3Q18 실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 70,000 원 ( 하향 ) 주가 (10/26): 46,900 원 현대건설 (000720) 수주만이살길 시가총액 : 52,226 억원 Stock Data KOSPI (10/26) 건

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1 3Q18 실적 Review BUY 목표주가 : 7, 원 ( 하향 ) 주가 (1/26): 46,9 원 현대건설 (72) 수주만이살길 시가총액 : 52,226 억원 Stock Data KOSP (1/26) 건설 / 부동산 Analyst 라진성 2) jsr@kiwoom.com 2,27.15pt 52 주주가동향최고가최저가 최고 / 최저가대비 79,1 원 34,25 원 등락률 -4.71% 36.93% 수익률절대상대 Company Data 발행주식수 일평균거래량 (3M) 1M -3.5% -19.8% 6M -8.6% 11.6% 1Y 19.5% 46.2% 111,356 천주 1,24 천주 외국인지분율 23.9% 배당수익률 (18E) 1.7% BPS(18E) 58,475 원 주요주주현대자동차 ( 주 ) 외 3 인 34.92% 투자지표 국민연금공단 11.23% ( 억원, FRS 연결 ) E 219E 22E 매출액 168,871 17, , ,67 보고영업이익 9,861 8,998 1,658 11,737 핵심영업이익 9,861 8,998 1,658 11,737 EBTDA 11,795 1,783 12,399 13,478 세전이익 5,548 8,525 1,22 11,633 순이익 3,716 5,689 7,21 8,273 지배주주지분순이익 2,17 3,89 5,11 5,676 EPS( 원 ) 1,81 3,49 4,496 5,93 증감률 (%Y Y) PER( 배 ) PBR( 배 ) EV/EBTDA( 배 ) 보고영업이익률 (%) 핵심영업이익률 (%) ROE(%) 순부채비율 (%) Price Trend ( 원 ) 1, 8, 6, 4, 2, 수정주가 ( 좌 ) 상대수익률 ( 우 ) (%) '17/1 '18/2 '18/6 '18/1 5 < 장중실적발표 > 3 분기매출액 4 조 4,863 억원 (YoY +5.7%), 영업이익 2,379 억원 (YoY -15.3%) 으로시장기대치를크게하회했습니다. 해외현안프로젝트의원가율상승이주원인입니다. 다만, 연내마무리될것으로예상돼내년부터는수익성개선이기대됩니다. 주택공급도원활히진행중으로, 결국해외수주부진해소가향후동사의펀더멘털강화를결정지을것으로전망됩니다. 해외부문매출성장과수익성개선은내년부터 동사는 3 분기매출액 4 조 4,863 억원 (YoY +5.7%, QoQ +5.8%), 영업이익 2,379 억원 (YoY -15.3%, QoQ +7.7%) 으로시장기대치를크게하회했지만, 당사추정치에는부 합했다. 예상대로쿠웨이트자베르교량, UAE 사브해상원유처리시설, 카타르루사일 도로등에서원가율이상승해해외부문원가율은 13.9% 를기록했다. 특히 UAE 사 브해상원유처리시설에서예상보다감소한클레임타결금액 5 억원이반영돼원가 율상승을주도했다. 기대했던해외매출증가세도예상보다부진한모습이다. 해외 7 개현장 ( 이라크카르발라정유, 쿠웨이트알주르 LNG 터미널, 사우디에탄회수처리, 쿠웨이트 KNPC/NRP PKG 5, 우즈벡 GTL, 방글라데시마타하리항만, 카타르알부스 탄도로등 ) 에서공정이올라오고는있지만연초가이던스 4.6 조원은달성하기어려워 보인다. 다만, 4 분기부터는공정본격화로보다빠르게해외매출이증가할전망이며, 주요현안프로젝트는연내마무리가될예정으로내년수익성은개선될전망이다. 