중국 2013년도 2분기 GDP Preview

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여름 곽
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1 전주동향 Analysts 양지혜 박태윤 SECTOR 동향 - 1 월넷째주업종주가는전반적인주식시장반등과함께시장대비상회하는수익률을달성하였음. 12 월업체매출동향이발표되었으며, 편의점 은 214 년 12월담배가수요에도불구하고 +2.3% 의성장률을기록하였고, 특히즉석식품은편의점업체에서출시한 PB상품도시락이좋은반응을이끌면서통계발표이후가장높은 +25.9% 의신장률을보여 BGF리테일, GS리테일등편의점업체들의주가상승세가지속되었음. 신세계가시장컨센서스에부합하는양호한 4분기실적을달성하면서현대백화점등전반적인백화점업체들의주가도견조하였으나, 이마트는어닝쇼크로크게하락함 - 1월넷째주업종주가또한전체시장대비양호한수익률을기록하였음. LG생활건강이 4분기시장컨센서스를충족하는호실적을기록하면서전반적인업종주가흐름에긍정적으로작용하였음. 그밖에아모레퍼시픽이니스프리의중국 2호점돌파, 코스맥스의품목미국 FDA 인증완료로미국사업본격화, 그리고한국콜마의상해인근제2공장증설확정등으로한국업체들의적극적인해외공략스토리가두드러졌음 2. 금주전망 SECTOR 전망 - 업종내편의점은장기적인채널성장의방향성이가장뚜렷하고, 216 년담뱃값효과감소대비구조적인소비패턴변화의수혜가더클것으로 예상되기때문에최근가파른주가상승에도중장기적인 Top-picks 로계속유지함. 한편신규출점에따른양호한실적달성이예상되는현대백화점과최근주가낙폭과대로높은성장성대비밸류에이션매력이높아진아이마켓코리아를단기 Top-picks 로제시하는바임 - 업종은 4분기실적이예상보다소폭낮을것으로추정되고, 중국의매크로이슈 ( 경기둔화등 ) 가업종의주가상승을제한할수도있겠지만, 개별기업및산업펀더멘탈이견조하기때문에 2월초중국춘절소비모멘텀과더불어양호한주가흐름이예상됨. 최근위안화변동과함께전반적인중국인입국자수회복추세를지켜볼필요가있겠지만, 중국인들의해외소비흐름은구조적인요인이크며, 높은수준을지속할것으로예상함 3. Top-Picks & 종목코멘트 SECTOR Top-Picks 종목코멘트 - 현대백화점 (6996): 다양한신채널 ( 프리미엄및도심형아울렛, 복합쇼핑몰, 온라인몰등 ) 을수용하면서강점인효율적인성장본격화. 양호한실적달성시신규출점효과가본격적으로기업가치에긍정적으로작용할전망 - 아이마켓코리아 (1229): M&A를통한산업자재및헬스케어 Consolidation 의최대수혜주, 음식료, 등신규고객사비중확대도긍정적. 큐브릿지인수를통한 B2B 플랫폼확장, 베트남 MRO 진출확대등높은성장매력적 - 아모레퍼시픽 (943): 중국인바운드수요회복으로 4Q 실적전망이긍정적. 혁신제품과적극적인온라인대응으로트렌드를선도하면서 216 년중국현지법인및글로벌성장성이지속적으로부각될전망 - 쿠쿠전자 (1924): 전기밥솥시장내강한지배력과상품기획력을바탕으로국내프리미엄제품비중확대와렌탈사업의카테고리확장 ( 공기청정기등 ), 그리고면세채널과중국현지법인 ( 수출확대 ) 에서의고성장세가이어질전망 - 한국콜마 (16189) 에대한 KB투자증권의견 * 국내 : 중고가중심의제품포트폴리오개편으로뚜렷한영업이익률개선세, 216 년매출액보수적으로 1% 초반대성장, 마진율개선전망 * 국내제약 : 매출액성장률 15%, 영업이익률 1~11% 유지. 증설진행중 * 북경콜마 : 12 월말 Capa 증설완료, 2~3 월시가동시작. 