월간가격동향 01 월간가격동향 ( 금액단위 : $/ 톤, * 우라늄 $/lb) 광종품목규격 연평균 월평균 ( 17년) 추이 ( 14.1~ 15년 16년 1~5월 6월 7월 전월대비 (%) 17.7) 유연탄 FOB Richards Bay FOB Newcastle FOB

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1 presented by 자원정보협력팀 [ 月刊資源 ] Insight Vol 월간가격동향 02 시장주요이슈, 월간개요 03 I. 유연탄 07 II. 우라늄 11 III. 동 16 IV. 아연 20 V. 니켈 23 VI. 철광석 28 부록 1. 세계수급전망 31 부록 2. 가격추이 34 부록 3. 해외주요기관광물가격전망 본자료는법적책임소재의증빙자료로사용될수없으며, 본자료의내용에의거하여행해진일체의투자행위결과에대하여어떠한책임도지지않습니다.

2 월간가격동향 01 월간가격동향 ( 금액단위 : $/ 톤, * 우라늄 $/lb) 광종품목규격 연평균 월평균 ( 17년) 추이 ( 14.1~ 15년 16년 1~5월 6월 7월 전월대비 (%) 17.7) 유연탄 FOB Richards Bay FOB Newcastle FOB Kalimantan 5,500 NAR ,300 GAR ,900 GAR ( 연료탄 ) CIF ARA 6,000 NAR FOB Qinhuangdao 5,500 NAR VAT 17% 포함 CFR 동북아 5,750 NAR NA NA 우라늄 U3O 동 (LME 현물 ) 아연 (LME 현물 ) 니켈 (LME 현물 ) 5, , , , , , , , , , , , , , 철광석 CFR Main China 분광 63.5% ) 자료원 : Platt's Coal Trader International, 2) 위가격은실제시장거래가격과는차이가있을수있음 3) CFR 동북아추이 : 17.1~ 17.7

3 시장주요이슈 월간개요 02 시장주요이슈 광물종합지수 (MinDex) 1) 7월평균 1, ( 전월대비 7.3% 상승 ) 유연탄, 동, 우라늄, 니켈, 아연, 철광석등 6개광종모두상승세 중국경기지표개선및미달러가치하락세로광물가격상승압력발생중국의 2분기경제성장률 6.9% 기록및미달러약세로인해국제자본의원자재투자수요확대 월간개요 I. 유연탄 폭염에의한전력발전량증가로연료탄수요강세 인도네시아강우와호주 Hunter Valley 탄전파업으로공급부족 II. 우라늄 신고리 5,6호기건설잠정중단및공론화위원회출범 프랑스, 2025년까지 17개원자로폐쇄예정 III. 동 중국경기개선과미달러약세및주요국공급차질소식으로전기동가격상승세 `17년 1~5월정련동수급은 68천톤공급부족으로전월대비공급부족분 62천톤증가 IV. 아연 17.6 월중국정련아연생산량이전월대비 13% 증가하여, 6월에시작된아연가격랠리는 7월에중지됨. Glencore사, 17. 상반기아연생산량 570,800톤 ( 전년동기대비 13%). 견고한실적을보임. V. 니켈 7월니켈가격 6% 상승. 중국경기및금년도니켈수급에대한낙관, 미달러약세기조, 필리핀의노천채굴금지 / 광업세제정등에따른공급리스크우려, 300시리즈 STS 비중증가등이니켈가격상승의주요인임 미국과중국간무역갈등조짐이중국경기및니켈수요변동성을확대할가능성 VI. 철광석 중국항구철광석재고, 1억 4,413만톤으로사상최고기록 SA Arrium사, 영국 CFG Alliance가인수 1) 공사가자체개발한광물특화형종합가격지수로서국내산업수요도가높은 15 개광종을대상으로하였고, 기준시점은 `16 년 1 월 = 1,000 임

4 I. 유연탄 03 I. 유연탄 1. 가격동향 ( 연료탄 6,300kcal/kg, 호주뉴캐슬 FOB 기준 ) 17.7월평균가격 : 87.07달러 / 톤 ( 전월대비 8.7% 상승 ) Ÿ 연료탄은중국의하절기발전수요가증가하면서석탄발전소의재고비축수요가늘어나는가운데메이저 Glencore 사의호주 NSW 소재 Hunter Valley 탄전내탄광들의노조파업이개시되면서호주산고열량탄수급에차질이발생함에따라가격상승세가이어지는상황임 7월마지막주 S&P Global Platts사의 NEAT연료탄지수는톤당 90달러로 12주내최고치를기록함 인니에너지광물자원부도 8월 HBA지수를톤당 84달러로책정하여전월대비 6.4%, 전년동월대비 44% 상승함 Ÿ 원료탄은중국의철강부문경기지표가호조세를보이면서제철소순익이증가할것으로예상됨에따라코크스공장들의원료탄재고비축수요증가로 8월1 주차현재톤당 183 달러로상승함 Ÿ 뉴캐슬 ( 호주 ), 리차드베이 ( 남아공 ), 칼리만탄 ( 인니 ), 칭다오 ( 중국 ) 모두상승 ($/ 톤, FOB 기준 ) 구분 17.7 전월전년동월최저점 (3년내 ) 17.6 증감 (%) 16.7 증감 (%) 3년내최저기간 뉴캐슬 `16.01 리차드베이 `15.10 칼리만탄 `16.04 칭다오 `15.12 뉴캐슬 6300 리차드베이 6000 칼리만탄 5900 칭다오 6200 단기적으로하향세전망 Ÿ 중국국가발전개혁위원회 (NRDC) 는석탄가격안정화를위해신규광산들의생산확대를유도하면서국내탄광생산량을 2억톤정도증가시킬것으로전해짐. 또한 7월1 일부터중국내소형항구로의석탄수입을금지하는등연료탄수입억제책을강화하고있어가격하락압력이발생할전망임 Ÿ 또한최근중국의수력발전량감소에따른석탄발전용비축수요와호주 NSW 내탄광들의노조파업등가격상승이슈들은일시적인성격이강해향후유연탄가격에미칠영향력은낮아질것으로예상

5 I. 유연탄 시장동향 폭염에의한전력발전량증가로연료탄수요강세 Ÿ 중국의폭염및경제상황개선등으로전력수요강화되면서연료탄스팟수요증가 하계폭염으로전력소모가급증하는가운데, 강수부족으로수력발전이약화되면서석탄발전증가 중국의 2분기경제성장률은전년동기대비 6.9% 로전망치인 6.8% 를상회. 6월산업생산은 7.6% 를기록하여전망치 6.5% 를크게상회함 * 중국, 6월연료탄수입량은 8.9백만톤으로전년월비 18% 증가. 1~6 월수입량은 52.3 백만톤으로 29% 증가 한편, 업계는 8월중국의연료탄소비량은더위가한풀꺾이면서감소할것으로전망 *7월중국의석탄소비량은일평균 75만톤이며, 8월에는 50만톤으로감소예상 Ÿ 인도, 전력생산과산업활동이위축되면서연료탄수요약세 4~6월 12개국영항구연료탄수입량은 2,363만톤, 발전소들의수입량은 1,518만톤으로각각전년동기대비각각 13%, 17.5% 감소 16~17FY(4월 ~3월 ) 연간석탄수입은전년비 6% 감소한 191.0백만톤 * 16~17FY 석탄총수요는 백만톤이며, 이중국내자체공급물량은 백만톤임. 올해회계연도의석탄총수요는 백만톤예상 Ÿ 베트남, 6월석탄수입은전년월비 29% 감소한 85만톤 6월석탄수입감소는베트남정부가국내탄생산이증가하면서 (13.4% 증가 ) 수입을축소했기때문 1~6월수입량은 642만톤으로 8.9% 감소하였으며, 국내탄생산은 2.8% 증가한 2,064만톤임 Ÿ 영국, 5월연료탄수입은 4개월내최저치기록 5월연료탄수입량은 24만톤으로전월비 34% 감소. 1~5 월수입량은 180만톤으로 16년동기대비 10% 감소 5월영국의에너지믹스에서석탄은약 2%( 0.48 TWh) 를차지하여재생에너지 (3.7 TWh) 보다뒤처짐 인도네시아강우와호주 Hunter Valley 탄전파업으로공급부족 Ÿ 인도네시아, 계절적강우가 7월내지속되면서연료탄생산및선적지연 남칼리만탄지역에때늦은우기가계속되면서공급차질 Ÿ 호주, NSW주 Hunter Valley 탄전지역파업확산조짐 Glencore 사가운영하는 Hunter Valley 지역 6개탄광이 6월초부터파업을진행하고있으며, 현재확산조짐을보이면서아시아시장의석탄공급에차질 Ÿ 중국, 공급축소통한국내연료탄시장과열진정추진 7/1일자로중국정부는 10개항구에대해석탄수입제한조치를실시하고있으며, 주타깃은저열량탄으로인도네시아갈탄이이에속함. 저열량탄의 17년상반기수입물량은약 1,100만톤으로추정되며, 이중약 600만톤이인도네시아갈탄으로알려짐

