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우연 연
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1 215년 11월 3일 산업분석 음식료 Overweight (유지) 음식료 Analyst 박애란 / RA 이창민 현대 음식료 Weekly 음식료업종 지수 상승 지속, 3분기 호실적과 원/달러 환율 하락 등에 따라 투자심리 개선된 가운데 대부분 기업 주가가 상승 마감 1. 주간 업종 동향 음식료업종 지수 반등 지속 - 음식료업종 지수는 전주대비 3.4% 상승하여 KOSPI 수익률 1.4%p 상회 - 9월 이후 수급 영향으로 약세 지속했으나 3분기 호실적 기록, 원/달러 환율 하락 등에 따라 주가 반등에 성공 - 당사 커버리지 기준 3분기 매출성장률 7.8%, 영업이익증가율 19.6%로 실적 향상 부각 상승: 동원F&B +9.3%, 크라운제과 +8.8%, 오리온 +8.4%, 삼립식품 +5.7% 등 - 동원F&B: 단기 주가 급락 이후 매수세 유입, 원어 투입단가 하락과 자회사 동원홈푸드 고성장 등으로 실적 흐름도 양호 - 크라운제과: 3분기 실적이 예상치 밑돌면서 주가 급락한 이후 반등, Valuation 매력과 자회사 해태제과 상장 기대감 유효 하락: 롯데칠성 -3.2%, KT&G -.9% - 롯데칠성: 전주 MSCI 지수 편입 속 주가 상승한 이후 조정, 펀더멘털 상 큰 변화 없음 - KT&G: 음식료업종 전반적인 주가 강세 속 상대적인 투자매력 낮아졌던 것으로 파악, 연말 배당주로서의 접근 가능 수급 특징(수량 기준) - 기관: 현대그린푸드/하이트진로 순매수, KT&G/이지바이오 순매도 - 외국인: 이지바이오/하이트진로 순매수, 동서/KT&G 순매도 그림 1> 주간 음식료업종 지수 및 주가 변동 기업 시가총액 주가 Performance (십억원) (p, 원) 1D 1W 1M 3M 6M YTD KOSPI 1,286,82 2, 음식료 39,73 5, 음식료업종 지수, 전주대비 3.4% 상승하여 KOSPI 수익률 1.4%p 상회 KT&G 14,553 16, 음식료기업 대부분 주가 반등하면서 상대적인 투자매력 약화, 다만 연말 배당주로서 접근 가능 오리온 6,86 1,148, 분기 실적에서 중국 성장률 회복 확인, 주가 반등 요인으로 작용 지속 CJ제일제당 5,45 361, 음식료업종 전반적인 3분기 호실적과 환율 하락 등으로 투자심리 개선 오뚜기 3,65 1,61, 단기 주가 급등으로 Valuation 부담 커짐, 주력 제품의 독보적인 점유율은 긍정적 롯데칠성 2,931 2,276, 업종 내 3분기 실적 향상 뚜렷했으며 주류사업 확대 긍정적으로 평가 롯데제과 2,834 1,994, 주간 주가 등락 반복 중, 펀더멘털 상 큰 변화 없음 농심 2,491 49, 신제품 짜왕 판매호조로 시장 예상치 상회하는 실적 기록한 이후 주가 상승세 지속 현대그린푸드 2,472 25, 현대백화점 신규 매장 출점에 따른 기대감 유효, 자회사 현대H&S의 성장 모멘텀도 긍정적 삼립식품 2, , 최근 대형주로의 수급 전환 속 고PER 기업 주가 전반적인 약세, 펀더멘털 상 이상 없음 하이트진로 1,78 24, 분기 비용 절감에 따른 호실적 발표한 이후 주가 반등, 소주가격 인상 뉴스도 호재로 작용 동원F&B 1,47 364, WHO의 가공육 발암물질 분류 발언 이후 주가 약세 지속되어 Valuation 매력 확대 롯데푸드 1,232 9, 동원F&B와 같은 이유로 주가 약세, 펀더멘털 양호하며 Valuation 매력 상승 대상 1,21 34, 분기 실적 개선되었으나 구조적인 요인이라고 보기 어려움 CJ프레시웨이 942 8, 