215 년가이던스매출액 4억원에는미치지못할전망. 216 년매출액 65 억원목표 * 중국취엔지엔본계약은아직체결되지않음. 9~1 월부터판매본격화 * 중국상해인근제2 공장부지계약완료, 연간매출액 1,5 억원규모 - 신세계인터내셔날 (3143) 에대한 KB투자증권의견 * 4Q 동향 : 연결기준매출액, 영업이익성장전망. 별도기준으로는몽클레르이탈효과로영업이익역신장은불가피할전망.* 216 년연간매출액 1% 이상성장목표. 1) 신세계그룹출점에따른채널확장효과, 2) DU 대리점사업확장, 3) JAJU 대형복합쇼핑몰중심으로 1개추가계획 * 살로몬브랜드철수로 1Q 5~1 억원의손실일시반영예상 * 이태리 OEM/ODM 사인터코스와의합작법인설립 (5:5). 1) 아시아권중심으로인터코스고객사들의 OEM/ODM 사업과동시에자체브랜드도확장할계획, 2) 22 년매출액 1, 억원목표 4. 예정이벤트 ( 실적발표 /IR 등 ) 구분 실적발표 / IR 내용 - 실적발표 : 아모레퍼시픽, GS 홈쇼핑 2/2 일예정 / GS 리테일 2/3 일예정 / 롯데쇼핑, 롯데하이마트, CJ 오쇼핑, 바이오랜드 2/4 일예정 / 현대백화점 2 월 초예정 / 아이마켓코리아 2/15 일예정 / 현대홈쇼핑, BGF 리테일, 코웨이, 코스맥스 2 월중순예정 / 한국콜마, 쿠쿠전자 3 월말예정 1

2 5. 주요뉴스 SECTOR 뉴스 - 업체 항공사 호텔총출동 코리아그랜드세일 2월달군다 : 요우커등외국관광객대상, 한중항공권최대 96% 할인, 호텔 버스비도반값, 평창동계올림픽의성공적개최를위한 한국방문의해 를기념해진행하는이번세일은춘제 (2월7~13 일 ) 기간에집중방한할요우커 ( 遊客 중국인관광객 ) 를비롯한외국인관광객을유치하는데활력을불어넣을계획 ( 한국경제, 1/28) - 백화점, 2월부터외국인에부가가치세즉시환급 : 외국인부가가치세즉시환급제도는외국인관광객이체류기간중총 1만원한도내에서건당 3만원이상. 2만원미만의물건을구입할때매장에서부가가치세 (1%) 를제외한금액으로결제할수있는제도 ( 한국경제. 1/31) - 소비심리, 메르스때만큼 ' 위축 ': 1월심리지수두달째하락, 중국불안 주가하락등영향 ( 한국경제, 1/28) - 뉴코아강남점에달린킴스클럽매각 : 이랜드그룹의킴스클럽매각이본격화하면서신세계, GS리테일등망확장을노리는기업들과매각차익을노리는 KKR, IMM 등사모투자펀드 (PEF) 들이킴스클럽인수를검토중. 대부분인수후보들이이랜드측에뉴코아강남점을건물을포함해통째로팔아줄것을요구하고있으며, 현재이랜드는강남점부동산매각에부정적인입장을견지하고있어이같은요구가받아들여질지는미지수 ( 매일경제, 1/28) - 정용진의뚝심 4조 1, 억원사상최대투자 : 그룹역사상최대규모로지난해 (3조 5, 억원 ) 보다약 2% 증가한수치, ' 공격경영 ' 나선정용진 " 복합몰등성과내겠다 ", 백화점수 13개로확대 면세점사업도강화 ( 매일경제, 1/29) - 술 고추장 전통식품에빠진백화점 :: ' 상생차원 ' 에서시작되었으나, 바른먹거리에대한관심이높아지고, K푸드위상이올라가면서기존식품들매출이내리막길을걷거나, 정체상태에빠진상황에서전통식품이백화점의새로운수익원으로부상 ( 매일경제, 1/25) - 밴사, 매출 3억원넘는가맹점에리베이트못준다 : 앞으로는대부분가맹점에밴 (VAN 신용카드승인업무대행 ) 사가리베이트를줄수없게돼카드수수료인상을막는데도움이될전망 ( 매일경제, 1/28) - " 한국인절반, 온라인서식품사봤다 ": 뷰티 신선식품도온라인구매, 닐슨 " 주요국보다한국의구매비율높아 " ( 한국경제, 1/28) - FASHION, 오프라인벗고온라인입다 : LF "2개브랜드백화점철수 " 세정은통합온라인몰론칭. 