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1 중국위안화의 IMF SDR 편입의의미와시사점 경제연구실허문종수석연구원 중국위안화는 IMF의요건을충족함에따라오는 11월 30일 IMF SDR 통화바스켓에편입이유력시되고있다. 중국위안화의 IMF SDR 편입은각국중앙은행의준비자산과실물부문에서의위안화수요확대로이어질전망이며, 장기적으로는위안화가기축통화로서의지위를강화하며가치가안정될것으로예상한다. 또한위안화의 SDR 편입을계기로중국정부는자본시장개방및자유화를더욱강화할것으로예상되는데, 이에따라금융부문의위안화사용확대가가속화될전망이다. 위안화의국제화로결제 투자 준비자산통화로서의위안화에대한수요와함께관련금융시장인프라에대한니즈가획기적으로증대될것으로보여이에대한선제적인대응이요구된다. 또한우리나라와중국과의실물경제부문의밀접한관계를활용하여국내금융산업발전과금융기관경쟁력강화의기회로삼을필요가있다. 중국위안화는 IMF의요건을충족함에따라오는 11월 30일 IMF SDR( 특별인출권 ) 통화바스켓에편입될것으로전망되고있음 11월 30일 IMF 이사회에서중국위안화의 SDR( 특별인출권 ) 편입여부가결정될예정 - 지난 11월 13일크리스틴라가르드 IMF 총재는성명을통해 IMF 실무진이중국위안화가 자유로운사용조건 을충족한다고판단함에따라향후집행이사회에중국의 SDR 편입을제안할것 이라고밝힘 IMF SDR(Special drawing rights, 특별인출권 ) - IMF SDR은회원국의필요에따라국제결제를보충하는준비통화 (reserve currency) 로실제유통되는화폐는아니며 4개의바스켓통화 ( 달러 유로 파운드 엔 ) 에대한 청구권 에해당 - 해외의달러자산이미국의금준비량보다많아지면서달러화의금태환신뢰도가저하되는문제를해결하기위해 1967년에 IMF가도입 - 현재 SDR은달러화 유로화 엔화 파운드화등 4개의통화바스켓으로구성되어있으며, 편입비율은각각 44%, 34%, 11%, 11% 에해당 - IMF는해당통화국가의수출이전세계에서차지하는비중과해당통화의전세계외환보유액내비중을 60:40의가중치로하여 SDR 통화바스켓의편입비율을결정 - 예상한대로오는 11월 30일 IMF 집행이사회에서위안화의 SDR 편입을결정한다면, 위안화는 2016년하반기 (9~10월예상 ) 부터달러화 파운드화 엔화 유로화에이어다섯번째로, 신흥국중에서는처음으로 SDR의통화바스켓에포함되게됨 6 우리금융경영연구소

