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서현 신
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213. 12. 17 ㅣ리서치센터 12월미국통화정책회의가금주예정되어있다.

예상보다양호한경제지표의흐름과연준내부에서의필요성제기, 그리고내년도예산안합의에따른재정불확실성의완화가테이퍼링시행가능성을높게보는이유이다.

학습효과뿐만아니라테이퍼링이시행되더라도이후통화정책은점진적으로진행될것이고, 연준은시중금리를낮게유지하기위한여러가지수단을강구할것이기때문이다.

1 ㅣ리서치센터 12월미국통화정책회의가금주예정되어있다. 우리는이번회의에서테이퍼링개시가이뤄질수있으며늦어도내년 1 월까지는양적완화축소가가능하다는전망이다. 예상보다양호한경제지표의흐름과연준내부에서의필요성제기, 그리고내년도예산안합의에따른재정불확실성의완화가테이퍼링시행가능성을높게보는이유이다. 하지만지난 월이후테이퍼링관련학습효과가커진만큼금융시장의충격은이전보다크지않을것이며실물경제에미치는부정적인영향력도제한적일것으로예상한다. 학습효과뿐만아니라테이퍼링이시행되더라도이후통화정책은점진적으로진행될것이고, 연준은시중금리를낮게유지하기위한여러가지수단을강구할것이기때문이다. 이는연준의양적완화축소로인해이어질수있는금리의상승과실물경제둔화우려를낮추어줄것이다. 연준테이퍼링 ' 초읽기 ' Economist 김유미 helloym@hanwha.com RA 안영진 ayj834@hanwha.com

2 BOND BRIEF ㅣ원화안정성유효, 단기스티프닝예상 I. 연준테이퍼링 ' 초읽기 ' 3 II. 글로벌경제지표동향 (12/2~12/1) 7 III. 글로벌금융, 상품시장동향 9 2 Research Center

3 연준테이퍼링 ' 초읽기 ' ㅣ Macro Detector I. 연준테이퍼링 ' 초읽기 ' 12월 FOMC, 이전보다높아진양적완화축소가능성 12월미국 FOMC 회의가금주 ( 현지시각 12/17 18 일 ) 에예정되어있다. 현재금융시장은이번회의에서양적완화 (QE) 축소여부를두고논란이분분하다. 11월만하더라도내년 3월에시행될것이라는의견이주였지만최근미국경제지표가예상보다양호하게나오면서연준의테이퍼링시기가앞당겨질수있다는의견이많아지고있다. 우리는이번 12월회의에서연준의양적완화축소가가능하다고보고있다. 그렇지않더라도늦어도버냉키연준의장의임기중인내년 1월까지는테이퍼링개시가가능하다는전망이다. 그렇게보는이유는크게세가지이다. 우선고용을중심으로지표들의개선세가지속되며경기둔화에대한우려를낮추고있다. 11월비농가신규고용이 2.3 만명증가했고, 3개월이동평균기준으로도 19.3 만명을기록하고있다. 미국 1월정부의셧다운등에도불구하고고용의개선추세는지속되고있으며실업률역시 7.% 로낮아져전반적인고용상황은나아졌다. 여타지표역시비슷하다. 11월소매판매가전월비증가세를이어가며예상치를상회했으며제조업경기흐름도양호하다. 특히최근기업의재고가큰폭으로증가하며수요에대한긍정적기대를반영하고있는데소비의개선은이후기업의투자회복으로연결될수있다. 연준내부에서도양적완화축소의필요성이몇몇연준위원을중심으로수시로제기되고있다는점도테이퍼링시행가능성을높인다. 리치몬드연은총재가 12월 FOMC 정례회의에서 QE 축소문제가논의될것으로예상한다고언급한가운데세인트루이스연은총재는고용시장의긍정적인흐름이 QE 축소가능성을높였다고진단하고 12월 FOMC 에서 QE 축소에나서는것이적절할수있다는평가이다. 그리고무엇보다재정정책관련불확실성이낮아졌다. 지난주미국정치권이 214~21 년예산안에합의하면서내년초연방정부셧다운에대한우려가해소됐다. 지난 9월 FOMC 에서시장의예상과는달리테이퍼링시행이지연된이유중하나가재정이슈에대한부담이었음을감안하면이번예산안합의는그만큼양적완화축소에대한압박이커질수있음을시사한다. [ 그림 1] 미국양적완화축소시기관련블룸버그서베이 [ 그림 2] 미국비농가신규고용과실업률 (%) 6 11 월결과 12 월결과 4 ( 천명,3MA) (%) 4 비농업신규고용증감 ( 좌 ) 실업률 ( 우 ) 년 12 월시행 214 년 3 월시행 주 : 12 월 17 일블룸버그. 3 명경제전문가대상으로한조사결과 Research Center 3

