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1 F&B Weekly(9.19) 냠냠냠 1. 주간리뷰및투자전략 Analyst 심은주 I 하나금융투자리서치센터 Analyst 심은주 ( ) E mail: yesej1@hanafn.com * 주간리뷰및투자전략 - 업종지수는전주코스피대비 2.%p 아웃퍼폼, 최근조정으로저가매수세유입 - 동원F&B +7.9%( 저가매수유입 ), 삼양식품 +5.2%( 불닭볶음면 수출호조 ), 삼양사 +3.%(3 분기실적모멘텀부각전망 ), 농심 +2.5%(3 분기실적부진하겠으나라면점유율은바닥통과 ) 상승 - 롯데제과 -3.9%(3 분기역기저효과에기인한실적부진전망 ), 롯데칠성 -1.%( 주가모멘텀부재 ), CJ제일제당 -.9%( 중국라이신가격노이즈로차익실현물량유입 ) 하락 * Top Picks 및주간관심종목 - CJ제일제당 : 3분기호실적전망, 라이신은추세적하락요인파악된바없음, 저가매수유효 - 신세계푸드 : 3분기실적모멘텀부각전망, 중장기그룹내역할강화에주목 - 농심 : 라면점유율은 2분기바닥으로점진적상승전망, 조정시마다매수유효 2. 주간주요뉴스 * 대두 - 옥수수가격, 올해생산최고치전망에하락압력거세져 ( - 미국농무부 (USDA), 올여름온난한날씨로대두및옥수수생산량사상최고치기록전망에가격하락압력더욱심화될것으로전망 * 8월세계식량가격지수, 전월대비 1.9% 상승, 1 년 3 개월만에최고치 ( - 유엔식량농업기구 (FAO), 8월세계식량가격지수 165.6pt(MoM +1.9%) 발표, 유제품을중심으로대다수품목상승하며 215년 5월이후최고수준기록 * 독일바이엘, 미국몬산토 66 억달러에인수합의 ( cekdgr) - 독일제약업체인바이엘, 세계최대종자회사인미국몬산토 66억달러에인수하기로합의, 합병시농업부문에서 2,7억달러규모기업탄생예정 * 다양해진간편식, 혼밥족이어추석차례상도접수 ( - 간편식시장, 다양한종류와 1~2인가구및맞벌이부부증가로올해추석명절기간에만매출 1억원이상달성전망 * CJ 제일제당 -CJ 프레시웨이, 베트남국영유통기업과 MOU 체결 ( - CJ제일제당과 CJ프레시웨이, 베트남국영유통기업 SATRA 와 MOU 체결통해현지시장공략강화나서 * CJ 제일제당, 프리미엄식용유시장에서호조세 ( - CJ제일제당, 약 26억원에달하는카놀라유등이포함된고급식용유시장에서 1위자리차지 * KGC 인삼공사, 더운추석에홍삼제품매출상승 ( - KGC인삼공사, 올해이른추석과폭염영향으로추석행사진행된 18일동안정관장홍삼제품매출전년대비 3% 이상증가발표 3. 주요지표동향 단위 현재가 1W 1M 3M YTD YoY 곡물가 옥수수 USd/bu 337. (.9) (.2) (21.6) (5.9) (12.6) 소맥 USd/bu (8.3) (17.1) (14.1) (17.5) 대두 USd/bu 966. (1.2) (4.2) (13.7) 대두박 USd/ton (.9) (6.) (2.5) 17.8 (.7) 원당 USd/lb 팜유 MYR/MT 2,594. (1.7) 커피 USd/lb (2.) 환율 원 / 달러 KRW 1, (2.6) 원 / 위안 KRW (1.9) 원 / 백엔 KRW 1, (.7) 2.4 (1.9) (11.1) 동화 / 원 VND 19.8 (1.5) 2.7 (3.9) (3.5) (2.9) 달러 / 유로 USD 1.1 (.8) (.7) (1.1) (.6) 2.7 위안 / 달러 CNY 6.7 (.2) (.5) (1.2) (2.7) (4.6) 상품 참치 ( 선망, 방콕 ) USD/ton 1,45... (3.3) 52.6 (3.3) 돈육 ( 국내도매가 ) KRW/kg 4,465. (12.5) (3.7) (21.7) 11.2 (6.1) 육계 ( 국내도매가 ) KRW/kg 1,69.. (29.3) (15.1) (15.1) 21.6 옥수수 ( 중국 ) CNY/MT 1, (2.2) (8.3) (23.8) (26.6) 대두박 ( 중국 ) CNY/MT 2,895. (1.8) (4.9) (9.4) 라이신 ( 중국 ) CNY/kg 8.5 (.2) (8.7) (5.2) (.1) 9.2 메치오닌 ( 중국 ) CNY/kg 26.7 (1.6) (3.7) (1.) (16.4) (22.7) 트립토판 ( 중국 ) CNY/kg 62. (4.6) (8.1) (4.6) 쓰레오닌 ( 중국 ) CNY/kg 12.1 (2.9) (2.9) (2.9) Comments * 전주곡물가는전반적으로하락세, 미국작황호조전망에곡물가약보합세지속전망, 옥수수는중국재고감안시추가하락공산크다고판단 * 메치오닌가격약세지속, 작년가격급등은이례적상황, CJ 제일제당 3 분기메치오닌판가는 QoQ 소폭하락한 kg 당 3 불중반추산, 다만곡물투입가하락및수율개선힘입어 OPM 은 QoQ 개선전망 1

