉시트이후미국증시가역사적고점을경신하고 VIX 가안정화되고있지만, 변동성이언제든지살아날수있다는점에서주식투자의리스크관리가필요함 - 로우베타종목을 Long, 하이베타종목을 Short 하는 Long/Short ETF 인 BTAL 과 S&P 500 지수포지션을 -1 배 ~ 2 배로조정하는 HTUS 는시장변동성상승시기에안정적으로수익을기대할만한 ETF 임 인도네시아주식 EIDO US 2016-07-19 우선주 PFF US 2016-08-05 호주배당 EWA US 2016-09-23 - 인도네시아증시는안정적인경제성장률과높은생산가능인구비중등을바탕으로우수한성과를시현중임. 이에투자가능한 80 개이상의인도네시아주식을편입하고있는 EIDO 가적합함 - 미국우선주는높은배당수익률과함께주가의변동이크지않아채권과유사한특징을갖고있음 - 이에미국우선주 ETF 중에서가장설정액이큰 PFF 를추천. 현재배당수익률은약 5% 로추정됨 - 글로벌증시에서배당투자의인기가지속되는가운데호주증시는높은배당수익률로배당투자의매력이높음. EWA US 는미국상장호주투자 ETF 로설정액이 $1.65B 에달하는등펀드규모와 4% 에가까운배당수익률이매력적임 주 1: - 표시는추천제외, + 표시는신규로추천된 ETF 임주 2: 해당의견은당사리서치본부의투자의견에따른 ETF 추천이며투자의견에변화가있을경우이를반영할예정임 13
NH 글로벌 ETF 포트폴리오 (10 월 7 일기준 ) 자산주제추천 ETF 최초추전일추천 ( 제외 ) 사유 미국장기국채 TLT US 2016-07-19 - 미국기준금리인상지연과글로벌변동성이살아날수있어안전자산의성격을갖는미국장기국채는여전히매력적임. 이에만기 20 년이상미국국채에투자하는 TLT 가효과적임. TLT 는듀레이션이약 17.72 년이며가중평균만기는 27 년임 채권 미국 IG 채권 LQD US VCIT US 2016-07-19 - 전세계에서가장경쟁력높은미국기업의회사채에투자하는 LQD 와 VCIT 의경우향후에도양호한수익률이기대됨. LQD 는듀레이션 7.9 년인반면 VCIT 는 6.3 년이며가중평균만기는각각 12.29 년과 7.55 년으로차이를보임 대체투자 인도네시아채권 +SH8 SP 2016-10-11 금 GLD US 2016-08-25 은 SLV US 2016-07-19 유가 +XOP US 2016-10-11 - 신흥국중에서외부환경에대응할수있는맷집이높아진인도네시아등이유망. SH8 SP 의경우싱가폴에상장된인도네시아국채 ETF 임 - Soft Brexit 기대감으로안전자산선호현상이약해지고가격상승에따른숨고르기가있을수있으나향후글로벌증시불확실성이여전하다는점에서추가적인상승이기대됨 - 은가격은금과유사한가격추이를보이는편이나강세장에서는은의수익률이금을 Outperform 함. 최근은가격이금가격을 Outperform 하기시작해향후은의수익률이금보다우수할것으로판단됨. 이에은에투자하는 SLV 를추천 - OPEC 감산이행여부불확실하나유가안정을위한 OPEC 의정책변화는긍적적. 겨울난방수요증가등에의해유가상승예상. 다만, 12 월 FOMC 미국기준금리인상가능성, 미국원유생산재개가능성등에의해가격상승폭은제한적일것으로전망 주 1: - 표시는추천제외, + 표시는신규로추천된 ETF 임주 2: 해당의견은당사리서치본부의투자의견에따른 ETF 추천이며투자의견에변화가있을경우이를반영할예정임 NH 글로벌 ETF 포트폴리오리스트 (10 월 7 일기준 ) 티커 ETF 명설정액 ($ million) 보수 (%) 추천일추천일이후 (%) XHB US SPDR S&P Homebuilders ETF 1,095.78 0.35 2016-07-19-5.02 ITB US ishares U.S. Home Construction 1,247.89 0.43 2016-07-19-6.81 XLV US Health Care Select Sector SPDR Fund 12,941.00 0.14 2016-09-23-2.00 IBB US ishares NASDAQ Biotechnology ETF 7,484.46 0.47 2016-09-23-5.33 EEM US ishares MSCI Emerging Markets ETF 31,662.47 0.69 2016-07-19 