월간가격동향 01 월간가격동향 ( 금액단위 : $/ 톤, * 우라늄 $/lb) 광종품목규격 연평균 월평균 ( 17년) 추이 ( 14.1~ 15년 16년 1월 2월 3월 전월대비 (%) 17.3) 유연탄 FOB Richards Bay FOB Newcastle FOB Ka

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1 presented by 자원정보협력팀 [ 月刊資源 ] Insight Vol 월간가격동향 02 시장주요이슈, 월간개요 03 I. 유연탄 07 II. 우라늄 11 III. 동 15 IV. 아연 19 V. 니켈 24 VI. 철광석 29 부록 1. 세계수급전망 32 부록 2. 가격추이 35 부록 3. 해외주요기관광물가격전망 본자료는법적책임소재의증빙자료로사용될수없으며, 본자료의내용에의거하여행해진일체의투자행위결과에대하여어떠한책임도지지않습니다.

2 월간가격동향 01 월간가격동향 ( 금액단위 : $/ 톤, * 우라늄 $/lb) 광종품목규격 연평균 월평균 ( 17년) 추이 ( 14.1~ 15년 16년 1월 2월 3월 전월대비 (%) 17.3) 유연탄 FOB Richards Bay FOB Newcastle FOB Kalimantan 5,500 NAR ,300 GAR ,900 GAR ( 연료탄 ) CIF ARA 6,000 NAR FOB Qinhuangdao 5,500 NAR VAT 17% 포함 CFR 동북아 5,750 NAR NA NA 우라늄 U3O 동 (LME 현물 ) 아연 (LME 현물 ) 니켈 (LME 현물 ) 5, , , , , , , , , , , , , , , 철광석 CFR Main China 분광 63.5% ) 자료원 : Platt's Coal Trader International, 2) 위가격은실제시장거래가격과는차이가있을수있음 3) CFR 동북아추이 : 17.1~ 17.3

3 시장주요이슈 월간개요 02 시장주요이슈 광물종합지수 (MinDex) 1) 3월평균 1, ( 전월대비 0.02% 하락 ) 6대전략광물중유연탄 ( 연료탄 ), 철광석상승, 나머지광종모두내림세 동, 니켈공급쇼크완화에따른상승동력소모칠레, 페루노조파업종료및인니동정광수출임시허가발급으로공급쇼크에따른상승압력완화 3월말호주 QLD주사이클론발생으로유연탄공급차질, 가격급등세 4월5일호주산프리미엄강점결탄가격전일대비 32% 상승 I. 유연탄 연료탄수요는약세를이어가는가운데호주사이클론 데비 영향으로공급쇼크발생및인도네시아, 중국등의연료탄공급상황악화 II. 우라늄 서호주총리선거에서원전건설반대입장인노동당 (Mark McGowan) 이승리함으로써서호주원전사업 미래가불확실해짐. 일본 Kyushu Electric Power 사, 겐카이 Unit 3, 4 원전재가동추진 III. 동 주요대형동광산노조파업, 수출중단사태로동정광공급차질발생 미연준금리인상으로위험자산투자심리가위축되면서공급쇼크의상방압력억제중 IV. 아연 중국부동산분야는여전히호황이며제조업과인프라분야강세로인해아연수요가더욱증대될전망 페루, 홍수발생으로정련아연생산량 2~3 만톤손실추정 V. 니켈 인도네시아광물수출금지완화정책시행이후, 3 월말현재니켈원광첫수출허가를 PT. Antam 이 취득 (12 개월간 270 만톤 ). 추후여러업체의수출허가취득으로인니의원광수출량은증가할전망 중국의정련니켈수입량감속세가지속됨. 2 월수입량 1 만 5 천여톤은전월대비 21% 증가한것이지만, 전년동월대비 48% 감소한수치임 VI. 철광석 중국철광석항구재고증가 중국, 서호주철광석인프라투자 월간개요 1) 공사가자체개발한광물특화형종합가격지수로서국내산업수요도가높은 15 개광종을대상으로하였고, 기준시점은 `16 년 1 월 = 1,000 임

4 I. 유연탄 03 I. 유연탄 1. 가격동향 ( 연료탄 6,300kcal/kg, 호주뉴캐슬 FOB 기준 ) 17.3월평균가격 : 80.73달러 / 톤 ( 전월대비 0.4% 상승 ) Ÿ 중국의감산규제완화이후유연탄가격둔화세가나타났으나, 3월30 일호주 QLD 주에사이클론 (Debbie) 이발생해광산지역이수해를입고철도운송이중단되면서원료탄가격이급격한상승세로반전중인상황임 `17년 4월5일호주산프리미엄급강점결탄 FOB가격이전일대비 32% 상승하며톤당 241달러를기록함 Ÿ 뉴캐슬 ( 호주 ), 칼리만탄 ( 인니 ), 칭다오 ( 중국 ) 상승, 리차드베이 ( 남아공 ) 하락 구분 17.3 전월전년동월최저점 (3년내) 17.2 증감 (%) 16.3 증감 (%) 3년내최저기간 뉴캐슬 `16.01 리차드베이 `15.10 칼리만탄 `16.04 칭다오 `15.12 ($/ 톤, FOB 기준 ) 뉴캐슬 6300 리차드베이 6000 칼리만탄 5900 칭다오 6200 단기적으로시장강세전망 Ÿ 호주 QLD 주의사이클론여파로석탄광산공급차질이한달간계속될가능성이있기때문에 4월이후가격상승세가나타날전망 Ÿ 다만, 국제유가하락세와중국의석탄감산규제완화에따른공급확대가능성이있어하방리스크도혼재함 OPEC 의감산합의실적이과거에비해매우양호한수준이나, 미국의셰일오일생산량이증가하면서원유재고량이 `82년이후역대치고치를기록함에따라국제유가하락세가예상됨 2) 2) 자료원 : 한국은행해외경제포커스제 호

5 I. 유연탄 시장동향 3월연료탄수요는약세를이어감 Ÿ 중국, 新대기오염방지플랜 ( 일명 26+2, 26개도시 + 베이징, 텐진 ) 승인으로연료탄수요감소예상 월경베이징과텐진등에탈석탄지역건설, 소규모보일러전면교체등비전력부문석탄소비감소규정 * 중국 2월연료탄수입은 12개월내최저치인 647만톤 전년대비 29.2% 상승, 전월대비 32.4% 하락 Ÿ 인도, 16년발전소연료탄수입은전년도대비 20% 감소 16. 4월 ~12월간인도발전소연료탄수입량은 6,038 만톤으로전년동기대비 20% 하락 16년석탄수입량은 백만톤으로전년대비 2.6% 감소하였으나세계최대석탄수입국지위유지. 2위는일본으로전년대비 0.5% 감소한 189.7백만톤, 3위는중국으로전년대비 17.7% 증가한 183.3백만톤 Ÿ 독일, 국내최대구식석탄발전소중하나인라인강 Voerde 지역 2GW급발전소폐쇄 전기요금의지속적인인하와재생에너지우선정책이석탄발전소운영을압박 독일의석탄발전과가스발전의마진차이는 3년전 Eur20/MWh 으로가스발전이비경제적이었으나, 점차그차이가줄어들면서가스발전은구식석탄발전을퇴출시키고있음 호주, 인도네시아, 중국등의연료탄공급상황악화 Ÿ 호주, 3월 28일사이클론 Debbie 가퀸즐랜드주를강타하여지역탄광및운송인프라타격 호주의대표적인석탄생산지역인퀸즐랜드주 Bowen Basin 을강타하여탄광들과철도및석탄수출항폐쇄 Glencore, Stanmore Coal, Peabody, Aurizon, BHP Billiton 사등광산가행중단발표 Ÿ 중국, 탄광안전감찰강화및 3월초 2주간의양회기간동안광산생산중단되어공급타이트 산서성, 내몽고등의약 4,000~5,000 만톤규모의생산중단된것으로알려짐 양회기간동안스모그방지차원에서탄광가동을중지 Ÿ 인도네시아, 칼리만탄지역의강우및물류병목현상으로공급타이트 칼리만탄의주요항구도시인사마린다와발릭파판에강우가지속되면서생산차질 사마린다소재하역회사의불법수수료수취에관한인도네시아정부의엄중단속으로물류병목현상발생 Ÿ 인도 Adani사, 호주퀸즐랜드주 Carmichael 연료탄프로젝트 8월개발착수예정 Adani 사는호주연방정부의개발승인이나오는 3개월후광산개발에착수할예정. 20년생산기대 총 160억불소요예상되는본프로젝트는연간 6,000 만톤생산과광산- 철도- 항만연결인프라건설을포함 Ÿ 네덜란드, Amsterdam 항구 30년석탄취급제로선언 Amsterdam 항구는 전략계획 2007~2021 을통해 30년까지석탄없는항구만들겠다고발표 서유럽에서 4번째로큰항구인 Amsterdam 항의 16년석탄물동량은 1,600 만톤으로전년도대비 7.5% 감소. 향후 5년간 29% 저감하여 30년완전배제할계획

