이경민 2) Market View 순환매장세에서주목해야할업종은? KOSPI 시장의부진한흐름지속 KOSPI 가하루만에하락반전했다. 올해들어 KOSPI 는 16거래일중 11거래일이나하락 ( 음봉패턴발생 )

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주은 화
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1 투자정보부 Market View 순환매장세에서주목해야할업종은? Large Cap Pool 변경편입 : 삼성 SDI 제외 : CJ제일제당 Large Cap 추천삼성중공업, SK이노베이션, 유한양행, CJ E&M, LG디스플레이, 하나금융지주대림산업, 하이트진로, 한국금융지주, 삼성전자 Mid-small Cap 추천코오롱생명과학, 유원컴텍, KG모빌리언스, 우리이티아이, 플렉스컴, 성광벤드하나투어, 코스맥스 WM 주식포트폴리오공격형 : GS, 매일유업, LG디스플레이, 코스맥스, 삼성전자중립형 : 삼성 SDI, 파라다이스, 종근당, 코스맥스, 삼성전자안정형 : 삼성 SDI, 제일기획, 강원랜드,LG 생명과학, SK브로드밴드 Market Window 주가상승률상위종목, 외국인 / 기관순매수상위종목 Market Indicators

2 이경민 2) Market View 순환매장세에서주목해야할업종은? KOSPI 시장의부진한흐름지속 KOSPI 가하루만에하락반전했다. 올해들어 KOSPI 는 16거래일중 11거래일이나하락 ( 음봉패턴발생 ) 했으며, 한번도이틀연속반등세를이어가지못할정도로부진한흐름이지속되고있다. 우호적인대외여건과글로벌금융시장의견조한흐름으로낙폭은제한적이지만, 대내적인수급부담과국내기업들의실적불확실성으로글로벌증시대비부진한장세가이어지고있는것이다. 공교롭게도이러한흐름은전기전자업종의약세와궤를같이하고있다. 삼성전자의 212년 4/4분기실적가이던스발표일인지난 8일이후 KOSPI 지수의상승탄력둔화가심화되고있고, 당시고점 (KOSPI 2,1 선 ) 도넘어서지못하고있기때문이다. 212년하반기 KOSPI 저점 (7월 25일 ) 이후 1월 8일까지 KOSPI 지수와전기전자업종의수익률 ( 각각 12.3%, 23%), 1월 8일이후수익률 (KOSPI 지수 -.87%, 전기전자업종 -2.24%) 을비교해보더라도전기전자업종이 KOSPI 시장에상당한영향력을미치고있음을알수있다. 전기전자업종이주식시장에서차지하는비중 (26.58%, 2위금융 13.29%, 3위운수장비 13.5%) 이절대적으로높은탓도있지만, 전기전자업종을대신하여시장의선도주역할을할업종이나타나지않고있다는점역시시장상승탄력둔화의주요한원인중하나라고하겠다. 전기전자업종의시장주도력약화지난해 7월말이후전기전자업종이시장의선도주역할을해왔음은주지의사실이다. 스마트기기분야의호조와글로벌경기회복에대한기대감이실적전망치상향조정으로이어졌고, 레벨업된글로벌경쟁력으로 KOSPI 내여타업종이나글로벌 IT 기업들보다도탄력적인상승세를이어갈수있었다. 212년과 213년 KOSPI 연간전망치의업종별이익비중을보면전기전자업종은지난해 7월말 22.78% 와 23.73% 에서 213년 1월 23 일에는 27.98% 와 29.48% 로각각 5.2%p, 5.75%p 상승하며업종별이익비중변화에서도독보적인위치를유지하고있다. 동기간 KOSPI 상승률은 13% 에달하고있는데, 이중전기전자업종의상승기여도가 45% 로절 전기전자업종의시가총액비중추이 KOSPI 시장업종별이익비중변화 (7 월말대비 ) ( =1) KOSPI( 좌 ) 전기전자 ( 좌 ) 전기전자시가총액비중 ( 우 ) '12.1 '12.3 '12.5 '12.7 '12.9 '12.11 ' (%p) 전기전자전기가스음식료서비스통신비금속광물유통의약품증권 212 년영업이익비중변화 213 년영업이익비중변화 섬유의복보험기계건설은행화학철강금속운수창고운수장비금융 자료 : FnDataGuide, 우리투자증권투자정보부주 : KOSPI 영업이익전망치에서차지하는각업종별비중의변화. 212 년 7 월말대비 213 년 1 월 23 일현재의비중을비교 자료 : FnDataGuide, 우리투자증권투자정보부 2

