원외처방조제액추이 국내및외자업체점유율추이 (% ) 10,000 원외처방조제액 ( 좌축 ) 25 원외처방증감률 ( 우축 ) 9, (%) 외자업체국내상위 10 대국내영세업체 (30 위미만 ) 국내중견업체 (11~30 위 ) 8,000 7,000 5 (

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1 2015 년 3 월 16 일 국산신약양호한성장 비중확대 ( 유지 ) 배기달 kdbae@shinhan.com 2 월원외처방조제액 9,167 억원 (+14.5%, YoY) 으로기저효과 국내중견업체점유율 19.5%(+0.5%p, YoY) 로호조지속 좋은장기투자처인제약업종, 한미약품과동아에스티선호 이지용 (02) sgtlee@shinhan.com 2 월원외처방조제액기저효과로전년동월대비 14.5% 증가한 9,167 억원 2 월원외처방조제액은 9,167 억원 (+14.5%, YoY) 으로기저효과가크게나타났다. 작년 2 월원외처방조제액은 8,007 억원 (-2.3%, YoY) 으로 15 년월별로유일하게감소했기때문이다. 2 월국내업체의조제액은 6,286 억원 (+14.6%, YoY), 외자업체의조제액은 2,881 억원 (+14.2%, YoY) 이다. 2 월외자업체의점유율은 31.4%(-0.1%p, YoY) 로 3 개월연속전년동월대비감소했다. 국내중견업체 (11~30 위 ) 점유율 19.5%(+0.5%p, YoY) 로호조지속 2 월국내상위 10 대업체점유율은 24.4%(-0.6%p, YoY) 로부진했다. 올해연간점유율은 24.5%(-0.4%p, YoY) 로예상된다. 국내상위 10 대업체점유율은 14 년 25.7%(-1.1%p, YoY), 15 년 24.9%(-0.8%p, YoY) 였다. 국내 30 위미만영세업체의점유율은 24.7%(+0.2%p, YoY), 중견업체 (11~30 위 ) 의점유율은 19.5%(+0.5%p, YoY) 로양호했다. 상위 10 대업체에서는삼진제약 (+27.1%, YoY) 이 5 개월연속가장높은증가율을기록했다. 대형제약사중에서는한미약품, 종근당, 유한양행 (+6.2%, YoY) 이모두전년동월대비 15.5% 증가했다. 국내업체가개발한신약은양호한성장을지속하고있다. 보령제약의고혈압치료제 카나브 는 32 억원 (+26.5%, YoY), LG 생명과학의당뇨병치료제 제미글로 는 19 억원 (+55.2%, YoY), 종근당의당뇨병치료제 듀비에 는 12 억원 (+51.8%, YoY) 을기록했다. 3 월에는동아에스티의당뇨병치료제 슈가논 이첫선을보인다. 좋은장기투자처인제약업종, 한미약품과동아에스티선호 1~2 월급등락을거듭한국내헬스케어지수는 3 월들어안정화되고있다. 3 월 KOSDAQ 제약지수 (+6.1%) 와 KOSPI 의약품지수 (+2.6%) 의수익률은시장수익률 (KOSDAQ +6.4%, KOSPI +2.8%) 수준이다. 1~2 월급락한 NASDAQ 바이오지수도 3 월에는약 3% 상승하여저점을형성하고있다. 국내업체의약만드는역량도높아져국산신약의호조가이어지고있다. 국내에서의성공을넘어해외시장진출에도박차를가하고있다. 지나친기대감만경계하면헬스케어업종은좋은투자처이다. 안정적인내수성장을발판으로수출도활성화되고있어장기성장이가능한업종이기때문이다. 연구개발역량이높은한미약품 (128940) 과동아에스티 (170900) 를선호한다.