중국 영휘마트와의 JV 설립이 호재로 작용, 중국 식자재 시장 진출 기대감 반영 크라운제과 , 분기 실적 예상치 하회하여 주가 급락한 이후 Valuation 매력 확대 빙그레 , 분기 실적 개선 더뎠으나 점차 회복될 전망이며 Valuation 매력 충분 팜스코 , 지육가격 약세 우려, 하지만 이는 계절적 요인, 사료 실적 향상과 GGP 투자 효과 확대에 주목 매일유업 , 분기 어닝 서프라이즈 기록한 이후 주가 강세, 영업환경 개선에 따른 실적 개선 지속 기대감 반영 주: 시가총액과 주가는 11/27일 기준 비고

2 215년 11월 3일 2. 국내외 산업 및 기업 뉴스 식품업계, 사업영역에 있어 선택과 집중 전략 - 식품사업에 기반을 둔 국내 대기업들이 한창 조직 개편을 진행 중인 것으로 파악 - 미래 먹거리사업 발굴을 위해 덩치를 키우거나 부진한 사업은 과감히 내치는 등 그룹 효율화에 주력하는 모습 식품업계, 최근 PPL 광고 마케팅 확대 - 식품업체가 자사 제품 홍보를 위해 SNS보다 손쉬운 PPL 광고를 많이 활용 - PPL 광고는 인기 프로그램에 제품이 노출되어 시청자들의 눈길을 끌면 쉽게 확산될 수 있기 때문 싱글족 증가에 따라 소포장 김치 인기 상승 - 1인 가구 증가 속 소포장 김치 인기 상승, 김치 소매 매출액 중 소포장 비중이 213년 15% 215년 상반기 18%로 상승 - 판매채널에 있어서도 대형마트 비중은 감소한 반면, 편의점 비중은 213년 15% 215년 상반기 16%로 확대 롯데제과, 응답하라 1988 덕에 복고 제품 인기 - 최근 방영 중인 응답하라 1988 에서 매회마다 빼빼로, 월드콘, 가나초콜릿 등 롯데제과의 인기 제품이 다양하게 등장 - 과거에도 롯데제과는 응답하라 1994 에서 제품 PPL 광고 효과를 누린 바 있음 하이트진로, 소주 참이슬 가격 5.62% 인상 - 하이트진로가 11/3일부터 소주 출고가격을 5.62% 인상, 지난 212년 12월 이후 3년 만의 가격 인상 진행 - 참이슬 출고가격은 477원으로 올라가며 판매량이 동일하다는 가정 시 영업이익 4~45억원의 증가 효과 예상 매일유업, 매일바이오 리뉴얼 출시 이후 매출액 급증 - 떠먹는 플레인 요거트 대용량 제품인 매일바이오 가 지난해 11월 리뉴얼 출시 이후 월평균 매출액이 17% 증가 - 전체 발효유시장 성장이 정체된 것과 상반된 모습, 플레인 요거트시장 성장 속 매일유업이 시장 지배력 강화 3. 주요 상품가격 동향 곡물 - 전주대비 소맥 -2.5%, 대두 +2.3%, 옥수수 +.8%, 원당 +.4% - 소맥은 우호적인 기상여건, 풍부한 글로벌 공급량 등에 따라 하락 - 반면 대두는 환매수세를 비롯한 기술적 매수세가 유입되면서 상승 마감 수산물 - 선망참치: 11/26일 1,달러/톤으로 하락, 전거래가대비 -9.1%, YTD -15.3%, 214년 평균대비 -28.9% 선망참치: 계절적 비수기, 어획량 증가, 유가 하락 등으로 어가 약세 지속 중 - 연승참치: 현재 974엔/kg, 전거래가대비 -3.3%, YTD -6.8%, 214년 평균대비 +2.% 축산물 - 지육: kg당 주간 평균 4,988원으로 전주대비 -5.2%, 11월 평균 기준 전월대비 +16.4% 지육31월에는 계절적 요인과 자돈 생산량 증가로 약세 보였으나 11~12월 김장철 성수기 시즌 속 가격 반등 - 생계: kg당 주간 평균 1,69원으로 전주대비 +1.%, 최근 중국 삼계탕 수출 가능 소식 이후 주간 등락 반복 중 바이오 - 라이신: kg당 주간 평균 7.5위안, 전주대비.2위안 상승, 현지 옥수수가격 상승에 따라 덩달아 상승 - 메치오닌: kg당 주간 평균 32.8위안, 전주대비.7위안 하락, 수요 부진 소식에 약세 2