아웃렛 스트리트브랜드포털입점후매출 4%. 매장수수료덜고재고부담적어채널이동늘듯 ( 서울경제, 1/27) - 미니백 " 고마워요, 핀테크 " 소지품줄어들면서소형잡화매출급증 : 소비침체가장기화하는가운데실용성과패션성을동시에갖춘미니백을찾는고객이늘고있으며, 전자지갑, 핀테크등스마트폰진화와함께미니백인기가지속될것으로기대됨 ( 매일경제, 1/27) - [' 가격거품 ' 부르는구조 ] 세계최고수준가전가격 : 미국판매 TV 95% 멕시코산 인건비, 한국의 6분의 1 수준, 한국은사양높여고가전략 소비자도프리미엄제품 ' 선호 ', 가전제품구조복잡 재고 마케팅비용 ' 눈덩이 ', 가격거품빼려면대형가전업체키우고생산혁신을 ( 한국경제, 1/26) - 겨울미세먼지에공기청정기 ' 불티 ': SSG닷컴서올매출 84%, 아이키우는 3대여성에인기 ( 한국경제, 1/28) - 신동빈의 ' 원롯데 ' 순항 3대리스크가변수 : (1) 중국사업실적개선, (2) 호텔롯데성공적상장, (3) 11개소송전승리, 롯데경영권분쟁 6개월입지굳힌신동빈회장순환출자고리 84% 해소 경영투명성강화등박차, 넘어야할고비많다 경기악화에중국사업걱정, 호텔상장 2분기로늦어져 법적분쟁도장기화 ( 한국경제, 1/28) - 호텔롯데, 이르면 5월상장 거래소심사통과 ( 매일경제, 1/18) - [ 아시아면세점전쟁 ] 도쿄한복판에 ' 한국형면세점 ' 문연일본 : 요우커겨냥춘제앞두고서둘러개장, 5년시한부면허에발목잡힌한국 ' 비상 ' / 중국 일본대공세에포위당하는 ' 면세점세계 1위 ' 한국 : 일본 ' 한국형면세점 ' 늘려 4월에도후쿠오카점계획, 중국, 하이난에세계최대매장 태국, 면세점 5% 고성장, 한국시내면세점은고전 새로문연곳방문객 ' 뚝 ' / 명품업체 "5년뒤문닫을곳왜들어가나 " : 사업권심사탈락롯데 SK, 직원고용승계등진통, 명품업체들은입점꺼려 / 세계면세점시장화두는 ' 몸집키우기 ': 스위스듀프리, M&A로 1위, 미국 DFS, 면세점추가확장 ( 한국경제, 1/29) - 공항 항만면세점사업자 4곳선정착수 : 관세청, 4월24일까지확정, 롯데 신라 한화등경쟁, 김포 김해국제공항과인천항제2국제여객터미널면세점등총네곳의새면세점사업자가잇따라선정될계획 ( 한국경제, 1/26) - " 유커를유치하라 " 비자발급연령낮추고 1년복수비자신설 : 216년 ' 한국방문의해 ' 를맞아 28일부터중국인에대한복수비자 ( 유효기간내횟수상관없이입국가능 ) 발급연령을 5세낮추고, 1년간유효한복수비자를신설하는등중국인관광객유치를적극지원할계획, 하반기에는미용 문화체험등한류콘텐츠와관광이결합된 ' 한류비자 ( 가칭 )' 를신설하는등관광객유치다변화에힘을보탤전망 ( 매일경제, 1/27) - 오송단지에 ' 규제프리존 ' 수출탄력받는다 : 입점기업에우선심사권, 의약품허가절차도빨라져 ( 한국경제, 1/27) - 이니스프리의대륙돌풍 中 2호점돌파 : 212 년중국동부경제중심인상하이에오픈한중국 1호점 ( 우장루점 ) 과북부경제중심인베이징 1호점 ( 시단조이시티점 ) 을운영해온이니스프리는중국남부중심지선전에오픈한 2호점을통해시장확대에박차를가할계획 ( 매일경제, 1/28) - K뷰티간판 ' 후 ' 의마법 : 브랜드 ' 후 ' 매출 2년새 4배뛰어 8, 억원 면세점 중국백화점서돌풍, LG생건작년매출 5조원돌파 11년연속사상최대실적, 영업이익도 34% ' 껑충 ' ( 한국경제, 1/26) - 일반의약품 FDA 동시인증 코스맥스, 미국진출본격화 : 전체품목으론국내유일, " 올미국서 4, 만달러매출 " 목표 ( 한국경제, 1/26) - 한국콜마, 중국생산기지확충, 장쑤성우시에제2공장짓는다 : 연간최대 4억여개의기초및색조을생산할계획 ( 한국경제, 1/29) 2

