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1 Company Visit Note / IB 스포츠 (1142) NOT RATED 탐방메모 : 스포츠미디어엔터테인먼트전문기업 현재가 (12/1) 1,48 원자본총계 : 253 억원시가총액 : 29 십억원 52 주최고 / 최저 :2,92 원 /1,48 원주요주주 : 호텔인터불고외 11 인외국인지분율 :.48% 매출액 영업이익 세전계속이익 순이익 EPS PER ( 배 ) EV/EBITDA ( 배 ) N/A PBR ( 배 ) ROE 주 : 211 년부터 K-IFRS 단독기준, 212 년은 3 분기까지누적액 212 년매출액전년수준전망순이익부진 IB 스포츠의 3 분기매출액은 13 억원 (-2% YoY, 11% QoQ), 영업이익은 2.6 억원 (-94% YoY, -53% QoQ, OPM 2.5%), 순이익은 1.8 억원 (-94% YOY, 2% QoQ) 을기록했다. 이익이전년동기대비크게감소한것은전년동기에 SBS 로부터지급받은승소금 3 억원이기타이익으로잡힌것에대한일시적현상으로해석된다. 매출세부항목별로는판권매출 48 억원, 마케팅매출 37 억원, 매니지먼트 17 억원이었으며매출비중은각각 47%, 36%, 16% 이다. 올해 3 분기누적매출액과순이익은 251 억원, 4.8 억원으로 212 년매출은전년 (319 억원 ) 과비슷한수준이겠으나순이익은전년 (3 억원 ) 에크게못미칠것으로예상된다. 광고업계의스포츠마케팅시장축소와일회성이익소멸로올해실적은다소부진할것으로예상된다. [ 그림 1] 매출액 [ 그림 2] 영업이익 매출액매출액 YoY( 우 ) 영업이익영업이익 YoY( 우 ) Q 누적 Q 누적 [ 그림 3] 매출액및영업이익률 [ 그림 4] 매출액및순이익률 6 매출액영업이익률 ( 우 ) 2 6 매출액순이익률 ( 우 ) Q 누적 Q 누적 1

2 Company Visit Note / IB 스포츠개요 스포츠미디어엔터테인먼트기업 모멘텀부재 동사는스포츠컨텐츠유통과스포츠선수매니지먼트사업을영위하는스포츠미디어엔터테인먼트전문기업이다. 26 년 1 월주식회사상림과의합병으로 KOSPI 에우회상장하였으며국내스포츠스타의해외프로리그진출및스포츠에대한관심증가등으로판권수요가증가하며성장하였다. 그러나금융위기이후스포츠판권시장과스포츠마케팅이위축되어실적부진이지속되고있다. 주가는 21 년 1 분기벤쿠버동계올림픽기간에 4, 원대까지급등했지만, 이후방향성없이 1,5 원 ~3, 원대의주가수준을유지하고있다. 현재뚜렷한모멘텀이없어향후 IPTV 시장성장및스포츠마케팅광고시장의회복을주시할필요성이있다 [ 그림 5] 주가추이 8, 7, 6, 5, 4, 3, 26.1 상림합병코스피우회상장 29.4 MLB 중계권판매난항 21.4 김연아계약만료 21.7 손연재재계약 (~214) SBS 에승소판결 김연아에 8 억원지급판결 2, 1, 21.2 벤쿠버동계올림픽 런던올림픽 , 뉴스종합 [ 그림 6] PER 밴드 [ 그림 7] PBR 밴드 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, Adj. Prc. 25.X 2.X 15.X 1.X 5.X 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, '7/12 '9/8 '11/4 '13/1 Adj. Prc. 3.X 2.5X 2.X 1.5X 1.X 2

