월간가격동향 01 월간가격동향 ( 금액단위 : $/ 톤, * 우라늄 $/lb) 광종품목규격 연평균월평균 ( 17년) 추이 ( 14.1~ 전월대비 15년 16년 1~9월 10월 11월 17.11) (%) 유연탄 FOB Richards Bay FOB Newcastle FO

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1 presented by 자원정보협력팀 [ 月刊資源 ] Insight Vol 월간가격동향 02 시장주요이슈, 월간개요 03 I. 유연탄 07 II. 우라늄 11 III. 동 15 IV. 아연 20 V. 니켈 24 VI. 철광석 28 부록 1. 세계수급전망 31 부록 2. 가격추이 34 부록 3. 해외주요기관광물가격전망 본자료는법적책임소재의증빙자료로사용될수없으며, 본자료의내용에의거하여행해진일체의투자행위결과에대하여어떠한책임도지지않습니다.

2 월간가격동향 01 월간가격동향 ( 금액단위 : $/ 톤, * 우라늄 $/lb) 광종품목규격 연평균월평균 ( 17년) 추이 ( 14.1~ 전월대비 15년 16년 1~9월 10월 11월 17.11) (%) 유연탄 FOB Richards Bay FOB Newcastle FOB Kalimantan 5,500 NAR ,300 GAR ,900 GAR ( 연료탄 ) CIF ARA 6,000 NAR FOB Qinhuangdao 5,500 NAR VAT 17% 포함 CFR 동북아 5,750 NAR NA NA 우라늄 U3O 동 (LME 현물 ) 아연 (LME 현물 ) 니켈 (LME 현물 ) 5, , , , , , , , , , , , , , , 철광석 CFR Main China 분광 63.5% ) 자료원 : Platt's Coal Trader International, 2) 위가격은실제시장거래가격과는차이가있을수있음 3) CFR 동북아추이 : 17.1~ 17.11

3 시장주요이슈 월간개요 02 시장주요이슈 광물종합지수 (MinDex) 1) 11월평균 1, ( 전월대비 0.9% 상승 ) 동, 니켈, 철광석, 우라늄은상승한반면, 유연탄, 아연은하락 미달러가치상승에도불구, 국제유가상승및광종별감산이슈가상승압력유발중동지역의지정학적리스크확대에따른유가상승과대형광산및제련소들의감산결정이미연준자산축소정책에따른하방리스크를상쇄하는상황임 I. 유연탄 중국정부정책의불확실성에대한우려가팽배한가운데연료탄구매수요위축 남반구광산들의노조파업, 우기등의공급악재상존 II. 우라늄 Cameco사, McArthur River 가동중단 Peninsula Energy사, Lance Project 생산량증가 III. 동 중국경기지표둔화및미달러가치상승에도불구하고, 대형광산노조파업등생산차질과중국제련소감산결정으로가격은보합권을형성함 `17년 1~9월정련동 18천톤공급과잉, 다만, 11월 LME전기동재고량은급감함 IV. 아연 11월현물아연평균가격은 3,236.16$/ 톤으로전월대비 37.79불하락 17.1~10 월중국정련아연생산량은전년대비 2% 감소 V. 니켈 11월 LME 평균가격은전월가격대비상승했으나, 중국정부의환경규제지속및금융자산규제강화등중국수요부진전망과전기차배터리니켈수요증가속도에대한현실적시각대두, 충분한니켈재고등으로 11월중순이후니켈가격은하락세로반전함 계절적수요감소, 미국달러움직임및세재개혁안이슈등이주의할사항임 VI. 철광석 월간개요 Metal Bulletin 사에의하면 11월중 62% Fe 분광석의벤치마크최고가격은 $67/ 톤이며, 블룸버그에따르면 12월초 62% Fe 분광석의가격은 $72.68/ 톤으로 10월저점대비 20% 이상상승한것임 1) 공사가자체개발한광물특화형종합가격지수로서국내산업수요도가높은 15 개광종을대상으로하였고, 기준시점은 `16 년 1 월 = 1,000 임

4 I. 유연탄 03 I. 유연탄 1. 가격동향 ( 연료탄 6,300kcal/kg, 호주뉴캐슬 FOB 기준 ) 17.11월평균가격 : 96.55달러 / 톤 ( 전월대비 0.4% 하락 ) Ÿ 연료탄은중국의동절기계절성수요확대와국제유가상승세에도불구하고, 중국정부의석탄가안정을위한시장개입확대및석탄생산증가로인해하방압력이우세한상황임 국제유가 (WTI 현물 ) 는중동지역지정학적리스크확대및감산기간연장기대로인해전월대비 10.6%, 전년동월대비 27.1% 상승한배럴당 56.97달러를기록함 그러나중국국가개발개혁위원회 (NRDC) 는석탄가안정을위해현물거래비중을낮추고계약기간 1년이상의중장기계약비중을높이기위한시장개입을추진하고있어하방리스크가높아짐 중국의 10월석탄생산량은전년동월대비 1.5% 증가한 2억8,354 만톤, 1~10 월누적생산량은 28억5,279 만톤으로전년동기대비 4.8% 증가함 Ÿ 원료탄 11월평균가격 (FOB 호주 ) 은중국의동절기환경규제에따른원료탄광생산규제및호주 QLD주 Dalrymple Bay Coal Terminal 의선적차질로인해톤당 190 달러로전월대비 4.3% 상승함 중국의원료탄감산으로대체수입이증가하고있는데 1~10 월원료탄수입량은 5,850 만톤으로전년동기대비 20% 증가하며가격상승요인으로작용함 Ÿ 뉴캐슬 ( 호주 ), 칼리만탄 ( 인니 ), 칭다오 ( 중국 ) 하락, 리차드베이 ( 남아공 ) 는상승 ($/ 톤, FOB 기준 ) 구분 전월전년동월최저점 (3년내 ) 증감 (%) 증감 (%) 3년내최저기간 뉴캐슬 `16.01 리차드베이 `15.10 칼리만탄 `16.04 칭다오 `15.12 뉴캐슬 6300 리차드베이 6000 칼리만탄 5900 칭다오 6200 단기적으로시장약세전망 Ÿ 중국국가발전개혁위원회 (NRDC) 가석탄가안정을위해감산규제정책강도를낮추는동시에중장기계약체결을유도하고있고, 인도의 4~10 월석탄수입량이전년동기대비 16% 감소하는등수입수요약화추세가이어지고있어하방압력이높아질것으로예상됨 Ÿ 또한국제유가의상승세가미국셰일오일등대체원유의증산을유도할수있기때문에유가조정가능성도고려할필요가있음

5 I. 유연탄 시장동향 중국정부정책의불확실성에대한우려가팽배한가운데연료탄구매수요위축 Ÿ 중국, 정부의석탄수입제한조치및수력발전증가, 재고증가로연료탄수요는약세 10월연료탄발전은수력발전강세로전년비 2.8% 감소함. 중국통계국이발표한 10월수력발전량은전년비 16.9% 증가함 올해연료탄수입이크게증가하면서중국정부는수입을제한하는조치를 7월도입하였으며, 통관기간도 40일로확대함. 이러한조치는연료탄비수기및발전소들의재고증가와맞물리면서구매수요를위축함 수입제한조치는연말까지이어질것으로보이며, 18년도의향방에대한공식입장은없음 * 중국 10월연료탄수입은 686 만톤으로전년비 6% 감소, 전월비 33% 감소함. 1~10 월수입량은전년비 8% 증가 Ÿ 인도, 탄가하락기대속구매관망 인도발전소들의연료탄재고는낮은수준을유지하고있으나시장불명확성속구매에적극나서지않음 11/28 일기준인도발전소들의연료탄재고는 980만톤으로 7일치에해당하며정부요구수준인 21일치에한참미달. 최근 3개월간평균연료탄재고량은 14년이래최저수준임 * 인도 4~10월연료탄수입은전년비 16% 감소한 3,362 만톤 미국에너지경제재무분석연구소 (IEEFA) 는인도의석탄피크가 10년내도래할것이며, 가격경쟁력을갖춘재생에너지의등극속에서기대만큼큰수준은아닐것이라고전망함. 석탄소비는현재대비 10% 증가하는수준에그칠것이라고분석하며, 다른분석기관들보다보수적전망치를내놓음 Ÿ 일본, 원자력발전재가동지연으로연료탄수입증가 1~9월연료탄수입은 98백만톤으로전년비 3백만톤증가, 4분기에 11백만톤수입예상 고베제강사의알루미늄및구리제품품질조작으로원자력발전소재가동이두달지연되었고, 간사이전력과규슈전력은원전재가동시기를 2개월씩연기하겠다고발표 Ÿ IEA, 서남아 40년까지석탄소비증가예상 국제에너지기구 (IEA) 는 "World Energy Outlook 2017" 에서인도등서남아국가들이향후 20년동안석탄소비를가속화할것이라고전망함. 서남아지역의전력믹스에서석탄비중은현 35% 에서 40년 40% 로확대될것으로예상하는반면, 가스는 45% 에서 30% 로감소예상 반면, 유럽연합및일본, 한국등의석탄수입은감소할것으로전망하며, 특히중국의석탄수입은 16 년 266 백만톤에서약 70백만톤감소전망 인도의석탄수요증가율은연간 3.2% 씩증가하여 40년 12억톤에이를것으로예상. 단, 이러한석탄수요증가가석탄수입급증을가져올것이라는기대에대해서는경고함