6 I. 유연탄 05 또한, 국가발전개혁위원회 (NDRC) 는추계및동계대비연료탄가격안정화를위해올해 2억톤을추가증산하겠다고발표. 한편, 업계는 9월까지증산에돌입하기는어려울것으로예상하면서 4분기에가시화될것으로전망 * 중국, 6월석탄생산량은전년월비 11% 증가한 308.4백만톤, 1~6월생산량은 5% 로증가한 17.1억톤 Ÿ 메이저석탄업체들, 17년상반기연료탄전년동기대비증산 BHP사의 4~6월연료탄생산량은 8.2백만톤이며, 호주및남아공생산량이각각 7%, 30% 증가 * 16/17FY(6 월 ~5월 ) 연료탄총생산량은 29.1백만톤이며, 판매가격은톤당 75불로전년비 56% 증가 Glencore사의 1~6월호주연료탄생산량은 26.2백만톤으로 9% 증가 Rio Tinto사의 4~6월연료탄생산량은 15% 증가한 5.0백만톤 3. 업계동향 BMI Reserch, 연료탄가격단기전망상향 Ÿ 7/28일자발표에의하면, BMI사는향후 3개월내중국전력수요강세및수력발전약화에따라연료탄가격이상승할것으로전망하면서 17년예측가를톤당 70불에서 75불로상향 Ÿ 단, 연말즈음더위가약화되고중국의연료탄생산이늘어나면서가격은안정화될것으로전망 Citi, '17년뉴캐슬연료탄전망가격하향 Ÿ Citi사는 FOB Newcastle 6,000 kcal/kg NAR 17년전망가를톤당 78불에서 76불로하향하였으며, 하계종료후글로벌펀더멘털약화로가격상승이지속되지못할것이라고언급 Ÿ 또한장기적으로중국의석탄정책과날씨의영향으로석탄가격변동성은심화될것이라고분석 Glencore사, 중국계 Yancoal Australia사의호주 HVO 석탄광지분 49% 취득 Ÿ Yancoal 사는 Rio Tinto사와 Mitsubishi 사로부터각각 Hunter Valley Operation(HVO) 지분을인수하여 HVO 지분 100% 를보유하게되었으나, 다시지분 49% 및대일본한국시장에대한판매권을 Glencore 사에게양도 Ÿ 이에따라, 아태시장에서 Glencore 사의영향력은더강화될것으로전망

7 I. 유연탄 06 원료탄시황 7 월원료탄평균가격 (US$/ 톤 ) FOB Australia 전월대비 전년동월대비 % 72.9% CFR China % 68.0% (Premium Low Vol. HCC) 강점결탄스팟가격은 7월한달간 18% 상승 : 불 (7/3) 179불 (7/31), 호주 FOB Ÿ 아시아시장의원료탄스팟수요가강화되면서원료탄가격은상승 중국의철강생산이급증세를나타낸반면국내원료탄생산이이를따라가지못하면서수입증가 * 상반기중국의고정자산투자는전년비 8% 증가하였으며, 특히일대일로정책관련지역에서높게나타남 또한호주 NSW주 Appin 탄광이가스안전문제로가동을중단하면서, 주요고객인인도제철소들이공급차질에대한우려로스팟구매를확대 8월원료탄가강세지속전망 Ÿ 중국정부가동계기간과 19차당대회가열리는 9~10 월경석탄과철강의생산을제한할것으로예상되면서, 업체들은이에대비하여석탄및철강생산을미리확대할것으로보임 Ÿ 호주 Appin 등일부광산들의생산차질이지속될것으로예상되는가운데강점결탄의공급부족전망 업계동향 Ÿ South32 사, 호주 Appin 원료탄광불가항력 (Force Majeure) 선언 갱내가스문제로 6.28일인력을대피시키고 7월내가동을중단하였으며, 정상화에는 2~3개월소요 Ÿ Glencore 사의호주 Oaky Creek 탄광파업심화조짐 노사는현재근로계약관련분쟁을 3개월째이어오고있으며, 사측은현장폐쇄 (Lockout) 로맞설것이라고선포하는등분쟁은과격양상 광산은현재가행중에있으나, 분쟁이심화되면서생산차질가능 Ÿ Aspire Mining 사, 내년몽골 Nuurstei 원료탄생산계획 현재약 13백만톤의매장량을확보하였으며, 중저휘발분의고급원료탄을노천채굴하여중국및러시아로수출할계획 자료원 : Platts Coal Trader International, Tex Report, WoodMackenzie

8 Ⅱ. 우라늄 07 Ⅱ. 우라늄 1. 가격동향 (Nuexco 주간현물지수기준 ) 17.7월평균가격 : 20.46달러 / 파운드 ( 전월대비 2.7% 상승 ) Ÿ 세계우라늄수요 1위 (`16 년 18,214 톤u, 세계수요대비 28%) 인미국상원은원자력 R&D, 사용후폐기물저장등을위해 384 억달러를관련기관에제공하는법안을통과시키면서수요측면에서가격상승요인으로작용 Ÿ 다만, 국제유가가배럴당 40달러후반대를계속해서유지하며약세를보이는가운데우라늄시장의재고과다및공급과잉적펀더멘털로인해우라늄가격은파운드당 20달러초반대에서박스권횡보유지 ( 단위 : $/lb) 17.7 전월전년동월최저점 (3 년내 ) 17.6 증감 (%) 16.7 증감 (%) `16.11 증감 (%) 단기적으로약보합세전망 Ÿ 일본의 Takahama 3,4호기원전재가동이후정상생산이임박해지면서우라늄수요가증가할것으로예상되나, 공급과잉적펀더멘털에따른하방압력을상쇄하기에는부족할수있고, 한국, 프랑스등주요국의원전감축정책기조가우라늄가격을약보합세로유지시킬전망 Ÿ 또한미국의 Summer 원전에추가건설예정이었던 Westinghouse AP1000 원전 2기에대한건설계획이취소되면서우라늄투자심리가상당기간위축될것으로예상됨

9 Ⅱ. 우라늄 시장동향 신고리 5,6호기건설잠정중단및공론화위원회출범 Ÿ 한국수력원자력 ( 이하한수원 ) 이사회는 7.14일, 신고리 5,6호기건설을공론화위원회출범으로부터 3개월동안유예하기로결정하였음. 한수원은건설현장과설비의유지에들어가는비용만약 US88백만달러상당들기때문에이건설중단이임시적인것이길기대한다고밝혔으며, 건설작업을중단하는동안품질문제가발생하기않도록건설현장점검, 설비세척, 녹방지등안전작업을계획하고있으며, 현지노동자를최대한활용할계획이라고함. Ÿ 한편, 7.24일신고리 5,6호기에대한여론을수렴할공론화위원회가출범하였음. 한수원은노동조합, 건설현장인근주민들및하청공급업체등의강력한반대에도불구하고, 문재인정부의요청에따라지난 7.19일신고리 5,6호기건설을중단하였음. 정부에따르면, 중립적이고, 사회적으로존경받는 9인의위원으로구성된위원회는법무법인지평의고문변호사김지형이위원장으로서향후 3개월동안위원회를이끌예정임. 27일위원회는 시민참여단 을선정하여최종 3차까지공론조사 2) 를진행하여이내용을담은보고서를정부에제출하겠다고밝힘. 프랑스, 2025년까지 17개원자로폐쇄예정 Ÿ 프랑스국영기업 EDF가 2019 년 5월 Flamanville 3호기의그리드연결을확정지은가운데, Nicolas Hulot 환경부장관은자국내 17개원자로의폐쇄계획을발표함. 7월둘째주, Nicolas Hulot 장관은 2025년까지프랑스에너지믹스에서원자력의비중을 50% 로줄여야하는점을감안하면, EDF 사는현재운영중인 58기상업원자로중 17기정도를폐쇄해야할것이라고밝히면서, 아직정부의기후에관한세부정책이나오지않았기때문에이숫자는정확하지않다고덧붙임. Ÿ 한편, 올해 4월 Francois Hollande 정부하의 Segolene Royal 전환경부장관은건설중인 Flamanville 3호기가운행에들어가는대로 1,2호기의원자로를폐쇄할것이라했지만, 원자로운행연한을 10년더연장한바있음. Ÿ 5월에출범한 Emmanuel Macron 정부는기후 에너지정책의구체화작업을계속중임. 인도, 호주로부터우라늄공급및자국원자로건설 Ÿ 인도-호주가원자력협정을체결한지 3년만에우라늄을실은첫선박이 7월셋째주, 호주를떠나인도로향하고있음. 호주의회는핵확산금지조약가입을거부하고, 전략적핵무기프로그램을지닌인도에우라늄을공급하는것에관한수년의토론을거쳐, 2016년말, 우라늄수출을가능하게하는최종법안을통과시켰음. 현재인도는대략 6.7 GWe 의원자력발전량을가지고있으며, 정부는 2050 년까지전력원의 25% 를원자력에서공급하기위하여설비용량을 2024년까지 14.6 GWe, 2032년까지 63 GWe로늘릴계획임. 2) 공론조사는충분한정보와지식을갖춘능동적인시민들의의견을모은다는점에서무작위로대상을추출하는여론조사와차이가있음.