2 주간금융경제동향 현재위안화및중국의외환제도는 IMF가요구하는편입조건들을대체로충족 - SDR 통화바스켓구성은 5년마다결정되는데, 5년전인 2010년 11월에는위안화의 SDR 편입이거부됐지만이번회의에서는편입가능성이매우높은것으로평가 - IMF는 SDR 바스켓통화에대해 수출조건 (Export criterion) 과 자유로운사용조건 (Freely usable criterion) 에서국가의국제무역규모및통화의무역결제량, 외환시장의자유거래정도, 적용환율의환헤지및적용금리의적정성을요구 - 그동안위안화는 자유로운사용조건 (Freely usable criterion) 측면에서조건을만족하지못했지만, 최근환율호가제도의변경, 국채발행확대, 역내파생상품시장개방등을통해 SDR 편입조건을갖췄다는평가 11월 30일에는주로위안화의 자유로운사용조건 에대해검증할것으로보이며, 미국등 IMF 집행이사회멤버들의지지를얻는데무리가없을것으로예상 - SDR 통화바스켓구성을결정하기위해서는 70% 이상의회원국동의가필요한데, 가장높은지분 (16.75%) 을가지고있는미국은 G20 회담등을통해여러차례지지의사를밝힌바있음 - 또한지분이높은독일, 프랑스, 영국, 캐나다등도중국과의경제적인관계를고려하여위안화의 SDR 편입에찬성할것으로보임 지역별전세계상품 서비스수출비중 2005~09년평균 2010~14년평균 지역 비중 (%) 지역 비중 (%) 유로지역 19.8 유로지역 18.2 미국 14.2 미국 13.6 중국 8.1 중국 11.0 영국 7.2 일본 5.0 일본 5.7 영국 4.9 캐나다 3.1 한국 3.2 한국 2.7 싱가포르 2.8 싱가포르 2.5 캐나다 2.7 스위스 2.5 스위스 2.7 러시아 2.5 러시아 2.7 자료 : IMF 통화별전세계국제결제통화비중 월 월 통화 비중 (%) 통화 비중 (%) 미국 USD 미국 USD 유로존 EUR 유로존 EUR 영국 GBP 9.37 영국 GBP 9.02 일본 JPY 2.50 일본 JPY 2.88 캐나다 CAD 1.80 중국 CNY 2.45 호주 AUD 1.75 캐나다 CAD 1.81 중국 CNY 1.39 스위스 CHF 1.62 스위스 CHF 1.38 호주 AUD 1.54 홍콩 HKD 1.09 홍콩 HKD 1.12 태국 THB 0.98 태국 THB 0.94 자료 : SWIFT 중국위안화의 IMF SDR 편입은각국중앙은행의준비자산및실물부문에서의위안화수요확대로이어질전망이며, 장기적으로는위안화가기축통화로서의지위를강화하며가치가안정될전망 위안화의 SDR 편입으로각국중앙은행과국부펀드, 공공금융기관의위안화자산에대한수요가증가할것으로예상 제 5 권제 28 호

3 - IMF 자료에따르면올해 6월말현재전세계중앙은행이보유한외환보유액은총 11.46조달러로, 달러화 63.8%, 유로화 20.5%, 파운드화 4.7%, 엔화 3.8% 등으로구성되어있으며위안화는 0.3% 로아직그비중이미미 - 하지만주요 IB들은위안화의 IMF SDR 편입등국제화를계기로 2020년에는전세계외환보유액가운데위안화비중이 5% 까지확대될것으로예상하고있으며, 또한위안화의 SDR 편입비중이 15% 내외로결정될경우직접적인위안화수요가 400억달러에이를것으로추정 중국자본의해외투자확대로실물부문의위안화수요도증가할정망 - 일대일로 * 건설을위한 AIIB의대출자금은현재달러화로집행되고있지만, 위안화의 IMF SDR 편입을계기로중국정부는 AIIB 자본금증액이나대출집행을위해위안화및위안화표시자산의사용을강하게추진할전망 * 일대일로 ( 一帶一路 ): 중국이추진중인新실크로드전략으로, ~10월시진핑국가주석의중앙아시아 동남아시아순방에서처음제시한전략 - 장기적으로는일대일로가지나는경로에따라교역과무역금융, 국제전자상거래, 인프라및생산기지건설등에서위안화가주된결제통화로사용될가능성위안 / 달러환율추이 ( 위안 / 달러 ) 고시환율시장화 자료 : Thomson Reuters IMF SDR 편입으로위안화는중기적으로수요확대에의한강세흐름이예상되며, 장기적으로는기축통화로서의가치안정이예상 - 현재상하 3% 인위안화일일환율변동폭은점차확대되어향후 2~3년내에는실질적으로변동환율시스템으로변경될것으로예측되고있음 - 위안화의국제화로향후결제및투자, 준비자산으로서의위안화에대한수요가확대되면서중기적으로는위안화의강세흐름이예상 8 우리금융경영연구소

