주요증시지표및주체별거래동향 주요증시지표 유가증권 코스닥 구 분 04/09( 월 ) 04/10( 화 ) 04/12( 목 ) 04/13( 금 ) 04/16( 월 ) 04/17( 화 ) 종합주가지수 1, , , , ,992.

Transcription

1 2012 년 4 월 18 일 투자전략 김정훈 시자전황 박소연 글로벌전략 박중제 이머징마켓 윤항진 경제분석 전민규 계량분석 노근환 파생상품 안정혁 채권분석 이정범 ㆍ투자전략미국학자금대출 : 졸업장의덫 ㆍ이머징마켓동향 FDI 감소세지속, 중국증시이틀연속하락 ㆍ전일시장특징주및테마 ㆍ KIS 투자유망종목단기유망종목 : LG 전자외 5 종목중장기유망종목 : 넥센타이어외 6 종목 ㆍ산업 / 기업분석휴대폰부품, 인터플렉스 ㆍ국내외자금동향및대차거래 ㆍ선물옵션시장동향 ㆍ증시캘린더

2 주요증시지표및주체별거래동향 주요증시지표 유가증권 코스닥 구 분 04/09( 월 ) 04/10( 화 ) 04/12( 목 ) 04/13( 금 ) 04/16( 월 ) 04/17( 화 ) 종합주가지수 1, , , , , , 등락폭 등락종목 상승 ( 상한 ) 143(8) 430(6) 405(11) 655(6) 334(9) 385(5) 하락 ( 하한 ) 704(22) 381(2) 395(6) 184(0) 470(0) 413(3) ADR 이격도 10 일 일 투자심리 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 십억원 ) 4,321 4,826 4,921 5,083 3,847 3,931 코스닥지수 등락폭 등락종목 상승 ( 상한 ) 148(16) 431(12) 444(22) 834(19) 517(19) 405(8) 하락 ( 하한 ) 828(31) 531(13) 508(13) 139(0) 398(1) 528(1) ADR 이격도 10 일 일 투자심리 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 십억원 ) 1,820 2,056 1,577 1,819 1,666 2,422 주체별순매수동향 ( 단위 : 십억원 ) 유가증권 코스닥 구 분 개인 외국인 기관계 ( 증권 ) ( 보험 ) ( 투신 ) ( 사모 ) ( 은행 ) ( 종기금 ) 기타 매수 2, 매도 1, , 순매수 월누계 년누계 -4, , , , , , ,754.5 매수 2, 매도 2, 순매수 월누계 년누계 1,

3 투자전략 이다슬 미국학자금대출 : 졸업장의덫 4월월간밴드 1,900-2,050pt 2012 연간밴드 1,650-2,250pt 12MF PER 9.2 배 12MF PBR 1.14 배 Yield Gap 7.4%P 학자금대출은크게증가한반면졸업생상환능력은약화되며우려가커져 청년층의취업난및부채부담은만성적으로미국경제안정을저해할수있어 민간은행은학자금대출시장에서발을빼고있는모습, 정부의적극적대응이필요한상황 등록금따라잡다가랑이가찢어진다 미국등록금은꾸준히상승 학자금대출은 11 년말기준 신용카드부채를초과해 미국물가지수를구성하는주요항목들의지난 10년간추이를살펴보면등록금증가세가눈에띈다. 다른항목과는달리, 등록금은계단모양을그리며꾸준히그리고가파르게상승했다. 2011년말미국학자금대출잔액은 8,700 억달러에달한것으로집계되었고, 신용카드부채와오토론잔액을초과했다. [ 그림 1] 미국 CPI 지수구성부문추이 [ 그림 2] 학자금대출, 신용카드부채초과 College tuition & fees Apparel Housing F&B Transportation Recreation Education & communication Other goods & services (USD tn) Auto Loan Credit Card Student Loan 주 : =100 자료 : FRBNY, 한국투자증권 자료 : FRBNY, 한국투자증권 학자금대출을갚아야하는 졸업생의여건은악화되며 신용거품붕괴우려 미국의학자금대출문제가부각되는이유는등록금이오르고학자금대출이증가하는속도에비해, 소득증가속도는따라가지못했기때문이다. 특히최근의금융위기로인해고용시장이위축되면서졸업후사회에나온청년들이제대로된직장을찾기힘들어졌다. 대출을갚지못하는신용사태가대비하지못한시점에예상치못한강도로나타난다면신용 거품 이터질수있다는것이다. 1

4 투자전략 [ 그림 3] 연령별분포 : 대출자수기준 [ 그림 4] 연령별분포 : 대출잔액기준 50~59 세, 세이상, 5.3 미확인, 1.7 (%) 60세이상, 4.2 미확인, ~59세, 11.3 (%) 40~49 세, 세미만, ~49 세, 세미만, ~39 세, ~39 세, 32.8 주 : 전체학자금대출자수는약 3 천 700 만명자료 : FRBNY, 한국투자증권 주 : 전체학자금대출금액은약 8 천 7 백억달러자료 : FRBNY, 한국투자증권 [ 그림 5] 잔액별분포 : 대출자수기준 [ 그림 6] 연체대출연령별분포 : 대출금액기준 100K~150K, 75K~100K, K~200K, K 초과, 0.5 (%) 60세이상, 4.8 미확인, ~59세, 12.1 (%) 50K~75K, 세미만, 25 25K~50K, ~10K, ~49세, K~25K, ~39세, 34.2 주 : 전체학자금대출자수는약 3 천 700 만명자료 : FRBNY, 한국투자증권 주 : 연체학자금대출잔액은약 850 억달러자료 : FRBNY, 한국투자증권 실질적인학자금연체는 대출자수기준 27%, 대출금액기준 21% 수준 실제로, 그림 6에나타난것처럼미국학자금대출의연체잔액은약 850억달러로전체의 10% 정도수준이다. 그러나연방정부가지급보증하는대출의경우졸업전까지는상환의무를유예할수있는데, 연체통계에는이것도포함된다. 뉴욕연준은이를제거한학자금대출연체율이대출자수기준 27%, 대출금액기준 21% 에이르고있다고밝혔다. 2

5 투자전략 고용시장과졸업장의동상이몽미국대학교졸업생들은평균적 (2010 년졸업생기준 ) 으로약 25,000 달러의빚과함께사회첫발을내딛는다고한다. 그러나대학졸업장을손에든청년들이맞딱드리는사회는그리녹록치않다. [ 그림 7] 청년실업률 (%) 세실업률 세실업률 전체실업률 자료 : Bloomberg, 한국투자증권 학위와직접적관계없는기 술을요하는부문의학사 학위소지자적지않아 같은맥락에서, New America Foundation 에따르면대학학위소지자중, 학위와직접적인관계가없는기술을요하는부문에종사하는사람이적지않다고지적했다. 그림 8에서볼수있듯이, 웨이터 / 웨이트리스중대학졸업장을가진사람의비중은 13.4% 에달하며, 주차요원은 13.7%, 집배원의경우 14.0% 에달하고있다. [ 그림 8] 일부직종학사소지자비중 [ 그림 9] 피고용자중, 현재자신의직업에대한생각 (%) 커리어커리어의발판단순직업일뿐 세 세 항공기승무원 바텐더 텔레마케터 집배원 주차요원 웨이터 / 웨이트리스 요리보조 트럭운전사 육체노동자 환경미화원 세 (%) 자료 : New America Foundation 재인용, 미국노동통계국, 한국투자증권 자료 : Pew Research Center, 한국투자증권 3

