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영찬 곡
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1 최신 IT 동향 최신 IT 동향 애플신화의붕괴에대비해야하는부품공급업체들 * 애플의대성공에힘입어상대적으로고기능, 고가의부품을제공해오던아시아의부품업계도하드웨어마진을일부공유할수있었으나, 최근애플신화의붕괴가심심치않게거론되면서아시아부품업계는생존을위한새로운변화와전략수정을요구받고있는상황 애플의공급망에대한정확한분석으로정평이나있는대만 KGI 증권은최근아이폰과아이패드미니신모델의양산이최소한두달연기될가능성이크다는보고서를발표 - 대체적인시장의전망과는달리 KGI 증권은신모델의양산이 3 분기이후에나가능할것으로예측 - 또한아이폰과아이패드미니의전년동기대비출하대수증가율에대해서도, 현재까지시장의공통된예측인 30~40% 증가가아닌한자리수증가에머물것으로예상 - 지연이유로는아이폰 5S 와저가형아이폰 5 가모두현재시판되고있지않은 TDD ( 시분할다중방식, Time Division Duplex) 지원폼팩터를준비중이기때문 - 아이폰 5S 의출시시기를재검토하게만들수있는또다른요인은지문인식기능이며, 이센서의작동에악영향을주지않는유리표면의도료가필요할수도있고, ios 7 의지문관련소프트웨어개발시간이더필요할수도있다는것 - 저가아이폰 5 와관련해서는가격을낮추기위한수지케이스가문제가되고있으며, 아이패드미니 2 에서는레티나디스플레이가병목현상을빚고있음 < 표 1> 애플의아이폰과아이패드미니신모델의출시지연가능성모델명시장의대체적인전망대만 KGI 증권의예측아이폰 5S 7 월 9 월이후저가형아이폰 5 7 월 9 월이후아이패드미니 2 8 월 9 월이후 < 자료 >: KGI Securities, 애플신모델의출시지연전망은 2013 년 1 분기실적에서나타난 애플쇼크 가보다 * 본내용과관련된사항은정보서비스팀 ( ) 과 크로센트박종훈수석아키텍트 ( , soma0722@naver.com) 에게문의하시기바랍니다. ** 본내용은필자의주관적인의견이며 NIPA 의공식적인입장이아님을밝힙니다. 정보통신산업진흥원 27

주간기술동향 2013. 4. 24. < 자료 >: TechCrunch, 2013.

억달러를기록하며사상최대의실적을발표 - 이는직전분기에비해서도매출은 52%, 영업이익은 60% 나증가한것으로당초시장의예상치에거의근접한실적을기록 - 제품별로보더라도주력제품인아이폰은 4,779 만대를판매하여직전 4 분기대비

2 주간기술동향 < 자료 >: TechCrunch, ( 그림 1) 애플의분기별매출및영업이익실적추이 장기화될가능성을시사한다는점에서눈길을끌고있음 - 애플은 1 분기 (2012 년 10~12 월, 애플은 9 월말회계기준법인 ) 에매출 545 억달러, 영업이익 131 억달러를기록하며사상최대의실적을발표 - 이는직전분기에비해서도매출은 52%, 영업이익은 60% 나증가한것으로당초시장의예상치에거의근접한실적을기록 - 제품별로보더라도주력제품인아이폰은 4,779 만대를판매하여직전 4 분기대비 78%, 전년동기대비 29% 증가세를보였고, 아이패드역시 2,286 만대가판매되어직전분기대비 63%, 전년동기대비 48% 의증가세를기록 - 그러나이같은사상최대실적에도불구하고시장은이를 어닝쇼크, 나아가 애플쇼크 로받아들이고있는분위기 < 자료 >: ZDNet, ( 그림 2) 애플아이폰과아이패드의분기별판매대수추이 28

최신 IT 동향 < 표 2> 애플의 1 분기실적예상치와실제성적표 성과지표 당초시장전망 실제실적발표 평가 매출액 545.8 억달러 545 억달러 근접 매출이익률 39.5% 38.