2 원외처방조제액추이 국내및외자업체점유율추이 (% ) 10,000 원외처방조제액 ( 좌축 ) 25 원외처방증감률 ( 우축 ) 9, (%) 외자업체국내상위 10 대국내영세업체 (30 위미만 ) 국내중견업체 (11~30 위 ) 8,000 7,000 5 (5) (15) ,000 01/13 07/13 01/14 07/14 01/15 07/15 01/16 (25) 15 01/13 07/13 01/14 07/14 01/15 07/15 01/16 국내상위 10 대업체의 2 월원외처방조제액증감률 (1~10 위 ) 주요중견업체의 2 월원외처방조제액증감률 (11~20 위 ) (%) (%) 삼진제약 대원제약 한미약품 종근당 유한양행 한독 CJ 헬스케어 동아에스티 일동제약 대웅제약 (20) 휴텍스 JW 중외제약 한림제약 보령 유나이티드 안국약품 제일약품 경동제약 SK 케미칼 신풍제약 료 : 유비스트, 신한금융투자재정리 주요질환별원외처방조제액 % MoM % YoY ARB( 고혈압 ) 10,150 10, (1.1) 11.3 고지혈증치료제 9,018 9, (1.5) 14.7 중추정신신경용제 8,337 9, (0.9) 16.0 항궤양제 8,409 8, (0.5) 11.0 당뇨병제 6,880 7, 항혈전제 5,499 6, (1.3) 24.3 항생제 5,796 5, 항바이러스제 3,401 3, 관절염치료제 3,685 3, 진해거담제 2,383 2, 칼슘채널길항제 ( 고혈압 ) 3,476 3, (2.1) 2.1 위장관운동촉진제 2,839 2, 전립선비대증치료제 2,592 2, (0.9) 8.1 골다공증치료제 2,235 2, (0.7) 4.3 베타차단제 ( 고혈압 ) 1,188 1, (1.6) 6.5 항진균제 1,450 1, (2.1) 2.6 ACE 저해제 ( 고혈압 ) (1.3) (6.8) 2

3 한미약품원외처방조제액및 Top 10 한미약품 3,842 3, 아모잘탄 (1.1) 2.9 아모디핀 (3.4) (5.2) 에소메졸 (1.3) 19.2 로벨리토 (1.7) 86.6 카니틸 (0.2) 12.4 로수젯 낙소졸 뮤코라제 맥시부펜 클래리 (4.1) 19.7 기타 2,149 2, 종근당원외처방조제액및 Top 10 종근당 3,610 3, 리피로우 딜라트렌 (2.0) (1.2) 텔미누보 (1.6) 20.6 이모튼 (1.6) 30.2 프리그렐 (0.7) 6.1 사이폴 -엔 듀비에 칸데모어 (6.9) 2.7 종근당글리아티린 딜라트렌에스알 기타 1,778 1, (0.6) 10.0 종근당주요코프로모션품목원외처방조제액 주요품목매출액 1,979 2, (0.2) 14.0 자누메트 바이토린 자누비아 (5.4) (1.6) 아토젯

4 대웅제약원외처방조제액및 Top 10 대웅제약 4,174 4, (2.5) 0.2 아리셉트 (3.4) 14.0 알비스 (11.7) 글리아티린 (28.6) (48.3) 우루사 (2.1) 15.3 올메텍 (0.7) 9.1 가스모틴 (0.1) 4.7 다이아벡스 (0.7) 2.7 엘도스 올메텍플러스 올로스타 (3.3) 37.9 기타 1,090 1, 대웅제약주요코프로모션품목원외처방조제액 주요품목매출액 1,205 1, (3.7) (7.4) 세비카 (6.6) (7.5) 넥시움 (3.8) (26.2) 세비카에이치씨티 동아에스티원외처방조제액및 Top 10 동아에스티 3,136 2, 리피논 (0.5) 14.2 스티렌 (1.3) (23.0) 플라비톨 (2.4) 6.6 모티리톤 타리온 동아오팔몬 (0.4) 9.9 니세틸 오로디핀 (2.1) 플리바스 (4.1) 17.4 글리멜 (1.2) (2.6) 기타

5 CJ 헬스케어원외처방조제액및 Top 10 CJ 헬스케어 2,298 2, (2.8) 9.4 씨제이크레메진 (3.3) 15.2 헤르벤 (1.5) 13.6 엑스원 (0.3) 33.6 비바코 (0.6) 27.6 안플레이드 바난 (2.3) 4.6 루케어 메바로친 (5.0) (3.6) 라베원 (5.9) 24.2 솔레톤 기타 (5.5) (1.8) 유한양행원외처방조제액및 Top 10 유한양행 2,018 2, 아토르바 (1.3) 6.2 코푸 아타칸 (2.6) 5.5 듀오웰 안플라그 알포아티린 아그릴린 (9.6) 21.8 알마겔 클로그렐 페니라민 기타 (0.7) 2.6 유한양행주요코프로모션품목원외처방조제액 주요품목매출액 3,069 3, (2.2) 18.4 비리어드 966 1, (6.5) 29.9 트라젠타 957 1, 트윈스타 (0.0) 10.0 미카르디스 (0.5) (2.1) 5

