Write Light But Right 삼성전자잠정실적발표 1) 7일, 삼성전자는 9.9조원의 1분기영업이익잠정실적발표 2) DRAM 가격상승및 3D NAND 확대로반도체부문실적확대, IM 부문은신제품부재에도중저가판매호조 3) 부문별로는반도체 6.1조, IM 2.2조,

Size: px

Start display at page:

Download "Write Light But Right 삼성전자잠정실적발표 1) 7일, 삼성전자는 9.9조원의 1분기영업이익잠정실적발표 2) DRAM 가격상승및 3D NAND 확대로반도체부문실적확대, IM 부문은신제품부재에도중저가판매호조 3) 부문별로는반도체 6.1조, IM 2.2조,"

영진 강
6 years ago
Views:

Market Weekly 2017/4/10 시황 / 전략 중소형주에서찾는 +α 중소형주에도관심을가질시점최근 2주간 KOSPI 상승세가주춤한사이, KOSDAQ은기관과외국인의동반매수세유입되며반등. 기대인플레이션의약화와현재중소형주 / 대형주상대강도를감안할때, 중소형주의매력이높아졌다는판단. 트럼프케어표결철회와한달앞으로다가온대선등을고려할때, 중소형주에관심을가질시점.

1 Market Weekly 2017/4/10 시황 / 전략 중소형주에서찾는 +α 중소형주에도관심을가질시점최근 2주간 KOSPI 상승세가주춤한사이, KOSDAQ은기관과외국인의동반매수세유입되며반등. 기대인플레이션의약화와현재중소형주 / 대형주상대강도를감안할때, 중소형주의매력이높아졌다는판단. 트럼프케어표결철회와한달앞으로다가온대선등을고려할때, 중소형주에관심을가질시점. 트럼프정책기대감약화와기대인플레이션하락은대형주상승세둔화요인. 또한, 대형주대비중소형주상대가격은 2012년이후최저수준에근접해있어가격측면에서도부담크지않은상황. 임혜윤 시황 / 전략 limhy12@bnkfn.co.kr (02) 한달앞으로다가온대선, 중소형주에더우호적대선이얼마남지않았다는점도대형주보다는중소형주에긍정적으로작용할전망. 16~18대대선에서선거이후중소형주상대적강세는공통적으로나타났음. 또한, 주요대선후보들이대기업지배구조개혁, 법인세실효세율인상등중소기업보다는대기업에부담이될만한공약을주장하고있다는점도감안할필요. 이는트럼프정책기대감약화에따른대형주의상승모멘텀둔화, 작년말부터지속된부진에따른중소형주가격매력증가와더불어중소형주센티멘트개선에긍정적으로작용할가능성높다는판단. 이익모멘텀이유지되고있으나, 낙폭이컸던종목에주목 4월에는견조한실적이예상되는경기민감수출주강세와동시에중소형주반등이나타날가능성높다는판단. 포트폴리오 Active Risk를줄이기위해중소형주에대한선별적관심필요. 따라서견조한이익이예상되지만, 업종대비낙폭이컸던종목을찾기위한스크리닝실시. 이에대한결과는 5page 의 Fig. 5 참고. 기대인플레이션하락은대형주및가치주의상승세둔화로이어질것 (16.1=100) 중소형주 / 대형주 ( 좌 ) 110 성장주 / 가치주 ( 좌 ) 미국기대인플레이션 ( 역축, 우 ) /01 16/03 16/05 16/07 16/09 16/11 17/01 17/03 자료 : WiseFn, Bloomberg, BNK 투자증권 (%)

2 Write Light But Right 삼성전자잠정실적발표 1) 7일, 삼성전자는 9.9조원의 1분기영업이익잠정실적발표 2) DRAM 가격상승및 3D NAND 확대로반도체부문실적확대, IM 부문은신제품부재에도중저가판매호조 3) 부문별로는반도체 6.1조, IM 2.2조, 디스플레이 1.3조, CE 0.3조의영업이익기록한것으로추정 헬스케어업종, KOSDAQ 지수상승을견인할것인가? 1) 1분기실적발표를앞두고, 실적중심중견제약사와일부상위사의양호한주가흐름기대 2) 강력한단기모멘텀은부재하지만, 1 5월대선, 2 주요기관자금집행 3 양호한 1분기실적등으로 KOSDAQ 지수상승을견인할것으로전망 3월 FOMC 의사록 : 대차대조표축소논의 1) 올해보유자산축소에나설필요성에대해논의 2) 축소방식이나시기및방법등구체적인내용까지는논의되지않음 3) 시장은긴축논의가공식적으로이루어졌다는점에주목하며부담으로인식 4) 경제개선지속이라는전제조건이있고, 트럼프정책불확실성도염두하고있다는점에서테이퍼링텐트럼우려로번질가능성은낮을것으로전망 트럼프, 인프라투자관련발언 1) 트럼프, 1조달러이상의인프라투자계획추진중 ( 기업 CEO 모임 ) 2) 자금조달계획에대해서는구체적인언급없었음 3) 백악관관계자는인프라투자와세제개혁안의결합도가능할것으로전망 2