6 투자전략 학위소지자들을수용하기위한일자리창출부족. 경기침체는상황을더욱악화시켜 이는미국노동시장이끊임없이배출되고있는학위소지자들을수용할수있는적합한일자리를충분히만들어내지못하고있다는것이다. 엎친데덮친격으로, 글로벌경기침체로경제상황이악화되면서청년들의일자리구하기는점점더힘들어지고있다. 이제막사회에나와서가진것이라곤몸과학자금빚밖에없는이들은경기침체에더욱취약할수밖에없다. 경제적인어려움은 청년들의의사결정에도 큰영향을미쳐 이러한경제적인어려움은사소한것부터중요한것까지이들의의사결정에영향을미쳤다. Pew Research Center 는 18~34 세청년을대상으로최근몇년간경제적여건 ( 어려움 ) 때문에내렸던결정에는어떤것이있는지조사했다. 그결과, 순수생계목적으로직업을얻은적이있다는대답이 49% 에달했으며, 다시학교로돌아가는결정을했다는대답은 35% 였다. 결혼이나자녀계획을연기했다는응답도각각 20% 에이르렀다. [ 그림 10] 18~34 세청년층이최근몇년간경제적여건으로인해내렸었던결정 결혼연기 20 자녀계획연기 22 부모님집으로들어감 24 무급직업취직 24 학교로돌아감 35 순수생계위한취직 (%) 자료 : Pew Research Center, 한국투자증권 부메랑세대도크게증가 하는모습이관찰 다시부모님곁으로돌아오는부메랑세대도늘어났다. 그결과 세의미국청년들이다세대 (Multi-Generation) 가정에서생활하는비중은 1950년대이후로가장높은수준에이르렀다. 다만이러한현상은그림 10에서볼수있듯이비자발적 ( 경제적 ) 인동기가크다는점에주목해야한다. 학자금거품붕괴우려외에구조적인이슈가만성적으로미국경제안정저해하는요소가될수도 결국청년들의경제활동부진은소비여력의위축으로이어지며, 독립시기의지연과함께주택수요의부진가능성도배제할수없다. 학자금대출거품이터지는것도두렵지만, 이러한구조적인이슈들이만성적으로미국경제의안정을저해하는요소로뿌리내릴수있다는점도고민스러운부분이다. 졸업장의덫, 그리고최근은행들의행보감당할수없는등록금의상승속도, 그에비해뒤쳐진소득의증가, 그리고고용시장의위축으로학자금대출시장에대한점검필요성이증가하고있다. 대학교졸업장 이라는꿈이현실이되었을때는덫이되어졸업생들의발목을잡으면서, 미국경제의잠재적인불안요소로작용하고있다. 4

7 투자전략 US Bancorp 와 JP Morgan Chase 는학자금대출시장 에서철수혹은축소결정 이와중에미국대형은행인 US Bancorp 와 JP Morgan Chase 의행보에주목해볼필요가있다. 지난달, US Bancorp 는 3월 29일부터더이상학자금대출신청을받지않겠다는서한을관련대학교에발송했다고알려졌다. 한편 JP Morgan Chase 는기존의고객들에한해서만학자금대출을유지하고신규학자금대출은하지않기로결정했다. US Bancorp 는중단이유에대해, 학자금대출시장에서자신들은 1.5% 정도만차지하는작은플레이어기때문에, 매우작은비즈니스이며전략적으로자원을재배치하기위한결정이라고밝혔다. JP Morgan Chase 의경우는민간학자금대출시장은지속적으로줄어들고있기때문에 Chase 의고객들에게집중하기로했다고언급했다. JP Morgan Chase 는서브프라임모기지직전에발을뺐다는경험이있다는점에주목오바마도학자금대출부담경감을위한정책제시 미국학자금대출에대한경계의목소리가나오면서, 은행들이리스크관리차원에서이부문에대해재고하는것은어쩌면당연한것이다. 그러나서브프라임모기지가본격적으로터지기전에발을뺐던 JP Morgan Chase 라는점은시장의눈길을끈다. 오바마도학자금대출이슈에대해관심을기울이고있다. 오바마는지난해연설을통해 10월학자금대출부담완화정책을제시했다. 졸업자들의학자금상환한도를가처분소득의 10% 로낮추고, 20년후에는남은대출금을탕감하는것이주요내용이다. 한편최근에는 7월에종료되는학자금대출이자경감제도를연장해줄것을의회에요청했다. 구조적인문제해결없이 은행만발을뺀다면부담은 정부로갈가능성높아 구조적인문제가해결되지않은상황에서민간은행들이학자금대출시장에서발을 빼버린다면, 결국엔그부담은정부에게돌아갈수밖에없을것이다. 이러한점에서 민간은행의행보와정부의정책적대응에관심이기울여지는시점이다. 하늘높은줄모르고치솟아온등록금과학자금대출거품에누구도손대려하지않는 다면그것이새드앤딩에가까울것임은명백하다. 5

8 이머징마켓동향 한국투자증권이머징마켓팀 FDI 감소세지속, 중국증시이틀연속하락 중국상무부, 3 월 FDI 순유입액전년동월비 6.1% 감소. 5 개월째감소세지속 중국, 1 분기주요지방정부재정소득증가율 10% 내외. 세수둔화폭커 경제참고보 홍콩, 향후 2 개월내 IPO 및증자물량 1,000 억홍콩달러에달할전망 홍콩문회보 중국시장 상해증시이틀연속하락 항공, 증권, 운송, 부동산주 약세, 철도관련주는상승 상해종합지수가이틀연속하락했다. 스페인국채금리급등으로유로존재정위기가또다시불거졌고 1분기 GDP 성장률부진에따른여파가가시지않은가운데 3월 FDI가악화되면서매도압력이확대됐다. 3월 FDI는전년동월비 6% 감소해 5개월연속마이너스를기록했다. 또한상해시정부가부동산규제를완화하지않을것이라고언급함에따라규제완화에대한기대로최근강세를보였던부동산주가큰폭으로하락했다. 부동산중개 (-8.0%), 항공 (-3.9%), 증권 (-3.4%), 도로운송 (- 3.4%), 부동산개발 (-3.0%), 보험 (-2.4%), 방직 / 의류 (-2.4%), 석탄 (-2.3%), 해운 (-2.0%), 유통 (-1.5%), 금속 (-1.5%), 철강 (-1.5%) 등이약세를주도했다. 반면철도프로젝트재개소식으로철도운송주는소폭올랐다. 종목별로는천방발전 (- 6.6%), 거리부동산 (-6.1%), 초상증권 (-4.3%), 신화보험 (-3.0%), 삼일중공 (- 2.4%), 신화백화 (-2.3%), 중국신화에너지 (-1.7%) 등이급락했다. 홍콩시장 홍콩증시이틀째약세 건설자재와은행주약세 주도 홍콩 H지수도이틀째약세였다. 1분기기업실적악화우려가고조된가운데중국민영기업의회계불투명성이지속적으로부각되면서개장초부터 1% 이상하락세를나타냈다. 장중중국 FDI가 5개월연속감소세를지속했다는소식으로위안화절하및해외자금이탈우려도높아졌다. 장마감직전인도의기준금리인하소식으로지수하락폭이 1.1% 에서 0.5% 로축소됐다. 안휘해라시멘트 (-4.1%) 와중국건설자재 (-5.1%) 등건설자재관련주는전일에이어큰폭의하락세를기록했다. 골드만삭스의공상은행보유지분매각이악재로작용하며본토은행주의낙폭도두드러졌다. 반면신화에너지 (+0.9%), 중매에너지 (+0.1%) 등석탄주는강세를보였다. 철도건설회복기대감으로장후반중국중철 (+0.4%) 이반등했고중국철건 (-0.4%) 의낙폭도크게축소됐다. 주요이머징마켓주가지수추이 ( 단위 : p, %) 구분 4/17( 화 ) 전일대비 (%) 5 거래일전대비 (%) 1 개월전대비 (%) 연초대비 (%) 중국상해종합 2, 홍콩 H 10, 인도 SENSEX 17, 러시아 RTS 1, 브라질보베스파 61, 베트남 VN MSCI 이머징마켓 1, 주 : 17 일오후 5 시 40 분기준 6