4 주간금융경제동향 - 장기적으로는위안화환율의시장화와수요확대가진행되면서기축통화로서의지위가강화되고가치는안정된흐름을나타낼전망 위안화의 SDR 편입을계기로중국정부는자본시장개방및자유화를더욱강화할것으로예상되며, 이에따라금융부문의위안화사용확대가가속화될전망 국제적으로공신력있는 IMF가위안화를 SDR 통화바스켓에포함시켰다는것은 IMF 참가국들이위안화의안정성과신뢰도를인정했다는상징적인의미가크며, 이를계기로위안화의국제화는더욱확대될전망 최근중국인민은행은 13.5규획 (2016~2020년) 기간의금융개혁을강화하여 2020년까지위안화의국제화를달성하겠다고밝힘 - 중국정부는 RQFII의승인가속, 후강퉁의총한도와투자대상의확대, 션강퉁출범, 역외투자자의중국주식직접투자가능지역확대등을추진중 *RQFII: 외국인투자자에게중국본토의주식 채권등에직접투자할수있도록한도를주는제도 / 후강퉁 : 홍콩및해외투자자가홍콩거래소를통해상하이주식을매매할수있는제도 / 션강퉁 : 후강퉁과같은취지에서도입되는제도이며홍콩과심천거래소간의교차거래를위한제도 - 중국정부는올해 10월30일상해자유무역지구에서자본계정의위안화자유태환을허용하여, 역내의해외금융기관이아무런규제없이외화를위안화로환전해본토에투자할수있도록허용 - 또한중국정부는상해에위안화로거래되는국제원유선물시장을개설하기로했고, 추가로다른원자재선물시장도대외에개방할계획 * 세계최대의원유및원자재소비국가인중국이구매력을앞세워국제상품시장에서위안화의사용을확대할것으로예상 중국정부의위안화국제화추진과주요국제금융허브도시들의니즈가맞물리면서금융부문의위안화사용확대가예상 - 중국정부는이미여러국가들과위안화통화스왑을맺고있으며이를통해위안화의국제화를꾀하고있음 - 또한 G2로서의경제적인위상을갖춘중국이향후금융부문에서도급성장할가능성이높기때문에위안화금융을새로운성장동력으로삼으려는국가들을중심으로역외위안화시장개설을위한시도가확대되고있음 - 우리나라도지난해말에위안화직거래시장이개설되었으며, 한중간경제적인관계를고려할때위안화직거래는빠르게확대될것으로예상 제 5 권제 28 호

5 중국위안화의 IMF SDR 편입으로위안화의국제화가가속화될것으로예상됨에따라, 선제적으로대응하면서국내금융산업발전의계기로활용할필요 위안화의국제화로결제 투자 준비자산통화로서의위안화에대한수요와함께관련금융시장인프라에대한니즈가획기적으로증대될것으로보여이에대한선제적인대응이필요 - 중국위안화의 IMF SDR 편입을계기로위안화의국제화가가속화되면서위안화금융허브선점을위한글로벌은행들의치열한경쟁이예상 년까지중국의금융시장개혁 개방과제들이대부분마무리될예정이어서, 향후 5년간우리금융부문의선제적인대응과경쟁력확보가무엇보다중요 - 향후위안화가아시아지역통화 (regional currency) 로자리매김할가능성이높아우리금융기관의위안화업무역량강화가필요 실물경제에서중국과의밀접한관계를활용하여우리금융산업발전과금융기관경쟁력강화의계기로삼을필요 - 우리나라는홍콩, 런던, 싱가포르에비해국제금융센터로서의경쟁력은떨어지나, 한중간의높은교역비중등실물경제부문의긴밀한관계로경쟁국들대비위안화금융허브로서비교우위를가짐 * 대규모대중국무역수지흑자로위안화금융허브구축에서가장중요한잠재적위안화유동성이풍부 - 역외위안화허브구축을우리금융산업발전과금융기관경쟁력강화의계기로활용하여정부가추진하고있는금융중심지구축의촉매제 (driver) 로활용할필요 10 우리금융경영연구소

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