3 업종별 KOSPI 상승기여도 삼성전자와 IT 업종의영업이익전망치추이 업종별 KOSPI 상승률기여도 ( =1) IT 1/4 분기 SEC 1/4 분기 IT 213 년연간 SEC 213 년연간 전기, 전자금융서비스전기가스유통보험음식료화학통신의약품증권건설철강금속운수창고비금속광물섬유, 의복종이, 목재의료정밀은행기계운수장비 99 ' ' ' ' 주 : 상승률기간 : KOSPI 저점 (7 월 25 일 ) ~ 1 월 23 일종가. 2. 상승률기여도 = 업종별시가총액변화금액 / KOSPI 시가총액변화금액 자료 : FnDataGuide, 우리투자증권투자정보부 주 : IT 업종은반도체, 하드웨어, 디스플레이업종을합산하여산출 자료 : FnDataGuide, 우리투자증권투자정보부 대적으로높게나타났다는점에서도주도주로서의역할과 KOSPI 연간이익에미치는영향력을엿볼수있다. 그러나문제는최근전기전자업종의실적기대감이다소약화되면서오히려 KOSPI의반등탄력에걸림돌이되고있다는것이다. 그배경에는전기전자업종의실적개선세를이끌어왔던삼성전자의 213년 1/4분기실적모멘텀둔화 ( 전분기대비 -6% 예상 ) 와예상보다빠르게하락하는원 / 달러환율에대한경계감이자리를잡고있다. 여기에글로벌 IT 업황의바로미터라고할수있는대표기업 ( 애플, 인텔등 ) 들의주가약세가 IT 기업전반의실적불확실성을자극하는또다른요인이되고있다. 213년 1월들어전기전자업종과삼성전자의분기별 / 연간영업이익전망치추이를살펴보면특히, 213년 1/4분기영업이익전망치의개선세가최근둔화양상을보이고있다. 물론 213년연간영업이익전망치가완만한개선세를이어가고있고, G2를중심으로글로벌경기회복세가가시화되고있다는점에서실적및업황불확실성에대한우려는점차줄어들것으로보인다. 그러나단기적으로는 1/4분기중추가적으로강력한실적모멘텀을기대하기어렵다는점이전기전자업종의주가흐름과 KOSPI 시장의행보에고민거리가되고있는것이다. 시장전반에남아있는실적불확실성전기전자를제외하고는실적모멘텀측면에서이를대신할업종이아직뚜렷하게부각되지못하고있다는점도최근 KOSPI시장에부담이되고있다. 삼성전자실적가이던스발표이후전기전자업종의시가총액비중이하락하고있지만, 아직도 KOSPI 시장전체이익에서차지하는비중은절대적인수준이다. 다른업종들의실적개선세가여전히부진하기때문인데, 전기전자업종의실적우려감이완화되거나새로운주도업종이나타나기전까지는전반적인지수상승탄력둔화가불가피할것임을시사하는부분이다. 실제로지난 12월말까지꾸준한회복세를보이던 212년과 213년연간이익전망치변화율이 212년 1/4분기실적시즌돌입과함께약화되는모습이다. 212년 EPS전망치의전월대비변화율은 212년 1월말이후최저수준에위치해있고, 213년이익모멘텀도 11월말이후가장낮은수준이다. 특히, 전기전자업종외에여타업종들의실적견인력이아직미미한수준이다. 전기전자업종에이어시가총액및영업이익비중이높은운수장비, 금융, 서비스업종등이강력한실적개선흐름을보이지못하고있기때문이다 ( 세개업종모두 212년, 213년 EPS전망치전월대비변화율 (-) 권에위치 ). 연간 EPS전망치개선업종수도 212년. 213년모두한자리수 ( 각각 7개, 9개. 전체 34개업종기준 ) 대로내려앉으며, KOSPI시장전반의실적불투명성이여전함을보여주고있다. 3

4 212 년과 213 년 EPS 전망치 1 개월변화율추이 212 년과 213 년연간 EPS 기준실적개선업종수 (%,m-m) ( 업종수 ) 년 EPS 전망치개선업종수 213 년 EPS 전망치개선업종수 년 EPS 전망치 1 개월변화율 213 년 EPS 전망치 1 개월변화율 11 월 4 일 11 월 18 일 12 월 13 일 12 월 26 일 1 월 15 일 자료 : FnDataGuide, 우리투자증권투자정보부 월 4일 11월 18일 12월 13일 12월 26일 1월 15일 자료 : FnDataGuide, 우리투자증권투자정보부 당분간가격메리트와실적에의한업종순환매에대비물론 212년 4/4분기를저점으로 KOSPI기업들의분기별실적개선세가뚜렷해질것으로예상되고, 글로벌경기회복에대한신뢰도가점차높아지고있다는점에서 KOSPI 의추세적인상승흐름은여전히유효하다는판단이다. 다만, KOSPI 시장을이끌어왔던전기전자업종에대한실적불확실성이일부제기되고있는가운데이를대체할업종이나타나기어려운여건임을감안할때당분간은특정주도주가부각되기보다는업종및종목간순환매가빠르게전개될가능성이높아보인다. 가격과실적이라는두변수에의한업종및종목별키맞추기가좀더진행될개연성이크다는것이다. 이경우최근업종별 KOSPI 대비밸류에이션괴리율 (212년및 213년연간전망치 12개월 Fwd PER 기준 ) 측면에서매력적인영역에위치해있고, 실적하향조정세가완만해지거나개선세가나타나고있는업종들이순환매의대안이될수있다는판단이다. 이러한기준에부합되는업종으로는조선, 자동차 / 부품, 생활용품등이있다. 이들업종은실적대비주가가저평가영역에위치해있어가격과실적간키맞추기가상대적으로활발하게전개될개연성이있다. 더불어외국인과국내기관의매매공방속에서도차별적인수급모멘텀을확보하고있다는점에서상대적으로견조한주가흐름을기대해볼수있을전망이다. KOSPI 대비저평가영역에위치한업종군저평가업종들의영업이익전망치추이 (213 년 1/4 분기 ) (%p) KOSPI 대비밸류에이션 (PER) 괴리율 ( =1) 125 조선자동차 / 부품생활용품 자동차 / 부품 12 개월 Fwd 212 년기준 213 년기준 생활용품 에너지 전선 상업서비스 조선 ' ' ' ' 주 : KOSPI 저점 (7 월 25 일 ) 당시각기준별 (12 개월 Fwd, 212 년, 213 년 ) PER 과현재 (1 월 23 일기준 ) PER 의 KOSPI 대비괴리율. (-) 수준은 KOSPI 밸류에이션대비저평가영역을의미 자료 : FnDataGuide, 우리투자증권투자정보부 주 : KOSPI 대비저평가영역에위치한업종들중실적개선세또는실적전망치가견조한업종산출. 그래프는 213 년 1/4 분기영업이익전망치추이를표현 자료 : FnDataGuide, 우리투자증권투자정보부 4

