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태윤 황보
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Sector Report 218.9.21 Weekly(9/17~9/21) : 오버행해소로삼성물산강세 투자자동향및관심사지난주기관투자자와외국인투자자는지주업종을순매수.

(M) KOSPI 반등과함께수익률도동반개선되는움직임시현. 배당정책을바꾼 SK, 롯데쇼핑중심으로자회사반등영향을받는롯데지주, 오버행이슈가마무리된삼성물산등이강세주요뉴스및이슈업데이트삼성물산 & 현대차그룹업데이트 : 삼성물산오버행해소. 블랙록, 엘리엇지배구조개편안에반대 (9/18) 블랙록, 엘리엇이낸현대차그룹지배구조개선안에반대한다는입장을밝힘.

1 Sector Report Weekly(9/17~9/21) : 오버행해소로삼성물산강세 투자자동향및관심사지난주기관투자자와외국인투자자는지주업종을순매수. 기관투자자는삼성물산, 외국인투자자는삼성SDS, SK, LG 등을순매수 종목 목표 SK BUY (M) 42, (M) LG BUY (M) 135, (M) GS BUY (M) 81, (M) 롯데지주 BUY (M) 8, (M) CJ BUY (M) 21, (M) 한화 BUY (M) 47, (M) 삼양홀딩스 BUY (M) 177, (M) 한진칼 BUY (M) 31, (M) KOSPI 반등과함께수익률도동반개선되는움직임시현. 배당정책을바꾼 SK, 롯데쇼핑중심으로자회사반등영향을받는롯데지주, 오버행이슈가마무리된삼성물산등이강세주요뉴스및이슈업데이트삼성물산 & 현대차그룹업데이트 : 삼성물산오버행해소. 블랙록, 엘리엇지배구조개편안에반대 (9/18) 블랙록, 엘리엇이낸현대차그룹지배구조개선안에반대한다는입장을밝힘. 엘리엇의제안이단기차익만을노린것이어서동의할수없다는것. 블랙록은현대차그룹이기업가치를올려중장기상승을이끌수있도록명확한대안을내놓으라는입장 (9/21) 삼성화재와전기, 보유중인삼성물산주식을전량블록딜로매도. 주식처분금액총액은 9,788억원수준. 일각에서는삼성화재와전기가보유한물산지분이삼성오너가로넘어갈것이라고내다봤지만이재용부회장이이미삼성물산지분을 3.86% 를보유한상황에서삼성은지분을시장에넘김. 이로써순환출자는모두해소되었음. 향후금산분리관련한추가지배구조개편방안이주목 LG 그룹업데이트 : 서브원, 분할후매각전망 (9/19) LG, 서브원사업부중일감몰아주기규제대상이될가능성이있는건설부문과 MRO 부문을분할한뒤지분 5% 이상을매각할전망. LG에서계열분리한희성그룹 (MBK파트너스와제휴 ), 어피너티에쿼티파트너스등이유력한인수후보 SK 그룹업데이트 : 배당정책변화, 베트남대표기업지분인수 (9/17) SK, 배당정책변화. 기본배당 ( 자회사로부터수취한배당수익의 3%) 과함께특별배당 ( 자회사의 IPO, 매각에따른투자회수 ) 을지급할계획 (9/19) SK, 미국의류브랜드 ' 레일스인터내셔널 ' 에대한지분투자를위해미국패션투자전문자회사인 ' 플루투스패션 ' 에대한증자를결의한다고밝힘. 내달 5일약 355억원을출자해보통주 3,15주를획득할계획 (9/19) SK가스, SK디앤디지분3.5% 를한앤컴퍼니에매각하기로결의. 최창원부회장도갖고있던지분 24% 를팔기로결정. 매각단가는주당 4.4만원으로총 1,954억원규모임. 이번매각으로한앤컴퍼니와 SK가스는 SK디앤디를공동경영할방침. 최부회장의 SK디앤디지분처분은일감몰아주기규제를피하기위한조치로분석됨 (9/2) SK, 베트남의대표기업중하나인마산그룹에 5,3억원투자할전망. 마산그룹은시가총액 94.8조동으로베트남기업중시가총액상위 7위를기록. 지난해순이익은 3.76조동이었으며사업부문으로는식음료부문과천연자원개발등이있다. SK, 마산그룹이보유하고있는광물자원사업등이계열사 SK머티리얼즈와시너지를낼수있는데자향후성장가능성을감안해투자를결정한것으로알려짐