9 전일시장특징주및테마 신은영 전일시장특징주및테마 종목 / 테마내용 농심 (004370) 232,500(+4.49%) 롯데미도파 (004010) 15,600(+5.76%) 네오엠텔 (096040) 2,475( 상한가 ) 방위산업관련주 신제품출시기대감에강세 - 2 년여간의연구과정을통해탄생한신라면을이을차세대야심작 진짜진짜 가출시된다는소식에강세 - 견과류의고소한맛과매운고추맛을살린신개념유탕면으로국내출시와동시에미국과중국현지에서생산하는한편일본에수출할예정 롯데쇼핑과의합병기대감에견조한오름세 - 상법상합병조항이개정돼기존주주의지분변동없이합병이가능해짐에따라롯데쇼핑과의합병가능성이제기되며견조한오름세 - 개정된상법으로소규모합병기준이완화돼양사간 10% 룰에의한소규모합병이가능한수준이며, 합병시동사의순환출자해소및지배구조개선에유용할것으로기대 마케팅사업확대소식에상한가 - 마케팅사업확대를위해국내최대쿠폰마케팅기업인유아이씨네트웍스의지분 50% 를인수했다는소식에상한가 - 동사는모바일상품권기업인유비클을자회사로두고 ' 아이멤버십 ' 사업을추진하고있어이번인수에따라마케팅시너지효과가높을것으로기대 북한의핵실험우려감에강세 - 북한이미국의식량지원중단에반발해국제원자력기구의핵사찰에대한거부의사를표명함에따라세번째핵실험을강행할가능성이고조되며강세 - 빅텍 (065450, +4.91%), 퍼스텍 (010820, +4.80%), 휴니드 (005870, +4.55%), 풍산 (103140, +2.32%), 스페코 (013810, +2.03%) 등강세 헬스케어관련주 제주도대규모헬스케어타운조성소식에강세 - 정부가총 1 조 5 천억원을투자해제주도에대규모헬스케어타운을조성해외국인을대상으로한의료관광을활성화할것이라는소식에강세 - 인피니트헬스케어 (071200, +8.41%), 유비케어 (032620, +6.51%), 솔고바이오 (043100, +3.75%), 인성정보 (033230, +3.14%), 피제이전자 (006140, +3.11%) 등강세 참고 : 상기종목들은전일시장에서특징적인흐름을보인종목들로, 추천종목과는별개이오니참고자료로만활용하시기바랍니다 7

10 KIS 투자유망종목 정훈석 단기유망종목 : LG 전자외 5 개종목 - 신규편입종목 LG 전자 (066570) - 휴대폰부문의경우상반기에는 1) 저가폰축소, 2) 마케팅비용효율화, 3) 비용절감등을통해흑자기조정착에초점. 하반기에는 flagship 이기대되는 3G 스마트폰출시를통해수익성개선예상. 또한스마트폰시장의경쟁요인 ( 기술 원가, S/W H/W) 변화, 선두업체와의기술적갭축소, HTC, Motorola, RIM 등경쟁업체의부진등을주목할필요 - TV 부문의경우일본 TV 업체들의경쟁력회복이쉽지않아보이는가운데 3D FPR TV 를중심으로한제품믹스개선으로수익성개선예상. PBR 이 1 배수준으로밸류에이션매력부각가능성상존 ( 원, 십억원, 배 ) 매출액 영업이익 순이익 EPS PER A 54, (470) (2,880) F 55,841 1,530 1,282 7, 편입제외종목 : 성광벤드 ( 기관경과로제외 +3.1 %) - 신규 : 없음 - 제외 : 없음 ( 단위 : 원, %) 무학 종목 ( 코드 ) (033920) 아이씨디 (040910) 파트론 (091700) 현대차 (005380) 골프존 (121440) 현재가 ( 수익률 ) 12,650 (+9.5) 26,650 (-6.7) 12,350 (-11.2) 259,000 (+14.3) 66,200 (+10.7) 편입가 ( 편입일자 ) 투자포인트 - 부산지역시장점유율이 2년만에 4배로확대 (2009 년 17.1% 2011 년 62.5%) 되었고, 11,550 저도주시장확대와선점효과지속으로올해점유율 75% 달성은무난할것으로전망됨. (4/3) 또한지난 3년간동결된주정과소주가격의연내인상가능성과서울진출계획구체화에성장잠재력등도주목할필요 28,550 (3/22) 13,900 (3/09) 226,500 (2/21) 59,800 (2/14) 년예상이익기준 PER 은 6 배수준으로, 스몰캡디스카운트를감안하더라도성장잠재력과음식료업체들의밸류에이션수준과비교해볼때저평가매력부각가능성상존 - 하반기 AMOLED 산업설비투자확대에따른성장성부각가능성. 삼성과 LG 양사에모두 AMOLED 장비를공급하는유일한업체로여타장비업체대비비교우위성을가지고있을뿐만아니라, 기술변화에민감한다른장비업체와달리대형 OLED 라인에서도안정적인장비공급이가능하다는점을주목할필요 - 삼성전자갤럭시 S2, 갤럭시노트판매급증에따른카메라모듈수요확대로인해동사매출성장세지속전망. 진동모터및 NFC 안테나추가공급등디바이스당 ASP 개선에따른꾸준한외형성장세유지예상. 분기사상최대실적경신행진, 전방산업호조에따른이익개선모멘텀등을감안할때추가상승여력상존 - 미국, 중국, 유럽등주요해외시장에서의구조적인성장세지속. 단기적인실적부진우려보다는질적인변화을주목할필요. 해외및국내공장증설에따른생산능력확대효과와함께글로벌시장점유율개선세지속전망 - 브랜드가치제고와디자인경쟁력강화등에힘입은품질개선과글로벌경쟁력강화추세를감안할때밸류에이션매력재부각가능성상존 - 스크린골프라운딩수증가, 골프시뮬레이터신제품출시, 네트워크서비스매출확대등으로양호한성장세를지속할전망. 미국골프스미스와의제휴는국내골프용품유통사업과미국시장진출에기여할전망. 최근증시강세를감안할때 ELS 와관련된단기매매증권평가손실은환입될가능성충분 - GDR(Golf Driving Range) 사업, 필드골프, 골프용품유통등의사업다각화, 독점적인시장지배력과기술력등을감안할때추가적인성장잠재력보유 Compliance notice - 당사는상기추천종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. - 당사는 LG전자, 현대차발행주식을기초자산으로하는 ELW( 주식워런트증권 ) 를발행중이며, 당해 ELW에대한유동성공급자 (LP) 입니다. - 당사는골프존발행주식의코스닥시장상장을위한대표주관업무를수행한증권사이며, 발행주식의자사주매매 ( 신탁포함 ) 위탁증권사입니다. - 당사는동자료를기관투자가또는제3자에게사전에제공한사실이없습니다. - 당사는동자료의조사분석담당자와배우자는자료작성일현재본자료와관련해재산적이해관계가없습니다. 8