3 6. 주요종목 Valuation PER (X) PBR (X) ROE (%) 업종별 기업명 종목코드 주가 ( 원 ) 시가총액 ( 백만원 ) 215C 216C 215C 216C 215C 216C 롯데쇼핑 , 7,463, 현대백화점 , 2,995, 신세계 ,5 2,92, CJ오쇼핑 , 1,112, GS홈쇼핑 , 1,69, 현대홈쇼핑 ,5 1,338, 엔에스쇼핑 ,5 618, 이마트 , 4,571, GS리테일 77 65,5 5,43, BGF리테일 , 5,326, 롯데하이마트 , 1,322, 아이마켓코리아 ,95 788, 호텔신라 ,1 2,555, 한화갤러리아타임월드 ,1 42, 아모레퍼시픽 ,5 23,74, 아모레G ,5 11,848, LG생활건강 , 15,477, 코스맥스 , 1,682, 한국콜마 ,5 2,141, 연우 ,95 495, 코스온 ,9 374, 바이오랜드 ,5 42, 에이블씨엔씨 ,65 331, 제닉 ,3 146, 코웨이 ,5 7,519, 쿠쿠전자 ,5 2,338, 신세계인터내셔날 ,9 649, 자료 : Wisefn Consensus, KB투자증권 7. 주요해외업체 Valuation 업종별기업명종목코드 생활소비재 ( 의류 ) 주가 ( 각국통화 ) 시가총액 ( 백만달러 ) PER (X) PBR (X) ROE (%) 215C 216C 215C 216C 215C 216C 노스트롬 JWN US 49 9, 월마트 WMT US , 이베이 EBAY US 23 28, 세븐 & 아이홀딩스 3382 JP 5,312 38, 로레알 OR FP , 에스티로더 EL US 85 31, 시세이도 4911 JP 2,24 7, 상해자화 6315 CH 3 3, 패스트리테일링 9983 JP 38,43 33, 나이키 NKE US 62 15, LVMH MC FP , 조지루시 7965 JP 1,76 1, 자료 : Bloomberg, KB 투자증권 3

4 8. 주요종목기간별수익률 Price Change(%) Relative to market(%) 업종별 기업명 1W 1M 3M 6M 12M YTD 1W 1M 3M 6M 12M YTD 롯데쇼핑 5.3 (1.3) 1.9 (2.9) (1.9) 현대백화점 (9.2) (3.1) 신세계 2.7 (8.6) (1.5) (7.6).9 (5.8) (4.5) (5.1) CJ오쇼핑 1.5 (5.8).8 (12.4) (18.3) (6.2) (.2) (3.) 6.8 (6.2) (16.3) (3.7) GS홈쇼핑 (1.2).7 (9.5) (12.4) (22.7) (2.4) (2.9) 3.5 (3.5) (6.2) (2.7).1 현대홈쇼핑.5 (2.6) (9.) (7.9) (9.) (3.5) (1.3).1 (3.) (1.7) (7.) (1.) 