6 I. 유연탄 업계동향 중국정부, 올해시장개입정책자제하고지방정부에일임할것이라고발표 Ÿ 중국정부는올해석탄과잉생산능력감축목표를 1.5억톤책정하여전년목표 2.5억톤대비 40% 축소하였으며, 지난해와같은중앙정부차원의강력한시장개입정책은자제하고지방정부에일임할것이라고발표 일본 Tohoku 전력, 17~ 18 회계년도연료탄연간계약가 $80-$83(/ 톤 ) 에합의 Ÿ Tohoku 전력은호주의한연료탄생산업체와 FOB 뉴캐슬탄 (6,322 kcal/kg GAR) 에대한연간계약을톤당 $80-$83에체결 Ÿ 금번계약가는 16~17 년계약가인 $58-$61.60 보다높으나, 월 ~ 17.9 월계약가인 $94.75 보다낮음 Peabody 사, 호주원료탄사업을줄이고미국연료탄사업에집중할계획 Ÿ Peabody 사는호주원료탄사업에서손실이누적되면서상대적으로저비용의미국 Powder River Basin 연료탄사업에전념할계획 Ÿ 당사는호주퀸즐랜드, 뉴사우스웨일즈지역에 PCI탄과강점결탄을생산했으나, 지난해 11월 Metropolitan 광산과 Kembla 항구의지분을 South32사에매각함 미국, 오바마행정부의청정전력계획 (Clean Power Plan) 폐기 Ÿ 트럼프대통령은오바마행정부에서마련한청정전력계획 (Clean Power Plan) 을폐지하는행정명령에서명함. 환경보호청 (Environmental Protection Agency) 에동계획을재검토하여다시만들것을지시 Ÿ 청정전력계획은미역사상가장강력한탄소배출규제방안으로알려져있으며, 오바마정부가야심차게입안하였으나, 최종적으로결정되지못한채대법원에계류중이었음

7 I. 유연탄 06 원료탄시황 3 월원료탄평균가격 (US$/ 톤 ) 전월대비 전년동월대비 FOB Australia % 100.1% CFR China % 98.8% (Premium Low Vol. HCC) 강점결탄스팟가격은 3월한달간 2.8% 하락 : 불 (3/1) 158불 (3/31), 호주 FOB Ÿ 중국정부가 276 감산조치를재도입하지않겠다고발표하면서원료탄가격은하향안정화되었으나, 3.28 일세계최대원료탄산지인호주퀸즐랜드주를강타한태풍데비의영향으로 4월원료탄가급등예고. 지역거의모든노천광산들과철로, 항구등인프라폐쇄 Ÿ 퀸즐랜드지역은세계강점결탄생산량의약 50% 를차지하여, 데비의영향으로연료탄보다원료탄의가격상승이두드러질것임 4월원료탄가는데비로인한공급쇼크로상승반등이크게나타날것으로전망 Ÿ 지역의거의모든노천광산들은운영을중지했으며, 갱내광산들은생산량을축소했으나가동지속 Ÿ 현재정확한피해규모가확인되지않고있으며, 피해규모에따라 5월까지탄가상승세지속가능 업계동향 Ÿ 호주 Aurizon 사, 데비영향으로 4개의중앙퀸즐랜드지역의광산과항구를연결하는철도시스템 (Goonyella, Blackwater, Newlands, Moura) 의운영을중단했으며, Blackwater 는 4월첫주내오픈예정 Ÿ 세계최대원료탄생산업체이자수출업체인 BHP Billiton 사는데비의영향으로운영을중단했던원료탄광산들중일부를 3/31일자로재개 Ÿ Abbot Point, DBCT, Hay Point 항구들은폐쇄되었으며, 2월기준동항구들의원료탄수출물량은일일약 32만톤으로호주원료탄수출의약 62% 를담당 자료원 : Platts Coal Trader International, Tex Report, WoodMackenzie

8 Ⅱ. 우라늄 07 Ⅱ. 우라늄 1. 가격동향 (Nuexco 주간현물지수기준 ) 17.3월평균가격 : 24.8달러 / 파운드 ( 전월대비 1.9% 하락 ) Ÿ 우라늄재고과다로현물거래부진이이어지는가운데일본 Toshiba 사가투자한미국 Westinghouse Electric 사가 3월29 일파산보호를신청하는등원전사경영위기에따른우라늄단기수요심리위축으로하방압력이우세 Ÿ 다만, 일본의 Takahama 3, 4호기가오사카고등법원으로부터재가동승인을받으면서한달내로전력생산을재개할것으로예상됨에따라우라늄중장기수요전망은개선됨 ( 단위 : $/lb) 전월 전년동월 최저점 (3년내) 증감 (%) 16.3 증감 (%) `16.11 증감 (%) 단기적으로상승세전망 Ÿ 우라늄재고과다상황에서 3월평균국제유가가배럴당 달러로전월대비 7.3% 하락하면서에너지원가격하락압력을가하고있으며, 나미비아 Husab 등대형광산정상생산이임박하면서하방리스크는여전히상존하는것으로분석 Ÿ 그러나일본의원전재가동정책이 Takahama 3, 4호기를시작으로본격화될가능성이있기때문에 4월이후가격상승압력이점차높아질것으로예상됨 또한일본 Ikata 3호기의원전가동중지청원을법원이기각한것도일본정부의원전재가동정책과일맥상통하는측면이있으며, 영국의대형원전프로젝트인 Hinkley Point C도정부승인을받으면서우라늄중장기수요를견인할것으로전망

9 Ⅱ. 우라늄 시장동향 3/31일기준 TradeTech 사의거래가격은 $23.25/lb(U 3 O 8 ). 전월대비 $0.50/lb(U 3 O 8 ) 하락 Ÿ 3월마지막주 NUEXCO현물가격은 $23.25/lb(U 3 O 8 ) 을기록했음. 현물가격은 2월중순, $26.50/lb (U 3 O 8 ) 까지상승한후하락하여당시보다가격은 12% 하락한상태. Ÿ 3월마지막주현물가격은이번달에 7% 나하락하였지만 16년연말의 $20.25/lb(U 3 O 8 ) 와비교하면 15% 나상승했으므로, 결과적으로는 17년초부터지금까지매주마다평균 1.3% 씩상승한셈. Ÿ 17.1 월 ~3월현물거래의체결건수는총 68건으로건수는전년동기대비 15% 증가하였으나해당기간내거래물량총합계는오히려전년동기보다 1.2% 감소하였음. 16년미국우라늄총생산량 290만 lb U 3 O 8 ( 전년대비 13% 하락 ) Ÿ 에너지정보국 (EIA) 의 16.4분기의미국국내우라늄생산보고서 (Domestic Uranium Production Report) 에따르면, 16년총생산량은 290만파운드 U 3 O 8 ( 15년생산량약 330만파운드 U 3 O 8 대비 13% 하락 ) 로이는 05년 270만파운드이후최저치 Ÿ 16.4분기미국우라늄생산량은총 725,947 파운드 U 3 O 8 기록 (3분기보다 11% 하락 ) 서호주총리선거에서원전건설반대입장인노동당 (Mark McGowan) 이승리함으로써서호주원전사업미래가불확실해짐. Ÿ 호주에는우라늄이매우풍부하게부존하고있지만, 이를채굴하기위해서는자유당 (Liberal National Party) 과노동당 (Labor Party) 의합의가필요함. 퀸즐랜드 (Queensland), 뉴사우스웨일즈 (New South Wales) 등남 / 북부지역에서는정치세력양측이무난하게세력을분배하고있지만최대부존지역인서호주에서는노동당이승리함으로써, 그동안자유당이추진해오던서호주우라늄개발정책이어떤식으로바뀔지귀추가주목됨 Ÿ 퀸스랜드를근거지로삼고있는자유당은그동안고수해오던우라늄채굴반대정책을 12년에철회하였고, 뉴사우스웨일즈를근거지로한노동당은 15년우라늄채굴반대정책을다시한번승인하면서입장이대치하는모습을보였음. Ÿ 3월 11일서호주총리선거에서는마크맥고완 (Mark McGowan) 의노동당이콜린버넷 (Collin Barnett) 총리가이끄는자유당을꺽고승리했음. 자유당은지난 8년반동안서호주정계를이끌어왔고이번선거에서 3선을노렸으나참패했음. Ÿ 노동당은후보인마크맥고완을중심으로선거기간내내 서호주우라늄채굴및원전사업의원천봉쇄 를주장해왔음. 물론자유당측에서도지금까지환경보호의이유로우라늄채굴업자들에게까다로운요구를해왔지만자유당의요구가 보호장치 (Safeguard)' 수준이었다면, 노동당은이미최종허가를받았거나, 건설중인광산을제외하고는더이상의우라늄광산개발을모조리금지하겠다고선언하였음. 환경규제위반으로허가에제약을받고있거나, 신규광산개발을위해허가획득을준비하던업체들은매우난감한상황임.

