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현희 미
6 years ago
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1 제 15-8 호 최근그리스사태가중소기업에미치는영향및시사점 책임작성 Ⅰ 최환석연구원 ( , 홍성철전문위원 ( , 김진철주임연구원 ( , KOSBI 중소기업포커스는중소기업연구원홈페이지 ( 에서도보실수있습니다.

2 목차 1. 논의배경 2. 그리스사태확산추이및원인 3. 그리스재정위기의파급경로및영향 4. 그리스사태가중소기업에미치는영향 5. 정책적시사점 요약 최근국민투표를통한유로존긴축안거부결정으로그리스관련불확실성이크게확대되는가운데, 글로벌금융시장의변동성이확대되는모습 사실상디폴트상황에서글로벌금융시장의불안이확산되면서안전자산선호현상으로달러가강세를보인가운데, 주요국주가가크게하락하는모습 ꠅ 주요환율 (6월말 7월8일 ) : US$/EUR( ), Y/US$( ) 13일유로존정상들이그리스구제금융지원에대한협상안을극적으로타결했음에도불구하고그리스사태영향은당분간지속될것으로전망 ꠅ 그리스, 독일, 프랑스, 핀란드등에서자국의회승인절차가필요하며, ESM 프로그램관련리스크가지속되는등그렉시트가능성당분간유지될것으로예상 그리스사태의주요원인으로 1) 대규모재정투입으로인한재정구조악화, 2) 유로존가입에따른그리스자산 화폐가치상승, 3) 방만한재정운영과빈약한조세정책및탈세, 4) 비효과적구제금융조건등이지목 서비스업비중이매우높은산업구조로인해만성무역수지적자와낮은생산성이지속되는상황에서대규모재정투입은오히려재정적자를더욱악화

3 유로존가입이후그리스국채금리가독일수준으로하향수렴하게되고, 그리스화폐가절상되면서경상수지악화및재정적자심화 생산성이취약한구조적문제가존재하는가운데허술한조세정책시행및 GDP의 27.5% 에달하는지하경제와탈세의양성화실패등으로재정수입악화 연금및세제개혁등의구제금융조건은그리스가경제성장을통한국가부채감소보다는빚으로빚을변제하는악순환을초래 그리스사태가국내외금융및실물시장에미치는영향은제한적일것으로예상되지만, 사태가장기화될경우글로벌불안정성확대로전이가능 ( 금융 ) 그리스대외채무부실화로채권국들의대손상각에따른신용등급하락, 자금조달비용상승등이예상되지만, 주요국은행권들의對그리스익스포져가 2011년유럽재정위기이후크게감소하여영향은제한적일것으로전망 ꠅ 한국금융시장의경우도향후그렉시트가현실화되더라도외국인자금유출은제한적일것으로예상 ( 실물 ) ECB 양적완화등으로완만히회복세를보이던유럽경제의소비및투자가침체에빠질수있으며, 유로존의정치적신뢰성하락가능성존재 ꠅ 그렉시트로인한유럽실물경기충격이확산될경우유로화약세폭확대, 경기침체등으로한국의對 EU 수출부진우려 국내중소기업에미치는영향도크지않을것으로생각되지만, 글로벌금융불안정성확대로인한중소기업의수익악화및對 EU 수출감소등에대해선제적으로대응할필요 글로벌금융불안정성이확대될경우벤처, 중소기업의회사채발행및코넥스를통한 IPO 시장등이위축될수있으며, 은행권대출역시담보력이약한소기업의접근성이하락가능 유로화약세폭이확대되고, 경기침체로기업심리가하락할경우반제품, 부품및부분품에집중되어있는국내중소기업對 EU 수출이큰영향을받을가능성

