Microsoft Word

Transcription

1 2 년 월 2 일 음식료 Analyst 박애란 aeranp@kbfg.com RA 이창민 cm.lee@kbfg.com 음식료 Overweight ( 유지 ) KB F&B Recipe 음식료업종지수 : 전주대비 % 하락하여 수익률 3.%p 하회 주간주가수익률 : 매일유업 Best, 오리온 Worst 주요상품가격 : 곡물가격강세, 아미노산가격약세 1. 주간업종동향 IT 업종강세속음식료업종약세, 다만저평가매력존재하는기업의주가는강세시현 - 음식료업종지수는전주대비 % 하락하여 수익률 3.%p 하회 - 전기전자업종강세속업종수익률상대적으로약세, Valuation 매력있는기업의경우주가강세지속 상승 : 매일유업 +%, 롯데칠성 +6.%, 하이트진로 +%, 동원 F&B +.4% - 매일유업 : 고부가가치제품중심의외형성장과인적분할기대감반영 - 롯데칠성 : 맥주사업초기비용부담우려반영된가운데자산가치고려한 Valuation 매력부각 하락 : 오리온 -%, KT&G -%, 오뚜기 -%, 크라운해태홀딩스 -%, 롯데제과 -% 등 - 오리온 : 중국제과소비위축과경쟁심화우려, Valuation 부담도여전히존재 - KT&G: 1Q 양호한실적달성에도불구하고경쟁사의궐련형전자담배출시계획, 중소기업은행의오버행이슈등으로주가약세 그림 1. KB 음식료커버리지기업주간주가변동 기업 시가총액주가 Performance ( 십억원 ) (p, 원 ) 1D 1W 1M 3M 6M YTD 1,429,69 2, 음식료 31,668 4, KT&G,93, CJ제일제당 4, , 오리온 4,62 676, 롯데제과 2,9 2, 오뚜기 2,3 737, 롯데칠성 2,4 1,677, 농심 1,928 3, SPC삼립 1,8 21, 현대그린푸드 1,63, 하이트진로 1,486 2, 동원F&B , 롯데푸드 , 대상 84 23, 매일유업 736 4, 빙그레 , 팜스코 46 12, CJ프레시웨이 48 34, 크라운해태홀딩스 , 자료 : Quantiwise, KB 증권

2 2. 주요 산업 및 기업 뉴스 KT&G, 1Q 영업이익 전년동기대비.6% 증가 (머니투데이) - KT&G의 1Q 매출액과 영업이익이 전년동기대비 각각 8.%,.6% 증가하면서 시장 컨센서스에 부합 - 국내외 담배 및 홍삼 모두 호실적 기록하였으나 환율 하락으로 순이익은.4% 감소 롯데그룹, 롯데제과 쇼핑 칠성 푸드 분할 합병 결정 (머니투데이) - 롯데그룹이 롯데제과 롯데쇼핑 롯데칠성 롯데푸드의 분할 합병을 결정 - 분할 후 합병 될 각 투자사업부문은 각각 1(롯데제과):8(롯데쇼핑):(롯데칠성):4(롯데푸드)의 비율로 산정됨 삼양식품, 라면 가격 % 인상 (연합뉴스) - 삼양식품이 월 1일부터 삼양라면 을 비롯한 12개 브랜드 제품 권장소비자가격을 평균 % 인상 - 이에 따라 삼양라면, 불닭볶음면, 나가사끼짬뽕 등 주요 제품 가격이 원 오를 예정 오리온, 종속회사 제주용암수에 년간 3,억원 투자 (파이낸셜뉴스) - 오리온이 음료사업 확대를 위해 종속회사인 제주용암수에 향후 년간 약 3,억원 규모의 설비투자를 결정했다고 공시 - 이번 투자로 오리온은 음료사업 세계화의 기반 마련 및 투자지역 경제 활성화 등이 기대된다고 밝힘 농심, 짜왕 매운맛 출시 (아시아경제) - 농심이 짜왕에 통고추를 넣은 짜왕 매운맛 을 출시 - 농심은 매운맛을 좋아하는 젊은 소비계층이 매운 김치나 고춧가루를 짜왕에 곁들여 먹는다는 점에 착안해 이번 제품을 출시 하이트진로, 국내 최초 발포주 필라이트 첫 출고 (전자신문) - 하이트진로가 국내 최초 발포주 필라이트 를 출시 - 출고 가격은 3ml 캔 기준 7원으로 가격 경쟁력을 갖춰 가성비를 중요하게 생각하는 소비자들에게 인기를 끌 것으로 예상됨 3. 주요 상품가격 동향 곡물 - 전주대비 소맥 +%, 대두 -.6%, +.3%, 원당 -% 등 - 소맥은 남부 지역 추운 기후 우려로 상승, 는 미국 파종 지연 우려로 강보합, 대두는 브라질 대두 판매 증가 전망으로 약보합 수산물 - 선망참치: 4/12 1,달러/톤으로 하락, 전거래가대비 -%, YTD -%, 2년 평균대비 +% 2년 초 어획량 급감 (태평양 기상 악화와 미국 선박 조업 차질) 요인 해소, 최근 하역 대기 물량 출회되면서 가격 약세 - 연승참치: 현재 1,1엔/kg, 전거래가대비 +.8%, YTD -12.%, 2년 평균대비 +1% 축산물 - 지육: kg당 주간 평균,946원으로 전주대비 +1.%, 4월 평균 기준 전월대비 +% AI 여파로 비수기인 1Q에도 가격 강세 보임, 성수기 진입하면서 최근에도 강세 흐름 지속 중 - 생계: kg당 주간 평균 2,47원으로 전주대비 +3.%, AI 상황 진전 및 성수기 시즌 진입 등에 따라 상승세 바이오 - 라이신: kg당 주간 평균 위안, 전주와 동일, 중국 양돈 시장 약세 지속 메치오닌: kg당 주간 평균 2위안, 전주대비.4위안 하락, 양계업자들의 제한적인 수요 계속됨 2