5.75 VWO US Vanguard FTSE Emerging Markets ETF 43,116.56 0.15 2016-07-19 3.77 BTAL US QuantShares US Market Neutral Anti-Beta 13.53 0.99 2016-07-19-7.44 HTUS US HULL TACTICAL US ETF 81.51 0.91 2016-07-19 0.50 EIDO US ishares MSCI Indonesia ETF 664.78 0.62 2016-07-19 3.11 PFF US ishares U.S. Preferred Stock ETF 17,696.23 0.47 2016-08-05-2.39 EWA US ishares MSCI Australia ETF 1,731.82 0.48 2016-09-23 1.26 TLT US ishares 20+ Year Treasury Bond ETF 6,642.46 0.15 2016-07-19-3.68 LQD US ishares iboxx Investment Grade Bond ETF 32,339.12 0.15 2016-07-19-0.97 VCIT US Vanguard Int-Term Corporate Bond ETF 10,222.68 0.10 2016-07-19-0.57 +SH8 SP DB X-Trackers II Markit IBOXX ABF Indonesia Government ETF 5.38 0.40 2016-10-11 - GLD US SPDR Gold Trust 38,803.83 0.40 2016-08-25-5.14 SLV US ishares Silver Trust 6,243.23 0.50 2016-07-19-12.26 +XOP US SPDR S&P Oil & Gas Exploration & Production ETF 2,063.33 0.35 2016-10-11 - 주 : - 표시는추천제외, + 표시는신규로추천된 ETF 임 평균 -2.33% 14
1) 미국주택산업 - 미국주요주택경기지표는견조한상승세지속중으로해당섹터에대한투자는유효하다고판단된다. - 미국주택건설, 건자재업체에투자하는 SPDR Homebuilders(XHB) 와 ishares U.S. Home Construction(ITB) 의경우현재 S&P 500 대비밸류에이션매력도발생한상황이다. 미국신규주택판매지수견조한흐름지속 (Thousand) 600 550 500 450 400 미국주택산업섹터 ETF 12 개월 Forward PER (PER) 17 16 15 14 13 12 350 11 300 '13.8 '13.10'13.12 '14.2 '14.4 '14.6 '14.8 '14.10'14.12 '15.2 '15.4 '15.6 10 ishares U.S. Home Construction ETF SPDR S&P Homebuilders ETF SPDR S&P 500 ETF 2) 미국헬스케어 - 힐러리클린턴후보정책은 오바마케어 를계승하고사회보장제도, 메디케이드의료지원을강화한다고발표했다. 이에의료서비스는대표적인수혜산업으로판단된다. - 가장대표적인헬스케어, 바이오 ETF 인 Health Care Select Sector SPDR Fund(XLV) 와 ishares NASDAQ Biotechnology ETF(IBB) 는최근주가하락으로 S&P 500 ETF 인 SPY 대비밸류에이션도매력적이다. XLV 12 개월 Forward P/E 추이 IBB 12 개월 Forward P/E 추이 (P/E) 19 18 XLV-US SPY-US (P/E) 72 62 IBB-US( 좌 ) SPY-US( 우 ) (P/E) 18 17 17 16 15 14 52 42 32 16 15 14 13 22 13 12 '13.9 '13.12 '14.3 '14.6 '14.9 '14.12 '15.3 '15.6 '15.9 '15.12 '16.3 '16.6 12 '13.9 '14.1 '14.5 '14.9 '15.1 '15.5 '15.9 '16.1 '16.5 12 15