6 I. 유연탄 05 남반구광산들의노조파업, 우기등의공급악재상존 Ÿ 호주철도노조, Pacific National사와의협상에앞서파업중지했으나, 12월다시재개 철도노조는사측과의협상을위해 11월 24일까지파업을중단했으나, 합의에도달하지못하면서파업재개선언 12/1일노조는초과근무중단, 파업등새로운쟁의행위에돌입할수있다고발표 Ÿ 남아공, 석탄노동자국가연맹은 11.19일부터 48시간파업을선언했으나연기함 급여관련사측이긍정적답변을제시할때까지무한정파업선언했으나, 11/16 일연기결정 Ÿ 콜롬비아, 강우로광산생산및수출차질 강우로 1~9월수출량은전년비 4백만톤감소하였으며, 연간기준역시 4백만톤감소예상 또한콜롬비아최대 Cerrejon 광산의노사간협상을앞두고긴장국면조성 Ÿ Glencore사, 호주 Hunter Valley 6개광산과 New South Wales주 3개세탄장의노조문제해결 12/4 일자노사는새로운근로계약에합의했으며, 이로써지난 6월초부터시작된노사긴장관계는완전히해소됨 * 관련광산은 Bulga 갱내및노천광, Glendell, Liddell, Mangoola, Ravensworth, 세탄장은 Mount Owen, Liddell, Ravensworth 임 Ÿ 미국, 10월석탄수출은 14년 3월이래최고치기록 10월석탄수출은 831만톤으로전년비 88.3% 증가함. 1~10 월수출량은 70.7 백만톤으로전년비 70% 증가함 10월연료탄수출은 340 만톤으로전년비 160.7% 증가. 1~10 월은 23백만톤으로전년비 61.1% 증가함. 연료탄최대수입국은한국, 멕시코, 대만순임 10월원료탄수출은 420만톤으로전년비 47.6% 증가. 1~10월은 40.9백만톤으로 32.3% 증가. 최대원료탄수입국은브라질, 일본, 캐나다순임 Ÿ 중국, 10월원탄생산량 280백만톤으로전년비 1.5% 증가 1~10월생산량은 28.5억톤으로전년비 4.8% 증가 3. 업계동향 IEA, 향후 10년간중국정부의탄가개입정책이글로벌석탄시장의핵심변수로작용할것 Ÿ IEA는 World Energy Outlook 2017 보고서에서중국정부가용인하는탄가는톤당 80~90 불이라고언급하면서 25년중국해안기준탄가를 87불로, 40년은 90불로전망 Ÿ IEA는중국석탄수입이감소할것으로예상하면서, 중국국내탄과수입탄간의차익거래가석탄가격결정에영향을줄것으로예상 중국국가발전개혁위원회 (NDRC), '18년연료탄장기계약독려 Ÿ 중국정부는탄가안정을위해석탄소비성수기인동계기간소비자와공급자간중장기구매계약촉구 Ÿ 위원회는계약기간이 1년이상인중장기계약이전체거래의 75% 는되어야한다고언급

7 I. 유연탄 06 원료탄시황 11 월원료탄평균가격 (US$/ 톤 ) FOB Australia 전월대비 전년동월대비 % 36.1% CFR China % 35.2% (Premium Low Vol. HCC) 강점결탄스팟가격은 11월한달간 19% 상승 : 불 (11/1) 불 (11/30), 호주 FOB Ÿ 중국및인도제철소들이원료탄재고소진으로스팟구매에적극나서면서가격상승 Ÿ 호주퀸즐랜드주 Dalrymple Bay 석탄터미널에대기중인선박수가 40척을넘어서는등수출적체가공급차질을불러옴 12월원료탄가격은상승전망 Ÿ 중국은환경문제로고품질프리미엄탄에대한선호를이어가고, 국내탄대비저렴한수입탄에대한구매수요는계속될것으로전망 Ÿ Darlymple Bay 석탄터미널의수출적체가지속되는가운데, 호주퀸즐랜드가우기에들어서면서공급악재에대한선제적방어심리로원료탄스팟구매는강세를보일것으로예상 업계동향 Ÿ 브라질모잠비크 Moatize 광산, 17년생산량 1천만톤돌파 직전년도생산량대비약 60% 증가한수준으로탄종은원료탄 2/3, 연료탄 1/3임 브라질 Vale사와일본 Mitsui&Co. 사가각각 80%, 15% 의광산지분을보유하고있으며, 양사는 Nacala Logistics Corridor(NLC) 인프라건설을위해 27.3억불금융계약에서명 NLC 프로젝트는 Moatize 석탄광산과 Nacala 항구연결을목적으로함 Ÿ 인도네시아 BBM 원료탄광, 금년내개발완료계획 호주 Cokal 사는인도네시아 Bumi Barito-Mineral(BBM) 원료탄프로젝트개발을금년말종료하겠다고발표 개발계획은 3단계로구성되며연간총 2백만톤을 10년이상가동한다는목표임 광산은중앙칼리만탄에소재하며, 노천채굴방식으로양질의 MV, LV PCI탄을생산할계획 자료원 : Platts Coal Trader International, Tex Report, WoodMackenzie

8 Ⅱ. 우라늄 07 Ⅱ. 우라늄 1. 가격동향 (Nuexco 주간현물지수기준 ) 17.11월평균가격 : 22.59달러 / 파운드 ( 전월대비 11.2% 상승 ) Ÿ 우라늄시장의공급과잉및과다재고펀더멘털이 10월까지가격약세를주도했으나, 11월들어메이저 Cameco 사가세계최대광산인 McArthur River 광산과 Key Lake 선광장을 `18 년 1월 ~10 월까지임시폐쇄한다고발표하면서감산기대에따른상승압력이나타남 Ÿ 또한카자흐스탄 Kazatomprom 사는향후 3년간생산량을 20% 감축한다고발표하면서공급이슈를심화시킴에따라우라늄가격상승세가심화됨 Ÿ 수요측면에서는영국 Moorside 원전 3기건설을추진하는 Toshiba 사의프로젝트지분 60% 를취득할우선협상대상자로한국 Kepco 사가선정됨 ( 단위 : $/lb) 전월전년동월최저점 (3 년내 ) 증감 (%) 증감 (%) `16.11 증감 (%) 단기적으로시장강세전망 Ÿ 후쿠시마원전사태이후일본의원전재가동정책이부진한모습을보이면서우라늄가격이약세권을벗어나지못했으나, 11월들어메이저들의감산정책이발표되면서우라늄가격의추세전환시도가나타나는상황임 Ÿ 또한국제유가도회복세를나타내고있고, 수요측면에서도방글라데시의 Rooppur 원전건설이개시되고있고, 영국과한국 (KEPCO, 수자원공사 ) 간 Moorside, Wylfa Newydd 원전건설을위한 MOU 가체결되는등호재가발생하며상승압력을가하고있음

9 Ⅱ. 우라늄 시장동향 한전, 영국무어사이드원전인수우선협상대상자선정유력 Ÿ 영국매체는한국과중국이관심을보인영국무어사이드원정인수전에서한국선정이유력하다고보도함. 본사업은도사바사가지분 100% 를소유한뉴젠사가영국북서부무어사이드에총 3.8GW 용량원전을 2025년까지건설하는사업임. 원전부문에서 7조원에달하는손실을본도시바는원전사업에서완전철수하기로하고뉴젠매각에나선상황이며, 이에대해한국과중국이관심을보여왔음. 영국파이낸셜타임즈는 12/3 일자보도에서무어사이드원전인수는조만간한전이우선협상대상자로선정될것이라고프로젝트관계자를인용하여보도하였고, 일간텔러그라프지도한국이원전지분인수를통해무어사이드프로젝트를살릴것이라고전함. Ÿ 도시바의뉴젠지분시장가치는대략 U$3억으로추산됨 도시바는 2006년미웨스팅하우스를 U$54억에인수하였으나미국사우스캐롤라이나젠킨스빌 V.C. Summer 2,3호기공사가수년째연기되고 3세대원전모델 AP1000 의공기가지연되면서막대한손실이발생하자뉴젠을매각하기로결정한바있음. 한전은뉴젠인수가결정되면무어사이드에한국형원전을건설하는방안을검토하고있음. 원래웨스팅하우스의 AP1000 원자로를도입하기로되어있으나, 한전은한국형신형모델인 APR1400 으로변경할계획으로알려짐. Ÿ 무어사이드원전프로젝트는사업자가건설비용을조달해완공한후전기료수익으로투자비를회수하는방식이며, 당프로젝트의예상사업비 150억파운드는컨소시엄구성으로확보해야할것으로전망됨 Kazatomprom 감산, 우라늄시장영향 Ÿ 카지흐스탄국영 Kazatomprom 사는내년부터 3년간총 1만1천톤의생산량을감축할것이라고 12/4일보도함 이는당사생산량의 20% 에해당하는양이며 2018 년감산량약 4,000 톤은글로벌생산량의 7.5% 에해당한다고 UxC사는밝힘. 당발표로우라늄 Spot 시장이큰충격을받았으며, 예상외의큰감산으로향후 Spot 가격은강세를보일것이라고 Metal & Mining사는분석함. 가격은파운드당 U$20 후반에서 U$30 초반까지형성될것으로예상되는데, 현재발전소확보재고 7~8억파운드포함글로벌우라늄재고가무려 8~2억파운드라는것이부담으로작용함. Cameco, McArthur River 가동중단 Ÿ 캐나다 Comeco 사는세계우라늄시장침체기에대처하기위해우라늄사업장두곳의가동중지를밝힘. Saskatchewan 주소재 MacArthur River 광산과 Key Lake 선광장을잠정폐쇄한다는것으로, 당조치로최소 10개월동안 845명의근로자가일자리를잃게된다고밝힘 MacArthur River 광산은세계최대우라늄광산으로금년우라늄생산은기존 2,520 만파운드에서 2,400 만파운드로감소하며, 이후가동중지기간에도 200여명은시설유지에종사할것이라고밝힘

