[은행업 정기평가 결과] 이자마진 하락압력 해소, 이제 대손비용 관리가 남았다

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은혁 연
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1 은행업정기평가결과 이자마진하락압력해소, 이제대손비용관리가남았다 윤희경금융1 실책임연구원 김경무금융1 실평가전문위원 한국기업평가 ( 이하 KR) 는 2018년상반기중국내은행 17개사 ( 일반은행 12개사, 특수은행 5개사 ) 에대한정기평가를수행하였다. 평가대상 17개사중 한국스탠다드차타드은행 ( 이하 한국SC은행 ) 의신용등급을 AAA( 안정적 ) 으로상향조정하였으며, 나머지 16개사는종전의신용등급및등급전망을유지하였다. 한편, 수협은행의조건부자본증권 ( 신종자본증권 ) 신용등급을 A+( 안정적 ) 으로신규평가하였으며, 전북은행의등급변동요인을변경하였다. [ 표 1] 2018 년상반기은행업회사채정기평가결과 회사명 종전 ( 기준 ) 금번 ( 기준 ) 등급 Outlook/ Watch 등급 Outlook/ Watch 국민은행 AAA 안정적 AAA 안정적 유지 우리은행 AAA 안정적 AAA 안정적 유지 신한은행 AAA 안정적 AAA 안정적 유지 하나은행 AAA 안정적 AAA 안정적 유지 한국SC은행 AA+ 긍정적 AAA 안정적 등급상향 한국씨티은행 AAA 안정적 AAA 안정적 유지 부산은행 AAA 안정적 AAA 안정적 유지 대구은행 AAA 안정적 AAA 안정적 유지 경남은행 AA+ 안정적 AA+ 안정적 유지 광주은행 AA+ 안정적 AA+ 안정적 유지 전북은행 AA+ 안정적 AA+ 안정적 유지, 등급변동요인변경 제주은행 AA+ 안정적 AA+ 안정적 유지 한국산업은행 AAA 안정적 AAA 안정적 유지 한국수출입은행 AAA 안정적 AAA 안정적 유지 중소기업은행 AAA 안정적 AAA 안정적 유지 농협은행 AAA 안정적 AAA 안정적 유지 수협은행 AAA 안정적 AAA 안정적 유지, CoCo( 신종 ) 신규평가 주 : 무보증사채신용등급또는기업신용등급 (ICR) 기준 비고 1

2 1) 한국SC은행 : 신용등급상향조정 2015년그룹구조조정전략에따른디레버리징추진으로경쟁지위가약화되었으나, 소매영업강화와현지화전략을바탕으로영업기반을회복하였다. 또한, 2016년인건비부담과대손비용감축을통해흑자전환한이후영업활동강화로이자순이익과수수료순이익이증가하면서경상적인이익창출력이개선되었다. 가계여신건전성제고와기업부문부실여신감소로자산건전성이개선추세이며, 보수적인경영및리스크관리를통해재무건전성이업계최상위수준을유지할것으로예상된다. 소매영업강화와현지화전략을바탕으로영업기반을회복한점, 2016년흑자전환이후수익성및이익창출력이개선된점, 보수적인리스크관리로우수한재무건전성을유지할전망인점을반영하여신용등급을 AAA( 안정적 ) 으로상향조정하였다. 2) 수협은행 : 조건부자본증권 ( 신종 ) 신규평가설립목적상수산업에대한정책자금조달및지원업무등정책기능을수행하고있어해양수산부문에서정책적중요도가높다. 그러나일반은행업무의영업기반은시중은행대비취약하다. 정책자금지원업무수행으로대출자산의평균운용금리가낮고대손비용부담이높아수익성은일반은행평균대비낮다. 구조개편과정에서이루어진적극적인부실채권정리에힘입어자산건전성이개선되었으며, 2017년에는순이자마진과 ROA 가각각 1.7%, 0.6% 를기록하여일반은행평균수준의수익성을시현하였다. 사업구조개편과정에서 9,000억원규모의자본을확충함으로써자본적정성이제고되었으나, 수협중앙회의공적자금상환을위한배당부담과자본규제강화추세를감안할때외형성장에상응하는추가자본확충이필요한것으로판단된다. 조건부자본증권 ( 신종 ) 신용등급은정부지원을배제한신용등급대비 2노치하향된수준인 A+( 안정적 ) 으로평가하였다. 선 후순위채권대비채무변제순위가후순위이고, 발행계약서에바젤Ⅲ 기준을충족하는상각요건을명시하고있어부실화될경우투자자가정부지원에앞서손실을부담하게될가능성이높다는점을반영한것이다. 3) 전북은행 : 등급변동요인변경 보통주자본비율 기준으로제시된자본적정성관련등급하향변동요인을 전반적인자본적정성추이 로변경하였다. 자본적정성평가를위한핵심지표를보통주자본비율로판단하고등급하향변동요인으로 보통주자본비율 9.0% 미만이지속될것으로예상되는경우 를제시하였으나, 자본적정성지표가세부항목별로상이한변동을보임에따라보통주자본비율이전반적인자본적정성을대변하지못하는것으로판단하였기때문이다. 2017년말보통주자본비율은이익유보에힘입어 2016년말대비 0.8%p 상승한 10.1% 를기록하여기존등급하향변동요인 ( 보통주자본비율 9.0% 미만 ) 을큰폭으로상회하였다. 반면여타자본적정성지 2