3 최신 IT 동향 < 표 2> 애플의 1 분기실적예상치와실제성적표 성과지표 당초시장전망 실제실적발표 평가 매출액 억달러 545 억달러 근접 매출이익률 39.5% 38.6% 하회 아이폰판매대수 5,000 만대 4,779 만대 하회 아이패드판매대수 2,399 만대 2,286 만대 하회 < 자료 >: NIPA 정리 - 잡스시대에애플은항상어닝서프라이즈를기록하였으며, 시장이실적을높게전망해도항상그이상의실적을거두었음 - 반면, 2013 년 1 분기는높은성과에도불구하고시장의전망을넘어서지못하고오히려밑돌고있는것이문제 - 보다심각한문제는애플이자랑하는영업이익률이감소하고있다는점으로, 더욱이이런추세가 2013 년 1 분기에그치지않을것이며올해이후지속될것으로예상된다는점 년 1 분기매출이익률은 38.6% 로 1 년전의 44.7% 에비해크게떨어졌으며, 직전분기의 40.4% 에비해서도감소한것 - 이런추세를감안하여톰슨로이터는향후 5 년동안애플의영업이익률과순이익률이지속적으로하락해 2017 년에영업이익률은 23% 대, 순이익률은 18% 대로전망 < 자료 >: 4-Trader.com,, ( 그림 3) 애플매출이익률분기별추이 애플쇼크가장기화될것으로전망하는근본적인이유는애플전체매출의 56% 를차지하는아이폰실적, 특히야심차게준비한아이폰 5 의실적에대한실망감때문 정보통신산업진흥원 29

4 주간기술동향 < 표 3> 2012 년 4 분기전세계스마트폰시장상위 5 대벤더점유율 벤더 2012 년 4 분기점유율 2011 년 4 분기점유율 전년대비변화율 삼성전자 29.0% 22.5% 6.5% P 애플 21.8% 23.0% - 1.2% P 화웨이 4.9% 3.5% 1.4% P 소니 4.5% 3.9% 0.6% P ZTE 4.3% 4.0% 0.3% P 기타 35.5% 43.1% - 7.6% P 전체 100.0% 100.0% - < 자료 >: IDC, , NIPA 재정리 - 1 분기아이폰의판매대수는직전분기보다 13%, 전년동기보다 76% 증가한것으로판매실적만놓고보면나쁘지않지만, 문제는판매된대부분의아이폰이기존모델이며, 야심차게준비한아이폰 5 모델은아니라는점 - 이때문에아이폰 5 가출시되었음에도불구하고스마트폰시장점유율은전년동기대비오히려하락하였으며, 상위 5 대벤더중점유율이하락한것은애플이유일 이런상황을종합적으로반영하듯, 최근시장에서는 애플신화의붕괴 라는말이심심치않게회자되고있는데, 핵심논거는미래가매우불투명하며혁신이없다는것 - 애플신화의붕괴조짐은애플의주가추이에서직관적으로느낄수있으며, 역대최고치를기록했던 2013 년 9 월에비해최근애플의주가는 30~40% 나빠진상태 - 이기간동안미국기업들의평균적상황을반영하는다우주가지수가안정적인증가세를기록한점을감안하면, 애플의주가하락은애플로서는매우심각한문제 - 잡스사후애플의영향력이약화되어가고있기는하지만, 현재로서는애플의수익성이악화되고있는것도, 기업역량이쇠퇴하고있는것도아니며, 여전히영업이익은절대적으로높은수준을유지하고있는상황 - 애플이전혀곤경에허덕이는상황에처한것이아님에도주가가 30% 이상하락한것은기대감이급락했기때문으로, 아이팟, 아이폰, 아이패드를잇따라히트시킨애플의대형차기작이현재로서는보이지않고있다는점이반영되었기때문 - 애플은차기작으로가정용신제품을개발중이라밝히고있으나, 도이치증권은루머의중심인 itv 가양산이임박해있는상황은아니라보고있는데, 왜냐하면 itv 라유추할수있는제품및부품의샘플생산이이루어지고있는흔적이별로없기때문 - 도이치증권역시애플의부품공급망에정통해있기때문에이러한판단이빗나갈 30