10 Ⅱ. 우라늄 09 호주우라늄업계, Cameco 사우라늄감산환영 Ÿ 호주우라늄업계는 Comeco 사의 MacArthur River 광산과 Key Lake 선광장잠정폐쇄조치를환영하고있는것으로나타남 호주 Boss Resource 사는 11/10 일발표를통해캐나다 Cameco 사가 S2016 년 Rabbit Lake 광산을폐쇄하였고 Paladin 및 Areva 사등경쟁사들도감산과재고감축을도모한것은현재우라늄업계의어려움을대변하는반증이라고평함. 또한, Cameco 사는당사의 Honeymoon 프로젝트개발은순조로이진행될것이며, 내년부터의감산이 Spot 시장가격회복에많은영향을줄것이라고전망함 방글라데시, 첫번째원자력발전소건설시작 Ÿ 11/30 일방글라데시수도 Dhaka 서방 140Km 떨어진 Rooppur 에서첫번째원자력발전시공기념행사가열림 이로서방글라데시는 2012년아랍에미리트, 2013년벨라루스에이어지난 30년간원자력발전소를새로건설한세번째국가로등정. 발전소건설은지난 11/4일방글라데시원자력에너지규제위원회에서승인한디자인사양과건설허가에따라시행됨. Ÿ 원자로건설은러시아 Atomstroyexpert 가 Twin VVER타입 (AES-2006) PWR 원자로를턴킨방식으로건설함. 당 2기의 1,200MWe 용량의원자로는 2023년과 2024년에가각가동예정임 3. 업계동향 Peninsula Energy사, Lance Project 생산량증가 Ÿ Peninsula Energy사의 Wyoming 소재 ISR(Lance In-Situ Recovery Uranium) 프로젝트생산량증가 3분기 U3O8 생산량 34,568 pound 로전분기대비 13% 증가 이는당사의생산증대노력의결과로서, 기존 Header house7 의생산량증가뿐만아니라 Header house8 의생산개시에따른것이라고밝힘 당사는 Lance 프로젝트및전체프로젝트에서도비용절감노력을계속하고있으며, 최근시험 test에서카자흐스탄및오스트레일리아에서사용중인대체 Lower ph 침출방식적용에긍정적결과를확인하였다고밝힘. 또한, 당사는약산성 ISR 용액방식은특별한자본비용지출없이가능하나이변환은 18~24 개월소요되는미국핵규제위원회의승인을요하기때문에, 금번 9Header 의생산에서는기존의알칼리용출제방식을계속사용할것이라고밝힘. 10번째 Header house 는 2018년중반가동예정임 Ÿ Peninsula Energy사생산비용절감 당사는 3분기 132,934 파운드의 U3O8를판매하였으며 (Lance 92,934 pound, 시장구매40,000 pound), U3O8 피운드당평균판매가격 U$50으로 U$6.6 백만의현금수익을기록함 당사는 3분기에대략 U$ 3백만까지생산비용을절감하였으며, 올해 U3O8 생산량은대략 120,00 ~ 130,000 파운드로예상함.

11 Ⅱ. 우라늄 010 Vattenfall 사, Ringhals 3.4호기업그레이드투자 Ÿ 스웨덴국영전력회사인 Vattenfall 사는스웨덴 Ringhals 원자력발전소 3,4호기의독립 Core 냉각장치관련투자를밝힘 Vattenfall 과 RinghalsAB 이사회는당발전소의성능개선에 SEK900 백만 (U$107 백만 ) 규모의투자를의결함 당안전개선은 2020년이후연장가동에대한 SRSA( 스웨덴방사선안전국 ) 의요구사항이며, 본투자로 2040년대까지 Ringhals 발전소가동을연장할수있게됨. 더불어, Ringhals 이사회는당발전소 1,2의 6개월연장안을함께통과시켰으며, 이로인해 1,2기는각각 2020년, 2019년까지운영하게됨. 한편, 스웨덴 Formark 원자력발전소의개별 Core 냉각설비투자사안은작년에결의된바있음. Ÿ Vattenfall 사는스웨덴국영전력회사로스웨덴의 12기원자로중 7기를소유하고있으며, 스웨덴이외지역인덴마크, 핀란드, 독일, 네덜란드, 폴란드, 영국등에서도발전시설을운영하고있음 핀란드 TVO, ARENA 사와의부분공판에서승소 Ÿ 핀란드전력사 TVO(Teollisuuden Voima Oyi) 사는 ICC( 국제무역위원회 ) 의 3차부분공판에서 ARENA 社와 Siemens사에승소하였음 본공판은올킬루투 3기원자력발전소시공지체에따른장기분쟁과연관됨 TVO사와공급사측은핀란드남서부에위치한올킬루투원자력발전소의건설지체및비용증가와관련각각수십억유로의보상을청구한상태이며, 당 1,600MWe 용량의 EPR( 유럽형가압식 ) 원자로는다시가동연장되어계획보다무려 20년늦은 2019년 3월에가동될예정임 당소송은 ARENA-Siemens 측이 36억유로 (U$42억 ) 을 TVO에보상청구하여시작되었으며, TVO는 26억유로 (U$31억 ) 청구로맞고소한상태임 Ÿ 한편, TVO사는이번부분승소가건설관련쟁점해결에기여할것이며, ICC( 국제무역위원회 ) 의최종배상판결은 12월중에있을예정이라고밝힘 Boss Resources 사, Honeymoon 프로젝트에서고품위우라늄침출 Ÿ Boss Resourcee 사는남호주 Honeymoon Uranium Project 의 FLT( 현장침출시험 ) 에서리터당 U3O8 370mg 이상의기록적인피크결과를얻었다고밝힘. 당사는 Wellfield E1에서 FLT 역할전환시험 (roll-reversal test) 에서종전 200~250mg/l 을크게상회하는 370mg/l 우라늄포집피크를얻었다고발표하였음. FLT roll-reversal test는최대흡착피크를파악하기위해연속으로용매혼합지하수를주입하고양수하는공정임 당사의 Duncan Craib 이사는본실험의기록적인피크는추후하방공정추진에매우효율적으로작용할것이며, 특히모형개선이나잠재비용절감에큰역할을할것이라고밝힘. 자료원 : Nuclear Market Review, Mining Weekly, Mining.com, 연합뉴스

12 Ⅲ. 동 011 Ⅲ. 동 1. 가격동향 (LME 기준 ) 월평균가격 : 6,826달러 / 톤 ( 전월대비 0.4% 상승 ) *LME 재고량 : 10월말 27만4,625 톤 11월말 18만8,525 톤 Ÿ 주요대형광산에서공급차질이발생한가운데중국의동절기환경규제강화를위한제련소감산정책추진으로상승압력이발생함 인도네시아 Grasberg 광산은장기노조파업중인가운데파푸아뉴기니무장분리독립세력이인근마을을점령하면서공급차질이유발됨 Southern Copper 사의페루 Toquepala, Cuajone 광산이이익의 30% 공유와해고근로자복직을요구하며 11월 21일부터무기한파업에돌입했으며, BHPB 사의칠레 Escondida 광산도 24시간노조파업이발생했으며, Teck Resources 사의칠레 Quebrada Blanca 광산도노조파업에돌입하면서공급충격이발생함 중국정부의동절기환경규제로 Tongling Nonferrous Metals Group은생산능력의 20~30% 가동중단을결정함 Ÿ 상기공급충격과더불어 LME 전기동재고량이전월말대비 31.4% 감소하면서가격상승압력이심화됨 ( 단위 : $/ 톤 ) 구분 전월전년동월최저점 (3 년내 ) 증감 (%) 증감 (%) `16.1 증감 (%) LME 현물 LME 3 개월 6,826 6, , , ,858 6, , , 단기적으로시장보합세전망 Ÿ 미연준자산축소정책으로인해미달러가치의상승세가지속될수있고, 중국의경기지표가최근들어둔화세를나타내고있는점에서투자수요위축경계 11월달러인덱스는 으로전월대비 0.3% 상승함 중국의 10월산업생산은전월대비 0.4%p 하락했으며, 주택가격지수는 `16 년 3월이래역대최저치를기록 Ÿ 다만, 공급측면에서중국의동스크랩수입규제가능성도높아지고있기때문에상기금융시장가격하락요인들을일부상쇄할것으로예상됨