3 그림 2. 국내외 음식료업종 주간 변화 및 실적 전망 구분 단위 음식료 원/달러 원/엔 원/위안 원/유로 상품가격 p p CNY/t CNY/t CNY/t JPY/kg /kg /kg /kg EUR/kg EUR/kg 소맥 대두 대두유 대두박 원당 커피 (중국) 대두 대두박 (말레이시아) 팜유 수산 선망참치 연승참치 축산 국내 지육 후지 생계 중국 돈육 미국 돈육 아미노산 중국 라이신 메치오닌 쓰레오닌 트립토판 유럽 라이신 메치오닌 담배 KT&G Altria BAT ITG JTI PM 주류 하이트진로 롯데칠성 AB Inbev Heineken Asahi Kirin 가공식품 CJ제일제당 대상 롯데푸드 동원F&B 오뚜기 농심 오리온 롯데제과 크라운해태홀딩스 빙그레 매일유업 Coca-cola General Mills Hershey Kellogg Mondelez PepsiCo Nestle Danone Ajinomoto Nissin 중국 Tingyi WantWant Tsingtao Brewery Kweichow Moutai Mengniu Yili Bright Dairy Uni-President China Foods 아미노산 CJ제일제당 Ajinomoto Global Bio-Chem MeiHua Fufeng Evonik Archer-Daniels-Midland 식자재 CJ프레시웨이 현대그린푸드 신세계푸드 SPC삼립 Sysco MARR 외식 Starbucks Mcdonald YUM 농축수산물 동원산업 팜스코 Thai Union Dalian Zhangzidao Fujian Golden-Agri-Resources Monsanto Tyson 시가총액 (백만달러) 1,42 3 9,32 8,946 12,91 46,9 66,9 2,,68 2, ,62 1,394,423 18,67 44,893 8,229 8,792 9,879 2,33 19,282 4,6 29,9 3,88 6,78 7,36 184,361 33,4 23,24 24,84 68,648 1,821 24,9 4,888,122 6,618 7,198 9,1 6,7 7,349 7,99, 2,31 3,32 1,79 44,893, ,12 1,96,72 26,18 4,84,633 6,22 18,4 28,61 1,68 87,31 4,288 23,2,31 4,646 2,938 1,23 2,696 3,282 1,9 24,988 주가 (달러) 2,2 4,37 1,.1 1,. 1, , 3, 1, , 1,1 6,2 3,686 2, , Performance 1W ,6 3,18 1, , 1,128,41 3,686 2, M ,6 3,12 1,6 68 1, 1,99 4,834 3,686 1, M ,66 3,46 1, 78 1,7 1,8,124 3,6 1, M ,6 3,27 1,68 7 1,4 1,68 4,9 3,471 1, 년 예상 실적 및 투자지표 (백만달러, 달러, 배) YTD 매출액 YoY 영업이익 YoY % 순이익 YoY % EPS PER BPS PBR EV/EBITDA ROE 8.8 지 수 및 상품 가격 코 멘트.6 - 음식료업종 지수 전주대비 % 하락하여 수익률 3.%p 하회, IT업종 강세 속 음식료업종 약세, 다만 저평가매력 존재하는 기업의 주가는 강세 시현 -6. 매일유업 +%: 고부가가치 제품 중심의 외형성장과 인적 분할 기대감 반영 -2. 롯데칠성 +6.%: 맥주사업 초기 비용 부담 우려 반영된 가운데 자산가치 고려한 Valuation 매력 부각 - 오리온 -%: 중국 제과 소비 위축과 경쟁 심화 우려, Valuation 부담도 여전히 존재 - KT&G -%: 1Q 양호한 실적 달성에도 불구하고 경쟁사의 궐련형 전자담배 출시 계획, 중소기업은행의 오버행 이슈 등으로 주가 약세.6 남부 평야 지역의 추운 기후에 따른 작물 피해 우려로 상승 36 브라질 대두 판매 증가 전망으로 약보합 미국 파종 지연 우려로 강보합 ,6 3, 1, ,6 2년 초 어획량 급감 (태평양 기상 악화와 미국 선박 조업 차질) 요인 해소, 최근 하역 대기 물량 출회되면서 가격 약세 1,28 4,38 AI 여파로 비수기인 1Q에도 가격 강세 보임, 성수기 진입하면서 최근에도 강세 흐름 지속 중 3,6 후지는 계절적 성수기와 비수기 구분 없으며 kg당 3,~3,원대에서 꾸준한 모습 1,49 kg당 주간 평균 2,47원으로 전주대비 +3.%, AI 상황 진전 및 성수기 시즌 진입 등에 따라 상승세 kg당 주간 평균 위안, 전주와 동일, 중국 양돈 시장 약세 지속 2 kg당 주간 평균 2위안, 전주대비.4위안 하락, 양계업자들의 제한적인 수요 계속됨 ,12,277 3,47 2 8, , , ,21.8 6, ,768 8, , ,426,89 4 3, ,641, , , , , ,327 1, , , , ,644 1,762, ,883 19, , ,89 4, , ,627 1, , ,67-1, ,63 9, ,7 26,7 1 26, ,69 1, ,34 2, , , , , ,71.9 9,98 1 2,74 1,496. 1,272 36, , ,28 1,3 2 1, -4, , , ,2.9. 2,278 3, , ,8 1, ,7 6, , , , , , , , , , , , , , , , , ,71 1, , , , , ,398 4,632. 3, ,967,4.3 7, ,44 4.,374.9, ,12.8 4, 1 1 2, , , , , , , , , , ,368 1, , , , ,63 9, ,7 26,7 1 26,6 1, , , ,84 1,72 1, , ,212 1, , ,3 2, ,34 1 1, , ,6.2,2.9 12, , , , , , ,42 2,6 1. 1, , ,9 1., , , ,76 44., , , , , , , ,41 263,8.9 1, , , , , , ,9 3, , ,29 2, , 자료: Atuna, Bloomberg, Wind, 대한양돈협회, 한국계육협회, KB증권 주: 실적 전망치는 시장 컨센서스 기준이며 국내 기업의 경우 시가총액과 실적은 억원, 주가는 천원, EPS와 BPS는 원 단위로 작성 3