5 김현승 2) Large Cap Pool 변경 Pool 변경내용 구분섹터코드종목명편입 / 제외사유 신규편입 IT 64 삼성 SDI 제외필수소비재 9795 CJ 제일제당 삼성전자의스마트폰점유율확대에따른대용량각형전지의출하량증가및태블릿PC 시장의고성장세로인한대면적폴리머전지수요확대에힘입어동사의소형전지사업부의고성장세는 213년에도이어질전망 특히, 대용량각형전지및대면적폴리머전지등 high-end전지위주의성장으로동사와같은 Top-tier 업체들의시장점유율이확대될것으로예상됨. 이와같은우호적인환경으로인해내년소형배터리사업부문의매출액및영업이익은각각 4조962억원 (YoY, 2.6%), 4,37억원 (YoY, 18.6%) 전망 ( 당사리서치센터전망치 ) 개별리스크요인부각에따른기관매물출회로 2 일선을하향이탈하여단기적인주가불확실성우려로편입제외함. 삼성 SDI [64.KS) 신규편입 ( 원 ) 거래량 ( 우 ) ( 천주 ) 22, 종가 ( 좌 ) 4, 2, 18, 3, 16, 2, 14, 12, 1, 1, 8, '11.3 '11.6 '11.9 '11.12 '12.3 '12.6 '12.9 ' 주고가 / 저가 171,5 원 / 127, 원 5

6 김현승 2) Large Cap Pool ( 단위 : 억원, %, 배, %) 섹터코드종목명 매출액영업이익밸류에이션지표 (213 년 ) 12 년 (E) 13 년 (E) 증감율 12 년 (E) 13 년 (E) 증감율 PER PBR ROE 경기소비재 538 현대차 837, , ,515 93, CJ오쇼핑 17,254 2, ,35 2, GKL 5,557 6, ,515 1, CJ E&M 13,899 15, 금융 3283 삼성생명 193,265 22, ,74 7, 신한지주 142, , ,964 32, 한국금융지주 7,872 9, ,392 3, 하나금융지주 115, , ,89 2, 산업재 21 대림산업 11,772 19, ,2 5, 삼성물산 253, , ,195 6, 대한항공 127, , ,949 6, SK 1,222,868 1,246, ,678 67, 삼성중공업 145, , ,692 11, 대우인터내셔널 182, , ,22 3, 현대글로비스 12,256 14, ,74 7, 소재 42 현대제철 142,37 138, ,867 9, POSCO 652, , ,689 41, 고려아연 54,762 58, ,62 9, LG화학 234, , ,393 25, 에너지 9677 SK이노베이션 748, 746, ,544 25, 유틸리티 1576 한국전력 56,88 543, ,87 41,893 흑자전환 의료 1 유한양행 7,425 8, 한미약품 6,82 7, 통신서비스 3264 LG유플러스 19, , ,162 5, 필수소비재 8 하이트진로 2,571 21, ,92 2, IT 593 삼성전자 2,13,988 2,39, , , 삼성SDI 58,325 61, ,917 2, LG디스플레이 287,673 35, ,946 14, 서울반도체 8,534 1, LG전자 59, , ,63 15,

7 이주호 2) 이현주 2) Large Cap 추천종목 Large Cap 선정 Large Cap Pool 3종목을대상으로저평가되었거나성장성이뛰어난기업을선정추천종목수 최대 1종목이내로압축하여추천. 시장상황에따라주식비중조절목표수익률 1~2%. 단, 시장상황이나당사의위험관리원칙에따라변동가능추천기간 2~3주내외. 단, 시장상황이나당사의위험관리원칙에따라변동가능성공률 전체추천종목중절대수익률이 (+) 를기록한종목의비율 누적수익률 ( 연초이후 ) Large Cap +.22% 총추천종목수 13개종목 벤치마크 -.41% 누적성공률 ( 연초이후 ) 성공종목수 6개종목 초과수익률 +.63%p 성공률 46.2% 주식비중 현금 주식 1 추천종목별수익률 1(% ) 하나금융지주 CJ E&M 유한양행 LG 디스플레 이 SK 이노베이 션 대림산업 한국금융지주 삼성중공업 삼성전자 하이트진로 * 벤치마크는 KOSPI(9%) 와 KOSDAQ(1%) 을가중평균한지수를사용합니다 종목 ( 코드 ) 현재가 ( 원 ) 추천일수익률 투자포인트 삼성중공업 (114) 37,35 1/ 상대적으로수익성이좋은해양설비시장에서의양호한신규수주 ( 해양설비부문영업이익률 1% vs. 상선부문 7%) 를중심으로한제품포트폴리오다변화를통해서안정적인수주및손익을기록중 212 년 4/4 분기로예상되었던대규모프로젝트의발주가대부분 213 년으로지연됨에따라서올해동사의신규수주모멘텀은가속화될전망. 해양플랜트에이어심해저부분에대한진출로경쟁력강화기대 SK 이노베이션 (9677) 유한양행 (1) 168,5 1/ ,5 1/ 년하반기이후 BTX 업황이본격적인호황국면에진입하며국내최대 BTX 생산업체인동사의수혜전망. 미국의노후설비폐쇄및중국휘발유소비증가본격화에따른수급불안정등으로인해 BTX 호황장기화전망 4/4 분기실적은부진할것으로예상되나성수기효과에따른석유정제마진의개선과석유화학부문의이익기여도증가로점진적실적개선전망. 동사의윤활기유부문의 Capa 증설에따른외형성장세와 SK 루브리컨츠의상장을통한유동성유입으로신규투자를통한차별적인성장이가능할것으로기대됨 213년대형신약도입및고수익성원료의약품수출확대를기반으로 차별화된실적모멘텀보유. 특히 212년 12월출시한 B형간염치료제 비리어드는대형매출품목으로 213년에만 6억원의매출을시현할 전망 중국수출을기반으로한유한킴벌리의성장성과원료의약품수출 확대를기반으로한유한화학의실적개선등자회사모멘텀에도주목할 필요. 213년 매출액과 조정영업이익은 각각 9,155억원 (+18.2%, y-y), 656억원 (+137.7%, y-y) 으로 본격적인 턴어라운드 기대 ( 당사 리서치센터 전망치기준 ) 7