6 일동제약원외처방조제액및 Top 10 일동제약 1,911 1, (0.9) 7.4 큐란 (3.0) (0.0) 라비에트 (9.9) (1.2) 피레스파 리피스톱 (7.7) (10.6) 로베틴 (2.3) (4.5) 사미온 (8.2) (20.3) 트롬빅스 (8.2) 13.9 바이포지 (9.6) 4.3 뉴로칸 후로목스 기타 (0.6) 5.1 삼진제약원외처방조제액및 Top 10 삼진제약 1,534 1, 플래리스 뉴토인 (0.7) 37.4 뉴스타틴 - 에이 (0.8) 9.8 뉴라세탐 뉴스타틴알 (2.0) 바메딘 타이록신 뉴로카바 세카론 (1.3) (4.8) 에이알비 - 엑스지 (6.0) 기타 (0.1) 20.0 대원제약원외처방조제액및 Top 10 대원제약 1,385 1, 코대원포르테 리피원 (5.5) 12.1 클래신 (0.4) 4.7 에스원엠프 (3.3) (14.4) 엑스콤비 베포스타 알포콜린 (11.9) 23.2 펠루비 오티렌 F (0.5) - 오티렌 (37.5) 기타 (1.2) 8.7 6

7 보령원외처방조제액및 Top 10 보령 1,283 1, 카나브 아스트릭스 (1.2) 16.3 스토가 보령메이액트 크레산트 (2.0) 2.4 시나롱 보령부스파 (4.3) 11.1 보령에바스텔 (0.5) (4.7) 비알빅스 (9.0) (6.8) 메게이스 기타 안국약품원외처방조제액및 Top 10 안국약품 1,239 1, 시네츄라 레보텐션 (4.4) 8.1 레보살탄 (2.9) 28.4 애니코프 애니펜 리포액틴 (0.6) (3.8) 레토프라 (7.4) 20.8 개스포린 디스텍 (26.7) 슈스타 (7.9) (4.2) 기타 (0.9) (0.3) 유나이티드제약원외처방조제액및 Top 10 유나이티드 1,157 1, (0.6) 15.5 실로스탄씨알 (0.9) 97.5 뉴부틴 (6.0) 17.9 칼로민 로바스타 (14.7) 4.9 유나스크 (2.0) 1.9 클란자 CR 글리세틸 오그멕스듀오 뉴펙스 유나잘탄 (7.7) (18.4) 기타 (1.1) 4.2 7

8 제일약품원외처방조제액및 Top 10 제일약품 1,286 1, 티에스원 베라실 (5.9) 32.7 넥실렌 (1.3) (44.4) 비유피 (2.6) 클로피린 옴니세프 (10.1) 란스톤 (3.6) 스타브론 (1.6) (3.2) 안프란 제일크라비트 (10.1) 기타 (2.0) 24.9 경동제약원외처방조제액및 Top 10 경동제약 1,266 1, 아트로반 발디핀 로트로반 (0.5) 12.3 에소프라졸 (26.3) 유로날 세파클린 팜크로바 레바미드 (18.3) 디로핀 (0.8) 자니틴 기타 신풍제약원외처방조제액및 Top 10 신풍제약 1,446 1, (0.5) (4.4) 록스펜 바로디핀 (7.0) (11.2) 크라목신 (0.4) 레오다제 (4.8) 암로발탄 크린세프 콜로스타 (6.9) (4.3) 이니시아 (19.6) 23.5 라니비트 알츠코린 기타 1, (1.3) (8.0) 8

9 SK 케미칼원외처방조제액및 Top 10 SK 케미칼 1,488 1, (1.2) (0.0) 조인스 (2.1) (0.0) 기넥신에프 (3.7) 9.3 리넥신 (0.9) 페브릭 코스카플러스 (3.2) (10.9) SK 바리다제 (2.8) 프로맥 (6.1) 37.0 프라네어 (5.7) (9.3) 오메드 (6.3) (12.3) 스카드 (2.1) (12.2) 기타 (8.2) LG 생명과학원외처방조제액및 Top 10 LG 생명과학 제미글로 제미메트 자니딥 (6.1) (5.1) 노바스크브이 레바캄 로바티탄 (4.4) 유리토스 (1.6) 24.1 팩티브 (17.9) 유트로핀 애피트롤이에스 기타 (19.5) 녹십자원외처방조제액및 Top 10 녹십자 리피딜슈프라 (6.5) 신바로 베라스트 (4.5) 47.0 핀테 (4.3) (7.9) 디오겔 알펜스 (2.5) 1,241.9 세키날린 녹십자알부민 메트그린 (1.5) 7.8 데놀 (25.6) (8.4) 기타 (2.2) 9