5 1 / 최근그리스사태가중소기업에미치는영향및시사점 1. 논의배경 최근유로존긴축안거부로그리스관련불확실성이크게확대 사실상의채무불이행 (Default) 상황에서, 채권단긴축안에대한그리스유권자의반대표결로향후그리스관련불확실성이크게확대 ꠅ 그리스에대한 ECB의긴급유동성지원 (ELA) 지속여부, 주변국으로의전이가능성, 그리스의유로존탈퇴 (Grexit) 우려등향후방향성에대한불안감확산 그리스관련불확실성으로글로벌금융시장의변동성이확대되는모습 그리스국민투표부결이후글로벌금융시장의불안이확산되면서안전자산선호현상으로달러가강세를보인가운데주요국주가가크게하락하는모습 ꠅ 주요환율 (6월말 7월8일 ) : US$/EUR( ), Y/US$( ) ꠅ 주요국주가지수 (6월말 7월8일 ) : 미국 DOW(17,620 17,515), 일본 NIKKEI(20,236 19,738), 중국 SHANGHAI(4,277 3,507) 그리스사태의장기화가능성은국내의금융및실물시장에도부정적영향 그리스사태의불확실성은단기적으로국내의금융및외환시장의변동성을확대시키고국내의소비및투자심리에도영향을줄수있음 ꠅ 원 / 달러환율은 7월8일기준으로 6월말 (1,115.5) 대비 1.9% 절하된 1,136.7을기록하였으며, KOSPI 지수는같은기간동안 2.8% 하락하여 7월8일현재 기록 그리스사태가장기화될경우유로존전반의경기위축및유로화가치하락등으로우리나라의對 EU수출이차질을빚을수있음 ꠅ 우리나라전체수출에서 EU지역으로의수출이차지하는비중은 2014년기준약 9% 정도이며, 우리나라중소기업의對 EU 수출비중은전체수출대비약 1.5% 이에본연구는최근그리스사태의파급경로및영향등을검토하고, 그리스사태의장기화에대비한국내중소기업대응방안을모색하고자함 최근그리스로인한영향의국내금융및실물시장전이가능성이제한적일지라도, 그리스사태의장기화가능성에염두에두고리스크를관리할필요

2. 그리스사태확산추이및원인 가. 그리스사태확산추이 IMF, EU 등은 2009년이후대규모재정적자및경상적자로디폴트위기에처한그리스에대하여 1, 2차에걸쳐총 2,190억유로지원결정 2009년 10월그리스파판드레우정부가 2009년재정적자전망치를이전의 6% 에서 12.

1차지원에도불구하고디폴트위기에직면한그리스가재차구제금융을요청함에따라 12년 3월 1,300억유로의 2차구제금융지원결정 ꠅ 그리스정부는 2012~14년기간중재정적자 7%p 감축을목표로하는재정감축안을결정 (2차재정건전화계획 ) [ 그림 1] 그리스 1 차구제금융지원금 [

6 2. 그리스사태확산추이및원인 가. 그리스사태확산추이 IMF, EU 등은 2009년이후대규모재정적자및경상적자로디폴트위기에처한그리스에대하여 1, 2차에걸쳐총 2,190억유로지원결정 2009년 10월그리스파판드레우정부가 2009년재정적자전망치를이전의 6% 에서 12.7% 로수정발표하면서재정위기가시화 2010년 4월말그리스정부는 IMF 및 EU에공식적으로구제금융을요청하였고, 당해 5월 2일 1,100억유로규모의 1차구제금융지원이결정 ꠅ 그리스정부는 3년동안 300억유로의재정감축을시행하겠다고발표 (1차재정건전화계획 ) 그러나 1차지원에도불구하고디폴트위기에직면한그리스가재차구제금융을요청함에따라 12년 3월 1,300억유로의 2차구제금융지원결정 ꠅ 그리스정부는 2012~14년기간중재정적자 7%p 감축을목표로하는재정감축안을결정 (2차재정건전화계획 ) [ 그림 1] 그리스 1 차구제금융지원금 [ 그림 2] 그리스 2 차구제금융패키지 출처 : IMF, EU 출처 : IMF, EU 구제금융지원에도불구하고대외지급능력에대한불신등으로주요국제신용평가사들은그리스의신용등급을지속적으로강등 ꠅ 그리스신용등급 (S&P) : BBB+('10.3 월 ) BB-('11.3 월 ) CC('11.8 월 )

3 / 최근그리스사태가중소기업에미치는영향및시사점 2015년초조기총선에서긴축재정반대, 구제금융재협상을주장한급진좌파연합시리자 (Syriza) 가총선에서승리하면서채권단과충돌 2014년긴축재정시행조건으로구제금융기간 2개월연장결정 2015년 1월 12일조기총선에서경제여건악화지속에대한불만과회의등의영향으로급진좌파연합인시리자총선승리 ꠅ