이라크유정물공급시설 의수주가중요하다! 3 분기연결기준신규수주는 15.6 조원으로연간목표대비 67% 를달성했지만, 해외는 54%, 특히현대건설별도기준해외는 34% 로부진하다. 수익성이기대되는인도네시 아투자개발사업도파이낸싱이어려워당분간추진되기어려워보인다. 다만, 결과는 지연되고있지만, 이라크유정물공급시설 (25 억불 ), 알제리오마쉐복합화력발전 (7 억불, 수의계약 ) 등이연내수주가능할것으로파악돼현대건설별도기준해외수주목표 (6.3 조원 ) 대비 95% 의수주달성은가능해보인다. 특히이라크유정물공급시설의수 주가굉장히중요하다. 올해목표달성여부의가늠자이자, 내년연결파이프라인공 사 (3 억불 ) 발주도예정돼있기때문이다. 꼬인실타래가풀리기위해선결국 수주 가필요 해외부문의매출부진과수익성악화, 수주부진은아쉽지만, 문제현장들이올해준 공되면서내년실적은원가율이확연히개선될전망이다. 주택공급은목표 (2,361 세 대 ) 대비 7% 이상달성하면서안정적인주택매출증가를이어갈수있게됐다. 특히 4 개의자체사업계약고만 3.4 조원에달해내년주택매출과수익성은양호할전망이 다. 결국해외수주부진해소가필요하다. 남북경협에있어서는현대아산과의역학구 도에따라경쟁사대비과도한프리미엄은경계해야한다. 하지만과거북한현지공 사수행경험과노하우, 높은이해도등에따른실질적인수혜는인정할수밖에없다. 목표주가는실적추정변경에따라 19 년 EPS 4,496 원에수주성장기 5~ 1 년의 평균 P/E 를 2% 할인한 15.5 배를적용해기존 75, 에서 7, 원으로하향한다.

2 현대건설 현대건설실적추이및전망 ( 단위 : 억원 ) (FRS 연결 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18P 4Q18E E 219E 매출액 41,395 42,81 42,431 42,965 35,382 42,41 44,863 47, ,871 17, ,195 현대건설 24,715 25,427 25,942 25,596 21,272 25,96 26,6 28,522 11,68 1,95 16,78 현대엔지니어링 15,295 15,593 15,398 16,397 12,559 16,482 17,534 17,765 62,683 64,34 65,881 매출원가율 현대건설 현대엔지니어링 매출총이익률 (%) 영업이익 2,44 2,664 2,811 1,946 2,185 2,29 2,379 2,226 9,861 8,998 1,658 영업이익률 (%) 세전이익 624 3,62 1, ,118 3,11 1,854 1,443 5,548 8,525 1,22 순이익 547 2,47 1, ,42 2,17 1,267 1,4 3,716 5,689 7,21 현대건설분기별실적 Review ( 억원, 3Q18P 당사추정치컨센서스 3Q17 2Q18 FRS 연결 ) 발표치 YoY QoQ 추정치차이컨센서스차이 매출액 42,431 42,41 44, % 5.8% 45, % 44, % GPM 1.3% 1.3% 9.8% -.5%p -.5%p 9.2%.6%p 11.% -1.1%p 영업이익 2,811 2,29 2, % 7.7% 2, % 2, % OPM 6.6% 5.2% 5.3% -1.3%p.1%p 5.4% -.1%p 6.1% -.8%p 세전이익 1,721 3,11 1, % -4.4% 1, % 2, % 순이익 1,111 2,17 1, % -37.2% 1, % 1, % 현대건설연결기준회사별수주추이및경영계획 ( 조원 ) 현대건설 현대ENG 목표달성 건설 59% ENG 76% Q18 218E 현대건설연결기준국내 / 해외수주추이및경영계획 ( 조원 ) 국내해외 목표달성국내 8% 해외 54% Q18 218E 현대건설별도기준수주추이및경영계획 ( 조원 ) 국내 해외 목표달성 15 국내 82% 해외 34% Q18 218E 현대엔지니어링수주추이및경영계획 ( 조원 ) 국내해외 11.3 목표달성 국내 77% 해외 75% Q18 218E 2