3 215년 11월 3일 그림 2> 주요 상품가격 변동 구분 단위 현 시세 Performance 1W 1M 3M YTD 곡물 소맥 달러/톤 기상여건 우호적인 가운데 글로벌 공급량도 풍부 대두 달러/톤 환매수세를 비롯한 기술적 매수세 유입되면서 상승 마감 원당 달러/톤 옥수수 달러/톤 농가 판매 지연으로 강보합 수산물 선망참치 달러/톤 1, 계절적 비수기, 어획량 증가, 유가 하락 등으로 약세 지속 중 연승참치 엔/kg 축산물 지육 원/kg 4, 월 계절적 요인과 자돈 생산량 증가로 약세, 11월 김장철 성수기 속 가격 반등한 이후 조정 생계 원/kg 1, 최근 중국 삼계탕 수출 가능 소식 전해진 이후 주간 등락 반복 중 바이오 라이신 위안/kg 현지 옥수수가격 상승에 따라 덩달아 상승 메치오닌 위안/kg 수요 부진 소식에 약세 지속 주: 현 시세는 11/27일 기준 자료: Atuna, Bloomberg, Efeedlink, 대한양돈협회, 한국계육협회, 현대증권 비고 4. 주요 차트 그림 3> KOSPI 및 음식료업종 지수 그림 4> 주간 음식료업종 주가 수익률 (p) 25 KOSPI 음식료업종 동원F&B 크라운제과 오리온 삼립식품 롯데푸드 현대그린푸드 CJ프레시웨이 CJ제일제당 롯데제과 음식료 팜스코 매일유업 농심 하이트진로 KOSPI 오뚜기 빙그레 대상 KT&G 롯데칠성 주: 주간 평균 기준 그림 5> 음식료업종 212~215년 KOSPI 상대수익률 그림 6> 주요 업종별 연초대비 수익률 월 2월 3월 4월 5월 6월 7월 8월 9월 1월 11월 12월 제약 의료정밀 화학 음식료 종이목재 비금속광물 전기가스 KOSPI 기계 유통 건설 운수장비 금융 섬유의복 전기전자 통신 철강 운수창고 주: 215년 수치는 11/27일 기준 주: 215년 수치는 11/27일 기준 3

4 215년 11월 3일 그림 7> 월평균 국제 곡물가격 그림 8> 월평균 선망참치 어가 (달러/톤) 8 소맥 옥수수 원당 대두 (달러/톤) 4, 선망참치 어가(좌) 1 6 3, 6 4 2, 2 2 1, 주: 곡물 매입~투입 간 시차 약 4~6개월 발생 자료: Bloomberg, 현대증권 자료: Atuna, 현대증권 그림 9> 월평균 연승참치 어가 그림 1> 월평균 지육가격 (엔/kg) 1,5 연승참치 어가(좌) 6 (원/kg) 1, 지육가격(좌) 1 1,2 4 8, , 4, ` , 자료: 일본 츠키시시장, 현대증권 주: 박피(돼지 표피 제거) 기준 자료: 대한양돈협회, 현대증권 그림 11> 국내산 돼지 후지(뒷다리)가격 (원/kg) 6, 5, 4, 3, 2, 1, 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 자료: 대한양돈협회, 현대증권 그림 12> 월평균 생계가격 (원/kg) 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 주: 중간 크기 기준 자료: 한국계육협회, 현대증권 생계가격(좌)

5 215년 11월 3일 그림 13> 주간 중국 라이신가격 (위안/kg) Q14 3Q14 1Q15 3Q15 주: 순도 98.5% 기준 최저-최고 평균값 자료: efeedlink, 현대증권 그림 14> 주간 중국 메치오닌가격 (위안/kg) Q14 3Q14 1Q15 3Q15 주: DL-메치오닌 기준 최저-최고 평균값 자료: efeedlink, 현대증권 그림 15> 글로벌 음식료업체 실적 및 투자지표 기업 시가총액 주가 Performance 215년 예상 실적 및 투자지표(백만달러, 달러, 배) (백만달러) (달러) 1W 1M 3M YTD 매출액 영업이익 순이익 EPS PER 식품 Ajinomoto 13, , China Foods 