4 4. 주요 차트 그림 3. 및 음식료업종 지수 그림 4. 주요 환율 (212=1, p) (원) 1,6 음식료업종 2 2 원/달러(좌) 원/엔(좌) (원) 2 원/위안(우) 1,4 19 1,2 18 1, 1 12 주: 2년 4월 수치는 28일 기준 기계 운수장비 비금속광물 철강 종이목재 12월 월 1월 9월 8월 7월 6월 월 4월 3월 - 화학 -1 섬유의복 -3 전기전자 - 전기가스 3 제약 6 의료정밀 9 유통 1 음식료 12 운수창고 금융 건설 통신 2월 그림 6. 주요 업종별 연초대비 수익률 1월 자료: 한국은행, KB증권 그림. 대비 음식료업종 상대수익률 주: 2년 수치는 4/28 기준 그림 7. 주요 음식료기업 주간 주가 수익률 그림 8. 주요 해외 음식료기업 주간 주가 수익률 1 - KT&G 오뚜기 오리온 동원F&B SPC삼립 롯데푸드 현대그린푸드 음식료 농심 CJ제일제당 빙그레 대상 팜스코 CJ프레시웨이 롯데제과 크라운해태홀딩스 매일유업 롯데칠성 하이트진로 -1 자료: Bloomberg, KB증권 그림 9. 월평균 국제 곡물가격 (달러/톤) 8 MARR GAR Danone Ev onik Mcdon ald AB In bev Moutai Kirin ITG WantWan t ADM Heinek en Bright Dair y Nestle Ajin om oto Zha ngzidao GBC Kellogg Ti ngyi JTI Uni-President Yili Nissin Fujian 소맥 그림 1. 월평균 국제 곡물가격 YoY 원당 18 대두 소맥 원당 대두 자료: Bloomberg, KB증권 주: 곡물 매입-투입 간 시차 약 4~6개월 발생 자료: Bloomberg, KB증권 9

