[月刊資源]Insight_10월호(17-10)_FINAL.hwp

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1 presented by 자원정보협력팀 [ 月刊資源 ] Insight Vol 월간가격동향 02 시장주요이슈, 월간개요 03 I. 유연탄 07 II. 우라늄 11 III. 동 15 IV. 아연 20 V. 니켈 24 VI. 철광석 28 부록 1. 세계수급전망 31 부록 2. 가격추이 34 부록 3. 해외주요기관광물가격전망 본자료는법적책임소재의증빙자료로사용될수없으며, 본자료의내용에의거하여행해진일체의투자행위결과에대하여어떠한책임도지지않습니다.

2 월간가격동향 01 월간가격동향 ( 금액단위 : $/ 톤, * 우라늄 $/lb) 광종품목규격 연평균월평균 ( 17년) 추이 ( 14.1~ 전월대비 15년 16년 1~7월 8월 9월 17.9) (%) 유연탄 FOB Richards Bay FOB Newcastle FOB Kalimantan 5,500 NAR ,300 GAR ,900 GAR ( 연료탄 ) CIF ARA 6,000 NAR FOB Qinhuangdao 5,500 NAR VAT 17% 포함 CFR 동북아 5,750 NAR NA NA 우라늄 U3O 동 (LME 현물 ) 아연 (LME 현물 ) 니켈 (LME 현물 ) 5, , , , , , , , , , , , , , , 철광석 CFR Main China 분광 63.5% ) 자료원 : Platt's Coal Trader International, 2) 위가격은실제시장거래가격과는차이가있을수있음 3) CFR 동북아추이 : 17.1~ 17.9

3 시장주요이슈 월간개요 02 시장주요이슈 광물종합지수 (MinDex) 1) 9 월평균 1, ( 전월대비 1.6% 상승 ) 비철금속 ( 동, 니켈, 아연 ) 과유연탄은상승한반면, 우라늄, 철광석은하락 미연준자산축소계획에도불구, 광종별공급이슈에따른상승세시현 9 월 FOMC 정례회의결과미연준자산축소계획으로달러가치상승이예상되었으나, 광종별공급차질이슈로비철금속을중심으로가격상승세가나타남 I. 유연탄 중국의연료탄수요가관망세를보이는가운데, 인도의수요강세 중국, 인도네시아, 호주등주요석탄생산국가들의연료탄공급약세 II. 우라늄 미국 EIA가발표한 IEO 2017에따르면, 2040년까지재생에너지에이어원자력이두번째로수요증가율이높을것이라고함으로써우라늄장기수요전망을한층밝게만들었음. III. 동 미연준자산축소계획및중국의국가신용등급하락등부정적충격발생으로투자수요위축 `17년 1~7월정련동 193천톤공급부족으로수급측면에서상승압력확대 IV. 아연 9월29일아연현물가격은 3천2백불대를돌파하며 07년9 월이후가장높은가격을기록 증가하는아연의수요와높은가격에도불구하고, 세계최대생산국인중국이아연생산을증가시키지못하는현상이나타나며아연가격은더욱상승하고있음 V. 니켈 9월 LME 니켈현물평균가는전월평균가대비상승하였으나, 9월내내하락세를보임. 미금리인상가능성에따른미달러강세, 중국상해거래소의수수료인상및인니의니켈원광수출허가발급건수증가등이가격하락세에영향을줌 중국의국가부채문제대두, 미중간무역갈등, 동북아안보리스크, 유럽중앙은행의테이퍼링가능성, 니켈소비분야의변화움직임 ( 합금 배터리물질 ) 등에니켈가격변동성이심화될가능성있음 VI. 철광석 철광석벤치마크가격, 톤당 $70 아래로하락 월간개요 1) 공사가자체개발한광물특화형종합가격지수로서국내산업수요도가높은 15 개광종을대상으로하였고, 기준시점은 `16 년 1 월 = 1,000 임

4 I. 유연탄 03 I. 유연탄 1. 가격동향 ( 연료탄 6,300kcal/kg, 호주뉴캐슬 FOB 기준 ) 17.9월평균가격 : 96.77달러 / 톤 ( 전월대비 0.9% 상승 ) Ÿ 연료탄은중국의발전수요증가로상승압력이유지되었으나, 국제유가 (WTI 현물 ) 가 9월평균배럴당 49.4 달러로박스권횡보를유지중이며, 중국의석탄감산규제도완화되고있어상승률이둔화된상황임 또한인도의 `17/18 회계연도 4~8월연료탄수입량이자국생산대체로인해전년동기대비 20% 감소한 2,320만톤을기록하면서가격하방리스크가커지는것으로파악 Ÿ 원료탄 9월평균가격 (FOB 호주 ) 은톤당 달러로전월대비 5.0% 상승함 Ÿ 뉴캐슬 ( 호주 ), 리차드베이 ( 남아공 ), 칼리만탄 ( 인니 ), 칭다오 ( 중국 ) 모두상승 ($/ 톤, FOB 기준 ) 구분 17.9 전월전년동월최저점 (3년내 ) 17.8 증감 (%) 16.9 증감 (%) 3년내최저기간 뉴캐슬 `16.01 리차드베이 `15.10 칼리만탄 `16.04 칭다오 `15.12 뉴캐슬 6300 리차드베이 6000 칼리만탄 5900 칭다오 6200 단기적으로시장약세전망 Ÿ 중국의환경규제강화에따른석탄발전수요감소및국제유가의하락추세가겹칠것으로예상되면서하방리스크가높아질전망이며, 중국정부가석탄가안정을위해감산규제정책강도를낮추고있어유연탄가격은조정국면으로돌입하거나하향추세로전환될가능성이있음 Ÿ 또한인도는유연탄수입하는대신자국생산으로대체하려는정책을유지하고있기때문에수입감소에따른가격하락요인으로작용할전망임

5 I. 유연탄 시장동향 중국의연료탄수요가관망세를보이는가운데, 인도의수요강세 Ÿ 중국, 7~8월의폭염에따른연료탄수요폭증이누그러들고, 과열된시장에대한관망세 중국의폭염진정및수력발전상황개선과더불어 10월황금연휴를앞두고관망세전환 발전소들의연료탄비축수요가연휴이후나타날것으로보이면서수요는다시강화될것으로전망 7월중국정부가일부항구의연료탄수입을제한하는조치를도입하였으나, 8월수입물량은오히려증가하여올해최대치를기록 * 중국의 8월연료탄수입은 9.9백만톤으로올해최대치를기록. 1~8월연료탄누적수입은 71백만톤으로전년동기비 18% 증가 Ÿ 인도, 몬순강우로국내탄공급부족및재고비축수요강세 동부지역의계절적강우로광산생산및철도수송등차질 9월말발전소들의재고는 8.7백만톤으로 월이후최저수준이며 6일분량에해당 * 17. 4~8월인도발전소들의연료탄수입은전년동기대비 20% 감소한 2,320만톤임 중국, 인도네시아, 호주등주요석탄생산국가들의연료탄공급약세 Ÿ 중국, 탄광안전감찰및일부항구들의수입제한추가도입으로연료탄공급감소 8월산서지역탄광사고로시작된광산안전감찰이 9/13일헤이룽장성광산의가스폭발로심화되었으며, 10/18일예정된제 19차당대회를앞두고사고발생예방을위해안전감찰강화 *8월원탄생산량은전년비 4.1% 증가한 291백만톤, 7월대비 4.4% 감소. 신화에너지사의 8월생산량은 14개월내최저치인 23.2백만톤 광저우, 팡청항구등은연간수입한계치에이미도달했다는이유로석탄수입제한발표 Ÿ 인도네시아, 칼리만탄지역의강우로광산생산제한 Ÿ 호주, 주요연료탄생산지역에노사관계불안 Glencore사의뉴사우스웨일즈주 6개탄광은 6월부터근로계약을둘러싼노사분쟁이지속되었으며, 이중 1개광산 (Ulan West) 노조와는 9월합의점에도달. 나머지 5개광산에서는파업이계속되고있음. 금번파업은생산량증감에거의영향을미치지않으나, 심리불안요인으로작동하며호주탄가격상승을유도 뉴사우스웨일즈주최대철도운행사인 Pacific National사의노조파업조짐이 9월초부터부각되었으며, 파업실현시뉴캐슬항구로의철도수송에차질이발생할것이라는우려팽배 Ÿ 인도, Coal India사 9월생산량은목표치초과달성 인도석탄공사 Coal India사는 9월 38.8백만톤을생산하여목표치를 101% 로달성하였으며, 전년동월대비 10% 증산에성공