2 Analyst 심은주 I 하나금융투자리서치센터 4. 주요지표차트 음식료업종밸류에이션추이 섹터별절대수익률 (PER) 24 지수대비프리미엄 ( 우 ) 음식료 ( 담배포함 )12 개월 Fwd PER( 좌 ) (%) 12 (%) 3. 1 주전대비수익률 (3.) (6.) 조선 철강 건설 유틸리티 은행 IT 증권 화학 보험 호텔, 레스토랑, 레저등 통신서비스 제약 기계 운송 화장품 미디어 소매 ( 유통 ) 자동차 식품, 음료, 담배 석유와가스 섬유, 의류, 신발, 호화품 국내절대수익률 : 동원 F&B +7.9%, 삼양식품 +5.2%, 삼양사 +3.% 해외절대수익률 : Tingyi +7.3%, Kraft Heinz +3.5%, 필립모리스 +1.3% (%) 1 1주전대비수익률 (2) (4) (6) 롯데제과대한제당무학롯데푸드롯데칠성 CJ 제일제당 KT&G 흥국에프엔비대한제분오리온크라운제과빙그레하이트진로대상현대그린푸드사조산업신세계푸드동원산업풀무원매일유업 CJ 프레시웨이삼립식품농심오뚜기삼양사삼양식품동원 F&B (%) (3) (6) (9) TSINGTAO DANONE JONJEE HIGH-TECH Mengniu FOSHAN HAITIAN Nestle YILI Want Want 1 주전대비수익률 Uni-president Bright Dairy STARBUCKS Ajinomoto Coca-Cola Japan Tobacco British American MCDONALD Imperial Brands Pepsi CO YUM Phillip Morris Kraft Heinz Co Tingyi 주요곡물가동향 (13년 =1) 옥수수 원맥 대두 원당 원달러및음식료업종지수추이 (P) 음식료 Index 원달러환율 ( 우 ) 6,5 6, 5,5 5, 4,5 4, 3,5 3, ( 원 / 달러 ) 1,25 1,2 1,15 1,1 1,5 1, 95 국내돈육가추이 참치어가추이 ( 원 /kg) 돈육가 ( 탕박 ) 6,5 6, 5,5 5, 4,5 4, 3,5 3, 2,5 2, (USD/MT) Tuna Price 중국라이신가격추이 중국메치오닌가격추이 (CNY/kg) 14 Lysine(Avg. Spot) (CNY/kg) 14 Methionine(Avg. Spot)

3 Analyst 심은주 I 하나금융투자리서치센터 5. 탐방 & Update( 최근 2 주 ) CJ 제일제당 (9795.KS) 1. 최근동향및 3 분기전망 2. 라이신노이즈 3. 투자판단 3분기가공식품매출성장은두자리수가능할듯, 추석반품비용은 3분기 2/3 수준반영될것으로전망되어 YoY 마진은유지전망 해외가공식품판매호조, 9월부터미국월마트도입점예정 소재마진은전년베이스가높음, 연간마진은 5~6% 내외합리적 라이신판가는 QoQ 소폭상승추산, 6월 BEP 달성했기때문에 3분기는흑자전망 메치오닌판가는 QoQ 소폭하락추산, 최근경쟁사가가격인상한다는소식있음, 메치오닌영업마진은수율개선으로 QoQ 개선가능할듯 라이신은최근에노이즈많은데, 일부로컬업체가고시가격낮게신고했으나실질적으로계약가가빠지고있지는않음 추석앞두고 2달셧다운했었기때문에 ( 유지보수차원 ), 현금확보차원나시황개선에따른방어차원으로파악하고있음 최근라이신판가하락노이즈에주가조정받았으나, 추세적하락요인은파악된바없음 3분기호실적기대되는만큼저가매수유효 롯데푸드 (227.KS) 1. 