11 KIS 투자유망종목 정훈석 중장기유망종목 : 넥센타이어외 6 개종목 - 신규편입종목 넥센타이어 (002350) - 브랜드이미지가빠르게개선되고있는가운데생산능력확장으로장기성장성부각가능성. 원자재투입단가하락에힘입어 1 분기영업이익률은두자리수대회복예상 - 생산능력확대로 7 월부터 Mitsubishi 의 Lancer( 중형세단 ) 에 OE 를제공할계획이며, 미국및독일완성차업체등으로부터의수주로해외 OE(Original Equipment) 판매는 13 년부터빠르게증가할전망 - 설비증설효과, 브랜드인지도개선, OE 물량증가, UHPT(Ultra High Performance Tire) 비중증가세등사업환경의구조적인변화를주목할필요 ( 원, 십억원, 배 ) 매출액 영업이익 순이익 EPS PER A F 1, , 편입제외종목 : 기아차 ( 차익실현으로제외 %) ( 단위 : 원, %, 십억원, 배 ) 심텍 편입종목 ( 코드 ) (036710) 현대하이스코 (010520) GS 건설 (006360) NHN (035420) CJ CGV (079160) 엔씨소프트 (036570) 현재가 ( 수익률 ) 13,200 (-7.7) 41,900 (-0.8) (-6.5) 262,500 (+17.7) 25,600 (-1.7) (+10.6) 편입가 ( 편입일자 ) 14,300 (3/29) 42,250 (3/16) 97,900 (3/02) 223,000 (2/21) 26,050 (2/08) 282,000 (1/19) 2012 년추정실적 매출액영업이익순이익 EPS PER , PC 관련 PCB 비중이축소되고, 모바일기판 (MCP;Multi chip packaging) 비중이확대되는추세. 모바일기판의높은매출성장과 SSD(Solid-state Drive), 서버용모듈등고부가가치제품매출비중확대로안정성장세지속전망. 생산효율개선, Product Mix 개선, 고객다변화, 차입금축소등을감안할때경쟁사대비밸류에이션디스카운트는축소될전망 9, , 현대 / 기아차라는안정적인수요처를확보하고있는가운데, 2013 년냉연생산능력대폭증가 (50%). 기아의신차 K9 에자동차용강판공급. 대형세단용강판사용량은중소형세단대비 10% 이상증가. 최근미국내송유관수요증가로미국향강관수출량증가중. 강관부분의영업이익률개선예상 9, , 부진한실적가이던스, 페트로라빅 2 프로젝트발주지연, 수주모멘텀약화등저성장우려로주가약세. 지연되고있는 페트로라빅 2 프로젝트는조만간재진행될가능성이높음. 플랜트, 발전 환경등다양한공종에서의탁월한시공및수주경쟁력과오일샌드 EPC 경험등을바탕으로한성장잠재력을주목할필요 2, , 온라인광고매출의고성장과신작출시에따른게임부분매출성장으로 2012 년매출은전년대비 10% 이상증가할전망. 모바일에서도확고하게높은검색점유율을유지하고있으며, 향후모바일광고와게임, 일본포털사업은성장동력이될전망 , 분기실적은예상보다다소부진했으나, 3D 영화개봉, 1 월영화관람객수증가등을고려할때 1 분기실적은개선세를보일전망. 좋은위치선점과 3D 등차별화된시설에기반한견고한시장점유율을감안할때국내매출은안정적인성장세를지속할전망 , 블레이드앤소울 3 차 CBT 실시후곧바로 OBT/ 상용화될예정으로성장모멘텀은여전히유효한상태. - 블레이드앤소울, 길드워 2 등의순차적인해외상용화와성공가능성을감안할때기업가치개선흐름은안정적으로지속될전망 Compliance notice - 당사는상기추천종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. - 당사는현재 NHN, 엔씨소프트, GS건설를기초자산으로 ELW( 주식워런트증권 ) 를발행중이며, 당해 ELW에대한유동성공급자 (LP) 입니다. - 당사는현재 GS건설를기초자산으로하는주식선물 ( 주식옵션 ) 에대한유동성공급자 (LP) 입니다. - 당사는동자료를기관투자가또는제3자에게사전에제공한사실이없습니다. - 동자료의조사분석담당자와배우자는자료작성일현재본자료와관련해재산적이해관계가없습니다. 9

12 산업분석 양정훈 휴대폰부품 : 최근의주가하락은오히려매수기회 최근휴대폰부품주주가하락은과도하다는판단 3월대비주요삼성전자휴대폰부품공급업체들의주가는평균 10% 하락하였다. 삼성전자의주가는무선사업부가 2004년이후최대실적을달성하며같은기간 7% 상승한것에비하면상반된결과이다. 연초부터제기된부품업체에대한단가인하압력으로인한영업이익률하락우려가주요요인으로판단된다. 그러나우리는최근주가하락을휴대폰부품업종에대한매수기회로삼아야된다고생각한다. 1) 1분기단가인하우려에도전체휴대폰부품산업영업이익은물량증가에힘입어 +9.1% QoQ 상승할것으로파악되고, 2) 1분기기준삼성전자무선사업부와휴대폰부품업체이익률격차가 13%p로더이상확대되기어려운수준이고, 3) 2분기삼성전자의공격적인스마트폰출하량확대 (5,500 만대 ) 로인한주요부품에대한수요강세지속이예상되기때문이다. 1분기휴대폰부품산업영업이익은 9.1% QoQ 상승할전망중소형부품주의주가는역사적으로분기별영업이익과높은상관관계를보여왔다. 비록, 1분기단가인하압력에대한시장의우려가있지만휴대폰부품업종 (16개중소형업체합산 ) 의영업이익은전분기대비 9.1% 상승할전망이다. 우리가파악한바로는 1분기단가인하폭은과거분기당 5% 보다는높은 8% 수준이지만, 삼성전자의스마트폰출하량확대에힘입어전체휴대폰부품산업영업이익은오히려상승할것으로예상된다. 삼성전자무선사업부와휴대폰부품업체이익률 spread 는 08년이후최대수준또한, 단가인하폭도 2분기에는완화될것으로전망한다. 삼성전자무선사업부와휴대폰부품업체들의이익률 spread 는평균 6.4%p 수준 [ 그림 4 참조 ] 이었는데 1분기에는 13%p까지확대되었다. 이는 08년글로벌금융위기이후최고수준이다. 우리는이러한 spread 가점진적으로축소될것으로전망한다. 1) 08년글로벌금융위기때와는대조적으로삼성전자의무선사업부는최대실적을경신중이며, 2) 단가인하로인한이익률개선폭보다는안정적인부품수급을통한물량확대가보다중요한시점으로보기때문이다. 이제는단가 (P) 인하보다는공급량 (Q) 증가에주목할시점결국향후부품업체의이익성장은삼성전자의스마트폰출하량증가와함께늘어날것으로전망한다. 삼성전자의스마트폰출하량이 1분기 +24% QoQ, 2분기에도 +24% QoQ로빠르게증가함에따라상반기내부품수요강세가지속될것이다. 우리는공급이상대적으로제한된부품업종을선호하고있으며, 카메라모듈, 터치스크린, FPCB, 반도체 PCB 업체들이차별화된실적을보여줄것으로전망한다. 삼성전자스마트폰관련중소형종목에대한매력도는견조 파트론, 심텍그리고대덕 GDS에주목휴대폰부품업종에대한긍정적인시작을유지하고, 이안에서삼성전자의전략스마트폰모델주요부품공급업체인파트론 ( 매수, 목표주가 19,000 원 ), 심텍 ( 매수, 목표주가 21,000 원 ) 을최선호주로유지한다. 파트론의경우, 삼성전자의주요스마트폰에카메라모듈과안테나를공급하고있으며, NFC 모듈과진동모터와같은새로운부품들이외형성장을견인할것이다. 심텍역시, 4월모바일 DRAM용기판 (MCP) 공급을시작으로안정적인이익성장을지속할것으로예상한다. MCP는국내업체는심텍을포함하여 3곳으로경쟁의강도는타부품대비제한적이다. 또한, FPCB 주요공급업체인대덕GDS 역시견조한이익증가흐름을보여줄것으로보인다. * 상기보고서는 2012 년 4 월 17 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 10