6 I. 유연탄 05 * 4~9 월간생산량은 백만톤으로목표치 백만톤에다소미달 당사는인도석탄수요의 84% 를담당하고있으며, 금번회계연도 (4~3 월 ) 의생산목표는 6 억톤임 3. 업계동향 호주산업혁신과학부, 향후 2년연료탄가하향전망 Ÿ 호주당국은올해 4월체결된 17/18 회계연도호주- 일본연료탄계약가격이톤당 84불이었으나 18/19 년도에는 74불로, 19/20 년에는 71불로하락할것으로전망 Ÿ 하락의주요원인으로중국의수입감소및에너지믹스변화, 한국의수요감소제시 Ÿ 뉴캐슬FOB 스팟가격은 18년도에 16% 하락한 71불, 19년에는 2.8% 하락한 69불로예측 투자은행 Macquarie 사, 내년연료탄가격하락전망 Ÿ 지난 10/10일 Macquarie 사는 4분기이후중국의석탄생산이늘어나면서연료탄가는조정을받고, 내년에는더하락할것으로전망 Ÿ 6,300kcal/kg GAR 연료탄의 17년현재평균가격은지난해보다 48% 오른약 85불을기록하고있으나, 내년에는 75불로하락할것이라고발표 Coal India사, 40년까지석탄은인도의주요전력발전원으로남을것이라고언급 Ÿ 현재연료탄은인도전력발전의 55% 를차지하고있으며, 40년에는이보다다소하락한 48~54% 에머물것이나여전히인도의주요발전원으로남을것이라고밝힘 Ÿ 인도탄의품질개선과물류문제해결을위해인도정부는 3개철도구축과세탄장확대를추진 Ÿ 재생에너지는 20년후연료탄에대한경쟁적인지위를확보할것이라고밝히며, 인도정부는 20년까지태양광 100GW 를포함하여총 175GW 의재생에너지를구축할계획임 Yancoal사, Mitsubish사의호주 Warkworth 연료탄광지분 28.9% 인수 Ÿ 중국국영 Yanzhou Coal사를모회사로하는 Yancoal 사는지난 9월 Rio Tinto사로부터 Coal&Allied 사 (C&A사 ) 를 26.9억불에매입했으며, C&A사를통해 Warkworth 지분 55.57% 를이미보유하고있었으며, 금번거래로지분을 84.48% 로확대 Ÿ 거래대금은 230백만불이며내년 3월말완료예정 Ÿ Mitsubish 사는 HVO 광산에이어 Warkworth 광산지분매각을통해호주연료탄사업에서완전히철수

7 I. 유연탄 06 원료탄시황 9 월원료탄평균가격 (US$/ 톤 ) FOB Australia 전월대비 전년동월대비 % 4.9% CFR China % 10.8% (Premium Low Vol. HCC) 강점결탄스팟가격은 9월한달간 11% 하락 : 211불 (9/4) 불 (9/29), 호주 FOB Ÿ 9월초프리미엄강점결탄가격은중국제철소들의강한수요에기반하여급등하였으나, 10월초황금연휴를앞두고구매관망및 4분기시장불확실성에대한우려로하락전환 10월원료탄가격은하락지속전망 Ÿ 중국정부가대기질개선을위해제철소들의가동을제한하면서원료탄수요는감소하는반면, 공급은 4분기에도현수준을유지할것으로보임 제19차당대회 (18일) 를앞두고정부의환경규제가강화되고제철소들의생산은제한될것 * 중국정부는중국철강생산량의 11% 를담당하는탕산시의철강생산능력을절반으로감축하겠다고발표. 감축물량은약 2천만톤으로중국전체생산량의 7.5% 에해당되며, 다른지역으로확산전망 호주 Appin 광산은생산을재개하였으며, Goonyella 광산도예년수준의생산을회복하는등호주의원료탄공급은현재수준을유지할것으로보임 업계동향 Ÿ 투자은행 Macquarie 사, 18년원료탄가격하락전망 수요측면의가격지지요인의부재로프리미엄원료탄 (FOB Queensland) 평균가격은 17년현재톤당 206불에서 18년 128불로하락전망 Ÿ 글로벌자원정보분석기관 WoodMackenzie 사, 올해 4분기원료탄가하락전망 당사는향후 6개월간가격결정의주요요인은중국정부의 2+26 환경정책이될것이라고언급 대기질개선을위해중국정부는 11월과내년 3월까지베이징과텐진및기타 26개시의철강생산능력을 50% 감축할계획이며, 이는원료탄가하락요인으로작용할것 자료원 : Platts Coal Trader International, Tex Report, WoodMackenzie

8 Ⅱ. 우라늄 07 Ⅱ. 우라늄 1. 가격동향 (Nuexco 주간현물지수기준 ) 17.9월평균가격 : 20.43달러 / 파운드 ( 전월대비 0.5% 하락 ) Ÿ 과다재고및공급과잉으로인해우라늄가격은파운드당 20달러선에서약보합권을형성하고있으며, 작년평균가격대비 20% 이상하락한수준임 Ÿ 다만, 9월초일본 Tokyo Electric Power Co(TEPCO) 사가 Kashiwazaki-Kariwa Nuclear Station 6, 7호기의재가동을추진한다는소식이전해지면서상기하방압력을일부상쇄한상황임 ( 단위 : $/lb) 17.9 전월전년동월최저점 (3 년내 ) 17.8 증감 (%) 16.9 증감 (%) `16.11 증감 (%) 단기적으로시장약세전망 Ÿ 펀더멘털측면에서세계우라늄재고량과다및공급과잉으로하방압력이우세한가운데국제유가또한리비아증산및미국원유재고량증가로인해약세를이어가고있기때문에우라늄가격도최근추세대로파운드당 20달러수준에서약보합권을형성할것으로예상 Ÿ 다만, 일본의원전재가동정책이지역사회의반발에도불구하고확대되고있고, 미국에너지정보청 (EIA) 의중장기에너지소비성장률도 `15~`40 년간원전이재생에너지에이어두번째로성장가능성이높을것으로전망되어상기하방압력을점진적으로상쇄할것으로예상됨

9 Ⅱ. 우라늄 시장동향 9월셋째주우라늄현물가격은 4주연속으로상승하던가격이하락하며 U 3 O 8 파운드당 19.85불을기록함. Ÿ 이는영국런던에서개최된세계원자력협회 (World Nuclear Association) 주관심포지엄에서분석가들이부정적인가격전망을쏟아놓은것이작용한것으로분석됨. "WNA's Symposium 2017" 에서는 원자력산업의성장 (nuclear power growth) 과최근 핵연료순환사업 (nuclear fuel cycle industry) 에의해직면한도전과제 가주제로다뤄짐 Ÿ 9월셋째주우라늄현물가격은 U 3 O 8 파운드당 달러 (2월중순 ) 를기록했던연최고현물가격보다 25% 낮음 2017년평균현물가격은 U 3O 8 파운드당 21.94달러로평균 26.32달러였던 2016년대비 16% 낮은수치임 TradeTech의 U 3 O 8 현물가격지표는 2011년 3월후쿠시마사고이후 70% 이상하락 미국에너지정보청 (Energy Information Administration, EIA) 이 International Energy Outlook 2017 를발표함. 주요내용은 2015년부터 2040년기간중재생에너지에이어원자력이두번째로수요증가율이높을것이라고함으로써우라늄장기수요전망을한층밝게만들었음. Ÿ IEO 2017에따르면, 세계에너지소비는 2040년까지 28% 증가할것이며, 에너지수요가가장빠르게증가할국가들은대부분비 OECD 국가일것으로전망함. 특히중국과비 OECD 아시아국가들이예측된에너지수요의 60% 이상을차지할것이라고밝힘. Ÿ 에너지원별증가율을보면재생에너지가연평균 2.3%, 원자력이 1.5% 증가하는데석탄만이유일하게성장이없고천연가스, 재생에너지및원자력이점차석탄을대체할것이라고예측함. WNA의심포지엄에이어국제원자력기구 (International Atomic Energy Agency, IAEA) 가주최한 General Conference in Vienna 에서도원자력에너지의역할에대한발표가이어짐 Ÿ 특히기후변화에대처하기위한인류의노력으로서의원자력이강조됨. 원자력기술혁신이탄소저감을이룰수있다고전문가들은주장함. IAEA 사무총장인 Yukiya Amano는 지금이바로환경에미치는영향, 특히 CO2 배출을줄이는데있어원자력의역할을강조할때입니다. 원자력기술의혁신은세계기후활동에상당히도움을줄수있습니다. 국가들이국가결정기여 (Nationally Determined Contributions) 를결정할때, 고탄소원을대체하기위해저탄소에너지조합에서원자력의역할을고려해야합니다. 라고말함.

