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1 제 호 / ~9. 25

2 차 례 금주의 포커스 일본 제조업 경쟁력 평가와 시사점 1 주요국의 금융 경제 24 연준, 기준금리 현 수준 유지 중국, 미국과의 무역마찰 고조 일본, 6년반만에 외환시장 개입 영국, 은행부문 개혁안 및 의견수렴 계획 발표 국제금융시장 34 금리 환율 주요국 주가 국제원자재시장 39 원유 비철금속 및 농산물 반도체 및 금 경제지표 발표일정 및 시장 전망치 48 주요국의 경제지표 51

3 일본 제조업 경쟁력 평가와 시사점 2000년대 들어 일본의 경제적 위상이 점차 저하되고 있는데 제조업의 경쟁력 약화가 그 원인으로 지적 특히 자동차와 더불어 일본 제조업의 양대축이라고 할 수 있 는 전기 전자업종의 최종제품과 일부 범용 부품 소재 등에서 일본의 시장지배력이 축소되는 사례가 빈발 일본 제조업의 경쟁력 약화현상은 높은 법인세율이나 업체간 과당경쟁에도 원인이 있으나, 디지털화 진전에 따른 글로벌 경영환경 변화에 능동적으로 대처하지 못한 점, 브랜드 가치 제고 등 상품의 가치를 높이는 경영전략이 부족한 점 등에도 기인 그러나 최종제품과는 달리 부가가치가 높은 핵심 부품과 소 재 분야에서는 전 세계적인 수요를 바탕으로 여전히 세계 최 고의 경쟁력을 유지 또한 위기에 직면한 기업들도 최근 경영전략 변화에 힘쓰고 있고 정부도 이를 지원하고 있어 일부 최종제품을 중심으로 나타나고 있는 경쟁력 저하 현상을 놓고 일본 제조업의 쇠 락 내지는 몰락을 예단하는 것은 잘못된 인식 우리나라 일부 기업들이 최종제품 분야에서 일본의 유수기업 을 추월한 것은 사실이나 하이테크 부품 소재산업이나 기초과학기술 등 제조업 경쟁력 확보를 위한 핵심 인프라가 일본에 뒤쳐져 있어 언제든지 재 역전될 가능성에 유의할 필요 - 1 -

4 1. 개 관 1990년대 중반 이후 일본경제의 위상은 점차 저하 전세계 GDP에서 차지하는 일본경제의 비중 하락 년 2008 년: 8.9%) (1990 : 14.3% 특히 금년 2/4분기중에는 내준 것으로 추정 달러화 환산 명목 중국에 세계 제2위 경제대국 지위를 ( GDP 기준) (%) 일본의 전세계 GDP 비중 미국 중국 일본 주 : 1) 명목 GDP 기준. 2) 2008 년( 중국) 및2009 년( 기타 국가) 이후는 추정치 자료 : IMF WEO Database IMD 국가경쟁력 순위 * 도 크게 하락(1990 년: 1위 2010 년: 27 위) 하였으며 제 조업의 세계 수출시장 점유율도 낮아지는 추세(2000 년: 8.8% 2008 년: 6.9%) * 다만 IMD 국가경쟁력 순위는 기업하기 좋은 환경의 정도 를 나타내는 것 으로 일반적인 국력이나 경제력의 순위를 나타내는 것은 아님 일본 제조업의 세계시장 점유율 1) 12 (%) 주 : 1) 수출액/ 세계수출액 자료 : OECD - 2 -

5 이와 같은 현상은 일본경제의 주춧돌 역할을 해 온 제조업체들의 경쟁력 약화에 기인하고 있는 것으로 인식되고 있음 특히 자동차와 더불어 일본 제조업의 양대 축이라고 할 수 있는 전기 전자산업의 세계시장 점유율이 하락 기술적 우위를 바탕으로 일본이 독과점을 유지해오던 제품들 의 세계시장 규모가 커지면서 후발주자인 한국, 대만, 중국 등 의 시장점유율이 일본을 능가 일본경제의 위상저하를 가져온 것으로 인식되고 있는 제조 업의 경쟁력을 최종제품과 부품 소재산업으로 나누어 점검 일본 전자제품의 세계시장 점유율 세계시장 성장(2001 년=100) 일본의 세계시장 점유율 저하 리튬이온전지 네비게이션 리튬이온전지 DVD플레이어 세 계 점 유 액정 패널 DVD 플레이어 DRAM메모리 1988 년:74% 네비게이션 DRAM메모리 년 자료 : 경제산업성, 일본산업을 둘러싼 현황과 과제,

6 2. 최종제품의 경쟁력 평가 - 전기 전자산업을 중심으로 ( 경쟁력 저하의 실상 ) 기업의 경쟁력은 기존 고객을 만족시키는 동시에 잠재적 고객을 유인할 수 있는 제품과 서비스를 제공하는 능력을 지칭 후지모토 교수( 도쿄대)는 기업 경쟁력의 구성요소를 조직능력, 이면 * 경쟁력, 표면경쟁력, 수익성 등 네 가지 측면에서 평가 * 4개 요소가 모두 높은 수준의 균형을 유지할 수 있도록 하는 것이 경 쟁력 강화의 전제 기업 경쟁력 구성 요소 조직능력 내면 경쟁력 표면 경쟁력 수익성 타 기업이 쉽게 모방할 수 없는 안정적 생산 능력 정리정돈, 청결, 문 제해결, 개선, Just In Time, 유연생산 소비자들은 볼 수 없는 영역 의 경쟁력 생산성, 비용, 생 산리드타임, 개 발리드타임 등 고객이 평가할 수 있는 제품의 실력 가격, 성능, 브랜 드, 광고효과, 시 장점유율, 고객 만족도 등 영업이익, 주가 등 능력구축경쟁 자료 : 후지모토 타카히로, 일본의 모노즈쿠리 철학,

7 이 기준에 따르면 일본 제조업체들은 조직능력 * 과 이면경쟁력 ** 에 서는 세계 최고수준의 경쟁력을 보유한 것으로 평가 * 조직능력은 5S( 정리정돈 등), TQC( 종합품질관리), Just In Time, 카이젠( 改 善 ) 등을 통해 경쟁기업이 따라올 수 없는 효율적이고 안정적 생산을 가능 하게 하는 능력 ** 이면경쟁력은 일반소비자들에게 드러나지 않는 영역의 경쟁력으로서 개발 및 생산 소요시간( 리드타임), 공정내 불량률 등의 기준으로 평가될 수 있는 능력 반면 표면경쟁력 * 중 일부 항목과 수익성은 미국과 유럽 또는 한국 기업들에 비해서 다소 약한 것으로 평가되며 이는 결과적으로 시 장점유율 하락을 초래한 요인으로 작용 * 가격경쟁력, 디자인, 브랜드가치 등 일반소비자들이 직접 평가할 수 있는 영 역의 경쟁력 표면경쟁력 저하 1 가격경쟁력 약화 일본기업들은 신흥시장국 소비자로서는 감당하기 어려운 고품질 고가격의 제품을 출시하여 결과적으로 시장점유율 하락을 초래 (가격) 高 일본제품의 이미지 과잉품질 (일본제품) (가격) 적정품질 低 低 高 (품질) 자료 : 요시노리 리즈카, 일본의 모노즈쿠리 2.0,