7 3 / 최근그리스사태가중소기업에미치는영향및시사점 2015년초조기총선에서긴축재정반대, 구제금융재협상을주장한급진좌파연합시리자 (Syriza) 가총선에서승리하면서채권단과충돌 2014년긴축재정시행조건으로구제금융기간 2개월연장결정 2015년 1월 12일조기총선에서경제여건악화지속에대한불만과회의등의영향으로급진좌파연합인시리자총선승리 ꠅ 2014년구제금융연장조건인긴축재정시행은급진좌파연합인시리자집권의바로미터 (barometer) 로작용 2015년 2월 20일그리스와채권단회의에서 2차구제금융 4개월연장합의 [ 그림 3] 그리스국가부채와구제금융현황 출처 : IMF 주 : 2014 년집계기준 [ 표 1] 2 차구제금융이후그리스경제상황 경제지표 내용 노동자평균임금 600유로 ( 약 75만원 ) 실업률 27.9%,( 청년실업률 : 50%) 유로존금융위기이후경제규모 25% 축소 국가부채 3,430억유로 (GDP대비 175%) 재정적자 4%(GDP 대비 ) 실질 GDP 성장률 2011년 : -7.1%, 2012년 : -6.4%, 2013년 : -3.8% 1인당 GDP( 구매력기준 ) 2013년 2만 3,600달러 출처 : CIA World Factbook 주 : 2014 년기준 2015 년 6 월 25 일그리스와채권단간구제금융협상결렬이후, 알렉시스치프라스 총리의강경노선재확인

8 ꠅ 26일그리스은행영업중단및예금인출제한조치시행, 27일국제채권단협상안국민투표회부, 29일 S&P는그리스국가신용등급을 CCC-로하향조정 2015년 6월 30일첫만기도래한 15.5억유로의부채를 IMF에상환하지못하면서 IMF 규정상상환연체 (Arrear) 상태에빠짐 2015년 7월 5일그리스국민투표를통해채권단협상안에대한수용 반대 가결정되면서향후그리스위기에대한우려확산 2015년 7월 13일독일, 프랑스를포함한유로존정상들이그리스구제금융협상에극적으로타결하였으나그렉시트가능성은여전히지속될전망 연금 조세개혁, 전력민영화, 500억유로규모의국유자산매각등을주요내용으로하는협상안에치프라스그리스총리가동의하면서협상타결 그러나협상안이그리스및유로존각국의회를통과해야하며, ESM 프로그램관련리스크가여전히존재하기때문에그렉시트가능성은지속될전망 나. 그리스사태원인 서비스업위주산업구조로인해글로벌금융위기이후경기부양을위해시행한대규모재정투입이오히려재정구조를악화시키는요인으로작용 그리스는관광 해운업으로대표되는서비스업이 90% 수준을차지하며, 제조업은 5.4% 에불과해대부분의소비재를외국에서수입해야하는교역구조 다른유로존국가들에비해상대적으로생산성이낮은상황에서글로벌금융위기이후의대규모재정투입은재정적자를더욱악화시킴 유로존가입에따른그리스자산 화폐가치상승및방만한재정운용 유로화도입으로그리스국채금리가독일수준으로하향수렴하게되고, 이는자금차입의비용을감소시켜추가적차입을가능하게함 유로존가입이후그리스화폐가절상되면서경상수지가악화되고, 경상수지적자를메우기위한추가차입은재정적자를더욱심화시키는악순환초래

[ 그림 5] 그리스재정적자추이 출처 : EC 주 : 2012 년 11 월유럽위원회 (EC) 집계기준 출처 :

그리스실업률추이 출처 : EC 주 : 2012 년 11 월유럽위원회 (EC) 집계기준 출처 : EC 주 :

상대적으로생산성이취약한구조적문제가존재하는가운데허술한조세정책시행및지하경제와탈세의양성화실패등으로재정수입악화 ꠅ

9 5 / 최근그리스사태가중소기업에미치는영향및시사점 ꠅ 유로존가입은통화정책을그리스경제수준에맞게조정할수없어환율이상대적으로고평가된측면이있음 [ 그림 4] 그리스국가부채추이 [ 그림 5] 그리스재정적자추이 출처 : EC 주 : 2012 년 11 월유럽위원회 (EC) 집계기준 출처 : EC 주 : 2012 년 11 월유럽위원회 (EC) 집계기준 [ 그림 6] 그리스성장률추이 [ 그림 7] 그리스실업률추이 출처 : EC 주 : 2012 년 11 월유럽위원회 (EC) 집계기준 출처 : EC 주 : 2012 년 11 월유럽위원회 (EC) 집계기준 탈세 (Tax Evasion) 및빈약한조세정책에따른재정수입악화 상대적으로생산성이취약한구조적문제가존재하는가운데허술한조세정책시행및지하경제와탈세의양성화실패등으로재정수입악화 ꠅ 그리스의 GDP 대비지하경제비율은 27.5% 수준 [ 그림 8] 그리스정부수입및지출추이 [ 그림 9] OECD 주요회원국지하경제 출처 : 유럽통계청 출처 : OECD, 프리드리히슈나이더교수주 : GDP 대비비율