3 시황 / 전략 중소형주에도관심을가질시점이왔다최근 2주간 KOSPI의상승세가주춤한사이 KOSDAQ은기관과외국인의동반매수세가유입되며반등하는모습을보였다. 기대인플레이션의약화와현재의중소형주 / 대형주상대강도를감안할때, 중소형주의매력이높아졌다는판단이다. 당사는지난달 27일에발간한 4월전망자료를통해 1분기어닝시즌실적이견조할것으로예상되는대형주및수출주중심의장세가지속될것으로예상했는데, 이러한당사의 view 자체에변화가있는것은아니다. 다만, 트럼프케어표결철회와한달앞으로다가온대선등을고려할때, 중소형주에도관심을가질시점이라는판단이다. 우선트럼프정책기대감약화와기대인플레이션하락은대형주상승세둔화요인이다. 더불어유가기저효과가소멸되는 2분기인플레압력도약화된다면대형주및가치주의강세가다소주춤할수있다. 또한, 대형주대비중소형주의상대가격이 2012년이후최저수준에근접해있어가격측면에서도부담이크지않은상황이다. Fig. 1: 기대인플레이션하락은대형주 / 가치주의상승세둔화로이어질것 (16.1=100) 중소형주 / 대형주 ( 좌 ) 성장주 / 가치주 ( 좌 ) 110 미국기대인플레이션 ( 역축, 우 ) /01 16/03 16/05 16/07 16/09 16/11 17/01 17/03 자료 : WiseFn, Bloomberg, BNK투자증권 (%) Fig. 2: 중소형주상대강도는 5년래최저수준에서반등하기시작 (12.1=100) 중소형주 / 대형주 Avg. +1SD 160-1SD +2SD -2SD 자료 : WiseFn, BNK투자증권 3

4 한달앞으로다가온대선, 중소형주에더우호적대선이얼마남지않았다는점도대형주보다는중소형주에긍정적으로작용할전망이다. 16 대대선당시에는선거이전, 17,18대대선당시에는선거이후중소형주의강세가돋보였기때문에대선과중소형주와의관계를명확히정의하기는쉽지않았지만, 대선이후중소형주의상대적강세는공통적으로나타났다. 또한, 주요대선후보들의공약이대기업지배구조개혁, 법인세실효세율인상등중소기업보다는대기업에부담이될만한사안들이많고, 공통적으로경제활성화를강조하고있다는점을감안할필요가있다. 따라서트럼프정책기대감약화에따른대형주의상승모멘텀둔화, 작년말부터지속된부진에따른중소형주가격매력증가와더불어중소형주센티멘트개선에긍정적으로작용할가능성이높다는판단이다. Fig. 3: 대선전후대형주대비중소형주상대강도 (D-30=100) 16 대 17 대 18 대 D-30 D-25 D-20 D-15 D-10 D-5 D-Day D+5 D+10 D+15 D+20 D+25 D+30 주 : 대형주대비중소형주상대강도기준자료 : WiseFn, BNK투자증권 Fig. 4: 주요대선후보의공약 구분 문재인 안철수 경제활성화 일자리창출, 4차산업혁명강화 공정성장론, 4차산업혁명 - 지배구조개혁및투명경영구조확립 - 공정한사회질서확립 기업구조개혁 - 재벌확장및경제집중차단 - 재벌기업지배구조개선, 법치확립 ( 지주회사요건규제강화 ) - 재벌소유지배괴리해소 - 공정한시장경제 - 시장자율견제및균형환경조성 - 공공부문일자리확충부정적 - 정부주도공공부문 81만개창출 - 한시적 (5년) 고용보장계획 노동시장 - 근로시간단축및유연근무제도입 - 공공부문직무형정규직제도입 - 중소기업공정임금제도입 - 근로시간단축 - 평생교육통한직원훈련체계혁신 법인세 실효세율인상 ( 대기업조세감면제도폐지 / 축소 ) 비과세감면축소를통한실효세율인상 주 : 여론조사지지율상위두후보기준 자료 : 언론보도, BNK투자증권 4