8 해외경제 포커스 제 호 / ~ 디자인에 대한 낮은 관심도 일본의 디자인 수준은 국제적으로 높은 수준 * 이나 기업내에서 디자인 에 대한 관심도는 기술부문 등에 비해 떨어지는 경향을 보이고 있음 * 해외 유명 자동차나 고급가구 등의 디자인 작업에서 활동하는 일본출신 디 자이너들도 적지 않음 전자제품 디자인 수준 (점) 5 4 평균: 자료 : 한국디자인진흥원, 국가디자인 경쟁력 평가, 브랜드 가치 열세 일본 기업들의 브랜드 가치는 미국 및 유럽 기업들에 비해 열세 2009년 전세계 100대기업중 일본기업은 7개에 불과 브랜드 가치 기준 국별 기업 한국, 2 캐나다, 2 일본, 7 유럽, 38 미국, 51 자료 : Interbrand - 6 -

9 낮은 수익성 글로벌 해외 기업들에 비해 저수익 구조 일본기업의 저수익 구조 현황 ( 이익률) 해외기업 일본계 해외기업 일본계 해외기업 일본계 해외기업 일본계 해외기업 일본계 (6 사) (3 사) (5 사) (5 사) (4 사) (2 사) (17 사) (3 사) (5 사) (1 사) 정보통신기기 중전기 반도체 화학 시멘트 (2007 년도) (2007 년도) (2007 년도) (2007 년도) (2007 년도) 자료 : 경제산업성, 일본 산업을 둘러싼 현황과 과제, 이는 동일업종내 다수 기업이 존재하여 과당경쟁이 이루어지고 있는데 기인 동일업종내 기업수 액정TV 철 도 원자력 수자원사업 일 본 북 미 유 럽 아시아 소니, 샤프, 도시바, 파 나소닉, 히다찌, 후나 이전기 등 일본차량제조, 닛키제 작소, 가와사키중공업, 도큐차량, 긴키차량 도시바(WH), 히다찌, 닛키제작소, 미쓰비시 중공업 토레이, 메타워터, 에 바라, 쿠보타 등 Vizi( 미) Bmbardier ( 캐) G E ( 미 ), [WH] GE( 미), Nalc( 미) Philips( 네) 삼성( 한), LG( 한), TCL( 중) ALSTOM( 프) Siemens( 독) 현대로템( 한) AREVA( 프) Velia( 프) Siemens( 독) Suez( 프) 도시바 메디컬 닛키 화상진단기기 메디코, 시마츠제작소,, GE( 미) Philips( 프) 아로카 자료 : 경제산업성, 일본 산업을 둘러싼 현황과 과제, 두산중공업( 한) Thames Water( 호) - 7 -

10 ( 경쟁력 저하의 원인 ) 경영환경 변화에 불충분한 대응 일본 기업들은 70, 80년대 스리아와세 * ( 摺 合 ) り わせ 방식을 통해 고 품질의 제품을 생산함으로써 시장지배력을 확보하였음 * 부품간, 업체간 긴밀한 협력과 미세조정을 통해 전체 성능을 최적화하는 방식 아날로그 제품( 브라운관TV 의 경우)의 경우에는 스리아와세를 활용한 제조기술이 경쟁우위 확보에 유리 그러나 1990년대 이후 디지털 방식의 보급에 따른 모듈형 생산방 식 * 의 확대로 부품의 표준화가 진전되고 기술적 차이가 줄어들면 서 가격경쟁력이 중요 요인으로 부상 * 복수의 부품으로 구성된 덩어리( 모듈) 를 조립하여 제품을 생산하는 방식 자동 제조장비와 기간부품 등을 외부에서 조달하면 어떤 업체라 도 생산을 할 수 있어 대규모 투자에 신속히 나서는 기업이 원 가절감과 시장지배력을 확보할 수 있는 시대로 변화 반면 일본 기업들은 이러한 환경 변화에도 불구하고 종전의 사업 모델을 고수함으로써 경쟁력 약화를 초래 - 8 -

11 제조 방식별 특징 스리아와세형 (Integratin) 모듈형 (Mdulizatin) 설 계 구 조 제 조 공 정 특정 기능을 다종의 부품이 담당하는 구조로 설계 주행안정성을 위해 서스펜션, 차체, 엔진 등의 부품 등이 모두 관여 부품간의 미세한 상호조정과 복잡한 기능 기술을 적절하게 혼합하여 전체 시스템의 성능을 최적화하는 방식을 통해 생산 스리아와세 공정의 특성상 제조과정이 해당업체내에서 블랙박스화(Clsed) 수직통합형(LCD TV 의 경우) : 동일 업체에서 패널부터 TV까지 일관 생산 수직통합형 특정 기능을 특정 부품이 수행하는 1:1 구조로 설계 제어, 신호변환, 구동 등의 기능을 LSI, 광픽업, 모터 등이 각각 담당 LSI 등의 복합부품단위( 모듈) 를 조립하 여 최종제품(DVD 드라이브) 을 생산 모듈간 접속구조( 인터페이스) 가 표준화 되어 있어 제조 과정을 관련 업계가 공 유(Open) 수평분업형(LCD TV 의 경우) : 패널, 반 도체 전문 업체 등에서 각각 생산된 것 을 위탁생산 업체에서 조립 생 산 체 제 기 획 디 자 인 설 계 A사 수평분업형 판매(E사) 기획(A사) 최종조립(D사) 디자인(B사) 기간부품생산 부품생산(C사) 최종제품생산 자료 : Architecture-based Cmpetitive Strategy f Japanese Firms, Junjir Shintaku 등에서 재작성 - 9 -

12 실제로 일본이 기술을 선도한 부문에서 일본기업들이 투자금을 회 수하기 이전에 한국, 중국 등 후발국 업체들이 대규모 투자를 통 해 시장을 지배하는 양상 * 이 나타나고 있음 * 1980년대 중반 미국의 경우에도 인텔은 반도체 제조의 선도자였으나 일본 업체들의 추격으로 DRAM사업에서 철수 한국중국 업체들의 진입 확대 일본기업들 일부 퇴출 일본과 후발국들과의 경쟁구조 패턴 표준화경쟁 한 국 중 국 업 체 가 세계시장 지배 일본기업 1~2개사만 생존 일본업체간 과다경쟁 일본업체들의 시장 독점 선행투자기간 투자경쟁 경쟁국에 유출 기술개발경쟁 기술 투자회수기간 포화상태 일본업체들 차세 대제품 실용화 자료 도입기 성장기 성숙기 쇠퇴기 2009~12년 2013~20년 2021~30년 2030 년~ : 週 間 エコノミスト( 이코노미스트), 또한 미국과 유럽기업들도 부품의 표준화와 제조 공정의 블랙박 스화 전략 등을 구사하면서 글로벌 경영환경 변화에 대응 미국과 유럽기업의 사업 모델 Intel(PC 용 마더보드) Nkia( 휴대전화 단말기) MPU : 특허로 블랙박스화 휴대전화송수신 인프라 : 기지국제어시 스템에서 중계장치까지 블랙박스화 이외 부분 : 철저한 표준부품화로 대 휴대전화단말기 : 부품전체를 표준 만 기업 등의 참여를 촉진 화하여 아시아 국가들로부터 조달 표준화부품의 가격 경쟁 격화로 일본기업 들은 메모리, HDD 등의 분야에만 참여 신흥시장국에서 노키아의 송수신 인프라에 대응하는 휴대전화기 보급이 급속도로 확대 Intel은 MPU에서 고수익 유지한 반면 일본기업들은 메모리, HDD 등에서도 한 국, 대만 등에 추격을 받는 위치로 전락 Nkia 는 고수익 구조를 확보한 반면 일본 은 세계 최고수준의 휴대전화단말기 제조기 술을 가지고 있었음에도 해외진출에 실패