10 Ⅱ. 우라늄 업계동향 일본원자력발전소 (NRA) 는도쿄전력 (TEPCO) 의가시와자키 -카리와(Kashiwazaki-Kariwa) 원전 6,7호기 (1,315 MWe ABWRs) 의원전재가동요청에대한승인을연기함 Ÿ TEPCO 는가시와자키 -카리와발전소의작동안전을보장할절차를자세하게설명한안전규율코드를제공해야하며이는문제발생시 TEPCO 에법적책임을묻는장치로사용될것임. 또한 NRA는경제, 무역, 산업부장관이예비승인을내리기위해선반드시시설의안전조치를감독해야한다고명시함 위원장인 Shunichi Tanaka는 9월 13일회의에서 TEPCO는 [ 후쿠시마 ] 사고를일으킨당사자이다. 따라서다른원자력발전소경영회사들보다훨씬높은안전수준을요구한다. 고말함 Ÿ 더나아가, 가시와자키 -카리와원전 6,7호기재개에필요한주민들의동의를이끌어낼수있을지도미지수임 Ryuichi Yoneyama 니가타현지사는원자력발전소주변의지역공동체와주민들의지지를얻는데 30-40여년 정도가걸릴수있다고말함 Ÿ 니가타현에있는가시와자키 -카리와원자력발전소는산출량기준세계최대전력생산발전소이나 2011 년후쿠시마원전사고이후가동이중지되었음 카자흐스탄국영원자력기업인카자흐톰롬 (Kazatomprom) 과에미레이트원자력에너지기업 (ENEC) 간에원자력협력을위한 MOU를체결함 Ÿ 카자흐톰롬의 9월 11일발표에따르면, 이번 MOU 는카자흐스탄과 UAE간핵연료와원자력발전영역에서협력할것이며 UAE의원자력발전소에천연우라늄공급, 연료가공에대한향후협력, 원자력발전소건설과원자력연료순환의관한전문지식교환을포함함 9월파키스탄의 5번째원자력발전소인차슈마 (Chashma) 4호기 (315 MWe PWR) 를가동개시함 Ÿ 차슈마 4호기는 2030 년까지파키스탄국가전력망에 8,800MWe 의원자력발전량추가를달성하기위한정부의계획의일환임 Ÿ 차슈마 1-4호기는파키스탄원자력에너지위원회와중국원자력회사 (CNNC) 의협력으로건설되었으며 CNNC의 CNP-300 (PWR) 디자인으로지어졌음. 카라치 (Karachi) 2,3호기는건설중에있으며 CNNC의 ACP-1000 (PWR) 디자인임 영국은 2019 년 3월로예정된브렉시트에대비하여영국의원자력산업이 Euratom Supply Agency(ESA) 에서순조롭게탈퇴할수있도록유럽연합과논의중이라고밝힘 Ÿ 영국에너지, 산업부장관 Greg Clark 는영국이국제원자력기구 (IAEA) 의기준을뛰어넘는동시에 Euratom 의기준에부합하는새로운조직을만들겠다고발표함. 그기구가영국의원자력설비를검사하고안전기준부합여부를판단할수있는권한을주도록 IAEA와논의중에있음 Euratom는 EU가입국에게안정적인원자력발전원료공급을보장하며전문지식과고문을제공함 Ÿ 영국내상업원자로를가동하는 EDF Energy 사는브렉시트전에새로운안전규제기구가마련되지않으면장기정전사태를겪을수있다고경고함

11 Ⅱ. 우라늄 010 일본원자력위원회, 2030 년에너지공급에서원자력이최소 20% 를차지해야한다고권장함 Ÿ 일본원자력위원회는원자력발전에대해낮은대중의지지에도불구하고섬국가라는지리적특성을강조하며원자력필요성을주장함 값비싼화석연료의수입으로발전비용의증가가경제에영향을주었다고지적함 Ÿ 2011년후쿠시마사고이후처음으로위원회가발간한 원자력백서 보고서의상당부분에서손상된발전소를정리하고안전기준을강화하기위한정부의노력을설명함 CGN, 영국 Moorside 프로젝트지분고려 Ÿ China General Nuclear(CGN) 은영국 Moorside Nuclear Station 3기프로젝트에관심을보이며소유주 NuGeneration(NuGen) 에지분을고려하고있는것으로밝혔음 CGN은 9월 19일로이터통신에 우리는영국원자력산업개발을지지하기위해원자력설계, 공사및운영에 30년이상우리의경험을기꺼이활용하고자합니다. 고밝혔음 중국 Fuqing 4기, 상업서비스진입 Ÿ China National Nuclear Corp.(CNNC) 은중국 Fugian 지방 Fuqing Nuclear Station 4기의시운전시험이완료됐으며현재상업운전을위한상태를충족한다고 9월 18일보도했음 1~3기는 2014~2016년상업운전을시작했으며, 5~6기의건설은 2015년에시작하여 2021년에완료될예정 핀란드 Hanhikivi 1기건설면허, 2019 년까지지연 Ÿ 핀란드의 Fennovoima 사는플랜트공사를내년시작할것으로예상했으나, 면허서류검토가원래예상보다늦어지고있다고 9월 18일밝혔음 Fennovoima사는작년 1월핀란드북쪽의 Hanhikivi 부지에서굴착작업을시작했으며, 올해말까지인프라작업을마칠것으로기대하고있음. 러시아에서설계된 1,200 MWe AES-2006 VVER에기초한플랜트공사는건설면허가발급되어야만시작할수있음 자료원 : Nuclear Market Review

12 Ⅲ. 동 011 Ⅲ. 동 17. 9월평균가격 : 6,583달러 / 톤 ( 전월대비 1.6% 상승 ) *LME 재고량 : 8월말 22만8,450 톤 9월말 29만7,250 톤 Ÿ 인니 Grasberg 지분매각관련협상난항및칠레지진발생으로공급충격이발생했고, 광산통계측면에서 1~7 월정련동공급부족이발생함에따라 LME 전기동가격이 3년래최고가격을경신할정도로시황이개선됨 Ÿ 다만, S&P 의중국국가신용등급하향조정과미국의 9월 FOMC 에서미연준의자산축소계획이공식화되면서미달러가치의상승에따른하방리스크가높아질것으로보임 ( 단위 : $/ 톤 ) 구분 17.9 전월전년동월최저점 (3 년내 ) 17.8 증감 (%) 16.9 증감 (%) `16.1 증감 (%) LME 현물 LME 3 개월 6,583 6, , , ,624 6, , , 단기적으로시장보합세전망 Ÿ 유럽과미국의통화정책이양적완화축소등유사한흐름을보이고있어미달러약세기조가상승세로전환될가능성이높아졌고, 국제유가도약세를유지중이어서전기동투자수요는위축될전망 Ÿ 또한전기동가격이톤당 6천달러중반을돌파하면서선물, 옵션등파생상품시장의이익실현매도세가확대되고있어가격조정국면에돌입할가능성이있음 Ÿ 공급측면에서인니의 Grasberg 광산의광업권갱신협상이난항을겪고있고, 상반기칠레, 페루등대형광산의생산차질로인해금년공급부족분은확대될것으로보임에따라상기투자수요감소에따른가격하락압력을부분적으로상쇄할전망임

