Microsoft Word _제약_4월 원외처방_수정..doc_AZhpJgkjQDmiZItFUp1v

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Monthly 제약 (Overweight) 4월원외처방 : 처방실적부진하나, 2Q 어닝은호조기대 May. 215 18 Analyst 이혜린 2) 2184-2327 / hrin@ktb.co.kr Focal point 4 월원외처방실적예상보다부진. 5 월도영업일수 -1 일로처방실적감소예상.

1 Monthly 제약 (Overweight) 4월원외처방 : 처방실적부진하나, 2Q 어닝은호조기대 May Analyst 이혜린 2) / hrin@ktb.co.kr Focal point 4 월원외처방실적예상보다부진. 5 월도영업일수 -1 일로처방실적감소예상. Pitch 지난 1개월간에도거래소제약업종지수 KOSPI 수익률 1p Outperform, 3개월수익률은 46%p Outperform하며초강세. 업종 Fw12M PER 28배, Tr PBR 2.6배로밸류에이션지표도고공행진중. 3월초이후현재까지업종수익률 Companies on our radar 종목명 투자의견 목표가 Top pick 한미약품 BUY 48 만원 녹십자 BUY 21만원 유한양행 BUY 27 만원 LG 생명과학 BUY 7.3 만원 대웅제약 BUY 8.7 만원 동아에스티 NR - 종근당 NR - 내외이고, 업종 PBR 도과거최상단에도달한만큼단기적으로추가상승을기대하기부담스러움. 그러나주요상위제약사수출호조와기술료유입으로 2Q 어닝모멘텀우수하고, R&D 관련긍정적성과기대유효함에따라업종 Overweight 관점유지. 조정시매수전략추천함. Supporting Data - 4월원외처방조제액 YOY -1.2%, 영업일수동일 Volume( 처방량 ) YOY -1. 로부진. Price( 평균처방단가 ) YOY +.3% - 1~4월누계처방조제액 YOY -.7%. 영업일수보정시 (-1일) +.6% Volume( 처방량 ) YOY -2.3%. 영업일수보정시 -1.1% 로부진한흐름 - 4월내자계 Top1 합산 MS YOY -1.3%p 로하락세지속. 외자계 Top1 MS YOY -.3%p. 내외자계중소형사 MS YOY +1.6%p 로상승세지속 - Universe 제약 5개사 ( 녹십자, LG생명과학제외 ) 합산 MS YOY -1.%p 대웅, 유한, 동아의코프로모션처방액합산 MS도 -1.1%p 로하락세 - 4월처방액 / 점유율 YOY: 한미 -4.3%/-.1%p, 종근당 -1./Flat 코프로모션포함기준유한양행 +1./+.1%p, 대웅제약 -4.9%/ -.p, 동아에스티 -15.9%/-.7%p - 1~4월누계처방조제액 YOY: 한미 -4.3%, 종근당 -.8% 코프로모션포함기준유한 +2.4%, 대웅 -2.4%, 동아 -13.3% 월별일평균 ( 영업일수보정 ) 원외처방조제 Volume 증가율 주요상위제약사수출호조와기술료유입으로 2Q 어닝모멘텀우수 분기영업이익 YOY( 좌 ) 거래소의약품업종지수 ( 우 ) (P) 8, 2% 1 2% 7, 1% 1 6, 1% 5, % 4, - 3, -1% % 2, -1-1, -2% -1% -2 1 월 2 월 3 월 4 월 5 월 6 월 7 월 8 월 9 월 1 월 11 월 12 월 11.1Q 11.2Q 11.3Q 11.4Q 12.1Q 12.2Q 12.3Q 12.4Q 13.1Q 13.2Q 13.3Q 13.4Q 14.1Q 14.2Q 14.3Q 14.4Q 15.1QP 15.2QE 15.3QE 15.4QE Source: 유비케어 215 UBIST live, KTB 투자증권 Note: 동아에스티 ( 박카스분할로실적연속성떨어짐 ) 제외 6개사기준 Source: Dataguide Pro, KTB투자증권