13 다만 일본기업들중에서도 다양한 사업모델로 높은 경쟁력을 유지 하는 사례도 있음 디지털 카메라의 경우 (pen/clsed 전략) 내부구조( 렌즈, 화상처리장치 등) 는 블 랙박스화하여 자체 생산하고 카메라 본 체, 메모리카드 등은 오픈화하여 높은 시장점유율과 부가가치를 유지 경쟁력 유지 사례 자료 : 경제산업성, 산업구조 비전 2010, 자동차의 경우 ( 스리아와세 방식 유지) 스리아와세 방식의 생산공정이 요구 되는 자동차산업에서는 세계적인 경 쟁력을 유지 기술중시 사고에 편향 최근 들어 소비자 욕구(needs)가 다양화되고 있으나 일본 기업은 * 기술에 대한 과도한 자신감으로 품질 하나만으로 대응( 一 点 突 破 ) * 히다치( 日 立 ) 제작소는 기술에 대한 지나친 자신감 때문에 적극적 판촉 활동이 없 어도 구매자가 먼저 찾아올 것이라고 오판하여 중동 원자력발전소 수주에 실패 제품의 기능 향상 등에 지나치게 의존 * 함으로써 디자인이나 브랜 드 가치 제고 등에 대한 노력은 상대적으로 경시 * TV의 경우 일본기업은 화질 향상에 의존한 차별화를 도모하였으나 양판점의 밝은 조명하에서는 전문가가 아닌 이상 화질 차이를 구분하기가 쉽지 않음 설문조사에서도 일본기업들은 브랜드 파워나 제품 디자인보다는 제품생산 관련 항목을 우선시 * * 1~5 위 : 신제품 개발, 조달부품 및 원재료 등의 원가 절감, 제품개발 신속화 11~21 위 : 브랜드 파워 강화, 에프터서비스 강화, 지적재산권 보호, 제품 디 자인 강화 ( 일본국제협력은행, 2009 년도 해외직접투자 앙케이트 조사결과 보고, )

14 브랜드 가치 제고를 위한 광고 및 판매촉진비 비중이 한국기업에 비해 낮은 수준 한일 전자업체 광고판촉비 비중 일본기업 ( 매출액 대비, %) 한국기업 소 니 파나소닉 샤 프 도시바 삼성전자 LG전자 주 : 일본기업은 회계연도( 당해연도 4.1일~익년 3.31 일) 기준 자료 : 각사 연차보고서 및 감사보고서 세계 최고 수준의 법인세율 주요국중 법인실효세율(40.7%) * 이 가장 높아 기업들의 투자 여력이 감소 * 법인세(30%) 및 지방세( 사업세, 주민세 등) 삼성의 세후 수익은 5,600억엔(2008 회계연도 기준)이지만 일본의 법 인세율을 적용할 경우 엔)은 샤프의 가메야마( 龜 山 ) 엔과 비슷( 경제산업성 추산) 4,000억엔으로 축소되는데 이 차액(1,600억 제2공장( 월 가동) 투자액 1,500억 주요국 기업들의 법인실효세율 비교 50% 40% 법인실효세율 30% 20% 10% 0% 일본 미국 프랑스 독일 중국 한국 싱가폴 홍콩 주 : 월 기준 자료 : 日 本 經 濟 新 聞

15 엔화 초강세 엔화의 강세기조가 기업의 수익성에 부정적 요인으로 작용 기업의 수익 불만족 이유 기타 제품 성숙화로 인한 수요감퇴 납품대상업체의 가격인하 요구 비용절감 곤란 판매처 확보 곤란 엔화강세에 따른 수익 저하 경기변동에 따른 시장규모 축소 971 자료 : 2009 년도 해외직접투자 앙케이트 조사결과 보고, 일본국제협력은행 년 일본 수출 제조업체의 채산성 환율 * 은 달러당 93.2엔으로 조사 되었으나 엔화 환율은 최근 달러당 써 15년만에 가장 낮은 수준 83엔대까지 떨어짐으로 * 엔화 강세에 대해 수출기업의 이익유지가 가능한 환율 수준 채산성 환율 (엔/달러) 손익분기점 환율 94.4 조사직전시점 ( 월)의 엔화환율(89.6) 제조업 (소재형제조업) (가공형제조업) (기타) 자료 : 내각부, 2009 년도 기업행동에 관한 설문조사보고서,

16 3. 부품 소재산업의 경쟁력 평가 ( 세계시장에서 높은 점유율 유지) 최종제품에 비해 일본은 핵심 부품 소재 분야에서는 여전히 높은 경쟁력을 유지 최근 들어 범용부품 등을 중심으로 한국, 중국의 경쟁력이 향상 되고 있으나 핵심 부품 소재 분야에서는 여전히 일본이 독과점 을 형성< 참고2> 핵심 부품 소재분야 세계 시장점유율 (액정용 부품소재) 컬러필터 편광판보호필름 유리기판 편광판 액정용Pht Mask (%) (반도체제조용 부폼소재) Encapsultant 플라스틱기판 Bnding Wire 리드프레임 실리콘웨퍼 주 : 편광판보호필름, 편광판, 실리콘 웨퍼는 2008 년 통계, 이외 항목은 2005년 통계 자료 : 경제산업성, 모노즈쿠리 백서 2007, 2010 특히 아시아 국가들의 경우 하이테크 부품 소재의 대일의존도가 높은 실정 아시아국가들이 일본으로부터 수입하는 중간재와 이들 국가의 공 업제품 수출간에는 높은 正 의 상관관계가 형성

17 아시아 주요국 1) 의 공업제품 수출액과 대일 중간재 수입 아 시 아 주 요 국 의 (조 엔 ) 년 공 업 제 품 수 출 액 y = X R 2 = 년 조 엔 일 본 으 로 부 터 의 중 간 재 수 입 주 : 1) 중국, ASEAN 4 개국, NIEs 자료 : 경제산업성 한국 및 중국에 대한 일본의 수출 부품 소재 수출규모가 지속적 으로 증가하는 가운데 이들 국가의 대일수입 전체에서 차지하는 비중도 60% 이상 일본의 주요국 부품 소재수출( Ⅰ) ( 한국) ( 중국) (억엔) (%) 4,000 부품소재수출액(좌축) 부품소재수출비중(우축) , (억엔) (%) 10,000 부품소재수출액(좌축) 부품소재수출비중(우축) 80 8, , , ,

18 미국과 EU 등 선진국에 대한 일본의 부품 소재 수출도 상당한 수준 일본의 주요국 부품 소재수출( Ⅱ) ( 미국) (EU) (억엔) (%) 부품소재수출액(좌축) 부품소재수출비중(우축) 8, (억엔) (%) 8,000 부품소재수출액(좌축) 부품소재수출비중(우축) 80 6, , , , , , 자료 : 일본 재무성, 한국무역협회(KITA) ( 일본 부품 소재산업의 경쟁력 유지 메커니즘 ) 일본기업들은 핵심 부품과 소재를 중심으로 독과점 구조 * 를 구축 하여 수익을 창출< 참고3> * 독과점 시장이 형성된 후에는 후발기업이 쉽게 참여할 수 없는 구조를 만들 고 외부환경에 영향을 받지 않는 가격지배력을 확보 * 스마일커브 (smile curve)상에서도 핵심 부품 소재분야는 부가가치 가 높은 영역에 위치 * 스마일커브는 U 자형 곡선으로서 가치사슬의 전방부분(R&D디자인핵심부 품소재소프트웨어 콘텐트 개발 등) 과 후방부분( 마케팅토털솔루션 제공 형태의 서비스 활동) 이 상대적으로 높은 부가가치를 창출하는 것을 나타내 고 있음