13 기업분석 양정훈 인터플렉스 (051370) 매수 ( 유지 ) 목표가 : 72,000 원 ( 상향 ) 종가 (4/16): 55,600 원 1Q12 review - 제한된 FPCB 공급증가로견조한실적추이지속 What s new : 예상을상회하는호실적 비수기임에도높은가동률유지가주요요인 인터플렉스의 1 분기실적은매출액 1,400 억원 (-8.2% QoQ, +34.6% YoY), 영업이익 134 억원 (-31.8% QoQ, % YoY) 으로비수기임에도불구하고견고한실적을기록하였다. 매출액은당사추정치와유사한수준이었으나, 영업이익은 10% 상회하였다. 1) 애플향매출비중이증가하면서제품 mix 개선이있었고, 2) 삼성전자의견조한스마트폰출하량이 1 분기에도이어지면서높은가동률을유지했던것이주요요인으로파악된다. Positives : 선제적증설효과가빛을발하고있다 인터플렉스의 2012 년매출액은 7,775 억원 (+50.2% YoY), 영업이익은 845 억원 (+109.3% YoY) 로전망한다. 우리는동사의선제적인설비투자확대전략이 2012 년에도유효할것으로보는데, 삼성전자의스마트폰이올해 2.34 억대로 138% YoY 성장하는반면, 동사를제외한기타 FPCB 업체의증설은하반기에나완료되기때문이다. 동사의경우, 3 분기로예정되었던증설을조기완료하여생산규모가 135,000m2 에서 185,000m2 으로늘어나는반면, 기타 FPCB 경쟁업체의생산규모는 25,000~40,000m2 로추가적인증설없이는점유율확대가어려운상황이다. 애플까지주요고객사로확보하고있는동사의독주는당분간지속될전망이다. Negatives : 다소높아진밸류에이션부담, 그러나 Catalyst 는충만하다 동사의주가배수는 2012 년기준 10.8 배로업계선도업체인일본연성 PCB 업체수준에근접해가고있다. 이러한밸류에이션부담은자연스럽게해소될것으로보는데, 삼성전자출하대수상향조정효과가실적에반영되어 valuation multiple 의상향없이도적정주가의 level up 이가능할것으로전망하기때문이다. 또한상반기내이어지는주요고객사들의신규제품출시및하반기 HTC 향공급시작은동사의주가에긍정적으로작용할것이다. 결론 : 애플과삼성전자로부터모두수혜, 목표주가 72,000 원으로상향조정 연초대비당사의삼성전자스마트폰출하량추정치가 2.34 억대로 37% 상향조정됨에따라 2012 년 EPS 를 20% 상향한다. 목표 PER 도기존 11 배에서 14 배로상향한다. 이에목표주가를기존 47,000 원에서 72,000 원으로상향한다. 목표 PER 14 배는삼성전자의휴대폰영업이익기준점유율이확대되었던 2003~2005 년휴대폰부품산업상단이다. 1) 현재휴대폰산업영업이익의 90% 를차지하고있는애플과삼성전자의매출기여도가 80% 에달한다는점, 2) 타부품대비제한된 FPCB 공급증가로동사의안정적인이익성장이기대된다는점을고려하였다. 1Q12P 증감률 2012F 추정 실적 차이 컨센서스 QoQ YoY 당사 컨센서스 매출액 % 139-8% 35% 영업이익 % 12-32% 265% 영업이익률 (%) 8.7% 9.5% 8.3% 10.9% 9.1% 세전이익 14 NA NA NA NA 95 NA 순이익 11 NA 10 NA NA * 상기보고서는 2012 년 4 월 17 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 11

14 국내외자금동향및대차거래 유주형 주요증시지표 구분 04/09( 월 ) 04/10( 화 ) 04/12( 목 ) 04/13( 금 ) 04/16( 월 ) 04/17( 화 ) 유가증권 코스닥 종합주가지수 1, , , , , , 등락폭 등락종목 상승 ( 상한 ) 143(8) 430(6) 405(11) 655(6) 334(9) 385(5) 하락 ( 하한 ) 704(22) 381(2) 395(6) 184(0) 470(0) 413(3) ADR 이격도 10 일 일 투자심리 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 십억원 ) 4,321 4,826 4,921 5,083 3,847 3,931 코스닥지수 등락폭 등락종목 상승 ( 상한 ) 148(16) 431(12) 444(22) 834(19) 517(19) 405(8) 하락 ( 하한 ) 828(31) 531(13) 508(13) 139(0) 398(1) 528(1) ADR 이격도 10 일 일 투자심리 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 십억원 ) 1,820 2,056 1,577 1,819 1,666 2,422 주체별순매수동향 ( 단위 : 십억원 ) 구분개인외국인기관계 ( 증권 ) ( 보험 ) ( 투신 ) ( 사모 ) ( 은행 ) ( 종기금 ) 기타 유가증권 코스닥 매수 2, 매도 1, , 순매수 월누계 년누계 -4, , , , , , ,754.5 매수 2, 매도 2, 순매수 월누계 년누계 1, 주 : 외국인은외국인투자등록이되어있는투자자 12

15 국내외자금동향및대차거래 KOSPI 기관별당일매매상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) 투 신 연 기 금 순매수 순매도 순매수 순매도 전기, 전자 16,300 화학 -14,238 전기, 전자 25,658 화학 -39,636 음식료품 6,375 서비스업 -10,048 전기가스업 7,650 유통업 -4,936 금융업 5,427 통신업 -7,834 서비스업 7,154 운수창고 -3,528 삼성SDI 10,353 현대모비스 -26,447 삼성SDI 8,098 LG화학 -46,030 현대중공업 8,929 LG화학 -12,546 현대중공업 6,336 현대모비스 -15,588 LG생활건강 8,180 호남석유 -11,265 한국전력 6,036 금호석유 -5,788 SK하이닉스 7,841 한전기술 -8,726 삼성전자우 5,795 삼성물산 -3,981 삼성중공업 7,147 현대미포조선 -6,804 제일모직 4,607 GS건설 -3,366 ( 체결기준 : 백만원 ) 은 행 보 험 순매수 순매도 순매수 순매도 운수장비 5,779 유통업 -1,105 전기, 전자 10,753 화학 -12,036 전기, 전자 5,069 서비스업 -896 음식료품 1,701 철강및금속 -3,130 건설업 2,296 금융업 -500 금융업 1,587 운수창고 -2,720 현대모비스 3,054 현대중공업 -936 LG전자 4,762 LG화학 -8,388 현대차 2,070 SKC -934 현대위아 4,720 현대모비스 -6,767 삼성전자 1,965 엔씨소프트 -776 한국타이어 2,865 호남석유 -4,276 SK하이닉스 1,756 LG화학 -654 삼성전자 2,638 S-Oil -3,023 만도 1,375 LG상사 -630 KCC 2,274 한전기술 -2,833 KOSPI 기관 / 외인당일매매상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) 기 관 외 국 인 순매수 순매도 순매수 순매도 전기, 전자 73,051 화학 -61,281 서비스업 5,688 전기, 전자 -184,869 전기가스업 11,364 운수창고 -14,060 금융업 5,186 화학 -52,662 음식료품 10,723 서비스업 -10,541 은행 2,707 운수장비 -31,792 SK하이닉스 21,722 LG화학 -64,527 LG화학 17,345 삼성전자 -69,380 삼성SDI 19,725 현대모비스 -43,372 현대모비스 13,883 SK하이닉스 -56,810 삼성전자 13,503 한전기술 -15,235 SK이노베이션 9,559 삼성전자우 -20,467 현대차 10,727 호남석유 -14,486 SK텔레콤 7,603 현대차 -15,656 현대중공업 10,049 금호석유 -10,335 POSCO 4,678 LG전자 -14,638 삼성전자우 9,903 대한항공 -9,406 삼성엔지니어링 4,460 OCI -13,679 LG생활건강 9,898 삼성물산 -7,291 CJ 3,996 S-Oil -12,469 한국전력 8,668 SK텔레콤 -6,917 현대해상 3,536 삼성중공업 -10,244 삼성전기 8,639 LG상사 -5,762 한전기술 3,106 대림산업 -9,439 기아차 8,330 엔씨소프트 -5,644 제일기획 3,023 LG디스플레이 -8,655 주 : 외국인은외국인투자등록이되어있는투자자 13