13 Ⅲ. 동 시장동향 ( 금융 ) 중국국가신용등급하락및미연준자산축소계획에따른달러가치상승전망 Ÿ S&P 의중국국가신용등급이 AA- 에서 A+ 로한단계하향조정됨에따라원자재투자수요측면의하방리스크가높아질것으로예상 Ÿ 9월미국 FOMC 정례회의에서 10월부터 100 억달러규모로총 4조5,000 억달러의미연준자산축소계획이발표되면서달러가치의상승세가예상됨 전월까지유럽중앙은행의기존확장적통화정책에대한재검토 ( 테이퍼링 ) 가능성으로미달러가치는하락했으나, 미연준자산축소계획이공식화되면서달러가치하방압력이상쇄되는상황임 이에따라원자재가격전반에하방압력이높아질전망임 Ÿ 9월미달러인덱스평균은 으로전월대비 0.9% 소폭하락하는데그침 ( 실물 ) `17년 1~7월세계정련동시장 193천톤공급부족 2) 발생 Ÿ ( 광산 ) `17 년 1~7 월동광산생산량 11,873 천톤, 전년동기대비 0.1% 증가 감산국 ( 전년대비 ) : 칠레 224천톤, 캐나다 95천톤감소 증산국 ( 전년대비 ) : 카자흐스탄 195천톤, 콩고 (DRC) 110천톤, 페루 57천톤, 중국 32천톤증가 금년상반기칠레대형광산의노조파업등생산차질로칠레의동생산량이대폭감소한반면, 페루의신규대형프로젝트인 Las Bambas 등이정상생산단계에진입하면서세계동광산생산량은전년대비소폭증가 `17 년 1~7 월동광산생산량추이 ( 단위 : 천톤 ) 10 월 5 일칠레 Antofagasta 주 Calama 시에서진도 5.4 의지진이발생하면서 Codelco 사의대형광산에피해가 예상되었으나, 이후정상가동소식이전해지면서공급차질은유발하지못함 인도네시아 Grasberg 광산은 5 월 1 일부터노조파업이지속되고있고, 인니정부와운영사인 2) 자료원 : World Bureau of Metal Statistics - Copper `17 년 9 월호

14 Ⅲ. 동 013 Freeport&McMoRan 사간로열티 (4억 5천만달러 ) 지급문제를둘러싸고갈등이확산되면서 10월광업권갱신거부에따른수출중단가능성이제기됨 호주의금년상반기구리광산생산은전년동기대비 6.5% 감소한 448천톤을기록함 상기노조파업및자연재해에따른동광산의생산감소추세가지속되고있으나, 국제동가격의상승세가카자흐스탄, 콩고등의광산증산을유도하고있는상황임 Ÿ ( 정련 ) `17 년 1~7 월정련동공급부족 193 천톤으로전년동기의 42천톤대비공급부족분증가 국제정련동소비는중국과유럽이각각전년동기대비 1.1%, 1.2% 감소했고, 국제정련동공급은칠레가전년대비 10.9% 감소했으나, 중국이전년대비 7.3% 증산하면서세계공급량은전년대비 1.2% 증가한상황임 `17년 1~7월정련동소비는 13,788천톤으로전년대비 0.1% 증가 ( 중국 1.1% 감소, 유럽 1.2% 감소 ) `17년 1~7월정련동공급은 13,595천톤으로전년대비 1.2% 증가 ( 중국 7.3% 증가, 칠레 10.9% 감소 ) Ÿ ( 스크랩 ) `17년 1~7월스크랩활용 (Secondary) 세계정련동생산 2,272 천톤, 전년대비 20.1% 증가 같은기간중국의스크랩활용 (Secondary) 정련동생산량은 1,255 천톤 ( 전세계생산대비 55.3%) 으로전년대비 30.0% 증가 최근중국의동스크랩수입규제가능성이높아지고있어전기동원재료수급차질우려확대 Ÿ ( 재고량 ) LME 전기동재고량은 9월말 297천톤으로전월말대비 30.1% 나증가하면서가격하락압력이높아질전망임 중국의경기지표하향세전환 Ÿ 중국의제19 차전대로인해실물경기수요지표가조정국면에돌입하면서상승압력이둔화된상황임 Ÿ 8월산업생산전년동월대비 6.0% 증가 : 전월의 6.4%, 시장전망치 6.6% 대비감소 ( 작년 12월이래최저 ) 제조업 (6.7% 6.9%), 전기, 가스, 수도생산 (9.8% 8.7%), 광산생산 (-1.3% -3.4%) Ÿ 9월 Caixin 제조업 PMI 51.0 기록 : 전월의 51.6 대비 0.6p 하락, 시장전망치 51.5 대비 0.5p 하락함 수출판매실적이둔화된가운데생산및신규주문이 3개월래최저성장률을기록함 Ÿ 8월신규주택가격 ( 주요 70개도시 ) 전년동월대비 8.3% 증가 : 전월의 9.7% 대비 1.4%p 하락 23개월연속상승세이나, `16년 7월이래최저치를기록할정도로상승률이둔화된상황임 3. 업계동향 동메이저주가추이 (10 월 13 일기준 ) 3) : 전기동가격상승에따른메이저주가오름세 회사명 ( 주식시장 ) 주가변동률 (%, 전월대비 ) Glencore PLC ( 런던 ) Freeport McMoRan( 미국 ) BHP Billiton ( 호주 ) Anglo American ( 런던 ) First Quantum Minerals( 캐나다 ) ) 자료원 : 블룸버그 (` :

15 Ⅲ. 동 014 인니정부, Grasberg 광산지분매각관련협상기한연장 Ÿ 현재 5개월넘게노조파업중인인도네시아 Grasberg 광산의 51% 지분매각은합의되었으나, 가격등세부조건과로열티지급문제 (4억5 천만달러 ) 를둘러싼협상이지연되고있는상황임 9월 51% 지분매각을발표하면서가격등세부조건은 10월말까지시한을정하고협의하기로하였으나협상이지연됨에따라인니에너지광물자원부장관은협상기한을 6개월더연장할수있다고발표 인니정부는금년 1월 Grasberg 의동정광수출을중단하였다가 4월에 110 만톤을한도로내년 2월까지수출할수있도록허가하였으나, 10월까지지분매각합의가성사되지못할경우정광수출을다시금지한다고발표한바있음 `19년대선을앞둔인니의 Joko Widodo 대통령은 Freeport&McMoRan 사에게광업권관련정부와의협상을가능한빨리끝낼것을독촉하였다고 10월 5일보도함 콩고민주공화국 (DRC), 구리원광수출중단명령이후곧이어해제소식 Ÿ 최근콩고민주공화국 (DRC) 정부는구리및코발트산업부문의부가가치향상을위해 Sicomines 광산의원광수출을중단하고자국정제련비율을높힐것을명령함 `07년중국과 DRC간체결한 60억달러광물-인프라거래의일부로서 32억달러를투자해도로, 철도등인프라를구축하고이후구리광산개발을통해투자금을회수하기로합의한광산으로작년 Sicomines 의동정광수출은 DRC 전체수출의 1/4을차지하고, 동캐소드수출은 5% 를차지함 Sicomines 의지분구조는중국기업인 Sinohydro 사및 China Railway Construction 사가참여한조인트벤처가 68% 지분을소유하고, 나머지는 DRC 국영 Gecamines 사가보유함 Ÿ 그러나원광수출이금지될경우조세수입감소문제가발생할뿐아니라정련상품생산으로곧바로이어진다는보장이없기때문에 DRC 정부가수출금지를다시해제함으로써정책일관성이훼손된것으로평가 페루 Michiquilay 구리광산프로젝트 11월 15일투자입찰예정 Ÿ 페루투자촉진청 (PROINVERSION) 에따르면 Michiquillay 구리광산프로젝트에페루기업 3사, 해외기업 5사가입찰신청을할것으로전해짐. 최근보도에따르면광산기업인 Southern Copper 사, Milpo 사, Buenaventura 사등이본프로젝트매입의사를밝혔음 Ÿ 페루북부 Cajamarca 의다수광산이이미개발된유망지역에소재하는상기프로젝트는 Conga 및 Galeno 광산과공동개발이가능할것으로예상되며, 개발자금 20억달러투입으로연간 20만톤의동을생산할것으로예상 Anglo American 사가개발투자비부족을이유로 `14년포기한광구임 자료원 : Bloomberg, World Bureau of Metal Statistics, Wood Mackenzie, SNL, Mining Weekly

16 Ⅳ. 아연 015 Ⅳ. 아연 1. 가격동향 (LME 기준 ) 17.9월평균가격 : 3,120달러 / 톤 ( 전월대비 4.6% 상승 ) *LME 재고량 : 8월말 24만4,175 톤 9월말 25만5,400 톤 Ÿ 아연시장의공급부족적펀더멘털로인해가격상승세가나타났으나, 9월 FOMC 정례회의이후미연준자산축소계획에따라미달러인덱스의하락세가멈추었고, 중국의국가신용등급하락으로아연투자수요는감소할것으로예상됨 정련아연의 1~7월수급상황 4) 은 347천톤공급부족으로전년동기의 215천톤대비 132천톤부족분증가 1~7월아연광산공급및정련공급량이각각전년동기대비 1.8%, 0.6% 씩증가했으나, 정련아연소비량이전년동기대비 2.3% 증가하면서공급부족분확대 Ÿ 미국의 9월차량판매량은각각 백만대로전월대비 15.1% 증가하면서가격상승압력심화 ( 단위 : $/ 톤 ) 구분 17.9 전월전년동월최저점 (3 년내 ) 17.8 증감 (%) 16.9 증감 (%) `16.1 증감 (%) LME 현물 LME 3 개월 3,120 2, , , ,104 2, , , 단기적으로시장보합세전망 Ÿ 공급부족펀더멘털및신규프로젝트부족으로상승압력이동, 니켈에비해높은상황이지만, 미연준의자산축소계획과중국의신용등급강등으로투자수요가약해질가능성이있기때문에아연가격의조정과정이불가피할것으로전망 Ÿ 또한국제유가약세및북한의지정학적리스크확대에따른위험자산투자위축가능성으로하방리스크가커질것으로예상됨 4) 자료원 : World Bureau of Metal Statistics 9 월호