최저임금, 연금및세제개혁등의구제금융조건은그리스가경제성장을통한국가부채감소보다는빚으로빚을변제하는악순환초래 그리스는 2,520억유로 ( 약 313조원 ) 의구제금융중 2,319억유로 ( 약 92%) 를부채탕감과관련된유럽은행등의민간채무및파산에몰린자국은행에투입 ꠅ 경제분야에사용된금액은 201억유로에불과, 국가부채는

한국의외환위기와그리스의재정위기원인비교 구분한국외환위기그리스재정위기 위기형태 외환위기 국내기업의부실심화 - 과잉투자에따른부채누적 - 연쇄부도로인한신용경색 재정위기 서비스업위주의산업구조 - 서비스업 90%, 제조업 5.

10 최저임금, 연금및세제개혁등의구제금융조건은그리스가경제성장을통한국가부채감소보다는빚으로빚을변제하는악순환초래 그리스는 2,520억유로 ( 약 313조원 ) 의구제금융중 2,319억유로 ( 약 92%) 를부채탕감과관련된유럽은행등의민간채무및파산에몰린자국은행에투입 ꠅ 경제분야에사용된금액은 201억유로에불과, 국가부채는 2010년보다증가 통화정책운용이불가능한상황에서내수산업중심인그리스의경우긴축재정위주의트로이카구제금융조건이국가부채만을상승시키는결과를초래 [ 그림 10] 그리스구제금융사용처 [ 그림 11] 그리스부채현황 출처 : 주빌리부채캠페인, 한겨레재인용 출처 : 주빌리부채캠페인, 한겨레재인용 [ 표 2] 한국의외환위기와그리스의재정위기원인비교 구분한국외환위기그리스재정위기 위기형태 외환위기 국내기업의부실심화 - 과잉투자에따른부채누적 - 연쇄부도로인한신용경색 재정위기 서비스업위주의산업구조 - 서비스업 90%, 제조업 5.4% - 높은해외의존도및만성무역수지적자 위기원인 국내금융권의리스크관리미흡 - 해외단기채를이용한장기대출 - 외환유동성문제발생 유로존가업에따른부작용 - 독립된화폐및통화정책불가 - 대외경쟁력약화 출처 : 중소기업연구원 자본자유화및고정환율제 - 급격한자본자유화 - 고정환율제로인한환율고평가 - 외국인투자자금의급속이탈 탈세, 빈약한조세정책에따른재정악화 - 높은지하경제비중 (GDP 대비 27.5%) - 탈세양성화실패 - 과도한공공부문및사회보장성지출

11 7 / 최근그리스사태가중소기업에미치는영향및시사점 3. 그리스재정위기의파급경로및영향 가. 국내외금융시장에미치는영향 그리스대외채무부실화로인해주요채권국들의대손상각에따른신용등급하락, 자금조달비용상승, 차환부담가중등이발생가능 2015년 1분기그리스국가부채총액은 GDP의 174% 수준인 3,170억유로 ( 약 385조원 ) 로 2008년금융위기이후빠르게상승하는모습 그리스대외채무부실화로주요채권국들의대손상각이발생할경우재정취약국을중심으로신용등급하락, 금융비용상승, 투자침체발생가능 ꠅ 자산부실화에따른주요채권국들의손실및신용등급하락은자금조달비용을상승시키고각국민간은행의은행채차환부담을가중시킬수있으며, 장기적으로시장의소비침체와투자기피현상으로까지이어질가능성존재 [ 그림 12] 그리스정부부채비율 [ 그림 13] 유로국가별그리스지원금액 출처 : IMF, NH 투자증권 출처 : EFSF, ECB, 한국은행 다만그리스부채의대부분을공적기관이부담하고있고, 해외은행對그리스익스포져가재정위기때만큼크지않기때문에영향은제한될전망 그리스국가부채중공적기관보유액이총액의 80% 가까이를차지하기때문에민간금융기관및투자자들의부담은제한적일것으로예상