16 국내외자금동향및대차거래 KOSDAQ 기관별당일매매상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) 투 신 연 기 금 순매수 순매도 순매수 순매도 인터넷 989 방송서비스 -29,221 디지털컨텐츠 1,871 방송서비스 -23,321 비금속 972 운송장비, 부품 -3,087 반도체 1,349 인터넷 -1,034 출판, 매체복제 971 IT부품 -2,845 제약 1,033 출판, 매체복제 -600 네패스 1,109 CJ오쇼핑 -29,214 컴투스 1,139 CJ오쇼핑 -23,994 포스코켐텍 1,067 성우하이텍 -2,186 네패스 1,044 다음 -1,042 다음 949 심텍 -1,752 셀트리온 667 에스엠 -784 에스엠 929 멜파스 -1,017 GS홈쇼핑 644 포스코켐텍 -473 골프존 682 평화정공 -982 파라다이스 569 태광 -318 ( 체결기준 : 백만원 ) 은 행 보 험 순매수 순매도 순매수 순매도 반도체 785 방송서비스 -3,457 인터넷 1,452 방송서비스 -15,054 출판, 매체복제 220 금융서비스 -376 사업지원 780 출판, 매체복제 -691 인터넷 152 IT부품 -367 금속 596 소프트웨어 -392 AP시스템 244 CJ오쇼핑 -3,457 다음 1,452 CJ오쇼핑 -14,934 덕산하이메탈 240 디지텍시스템 -433 와이지- 원 496 에스엠 -691 에스엠 220 한화SV 스팩1호 -294 하나투어 465 에스에프에이 -432 다음 152 우노앤컴퍼니 -150 우주일렉트로 389 네패스 -404 네패스 115 파라다이스 -123 셀트리온 361 골프존 -288 KOSDAQ 기관 / 외인당일매매상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) 기 관 외 국 인 순매수 순매도 순매수 순매도 인터넷 2,945 방송서비스 -73,878 방송서비스 10,578 반도체 -3,708 반도체 1,944 IT부품 -3,988 인터넷 4,861 소프트웨어 -2,820 제약 1,474 운송장비, 부품 -2,791 오락, 문화 945 디지털컨텐츠 -2,778 다음 2,890 CJ오쇼핑 -74,218 CJ오쇼핑 10,519 네오위즈게임즈 -2,827 네패스 2,091 성우하이텍 -2,236 다음 5,474 메디포스트 -2,268 컴투스 1,528 심텍 -1,816 덕산하이메탈 2,483 실리콘웍스 -1,841 덕산하이메탈 1,204 멜파스 -1,518 에이블씨엔씨 1,328 AP시스템 -1,370 씨젠 995 인터플렉스 -879 파라다이스 1,190 원익IPS -1,167 셀트리온 885 에스엠 -843 셀트리온 1,182 안철수연구소 -1,118 AP시스템 810 플렉스컴 -719 인터플렉스 745 씨젠 -862 인프라웨어 802 파트론 -710 유비벨록스 690 서울반도체 -837 하나투어 745 게임빌 -587 유진테크 656 인프라웨어 -704 포스코켐텍 691 유진테크 -573 성광벤드 481 디오텍 -679 주 : 외국인은외국인투자등록이되어있는투자자 14

17 국내외자금동향및대차거래 기관 / 외인연속순매수상위종목 ( 단위 : 일 ) K O S P I K O S D A Q 기 관 외국인 기 관 외국인 코오롱 33 일 대덕GDS 11 일 이트레이드증권 13 일 한국정밀기계 14 일 LG패션 23 일 한전기술 10 일 하이록코리아 8 일 다음 8 일 현대백화점 15 일 삼성엔지니어링 8 일 SDN 6 일 포스코 ICT 6 일 신도리코 12 일 미래에셋증권 8 일 네패스 5 일 OCI머티리얼즈 6 일 대한제분 9 일 CJ 7 일 STS반도체 5 일 셀트리온 6 일 현대제철 8 일 에스원 6 일 테크노세미켐 4 일 KCC건설 5 일 오뚜기 8 일 제일기획 6 일 덕산하이메탈 4 일 태광 5 일 한국전력 8 일 아이에스동서 5 일 SK브로드밴드 3 일 다산네트웍스 5 일 기관 / 외인 5일간누적순매수상위종목 ( 체결기준 : 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 기 관 외국인 기 관 외국인 삼성전자 264,131 KB금융 35,335 CJ E&M 7,446 다음 12,498 SK하이닉스 107,246 삼성엔지니어링 17,895 다음 3,475 CJ오쇼핑 10,555 GS 91,374 제일기획 17,008 코오롱생명과학 3,332 셀트리온 9,592 SK이노베이션 91,337 우리금융 16,060 슈프리마 3,193 에스엠 4,168 호남석유 59,112 고려아연 15,313 심텍 2,991 덕산하이메탈 2,768 현대제철 55,293 LG디스플레이 13,863 디에스 2,933 코미팜 2,544 현대차 37,304 신한지주 12,919 에스에프에이 2,733 실리콘웍스 2,162 삼성SDI 33,507 삼성물산 12,823 위메이드 2,294 파라다이스 2,073 기관 / 외인동반순매수상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 종 목 기 관 외국인 합 계 종 목 기 관 외국인 합 계 금융업 127 5,186 5,313 인터넷 2,945 4,861 7,806 보험 2, ,445 오락, 문화 1, ,008 의료정밀 사업지원 1, ,374 SK이노베이션 7,748 9,559 17,306 다음 2,890 5,474 8,364 현대산업 3, ,551 덕산하이메탈 1,204 2,483 3,687 신세계 1, ,068 셀트리온 885 1,182 2,067 에스원 193 1,852 2,045 컴투스 1, ,979 한전KPS 1, ,821 파라다이스 585 1,190 1,775 현대하이스코 1, ,631 하나투어 ,070 무학 402 1,116 1,518 성광벤드 KB금융 431 1,016 1,447 우주일렉트로 오리온 1, ,424 드래곤플라이 LIG손해보험 ,188 CS 주 : 기관 / 외인동반순매수종목가운데기관 / 외인합계순매수금액이큰순서대로 15

18 국내외자금동향및대차거래 기관 / 외인연속순매도상위종목 ( 단위 : 일 ) K O S P I K O S D A Q 기 관 외국인 기 관 외국인 삼성정밀화학 17 일 대한제분 22 일 현진소재 11 일 디지텍시스템 10 일 삼성엔지니어링 15 일 LG패션 20 일 서부T&D 9 일 태산엘시디 8 일 삼성증권 9 일 휴켐스 13 일 한진피앤씨 6 일 성우하이텍 7 일 현대모비스 7 일 현대미포조선 12 일 CJ오쇼핑 5 일 아트라스 BX 6 일 LG유플러스 7 일 KPX케미칼 12 일 태웅 5 일 네패스 6 일 신한지주 6 일 오뚜기 10 일 동양시멘트 4 일 네오위즈게임즈 6 일 삼성물산 5 일 하이닉스 9 일 크레듀 4 일 동서 5 일 아이에스동서 5 일 한국전력 9 일 미래나노텍 4 일 매일유업 4 일 기관 / 외인 5일간누적순매도상위종목 ( 체결기준 : 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 기 관 외국인 기 관 외국인 현대모비스 -184,198 삼성전자 -352,364 CJ오쇼핑 -18,598 안철수연구소 -13,623 금호석유 -74,361 LG전자 -145,628 셀트리온 -8,992 네오위즈게임즈 -8,594 한전기술 -37,817 SK하이닉스 -104,939 OCI머티리얼즈 -5,055 네패스 -7,608 신한지주 -32,959 S-Oil -50,331 씨젠 -4,635 심텍 -3,892 대한항공 -26,895 GS -43,335 실리콘웍스 -4,027 성우하이텍 -3,714 삼성물산 -24,832 현대차 -38,480 네오위즈게임즈 -3,710 원익IPS -3,515 삼성엔지니어링 -23,248 삼성화재 -36,040 잉크테크 -3,406 인선이엔티 -2,797 현대건설 -17,763 한국전력 -32,890 메디프론 -3,162 인프라웨어 -2,777 기관 / 외인동반순매도상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 종 목 기 관 외국인 합 계 종 목 기 관 외국인 합 계 화학 -61,281-52, ,944 IT부품 -3,988-1,855-5,843 운수창고 -14,060-11,361-25,422 운송장비, 부품 -2,791-1,222-4,013 유통업 -8, ,315 기계, 장비 ,378-1,957 호남석유 -14,486-7,868-22,354 네오위즈게임즈 -37-2,827-2,864 금호석유 -10,335-4,127-14,462 성우하이텍 -2, ,782 LG디스플레이 -2,128-8,655-10,782 메디포스트 -86-2,268-2,354 대한항공 -9, ,138 멜파스 -1, ,099 현대미포조선 -1,994-5,388-7,382 실리콘웍스 -76-1,841-1,917 STX팬오션 -4,819-2,210-7,029 원익IPS ,167-1,535 KT ,037-6,912 플렉스컴 엔씨소프트 -5, ,334 평화정공 SK -2,046-2,593-4,639 게임빌 두산중공업 ,123-2,708 코디에스 주 : 기관 / 외인동반순매수종목가운데기관 / 외인합계순매수금액이큰순서대로 16

