글로벌 Money Flow 시황김병연 ( ) 금주 (5월 3일 ~ 5월 9일 ) 글로벌펀드는선진국은유입, 신흥국은유출을기록 금주선진국주식형펀드는 51.5억달러유입, 신흥국주식형펀드는 15.6억달러유출기록 금주선진국의경우미국은유입을기록한반면서유럽, 일본

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민혁 삼
5 years ago
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1 주간투자전략 금요일에미리보는주간투자전략 Weekly 시황김병연 ( ), 조연주 ( ), 경제안기태 ( ) FX 김환 ( ) 주간주식시장리뷰 시황조연주 ( ) 금주주식시장리뷰 북미정상회담윤곽나타나 : 마이크폼페오국무부장관의방북으로개최장소를싱가포르로결정하였으며북한에억류되어있던미국인 3 명이석방. 북미정상회담에서의비핵화라는큰윤곽이어느정도결정되고있음. 한편트럼프대통령의지지율은 38% 대에서 42% 까지상승하면서 1 년만에 40% 대재진입 트럼프대통령이란핵협상탈퇴공식선언 : 8 일오후 2 시 ( 미국시간 ) 미국은이란핵협정 (JCPOA, 포괄적공동행동계획 ) 에서공식탈퇴하면서대이란경제제재를 3 년만에부활. 프랑스, 영국, 독일등서방국가와이란은미국의조치와상관없이핵합의에남아있겠다는입장을밝히면서국제적혼란에대한우려완화 주간주식시장프리뷰 시황김병연 ( ) 투자전략 : 테마는네개수급은하나, 종목장세지속예상 KOSPI 주간예상 : 2,470~2,550p 상승요인 : 미국실적추정치재상승, 보호무역확대우려완화, 북미정상회담기대감 하락요인 : 달러상승우려, 이머징발금융시장위축우려, 유가와금리불확실성 다음주주식시장전망 15 일중국 500 억달러관세부과관련미국기업공청회 : 미국기업은이날공청회에서중국 1,333 개수입품목관세인상에대한우려및피해를표명하거나 5 월 22 일까지관세인상에따른예상피해서면제출가능. 22 일이후는공청회결과및제출서류를리뷰한이후행정메모의효력발생이가능. 다만, 다음주미중무역 2 차협상이예정되어있어협상결과와시간관계상관세부과효력발생은지연또는축소가능성높음 어닝시즌후반부 : 현재까지시가총액기준약 77.5% 기업이실적발표. 현재까지컨센서스대비매출액 - 1.2%, 영업이익 +2.9%, 순이익 +2.6% 기록 ( 삼성전자제외시매출액 -1.15%, 영업이익 +0.68%, 순이익 % 기록. 1 분기기고효과존재했으나, 눈높이대비무난한어닝시즌마감예상. 분기별영업이익추정치는 1 분기 : 50.7 조원, 2 분기 : 51.6 조원, 3 분기 : 56.8 조원, 4 분기 : 51.8 조원, FnGuide 기준 투자전략 : 8 일아르헨티나가 IMF 구제금융을신청함에따라이머징발금융위기우려확산. 통상선진국첫금리인상이후 3 년째부터한계국가의디폴트확대패턴존재. 다만, 현재는선진국금리인상시신흥국은금리를인하하는유례없는신흥국재정정책확대상황으로일부남미국가의리스크점검으로국한하는것이바람직. 최근페소가치는급락했으나, 필리핀, 베트남, 한국, 중국등은환율하락폭이미미하다는점이이를방증. 달러도단기숨고르기예상. 미국과유럽의물가차확대, 유로화약세, Fed 금리인상가속화, 유가, 보호무역우려가복합적으로작용했으나, 단기금리는이미선반영중이며, 보호무역우려도완화기조예상 네개 ( 남북경협, 바이오, 삼성전자액면분할, 중국소비주 ) 의이슈가순환매양상이나, 수급은제한적. 삼성전자 2 분기추정치하향분위기로주도주부재한종목별장세및짧은매매지속예상. 제한적수급에도활발한거래로거래대금및신용잔고레벨업지속중. 증권주에는기회요인