3 현대건설 현대건설연결기준회사별매출추이및경영계획 현대건설연결기준국내 / 해외매출추이및경영계획 ( 조원 ) 현대건설현대ENG 목표달성건설 66% ENG 72% ( 조원 ) 국내해외 목표달성국내 75% 해외 64% Q18 218E Q18 218E 현대건설주요해외수주및국내플랜트파이프라인 시기 국가 프로젝트 규모 경쟁구도 진행현황 이라크 유정물공급시설 25억불 현대건설 vs Petrofac vs Biwater(O&M) 수주유력 알제리 오마쉐복합화력발전 7억불 수의계약 GS 건설-Petrofac 삼성엔지니어링-TR HMD 현대건설-현대엔지니어링-대우건설 (Hassi Messaoud) 알제리 25억불 Maire Tecnimont-Petrojet Refinery Sinopec-CT Engineering 2H18 China HQC Hualu Engineering & Technology 사우디드라이도크 4,5,6 - 조선소, 수리조선소, 사우디 3개 pkg 중국업체와컨소시엄 5:5 조선소제반시설모두입찰 35억불 ( 발주처 : 아람코, ( 피드설계참여 ) - 현대중공업울산조선소설계및 현대중공업 1% 출자 ) 시공경력 인도네시아 복합화력발전 3억불 사우디 송변전 3억불 이라크 유정물공급시설연결파이프라인 3억불 인도네시아 Balikppan Refinery 4억불 Fluor-Chiyoda-삼성 ENG-트리파트라 JGC 는 LNG 에집중 GS 건설-Saipem-아드히카리야경쟁완화기대 JGC-TechnipFMC-CTC-위자야카리야 5% 확률전망 SK 건설-현대엔지니어링-레카야사 GS 건설삼성엔지니어링-CB& UAE Gasoline & Aromatics 현대건설-현대엔지니어링 35억불 (GAP) 대우건설-Fluor-CPECC SK 건설 vs Petrofac-CTC TR / Saipem / Technip / JGC / L&T 219 코소보 석탄화력발전소 15억불 현대건설컨소시엄 CMEC vs 엔카-MHPS-TR GE 컨소시엄 영국 Moorside 원전프로젝트 18억불 Team Korea TFT 참여한전, 우선협상대상자선정 ( 17.12) ( 한전, 두중, 한기, 시공사 ) 우선협상권상실 ( 18.7) 사업환경이유사한 사우디 원전프로젝트한국 vs 미국 vs 프랑스 UAE 바라키원전사업 2억불 (1,4MW X 2기 ) vs 중국 vs 러시아건설경험이있는한국유리 18년말 ~ 19년초최종낙찰자선정 ( 현대오일뱅크 / 롯데케미칼 ) 현대케미칼 Heavy Feed 2.7조원현대건설 / 대림산업올레핀생산시설 Petrochemical Complex 한국 ( 중질유석유화학설비 ) S-OL 온산스팀크래커및올레핀다운스트림 45억불 GS 건설 / 대림산업 / 현대건설 타당성조사진행중 자료 : 키움증권 3

4 현대건설 현대건설 2 분기말기준해외주요대형공사현장현황 ( 단위 : 백만원 ) 현장명 계약일 완공예정일 기본계약미청구공사공사미수금 A/ 완성 (A+B)/ 진행률도급금액잔액 (A) (B) 공사액완성공사액 U.A.E 원전건설공사 ,824, ,3 89.1% 131,712 1,7 3.9% 3.9% U.A.E 사브해상원유및가스처리시설공사 ,273,48 12, % 26,36 9.1% 쿠웨이트쉐이크자베르코즈웨이건설공사 ,184,763 11, % 65,941 1,854 3.