4. 예정이벤트 ( 실적발표 /IR 등 ) 실적발표 - 5. 주요뉴스 유통 17,,명 올외국인관광객역대최다전망 : 21일한국관광공사에따르면올들어 1~1월방한외국인관광객은지난해같은기간에비해 33.1% 증가한 1,459만명으로집계. 이는연간외국인관광객수최대치였던 214년의

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1 유통 / 화장품 Analyst 양지혜 jihye.yang@meritz.co.kr 1. 전주동향유통화장품 ( 생활소비재 ) 11월넷째주유통업종주가는시장대비소폭하회하는수익률을기록함. 11월넷째주화장품업종주가는전체시장대비크게하회하는수익률을 1월중국인입국자수가전년동월대비 4.7% 증가하여 9월 22.8% 증가기록하였음. 그이유는중국정부가한국의사드도입에대한보복조치대비둔화되었으며이에따른중국인바운드소비둔화우려감으로신세로한류콘텐츠를규제하기로했다는소식에중국정부의한류규제리계, 호텔신라등면세사업자들의주가가부진한양상을나타냄. 롯데쇼스크가부각되면서화장품업종주가에부정적으로작용하였음. 특히코핑이올해서울시내면세점추가결정에관한검찰의면세점수사가진스맥스, 토니모리, 연우등중소형화장품업체들의주가하락폭이크게행되면서주가또한소폭하락하였음. 한편롯데하이마트가저평가메리나타났음. LG생활건강과아모레퍼시픽등대형화장품업체들의주가또트에따른외국인매수로소폭주가상승하였음한시장대비크게하회하는수익률을기록하였음 2. 금주전망유통화장품 ( 생활소비재 ) 11월소비심리위축과함께유통업체들의실적이 1월대비둔화되고있최근화장품산업의성장둔화와벨류에이션레벨다운에대한우려감으어당분간추세를지켜볼필요가있겠음. 특히홈쇼핑과대형마트의실로주가가크게하락하였으며중국내국내화장품기업들의점유율상적둔화가가장크게나타날전망이며백화점은 11월추운날씨의류판승세와동남아, 미국및유럽및신규지역에서의높은성장잠재력을매효과로크게부진했던 1월대비소폭반등예상. 중장기적으로실적감안할때과도하다는판단임. 다만 4분기실적시장컨센서스수준이가시성측면에서는순수편의점업체인 BGF리테일의높은성장이지속다소높은반면 217년에대한성장기대감은크게낮은상황이라 4분될전망. 밸류에이션측면에서는롯데하이마트와현대백화점이크게저기실적발표이후주가반전을모색할전망. 이미역사적최저점에위평가되어있음. 배당측면에서는 GS홈쇼핑과 GS리테일이상대적인메리치한대형화장품업체들중심으로중장기적인관점에서분할매수를고려트가있겠음할수있겠음 3. 관심종목 & 종목코멘트 유통화장품 ( 생활소비재 ) 관심종목 관심종목 BGF리테일 (2741): 구조적인소비트렌드변화와즉석식품등상품력강화에따른자체적인성장성이부각되고실적또한양호한흐름을지속적으로이어갈전망. 다양한서비스상품개발로고객매장방문빈도또한더욱높이고있음롯데하이마트 (7184): 216년말부터신규분양에따른입주시기집중, 대형가전제품판매에긍정적일전망. 중장기상품력강화꾸준히진행중, 온라인및신채널확장가능성잠재. 과도한저평가해소전망 아모레G (279) 이니스프리, 에뛰드하우스등비상장자회사들의높은성장으로 22년까지연평균매출액 17% 성장전망. 뷰티산업확장에따른전문헤어케어, 건강기능식품및메디컬뷰티시장에서도의미있는성과기대 LG생활건강 (519): 217년면세채널성장률둔화에도프레스티지제품비중확대로영업이익률개선지속될전망. 최근생활용품관련글로벌파트너쉽및해외성장전략을가시화하고있음. 현주가는역사적최하단수준 종목코멘트 ( 탐방 ) 종목코멘트 ( 탐방 ) 이마트 (13948) 기존점성장률 : 1월 4.4% 달성, 평일저녁집객수증가와휴일일수와추석시점차이로양호한실적기록. 11월소비심리위축으로다소부진한상황, 기존점성장률플랫에서소폭마이너스가예상됨 온라인몰 1~11월 3% 대성장예상, 전년동기대비적자율은줄어들겠지만절대손실규모증가는지속될전망 / 트레이더스 : 1~11월 3% 대성장전망, 기존점의효율증가로수익성개선이예상됨 연결자회사및지분법손익관련 : 신세계DF의내국인온라인사이트오픈으로국내온라인면세매출액이동가능성있음. 