5 최신 IT 동향 < 자료 >: Dow Jones, 2013, 현재 ( 그림 4) 2012 년 1 분기 ~2013 년 1 분기애플의주가추이가능성은거의없다고보아도무방 - 애플스스로도 2 분기실적전망을 1 분기의 545 억달러에서크게하락한 410 억 ~430 억달러라언급하고있는점도, 단기간내에실적을만회할수있는 넥스트씽 의준비는되어있지않음을방증 이러한애플의신모델실적부진과불투명한미래는그동안애플로부터이윤을얻어왔던부품공급업체들에게악영향을미쳐공급망은당분간과잉재고의문제를겪을전망 년 9 월 21 일출시된아이폰 5 에대한주요증권사들의리포트에서특기할만한대목은 공급측면의병목현상에서수요측면의병목현상 으로관심의초점이옮겨가고있다는사실로, 2013 년 1 분기의생산량조정을크게부각시키고있음 - 즉, 아이폰 4S 까지만해도소비자의수요에대응할만큼공급망이받쳐주지못해지역별로출시시기에차등이생기는문제가있었다면, 아이폰 5 에서는판매실적이당초예상을밑돌아공급망에서부품의과잉재고가문제가되고있다는것 - 주요부품의경우과잉발주가계속되어왔기때문에수요와공급사이의격차가확대되어, 2013 년 1 분기의부품발주조정과완성품의생산조정기간은예상보다더길어질가능성이있다고전망 정보통신산업진흥원 31

6 주간기술동향 년 4 분기에디스플레이를비롯한부품들은 4,500 만 ~5,000 만개가출하되었으나, 완제품은 4,000 만개정도가생산된것으로추정 - 아이폰 5 출시이후계속해서생산량이당초계획수량을밑돌고있지만, 애초계획을전제로이미대량생산ㆍ출하를하고있는커머디티계열의전자부품들은올해 1 분기에도이전분기대비증산 ( 최소 4,500 만 ~5 천만개이상 ) 을준비하고있었음 - 그러나밸류체인의움직임을보며애널리스트들은 1 분기의부품생산출하는 3,500 만 ~3,000 만개이하로, 완제품생산은 2,500 만개이하로조정하였고, 2 분기에도 1 분기대비보합세를보이며눈에띄는회복은예상하기어려울것으로전망 이런상황에서나온 KGI 증권의아이폰신모델출시지연가능성전망은공급망의실적악화도장기화될가능성이있음을시사 - 아이폰 5S 와저가형아이폰 5 모델에대해서도아직구체적인움직임이부족해생산량전망과연동하기는섣부르며, 아이폰 5S 는현재기종과유사한스펙일것으로보여신모델추가에따른관련부품수요급증은어려울것이라는전망이지배적이었음 - 신모델에대한전망이유보적인상황에서그나마출시시기까지한두달이상지연된다면, 공급망의부품과잉재고문제는더욱커질우려가있음 물론아이폰 5 와달리아이패드미니는강세를보이고있지만, 하이엔드태블릿에는악영향을미치므로결국큰틀에서보면공급망의문제는지속될듯 - 아이패드미니 7.85 인치형아몰퍼스실리콘의 IPS 패널을채용하고있으며, LG 디스플레이와대만의 AU Optronics(AUO) 등 2 개기업이생산하고있는디스플레이모듈은 2012 년 3 분기이후계속해서이전분기대비생산량이증가하고있는상황 년은아이패드미니의출하대수가아이패드를앞지를가능성이매우높으며, 애플의제품라인업에서조차상대적으로저가제품의존재감이높아지는경향은하이엔드지향의태블릿단말에어두운장래를시사하는것 - 가격적인측면뿐아니라제품중량의가벼움이아이패드미니가인기를얻고있는배경이라고할때, 태블릿에서도 10 인치급보다 7.8 인치급제품의시장확대를예상할수있으며, 이는부품공급업체입장에서보면총수익의감소를의미 향후사업의불투명성을해소하기위해애플이선택한기존제품라인업의확충전략이성공하더라도, 이것이부품공급업체들의문제를해소해줄수있을지는미지수 32