4 Macro Detector ㅣ연준테이퍼링 ' 초읽기 ' 연준테이퍼링시행된다면다음조치는? 그렇다면미국연준이테이퍼링을실시할경우다음조치가무엇일까? 미국연준은유동성을줄이면서도경제회복세가훼손되지않도록시중금리의상승을저지해야하는난제를갖고있다. 그렇다면연준은테이퍼링을시행하면서이후통화정책일정이점진적으로진행될것이라는시그널을보다강화할가능성이높다. 최근뉴스플로우를보면연준이초과지준금리인하와포워드가이던스 ( 선제안내 ) 강화라는카드로테이퍼링의충격을최소화할것이라는의견이있다. 초과지준금리인하는시중은행이연준에돈을맡겨놓았을때지급하는초과지급준비금에대한금리인하다. 현행.2% 인이금리를낮추면시중은행들이연준에예치해놓은 2조 4, 억달러의막대한자금이시중에풀리는효과를발휘하면서자산매입축소의충격을완화할수있다는논리이다. 다만, 초과지준금리인하의경우조기시행은어려워보인다. 이조치는연준의통화정책과관련해서계속해서논의되었던조치였지만실제시행은쉽지않았다. 최근에도연준의지준부리인하검토소식에시중대형은행들이예금에이같은비용을전가할수있다는의견을내비치며반발하고있고, 단기자금시장의왜곡가능성이나민간신용창출을둘러싼실효성역시불확실하기때문이다. 이를감안하면연준의포워드가이던스조정이보다현실성이있다. 제로기준금리유지등완화정책을상당기간유지하겠다는뜻을더강력하고분명하게시사하는것이다. 테이퍼링시행이후구체적으로현실업률목표치 (6.%) 를추가로하향조정한다거나인플레이션압력이크게낮다는점을강조하는방안을선택할가능성이있다. [ 그림 3] 미국연준의초과지급준비금과자산, 지준부리율 [ 그림 4] 미국소비자물가와 PCE 상승률추이, 기준금리 ( 조달러 ) (%) 3. 초과지준예치금 ( 좌 ) 초과지준금리 ( 우 ).29 (%,yoy,%) 1 CPI PCE 기준금리 자료 : Fed 연준의양적완화축소가시작되더라도미국경제에미치는충격은제한적연준의양적완화축소는통화정책의변화가시작된다는신호로볼수있기때문에단기적으로불확실성을키우며금융시장의불안심리를자극할수있다. 연준이돈풀기의속도조절에나설경우금리는일정부분상승압력을받게될것이다. 그리고그만큼저금리를통해수혜를받았던부문을중심으로대응과정또는변화가뒤따를수있다. 하지만지난 월이후테이퍼링관련우려와안도가반복되면서관련이슈에대한학습효과가커진만큼 4 Research Center