10 Ⅱ. 우라늄 업계동향 Tohoku Electric 사, 원자로안전등급상향연기 Ÿ 일본 Tohoku Electric Power Co. 사가당사의 Onagawa Unit 2 (498 MWe BWR) 와 Higashidori Unit 1 (1,067 MWe BWR) 의안전등급상향완료일정을연기했으며해당원자로들의재가동이미뤄질것임 Ÿ Tohoku사 Onagawa Unit 2과 Higashidori Unit 1의안전평가는추가적인안전장치의건설이완성되어야만평가일정이잡힐수있음. Ÿ Tohoku 사는현재 Onagawa Unit 2에서의건설이 18년상반기회계연도중 ( 월 ~ 19.3 월 ) 마무리되고 Higashidori Unit 1에서의건설은회계연도 19년( 19.4 월 ~ 20.3월 ) 에마무리될것으로예상함 캐나다 Cameco 사, 미국우라늄시설매각고려 Ÿ Cameco Corp. 사가우라늄시장의지속적침체로미국우라늄생산시설의판매를고려하고있다고 CEO Tim Gitzel가 3월 6일밝혔음 Ÿ Cameco사는와이오밍주에 Smith-Highland Ranch 광산, 네브래스카주에 Crow Butte ISR 작업시설을갖고있으며지난해두작업장의총생산량은 120만파운드 U 3 O 8 였음 Ÿ Cameco사는우라늄산업이마주하고있는어려움을극복하기위해지난해캐나다 Rabbit Lake operation 에서의생산을중단하고캐나다서스캐처원주북부의 McArthur River광산을 일부터 6주간운영중단하겠다고발표했었음 Cameco사, 우리늄시장불황으로인해 16년도순손실 C$6,200만 (US$4,700 만 ) 기록, Ÿ Cameco사의 16년연간생산량은 Cigar Lake에서예상보다생산량이많아지며 2,700만파운드를기록했으며이는목표치보다 5% 높은양임. 총생산량은 15년 2,840만파운드보다 5% 하락했음. 16년우라늄판매량은 3,150만파운드 U 3 O 8 으로전년대비 3% 하락하였음. Ÿ 17년 Cameco사는 2,520만파운드 U 3 O 8 을생산하고총 3천만파운드의판매가이루어질것으로예측됨 13-16년 Cameco사생산량 ( 자료원 : TradeTech)

11 Ⅱ. 우라늄 010 일본시장, 규슈전력의겐카이 Unit 3과 4 재가동추진 Ÿ 일본정부는겐카이에위치한두원자로의재가동을승인했으며이를통해 11년후쿠시마원전사고이후세번째재가동을하는발전소가될것임. Ÿ 겐카이 Units 3과 4(1,127 MWe PWRs) 의재가동여부는현재전적으로발전소반경 30km이내의지자체 7곳의주민들의동의에달려있음 Ÿ Kyushu Electric Power Co. 사의겐카이시설원자로 4곳은 11.12월이후부터운영이중단되었음. Ÿ 일본의 45개의상업원자로중단 5개의원자로들이새로운안전기준을만족함을증명하며안전평가를통과했으며이중 3개는운영을재개했으며, 가고시마현에위치한 Kyushu Electric 사의센다이 Unit 1과 Unit 2(846 MWe PWRs) 히메현에위치한 Shikoku Electric사의 Ikata Unit 3(846 MWe PWR) Ÿ 나머지 2개는 ( 간사이전력의 Takahama Units 3과 4) 는작년초재가동을승인받았지만지역주민들의안전을우려해지방법원의금지명령으로운영이중단되었음. 다른 20곳의원자로들은재가동절차를밟고있는중임 Vimy사, Mulga Rock 프로젝트정부승인으로개발착수 Ÿ Vimy Resources사는서호주칼굴리에서북동쪽으로 240km 떨어진곳에위치한 Mulga Rock 우라늄프로젝트의개발을승인받았음. Ÿ 서호주총리선거를 1주일도채남기지않은시점에서, 에너지환경부조쉬프라이덴버그 (Josh Frydenberg) 장관의승인으로최종인가가마무리되었음 월에신청서를제출한후에 17.3월환경평가를승인받았고, 이로써 41년까지개발이허가됨 Ÿ Mulga Rock광산개발을준비하면서 Vimy Resources는환경평가부문을철저히대비하였기때문에, 'Golden Gecko Awards' 와 'AMEC 2016 Environment Awards' 에수상후보로지목되는등여러관계기관으로부터긍정적인평가를받았음. Ÿ 3월중에최종타당성평가 (Definitive Feasibility Study) 를완료하면 FEED와더불어본격적인인프라시설과광산기초건설활동이진행될것임. 해당프로젝트는향후 17년동안연간 3백만파운드 U 3 O 8 을생산할것임 자료원 : NMR, KOMIS, Mining.com 등

12 Ⅲ. 동 011 Ⅲ. 동 1. 가격동향 (LME 기준 ) 17. 3월평균가격 : 5,822달러 / 톤 ( 전월대비 2.0% 하락 ) *LME 재고량 : 2월말 20만3,100 톤 3월말 29만1,175 톤 Ÿ 대형동광산인칠레의 Escondida, 페루의 Cerro Verde, 인도네시아의 Grasberg 광산이 3월가동중단상태였으나노조파업은종료되었고, 정광수출에대한임시적허가가발급되면서공급차질이슈는해소됨 Ÿ 3월미연준금리인상과브렉시트협상과정에따른불확실성이미달러가치를증가시키면서위험자산인비철금속투자수요를위축시킨것으로분석. 이에따라 LME 재고량이 43.4% 증가하면서하방압력이가중됨 ( 단위 : $/ 톤 ) 구분 17.3 LME 현물 LME 3 개월 전월전년동월최저점 (3 년내 ) 17.2 증감 (%) 16.3 증감 (%) `16.1 증감 (%) 5,822 5, , , ,841 5, , , ,500 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3, 단기적으로시장강세전망 Ÿ 중국동관련통계지표상 2월의하류부문동소비량은춘절연휴로인해매우저조했으나, 이후 2분기계절성소비가개선될수있음. 또한동스크랩의경우중국의환경규제강화로생산이부진할것으로예상됨에따라대체목적의정련동수입량이증가할수있어가격상승압력을크게발생시킬것으로예상함 Ÿ 다만, 국제유가가미국의원유재고량이과다해지면서하락압력을크게받는상황이고, 브렉시트관련 EU의정치불확실성이높아지면서달러 / 유로비율이낮아질수있어투자수요위축이상기상승압력을부분적으로상쇄시킬전망임

13 Ⅲ. 동 시장동향 ( 생산차질 ) 주요동광산공급쇼크발생 : 약 20 만톤생산차질 광산명 가동중단기간연간생산량생산차질 ( 지속일수 ) (`16 년, 만톤 ) ( 추정, 만톤 ) Escondida 2월9일 ~3월23일 ( 칠레 ) (43일) Grasberg 2월12일 ~3월21일 ( 인도네시아 ) (38일) Cerro Verde 3월10일 ~3월31일 ( 페루 ) (22일) 소계 Ÿ 칠레 Escondida 광산노조파업 43 일간지속후종료 노사간합의없이단체협상갱신을 `18 년으로연기함에따라기존근로조건이유지되는상황임 43 일간파업으로인해연간생산량은 11 만톤이상이감소될것으로추정 Ÿ 인도네시아 Grasberg 광산최근들어정광수출재개가능성 동정광수출규제로인해 2 월 12 일부터광산가동을중지했던 Freeport-McMoRan 사는최근임시수출면허를 발급받은상황 본임시면허는 10 월 10 일까지유효하며, 12 개월간 110 만톤의정광수출을허용하는조건임. 현재 Grasberg 광산가동률은 40% 정도이며, 인도네시아자바섬내 Gresik 제련소에납품중임 Ÿ 페루 Cerro Verde 광산노조파업 22 일간지속후종료 : 3 만톤생산차질추정 미연준금리인상단행으로위험자산투자위축 Ÿ 미연준예고대로금리인상단행, 그에따른미달러강세화지속 상기공급쇼크에도불구하고금리인상의하방압력때문에 3 월전기동가격은전월대비 2% 하락함 3 월평균미달러인덱스 로전월대비 0.1% 상승 트럼프집권이후 `17 년추가적금리인상은 3 차례이상전망되는등달러강세기조예상 중국의동관련주요지표개선 Ÿ 주요대형광산생산차질로인해 3 월부터중국의동원광 / 정광수입량이위축될전망 3) 칠레 Escondida 파업에도불구하고, 재고분판매로인해중국의 `17 년 1~2 월동원광 / 정광수입량은 268 만톤 으로전년동월대비 2.65% 증가했고, 특히칠레수입량은 2 월 41.5 만톤으로전년동월대비 18.3% 나증가함 그러나중국의환경규제강화에따른스크랩생산규제, 중국내선광장처리비용이정광수급차질로인해 톤당 10 달러정도낮아질전망이어서 3 월원광 / 정광수입량은감소할전망임 중국은 2 월춘절연휴로인해동캐소드재고가과다해짐에따라정련동증산유인이줄어들고있으며, 국내 생산부진을대체하기위해정련동수입량이늘어날전망임. 중국의금년 1~2 월수입량은 51.2 만톤으로전년동 기대비 21.5% 감소했으나 3 월이후증가세를보일것으로예상됨 3) 자료원 : Asian Metal "Copper"