2 Fig. 1: 월별원외처방조제액및증가율추이 Fig. 2: 월별원외처방조제 Volume 및 Price 증가율추이 12, 11, 1, 9, 전체원외처방조제액 ( 좌 : 억원 ) 전년동기대비증가율 ( 우 ) 전년동기대비증가율 ( 우, 3M 이동평균기준 ) 1 1% 1% 전체원외처방조제 Volume YOY 전체원외처방조제 *Price YOY 8, 7, % % 6, - 5, 4, -1% - 3, 2, 1, -1-2% -1% -2-1 Jan-13 Jun-13 Nov -13 Apr-14 Sep-14 Feb-15 Source: 유비케어 215 UBIST live, KTB 투자증권 Source: 유비케어 215 UBIST live, KTB 투자증권 Fig. 3: 상위제약사연도별 / 월별원외처방조제액및전년동기대비증가율추이 ( 단위 : 억원, %) 원외처방조제액 YTD 14.9월 14.1월 14.11월 14.12월 15.1월 15.2월 15.3월 15.4월 전체 96,869 98,563 32,892 8,175 8,378 7,948 8,857 8,27 7,637 8,615 8,371 대웅제약 4,334 4,28 1, 한미약품 3,821 3,713 1, 종근당 3,476 3,485 1, 동아에스티 3,216 3, CJ헬스케어 2,272 2, 한독약품 2,373 2, 유한양행 2,4 1, 일동제약 1,864 1, 대원제약 1,169 1, 삼진제약 1,385 1, 국내상위 25,914 25,3 8,19 2,87 2,128 2,7 2,247 2,73 1,98 2,132 2,77 1개사합 YOY YTD 14.9월 14.1월 14.11월 14.12월 15.1월 15.2월 15.3월 15.4월 전체 (6.5) 1.7 (.7) 3.4 (.9) (1.3) 5.2 (.3) (5.5) 4.3 (1.2) 대웅제약 (12.7) (7.1) (4.8) (3.4) (6.2) (6.6).9 (2.6) (8.7) (.1) (7.8) 한미약품 (4.6) (2.8) (4.3) (2.9) (5.1) (5.9).7 (5.4) (7.6) (.1) (4.3) 종근당 (5.).3 (.8) 1.6 (4.) (5.1) 3.2 (.2) (4.4) 2.6 (1.5) 동아에스티 (18.) (5.9) (13.7) (4.8) (11.2) (11.5) (5.5) (11.4) (15.8) (1.8) (16.6) CJ헬스케어 (8.5) (2.1) (6.9).7 (3.6) (6.7) 1.2 (4.8) (8.9) (3.5) (1.5) 한독약품 (23.5) (7.9) (8.7) (4.1) (9.2) (9.6) (4.1) (6.6) (11.7) (6.1) (1.4) 유한양행 (13.3) (2.7) (6.2) (.5) (3.7) (4.9).2 (8.5) (11.).3 (5.6) 일동제약 (6.7) (1.) (5.9).6 (6.) (6.7).3 (3.2) (9.2) (3.2) (8.3) 대원제약 삼진제약 (.7) 국내상위 1개사합 (1.5) (2.4) (4.6) (.1) (4.6) (5.3) 1.6 (3.7) (8.1) (.7) (6.2) Note1: 제조사기준원외처방조제액임 Note2: 상위제약사는 215.4월원외처방처방액국내사기준 TOP 1 ( 순서는 215.4월처방액기준 ) Source: 유비케어 215 UBIST live, KTB투자증권 2 page

3 Fig. 4: 대웅제약월별원외처방조제액및증가율 Fig. 5: 동아에스티월별원외처방조제액및증가율 5 원외처방조제액 ( 좌 : 억원 ) 전년동기대비증가율 ( 우 ) 4 원외처방조제액 ( 좌 : 억원 ) 전년동기대비증가율 ( 우 ) % % - 3-1% 25-1% % % % -3% -3 Jan-12 Oct-12 Jul-13 Apr-14 Jan-15 Jan-12 Oct-12 Jul-13 Apr-14 Jan-15 Note: 코프로모션품목은제외된수치 Note: 코프로모션품목은제외된수치 Source: 유비케어 215 UBIST live, KTB 투자증권 Source: 유비케어 215 UBIST live, KTB 투자증권 Fig. 6: 한미약품월별원외처방조제액및증가율 Fig. 7: 유한양행월별원외처방조제액및증가율 4 원외처방조제액 ( 좌 : 억원 ) 전년동기대비증가율 ( 우 ) 1% 25 원외처방조제액 ( 좌 : 억원 ) 전년동기대비증가율 ( 우 ) 1% % 25 % % % 5-2% % Jan-12 Oct-12 Jul-13 Apr-14 Jan-15 Jan-12 Oct-12 Jul-13 Apr-14 Jan-15 Source: 유비케어 215 UBIST live, KTB 투자증권 Note: 코프로모션품목은제외된수치 Source: 유비케어 215 UBIST live, KTB 투자증권 Fig. 8: 종근당월별원외처방조제액및증가율 4 35 원외처방조제액 ( 좌 : 억원 ) 전년동기대비증가율 ( 우 ) 1 1% 3 25 % % % Jan-12 Oct-12 Jul-13 Apr-14 Jan-15-2 Source: 유비케어 215 UBIST live, KTB 투자증권 3 page

