4. 예정이벤트 ( 실적발표 /IR 등 ) 실적발표 IR 쿠쿠전자 3 월예상 에이치엘사이언스국내주요기관 NDR 2 월 27~28 예정 5. 주요뉴스 유통소비심리반짝개선? 소비심리지수넉달만에소폭반등 : 한국은행이 24일발표한 '217년 2월소비자동향조사결과 ' 에따르면

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1 MERITZ 유통 / 화장품 Weekly 면세점, 정말바닥읷까? 유통 / 화장품 Analyst 양지혜 jihye.yang@meritz.co.kr 1. 전주동향유통화장품 ( 생활소비재 ) 2월넷째주유통업종주가는시장대비크게상회하는수익률을기록함. 2월넷째주화장품업종주가는전체시장대비크게상회하는수익률을특히 1월중국인입국자수둔화 (+8.3%) 에도면세점매출액인 1월기록하였음. 중국관영매체인글로벌타임즈에서사드관련롯데에대한 28.5% 증가한것으로알려지면서신세계, 호텔신라등관련업체들의주보복은양날의검이될수있다는신중론이제기되면서중국정부의정가가크게상승하였음. 신규면세점인신세계DF와 HDC신라가관리기준책기조가바뀔수있다는기대감이전반적인화장품업종주가에긍정으로 ( 본사공통비인광고판촉비와인건비제외 ) 1월모두흑자를기록한적으로작용하였음. 그러나사드이슈만해결되면화장품업종주가가회것또한주가에긍정적으로작용하였음. 한편롯데쇼핑과이마트는블록복될것이라는막연한기대감에서벗어나기업의펀더멘탈과산업트렌딜영향으로상대적으로유통업종내주가상승폭이제한적이었음드변화에집중하여종목을선별할필요가있겠음 2. 금주전망 유통 : 단기반등추세마무리예상최근유통업종주가의강한반등은 1) 원화강세로수출주대비상대적매력부각 2) 예상치대비 4분기실적시장컨센서스상회 3) 수급상오랜기간유통주가소외되면서매수세유입등이긍정적으로작용하였음. 당분간주가반등세가지속될수도있겠지만추세적전환여부는지켜볼필요가있겠음. 소비심리위축과실질가계이자부담, 가파른물가상승이소비에부정적인영향을줄것으로예상됨. 또한소매판매액이저성장기조를이어가고있는가운데업체들의경쟁강도는높아지고있음. 정치적인변화는단기적으로소비심리회복에긍정적으로작용하겠지만하반기부터정책의부정적영향력이다시높아질수있는요인도상존함 화장품 ( 생활소비재 ): 사드보다펀더멘탈에집중하자화장품중국향수출데이터와중국인바운드추세가둔화되고있어전반적인화장품업종에관한중국관련불확실성은아직상존하고있다는판단임. 다만 217년안정적인실적과함께신규성장모멘텀이부각될수있는종목들을중심으로주가차별화는지속될것으로판단함. 특히국내화장품시장은불황기합리적소비패턴이강화될전망이며드럭스토어, 온라인등신채널과신제품들의성과는꾸준히부각될수있겠음. 따라서트렌드대응능력에따른업체별실적또한차별화될전망이며중장기적으로중국뿐만아니라동남아, 미국등중국이외의해외성과또한지속적으로주목해볼수있겠음 3. 관심종목 & 종목코멘트 유통화장품 ( 생활소비재 ) 관심종목 GS리테일 (77): 217년편의점의안정적성장지속되는가운데슈퍼마켓효율성개선전망. 중장기파르나스타워의이익기여도확대와화장품오프라인채널에서가장고성장하고있는 H&B스토어 (Watsons) 사업강화또한긍정적롯데하이마트 (7184): 217년신규분양에따른입주시기가집중되면서이사교체수요로대형가전제품판매에긍정적인효과가예상됨. 지난해부진했던모바일 ( 휴대폰 ) 판매또한제조사들의신제품출시와함께회복될전망 관심종목코스맥스 (19282) 전세계화장품시장이색조중심으로성장이강화되고있는가운데혁신적인신제품들로고객다변화와해외수출성과두드러지고있음. 217 년국내및중국법인 Capa 증설에따른높은성장지속될전망한국콜마 (16189): 차별화된 R&D를바탕으로안정적인고성장이지속될전망. 