5 시황 / 전략 이익모멘텀이있으나, 낙폭이컸던종목에주목위에서살펴본것과같이 4월에는견조한실적이예상되는경기민감수출주의강세와동시에중소형주의반등이나타날가능성이높다는판단이다. 따라서포트폴리오의 Active Risk를줄이기위해서는중소형주에대한선별적접근이필요하다. 견조한이익이예상되지만, 업종대비상대적으로낙폭이과도하게나타났던종목을찾기위 해아래와같은조건으로스크리닝을실시했다. - 유니버스 : WMI500 내중형주와소형주 (399개기업 ) 1) 최근 1개월간 1분기및 2017년영업이익전망치가상향조정된종목 2) 1분기및 2017년영업이익이전년동기대비증가할것으로예상되는종목 3) 최근 1개월수익률이업종평균대비부진한종목 스크리닝결과는다음과같다. Fig. 5: 최근 1 개월간이익전망치가상향되었으나, 업종평균대비부진한중소형주 종목명시장업종 시가총액 ( 억원 ) 20 일누적순매수영업이익 1M Chg (%) 수익률 (%) ( 시총대비,%) 1Q 2017 업종대비 1M 외국인기관 삼성엔지니어링 KS 건설, 건축관련 23, KB 손해보험 KS 보험 18, GS 홈쇼핑 KQ 소매 ( 유통 ) 14, 서울반도체 KQ 디스플레이 9, 하나투어 KS 호텔, 레저서비스 9, 씨젠 KQ 건강관리 8, 휠라코리아 KS 화장품, 의류, 완구 8, 대한해운 KS 운송 5, 주성엔지니어링 KQ 반도체 4, 한솔제지 KS 비철, 목재등 4,570 n/a 이지바이오 KQ 필수소비재 3, 제이브이엠 KQ 건강관리 2, 마크로젠 KQ 건강관리 2,772 n/a 자료 : WiseFn, BNK 투자증권 5

6 주요경제지표및이벤트 Review & Preview Fig. 6: 지표및이벤트 Review 일자국가경제지표및이벤트단위예상치실제치이전치 3( 월 ) 4( 화 ) 일본 1Q 대형제조업단칸업황 / 전망 index 14/13 12/11 10/8 미국 3월 ISM제조업지수 index 한국 3월 CPI %YoY 미국 2월무역수지 십억달러 ( 목 ) 미국 FOMC 의사록 3 월비농업고용자수증감천명 ( 금 ) 미국 3 월실업률 % 월시간당임금 %MoM 미국 FOMC 의사록 : 지난 3월 FOMC 회의의사록에서처음으로재투자중지관련시점이언급되면서금융시장변동성확대초래. 의사록에따르면대부분의연준위원들 (most participants) 이올해말 (later this year) 에재투자정책변경이적절하다고판단하고있음. 하지만연준은신정부정책불확실성을우려하고있으며, 여전히재투자중지시점및방법에대해서는구체화되지않은것으로판단미국 3월고용지표 : 3월실업률이 10년래최저수준을기록했으나, 비농업신규고용은시장예상및전월수준을크게하회해 8.9만명증가에그쳤으며낮아진실업률에도임금상승세는여전히미약. 신규고용축소는눈폭풍등계절적영향이큰것으로판단되나, 전월에이어소매업고용에서큰폭의감소세가지속되고있다는점은우려되는부분. 고용지표가혼조세를보임에따라완전고용에대한연준의판단이향후통화정책정상화속도조절요인으로작용할전망 Fig. 7: 지표및이벤트 Preview 일자 국가 시간 경제지표및이벤트 단위 예상치 이전치 10( 월 ) 일본 AM 8:50 2월경상수지 십억엔 2, 한국 한국은행금통위 ( 기준금리 ) % ( 목 ) 중국 미국 3월수출 / 수입 %YoY 3.8/ /38.1 3월무역수지 십억달러 PM 9:30 3월 PPI %MoM/%YoY 0.0/ /2.2 PM 11:00 4월미시간대소비자신뢰지수 index PM 9:30 3월 CPI %MoM/%YoY 0.0/ /2.7 14( 금 ) 미국 PM 9:30 3 월 CPI( 식품, 에너지제외 ) %MoM/%YoY 0.2/ /2.2 PM 9:30 3 월소매판매 %MoM 한국금통위 : 금리동결예상. 수출회복세가지속되고있으며내수또한턴어라운드된모습을보이고있기때문. 물론향후수출회복세지속에는제약요인이따르며내수또한기초적인회복능력이미약하다는점에서한은이금리인상에나설가능성또한크지않음. 기준금리와함께발표될경제성장률및물가전망치를통한한은의스탠스에주목할필요미국 3월물가지표 : 3월유가하락등으로생산자물가및소비자물가가전월과유사한수준을기록할전망. 유가기저효과가축소된가운데전년동월대비물가상승률위축속도는글로벌제조업경기개선세지속여부를결정할주요변수로작용할전망주 : 발표일자및시간은한국기준자료 : Bloomberg, BNK투자증권 6

