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민좌 변
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1 위안화의국제화추진동향및각국의대응방향 < 목차 > Ⅰ. 위안화의국제화추진현황 Ⅱ. 각국의대응방향 Ⅲ. 전망및시사점 Ⅰ 위안화의국제화추진현황 1. 위안화거래동향 중국의무역및해외투자위안화결제규모확대최근위안화무역결제규모는급격한증가세를나타냄 - 위안화무역결제규모는지난 3년간 3배로증가 21년상반기누적 67억위안 213년상반기 2조 438억위안 - 전체무역거래중위안화결제비중은두자릿수로상승 212년 1월 7.5% 213년 9월 18.1% 위안화를활용한직접투자및해외투자규모도빠르게증가 - 213년 1~9월대중국외국인투자중위안화결제규모는 2,83억위안을기록 212년연간결제액인 2,536억위안을이미넘어선상태 * 본고는조사분석부이은영책임연구원이집필하였으며, 본고의내용은집필자의견해로당행의공식입장이아님 73

2 글로벌경제이슈 - 동기간중국의해외투자중위안화결제규모는 522 억위안으로전년동기 대비 136% 증가 분기별위안화무역결제 월별위안화 ODI, FDI (1 억위안 ) (1 억위안 ) 1,2 1, 1,39.9 1, ODI FDI 자료 : CEIC 자료 : 인포맥스 글로벌외환시장에서의위안화위상제고가시화최근들어위안화거래량증가세가두드러지고있음 - 글로벌외환시장에서의위안화거래량은지난 3년간 4배가까이증가 21년 34억달러 213년 1,2억달러 항목별로보면외환스왑비중이 1/3로가장높음 - 올해위안화는글로벌통화중 Top 1에진입 일일거래량기준 21년 35위 21년 17위 213년 9위 글로벌외환거래에서위안화가차지하는비중은 21년.1% 미만에서현재 2.2% 로증가 74

3 (1 억달러 ) 년항목별위안화거래규모글로벌외환거래중위안화비중 Total 현물환선물환외환스왑통화스왑외환옵션 통화 ( 단위 : %) 비중순위비중순위 USD EUR JPY GBP AUD CHF CAD MXN CNY 자료 : BIS 주 : 해당연도 4 월일일평균기준자료 : BIS 2. 주요배경 중국의경제적위상제고현재중국의경제규모는세계 2위이며, 22년에는 1위미국에근접한수준까지확대될가능성 - 25년세계 4위에서연평균 11% 의성장세를지속하여 21년세계 2위로상승 - 1위미국과중국 GDP 규모격차는줄어드는반면, 3위일본과의격차는점차확대되는추세 IMF에따르면 218년까지중국과미국의 GDP 성장률은각각 7% 대, 3% 대를유지할것으로전망올해들어중국은미국을제치고세계최대무역국으로부상 - 13년상반기중국대외무역규모는약 2조달러로미국추월 지난해 HSBC는중국의무역 1위국도약시기를 16년으로예상했으나, 실현시기는훨씬앞당겨짐 - 동기간무역흑자규모는 1,79억달러로독일 (1,286) 에이어 2위 75

글로벌경제이슈 GDP 규모 Top 3 미국, 중국의무역액추이 ( 조달러 ) ( 조달러 ) 18 China Japan United States 16 14 12 1 8 6 4 2 25 21 213 주 : 213년은추정치자료 : IMF 자료 : 인포맥스 중국의금융시장규모와위안화의세계적영향력은아직미미한수준이나성장잠재력은높은상황 - 중국의주식,

4 글로벌경제이슈 GDP 규모 Top 3 미국, 중국의무역액추이 ( 조달러 ) ( 조달러 ) 18 China Japan United States 주 : 213년은추정치자료 : IMF 자료 : 인포맥스 중국의금융시장규모와위안화의세계적영향력은아직미미한수준이나성장잠재력은높은상황 - 중국의주식, 채권시장시가총액은각각 GDP 대비 4% 대로, 미국의 1% 대에크게못미치는수준 212년말중국주식시가총액은 23조위안, 채권은 24조위안 - 세계외화보유고중달러비중은 6% 상회하는반면, 위안화는미미한수준 중국정부의제도개선노력확대금리자유화가진전되고위안화강세기조유지 - 213년 7월위안화대출금리하한폐지 중국은행들은금리자유화로예대마진확보가어려워지자, 아시아는물론미국, 유럽등에진출하고사업다각화를추진 - 경기둔화가지속되는상황에서도위안화가치는강세를지속하며여타신흥국통화와차별화된모습 213년인도루피화, 브라질헤알화등의달러대비가치는큰폭으로낮아진반면위안화가치는 2% 이상상승 76