ꠅ 그리스국가부채총액중공적기관보유액은 EFSF(1,420 억유로 ), 유로존국가간대출 (530억유로 ), ECB(270 억유로 ), IMF(240억유로 ) 등으로 80% 수준 또한주요국은행권들의對그리스익스포져가재정위기이후크게감소하였기때문에, 그리스디폴트영향이유럽전역으로확산될가능성은낮아보임 ꠅ 주요국은행권들의對그리스익스포져는 2011년유럽재정위기당시

12 ꠅ 그리스국가부채총액중공적기관보유액은 EFSF(1,420 억유로 ), 유로존국가간대출 (530억유로 ), ECB(270 억유로 ), IMF(240억유로 ) 등으로 80% 수준 또한주요국은행권들의對그리스익스포져가재정위기이후크게감소하였기때문에, 그리스디폴트영향이유럽전역으로확산될가능성은낮아보임 ꠅ 주요국은행권들의對그리스익스포져는 2011년유럽재정위기당시 1,208억유로에서 2014년말 329억유로수준으로크게감소 [ 그림 14] 그리스국가부채보유현황 [ 그림 15] 해외은행對그리스익스포져 출처 : 한국투자증권 출처 : BIS, 현대경제연구원 한국금융시장의경우향후그렉시트가현실화되더라도외국인자금유출은과거유럽재정위기때만큼크지않을것으로예상 유럽은행의對한국익스포져도유럽재정위기때보다축소되었으며, 유럽계은행권자금의급격한유출로인한피해도과거보다크지않을것으로전망 ꠅ 유럽주요국은행권의對한국익스포져는 1,675억달러 (2011년 2/4분기 ) 에서최근 1,174억달러 (2014 년 4/4분기 ) 수준으로감소 ꠅ 특히스페인, 이탈리아, 그리스등재정이상대적으로취약한남유럽계은행의對한국익스포져는동기간 25.5억달러에서 11.3억달러로감소 향후그렉시트가발생하더라도외국인자금의국내주식및채권매도역시그규모가제한적일것으로전망 ꠅ 그리스의유로존탈퇴우려가시장에확산된 2015년 1/4분기외국인투자자금은국내주식및채권시장에서각각 23.4억달러, 21.6억달러순매수시현

13 9 / 최근그리스사태가중소기업에미치는영향및시사점 나. 대내외실물시장에미치는영향 그렉시트가현실화되면이로인해완만한회복세를보이던 EU경제가직접적타격을입을수있으며, 글로벌경제에도영향을미칠수있음 최근 EU경제는 2016년까지총 1.14조유로의자산매입을시행하는 ECB의양적완화에힘입어완만한회복세를나타냄 ꠅ 2014년 3/4분기까지전기대비 0% 대를기록하던소매판매성장률이 4/4분기들어 1% 대로증가했으며, 산업생산역시동기간감소세에서 0% 중반의증가율로반등 [ 그림 16] EU 소매판매및산업생산추이 [ 그림 17] EU 경제성장률추이 출처 : Eurostat, 현대경제연구원주 : 2015 년 1~2 월은평균 출처 : IMF, OECD, 현대경제연구원주 : 2015 년은 IMF 전망치 그러나그렉시트가발생할경우유럽경제회복이지연되고유로존의정치적신뢰성이하락할수있으며, 또한글로벌경제에악재로작용할가능성존재 ꠅ 과거유럽재정위기당시 EU 경제성장률은 1.8%(2011년 ) 에서 0.4%(2012년) 으로큰폭하락했으며, 그렉시트발생시유사한추이를나타낼수있음 ꠅ 첫번째탈퇴국이나올경우유로존의신뢰가크게훼손될수있고, 이탈리아, 스페인, 포르투갈등남유럽국가를중심으로정치적혼란이가중될가능성존재 ꠅ 또한, World Bank 에따르면 2014년유로지역 (Euro area) GDP 는글로벌 GDP의약 18% 를차지하는 13.4조달러수준으로, 유럽의경기침체가길어질경우美금리인상, 中경기둔화등과맞물려글로벌경제에큰영향을미칠가능성도존재