3 Company Visit Note / IB 스포츠사업현황 주요사업부문 1 : 방송판권판매사업을기반으로사업시작 9개방송판권보유 IPTV 성장은고객사확대기회 212~213 년판권 5개기한종료재계약긍정적 동사는 25 년 MLB 방송중계권을획득하며방송판권판매사업을시작하였다. 현재동사가보유한판권은동아시아축구선수권대회, EURO( 축구 ), UFC( 이종격투기 ), IAAF( 세계육상대회 ), AFC( 아시아축구대회 ), KBO( 야구 ), KLPGA( 골프 ), 일본프로골프, MU TV 이다. 동사는각스포츠협회에서판권을사들이며판매대상이되는주고객은지상파, 케이블 TV, IPTV 와같은방송플랫폼사업자이다. 동사는 IPTV 채널 ipsn 과 i-golf 에 KBO 판권을독점판매중이며, 213 년부터본격적인 IPTV 시장의성장이기대됨에따라스포츠판권보유업체로서향후고객사확대가예상된다. 매입한판권의보유유효기간은 2 년 ~8 년이며동사가보유한판권중주요 5 개판권의기한이 212 년 ~213 년중으로종료될예정이다. 재계약시동사는기존판권보유자로서우선협상권을가지며, 업력과타사대비높은광고수행능력을갖췄기때문에재계약가능성이높을것으로예상된다. 방송판권판매에영향을미치는시장요소는 1) 해당스포츠의흥행성, 2) 미디어플랫폼의다양화등인데, 213 년한국프로야구 1 구단창단, 프로야구관심도증가, IPTV 사용자증가추세가실적에긍정적인영향을줄것으로판단한다. 213 년개최예정된주요스포츠이벤트는국가대항전인 213 동아시아축구선수권대회로지상파채널에서중계될예정이다. [ 표 1] 주요미디어판권판매현황 [ 표 2] 주요미디어판권판매처 판권보유현황방송플랫폼종류해당기업 동아시아축구선수권대회 21~214 지상파 KBS, MBC, SBS, OBS EURO 축구 212~213 종편사업자 jtbc, MBN, TV 조선, 채널 A UFC( 이종격투기 ) 25~213 CATV IAAF( 세계육상대회 ) 26~219 AFC( 아시아축구대회 ) 26~212 인터넷다음, NHN, 나우콤, 곰 TV KBS N 스포츠, MBC 스포츠, SBS ESPN, 스카이라이프, CJ E&M, J Golf KBO( 야구, IPTV) 21~212 IPTV 올레 TV, SK 브로드밴드, LG U+TV, ipsn, i-golf KLPGA( 골프 ) 27~213 DMB & 모바일 SK 텔링크, U1 미디어, QBS, 올레모바일, U+ 모바일 일본프로골프 211~215 MU TV 211~213 3

4 Company Visit Note / 주요사업부문 2 : 스포츠마케팅 넓은수익원수행능력과업력강점 선수협회에수익이되는모든활동이스포츠마케팅에포함된다. 대회주관, 선수초청, PR, 이벤트, 광고판매대행등수익사업의범위는넓다. 동사가진행한 212 년주요스포츠이벤트는 212 대구전국체육대회, LG WHISEN Rhythmic All Stars, 22 월드컵대표팀초청 K 리그올스타전 212 대회등이있다. 손연재갈라쇼에서는스폰서수익, 공연티켓수익, 행사운영수익등이수익원이었으며, 일반스포츠대회운영은운영비에서수수료를받는구조이다. 스포츠이벤트운영은수행능력과업력이중요한영향을끼친다. 동사가운영한골프대회가지난해 3 회에서올해 8 회로증가한점과, 다수의여성골프선수를전속으로보유한점은내년도대회유치에긍정적이다. 향후유치예정인국제대회컨설팅으로는 213 충주세계조정선수권대회, 213 평창스페셜올림픽, 215 광주하계유니버시아드대회등이있다. [ 그림 8] 212 대구전국체육대회개 폐막식운영 [ 그림 9] LG WHISEN Rhythmic All Stars 212 자료 : 국제육상경기연맹 주요사업부문 3 : 스포츠선수매니지먼트 선수활용한홍보, 광고, 스폰서십 스포츠선수매니지먼트사업은운동선수들의계약협상을돕는에이전트역할과선수를활용한스폰서쉽매니지먼트사업이다. 동사는기업마케팅툴로서의컨텐츠미디어와선수가가진고유권리를활용하여홍보, 광고, 스폰서의형태로컨텐츠를개발하는역할을하고있다. 과거소속선수는 27 년 ~21 년김연아 ( 피겨스케이팅 ) 가있으며, 현재동사에소속된주요선수는손연재 ( 리듬체조 ), 기성용 ( 축구 ), 양학선 ( 기계체조 ), 김태균 ( 야구 ) 등과신인선수및여성프로골퍼총 35 명이소속되어있다. 주요수입원은광고와스폰서쉽이며, 선수에게지급된광고비의 2~3% 가동사의수익으로인식된다. 미국의경우스포츠선수들의매니지먼트가활성화되어있으며, 주요업체로는 IMG 등이있다. [ 그림 1] IB 스포츠소속주요스포츠선수 ( 왼쪽부터손연재, 기성용, 양학선, 김태균 ), 네이버인물정보 4