19 국내외자금동향및대차거래 공매도거래대금상위종목 ( 체결기준 : 천주, 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 종 목 주 수 금 액 종 목 주 수 금 액 현대차 66 17,254 셀트리온 88 3,173 SK하이닉스 294 8,582 시공테크 삼성전자 6 7,946 EG S-Oil 67 7,380 서울반도체 LG전자 92 7,045 메디포스트 삼성중공업 170 6,467 원익IPS 대우조선해양 189 5,686 가비아 현대건설 68 5,190 다음 주 : 상기표의수치는 2거래일전기준임 대차잔고상위종목 ( 체결기준 : 천주, 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 종 목 주 수 금 액 종 목 주 수 금 액 삼성전자 3,120 3,927,522 셀트리온 17, ,107 POSCO 7,098 2,704,474 서울반도체 6, ,727 LG전자 28,063 2,132,758 덕산하이메탈 2,346 54,307 OCI 7,062 1,532,516 원익IPS 5,319 41,757 현대차 4,424 1,163,483 안철수연구소 ,703 SK하이닉스 34,233 1,001,302 차바이오앤 3,546 35,174 삼성전기 7, ,559 네오위즈게임즈 1,046 32,279 NHN 2, ,638 에스엠 ,833 주 : 상기표의수치는 2거래일전기준임 대차잔고 5 일간누적순증 / 감상위업종및종목 ( 체결기준 : 천주 ) K O S P I K O S D A Q 순증순감순증순감 기계 1,907 금융업 -5,606 1 미분류 171 IT 부품 -417 화학 1,434 전기가스업 -4,635 2 운송장비, 부품 148 반도체 -188 보험 1,220 운수장비 -2,782 3 디지털컨텐츠 102 금속 -183 LG 전자 3,443 한국전력 -4,527 1 성우하이텍 216 멜파스 -283 두산인프라코어 1,446 대한전선 -2,881 2 성융광전투자 176 인지디스플레 -225 한국타이어 854 우리금융 -2,333 3 네오위즈게임즈 118 고영 -95 한화케미칼 839 하나금융지주 -2,257 4 차바이오앤 100 LIG 에이디피 -93 대한생명 720 동부하이텍 -1,606 5 리드코프 60 영우통신 -90 S-Oil 470 KT -1,570 6 에스코넥 51 셀트리온 -79 SK 텔레콤 468 POSCO -1,244 7 모두투어 50 CT&T -61 웅진에너지 380 기아차 -1,183 8 코미코 50 SIMPAC METALLOY 대상 372 SK 하이닉스 -1,133 9 원익 QnC 36 대화제약 -60 삼성전기 368 STX 팬오션 에스맥 30 덕산하이메탈 -58 주 : 상기표의수치는 2 거래일전기준임

20 국내외자금동향및대차거래 증시거래주체별매매동향 ( 단위 : 십억원 ) 구 분 연간누계 월간누계 5일간누계 04/10( 화 ) 04/12( 목 ) 04/13( 금 ) 04/16( 월 ) 04/17( 화 ) 외국인 10, 기관계 -3, ( 투신 ) -3, ( 연기금 ) -1, ( 은행 ) ( 보험 ) 1, 개인 -4, 기타 -2, 주 : KOSDAQ 제외 증시자금동향 ( 단위 : p, 십억원, %) 구 분 2009 년 2010 년 2011 년 04/09( 월 ) 04/10( 화 ) 04/12( 목 ) 04/13( 금 ) 04/16( 월 ) KOSPI 1, , , , , , , , 고객예탁금 ( 증감액 ) ( 회전율 ) 실질예탁금증감 신용잔고 미수금 주1: 실질예탁금증감 = 고객예탁금증분 + 개인순매수-( 신용증분 + 미수금증분 ) / 고객예탁금회전율 =(KOSPI, KOSDAQ 거래대금 / 고객예탁금 )*100 주2: 상기표의수치는 2거래일전까지제공, KOSCOM 국내수익증권유출입동향 ( 단위 : 십억원 ) 구 분 설정잔액 연간누계 월간누계 04/09( 월 ) 04/10( 화 ) 04/12( 목 ) 04/13( 금 ) 04/16( 월 ) 전체주식형 97,269-7, (ex. ETF) -7, 국내주식형 67,477-5, (ex. ETF) -6, 해외주식형 29,792-1, (ex. ETF) -1, 주식혼합형 11, 채권혼합형 18, 채권형 46, MMF 69,005 15,386 6, , 주 : 상기표의수치는 2 거래일전까지제공, 금융투자협회 18

21 국내외자금동향및대차거래 주요이머징마켓외국인매매동향 ( 단위 : 백만달러 ) 국가 연간누계 월간누계 5일간누계 04/11( 수 ) 04/12( 목 ) 04/13( 금 ) 04/16( 월 ) 04/17( 화 ) 한국 9,483 5, 대만 3,610 1, 인도 8,964 2, 인도네시아 1, 태국 2, 남아공 필리핀 자료 : Bloomberg, 한국투자증권 주요금리, 환율및원자재가격 ( 단위 : %, 원, 엔, p, 달러 ) 구 분 2011 년 04/09( 월 ) 04/10( 화 ) 04/12( 목 ) 04/13( 금 ) 04/16( 월 ) 04/17( 화 ) 회사채 (AA-) 회사채 (BBB-) 국고채 (3년) 국고채 (5년) 국고채 (10년) 미국채 (10년) 일국채 (10년) 원 / 달러 1, , , , , , , 원 / 엔 1, , , , , , , 엔 / 달러 달러 / 유로 DDR3 1Gb (1333MHz) NAND Flash 16Gb (MLC) CRB 지수 LME 지수 3,306.0 _ 3, , , , BDI 1,738 _ 유가 (WTI, 달러 / 배럴 ) 금 ( 달러 / 온스 ) 1, , , , , , 자료 : Bloomberg, KOSCOM, 한국투자증권 19

22 선물옵션시장동향 안혁 KOSPI200 선물옵션시장동향 선물시장지표 ( 단위 : P, 계약 ) 기초자산최근월물베이시스미결제약정거래량 KOSPI 월물이론마감평균증감 4월 10일 ,761 96,898-3,003 4월 12일 ,098 95,377-1,521 4월 13일 ,219 91,995-3,382 4월 16일 ,187 89,987-2,008 4월 17일 ,508 92,360 2,373 지수선물시장투자주체별매매동향 ( 단위 : 계약 ) 외국인 개인 기관종합증권투신은행보험기금 4월 10일 2, , 월 12일 -7, ,524 2,787 1, 월 13일 5,324-1,737-3,622-3, 월 16일 -1, , 월 17일 -1, , 누적포지션 -8,419-1,170 10,191 4,986 6, , 지수선물프로그램매매동향 ( 단위 : 십억원 ) 프로그램전체 비차익거래 차익거래 차익거래잔고 매도 매수 순매수 매도 매수 순매수 매도 매수 순매수 매도 매수 4월 10일 ,362 8,076 4월 12일 1, ,390 8,036 4월 13일 ,396 8,046 4월 16일 ,477 7,911 4월 17일 옵션시장거래동향 ( 단위 : 변동성 (%)/ 가격 (P)) 콜옵션 행사가격 풋옵션 변동성 미결증감 거래량 현재가 현재가 거래량 미결증감 변동성 , , , , , , , , , , , , , , ,143 50, ,748 1, ,401 15, , , ,307 3, , ,858 5, , ,110 3, ,355 6,