10 Ⅱ. 우라늄 09 Ÿ 인도는또한, 지난 5월에발표한 10기자국원자로건설에관한세부계획을발표하였음. 인도의원자력에너지장관 Jitendra Singh 는 PHWRs( 가압중수로 ) 원자로건설에대한일치된행정적승인과재정적허가를얻었다고통보함. 10기원자로에는 Kaiga Nuclear Power Plant 5,6호기 /Gorakhpur 3,4호기 /Chutka 1,2호기 /Mash Banswara 1-4호기등이해당되며, 모두 2031년까지완공을목표로함. 영국, Brexit 앞두고 Euratom과원자력발전의중요성제기 Ÿ 7월둘째주, 영국의회는 Euratom(European Atomic Energy Community) 탈퇴가능성에대한토론을계속함. Brexit" 하에서, 2019년 4월까지 EU와 Euratom 의탈퇴로이어질것이라는게현재전망임. 최근 YouGov 에서시행된여론조사에의하면, 조사에참여한약43% 정도의사람들이 Euratom 구성원으로남기위한영국의협상을지지하며, 거의 3분의 1 응답자들이 EU와비EU 국을포함하는새로운원자력규제단체의설립을지지하는것으로드러남. Ÿ 영국의 Nuclear Industry Association 은원자력발전의필요성을언급함. Nuclear Industry Association 은원자력은균형잡힌저탄소에너지믹스를위해필수적이라고주장해옴. 이달초 National Grid 리포트가전기차, 전기난방으로의움직임이전기수요를 2050년에는 60GWe 에서 85GWe 까지치솟게할것이라전망한데대하여, NIA의 CEO Tom Greatrex 는 우리의변화하는요구를충족시키기위해서는안전하고, 신뢰할수있는저탄소전력원의공급이계속되어야 하며, 원자력은다른저탄소전력원의가변성을보완하는고밀도의전력공급원 이라고주장함. 3. 업계동향 Cameco 사, 우라늄시장약세와함께 2분기손실기록 Ÿ Cameco 사가 2분기에 US1.6 백만달러손실을기록했다고 7.27일캐나다 Saskatoon 현지에서전함. 이는작년같은분기에 109.7백만불의손실을기록한것에비하여적은손실임. Ÿ 이에대해 Cameco 사는 2분기손실을초래한원인으로 1) Tokyo Electric Power 사와의계약상손실 2)Saskatchewan 법인세율의변화 3) 우라늄부문의낮은평균거래가격 4) 자회사인 NUKEM 사재고가치의평가절하 5) 캐나다달러약세와높은공급량의부분적인상쇄등을꼽음. Ÿ Cameco 사는상반기에핵심사업에있어상당한원가절감을해왔고, 이노력은계속될것이라말하며, 이장기원가절감전략은생산비용에있어서단기적인영향을줄것으로예상한다고덧붙임. Saskatchewan 북부광산운영에있어법정여름휴가기간및정비를위한가동중단때문에 3분기생산량감소를초래할것이며, 이는지난 2분기에비해생산단가를상당히높일것으로예상함. Ÿ Cameco 사의분기별평균생산량은 4.1백만파운드로, 판매량은작년같은분기대비33% 오른 6.1백만파운드였음. 한편, 이기간평균판매가는 US36.51 달러 /1b로, 작년같은분기대비 15% 낮은가격임. NUKEM 사는작년같은기간 US42.05 달러 /1b의가격으로 2.4백만파운드를공급한데비해, 평균 US27.92달러 /1b의가격으로 2.5백만파운드를공급함. Ÿ Cameco사올해생산 / 판매전망은각각, 25.2백만파운드 /30-32백만파운드임.

11 Ⅱ. 우라늄 010 Paladin Energy, Deutsche Bank와융자계약체결및관리인선임 Ÿ Paladin Energy사는 7.21일, Langer Heinrich Mine 운영과 Ned Bank에대한대출차환을위하여 Deutsche Bank 런던지사와융자약정을체결하였다고밝힘. 약정에의해 Deutsche Bank는 Paladin Energy 가보유한 Ned Bank 회전신용장을획득하게되는데, 기존한도인 US20 백만불에서 US60 백만불로늘릴예정이며이는 Paladin, Paladin Finance 및 Paladin Energy 에의해보증됨. 상기계약으로 Paladin 이보유한 Langer Heinrich Mine 75% 지분에대한가치평가가끝난뒤채무차환이이루어졌으며, Langer Heinrich Uranium Ltd. 는운전자금을 45백만불까지낮추고 Paladin Finance와 Paladin Energy도 15백만불까지낮출예정임. 한편 Paladin 은막대한채무를상환하기위하여 China National Nuclear Corp. 에서지분을매수해주기를희망하고있는데, Paladin 은프랑스 EDF사에 277백만불과, 전환사채권자에 362백만불의채무를가지고있음. Ÿ 또한, Paladin Energy 는프랑스국영기업 EDF로부터 US277 백만불의상환요청을받은뒤이사회에서 KPMG에 Matthew Woods 등 3인의관리인을요청하는결정을내림 년에 Paladin 과장기공급계약을맺은 EDF는 년동안우라늄공급을담보받기위하여이자를포함한 277백만불을요구하였고, Paladin 의기한연기요청에 7.3일 EDF는이를거절하였음. Paladin 사의경영진과임원은관리인에게구조조정과자본재편을위임한상태이며, 관리인은즉시회사재무와운영상태평가에착수할예정임. EDF, Hinkley Point C 프로젝트비용인상전망등 Ÿ 7월첫째주 EDF는, 영국남서부에있는 Hinkley Point C 3) 발전소원자로 2기를완성하기위한비용이예상보다 10% 가까이인상될것으로밝힘. EDF는영국규제기준을프로젝트설계에도입하면서 US1.9백만달러가인상될것으로보며, 최근검토한바에따르면프로젝트가 15개월가량지연될가능성이있어 US906 백만달러가추가로들어갈것이라고함. Ÿ 한편, EDF는프랑스서북에위치한 Flamanville 발전소 3호기를 2019 년 5월에그리드에연결하고, 11월에전력공급에들어가는것으로확정함. 이날짜는 2015 년 9월에 EDF 가발표한 3호기스케줄과일치하며, 이에따르면 2018 년하반기에연료장전에들어가고, Flamanville 3호기건설완공비용은 105억유로에달할것으로보임. Ÿ 또한, 7.10일 EDF는 AREVA New NP 원자로사업지분을 Mitsubishi 중공업과프랑스 Assystem 사에매각하는데합의했다고발표함. Mitsubish 중공업은 15%, Assystem 은 5% 지분을각각획득할예정이며, EDF는이번인수로 New NP의가치가 US2.9억달러로확인되었다고말함. EDF는 AREVA NEW NP의주식자본에참여하는다른전략적파트너들에게여전히개방되어있음. 자료원 : Nuclear Market Review, 데일리한국등 3) Hinkley Point C 는 EDF 사가 2/3, China General Nuclear 사가 1/3 을투자함.

12 Ⅲ. 동 011 Ⅲ. 동 1. 가격동향 (LME 기준 ) 17. 7월평균가격 : 5,979달러 / 톤 ( 전월대비 4.9% 상승 ) *LME 재고량 : 6월말 24만9,700 톤 7월말 29만6,975 톤 Ÿ 중국의경기지표호전및미달러가치약세에힘입어전기동가격이 2년래최고치를경신하면서 8월초현재톤당 6천달러중반대를돌파함 Ÿ 또한정련동시장의펀더멘털이상반기칠레, 페루, 인니대형광산의노조파업여파로공급부족분이확대되고있으며, 중국의동스크랩수입규제우려가확산되면서가격상승압력이높아진것으로분석 ( 단위 : $/ 톤 ) 구분 17.7 전월전년동월최저점 (3 년내 ) 17.6 증감 (%) 16.7 증감 (%) `16.1 증감 (%) LME 현물 LME 3 개월 5,979 5, , , ,008 5, , , 단기적으로시장강세전망 Ÿ 전기동시장의펀더멘털측면에서중국의 7월철강업 PMI 가 54.9 로전월대비 0.8p 상승하면서철근가격의상승세가나타나는등건축부문을중심으로금속소비가확대될것으로보이며, 인도네시아의 Grasberg 광산의노조파업이 3개월이상지속되면서공급차질도예상되면서공급부족에따른가격상승세가예상됨 Ÿ `18 년까지진입하는 10만톤급이상신규프로젝트는파나마의 Cobre Panama( 정상생산시연간 300 천톤 ) 를제외하고는부족한상황이어서수급차질발생가능성 Ÿ 또한유럽중앙은행의통화긴축가능성에따라미달러약세현상이지속되면서원자재시장에대한국제자본의유입이확대되고있기때문에금융측면에서도상승압력은높은상황임 Ÿ 다만, 전기동가격이톤당 6천달러중반을넘어서면서카자흐스탄, 중국등중소형광산의시장진입이늘어날수있고, 북한의지정학적리스크에따른위험자산투자회피로상기상승압력이상쇄될가능성도고려할필요가있음