13 Ⅲ. 동 시장동향 ( 금융 ) 미달러가치상승 vs 국제유가상승 Ÿ 중동지역지정학적리스크확대및 OPEC 의감산기간연장가능성으로국제유가의상승세가나타나면서원자재편드의가격상승압력이발생함 11월평균 WTI현물가격은배럴당 56.97달러로전월대비 10.6%, 전년동월대비 27.1% 증가로 5개월연속상승세 Ÿ 다만, 미연준의자산축소추진으로 11월평균미달러인덱스는 로전월대비 0.3% 상승하며오름세를지속함에따라원자재가격하락요인이내재중인상황임 ( 실물 ) `17년 1~9월세계정련동시장 18천톤공급과잉 2) 발생 Ÿ ( 광산 ) `17 년 1~9 월동광산생산량 15,033 천톤, 전년동기대비 0.5% 감소 감산국 ( 전년대비 ) : 칠레 166천톤, 캐나다 97천톤감소 증산국 ( 전년대비 ) : 카자흐스탄 129천톤, 콩고 (DRC) 79천톤, 페루 74천톤, 중국 46천톤증가 금년 1~9 월카자흐스탄, 콩고, 페루, 중국의동생산량이증가한반면, 칠레, 인니대형광산의노조파업등생산차질로칠레의동생산량이대폭감소함에따라전년대비소폭감소 `17 년 1~9 월동광산생산량추이 ( 단위 : 천톤 ) 2) 자료원 : World Bureau of Metal Statistics - Copper `17 년 11 월호

14 Ⅲ. 동 013 인니 Grasberg 광산의지분매각협상이진행중인가운데상기광산의노조파업도 7개월넘게지속중이어서생산차질이불가피한상황임. 또한 11월인도네시아무장분리세력이파푸아주 5개마을을점령하면서상기광산의생산차질이불가피할전망이어서공급이슈가부상함 Southern Copper 사의페루 Toquepala, Cuajone 광산파업도 10일을경과하며장기파업으로이어지고있고, Teck Resources 사의칠레 Quebrada Blanca 광산노조도사측의노동계약최종협상안을거부하면서파업이슈가부상 다만, 상기공급이슈지속에도불구하고국제동가격의상승세가카자흐스탄, 중국, 콩고등의증산을유도할수있어하방리스크가상존하는것으로분석 Ÿ ( 정련 ) `17 년 1~9 월정련동공급과잉 18천톤으로전년동기의 141 천톤대비공급과잉분감소 정련동소비는유럽과중국이전년동기대비각각 0.3%, 0.2% 씩증가했으나정련동공급은중국이전년동기대비 6.2% 증가하면서전세계정련동수급은 18천톤공급과잉을기록함 다만, 최근들어중국의동절기환경규제강화로동제련소들의가동률이위축됨에따라 10월비가공구리및구리반제품수입량이 33만톤으로전월대비 23.3% 감소하며 5월이후최저치를기록함. 1~10 월누계수입량도 376만톤으로전년동기대비 8% 감소한것으로나타남에따라정련동공급축소가능성이높아진상황임 `17년 1~9월정련동소비는 17,623천톤으로전년대비 0.2% 감소 ( 중국 0.2% 증가, 유럽 0.3% 증가 ) `17년 1~9월정련동공급은 17,641천톤으로전년대비 1.3% 증가 ( 중국 6.2% 증가, 칠레 9.6% 감소 ) Ÿ ( 스크랩 ) `17년 1~9월스크랩활용 (Secondary) 세계정련동생산 2,795 천톤, 전년대비 12.4% 증가 같은기간중국의스크랩활용 (Secondary) 정련동생산량은 1,519 천톤 ( 전세계생산대비 54.4%) 으로전년대비 17.8% 증가 최근중국의동스크랩수입규제가능성이높아지고있어전기동원재료수급차질우려확대 Ÿ ( 재고량 ) LME 전기동재고량은 11월말 189 천톤으로전월말대비 31.4% 감소하면서가격상승압력발생 중국의경기지표둔화세 Ÿ 10월산업생산전년동월대비 6.2% 증가 : 전월대비 0.4%p, 시장전망치대비 0.1%p 하락 제조업 (8.1% 6.7%), 전기, 가스, 수도생산 (7.8% 9.2%), 광산생산 (-3.8% -1.3%) 제조업중심의경기둔화세가비철금속하방리스크로작용하는상황임 Ÿ 11월 Caixin 제조업 PMI 50.8 기록 : 전월대비 0.2p, 시장전망치대비 0.1p 하락 Ÿ 10월신규주택가격 ( 주요 70개도시 ) 전년동월대비 5.4% 증가 : 전월의 6.3% 대비 0.9%p 하락 25개월연속상승세이나, `16년 3월이래최저치를기록할정도로상승률둔화

15 Ⅲ. 동 업계동향 인니정부, Grasberg 광산의 Rio Tinto지분인수결정소식 Ÿ 12월 5일인니에너지광물자원부장관은로이터통신을통해인니 Grasberg 의광산지분중에서 Rio Tinto 의지분이인니정부가인수하기로결정하였다고발표함 상기광산은 `16년동 48만톤, 금 106만oz 를생산한대형광산으로최근들어노조파업이장기간지속되고있고, 파푸아뉴기니무장독립세력의소요사태로공급차질이발생한상황이어서지분매각협상및광업권갱신여부가공급이슈로부상함 Ÿ 또한인도네시아정부는 Grasberg 동광산의소유권문제등은내년 2월까지해결될것으로기대한다고 11월 28일발표함 Freeport-McMoran 사에따르면 2041 년까지가행연장을위해 2031 년까지제련소건설을포함하여 200억달러의추가투자가필요하고자사소유지분가치는현재 160억달러에달한다고밝힘 Freeport-McMoran 사는금년 Grasberg 의동정광수출량목표는 110만톤으로발표했으며, 1~10월까지누적정광수출량은 684천톤을기록중임 BHP사원가절감및투자확대계획발표 Ÿ BHP 사는향후 2년간 16억달러의원가를절감할계획이라고 11월 28일발표함 호주의철광석, 동, 석탄광산들의생산원가를 2년간 10% 줄여채산성을확보하는동시에전기차, 재생에너지확대에따른동수요증가에대비하기위해동광산투자를확대한다는계획임 Ÿ BHP 사는호주 Olympic Dam 광산의갱내개발을위해 21억달러를추가로투자하여현재 166 천톤인생산능력을 2020 년까지 230천톤, 2023 년까지 330천톤으로늘릴계획임 또한동사는 2020 년에는전기동공급부족이예상되기때문에향후 15년간총 1천억달러의신규개발투자가필요하다고언급함 칠레 Codelco 사, 3분기영업실적대폭개선소식 Ÿ 칠레국영 Codelco 사는 `17년 1~3분기까지의영업실적이전년동기대비대폭개선되었음을발표함 생산량은 124만톤으로전년동기대비 4만톤감소했으나, 동가격이크게회복되면서영업실적은 0.18억달러적자에서 16억달러흑자로대폭개선된상황임 생산원가는광산노후화, 심부화에따른평균품위저하로파운드당 1.26달러에서 1.32달러로소폭상승함 Ÿ 이같은영업실적개선을발판으로 Codelco 사는매년 40억달러를투자하여노후광산을재정비하고해외유력동광산프로젝트에도투자를확대하여생산량을늘릴계획임 자료원 : Bloomberg, World Bureau of Metal Statistics, Wood Mackenzie, SNL, Mining Weekly

16 Ⅳ. 아연 015 Ⅳ. 아연 1. 가격동향 (LME 기준 ) 17.11월평균가격 : 3,236달러 / 톤 ( 전월대비 1.2% 하락 ) *LME 재고량 : 10월말 25만7,150 톤 11월말 21만3,000 톤 Ÿ 전기차시장확대에따른아연소비증가전망및신규프로젝트부족에따른공급부족펀더멘털이유지되고있으나, 미달러가치상승세및중국경기지표둔화로인해하락세가나타난상황임 정련아연의 1~9월수급상황 3) 은 504천톤공급부족으로전년동기의 230천톤대비 274천톤부족분증가 1~9월아연광산공급및정련공급량이각각전년동기대비 1.0%, 0.05% 씩증가했으나, 정련아연소비량이전년동기대비 2.7% 증가하면서공급부족분확대 Ÿ 미국의 10월차량판매량은각각 백만대로전월대비 3.4% 감소하면서하락요인가세 Ÿ 또한호주 New Century Resources 사가 Century 광산의재가동을위한주정부환경승인을취득하면서향후공급확대요인으로작용할것으로보임에따라하방압력이심화됨 ( 단위 : $/ 톤 ) 구분 전월전년동월최저점 (3 년내 ) 증감 (%) 증감 (%) `16.1 증감 (%) LME 현물 LME 3 개월 3,236 3, , , ,198 3, , , 단기적으로시장강세전망 Ÿ 미달러가치상승과 Century 광산의재가동가능성으로하방압력이우세해짐에따라아연가격이조정국면에진입하였으나, 신규프로젝트부족에따른공급부족분이점차커지고있음을고려할때상승압력이점차가격상승을견인할것으로예상 Ÿ 다만아연가격이톤당 3천달러이상의높은수준을지속하면서중국내중소광산의생산재개를유발시킬수있어상기공급부족에따른상승압력을일부상쇄할것으로전망 3) 자료원 : World Bureau of Metal Statistics 11 월호