23 선물옵션시장동향 주요지표 이론 Basis & 평균 Basis 선물가격 & 미결제약정수량 (p) 평균 Basis 이론 Basis KOSPI 200 지수선물 (p, 우 ) 미결제약정 ( 만건, 좌 ) /20 11/19 12/19 1/18 2/17 3/18 4/ /20 11/19 12/19 1/18 2/17 3/18 4/17 평균 Basis: 1.06 ( 전거래일대비 0.06 상승 ) 이론 Basis: 1.51 미결제약정 : 전거래일대비 2,373 계약증가한 92,360 계약 선물가격 (264.90): 전거래일대비 0.65p 하락 투자주체별누적순매수 차익거래잔고추이 ( 만계약 ) -2 12/9 12/24 1/8 1/23 2/7 2/22 3/8 3/23 4/7 외국인기관개인 ( 조원 ) 순차익잔고매수차익매도차익 -6 10/19 11/18 12/18 1/17 2/16 3/17 4/16 외국인 : 1,742 계약순매도 기관 : 1,668 계약순매수 / 개인 : 401 계약순매수 차익거래 : 624 억원순매수 비차익거래 : 207 억원순매도 KOSPI200 옵션변동성추이 Put/Call Ratio (%) 콜내재변동성풋내재변동성 20 일변동성 0 10/20 11/19 12/19 1/18 2/17 3/18 4/ K200 지수선물 (p, 좌 ) P/C Ratio (5MA) ( 우 ) /20 11/19 12/19 1/18 2/17 3/18 4/17 대표내재변동성 : 콜 16.1% / 풋 18.7% 기록 20 일역사적변동성 : 12.99% 기록 금액기준 P/C Ratio(5MA): 1.10 기록 *** 데이터불연속성은선물 12 년 6 월물이최근월물로거래된데따른것임 21

24 증시캘린더 이수정 한눈에보는증시일정 韓 > 3 월생산자물가지수 YoY (2.8%, n/a, 3.5%) 中 > 3 월생산자물가지수 YoY (-0.3%, -0.3%, 0.0%) 3 월소비자물가지수 YoY (3.6%, 3.4%, 3.2%) 日 > 2 월경상수지 YoY (-30.7%, -34.1%, %) 韓 > 3 월수출물가지수 YoY (0.0%, n/a, 2.1%) 3 월수입물가지수 YoY (3.5%, n/a, 5.2%) 美 > 4 월뉴욕주제조업지수 (6.56, 18.00, 20.21) 3 월소매판매액지수 (0.8%, 0.3%, 1.1%) 4 월 NAHB 주택시장지수 (25, 28, 28) 유럽 > 2 월유로권무역수지 SA (3.7B, 5.0B, 5.9B) 실적발표 > 韓하나투어美 Charles Schwab, Citigroup 월화수목금 美 > 3 월 NFIB 소기업낙관지수 (92.5, 95.0, 94.3) 4 월 IBD/TIPP 경기낙관지수 (49.3, 48.5, 47.5) 유럽 > 4 월센틱스투자자기대지수 (-14.7, -9.1, -8.2) 中 > 3 월무역 - 수출 YoY (8.9%, 7.0%, 18.4%) 3 월무역 - 수입 YoY (5.3%, 9.0%, 39.6%) 1 분기산업동향지수 (127.3, n/a, 128.2) 日 > BOJ 정책금리 (0.10%, 0.10%, 0.10%) 韓 > 제 19 대총선美 > 주간 MBA 주택융자신청지수 (-2.4%, n/a, 4.8%) 3 월수입물가지수 YoY (3.4%, 3.4%, 5.5%) 日 > 2 월기계수주 YoY (8.9%, 3.0%, 5.7%) 韓 > 3 월실업률 (3.4%, 3.6%, 3.7%) 2 월통화공급 M2 YoY (0.7%, n/a, 0.3%) 美 > 베이지북발표 2 월무역수지 (-$46.0B, -$51.8B, -$52.6B) 3 월생산자물가지수 YoY (2.8%, 3.1%, 3.3%) 주간신규실업수당청구건수 (38.0 만, 35.5 만, 35.7 만 ) 유럽 > 2 월유로권산업생산 YoY (-1.8%, -1.8%, -1.2%) 中 > 3 월외환보유고 ($3305.0B, $3200.0B, $3181.1B) 3 월신규위안대출 (1010.0B, 797.5B, 710.7B) 3 월통화공급 M2 YoY (13.4%, 13.0%, 13.0%) 韓 > 금통위금리결정 (3.25%, 3.25%, 3.25%) 북한장거리미사일발사美 > 3 월소비자물가지수 YoY (2.7%, 2.7%, 2.9%) 4 월미시건대소비심리평가지수 (75.7, 76.2, 76.2) 中 > 1 분기실질 GDP YoY (8.1%, 8.4%, 8.9%) 美 > 3 월주택건설착공 MoM (n/a, 1.0%, -1.1%) 3 월건축허가 MoM (n/a, -0.7%, 5.1%) 3 월산업생산 MoM (n/a, 0.3%, 0.0%) 日 > 2 월산업생산 YoY (1.5%, n/a, 1.5%) 3 월소비자기대지수 (40.3, 40.0, 39.5) 실적발표 > 韓한샘美 Coca-Cola, Goldman Sachs, Johnson&Johnson 美 > 주간 MBA 주택융자신청지수 (n/a, n/a, -2.4%) 실적발표 > 韓 KT&G, 삼성생명, OCI 美 Yahoo!*, Intel*, IBM*, ebay 韓 > 3 월백화점매출 YoY (n/a, n/a, 2.9%) 3 월할인점매출 YoY (n/a, n/a, -6.4%) 美 > 4 월필라델피아연준지수 (n/a, 12.0, 12.5) 3 월기존주택매매 MoM (n/a, 0.7%, -0.9%) 3 월경기선행지수 MoM (n/a, 0.2%, 0.7%) 주간신규실업수당청구건수 (n/a, 37.0 만, 38.0 만 ) 유럽 > 4 월유로권소비자기대지수 (n/a, -19.0, -19.1) 日 > 3 월무역 - 수출 YoY (n/a, 0.2%, -2.7%) 3 월무역 - 수입 YoY (n/a, 7.0%, 9.2%) 실적발표 > 韓 LG 화학, 우리투자증권美 Marriott, Qualcomm, Bank of America, DuPont, Morgan Stanley, Philip Morris 日 > 2 월 3 차산업활동지수 MoM (n/a, 0.7%, -1.7%) 실적발표 > 韓 POSCO, 현대백화점美 Microsoft*, SanDisk*, General Electronics, McDonald s 유럽 > 4 월 PMI 서비스 EU 외무장관회의 (4/22) 프랑스 1 차대통령선거中 > 4 월 HSBC 플래시제조업 PMI ( 미확정 ) 美 > 2 월 S&P/CS 20 개도시 MoM SA 4 월소비자기대지수 2 월주택가격지수 MoM 3 월신규주택매매 MoM 실적발표 > 韓 LG 디스플레이, LG 생활건강, 삼성엔지니어링美 3M, AT&T 韓 > 4 월소비자기대지수美 > 주간 MBA 주택융자신청지수 실적발표 > 韓 LG 전자美 Apple*, Caterpillar, Boeing 韓 > 1Q 실질 GDP YoY 美 > FOMC 금리결정 3 월시카고연방국가활동지수 3 월미결주택매매 MoM 주간신규실업수당청구건수유럽 > 4 월유로권소비자기대지수 韓 > 3 월경상수지 3 월상품수지美 > 1Q GDP QoQ ( 연간화 ) 4 월미시건대소비심리평가지수日 > BOJ 정책금리 실적발표 > 실적발표 > 韓삼성전자, 현대글로비스, 현대제철, 韓삼성전기, 현대자동차, 현대모비스, 현대위아, 기아자동차, 하이닉스반도체 SK, SK이노베이션美 Exxon Mobil, PepsiCo, Amazon 주 : 괄호안은 ( 발표치, 블룸버그예상치, 이전치 ) 순이며예상치는변동가능. 이전치는수정값미반영분발표일자는한국시간기준 ( 단, 오전 6 시이전에발표되는지표는전일기입 ) 실적발표일은 Bloomberg, 기업공시기준으로작성 ( 변동가능, * 표시는한국시간당일아침 ) 22

25 Memo 23

26 Memo 24