4 Fig. 9: 대웅제약원외처방점유율 / 전체시장과의성장률격차 Fig. 1: 동아에스티원외처방점유율 / 전체시장과의성장률격차 9.% 8. 8.% 성장률격차 ( 우 : 전체원외처방시장성장률과해당제약사성장률격차 ) 성장률격차 ( 우 : 코프로모션포함 ) 점유율 ( 좌 ) 점유율 ( 좌 : 코프로모션포함 ) 1p 1%p 5.8% 5.4% 성장률격차 ( 우 : 전체원외처방시장성장률과해당제약사성장률격차 ) 성장률격차 ( 우 : 코프로모션포함 ) 점유율 ( 좌 ) 점유율 ( 좌 : 코프로모션포함 ) 1%p p 7. 5.% 7.% p 4.6% %p 6. 6.% %p 4.2% -p 5. 5.% 4. 4.% -p -1%p 3.8% 3.4% 3.% -1%p -1p 3. -1p 2.6% -2%p Note: 자누메트, 자누비아, 넥시움, 세비카등이외자계코프로모션품목 Source: 유비케어 215 UBIST live, KTB투자증권 Note: 11.1월부터코프로모션품목인헵세라등추가 Source: 유비케어 215 UBIST live, KTB투자증권 Fig. 11: 유한양행원외처방점유율 / 전체시장과의성장률격차 Fig. 12: 한미약품원외처방점유율 / 전체시장과의성장률격차 5. 5.% 성장률격차 ( 우 : 전체원외처방시장성장률과해당제약사성장률격차 ) 성장률격차 ( 우 : 코프로모션포함 ) 점유율 ( 좌 ) 점유율 ( 좌 : 코프로모션포함 ) 6%p p 4.2% 성장률격차 ( 우 : 전체원외처방시장성장률과해당제약사성장률격차 ) 점유율 ( 좌 ) 12%p 1%p 4. 4%p 4.% 8%p 6%p 4.% 3%p 3.8% 4%p 3. 2%p 2%p 3.% 1%p 3.6% %p 2. %p 3.4% -2%p -4%p 2.% -1%p -6%p 1. -2%p 3.2% -8%p Note: 1.11 월부터코프로모션품목포함점유율추가 Source: 유비케어 215 UBIST live, KTB 투자증권 Source: 유비케어 215 UBIST live, KTB 투자증권 Fig. 13: 종근당원외처방점유율 / 전체시장과의성장률격차 4.% 3.8% 3.6% 3.4% 3.2% 성장률격차 ( 우 : 전체원외처방시장성장률과해당제약사성장률격차 ) 점유율 ( 좌 ) p 4%p 3%p 2%p 1%p %p -1%p -2%p -3%p -4%p 3.% -p Source: 유비케어 215 UBIST live, KTB 투자증권 4 page