19 스마일 커브상의 부가가치 영역 ( 이익률, 부가가치) 연구개발 상품기획 소재 부품생산 가공조립 양산 판매 애프터 서비스 브랜드 ( 공정 ) 최종제품에서는 한국, 중국 등에 경쟁력을 상실하였으나 핵심 소재, 부품의 생산에 있어서는 일본기업의 강점인 스리아와세가 필수적 * * DVD 드라이브의 전기신호 변환장치인 광픽업의 경우 개발이후 상당한 시간 이 경과되었음에도 스리아와세 공정이 그대로 유지되고 있음 이에 따라 일본의 부품 소재기업은 최종제품업체 해 경영 성과가 우수 (set-maker)에 비 종합가전메이커의 영업이익률은 5% 대 내외이나 소재 부품기업 들은 이를 크게 상회 최종제품과 부품 소재 기업의 영업이익률 비교 ( 월 결산기준, %) 히로세전기 무라타제작소 롬 JSR 日 東 電 工 파나소닉 샤프 소니 후지쯔 NEC 도시바 히다찌 자료 : 각사 경영실적 자료

20 4. 시사점 최근 들어 일본 제조업의 경쟁력이 저하되었다는 평가들이 적지 않 게 제기되고 있으나 다음과 같은 점에서 일본 제조업의 저력은 여 전히 건재한 것으로 보임 전기전자 등의 분야에서 최종제품을 중심으로 시장지배력을 상실 한 것은 사실이나 하이테크 부품 소재분야에서는 세계최고 수준 의 경쟁력을 유지 일본의 강점인 스리아와세가 필수적인 동 분야에서 독과점 구조 를 형성함으로써 높은 부가가치를 확보 또한 최종제품 업체들도 높은 기술개발 능력과 수익성 개선 등을 바탕으로 글로벌 경쟁에 대응하기 위한 노력을 꾸준히 추진중 1990년대 중반 이후 일본 기업들의 특허출원건수가 세계 1위를 유지하고 있으며 IMD 하고 있으나 과학인프라는 부동의 국가경쟁력 평가에서도 종합순위는 하락 2위를 고수 ( IMD 과학인프라 순위 과학인프라순위 종합순위 자료 : Wrld Cmpetitiveness Yearbk 각호

21 기업들의 원가 절감 노력과 최근의 수출 증가 등으로 가용 투자 자금 규모 * 가 크게 증가함에 따라 고부가가치 첨단 사업분야로 투자 확대 등을 추진 * 2010년 3 월말 기준으로 기업들의 가용자금( 현금+ 단기보유 유가증권) 규모 는 63조엔으로 2000년 이후 최대 규모를 기록 아울러 해외업체들과의 제휴를 강화하는 등 경영전략 변화도 시도 주요 기업들의 다양한 경영전략 기 업 사 업 내 용 TOYOTA SON Y 미국 전기자동차 벤처기업(Tesla Mtrs) 에 출자하여 전기 차를 공동개발함으로써 하이브리드 자동차에 이어 전기자 동차 시장에서도 경쟁력 우위를 도모 Ggle과의 제휴로 인터넷TV, 전자서적단말기, 휴대전화 및 애플의 ipad 대응 제품 등을 공동개발함으로써 소프트와 하 드의 융합을 통한 새로운 비즈니스 모델을 구축 TOSHIBA PANASONIC 2006년 미국 웨스팅하우스를 자회사로 편입한 데 이어 금년 3 월에는 빌 게이츠 소유의 벤처기업(TerraPwer) 과 제휴하 여 차세대 원자로를 개발하기로 하는 등 인프라 관련사업을 강화 SANYO를 합병하여 태양전지, 연료전지 및 2차전지를 모두 생산하는 체제를 완비함으로써 가전기업에서 환경. 에너지 기업으로의 전환을 도모 자료 : 日 本 經 濟 新 聞 등 일본 정부와 중앙은행도 기업들의 경쟁력 강화 노력을 적극 지원 일본 정부는 산업경쟁력 강화를 위한 정책방향 ( 산업구조 비전 2010, 6.3 일)을 시행하고 있으며 일본은행은 성장기반 강화 지원을 위한 자금공급 조치 * ( 신대출제도)를 실시(6.15 일) * 금융회사가 18 개 성장분야( 연구개발, 환경 에너지 사업, 의료 사업 등) 에 대 출을 실시할 경우 대출 실적 범위내에서 일본은행이 이들 금융회사에 정책 금리 수준의 저금리(0.1%) 로 3조엔의 자금을 지원

22 이상과 같은 점을 고려할 때 일부 최종제품을 중심으로 나타나고 있는 경쟁력 저하 현상을 놓고 일본 제조업의 쇠락 내지는 몰락을 예단하는 것은 잘못된 인식 최근 일본 정부와 언론에서 한국 기업의 약진을 높게 평가하면서 자신들의 문제점을 철저하게 분석하고 있는데 이는 제조업 경쟁 력 제고에 대한 문제의식과 의지가 강하다는 점을 반증 한편 우리의 일부 기업들이 최종제품 분야에서 일본의 유수기업을 추월한 것은 사실이나 하이테크 부품 소재산업이나 기초과학기술 등 제조업 경쟁력 확 보를 위한 핵심 인프라가 일본에 뒤쳐져 있어 언제든지 재역전될 가능성에 유의할 필요

23 < 참고1> 일본과 후발국들의 캐치업(Catch-Up) 전략 비교 최근 후발국들의 캐치업 과정이나 내용은 일본의 경험과 다소 상이한 것으로 평가되고 있음 스리아와세 기술이 내포된 부품( 휴대폰 내장카메라 등)과 제조 장치를 일본에서 구입하여 조립함으로써 제품 생산이 신속하 고 비교적 용이하게 이루어지고 있음 이에 따라 일본이 미국과 유럽의 기업들을 캐치업 하는데 20 여년이 걸렸으나 한국, 중국 등 후발국들이 일본을 추월 하는 속도 * 는 이보다 단축 * DVD의 경우 일본에서 생산된 지 5년만에 시장점유율이 역전 * 일본기업들은 리버스 엔지니어링 (reverse engineering) 과정을 통해 미국과 유럽을 모방하면서 발전 * 기초 설계자의 설계사상을 완성품을 통해 역추적해 나가면서 기술을 습득 하는 방식 이 과정에서 독자적인 설계능력 구축에 장시간이 소요되었으 나 부품, 소재, 제조장치 등에서부터 최종제품까지 국내에서 일관생산이 가능한 체제를 지향함으로써 제조업의 기반이 견 실해질 수 있었음

24 < 참고2> 최종제품과 부품소재의 시장점유율( 리튬이온전지의 경우) 리튬 이온전지의 경우 일본기업의 세계시장 점유율은 2000년에는 93% 에서 2008년에는 48% 로 감소한 반면 한국, 중국 기업의 비중이 확대 2000년(3,000억엔) 2008년(1조엔) 기타 7% 기타 11% 중국 19% 일본 48% 일본 93% 한국 22% 자료 : 경제산업성, 주요산업의 전략분야, 그러나 리튬이온전지의 핵심 소재 부품은 여전히 높은 시장점유율 을 보이고 있으며 이러한 추세는 앞으로도 유지될 전망 ( 소재부품) (억엔) 2500 정극재 800 (억엔) 부극재 2000 경쟁국 일본 600 경쟁국 일본 (억엔) 1000 전해액 (억엔) 1600 분리막 800 경쟁국 일본 1200 경쟁국 일본 주 자료 : 1) 전세계 생산액 기준 : 週 間 エコノミスト ( 이코노미스트),