14 Ⅲ. 동 013 위와같은중국의동원광 / 정광수입위축및정련동수입증가전망으로가격상승압력이심화될것으로전망 Ÿ 2월신규주택가격 ( 주요 70개도시 ) 전년동월대비 11.8% 증가 : 17개월연속상승세로부동산경기호조세, 다만, `16년 9월이후최저상승률임 Ÿ 1~2 월산업생산전년동월대비 6.3% 증가 : 시장전망치 6.2% 상회 Ÿ 제조업은 6.9% 증가했으나, 광산업생산은 3.6% 감소함 중국의과잉설비구조조정일환으로석탄과철광석중심으로비효율중소규모광산의퇴출증가 Ÿ 3월제조업 PMI 51.2 로전월대비 0.5%p 하락 : 시장전망치 51.5% 하회 9개월연속기준치 50선을상회중이나, 시장기대에는미치지못하면서 2분기직전제조업경기약세의신호로해석가능 LME전기동재고증가에따른하방압력상존 Ÿ 미달러화강세에따른위험자산투자위축효과로인해 LME 재고량은전월말대비 43.4%( 약 8만8 천톤 ) 증가하면서하방압력발생 3. 업계동향 동메이저주가추이 (3 월 10 일기준 ) 4) 회사명 ( 주식시장 ) 주가변동률 (%, 전월대비 ) Glencore PLC ( 런던 ) Freeport McMoRan( 미국 ) BHP Billiton ( 호주 ) Anglo American ( 런던 ) First Quantum Minerals( 캐나다 ) 인도네시아정부 Grasberg 동정광수출임시허가발급 Ÿ ( 일반현황 ) Freeport&McMoRan 사의 Grasberg 광산은 `16 년동 48.2 만톤을생산한대형동광산이며, 인도네시아에서는동생산 1위인광산임 Ÿ ( 최근이슈 ) 2월중순이후인도네시아동정광수출금지로인해 Grasberg 광산도가동을중단했으나, 인니에너지광산부는운영사인 Freeport-McMoRan 사에 8개월임시수출허가를발급함 지분비율 51% 이상을인니내국인에게매각할것을포함한광업권협상은 10월10 일까지진행될예정이며, 합의에이르지못할경우정광수출은또다시중단될전망임 Grasberg 는현재인니자바섬내 Gresik 제련소에정광을공급하고있으나가동률이 40% 에그치면서재고분의수출가능여부가핵심사안임 칠레 Codelco 사, 작년생산부진에도불구, 경영흑자전환 Ÿ 칠레 Codelco 사는 `15 년동가격의최약세로인해 21.9 억달러적자였으나, `16 년은 4.35 억달러흑자로전환함 Ÿ 동생산량은 `16 년 183 만톤으로전년대비 1.4% 감소하였으나생산원가가톤당 2,775 달러로전년대비 9.4% 나감소하면서경영실적이개선된것으로분석 4) 자료원 : 블룸버그 (` :

15 Ⅲ. 동 014 몽골 Oyu Tolgoi, 갱내개발상황 Ÿ Oyu Tolgoi 광산의노천채굴품위가낮아짐에따라이를대체하기위해갱내개발투자가집중적으로진행되는상황 동과금급광품위는각각 25%, 50% 정도감소한것으로당사언급 수갱 No.2, No.5 를굴착하고광석운반컨베이어시스템구축으로 8.25~9.25 억달러를금년에투자할것으로전함 * 자료원 : Bloomberg, World Bureau of Metal Statistics, Wood Mackenzie, SNL, Mining Weekly

16 Ⅳ. 아연 015 Ⅳ. 아연 1. 가격동향 (LME 기준 ) 17.3월평균가격 : 2,782달러 / 톤 ( 전월대비 2.3% 하락 ) *LME 재고량 : 2월말 38만4,150 톤 3월말 37만1,875 톤 Ÿ 아연시장의공급부족상황에도불구하고, 3월미연준의금리인상단행에따른미달러강세와국제유가하락세가원자재펀드수요를위축시킴에따라아연가격의하향세가나타남 Ÿ 또한중국의계절성수요둔화로인해 56개아연선광장의정련아연재고량이전월대비 13% 증가한 9만9 천톤을기록하는등수급상황이불리하게작용하면서하방압력이가중됨 ( 단위 : $/ 톤 ) 구분 17.3 LME 현물 LME 3 개월 전월전년동월최저점 (3 년내 ) 17.2 증감 (%) 16.3 증감 (%) `16.1 증감 (%) 2,782 2, , , ,798 2, , , ,000 2,800 2,600 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1, 단기적으로시장강세전망 Ÿ 미연준금리인상이후달러가치가계속해서고공행진을하고있어하방리스크가커지고있으나, 중국의아연정광생산량이감산합의에따른정제련시설유지보수계획이예정되어있어수급여건이보다타이트해질전망이어서상승압력이우세할것으로예상 중국은금년 20개주요정련시설이처리비용 (TC) 및아연가격인상목적으로감산을합의하였기때문에시설유지보수가추진될것이며, 이에따라 `17년 2~4월 11만톤의아연생산감소가예상됨 5) 5) 자료원 : Asian Metal

17 Ⅳ. 아연 시장동향 ( 중국수요 ) 부동산분야는여전히호황이며제조업과인프라분야강세로인해아연수요가더욱증대될전망 Ÿ ( 부동산 ) 17년2 월, 3개월평균 (3MMA) 판매량은전년동기대비 17% 증가했고, 주택건설시작성장률 (3MMA) 은전년대비 11%, 주택건설완성률 (3MMA) 은전년대비 9% 상승했음. 동시에 1급, 2급, 3급도시의주택가격모두 1월보다상승했음 주택가격은중국당국의주요문제중하나로남을것임. 중국주요도시인베이징과광저우는주택시장에더엄격한정책을내놓았음. 중앙정부가 'Housing 930' 정책을발표하며기타다른도시들도주택가격상승률을낮추기위한각자마다의조치들을내놓을것으로보임 백색가전제품의재고량이줄었으며제조업자들도호황을누리게되었음. 1월과 2월에어컨, 냉장고와세탁기생산량이전년동기대비각각 16.3%, 18.6% 와 4.5% 증가했음. 재고량감소와더불어통상중국백색가전제품생산이가장활발한 2/4분기들어서도생산은계속해서늘어날것으로보임 Ÿ ( 제조업 ) 제조업분야여전히강세. 중국국가통계국 (NBS) PMI 지수는 7개월연속상승. Caixin/IHS Markit PMI 지수역시 8개월연속상승. 백색가전제품의재고량감소및생산량증가. 1월과 2월에어컨, 냉장고와세탁기생산량이전년동기대비각각 16.3%, 18.6% 와 4.5% 증가했음. 재고량감소와더불어통상중국가전제품생산이가장활발한시기가 2분기이므로당분간생산은계속해서늘어날것으로보임 Ÿ ( 자동차 ) 자동차부문생산증가율은 16년 14.5% 에서 17년 3.9%, 18년은 2.3% 총 2,980만대로생산이늘어날것으로예상됨 16년말, 엔진배기량 1.6리터미만인자동차판매에대한세금이원래수준으로높아질것이라고예측함에따라자동차판매량과생산량이급증하여 16년 4분기에각각전년동기대비 23.4%, 17.1% 씩증가했음. 17년세금수준을 10% 로다시상승시키는대신 17년에는 5~7.5% 로, 18년에는 10% 로조정했으나 17년의구매가앞당겨일어났다고볼수있으므로현재판매량에는큰변화는없을것으로보임. Ÿ ( 인프라 ) 고정자산투자율은 16년전체성장률이었던 8.1% 에서상승한 8.9% 를기록. 이와같은가속도는정부와민간기업파트너십이다양하게구축되며중국기반사업에민간부문투자가급격히증가함으로써이뤄진것으로보임. 민간부문의고정자산투자는올해첫두달간전년대비 6.7%, 16년전체대비 3.2% 증가했음. 이와같은양상은중국정부가민간부문에수익창출이많은배전과전기통신분야투자를허용하며나타났는데해당사업분야에는아연도금강판송전탑, 이동통신안테나기둥과기지국등의형태로아연이상당히많이소요됨 Ÿ ( 아연도금강판 ) 중국철강협회 (CISA) 에따르면, 17년 1월아연도금강판생산량 190만톤 ( 전년동기대비 21% 상승 ). 춘절휴가의영향을고려할때매우놀라운사실임. 16년에아연도금강판생산량 2,090만톤 ( 전년대비 13.5% 상승 )