14 그렉시트로인한유럽실물경기충격이확산되면유로지역의소비및투자둔화, 유로화약세등으로한국의對 EU 수출부진이예상 유로경제에서그리스가차지하는비중은 1.8% 수준에불과하지만, 재정취약국의금융불안등으로경제주체의소비및투자심리둔화가나타날가능성 ꠅ 과거그리스의유로존탈퇴리스크가부각되었던 2012년 2/4분기유럽지역기업심리가급격히악화된적이있으며, 실제그렉시트가실현될경우그영향은보다더커질수있음 또한 ECB 양적완화로최근유로화약세현상이이어지는가운데, 달러화대비원화약세폭보다유로화약세폭이커지면서한국의對 EU 수출부진우려 ꠅ 2010년이후원화실질실효환율은꾸준히상승하며절상되는반면, 유로화실질실효환율은하락추세를나타냄에따라최근들어갭이빠르게확대되는모습 ꠅ 2014년 1/4분기부터 2015년 1/4분기까지달러대비유로화가치절하폭 (-17.8%) 은달러대비원화가치절하폭 (-2.8%) 에비해훨씬크게나타남 [ 그림 18] 유로지역심리지표 [ 그림 19] 원화 / 유로화실질실효환율추이 출처 : 한국은행 출처 : BIS

15 11 / 최근그리스사태가중소기업에미치는영향및시사점 4. 그리스사태가중소기업에미치는영향 가. 국내중소기업금융에미치는영향 과거유럽재정위기당시와유사하게현재의그리스디폴트및그렉시트우려는국내중소기업금융에큰영향을미치지않을것으로판단 ( 직접금융 ) 중소기업의직접금융시장을통한자금조달은매우낮은비중을차지하고있으며, 그렉시트로인한영향은미미한수준일것으로전망 ꠅ 전체직접금융시장에서중소기업직접금융의비중은 1~2% 에불과하며, 급격한외국인자금의유출역시예상되지않기때문에영향은크지않을것으로전망 ( 간접금융 ) 정부지원정책등의영향으로중소기업대출실적이빠르게증가하고있으며이러한추세는美금리인상전까지지속될것으로예상 ꠅ 중소기업대출금리는유럽재정위기시점인 2011년 7월 (6.09%) 을기점으로지속적인하락세를나타내고있으며, 이러한추세는당분간이어질것으로전망 [ 그림 20] 중소기업직접금융실적추이 [ 그림 21] 중소기업은행대출추이 출처 : 금융감독원 출처 : 한국은행 다만글로벌금융불안정성이확대될경우, 상대적으로신용도가낮은소기업을중심으로자금조달에어려움을겪을가능성존재 벤처및중소기업의회사채발행, 코넥스를통한 IPO 등이영향을받을수있으며, 은행권대출역시담보력이약한중소기업의접근성이하락가능

16 나. 국내중소기업수출에미치는영향 최근한국기업의對 EU 수출실적은대기업및중소기업모두유로화약세등의영향으로지속적으로감소하는추세 ECB의양적완화시행이후유로화약세흐름이지속되면서한국기업의對 EU 수출은대기업, 중소기업모두 4개월연속마이너스증가율을기록 ꠅ 특히, 중소기업전체수출실적중 EU지역이차지하는비중은 2014년 4월 8.9% 에서 2015년 4월 7.7% 로 1.2%p 감소 향후그렉시트로유로지역경기침체가이어지고, 유로화약세폭이확대될경우국내중소기업의對 EU 수출실적악화가확대될우려 유로지역경기침체로인한기업심리하락이지속될경우중소기업의對 EU 수출실적이큰영향을받을수있을것으로전망 ꠅ 국내중소기업의對 EU 수출중소비재비중은약 12% 에불과한반면, 65% 이상이반제품, 부품및부분품에집중되어있어유로지역기업및투자심리하락에큰영향을받을가능성존재 업종별로는상대적수출비중이높은자동차부품, 무선통신기기, 컴퓨터부품등을중심으로어려움이가중될전망 [ 그림 22] 한국기업對 EU 수출증감률 [ 그림 23] 성질별중소기업對 EU 수출 출처 : 중소기업청주 : 증감률은전년동월대비기준 출처 : 중소기업청주 1): ( 성질별중소기업수출액 )/( 국내기업對 EU 전체수출액 ) 2): 2014 년기준