25 < 참고3> 소재 부품의 고부가가치 창출 메커니즘 DVD 를 중심으로 일본기업의 부품 소재 산업의 부가가치 변 화과정을 보면 1998년 DVD생산개시 당시에는 기간부품에서 최종제품까지 거의 모든 영역을 일본이 독점했으나 모는 10억달러에 불과 DVD관련 전체 시장규 이후 DVD 생산의 모듈화가 진전되고 한국, 대만 등이 압도 적 시장 점유율을 보이면서 가격이 급속히 하락하고 시장규 모도 2004년에는 194억달러 규모로 성장 그러나 핵심 부품 소재 분야의 경쟁력 유지로 결과적으로 일 본기업들의 부가가치 규모는 오히려 확대 DVD의 경우 전체 부가가치에서 기간부품이 차지하는 비중이 약 50% 를 차지함에 따라 일본의 부가가치 영역은 1998년의 약 10억달러에서 2004년에는 92억달러로 확대 DVD관련 일본기업 부가가치 영역의 변화 <1998 년> 총 10억달러 일 전 본 체 기 독 업 점 <2004 년> 총 194억달러 판매망 39 억달러 (20%) 신흥시장 64 억달러 (33%) <DVD 조립, 범용부품> 일 본 92 억달러 (47%) < 기간 부품> 자료 : 요시노리 리즈카, 일본의 모노즈쿠리 2.0, < 해외조사실 아주경제팀 차장 권승혁, 조사역 김아현>

26 주요국의 금융 경제 미 국 연준, 기준금리 현 수준 유지 미 연준은 페더럴펀드 목표금리를 동결(0.0% ~0.25%) * 하고 보유 증권규모를 현 수준에서 유지하기로 결정(9/ 21) * 일 페더럴펀드 목표금리를 현 수준으로 인하한 이후 14차례 연속 동결 생산 및 고용 회복세가 둔화되고 있다는 지난번 FOMC 회의(8/10) 당시의 경기 회복세에 대한 평가 * 를 그대로 유지 * the pace f recvery in utput and emplyment has slwed in recent mnths" 낮은 자원 활용률, 인플레이션 억제, 기대 인플레이션 안정 등으로 예외적으로 낮은 현 금리 수준이 상당기간 정당화될 수 있다고 언급 가계지출은 점차(gradually) 증가하고 있으나 높은 실업률, 완만한 소 득증가, 주택 富 의 감소, 신용경색 등으로 제약을 받고 있는 상황 기업들은 설비투자 지출을 확대하고 있으나 비주거용 구조물 투 자 및 고용확대에는 신중한 모습 신축주택 착공이 매우 저조하고 은행대출은 계속 위축되고 있으 나 감소 속도는 둔화 또한 근원인플레이션이 고용확대 및 물가안정을 위해 적정하다고

27 평가되는 목표치보다 낮은 수준에 있다고 언급 현재 상당한 유휴자원을 보유하고 있어 원가상승이 제한되고 있 는 데다 장기 기대인플레이션도 안정되어 당분간 물가상승 압력 은 낮을 것으로 예상 페더럴펀드 목표금리 자료 : 연준 전문가들은 연준이 기존 정책 기조를 유지하면서 경기상황에 따라 추가적인 완화정책을 실행할 수 있음을 시사 * 한 것을 긍정적으로 평가 * 8월 FOMC 회의 당시 The Cmmittee will emply its plicy tls as necessary t prmte ecnmic recvery and price stability." 에서 The Cmmittee is prepared t prvide additinal accmmdatin if needed t supprt the ecnmic recvery and t return inflatin, ver time, t levels cnsistent with its mandate."로 변경 8 월 주택착공호수 증가세 확대(9/ 21) 7월 54.1만호 8월 59.8만호로 전월대비 10.5% 증가

28 ( 연간 환산치, 만호) 연간 3/4 4/4 1/4 2/4 7월 8월 주택착공호수 증감률( 전기대비,%) 자료 : 미국 상무부 8월 경기선행지수 상승(9/ 23) 주택착공 증가, 소비자 기대 개선 등으로 7월 월 자료 로 상승 2008 (2004 = 100)) 연간 3/4 4/4 1/4 2/4 7월 8월 선행지수 동행지수 : 미국 Cnference Bard 8 월 기존주택판매 증가 전환(9/23, 9/24) 기존주택판매는 7월 -27.0% 8월 7.6% ( 전월대비)로 증가 전환하였으 나 주택가격은 신축주택가격은 % -1.9% 로 하락폭 확대 -5.6% -0.6% 로 하락폭 축소 ( 전기대비, %) 연간 3/4 4/4 1/4 2/4 7월 8월 기존주택판매 기존주택가격 신축주택판매 신축주택가격 자료 : 전국부동산중개인협회, 미국 상무부

29 9월 셋째 주 신규실업수당 청구자수 증가(9/ 23) 46.5만명으로 전주대비 1.2만명 증가 ( 만명) 1/4 2/4 7월 8월 9월2주 9월3주 신규실업수당 청구자수 1) 주 자료 : 1) 주 이외 수치는 해당 기간의 주별 청구자수의 평균 : 미국 노동부 7 월 내구재수주 감소 전환(9/ 24) 7월 0.7% 8월 -1.3%( 전월대비)로 감소 전환 2008 ( 전기대비, %) 연간 3/4 4/4 1/4 2/4 7월 8월 내구재수주 비방위자본재수주 1) 주 : 1) 항공기 제외 자료 : 미국 상무부 센서스국

30 중 국 미국과의 무역마찰 고조 중국 상무부는 미국산 닭고기 제품에 대해 향후 5년간 반덤핑 관세를 부과한다고 발표(9/ 26) 지난해 9 월부터 닭고기 제품에 대한 반덤핑 조사를 실시하였으며, 27일부터 최고 105.4% 의 반덤핑 관세를 부과하기로 최종 결정 이에 대응해 미국은 27일 중국산 동파이프에 대해 최고 60.85% 의 반덤핑 관세 부과를 최종 결정 전문가들은 위안화 절상을 둘러싸고 중미간 갈등이 지속되는 가운 데 무역마찰이 고조되고 있는 점을 우려 최근 중국의 무역마찰 관련 주요 내용 일 자 주요 내용 9월 13일 미국, 중국산 무계목강관에 대해 반덤핑 및 반보조금 관세 부과 최종 결정 14일 EU, 중국산 알루미늄 휠에 대한 반덤핑 관세 인상 방안 추진 16일 EU, EU, 중국산 데이터카드에 대한 반보조금 조사 실시 중국산 유리섬유에 대한 임시 반덤핑 관세 부과 결정 21일 미국, 중국산 아트 인쇄지에 대해 반덤핑 및 반보조금 관세 부과 결정 26일 중국, 미국산 닭고기 제품에 대해 반덤핑 관세 부과 최종 결정 27일 미국, 중국산 동파이프에 대해 반덤핑 관세 부과 최종 결정