5 Fig. 14: 원외처방조제액규모별월별점유율추이 Fig. 15: KTB Universe 제약사원외처방조제액월별점유율추이 3 국내상위 1 개사외자계상위 1 개사국내중형사 (11~4 위 ) 기타소형사 KTB Universe 제약사 ( 녹십자, LG 생명과학제외한 5 개사 ) 점유율 KTB Universe 제약사점유율 ( 코프로모션품목포함기준 ) 6% 대웅제약한미약품동아에스티 종근당 유한양행 3% 4% 2 3% 2% 2% 1 1% Jan-12 Oct-12 Jul-13 Apr-14 Jan-15 Note: 녹십자, LG생명과학점유율미미한관계로제외 Source: 유비케어 215 UBIST live, KTB투자증권 Note: 녹십자, LG생명과학점유율미미한관계로제외코프로모션품목제외한제조사기준수치 Source: 유비케어 215 UBIST live, KTB투자증권 Fig. 16: 주요질환군연도별 / 월별원외처방조제액및전년동기대비증가율추이 ( 단위 : 억원, %) 원외처방조제액 YTD 14.9월 14.1월 14.11월 14.12월 15.1월 15.2월 15.3월 15.4월 전체 96,869 98,563 32,892 8,175 8,378 7,948 8,857 8,27 7,637 8,615 8,371 순환계용약 3,573 3,96 1,153 2,554 2,636 2,445 2,749 2,569 2,344 2,659 2,58 중추신경계용약 12,26 12,616 4,191 1,57 1,86 1,2 1,17 1, ,99 1,79 기타의대사성의약품 12,62 12,737 4,223 1,53 1,97 1,18 1,137 1, ,95 1,71 소화기관용약 11,432 11,438 3, , 항생물질제제 4,988 5,47 1, 호흡기관용약 3,677 3,984 1, 화학료법제 3,665 3,72 1, 감각기관용약 3,458 3,65 1, 비뇨생식기관및항문용약 3,2 3,212 1, 알레르기용약 2,841 3,34 1, YOY YTD 14.9월 14.1월 14.11월 14.12월 15.1월 15.2월 15.3월 15.4월 전체 (6.5) 1.7 (.7) 3.4 (.9) (1.3) 5.2 (.3) (5.5) 4.3 (1.2) 순환계용약 (5.7) 1.1 (.8) 3.6 (.9) (2.6) 3.6 (.5) (3.3) 2.5 (2.2) 중추신경계용약 (7.) (.2) 5.1 (.4) (4.8) 기타의대사성의약품 (5.4) (.7) (1.9) (3.5) 3.2 (1.7) 소화기관용약 (8.1).1 (.7) 5.7 (.8) (1.6) (4.2) 2.3 (1.3) 항생물질제제 (14.1) 1.2 (6.) (5.7) (6.2) (8.3) (13.4) 2.7 (4.5) 호흡기관용약 (4.7) (4.1) (6.7) (7.6) (14.3) 5.9 (1.9) 화학료법제 (13.3) (16.2) 감각기관용약 (4.4) 5.6 (1.8) (8.5) 3.4 (6.) 비뇨생식기관및항문용약 (3.7) (.) 알레르기용약 (7.6) 6.8 (.5) (1.2) (5.9) 7.6 (2.3) Source: 유비케어 215 UBIST live, KTB 투자증권 ( 질환군분류는국내식약청중분류기준, 순서는 월처방액기준 ) 5 page

6 대웅제약 - 4월처방조제액 ( 코프로모션포함 ) 전년동기비 -4.9% 감소, MS YOY -.p 하락폭확대. 코프로모션품목중자누메트 (+22%), 세비카 (+) 처방호조. 반면바이토린 (-), 자누비아 (-7%) 처방은부진지속. 제네릭출시에따른약가인하로넥시움처방조제액 2 감소 - 기존주력제품인알비스, 올메텍 + 올메텍플러스처방조제액 YOY -16%, -32% 로부진지속 - 지난해출시신제품올로스타 ( 고혈압 + 고지혈증 ) 4월처방조제액 8억으로 1Q 평균처방액 7.3 억대비 9% 증가 Fig. 17: 대웅제약원외처방조제액 Top1 품목현황 (215.4 월처방액기준 ) 품목명 적응증 YTD 15YTD YOY 14.12월 15.1월 15.2월 15.3월 15.4월 YOY 전체조제액 ( 코프로모션포함 ) 7,451 7,345 2,39-2.4% % 자누메트 + 자누메트엑스알 당뇨복합제 % % 바이토린 고지혈증 % % 세비카 + 세비카HCT 고혈압복합제 % % 글리아티린 치매 % % 아리셉트 치매 % % 알비스 위궤양 % % 자누비아 당뇨 % 넥시움 위궤양 % 올메텍 + 올메텍플러스 고혈압 / 복합제 % 우루사 이담제 % % Top1 품목 Total 5,642 5,532 1, % % 전체조제액대비비중 75.7% 75.3% 74.7% -.8%p 74.4% 74.6% % 75.% -.7%p Source: 유비케어 215 UBIST live, KTB 투자증권 동아에스티 - 4월처방조제액 ( 코프로모션포함 ) 전년동기비 -16% 감소, YOY MS -.7%p 하락폭확대 - 스티렌처방조제액 YOY -32% 로부진지속. 리피논 (-2), 플라비톨 (-14%), 오로디핀 (-24%) 등주요품목처방조제액감소지속 - 모티리톤과타리온처방조제액도각각 YOY 9%, 16% 감소로부진 - GSK 코프로모션품목 ( 헵세라, 제픽스, 아보다트, 박사르, 아바미스, 세레타이드 ) 4월원외처방조제액전년동기비 14% 감소 Fig. 18: 동아에스티원외처방조제액 Top1 품목현황 (215.4 월처방액기준 ) 품목명 적응증 YTD 15YTD YOY 14.12월 15.1월 15.2월 15.3월 15.4월 YOY 전체조제액 ( 코프로모션포함 ) 4,519 4,193 1, % % 스티렌 위점막보호 / 위염 % % 아보다트 전립선비대증 % % 플라비톨 항혈전제 % % 세레타이드 천식 % 리피논 고지혈증 % 동아오팔몬 허혈성개선 % % 타리온 항히스타민 % % 모티리톤 기능성소화불량 % % 헵세라 B형간염 % 오로디핀 고혈압 Top1 품목 Total 3,116 2, % % 전체조제액대비비중 69.% % -2.1%p 66.4% 66.4% 66.2% 66.9% 66.8% -1.1%p Source: 유비케어 215 UBIST live, KTB투자증권 6 page