217년국내제약공장증설과미국 PTP 법인 ( 지분율 51%) 의연결실적편입으로매출고성장이예상됨 종목코멘트 ( 탐방 ) 종목코멘트 ( 애널리스트갂담회 ) 현대홈쇼핑 (575) 부문별취급고 : 217년 TV 4%, 인터넷 ( 모바일포함 ) 7%, 모바일단독으로는 15% 성장하여전사 5~6% 성장목표 SO수수료관련 : 216년 KT IPTV S급채널확보로전년대비 7% 정도증가하였음. 217년 3% 증가목표 ( 케이블 -5%, IPTV 2% 인상예상 ) 해외사업 : 중국파트너사의무리한경영권요구에따른마찰로송출이중단된상황이며중국사업은정리할계획임. 중장기적인관점에서동남아 ( 태국, 베트남 ) 지역은계속진행 1Q 현황 : 취급고성장률은 5% 수준이예상되지만지난해높은기저로 SO수수료와판촉비증가에따른영업이익소폭역신장전망 대봉엘에스 (7814) 1Q 현황 : 216년매출액 711억원 (+21.2% YoY), 영업이익 113억원 (+31.8% YoY) 을달성했으며 1Q에도 216년성장세가지속될전망 대봉엘에스는관계사유씨엘과함께장기투자성격의외국자본유치를진행중이며송도경제무역자유지역으로본사이전및 Capa 증설을계획하고있음. 해외고객사확보및수출기회가크게늘어날전망 국산천연소재중심으로의화장품원료시장트렌드변화로꾸준한성장, 미세먼지이슈로호흡기관련원료의약품판매호조, 수익성이좋은 P&K임상센터또한기능성화장품시장확대수혜전망 Meritz Research 1

2 4. 예정이벤트 ( 실적발표 /IR 등 ) 실적발표 IR 쿠쿠전자 3 월예상 에이치엘사이언스국내주요기관 NDR 2 월 27~28 예정 5. 주요뉴스 유통소비심리반짝개선? 소비심리지수넉달만에소폭반등 : 한국은행이 24일발표한 '217년 2월소비자동향조사결과 ' 에따르면 2월소비자심리지수 (CCSI) 는 94.4로집계. 1월의 93.3보다 1.1포인트오른것. 하지만소비지출전망CSI는 14로 1월과변동이없었고가계수입전망CSI는 97로 1 월보다 1포인트내림. 물가수준전망CSI는 145로전월보다 3포인트떨어졌고임금수준전망CSI도 11으로 2포인트하락 ( 매일경제, 2/24) 중국관영매체 " 롯데에대한보복은양날의검 " ' 사드출구전략 ' 나서나 : 중국관영언론 ( 글로벌타임즈 ) 이사드 ( 고고도미사일방어체계 ) 부지를제공하기로한롯데그룹에대한보복에신중을기해야한다고주장. 지금까지강력한제재를주장하던강경일변도의논조에서한발물러선것임. 베이징의한외교소식통은 글로벌타임스, 환구시보등의논평과사설이중국정부의입장을그대로반영한다고단언할수는없지만사드보복조치와관련해신중론이제기된것은주목할만하다 고전함 ( 한국경제, 2/24) 신세계면세점도첫흑자 : 신세계면세점명동점이개점 9개월만에흑자를내는데성공. 작년 5월문을연신세계면세점명동점은인터넷면세점실적을포함해지난달매출 75억원, 영업이익 12억원을기록했다고 22일발표. 신세계면세점은명동이란좋은입지조건에, 신세계라는브랜드와백화점운영노하우를이용해빠르게손익분기점에도달했다고설명. 중국인관광객의쇼핑패턴을분석해이에맞는마케팅을한것도효과 ( 한국경제, 2/23) 현대vs신세계 백화점 2위 지킬까뺏길까 : 현대백화점과신세계백화점의업계 2위경쟁이뜨거움. 현대백화점은패션 리빙사업강화로 2위를굳힌다는전략. 현대는올해서울송파구에도심형아웃렛 1곳을신규출점하며서울 경기권아웃렛상권확보를공고히할계획. 또한리빙과패션부문강화해이달미국최대홈퍼니싱업체인윌리엄스소노마와국내프랜차이즈계약을체결. 신세계백화점은신세계는무엇보다자체브랜드키우기에집중. 업계최초로럭셔리웨딩주얼리브랜드인아디르를선보였으며뷰티부문도강화할계획 ( 서울경제, 2/23) 화장품 ( 생활소비재 ) 41조급성장 `차도르女心 ` 파고든 K뷰티 : LG생활건강이현지브랜드숍 ' 더페이스샵 ' 에선명한블랙색상의눈썹 아이메이크업제품을내놓아큰인기를끌고있음. 더페이스샵은현재요르단, 사우디아라비아, 아랍에미리트 (UAE), 오만, 아르메니아, 바레인등 6개국에서매장 64개를운영중. 