3 표 (BIS 총자본비율, 총자산 / 자기자본, 바젤III 레버리지비율 ) 의경우후순위채와신종자본증권상환으로인해기본자본과보완자본이감소하면서저하세를보였다. 자본적정성지표가항목별로상이한방향성을보인점을반영하여 자본적정성지표저하추세가지속될것으로예상되는경우 를새로운등급하향변동요인으로제시하였다. 1. 사업환경및실적동향일반은행총여신증가율은 2016년이후 4% 수준에서양호하게유지되고있다. 그러나시중은행과지방은행의총여신증가율은상이한모습을보이고있다. 시중은행은 2017년이후성장률이회복추세인반면, 지방은행의경우 2017년이후성장세가크게둔화되었다. 시중은행은 2016~2017년에걸쳐부실채권을상당부분정리하고자본비율이목표수준에근접함에따라성장전략추진이가능해진반면, 지방은행의경우거점지역주력산업의경기침체와부동산경기하강이성장에제약요인으로작용하면서리스크관리에주력하였기때문으로풀이된다. [ 그림 1] 총여신증가율추이 일반은행전체 시중은행 지방은행 Q17 1Q 주 : Q 와 Q 는전년말대비증가율임자료 : 업무보고서 순이자마진 (NIM) 상승과충당금전입액감소에힘입어 2017년이후수익성이개선되고있다. 2017년에는환율하락으로외환파생관련손익이증가함에따라비이자순이익이크게증가하였으나, 2018년 1분기에는환율이소폭상승하면서비이자순이익이전년동기대비감소하였다. 시중은행을중심으로충당금적립부담완화추세가지속되고있으나, 지방은행의경우 2017년이후충당금적립부담이상승세로돌아섰다. 3

4 [ 그림 2] 수익성추이 [ 그림 3] 충당금적립률추이 Q17 1Q18 시중은행 ROA 지방은행 ROA 시중은행 NIM 지방은행 NIM 시중은행 지방은행 Q17 1Q18 주 : 충당금적립률 = 충당금전입액 / 총여신평잔 자료 : 업무보고서 자산건전성의경우에도시중은행과지방은행간차별화된모습을보여주고있다. 시중은행의경우 2014 년이후자산건전성개선세가지속되고있는반면, 지방은행은 2017년이후자산건전성개선세가둔화된모습이다. 지방은행의경우거점지역의주력산업인조선, 철강, 기계, 자동차제조업여신과부동산 PF대출을중심으로자산건전성관리부담이커졌기때문이다. [ 그림 4] 자산건전성추이 요주의이하여신비율 고정이하여신비율 충당금 / 고정이하여신 자료 : 업무보고서 자본적정성은시중은행과지방은행모두개선세를보이고있다. 은행업감독규정개정에따른대손준비금의보통주자본인정효과로 2016년자본비율이큰폭으로상승한이후에는완만한자본적정성개선세가이어지고있다. 2017년에는부산은행의내부등급법신규적용효과로인해지방은행의자본비율상승폭이상대적으로크게나타났다. 4