2 주간주요뉴스 (9.17 ~ 9.21) < 주간삼성그룹주요뉴스 > 삼성, 순환출자완전해소 삼성화재 전기, 삼성물산지분전량처분 < 조선 > 삼성화재와전기, 보유중인삼성물산주식을전량블록딜로매도. 주식처분금액총액은 9,788억원수준. 일각에서는삼성화재와전기가보유한물산지분이삼성오너가로넘어갈것이라고내다봤지만이재용부회장이이미삼성물산지분을 3.86% 를보유한상황에서삼성은지분을시장에넘김. 이로써순환출자는모두해소되었음. 향후금산분리관련한추가지배구조개편방안이주목되고있음 < 주간현대차그룹주요뉴스 > 블랙록, " 엘리엇의현대차지배구조개편안반대.. 기업가치높이려는대안은필요 "< 서경 > 블랙록, 엘리엇이낸현대차그룹지배구조개선안에반대한다는입장을밝힘. 엘리엇의제안이단기차익만을노린것이어서동의할수없다는것. 블랙록은현대차그룹이기업가치를올려중장기상승을이끌수있도록명확한대안을내놓으라는입장 < 주간 SK 그룹주요뉴스 > SK, 의류브랜드에 355 억원출자 글로벌패션사업투자 SK, 미국의류브랜드 ' 레일스인터내셔널 ' 에대한지분투자를위해미국패션투자전문자회사인 ' 플루투스패션 ' 에대한증자를결의한다고밝힘. 내달 5일약 355억원을출자해보통주 3,15주를획득할계획 SK, 베트남마산그룹에 53 억투자 SK, 베트남의대표기업중하나인마산그룹에 5,3억원투자할전망. 마산그룹은시가총액 94.8조동으로베트남기업중시가총액상위 7위를기록. 지난해순이익은 3.76조동이었으며사업부문으로는식음료부문과천연자원개발등이있다. SK, 마산그룹이보유하고있는광물자원사업등이계열사 SK 머티리얼즈와시너지를낼수있는데자향후성장가능성을감안해투자를결정한것으로알려짐최창원부회장, SK 디앤디지분전량매각 일감몰아주기사전차단 < 뉴스웨이 > SK 가스, SK 디앤디지분3.5% 를한앤컴퍼니에매각하기로결의. 최창원부회장도갖고있던지분 24% 를팔기로결정. 매각단가는주당 4.4만원으로총 1,954억원규모임. 이번매각으로한앤컴퍼니와 SK 가스는 SK 디앤디를공동경영할방침. 최부회장의 SK 디앤디지분처분은일감몰아주기규제를피하기위한조치로분석됨 < 주간 LG 그룹주요뉴스 > LG, 서브원판다 희성그룹등과협상 < 한경 > LG, 서브원사업부중일감몰아주기규제대상이될가능성이있는건설부문과 MRO 부문을분할한뒤지분 5% 이상을매각할전망. LG 에서계열분리한희성그룹 (MBK 파트너스와제휴 ), 어피너티에쿼티파트너스등이유력한인수후보 < 주간한화그룹주요뉴스 > 한화그룹지배구조의 ' 시작과끝 ' 덩치키우는 ' 에이치솔루션 '< 서경 > 한화그룹, 최근그룹사간합병계획을잇따라발표하면서그룹승계구도에관심이모아짐. 특히그룹사역량을에이치솔루션의덩치를키우는데집중해, 한화와에이치솔루션이합병하거나에이치솔루션을상장하는방식으로자금을확보한뒤이들 3형제의한화지분을늘리는방안등이거론됨. 재계관계자, " 삼성그룹의예에서봤듯이한화와에이치솔루션을직접합병하기에는리스크가크며특히현정권하에서는불가능해보인다 " 며 "3세경영으로순조롭게넘어가기위해서는에이치솔루션을가치를높인뒤상장하는방식으로자금을마련한후한화지분을매입하는방안등이유력해보인다 " 고밝힘자료 : 언론자료 2