회사측은올해카타르와쿠웨이트등으로시장을확대하겠다고 2 일밝힘. LG생활건강외에도아모레퍼시픽, 토니모리, 닥터자르트등도 ' 포스트차이나 ' 로중동지역공략에적극나서고있음. 유로모니터에따르면중동화장품시장은 215년 18억달러 ( 약 2조6억원 ) 에서 22 년 36억달러 ( 약 41조3억원 ) 로 5년새두배가량성장할것으로예상 ( 매일경제, 2/21) 중국관광객선호화장품확달라졌네 : CJ올리브네트웍스가운영하는올리브영은지난달 25일부터이달 5일까지춘제기간화장품판매를집계한결과를 21일발표. 단체관광객 ( 유커 ) 이줄고개별관광객 ( 싼커 ) 이늘어나며기초화장품세트보다는기능성화장품, 헬스케어용품등으로다양해짐. 지난해올리브영의춘제기간기초화장품판매비중은전체매출의 5% 를넘었지만올해는 3% 로낮아졌고, 대신위생용품, 헤어용품, 기능성화장품등이더팔림 ( 한국경제, 2/22) 미래부, GS홈쇼핑 CJ오쇼핑재승인결정 : 미래창조과학부는 GS홈쇼핑과 CJ오쇼핑의 TV홈쇼핑사업권을재승인키로결정했다고 23일밝힘. 승인유효기간은 222년 3월 12일까지로 5년이며중소기업활성화, 공정거래등을재승인조건으로제시 ( 머니투데이, 2/23) " 홈쇼핑사, 송출수수료일방줄여 ": 23일방송 홈쇼핑업계에따르면 KT스카이라이프는지난달 11일 CJ오쇼핑과현대홈쇼핑에대해 ' 방송법상금지행위 ' 를저질렀다며방통위에신고. KT스카이라이프관계자는 " 송출수수료계약협상을진행중인상황에서 CJ오쇼핑이지난해 6월부터, 현대홈쇼핑은지난해 1월부터 ' 취급액 ( 매출 ) 이줄었다 ' 며송출료를각각 26%, 3% 일방적으로감액해지급하고있다 " 며 " 법률검토를거친결과일방적감액은방송법의금지행위에해당된다고판단해신고했다 " 고설명 ( 매일경제, 2/24) 명품장인조합 EMG 맞손 CJ오쇼핑, 패션고급화속도 : CJ오쇼핑은 1 일이탈리아 EMG와업무협약을맺고이조합에소속된 다비드알베르타리오 아페레지나 FAP이탈리아 마리넬라 스테메라총 5개의자체브랜드제품을오는 3월부터 3년간공급받기로했다고 19일밝힘 ( 서울경제, 2/2) GS25 편의점, 화장품까지판다 : GS리테일이운영하는편의점 GS25는오는 4월 LG생활건강의화장품브랜드 ' 비욘드 ' 를판매한다고 21일밝힘. GS25에서판매하는화장품카테고리매출은전년대비 214년 1.3%, 215년 16.9%, 216년 19.7% 등꾸준히증가세. GS25 측은 " 편의점을통한화장품판매성장가능성에주목하고, 8개월간의협의를통해이번에비욘드를론칭하게됐다 " 고배경을설명. GS25는올해말까지비욘드판매점포를 7곳으로확대한다는계획 ( 매일경제, 2/22) 면세점매출절반이상은화장품 중국관광객영향 : 'K-뷰티' 의인기에힘입어국내면세점매출의절반이상을화장품이차지하는것으로나타남. 지난해국내면세점전체의화장품매출은 6조2천869억원으로전년 4조1천452억원보다 51.7% 급증. 화장품이전체매출에서차지하는비중도 215년 45.1% 에서지난해 51.2% 로집계. 롯데면세점지난해화장품비중 5% 차지, 신라면세점은 47%, 신세계면세점은 6%, HDC신라면세점의지난해화장품매출비중은 75% 에달함 ( 연합뉴스, 2/23) 작년화장품수출액 5조원육박 중화권비중최대 : 22일보건복지부가발표한 '216년화장품산업수출실적통계 ( 추계 )' 자료에따르면작년화장품수출액은 41억8천33만달러 (4조7천899억원 ) 로전년보다 43.7% 증가. 작년중국향화장품수출액은 15억7천27만달러 (1조7천98억원) 로, 비중이 37.5% 를기록 ( 매일경제, 2/22) 한국콜마, 텔로핀정 2개사에공급 : 한국콜마가고혈압치료제시장부동의 1위약품인 ' 트윈스타 ' 의퍼스트제네릭 ' 텔로핀정 ' 을개발한지 2개월만에국내 2개제약사와제품공급계약을체결하게됐다고 23일밝힘. 한국콜마는지난해 12월경쟁사들과함께 ' 트윈스타 ' 의퍼스트제네릭개발에뛰어들어자체기술력을바탕으로 ' 텔로핀정 ' 을개발하는데성공 ( 매일경제, 2/24) Meritz Research 2