18 Ⅳ. 아연 017 ( 미국수요 ) 자동차분야의성장률감소로 17 년미국아연수요의잠재적성장가능성이제한될것으로보임. 17년미국아연소비는 111만톤, 성장률은 0.7% 로예측함. Ÿ ( 제조업 ) PMI 지수는 17.1월 55를기록 ( 15.3월이후최고치 ). 이후하락하여 3월엔 53.4를기록함. 자동차수요감소로인해자동차제조업자들은판매를위해인센티브를제공. 소매가격의최소 10% 에달하는금액을인센티브로제공하는현상이올해 3월까지연속 9개월간지속됨 Ÿ ( 자동차 ) 미국전체 3월 1일기준자동차재고량은 74일간의공급량과동일한 410만대.( 04.7월이후최고기록 ). 이와같은높은재고량으로대부분의회사들이생산량감축을시작했음 자동차수요감소로인해자동차제조업자들은판매를위해인센티브를제공. 소매가격의최소 10% 에달하는금액을인센티브로제공하는현상이올해 3월까지연속 9개월간지속됨 중장기적으로자동차산업은새로운미국행정부가수입차량과자동차부문에세금을부과할수있다는잠재적요소를우려하고있음. 미국연방준비은행들이 FOMC 에제출하는경제분석보고서에따르면, 이러한세금이부과될경우가격이상승하고 200만대만큼의수요가줄어들수있다고함. 많은제조업자들은미국국경조정세 (BAT) 에따르는잠재적인부정적영향에대한우려를표했다고함 Ÿ ( 아연도금강판 ) 미국주거부문의성장세와백색가전제품생산량이증가하며, 아연도금강판생산자들은꾸준한수요가발생됨. 미국철강협회 (AISI) 에따르면아연도금강판선적은 16년 1,528만톤을기록했음 ( 전년대비 4% 증가 ). 17.1월, 용융도금된아연도금강판선적량은총 120만톤 ( 전년대비 7.1% 증가 ), 16년월간평간선적비율보다 3.5% 위의수치임. 하지만전기아연도금강판의선적이 50% 하락한것을감안하면 17.1 월아연도금강판총선적량은 1.9% 상승한 130만톤임 3. 업계동향 페루, 홍수발생으로정련아연생산량 2~3만톤손실추정 Ÿ 2월초에시작된폭우는 3월중순까지도그치지않고결국산사태와홍수가발생함 Ÿ 홍수로인해도로는물론이고 Central Arides부터 Caliao항구, 그리고연간 340천톤의정련아연생산능력을지닌 Cajamarquilla제련소를잇는철로가사실상완전히마비되었음. 이미망가져버린도로및철로를보수하는데만도 20~60 일이소요될것이란계산 Ÿ 페루의국내광산에서생산된아연정광은매월 9만5천톤가량이고, 이중에서 1/3이 Cajamarquilla 제련소로보내져정련아연으로바뀌고, 나머지는 2/3는수출됨. 아연정광월 9만5천톤중 Antamina 광산의월생산량 3만톤은제외함. Antamina 광산은슬러리파이프 9Slurry Pipe) 를통해서아연정광을 Puerto Punta Lobitos 로운반할수있기때문에이번폭우로인한생산량감소가발생하지않았음. Ÿ Cajamarquilla 제련소가최근생산한정련아연중 50% 는아직판매되지않고남아있다고가정하면, 홍수발생으로인한페루의정련아연생산량손실은 2~3만톤으로예상됨.

19 Ⅳ. 아연 018 Valleyfield 파업 Ÿ NIF(Noranda Income Fund) 노조위원회는 2월 12일캐나다 Valleyfield 제련소의파업을시작하여지금까지생산능력의 50% 만을가동하고있음 Ÿ 이번파업은올해상반기이후까지지속될가능성이있을만큼불확실성이매우크며, 이로인해아직까지 17년생산목표를명확하게발표하지않은상태임 Ÿ Glencore사가 Valleyfield 제련소에아연원광을독점으로공급하고있으며, Valleyfield의파업기간동안정련아연생산에사용되지못하고남은아연정광을 Glencore사가모두회수할수있음 Glencore 사는예전부터캐나다, 호주, 아프리카광산에서생산된아연정광뿐만아니라, 구매계약 (Offtake Contract) 이나스왑협약 (Swap arrangement) 을체결한서드파티광산 (third-party mine : Glencore 사나 NIF사의소유가아닌광산 ) 에서생산된아연정광역시 Valleyfield 제련소에공급해왔음 Ÿ 올해들어서도여전히수급부족에시달리는아연시장을감안하여, Glencore사는 Valleyfield에서회수한원광을자사가보유한제련소에투입할가능성이큼 스페인의 San Juan de Nieva제련소, 독일 Nordenham 제련소, 이탈리아 Porto Vesme제련소가유력한후보지이며 Valleyfield 에서회수한원광을공급받게되면예전에이들제련소에공급하던원광은현물시장에서처분하게됨. 자료원 : ILZSG, Wood Mackenzie, KoreaPDS, SNL 등

20 V. 니켈 019 V. 니켈 1. 가격동향 (LME 기준 ) 17.3월평균가격 : 10,230 달러 / 톤 ( 전월대비 3.7% 하락 ) * LME 재고량 : 2월말 37만7,466 톤 3월말 37만7,514 톤 Ÿ 미연준금리인상으로달러강세가지속되었고, 공급측면에서인도네시아의니켈원광수출재개소식이전해지면서종래필리핀의광산규제에따른공급차질이완화될것으로예상됨에따라가격하락압력이우세했던것으로분석 Ÿ 또한국제유가하락세와 LME 니켈의재고량이 37만톤을상회하는등과다상태를유지함에따라하방리스크높아진상황 ( 단위 : $/ 톤 ) 구분 17.3 전월전년동월최저점 (3 년내 ) 17.2 증감 (%) 16.3 증감 (%) `16.2 증감 (%) 25,000 20,000 15,000 LME 현물 LME 3 개월 10,230 10, , , ,283 10, , , ,000 5, 단기적으로시장약세전망 Ÿ 주요스테인리스소비지역인 EU의정치불확실성이브렉시트협상관련해서높아지고있어미달러강세가이어질가능성이높고, 국제유가도미국의원유재고량증가로인해하락할수있어하방압력이높아질전망임. 또한공급측면에서인도네시아의니켈원광수출이재개됨에따라 LME 니켈재고량은더욱증가할수있음 Ÿ 다만, 중국의산업생산지표가 1~2 월전년동월대비 6.3% 증가하면서시장전망치를상회하였고, 제조업도 6.9% 증가하면서경기개선신호가나타나고있는점은상기하방압력을일부상쇄시킬전망

21 V. 니켈 시장동향 중국 Ÿ 니켈수급동향 2월니켈원광 / 정광수입량 109만톤, 전월대비 0.4% 증가. 주로필리핀 (721,180 톤 ), 인도네시아 (174,842 톤 ), 뉴칼레도이나 (99,602톤 ) 에서수입 2월페로니켈수입량 96,276 톤, 전월대비 20.8% 감소. 주로인도네시아 (62,324 톤, 니켈선철포함 ), 뉴칼레도니아 (8,675톤 ), 브라질 (7,106톤 ) 에서수입 2월황산니켈생산량 21,160 톤, 전월대비 13% 증가. 1~2월생산량 39,890 톤, 전년동기대비 7.5% 증가. 3원계전구체 NCM 수요증가가주요인 2월정련니켈수입량 15,432 톤, 전월대비 20.5% 증가, 전년동월대비 47.7% 감소 Ÿ 철강산업 PMI 3월지수하락하였으나 (2월 월 50.6), 여전히 50을상회 중국제조업 PMI 3월지수는상승함 (2월 월 51.8) Ÿ 금년조강생산량 5천만톤감축목표수립 16년실제감축량 6,500만톤으로목표치인 4,500만톤을초과 금년목표치는전년목표대비 11% 증가한것이며, 중국은향후 3~5년간연간 1억4천만톤을감축하여총 12억톤을감축하려는중기목표를수립함 Ÿ 동절기철강생산감축법률안통과 동절기 (11/15~3/15) 에 Hebei, Shanxi, Shandong 및 Henan성에소재한철강생산업체들에게적용되며, 생산능력의 50% 감축운영이요구됨 대기오염등환경문제에대한조치임 중국정부를향한국내외비판에대한대응차원에서스크랩을활용하는철강업체들의단속도지속적으로시행중임 환경규제에대한중국철강업체들의소요비용은톤당 120~200 위안이며, 스크랩활용철강업체들은비용을거의지불하지않고있는상황임 Ÿ 중국내니켈원광가격소폭상승 3월필리핀산 1.5% 및 1.8% 니켈원광가격은톤당 450~470 위안및 570~590 위안수준에서거래됨. 원광공급부족이주요인임 Ÿ 중국배터리수요증가로황산니켈가격지속상승전망 3월중순배터리용황산니켈가격톤당 25,000~25,500 위안으로거래, 전월대비 1,500 위안이상상승 Ÿ 2월 NEV 생산량 17,972 대로전년동월대비 15.5% 증가

22 V. 니켈 021 인도네시아 Ÿ 인도네시아정부국영 PT Antam 의저품위니켈원광수출허가 3월말현재 2개업체로부터총 1,200만톤의저품위니켈원광수출신청이접수되었으나, 동사만조건을갖춘것으로전해짐 4월부터 12개월간 270만톤수출가능. 동사는 600만톤의니켈원광수출을기대했으나기대치를하회 향후수출허가업체수증가전망 인니정부는니켈원광수출희망업체의니켈제련소건설에대해독립된검사기관에의한검증을요구함 Ÿ 인도네시아내니켈제련소건설프로젝트 9개중단 제련소프로젝트추진주체들에의한결정으로서니켈원광수출허가와관련된세부규정이완비될때까지중단될예정 인니정부의니켈원광수출재개선언이후, 일부니켈제련소건설프로젝트들이니켈원광조달에어려움을겪고있는것으로전해짐 건설중단 9개프로젝트 : PT Macika Mineral Industri, PT Sulawesi Mining Investment, PT Blackspace, PT Jinchuan, PT Transon, Bumindo Resources, PT Wan Xiang, PT Megah Surya Pertiwi, PT Haudi Nickel 필리핀 Ÿ 환경자원부생산중단된니켈광산의니켈원광재고출하허용 가동중단지시를받은 8개광산의재고출하를허용한것으로서, 하천유역에니켈원광이쌓이는것을방지하기위한조치이며, 출하허용량은약 100~500 만톤으로추정됨 일시적인재고출하허용이므로, 필리핀내니켈원광공급량급증기대는회의적임 Ÿ 필리핀 / 중국양국기업간통상협의회개최 필리핀산업통상부와중국상무부가주관 3/15 마닐라에서개최되었으며, 중국기업들이농산물, 광물및화학제품등필리핀산제품약 10억달러를구매할것으로전해짐 Ÿ 필리핀산니켈원광 / 정광의 중국수출량지속감소 금년 1월수출량 721,180 톤, 전월대비 7.4% 감소 16년 중국수출량은 3,050만톤으로 15년 3,430만톤및 14년 3,640만톤대비감소 기타 Ÿ INSG 1월세계정련니켈수급동향발표 세계정련니켈생산량 169,000톤, 소비량 171,000톤으로 1,100톤공급부족 중국소비량 91,200 톤 ( 전년동월대비 12.9% 증가 ), 아메리카소비량 15,400 톤 ( 전년동월대비 10.8% 증가 ) 세계 1월니켈광산생산량 163,800 톤으로전년동월대비 9.5% 증가. 주로인니 (23,500 톤, 전년대비 2배증가 ) 와필리핀 (20,800 톤, 전년대비 13.3% 증가 ) 이견인함 16년공급부족 45,000 톤인반면, 금년 10만톤예상