17 Ⅳ. 아연 시장동향 11월현물아연평균가격은 3,236.16$/ 톤으로전월대비 37.79불하락하였음. LME재고량은내내감소한반면 SHFE재고량은증가하여올해들어가장높은재고량 (86,518톤) 을기록함 Ÿ LME재고량 : (10월말 ) 25만7,150 톤 (11월말 ) 21만3,000 톤 ( 4만1,750톤 ) Ÿ SHFE재고량 : (10월말 ) 7만1,558톤 (11월말 ) 8만 196톤 ( 8,638톤 ) 최근 2년간 ( 15.12월 ~ 17.11월 ) 아연가격 (LME CASH) 및 LME재고량 ( 중국수입 ) 17.1~10월중국의정련아연수입은 45만2천톤으로전년동기대비 20% Ÿ 10월아연정광수입은정광총량기준 14만3 천톤 (9월 19만3 천톤대비 25.9%) 17.1~10 월아연정광수입총량기준 203만 4천톤 ( 금속량기준 93만4 천톤 ) 지금까지올해아연정광수입주요대상국은페루 (29%), 호주 (24%), 러시아 (8%), 에리트레아 (7%), 몽골 (5%) 로 5개국에서수입한양이전체수입양의 73% 에해당함 Ÿ 10월정련아연수입은 6만1 천톤 (9월 7만7 천톤대비 20.7%) 17.1~10 월총수입량은 45만2천톤. 전년동기대비 20% 증가 중국아연정광수입량및수입지역

18 Ⅳ. 아연 017 ( 중국생산 ) 10월중국정련아연생산량은금년최대를기록했지만 17.1~10 월간정련아연생산량은전년대비 2% 낮은수치임. 중국아연제련소는정광확보에어려움을겪고있는상황이기에 11월정련아연생산량은감소할것으로예측함 Ÿ 10월중국정련아연생산량은 57만7천톤 ( 전월대비 3.8%) 으로금년최고치 17.1~10월총생산량은 505만4천톤 ( 전년동기대비 2%) * 자료원 : 중국국가통계국 (National Bureau of Statistics) 중국정련아연생산량 단위 : 만톤 10월 9월 8월 7월 6월 5월 4월 3월 12월 11월 10월 월별생산량 전년동기대비 (%) 연간누적생산량 ( 수요전망 ) 세계경제의건실함은아연소비를견인하여 2019 년까지아연소비는평균 2.5% 증가한 1,530만톤을기록할것이라전망함 (Woodmackenzie) Ÿ 10월 IHS Markit 제조업분야 PMI 는 53.5 를기록하며 2018 년세계경제전망을밝게함 (6년내최고기록 ) 2017년, 큰개발도상국가인브라질과러시아는길었던경기침체에서벗어났음 금년중국경제성장세는약간주춤하였지만 2018 년 GDP 성장률은 6.4 % 로여전히강세일것으로예상 향후몇년동안은인도의경제성장이가장클것으로전망됨 Ÿ ( 한국 ) 한국경제는기대치보다우수한행보를보이고있음. GDP 성장률은 3.6 % 로 1,2 분기의 2.9% 와 2.7% 에비해앞서고있으며금년 GDP 는 2016 년의 2.8 % 보다높을것으로예상됨 제조업부문의강세와주택수요의회복, 그리고세계경제활성화로예상보다강한수출수요가주원인 수출증가로자동차생산이가속화됨 ( 전년대비 4.6% 증가한 317만대를생산 ) 제조업부문및자동차분야의강세로아연도금판생산량이증가함. 한국철강협회에따르면, 17.1~8월용융아연도금판 (hot-dipped galvanized sheet) 생산량은 570톤으로전년대비 5.4% 증가. 전기아연도금판 (electro-galvanized sheet) 생산량은 120톤으로 4.7% 증가하였음 그러나미국국제무역협회 (ITC) 는미국에서수입하는주거용세탁기에관세를부과하는정책을고려중이고, 한국의삼성전자와 LG전자는미국최대의세탁기공급업체 (2016 년기준 300만대 ) 로관세부가가실행될경우매우타격이있을것으로예상됨. 이는 2018 년초에최종결정될것임 Ÿ ( 미국 ) 자동차부문의약세로 2017 년미국아연수요는 1% 감소한 107 만톤으로예상됨 미국자동차시장은지난해까지 7년연속성장 ( 미국자동차시장역사상가장길었던 ) 후 17.1~10 월판매량은 1,415 만대를기록 ( 전년대비 1.8% 감소 ). 17.1~10 월상업용경차의생산량역시 930 만대로전년대비 8% 감소했으며앞으로몇년간생산량은계속감소할것으로전망.

19 Ⅳ. 아연 업계동향 Nyrstar 사, 3분기아연생산량 24만7천톤. 2분기 24만5천톤대비 1% 증가 Ÿ 3분기에 Budel광산에서예상치못한정전이발생하였으며 Hobart광산과 Clarksville광산에서유지점검을위한계획된가행중지로생산량이감소하였음에도 17.1~9월아연생산량은 76만6천톤으로전년동기대비 2% 증가하였음 2017년생산량계획 (guidance) 은 100만톤 ~110만톤임 캐나다 Valleyfield 아연제련소, 9개월만에파업종료 Ÿ NIF(Noranda Income Fund) 는새로운단체협약이체결되어 2월12일에시작된파업을드디어종료한다고발표 이단체협약은 2017년 12월 1일부터 2023년 11월 30일까지유효함 제련소정상가동률은 6만9천톤 / 월이나파업으로가동률은 50% 하락함 제련소의 17.1~9월생산량은 13만4천톤. 생산량손실은 7만4천톤임 호주 MMG사, 퀸즐랜드주 Dugald River아연광산개광을발표함 Ÿ 첫수출을위한정광이 Cloncurry시에위치한출하시설에도착되는날을정식으로기념함 아연정광의첫출하는올해말예정되었으나, 모든건설활동이계획대로진행된덕분에첫출하시기를앞당기는것에성공하였다고밝혔음. 수출선박에선적되는것은금년말까지완료될것으로기대됨 최대연간 17만톤의아연정광과부산물을생산할것으로 ( 세계아연광산 10위권내진입 ) 광산수명은 25년임 중국 Minmetals 그룹의호주 MMG Ltd. 사는 2015 년호주최대아연광산인 Century 광산을노후화를이유로폐쇄시킨이후, Dugald River 프로젝트에자원을집중해왔음. 초기투자비가당초 6~6.2억불로발표된바있으나 5.5~5.7억불로낮추어져예산절감에성공하였음 호주 New Century 사, New Century 광미재처리프로젝트타당성조사결과발표 Ÿ 생산은 2018년 7월부터로계획하며초기처리속도는 8백만톤 / 년이나 15개월후 1,500만톤 / 년으로증가할것임 생산량은 2018년 4만3천톤, 2019년에 18만1천톤이후 4년동안 26만8천톤의아연을생산하고 2024년중반에폐광할예정 여전히세계 10위내의아연광산이될수있으며생산원가는파운드당 0.5불에불과하여경쟁력이매우양호하다고강조함. 정광품위는아연52%, 은187g/ 톤임 내년 1월선광장정비등개발작업을시작하여 7월에생산하는것이목표임 Ÿ New Century사는지난달퀸즐랜드주환경승인을취득하였으며재가동에필요한모든정부승인을이미취득하였음 Century광산은 1999년부터 2016년까지가행되었으며세계3위의아연광산이었음. New Century사는약 8천만톤에달하는광미에 260만톤의아연과 70만톤의연및 4,250 만온스의은이포함되어있다고밝힘