8 종목 ( 코드 ) 현재가 ( 원 ) 추천일수익률 투자포인트 CJ E&M (1396) LG 디스플레이 (3422) 하나금융지주 (8679) 대림산업 (21) 33,8 1/ ,9 1/ ,55 1/ ,4 1/ 최근동사의모바일레이싱게임, 다함께차차차 의모바일게임순위 1 위등극뉴스가게임부문턴어라운드기대감으로작용할전망. 여타의모바일게임성공사례를감안했을때 ' 다함께차차차 ' 의매출은 3 억원까지가능할것으로예상됨 213 년동사는일단락된대규모인력충원과비용절감에따라방송을중심으로하여이익모멘텀이본격적으로가시화될전망. 최근주가의 PER 이여전히밴드하단 (213 년 PER 18.3 배 vs 과거밴드 16.4~27. 배, 평균 21.3 배 ) 으로부담없는수준임 미국과징금충당에도불구하고 TV 패널수요확대로인해서 4/4 분기양호한실적달성기대. 그러나계절적비수기진입및애플향주문량감소등올해 1/4 분기실적둔화우려로하락세를지속, 현재주가는 213 년기준 PBR 1. 배수준으로저평가메리트확대 세트업체들의신모델출시, 대형패널가격상승본격화및 P81/P63 라인의감가상각종료등으로인해서 2/4 분기부터실적개선본격화될전망. 213 년저가대형 LCD-TV 성장과 UHD TV 시장형성등 LCD 산업의회복에따른수혜기대 213년에는미국경기개선, 유럽리스크해소가능성등글로벌경기 회복이예상되면서은행업종에대한투자심리가호전되는가운데, 바젤3 유동성커버율 완화로 인해서 마진압박 요인이 해소되고 있는 점도 긍정적임. 동사는 213년외환은행완전인수를위한통합작업이진행됨에따라 본격적인시너지효과가발휘될것으로예상되어향상된경상적이익 창출력을 보여줄 것으로 전망됨. 213년 기준 PBR.64배로 향후 밸류에이션정상화기대. 212 년고려개발의영업이익흑자전환등경영정상화에따른자회사우려완화및 213 년국내부동산활성화정책의수혜전망 해외신규수주회복및자체유화사업과여천 NCC 의안정된수익을바탕으로 213 년에도양호한영업수익성이유지될전망. 양호한현금흐름을기반으로민자발전소중심의투자형사업을확대할계획에있어이익안정성에기여할것으로기대. 하이트진로 (8) 31,9 1/ 원재료가격상승에따른소주제품가격인상과시장점유율상승에따라 213 년예상실적은매출액 2.2 조원 (+7.3%, y-y), 영업이익 2,536 억원 (+2.%, y- y) 으로호실적전망 (Fnguide 컨센서스기준 ). 지연되어왔던맥주 - 소주사업부문의통합및운영효율화에따른비용절감효과가본격화도긍정적임. 향후중국시장을겨냥한소주출시계획도주목. 한국금융지주 (715) 43,25 1/ 그룹전반적으로고객예탁자산이꾸준히증가하고있는가운데비증권자회사의양호한이익체력으로업종내상대적으로높은이익안정성을보유 리테일오프라인시장점유율은최근상승추세를보이고있어향후거래대금및증시반등시빠른수익성개선으로이어질것으로기대되며, FY212 PBR 1. 배로밸류에이션측면에서도저평가매력보유 삼성전자 (593) 1,473, 1/8-3.9 동사는글로벌스마트폰시장에서의주도권을확보함으로써본격적인스마트애플리케이션성장에따른통신, 모바일 Dram, Nand 부문이견조한성장세를이어감으로써균형있는사업포트폴리오를보유. 동사는 212 년매출액 19 조원 (+16% y_y), 영업이익 21 조원 (+34% y_y) 을기록하는큰폭의외형성장및이익개선세가나타날전망.( 당사리서치센터기준 ) 신규추천종목 없음 제외종목 없음 8