5 213 년주요통화등락폭 QFII, RQFII (%) ( 억달러 ) ( 억위안 ) 6 QFII RQFII( 우 ) 1, ,4 1,2 1, 주 : 기준, 달러대비통화가치자료 : 인포맥스 자료 : CEIC 금융시장의대외개방도지속적으로확대 - 213년들어 QFII, RQFII 등해외투자자의중국 A주투자가능한도가빠르게증가 213년 1월말기준, QFII 누적승인금액은 485억달러, RQFII 는 1,396억위안 (227억달러 ) - 역외위안화의본토유입이가능한위안화적격외국기관투자자 (RQFII) 1) 허용국가를홍콩에서런던, 싱가포르, 대만으로확대 213년 9월말상하이자유무역지대정식출범 - 지난 3월시진핑-리커창新정부출범직후관련논의가급진전되었고, 8월 22일국무원이동지대설립방안을공식승인 외국및민간자본에대한은행업개방확대, 외자계의료보험기관시범설립, 리스업규제완화등이주요내용 - 대외무역확대, 외국인투자유치가목적이었던과거의경제특구와달리, 자본자유화추진, 역외금융센터육성등이주력과제 1) RQFII(Remnimbi Qualified Foreign Institutional Investor) 는일정자격요건을갖춘외국금융기관이역외위안화를활용하여중국내금융시장에투자할수있도록허용하는제도로 11 년말도입, 13 년 7 월이전 RQFII 승인대상은중국금융기관의홍콩자회사, 홍콩계금융기관에한정 77

6 글로벌경제이슈 Ⅱ 각국의대응방향 1. 주요국대응동향 최근아시아, 유럽주요국들은중국과의금융협력을가속화 ( 아 태지역 ) 13년들어위안화업무영역을확대하는모습 - 대만 : 2월부터현지은행의위안화거래및예금업무개시 - 호주 : 4월호주달러-위안화직거래시스템개설 2) - 싱가포르 : 2월위안화청산서비스개시, 5월위안화표시채권발행 3), 1월싱가포르달러-위안화직거래협정체결 ( 유럽 ) 통화스왑협정체결등위안화거래기반마련에적극적 - 영국 : 13년 6월 G7 국가중최초로인민은행과 2천억위안규모의통화스왑협정체결, 1월위안화직거래협정체결 -프랑스, 독일 : 영국과의위안화허브경쟁을본격화하기위해통화스왑협정체결준비中 - 스위스 : 7월중국과 FTA 체결, 향후양국간금융협력강화방침 - 유럽중앙은행 : 영국에이어유럽지역에서는두번째로인민은행과통화스왑협정체결 2) 뉴질랜드등도현재관련협상진행중 3) 홍콩 딤섬본드 와구별하기위해서명칭은 라이언시티본드 로결정 78