5 Company Visit Note / 스포츠마케팅계약형태 : 1) 원천권리매매, 2) 업무대행 원가고정된원천권리매매수수료율받는업무대행 스포츠마케팅계약형태는크게 1) 원천권리매매와 2) 업무대행으로나뉜다. 원천권리매매는스포츠단체, 이벤트협회로부터상품매입후플랫폼사, 광고주등에게권리를판매하는방식으로, 판매가가원가에못미칠위험이있지만원가가고정되어판매가에따른수익극대화라는장점이있다. 업무대행은수익대비고정수수료율을받는방식으로매출에비례한수익을얻을수있는장점이있다. 218 년까지일회성기타이익격년 15억원기대 지난 21 년월드컵협찬권및판매권에관한소송이 SBS 를상대로진행되었고, 211 년법원승소판결에따라 3 억원의기타이익이인식되었다. 권리소송은 218 년까지매년동일한내용과피고 (SBS) 를상대로진행될예정이며, 승소판례가있기때문에격년단위로 15 억 ~3 억원의기타이익이기대된다. 주주및관계사현황 대주주및특수관계인지분율 37.3% 11 월 2 일기준 IB 스포츠의최대주주는스페인에모기업을둔호텔인터불고로서 197 만주 ( 지분율 1.1%) 를보유중이며경영진을포함한특별관계자보유주식 534 만주 (27.2%) 를합하면최대주주보유량은 731 만주 (37.3%) 이다. 2 대주주는효성그룹계열의부동산투자기업트리니티에셋으로 452 만주 (21.1%) 를보유하고있다. 우리사주조합은 19 만주 (1.%) 를보유하고있다. 회사측에의하면트리니티에셋은경영에일정부분관여하고있으며, 호텔인터불고와전략적제휴관계를맺고있어지분매각가능성은낮다. 연결회계기준적용매출액 15 억원증가이익증가는크지않아 동사는내년부터분기별연결실적으로회계기준을변경할예정인데매출액증가분은 15 억원에달할전망이다. 자회사들의수익성이 BEP 수준이라는점을감안할때, 이익증가는크지않을것으로판단된다. 스포츠미디어자회사보유 동사의자회사로는 IB 미디어넷, IB 아메리카, IB 차이나, 에브리쇼, Galaxia Media Japan 등이있다. IB 미디어넷은동사가 1% 지분을보유한 PP 사업자로 IPTV 채널 ipsn 과 i- GOLF 를운영하고있으며연간매출은수신료수익 1 억원가량이다. IB 아메리카와 IB 차이나는현지한국기업마케팅과스포츠마케팅을주업무로하는마케팅및광고대행사이다. 에브리쇼는미디어컨텐츠유통기업으로 28 년설립되어올해매출액은 5 억원, 이익은 BEP 수준이예상된다. 주요판매콘텐츠로는과속스캔들판권, 너는펫등이있다. Galaxia Media Japan 은스포츠마케팅엔터테인먼트사로올해 6 월설립되었으며, 컨텐츠유통과일본현지연예매니지먼트사업을수행한다. [ 그림 11] 주주구성 외국인 1% 호텔인터불고 1% 소액주주 ( 추정 ) 38% 경영진등특별관계자 27% 자료 : 금융감독원주 : 11월 13일기준임 우리사주조합 1% 트리니티에셋매니지먼트 23% 5

6 Company Visit Note / [ 그림 12] 관계사현황 IB 스포츠 1% 1% 1% 51.7% 1% IB 미디어넷 IB 아메리카 IB 차이나 에브리쇼 Galaxia Media Japan 자본금 13.5 억원 - 스포츠마케팅엔터테인먼트 자본금 2억원 - IPTV PP (ipsn, I-GOLF) 자본금 2.9억원 - 미국계열사 자본금 2.7억원 - 중국계열사 자본금72.5 억원 - 미디어컨텐츠유통업 주 : 9 월 3 일기준임 Compliance Notice 1. 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 부당한압력을받지아니하고독립적위치에서공정하게작성되었습니다. 2. 당사및본인은이자료를공표하기전에조사분석대상법인및이자료의작성 심의에관여하지않은임직원에게이자료또는그주된내용을제공하지아니하였습니다. 3. 당사및본인은이자료를사전에제 3 자에게제공한사실이없습니다. 4. 본인및본인의배우자는조사분석대상법인이발행한주권등또는그주권을기초자산으로하는파생상품등을보유하고있지않습니다. 5. 당사는조사분석대상법인에대하여인수관련계약의체결, 지급보증의제공, 대출채권의보유, 계열회사관계또는인수 합병업무수행대상, 발행주식총수의 1% 이상보유등의이해관계를가지고있지아니합니다. [ 작성자 : ] 기업분석 산업분석 분류 적용기준 분류 적용기준 BUY( 매수 ) 목표주가가현주가대비 2% 이상상승여력 Overweight( 비중확대 ) 향후 6개월간업종지수상승률이시장수익률대비초과상승예상 HOLD( 중립 ) 목표주가가현주가대비 -2%~2% 등락 Neutral( 중립 ) 향후 6개월간업종지수상승률이시장수익률과유사한수준예상 SELL( 매도 ) 목표주가가현주가대비 2% 이상하락가능 Underweight( 비중축소 ) 향후 6개월간업종지수상승률이시장수익률대비하회예상 본자료는고객의증권투자를돕기위하여작성된당사의저작물로서모든저작권은당사에있으며, 당사의동의없이어떤형태로든복제, 배포, 전송, 변형할수없습니다. 본자료는당사리서치센터에서수집한자료및정보를기초로작성된것이나당사가그자료및정보의정확성이나완전성을보장할수없으므로당사는본자료로써고객의투자결과에대한어떠한보장도행하는것이아닙니다. 최종적투자결정은고객의판단에기초한것이며본자료는투자결과와관련한법적분쟁에서증거로사용될수없습니다. 6 개월이내에해당기업에대한후속조사분석자료가공포되지않을수있습니다. 6