5 연준테이퍼링 ' 초읽기 ' ㅣ Macro Detector 충격이이전보다크지않을것이며실물경제에미치는부정적인영향력은제한적일것으로예상한다. 그렇게보는이유는앞서언급했듯이테이퍼링이시행되더라도이후통화정책은점진적으로진행될것이고, 연준은시중금리를낮게유지하기위한여러가지수단을강구할것이기때문이다. 이는연준의양적완화축소로인해이어질수있는금리의상승과실물경제둔화우려를낮추어줄것이다. 연준의양적완화축소에도불구하고그이후예정된보유자산매각이나기준금리인상과같은긴축조치들은시간을두고천천히진행될가능성이높다. 과거연준의통화정책은실업률과물가의역관계가뚜렷하게나타날때의미있는변화가나타났다. 현재물가와실업률의역관계가분명하지않음을감안할때정책의변화는점진적으로이뤄지고이로인한실물경제의부정적영향력도제한될것으로본다. 따라서금리의상승압력도국채발행잔액의감소와함께완만해질수있다. 특히정부부채부담이큰상황에서금리의급등은그만큼이자부담을높일수있다는점에서정책당국은이를염두에둘것으로본다. 이와함께연준의테이퍼링시행으로유동성이이전보다줄어든다하더라도민간신용창출을통해이를부분적으로상쇄시켜갈것으로예상한다. 연준이세차례의양적완화를통해돈을풀었지만자금이실물보다는금융시장으로흘러가거나내부유보되면서화폐유통속도는빨라지지않았다. 따라서양적완화를축소한다고해도신용이나투자의형태로유동성이실물로흘러들어가통화승수가커진다면전반적유동성위축은제한될것이다. 그중민간부문의부채조정이마무리되고있다는점은긍정적이다. 만약미국의민간부문의부채조정이진행되지않았다면연준의통화정책변화는부정적으로작용할가능성이높다. 하지만 28 년금융위기이후미국의가계와기업, 금융기관의부채조정을정부의부채증가가상쇄시켜주며경기회복을이끌어오던흐름에변화가나타나고있다. 즉, 민간부문의레버리징이조금씩회복되고있다. 특히기업의투자변화와그로인한가계의레버리징선순환가능성에주목하고있다. 기업의경우그동안이익증가에도불구하고정책적불확실성및약한수요우려등으로투자에는보수적이었다. 하지만최근미국의내년도예산안타결을통해재정불확실성이해소되었고, 대내외수요회복에대한기대감이조금씩커지고있어기업의보수적인투자행태가완화될여지가있다. 이러한변화는기업들의가동률상승과재고순환의개선조짐에서찾을수있다. 최근 2 3년간기업의체감경기개선에도불구하고가동률은큰변화가없었지만최근 2 년평균수준을상회하며점진적인오름세를보이고있다. 가동률상승은시차를두고고용증가와임금상승, 그리고설비투자로연결되는만큼긍정적인변화라할수있다. 기업의설비투자가이어지기이전단계로고용증가와임금상승이라는선순환이진행된다고보면가계의입장에서는자산가격상승과함께소비여력이보다견고해짐을의미해그만큼레버리징의가능성은높아진다. 가계는그동안부동산자산가치상승에도불구하고부채증가에는보수적이었는데소비여력이증가하고모기지대출에대한금융기관의대출태도가완화되면서이전보다모기지부채를일으킬수있다. 그리고이는다시주택수요로연결되는만큼주택시장을통한미국경기의선순환역시지속될것으로본다. Research Center

6 Macro Detector ㅣ연준테이퍼링 ' 초읽기 ' [ 그림 ] 미국실업률과물가, 기준금리추이 [ 그림 6] 미국 GDP 대비민간과정부부문부채비중 (%,yoy) (%) 16 CORE CPI( 좌 ) 실업률 ( 좌 ) 2 기준금리 ( 우 ) (%of GDP) 가계부채 정부부채 기업부채 금융기관부채 글로벌금융위기 [ 그림 7] 미국설비가동률과, 재고순환, 산업생산 [ 그림 8] 미국가계부동산자산과가계모기지부채 (%p,%,yoy) (%) (%,yoy) 2 기업재고순환 ( 좌 ) 미국산업생산 ( 좌 ) 89 2 가계부동산자산 가계모기지부채 1 가동률 ( 우 ) 미달러화 : 테이퍼링 vs. 점진적통화정책한편, 연준의테이퍼링은미달러화에있어소폭의강세요인으로작용할것으로예상한다. 과거미달러화의경우통화정책과밀접한관계를보였으며 1994 년을제외하면대체로미국통화정책의긴축은대체로달러화에는강세요인으로작용했다. 그런측면에서보면연준의테이퍼링은지난 년간의통화정책이변화되고있다는신호로볼수있기때문에달러화의방향성에변화를줄수있는요인이다. 즉, 달러화의추가약세를제한할수있다는의미이다. 현수준보다달러화의저점이상향조정될수있다고본다. 하지만긴흐름에서봤을때내년에도달러화의강세폭은제한적일수준에그칠가능성이높다. 앞서언급했듯이미국의기준금리인상이나자산매각과같은통화긴축까지는시간이걸리고, 금리를낮은수준에서머물게하기위한연준의다양한과정이진행될것이기때문이다. 이는미달러화의강세가당분간강하게나타나기어려울수있음을시사한다. 6 Research Center