티커머스관련지분법손실확대당분간지속될전망 대봉엘에스 (7814) 매출액 173억원 (+27.6% YoY), 영업이익 28억원 (+4.4% YoY) 를기록하여시장컨센서스 ( 매출액 169억원, 영업이익 26억원 ) 를충족하였음 화장품원료부문 : 화학소재보다는천연소재에대한시장수요가증가하고 Capa 증설및신규아이템확대로천연소재부문이전년동기대비 8% 이상대폭성장 원료의약품부문 : 미세먼지증가등으로호흡기질환환자수증가에따른호흡기원료부문 3% 이상성장, 고혈압부문도안정적성장세 P&K임상센터또한 4% 이상성장하였음. 216년기능성화장품품목 2개가확대되었으며향후 13개가추가되어높은성장지속될전망 Meritz Research 1

2 4. 예정이벤트 ( 실적발표 /IR 등 ) 실적발표 - 5. 주요뉴스 유통 17,,명 올외국인관광객역대최다전망 : 21일한국관광공사에따르면올들어 1~1월방한외국인관광객은지난해같은기간에비해 33.1% 증가한 1,459만명으로집계. 이는연간외국인관광객수최대치였던 214년의 1,42만명을 1개월만에넘어선것. 관광공사측은현재의추세대로라면 11월중순께방한외국인관광객누계가 1,5만명을돌파했을것으로파악. 국가별로보면 9월까지는중국이방한관광객증가세를이끌었던가운데 1월부터는일본의회복이증가세를이끌고있음 ( 서울경제, 11/21) 소비 `얼음절벽` 연말특수사라진다 : 25일한국은행이발표한 '216년 11 월소비자동향조사결과 ' 에따르면소비자들의경제상황에대한심리를나타내는소비자심리지수 (CCSI) 는 11월중 95.8로지난달보다 6.1포인트급락. 한은관계자는 " 대내외적인이슈여파에소비자들의경기전망이급속도로악화됐다 " 고설명. 국내에서는최순실국정농단, 바깥에서는트럼프대통령당선등에따른불확실성증폭으로소비심리가나빠졌다는해석 ( 매일경제, 11/26) 유통이어패션名家로 새그림그리는정지선 : 21일유통업계에따르면현대백화점은이달내 SK네트웍스패션부문을인수하는본계약체결을마무리할예정. 현대백화점과 SK네트웍스는최종가격을놓고세부조정협상을벌이고있는것으로알려짐. 현대백화점측이직접해외브랜드본사와접촉해 SK네트웍스가보유했던판권을현대백화점으로이전하기로합의. 해외브랜드판권을재계약하는과정에서과거보다수수료가소폭인상된것으로알려짐. 현대백화점이패션부문을강화하는이유는유통과패션사업의시너지효과가크기때문 ( 매일경제, 11/22) 유통빅3 페이전쟁 점입가경 : 지난해 7월신세계의 SSG페이 서비스에이어같은해 9월과 1월에각각롯데가 L.pay( 엘페이 ), 현대백화점 H월렛 을잇달아출시하면서서비스기능추가, 사용가맹점확대와같은인프라구축에열을올리고있음. 선발주자인만큼 SSG페이누적결제건수는 5만건을넘어섰으며 SSG머니와신용카드결제가동시에가능한 복합결제 를국내서처음도입하는등사용자편의성을높인것이빠른설치자확보에기여했다는평가를받고있음. 엘페이 를선보인롯데는유통페이시장에서의역전을노리고있으며엘페이는온라인에서롯데닷컴, 엘롯데를비롯해롯데백화점 ( 아울렛점포함 ), 하이마트, 롯데슈퍼, 세븐일레븐, 면세점, 시네마롯데그룹등의오프라인을포함해롯데그룹내가맹점수만 1만 3여개에달함. 현대백화점도현대백화점카드전용모바일간편결제서비스인 H월렛 을출시하면서유통페이경쟁에동참하였음 ( 해럴드경제, 11/27) 화장품 ( 생활소비재 ) 1억개넘게판매한화장품신화 쿠션 : 21일아모레퍼시픽그룹은올해 3 분기에자사쿠션의국내외누적판매량이 1억개를돌파했다고밝힘. 아모레퍼시픽은쿠션관련국내외특허 177건을출원했으며 26건을특허등록 (1월기준 ) 하는등그기술력을세계적으로인정받고있음 ( 매일경제, 11/22) `유커 SNS`의힘 이니스프리 1조클럽 : 2일화장품업계에따르면아모레퍼시픽그룹브랜드이니스프리국내외매출액이지난달말에이미 1조원을넘어선것으로알려짐. 