13 Ⅲ. 동 시장동향 중국의동관련경기지표개선 Ÿ 2분기 GDP 성장률전년동기대비 6.9%( 전기대비 1.7%) 증가 : 당초정부목표인전년동기대비 6.5% ( 전기대비 1.3%) 돌파하며중국성장구조전환의연착륙가능성부상 Ÿ 6월산업생산전년동월대비 7.6% 증가 : 전월의 6.5% 대비 1.1%p 증가 제조업 (6.9% 8.0%), 전기, 가스, 수도생산 (6.4% 7.3%), 광산생산 (0.5% 0.1%) 중국의과잉설비구조조정일환으로석탄과철광석중심으로비효율중소규모광산의퇴출증가 Ÿ 7월 Caixin 제조업 PMI 51.1 기록 : 전월의 50.4( 시장전망치 ) 대비 0.7p 상승하면서 2개월연속상승 Ÿ 7월신규주택가격 ( 주요 70개도시 ) 전년동월대비 10.2% 증가 : 21개월연속상승세, 다만 `16 년 9월이래최저치 ( 수급 ) `17 년 1~5 월세계정련동시장 68천톤공급부족 4) 으로전월대비공급부족분 62천톤증가 Ÿ ( 광산 ) `17 년 1~5 월동생산량 8,288 천톤, 전년동기대비 0.7% 감소 감산국 ( 전년대비 ) : 칠레 222천톤, 캐나다 64천톤감소 증산국 ( 전년대비 ) : 카자흐스탄 152천톤, 콩고 (DRC) 79천톤, 페루 31천톤, 중국 22천톤증가 칠레, 페루등주요생산국대형광산의노조파업으로동정광생산이감소하고있으나, 카자흐스탄, 콩고등에서생산실적이개선되면서감소폭을줄인상황임 `17 년 1~5 월동생산량추이 ( 단위 : 천톤 ) * 금년상반기칠레 Escondida( 세계 1 위 `16 년 991 천톤생산 ), 페루 Cerro Verde( 세계 3 위 `16 년 502 천톤 생산 ), 인니 Grasberg( 세계 5 위 `16 년 482 천톤생산 ) 등의생산차질로수급차질확대 4) 자료원 : World Bureau of Metal Statistics - Copper `17 년 7 월호

14 Ⅲ. 동 013 세계 10 대광산 5) ( 단위 : 천톤, 금속기준 ) 순위 광산명 위치 운영사 ( 국가명 ) 16. 생산량 ( 점유율 ) 1 Escondida 칠레 BHP Billiton Group( 호주 ) 991(5.0%) 2 Collahuasi 칠레 Anglo American( 호주 ) 507(2.5%) 3 Cerro Verde 페루 Freeport-McMoRan( 미국 ) 502(2.5%) 4 Morenci 미국 Freeport-McMoRan( 미국 ) 499(2.5%) 5 Grasberg 인니 Freeport-McMoRan( 미국 ) 482(2.4%) 6 El Teniente 칠레 Codleco( 칠레 ) 475(2.4%) 7 Antamina 페루 Glencore Plc( 스위스 ) 431(2.2%) 8 KGHM Polska Miedz 폴란드 KGHM Polska Miedz SA( 폴 ) 424(2.1%) 9 Los Pelambres 칠레 Antofagasta Plc( 칠레 ) 355(1.8%) 10 Las Bambas 페루 MMG( 중국 ) 330(1.7%) 10대광산소계 4,996(24.8%) *7월 19일페루에서전국광산노조 110 개를대표하는 NFM(National Federation of Miners) 은정부의노동유연화정책반대를위한무기한파업을강행하면서 Las Bamas 등대형광산의생산차질발생6) *7월중순칠레산티아고에 50년만의최대폭설이내리면서 Andina 광산등의가동일시중단 * 인도네시아 Grasberg 광산은 5월1일부터노조파업이개시되었으나, 사측과의협상부진으로 8월말까지파업기간이연장되면서생산차질이확대될전망 상기노조파업및자연재해에따른동광산의생산감소추세가지속되고있으나, 국제동가격의상승세가카자흐스탄, 중국등의중소형광산들의시장진입을유도하고있는상황임 Ÿ ( 정련 ) `17 년 1~5 월정련동공급부족 68천톤으로전월대비부족분 62천톤증가 국제정련동소비는중국과유럽을중심으로감소추세를이어갔으며, 국제정련동공급은칠레가전년대비 16% 감소했으나, 중국이증산기조를나타내면서전년대비소폭증가한상황임 Escondida 등대형광산의노조파업으로동정광생산이부진하면서칠레의정련동생산량도전년대비 150천톤감소한 966천톤을기록하였으나, 중국의경기지표개선및국제동가격의상승세로인해중국의정련동생산이전년대비 241천톤증가한 3,586천톤을기록하면서세계정련동생산을주도함 `17년 1~5월정련동소비는 9,679천톤으로전년대비 1.5% 감소 ( 중국 5.1% 감소, 유럽 4.9% 감소 ) `17년 1~5월정련동공급은 9,611천톤으로전년대비 0.6% 감소 ( 중국 7.2% 증가, 칠레 13.5% 감소 ) Ÿ ( 스크랩 ) `17년 1~5월스크랩활용 (Secondary) 세계정련동생산 1,572 천톤, 전년대비 17.6% 증가 같은기간중국의스크랩활용 (Secondary) 정련동생산량은 854천톤 ( 전세계생산대비 54.3%) 으로전년대비 24.8% 증가 7월중국은세계무역기구 (WTO) 에폐플라스틱등다수의재활용원재료수입을내년부터금지한다는방침을전달하면서동스크랩수입이규제될가능성이높아지면서스크랩활용정련동생산이위축될우려확산 현재까지동스크랩이수입규제대상에포함되지는않았으나향후정책추이확인필요 5) 자료원 : SNL 6) 상기전국노조파업은페루정부가노동법개혁시노조와의협상추진을약속하면서 6 일기한부로종료됨

15 Ⅲ. 동 014 Ÿ ( 재고량 ) LME 전기동재고량은 6월말 250 천톤에서 7월말 297 천톤으로전월대비 18.9% 증가하면서최근전기동가격상승압력을부분적으로상쇄하는상황 미달러약세에따른국제자본의전기동투자수요확대 Ÿ 6월미연준의금리인상단행에도불구하고, 유럽중앙은행드라기총재의기존확장적통화정책재검토가능성언급으로인해미달러가치가하락하면서전기동등원자재시장으로자본유입확대 Ÿ 7월미달러인덱스평균은 으로전월대비 2.1% 하락하며금융측면에서가격상승요인으로작용 3. 업계동향 동메이저주가추이 (8 월 9 일기준 ) 7) 회사명 ( 주식시장 ) 주가변동률 (%, 전월대비 ) Glencore PLC ( 런던 ) Freeport McMoRan( 미국 ) BHP Billiton ( 호주 ) Anglo American ( 런던 ) First Quantum Minerals( 캐나다 ) Ÿ 최근전기동가격이중국경기개선및공급쇼크로인해 2년래최고치를경신하면서동메이저들의실적개선기대가커짐에따라주가상승세가나타남 Freeport-McMoRan 사, Grasberg 광업권갱신합의보도 Ÿ 8월초 3개월넘게노조파업중인인도네시아 Grasberg 광산의광업권갱신합의가성공적으로추진중이라고로이터통신이보도함. 동사는 2021 년까지유효한특별운영권을발급받을것이며, 두차례의 10년갱신기회도부여받을것으로보도됨 Ÿ 다만, 인니정부의정식서명을받은상황은아니고 Grasberg 광산지분 51% 양도조건, 조세이슈, 제련소건설문제등주요쟁점이타결되지못한것으로알려짐. 현재보유중인수출면허는임시적이기때문에 10월까지합의를보지못할경우 2월수출중단에이어또다시정광수출이금지될것으로전망 BHP Billiton 사, Olympic Dam 제련소확장및전력시설 Capa 증설계획발표 Ÿ `16 년동정광 1,560 천톤 ( 세계생산대비 7.8%) 을생산한세계 2위메이저 BHPB 사는호주 Olympic Dam 광산 ( 세계 30위, `16 년생산량 171 천톤 ) 제련소의현재생산능력대비 6% 증설공사를 8월부터 11월사이에 2억 7,700 만불을투자하여추진한다고발표 Ÿ 금년확장프로젝트추진으로인해동생산량은전년대비 20% 정도감소한 15만톤을기록할것으로예상되며, 공사완료이후에는 `22 년까지 28만톤으로생산능력이향상될전망임 Ÿ 또한 BHPB 사는최근상기광산의전력공급을확충하고전기료인하방안을강구중이라고발표함. 작년호주의전력불안으로 2주간광산가동이중단됨에따라 1억달러이상의손해를본바있어이를방지하고, Heap Leach 공법전환을위해서전력설비 Capa 확장을추진할것으로전해짐 7) 자료원 : 블룸버그 (` :

16 Ⅲ. 동 015 Rio Tinto사, Oyu Tolgoi 갱내개발프로젝트진행소식 Ÿ `16 년기준 450 천톤을생산한세계 9위 Rio Tinto 사의자회사인캐나다 Turquoise Hill Resources 사는금년 2분기영업실적이부진하였으나, Oyu Tolgoi 광산의갱내개발투자를위해지금까지 5.5억달러를투입했으며, 향후 11억달러를추가로투입할것으로전해짐 Turquoise Hill Resources 사는 Oyu Tolgoi 광산의노후화에따른품위저하및생산량감소로인해금년 2분기순이익은 2,380 만달러로전년대비 20% 감소했고, EBITDA 는 5,150 만달러로전년대비 68% 감소함 Ÿ 갱내개발프로젝트가완료되는 `25 년연간 55만톤으로지금보다생산량이 3배가량증가하면서세계 3위광산으로올라설것으로전망 Antofagasta 사, 칠레 Zaldivar 광산노조와의합의로파업사태방지소식 Ÿ 7월중순 Zaldivar 광산노조는찬반투표를통해파업을강행하기로결정하였고, 5일간의정부중재기간을거쳤으나사측과의합의가이루어지지않아협상기한을연장하는등진통을겪었으나, 결국단체협약을갱신하는데합의하면서파업사태를방지함 당사는 `15년캐나다 Barrick Gold사로부터 Zaldivar광산지분 50% 를 10억달러에매입함 Zaldivar광산의 `16년동생산량은 102천톤이며, 금년 1분기생산량은 27천톤으로전년동기대비 7.3% 증가함 자료원 : Bloomberg, World Bureau of Metal Statistics, Wood Mackenzie, SNL, Mining Weekly, Asian Metal