7 위안화직거래체결통화 4) 최근통화스왑체결국가 5) ( 위안 / 해당통화 ) ( 억위안 ) 대상통화 환율 체결시기 미달러 일본 1엔 호주달러 영국파운드 싱가포르달러 주 : 환율은 213년 1월 31일 CFETC 종가 자료 : 중국언론보도, CEIC, Bloomberg 대상국 규모 시기 호주 2, 우크라이나 싱가포르 3, ' 브라질 1, 영국 2, ECB 3, 주 : 싱가포르는통화스왑규모확대 자료 : 중국언론보도, Bloomberg 홍콩은최대위안화역외시장으로서의입지를강화하고있음일일은행간위안화거래규모가홍콩달러를상회 - 13년 5월위안화일일평균거래량은 639.1억달러로, 동기간 627.4억달러상당의홍콩달러일일거래량을초과저금리예금에한정되어있던역외위안화운용처가채권, 펀드, 외환등고수익금융상품으로다원화 - 홍콩내은행을통한위안화무역결제는 21년 3,692억위안 212년 26,325억위안으로약 8배가량증가 - 홍콩내위안화예금은 213년상반기 6,979.6억위안으로전년동기대비 25% 증가 - 위안화표시채권인딤섬본드시장규모역시빠르게확대 212년담섬본드잔액은 2,372억위안으로전년대비 6% 증가 4) 1994 년 1 월중국환율제도는실질적고정환율제도인이중환율제에서관리변동환율제로전환. 미달러화를제외한 4 개통화직거래는 212~213 년에해당국가와협정을체결하여개시 5) 한국은 8 년중국과 1,8 억위안규모의통화스왑협정을체결, 11 년통화스왑규모를 2 배로확대하고 13 년 6 월 27 일한중정상회담후통화스왑만기를 3 년 (217.1) 연장 79

글로벌경제이슈 홍콩내위안화예금 6) 딤섬본드시장규모 ( 억위안 ) ( 개 ) ( 억위안 ) 25 발행 총잔액 2372 2 15 1467 1 179 1122 5 358 558 21 211 212 자료 : HKMA 자료 : HKMA 영국은국가적차원에서위안화허브경쟁에뛰어들고있음영국정부는런던을글로벌위안화허브로육성한다는방침 - 212년

8 글로벌경제이슈 홍콩내위안화예금 6) 딤섬본드시장규모 ( 억위안 ) ( 개 ) ( 억위안 ) 25 발행 총잔액 자료 : HKMA 자료 : HKMA 영국은국가적차원에서위안화허브경쟁에뛰어들고있음영국정부는런던을글로벌위안화허브로육성한다는방침 - 212년 4월런던의위안화비즈니스활성화를위해 The City of London initiative 설립 1개은행을위안화역외시장리딩뱅크로지정 - 최근중국외환관리국으로부터총 8억위안규모의 RQFII 한도를부여받음 조지오스본영국재무장관은 213년 1월중국방문時, 위안화국제화에적극협력하겠다는정책의지표명영국은중국, 홍콩을제외하고위안화거래량이가장많은국가로부상 - 현재런던은구미지역최대위안화거래허브로, 212년에는위안화거래규모에서싱가포르를넘어섬 외환스왑규모가 211년 9.6억달러 33.6억달러로증가전체위안화거래확대견인 6) 위안화절상기대약화, 홍콩의위안화운용상품다양화로위안화예금잔액증가율이둔화되고 11 년 11 월이후마이너스증가세를기록하기도했으나, 13 년들어중국본토위안화자금경색여파로홍콩위안화예금금리가상승하면서홍콩내위안화예금규모는다시증가세로전환 8

9 세계위안화거래량중국가별비중 런던의항목별위안화거래량 (%) ( 억달러 ) 주 : 12년말기준, 중국과홍콩은제외자료 : SWIFT 주 : 차액결제상품 (Non-deliverable) 제외자료 : City of London 글로벌금융기관은위안화비즈니스확대노력본격화 ( 글로벌은행 ) 주요글로벌은행들은각국에서위안화표시채권발행, 위안화수출입금융부문을강화하는추세 - HSBC, SC은행은 1년이래홍콩, 런던, 싱가포르등다수의역외위안화센터에서위안화표시채권및기업어음발행 - 도이치은행은 13년 7월한국에서위안화-원화직거래서비스개시 ( 중국계은행 ) 위안화역외수요가확대됨에따라, 중국계은행과글로벌은행과의업무협력사례증가 - 중국계은행은풍부한외환유동성을기반으로해외진출확대 12년중국은행, 공상은행의해외자산비중은각각 23.5%, 5.8% - 이들은행은각국은행들과의위안화청산서비스및송금업무대리협약, 역외위안화채권업무협력등을통해위안화국제화를견인 81