17 Ⅳ. 아연 시장동향 9월29일아연현물가격은 3천2백불대를돌파하며 07년9월이후가장높은가격을기록. 9월평균가격은 3,119.79$/ 톤 ( 전월대비 불 ) Ÿ LME재고량 : (8월말) 24만4,175 톤 (9월말) 25만5,400 톤 ( 1만1,225 톤 ) Ÿ SHFE재고량 : (8월말) 7만 410톤 (9월말) 6만4,515톤 ( 5,895톤 ) 최근 2년간 ( 15.9월 ~ 17.8월 ) 아연가격 (LME CASH) 및 LME재고량 17.1~8월아연소비꾸준히증가함에도아연정광시장의타이트함으로정련아연생산량감소 Ÿ 17.1~8 월세계정련아연생산은 894만1 천톤 ( 전년동기대비 1만1천톤감소 ) 17.1~8월세계아연광산생산량 862만8천톤 (+3.9% YoY). 에리트레아, 인도, 페루, 터키에서증가분이미국, 호주에서감소분을상쇄함 세계정련아연생산 -0.1%YoY. 캐나다, 중국, 한국, 태국에서감소, 인도에서상당량증가 Ÿ 17.1~8 월세계정련아연소비는 922만8 천톤 ( 전년동기대비 5만5천톤증가 ) 세계정련아연소비 +0.6%YoY. 중국 (-1.3%) 과유럽 (-0.9%) 에서소폭감소에도불구하고일본, 대만미국에서증가 세계아연생산및소비량

18 Ⅳ. 아연 017 ( 중국생산 ) 증가하는아연의수요와높은가격에도불구하고, 세계최대생산국인중국이아연생산을증가시키지못하는현상이나타나며아연가격은더욱상승하고있음. Ÿ 8월중국아연광산생산량은 37만톤. 7월 36만톤보다소폭상승. 17.1~8월총생산량은 286만톤 ( 전년동기대비 13만톤 ) Ÿ 8월중국정련아연생산량은 49만4 천톤 ( 전월대비 3.8%) 17.1~8월총생산량은 395만7천톤 ( 전년동기대비 2.3%) * 자료원 : 중국국가통계국 (National Bureau of Statistics) 중국정련아연생산량 단위 : 만톤 8월 7월 6월 5월 4월 3월 12월 11월 10월 9월 8월 월별생산량 전년동기대비 (%) 연간누적생산량 ( 중국수입 ) 올해남은시기아연정광및정련아연수입량증가할것으로전망 Ÿ 8월아연정광수입은정광총량기준 22만 6천톤 ( 전월 16만5 천톤대비상승 ) 17.1~8 월아연정광수입은정광총량기준 169만3 천톤 ( 금속량기준 78만2천톤 ) Woodmackenzie 는올해남은 4달동안중국의아연정광수입량은월평균 7만2 천톤 ( 금속량기준 ) 으로전망하며 17년중국아연정광수입량은총 106만 9천톤으로예측함.( 16 년아연정광수입량 87만3 천톤대비 22% 증가 ) Ÿ 8월정련아연수입은 6만6천톤. 7월 6만9 천톤에비해소폭하락. 17.1~8 월총수입량은 31만4천톤. 전년동기대비 6.4% 증가. 중국정련생산의부진 ( 전년대비 2.3%) 으로중국제련업계가정광확보에어려움을겪고있으며정련수입량이증가할수밖에없는상황 ( 전년대비 6.4%). 중국아연정광수입량및수입지역

19 Ⅳ. 아연 업계동향 Teck사, 미국 Red Dog광산 2017년생산량목표 5만톤상향 Ÿ 9월 Red dog광산의새로발표된 2017년아연생산목표 (guidance) 는 52만5천톤 ~ 55만톤임. 이는 4월발표한생산량목표치 (47만5 천톤 ~ 50만톤 ) 보다 5만톤높은수치임. Ÿ Qanaiyaq광상원광의회수율이개선된것이원인임 Qanaiyaq 광상은 Aqqaluk 광상의생산량감소분을보충하기위해개발되었으나, 고품위에도불구하고예상보다산화 (oxidized) 되어가공이어려워짐. Qanaiyaq 광상의개발로원광의공급량을 15~20% 늘리는것이 Teck 사의원래목표였으나실제로는최대 10% 정도증가할것으로예상 Tahoe사, 과테말라 Escobal 은 아연광산대법원에무죄를호소하여결국이달광업권이회복됨 Ÿ 지난 6월채굴작업이부적절하다고주장하는과테말라환경사회단체와주민들의 Escobal 광산광업반대시위가발생. 대법원은 3분기까지광업활동을중단시켰으며, 광산현장의봉쇄가이루어졌음 * Escobal 광산수명은 2033 년까지임. 연간생산량은아연 1만7 천톤, 연 8천톤예상 Telson Resources사, 멕시코 Campo Morado광산 2018년정광생산을재개할예정 Ÿ Nyrstar사는 15년2월광산영토보안문제로 Campo Morado광산가동을중지하였음 17년4월 Nyrstar사는 Telson Resources 사와 2천만불에해당광산의지분을매각 Ÿ Campo Morado광산 11년생산량 : 아연 4만6천톤, 동 5천톤, 은 57톤, 금 1톤 확정 / 추정자원량은 1,470만톤 ( 품위는 Zn 3.8% Pb 0.7%, Cu 0.9%, Ag 93g/t, Au1.3g/t) Coeur Mining사, 캐나다 Silvertip광산 18년1분기에재개할예정 Ÿ Silvertip광산은 2016년 4분기에생산을시작했으며 2017년가행을중단하였음 연간생산계획은아연 1만6천톤, 연 1만6천톤. 광산수명은 10년임 Ÿ Denham Capital사, Coeur Mining사에 Silvertip광산을 2억6,500만불에매각함 타지키스탄 Altyn Topkan광산생산량증가 Ÿ Altyn Topkan광산은 2014년광석생산을연간 150만톤에서 2백만톤으로확장했음 올해아연생산은목표량보다 1만5천톤많은 9만5천톤에이를것으로전망됨. 본광산은 2019년완전한갱내채광으로전환할계획 그외광산소식 Ÿ Bisha광산, 수명 3년줄어든 2021년중반폐광전망 Ÿ Skorpion광산, 광산수명 2021년으로 6개월늘어남

20 Ⅳ. 아연 019 Ÿ 나이지리아 Abakaliki광산은올해조기생산을시작했으며, 연간아연6천톤, 연4천톤을생산 Ÿ 호주 Tasmania광산, 2018년광미재처리를위한선광장가동예정 Ÿ Broken Hill광산, 광산수명 2031년으로연장됨 Ÿ Cannington광산, 광산수명 2027년으로연장됨 자료원 : ILZSG, Wood Mackenzie, KoreaPDS, National Bureau of Statistics, Platts Metals Daily, Glencore.com 등

21 V. 니켈 020 V. 니켈 1. 가격동향 (LME 기준 ) 17.9월평균가격 : 11,234 달러 / 톤 ( 전월대비 3.5% 상승 ) * LME 재고량 : 8월말 38만9,154 톤 9월말 38만4,942 톤 Ÿ 최근미연준의자산축소계획으로전월까지지속된미달러가치하락세가주춤해진가운데중국신용등급하락등부정적외부충격이발생했으나, 필리핀의광업규제강화및쿠바국영 Ernesto Che Guevara 제련소가 어마 허리케인의영향으로폐쇄되는등공급이슈가부각되면서니켈가격은상승함 필리핀의신임환경자원부장관 Roy Cimatu 에대한의회인준이통과되었고, 전임 Ropez 장관의노천채굴규제정책을승계할것으로전해짐에따라공급차질이슈가나타남 Ÿ 다만, 인도네시아의 Antam 사가 125 만톤의니켈원광수출허가신청을할것으로보도되면서원광공급확대가예상됨에따라상기공급이슈가부분적으로희석된것으로분석 ( 단위 : $/ 톤 ) 구분 17.9 전월전년동월최저점 (3 년내 ) 17.8 증감 (%) 16.9 증감 (%) `16.2 증감 (%) LME 현물 LME 3 개월 11,234 10, , , ,313 10, , , 단기적으로시장보합세전망 Ÿ 수요측면에서미연준자산축소에따라미달러가치가상승할수있고, 국제유가도약보합권을계속해서유지하고있기때문에하방리스크가높아질전망 Ÿ 다만, 공급측면에서필리핀의광산규제가강화될것으로예상되는가운데 First Quantum 사가낮은채산성을이유로호주 Ravensthorpe 광산을폐쇄할것으로보이며, 공급부족펀더멘털은지속되고있기때문에상기하방압력을부분적으로상쇄할것으로예상