내년에는국내매출액만 1조원돌파가예상돼아모레퍼시픽그룹은 ' 설화수 ' 에이어두번째 1조원브랜드를갖게됨. 2년출발한이니스프리의성공비결은제주청정원료와중국인관광객 ( 유커 ), SNS 마케팅등을꼽을수있음 ( 매일경제, 11/21) " 직구보다편하고싸게 " 美블프에韓유통가 ' 맞불 ': 국내유통업체들이미국최대쇼핑행사인 블랙프라이데이 의반사이익을얻기위해치열한 한국형블랙프라이데이 마케팅을벌이고있음. 소비가급증하는시기임을이용해미국블랙프라이데이못지않은할인율과다양한혜택을제공하고, 수입브랜드대전으로직구족의눈까지되돌림. 유통 빅3 인롯데 현대 신세계백화점은압도적인규모의대형할인행사로국내소비자를끌어들이는중. 국내온라인몰들은해외온라인몰보다편리한쇼핑 알찬혜택등의장점을내세워 블프특수 를노리고있음 ( 서울경제 11/25) 면세업계, 한류규제경계령 " 中리스크를최소화하라 ": 中한류규제령에면세업계긴장 국내외에서리스크분산움직임, 방한외국인중에유커비중낮추고다양한국적유입하려노력, 롯데 신라등상위권면세사업자, 일본 태국등해외진출활발 ( 이데일리, 11/25) 중국규제에도 롯데면세점 " 한류로관광활성화 ": 롯데면세점이 38억원을투자해유통업체중처음한류드라마를제작. 롯데면세점은웹드라마제작이일회성에그치지않도록이날 11개엔터테인먼트회사와관광산업활성화업무협약 (MOU) 을맺음. 롯데면세점은이밖에일본및동남아시아여행사 2곳과함께롯데월드타워를포함한국내랜드마크를방문하는여행상품도개발할방침 ( 한국경제, 11/23) 편의점 PB도 ' 메가히트 ' 시대 세븐카페첫 1위 : 대형마트뿐만아니라편의점에서도자체브랜드 (PB) 상품비중이커지는가운데세븐일레븐이만든커피브랜드 ' 세븐카페 ' 가처음으로제조사브랜드 (NB) 상품을제치고판매 1위를차지. 22일세븐일레븐에따르면올하반기 (7월1~11월16일) 전체상품판매순위 ( 수량기준 ) 를분석한결과지난해 1월선보인자체원두커피브랜드 ' 세븐카페 ' 가처음으로인기 NB 상품들을제치고 1위에오름. 세븐일레븐관계자는 " 높은가성비를바탕으로소비자요구에부합하는양질의상품을만들고자했던것이주효했던것으로보인다 " 고말함 ( 연합뉴스, 11/22) 중국도 ' 혼밥 ' 시대... 소형가전인기 : 中 1인가구증가세... 중견가전업체 " 중국으로 ", 무역투자진흥공사 (KOTRA) 에따르면중국 1인가구는 7442만가구로전체가구의 16% 를차지함. 225년에는 1억가구를돌파할것으로전망됨. 중국소형가전시장은지난해 25억위안 ( 약 43조원 ) 에서매년커져오는 22년 468억위안 ( 약 79조원 ) 규모에이를것으로예상됨. 쿠쿠전자는지난해부터 3인용전기압력밥솥 풀스테인리스 2. 에코미니 수출을시작했으며한국뿐만아니라중국에서앞으로 1인가구가늘것으로보고, 미니밥솥라인업을확충할계획 ( 뉴스핌, 11/21) ' 中企제품등용문 `드러그스토어` CJ올리브영, 아이디어상품발굴해판로개척 : 과거홈쇼핑이중소기업의유일한등용문이었다면, 이젠헬스 뷰티매장 ( 드러그스토어 ) 으로그역할이확대되고있음. 올리브영협력업체중중소기업이차지하는비중은 7%, 왓슨스는 73% 로롯데홈쇼핑 (65%) 보다크다. 홈쇼핑은시청연령층이높다는한계점이있는반면드러그스토어는고객연령대가낮아소셜네트워크서비스 (SNS) 를타고인지도를높이기가더쉽다는점에서강점이있겠음 ( 매일경제, 11/22) 동남아소비자매료시킨코스맥스 : 21일업계에따르면코스맥스는이달 8일부터 1일까지태국방콕에서개최된화장품박람회 COSMEX 216 에참가. 코스맥스의전시제품중가장주목을받은제품은컬러메이크업과마스크시트제품. 현지에서볼수없는제형과뛰어난품질력으로관람객들의좋은반응을얻음 ( 서울경제, 11/22) Meritz Research 2