20 Ⅳ. 아연 019 지난달자금마련을위한주식공모로 4,410만주가팔려 5,300만불이모집되었으며, New Century사의주가는금년에 584% 오르는폭등세를시현하였음 Votorantim 사, 5억7천만달러를모았으며 Nexa Resources 로개명 Ÿ 10월 31일, Nexa Resources사는주당16불에 3,565만보통주를성공적으로상장함 주식은뉴욕증권거래소와토론토증권거래소에서거래되기시작함 기업공개 (IPO) 이전에 Votorantim 의발행주식은 1억1280 만주이며, IPO를통해 3,560만주추가발행하여 Votorantim사는 Nexa사지분76% 를보유함 Ÿ Votorantim사는세계 4번째로큰아연광산기업으로 2016년도생산량은 34만2천톤으로세계생산량의 2.8% 를차지함 소유광산은페루의 Cerro Lindo와 El Porvenir광산, 브라질의 Vazante 및 Morro Agudo광산임 또한세계 4번째의아연제련회사로연간 61만2천톤의정련아연을생산함 ( 세계생산량의 4.5%). 소유제련소는브라질의 Juiz de Fora 및 Tres Marias 제련소, 페루의 Cajamarquilla 제련소임 캐나다광산기업인 Titan Mining사, 미국뉴욕주 Empire State아연광산재가동을결정함 Ÿ 공모 (IPO) 를통해 C$ 5,170만 (US$ 4천만 ) 자금을확보했음 Empire State 아연광산은 ( 이전명칭 Balmat 광산 ) 아연가격이급락하는가운데 2008년가동이중단되었음 확정 + 추정자원량은 196만톤 ( 아연품위 13.3%) 이며, 설치된선광시설처리용량은 4500톤 / 일 (165만톤 / 년 ) 이지만, 2025년까지는 60만톤 / 년으로운영. 연평균아연생산량은 5만5천톤으로예상 년중반생산개시를목표로약 5개월동안생산준비개발이필요하며약 US$1,070 만이소요될예정 아연도금강판생산시설의재개와확장소식 Ÿ 러시아 Novolipetsk Steel(NLMK) 사, 러시아남부리페츠크 (Lipetsk) 공장에서 5번째아연도금라인을건설하기위한프로젝트를재검토중 이는아연도금강판생산량을연간 45만톤증가시킬예정 또한기존아연도금강판생산라인은건설용도였던것과달리신형라인은백색가전분야공급용으로기존백색가전분야공급용아연도금강판수입의존성을낮출것으로기대함 NLMK사는러시아아연도금강판수요의약 20% 를공급하는기업임 (2016년기준) Ÿ 러시아 Magnitogorsk Iron & Steel Works(MMK) 사, 전기아연도금강판생산업체를인수하여생산능력을증대시킴 최근 MMK사는아연도금강판의판매량증가와상승한가격으로인해연간 90만톤을생산하는자회사 (MMK Metalurji사 ) 의이익이크게증가했다고밝힘 Ÿ 터키 Tat Metal사, 새로운아연도금강판라인건설을착수함 이는이스탄불동쪽의 Zonguldak 지역에 2018년 1분기에시운전될예정이며연간 45만톤의아연도금강판을생산할것임 자료원 : ILZSG, Wood Mackenzie, KoreaPDS, National Bureau of Statistics, Platts Metals Daily, Glencore.com 등

21 V. 니켈 020 V. 니켈 1. 가격동향 (LME 기준 ) 17.11월평균가격 : 11,993 달러 / 톤 ( 전월대비 5.9% 상승 ) * LME 재고량 : 10월말 38만1,906 톤 11월말 38만136 톤 Ÿ 미달러강세에도불구하고국제유가의상승, 중국의니켈선철감산정책, 필리핀의광업규제로인한공급차질이슈가가격상승을지지하는상황임 특히중국의동절기대기오염방지를위한환경규제강화로저품위니켈선철생산이감소할것으로예상 Ÿ 또한수요측면에서 2차전지부문의고품위니켈공급부족전망이유지되고있으며, LME 니켈재고량도소폭감소하면서상승요인으로작용함 ( 단위 : $/ 톤 ) 구분 전월전년동월최저점 (3 년내 ) 증감 (%) 증감 (%) `16.2 증감 (%) LME 현물 LME 3 개월 11,993 11, , , ,050 11, , , 단기적으로시장보합세전망 Ÿ 수요측면에서미연준자산축소정책에따른달러가치상승및중국의 11월제조업 PMI 가전월대비감소하는등경기둔화신호가나타나고있으나, 중국의니켈선철생산규제와 2차전지용고품위니켈수요증가에힘입어상승압력이발생할전망임 Ÿ 다만, 중국의스테인리스현물가격이 11월초이후최근까지지속적으로하락함에따라원재료인니켈투자수요가위축될가능성이있어가격은보합권을형성할것으로예상

22 V. 니켈 시장동향 중국 Ÿ 니켈관련수급동향 10월니켈정광수입량 350만톤, 전월대비 38% 감소 1~10 월페로니켈생산량 572 만톤, 전년동기대비 13.9% 감소. 10월생산량 464,500 톤, 전년동월대비 23.9% 감소 10월페로니켈수입량 11만1 천톤 10월산화니켈소결물및중간재수입량 4,156 톤 10월산화및수산화니켈수입량 156톤, 전월대비 28% 감소 10월니켈파우더수입량 664톤, 전월대비 28.4% 감소 1~11 월니켈캐소드생산량 145,650 톤, 전년동기대비 53.6% 감소. 11월생산량 14,150 톤, 전년동월대비 3.1% 감소. 10월생산량 14,600 톤, 전년동월대비 1.7% 증가 1~10 월니켈캐소드수입량 158,728 톤, 전년동기대비 50.9% 감소, 10월수입량 15,779 톤, 전년동월대비 12.3% 감소 1~11 월황산니켈생산량 274,270 톤, 전년동기대비 21.7% 증가. 11월생산량 30,630 톤, 전년동월대비 45.7% 증가. 10월생산량 28,780 톤, 전년동월대비 32.2% 증가 10월 NCM 양극재수출량 2,829 톤 Ÿ 환경규제의영향이지속되고있고, 금융자산에대한정부의규제도강화되면서니켈가격상승에부정적영향이가중될가능성높음 인도네시아 Ÿ 니켈원광수출허가업체및허가량 (11월기준 ) Aneka Tambang(271 만6천톤 ), Fajar Bhakti Lintas Nusantara(106 만5천톤 ), Ceria Nugraha Indotama(230 만톤 ), Trimegah Bangun Persada(155 만9천톤 ), Gane Permai Sentosa(51 만9천톤 ), Mulia Pasific Resources(70 만톤 ), Itamatra Nusantara(11 만8천톤 ), Fajara Bhakti Lintas Nusantara(402 만4천톤확대 ), Aneka Tambang(121 만9천톤확대 ), Wanatiara Persada(220 만톤 ), Ifeshdeco(99 만2천톤 ), Sambas Mineral Mining(297 만톤 ) 수출허가를받은기업들은 6개월마다평가를받으며, 정부에제출한자국내제련소건설계획의 90% 에미달할경우수출허가가취소됨 필리핀 Ÿ 필리핀두테르테대통령은노천채굴금지정책을유지할것이라고밝힘

23 V. 니켈 022 기타 Ÿ 우드맥킨지전기차로인한니켈붐에는시간이필요할것으로전망 동사는전기차수요증가로인해 25년니켈수요가 220만톤으로현재보다 10% 증가할것으로전망하면서도그속도는느릴것으로언급함 전기차용니켈수요는 16년 4만톤에서 25년 25만톤으로 18만톤증가할것으로예상하면서, 시간이더필요할것으로전망함 Ÿ Red Door Research 는현재니켈재고가충분하고, 수요의절반을차지하는중국 STS산업의재고구축도완료된상태로인해내년 3월까지는니켈소비가둔화될것으로전망함 Ÿ 인니의광석수출증가예상과필리핀의가동중단광산들의생산재개로인해단기적으로니켈공급상의문제는없을것으로전망됨 3. 업계동향 글로벌메이져동향 Ÿ Glencore 전기차용니켈수요증가전망 동사는전기차용니켈수요증가가 20년부터본격화될것으로전망함 금년시장에대한으로동사는 STS용니켈수요가 9% 증가하면서니켈총수요가 9% 증가한 220만톤에달하고, 니켈부족도 17만톤수준을나타낼것으로분석함 25년니켈전망에대해서는전기차수요증가로전기차관련니켈수요는연간 40만톤에이를것으로전망함 Ÿ Vale 생산량전망치하향조정 내년자사의니켈생산량전망치를기존대비 15% 하향조정한 263,000 톤으로발표 동사의 16년생산량은 311,000톤임 동사는금년니켈제련소 3개를폐쇄조치함 ( 캐나다 Stobie, Birchtree 및대만제련소 ) 동사가투자한뉴칼레도니아 VNC 니켈광산 ( 연산 6만톤 ) 도지속적인채산성악화문제 ( 14~ 16 년 13억달러손실 ) 로지분매각이진행되고있으며, 지분매각실패시, 폐쇄될가능성있음. 동시에동사는동광산의생산원가를톤당 10,500~11,000 달러로낮추는작업도진행하고있음 동사의캐나다 Sudbury 니켈사업부내일부광산가동중단 안전공사관련으로 Coleman 니켈광산가동을 11월중단함 광산가동중단으로 Sudbury 사업부의니켈생산차질불가피할것으로보임 Ÿ Norilsk 전기차시대로니켈수요증가를예상하나, 22년까지니켈수요증가가크지는않아서현재공급능력으로충분하다고전망함 Ÿ Eramet 25년전기차용니켈수요 30만톤전망 Ÿ Sherritt International 마다가스카르암바토비광산지분구조변경 동사의지분 40% 12%, 일본스미토모 32.5% 47.7%, 한국광물자원공사 27.5% 40.3% 로변경됨