7 건강관리소매 ( 유통 ) KOSDAQ 기계통신서비스 IT 가전 IT 하드웨어미디어, 교육필수소비재디스플레이반도체은행보험화장품, 의류, 완구소프트웨어호텔, 레저서비스건설, 건축관련상사, 자본재 KOSPI 비철, 목재등화학조선증권에너지운송유틸리티철강자동차 아르헨티나 중국 대만 영국 MSCI 이머징 인도 프랑스 홍콩 러시아 미국 MSCI 전세계 한국 MSCI 선진국 브라질 독일 이탈리아 일본 시황 / 전략 전주 Review: 미-중정상회담과연준의보유자산축소이슈지난주글로벌증시는미-중정상회담경계감과연준의보유자산축소관련이슈가부담으로작용하면서전반적으로약보합권에머물렀다. 미-중정상회담이임박하면서경계감이높아진가운데, 3월 FOMC에서올해안에보유자산축소에나서야한다는논의가이루어진것으로알려지면서위험자산선호가약화되는모습을보였다. 주요국중에서는중국이주초연휴이후경기지표호조와신규특별구역개발기대감에강세를보인반면, 일본은엔화강세와연준긴축우려로하락했다. 우리증시는대형주는주춤한반면, 2주연속 KOSDAQ이반등하며중소형주의강세가나타났다. 트럼프케어표결철회이후트럼프정책기대감이약화되고, 가격부담이부각되면서대형주및수출주중심으로차익실현매물이출회되었고, KOSDAQ, 내수주및경기방어주로는기관과외국인의동반매수세가유입되었다. Fig. 8: 미 - 중정상회담경계감속보합권등락 (%) 주간수익률 1개월수익률 주 : 국가별대표지수기준 자료 : Bloomberg, BNK 투자증권 Fig. 9: KOSDAQ 반등지속, 수출주는차익실현매물출회 (%) 수익률 ( 좌 ) 기관순매수 ( 우 ) 외국인순매수 ( 우 ) (%, 시총대비 ) 자료 : WiseFn, BNK 투자증권 7

8 Appendix 1. 업종 / 스타일별 EPS 변화 & 수익률 Fig. 10: EPS 변화및수익률 구분 FQ1 EPS Chg(%) FY1 EPS Chg(%) 수익률 (%) 1W 1M 3M 1W 1M 3M 1W 1M 3M KOSPI KOSDAQ 에너지 화학 비철, 목재등 철강 건설, 건축관련 기계 조선 상사, 자본재 운송 자동차 화장품, 의류, 완구 호텔, 레저서비스 미디어, 교육 소매 ( 유통 ) 필수소비재 건강관리 은행 증권 보험 소프트웨어 IT 하드웨어 반도체 IT 가전 디스플레이 통신서비스 유틸리티 대형주 중형주 소형주 가치주 성장주 주 : 스타일은 WiseFn의 WMI500 내구분기준 자료 : WiseFn, BNK투자증권 8

9 시황 / 전략 Appendix 2. KOSPI200 스크리닝 Fig. 11: 주간수익률상위 종목명 주간 (%) 1M(%) 업종 이마트 소매 ( 유통 ) 동부하이텍 반도체 한세실업 화장품, 의류, 완구 영진약품 건강관리 우리은행 은행 Fig. 12: 주간수익률하위 종목명 주간 (%) 1M(%) 업종 만도 자동차 한진중공업 조선 현대차 자동차 세아제강 철강 현대모비스 자동차 Fig. 13: 주간기관순매수상위 종목명 시총대비순매수비중 주간 (%) 1M(%) 동부하이텍 엔씨소프트 SK네트웍스 두산인프라코어 우리은행 Fig. 14: 주간외국인순매수상위 종목명 시총대비순매수비중 주간 (%) 1M(%) LG전자 KT&G 한국전력 동부하이텍 LG유플러스 Fig. 15: FY1 EPS 1 주변화상위 종목명 FY1(%) FQ1(%) 주간수익률 대한항공 삼성중공업 하나금융지주 빙그레 락앤락 Fig. 16: FY1 EPS 1 주변화하위 종목명 FY1(%) FQ1(%) 주간수익률 한진중공업 적전 -8.9 보령제약 하이트진로 현대미포조선 호텔신라 Fig. 17: 업종대비 1 개월낙폭과대 종목명 업종대비 (%p) 1M(%) P/E(X) P/B(X) 업종 삼광글라스 비철, 목재등 세아제강 철강 조광피혁 화장품, 의류, 완구 동양 건설, 건축관련 벽산 건설, 건축관련 LG상사 상사, 자본재 에스엘 자동차 제일기획 미디어, 교육 삼성중공업 조선 삼성엔지니어링 건설, 건축관련 자료 : WiseFn, BNK투자증권 9