9 이주호 2) 이현주 2) Mid-small Cap 추천종목 Mid-Small Cap 선정 중소형주 ( 시가총액 1조원이하 ) 를대상으로재무적안정성과성장성 유동성이뒷받침되는기업추천종목수 최대 1종목이내로압축하여추천. 시장상황에따라주식비중조절목표수익률 1~2%. 단, 시장상황이나당사의위험관리원칙에따라변동가능투자추천기간 2~3주내외. 단, 시장상황이나당사의위험관리원칙에따라변동가능성공률 전체추천종목중절대수익률이 (+) 를기록한종목의비율 누적수익률 ( 연초이후 ) Mid - Small Cap -.14% 총추천종목수 15개종목 벤치마크 -.41% 누적성공률 ( 연초이후 ) 성공종목수 7개종목 초과수익률 +.27%p 성공률 46.6% 현금 2 5 주식비중 주식 8 추천종목별수익률 -5 플렉스컴 코오롱생명과학 하나투어 성광벤드 코스맥스 우리이티아이 유원컴텍 KG 모빌리언 스 * 벤치마크는 KOSPI(9%) 와 KOSDAQ(1%) 을가중평균한지수를사용합니다 종목 ( 코드 ) 현재가 ( 원 ) 추천일수익률 투자포인트 코오롱생명과학 (1294) 85,2 1/ 년에는동사의항궤양제및항생제계열신약원료의약품신규공급계약체결이기대되며, 신규공급계약체결시고수익성신약원료의약품매출증대에따른수익성개선기대 한편, 3/4 분기에는연간생산규모 1,8 억원수준의충주공장증설완료가예정되어있어본격가동시총 2,6 억원규모의생산능력을확보하며외형성장세도이어질것으로기대됨. 이에따라동사의 213 년매출액과영업이익은각각 1,616 억원 (YoY, +14.%, y-y), 332 억원 (+33.9%, y-y) 에이를전망 ( 당사리서치센터전망치 ) 유원컴텍 (365) 1,3 1/ 동사의자회사인유원화양은삼성전자및중국로컬업체에휴대폰내장재를공급하고있음. 스마트폰성장에따라올해유원화양의가파른성장세로인한동사의기업가치가크게증가할전망. 동사의올해 IFRS 연결기준매출액과영업이익은각각 2,9 억원 (+99% y- y), 영업이익은 42 억원 (+121% y-y) 을기록하는큰폭의성장예상 (Fnguide 자료참조 ) KG 모빌리언스 (4644) 13,4 1/ 스마트기기확산과홈쇼핑, 학원, 배달등실물상품으로의결제영역확대로모바일결제시장성장은지속될전망. 특히전체전자상거래에서모바일결제가차지하는비중은약 5% 수준에불과하고 1 인당월결제한도 3 만원중현재월평균사용금액은 1~2 만원에불과해성장잠재력또한높은것으로판단 온라인과모바일쇼핑시장확대, 소셜커머스등새로운쇼핑형태등장등으로결제시장의패러다임이변화되고있다는판단. 또한올해부터모바일직불카드결제시행으로온라인에서오프라인으로시장확대가본격화될전망. 9

10 종목 ( 코드 ) 현재가 ( 원 ) 추천일수익률 투자포인트 우리이티아이 (8285) 5,37 1/ 다음달 5 일상장예정인자회사우리 E&L 의실적호조에주목할필요가있다는판단. 우리 E&L 의매출액은지난 29 년 469 억원수준에서지난해 3/4 분기기준 3,897 억원으로큰폭의외형성장세를이어가고있으며, 우리조명, LG 디스플레이를비롯해중국로컬기업인 TCL, BOE, 스카이워스등고객다변화를통해안정적인실적호조세를지속할전망 LED 적용분야가소형에서중대형디스플레이까지확대되고있고, 자동차산업등으로의수요처확대, 유럽과미국을비롯해중국과한국등의백열등사용규제에따른 LED 조명분야의성장가능성, 자회사상장등이추가상승모멘텀으로작용할전망 플렉스컴 (6527) 22,2 1/21.91 베트남에진출해있는유일한연성 PCB 업체로서베트남법인실적기여도확대예상되며, 삼성전자 Tablet PC 시장공략강화에따라디지타이저수혜기대 국내및베트남공장증설을통해 213 년매출 25% 이상성장하며 4,3 억원달성이가능할전망 성광벤드 (1462) 하나투어 (3913) 코스맥스 (4482) 23,4 1/ , 1/15. 43,1 1/ 설비증설효과에따른외형성장과고정비감소효과, ASP 상승에따른 수익성개선, 신규수주모멘텀지속등으로 213년예상실적은매출액 4,458억원 (+23.5%,y-y), 영업이익 958 억원 (+28.1%, y-y) 으로 전망 (Fnguide 컨센서스기준 ). 올해는 해양플랜트 수주 증가에 따른 피팅 수주 증가로 고급강인 스테인레스및알로이 ( 해양, 발전, 담수 ) 등의비중확대및대형사이즈 판매가확대되어마진개선이가시화될전망이며, 글로벌피팅시장의 과점화로인한수혜도전망됨. 1 월 2 일기준 1 월 ~3 월예약증감률은각각 25%, 9%, 26% 증가를기록. 현재예약증감률로판단할때 213 년 1/4 분기송출객실적은역대사상최대치인 55 만명을기록할전망됨. 올해아웃바운드부문에서성장을지속하여연말기준시장점유율이 2% 까지확대될전망. 호텔앤에어설립으로인한항공권재고손실감소및타이트한전문판매점원가관리로영업이익률도상승전망. 213 년에도중저가화장품 ODM/OEM 수요확대에따른국내브랜드숍의견조한성장세가예상되며, 최근홈쇼핑및마트에서의 PB 브랜드런칭강화도새로운성장동력이될전망 중국사업부의경우상하이뿐만아니라광저우의신규수요가눈에띄게증가하고있고, 바이오사업부의경우 213 년대규모 Capa 증설을통한외형확대기대됨. 213 년예상실적은매출액 3,848 억원 (+2.%, y-y), 영업이익 36 억원 (+26.3%, y-y) 으로높은성장세가지속될전망 ( 당사리서치센터추정치 ) 신규추천종목코오롱생명과학 ( 신약원료의약품공급계약체결및증설효과에따른모멘텀기대 ) 제외종목 오스템임플란트 (+16.86%, 추천일이후견조한상승세를보이고있으나단기급등에따른시세탄력둔화가우려되어차익실현함. 중국임플란트시장성장에따른수혜가기대되므로장기적인관심을유지함 ) 와이지엔터테인먼트 (-8.79%, 외국인과기관의매도세가강화되며 12 일선을하향이탈하여단기적인주가불확실성우려로편입제외함.) 1