5 [ 그림 5] 자본적정성추이 보통주자본비율 기본자본비율 총자본비율 자료 : 업무보고서 2. 하반기주요모니터링요인 1) 부실채권발생및대손비용추이 2018년 6월미국의기준금리인상으로국내에서도금리인상압력이높아진가운데, 미 중무역분쟁확산에따른영향등으로경제성장률은둔화될것으로전망된다. 은행의수익성을결정하는주된요인은이자순이익과대손비용이다. 안정적인수신기반을확보한은행의경우일반적으로금리상승기에이자순이익증가를통해수익성개선효과를누리게된다. 그러나실물경기회복이뒷받침되지않은상황에서금리가상승할경우채무자의채무상환부담증가로인해대손비용도증가할가능성이크다. 따라서 2018년하반기은행업의중점모니터링요인은금리상승에따른부실채권발생과대손비용추이이다. [ 표 2] 주요기관의 GDP 성장률전망 ( 단위 : %) 기관명 경제지표 연간상반기 F 하반기 F 연간 F 연간 F 발표시점 한국은행 GDP 성장률 년 4월 LG 경제연구원 GDP 성장률 년 5월 산업연구원 GDP 성장률 년 6월 KDI GDP 성장률 년 5월 특히지방은행의부실채권발생과대손비용증가가우려된다. 미국발보호무역주의확산으로글로벌교역량감소가우려되는상황으로, 수출산업이주를이루고있는지방은행거점지역경제에부담요인으로작용하고있기때문이다. 또한, 정부의주택시장안정화대책의영향으로지방부동산경기가하강국면에진입하고있는점도부담이다. 5

6 지방은행은조선, 해운, 철강, 건설, 부동산PF 등위험업종여신비중이높아해당산업의경기침체가미치는직접적인영향이크다. 위험업종연관산업이지역경제에서차지하는비중이높은점을고려할때고용과소비감소를통해나타나는간접적인영향도큰편이다. 지방은행의경우자동차제조업여신비중도높은편으로, 최근북미지역의자동차판매부진이지속되고있는점도부담요인이다. 2) 베일인 (Bail-in) 제도도입 금융회사회생 정리제도와채권자베일인 (Bail-in) 제도의도입은은행과은행지주회사의신용등급에영향을미치는중요한모니터링요인이다. 금융위원회는 2018년 1월 29일발표한 2018년금융위원회업무계획 에서시스템적으로중요한금융회사의회생 정리계획 (RRP) 작성과채권자베일인제도도입을포함한금융회사정리제도개선방안을 2018년하반기에마련하겠다고밝혔다. 그러나아직까지베일인제도의구체적인도입방향과일정은확정되지않은상태이다. 베일인제도의도입방향이정해지지는않았으나, FSB 권고안을크게벗어나지는않을것으로예상된다. 따라서은행과은행지주회사의선순위채권자가베일인대상에포함될가능성이높고, 지주회사를정리거점회사로하는단일정리전략 (Single Point of Entry Resolution) 이채택될것으로보는것이합리적이다. 선순위채권자를손실분담대상에포함하는베일인제도의도입은은행에대한정부지원가능성약화를의미하는것으로, 은행신용등급에하락요인으로작용할것이다. 그러나정부지원가능성약화에따른은행신용등급하락여부는은행별후순위성손실흡수력수준에따라달라질것이다. 은행의회생 정리과정에서선순위채권자보다먼저손실을부담하는후순위성손실흡수력이충분한경우후순위성손실흡수력이신용등급상향조정요소로반영될것이기때문이다. 위기상황에서은행그룹의자본재확충이은행중심으로이루어질것으로예상되는점을감안하면후순위성손실흡수력을신용등급상향조정요인으로반영하는평가기준을은행지주에적용하기는어렵다. 따라서베일인을포함한새로운금융회사정리제도가도입되면은행지주신용등급과주력은행신용등급이차별화될가능성이크다. 6