엔에스쇼핑 1.9 (2.7) (7.8) (2.) n/a (1.1).2.1 (1.8) (13.9) n/a 1.4 이마트 (4.4) (14.8) (23.) (28.5) (23.7) (13.2) (6.1) (12.1) (17.) (22.4) (21.7) (1.7) GS리테일 BGF리테일 롯데하이마트 (.9) (4.) (4.1) (13.5) 6.5 (5.1) (2.6) (1.2) 1.9 (7.3) 8.5 (2.6) 아이마켓코리아 (.2) (13.6) (25.) (24.3) (19.7) (13.2) (2.) (1.8) (19.) (18.2) (17.7) (1.7) 호텔신라.2 (18.1) (39.2) (51.4) (37.1) (15.8) (1.6) (15.4) (33.2) (45.3) (35.1) (13.3) 한화갤러리아타임월드 (.7) (29.3) (34.5) (53.3) 9. (28.8) (2.5) (26.6) (28.5) (47.1) 11. (26.3) 아모레퍼시픽 3.3 (2.1) 6.3 (4.3) 51.3 (2.2) 아모레G 5.7 (1.3) (11.1) (24.6) (5.1) (18.5) LG생활건강 4.3 (6.2) (5.6) 2.6 (3.5) (3.1) 코스맥스 (4.8) (1.5) (4.4) 한국콜마 (5.6) 연우 4. (1.7) n/a n/a n/a (1.8) n/a n/a n/a.7 코스온 8.4 (.5) (4.6) (35.6) 27.7 (1.6) (29.4) 바이오랜드 (15.3) (9.1) 에이블씨엔씨 제닉 (12.4) (21.3) (37.6) (21.) (5.3) (22.7) (14.2) (18.5) (31.6) (14.8) (3.3) (2.2) 코웨이 (3.5) (.2) 쿠쿠전자 (6.7) (22.3) (.7) (16.2) 신세계인터내셔날 13.3 (14.7) (18.8) (29.3) 2.8 (11.3) 11.6 (11.9) (12.8) (23.1) 4.8 (8.8) 자료 : Wisefn, KB투자증권 9. 해외주요업체기간별수익률 업종별 생활소비재 ( 의류 ) 기업명 Price Change(%) Relative to market(%) 1W 1M 3M 6M 12M YTD 1W 1M 3M 6M 12M YTD 노스트롬 2.2 (1.4) (24.7) (31.1) (31.) (1.4) (18.) (23.3) (28.3) 3.6 월마트 (7.8) (21.9) (.) (19.2) 13.3 이베이 (11.2) (14.6) (15.9) (16.6) 5.2 (14.6) (13.) (9.6) (9.2) (8.8) 7.9 (9.6) 세븐 & 아이홀딩스 6.2 (4.3) (3.6) (7.2) 22.5 (4.3) 로레알 (5.1) (7.5) (.9) 에스티로더 (.5) (3.2) 6. (4.3) 2.8 (3.2) (2.3) 시세이도 (.3) (11.4) (22.5) (25.3) 18. (11.4) (3.6) (3.5) (14.3) (1.4) 18.9 (3.5) 상해자화 (5.5) (23.) (11.8) (21.3) (2.9) (23.).6 (.4) (6.1) (.4) 패스트리테일링 2.7 (9.9) (13.4) (37.4) (12.7) (9.9) (.6) (1.9) (5.2) (22.5) (11.8) (1.9) 나이키 1.9 (.8) (5.3) (.8) LVMH (12.6) (13.2) (2.8) (.1) 조지루시 14.1 (1.4) (1.4) (11.) (1.4) 자료 : Bloomberg, KB 투자증권 4