11 이주호 2) 이현주 2) WM 주식포트폴리오 대상기업 투자정보부 Large Cap Pool과 Mid-Small Cap Pool 포트폴리오구성 Top-down 및 Bottom-up 어프로치를바탕으로시장상황에가장적합한포트폴리오추출종목수는 5개이내로구성. 투자정보부의 Best 투자Idea에집중하여유형별수익률극대화추구포트폴리오유형 가치주성장주, 시가총액및변동성등을기준으로세가지유형제시 Rebalancing 주간단위. 단시장상황이나당사의위험관리원칙에따라수시변동가능 WM 주식포트폴리오전략 G2의경기개선세는자산배분측면에서위험자산선호도를자극하며글로벌자금이동을촉진시키는원동력이될것으로예상. 최근국내증시가뱅가드펀드의벤치마크변경과맞물려외국인매물에시달리고있지만, 위험자산으로의글로벌자금이동이빨라질가능성이있다는점에서외국인매도세역시일시적인수준에머물개연성이크다는판단. 기술적인측면에서도 KOSPI 1,95~197선전후가강력한지지선역할을해줄것으로예상 (1월 18일 Market View 참조 ) 되어최근하락을지난연말 KOSPI의가파른상승에따른가격조정과정이라고판단하고, 주식비중을확대하는포트폴리오전략을가져갈필요가있음. WM 주식포트폴리오는주간단위로종목교체가이루어지고있으며, 투자지표및수익률은일간변화를반영하고있습니다. 공격형주식포트폴리오 ( 단위 : 배, %) 코드 종목 213 년 (E) PER PBR ROE 배당률 3 년평균 EPS 증가율 시가총액 ( 억원 ) 베타 (1W,1yr) 편입일 A7893 GS , 월 24 일 2 - A599 매일유업 , 월 15 일 2.43 A3422 LG 디스플레이 , 월 11 일 A4482 코스맥스 , 월 8 일 2. A593 삼성전자 ,227, 월 2 일 투자비중 수익률 ( 단위 : %, %p) 주식포트폴리오수익률지표구분포트폴리오 BM ( =1) 1,5 BM 공격형주식포트폴리오 1, 수익률 변동성 설정이후 BM대비 위험조정 일간 주간 - - Beta.88 신규편입종목 GS( 자회사들의고른실적개선에주목 ) 제외종목 오스템임플란트 (+16.86%, 추천일이후견조한상승세를보이고있으나단기급등에따른시세탄력둔화가우려되어차익실현함. 중국임플란트시장성장에따른수혜가기대되므로장기적인관심을유지함 ) WM 주식포트폴리오는주식자산의포트폴리오투자에적합하도록구성하여제시하는추천포트폴리오입니다. 종목별투자의경우 Large Cap 및 Mid small Cap 추천종목을이용하여주시기바랍니다. 투자성향에따라유형별동일종목및비중투자를권장합니다. 11

12 ( 단위 : 배, %) 중립형주식포트폴리오 코드 종목 213 년 (E) PER PBR ROE 배당률 3 년평균 EPS 증가율 시가총액 ( 억원 ) 베타 (1W,1yr) 편입일 A64 삼성 SDI , 월 23 일 2.68 A3423 파라다이스 , 월 21 일 A163 종근당 , 월 18 일 A593 삼성전자 ,227, 월 2 일 A4482 코스맥스 , 월 2 일 투자비중 수익률 ( 단위 : %, %p) 주식포트폴리오수익률지표구분포트폴리오 BM ( =1) 1,5 1,25 1, BM 중립형주식포트폴리오 수익률 변동성 설정이후 BM대비 -3.9 위험조정 일간 주간 - - Beta.51 신규편입종목 없음 제외종목 없음 ( 단위 : 배, %) 안정형주식포트폴리오 코드 종목 213 년 (E) PER PBR ROE 배당률 3 년평균 EPS 증가율 시가총액 ( 억원 ) 베타 (1W,1yr) 편입일 A64 삼성 SDI , 월 23 일 2.68 A3 제일기획 , 월 23 일 A3525 강원랜드 , 월 18 일 A6887 LG 생명과학 , 월 7 일 A3363 SK 브로드밴드 , 월 4 일 투자비중 수익률 ( 단위 : %, %p) 주식포트폴리오수익률지표구분포트폴리오 BM ( =1) 1,1 1,5 1, 95 BM 안정형주식포트폴리오 수익률 변동성 설정이후 BM대비 3.9 위험조정 8.36 일간 주간 - - Beta.47 신규편입종목 없음 제외종목 없음 12

13 김현승 2) Market Window I 주가상승률상위종목 순위 KOSPI KOSDAQ 대형주중형주소형주등락률등락률등락률등락률등락률종목종목종목종목종목 1 삼환까뮤 15. 잘만테크 15. 엔씨소프트 3.1 한솔테크닉스 5.4 삼환까뮤 우리들제약 15. 일경산업개발 15. 삼성전기 2.2 S&T중공업 5.3 우리들제약 삼화전자 14.9 한국정보공학 15. 현대차 1.6 웅진홀딩스 4.3 삼화전자 세하 14.6 팜스웰바이오 15. SK이노베이션 1.5 동아제약 3.8 세하 우리들생명과학 14.5 피엘에이 14.9 한국타이어월드 1.2 세방전지 3.3 우리들생명과 포켓게임즈 1.6 빅텍 14.9 삼성생명.9 한일이화 3.1 포켓게임즈 동양우 1.1 이-글벳 14.9 삼성SDI.7 GKL 3.1 티이씨앤코 사조대림우 9.2 엠텍비젼 14.9 한라공조.6 금호타이어 3. 성안 8. 9 티이씨앤코 8.5 나이벡 14.9 OCI.6 알앤엘바이오 3. 로케트전기 성안 8. 다믈멀티미디 14.9 현대모비스.6 유한양행 3. 대경기계 6.2 거래량증가상위종목 ( 단위 : 천주, %) KOSPI KOSDAQ 순 5일평균순 5일평균종목거래량등락률종목거래량등락률위대비 위대비 1 티이씨앤코 2, KJ프리텍 7, 성안 5, 피엘에이 1, LG생활건강 에이치엘비 7, 대유에이텍 3, 코메론 1, 대경기계 이-글벳 대유신소재 9, 엠텍비젼 4, 지코 경남제약 2, 이건산업 팬엔터테인먼트 삼화전자 3, 터보테크 7, 퍼스텍 1, 푸드웰 S&T중공업 빅텍 7, 백광산업 디웍스글로벌 14, 세원셀론텍 스페코 3, 동양3우B 나이벡 동양 21, 티케이케미칼 2, 삼양옵틱스 5, 현대아이비티 2, 화승인더 2, 우리산업 시장별상대강도 투자주체별업종순매수상위 (211.9=1) KOSDAQ-KOSPI 수익률갭 ( 우 ) (%p) 115 KOSPI( 좌 ) 1 11 KOSDAQ( 좌 ) ( 억원 ) 외국인 기관 운수장비 유통업 의약품 통신업 보험 운수장비 보험 통신업 기계 의약품 자료 : 우리투자증권투자정보부 자료 : 우리투자증권투자정보부 13