23 V. 니켈 022 Ÿ 16년세계 ST 용강생산량전년대비 10.2% 증가 16년생산량 4,580만톤, 10년이후매년전년대비증가 중국이전체의 55% 를차지 (2,490 만톤, 전년대비 15.7% 증가 ), 베트남 / 한국 / 인도등기타아시아 5.2% 증가, 아메리카 6.7% 증가, 서유럽및아프리카 2.5% 증가, 중부및동부유럽 4.6% 감소 금년 STS 생산량은유럽, 미국및중국에서증가할것으로전망됨 인도내수생산량은향후 3~5년간 300만톤에근접할것으로보임 Ÿ 미국중국산 STS 제품에대해반덤핑관세부과결정 중국산 STS sheet 및 strip에적용되며, 16년 9월이전의수입품에대해소급적용은되지않음 Taihuan Ridetaixing Precision Stainless Steel 및 Zhangjiagang Pohang Stainless Steel 덤핑마진 63.86%, 기타업체 76.64% AK Steel, Allegheny Ludlum, North American Stainless 및 Outokumpu Stainless 등이중국산덤핑을문제제기 Ÿ 독일전력회사 Eon의지방계열사들독일전역에전기차충전소설치를위한지원금신청서제출 향후 3년에걸쳐총 15,000 개 ( 고속충전소 5천개포함 ) 의전기차충전소를설치하기로함 작년 6월말기준으로 6,517개 (230개의고속충전소포함 ) 의전기차충전소가설치되어있음 금년 3월1일부로계획시행 Ÿ 독일정부미국의독일산철강재에대한반덤핑조사에대응하기로결정 EU에미국의반덤핑조사에대한검토를요청하고, WTO에이의제기도고려중인것으로전해짐 미국은독일산철강제품에 5.38~22.9% 의관세를부과하기로결정함 독일외에도프랑스, 러시아, 한국등 7개국이미국의반덤핑조사에대해대응하고있음 Ÿ 니켈원광공급부족으로니켈스크랩수요증가함 Ÿ 미국 1월니켈스크랩 2,383 톤수입, 전년동월대비 79% 상승 Ÿ STS 스크랩가격동향 일본및대만 : 304 스크랩파운드당 56~57 센트로 3월마감 한국 : 304 스크랩파운드당 57~58 센트로 3월마감 유럽 : 304 스크랩파운드당 56~57 센트로 3월마감 미국 : 304 스크랩파운드당 57~58 센트, 316 파운드당 72~74 센트로 3월마감 LME 니켈가격하락및스크랩물량으로가격이하락함 Ÿ Morgan Stanley 비철금속중니켈이금년가격상승가능성이높을것으로전망 STS 생산업체들의원재료재고구축및필리핀니켈공급감소와인니니켈수출재개의상쇄가가격지지요인 Ÿ 전기차배터리수요가니켈소비를증가시킴 INSG는 16년배터리분야의니켈비중이 5% 였던반면, 25년 13% 로증가할것으로전망함 Anglo American 은전기차배터리용니켈소비량이현재연간 10만톤에서 25년연간 325,000 톤까지증가할전망이라고밝힘 Ÿ 3월 LME 니켈평균재고량약 38만2 천톤

24 V. 니켈 업계동향 글로벌메이져동향 Ÿ Norilsk '16 년회계결산내용 : 매출액 83 억달러 ( 전년대비 3% 감소, 낮은금속가격이주요인 ), EBITDA 39 억달러 ( 전년대비 9% 감소 ), 순이익 25 억달러 ( 전년대비 47% 증가, 러시아루블화평가절상이주요인 ) Kola MMC 공장에서신규제련기술시험가동개시 기존건식제련방식에서벗어나, 매트를염소리칭하여파이프반응기에서만들어진파우더에서고순도니켈캐소드를전해채취하는설비를건설 약 3 억 5 천만달러의 SxEw 설비로서 476 개의전해조가설치됨젆 Ÿ Vale 캐나다 Stobie 광산가동중단결정 기타 가동중단원인은낮은니켈가격, 품위저하및 1 월발생한지진에따른갱내작업불가임 동광산은캐나다온타리오주소재니켈 / 구리광산이며, 100 년이상 3 억 7,500 만톤의광석을생산하였음 동광산의가동중단으로 Vale 의니켈및구리연간생산량은약 1,000 톤및 8,000 톤감소가예상됨 Ÿ 호주 Western Area Odysseus 프로젝트 FS 완료 니켈품위 2.3% 의원광 490 만톤생산가능추정, 가행연수 7.5 년, 20 년 4 분기부터연간 12,000 톤정광생산예정 Ÿ 호주 Australian Mines Sconi 프로젝트금년 9 월생산개시예정 동프로젝트는니켈 / 코발트 / 스칸듐복합광산으로니켈총 174,000 톤 ( 금속기준 ) 생산이기대됨 니켈품위 0.58% 이며, 초기가행연수는 20 년 Ÿ 인니국영 PT Antam 17 년페로니켈생산목표달성예상 동사가추진한페로니켈제련소확장공사완료됨 동사는 17 년 24,100 톤생산목표제시, 16 년생산량 18,500 톤대비 30% 상향된수치임 Ÿ 인니 Indoferro 금년 3 분기 6 천만달러 IPO 추진예정 동사는인니최초의 NPI 제련소로서 Growth Steel Group 이대주주임 연간 50 만톤생산능력을보유하고있으며, 중국, 인도및대만등으로제품을수출함 16 년매출액 1 억 220 만달러로전년대비 3.5% 감소. 낮은니켈가격이주요인 Ÿ 중국 Jiangsu Xiangying 3 원계배터리물질생산개시 NCM 523 및 622 생산예정이며, 연간 8 천톤생산전망 3 월상순 NCM 523 거래가격은 kg 당 175~183 위안수준이었으며, 황산니켈및황산코발트가격상승으로 NCM 의오퍼가격도상승추세를보임. 중순이후가격이하락하여 120 위안대에서횡보함 Ÿ 중국 Baowu group 연간 1 천만톤생산능력감축진행중 작년 Baosteel 과 Wisco 의합병으로탄생한 Baowu group 은연간 8 천만톤생산캐파를가진세계 2 위철강업체임 중국정부는 Ansteel group 에대해서도직접생산능력조정에나서고있음 Ÿ 중국 Zhangjiagang Posco NPI 구매가격인하 mtu 당 905 위안으로 3 월중순가대비 5 위안하락 3 월 23 일자 NPI 스팟가격 mtu 당 880~900 위안수준 자료원 : Asian Metal, Metal Pages, 코리아 PDS, Wood Mackenzie, SNL

25 Ⅵ. 철광석 024 Ⅵ. 철광석 1. 가격동향 (62% 분광중국수입가기준 ) 17.3월평균가격 : 87.78달러 / 톤 ( 전월대비 0.2% 상승 ) Ÿ 중국의철강 5천만톤감축정책등최근과잉설비구조조정으로철강재가격이지지받고있으나, 수요측면에서계절성소비가둔화되면서철광석의재고량 (3월 24일기준, 중국주요항구 ) 이 1억3,363 만톤으로역대최고수준을보이고있어가격보합세가형성된것으로분석 Ÿ 또한미연준의금리인상에따른달러강세및국제유가의하방압력이하방리스크를누적시키고있는상황임 ( 단위 : $/ 톤 ) 17.3 전월전년동월최저점 (3 년내 ) 17.2 증감 (%) 16.3 증감 (%) 증감 (%) 단기적으로시장약세전망 Ÿ 철광석가격이상당기간톤당 80달러를상회하면서중국의고비용철광산들이가동을재개할수있어공급확대가능성이있고, 현재과다누적된중국의철광석재고량이철광석가격을하락시킬가능성 또한 Vale 사의연간 9천만톤급 S11D 프로젝트의정상생산시점이다가오고있어하방리스크가커질전망임 Ÿ 다만, 중국의철강과잉설비감축추진으로철강재가격이견고해질경우원재료인철광석가격상승압력도높아질수있기때문에상기하방압력을일부상쇄할전망임