22 V. 니켈 시장동향 중국 Ÿ 니켈수입동향 1~8월니켈원광 / 정광 2,028 만톤수입 ( 필리핀 1,724 만톤, 인니 169만톤등 ). 8월 468만톤수입 ( 필리핀 396만톤, 인니 578,084톤, 터키 48,441톤, 뉴칼레도니아 43,314톤등 ) 1~8월페로니켈 990,307 톤수입, 8월 97,494 톤수입 ( 인니 5만9 천톤, 미얀마 1만4 천톤, 콜롬비아 7천여톤등 ) 1~8월황산니켈생산량 186,680 톤, 전년동기대비 15.3% 증가. 8월생산량 27,030 톤, 전년동월대비 22.3% 증가 인도네시아 Ÿ 술라웨시섬소재 NPI 제련소 2기완공임박 PT Bintang Smelter Indonesia 및 Corr Industri Indonesia 의제련소로서 ( 각각연간 57만5 천톤, 9만2 천 4백톤생산규모 ), 10월중완료전망 인니정부금년니켈제련소 4기건설목표 Ÿ 인니정부니켈원광수출허가신규 1건발급 PT Itamara Nusantara 118,882 톤의니켈원광수출허가를받음 동사는 PT Central Omega Resources 의자회사임 현재까지 5개기업에니켈원광수출허가가발급되었으나, 8월말기준수출량은허가량의 17.6% 에그침 기타 Ÿ 중국상해기화교역소 (SHFE) 니켈거래수수료인상 니켈시장과열억제방편으로서, 9월21 일야간거래부터청산수수료를건당 6 위안에서 18 위안으로 3배인상함. 금번조치영향으로 LME 니켈가격이약 5% 하락함 Ÿ 니켈수요전통적인분야에서배터리분야로확대진행중임 BHP 황산니켈생산공장건설에 4,300 만달러투자결정 Sherritt 도황산니켈생산공장건설을고려중임 Ÿ 미국의유정용강관 (OCTG) 수요증가가능성으로니켈수요확대전망 Morgan Stanley '20년까지 OTCG 수요연간 30% 증가할것으로예상 Ÿ 미국니켈스크랩수출입동향 7월수입량 2,925 톤, 전년동월대비 48% 증가. 1~7월 18,058 톤수입, 전년동기대비 38% 증가 7월수출량 2,535 톤, 전년동월대비 18% 증가. 1~7월 17,430 톤수출, 전년동기대비 2.4% 증가 Ÿ 9월첫주미국니켈프리미엄상승 컷캐소드 (4x4 inch) 파운드당 22~24 센트, 9월말 25~26 센트로상승 1x1 inch 프리미엄파운드당 50~55 센트, 9월말 50~55 센트유지 STS 및특수강수요증가로인한정련니켈공급부족이프리미엄상승의주요인

23 V. 니켈 022 Ÿ 9월첫주유럽니켈프리미엄상승 캐소드 (full plate) 로테르담창고기준톤당 170~210 달러, 9월말 195~220 달러로상승 컷캐소드 (4x4 inch) 로테르담창고기준톤당 290~320 달러, 9월말 300~350 달러로상승 하기휴가후시장참여자들의시장복귀및니켈가격상승기대감이프리미엄상승의주요인 Ÿ 브라질페로니켈수출량증가 8월 21,803 톤수출, 전년동월대비 24.1% 증가 1~8월 134,552 톤수출, 전년동기대비 2.3% 증가 Ÿ 9월 LME 니켈평균재고량 383,687 톤, 9월말재고량 384,942 톤 2. 업계동향 글로벌메이져동향 Ÿ Sherritt 의쿠바 Moa니켈광산허리케인피해모면, 일부생산은차질불가피 동사는 Moa광산의지분 50% 보유, 나머지 50% 는쿠바국영 General Nickel 가보유 동광산작년 32,918톤생산, 금년초생산가이던스 31,500~32,500 톤. 7월동사생산가이던스 1,500톤하향조정 Ÿ Vale 브라질 Onca Puma 니켈광산가동중단 원주민거주환경에대한광산의영향조사가가동중단이유로서동사의환경기준준수시까지가동이중단될가능성있음 광산가동에따른인근주민들에대한보상금지급및환경피해해결노력불충분으로법원이판결함 광산가동만중단한것이며, 페로니켈제련공장정상가동 동사는항소예정이나, 항소판결확정시까지가동불가능 동광산의연간니켈생산능력은 58,000 톤. 작년생산실적은페로니켈을포함하여니켈정련재 24,100 톤임 기타 Ÿ 영국 Anglo Pacific Group 브라질 Piaui 니켈 / 코발트프로젝트의 revenue royalty interest 확보 동사는관련계약을영국 Brazilian Nickel 와체결, 200만달러현금지불 동프로젝트초기연간생산량니켈 10,000 톤, 코발트 450톤, 이후니켈 24,000 톤, 코발트 1,000 톤까지증산추정 Ÿ 영국양극재업체 Johnson Matthey 배터리물질생산능력확대에 2억파운드투자예정 21~ 22 년부터양극재연간 1만톤생산이목표 동사는양극재시장이 25년까지 1천억달러규모로성장하고, 전기차점유율이 4~25% 로상승할것으로전망

24 V. 니켈 023 Ÿ 스위스 Pala 캐나다 RNC Minerals 에 400만달러투자 RNC Minerals 는오스트리아 Beta Hunt 금광산, 캐나다 Dumont 니켈광산등의프로젝트를보유 Dumont 광산은개발완료시세계 5위의황화니켈생산량을보유하게되며, 30년간매년니켈정광 41,000 톤, 코발트정광 4,000톤생산이기대됨 Ÿ 인니 PT Antam 하반기페로니켈생산 / 매출증가전망 상반기페로니켈생산량 9,327톤, 전년동기대비 12% 증가 최근의니켈가격상승으로내수및수출판매량증가기대 Ÿ 인니 PT Virtue Dragon Nickel Industry NPI 출하개시 동사는중국 De Long Nickel 의자회사로서금년 NPI 생산목표량을 10만톤으로설정 동사는 1단계로 NPI 연간 60만톤생산, 2단계로 NPI 연간 120만톤및 300시리즈 STS 300만톤생산능력을확보할예정임 NPI 니켈품위 10~12% Ÿ 러시아 Ufaleynickel 청산결정 니켈자원고갈, 니켈가격장기하락, 코크스가격급등에따른적자누적이청산의주요인 동사의손익분기니켈가격은톤당 14,500 달러이며, 작년 10,200 톤의니켈을생산함 Ÿ 호주 Nova 니켈광산가동시작 동광산가동으로폐쇄예정인호주 Ravensthorpe 광산의생산량감소가일부상쇄될전망 18년생산목표량 23,000~27,000 톤 Ÿ 호주 Australian Mines 호주 Sconi 니켈 / 코발트 / 스칸듐프로젝트시험채광 원광 20톤채광, 니켈및코발트 sulphate 샘플생산기대 동프로젝트의자원량 8,900만톤 ( 니켈 0.58%, 코발트 0.06%), 니켈금속 174,000 톤, 코발트금속 54,500 톤, 산화스칸듐 1,950톤매장추정 Ÿ 호주 Panoramic Resources 서호주 Savannah 프로젝트광물매장량증가 니켈매장량 116,800 톤, 이전추정치대비 424% 증가, 동 52,400 톤 (355% 증가 ), 코발트 7,600 톤 (744% 증가 ) 총가행기간 10년, 잔여기간 8.5년. 매년니켈 11,000 톤생산전망 Ÿ 서호주 Mt. Thirsty 코발트프로젝트가행기간 21년 / 코발트 27,000 톤, 니켈 35,000 톤생산전망 호주 Barra Resources and Conico 가동프로젝트소유 자료원 : Argus Metals, Wood Mackenzie, Asian Metal, 코리아피디에스