14 김현승 2) Market Window II 외국인순매수상위종목 ( 단위 : 억원 ) 기관순매수상위종목 ( 단위 : 억원 ) 순 KOSPI KOSDAQ KOSPI KOSDAQ 위종목순매수종목순매수종목순매수종목순매수 1 현대차 751 다음 42 현대모비스 347 서울반도체 66 2 삼성전자 461 동서 15 삼성전기 31 루멘스 49 3 삼성전자 461 셀트리온 11 SK이노베이션 15 성우하이텍 48 4 하나금융지주 216 모베이스 9 기아차 148 에스에프에이 16 5 현대백화점 141 미래나노텍 8 삼성생명 132 SK브로드밴드 16 6 KB금융 14 매일유업 8 엔씨소프트 112 바텍 13 7 GKL 56 진성티이씨 7 한국전력 85 컴투스 11 8 롯데케미칼 44 테라세미콘 7 신한지주 82 인터플렉스 1 9 한전KPS 42 솔브레인 6 KT 81 웹젠 1 1 SK텔레콤 4 이녹스 6 대우조선해양 8 평화정공 1 외국인, 기관동시순매수 / 순매도 외국인연속순매수 순매수순매도순위 KOSPI KOSDAQ 동아제약 한전기술 골프존 동부화재 미래나노텍 현대상선 금호석유 롯데삼강 삼성생명 현대해상 대림산업 메디톡스 아바코 KT 대상 메리츠화재 5 일이상 동화약품성창기업지주한화손해보험조비로케트전기수출포장한국제지아세아제지삼익악기삼영무역한국쉘석유대신증권우 안국약품선광한일사료신일제약시공테크한일단조케이피에프동서상보 NICE 평가정보다음케이엘넷 우리투자증권 POSCO 대우건설 삼성정밀화학 윈스테크넷 SK 대우인터내셔널 삼성증권 이녹스 SK C&C 대한항공 아모레퍼시픽 인터파크 S-Oil 덕산하이메탈 에스엠 4 일연속 제일약품동양물산세아제강녹십자홀딩스삼진제약동양철관참엔지니어링대우부품와이비로드한신기계계양전기계룡건설 동국산업큐캐피탈탑금속아트라스 BX 에머슨퍼시픽자원동일기연티모이앤엠에스넷현대통신국제디와이유니더스 주 : 외국인연속순매수 : 전전일기준, 5 일간순매수상위 : 전일기준 최근 5 일간순매수상위종목 ( 시가총액대비순 ) ( 단위 : 억원 ) 외국인, 기관순매수전환 외국인기관투자주체 KOSPI KOSDAQ 비에이치 54 한국사이버결제 59 오스템임플란트 87 루멘스 89 웰크론한텍 12 다날 64 현대백화점 533 네오위즈게임즈 112 외국인 하이트진로삼성화재삼성물산 LG 상사영진약품 SK 코리안리동방 POSCO 동양건설윌비스 S-Oil 우 인터파크진성티이씨뉴로테크 CJ 프레시웨이오성엘에스티 3S 홈캐스트빛샘전자두올산업세진전자유니테스트디엔에프 삼영엠텍 7 옵트론텍 69 백산 12 이녹스 49 글로스텍 3 서울반도체 324 다음 122 하나투어 156 기관 기아차영풍대한전선대웅쌍용차삼성전기현대중공업디씨엠삼성엔지니어링백산자화전자농심홀딩스 성우하이텍평화정공삼천리자전거태웅안랩플렉스컴 HB 테크놀러지대주전자재료바이오톡스텍 주 : 순매수전환 =2 일연속매도 ->2 일연속매수매수금액 > 매도금액 자료 : Fnguide, 한국거래소 Market Window 의종목들은단순참고용종목으로추천종목이아닙니다. 14

15 김현승 2) Market Indicators 증시자금추이 Fund Flow ( 십억원 ) 실질고객예탁금증감누적 ( 좌 ) ( 십억원 ) 1, KOSPI ( 우 ) 2,2 5, 2, ( 조원 ) 국내주식형펀드설정액 ( 좌 ) ( 조원 ) 74 해외주식형펀드설정액 ( 우 ) , 7 3-1, -15, 1, , 1, 자료 : 금융투자협회, Fndataguide, 우리투자증권투자정보부 자료 : 금융투자협회, 우리투자증권투자정보부 환율동향 국고채및회사채수익률 ( 원 ) 원 / 달러 ( 좌 ) ( 엔 ) 1,25 엔 / 달러 ( 우 ) 국고채 3 년 회사채무보증 3 년 AA- 1,2 1,15 1,1 1,5 1, 자료 : Fndataguide, 우리투자증권투자정보부 반도체가격 금가격과달러인덱스 ($/EA) 1. 1G DDR 1333mhz( 좌 ) 필라델피아반도체지수 ( 우 ) 45 (p) 달러인덱스 ( 좌 ) ($/ 온스 ) 84 금지수 ( 우 ) 2, , ,8 1,7 1, , ,4 15