3 Sector Report 주간동향 (9.17 ~ 9.21) Valuation 비교 PER PBR ROE Mkt. Cap 218E 218E 218E ( 십억원 ) KOSPI ,513,856 삼성물산 ,849 삼성 SDS ,63 현대글로비스 ,8 SK ,88 LG ,493 GS ,832 CJ ,953 롯데지주 ,376 한화 ,372 두산 ,611 LS ,277 AK 홀딩스 한진칼 ,35 삼양홀딩스 코오롱 자료 : 유안타증권리서치센터 Data Performance(%) 최근 5영업일순매수 ( 십억원 ) 1W 1 M 3M 6M 1Yr 기관 외국인 개인 KOSPI 삼성물산 삼성 SDS 현대글로비스 SK LG GS CJ 롯데지주 한화 두산 LS AK 홀딩스 한진칼 삼양홀딩스 코오롱 자료 : 유안타증권리서치센터 3

4 실적추정 ( 단위 : 십억원 ) 매출액 1Q 17 2Q 17 3Q 17 4Q 17 1Q 18 2Q 18 3Q 18E QoQ YoY 삼성물산 6,72 7,319 7,493 7,765 7,476 7,928 7, %.6% 삼성 SDS 2,15 2,374 2,39 2,467 2,357 2,472 2,55 3.1% 1.4% 현대글로비스 3,977 4,189 4,226 3,966 3,748 4,231 4, % 2.6% SK 23,63 21,968 23,763 24,53 24,615 25,232 25, % 7.5% LG 2,643 2,896 2,97 3,332 2,85 2,96 3,23 2.1% 1.8% GS 3,918 3,856 4,229 4,27 4,456 4,581 4, % 5.5% CJ 6,35 6,55 7,65 6,979 6,974 7,63 7, % 6.5% 한화 13,346 11,385 11,695 13,977 11,51 12,622 11, % -2.% 두산 4,86 4,588 4,278 4,632 4,38 4,746 4, % 9.5% LS 2,64 2,652 1,829 2,394 2,434 2,592 2, % 37.6% AK 홀딩스 % 7.2% 한진칼 % 18.2% 삼양홀딩스 % 8.4% 영업이익 1Q 17 2Q 17 3Q 17 4Q 17 1Q 18 2Q 18 3Q 18E QoQ YoY 삼성물산 % 19.8% 삼성 SDS % 17.% 현대글로비스 % 1.8% SK 1,77 1,12 1,619 1,433 1,581 1,634 1, % -12.4% LG % 2.% GS % 5.2% CJ % -2.5% 한화 % 58.5% 두산 % 26.6% LS % 87.4% AK 홀딩스 % 24.3% 한진칼 % 5.1% 삼양홀딩스 % -5.1% 영업이익률 1Q 17 2Q 17 3Q 17 4Q 17 1Q 18 2Q 18 3Q 18E 삼성물산 2.% 3.5% 2.9% 3.5% 2.8% 4.8% 3.5% 삼성 SDS 6.8% 7.8% 8.3% 8.4% 7.7% 9.6% 8.8% 현대글로비스 4.8% 4.3% 4.3% 4.3% 4.% 4.3% 4.3% SK 7.4% 5.% 6.8% 5.8% 6.4% 6.5% 5.6% LG 22.9% 2.% 19.6% 12.6% 21.6% 17.7% 19.7% GS 16.5% 1.2% 11.7% 12.8% 12.7% 12.2% 11.7% CJ 5.2% 4.6% 6.1% 3.8% 4.9% 4.3% 5.6% 한화 4.8% 6.8% 3.3% 2.5% 4.5% 5.6% 5.4% 두산 6.5% 8.5% 6.2% 5.6% 8.1% 9.2% 7.2% LS 4.8% 4.4% 4.% 3.7% 4.3% 4.7% 5.4% AK 홀딩스 8.1% 6.8% 1.3% 6.1% 1.6% 6.3% 11.9% 한진칼 14.6% 7.6% 13.3% 4.2% 18.7% 6.2% 11.9% 삼양홀딩스 3.2% 5.% 6.3% 1.7% 6.% 8.9% 5.5% 4