최근동향및 3 분기전망 2분기실적부진원인은, 1) 빙과부문매출하락 (YoY -4%) 및경쟁심화에따른판촉부담및 2) FS (B2B 식자재 ) 부문에서의일부제품단가인하기인 빙과매출은 7월, 8월폭염및신제품판매호조로각각 YoY +low single, high single 증가함 / 경쟁동향이관건 FS 부문일부품목단가도 3분기들어소폭개선되고있음 하반기돈육투입가는전년대비부담없는상황으로마진개선세지속될것으로판단 중국신제조분유유통법유예기간은아직미정이나, 1~2년유예예상, 브랜드 3개매출이대부분이기때문에영향은크지않을것으로전망 출시초반은 SKU 3 개정도, 1 분기월매출액 5 억원수준 2. 요리하다 동향 3. 투자판단 현재 SKU 1개로증가, 월매출 8억원내외임 추석이후 1월부터국탕류판매늘어날듯함, SKU 늘릴계획 자체제조비중은 1% 수준임, 11월부터평택공장재개되면서비중올라갈것으로판단 2분기실적부진원인이었던빙과매출회복긍정적 현주가는 17년예상 PER 12배로하락한만큼저가매수유효 하이트진로 (8.KS) 국내맥주매출 7 월 YoY low single, 8 월 -1~13% 감소추산 1. 최근동향및 3 분기전망 2. 맥주시장동향 3. 투자판단 맥주시장역성장추세지속부담, 재고정책변화 (8월부터새로운물류시스템도입하면서재고정책바꿈 ) 로 8월이특히부진했음, 9월부터회복전망 국내소주매출은 7월, 8월 YoY +6~7% 증가추산 국내소주점유율은상승세, 가격인상으로마진도견조 자몽에이슬 및 청포도에이슬 신제품합산매출 8억원추산 국내 3사기준 7월누계로 YoY mid single 감소추산 1분기 YoY -7%, 2분기 YoY -4% 감소추산, 7월은특히안좋았음, 수입맥주성장세도둔화됨 3분기실적에대한눈높이는낮추어야할것으로판단 다만, 주당배당금 1천원유지할계획인만큼시가배당수익률 4% 상회해하방경직보유 3

4 Analyst 심은주 I 하나금융투자리서치센터 6. 음식료업체주가동향 ( 절대수익률 ) ticker 통화 시가총액 종가 1D 1W 1M 3M YTD YoY (bn) (%) (%) (%) (%) (%) (%) 국내 Index KOSPI KRW 1,229,425 1,999.4 (1.9) (2.5) KOSDAQ KRW 21, (.7) (6.4) (4.7) (3.3) (.4) F&B KRW 3,29 4, (11.3) (12.2) (26.1) (21.9) 담배 KT&G KRW 15, ,5 (1.3) (.9) (6.8) (5.7) 가공식품오리온 KRW 4, , 3. (.5) (2.6) (17.3) (34.6) (17.1) CJ제일제당 KRW 4, ,5 (.1) (.9) (8.3).4 (2.9) (2.8) 동원F&B KRW , (9.8) (25.4) (46.2) (43.7) 풀무원 KRW , (7.9) (18.1) (34.4) (37.3) 농심 KRW 1,846 33, (8.) (19.3) (3.9) (18.1) 롯데칠성 KRW 1,882 1,521, (.6) (1.) (6.7) (14.) (31.5) (32.3) 롯데제과 KRW 2,33 162, (1.8) (3.9) (11.5) (15.6) (28.9) (23.2) 크라운제과 KRW ,85 (.5) (.5) (19.4) (3.6) (46.8) (6.6) 오뚜기 KRW 2,35 683, (15.6) (16.9) (44.2) (27.6) 대상 KRW , (12.4) 3. (11.5) (5.3) 롯데푸드 KRW ,.3 (1.2) (17.3) (21.9) (31.4) (41.) 빙그레 KRW ,3.2. (8.3) (2.8) (2.7) (24.1) 매일유업 KRW , (1.4) (17.3) (18.2) (.4) 삼양식품 KRW , 흥국에프엔비 KRW ,5 3.3 (.6) (8.3) (2.7) (52.4) (57.) 하이트진로 KRW 1,617 23,5 (.2). 3.1 (5.7) (1.5) 2.4 무학 KRW 69 24,2 (.4) (1.2).2 (8.) (36.6) (5.9) 식자재 현대그린푸드 KRW 1,666 17,5 (.3).3 (4.5) (7.3) (31.3) (34.) 