26 Ⅵ. 철광석 시장동향 세계수요전망 Ÿ 2017년세계조강수요량이 5백만톤증가하여 8백만톤의철광석수요가증가할것으로 Wood Mackenzie 는전망함 중국 1~2월철광석수입량, 작년동기대비 13% 증가 Ÿ 중국관세청발표무역통계에따르면중국의 2월철광석수입량이 8,348만톤에달하면서작년 2월대비 13.5% 증가한것으로나타남. Ÿ 이는 2015 년 12월월간최고기록인 9,627 만톤을수입한데이은가파른증가세를이어간것으로, 1월과 2월수입량을합하면 1억 7,548만톤으로작년동기대비 12.7% 증가하였음. Ÿ 이를연간수치로환산하면 10.5 억톤을넘어설것으로추산하며, 2월의평균수입단가는 U$78.50(/ 톤 ) 으로전월대비 3.6%. 작년동월의 U$44.30(/ 톤 ) 대비 77% 상승한수준임. 중국철광석항구재고증가 Ÿ 수입증가와더불어중국의철광석항구재고량은 2014년이후최고수준에도달함, Ÿ SteelHome 社자료에따르면 3/24 일기준 46개항구에서의철광석재고량은총 1억 3,245 만톤에달함으로써 2014년자료수집이후최고기록임. Ÿ 재고중 1/3은유통업자소유이고나머지는제철소보관물량으로파악되며, 재고철광석은철강제품 9,500 만톤에해당하며에펠탑 1만3천개를만들수있는물량임. 중국국내철광석생산전망 Ÿ 중국통계청은올해가격급등에힘입어 1~2월국내철광석생산량합이전년동기대비 15.3% 증가한 186.4백만톤이라고발표하였음. 그러나이는 2016년 12월 119.4백만톤보다 22.9%, 2016년최고생산기인 6월의 121.1백만톤보다 23.9% 감소한수치임. Ÿ 연초가격급등으로인한중국국내철광석생산이다시급증할것으로예상하였으나, 생산량은우려했던만큼빠르게증가하지는않을것으로전망함. Ÿ WoodMacenzie 사는중국철광석광산이생산을재개하려면자본조달능력의한계, 조업재개인허가및생산원가부문의어려움을우선극복해야한다고지적함. 중국철강업상승세주춤 Ÿ 중국해관통계에따르면 2월중국철강수출물량은 2014년 2월의 4,800 톤이후최저수준인 5,750 만톤에그쳤음. Ÿ 그원인으로는중국철광석가격상승으로인한수출가격경쟁력저하및중국철광석에대한일부국가들의반덤핑관세부과조치등을들수있음. Ÿ 한편, 중국 CSLPC( 철강물류전문위원회 ) 는 3월철강업 PMI 지수가전월대비 0.8p 하락한 50.6 을기록하였다고발표함. 신규주문지수역시전월대비 4.7p 하락하였고, 신규수출주문지수는 2015년 11월이래가장저조한수치를나타냄.

27 Ⅵ. 철광석 026 Ÿ CISA( 철강공업협회 ) 는현재중국철강시장의과잉공급은감산의노력에도불구하고쉽게해결되지는않을것이라고분석함. 또한제강사및유통업체들이이미많은물량의재고를보유하고있음을지적하며단기간내에는중국철강재가격추가급등은없을것이라고예견함. Ÿ 중국정부의철강감산정책은철광석수요를감소시켜올해지속적가격하방압력요소로작용할것으로보이며, World Bank는 2017 년중국의경제성장률을최근 26년중에가장낮은수준인 6.5% 로전망함. 호주 Ÿ 주요철강생산업체인 Bluescope Steel 社와 Arrium 社의생산량에따라철광석소비량이결정되며, 2016 년약 5.3백만톤을소비하였으며, 올해부터 6백만톤수준에달할것으로예상함. Ÿ 호주필바라항만청은 3/1일출항한 FMG사소속선박 HL TUBARAO 호가 27만톤의철광석을선적하고 3/1일출항하여종전선적량및최대홀수 (draft, 선저부터수면까지의수직거리 ) 기록을갱신하였다고발표함. 인도 Ÿ 국내광산생산량증가에따라 2016년철광석수입물량은전년대비 63% 감소함. Ÿ 오랫동안지속되어온철광석채굴및수출제한폐지조치로 2016 년수출물량이 2015 년의 5배로증가하고, 이중대부분은중국으로수출됨. Ÿ 인도는내수의 3% 정도만을수입에의존하며, 올해예상수입물량은 3백만톤으로 2029 년까지큰변동이없을것으로전망함. Ÿ Fitch Group의전문분석기관인 BMI는 2017년인도철광석생산량을 136백만톤으로예측함. 또한, 2021년까지연간 6.9% 씩증가하여 2021년에는 185백만톤의철광석생산을전망함. 브라질 Ÿ 최근선철과용강생산량이감소하고있어큰폭의철광석수요증가는없을것으로예상함. Ÿ 올해 2016년대비 7.5% 증가한 55.2백만톤, 2035년에는 74백만톤의철광석수요를예상함. 아시아 Ÿ 한국의경우올해에도용강생산량이예년수준을유지할것이고철광석소비량역시 70.3백만톤에머물전망임. 한국은호주에서철광석소비량의 71% 가량을, 브라질에서 18% 가량을수입하고있음. Ÿ 베트남, 말레이시아, 인도네시아등동남아시아지역에서는조강생산량의증가로철광석소비량도증가할것으로예상됨. 2016년이지역의철광석소비량은 12백만톤이었으나 2035년 36백만톤까지증가할것이라는전망임. 철광석시장전망은전문기관과업체별다소의차이를보이고있으나전반적으로가격하락을예측함. Ÿ Axiom사, JPM 지나친열기는머지않아가라앉을수밖에없음 Ÿ Capital Economics Ltd, 현재철광석가격하락은중국의수요를확신할수없기때문임

28 Ⅵ. 철광석 027 Ÿ CISA( 중국철강협회 ) 철광석가격급등의본질은 투기 임 Ÿ Peter Beaven, BHP사 CFO 중국경기성장둔화로 3월에철광석가격은큰폭하락할것임 Ÿ CRU그룹, PDAC2017 에서 2017년세계시장의철광석수요가 1.1% 증가하겠지만생산비용이 5% 상승하고, 가격은 2016년대비 9% 하락할것으로예상함 Ÿ HSBC 이상할만큼폭등한철광석가격은올해안에제자리를찾을것이며, 1분기상승세는주요수출국인호주와브라질의기후변화때문임 HSBC 는 3~7월에는 S11D 광산생산영향으로시장의지나친열기가진정국면에진입할것이며, 8월부터는중국광산들의본격적생산으로인한대규모물량투입으로철광석가격의폭락세진입을전망한바있음. Ÿ Andrew Forrest, Fortescue Metal 회장 올해철광석가격은상승보다하락의가능성이큼 Ÿ Tokyo Steel Manufactuing Co. 올해의중국철강업계는 2016년의영광을재현하기어려울것임 Ÿ 홍콩 Gavekal Research 중국시장의투기세력과철광석재고가시장의변수로작용할것임. 여기에중국정부가경기부양과재정위기해결의두가지과제를어떻게해결하느냐에따라올해철광석가격은급락할수도있고완만히하락할수도있음 Ÿ Credit Suisse 올해철광석시장은과잉공급이하방압력으로작용할것임 3. 업계동향 BHP사, South Flank 광산개발에서호주정부의지원기대 Ÿ BHP사는 Perth에서개최된세계철광석시장동향컨퍼런스 (Global Iron Ore & Steel Forecast conference) 에서새로출범한노동당정부가 South Flank 광산개발을지원해줄것이라는희망을밝힘. Ÿ South Flank 광산은 Area C에서 10km 정도떨어진곳에위치하여 Yandi 광산의자원고갈을대체할것이며, 당광상개발로 BHP사의철광석총생산량은현재수준을유지할수있을것으로전망함. 중국, 서호주철광석인프라투자 Ÿ 호주수상 Malcolm Turnbull 과중국리커창총리는 3/24일캔버라에서 46억불의인프라프로젝트투자협정을체결함. 금번프로젝트는 Pilbara 지역연결 160km 철도를신설하고, 연 5천만톤선적용량의 Balla Balla 항구를신설하는것임. Ÿ 기존의 Rio Tinto 사가운영하는 Port Hedland 와 BHP사가운영하는 Cape Lambert 항사이 Balla Balla 에항구가건설되면철광석공급과잉우려는증폭될것으로전망함. Ÿ 중국은작년 10월에도아프리카기니의총 200억불이투입될 Simandou 프로젝트를인수한바있음.