17 Ⅳ. 아연 016 Ⅳ. 아연 1. 가격동향 (LME 기준 ) 17.7월평균가격 : 2,785달러 / 톤 ( 전월대비 8.3% 상승 ) *LME 재고량 : 6월말 29만1,300 톤 7월말 26만5,875 톤 Ÿ 유럽중앙은행의통화긴축가능성에따른미달러가치가하락하는가운데아연시장의공급부족적펀더멘털및재고량감소로인해아연가격의상승세가나타남 정련아연의 1~5월수급상황 8) 은 181천톤공급부족으로전년동기의 123천톤대비 58천톤부족분증가 국제연아연학회 (ILZSG) 에따르면금년 226천톤의공급부족예상 (7월17일발표 ) Ÿ 미국과중국의 6월차량판매량은각각 백만대 2.17 백만대로각각전월대비 0.4%, 3.6% 증가하면서가격상승압력을가중시킴 ( 단위 : $/ 톤 ) 구분 17.7 전월전년동월최저점 (3 년내 ) 17.6 증감 (%) 16.7 증감 (%) `16.1 증감 (%) LME 현물 LME 3 개월 2,785 2, , , ,790 2, , , 단기적으로시장강세전망 Ÿ 중국의건축부문을중심의경기개선으로산업재인아연수요가촉진될수있고, 미국의달러가치하락세도당분간은지속될수있기때문에자본유입에따른상승압력도가중될전망임 Ÿ 아연은동과니켈에비해공급부족비율이높고재고량도감소추세에있어가격상승가능성이높은상황 Ÿ 다만, 북한의지정학적리스크확대에따른위험자산투자위축가능성과작년폐광된호주 Century 광산의최근광미에서아연을추출하는것을검토한 F/S 결과가긍정적으로나오면서공급확대가능성에따른하방리스크도내재중인상황임 8) 자료원 : World Bureau of Metal Statistics 7 월호

18 Ⅳ. 아연 시장동향 6월에시작된아연가격랠리는 7월에중지됨. 7월아연현물가격은 2,737~2,843 $/ 톤범위에서거래되었으며, 평균가격은 2,785 $/ 톤 ( 전월대비 213불, 8.31%). Ÿ LME재고유입과중국정련아연생산량이전월대비 13% 증가함에따라, 아연가격랠리는 7월에중지됨. LME재고량은 7월17일 8,450톤유입되어 27만2,650 톤을기록하였으며 ( 전일대비 3.20%), 7월말재고량은 26만5,875 톤으로 12개월연속감소세. 상해선물거래소 (SHFE) 재고량은소폭상승. Ÿ SHFE 아연재고량은 7월말 7만8 천톤수준으로소폭상승 ( 전월대비 20.7%). 이는전년대비 61.8% LME재고량 : (6월말) 29만1,300 톤 (7월말) 26만5,875 톤 ( 2만5,425 톤 ) SHFE재고량 : (6월말) 6만4,881톤 (7월말) 7만8,320톤 ( 1만3,439 톤 ) 최근 2년간 ( 15.8월 ~ 17.7월 ) 아연가격 (LME CASH) 및 LME재고량 17.1~5월세계아연광산생산량 537만5천톤. 정련아연공급부족현상심화 (-17만8천톤 ) Ÿ 17.1~5 월세계정련아연생산은 558만5 천톤 ( 전년동기대비 2만톤증가 ) 17.1~5 월세계아연광산생산 +6.3% YoY. 에리트레아, 인도, 페루, 터키에서증가량이호주, 미국에서의감소량보다큼 세계정련아연생산 +0.4%YoY. 인도에서생산량이 54.8% 증가하였으나, 캐나다, 일본, 한국, 페루, 태국에서생산감소가증가분을상쇄함 Ÿ 17.1~5 월세계정련아연소비는 576만3 천톤 ( 전년동기대비 6만5천톤증가 ) 세계정련아연소비 +1.1%YoY. 소비는미국에서 19%, 유럽에서 1.8% 증가. 그에반해중국은 2.8% 감소 세계아연생산및소비량

19 Ⅳ. 아연 018 ( 중국생산 ) 6월정련아연생산량이전월대비 13% 증가로아연가격은상승세를멈춤 Ÿ 5월중국아연광산생산량은 38만9천톤 ( 전년 42만6천톤대비 8.7%) 17.1~5월총생산량은 169만1천톤 ( 전년 171만9천톤대비 1.7%) Ÿ 6월중국정련아연생산량은 54만4천톤 ( 전년대비 0.6%), 17.1~6월총생산량은 298만2천톤 ( 전년대비 1.2%) * 자료원 : 중국국가통계국 (National Bureau of Statistics) 중국정련아연생산량 단위 : 만톤 6월 5월 4월 3월 12월 11월 10월 9월 8월 7월 월별생산량 전년동기대비 (%) 연간누적생산량 ( 중국수입 ) 6월중국아연정광수입은 17만2천톤 ( 전월대비 21%). 주수입국인페루에서수입량 15% 감소가원인. Ÿ 6월아연정광수입은 17만 2천톤 ( 총량 ). 전월 21만8 천톤대비 21.1% 호주로부터 1만2 천톤수입 ( 16.6 월이래로최저 ) : 호주아연정광이중국보다아시아지역제련소로대량수출됨 Ÿ 6월정련아연수입은 4만2천톤. 전월대비 26%, 전년대비 35% 중국아연정광수입량및수입지역

20 Ⅳ. 아연 업계동향 Glencore 사, 17. 상반기아연생산량 570,800 톤 ( 전년동기대비 13%). 견고한실적을보임. Ÿ 17. 상반기아연생산량은 57 만 8 백톤으로전년보다 6 만 4,300 톤 (13%) 증가하였음. 이중절반인약 3 만 7 천톤은 Antamina 에서증가한양이며, 나머지는 Kazzinc, Kidd, Rosh Pinah 광산에서실적이개선된것임. Glencore 2017 Half- Year Production Report 단위 : 천톤 H H Change % Antamina Zinc in concentrates Kazzinc Zinc metal Australia (Mount Isa, McArthur River) Zinc in concentrates North America (Matagami, Kidd) Zinc in concentrates South America (Aguilar, Los Quenuales, Sinchi Wayra) Zinc in concentrates Africa(Rosh Pinah, Perkoa) Zinc in concentrates Total *2017 상반기아연생산보고는 Trevali Mining 사에현재거래진행중인아프리카자산 (Rosh Pinah 광산, Perkoa 광산 ) 의 69,400 톤을포함 (8 월내거래완료될예정 ) Ÿ 페루 Antamina 동 아연 은광산에서아연생산이급격히증가 현재 Antamina 광산은순수동광석의작업보다동 / 아연광석의작업비중이큼. 이로인해 Antamina 광산은 16 년상반기대비동생산량은 9% 감소하였으나아연생산량은 171% 증가함. Antamina 광산 17. 상반기생산량 H H Change % Copper in concentrates kt Zinc in concentrates kt Silver in concentrates koz 3,327 3, Boliden 사, 17.2 분기정련아연생산량 11 만 5 천톤. 전년 11 만 2 천톤대비 2% Ÿ Boliden 사, 17.2 분기아연정광생산량 8 만톤 ( 전년 8 만 4 천톤대비 5%). 17.1~6 월아연정광생산량 15 만 7 천톤 ( 전년 16 만 5 천톤대비 5%) 17.1~6 월정련아연생산량 23 만톤 ( 전년대비유사함 ) 러시아 Chelyabinsk 사, 17.1~6 월아연생산량 9 만 2 천톤 ( 전년동기 9 만톤대비 2.5%) Ÿ Brock Metal 사 (Chelyabinsk 의자회사 ) 는영국에서아연다이캐스트합금제품의주요공급업체로 17.1 분기아연합금판매량은 2 만 1 천톤으로지난해동기 1 만 8 천톤대비 15% 증가한것으로봄 Nova Zinc 사 (Chelyabinsk 의계열사 ) 는카자흐스탄 Akhzal 연 아연광산을운영중이며, 17.1 분기에 아연정광을 1 만 7 천톤생산함 ( 전년동기 1 만 8 천톤대비소폭감소 ) * Chelyabinsk 사는지난해아연 17 만 5 천톤을생산. 러시아최대아연생산업체. 자료원 : ILZSG, Wood Mackenzie, KoreaPDS, National Bureau of Statistics, Platts Metals Daily, Glencore.com 등