3) 신흥국 - 브렉시트이후글로벌중앙은행유동성공급확대로신흥국금융시장으로의자금유입추세가지속중이다. - 최근자금유입추세는다소둔화되었으나 9 월미국연준의기준금리동결과함께주요신흥국 ETF 자금유입추세는여전해신흥국 ETF 투자는효과적이라고판단된다. Fed Fund Rate 선물에반영된금리와신흥국 ETF Flow 추이 ishares Emerging Markets ETF(EEM) 국가비중 ($ million) 4,000 EM ETF Flows(EEM+VWO, 좌 ) 2,000 FF Futures Rate( 우 ) 0-2,000-4,000-6,000-8,000-10,000-12,000 '15.1 '15.4 '15.7 '15.10 '16.1 '16.4 '16.7 (%) 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0.0 Hong Kong, 4.94% Brazil, 6.33% Russian Federation, Mexico, 3.73% 4.18% South Africa, 6.67% India, 8.59% Malaysia, 2.93% China, 20.94% Korea, Republic of, 14.53% Taiwan, Province of China, 12.21% 4) Long/Short 투자 - 현재역사적으로최저수준의변동성을보이고있으나 12 월미국기준금리인상가능성이높아지고있어 4 분기변동성상승가능성이높다. - 미국 Lng/Short 투자 ETF 인 BTAL 은로우베타 Long, 하이베타 Short 전략을구현해시장변동성상승기에적합하다. S&P 500 선물비중을조절하는 Long/Short ETF 인 HTUS 역시변동성상승기에도안정적인 ETF 다. 현재 VIX 역사적저점수준에위치 (P) 45 40 35 30 25 20 15 10 BTAL 은변동성상승시기돋보임 ($) 25 24 23 22 21 20 19 브렉시트발생시기 5 '13.10 '14.3 '14.8 '15.1 '15.6 '15.11 '16.4 '16.9 자료 : CBOE, NH 투자증권리서치센터 18 '15.10 '15.12 '16.2 '16.4 '16.6 '16.8 16
5) 인도네시아 - 인도네시아는전세계네번째규모의인구와 60% 이상의생산가능인구보유하고있으며, 이를바탕으로 5% 이상경제성장률을꾸준히유지하고있다. 인도네시아인구중생산가능인구 70% 육박 ( 백만명 ) (%) 250 생산가능인구 ( 좌 ) 70 비중 ( 우 ) 68 200 66 64 150 62 60 100 58 56 50 54 52 0 50 '60 '64 '68 '72 '76 '80 '84 '88 '92 '96 '00 '04 '08 '12 '20 자료 : UN, WorldBank, NH 투자증권리서치센터 안정적인인도네시아 GDP 성장률 (% y-y) GDP 성장률 15 10 5 0-5 -10-15 '80 '83 '86 '89 '92 '95 '98 '01 '04 '07 '10 '13 '16 '19 6) 미국우선주 - 미국우선주는주가변동이크지않고높은배당금을지급하는채권의성격을띄고있다. - ishares U.S. Preferred Stock ETF(PFF) 는금융섹터비중이높으며배당수익률은 5% 를상회하고있다. PFF 의주가는좁은 Range 내에서움직임 PFF 의섹터구성은금융주의비중이압도적 ($) 42 40 38 36 34 32 Process Industries, 1.68 Miscellaneou s, 2.46 Health Technology, 2.53 Communicati ons, 3.63 Energy Industrial Minerals, Services, 1.44 1.34 Finance, 83.46 30 '15.9 '15.11 '16.1 '16.3 '16.5 '16.7 '16.9 17