3 6. 주요종목 Valuation 업종별 기업명 종목코드 주가 시가총액 PER(X) PBR(X) ROE(%) ( 원 ) ( 백만원 ) 217C 218C 217C 218C 217C 218C 유통 롯데쇼핑 A , 7,589, 현대백화점 A ,7 2,333, 싞세계 A417 23, 1,998, CJ오쇼핑 A ,4 1,22, GS홈쇼핑 A ,5 1,427, 현대홈쇼핑 A , 1,38, 엔에스쇼핑 A ,5 557, 이마트 A ,5 5,812, GS리테읷 A77 52,8 4,65, BGF리테읷 A ,5 5,276, 롯데하이마트 A ,9 1,154, 호텔싞라 A877 52, 2,4, 화장품 아모레퍼시픽 A943 37,5 17,975, 아모레G A , 1,637, LG생활건강 A , 13,556, 코스맥스 A ,5 1,492, 핚국콜마 A , 1,645, 코스메카코리아 A ,4 359, 연우 A ,3 412, 대봉엘에스 A ,3 136, SK바이오랜드 A ,55 263, 클리오 A ,5 683, 에이블씨엔씨 A ,5 346, 토니모리 A ,5 46, 생활소비재 코웨이 A ,7 6,851, 쿠쿠젂자 A , 1,382, 뉴트리바이오텍 A2224 6,5 623, 콜마비앢에이치 A213 18,4 543, N/A 23.2 N/A 7. 주요해외업체 Valuation 업종별기업명종목코드 주가 ( 각국통화 ) 시가총액 ( 백만달러 ) PER(X) PBR(X) ROE(%) 217C 218C 217C 218C 217C 218C 유통 노스트롬 JWN US 46 8, 월마트 WMT US , 이베이 EBAY US 34 37, 세븐 & 아이홀딩스 3382 JP 4,386 34, 화장품 로레알 OR FP , 에스티로더 EL US 84 3, 시세이도 4911 JP 2,955 1, 상해자화 6315 CH 29 2, 생활소비재패스트리테읷링 9983 JP 35,18 33, 나이키 NKE US 58 95, LVMH MC FP , 조지루시 7965 JP 1, 자료 : Bloomberg, 메리츠종금증권리서치센터 Meritz Research 3

4 8. 주요종목기간별수익률 업종별 기업명 Price Change(%) Relative to market(%) 1W 1M 3M 6M 12M YTD 1W 1M 3M 6M 12M YTD 유통 롯데쇼핑 (5.8) 5.5 현대백화점 (11.8) (17.9) (24.8) (8.5) (18.) (2.4) (34.2) (11.9) 싞세계 (.7) (1.2) 12. CJ오쇼핑 (5.7) 17.2 GS홈쇼핑 현대홈쇼핑 (5.7) (8.) (1.7) (8.2) (17.5) (.2) 엔에스쇼핑 (13.6) (.8) (.3) (23.1) 4.5 이마트 GS리테읷 (3.) 7.6 BGF리테읷 (2.1) 롯데하이마트 (7.6) (17.1) 12.5 호텔싞라 (2.) (14.6) (22.5) (24.1) 4.7 화장품 아모레퍼시픽 6.6 (5.4) (4.2) (2.) (13.4) (4.4) 5.9 (6.8) (1.4) (22.5) (22.9) (7.7) 아모레G 3.2 (7.9) 4.9 (13.4) (5.5) (3.) 2.6 (9.2) (1.4) (15.9) (15.) (6.4) LG생활건강 (1.1) (.8) 1.9 (12.5) (4.9) (2.1) 코스맥스 (2.3) 핚국콜마 (15.3) (17.8) (8.8) 15.2 코스메카코리아 N/A N/A N/A N/A 17. 연우 (8.3) (22.7).6 (13.6) (14.5) (25.1) (8.9) (17.) 