5 신세계인터내셔날 코스온 에이블씨엔씨 한국콜마 바이오랜드 아모레 G 쿠쿠전자 LG 생활건강 연우 코스맥스 아모레퍼시픽 코웨이 제닉 코웨이 한국콜마 쿠쿠전자 코스맥스 바이오랜드 에이블씨엔씨 코스온 아모레 G 연우 아모레퍼시픽 LG 생활건강 신세계인터내셔날 제닉 GS 리테일 BGF 리테일 롯데쇼핑 현대백화점 신세계 엔에스쇼핑 CJ 오쇼핑 현대홈쇼핑 호텔신라 아이마켓코리아 한화갤러리아타임월드 롯데하이마트 GS 홈쇼핑 이마트 BGF 리테일 GS 리테일 현대백화점 GS 홈쇼핑 롯데쇼핑 현대홈쇼핑 엔에스쇼핑 롯데하이마트 CJ 오쇼핑 신세계 아이마켓코리아 이마트 호텔신라 한화갤러리아타임월드 그림 1. 주간수익률 그림 2. 월간수익률 (%) (%) (11) (3) (.2) (.7)(.9) (1.3)(2.6)(2.7)(2.8)(4.)(5.8)(8.6) (1.2) (22) (13.6) (14.8) (18.1) (6) (4.4) (33) (29.3) 그림 3. 주간수익률 그림 4. 월간수익률 (%) 13.3 (%) (5) (8) (.5)(1.3)(1.7)(2.1)(2.8) (6.2) (1) (16) (14.7) (15) (12.4) (24) (21.3) 5

6 그림 5. 주가추이 그림 6. 주가추이 (pt) 롯데쇼핑신세계 현대백화점 CJ오쇼핑 3 GS홈쇼핑 현대홈쇼핑 엔에스쇼핑 이마트 GS리테일 BGF리테일 26 롯데하이마트 아이마켓코리아 호텔신라 한화갤러리아타임월드 (pt) 아모레퍼시픽 LG생활건강에이블씨엔씨제닉코스온코웨이신세계인터내셔날 아모레G 코스맥스한국콜마연우바이오랜드쿠쿠전자 년1월15년3월 15년5월 15년7월 15년9월 15년11월 16년1월 7 15년1월15년3월 15년5월 15년7월 15년9월 15년11월 16년1월 그림 7. 업종별지수추이 (pt) 업 섬유, 의복 19 KOSPI 화학 철강 / 금속 자동차 전기 / 전자 건설업 년1월 15년3월 15년5월 15년7월 15년9월 15년11월 16년1월 Compliance Notice - 본자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. - 발간일현재동자료의조사분석담당자는조사분석대상법인의주식관련금융투자상품및권리를보유하고있지않습니다. - 본자료는기관투자자및제 3 자에게사전제공된사실이없습니다. - 본자료는투자자의투자를권유할목적으로작성된것이아니라, 투자자의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로작성된참고자료입니다. - 본저작물은 KB 투자증권 가저작권을보유하고있으며, 저작권자의허락없이는이를무단전재, 재배포또는판매할수없습니다. 6

4. 주요 뉴스 쇼핑 지도가 바뀐다 서울 시내면세점 13곳 춘추전국시대: 서울 시내면 세점 6개서 13개로 급증, 명품 여행사 광고모델 몸값 껑충, 신규 면세점 오너 지원에 공격 경영, 중국 단체 관광객 및 명품 유치가 관건 (매일경 제, 5/2) 면세점 새내기 신세계

4. 주요 뉴스 쇼핑 지도가 바뀐다 서울 시내면세점 13곳 춘추전국시대: 서울 시내면 세점 6개서 13개로 급증, 명품 여행사 광고모델 몸값 껑충, 신규 면세점 오너 지원에 공격 경영, 중국 단체 관광객 및 명품 유치가 관건 (매일경 제, 5/2) 면세점 새내기 신세계 유통/화장품 Analyst 양지혜 2. 698-6667 jihye.yang@meritz.co.kr 1. 전주 동향 5월 셋째 주 유통업종 주가는 전반적으로 시장 대비 소폭 하회하는 수익 률을 달성하였으며, 종목별 주가 차별화가 뚜렷하게 나타났음. 신세계가 5/18 신규 면세점 오픈에 따른 기대감으로 주가 상승하였으며, 롯데쇼핑 또한 호텔롯데 상장에 따른 지주사