7) 호주 - 호주증시는높은배당수익률이매력적이다. ishares MSCI Australia ETF(EWA) 의경우미국상장된호주 ETF 로현재예상배당수익률은 3.8% 에달한다. 글로벌주요국가배당수익률 ishares MSCI Australia ETF 섹터구성 (%) 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 4.6 4.5 이탈리아 호주 4.0 3.8 영국 대만 3.6 프랑스 2016년예상배당수익률 3.0 3.0 2.3 2.1 2.1 1.8 독일홍콩일본중국미국한국 Consumer Non-Cyclicals 4% Energy 5% Industrials 6% Consumer Cyclicals 7% Telecommuni cations Services 3% Healthcare 7% Basic Materials 15% Utilities 2% Financials 51% 자료 : CPB, NH 투자증권리서치센터 자료 : etf.com, NH 투자증권리서치센터 8) 인도네시아채권 - 인도네시아는양호한경제성장률을바탕으로맷집이강화된신흥국으로꼽힌다. - DB X-Trackers II Markit IBOXX ABF Indonesia Government ETF(SH8 SP) 는싱가폴에상장되어있는인도네시아루피화발행국채투자 ETF 다. 벤치마크인 MARKIT IBOXX ABF Indonesia GOVERNMENT Index 는현재듀레이션 6.86 년, 만기수익률은 6.58% 이다. 인도네시아채권 ETF(SH8 SP) 비중상위종목 인도네시아채권 ETF(SH8 SP) 주가추이 44.62 SH8 9.30 4.43 2.83 2.94 4.14 3.46 8.16 6.52 6.89 6.71 ($) INDOGB 8 ⅜ 03/15/24 INDOGB 8 ⅜ 09/15/26 INDOGB 9 03/15/29 INDOGB 8 ¼ 07/15/21 INDOGB 8 ⅜ 03/15/34 INDOGB 8 ¾ 05/15/31 INDOGB 7 ⅞ 04/15/19 INDOGB 8 ¼ 05/15/36 INDOGB 8 ¼ 06/15/32 INDOGB 6 ⅝ 05/15/33 기타 12 12 11 11 10 10 9 9 8 8 7 '15.9 '15.11 '16.1 '16.3 '16.5 '16.7 '16.9 18
9) 금, 은 - 미국기준금리인상, 유럽선거등하반기변동성상승요인이여전해안전자산인금과은투자는유효하다. 브렉시트이후변동성지수 (VIX) 연중저점하회 ($) 30 28 26 24 22 20 18 16 14 12 10 '16.2 '16.3 '16.4 '16.5 '16.6 '16.7 '16.8 '16.9 Gold ETF 가격추이 ($) 135 브렉시트이후금가격조정 130 125 120 115 110 105 100 '16.2 '16.3 '16.4 '16.5 '16.6 '16.7 '16.8 '16.9 10) 원유생산기업 - OPEC 감산합의와미국겨울철난방수요등유가상승요인발생했다. 하지만 12 월미국기준금리인상가능성, 미국원유생산재개등으로당사는유가의제한적상승을예상한다. - SPDR S&P Oil & Gas Exploration & Production ETF 는미국원유생산기업에투자하는 ETF 로유가상승에따른주가상승이기대된다. 또한주식에투자하기때문에유가에직접투자할경우발생하는선물롤오버비용이없다는장점이있다. 벤치마크는동일가중방식을채택하고있어스몰캡비중이높다. XOP 의섹터구성 XOP 보유비중 Top 10 종목과비중 Integrated Oil & Gas, 1.91 Oil & Gas Refining and Marketing, 23.07 자료 : etf.com, NH 투자증권리서치센터 Renewable Fuels, 0.64 Oil & Gas Exploration and Production, 74.37 Continental Resources, Inc., 2.25 WPX Energy, Inc. Class A, 2.31 Western Refining, Inc., 2.24 Devon Energy Corporation, 2.34 자료 : etf.com, NH 투자증권리서치센터 PDC Energy Inc, 2.23 SM Energy Company, 2.37 Chesapeake Energy Corporation, 2.66 Rice Energy Inc., 2.43 Parsley Energy, Inc. Class A, 2.43 Energen Corporation, 2.38 19
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