7 한미약품 - 4월처방조제액전년동기비 4% 감소, YOY MS -.1%p 로전월비하락폭축소. 넥시움제네릭출시영향에도에소메졸처방액성장지속, 4월처방액 YOY 1% 신장 - 아모잘탄, 아모디핀, 뉴바스트 ( 토바스트포함 ), 뮤코라제처방액은역신장지속. 각각 YOY -11%, -16%, -17%, -14% 로처방부진 - 13 년출시한낙소졸 4월처방조제액 YOY 13% 신장, 페노시드처방액은 YOY 11% 감소 Fig. 19: 한미약품원외처방조제액 Top1 품목현황 (215.4 월처방액기준 ) 품목명 적응증 YTD 15YTD YOY 14.12월 15.1월 15.2월 15.3월 15.4월 YOY 전체조제액 3,821 3,713 1, % % 아모잘탄 고혈압복합제 % % 아모디핀 고혈압 % % 에소메졸 위궤양 % % 카니틸 치매 % % 뉴바스트 + 토바스트 고지혈증 % % 낙소졸 소염진통제 % % 히알루미니 + 히알루드롭 점안액 % % 뮤코라제 소염효소 % % 클래리 기도감염증 % % 피도글 항응고제 % Top1 품목 Total 1,938 1, % 전체조제액대비비중 5.7% 5.% 48.4% -2.2%p 49.3% 49.4% 48.3% 48.3% 47.8% -2.4%p Source: 유비케어 215 UBIST live, KTB투자증권 유한양행 - 4월처방조제액 ( 코프로모션포함 ) 전년동기비 2% 증가, YOY MS.1%p 상승코프로모션품목제외기준처방액 YOY -5.6%, YOY MS.1%p 하락 - 코프로모션대형품목트라젠타, 비리어드처방호조. 트라젠타, 비리어드 4월처방조제액 YOY 각각, 24% 신장. 출시 5년차품목인트윈스타처방조제액은 YOY 7% 역신장 - 기존주력품목중에는코푸처방호조, 4월처방액각각 YOY 4% 신장 Fig. 2: 유한양행원외처방조제액 Top1 품목현황 (215.4 월처방액기준 ) 품목명 적응증 YTD 15YTD YOY 14.12월 15.1월 15.2월 15.3월 15.4월 YOY 전체조제액 ( 코프로모션포함 ) 4,81 4,699 1, % 비리어드 B형간염 % % 트라젠타 + 트라젠타듀오 당뇨 % % 트윈스타 고혈압복합제 % % 아토르바 고지혈증 % % 아타칸 고혈압 % % 코푸 기침감기 % % 안플라그 만성동맥폐색증 % % 알마겔 + 알마겔에프 위장약 % % 알포아티린 치매 % % 유크라 + 유크라듀오 항생제 % % Top1 품목 Total 3,295 3,951 1, % % 전체조제액대비비중 8.7% 84.1% 84.6%.8%p 84.4% 85.2% 84.4% 84.6% 84.2%.6%p Source: 유비케어 215 UBIST live, KTB투자증권 7 page