5 그림. 월평균 선망참치 어가 (달러/톤) 3, 그림 12. 월평균 연승참치 어가 선망참치 어가(좌) 1 2, 6 2, (엔/kg) 1, 연승참치 어가(좌) 6 1, , 1, 자료: Atuna, KB증권 7 9 자료: 일본 츠키시시장, KB증권 그림. 월평균 지육가격 1, 그림. 주간 국내산 돼지 후지(뒷다리) 가격 지육가격(좌) 1 6,, 8, 6, 4, - 2, 4, 3, 2, 1, Q 자료: 대한양돈협회, KB증권 주: 박피(돼지 표피 제거) 기준 3Q 1Q 3Q 1Q 그림. 주간 병아리가격 생계가격(좌) 12 2, 9 2, 6 1, 3 1, -3 1, Q 자료: 대한양돈협회, KB증권 그림. 월평균 생계가격 3, 9 /1 /4 /7 /1 /1 자료: 한국계육협회, KB증권 자료: 한국계육협회, KB증권 주: 중간 크기 기준 그림. 중국 라이신가격 그림 18. 중국 메치오닌가격 (위안/kg) 2 (위안/kg) Q 3Q 자료: Wind, KB증권 1Q 3Q 1Q 3Q 4Q 1Q 3Q 자료: Wind, KB증권 1Q 3Q 1Q 3Q 1Q

6 투자자 고지사항 투자의견 및 목표주가 변경내역 (주가 -, 목표주가 -) KB증권은 동 조사분석자료를 기관투자가 또는 제3자에게 제공한 사실이 없습니다. 본 자료를 작성한 조사분석담당자는 해당 종목과 재산적 이해관계가 없습니다. 본 자료 작성자는 게재된 내용들이 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭 없이 신의 성실하게 작성되었음을 확인합니다. 투자의견 분류 및 기준 종목 투자의견 (6개월 예상 절대수익률 기준) BUY: % 초과 HOLD: % ~ -% SELL: -% 초과 비고: 2년 2월 23일부터 KB증권의 기업 투자의견 체계가 4단계 (Strong BUY, BUY, Marketperform, Underperform)에서 3단계 (BUY, HOLD, SELL)로 변경되었습니다. 산업 투자의견 (6개월 예상 상대수익률 기준) Overweight: 시장수익률 상회 Neutral: 시장수익률 수준 Underweight: 시장수익률 하회 매수 (BUY) 중립 (HOLD) 매도 (SELL) 투자등급 비율 ( 기준) * 최근 1년간 투자의견을 제시한 리포트 기준 이 보고서는 고객들에게 투자에 관한 정보를 제공할 목적으로 작성된 것이며 계약의 청약 또는 청약의 유인을 구성하지 않습니다. 이 보고서는 KB증권이 신뢰할 만하다고 판단하는 자료와 정보에 근거하여 해당일 시점의 전문적인 판단을 반영한 의견이나 KB증권이 그 정확성이나 완전성을 보장하는 것은 아니며, 통지 없이 의견이 변경될 수 있습니다. 개별 투자는 고객의 판단에 의거하여 이루어져야 하며, 이 보고서는 여하 한 형태로도 고객의 투자판단 및 그 결과에 대한 법적 책임의 근거가 되지 않습니다. 이 보고서의 저작권은 KB증권에 있으므로 KB증권의 동의 없이 무단 복제, 배포 및 변형할 수 없습니다. 이 보고서는 학술 목적 으로 작성된 것이 아니므로, 학술적인 목적으로 이용하려는 경우에는 KB증권에 사전 통보하여 동의를 얻으시기 바랍니다. 6