10 Appendix 3. KOSDAQ100 스크리닝 Fig. 18: 주간수익률상위 종목명 주간 (%) 1M(%) 업종 게임빌 소프트웨어 코오롱생명과학 건강관리 쎌바이오텍 건강관리 콜마비앤에이치 화장품, 의류, 완구 인트론바이오 건강관리 Fig. 19: 주간수익률하위 종목명 주간 (%) 1M(%) 업종 안랩 소프트웨어 CJ오쇼핑 소매 ( 유통 ) GS홈쇼핑 소매 ( 유통 ) 제이콘텐트리 미디어, 교육 웹젠 소프트웨어 Fig. 20: 주간기관순매수상위 종목명 시총대비순매수비중 주간 (%) 1M(%) 카카오 SK머티리얼즈 이오테크닉스 에스에프에이 디오 Fig. 21: 주간외국인순매수상위 종목명 시총대비순매수비중 주간 (%) 1M(%) 카카오 컴투스 CJ E&M 고영 솔브레인 Fig. 22: FY1 EPS 1 주변화상위 종목명 FY1(%) FQ1(%) 주간수익률 포스코 ICT 리더스코스메틱 모두투어 매일유업 인터파크 Fig. 23: FY1 EPS 1 주변화하위 종목명 FY1(%) FQ1(%) 주간수익률 디오 파라다이스 씨젠 연우 뷰웍스 Fig. 24: 업종대비 1 개월낙폭과대 종목명 업종대비 (%p) 1M(%) P/E(X) P/B(X) 업종 골프존 소프트웨어 크루셜텍 IT하드웨어 코데즈컴바인 화장품, 의류, 완구 셀트리온 건강관리 주성엔지니어링 반도체 휴맥스 IT가전 지스마트글로벌 반도체 파마리서치프로덕트 건강관리 실리콘웍스 디스플레이 SK머티리얼즈 디스플레이 자료 : WiseFn, BNK투자증권 10

11 11 시황 / 전략

12 Compliance Notice 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 본조사분석자료는당사의리서치센터가신뢰할수있는자료및정보로부터얻은것이나, 이는자료제공일현재시점에서의의견및추정으로서실제와차이가발생할수있으며, 투자를유도할목적이아니라투자자의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로하고있습니다. 따라서종목의선택이나투자의최종결정은투자자자신의판단으로하시기바랍니다. 본조사분석자료는당사고객에한하여배포되는자료로어떠한경우에도당사의허락없이복사, 대여, 재배포될수없습니다. 이레포트에는네이버에서제공한나눔글꼴이적용되어있습니다. 고객지원센터 < 본사 / 영업부 > 부산시부산진구새싹로1( 부전동 ) 부산은행부전동별관 3층, 4층 / [ 본사 ] T / F [ 영업부 ] T / F < 여의도센터 > 서울시영등포구여의나루로 57( 여의도동 ) 신송센터빌딩 16층 / T / F < 서울영업부 > 서울시중구무교로 6( 을지로1가, 금세기빌딩 ) 8, 9층 / T / F < 경남영업부 > 경상남도창원시마산회원구 3.15대로 642 BNK경남은행본점 1층 / T / F < 울산영업부 > 울산시남구중앙로 202 BNK경남은행울산영업부 1층 / T / F BNK 부산은행 / BNK 경남은행 / BNK 투자증권 / BNK 캐피탈 / BNK 저축은행 / BNK 자산운용 / BNK 신용정보 / BNK 시스템 12

Microsoft PowerPoint 산업전망_통장전부_v9.pptx

Microsoft PowerPoint 산업전망_통장전부_v9.pptx Contents 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 주 : Murata 는 3 월 31 일결산, Chiyoda Integre 는 8 월 31 일결산자료 : Bloomberg, 미래에셋대우리서치센터 15 자료 : Bloomberg, 미래에셋대우리서치센터 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32