신세계푸드 KRW , (3.3) (7.3) (15.6) (32.4) CJ프레시웨이 KRW , (2.4) (2.1) (52.) (49.2) 삼립식품 KRW 1,553 18, (1.9).3 (34.9) (43.4) 1차산업동원산업 KRW ,5..7 (3.8) (6.7) 6. (17.3) 사조산업 KRW 31 62,.3.6 (7.7) 4.7 (8.3) (2.5) 대한제당 KRW ,85 (.6) (1.4) (4.6) (7.6) 대한제분 KRW ,. (.6) (1.7) (3.8) (4.9) (17.5) 삼양사 KRW 1,22 99, (2.2) 3.2 (4.1) 9.1 글로벌 담배 Phillip Morris USD (.9) 1.3 (1.4) (1.9) British American GBP ,713. (.4).4 (4.7) Japan Tobacco JPY 7,916. 3, (.2) (.3) (3.2) (11.5) (5.1) Imperial Brands GBP , (4.3) 가공식품 Coca-Cola USD (.5) (.3) (4.4) (5.9) (1.9) 7. Pepsi CO USD (.2) 1.2 (2.9) Kraft&Heinz Co. USD (.3) 3.5 (.5) Nestle CHF (.9) (2.) (2.) MCDONALD USD (.7).6 (1.6) (5.7) (2.4) 17.8 YUM USD (2.) STARBUCKS USD (.7) (1.1) (3.7) (2.8) (1.5) (6.2) Ajinomoto JPY 1,27.4 2,221.5 (.7) (.8) (7.9) (9.) (22.9) (1.8) DANONE EUR (1.2) (4.) (6.7) 홍콩 Want Want HKD (1.6) (1.8) (6.7) (15.6) (26.9) Tingyi USD (18.9) (26.4) Uni-president HKD (1.3) 1.9 (1.6). (16.) TSINGTAO CNY (6.1) (19.1) (23.7) Mengniu CNY (.4) (3.4) 상해 FOSHAN HAITIAN CNY (.8) (2.6) (5.9) 3.4 (14.3) (4.9) JONJEE HIGH-TECH CNY (1.7) (4.) (5.8) 16.2 (9.3) 1.1 YILI CNY (1.7) (13.4) (1.3) (1.9) 3.7 Bright Dairy CNY (.1) (1.3) (6.6) 6.9 (13.5) (11.2) 자료 : 하나금융투자 주 : Imperial Tobacco사 Imperial Brands로사명변경 4

5 Analyst 심은주 I 하나금융투자리서치센터 7. 커버리지밸류에이션테이블 매출액 영업이익 ( 지배 ) 순이익 EPS OPM NPM P/E P/B EV/EBITDA ROE Div_Ratio FY 십억원 십억원 십억원 원 % % x x x % % CJ제일제당 15 12, , F 14, , F 15, , , KT&G 15 4, , ,35.7 7, F 4, , ,19. 8, F 4, , , , 오리온 15 2, , F 2, , F 2, , 현대그린푸드 15 2, F 2, , F 2, , 롯데칠성 15 2, , F 2, , F 2, , 롯데푸드 15 1, , F 1, , F 1, , 농심 15 2, , F 2, , F 2, , 매일유업 15 1, , F 1, , F 1, , 빙그레 , F , F , 동원F&B 15 1, , F 2, , F 2, , CJ프레시웨이 15 2, F 2, , F 2, , 신세계푸드 , F 1, , F 1, , 하이트진로 15 1, F 1, F 1, , 동원산업 15 1, , F 1, , F 1, , 롯데제과 15 2, , F 2, , F 2, , 삼양사 15 1, , F 2, , F 2, , 대상 15 2, , F 2, , F 2, , 자료 : 하나금융투자 5