1, , Coca-cola 188, ,227 1,786 8, General Mills 34, ,282 2,979 1, Hershey 18, ,625 1, Kellogg 24, ,566 2,3 1, Kraft 52, ,813 4,114 2, Kweichow Moutai 4, ,897 4,74 2, Nestle 237, ,193 14,41 1, PepsiCo 146, ,66 1,35 6, Tingyi 8, , Uni-President 3, , Want Want China 1, , 담배 Altria Group 112, ,243 9,119 5, British American Tobacco 18, ,763 7,66 6, Imperial Tobacco Group 52, ,795 4,975 3, Japan Tobacco 73, ,99 5,151 3, Philip Morris International 135, ,514 11,358 7, 주류 Anheuser-Busch 21, ,787 14,733 8, Asahi 9, ,46 1, Heineken 51, ,626 3,76 2, Kirin 13, ,953 1, 농수산물 Archer-Daniels-Midland 21, ,72 2,648 1, Dalian Zhangzidao 1, Fujian 3, , Global Bio-Chem Golden-Agri-Resources 3, , Monsanto 42, ,646 4,235 2, 자료: Bloomberg, 현대증권 5

6 215년 11월 3일 투자자 고지사항 투자의견 및 목표주가 변경내역 당사는 동 조사분석자료를 기관투자가 또는 제3자에게 제공한 사실이 없습니다. 본 자료 작성자는 게재된 내용들이 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 신의성실하게 작성되었음을 확인함. 투자의견 분류: 산업: Overweight(1%이상), Neutral(-1~1%), Underweight(-1%이상) / 기업: Strong BUY(3%이상), BUY(1~3%), Marketperform(-1~1%), Underperform(-1%이상) ( 주가 -, 목표주가 -) 투자등급 비율 ( 기준) 매수 중립 매도 * 최근 1년간 투자의견을 제시한 리포트 기준 이 보고서는 고객들에게 투자에 관한 정보를 제공할 목적으로 작성된 것이며 계약의 청약 또는 청약의 유인을 구성하지 않습니다. 이 보고서는 당사가 신뢰할 만하다고 판단하는 자료와 정보에 근거하여 해당일 시점의 전문적인 판단을 반영한 의견이나 당사가 그 정확성이나 완전성을 보장하는 것은 아니며 통지 없이 의견이 변경될 수 있습니다. 개별 투자는 고객의 판단에 의거하여 이루어져야 하며, 이 보고서는 여하한 형태로도 고객의 투자판단 및 그 결과에 대한 법적 책임의 근거가 되지 않습니다. 이 보고서의 저 작권은 당사에 있으므로 당사의 동의 없이 무단 복제, 배포 및 변형할 수 없습니다. 이 보고서는 학술 목적으로 작성된 것이 아니므로, 학술적인 목적으로 이용하려는 경우에는 당사에 사전 통보하여 동의를 얻으시기 바랍니다. 6

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Microsoft Word - 20160613065124683.doc 216년 6월 13일 산업분석 음식료 Overweight (유지) 음식료 Analyst 박애란 2-6114-2939 aeranp@hdsrc.com / RA 이창민 2-6114-2917 cm.lee@hdsrc.com 현대 음식료 Weekly 음식료업종 지수 흐름 상대적으로 양호, 다만 곡물가격 상승에 대한 원가 부담 우려로 업종 지수 상승폭 제한적 1. 주간