2 글로벌 Money Flow 시황김병연 ( ) 금주 (5월 3일 ~ 5월 9일 ) 글로벌펀드는선진국은유입, 신흥국은유출을기록 금주선진국주식형펀드는 51.5억달러유입, 신흥국주식형펀드는 15.6억달러유출기록 금주선진국의경우미국은유입을기록한반면서유럽, 일본, 아시아 / 태평양지역에서는자금유출을기록 한국주식형펀드의경우금주 1.2억달러유출 금주채권형펀드는선진국 9.5억달러유입, 신흥국은 21.1억달러유출기록 금주섹터별펀드흐름은 IT, 원자재, 에너지순으로유입. 금융, 유틸리티, 소비재순으로유출 지역별주식형자금유출입 ( 단위 : 백만달러, 주중증감 ) All Fund Totals 3, ,285 Emerging Market Fund Totals -1, ,701 3,743 GEM Fund Totals -1, ,140 1,301 Asia ex-japan Fund Totals ,628 Asia ex-japan Regional China ,354 Greater China Hong Kong India Indonesia Korea (South) Malaysia Philippines Singapore Taiwan Thailand Vietnam Latin America Fund Totals EMEA Fund Totals Developed Market Fund Totals 5, , Global Fund Totals 2, ,315 1,148 Asia Pacific Fund Totals ,022 Western Europe Fund Totals -1,962-1,084-1,516-1,978 Japan ,028 USA 4, ,027 5,060 자료 : EPFR Global, NH 투자증권리서치본부 섹터별주식형자금유출입 ( 단위 : 백만달러, 주중증감 ) Commodities/Materials Consumer Goods Energy Financials Health Care/Biotech Industrials Infrastructure Real Estate Technology Telecom Utilities 자료 : EPFR Global, NH 투자증권리서치본부 2

3 경제 Review & Preview Economist 안기태 ( ) 1) 경제리뷰 : 애틀랜타연은총재, 5 월 FOMC 에서보인 Symmetric 뒷받침 중국 4월외환보유액 : 3조 1250 억달러예상치 3조 1310 억달러, 이전치 3조 1428 억달러미국달러화강세로인한기타통화가치하락으로자산가격조정되며전체외환보유액축소로연결중국 4월수출, 수입, 무역수지 : y-y, +21.5% y-y, 288억달러중국수출예상치 +8.0% y-y, 이전치 -2.7% y-y 중국수입예상치 +16.0% y-y, 이전치 +14.4% y-y 중국무역수지예상치 278억달러, 이전치 -298억달러지난달수출의마이너스성장률에서반등하였으며수출입모두예상치상회하며견조한글로벌수요확인미국 4월생산자물가지수 : +2.6% y-y, +0.1% m-m 예상치각각 +2.8% y-y, +0.2% m-m, 이전치각각 +3.0% y-y, +0.3% m-m 3월대비상승률둔화. 에너지및식료품제외한근원생산자물가상승률은전월대비 0.2% 상승미국 3월도매재고 : +0.3% m-m 예상치 +0.5% m-m, 이전치 +0.5% m-m GDP 산출에사용되는자동차제외생산자재고는전월대비 0.4% 증가. 구성항목중자동차가전월대비 0.2% 감소하며전체지수하락견인중국 4월소비자물가지수 : +1.8% y-y 예상치 +1.9% y-y, 이전치 +2.1% y-y 지난달대비상승률둔화되었으며점진적인식료품가격하락이상승률둔화를이끔 ( 식료품가격은전월대비 1.9% 하락, 돼지고기가격이전년대비 16.1% 하락하며전체소비자물가상승둔화견인 ) 중국 4월생산자물가지수 : +3.4% y-y 예상치 +3.4% y-y, 이전치 +3.1% y-y 광업및원재료분야에서의공장가격상승이전체생산자물가상승을견인미국애틀랜타연은총재연설보스틱총재, 인플레이션압력커지고있다고언급하면서, 노동력부족으로임금이오름세를보이기시작했다고지적. 이와더불어연내 2차례추가금리인상예상되며, 임금이올라도해당시나리오변경은없을것이라지적일본 3월통화정책의사록발표일부위원, 물가상승률목표치달성을위한완화적통화정책기조필요언급. 출구전략을검토하는국면이아니라는인식을시장에설명할필요강조 2) 경제프리뷰 : 미국과중국은좋지만, 유럽은부진 4월이후글로벌경제지표의특징은미국과중국은시장컨센서스에부합하거나약간상회하는데반해유럽경제지표는시장컨센서스에하회한다는점. 동흐름이이어지는한주가될것으로예상. 유럽은 3월산업생산이발표되는데이미소매판매의부진에서확인된것처럼반등은어려울것으로판단. 미국은 4월소매판매가발표되는데작년 12월 ~ 올해 2월에는시장컨센서스에하회한것이 3월에이어 2개월연속회복이확인될지가관건. 4월고용지표에서보듯이각개인의소득 ( 임금 ) 은정체돼있지만, 일하는사람은늘어나면서 ( 비농업고용 ) 미국전체가계의소득은늘어나는추세에있음. 따라서 4월미국소매판매실적은회복흐름이어갈것으로판단. 이렇게보면미국과중국은회복, 반면유럽은부진한국면이이어질것으로예상 3