6 Analyst 심은주 I 하나금융투자리서치센터 8. 해외밸류에이션테이블 매출액 영업이익 순이익 OPM NPM P/E P/B EV/EBITDA ROE Div_Ratio FY 216 십억각국통화 % % x x x % % 글로벌담배 Phillip Morris USD N/A 15.6 (56.8) 4.2 British American GBP Japan Tobacco JPY 2, Imperial Brands GBP 글로벌식품 Coca-Cola USD Pepsi CO USD Kraft&Heinz Co. USD Nestle CHF MCDONALD USD N/A YUM USD N/A 12.8 (151.8) 2.2 STARBUCKS USD Ajinomoto JPY DANONE EUR 홍콩 Want Want CNY Tingyi USD Uni-president CNY TSINGTAO CNY Mengniu CNY 상해 FOSHAN HAITIAN CNY JONJEE HIGH-TECH CNY YILI CNY Bright Dairy CNY 매출액 영업이익 순이익 OPM NPM P/E P/B EV/EBITDA ROE Div_Ratio FY 217 십억각국통화 % % x x x % % 글로벌담배 Phillip Morris USD N/A 14.4 (66.2) 4.4 British American GBP Japan Tobacco JPY 2, Imperial Brands GBP 글로벌식품 Coca-Cola USD Pepsi CO USD Kraft&Heinz Co. USD Nestle CHF MCDONALD USD N/A YUM USD N/A 12.4 (49.6) 2.3 STARBUCKS USD Ajinomoto JPY 1, DANONE EUR 중국 Want Want CNY Tingyi USD Uni-president CNY TSINGTAO CNY Mengniu CNY 상해 FOSHAN HAITIAN CNY JONJEE HIGH-TECH CNY YILI CNY Bright Dairy CNY 자료 : 하나금융투자 주 : Imperial Tobacco사 Imperial Brands로사명변경 6

7 Analyst 심은주 I 하나금융투자리서치센터 변동내역및추이 CJ 제일제당 6, CJ 제일제당 BUY 51, BUY 47, BUY 43, 5, 4, 3, 2, 1, 신세계푸드 3, 25, 신세계푸드 BUY 22, Neutral 14, BUY 24, BUY 14, 2, 15, 1, 5, 농심 6, 5, 농심 BUY 46, Neutral 28, Neutral 4, Neutral 28, Neutral 31, 4, 3, 2, 1,

8 Analyst 심은주 I 하나금융투자리서치센터 롯데푸드 1,6, 1,4, 롯데푸드 BUY 1,2, BUY 1,32, BUY 1,7, BUY 87, 1,2, 1,, 8, 6, 4, 2, 하이트진로 4, 35, 3, 하이트진로 BUY 35, BUY 29, Neutral 25, Neutral 28, BUY 28, 25, 2, 15, 1, 5, 투자등급관련사항및비율공시 의유효기간은추천일이후 12 개월을기준으로적용 기업의분류 BUY( 매수 )_ 가현주가대비 15% 이상상승여력 Neutral( 중립 )_ 가현주가대비 -15%~15% 등락 Reduce( 매도 )_ 가현주가대비 15% 이상하락가능 산업의분류 Overweight( 비중확대 )_ 업종지수가현재지수대비 15% 이상상승여력 Neutral( 중립 )_ 업종지수가현재지수대비 -15%~15% 등락 Underweight( 비중축소 )_ 업종지수가현재지수대비 -15%~15% 등락 투자등급 BUY( 매수 ) Neutral( 중립 ) Reduce( 매도 ) 합계 금융투자상품의비율 88.6% 1.1% 1.3% 1.% * 기준일 : 216년 9월 17일 Compliance Notice 본자료를작성한애널리스트 ( 심은주 ) 는자료의작성과관련하여외부의압력이나부당한간섭을받지않았으며, 본인의의견을정확하게반영하여신의성실하게작성하였습니다 본자료는기관투자가등제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 당사는 216 년 9 월 19 일현재해당회사의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다 본자료를작성한애널리스트 ( 심은주 ) 는 216 년 9 월 19 일현재해당회사의유가증권을보유하고있지않습니다. 본조사자료는고객의투자에정보를제공할목적으로작성되었으며, 어떠한경우에도무단복제및배포될수없습니다. 또한본자료에수록된내용은당사가신뢰할만한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 8