29 Ⅵ. 철광석 028 캐나다 Black Iron사, 우크라이나 Shymanivske 광산개발사로선정 Ÿ 우크라이나 Shymanivske 광산은캐나다 Black Iron사가개발하는것으로최종결정됨. Black IronInc. 는우크라이나에자회사 Shymanivske Steel LLC사를설립하고탐사를시작하였으며, 현재예비타당성조사가완료되었음. Ÿ 2014년 SNL이발표한매장량은 448,968천톤이며, 평균품위는 Fe 31.30% 임. 인도 FIMI, 철광석가격상한제에강력반대 Ÿ 인도광업연합회 (Federation of Indian Mineral Indusrties) 가정부의철광석가격상한제를강력반대한다고밝힘. FIMI 는이러한조치가일시적으로철강업체에게원가절감의기회를제공한다고해도, 궁극적으로철강가격을제한하여철강산업발전을저해한다고주장함. Vale사의말레이시아 Telik Rubiah 물류허브, 철광석수출증가에기여 Ÿ Vale사의 Telik Rubiah 물류허브덕분에말레이시아는 2016 년에 2015년대비 70% 증가한 22,384 천톤의철광석을수출하였음, Ÿ 2015 년하반기에허브가완공된후 Vale 사는브라질산철광석대신아시아지역수출입철광석을취급하기시작하였기때문이며, Telik Rubiah 물류허브는연간 30백만톤의철광석수출입물량취급설비를갖춤. 러시아 Metalloinvest 사, 2016년실적호조 Ÿ 러시아 Metalloinvest 사의 2016 년철광석생산량이전년대비 3.1% 증가한 40.7백만톤이며, 펠릿생산량역시전년대비 5.9% 증가한 25.2백만톤이라고발표함. Ÿ 당사의결산순수입역시 2015년 218백만달러에서 2016년 11.5억달러로급증하였고, 채무총액은 41.5억달러로전년대비 5,4% 감소하였다고발표함, 브라질철광업체 3사의 2016년생산량발표 Ÿ Sinferbase 발표에따르면브라질주요철광석생산업체 3사의 2016년생산량합계는 2015년대비소폭증가한 331백만톤임. Ÿ Vale사는 2016년 318백만톤의철광석원광과펠릿을수출하였고, Northern system 증산이수출량증가의주요원인이라밝힘. Ÿ Samarco 사는 2015 년 11월의광미댐사고로인한생산중단여파로 2016 년불과 163천톤의생산량을기록함. Ÿ Anglo American 사는 Minas-Rio 광산을통해 2016년 15.9백만톤의철광석을생산하였고, 개발 3단계절차의추진을위해 300백만달러를투자할계획임. 자료원 : WoodMackenzie, Tex Report, Bloomberg, Market Realist, Sydney Morning Herald, Financial Times, Wallstreet Journal, BNAmericas, Metal Bulletin, Reuters, SNL, Mining Weekly,

30 부록 1. 세계수급전망 029 부록 1. 세계수급전망 유연탄가격전망 (U$/ 톤 ) 구분 F 2018F FOB Newcastle 6,000 kcal NAR FOB Richards Bay 6,000 kcal NAR CFR ARA 6,000 kcal NAR 자료원 : WoodMackenzie. 3 월 세계우라늄수급현황 구분 월 월단위 Active Supply Active Demand Million lbs U 3O 8 Eq. Supply/Demand Ratio NUEXCO 3 월기준 세계동수급전망 구분 공급중량 (kt) 중량 (kt) 전년대비중량 (kt) 전년대비 광산 20,180 19, % 20, % 정련 22,784 22, % 23, % 수요 ( 금속 ) 22,400 22, % 23, % 수급차 정광 금속 가격 (LME 현물 ) 4,862$/t 5,685$/t 5,863$/t 221c/lb 258c/lb 266c/lb 자료원 : Wood Mackenzie 17.3 월

31 부록 1. 세계수급전망 030 세계아연수급전망 구분 공급중량 (kt) 중량 (kt) 전년대비중량 (kt) 전년대비 광산 12,358 13, % 14, % 정련 13,664 14, % 14, % 수요 ( 금속 ) 14,256 14, % 14, % 수급차 정광 금속 가격 (LME 현물 ) 2,090$/t 3,211$/t 3,875$/t 95c/lb 146c/lb 176c/lb 자료원 : Wood Mackenzie 17.3 월 세계니켈수급전망 구분 공급중량 (kt) 전년대비중량 (kt) 전년대비중량 (kt) 전년대비중량 (kt) 전년대비 광산 1, % 2, % 2, % 2, % 제련 1, % 2, % 2, % 2, % 정련 (A) 1, % 2, % 2, % 2, % 수요 (B) 1, % 2, % 2, % 2, % 수급차 (A-B) -15kt -93kt -42kt -85 가격 (LME 현물 ) 9,594$/t 10,289$/t 9,902$/t 13,503$/t 435c/lb 467c/lb 449c/lb 613c/lb 자료원 : Wood Mackenzie 17 년 3 월

32 부록 1. 세계수급전망 031 세계철광석수급전망 구분 중량 (Mt) 중량 (Mt) 전년대비중량 (Mt) 전년대비 공급 조강 1,651 1, % 1, % 철강 1,281 1, % 1, % 수입 1,481 1, % 1, % 수출 1,561 1, % 1, % 가격 62% Fe CFR China 58% Fe CFR China 61$/dmt 49$/dmt 50$/dmt 5.2% -19.4% 3.0% 52$/dmt 41$/dmt 42$/dmt 3.1% -21.7% 2.7% 자료원 : Wood Mackenzie 17 년 2 월

33 Vol 부록 2. 가격추이 032 부록 2. 가격추이 유연탄 U$/MT 140 < 발전용탄최근월별가격동향 ('11~'17.3 월 )> '11/9 '12/3 '12/9 '13/3 '13/9 '14/3 '14/9 '15/3 '15/9 '16/3 '16/9 '17/3 < 호주뉴캐슬 6,300 kcal/kg FOB 기준 > 우라늄 U$/MT < 우라늄최근월별가격동향 ('11~'17.3 월 )> '11/9 '12/3 '12/9 '13/3 '13/9 '14/3 '14/9 '15/3 '15/9 '16/3 '16/9 '17/3 < 미국 Nuexco 정광 (U3O8) 현물가격기준 >

34 Vol 부록 2. 가격추이 033 동 U$/MT < 동 (Cu) 최근월별가격동향 ('11~'17.3 월 )> 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 7,348 8,423 7,420 8,070 7,694 8,071 7,004 7,189 7,105 6,739 6,668 6,806 5,816 6,301 5,834 5,443 5, ,948 5,089 4,732 4,463 4,631 3,000 2,000 1,000 0 '11/9 '12/3 '12/9 '13/3 '13/9 '14/3 '14/9 '15/3 '15/9 '16/3 '16/9 '17/3 <LME 현물가격기준 > 아연 U$/MT < 아연 (Zn) 최근월별가격동향 ('11~'17.3 월 )> 3,000 2, ,500 2,000 1,500 2,058 1,859 1,997 1,856 2,569 2,329 2,259 2,290 2,129 2,035 2,185 2,002 2,283 1,895 2,172 2,127 2,023 2,038 2,029 1,719 1,829 1,883 1,852 1,582 1,512 1, '11/9 '12/3 '12/9 '13/3 '13/9 '14/3 '14/9 '15/3 '15/9 '16/3 '16/9 '17/3 <LME 현물가격기준 >

35 Vol 부록 2. 가격추이 034 니켈 < 니켈 (Ni) 최근월별가격동향 ('11~'17.3 월 )> U$/MT 25,000 20,000 15,000 10,000 20,465 17,897 17,370 15,658 17,734 16,728 16,298 13,705 19,440 19,050 17,375 18,079 15,706 15,660 13,746 13,915 12,783 11,386 10,344 9,931 10,252 11,143 10,266 10, , ,689 5,000 0 '11/9 '12/3 '12/9 '13/3 '13/9 '14/3 '14/9 '15/3 '15/9 '16/3 '16/9 '17/3 <LME 현물가격기준 > 철광석 < 철광석최근월별가격동향 ('11~'17.3 월 )> U$/MT '11/9 '12/3 '12/9 '13/3 '13/9 '14/3 '14/9 '15/3 '15/9 '16/3 '16/9 '17/3 < 인도산분광, 중국수입 >

36 부록 3. 해외주요기관광물가격전망 035 부록 3. 해외주요기관광물가격전망 광종 ( 단위 ) 전망기관 /4 3/4 4/4 1/4 평균 연료탄 ($/ 톤 ) 우라늄 ($/lb) 철광석 ($/ 톤 ) ( 중국수입가분광 62%) Bloomberg( ) Citigroup Inc(' ) Komis('17.Q2) Bloomberg( ) ReelKa pital Menkul Pegerler AS( ) Komis('17.Q2) Bloomberg( ) Capital Economics Ltd('17.4.4) Citigroup(' ) Komis('17.Q2) Bloomberg( ) 5,675 5,698 5,624 5,881 5,720 동 ($/ 톤 ) Capital Economics Ltd('17.4.4) 5,600 5,325 5,075 5,050 5,263 Citigroup(' ) 5,950 6,250 6,150 6,200 6,138 Komis('17.Q2) 5,431 5,512 5,594 5,626 5,541 Bloomberg( ) 2,751 2,695 2,620 2,646 2,678 아연 ($/ 톤 ) Capital Economics Ltd('17.4.4) 2,675 2,575 2,475 2,440 2,541 Citigroup(' ) 3,050 3,200 3,150 3,100 3,125 Prestige Economics LLC(' ) 2,850 2,900 3,000 3,150 2,975 Komis('17.Q2) 2,503 2,568 2,548 2,608 2,557 Bloomberg( ) 11,005 11,058 11,263 11,562 11,222 니켈 ($/ 톤 ) Capital Economics Ltd('17.4.4) 11,000 11,375 11,875 12,000 11,563 Citigroup(' ) 10,550 10,500 10,530 10,800 10,595 Komis('17.Q2) 10,461 11,404 10,985 11,414 11,066