17 13 / 최근그리스사태가중소기업에미치는영향및시사점 5. 정책적시사점 그렉시트의국내금융및실물시장에대한직접적영향은제한적일것으로판단되나, 장기적관점에서리스크를관리할필요 그리스사태장기화로인한유럽지역경기침체및글로벌금융시장불안정성확대등에대비해선제적으로리스크를관리할필요 특히, 대외환경변화에따른글로벌리스크확대에상대적으로취약한수출중소기업을중심으로정책방안모색 그렉시트가국내금융시장에미칠영향은크지않을것으로전망되지만, 글로벌금융시장불안정성확대에따른경기하방리스크에대비해지속적모니터링필요 ( 주식 ) 외국인자금의급격한유출가능성은낮은것으로판단되나, 관계기관간의정책공조및모니터링시스템강화를통해상황변화에대한대응체계를점검할필요 ꠅ 주식, 채권시장불안정성이확대될경우역 (-) 의 Wealth effect( 부의효과 ) 및불확실성우려등으로소비및투자심리가하락하면서추가적내수위축가능 ( 환율 ) 국제금융시장에서의원 / 달러환율변동성확대에대비해수출중소기업에대한금융지원및환리스크관리강화필요 ꠅ 유로화약세가상당기간지속되고안전자산선호심리등으로인한원 / 달러환율변동성확대될경우중소기업수출위축및원자재수급불안초래가능 ( 자금 ) 중소기업의자금난이확대되지않도록중소기업정책금융지원기관의지원체계개선노력및경기변동에따른탄력적정책금융지원필요 ꠅ 금융권의리스크관리강화노력등으로자금중개기능이약화될경우상대적으로신용도가낮은중소기업을중심으로대출공급이축소될가능성존재

18 국내실물부문의경우유로화약세지속및글로벌경기둔화등으로수출감소가우려되는만큼, 수출중소기업적응력강화를위한정책지원필요 ( 글로벌경기 ) 그렉시트영향이글로벌실물경제로전이되는데따른국내수출중소기업피해를최소화하기위해탄력적무역금융지원및해외수출판로개척지원등이필요 ꠅ 그렉시트우려가글로벌실물경제로전이되면글로벌경기둔화및소비심리감소등으로국내기업의수출이급격히위축될가능성존재 ( 국내실물 ) 그렉시트영향이국내실물경제로전이될가능성에대비해내수및수출의동반위축가능성이발생하지않도록주의할필요 ꠅ 수출감소로인한성장동력약화, 고용회복지연등이발생하지않도록미시건정성감독기관간정책공조를강화할필요 ( 원자재 ) 원자재수입가격의급변동에대비한모니터링시스템강화 ꠅ 환율변동성확대에따른수입가격의급변동으로국내중소기업의안정적원자재수급에차질이생길우려존재 또한수출중소기업은그렉시트로인한대외충격의영향을최소화할수있는방안마련을위해노력할필요 단기적으로는수출감소및환율변동성확대에대비할필요 ꠅ 해외수출판로개척및신시장진출을위해노력하는한편, 환변동보험가입등을통해급격한환율변동성확대에대비 장기적으로는성장동력확충및경쟁력제고에주력할필요 ꠅ 적극적 R&D 투자를통해가격전가및원가흡수력을높일수있도록기술혁신을통한생산성향상이필요

19 KOSBI 중소기업포커스 발행인 : 김세종편집인 : 김세종발행처 : 중소기업연구원서울시마포구성암로 189 중소기업DMC 타워 ( ) 전화 : , 팩스 : 홈페이지 : 인쇄처 : 경성문화사 본지에게재된내용은필자개인 ( 연구진 ) 의견해이며, 중소기업연구원의공식견해와일치하지않을수도있습니다. 본지의내용은상업적으로사용할수없으며, 내용을인용할때는반드시출처를밝혀주시기바랍니다.

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<40C1B6BBE7BFF9BAB85F35BFF9C8A328C3D6C1BE292E687770> 최근 미국 경제동향 및 향후 통화정책 전망 최근 미국 경제동향 및 향후 통화정책 전망 목 차 Ⅰ. 검토 배경 Ⅱ. 최근 미국의 경제지표 Ⅲ. 미국 통화정책 전망에 대한 시장 평가 Ⅳ. 향후 전망 및 시사점 Ⅰ 검토 배경 미국 경제지표 부진 15년도 들어 미국 주요 경제지표 실적은 혼조세 시현 - 14년도 경기회복을 견인한 소비 및 제조업 관련 지표 실적은 전반적으로