3 6. 주요종목 Valuation 업종별 기업명 종목코드 주가 시가총액 PER(X) PBR(X) ROE ( 원 ) ( 백만원 ) 216C 217C 216C 217C 216C 217C 유통 롯데쇼핑 A ,5 6,975, 현대백화점 A , 2,621, 신세계 A , 1,81, CJ오쇼핑 A ,3 1,21, GS홈쇼핑 A ,5 1,177, 현대홈쇼핑 A575 18,5 1,32, 엔에스쇼핑 A , 525, 이마트 A , 5,11, GS리테일 A77 46,15 3,553, BGF리테일 A ,5 2,19, 롯데하이마트 A ,8 1,81, 아이마켓코리아 A1229 1,35 372, 호텔신라 A877 49,9 1,958, 핚화갤러리아타임월드 A ,15 216,95 (11.8) (6.8) 1.3 화장품 아모레퍼시픽 A ,5 18,969, 아모레G A , 1,53, LG생활건강 A519 77, 12,26, 코스맥스 A ,3 893, 핚국콜마 A ,5 1,36, 연우 A ,4 451, 대봉엘에스 A ,65 129, 바이오랜드 A ,2 258, 에이블씨엔씨 A7852 2, 37, 토니모리 A ,4 275, 생활소비재 코웨이 A2124 9,2 6,889, 쿠쿠전자 A ,5 1,338, 뉴트리바이오텍 A ,85 514, 콜마비앤에이치 A213 17,6 519, 주요해외업체 Valuation 업종별기업명종목코드 주가 ( 각국통화 ) 시가총액 ( 백만달러 ) PER(X) PBR(X) ROE 216C 217C 216C 217C 216C 217C 유통 노스트롬 JWN US 58 1, 월마트 WMT US 71 22, 이베이 EBAY US 29 32, 세븐 & 아이홀딩스 3382 JP 4,492 35, 화장품 로레알 OR FP , 에스티로더 EL US 79 28, 시세이도 4911 JP 3,8 1, 상해자화 6315 CH 29 2, 생활소비재패스트리테일링 9983 JP 41,37 38, 나이키 NKE US 52 85, LVMH MC FP 169 9, 조지루시 7965 JP 1, 자료 : Bloomberg, 메리츠종금증권리서치센터 Meritz Research 3

4 8. 주요종목기간별수익률 업종별 기업명 Price Change Relative to market 1W 1M 3M 6M 12M YTD 1W 1M 3M 6M 12M YTD 유통 롯데쇼핑 (3.5) (5.1) 8.9 (4.5) (2.6) (4.7) (3.5) (2.1) 12.2 (5.2) (.9) (5.4) 현대백화점 (3.) (8.6) (7.8) (16.1) (1.) (11.5) (3.) (5.5) (4.5) (16.8) (8.3) (12.1) 신세계 (4.2) (2.4) 1.4 (15.7) (27.1) (2.4) (4.2) (16.4) (25.4) (21.1) CJ오쇼핑 (14.7) (13.8) (13.9) (15.5) (12.) (14.6) GS홈쇼핑 (4.1) (4.8) 현대홈쇼핑 (.9) (7.3) (11.4) (2.8) (5.2) (6.1) (.9) (4.2) (8.1) (21.5) (3.5) (6.7) 엔에스쇼핑 (1.9) (4.6) (2.8) (8.2) (21.8) (15.9) (1.9) (1.5).6 (9.) (2.1) (16.6) 이마트 (.8) (15.7) (3.2) (1.5) (13.9) (3.8) GS리테일 (.2) 1.4 (4.5) (12.4) (17.6) (14.2) (.2) 4.5 (1.1) (13.1) (15.9) (14.9) BGF리테일 (1.9) (9.) (22.2) (25.3) (1.) (5.) (1.9) (5.9) (18.9) (26.).8 (5.7) 롯데하이마트 (12.3) (21.6) (22.4) (13.) (19.8) (23.) 