% 3.1% 베네수엘라푸에르또라크루스정유공장 ,14,593 22, % 3,615 27,511.2% 1.6% 이라크카르발라정유공장 ,85, ,29 5.4% 1,8 1.1% 쿠웨이트알주르엘엔지수입항건설공사 ,699,27 1,91, % 58.% 리비아트리폴리웨스트화력발전소공사 ,41,91 696,71 5.6% 카타르루사일고속도로건설공사 ,399,466 42, % 123,418 9,99 9.1% 9.8% 사우디우쓰마니아에탄회수처리시설 , , % 싱가폴 Marina South 복합개발공사 ,613 19, % 리비아알칼리즈화력발전소공사 ,21 23, % 쿠웨이트 KNPC, NRP PKG 5 공사 , , % BANGLADESH MATABAR CFPP PORT OFFSHORE , , % 인도네시아찔레본Ⅱ 석탄화력발전소공사 ,71 545, % 우즈베키스탄천연가스액화정제시설공사 ,29 322, % 64,84 37, % 43.6% 싱가폴테콩섬매립공사 2단계공사 ,527 3, % 카타르 AL BUSTAN ST. 도로확장및신설공사 ,73 458, % 싱가폴투아스터미널 Phase 2 (Finger 3) ,18 416,298.5% 합계 22,982,699 6,956, % 595,796 86,71 3.7% 4.3% 현대건설분기별아파트입주물량추이 현대건설분기별신규아파트공급추이 ( 세대 ) 1, 8, 8,16 ( 세대 ) 12, 1, 1,315 6, 4,742 4,24 4,3 3,798 3,577 4, 2, 1,446 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18 1Q19 2Q19 3Q19 4Q19 자료 : Reps, 현대건설, 키움증권 8, 6, 4,841 4, 1,766 2,25 2, 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18 자료 : Reps, 현대건설, 키움증권 현대건설주택관련지표 218 분양물량및분양계획물량 ( 세대 ) 분양완료 분양예정 전국 2,911 13,131 1,25 2,119 9,746 22,833 14,441 5,22 23,711 14,331 9,38 서울 516 6,54 2, ,228 6,29 3,916 3,59 3,83 1,892 1,911 수도권 ( 서울제외 ) 2,395 1,53 1,536 1,629 3,92 11,247 6,246 9,7 7,37 2,393 광역시 ( 세종시포함, 인천제외 ) 2,573 5, , ,456 3,768 2,688 기타지방 2, ,58 3,796 3,98 1,27 3,752 1,364 2,388 전국분양가 ( 만원 /3.3 m2 ) 1,21 1, ,676 1,156 1,22 1,353 1,755 1,716 서울분양가 ( 만원 /3.3m2) 3,116 1,974 1,344 1,785 1,925 2,96 2,335 2,38 4,3 재고 + 입주예정물량 전국 7,367 7,496 9,38 6,15 6,267 4,756 8,7 11,442 19,958 9,765 서울 1,451 5, ,63 1,942 2,414 2,57 5,175 2,964 수도권 ( 서울제외 ) 4,962 1,121 6,482 2,677 1,76 1, ,286 7,973 5,485 광역시 ( 세종시포함, 인천제외 ) ,388 1, ,185 3, , 기타지방 715 1,442 1, ,83 5, 자료 : Reps, 현대건설, 키움증권 4