8 종근당 - 4월처방조제액전년동기비 2% 감소, MS 는 YOY 동일. 텔미누보, 이모튼, 프리그렐처방호조, 4월처방액 YOY 각각 19%, 1%, 1% 신장. 반면고혈압치료제주력품목인딜라트렌, 칸데모어, 애니디핀처방액각각 YOY -2%, -18%, -6% 로부진 - 고지혈증치료제크레스토제네릭로수로드 4월처방액 3.7 억으로 1분기평균처방액대비 11% 감소. 리피로우처방액도 2% 감소 - 13 년출시한유파시딘 ( 스티렌개량신약 ) 4월처방액 6억, YOY -11% 로부진지속 Fig. 21: 종근당원외처방조제액 Top1 품목현황 (215.4 월처방액기준 ) 품목명 적응증 YTD 15YTD YOY 14.12월 15.1월 15.2월 15.3월 15.4월 YOY 전체조제액 3,476 3,485 1, % 딜라트렌 +SR 고혈압 % 리피로우 고지혈증 % 텔미누보 고혈압복합제 % % 이모튼 치주질환 % 칸데모어 ( 복합제포함 ) 고혈압 % % 프리그렐 + 코프리그렐 항혈전제 % % 살로탄 ( 복합제포함 ) 고혈압 % % 사이폴-엔 면역억제제 % 애니디핀 + 애니디핀S 고혈압 % % 유파시딘 + 유파시딘S 위점막보호 / 위염 % Top1 품목 Total 2,74 2, % % 전체조제액대비비중 59.7% 59.8% 57.8% -3.2%p 57.9% 57.3% 58.% 57.7% 58.1% -2.9%p Source: 유비케어 215 UBIST live, KTB투자증권 Fig. 22: KTB Universe 제약사기간별주가수익률동향 ( 단위 : %) 구분 현재주가 (5/15) 1M 3M 6M 9M 1Y 2Y 3Y YTD KOSPI 216.5pt (.6) 제약 pt 유한양행 (1) 256,5 원 녹십자 (628) 175,5 원 (8.1) LG생명과학 (6887) 56,2 원 (3.8) 한미약품 (12894) 427, 원 동아제약 (64) 135,5 원 (13.1) 47.8 대웅제약 (6962) 65,7 원 (4.8) (1.1) (2.2) 종근당 (163) 77,7 원 Note: 동아에스티 일분할신규상장. 종근당 일분할신규상장 Source: Dataguide Pro, KTB투자증권 8 page

9 Fig. 23: KOSPI 종합지수와의약품업종지수수익률 : 최근 3M 수익률갭메우기급격히진행 3월 ~ 현재업종수익률 기록 Fig. 24: 거래소의약품업종지수장기추이및이벤트 : 국내제약사 R&D Pipeline 재평가로 25~214Y 1년의장기박스권돌파 12 (%) KOSPI KOSPI Pharma Index 8, (P) 1 8 7, 6, PLS 적용, 특허만료오리지널약가인하시행등약제비적정화방안현실화시작 리베이트규제강화시작 월시행된일괄약가인하시행안발표 6 5, 4 4, 2 3, 미국바이오테크강세한미약품대규모기술수출 -2-4 Jan-9 Jul-9 Jan-1 Jul-1 Jan-11 Jul-11 Jan-12 Jul-12 Jan-13 Jul-13 Jan-14 Jul-14 Jan-15 2, 1, 약제비적정화방안공표 ( 중장기약제비증가율조절책최초발표 ) 28 년말금융위기 유럽발금융위기 월일괄약가인하시행 Jan-4 Jan-5 Jan-6 Jan-7 Jan-8 Jan-9 Jan-1 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan-15 Source: Dataguide Pro, KTB 투자증권 Source: Dataguide Pro, KTB 투자증권 Fig. 25: 거래소제약업종 PER Premium 추이 : Fw12M PER 28배로장기박스권상단 (2배) 돌파밸류에이션리레이팅 Fig. 26: 거래소제약업종 PBR Premium 추이 : Tr PBR 2.6배로 4~8년 1차밸류에이션리레이팅국면최상단도달 3 ( 배 ) Fw P/E Premium( 우 ) Fw PER ( 배 ) Tr P/B Premium( 우 ) Tr PBR Source: Dataguide Pro, KTB 투자증권 Source: Dataguide Pro, KTB 투자증권 9 page

10 Fig. 27: KTB Universe 제약사연간및분기실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 유한양행 E(KTB) 215 consensus 14.1Q 14.2Q 14.3Q 14.4Q 15.1QP 15.2QE 15.3QE 15.4QE 15.2QE consensus 매출액 1,8.2 1,86.8 1, yoy, % 영업이익 yoy, % OPM 세전순이익 yoy, % 순이익 yoy, % NPM 녹십자 E(KTB) 215 consensus 14.1Q 14.2Q 14.3Q 14.4Q 15.1QP 15.2QE 15.3QE 15.4QE 15.2QE consensus 매출액 , yoy, % 영업이익 yoy, % OPM 세전순이익 yoy, % 순이익 yoy, % 적전 흑전 41. NPM LG생명과학 E(KTB) 215 consensus 14.1Q 14.2Q 14.3Q 14.4Q 15.1QP 15.2QE 15.3QE 15.4QE 15.2QE consensus 매출액 yoy, % 영업이익 yoy, % 적지 적전 적지 흑전 흑전 OPM 세전순이익 yoy, % 적지 적전 흑전 13.6 적지 흑전 순이익 yoy, % 적전 흑전 흑전 적지 적전 흑전 적지 흑전 적지 NPM 한미약품 E(KTB) 215 consensus 14.1Q 14.2Q 14.3Q 14.4Q 15.1QP 15.2QE 15.3QE 15.4QE 15.2QE consensus 매출액 yoy, % 영업이익 yoy, % , 적전 적전 흑전 흑전 OPM 세전순이익 yoy, % , 적전 ,621.8 흑전 순이익 yoy, % 적전 흑전 NPM 대웅제약 E(KTB) 215 consensus 14.1Q 14.2Q 14.3Q 14.4Q 15.1QP 15.2QE 15.3QE 15.4QE 15.2QE consensus 매출액 yoy, % 영업이익 yoy, % OPM 세전순이익 yoy, % 순이익 yoy, % 적전 흑전 NPM Note: 1.5개사 KTB 추정실적 K-IFRS 별도기준 2. 컨센서스실적유한양행, 한미약품, 대웅제약은 K-IFRS 별도기준. 녹십자와 LG생명과학은 K-IFRS 연결기준 Source: Dataguide Pro, KTB투자증권 1 page