31 일 본 6년반만에 외환시장 개입 일본정부 및 일본은행은 월 이래 처음으로 2조엔 규모의 엔매도 달러매입 개입을 단행(9/ 15) 이는 최근 급격한 엔화가치 상승으로 일본의 수출 경쟁력 저하와 이로 인한 경기 둔화가 우려되는 상황에서 취해진 조치 일본정부의 외환시장 개입으로 82 엔대까지 하락했던 엔/ 달러 환 율은 당일 85 엔대 후반까지 상승하였으며 닛케이( 日 経 ) 평균주가도 9,500엔대를 회복하는 등 강세를 보임 그러나 전문가들은 금번 단독 개입의 중장기적 효과는 미미할 것 으로 평가 한편 일본은행은 이번 개입으로 시장에 공급된 2조엔의 자금을 흡 수하지 않기로 결정함으로써 실질적 금융완화 효과가 나타날 것으 로 기대 엔/ 달러 환율

32 7월 전산업활동지수 증가세 확대(9/ 22) 6월 0.2% 7월 1.0% ( 전월대비)로 증가세 확대 2008 연간 ( 전기대비 %) 1/4 2/4 3/4 4/4 1/4 2/4 5월 6월 7월 전산업활동지수 자료 : 일본 경제산업성

33 유 럽 영국, 은행부문 개혁안 및 의견수렴 계획 발표 영국의 ' 은행개혁을 위한 독립위원회'(Independent Cmmissin n Banking, 관한 이하 ICB) * 는 향후 은행산업 개혁안 및 의견수렴 계획에 Issues Paper" 를 발표(9/ 24) * 신정부가 추진하고 있는 은행부문 개혁방안을 중립적으로 검토하기 위해 금 년 6월 출범하였으며 Jhn Vickers 의장( 前 공정거래청장) 을 포한한 5인의 위 원으로 구성. 금융안정과 경쟁력 제고를 위한 은행부문 개혁방안을 검토하여 월말까지 정부에 보고할 예정 ICB 는 소매금융업과 투자은행업의 분리, 자기자금거래 및 투자 (prprietary trading and investing) 제한 등을 제시 또한 개별 금융회사 정리절차 (living will, reslutin scheme 등) 사전 수립 등 은행기능의 구조적 분리가능성(structural separability) 확 보, 우발상황에 대비한 자본확충방안 등을 언급 이와 함께 금융시장 집중도 억제, 등을 제시 금융시장 인프라 개혁 방안 ICB는 상기 개혁방안 가운데 특정 안을 선호하는 것은 아니며 일까지 동 방안들에 대한 의견을 광범위하게 수렴할 계획 전문가들은 ICB가 은행업 분리( 소매금융업 및 투자은행업)를 권고할 경우 HSBC, Standard Chartered, Barclays 등 대형은행들이 본사 를 영국 이외 지역으로 이전할 수도 있다고 지적

34 ( 독 일) 9월 If지수 소폭 상승(9/ 24) 8월 월 106.8로 소폭 상승 1) If지수 (2000 = 100) 연간 4/4 1/4 2/4 3/4 7월 8월 9월 주 : 1) 독일 If 경제연구소가 7,000여개 기업을 대상으로 현재의 경기상태와 6 개월 후 전망을 조사하여 작성한 지수 자료 : 독일 If ( 프랑스) 9월 INSEE 지수 보합(9/ 23) 생산 둔화(8월 15 9월 12) 에도 불구하고 수주 개선(1 3) 전월과 같은 수준(98) 유지 등으로 (2000 = 100) 연간 3/4 4/4 1/4 2/4 7월 8월 9월 1) INSEE지수 주 : 1) 프랑스 통계청(INSEE) 이 4,000여개 제조업체 대표들을 대상으로 생산실 적 및 전망, 물가전망, 수주 및 재고상황 등에 대한 설문조사를 통해 작 성한 경기지수 자료 : 프랑스 통계청

35 주요 신흥시장국 멕시코, 7월 소매판매 증가세 확대 월 월 (6 1.5% 7 2.0%, 9/21) 브라질, 8월 실업률 하락 월 월 (7 6.9% 8 6.7%, 9/23) 콜럼비아, 2/4분기 GDP 성장세 확대(1/4분기 4.2% 4.5%, 9/24) 홍콩, 8월 소비자물가 상승폭 확대(7월1.3% 3.0%, 9/21) 말레이시아 싱가포르, 8월 소비자물가 상승세 소폭 확대( 각각 7월 1.9% 2.1%, 3.1% 3.3%, 9/22, 23) 싱가포르, 8월 산업생산 증가세 둔화(7월9.9% 8.1%, 9/24)

36 국제금융시장 장기금리 : 하락( 일) 장기금리 단기금리 (10 년 만기 국채) : 2.79% 2.61% (3 개월 만기 재정증권): 0.13% 0.14% 미국 장기금리는 미 연준의 국채 매입 계획 발표 *, 아일랜드 재정 위기 부각, 미국 고용지표 악화 ** 등으로 하락(9.10일 대비 -0.18%p) * 미 연준이 8.17~9.14일중 176억달러 규모의 국채 매입을 완료한 데 이어 9.15 일~10.6일중 270 억달러 규모의 새로운 매입 계획을 발표(9/13) ** 미국의 주간 신규실업급여 신청자수가 전주대비 1.3만명 증가한 46.5만명으 로 예상(45.0 만명) 을 상회(9/23) 미국 단기금리(3 개월 만기 재정증권)는 강보합(9.10일 대비 0.01%p) 4.2 (연 %) 美 10년 만기 장기국채 수익률(좌축) 개월 만기 유로달러 금리(우축) 美 3개월 만기 단기국채 수익률(우축)

37 환율 : 미 달러화, 對 유로화 약세 對 엔화 강세( 일) 달러/ 유로 : 엔/ 달러 : 미 달러화는 아일랜드 재정위기 부각에도 불구하고 예상보다 완화 된 바젤Ⅲ * 협약, 대해 약세(9.10일 대비 6.0% 절하) 스페인의 성공적인 국채발행 ** 등으로 유로화에 * 시장참가자들은 바젤Ⅲ 자본규제 기준의 유예기간이 충분하며 대부분의 미 국 대형은행들이 이미 이를 충족하고 있어 대규모의 자본조달 필요성은 없 을 것으로 평가(WSJ, 9/13) ** 스페인이 당초 계획대로 40 억유로(10년물 27 억유로, 31년물 13 억유로) 규모 의 국채를 종전보다 낮은 금리(10년물 4.144%, 31년물 5.077%) 에 발행(9/16) 엔화에 대해서는 일본 외환당국의 시장개입 비 0.9% 절상) * 등으로 강세 (9.10일 대 * 일본 외환당국이 급격한 환율변동을 제어하기 위해 04.3월이래 처음으로 외 횐시장에 개입하였다고 발표하고 시장에서는 엔화 매도액이 2~3천억엔을 시 작으로 총 1 조엔에 이를 것이라고 전망(Dw Jnes, 9/15) (엔/달러) 달러 절상 달러 절하 달러/유로 (달러/유로) 엔/달러

38 주요국 주가 : 상승(9.10일 9.24 일) 미국(Dw Jnes) : 10, , 유로(Eur Stxx) : 2, , 일본(Nikkei 225) : 9, , 미국 주가는 유가에 따라 에너지 종목이 등락을 거듭한 가운데 일 부 미국 경제지표 호조 * 등으로 상승 (9.10일 대비 3.8%) * 8월 미국의 경기선행지수 상승폭이 전월대비 0.3% 로 예상(+0.1%, Blmberg) 을 상회하고(Cnference Bard, 9/ 23) 내구재주문은 전월대비 나 자본재주문이 전월대비 1.3% 감소했으 4.1% 증가하여 향후 제조업 경기개선을 시사(9/24) 11,500 (Dw Jnes) (Nasdaq) 2,800 11,000 Dw Jnes 2,600 10,500 2,400 10,000 9,500 Nasdaq 2,200 2,000 9,000 1,800 8, ,