10 글로벌경제이슈 2. 위안화허브경쟁확대요인 위안화에대한기업니즈확대자금조달루트다원화 - 중국의해외투자증가, 역외위안화시장확대는기업의자금조달루트다원화에유리본사차원의유동성, 리스크관리효율성제고 - 글로벌기업들은역외위안화거래를통해개별현지법인이아닌본사차원의총제적인유동성관리가능 - 거래통화다원화로특정통화가치하락에따른리스크완화효과도기대할수있음 국가적차원으로는금융경쟁력강화에유리하다고판단주요국들은위안화거래시장선점을통해자국의금융부문위상및경쟁력을강화한다는전략 - 중화권국가인싱가포르, 대만은물론유럽각국도위안화시장잠재력을높게평가 - 중국과경쟁구도를형성하고있는미국은여전히위안화비즈니스에미온적이나, 최근영국을중심으로유럽국가간위안화허브경쟁이본격화되는양상 Ⅲ 전망및시사점 ( 전망 ) 중국의금융개혁가속화로역외위안화비즈니스에대한각국의주도권 경쟁은한층치열해질것으로예상 82

11 - 위안화국제화와직결되는각종금융개혁조치가예상보다빠르게진전될가능성 금리자유화는 17년, 자본계정태환은 2년이내에완성될것으로예상 7) 되는가운데, 지난 8월저우샤오촨인민은행장은금리자유화가더욱앞당겨질수있음을시사 14년에는현재인민은행이개발중인위안화청산시스템 CIPS(China International Payments System) 가도입, 외국계은행의위안화결제프로세스가개선될것으로기대 - HSBC는이르면 15년위안화가달러, 유로와함께세계 3대무역결제통화가될것으로전망 ( 시사점 ) 현재진행중인한중 FTA 협상 8) 을한중금융협력강화기회로활용하고, 국가적차원에서위안화국제화에대응할필요 - 한국은금융강국인영국, 싱가포르는물론, 산업구조가유사한대만과비교해도중국과의금융협력노력이다소미흡한상황 9) - 위안화비즈니스기반구축에있어서도여타국가에비해부진 역외위안화센터 1위권 1) 에홍콩, 싱가포르를비롯한말련, 대만등이포함되어있으나한국은순위권밖임 7) 지난 5 월인민은행통화정책위원회위원천위루등은 금리와위안화자본계정개방로드맵 보고서를공개, 동보고서에서최초로금리 외환자유화와관련된구체적인시기가제시됨 8) 213 년 1 월현재한중 FTA 관련논의는 9 월 7 차협상을끝으로 1 단계협상을마무리한상태이며, 11 월부터 2 단계협상에들어갈예정 9) 12 년기준, 한국은중국의 4 대수출대상국이자, 2 대수입국 1) 역외위안화센터는 허브 와유사한개념으로중국이아닌역외에서위안화무역결제를비롯한위안화및위안화표기금융거래가집중되는위안화관련금융서비스집적지를지칭. Swift ( 국제은행간통신협회 ) 의 12 년위안화국제화백서에는위안화거래규모기준역외위안화센터 Top 1 제시 83

자본시장 Weekly Opinion 우가많다. 위안화거래소 는정확히말하면새로운기구나건물을짓는것이아니라위안화를기축통화인달러화로바꾸지않고곧바로각종투자와거래가가능한시스템이나금융시장을만드는것이다. 국내기업들이수출대금으로받아온위안화를국내은행에예금도할뿐더러각종위안화금융상품에투자하

자본시장 Weekly Opinion 우가많다. 위안화거래소 는정확히말하면새로운기구나건물을짓는것이아니라위안화를기축통화인달러화로바꾸지않고곧바로각종투자와거래가가능한시스템이나금융시장을만드는것이다. 국내기업들이수출대금으로받아온위안화를국내은행에예금도할뿐더러각종위안화금융상품에투자하 Opinion 자본시장 Weekly 위안화금융허브를구축하기위한과제 연구위원안유화 중국은역외위안화금융허브를통한위안화국제화에박차를가하고있으며, 주요선진국들은위안화시장을확보하여자국의금융성장동력으로활용하기위해위안화금융허브설립을적극추진하고있다. 홍콩, 런던, 싱가포르의역외위안화시장이빠른성장세를보이고있고대만도아시아지역대표역외위안화시장으로되기위해경쟁하고있다. 한국은중국과의지리적