21 V. 니켈 020 V. 니켈 1. 가격동향 (LME 기준 ) 17.7월평균가격 : 9,482달러 / 톤 ( 전월대비 6.2% 상승 ) * LME 재고량 : 6월말 37만2,228 톤 7월말 37만3,082 톤 Ÿ 중국의경기회복세및미달러가치하락으로상승압력이발생하고있으며, 필리핀의두테르테대통령이광업세인상가능성을언급하면서단기공급이슈가부상함에따라니켈가격이톤당만달러를돌파함 Ÿ 그러나니켈재고량이여전히 37만톤을상회중이며, 인도네시아의니켈원광수출허가발급이늘어남에따라국영 PT Antam 사의니켈생산이증가하고있어하방리스크는여전히상존하는상황임 ( 단위 : $/ 톤 ) 구분 17.7 전월전년동월최저점 (3 년내 ) 17.6 증감 (%) 16.7 증감 (%) `16.2 증감 (%) LME 현물 LME 3 개월 9,482 8, , , ,530 8, , , 단기적으로시장강세전망 Ÿ 수요측면에서미달러약세는지속될수있고, 중국의경기지표도건설부문중심으로호전되고있어스테인리스소비증가로인해니켈수요는강세를나타낼전망임 Ÿ 공급측면에서필리핀두테르테정부의광업세인상가능성이높아지고있고, 메이저 Glencore 사의 `17 년상반기니켈광산생산이전년동기대비 10% 감소하면서공급차질이발생할수있음. 그러나중기적인관점에서인도네시아의니켈원광수출이확대되고있기때문에상기공급차질은상쇄될것으로전망 Ÿ 이에따라향후니켈가격은단기적으로필리핀광업세인상이슈와중국경기회복및미달러약세로인해상승세를유지할것으로예상되나, 이후부터는인도네시아의니켈원광생산확대로인해상승압력은상당부분상쇄될것으로추정

22 V. 니켈 시장동향 중국 Ÿ 니켈수입동향 1~6 월니켈원광 / 정광 1,185 만톤수입. 6 월 374 만톤수입 ( 필리핀 330 만톤, 인니 20 만톤, 뉴칼레도니아 16 만톤등, 전월대비 22% 증가 ) 1~6 월페로니켈 752,938 톤수입 ( 전년동기대비 63% 증가 ), 6 월수입량 137,152 톤 ( 전년동월대비 75% 증가 ) 1~6 월니켈캐소드 89,749 톤수입 ( 전년동기대비 60% 감소 ), 6 월수입량 12,864 톤 ( 전년동월대비 64% 감소 ). 재정거래환경악화및마진축소가주요인. 대부분의소비업체들이페로니켈수입을선호 필리핀 Ÿ 필리핀신임환경부장관노천채굴금지유지천명 : 지난 4 월노천광산채굴금지조치단행 Ÿ 필리핀새로운광업법제정추진천명 : 세금및환경피해에대한보상등이핵심이될전망 기타 Ÿ 1~5 월세계정련니켈공급 54,300 톤부족, 16 년동기부족분대비 7,700 톤감소 정련공급량약 673,200 톤, 정련수요량약 727,400 톤 광산생산량 715,000 톤, 전년동기대비 85,000 톤감소 Ÿ 콜럼비아 1~5 월페로니켈수출량 35,796 톤, 전년동기대비 34% 감소 5 월수출량 19,861 톤, 전년동월대비 53% 증가 Ÿ 영국 40 년까지휘발유 / 경유자동차판매금지제안 Ÿ 프랑스 40 년까지휘발유 / 경유자동차판매금지계획 Ÿ 브라질 1~6 월페로니켈수출량 93,623 톤, 전년동기대비 4% 감소 6 월수출량 15,448 톤, 전년동월대비 12% 감소 Ÿ 7 월말 LME 니켈재고량 373,032 톤 3. 업계동향 글로벌메이저동향 Ÿ 생산동향 Vale Norilsk Glencore BHP 업체명생산량증감요인 2 분기 66,000 톤 ( 전년동기대비 16% ) 2분기 49,418톤 (8% ) 1H 102,905톤 (15% ) 2분기 26,300톤 (6% ) 1H 51,200톤 (10% ) 17 회기년도 85,100톤 (5% ) 4분기 25,200(8% ) 인니, 뉴칼레도니아, 캐나다광산들의생산저조가주요인. 특히, 캐나다 Sudbury 광산고로통합문제및 Stobie 광산가동중단이실적에악영향을줌 고비용의제 3 자급광감소가주요인 서호주 Murrin Murrin 광산의생산감소 (24%) 서호주 Nicke west 광산의 debottlenecking Eramet 1H 29,156 톤 (13% ) 뉴칼레도니아 Doniambo 공장의생산안정이주요인 Anglo American South32 2분기 11,300톤 (2% ) 1H 21,200톤 (5% ) 콜롬비아 Cerro Matoso광산 17 회기년도 36,500톤 (1% ) 브라질 Codemin 광산 5 월유지보수가주요인 전기로가동율저조가주요인

23 V. 니켈 022 Ÿ Vale 금년생산 guidance 하향조정. 317,000 톤 295,000 톤 Ÿ Eramet 프랑스 Sandouvill 니켈제련소재가동 18년부터니켈매트연간 25,000 톤처리, 연간니켈금속 13,000 톤 / 니켈염 2,300 톤 / 코발트및철생산전망 설비업그레이드등에 3,450만유로투자예정 Ÿ Norilsk 금년생산량전망치 206,000~211,000 톤유지 금년생산량전망치 206,000 ~ 211,000 톤유지 7월상순 Zapolyarny 니켈광산에서의메탄가스폭발로근로자사망사고발생 기타 Ÿ 남아공 Royal Bafokeng Platinum 사 1H 니켈생산량 956 톤, 전년동기대비 10% 증가 Ÿ 인니 PT Antam 사 1H 페로니켈생산량 9,327톤, 전년동기대비 12% 증가 1H 니켈원광생산량 158만톤 (w), 수출량 275,513톤 (w) Ÿ 필리핀 Nickel Asia 사상반기니켈원광매출액개선, 전년동기대비 40% 이상증가 가격상승및판매량증가가주요인 Ÿ 호주 Western Areas 사호주 Forrestania 프로젝트의금년니켈채광및선광 guidance 달성 ~ 채광가이던스 25,000~26,000 톤, 실적 25,996톤 선광가이던스 22,000~23,000 톤, 실적 23,005톤 총니켈정광량 22,639톤 Ÿ 호주 Panoramic Resources 사서호주 Savannah 니켈 / 동 / 코발트광산재가동에근접 연간니켈정광생산량 11,000 톤, 가행기간 8.5년간니켈총 93,800 톤생산전망 Ÿ 캐나다 RNC Minerals 사서호주 Beta Hunt 광산생산량증가 2분기니켈정광생산량 240톤, 전분기대비 60% 증가 Ÿ 에어버스사 2분기항공기납품실적 170 대, 전분기대비 23% 증가 Ÿ 중국 STS 생산업체 ZPSS 사고품위 NPI 구매입찰가격인상 7월중순가격 mtu당 825 위안, 7월말가격 900~910 위안 Ÿ 중국 Tsingshan Holding 사 2년간 NPI 구매중단후재구매시작 구매입찰가격 mtu당 800~820 위안, 구매량 15,000 톤이상 인니 수입으로인해중단함. 인니공장 ( 연간 STS 100만톤생산 ) 완공후 NPI 수입량감소전망 Ÿ 중국 MMG 사 (Minmetals 의자회사 ) 호주 Avebury 니켈광산인수완료 동광산은니켈가격하락으로 09년이후가동중단및유지보수상태 총구매대금 2,500만호주달러 Ÿ 스페인 Acerinox 사 1H STS 생산량 127 만톤, 전년동기대비 4% 증가 동사스페인, 미국, 남아공및말레이시아에서공장운영 자료원 : Argus Metals, Wood Mackenzie, SNL, 코리아피디에스, Asian Metal

24 Ⅵ. 철광석 023 Ⅵ. 철광석 1. 가격동향 (62% 분광중국수입가기준 ) 17. 7월평균가격 : 달러 / 톤 ( 전월대비 15.8% 상승 ) Ÿ 중국의주요항구철광석재고량이과다수준임에도불구하고, 철강업지수가 3개월연속확장수준을유지하면서철강업체들의원재료수요가증가하고있고, 중국정부의철광산에대한환경규제강화추세로인해가격상승압력이높아지고있는상황임 중국의 6월조강생산량은 73백만톤으로역대최고치를경신함 중국정부는 4월말부터전국철광산에대한감찰팀을파견했으며, 8월말까지추가적인감찰규제를추진할것으로전해짐 Ÿ 또한최근기상악화로인해메이저 Fortescue Metal Group, Rio Tinto 사의철광석생산이감소할것으로예상되면서상승압력이가중됨 ( 단위 : $/ 톤 ) 17.7 전월전년동월최저점 (3 년내 ) 17.6 증감 (%) 16.7 증감 (%) 증감 (%) 단기적으로시장보합세전망 Ÿ 향후철광석가격에대한기관별전망들이엇갈리고있는데, 일부기관은중국의철강부문구조조정의효과, 즉철강생산능력감축에따른수급부족으로철강재가격이상승하고있고, 여기에편승해서철광석가격이상승하고있기때문에단기적인효과에그칠수있고, S11D 등대형프로젝트의정상생산돌입에따른공급확대로하방리스크가나타날수있음을지적하고있음 Ÿ 그러나최근나타나고있는중국의경기회복세가건축부문을중심으로철강재생산을촉진시키고있으며, 그결과철강재와철광석수요가동시에증가할수있고거시적환경인미달러가치하락과중국의철광산환경규제정책기조로인해가격상승압력은유지될수있음