10 국내및해외헬스케어지수추이 ( =100) KOSPI 의약품 KOSDAQ 의료기기 KOSDAQ 제약 S&P 500 제약 S&P 500 의료기기 NASDAQ 바이오 /02 01/12 01/22 02/01 02/11 02/21 03/02 03/12 자료 : Bloomberg, QuantiWise, 신한금융투자 국내제약업종밸류에이션 (= 시가총액 / 수정영업이익 ) 추이 ( 조원 ) X 15X 11X 8X 5X 자료 : Quantiwise, 신한금융투자 ( 수정영업이익 = 영업이익 + 연구개발비 ) 국내주요업체 Valuation Table 회사 시가총액 2016F 2017F PER PBR EV/EBITDA ROE OPM NPM PER PBR EV/EBITDA ROE OPM NPM ( 십억원 ) (X) (X) (X) (%) (%) (%) (X) (X) (X) (%) (%) (%) 셀트리온 11, 한미약품 6, 유한양행 3, 메디톡스 2, 녹십자 2, 동아에스티 1, 종근당 1, 대웅제약 1, LG생명과학 부광약품 휴온스 JW중외제약 n/a n/a 일동제약 보령제약 삼진제약 대원제약 유나이티드제약 자료 : QuantiWise, 신한금융투자 10

11 투자의견및목표주가추이 한미약품 (128940) 일자투자의견목표주가 ( 원 ) ( 원 ) 1,075, , , , ,000 75,000 03/14 03/15 목표주가 ( 좌축 ) 한미약품주가 ( 좌축 ) 투자판단 ( 우축 ) 매수 Trading BUY 중립 축소 2014년 03월 15일 매수 157, 년 04월 14일 매수 137, 년 07월 10일 매수 116, 년 07월 31일 Trading BUY 103, 년 11월 02일 Trading BUY 90, 년 01월 11일 매수 120, 년 03월 19일 매수 280, 년 05월 04일 매수 440, 년 07월 30일 매수 550, 년 10월 01일 매수 460, 년 10월 11일 매수 440, 년 10월 28일 Trading BUY 500, 년 11월 05일 매수 750, 년 11월 09일 매수 950, 년 12월 22일 매수 850,000 동아에스티 (170900) 일자투자의견목표주가 ( 원 ) ( 원 ) 200, , , , ,000 75,000 50,000 03/14 03/15 목표주가 ( 좌축 ) 동아에스티주가 ( 좌축 ) 투자판단 ( 우축 ) 매수 Trading BUY 중립 축소 2014년 03월 15일 매수 140, 년 05월 16일 매수 120, 년 11월 02일 매수 110, 년 03월 29일 매수 140, 년 05월 11일 매수 145, 년 06월 14일 매수 185, 년 10월 01일 매수 160, 년 11월 01일 매수 165, 년 01월 11일 매수 185,000 11

12 Compliance Notice 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다.( 작성자 : 배기달, 이지용 ) 자료제공일현재당사는상기회사가발행한주식을 1% 이상보유하고있지않습니다. 자료제공일현재당사는지난 1 년간상기회사의최초증권시장상장시대표주관사로참여한적이없습니다. 자료제공일현재조사분석담당자는상기회사가발행한주식및주식관련사채에대하여규정상고지하여야할재산적이해관계가없으며, 추천의견을제시함에있어어떠한금전적보상과도연계되어있지않습니다. 당자료는상기회사및상기회사의유가증권에대한조사분석담당자의의견을정확히반영하고있으나이는자료제공일현재시점에서의의견및추정치로서실적치와오차가발생할수있으며, 투자를유도할목적이아니라투자자의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로하고있습니다. 따라서종목의선택이나투자의최종결정은투자자자신의판단으로하시기바랍니다. 본조사분석자료는당사고객에한하여배포되는자료로어떠한경우에도당사의허락없이복사, 대여, 재배포될수없습니다. 투자등급 (2011 년 7 월 25 일부터적용 ) 종목 매수 : 향후 6 개월수익률이 +15% 이상 Trading BUY : 향후 6 개월수익률이 0% ~ +15% 중립 : 향후 6 개월수익률이 -15% ~ 0% 축소 : 향후 6 개월수익률이 -15% 이하 섹터 비중확대 : 업종내커버리지업체들의투자의견이시가총액기준으로매수비중이높을경우 중립 : 업종내커버리지업체들의투자의견이시가총액기준으로중립적일경우 축소 : 업종내커버리지업체들의투자의견이시가총액기준으로 Reduce 가우세한경우 신한금융투자유니버스투자등급비율 (2016 년 3 월 11 일기준 ) 매수 ( 매수 ) 86.26% Trading BUY ( 중립 ) 6.16% 중립 ( 중립 ) 7.58% 축소 ( 매도 ) 0% 12