아이마켓코리아 (12.7) (2.1) (19.1) (2.4) (62.3) (59.1) (12.7) (17.) (15.8) (21.1) (6.6) (59.8) 호텔신라 (5.5) (13.5) (24.5) (24.7) (44.8) (35.5) (5.5) (1.4) (21.2) (25.5) (43.1) (36.1) 핚화갤러리아타임월드 (5.9) (11.) (23.7) (35.2) (64.7) (63.3) (5.9) (7.9) (2.4) (35.9) (63.) (64.) 화장품 아모레퍼시픽 (6.2) (6.1) (13.9) (23.) (2.6) (21.7) (6.2) (3.) (1.6) (23.7) (18.8) (22.4) 아모레G (8.4) (13.7) (14.3) (23.4) (19.) (14.9) (8.4) (1.6) (1.9) (24.1) (17.2) (15.5) LG생활건강 (4.6) (9.) (17.) (25.) (24.4) (26.7) (4.6) (5.9) (13.7) (25.7) (22.6) (27.3) 코스맥스 (12.5) (14.1) (31.2) (34.9) (45.) (44.7) (12.5) (11.) (27.8) (35.6) (43.2) (45.3) 핚국콜마 (8.4) (19.4) (28.6) (3.7) (28.) (32.) (8.4) (16.3) (25.2) (31.4) (26.3) (32.7) 연우 (9.7) (16.3) (13.3) (19.1) 9.2 (1.6) (9.7) (13.2) (1.) (19.8) 1.9 (11.2) 대봉엘에스 (6.4) (5.3) (17.4) (15.6) (6.4) (2.2) (14.) (16.3) 바이오랜드 (5.2) (8.5) (17.1) (16.1) (4.2) (37.8) (5.2) (5.4) (13.8) (16.8) (38.4) (38.5) 에이블씨엔씨 (8.1) (2.9) (19.) (43.1) (6.3) (14.5) (8.).2 (15.7) (43.8) (4.5) (15.2) 토니모리 (11.5) (2.4) (24.3).1 (2.) (7.3) (11.5).7 (2.9) (.6) (18.2) (7.9) 생활소비재 코웨이.3 (1.5) 6.6 (11.6) (12.3) 쿠쿠전자 (5.2).4 (2.9) (22.7) (45.8) (4.5) (5.2) (23.4) (44.1) (41.2) 뉴트리바이오텍 (17.5) (3.3) (15.4) (3.8) N/A 25.7 (17.5) (27.2) (12.) (31.5) N/A 25.1 콜마비앤에이치 (8.6) (28.5) (42.8) (51.9) (34.9) (54.2) (8.6) (25.4) (39.4) (52.6) (33.2) (54.9) 9. 해외주요업체기간별수익률 업종별 기업명 Price Change Relative to market 1W 1M 3M 6M 12M YTD 1W 1M 3M 6M 12M YTD 유통 노스트롬 (1.1) (2.3) (5.5) 7.9 월마트 (2.1) (1.9) (4.8) 이베이.3.5 (7.5) 18.8 (.5) 5.3 (.9) (3.6) (9.6) 13.4 (6.4) (2.9) 세븐 & 아이홀딩스 (4.4) (21.4) (18.9) 1.1 (4.8) (9.2) (13.6) (13.8) (15.5) 화장품 로레알 1.5 (2.4) (5.5) (3.) (4.1) (2.4) (8.) (3.8) 에스티로더.7 (8.5) (13.5) (14.5) (7.8) (1.7) (.5) (12.5) (15.5) (2.) (13.7) (19.) 시세이도 (3.4) 상해자화 (4.1) 5.4 (28.8) (27.7) (1.3) (1.2) (23.7) (19.8) 생활소비재 패스트리테일링 (16.7) (3.) (9.1).4 나이키 (.1) (.7) (12.7) (8.3) (23.3) (17.6) (1.3) (4.8) (14.7) (13.8) (29.2) (25.9) LVMH 조지루시 7.5 (1.5) (17.6) (2.2) (27.5) (17.1) 4.6 (6.9) (3.) (29.4) (19.9) (13.7) 자료 : Bloomberg, 메리츠종금증권리서치센터 Meritz Research 4