11 Compliance Notice 당사는본자료를기관투자가등제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 당사는본자료발간일현재해당기업의인수 합병의주선업무를수행하고있지않습니다. 당사는자료작성일현재본자료에서추천한종목의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사는본자료발간일현재해당기업의계열사가아닙니다. 당사는동종목에대해자료작성일기준유가증권발행 (DR, CB, IPO, 시장조성등 ) 과관련하여지난 6 개월주간사로참여하지않았습니다. 당사는상기명시한사항외에고지해야하는특별한이해관계가없습니다. 본자료를작성한애널리스트및그배우자는발간일현재해당기업의주식및주식관련파생상품등을보유하고있지않습니다. 본자료의조사분석담당자는어떠한외부압력이나간섭없이본인의의견을정확하게반영하여작성하였습니다. 투자등급관련사항 아래종목투자의견은향후 12 개월간추천기준일종가대비추천종목의예상목표수익률을의미함. ㆍSTRONG BUY: 추천기준일종가대비 + 이상. ㆍHOLD: 추천기준일종가대비 + 이상 +1 미만. ㆍBUY: 추천기준일종가대비 +1 이상 ~+ 미만. ㆍREDUCE: 추천기준일종가대비 + 미만. ㆍSUSPENDED: 기업가치전망에불확실성이일시적으로커졌을경우잠정적으로분석중단. 목표가는미제시. 투자의견이시장상황에따라투자등급기준과일시적으로다를수있음 동조사분석자료에서제시된업종투자의견은시장대비업종의초과수익률수준에근거한것으로, 개별종목에대한투자의견과다를수있음. ㆍ Overweight: 해당업종수익률이향후 12 개월동안 KOSPI 수익률을상회할것으로예상하는경우ㆍ Neutral: 해당업종수익률이향후 12 개월동안 KOSPI 수익률과유사할것으로예상하는경우ㆍ Underweight: 해당업종수익률이향후 12 개월동안 KOSPI 수익률을하회할것으로예상되는경우 주 ) 업종수익률은위험을감안한수치 최근 2 년간투자등급및목표주가변경내용 유한양행 (1) 일자 목표주가 24,원 24,원 24,원 24,원 24,원 24,원 일자 목표주가 24,원 24,원 23,원 23,원 23,원 `23,원 일자 ` 목표주가 `23,원 24,원 24,원 24,원 24,원 24,원 일자 목표주가 24,원 24,원 24,원 24,원 24,원 24,원 일자 목표주가 24,원 24,원 24,원 24,원 24,원 24,원 일자 목표주가 24,원 24,원 24,원 24,원 24,원 24,원 일자 목표주가 24,원 24,원 24,원 24,원 27,원 27,원 녹십자 (628) 일자 목표주가 14, 원 14, 원 14, 원 14, 원 14, 원 14, 원 일자 목표주가 14, 원 14, 원 14, 원 14, 원 14, 원 14, 원 일자 투자의견 HOLD HOLD HOLD HOLD HOLD BUY 목표주가 14, 원 14, 원 14, 원 14, 원 14, 원 15, 원 일자 목표주가 15, 원 15, 원 15, 원 15, 원 15, 원 15, 원 11 page