7 연준테이퍼링 ' 초읽기 ' ㅣ Macro Detector II. 글로벌경제지표동향 (12/2~12/1) [ 그림 9] 미국비농업신규취업자와실업률 미국 11 월고용동향 ( 천명 ) (%) 비농업신규고용 2.3 만명 (1 월 2. 만 ) 실업률 7.%(1 월 7.3%) 고용지표의회복강도가높아테이퍼링을시행할수있는여건이더욱강화되었다는판단 6 3 미국비농업부문신규취업자 ( 좌 ) 미국실업률 ( 우 ) 비농업신규고용 2 개월연속 2 만명상회실업률 (7.%) 은 년만에최저치 미국 1 월도매재고 전월비 1.4%, 전년비 3.3% 증가 도매판매도전월비 1.% 늘어지난 9 월 ( 전월비.8%) 보다증가폭확대 산업생산을비롯한제조업전반에긍정적인영향미칠것으로예상 [ 그림 1] 미국도매재고 (%,mom) 도매재고 _ 전월비 ( 좌 ) 도매재고 _ 전년비 ( 우 ) GDP 계정포함항목으로이지표호조로 4Q GDP 성장률도기대미국경기회복세를강화시켜주는결과 (%,yoy) [ 그림 11] 글로벌제조업체감경기 주요국 11 월제조업체감경기 전체적으로글로벌경기회복에대한낙관적기대 미국은제조업전반에걸쳐지표흐름양호 유로존은실물지표는부진하나정책적인경기부양기대감으로체감지표는개선세 중국의경우대외수요회복기대감으로수출부문을중심으로양호 (pt) 미국 ISM 제조업중국 PMI 제조업유로존 PMI 제조업 미국 ISM 7.3(1 월 6.4) 유로존 PMI 1.6(1 월 1.3) 중국 PMI 1.4(1 월 1.4) Research Center 7

8 Macro Detector ㅣ연준테이퍼링 ' 초읽기 ' [ 그림 12] 유로존산업생산추이 유로존 1 월산업생산 전월비 1.1% 감소 (9 월전월비 -.2%) 소매판매에이어산업생산도 2 개월연속감소하는흐름 (%,mom) 4 8월산업생산 9월산업생산 1월산업생산 주요실물지표의계속된부진이경기회복기대감에따른심리지표개선에도피로감을가져올가능성도배제할수없는상황 개월연속감소세유로존경기회복세가지연되고있음을재차확인 유로존독일프랑스이탈리아스페인네덜란드 [ 그림 13] 일본기계수주 일본 1 월기계수주 (%,mom) (%,yoy) 전월비.6%, 전년비 17.8% 각각증가 2 일본기계수주 _ 전월비 ( 좌 ) 일본기계수주 _ 전년비 ( 우 ) 4 물가상승에비해임금상승이미치지못한다는점이일본경기회복에제약요인으로지목되는데기업들의자본지출확대로고용여건과임금이개선될여지가있다는점은긍정적으로볼만함 1-1 전월비증가전환, 전년비 17.8% 증가기업의투자를가늠할수있는선행지표로기능 [ 그림 14] 국내 12 월기준금리 국내 12 월금융통화위원회 7 개월째 2.% 로기준금리동결 (%) 6 국내기준금리 FOMC 회의에관심이높아진상황에서이뤄진만장일치결정 통화당국의경기인식도구체적인문구의변화를통해상향됐다는점에서향후기준금리변경방향이인상에맞춰져있다는것을당국차원에서밝힌이벤트였다는판단 개월째기준금리 2.% 동결 FOMC 와같은대외통화이벤트를앞두고변화를꾀하기어려웠던것으로판단 자료 : 한국은행 8 Research Center