5 현대건설 현대건설 2 분기말기준아파트자체현장현황 ( 단위 : 세대, 억원 ) 시기 사업자명 착공일자 준공일자 기본도급금액 계약잔액 진행률 회계기준 김해율하2지구공공민간공동 창원감계힐스테이트 2차 ,489 힐스테이트세종 2차 ,134 힐스테이트레이크송도 , 하남감일공공주택지구 , 킨텍스원시티 ( 한류월드 ) ,153 1,374 원메이저 ( 김해율하 2지구 ) ,414 1,96 진행 힐스테이트레이크송도 2차 ,235 1,275 기준 217 힐스테이트자이논산 율하자이힐스테이트 , 디에이치자이개포 ( 개포8단지 ) , 힐스테이트리버시티 ,51 14,639 14,23 세종마스터힐즈 ,24 4,28 4,74 하남포웰시티 ( 하남감일지구 ) ,541 5,317 현대건설 / 현대엔지니어링 218 년신규공급현황 시공사 분양총일반 1순위아파트지역시기가구수분양평균경쟁률 청약결과 현대건설 1 힐스테이트동탄 2차 수도권 :1 전타입순위내청약마감 (1.96:1) 현대엔지니어링 1 힐스테이트송정 지방 :1 전타입순위내청약마감 (6.74:1) 현대건설 3 디에이치자이개포 서울 1,69 1, :1 전타입 1순위청약마감 현대건설 3 힐스테이트리버시티 수도권 3,51 3, :1 전타입순위내청약마감 (4.63:1) 현대건설 4 세종마스터힐스 세종 1, :1 전타입 1순위청약마감 현대건설 4 힐스테이트천안 지방 :1 청약미달 ( 순위내.4:1) 현대건설 5 힐스테이트금정역 수도권 :1 전타입 1순위청약마감 현대엔지니어링 5 힐스테이트범어 광역시 :1 전타입 1순위청약마감 현대건설 5 하남포웰시티 수도권 :1 전타입 1순위청약마감 현대건설 6 힐스테이트학익 수도권 :1 전타입 1순위청약마감 현대엔지니어링 7 힐스테이트지제 수도권 :1 전타입 1순위청약마감 현대건설 7 힐스테이트신촌 서울 :1 전타입 1순위청약마감 현대엔지니어링 7 부천힐스테이트중동 수도권 :1 전타입 1순위청약마감 현대건설 7 힐스테이트속초센트럴 지방 :1 전타입순위내청약마감 (9.17:1) 현대건설 8 힐스테이트연산 광역시 1, :1 전타입 1순위청약마감 현대건설 9 힐스테이트범어센트럴 광역시 :1 전타입 1순위청약마감 현대건설 1 힐스테이트펜타힐즈 지방 657 현대건설 1 힐스테이트판교엘포레 수도권 121 현대건설 11 디에이치포레센트 서울 173 현대건설 11 삼호가든 3차재건축 서울 848 현대건설 11 힐스테이트녹번역 서울 879 현대건설 12 대구봉덕새길재건축 광역시 338 현대엔지니어링 12 힐스테이트북위례 수도권 1,78 현대엔지니어링 4Q 부산명륜 2차공동주택 광역시 874 현대엔지니어링 4Q 판교알파돔시티복합개발 수도권 586 자료 : APT2you, 현대건설, 현대엔지니어링, 키움증권 5

6 현대건설 현대아산주요주주현황 주주명 주식수 지분율 (%) 현대엘리베이터 16,175, 현대건설 1,785, KB증권 1,19, 현대자동차 45, 1.88 현대유엔아이 5, 현대백화점 261, 기타 3,12, 자기주식 56, 합계 23,936,38 1 자료 : 현대아산, 키움증권 현대건설북한수행공사현황 사업부 현장명 계약고 공기 토목 개성공단폐수종말처리시설건설공사 ~ 금강산여객선부두시설공사 ~2.6.3 금강산면회소건립공사 ~ 개성공업지구직업훈련센터신축공사 ~ 남북경제협력협의사무소숙소 ~ 남북경제협력사무소청사 75 26~27 건축 금강산관광지구소방서신축공사 ~ 금강산편의시설온천장신축공사 ~ 금강산관광편의시설 2차공사 ~ 평양아산종합체육관 ~ 평양아산종합체육관 ~ 대북경수로원전주설비공사 1, ~22 KEDO 원전부대공사 ~22 플랜트 KEDO 원전도, 방수로및사택공사 ~22 KEDO 원전기반시설공사 1, ~ LWR 공사 ~ 개성공단전력공급 ~ 개성변전소조경공사 ~ 전력 ( 에너지 ) 지붕재생산설비기자재공급공사 ~ KV 개성변전소토건공사 ~ KV 개성변전소건설공사 ~ 합계 7,96 6