대봉엘에스 (.8) (15.5) (1.5) (17.9) (4.4).5 SK바이오랜드 (17.) (17.6) (2.2) (19.5) (27.1) (5.6) 클리오 N/A N/A N/A N/A 29. 에이블씨엔씨 (.3) (2.8) (8.4) 5.4 토니모리 (28.4) (3.8) (3.9) 12.3 (2.) 생활소비재 코웨이 (.6) 1.3 (11.2) (6.8) 7.9 (2.7) (1.8) 쿠쿠젂자 (1.4) (37.1) (3.7) (3.9) (46.5) 6. 뉴트리바이오텍 2.2 (4.4) 27.4 (.8) (1.6) (1.6) 1.6 (5.8) 21.1 (3.3) (11.1) (5.) 콜마비앢에이치 (4.7) (41.) (.8) (43.2) (5.5) (4.2) 9. 해외주요업체기간별수익률 업종별 기업명 Price Change(%) Relative to market(%) 1W 1M 3M 6M 12M YTD 1W 1M 3M 6M 12M YTD 유통 노스트롬 (19.7) (9.4) (11.5) (3.1) (26.6) (18.5) (33.) (8.8) 월마트 (5.3) (7.4) (12.7) (1.) 이베이 (.4) 세븐 & 아이홀딩스 (.3) (3.2) (2.4).7 (4.4) (1.5) (.5) (2.3) (7.3) (17.1) (23.6) (2.4) 화장품 로레알 (.3) (6.6) (.2) 1.6 에스티로더 (7.9) (8.8) 9.5 (.3) (1.) (.5) (17.) (3.3) 3.8 시세이도 4.1 (5.5) (1.8) (.1) 3.9 (4.5) (6.7) (1.).3 (1.) 상해자화 (3.4) (5.7) (9.4) (23.3) 1.3 생활소비재 패스트리테읷링. (3.7) (15.) (.5) 11.5 (15.9) (.3) (2.7) (19.9) (18.4) (7.6) (16.8) 나이키 (1.9) (7.6) (11.1) (29.1) 8.1 LVMH 조지루시 2.1 (3.3) 3.1 (15.1) (11.7) (5.8) 1.9 (2.4) (1.8) (33.) (3.8) (6.7) 자료 : Bloomberg, 메리츠종금증권리서치센터 Meritz Research 4

5 GS 홈쇼핑 CJ 오쇼핑 롯데하이마트 BGF 리테읷 싞세계 호텔싞라 이마트 현대홈쇼핑 엔에스쇼핑 롯데쇼핑 GS 리테읷 현대백화점 KOSPI 클리오 에이블씨엔씨 핚국콜마 코스메카코리아 코스맥스 토니모리 바이오랜드 연우 대봉엘에스 KOSPI LG 생활건강 아모레퍼시픽 아모레 G 싞세계 호텔싞라 BGF 리테읷 롯데하이마트 GS 홈쇼핑 현대백화점 CJ 오쇼핑 현대홈쇼핑 엔에스쇼핑 GS 리테읷 롯데쇼핑 이마트 KOSPI 클리오 아모레퍼시픽 코스맥스 연우 토니모리 바이오랜드 에이블씨엔씨 핚국콜마 아모레 G LG 생활건강 코스메카코리아 KOSPI 대봉엘에스 유통 / 화장품 Weekly 1. 주간 / 월간수익률 유통화장품 ( 생활소비재 ) 주갂수익률 주갂수익률 (%) (%) 월갂수익률 월갂수익률 (%) (%) 주가추이 유통화장품 ( 생활소비재 ) 롯데쇼핑현대백화점 GS홈쇼핑엔에스쇼핑 GS리테읷롯데하이마트 싞세계 CJ오쇼핑현대홈쇼핑이마트 BGF리테읷 KOSPI 아모레퍼시픽 LG생활건강에이블씨엔씨토니모리클리오대봉엘에스 KOSPI 아모레G 코스맥스핚국콜마코스메카코리아연우 SK바이오랜드 ( =1) 8 '17.1 '17.1 '17.1 '17.1 '17.1 '17.2 '17.2 ' ( =1) 8 '17.1 '17.1 '17.1 '17.1 '17.1 '17.2 '17.2 '17.2 Meritz Research 5