16 Market Indicators CRB 지수와 WTI 유가 Dubai 유가와천연가스가격 CRB INDEX( 좌 ) ($/ 배럴 ) 36 WTI( 우 ) 12 ($/MMBtu) 5 천연가스 ( 좌 ) Dubai( 우 ) ($/ 배럴 ) 국제금속가격 국제곡물가격 ($ / MT) 26, 니켈 ( 좌 ) 아연 ( 우 ) ($ / MT) 2,6 ($ / Bushels) 옥수수 ( 좌 ) ($ / Bushels) 9 대두 ( 우 ) 1,8 24, 22, 2, 18, 16, 2,4 2,2 2, 1, ,6 1,4 1,2 14, 1,6 5 1, 펄프와고무가격 BDI 지수와석탄가격 ($ / MT) 펄프 ( 좌 ) (MYR / gram) 1,1 고무 ( 우 ) 1,6 2,5 운임지수 (BDI, 좌 ) 석탄 ( 우 ) ($ / MT) 13 1, 1,4 1,2 2, , , 8 1,

17 Market Indicators 미국증시 중국 / 홍콩증시 14, 다우존수공업지수 ( 좌 ) 나스닥지수 ( 우 ) 3,5 25, 홍콩 ( 좌 ) 중국 ( 우 ) 3, 13, 3,25 3, 22,5 2,8 2,6 12, 2,75 2, 2,4 11, 2,5 2,25 17,5 2,2 2, 1, 2, 15, 1,8 일본 / 대만증시 영국 / 독일증시 일본 ( 좌 ) 영국 ( 좌 ) 12, 대만 ( 우 ) 9, 6,5 독일 ( 우 ) 8, 11, 1, 9, 8,5 8, 7,5 7, 6, 5,5 5, 7,5 7, 6,5 6, 5,5 8, 6,5 4,5 5, 프랑스 / 이탈리아증시 그리스 / 스페인증시 프랑스 ( 좌 ) 그리스 ( 좌 ) 4,5 이탈리아 ( 우 ) 22, 1,5 스페인 ( 우 ) 12,5 4, 3,5 3, 2, 18, 16, 14, 12, 1,25 1, , 7,5 2,5 1, 25 5, 17

18 Market Indicators 유동성 Proxy 주식시장유동성 Proxy (p) 2,3 1,9 1,5 1,1 7 3 KOSPI( 좌 ) 유동성 Proxy 6 개월변화율 ( 우 ) '.1 '2.1 '4.1 '6.1 '8.1 '1.1 '12.1 (%,6m chg) 1 주 : 본원통화증가율 / M1 증가율 / 재고순환지표 / 회사채유통수익률 / 초과유동성을경기선행지수산출방식으로계산 자료 : 우리투자증권투자정보부 (p) KOSPI( 좌 ) ( = 1) 2,3 135 주식시장유동성 Proxy( 우 ) 2,2 2,1 2, 1,9 1,8 1,7 1,6 '11.1 '11.4 주 : 고객예탁금 / 기관 외국인누적순매수 / 미수금 + 신용융자 / 부동자금 (MMF 의역수를지수화 ) 을경기선행지수산출방식으로계산 자료 : 우리투자증권투자정보부 한국 / 미국변동성지표 스페인 / 대한민국 / 이탈리아 CDS 5 년물 VKOSPI VIX (bp) 스페인 ( 좌 ) 이탈리아 ( 좌 ) 대한민국 ( 우 ) (bp) 자료 : Bloomberg, KRX, 우리투자증권투자정보부 1 5 Compliance Notice 당사는자료작성일현재 상기추천종목 의발행주식등을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사는동자료를기관투자가또는제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 동자료의금융투자분석사와배우자는자료작성일현재동자료상에언급된기업들의금융투자상품및권리를보유하고있지않습니다. 당사는 CJ E&M, 대림산업, LG 디스플레이, 삼성전자, SK 이노베이션, 삼성중공업, 삼성 SD, GS 를기초자산으로하는 ELW 의발행회사및 LP( 유동성공급자 ) 임을알려드립니다. 동자료에게시된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 고지사항 본조사분석자료에수록된내용은당사투자정보부의금융투자분석사가신뢰할만한자료및정보를바탕으로최선을다해분석한결과이나그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서투자자의투자판단을위해작성된것이며어떠한경우에도주식등금융투자상품투자의결과에대한법적책임소재를판단하기위한증빙자료로사용될수없습니다. 본조사분석자료는당사의저작물로서모든지적재산권은당사에귀속되며당사의동의없이복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다. 18

이 주 호 02) 768-7991 kim Imissk2000@wooriwm.com Market View 반등에 대비한 저점매수 전략 2013. 2. 12 주간 관심업종 : IT(하드웨어, 반도체), 자동차 및 부품, LED 조명 관련주 연중 최저 수준까지 하락하며 추가

이 주 호 02) 768-7991 kim Imissk2000@wooriwm.com Market View 반등에 대비한 저점매수 전략 2013. 2. 12 주간 관심업종 : IT(하드웨어, 반도체), 자동차 및 부품, LED 조명 관련주 연중 최저 수준까지 하락하며 추가 2013. 2. 12 투자정보부 Market View 반등에 대비한 저점매수 전략 Large Cap Pool 변경 편입: 기아차 제외: 한미약품 Large Cap 추천 기아차, LG디스플레이, LG유플러스, POSCO, 서울반도체, 롯데쇼핑, SK이노베이션 하이트진로, 삼성전자 Mid-small Cap 추천 이엘케이, MDS테크, 대상, 한국콜마, 빙그래,