25 Ⅵ. 철광석 시장동향 중국철광석수입, 6월 9,470 만톤 Ÿ 중국의철광석수입량증가세가계속이어지고있는것으로나타남. 중국관세청 (General Administration of China Customs) 이 7월 13일발표한임시데이터에따르면금년 6월중국의철광석수입량은 9,470 만톤으로전년동월대비 16%(1,306 만톤 ) 증가하였음. Ÿ 수입량은두달연속으로전년보다크게증가하고있으며, 6월까지의누계수입량도 5억 3,926 만톤으로전년같은기간보다 9.3%(4,588 만톤 ) 증가하였음. Ÿ 이를연율로환산하면 10억 7,900 만톤에달하는것으로전년수입량 10억 2,400 만톤을 5천만톤이상능가하는것인데, 분석가들은올해중국철광석수입량이 11억톤에근접할것으로보고있음. 중국항구철광석재고, 1억 4,413 만톤으로사상최고기록 Ÿ 중국항구에서의철광석재고량이다시사상최고기록을경신한것으로나타남. Ÿ 중국철강협회 (China Iron & Steel Association, CISA) 에따르면 6월말재고는 1억 4,413 만톤으로 5월말의 1억 4,027 만톤보다 2.8%(386 만톤 ) 증가하여기록을경신한것임. 현재철광석재고만으로도 1.6 개월치선철생산이가능할것으로평가됨. Ÿ 재고가늘어나면가격이떨어지는것이일반적인추세이나, 철광석벤치마크가격은 6월 28일 60대로올라선이후안정세를보이고있음. Ÿ 철광석수급은공급과잉으로볼수있으나, 철강제품가격이 5월둘째주에바닥에서벗어난이후상승하고있는것이철광석가격을지지하고있는요인으로분석됨 철광석가격, 10주내최고로상승 Ÿ 세계철광석시장이다시강세장으로바뀐것으로나타남. Ÿ The Steel Index 사발표에의하면벤치마크가격으로쓰이는 62% Fe 분광의북중국항구도착가가 7월 11일톤당 을기록하였는데, 이는 5월초이후최고가격임. 또한 6월중기록한저점보다 22% 상승함으로써강세장으로간주되는 20% 선을넘긴것임. Ÿ 철광석가격상승의원인은세계에서가장많이거래되는철강제품인상하이철근선물가격이 2013 년말이후최고인톤당 528 을기록하는등철강가격의상승에있는것으로분석됨. Ÿ 철강가격이상승하는것은중국정부가환경오염저감정책의일환으로저효율제철소들을폐쇄시킴으로써공급이달리고재고가줄어들고있어이에투자자들이몰리고있기때문임. 또한고철을주로쓰는제철소와저품위철광석을소결하여쓰는공장도폐쇄타깃이됨으로써고품위철광석의수요가늘어나는것임. 그러나세계철광석시장은최근 2년이상공급과잉으로볼수있는상황이며또한중국항구재고도사상최고기록을세우고있으므로추가상승은제한적일수있다고평가됨. 예측기관들의금년 4분기평균가격전망치는톤당 50에서 70 사이로다양하며, 2018 년가격전망평균치는톤당 수준임.

26 Ⅵ. 철광석 025 중국성장기대 Ÿ 철광석최대소비국인중국경제에대한낙관론이다시부상하고있음. Ÿ 이는중국의 2분기 GDP 성장률이정부당국의연간목표치인 6.5% 를크게상회하는 6.9% 를기록하였다는소식이결정적으로작용한것으로보임. 또한 1분기대비성장치도당초계획 1.3% 보다높은 1.7% 를기록함으로써이추세대로라면 2010 년이후처음으로전년도성장률을뛰어넘는해가될것으로기대됨. Ÿ 산업생산증가율도전력및철강부문의성장에힘입어기대치 6.5% 보다높은 7.6% 를기록하였고, 주택시장을진정시키기위한금융긴축등의조치에도불구하고신규수주량이 6월보다 14% 증가하는등광물소비가많은부문의성장이예상되고있음. 중국고철증가, 철광석시장에미치는영향 Ÿ 중국에서고철공급량이급격하게증가하고있는것으로나타남. 이는수십년간경제가급속히성장할때에생산되었던자동차와건물, 교량등이분해 해체되면서고철이쏟아져나오는데기인한것임. Ÿ 중장기적으로고철은세계철광석메이저들에게큰위협이될것이라고홍콩 CLSA 사의분석가는주장함. Ÿ 최근중국정부가환경보호를목적으로고철을주로사용하는업체들을폐쇄함으로써 5월중국의고철수출량은사상최대를기록하고고철가격은폭락하였음. 전년중국의고철공급량은 1.43 억톤에이르렀는데, 이는 2억톤의철광석을대체할수있는양임. 참고로현재중국의제철사업에서고철이원료로공급되는비중은 11% 이지만, 미국의경우 70% 에달하는것으로알려져있음. 글로벌철광석시장단기전망 Ÿ WoodMackenzie 사는 7월말세계철광석시장 short-term outlook 에서아래와같이분석함. 7월철광석가격은 62% Fe 기준전월대비 17% 상승하였으며, 이러한상승 Rally 는아래 3가지요인에의한것으로분석됨. 그러나이는단기적인것으로가격반등의흐름은오래가지못할것으로보여짐. 첫째, 철광석재고비축확대. Trader 들이지속적으로철광석재고비축량을늘리고있는것이가격지지효과로작용하고있으며, 7월가격상승에또하나의중요한역할을하였음. 단, 현재비축재고량을고려할때향후에도지금과같이계속적으로비축을확대할수는없을것으로보이며, 이익실현을위해일정시점에비축물량을매도하여야만할것이라는점에서가격하락의위험성을내포하고있음. 둘째, 타이트 (Tight) 해지는중국국내철광석공급. 이전철광석가격하락으로중국국내철광석생산업체일부가광산문을닫고있음. 이는중국국내철광석공급을타이트하게함과아울러수요상승의요인으로작용하였고가격상승의요인으로이어졌음. 셋째, 중국내유도로 (Induction Furnace) 폐쇄. 중국정부의환경오염저감정책과저급재설비퇴출을통해대형사중심으로시장을재편하기위한구조조정의일환으로유도로의전면적폐쇄가금년 6월 30일자로완료됨. 이에따라타이트한공급상황을맞이하게되었고철광석에대한수요가더욱높아지는등철광석가격의상승요인으로작용하고있음.

27 Ⅵ. 철광석 026 S&P Capital IQ사설문조사결과향후 2년금속가격상승전망 Ÿ 금년상반기금속시장은강세를보이고있는데, S&P Capital IQ사는 향후 2년동안은금속가격상승세가계속될것 이라는설문조사결과를발표함. Goldman, 철광석시장단기전망수정 Ÿ 당초기대보다강한중국의되살아난수요를근거로철광석가격단기전망을이전보다높게제시했지만내년부터는광산공급량증대와세계경제약세로침체를면치못할것이라고 Goldman Sachs Group 은주장함. Ÿ 7월 27일발표한보고서에서 3분기평균가격예측치를톤당 $55 에서 $70 로올리고연말가격을이전보다 $5 올린 $60 로제시함. 그러나 2018 년에는 Rio Tinto Group, BHP Billiton, Vale 등철광석메이저들의증산에힘입어 1억톤이상의공급과잉이예상되므로톤당가격을 $50~$55 로전망. Morgan Stanley 와 Citigroup 은철광석시장에대한종전단기전망유지 Ÿ 세계철광석시장의공급과중국항구재고를고려할때추가상승은제한적일것으로평가됨. Ÿ Morgan Stanley 와 Citigroup 의분석사들은금년 4천만톤및전체 1.18 억톤의공급과잉을예상하면서금년 4분기가격전망치를 55불및 48불로종전전망을계속유지하고있음. 3. 업계동향 SA Arrium 사, 영국 CFG Alliance 가인수 Ÿ 호주 SA주에소재하는 Arrium 사의새주인으로영국 CFG Alliance 로결정되었다고 Arrium 사의법정관리인이 7월 5일에발표함. Ÿ 철광석광산과제철소를동시에운영하고있는동사의매각입찰에서 POSCO 사를포함한한국컨소시엄이가장유력한인수자로부상하기도하였으나, CFG사가보다경쟁력있는오퍼를수정제출함으로써 Whyalla 제철소등을소유하게된것임. Ÿ CFG 사는최근에영국 Tata Steel 제철소와 Gerogetown Steel Mill 제철소를인수하는등세계제철업계에서몸집을키우고있음. Arrium사의 2015년제철능력은연 243만톤이고, 철광석판매량은 1,248만톤임. Vale 사, 금년기대치하한생산전망 Ÿ 세계최대철광석생산및수출업체인브라질 Vale사는금년예상생산량을 3.6억톤으로발표함. Ÿ 브라질북부산지의경우 2분기생산량이신기록을수립할정도로생산이원활하게돌아가고있음. Carajás, Serra Leste 및 S11D 광산은매우양호한실적을보이고있으며, 특히 S11D 광산은 3년반안에연 7,500 만톤생산규모로올라설것이라고밝힘. Ÿ 브라질남부지역의경우하반기에실리카가다량함유된원광석을채굴해야하기때문에그곳에서 1,900 만톤정도의감산이예상되다고밝힘. 이에따라금년생산량은당초제시하였던 3.6~3.8 억톤기대치범주의하한에걸친수치라고설명함. 약간실망스러운부분이있으나전체적으로실적전망치에는변경이없다고강조함.