9 연준테이퍼링 ' 초읽기 ' ㅣ Macro Detector III. 글로벌금융, 상품시장동향 원달러환율 (12/2~12/13) 은미국경제지표호조와테이퍼링과관련한불확실성으로제한적범위에서등락. 전반적으로테이퍼링가능성고조에따른달러가치상승보다는미국의강한경기회복강도에따른국제금융시장안정화, 위험자산선호로달러화약세가더큰영향력발휘. 유로화가강세를보이고있다는점도달러화약세에일정부분영향. 결국원달러환율은하향안정화보임 - 원달러환율 1,8.2.4 원 (11/29) 1,8. 원 (12/6) 1,2.6 원 (12/13 종가 ) 국내시중금리는미국발 ( 發 ) 통화정책이벤트를앞두고횡보국면에돌입. 12월금통위가있었으나금주로예정된 FOMC 일정으로인해큰주목을받지못함. 연이은지표개선으로테이퍼링이슈는실시 `여부 ' 가아닌 `시기와방식 ' 에대한논쟁으로쟁점이이동. 그러나채권시장스스로질서정연한가격움직임을유지하고있어부담은제한적 - 국고채 3년물 3.1%(11/29) 3.8%(12/6) 2.96%(12/13 종가 ) 국제유가 (WTI) 는미국의고용이예상을크게웃돌고실업률이 년만에최저로떨어지는등경제지표호조에따른수요증가기대로 12 월들어한주간상승세보임. 그러나미국의경제지표가호조세보일수록테이퍼링가능성이높아짐에따른우려로하락반전. 이란의핵협상실무협의중단과리비아석유수출재개불확실성등은유가하락폭을제한하는요인으로작용 - WTI 기준배럴당 $92.7(11/29) $97.7(12/6) $96.6(12/13 종가 ) [ 그림 1] 주요국통화절상률 [ 그림 16] 국고채수익률과스프레드 (%) /22 대비 11/29 절상률 11/29 대비 12/6 절상률 12/6 대비 12/13 절상률 (%p) (%).4 스프레드 (년-3년, 좌 ) 국고채 3년 ( 우 ) 한국 유로 일본 영국 호주 중국 러시아 브라질 인도 대만 [ 그림 17] 원달러환율과원엔환율 [ 그림 18] 유로달러와엔달러 ( 원 / 달러 ) ( 원 /1엔) 1,18 원달러 ( 좌 ) 원엔 (1엔, 우 ) 1, ( 달러 / 유로 ) ( 엔 / 달러 ) 1.4 유로달러 ( 좌 ) 엔달러 ( 우 ) 11 1,1 1, ,12 1, ,9 1, ,6 1, ,3 1, , Research Center 9

10 Macro Detector ㅣ연준테이퍼링 ' 초읽기 ' [ 그림 19] 영국파운드와호주달러 [ 그림 2] 중국위안화 ( 달러 / 파운드 ) ( 달러 / 호주달러 ) 1.66 파운드달러 ( 좌 ) 호주달러 ( 우 ) 1.1 ( 위안 / 달러 ) 6.3 역내위안 역외위안 [ 그림 21] 주요선진국국채수익률 (1 년물 ) [ 그림 22] 남유럽국가국채수익률 (1 년물 ) (%) (%) 3.2 미국 ( 좌 ) 독일 ( 좌 ) 일본 ( 우 ) 1. (%) (%) 6. 이태리 ( 좌 ) 스페인 ( 좌 ) 그리스 ( 우 ) [ 그림 23] 주요선진국 CDS 프리미엄 [ 그림 24] 유로존재정위기국 CDS 프리미엄 (bp) (bp) 1 일본 ( 좌 ) 독일 ( 우 ) (bp) 4 3 이태리 ( 좌 ) 아일랜드 ( 좌 ) 스페인 ( 좌 ) 포르투갈 ( 우 ) (bp) Research Center

11 연준테이퍼링 ' 초읽기 ' ㅣ Macro Detector [ 그림 2] TED 스프레드와미회사채스프레드 [ 그림 26] VIX 지수와 EMBI 스프레드 (bp) (%p) 3 TED 스프레드 ( 좌 ) 미회사채스프레드 ( 우 ) 2. (pt) 26 VIX 지수 ( 좌 ) EMBI 스프레드 ( 우 ) (bp) 주 : 미국회사채스프레드 = 회사채 BBB 수익률 (1yr) 국채수익률 (1yr) [ 그림 27] 금, 은가격추이 [ 그림 28] 국제유가추이 ( 달러 / 트로이온스 ) ( 달러 / 트로이온스 ) 1,8 금 ( 좌 ) 은 ( 우 ) 39 ( 달러 / 배럴 ) 11 WTI 두바이유브렌트유 1, , , 3 1 1, , , , [ 그림 29] CRB 지수와밀가격 [ 그림 3] LME 지수와구리가격 (pt) ( 달러 / 부쉘 ) (pt) ( 달러 /lb) 31 CRB 지수 ( 좌 ) 밀 ( 우 ) 1, 3,8 LME 지수 ( 좌 ) 구리 ( 우 ) , , , , ,8 28 본자료는투자자의증권투자를돕기위하여당사고객에한하여배포되는자료로서어떠한경우에도복사되거나대여될수없습니다. 본조사자료에수록된내용은당사리서치센터가신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나안전성을보장할수없습니다. 따라서, 어떠한경우에도본자료는고객의증권투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용할수없습니다. Research Center 11