39 유로지역 주가는 아일랜드 재정위기 우려에도 불구하고 예상보다 완화된 바젤Ⅲ 0.4%) 협약에 따른 은행주 강세 등으로 상승 (9.10일 대비 일본 주가는 일본 외환당국의 시장개입에 따른 엔화 약세 등으로 크게 상승하였으나 중국과의 갈등 장기화 가능성 * 으로 하락하며 상승폭 축소 (9.10일 대비 2.5%) * 일본 정부가 센카쿠열도에서 나포한 중국 어선을 석방했으나(9/25) 이후에 도 양국이 서로 손해배상 및 사과를 요구하는 등 갈등이 장기화 될 가능성 11,500 (Nikkei) (Eur Stxx) 3,200 11,000 10,500 Eur Stxx 3,050 2,900 10,000 2,750 9,500 2,600 9,000 Nikkei 2,450 8, ,

40 <미국 국내금리, 연 % > 1) 국제금리 환율 및 주가지수 ( 기말) 8월말 9.24일 페더럴펀드목표금리 프라임레이트 단기재정증권 3) 장 기 국 채 4) <여타 주요국 금리, 연 % > 1) 일본 콜금리 ECB RP 금리 영국 공정금리 <유로시장 금리, 연 % > 1) 유로 달러 5) 유로 엔 5) 유로 파운드 5) EURIBOR 6) <환율> 2) U$/SDR /U$ 7) U$/ U$/ <주가지수> Dw Jnes 12,463 13,265 8,776 10,428 10,015 10,860 Nasdaq 2,415 2,652 1,577 2,269 2,114 2,381 Nikkei 17,226 15,308 8,860 10,546 8,824 9,472 Eur Stxx 4,120 4,400 2,448 2,965 2,623 2,793 주 : 1) Blmberg 2) Reuters 3) 3개월 만기 4) 10년 만기 5) 런던시장 6) 3 개월 만기, Eurpean Banking Federatin 에서 산출 7) 동경시장

41 국제원자재시장 원유 가격 : WTI 및 Dubai 하락, Brent 상승( 일) ( 달러/ 배럴) WTI : Brent : Dubai : WTI 유가는 누출사고가 발생했던 송유관의 가동 재개, 미국의 원 유 재고 예상외 증가 및 석유제품 수요 감소 ** 등으로 2.0% 하락 * 9.10일 대비 * Enbridge Energy Partners LP 사가 누출 사고(9.10 일) 로 가동이 중지되었던 Line 6A의 재가동에 대한 정부의 승인을 얻어 9.17일부터 가동을 재개 ** EIA 가 발표한 미국의 원유재고(3억 5,830 만배럴) 가 송유관 유출 사고로 인 해 감소할 것이라는 시장의 예상과 달리 전주대비 1백만배럴 증가하고 주 간 석유제품 수요는 1,920만bpd로 전주대비 1.8% 감소(9/22) 100 ($/배 럴 ) ($/배 럴 ) W TI Brent Dubai

42 로이터지수 CRB지수 상승( 일) 로이터상품가격지수 : 2, , CRB선물가격지수 : 로이터상품가격지수는 9.10일대비 1.6% 상승 Reuters-Jefferies CRB선물가격지수도 9.10일대비 3.1% 상승 곡물(8.3%), 공업용 원자재(6.7%), 귀금속(2.3%) 등을 중심으로 상승 3,000 (로 이 터 지 수 ) (CRB지 수 ) 320 2,800 로이 터 상 품 가 격 지 수 CRB선물 가 격지 수 290 2,600 2, , ,

43 비철금속 가격 : 상승( 일) ( 달러/ 톤) 동 : 7, , 알루미늄 : 2, , 니켈 : 22, , 아연 : 2, , 동 가격은 미국의 자본재주문 증가 및 족 ** 등으로 9.10일대비 6.3% 상승 신규주택착공 증가 *, 공급부 * 미국의 8월 신규주택착공이 연률 59.8만채로 전월동기대비 10.5% 증가( 미 상 무부, 9/23) ** ICSG( 국제동연구회) 는 상반기 세계 전기동 공급량이 28.1만톤 부족했다고 발 표(9/21) 알루미늄 가격은 재고감소 * 등으로 9.10일대비 10.4% 상승 * LME 알루미늄 재고량은 437만톤으로 9.10일대비 1.5% 감소(9/24) 9,000 (동 : $/tn) (알 루 미 늄 : $/tn) 동 알 루 미 늄 3,000 7,500 2,500 6,000 2,000 4,500 1,500 3, ,

44 니켈 가격은 공급부족 전망 * 등으로 9.10일대비 1.9% 상승 * Macquarie Securities의 Jim Lennn은 올해 세계 니켈 시장의 공급부족량이 8.5 만톤에 이를 것이라고 전망(Steel Guru, 9/14) 아연 가격은 공급초과 * 에도 불구하고 영국의 자동차 생산량 증가 * 등으로 9.10일대비 6.5% 상승 * ILZSG( 국제납아연연구회) 는 1~7월 세계 아연 시장이 15.1만톤 공급초과 상 태였다고 발표(9/17) ** Scirty f Mtr Manufacturers and Traders에 의하면 영국의 8월 자동차 생산량은 7.8만대로 전년동기대비 37.3% 증가 (Reuter, 9/23) 30,000 (니켈 : $/tn) (아 연 : $/tn) 3,000 니켈 아 연 25,000 2,500 20,000 2,000 15,000 1,500 10, ,

45 농산물 가격 : 상승( 일) ( 센트/ 부셸, 원면 : 센트/ 파운드) 소맥 : 옥수수 : 대두 : 1, , 원면 : 소맥 가격은 아르헨티나 생산량에 대한 부정적 전망 일대비 2.2% 상승 * 등으로 9.10 * 아르헨티나 농무부는 가뭄 등을 이유로 10/11시즌 소맥 생산량을 미 농무부 의 전망치(1,200~1,300 만톤) 보다 낮은 1,000 만톤 ~ 1,120 만톤으로 전망(9/17) 옥수수 가격은 공급 차질에 따른 가격 상승 전망 비 12.4% 상승 * 등으로 9.10일대 * Interfax는 가뭄으로 인해 러시아의 겨울작물 파종이 전년대비 39% 감소했 다고 발표하였으며 Macquarie Grup은 올해 미국의 옥수수 수확량이 129 억 부셀로 전년동기대비 1.3% 감소하는 등으로 옥수수 가격이 575 센트/ 부 셀에 이를 것으로 전망(Blmberg, 9/17) 800 (소 맥 : 센 트 /부 셸) (옥 수 수: 센 트 /부 셸 ) 600 소맥 옥 수 수

46 대두 가격은 무덥고 건조한 날씨로 인한 남미의 공급 차질 우려, 중국의 수확량 감소 전망 * 등으로 9.10일대비 10.0% 상승 * CNGOIC( 중국곡물유지정보센터) 는 올해 중국의 대두수확량이 1,480만톤으로 전년대비 1.3% 감소할 것이라고 전망(9/15) 원면 가격은 재고량 감소 * 등으로 9.10일대비 11.5% 상승 * ICE Futures US의 9.17일 기준 원면 재고량이 1.7만배일로 6.2일 이후 98% 급감(Blmberg, 9/20) 1,400 (대 두: 센 트 /부 셸) (원면 : 센트 /파 운 드 ) 대 두 원 면 100 1, ,000 `