24 V. 니켈 023 Ÿ BHP 니켈광산업포기시사 동사는비핵심자산인호주 Nickel West 사업부매각을검토중임 동사는 Nickel West를 05년인수했으며, 금년니켈가격이상승함에도불구하고채산성약화문제로니켈사업철수를추진하고있음 기타 Ÿ 중국 BYD 3원계배터리생산량증대결정 동사는 18년 2분기부터출시될신모델전기차부터 3원계 NCM 리튬배터리를사용할계획임 기존전기차에사용되던 LFP( 철인산리튬 ) 배터리를도태시키고 '19년칭하이성에건설될 NCM 공장배터리를사용키로함 신공장규모는연간 10GWh 임 Ÿ 핀란드 Terrafame 전기차용니켈 / 코발트혼합물생산공장건설계획 연간황산니켈 150,000 톤, 황산코발트 5,000톤규모의생산공장을건설할예정임 공장건설후, 동사가세계최대의황산니켈생산업체가될전망 동사는핀란드의니켈광상인 Talvivaara 를인수한바있음 Ÿ 스위스 Trafigura 전기차용니켈 / 코발트프로젝트에 1억7,500 만달러투자 핀란드 Terrafame 지분일부인수후, 관련투자확대지속중임 Ÿ 인니 PT Aneka Tambang 내년니켈광석판매량확대계획 내년목표판매량 1,100만톤으로설정, 금년판매량전망치 420만톤으로금년대비 162% 증가한수치임 동사는 1,100만톤중, 수출량이 390만톤이며, 나머지는내수판매용이라고언급함 금년에는내수판매가제한적이었으나, 내년에는동사의자회사인 GAG Nickle 가페로니켈생산을개시할계획이므로, 내수판매가확대될것이라고전망함 자료원 : Wood Mackenzie, Asian Metal, 코리아피디에스, Mining Weekly, Ming.com, Tex Report

25 Ⅵ. 철광석 024 Ⅵ. 철광석 1. 가격동향 (62% 분광중국수입가기준 ) 월평균가격 : 달러 / 톤 ( 전월대비 1.0% 상승 ) Ÿ 11월초중국최대철강생산지인허베이성에서연간철강생산능력감축목표 ( 금년까지 2,555 만톤의제강능력감축 ) 를발표하면서원재료수요감소에따른가격하향세가예상되었으나, 철근재고량이 6년래최저치를기록하면서철강재가격이회복되었고, 이에따라원재료인철광석가격도상승한것으로분석 중국의주요항구철광석재고량은 11 월24 일기준 1억3,985 만톤으로전주말대비 170 만톤증가했으나, 고품위철광석수요가높아짐에따라고품위비중은점차낮아지는상황임 Ÿ 다만, 미달러가치상승에따른투자수요위축으로상기상승압력이부분적으로상쇄된것으로분석 ( 단위 : $/ 톤 ) 전월전년동월최저점 (3 년내 ) 증감 (%) 증감 (%) 증감 (%) 단기적으로시장약세전망 Ÿ 중국의철강재가격회복에따른원재료가격상승압력은철강재감산에따른원재료수요둔화로인해상쇄될가능성이높고, 메이저 Vale 사가철광석가격안정화를위해 5천만톤의물량매도가능성을내비침으로써하방리스크가점점높아지는상황임 Ÿ 또한 S11D 등대형프로젝트의정상생산돌입에따른공급확대가향후가격추세를하향세로전환시킬것으로전망

26 Ⅵ. 철광석 시장동향 10월세계철강생산, 작년대비 5.9% 증가 Ÿ 2017 년 10월세계철강생산량이작년동기보다증가한것으로나타남. Ÿ World Steel Association 이발표한자료에따르면 10 월생산량은약 1.45 억톤으로전년동월 (1.37 억톤 ) 대비 5.9% 증가하였음. Ÿ 특히중국내 10월조강생산량은 6.1% 증가한 72.4 백만톤이며, 1월 ~10 월생산량은전년대비 6% 늘어난 7.9 억톤으로철강산업구조조정을통해생산량증가를현재까지는크게억제하지못하고있는것으로보임. Ÿ 이는중국이진행하는철강산업구조조정이대부분노후설비를폐쇄하는것이라현재까지는큰효과를발휘하지못하는것이라는의견이대두되고있으며, 철강재고가줄고수요는늘면서철강가격이계속오르고있는점이철광석가격을지지하는요인이되고있는것으로보임. 홍콩, 철광석거래허브로부상 Ÿ 철광석매매시장이새롭게탄생함. Hong Kong Exchanges and Clearing 사가철광석선물거래를개시하였는데, 2009 년을기점으로철광석선물거래를독점하던싱가포르거래소에강력한경쟁상대가출현하였다고 Bloomberg 통신이보도함. Ÿ 홍콩거래소는거래활성화를위해초기 6개월동안은수수료를받지않는다고밝힘 년동거래소가 LME 를인수함으로써광산물거래의중심이영국에서아시아로이동된바가있는데, 철관련거래를이번에처음으로개시하는것임. 중국정부가대기오염을방지하기위해 20% 내외품위의철광석광산 1천개를폐광할것이기때문에고품위철광석거래는크게늘어날것으로예상되고있음. 철광석 11월벤치마크가격, 강세장진입 Ÿ 블룸버그에따르면올겨울중국철강생산량에대한당국의조사로철강제품재고가감소하고조강수익성이증가하며고품위철광석에대한수요가증가하면서철광석가격이급등중인것으로보도됨. Ÿ Metal Bulletin 사에의하면 11월중 62% Fe 분광석의벤치마크최고가격은 $67/ 톤이며, 블룸버그에따르면 12월초 62% Fe 분광석의가격은 $72.68/ 톤으로 10월저점대비 20% 이상상승한것임. Ÿ 이는그동안가격을교란시켰던중국소형철강업체들의생산량감소등철강업종구조조정효과로철강제품가격이꾸준히오르고있는점, 중국의일대일로사업으로대규모인프라개발에대한기대, 중국통계국이발표하는 11월제조업 PMI( 구매관리자지수 ) 가 51.8 을기록해시장예상치 (51.6) 을상회한점등미래시장에대한긍정적전망이크기때문인것으로분석됨. 글로벌철광석시장단기전망 Ÿ WoodMackenzie 사는 11월말세계철광석시장 short-term outlook 에서아래와같이분석함. 11월철광석가격은지난 2개월의하락추이를끝내고 11월중반들어가격강세를보이면서 62% Fe 기준 $70/ 톤에근접하였음.

27 Ⅵ. 철광석 026 이는중국정부의환경규제정책에따른반사작용으로고품위철광석수요증가, 철강가격상승에따른제철소의수익증대등에따른것으로분석됨. 그러나중국정부의감산정책에따른고로 (blast furnace) 생산감소로인한철광석수요감소, 1.4억톤에달하는항구재고량및브라질과호주의수출물량증가등으로향후철광석가격은하락할것으로전망되며, 4분기철광석가격은 62% Fe CFR 기준으로평균 $62/ 톤으로예상됨. BHP사, 내년철광석가격급등전망 Ÿ BHP 사는철광석등철강원료가격이내년에급등으로반전할것이라고최근주장함. Ÿ 동사는단기적으로 11월중순부터시작된겨울기간동안중국정부의감산정책추진에따라중국철강사들이겨울철생산량을의무적으로감축하면서철광석수요에단기적인영향을주고있으나, 구매자들이재고확보에나서면서철광석가격은내년 2월이전에빠르고큰폭으로상승할것으로전망함. Ÿ 그근거로중국정부의환경규제정책으로고품질철광석의수요는물론가격프리미엄이보장될것이고, 또한중국의일대일로사업으로 $1.3 조규모에달하는인프라개발에따라 1.5 억톤에이르는추가철강수요가발생할것이기때문이라고밝힘. 골드만삭스, 2018년철광석가격 $50/ 톤까지하락전망 Ÿ 미국투자은행 (IB) 골드만삭스사는중국에서철강생산이감소할것으로전망되는가운데브라질등신흥광산에서공급물량이증가하면서철광석가격이 50달러까지하락할것으로예측하고있다고블룸버그통신이보도함. Ÿ 11월중철광석벤치마크가격은 $67/ 톤까지올라갔으나, 이러한기세는곧꺾일것이며, 앞으로 3개월이내에는 $60/ 톤, 6개월뒤에는 $55/ 톤그리고 1년뒤에는 $50/ 톤수준으로떨어질것이라고골드만삭스사는주장함. Ÿ 그이유로중국의철강생산량은정점을찍고앞으로줄어들게될것으로보이지만철광석공급량은여전히증가하고있기때문이라고밝힘. Ÿ Metal Bulletin 사에따르면 11월중철강벤치마크최고가격은 $67/ 톤임. 3. 업계동향 Rio Tinto사, CCO 직위신설 Ÿ 광산메이저 Rio Tinto 사는상업책임자 (chief commercial officer, CCO) 직위를새로신설하였다고 11 월 6일발표함. Ÿ 사업전반에있어어디에중점을둘것인지등의전략을책임지는집행위원회 (executive committee) 일원으로, 자산가치극대화와대고객업무강화를담당하는직무라고설명함. Anglo American사, Minas Rio 확장승인안되면폐광 Ÿ Anglo American 사는브라질 Minas Rio 철광석광산의확장계획이승인되지않으면이를폐광할것이라고발표함. Ÿ 동사는 2차확장까지승인을받고가행하고있는가운데 15년을추가로생산하는 3차확장계획승인을 Minas Gerais 주정부에신청한상태인데, 정부가승인을계속미루고있음. Ÿ 당초 7월까지승인이완료될예정이었으나최종공청회가 12월로연기되었음. 2차확장은내년 9월로마무리되는데