12 Macro Detector ㅣ연준테이퍼링 ' 초읽기 ' 사내번호 / 기준 리서치센터 최석원센터장 / 상무리서치센터총괄 716 sw.choi@hanwha.com 투자전략파트투자전략파트 박성현 투자전략팀장 투자전략 7977 paaarrrk7@hanwha.com 강봉주 연구위원 퀀트 744 bonjour@hanwha.com 김경욱 연구원 투자전략 RA 741 Kyungwook.kim@hanwha.com 문동열 연구원 투자전략 RA 7689 sten778@hanwha.co 정다운 연구원 퀀트 RA 77 dw8jung@hanwha.com 김동섭 연구원 퀀트 RA 746 dspro1@hanwha.com 경제파트 김유미 연구위원 국내외경제 8467 helloym@hanwha.com 정하늘 연구원 중국경제 RA 747 haneulj@hanwha.com 안영진 연구원 국내외경제 RA 744 ayj834@hanwha.com 채권전략파트 이종명 파트장 채권 / 크레딧분석 843 ljm1398@hanwha.com 공동락 수석연구위원 채권분석 8434 kdrball@hanwha.com 김은기 수석연구위원 크레딧분석 7167 creditbond@hanwha.com 손소현 연구원 채권 / 크레딧분석 RA 7162 urthebest4me@hanwha.com 미드-스몰캡파트 김희성 파트장 미드-스몰캡 76 Smallcap@hanwha.com 오주식 연구위원 미드-스몰캡 7688 osssy@hanwha.com 정홍식 책임연구원 미드-스몰캡 79 hongsik@hanwha.com 서용희 책임연구원 미드-스몰캡 7468 yhseo@hanwha.com 기업분석파트 IT파트 안성호 기업분석팀팀장 반도체 / 부품 747 shan@hanwha.com 김운호 수석연구위원 가전 / 전자부품 / 통신장비 713 unokim@hanwha.com 김민기 연구원 가전 / 전자부품 / 통신장비 RA 7164 Kmgi@hanwha.com 고정우 연구원 반도체 / 부품 RA 7466 jungwoo.ko@hanwha.com 내수 / 소비재파트 박종수 파트장 통신서비스 / 미디어 / 엔터테인먼트 7463 john72@hanwha.com 김경기 수석연구위원 유통 / 홈쇼핑 7471 retailkim@hanwha.com 정보라 연구위원 제약 / 바이오 / 화장품 716 bora.chung@hanwha.com 임장빈 연구원 유통 / 홈쇼핑, 미디어 / 엔터테인먼트 RA 712 jbim126@hanwha.com 송한상 연구원 제약 / 바이오 / 화장품, 통신서비스 RA 74 han.song@hanwha.com 기간산업 / 금융파트 정동익 파트장 조선 / 기계 716 newday@hanwha.com 김연찬 연구위원 자동차 / 부품 883 ezzki@hanwha.com 이다솔 연구위원 정유 / 석유화학 7318 dsol99@hanwha.com 조동필 책임연구원 건설 7479 cdfeel@hanwha.com 강현수 책임연구원 운송 739 hskang@hanwha.com 박혜민 연구원 철강 / 비철금속 RA 744 hmpark@hanwha.com 임준성 연구원 조선 / 기계 RA 746 jslim61@hanwha.com 윤태호 책임연구원 보험 / 증권 76 taeho3123@hanwha.com 이한별 연구원 은행 / 카드 RA 7161 onestar@hanwha.com 12 Research Center

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Microsoft Word - 130107 주간 일정 및 이슈[201100587_59_2].doc 리서치센터 2013. 1. 7 주간 일정 및 이슈 국내외 경제 Analyst 안영진 02.3772-7445 ayj8340@hanwha.com 리테일정보팀 Analyst 송유림 02.3772-7970 yurim.song@hanwha.com 주간일정 및 이슈 (1/7) 증시일정 및 체크포인트 (현지시간 기준) 날짜 이벤트 내용 코멘트 7일(월) 유, 1월 센틱스