25 Ⅵ. 철광석 024 Ⅵ. 철광석 1. 가격동향 (62% 분광중국수입가기준 ) 17. 9월평균가격 : 달러 / 톤 ( 전월대비 4.9% 하락 ) Ÿ 중국의 19차전당대회를앞두고환경규제가강화되면서철강재감산이예상됨에따라철광석투자수요가약화되었고, 주요항구철광석재고량이 9월4 주차기준 1억3,320 만톤으로 8주만에처음으로증가하면서하방압력이발생함 다만, 중국의 8월조강생산량은 74,594 천톤으로역대최고치를경신했고, 전월의 74,021 천톤대비 0.8% 증가 Ÿ 또한중국의국가신용등급하락과 Vale 사의 S11D 프로젝트의정상생산임박으로공급확대가예상됨에따라하락압력이높아지는상황임 ( 단위 : $/ 톤 ) 17.9 전월전년동월최저점 (3 년내 ) 17.8 증감 (%) 16.9 증감 (%) 증감 (%) 단기적으로시장약세전망 Ÿ 중국의철광석재고과다및 S11D 등대형프로젝트의정상생산돌입에따른공급확대, 국제유가약세가하방리스크로작용할것으로예상 Ÿ 또한중국의환경규제에따른철강생산위축이원재료인철광석가격하락을유도할것으로예상됨

26 Ⅵ. 철광석 시장동향 중국항구철광석재고, 1억 3천만톤수준유지 Ÿ 중국의월간철강생산량이 7월과 8월연속으로새기록을세우고있으며, 중국항구에서의철광석재고량도 1억3천만톤수준에서떨어지지않고있는것으로나타남. Ÿ 그러나 11월 15일부터내년 3월 15일까지대기를악화시키는모든산업활동이베이징인근에서금지될것으로알려지고있는데, 이는철강수급에부정적요인으로작용할것으로보임. 철광석벤치마크가격, 톤당 $70아래로하락 Ÿ 철광석벤치마크가격이 9월들어가파르게하락하고있음. Ÿ The Steel Index에의하면 62% Fe 분광석의북중국항구도착가가 9월 15일에전날보다 3.4% 하락한 $70.90/ 톤을, 9월 19일에는전날보다 3.5% 하락한 $68.30/ 톤을, 9월 21일에는전날보다 7.4% 하락한 $63.00/ 톤을마크하였음. Ÿ 이는 7월이후처음으로 $70/ 톤아래로떨어진것이며, 불과 3주전에 $80/ 톤에근접하던가격이 11주내최저치로떨어진것으로가격하락률은 20.8% 에달하는것으로나타남. Ÿ 이는중국정부의감산정책시행에대비하여제철소들이생산량을크게늘린결과재고가쌓이면서철광석수요감소의우려가커졌기때문인것으로분석됨. Ÿ 또한브라질등에서신규공급물량이쏟아지고있는데반하여중국의철강생산은이미피크에도달하였다는공포감이철광석가격을끌어내리고있는또다른요인으로분석됨. 호주의성장세는둔화되지만브라질과인도의생산량은가파르게증대될것이고, 또한생산원가가떨어지면서메이저들은증산정책을고수할것으로 BNI Research사는전망하고있음. Ÿ 그러나 6월말에기록했던금년도철광석최저가격과비교하면여전히 3분의 1 이상오른가격으로, 중국내환경규제영향으로 20% 대국내산철광석을밀어내고고품위수입철광석수요는여전할것으로전망됨. 중국, 대기오염저감을위해철강감산 Ÿ 중국정부는철강생산량의 11% 를담당하는 Tangshan 시의철강생산능력을반으로감축할계획인것으로보도되고있는데, 동절기에원료탄을사용하는데따른대기오염을줄이는게그목표라고알려짐. Ÿ 또한중국정부당국은국내원료탄생산량을 30% 정도감축하기로하였는데, 원료탄가격이 5% 하락하고저품위철광석가격은지난달 18% 이상하락한시점이라더욱주목되고있음. Ÿ Tangshan시의철강생산감축량은약 2천만톤으로중국전체생산량의 7.5% 에해당하는데 Shijiazhuang, Anyang, Handan 등의다른철강도시들에서도비슷한감산조치가시행될것으로예상됨. Ÿ 중국환경부에따르면금년동절기에먼지발생량을 22% 줄이는것이목표라고밝히면서 Beijing, Tianjin을포함한 26개도시에서보다엄격한배출기준에따른환경단속을실시할것이라고밝힘.

27 Ⅵ. 철광석 026 금속세계시장규모는 $6,600억 Ÿ 모든금속을합하여도총세계시장규모는아직도석유를따라잡지못하고있는것으로나타남. Ÿ Visual Capitalist 사의자료에따르면금속중시장규모가가장큰것은금으로써 $1,700억에달함. 그다음으로철 ($1,150억), 동 ($910억), 알루미늄 ($900억), 아연 ($340억), 망간 ($300억), 니켈 ($210억), 은 ($200억) 등이그뒤를잇고있고백금, 팔라듐, 티타늄, 주석, 몰리브덴, 우라늄등기타금속이 $670억의시장규모를가지고있는것으로분석됨. Ÿ 이를모두합하면금속의총세계시장규모는 $6,600억이나, 석유시장규모는 $1조7천억 (340억배럴, 9,400만배럴 / 일 ) 으로금속시장규모의 2.6배에해당함. 글로벌철광석시장전망 Ÿ WoodMackenzie 사는금년 2분기이후철광석시장의 long-term outlook 을다음과같이예상하고있음. 철광석의가격싸이클은 2018년에저점을기록할것으로보이며, 2018년철광석연평균예상가격은 62% Fe CFR 기준 $56/ 톤으로예상됨. 수요를초과하는공급물량이해소되는시점인향후 2년동안철광석가격은위수준에서유지될것으로보임. 그러나중국에서고철의철강대체정도, 인도의잠재력및철강집약적인인프라투자를핵심요소로하는중국의 Asian dream( 아시아역사에서중국이과거에가졌던지배적지위회복 )" 의진척속도는향후철광석가격의 swing factors ( 가격을크게움직이는요소 ) 로작용할것으로전망됨. Moody s사, 일부광물가격범위상향조정 Ÿ 신용평가기관인 Moody s Investors Service 사는기업을평가할때쓰는동, 철광석및석탄가격의범위를이전보다높게조정한다고 9월 13일발표하였음. Ÿ 이는세계경제의성장기대와아울러펀더멘털개선으로이들광물가격이오를것으로전망되기때문이라고밝힘. Ÿ 연말까지아직변동성이크고일부광물에서는조정이예상되기도하지만, 가격민감도분석에쓰는 2017/2018 가격범위를철광석은톤당 $45~65에서 $45~75로고정한다고밝힘. Macquarie Bank 2018년철광석가격전망, 가격강세는내년까지계속 Ÿ Macquarie Bank는최근발표한보고서에서최대소비처인중국의철강산업활황이계속될것으로예상하며철광석벤치마크가격의강세현상이 2018년까지계속이어질것이라고주장함. Ÿ 6월에발표된대출등거시경제데이터를감안하면앞으로적어도 6개월내지 9개월동안은중국경제의활황세가지속됨으로써벌크광물의가격강세가이어질것으로전망하고있음. Ÿ Macquarie Bank는내년 1분기의철광석가격전망치를기존의톤당 $50에서 $73로 46% 나끌어올렸는데, BHP사는적어도연말까지는높은운영수익이철광석부문에서발생될것으로예상된다고밝히고있음.