6 12. 업종별지수추이 115 유통업 화장품 섬유, 의복 화학 철강 / 금속 자동차 젂기 / 젂자 건설업 KOSPI ( =1) 9 ' ' ' ' ' ' ' ' 소비주요지표 Monthly '16.1 '16.2 '16.3 '16.4 '16.5 '16.6 '16.7 '16.8 '16.9 '16.1 '16.11 ' '17.2 소비지출젂망 CSI 가계수입젂망 CSI 소비심리지수 소비자물가지수 가계대출증감률 주택담보대출증감률 WTI ($/B) KOSPI (pt) 1, , , , , ,97.4 2,16.2 2,34.7 2,43.6 2,8.2 1, ,26.5 2,67.6 2,94.1 원 / 달러 1, , , , , , ,12.2 1, ,11.1 1, ,169. 1,25.8 1, ,131.1 원 / 위안 기준금리 (%) 소매판매액증감율 내구재 승용차 가젂제품 통싞기기및컴퓨터 가구 준내구재 의복 싞발및가방 오락, 취미, 경기용품 비내구재 음식료품 의약품 화장품 서적, 문구 차량연료 주 : WTI, KOSPI, 환율은월말종가기준자료 : 통계청, 한국은행, Bloomberg, 메리츠종금증권리서치센터 Meritz Research 6

7 Quarterly 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 민갂소비증감률.8 (.1) (.2) 도시근로자소득증감률 (.5) 도시근로자소비지출증감률.6 (1.9) (1.6) (.5) (.6).6.7 (2.2) 가계싞용잔액증감률 가계대출증감률 주택담보대출증감률 판매싞용증감률 국외소비지출증감률 자료 : 한국은행, 통계청, 메리츠종금증권리서치센터 14. 중국소매판매 215년 216년 7월 8월 9월 1월 11월 12월 1~2월 3월 4월 5월 6월 7월 8월 9월 1월 11월 12월 젂체소매판매 읷정규모이상 음식료 섬유의복 화장품 귀금속 읷용품 스포츠, 레저 서적 가젂제품 중의약 사무용품 가구 통싞 석유제품 건축재 자동차 기타 자료 : 중국국가통계국, 메리츠종금증권리서치센터 15. 유통업체매출동향 젂체매출동향 온라읶매출동향 (%) 젂체오프라읶 3 온라읶 (%) 오픈마켓소셜커머스 4 종합유통몰 '16.1 '16.3 '16.5 '16.7 '16.9 ' '16.1 '16.3 '16.5 '16.7 '16.9 '16.11 Meritz Research 7

8 백화점및대형마트월별동읷점포매출성장률추이 백화점대형마트 '13.1 '13.7 '14.1 '14.7 '15.1 '15.7 '16.1 '16.7 편의점및 SSM 월별동읷점포매출성장률추이 편의점 SSM '13.5 '13.11 '14.5 '14.11 '15.5 '15.11 '16.5 '16.11 백화점월별구매건수및구매단가증감률 구매건수구매단가 '13.1 '13.7 '14.1 '14.7 '15.1 '15.7 '16.1 '16.7 백화점품목별매출성장률 잡화 여성정장 여성캐쥬얼 남성의류 8 아동스포츠가정용품명품 ( 해외패션 ) 식품 '13.1 '13.7 '14.1 '14.7 '15.1 '15.7 '16.1 '16.7 대형마트월별구매건수및구매단가증감률 구매건수구매단가 '13.1 '13.7 '14.1 '14.7 '15.1 '15.7 '16.1 '16.7 대형마트품목별매출성장률 가젂문화 의류 가정생활 스포츠 45 잡화 식품 '13.1 '13.7 '14.1 '14.7 '15.1 '15.7 '16.1 '16.7 Meritz Research 8