5 이마트 GS 홈쇼핑 롯데하이마트 GS 리테일 CJ 오쇼핑 신세계 엔에스쇼핑 롯데쇼핑 현대홈쇼핑 현대백화점 BGF 리테일 핚화타임월드 호텔신라 아이마켓코리아 토니모리 에이블씨엔씨 대봉엘에스 아모레퍼시픽 바이오랜드 LG 생활건강 아모레 G 코스맥스 연우 핚국콜마 롯데하이마트 CJ 오쇼핑 이마트 GS 홈쇼핑 GS 리테일 현대홈쇼핑 BGF 리테일 엔에스쇼핑 현대백화점 롯데쇼핑 신세계 호텔신라 핚화타임월드 아이마켓코리아 LG 생활건강 바이오랜드 아모레퍼시픽 대봉엘에스 에이블씨엔씨 아모레 G 핚국콜마 연우 토니모리 코스맥스 유통 / 화장품 Weekly 1. 주간 / 월간수익률 유통화장품 ( 생활소비재 ) 주갂수익률 주갂수익률 월갂수익률 월갂수익률 주가추이 유통화장품 ( 생활소비재 ) 롯데쇼핑현대백화점 GS홈쇼핑엔에스쇼핑 GS리테일롯데하이마트 신세계 CJ오쇼핑현대홈쇼핑이마트 BGF리테일 아모레퍼시픽 LG생활건강에이블씨엔씨토니모리대봉엘에스 아모레G 코스맥스핚국콜마연우바이오랜드 ( =1) ( =1) 7 '16.1 '16.3 '16.5 '16.7 '16.9 ' '16.1 '16.3 '16.5 '16.7 '16.9 '16.11 Meritz Research 5

6 12. 업종별지수추이 14 유통업 화장품 섬유, 의복 화학 철강 / 금속 자동차 전기 / 전자 건설업 ( =1) 7 '16.1 '16.2 '16.3 '16.4 '16.5 '16.6 '16.7 '16.8 '16.9 '16.1 '16.11 Compliance Notice 동자료는작성일현재사전고지와관련한사항이없습니다. 당사는동자료에언급된종목과계열회사의관계가없으며 216 년 11 월 28 일현재동자료에언급된종목의유가증권 (DR, CB, IPO, 시장조성등 ) 발행관련하여지난 6 개월간주간사로참여하지않았습니다. 당사는 216 년 11 월 28 일현재동자료에언급된종목의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사의조사분석담당자는 216 년 11 월 28 일현재동자료에언급된종목의지분을보유하고있지않습니다. 본자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. ( 작성자 : 양지혜 ) 동자료는투자자들의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로배포되는자료입니다. 동자료에수록된내용은당사리서치센터의추정치로서오차가발생할수있으며정확성이나완벽성은보장하지않습니다. 동자료를이용하시는분은동자료와관련한투자의최종결정은자신의판단으로하시기바랍니다. 투자등급관련사항 (216 년 11 월 7 일부터기준변경시행 ) 투자의견비율 기업향후 12 개월간추천기준일직전 1 개월간평균종가대비추천종목의예상목표수익률을의미투자의견비율 추천기준일직전 1 개월간종가대비 4 등급 Buy 추천기준일직전 1 개월간평균종가대비 +2% 이상 Trading Buy 추천기준일직전 1 개월간평균종가대비 +5% 이상 ~ +2% 미만매수 87.4% Hold 추천기준일직전 1 개월간평균종가대비 -2% 이상 ~ +5% 미만중립 12.6% Sell 추천기준일직전 1 개월간평균종가대비 -2% 미만매도 % 산업 시가총액기준산업별시장비중대비보유비중의변화를추천 216 년 9 월 3 일기준으로 추천기준일 Overweight ( 비중확대 ) 최근 1 년간금융투자상품에대하여공표한최근일투자등급의비율 시장지수대비 3 등급 Neutral ( 중립 ) Underweight ( 비중축소 ) Meritz Research 6