7 최신 IT 동향 - 스마트폰의보급이크게확산되어커머디티화가시작되고있는상황에서, 2012 년 4 분기처럼기존아이폰과아이패드라인업으로매출과영업이익을늘리는것은이제더이상기대하기어려움 - 애플제품을유통시키는이동통신사업자의수를늘려출하량을증대하는것도어려워지고있으며, 글로벌대형이통사중아이폰을취급하지않는곳은이제 NTT 도코모와차이나모바일정도로향후통신사업자의확대는크게기대하기어려움 - 이런상황을타개하기위한전략의하나로시도되는것이기존제품라인업을확충시키는것이지만, 문제는저가형라인업을확충하는전략이애플이자랑하는최강의수익모델을무너뜨리게될위험성을안고있다는점 - 애플은선진국시장에신모델투입을 1 년에한종류로한정하고, 기존모델의가격을낮춰저가형제품으로신흥국에판매하는전략을고수해왔음 - 이러한전략은 1 기종당수량이매우크기때문에총이익이높고, 제품수명도길어지며, 재고나공급망관리도비교적용이하게되는것이장점 - 그러나향후기종수를늘리게되면이러한수익모델이작동하지않게되며, 기종증가에따른매출증가를기대할수는있겠으나영업이익률은낮아질가능성이큼 - 애플의영업이익률하락은곧부품공급업체의영업이익률하락을의미하며, 하락에따른영향도는완제품업체인애플보다부품공급업체에더크게나타날수있음 제품라인업확충에따른수익률저하가능성은특히일본의부품제조업체들에게가장큰영향을미칠것으로전망 - 지금까지애플은비교적높은가격으로제품을판매할수있었으며, 외관과기능을중시해서비싸지만고기능의부품을대량으로사용해왔음 - 이런전략의최대수혜자는일본의부품제조업체들이었는데, 애플은 LTPS 액정패널, 후면투사형이미지ㆍ센서, 열확산시트등을채택하고파묻혀있던기술을발굴하는등일본의부품제조업체들에게는구세주와같은존재 - 그러나애플의전략궤도가변경되어저가제품라인업이확충되면일본의부품업체들은최대고객을잃게될입장에처하게됨 - 향후스마트폰시장에서애플의비중이더낮아지고, 삼성전자의시장점유율이한층커지면, 고가이지만고성능인일본제조업체들의전자부품은판매되기어려워지는 정보통신산업진흥원 33

8 주간기술동향 위험에놓일것임 - 삼성전자역시기능을중시하기는하지만, 제품가격은애플에비해다소낮게설정하고있기때문에애플보다부품조달비용절감요구를강하게하는경향 - 게다가삼성전자는자사의영향력이강한자국부품업체들을채택하려는경향이높다는점도일본의부품제조업체에게불리하게작용할가능성이큼 정도의차이가있을뿐이는비단일본업체들만의문제는아니며국내부품공급업체들에게도해당 - 부품도공급하지만애플과완제품경쟁을벌이고있는삼성전자는예외로하더라도, 애플에모바일 D 램과플래시메모리, 디스플레이등의부품을공급하고있는삼성전기, SK 하이닉스, LG 디스플레이, LG 이노텍은이미애플쇼크의파장을겪고있음 - 대표적으로지난해하반기부터아이폰 5 의판매급증에대비해카메라모듈생산라인을월 1,000 만대수준으로증설한 LG 이노텍은최근생산라인중 30% 이내만가동하고있는것으로알려짐 이처럼스마트기기산업을지배하던애플의위상과사업전략에중대한변화가생기면서부품공급업체들역시생존을위한대응전략의모색을강구해야만하는입장 - 지금까지부품공급업체들은고객의고객인최종소비자의동향에충분한주의를기울이지않고, 고객사인완제품제조업체의의중에따라제품개발을지속하는경우가대부분이었음 - 그러나앞으로는부품제조업체스스로최종완제품의시장동향과소비자요구를파악하고그에필요한부품과소재를앞서개발할필요가있다고도이치증권은조언 - 또한최종소비자시장에서살아남을수있는완제품업체를판별해가면서, 어느한곳에치우치지않고균형있게공급하는체제를정비하지않으면안된다고지적 - 그렇지않으면훌륭한기술을가지고있어도완제품업체에싼값에이용만당하는위험에빠질수있으며, 보유중인여러요소기술에대해무엇을위해어느정도의투자를실시해야하는지가불명확하게되어경영전략에도문제가발생하기때문 - 이런면에서도이치증권은비단일본뿐아니라부품업체들이애플을능가하는완제품제조업체로등극한삼성전자를벤치마킹해야한다고조언 - 삼성전자는자본력과투자타이밍이중요한투자형산업에서밖에성공하지못한다는 34