4 FX Review & Preview FX 김환 ( ) 1) FX 리뷰 : 연준의금리인상가속화우려로달러화강세지속 원화 : 원화는약세. 대북리스크완화및견조한경기회복세에도불구하고미달러화가강세를보이면서원화의약세압력을견인미국달러화 : 달러화는강세. 미국국채 10년물금리가여전히높은수준을유지하고있는가운데, 인플레이션확대로연준의금리인상사이클이가팔라질것이라는우려가이어짐. 이에따라달러화지수가 93p까지반등하는등연중최고치를경신아르헨티나페소화 : 페소화는약세. 아르헨티나는높은인플레이션과재정및경상적자를지속하고있는가운데, 최근달러화강세로인해자금이탈압력이높아짐. 아르헨티나중앙은행은최근기준금리를 40% 까지인상했지만외환위기우려가높아지면서페소화가가파른약세를보였고, 결국 IMF에 300억달러규모의구제금융을신청 2) FX 프리뷰 : 달러화의가파른강세가능성은낮음 원 / 달러환율주간예상밴드 : 1,060 원 ~1,080 원 미국과유로존의통화정책디커플링이심화될것이라는우려로달러화의강세압력이높아짐. 하지만달러화 의가파른강세가능성은낮다고판단 최근유로화강세부담및부진한물가등으로 ECB 의통화정책정상화가늦춰질것이라는기대감이확대. 이에따라유로화는약세흐름을지속. 실제로 ECB 의 QE 기간의연장을확인할경우유로화약세및달러화 강세요인으로작용할전망 다만미연준이완만한사이클의금리인상기조를유지할가능성높다는점이달러화의강세압력을제한할것으로예상. 5월 FOMC 회의에서연준의스탠스가상대적으로여전히비둘기파적이라는점을확인. 또한당분간유가상승으로물가가반등하겠지만연말로갈수록기저효과가낮아지며인플레이션압력도둔화될가능성높음이를종합하면달러화는강세를보일수있겠지만강세폭은제한될것으로예상한편한국의수출경기회복세가지속된다는점에서원화의강세모멘텀은유효. 이를감안할때달러화강세에따른원화약세압력도크지않을것으로전망 4

5 금주경제지표발표일정 중요도 Period Previous Consensus 5월 14일 ( 월 ) Fed Mester 위원연설 Fed Bullard 위원연설 ( 일 ) 생산자물가지수 (% y-y) 4월 2.1-5월 15일 ( 화 ) Fed Williams 위원연설 ( 한 ) 수출물가지수 (% y-y) 4월 ( 미 ) 제조업지수 ( 뉴욕주, Index) 5월 ( 미 ) 소매판매 (% m-m) 4월 ( 미 ) NAHB 주택시장지수 (Index) 5월 ( 중 ) 소매판매 (% y-y) 4월 ( 중 ) 광공업생산 (% y-y) 4월 ( 중 ) 농촌제외고정자산투자 (ytd, % y-y) 4월 ( 유 ) 산업생산 (% y-y) 3월 ( 유 ) GDP (% q-q) 1Q ( 유 ) ZEW서베이예상 (Index) 5월 1.9-5월 16일 ( 수 ) ( 한 ) 실업률 (%) 4월 ( 미 ) 주택착공건수 ( 천호 ) 4월 1,319 1,319 ( 미 ) 건축허가 ( 천호 ) 4월 1,379 1,343 ( 미 ) 광공업생산 (% m-m) 4월 ( 미 ) 설비가동률 (%) 4월 ( 유 ) 소비자물가지수 (% y-y) 4월 ( 일 ) GDP (saar, % q-q) 1Q ( 일 ) 광공업생산 (% y-y) 3월 월 17 일 ( 목 ) ( 일 ) 핵심기계수주 (% y-y) 3 월 2.4-5월 18일 ( 금 ) ( 유 ) 경상수지 ( 십억유로 ) 3월 ( 일 ) 소비자물가지수 (% y-y) 4월 주 : 1) 현지시각기준 2) 별개수는중요도를의미 Compliance Notice 당사는동자료를기관투자가또는제3자에게사전제공한사실이없습니다. 동자료에게시된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 고지사항 본조사분석자료에수록된내용은당사리서치본부의금융투자분석사가신뢰할만한자료및정보를바탕으로최선을다해분석한결과이나그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서투자자의투자판단을위해작성된것이며어떠한경우에도주식등금융투자상품투자의결과에대한법적책임소재를판단하기위한증빙자료로사용될수없습니다. 본조사분석자료는당사의저작물로서모든지적재산권은당사에귀속되며당사의동의없이복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다. 5

지역별 주식형 자금 유출입 (단위: 백만달러, 주중 증감) 215-3-18 215-3-11 215-3-4 215-2-25 All Fund Totals 2,73-696 7,99 4,95 Emerging Market Fund Totals -2,682-3,528 6 278

지역별 주식형 자금 유출입 (단위: 백만달러, 주중 증감) 215-3-18 215-3-11 215-3-4 215-2-25 All Fund Totals 2,73-696 7,99 4,95 Emerging Market Fund Totals -2,682-3,528 6 278 Market Comment 215. 3.2 한국 관련 글로벌 펀드 자금 유입 지속 중 GEM, Asia Pacific, Global Fund 등 한국 비중이 높은 한국 관련 4대 펀드의 자금 유입 확대 지속. Asia Ex-Japan 내 Korea 펀드는 5주 연속 유출 중이나 Active Fund 자금 유입 점증에서 기인했다는 점에서 유입 전환 기대. 글로벌