5 Sector Report 세전계속사업이익 1Q 17 2Q 17 3Q 17 4Q 17 1Q 18 2Q 18 3Q 18E QoQ YoY 삼성물산 % 88.8% 삼성 SDS % 19.5% 현대글로비스 % 8.% SK 2,165 1,483 1,976 1,819 2,17 2,177 1, % -2.7% LG % -39.7% GS % 5.5% CJ , % -55.% 한화 % 63.4% 두산 % 22.6% LS % 53.4% AK 홀딩스 % 18.7% 한진칼 % 139.6% 삼양홀딩스 % -2.4% 지배순이익 1Q 17 2Q 17 3Q 17 4Q 17 1Q 18 2Q 18 3Q 18E QoQ YoY 삼성물산 % 71.6% 삼성 SDS % 22.% 현대글로비스 % 22.9% SK % -18.3% LG % -4.6% GS % 5.5% CJ % -55.% 한화 % 273.% 두산 % 495.7% LS % 15.4% AK 홀딩스 % -13.2% 한진칼 % 119.1% 삼양홀딩스 % -.2% 자료 : 유안타증권리서치센터 5

6 SK (3473) 투자등급및목표추이 45, 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 목표 일자 격대상시점 BUY 42, 1 년 BUY 42, 1 년 평균대비 대비 BUY 41, 1 년 BUY 37, 1 년 BUY 35, 1 년 BUY 3, 1 년 자료 : 유안타증권주 : = ( 실제 * - 목표 ) / 목표 X 1 * 1) 목표제시대상시점까지의 " 평균 " 2) 목표제시대상시점가지의 " 최고 ( 또는최저 ) " LG (355) 투자등급및목표추이 일자 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 목표 격대상시점 BUY 135, 1 년 BUY 135, 1 년 평균대비 대비 BUY 12, 1 년 BUY 11, 1 년 년경과이후 1 년 BUY 95, 1 년 자료 : 유안타증권주 : = ( 실제 * - 목표 ) / 목표 X 1 * 1) 목표제시대상시점까지의 " 평균 " 2) 목표제시대상시점가지의 " 최고 ( 또는최저 ) " 6

7 Sector Report GS (7893) 투자등급및목표추이 일자 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 목표 격대상시점 BUY 81, 1 년 BUY 81, 1 년 평균대비 대비 BUY 78, 1 년 BUY 83, 1 년 BUY 64, 1 년 년경과이후 1 년 BUY 58, 1 년 자료 : 유안타증권주 : = ( 실제 * - 목표 ) / 목표 X 1 * 1) 목표제시대상시점까지의 " 평균 " 2) 목표제시대상시점가지의 " 최고 ( 또는최저 ) " 롯데지주 (499) 투자등급및목표추이 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 목표 일자 격대상시점 BUY 8, 1 년 BUY 8, 1 년 평균대비 대비 BUY 7, 1 년 자료 : 유안타증권주 : = ( 실제 * - 목표 ) / 목표 X 1 * 1) 목표제시대상시점까지의 " 평균 " 2) 목표제시대상시점가지의 " 최고 ( 또는최저 ) " 7