28 Ⅵ. 철광석 027 호주, 신규광산개발투자기지개 Ÿ 호주에서신규광산개발을위한투자가활발히일어나고있는것으로나타남. 세계적인광산장비제조회사인 Komatsu 사호주지사에따르면철광석, 석탄등의세계제1 수출국인호주광산들이광물가격회복기를맞아매장량소진에대비하고생산유지를위해신규투자를늘리고있다고전함. Ÿ 호주정부통계에따르면 A$250 억불규모의신규투자프로젝트들이승인을받은것으로밝혀졌으며, 투자승인에 10년이상이소요되기도하는그린필드투자는지난 6개월간상당한양이이루어지고있다고함. Ÿ 현재블룸버그상품지수 (The Bloomberg Commodity Index) 는바닥을찍었던 2016 년초에비해 12% 이상상승하였음. Ÿ 세계 2위광산장비제조업체인 Komatsu 사는전년미국 Joy Global 사를 28.9억불에인수함으로써노천장비뿐만아니라갱내장비부문에도진출하였음. Rio Tinto 사, 필바라철광석수출선적량전년동기대비하락 Ÿ 세계제2위철광석수출업체인 Rio Tinto 사의필바라철광석수출선적량은 2분기 77.7 백만톤을기록하여전년동기대비 6% 하락하였음. 이는기상여건악화와운송철로보수에따른것임. Ÿ 이에동사는 2017년생산량예상치를 4월에발표하였던 3.3~3.4 억톤에서하한치인 3.3억톤으로낮추어수정발표하였는데이는철광석벤치마크가격폭등의기폭제역할을한것으로분석됨. 7월 18일자 62% Fe 분광석의중국 Qingdao 항도착가가전날보다 3% 넘게 (2.03 불 ) 오른 불을기록하였음. 필바라광산, 철광석생산전년동기대비증가 Ÿ BHP Billiton 사의필바라광산의철광석 2분기생산이전년동기대비 8% 증가하였음. Ÿ 동사는 2020년에는년간철광석생산규모를 290백만톤으로확대할계획임. Anglo American 사, 생산목표상향조정 Ÿ Anglo American 사는생산목표를 41~43 백만톤범주로상향조정하였음. 이는 Sishen 광산에서기대이상의생산실적을보인데기인함. 캐나다의 champion iron사, the bloom lake 철광석광산재가동 Ÿ 캐나다의 champion iron 사는 the bloom lake 철광석광산재가동을위하여채권발행을통해자금을조달하기로함. Ÿ 이전에 Cliff Natural Resources 사가동광산을운영했을때에비해운전비 (Operating Cost) 가상당히낮아질것으로보고있으며, 재가동시판매가격은 $59.5/ 톤 (62% Fe 분광기준 ) 가될것으로기대하고있음. Severstal 사, Yakovlevsky 광산광업권취득 Ÿ 러시아제강업자인 Severstal 사는 Yakovlevsky 광산의광업권을취득하였음. 이에따른동사의확장계획에의하면현재연간 1백만톤규모의광산생산능력이 4.5백만톤으로증가할것이라고밝힘. 자료원 : WoodMackenzie, Tex Report, Miningweekly.com, Mining.com 등.

29 부록 1. 세계수급전망 028 부록 1. 세계수급전망 유연탄가격전망 (U$/ 톤 ) 구분 F 2018F FOB Newcastle 6,000 kcal NAR FOB Richards Bay 6,000 kcal NAR CFR ARA 6,000 kcal NAR 자료원 : WoodMackenzie 월 세계우라늄수급현황 구분 월 월단위 Active Supply Active Demand Million lbs U3O8 Eq. Supply/Demand Ratio NUEXCO 7 월기준 세계동수급전망 구분 공급중량 (kt) 중량 (kt) 전년대비중량 (kt) 전년대비 광산 20,117 19, % 20, % 정련 22,758 22, % 23, % 수요 ( 금속 ) 22,472 22, % 23, % 수급차 정광 금속 가격 (LME 현물 ) 4,862$/t 5,773$/t 5,853$/t 221c/lb 262c/lb 265c/lb 자료원 : Wood Mackenzie 17.7 월

30 부록 1. 세계수급전망 029 세계아연수급전망 구분 공급중량 (kt) 중량 (kt) 전년대비중량 (kt) 전년대비 광산 12,370 13, % 14, % 정련 13,568 13, % 15, % 수요 ( 금속 ) 14,244 14, % 15, % 수급차 정광 금속 가격 (LME 현물 ) 2,090$/t 2,972$/t 3,875$/t 95c/lb 135c/lb 176c/lb 자료원 : Wood Mackenzie 17.7 월 세계니켈수급전망 구분 공급중량 (kt) 전년대비중량 (kt) 전년대비중량 (kt) 전년대비중량 (kt) 전년대비 광산 1, % 2, % 2, % 2, % 제련 1, % 2, % 2, % 2, % 정련 (A) 1, % 2, % 2, % 2, % 수요 (B) 2, % 2, % 2, % 2, % 수급차 (A-B) -35kt -49kt -90kt -130 가격 (LME 현물 ) 9,594$/t 9,756$/t 9,849$/t 10,775$/t 435c/lb 443c/lb 447c/lb 489c/lb 자료원 : Wood Mackenzie 17 년 7 월

31 부록 1. 세계수급전망 030 세계철광석수급전망 구분 중량 (Mt) 중량 (Mt) 전년대비중량 (Mt) 전년대비 공급 조강 1,673 1, % 1, % 철강 1,297 1, % 1, % 수입 1,511 1, % 1, % 수출 1,571 1, % 1, % 가격 62% Fe CFR China 58% Fe CFR China 63$/dmt 50$/dmt 54$/dmt 9.7% -22% 9.7% 53$/dmt 40$/dmt 44$/dmt 6.1% -26.1% 12.4% 자료원 : Wood Mackenzie 17 년 7 월

32 부록 2. 가격추이 031 부록 2. 가격추이 유연탄 U$/MT 140 < 발전용탄최근월별가격동향 ('11~'17.7 월 )> '11/11 '12/5 '12/11 '13/5 '13/11 '14/5 '14/11 '15/5 '15/11 '16/5 '16/11 '17/5 < 호주뉴캐슬 6,300 kcal/kg FOB 기준 > 우라늄 < 우라늄최근월별가격동향 ('11~'17.7 월 )> U$/MT '11/11 '12/5 '12/11 '13/5 '13/11 '14/5 '14/11 '15/5 '15/11 '16/5 '16/11 '17/5 < 미국 Nuexco 정광 (U3O8) 현물가격기준 >

33 부록 2. 가격추이 032 동 U$/MT < 동 (Cu) 최근월별가격동향 ('11~'17.7 월 )> 9,000 8,000 8,423 8,070 7,189 7,105 7,000 6,000 5,000 4,000 7,568 7,492 7,203 7, , ,739 5, ,834 5, , ,443 5,089 4, ,463 5, ,000 2,000 1,000 0 '11/11 '12/5 '12/11 '13/5 '13/11 '14/5 '14/11 '15/5 '15/11 '16/5 '16/11 '17/5 <LME 현물가격기준 > 아연 U$/MT 3,000 < 아연 (Zn) 최근월별가격동향 ('11~'17.7 월 )> 2,848 2, ,500 2,000 1,500 2, , , , , , , ,836 2,311 2,031 2, , , , , , ,728 1, , , '11/11 '12/5 '12/11 '13/5 '13/11 '14/5 '14/11 '15/5 '15/11 '16/5 '16/11 '17/5 <LME 현물가격기준 >

34 부록 2. 가격추이 033 니켈 < 니켈 (Ni) 최근월별가격동향 ('11~'17.7 월 )> U$/MT 25,000 20,000 20,465 18,710 17,465 19, , ,000 10,000 16,539 15,658 15,635 15, ,375 13, ,705 14,079 12, ,344 11, ,188 9, , ,000 0 '11/11 '12/5 '12/11 '13/5 '13/11 '14/5 '14/11 '15/5 '15/11 '16/5 '16/11 '17/5 <LME 현물가격기준 > 철광석 < 철광석최근월별가격동향 ('11~'17.7 월 )> U$/MT '11/11 '12/5 '12/11 '13/5 '13/11 '14/5 '14/11 '15/5 '15/11 '16/5 '16/11 '17/5 < 인도산분광, 중국수입 >

35 부록 3. 해외주요기관광물가격전망 034 부록 3. 해외주요기관광물가격전망 광종 ( 단위 ) 전망기관 /4 4/4 1/4 2/4 평균 연료탄 ($/ 톤 ) Bloomberg( ) Citigroup Inc(' ) Komis('17.Q3) Bloomberg( ) 우라늄 ($/lb) Cantor Fitzgerald LP(' ) Komis('17.Q3) 철광석 ($/ 톤 ) ( 중국수입가분광 62%) Bloomberg( ) Citigroup Inc(' ) Commerzbank AG(' ) Komis('17.Q3) Bloomberg( ) 5, , , , , 동 ($/ 톤 ) Citigroup Inc(' ) 6, , , , , Commerzbank AG(' ) 5, , , , , Komis('17.Q3) 5, , , , , Bloomberg( ) 2, , , , , 아연 ($/ 톤 ) Citigroup Inc(' ) 2, , , , , Commerzbank AG(' ) 2, , , , , Bank of China(' ) 2, , , , , Komis('17.Q3) 2, , , , , Bloomberg( ) 9, , , , , 니켈 ($/ 톤 ) Citigroup Inc(' ) 9, , , , , Commerzbank AG(' ) 9, , , , , Komis('17.Q3) 11, , , , ,228.25