9 편의점월별구매건수및구매단가증감률 구매건수구매단가 '13.3 '13.9 '14.3 '14.9 '15.3 '15.9 '16.3 '16.9 편의점품목별매출성장률 생활용품 잡화 담배등기타 음료등가공 8 즉석식품 '13.3 '13.9 '14.3 '14.9 '15.3 '15.9 '16.3 ' 중국읶바운드동향점검 핚국에입국하는젂체외국읶입국자수증감률 : 1 월 +13.4% 핚국에입국하는중국읶입국자수증감률추이 : 1 월 8.3% '13.1 '13.7 '14.1 '14.7 '15.1 '15.7 '16.1 '16.7 '17.1 자료 : 한국관광공사, 메리츠종금증권리서치센터 -1 '13.1 '13.7 '14.1 '14.7 '15.1 '15.7 '16.1 '16.7 '17.1 자료 : 한국관광공사, 메리츠종금증권리서치센터 읶천공항국제선합산여객수송월별추이 : 1 월 +12.4% YoY 읶천공항국제선중국여객수송월별추이 : 1 월 +5.3% YoY ( 만명 ) ( 만명 ) % YoY % YoY 월 2 월 3 월 4 월 5 월 6 월 7 월 8 월 9 월 1 월 11 월 12 월 6 1 월 2 월 3 월 4 월 5 월 6 월 7 월 8 월 9 월 1 월 11 월 12 월 자료 : 인천공항공사, 메리츠종금증권리서치센터 자료 : 인천공항공사, 메리츠종금증권리서치센터 Meritz Research 9

10 17. 면세점동향 ( 백명, 천달러, %) 내국읶외국읶합계 읶원수증감률매출금액증감률읶원수증감률매출금액증감률읶원수증감률매출금액증감률 215년 9월 19, ,197 12, ,676 32, , 년 1월 22, ,277 15, ,616 37, , 년 11월 21, ,316 14,32 511,651 36,5 746, 년 12월 22,38 239,745 14, ,394 36, , 년 1월 24, ,752 15,25 517,385 39, , 년 2월 22, ,662 14,912 49,268 37,81 71,93 216년 3월 2, ,725 16,11 69,963 36, , 년 4월 22, ,886 18,38 633,957 4,57 875, 년 5월 22, ,67 18, ,93 4, ,51 216년 6월 23, ,118 18, ,564 41, , 년 7월 24,13 267,849 19, ,58 43,32 95, 년 8월 25, ,522 19,4 682,417 44, , 년 9월 24, , , , , , 년 1월 24, , , , , , 년 11월 23, , , , , , 년 12월 22, , , , , , 년 1월 25, , , , , , ,53 1,441,7 84,1 1,592,7 212,63 3,34, , ,167, , ,749, , ,917, , ,416, , ,445, , ,862, , ,367, , ,24, , ,67, , ,342, , ,897, , ,24, , ,451, , ,451, , ,93, , ,725, , ,416, , ,142, , ,99, , ,617, , ,68,6 3.3 자료 : 한국면세점협회, 메리츠종금증권리서치센터 Meritz Research 1

11 18. 화장품수출및현황 화장품젂체수출액및증가율 1 월 31.7% 화장품미국향수출액및증가율 1 월 79.6% ( 백만달러 ) 수출액 ( 기초 + 색조 ) 수출액증감률 ( 우 ) ( 백만달러 ) 수출액 ( 기초 + 색조 ) 수출액증감률 ( 우 ) '14.1 '14.7 '15.1 '15.7 '16.1 '16.7 '17.1 자료 : KITA, 메리츠종금증권리서치센터 -5 '14.1 '14.7 '15.1 '15.7 '16.1 '16.7 '17.1 자료 : KITA, 메리츠종금증권리서치센터 화장품중국향수출액및증가율 1 월 5.1% 화장품홍콩향수출액및증가율 1 월 45.2% ( 백만달러 ) 수출액 ( 기초 + 색조 ) 수출액증감률 ( 우 ) 1 25 ( 백만달러 ) 수출액 ( 기초 + 색조 ) 수출액증감율 ( 우 ) '14.1 '14.7 '15.1 '15.7 '16.1 '16.7 '17.1 자료 : KITA, 메리츠종금증권리서치센터 '14.1 '14.7 '15.1 '15.7 '16.1 '16.7 자료 : KITA, 메리츠종금증권리서치센터 -1 Meritz Research 11