12 일자 목표주가 15, 원 15, 원 15, 원 16, 원 16, 원 16, 원 일자 목표주가 16, 원 16, 원 16, 원 16, 원 16, 원 16, 원 일자투자의견 BUY BUY BUY BUY BUY 목표주가 21, 원 21, 원 21, 원 21, 원 21, 원 LG생명과학 (6887) 일자 목표주가 65, 원 62, 원 62, 원 69, 원 69, 원 69, 원 일자 목표주가 69, 원 69, 원 69, 원 63, 원 63, 원 58, 원 일자 목표주가 58, 원 58, 원 58, 원 5, 원 5, 원 5, 원 일자 목표주가 46, 원 46, 원 46, 원 46, 원 46, 원 46, 원 일자 목표주가 46, 원 46, 원 46, 원 46, 원 46, 원 52, 원 일자 목표주가 52, 원 52, 원 52, 원 52, 원 52, 원 52, 원 일자 투자의견 BUY BUY BUY BUY BUY 목표주가 73, 원 73, 원 73, 원 73, 원 73, 원 대웅제약 (6962) 일자 목표주가 86, 원 82, 원 82, 원 92, 원 92, 원 92, 원 일자 목표주가 92, 원 1, 원 1, 원 11, 원 11, 원 11, 원 일자 목표주가 1, 원 1, 원 93, 원 93, 원 93, 원 93, 원 일자 목표주가 93, 원 9, 원 9, 원 9, 원 88, 원 88, 원 일자 목표주가 83, 원 83, 원 83, 원 83, 원 83, 원 83, 원 일자 목표주가 83, 원 83, 원 83, 원 7, 원 7, 원 7, 원 일자 투자의견 BUY BUY BUY BUY BUY 목표주가 87, 원 87, 원 87, 원 87, 원 87, 원 한미약품 (12894) 일자 목표주가 16, 원 16, 원 16, 원 16, 원 16, 원 16, 원 일자 목표주가 16, 원 16, 원 16, 원 15, 원 15, 원 13, 원 일자 목표주가 13, 원 13, 원 13, 원 13, 원 13, 원 13, 원 12 page

13 일자 목표주가 13, 원 13, 원 12, 원 12, 원 1, 원 1, 원 일자 목표주가 1, 원 1, 원 1, 원 1, 원 1, 원 1, 원 일자 투자의견 HOLD HOLD HOLD HOLD BUY BUY 목표주가 1, 원 1, 원 1, 원 1, 원 28, 원 28, 원 일자 투자의견 BUY BUY BUY BUY 목표주가 28, 원 28, 원 48, 원 48, 원 최근 2 년간목표주가변경추이 유한양행 (1) 대웅제약 (6962) 32, ( 원 ) 유한양행 목표주가 12, ( 원 ) 대웅제약 목표주가 28, 1, 24, 2, 8, 16, 6, 12, 4, 8, 4, 2, May-13 Aug-13 Nov-13 Feb-14 May-14 Aug-14 Nov-14 Feb-15 May-15 May-13 Aug-13 Nov-13 Feb-14 May-14 Aug-14 Nov-14 Feb-15 May-15 한미약품 (12894) 녹십자 (628) 6, ( 원 ) 한미약품 목표주가 25, ( 원 ) 녹십자 목표주가 5, 2, 4, 15, 3, 2, 1, 1, 5, May-13 Aug-13 Nov-13 Feb-14 May-14 Aug-14 Nov-14 Feb-15 May-15 May-13 Aug-13 Nov-13 Feb-14 May-14 Aug-14 Nov-14 Feb-15 May-15 LG 생명과학 (6887) 8, ( 원 ) LG 생명과학 목표주가 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, May-13 Aug-13 Nov-13 Feb-14 May-14 Aug-14 Nov-14 Feb-15 May-15 본자료는고객의투자판단을돕기위해작성된참고용자료입니다. 본자료는조사분석담당자가신뢰할수있는자료및정보를토대로작성한것이나, 제공되는정보의완전성이나정확성을당사가보장하지않습니다. 모든투자의사결정은투자자자신의판단과책임하에하시기바라며, 본자료는투자결과와관련한어떠한법적분쟁의증거로사용될수없습니다. 본자료는당사의저작물로서모든저작권은당사에있으며, 당사의동의없이본자료를무단으로배포, 복제, 인용, 변형할수없습니다. 13 page

Microsoft Word _제약_1월 원외처방_11..doc_un8CWVj1dTgWLq03d1cV

Microsoft Word _제약_1월 원외처방_11..doc_un8CWVj1dTgWLq03d1cV Monthly 제약 (Overweight) 1월원외처방 : 내수처방 Volume 은여전히부진 Feb. 215 17 Analyst 이혜린 2) 2184-2327 / hrin@ktb.co.kr Focal point 14.11~12월회복세보이던원외처방 Volume 1월에 YOY -2. 로반락. 설연휴시차로 1~2 월누적수치비교가유의미하나, 1월수치는기대보다부진.