7 현대건설 현대가주요가계도및역학관계 : HDC 그룹, 한라그룹, 현대백화점그룹수혜전망 정봉식 2 년왕자의난 정주영 ( 장남 ) ( 현대그룹창업주 ) 정몽필 ( 장남 ) ( 전현대제철회장 ) 정몽구 ( 차남 ) ( 현대차그룹회장 ) 정몽근 (3 남 ) ( 현대백화점그룹명예회장 ) 정몽구 (4 남 ) ( 전현대알루미늄회장 ) 정몽헌 (5 남 ) ( 전현대그룹회장 ) 정몽준 (6 남 ) ( 현대중공업최대주주 ) 정몽윤 (7 남 ) ( 현대해상회장 ) 정몽일 (8 남 ) ( 전현대기업금융회장 ) 정인영 ( 차남 ) ( 전한라그룹명예회장 ) 정몽원 ( 차남 ) ( 한라그룹회장 ) 한라그룹한라홀딩스만도한라 21 년현대건설인수전갈등 현정은 ( 처 ) ( 현대그룹회장 ) 현대그룹현대엘리베이터현대아산현대상선 (26.8 산업은행자회사편입 ) 정순영 (3 남 ) ( 전현대시멘트명예회장 ) 정몽성 ( 장남 ) ( 전현대시멘트회장 ) 정몽석 ( 차남 ) ( 현대종합금속회장 ) 현대시멘트 217 년한일시멘트계열회사로편입 26년시동생의난 ( 경영권분쟁 ) ( 현대상선지분대량매입 26.68%) 정세영 (4 남 ) ( 전현대산업개발명예회장 ) 정몽규 ( 장남 ) (HDC 그룹회장 ) HDC 그룹 HDC HDC 현대산업개발 HDC 현대 EP HDC 아이콘트롤스삼양식품 23 년시숙부의난 ( 경영권분쟁 ) ( 현대엘리베이터지분매입 7.5%) 현대차그룹현대차, 기아차현대제철, 현대비엔지스틸현대건설 ( 현대엔지니어링 ) 현대모비스, 현대위아현대차투자증권, 현대글로비스현대로템, 이노션 현대백화점그룹현대그린푸드현대홈쇼핑한섬현대리바트에버다임 정상영 (6) (KCC 명예회장 ) 정몽진 ( 장남 ) (KCC 회장 ) KCC 그룹 KCC KCC 건설코리아오토글라스 현대중공업그룹현대중공업현대미포조선현대건설기계현대일렉트릭현대로보틱스하이투자증권 주 : 보다자세한범현대가프리미엄점검에대한내용은 < 경협을위한건설, 건설을위한경협 > 참고 자료 : 키움증권 7

8 현대건설 포괄손익계산서 ( 단위 : 억원 ) 재무상태표 ( 단위 : 억원 ) 12 월결산, FRS 연결 E 219E 22E 12 월결산, FRS 연결 E 219E 22E 매출액 188,25 168,871 17, , ,67 유동자산 149, , , , ,142 매출원가 168, ,81 152, , ,814 현금및현금성자산 21,5 21,72 23,475 25,854 29,84 매출총이익 19,297 17,79 17,381 19,322 2,793 유동금융자산 18,541 15,57 18,141 19,979 22,476 판매비및일반관리비 7,78 7,929 8,383 8,664 9,56 매출채권및유동채권 71,22 53,978 52,338 56,12 6,5 영업이익 ( 보고 ) 11,59 9,861 8,998 1,658 11,737 재고자산 11,994 21,55 22,285 18,838 18,612 영업이익 ( 핵심 ) 11,59 9,861 8,998 1,658 11,737 기타유동비금융자산 26,125 2,823 21,276 22,862 23,47 영업외손익 -1,775-4, 비유동자산 49,355 51,821 49,986 5,448 51,245 이자수익 ,37 1,13 1,338 장기매출채권및기타비유동채권 4,136 3,643 3,79 3,946 4,155 배당금수익 투자자산 12,12 15,177 11,614 11,91 12,289 외환이익 3,247 2,965 3,36 2,695 2,62 유형자산 14,981 13,988 13,639 13,11 12,55 이자비용 ,2 1,5 1,5 무형자산 8,13 7,62 7,362 7,362 