9 최신 IT 동향 평가를받아왔으나, 지금은마케팅능력이중요한완제품사업에서도큰성공을거두고있음 - 소비자요구를파악하는힘이소비자가필요로하는최종완제품을탄생시키는근원이되며, 이것이디바이스부문의역량을강하게하고, 다시한층더완제품의경쟁력을높이는선순환을삼성전자는구축하고있기때문 이런측면에서지난달에이루어진삼성전자의샤프에대한투자는, 일본부품공급업체들의전략변화로도읽힐수있음 - 3 월 6 일삼성전자는일본법인을통해샤프에약 100 억엔을투자한다고발표했는데, 이는샤프출자액의약 3% 에해당 - 이번투자는경영압박을받고있던샤프가현금을확보하여향후자금조달을위한신용능력을향상시키기위한목적으로수용한측면이큼 - 특히애플아이패드전용으로패널을생산하던카메야마공장에서 30 인치대 TV 용 LCD 패널도생산, 삼성전자에납품하기시작했다는점은샤프의전략변화를확연히알수있는대목 - 카메야마공장에서는아이패드용으로예상된 IGZO 패널을생산하였으나, 애초기대만큼애플의주문량이나오지않았고, 울트라북용으로도적정규모이상의발주가없었기때문에운용전략을재검토해야할입장이었음 - 또한 LTPS 패널을제조하는업체들이애플로부터의수요감소로인해종래에는초점을맞추지않았던태블릿시장에도진출하려는움직임을보임에따라, 향후 IGZO 패널은비용이낮은아몰퍼스-Si 와고정밀, 고기능의 LTPS 패널사이에끼어어려운경쟁을해야만하는처지에놓이게될가능성이높아지고있음 - 이런여러상황을종합할때샤프는기존고객사인애플에대한막연한기대감을접어두고삼성전자를새로운고객사로추가하여공급체계에포트폴리오를구성하기로결정한것으로분석 애플신화의붕괴와이에따른부품공급업체들의활로모색에따라한ㆍ중ㆍ일ㆍ대만등아시아지역부품업체의공급망은당분간다이내믹한이합집산이벌어질가능성이높음 - 샤프는스마트폰용 5 인치풀 HD 디스플레이도삼성전자에공급한것으로알려졌으며, 정보통신산업진흥원 35

10 주간기술동향 이때문에삼성전자가능동형유기발광다이오드 (AM OLED) 가아닌 LCD 패널을사용한풀 HD 스마트폰도출시할것이라는전망도나오고있음 - 삼성전자가샤프의경영에는관여하지않겠다고밝혔으나샤프의생산체제가삼성전자중심으로바뀔가능성이있으며, 이전에는생산하지않던제품들까지최근라인업을확대하고있는것은이미드러난사실 - 흥미로운것은삼성전자의샤프투자발표이후, 3 월 26 일에예정되어있던폭스콘의모회사대만혼하이정밀산업 (Hon Hai Precision Industry) 의샤프에대한제 3 자할당유상증자납입이지연된점 - 혼하이는샤프의삼성전자투자수용에대해대만- 일본사이의우호적협력관계를훼손하는행위라며비난하였는데, 이는샤프를필두로일본반도체부품업체들의균형추가한국으로이동할것을우려한데따른것이라는분석이가능 - 애플과삼성전자가어떤혁신을준비하고시장에서경쟁할지는두고보아야하겠지만, 양사의미묘한위상변화와맞물리면서부품공급업체들의물밑움직임도점차빨라지고있으며, 글로벌공급망에새로운다이내믹이형성될것으로예상 < 참고자료 > [1] Paul Douglas, ipad 5 release date, news and rumors, techradar, [2] 三宅常之, シャープへの出資で Samsung 社がほしいもの ", Tech On, [3] Joe Weisenthal and Matthew Boesler, Apple's Stock Collapse Is Part Of A Much Bigger Story That's Happening In The Market, Business Insider, [4] Chris Velazco, Apple s Mixed Q1 2013", TechCruch,

Microsoft Word - Handset industry K C 160526 f ed_1

Microsoft Word - Handset industry K C 160526 f ed_1 산업 Note 216..26 휴대폰 비중확대 종목 투자의견 목표주가 LG전자 매수 74,원 삼성전자 매수 1,43,원 삼성전기 매수 6,원 파트론 매수 13,원 아모텍 매수 29,원 LG이노텍 중립 - KH바텍 중립 - 인터플렉스 중립 - 아이폰 판매, 양보다 질이 더 문제 1Q16 아이폰 판대대수 중 구형모델 비중이 대폭 상승 1Q16 아이폰 판매대수는 처음으로