7 [ 별첨 ] 일반은행등급변동요인 은행구분등급변동요인 국민은행 신한은행 우리은행 하나은행 한국 SC 은행 한국씨티은행 부산은행 대구은행 경남은행 AA+(S) 광주은행 AA+(S) 전북은행 AA+(S) 제주은행 AA+(S) 하향요인하향요인하향요인하향요인하향요인하향요인하향요인하향요인상향요인하향요인상향요인하향요인상향요인하향요인상향요인하향요인 수익성및자산건전성저하로재무건전성크게훼손 수익성및자산건전성저하로재무건전성이크게훼손 수익성및자산건전성저하로재무건전성이크게훼손 수익성및자산건전성저하로재무건전성이크게훼손 경쟁지위가약화되고수익성이큰폭으로저하되는경우 SC 그룹의지원가능성또는정부지원가능성약화 총여신점유율이 2% 를하회하고수익성저하가지속될경우 씨티그룹의지원가능성또는정부지원가능성약화 수익성, 자산건전성및자본적정성저하로재무건전성이크게훼손 수익성, 자산건전성및자본적정성저하로재무건전성이크게훼손 지역경기침체에따른우려에도불구하고수익성및자산건전성개선추세가지속되는경우 수익성, 자산건전성및자본적정성저하로재무건전성이크게훼손 시장지배력이큰폭으로개선되고, 수익성및자본적정성이현저히개선될경우 자산건전성과자본적정성이저하될경우 시장지배력이큰폭으로개선되고, 수익성및자산건전성이현저히개선될경우 자산건전성이저하되거나, 자본적정성저하추세가지속될것으로예상되는경우 시장지배력이큰폭으로개선되고수익기반이다각화 수익성및재무건전성이현저히개선 유상증자를통한 BIS 보통주자본비율개선이지연되는경우 신한금융그룹의지원가능성또는정부지원가능성약화 주 : 무보증사채신용등급또는기업신용등급 (ICR) 기준 7

8 [ 유의사항 ] (1) 신용등급은특정금융상품, 금융계약, 발행자등의상대적인신용위험에관한현재시점에서의한국기업평가 의의견입니다. 신용등급은특별한언급이없는경우신용위험을제외한다른위험 ( 금리나환율변동등에따른시장가치변동위험, 해당증권의유동성위험, 내부절차나시스템으로인해발생하는운영위험 ) 에대해서는설명하지않습니다. 또한신용평가는현재또는과거사실에관한진술이아니라, 당사고유의평가기준에따라평가대상의미래상환능력에대해예측한독자적인의견으로, 이러한예측정보는실제결과치와다를수있습니다. 신용등급은환경변화및당사가정한기준에따라변경또는취소될수있습니다. (2) 본보고서상모든정보는평가대상회사또는기관이제출한자료와함께각종공시자료등의자료원으로부터수집된자료에근거하고있습니다. 평가대상회사또는기관이제출한자료의경우제출자료에거짓이없고중요사항이누락되어있지않으며중대한오해를불러일으키는내용이들어있지않다고전제하고있으며, 이용하는정보에대해별도의실사나감사를실시하고있지않습니다. 따라서제공된정보의오류및사기, 허위에따른결과에대해당사는어떠한책임도부담하지않습니다. (3) 보고서작성에사용된정보에대해별도의검증절차를거치지않았고, 분석자 분석도구또는기타요인에의한오류발생가능성이있기때문에당사는본보고서내용의정확성및완전성을보증하거나확약하지않습니다. 따라서고의또는중대한과실에기인한사항을제외하고본보고서상정보의이용으로발생하는어떠한손해및결과에대해서도당사는책임지지않습니다. (4) 당사는금융상품의매매와관련한조언을제공하거나투자를권유하지않습니다. 신용등급은특정유가증권의매수, 매도혹은보유를권유하는정보가아니며시장가격의적정성에대한정보도아닙니다. 본보고서의내용으로이용자의투자결정을대신할수없고금융상품의투자결과에대한법적책임소재를판단하기위한증빙자료로도사용될수없습니다. 따라서정보이용자들은스스로투자대상의위험에대해분석하고평가한다음그결과에따라각자투자에대한의사결정을하여야만합니다. (5) 본보고서의내용은필자의개인의견으로당사의공식의견이아닙니다. Copyright 2018 : Korea Ratings. 서울특별시영등포구의사당대로 97 대표전화 : FAX: 본보고서에서제공하는모든정보의저작권은한국기업평가 의소유입니다. 따라서어떠한정보도당사의서면동의없이무단으로전재되거나복사, 인용 ( 또는재인용 ), 배포될수없습니다. 8

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키움증권㈜ RCPS 발행, 신용도에 미치는 영향 제한적 ㄹ 2018.02.23. 키움증권 RCPS 발행, 신용도에미치는영향제한적 안나영금융2 실수석연구원 02.368.5339 nayoung@korearatings.com 박광식금융2 실평가전문위원 02.368.5642 kspark@korearatings.com 키움증권 ( 이하 동사 ) 는 2018 년 2 월 20 일자이사회에서 3,552 억원규모의상환전환우선주