7,362 외환손실 2,473 4,972 2,636 2,737 2,148 기타비유동자산 1,123 11,411 13,581 14,137 14,888 관계기업지분법손익 자산총계 198, , ,52 194,83 25,387 투자및기타자산처분손익 유동부채 87,496 72,19 71,95 72,61 77,552 금융상품평가및기타금융이익 매입채무및기타유동채무 51,611 45,61 44,65 44,285 48,595 기타 -2,33-2,554-1, 단기차입금 1,634 3,626 2,813 2,813 2,813 법인세차감전이익 9,815 5,548 8,525 1,22 11,633 유동성장기차입금 법인세비용 2,498 1,833 2,836 2,992 3,36 기타유동부채 33,964 22,618 23,341 24,626 25,87 유효법인세율 (%) 25.4% 33.% 33.3% 29.3% 28.9% 비유동부채 29,992 27,399 3,628 3,119 28,745 당기순이익 7,317 3,716 5,689 7,21 8,273 장기매입채무및비유동채무 434 1,385 1,465 1,525 1,66 지배주주지분순이익 ( 억원 ) 5,721 2,17 3,89 5,11 5,676 사채및장기차입금 19,717 16,981 17,866 17,866 17,866 EBTDA 13,494 11,795 1,783 12,399 13,478 기타비유동부채 9,841 9,33 11,297 1,728 9,273 현금순이익 (Cash Earnings) 9,222 5,649 7,473 8,951 1,14 부채총계 117,488 99,59 11,723 12,18 16,297 수정당기순이익 7,42 3,696 5,627 7,166 8,217 자본금 5,573 5,573 5,573 5,573 5,573 증감율 (%, YoY) 주식발행초과금 2,875 2,875 2,875 2,875 2,875 매출액 이익잉여금 46,218 48,132 51,71 55,257 6,114 영업이익 ( 보고 ) 기타자본 8,625 8,96 5,654 5,654 5,654 영업이익 ( 핵심 ) 지배주주지분자본총계 63,29 64,676 65,173 69,359 74,216 EBTDA 비지배주주지분자본총계 17,956 2,53 2,66 22,544 24,874 지배주주지분당기순이익 자본총계 81,246 84,729 85,779 91,93 99,9 EPS 순차입금 4,138 1, ,938-5,168 수정순이익 총차입금 25,638 22,844 23,916 23,916 23,916 현금흐름표 ( 단위 : 억원 ) 투자지표 ( 단위 : 원, 배, %) 12 월결산, FRS 연결 E 219E 22E 12 월결산, FRS 연결 E 219E 22E 영업활동현금흐름 1,865 5,144 2,422 6,528 8,315 주당지표 ( 원 ) 당기순이익 7,317 3,716 5,689 7,21 8,273 EPS 5,133 1,81 3,49 4,496 5,93 감가상각비 1,362 1,345 1,23 1,221 1,221 BPS 56,786 58,29 58,475 62,23 66,589 무형자산상각비 주당 EBTDA 12,17 1,582 9,674 11,125 12,93 외환손익 , CFPS 9,749 4,615 2,173 5,857 7,461 자산처분손익 DPS 지분법손익 주가배수 ( 배 ) 영업활동자산부채증감 -2,922-6,37-6,934-2,776-1,786 PER 기타 4,727 3,247 2, PBR 투자활동현금흐름 -7, ,361-4,297 EV/EBTDA 투자자산의처분 -6, ,394-2,121-2,876 PCFR 유형자산의처분 수익성 (%) 유형자산의취득 -1, 영업이익률 ( 보고 ) 무형자산의처분 영업이익률 ( 핵심 ) 기타 EBTDA margin 재무활동현금흐름 -1,769-3, ,86-1,86 순이익률 단기차입금의증가 -2,726-2,723-1,928 자기자본이익률 (ROE) 장기차입금의증가 2,42 2, 투하자본이익률 (ROC) 자본의증가 안정성 (%) 배당금지급 -1,84-1,86-1,86-1,86-1,86 부채비율 기타 순차입금비율 현금및현금성자산의순증가 1, ,41 2,378 3,23 이자보상배율 ( 배 ) 기초현금및현금성자산 19,974 21,5 21,72 23,474 25,852 활동성 ( 배 ) 기말현금및현금성자산 21,5 21,72 23,474 25,852 29,83 매출채권회전율 Gross Cash Flow 15,931 14,215 12,775 13,556 14,658 재고자산회전율 Op Free Cash Flow 5,751 1, ,678 7,494 매입채무회전율

9 현대건설 Compliance Notice 당사는 1월 26일현재 현대건설 발행주식을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사는동자료를기관투자가또는제3자에게사전제공한사실이없습니다. 동자료의금융투자분석사는자료작성일현재동자료상에언급된기업들의금융투자상품및권리를보유하고있지않습니다. 동자료에게시된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 투자의견변동내역 목표괴리율 (%) 가격종목명일자투자의견목표주가평균최고대상주가대비주가대비시점현대건설 216/1/28 Buy 55,원 6개월 (72) 217/1/18 Buy 55,원 6개월 /1/23 Buy 55,원 6개월 /1/31 Buy 55,원 6개월 /3/6 Buy 55,원 6개월 /4/17 Buy 55,원 6개월 /4/28 Buy 55,원 6개월 /6/2 Buy 55,원 6개월 /7/19 Buy 55,원 6개월 /7/28 217/1/17 217/1/25 217/1/3 218/1/15 218/1/29 218/4/18 218/4/23 218/4/27 218/4/3 (Downgrade) 55,원 6개월 ,원 6개월 ,원 6개월 ,원 6개월 ,원 6개월 ,원 6개월 ,원 6개월 ,원 6개월 ,원 6개월 ,원 6개월 /7/23 Buy(Upgrade) 7,원 6개월 /7/3 Buy 7,원 6개월 /8/22 Buy 75,원 6개월 /1/17 Buy 75,원 6개월 /1/29 Buy 7,원 6개월 * 주가는수정주가를기준으로괴리율을산출하였음. 목표주가추이 ( 원 ) 주가 9, 목표주가 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, '16/1/29 '17/1/29 '18/1/29 투자의견및적용기준 기업 적용기준 (6개월) 업종 적용기준 (6개월) Buy( 매수 ) ( 시장수익률상회 ) Marketperform( 시장수익률 ) Underperform( 시장수익률하회 ) Sell( 매도 ) 시장대비 +2% 이상주가상승예상시장대비 +1 +2% 주가상승예상시장대비 +1-1% 주가변동예상시장대비 -1-2% 주가하락예상시장대비 -2% 이하주가하락예상 Overweight ( 비중확대 ) Neutral ( 중립 ) Underweight ( 비중축소 ) 시장대비 +1% 이상초과수익예상시장대비 +1-1% 변동예상시장대비 -1% 이상초과하락예상 투자등급비율통계 (217/1/1~218/9/3) 투자등급건수비율 (%) 매수 % 중립 % 매도 % 9