28 Ⅵ. 철광석 027 호주연방은행, 철광석가격하락전망 Ÿ 호주연방은행 (Reserve Bank of Australia) 은최근발표한보고서에서철광석가격이하락세에접어든것으로평가된다고주장함. Ÿ 그이유는강력한투자에따라철광석공급이계속늘어나고있으며, 또한중국의 1인당철강소비량이이미선진국수준에도달하고있어중국의철강생산증가는피크에이르렀기때문이라고밝힘. 3. 업계동향 Rio Tinto사, 16번째 Pilbara 철광석광산개광 Ÿ 세계제2위철광석생산업체인 Rio Tinto사가서호주 Pilbara 지역에서 16번째철광석광산인 Silvergrass 광산을 8월 30일에개광하였으며, $3억3,800만을투자하여저유황철광석 1천만톤 / 년생산할계획이라고발표함. Ÿ 광산은기존 Nammuldi광산에서 9km떨어져있는데, 생산된철광석은컨베이어로연결하여 Nammuldi 선광장으로보냄으로써 Pilbara Blend철광석의품질을맞추는역할을한다고밝힘. BHP, 한해세금과로열티 $47억 Ÿ 세계최대광산메이저인 BHP사는 2016/2017회계연도에총 $47억에달하는세금과로열티를세계각국에지불하였다고 9월 20일발표함. Ÿ 이중에서호주정부에지불한금액은 $38억에이르고, 또한금년말까지 $12억에이르는법인세를호주정부에내게된다고밝힘. 2016/2017회계연도에납세율은 34% 에달하고로열티를포함하면 44% 에이른다고하면서, 지난 10년동안각국에기여한세금및로열티는총 $840억에달하고이중에서 $600억은호주에납부하였다고부연함. Port Hedland, 철광석수출량대폭증가 Ÿ 세계최대철광석수출항구인서호주 Port Hedland 터미널의대중국철광석수출량이크게증가하고있는것으로나타남. Ÿ Pilbara Ports Authority 가 9월 8일발표한자료에따르면 8월에대중국철광석수출량은 3,570 만톤으로 7월보다 11.5% 증가하였고, 전체수출량도 4,280만톤으로써 7월보다 12.9% 증가하였음. Ÿ Port Hedland 터미널은호주 4대철광석생산업체중 Rio Tinto사를제외한 BHP Billiton, Fortescue Metals Group 및 Hancock Prospecting사등 3개업체가사용하고있음. Zanaga Iron Ore사, DRC Zanaga 철광산개발추진 Ÿ 영국 Zanaga Iron Ore사는콩고민주공화국 (Democratic Republic of Congo, DRC) 에소재하는 Zanaga 철광석프로젝트개발을추진하고있는데, 먼저소규모로개발하는옵션을위주로금년말까지는 F/S 결과를공표할계획이라고밝힘. 자료원 : WoodMackenzie, Tex Report, Miningweekly.com, Mining.com 등.

29 부록 1. 세계수급전망 028 부록 1. 세계수급전망 유연탄가격전망 (U$/ 톤 ) 구분 F 2018F FOB Newcastle 6,000 kcal NAR FOB Richards Bay 6,000 kcal NAR CFR ARA 6,000 kcal NAR 자료원 : WoodMackenzie 월 세계우라늄수급현황 구분 월 월단위 Active Supply Active Demand Million lbs U3O8 Eq. Supply/Demand Ratio NUEXCO 9 월기준 세계동수급전망 구분 공급중량 (kt) 중량 (kt) 전년대비중량 (kt) 전년대비 광산 20,117 19, % 20, % 정련 22,758 22, % 23, % 수요 ( 금속 ) 22,523 22, % 23, % 수급차 정광 금속 가격 (LME 현물 ) 4,862$/t 6,085$/t 6,400$/t 221c/lb 276c/lb 290c/lb 자료원 : Wood Mackenzie 17.9 월

30 부록 1. 세계수급전망 029 세계아연수급전망 구분 공급중량 (kt) 중량 (kt) 전년대비중량 (kt) 전년대비 광산 12,356 13, % 14, % 정련 13,585 13, % 14, % 수요 ( 금속 ) 14,195 14, % 15, % 수급차 정광 금속 가격 (LME 현물 ) 2,090$/t 2,950$/t 3,875$/t 95c/lb 134c/lb 176c/lb 자료원 : Wood Mackenzie 17.9 월 세계니켈수급전망 구분 공급중량 (kt) 전년대비중량 (kt) 전년대비중량 (kt) 전년대비중량 (kt) 전년대비 광산 1, % 2, % 2, % 2, % 제련 1, % 1, % 2, % 2, % 정련 (A) 1, % 2, % 2, % 2, % 수요 (B) 2, % 2, % 2, % 2, % 수급차 (A-B) -31kt -80kt -87kt -59 가격 (LME 현물 ) 9,594$/t 10,166$/t 10,951$/t 10,885$/t 435c/lb 461c/lb 497c/lb 494c/lb 자료원 : Wood Mackenzie 17 년 9 월

31 부록 1. 세계수급전망 030 세계철광석수급전망 구분 중량 (Mt) 중량 (Mt) 전년대비중량 (Mt) 전년대비 공급 조강 1,673 1, % 1, % 철강 1,297 1, % 1, % 수입 1,511 1, % 1, % 수출 1,571 1, % 1, % 가격 62% Fe CFR China 58% Fe CFR China 67$/dmt 50$/dmt 54$/dmt 16.6% -26.5% 9.7% 57$/dmt 40$/dmt 44$/dmt 12.7% -30.4% 12.4% 자료원 : Wood Mackenzie 17 년 8 월

32 부록 2. 가격추이 031 부록 2. 가격추이 유연탄 U$/MT 140 < 발전용탄최근월별가격동향 ('11~'17.9 월 )> '11/11 '12/5 '12/11 '13/5 '13/11 '14/5 '14/11 '15/5 '15/11 '16/5 '16/11 '17/5 < 호주뉴캐슬 6,300 kcal/kg FOB 기준 > 우라늄 < 우라늄최근월별가격동향 ('11~'17.9 월 )> U$/MT '11/11 '12/5 '12/11 '13/5 '13/11 '14/5 '14/11 '15/5 '15/11 '16/5 '16/11 '17/5 < 미국 Nuexco 정광 (U3O8) 현물가격기준 >

33 부록 2. 가격추이 032 동 U$/MT < 동 (Cu) 최근월별가격동향 ('11~'17.9 월 )> 9,000 8,000 8,423 8,070 7,189 7,105 7,000 6,000 5,000 4,000 7,568 7,492 7,203 7, , ,739 5, ,834 5, , ,443 5,089 4, ,463 6, ,000 2,000 1,000 0 '11/11 '12/5 '12/11 '13/5 '13/11 '14/5 '14/11 '15/5 '15/11 '16/5 '16/11 '17/5 <LME 현물가격기준 > 아연 U$/MT < 아연 (Zn) 최근월별가격동향 ('11~'17.9 월 )> 3,500 3,000 2,848 3, ,500 2,000 1,500 2,311 2, , , , , , ,031 1, ,836 2, , , , , , ,728 1, , , , '11/11 '12/5 '12/11 '13/5 '13/11 '14/5 '14/11 '15/5 '15/11 '16/5 '16/11 '17/5 <LME 현물가격기준 >

34 부록 2. 가격추이 033 니켈 < 니켈 (Ni) 최근월별가격동향 ('11~'17.9 월 )> U$/MT 25,000 20,000 20,465 18,710 17,465 19, , ,000 10,000 16,539 15,658 15,635 15, ,375 13, ,705 14,079 12, ,344 8, , ,188 8, , ,000 0 '11/11 '12/5 '12/11 '13/5 '13/11 '14/5 '14/11 '15/5 '15/11 '16/5 '16/11 '17/5 <LME 현물가격기준 > 철광석 < 철광석최근월별가격동향 ('11~'17.9 월 )> U$/MT '11/11 '12/5 '12/11 '13/5 '13/11 '14/5 '14/11 '15/5 '15/11 '16/5 '16/11 '17/5 < 인도산분광, 중국수입 >

35 부록 3. 해외주요기관광물가격전망 034 부록 3. 해외주요기관광물가격전망 광종 ( 단위 ) 전망기관 평균 4/4 1/4 2/4 3/4 연료탄 ($/ 톤 ) Bloomberg( ) Market Risk Advisory(' ) Komis('17.Q4) Bloomberg( ) 우라늄 ($/lb) Cantor Fitzgerald Cp(' ) Komis('17.Q4) 철광석 ($/ 톤 ) ( 중국수입가분광 62%) Bloomberg( ) Itau Unibanco(' ) Capital Econoics(' ) Komis('17.Q2) Bloomberg( ) 6, , , , , 동 ($/ 톤 ) Itau Unibanco(' ) 6, , , , , Capital Econoics(' ) 6, , , , , Komis('17.Q4) 6, , , , , Bloomberg( ) 2, , , , , 아연 ($/ 톤 ) Itau Unibanco(' ) 2, , , , , Capital Economics(' ) 2, , , , , Market Risk Advisory(' ) 3, , , , , Komis('17.Q4) 2, , , , , Bloomberg( ) 10, , , , , 니켈 ($/ 톤 ) Itau Unibanco(' ) 10, , , , , Capital Econoics(' ) 9, , , , , Komis('17.Q4) 10, , , , ,539.00