28 Ⅵ. 철광석 027 3차확장에는 529 km길이의파이프라인을건설하는것이포함되어환경적으로예민한상황임. Ÿ Anglo American 사는 2008 년에동광산을매입하는데 55억불, 이후추가투자비로 74억불을투입하여연 2,650 만톤규모로개발하고있음. BHP사, 원가절감 16억불, Olympic Dam 투자 21억불 Ÿ 세계제 1의광산메이저인 BHP 사는향후 2년간 16억불의원가절감을도모할계획이라고 11월 28일발표함. Ÿ 주력광산이즐비한호주에서철광석, 동및석탄광산의생산원가를 2년동안에 10% 줄여채산성을확보한다는것임. 미래성장동력으로는동을채택하였는데, 전기차와재생에너지붐의혜택을가장많이보게될광종이라고밝힘 년에는심각한공급부족이예상되는데, 이를해결하기위해향후 15년간총 1천억불이신규개발에투자되어야한다고강조함. Ÿ 따라서동사는 Olympic Dam 동광산갱내개발에 21억불을추가로투자하여현재 16만 6천톤인생산능력을 2020 년까지 23만톤, 2023 년까지 33만톤으로늘릴계획이라고밝힘. Vale사, 뉴칼레도니아사업장매각연기 Ÿ 브라질 Vale 사는뉴칼레도니아에소재하는니켈사업장매각을연기하기로하였다고발표함. Ÿ 구매희망의향서를접수한결과오퍼가격이기대에미치지못하기때문이라고밝힘. 중국배터리업체인 GEM Co Ltd 사와수개월동안협의하였으나최근이를중단하였고, 향후니켈가격의반등을기대하는동사는약 1년정도매각을연기할것이라고설명함. UNEP, 광미댐안전촉구 Ÿ 국제연합 (UN) 이광산폐기물유출사고를막기위한보다엄격한조치를정부및기업에게촉구하는내용의보고서를발간함. Ÿ UN Environment Program (UNEP) 이발표한 Mine Tailings Storage : Safety Is No Accident 보고서에의하면 2007 년이후총 40건의광미댐또는보관시설의붕괴사고로인하여유독물질이하천으로유입되는대형환경재해가발생함. Ÿ 대표적인사례로 2015 년브라질철광석광산의광미댐붕괴로 19명이사망한사고와같은해에미국 Gold King 금광산의광산폐수유출로미국서부 3개주의하천이오염된사고를예로들며, 대형재해로이어지는특성때문에특히광미댐은 안전우선 (safety-first) 명제하에 사고제로 (zero-failure) 라는목표를반드시달성해야한다고밝힘. 자료원 : WoodMackenzie, Tex Report, Miningweekly.com, Mining.com 등.

29 부록 1. 세계수급전망 028 부록 1. 세계수급전망 유연탄가격전망 (U$/ 톤 ) 구분 F 2018F FOB Newcastle 6,000 kcal NAR FOB Richards Bay 6,000 kcal NAR CFR ARA 6,000 kcal NAR 자료원 : WoodMackenzie 월 세계우라늄수급현황 구분 월 월단위 Active Supply Active Demand Million lbs U3O8 Eq. Supply/Demand Ratio NUEXCO 11 월기준 세계동수급전망 구분 공급중량 (kt) 중량 (kt) 전년대비중량 (kt) 전년대비 광산 20,118 19, % 20, % 정련 22,746 22, % 23, % 수요 ( 금속 ) 22,525 22, % 23, % 수급차 정광 금속 가격 (LME 현물 ) 4,862$/t 6,163$/t 6,500$/t 221c/lb 280c/lb 295c/lb 자료원 : Wood Mackenzie 월

30 부록 1. 세계수급전망 029 세계아연수급전망 구분 공급중량 (kt) 중량 (kt) 전년대비중량 (kt) 전년대비 광산 12,363 13, % 13, % 정련 13,585 13, % 14, % 수요 ( 금속 ) 14,128 14, % 14, % 수급차 정광 금속 가격 (LME 현물 ) 2,090$/t 2,907$/t 3,854$/t 95c/lb 132c/lb 175c/lb 자료원 : Wood Mackenzie 월 세계니켈수급전망 구분 공급중량 (kt) 전년대비중량 (kt) 전년대비중량 (kt) 전년대비중량 (kt) 전년대비 광산 1, % 2, % 2, % 2, % 제련 1, % 2, % 2, % 2, % 정련 (A) 1, % 2, % 2, % 2, % 수요 (B) 2, % 2, % 2, % 2, % 수급차 (A-B) -19kt -88kt -92kt -89 가격 (LME 현물 ) 9,594$/t 10,419$/t 12,226$/t 11,988$/t 435c/lb 473c/lb 555c/lb 544c/lb 자료원 : Wood Mackenzie 17 년 11 월

31 부록 1. 세계수급전망 030 세계철광석수급전망 구분 중량 (Mt) 중량 (Mt) 전년대비중량 (Mt) 전년대비 공급 조강 1,699 1, % 1, % 철강 1,304 1, % 1, % 수입 1,532 1, % 1, % 수출 1,586 1, % 1, % 가격 62% Fe CFR China 58% Fe CFR China 70$/dmt 56$/dmt 59$/dmt 20.9% -19.9% 5.4% 59$/dmt 44$/dmt 49$/dmt 17.1% -25.4% 11.6% 자료원 : Wood Mackenzie 17 년 11 월

32 부록 2. 가격추이 031 부록 2. 가격추이 유연탄 U$/MT 140 < 발전용탄최근월별가격동향 ('11~'17.11 월 )> '11/11 '12/5 '12/11 '13/5 '13/11 '14/5 '14/11 '15/5 '15/11 '16/5 '16/11 '17/5 '17/11 < 호주뉴캐슬 6,300 kcal/kg FOB 기준 > 우라늄 < 우라늄최근월별가격동향 ('11~'17.11 월 )> U$/MT '11/11 '12/5 '12/11 '13/5 '13/11 '14/5 '14/11 '15/5 '15/11 '16/5 '16/11 '17/5 '17/11 < 미국 Nuexco 정광 (U3O8) 현물가격기준 >

33 부록 2. 가격추이 032 동 U$/MT < 동 (Cu) 최근월별가격동향 ('11~'17.11 월 )> 9,000 8,000 8,423 8,070 7,189 7,105 7,000 6,000 5,000 4,000 7,568 7,492 7,203 7, , ,739 5, ,834 5, , ,443 5,089 4, ,463 5, , ,000 2,000 1,000 0 '11/11 '12/5 '12/11 '13/5 '13/11 '14/5 '14/11 '15/5 '15/11 '16/5 '16/11 '17/5 '17/11 <LME 현물가격기준 > 아연 U$/MT 3,500 3,000 < 아연 (Zn) 최근월별가격동향 ('11~'17.11 월 )> 2,848 3, ,500 2,000 1,500 2,311 2, , , , , , ,031 1, ,836 2, , , , , , ,728 1, , , , '11/11 '12/5 '12/11 '13/5 '13/11 '14/5 '14/11 '15/5 '15/11 '16/5 '16/11 '17/5 '17/11 <LME 현물가격기준 >

34 부록 2. 가격추이 033 니켈 < 니켈 (Ni) 최근월별가격동향 ('11~'17.11 월 )> U$/MT 25,000 20,000 20,465 18,710 17,465 19, , ,000 10,000 16,539 15,658 15,635 15, ,375 13, ,705 14,079 12, ,344 8, , ,188 8, , ,000 0 '11/11 '12/5 '12/11 '13/5 '13/11 '14/5 '14/11 '15/5 '15/11 '16/5 '16/11 '17/5 '17/11 <LME 현물가격기준 > 철광석 < 철광석최근월별가격동향 ('11~'17.11 월 )> U$/MT '11/11 '12/5 '12/11 '13/5 '13/11 '14/5 '14/11 '15/5 '15/11 '16/5 '16/11 '17/5 '17/11 < 인도산분광, 중국수입 >

35 부록 3. 해외주요기관광물가격전망 034 부록 3. 해외주요기관광물가격전망 광종 ( 단위 ) 전망기관 평균 4/4 1/4 2/4 3/4 연료탄 ($/ 톤 ) 우라늄 ($/lb) 철광석 ($/ 톤 ) ( 중국수입가분광 62%) 동 ($/ 톤 ) Bloomberg( ) Toronto-Dominion Bank (' ) Komis('17.Q4) Bloomberg( ) Toronto-Dominion Bank (' ) Komis('17.Q4) Bloomberg( ) Capital Economics Ltd. (' ) Citigroup Inc(' ) Komis('17.Q4) Bloomberg( ) 6, , , , , Capital Economics Ltd. (' ) 6, , , , , Citigroup Inc(' ) 6, , , , , Komis('17.Q4) 6, , , , , 아연 ($/ 톤 ) 니켈 ($/ 톤 ) Bloomberg( ) 3, , , , , Capital Economics Ltd. (' ) 3, , , , Citigroup Inc(' ) 3, , , , , Prestige Economics Ltd (' ) 3, , , , , Komis('17.Q4) 2, , , , , Bloomberg( ) 10, , , , , Capital Economics Ltd. (' ) 11, , , , , Citigroup Inc(' ) 11, , , , , Komis('17.Q4) 10, , , , ,539.00