8 CJ (14) 투자등급및목표추이 일자 3, 25, 2, 15, 1, 5, 목표 격대상시점 BUY 21, 1 년 BUY 21, 1 년 평균대비 대비 BUY 24, 1 년 년경과이후 1 년 BUY 275, 1 년 자료 : 유안타증권주 : = ( 실제 * - 목표 ) / 목표 X 1 * 1) 목표제시대상시점까지의 " 평균 " 2) 목표제시대상시점가지의 " 최고 ( 또는최저 ) " 한화 (88) 투자등급및목표추이 일자 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 목표 격대상시점 BUY 47, 1 년 BUY 47, 1 년 평균대비 대비 BUY 54, 1 년 BUY 52, 1 년 BUY 63, 1 년 BUY 65, 1 년 BUY 55, 1 년 년경과이후 1 년 BUY 45,721 1 년 자료 : 유안타증권주 : = ( 실제 * - 목표 ) / 목표 X 1 * 1) 목표제시대상시점까지의 " 평균 " 2) 목표제시대상시점가지의 " 최고 ( 또는최저 ) " 8

9 Sector Report 삼양홀딩스 (7) 투자등급및목표추이 일자 2, 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 목표 4, 2, 격대상시점 BUY 177, 1 년 BUY 177, 1 년 평균대비 대비 BUY 165, 1 년 년경과이후 1 년 BUY 18, 1 년 HOLD - 1 년 HOLD - 1 년 - 자료 : 유안타증권주 : = ( 실제 * - 목표 ) / 목표 X 1 * 1) 목표제시대상시점까지의 " 평균 " 2) 목표제시대상시점가지의 " 최고 ( 또는최저 ) " 한진칼 (1864) 투자등급및목표추이 일자 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 목표 격대상시점 BUY 31, 1 년 BUY 31, 1 년 평균대비 대비 BUY 26,5 1 년 BUY 3, 1 년 년경과이후 1 년 BUY 24,454 1 년 자료 : 유안타증권주 : = ( 실제 * - 목표 ) / 목표 X 1 * 1) 목표제시대상시점까지의 " 평균 " 2) 목표제시대상시점가지의 " 최고 ( 또는최저 ) " 9

10 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며타인의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인함. ( 작성자 : 최남곤 ) 당사는자료공표일현재동종목발행주식을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사는자료공표일현재해당기업과관련하여특별한이해관계가없습니다. 당사는동자료를전문투자자및제 3자에게사전제공한사실이없습니다. 동자료의금융투자분석사와배우자는자료공표일현재대상법인의주식관련금융투자상품및권리를보유하고있지않습니다. 종목투자등급 (Guide Line): 투자기간 12개월, 절대수익률기준투자등급 4단계 (Strong Buy, Buy, Hold, Sell) 로구분한다 Strong Buy: 3% 이상 Buy: 1% 이상, Hold: -1~1%, Sell: -1% 이하로구분 업종투자등급 Guide Line: 투자기간 12개월, 시가총액대비업종비중기준의투자등급 3단계 (Overweight, Neutral, Underweight) 로구분 214 년 2월21 일부터당사투자등급이기존 3단계 + 2단계에서 4단계로변경본자료는투자자의투자를권유할목적으로작성된것이아니라, 투자자의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로작성된참고자료입니다. 본자료는금융투자분석사가신뢰할만하다고판단되는자료와정보에의거하여만들어진것이지만, 당사와금융투자분석사가그정확성이나완전성을보장할수는없습니다. 따라서, 본자료를참고한투자자의투자의사결정은전적으로투자자자신의판단과책임하에이루어져야하며, 당사는본자료의내용에의거하여행해진일체의투자행위결과에대하여어떠한책임도지지않습니다. 또한, 본자료는당사투자자에게만제공되는자료로당사의동의없이본자료를무단으로복제전송인용배포하는행위는법으로금지되어있습니다. 1

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Microsoft PowerPoint 산업전망_통장전부_v9.pptx Contents 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 주 : Murata 는 3 월 31 일결산, Chiyoda Integre 는 8 월 31 일결산자료 : Bloomberg, 미래에셋대우리서치센터 15 자료 : Bloomberg, 미래에셋대우리서치센터 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32