12 19. 금주의이슈 면세점매출, 질적으로는저하 젂체면세매출액및증감률추이 면세매출액증감률외국읶 vs. 내국읶 ( 십만달러 ) 12, 9, 6, 3, 젂체면세매출증감률 ' 외국읶매출증감률내국읶매출증감률 '17.1 외국읶입국자수증가율 vs. 외국읶면세이용자수증가율 내국읶출국자수증가율 vs. 내국읶면세이용자수증가율 4 외국읶입국자수외국읶면세이용자수 4 내국읶출국자수내국읶면세이용자수 ' '17.1 자료 : 한국관광공사, 한국면세점협회, 메리츠종금증권리서치센터 1월면세점매출액은전년동월대비 28.5% 증가하였으며특히외국인의면세점구매액이 36.9% 의높은성장률을기록했다. 216년연간면세점매출액은 3.3% 증가했으며 11월과 12월각각 22.8%, 28.3% 증가율을기록하여전반적인면세점매출신장추세는꾸준히지속되고있다고판단한다. 216년부터외국인입국자수대비외국인면세이용자수는둔화되고있다. 이는중국인입국자수둔화영향으로추산된다. 내국인출국자수증가율대비내국인면세이용자수증가율또한크게둔화되어 216년 4분기부터내국인의면세이용자수증가율은한자리수에불과했다. 결국신규면세점들이공격적으로중국인단체관광객들을유인하여높은매출성장을견인하고있지만질적인측면에서그의존도가더욱높아지고있다는점은부정적이다. 한편지난해주요면세점들의매출액은크게증가했지만수익성은부진했다. 호텔신라의면세사업부영업이익률은 214년 7.4% 에서 % 로하락했고신세계DF 및한화갤러리아등대부분의신규면세점들은상당한손실을기록했다. 최근중소면세사업자들을중심으로철수가능성이제기되고있지만롯데, 신라, 신세계등대형유통업체들의높은경쟁강도는지속될전망이다. 롯데잠실월드타워점이 1월부터영업을재개하였으며신세계와현대백화점의추가시내면세점이연말부터신규오픈이예상되기때문이다. Meritz Research 12

13 Compliance Notice 동자료는작성일현재사전고지와관련한사항이없습니다. 당사는동자료에언급된종목과계열회사의관계가없으며 217 년 2 월 27 일현재동자료에언급된종목의유가증권 (DR, CB, IPO, 시장조성등 ) 발행관련하여지난 6 개월간주간사로참여하지않았습니다. 당사는 217 년 2 월 27 일현재동자료에언급된종목의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사의조사분석담당자는 217 년 2 월 27 일현재동자료에언급된종목의지분을보유하고있지않습니다. 본자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. ( 작성자 : 양지혜 ) 동자료는투자자들의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로배포되는자료입니다. 동자료에수록된내용은당사리서치센터의추정치로서오차가발생할수있으며정확성이나완벽성은보장하지않습니다. 동자료를이용하시는분은동자료와관련한투자의최종결정은자신의판단으로하시기바랍니다. 투자등급관련사항 (216 년 11 월 7 일부터기준변경시행 ) 투자의견비율 기업향후 12 개월간추천기준일직전 1 개월간평균종가대비추천종목의예상목표수익률을의미투자의견비율 추천기준일직전 1 개월간종가대비 4 등급 Buy 추천기준일직전 1 개월간평균종가대비 +2% 이상 Trading Buy 추천기준일직전 1 개월간평균종가대비 +5% 이상 ~ +2% 미만매수 92.7% Hold 추천기준일직전 1 개월간평균종가대비 -2% 이상 ~ +5% 미만중립 7.3% Sell 추천기준일직전 1 개월간평균종가대비 -2% 미만매도.% 산업 시가총액기준산업별시장비중대비보유비중의변화를추천 216 년 12 월 31 일기준으로최근 추천기준일 Overweight ( 비중확대 ) 1 년간금융투자상품에대하여공표한최근일투자등급의비율 시장지수대비 3 등급 Neutral ( 중립 ) Underweight ( 비중축소 ) Meritz Research 13