47 반도체 가격 : SD 램 하락 낸드플래시 상승( 일) ( 달러/ 개) 1Gb DDR3SD 램 : Gb NAND flash(mlc) : SD 램(1Gb DDR3, 아시아 현물시장 기준) 가격은 중국 국경절 특수에 대 한 부정적 전망 등으로 전주말대비 7.1% 하락 한편 낸드플래시(16Gb MLC) 가격은 태플릿 전망 * 등으로 전주말대비 3.1% 상승 PC 생산용 수요 증가 * isuppli( 시장조사기관) 는 ipad의 성공과 그 경쟁제품들의 출현 등으로 태블릿 PC 생산을 위한 2011년 낸드플래시 판매량이 17억Gb 로 올해(4.3억Gb) 보다 크게 증가할 것으로 전망(WSJ, 9/20) (N AN D: $/개 ) (DD R3: $/개 ) 16Gb M LC DD R

48 금 가격 : 상승( 일) ( 달러/ 온스) 금 : 1, , 금 가격은 아일랜드 재정위기 우려 등에 따른 안전자산 선호 증 가, 가격 상승 전망 * 등으로 9.10일대비 4.0% 상승 * 귀금속 컨설팅 회사 GFMS의 의장 Philip Klapwijk는 금가격이 올해 안에 1,300 달러까지 상승할 것으로 전망(9/14) 1,400 ($/온 스) ($/온 스 ) 1,400 1,300 1,300 1,200 1,200 1,100 1,100 1,000 1,

49 1) <현물유가> 국제 유가 및 원자재 가격 ( 기말) 월말 9.24일 미 국 WTI ( 달러/ 배럴) 북 해 Brent( ) UAE Dubai( ) <주요 상품지수> 로이터상품가격지수 2) 2, , , , , ,787.4 CRB선물가격지수 1)3) ) <비철금속 가격> 동 ( 달러/ 톤) 4) 6, , , , , , 알루미늄 ( ) 4) 2, , , , , , 니 켈 ( ) 4) 34, , , , , ,926.0 아 연 ( ) 4) 4, , , , , ,218.0 < 농산물 가격> 1) 소 맥 ( 센트/ 부셸) 5) ) 옥수수 ( ) ) 대 두 ( ) , , , ,126.0 원면 ( 센트/ 파운드) 6) < 반도체 가격> 1Gb DDR3SD 램( 달러/ 개) GbNANDflash( ) 7) < 금 가격> 1) 금 ( 달러/ 온스) , , ,296.0 주 : 1) Blmberg 2) = 100 3) 1967 = 100 4) 런던시장(LME) 5) 시카고시장(CBOT) 6) 뉴욕시장(ICE NYBOT) 7) MLC

50 경제지표 발표일정 및 시장 전망치 미 국 8월 상품서비스수지 적자폭 축소 전망 ( 전기대비, %) 발표일 지 표 발표기관 전망치 1) 전기치 월 ISM 비제조업지수 ( 기준치 = 50) 구매관리자 협회 월 비농업취업자수 증감( 천명) 노동부 월 상품서비스수지( 억달러) 상무부 ) 9월 생산자물가 노동부 ) 15 9월 소비자물가 월 소매판매 상무부 주 : 1) Blmberg 2) 전년동월대비

51 아시아지역 ( 전년동기대비, %) 발표일 지표 발표기관 전망치 1) 전기치 일 본 2) 월 경기동행지수 내각부 ) 8월 경기선행지수 ) 12 9월 소비자태도지수 ) 13 8월 민간기계수주 월 기업물가 일본은행 0.0 중 국 월 수출 해관총서 34.4 주 : 1) Blmberg 2) 2005 = 100 3) 기준치 = 50 4) 전기대비

52 유 럽 ( 전기대비, %) 발표일 1) 지 표 발표기관 전망치 2) 전기치 3) 유로지역 월 생산자물가 EU 통계청 월 소매판매 /4분기 GDP( 확정치) ECB 기준금리 ECB 월 산업생산 EU 통계청 월 소비자물가( 확정치) 3) 월 상품수지( 억유로).. -2 독 일 월 산업생산 독일 통계청 월 소비자물가( 확정치) 3) 프랑스 월 상품수지( 억유로) 프랑스 통계청 월 산업생산 ) 13 9월 소비자물가 영 국 BOE 기준금리 BOE 주 8월 산업생산 영국 통계청 월 상품수지( 억파운드) : 1) 변동 가능 2) Blmberg 3) 전년동월대비

53 주요국의 경제지표 1. 한 국 미 국 일 본 유 로 지 역 독 일 영 국 프 랑 스 중 국 홍 콩 대 만 싱 가 포 르 인 도 러 시 아 브 라 질 < 부 록 > 주요국 중앙은행의 정책금리 현황 환율 국제금리 국제원자재가격

54 해외경제 포커스 수 록 호 자 료 제 목 제2009-1호 중남미의 금융시장 불안 요인과 전망 최근 금속 가격 급락 요인과 향후 전망 중국의 핫머니 유출과 경제에 미칠 영향 제2009-2호 최근의 주요국 경제 및 국제금융 원자재 시장 동향 아시아 경제의 최근 동향 및 전망 영란은행, 정책금리 사상 최저수준(1.5%)으로 인하 제2009-3호 연준의 자체 채권발행 검토배경과 향후 전망 일본의 2009년도 감세 정책의 주요 내용과 평가 제 호 미국 국채가격 급락 가능성 검토 중국의 최근 경기 악화 추세와 2009년 전망 영국 정부, 2차 금융시장 안정화 종합대책 발표 미 연준, 페더럴펀드 목표금리 % 유지 제2009-6호 글로벌 제조업 위축 현황 및 시사점 유럽중앙은행 영란은행의 제로금리 및 양적완화정책 채택 가능성 최근 일본 금융기관의 대출 증가 배경 제2009-7호 최근의 주요국 경제 및 국제금융 원자재 시장 동향 최근 영국 파운드화 약세 배경 및 전망 중국의 주택가격 하락과 금융 부실화 가능성 제2009-8호 유종간 현물가격 역전현상 지속 요인 선진국 재정적자 확대의 문제점과 전망 최근 엔화 강세의 특징과 일본경제에 대한 영향

55 수 록 호 자 료 제 목 제2009-9호 선진국의 신보호주의 대두와 향후 대응 최근 중국의 금융시장 동향과 전망 제 호 미국 금융안정대책의 문제점과 향후 전망 중국의 대규모 경기대책 추진의 영향과 문제점 ECB영란은행의 정책금리 인하 및 영란은행의 양적완화정책 시행 제 호 제 호 제 호 최근의 주요국 경제 및 국제금융 원자재 시장 동향 유로지역 국가의 실업대책 및 향후 전망 일본의 소비자청 설립 추진 배경 및 주요 내용 미 연준의 국채 및 기관채 매입 결정 배경과 평가 최근 일본의 Jb Sharing 중국 양회( 兩 會 ) 도입 논의와 전망 주요 논의 내용과 평가 최근 글로벌 고용사정의 특징과 시사점 미국 금융기관 부실자산 정리방안의 내용과 평가 제 호 금융위기 이후 일본의 금융기관 지원 내용과 평가 일은 3월 단칸( 短 觀 ) 으로 본 일본경제 현황 및 전망 제 호 최근의 주요국 경제 및 국제금융원자재 시장 동향 EU 회원국 지원방안 논의와 향후 전망 ISDA의CDS 거래 표준화 협약과 시장의 평가 제 호 일본 경제위기대책의 주요 내용 및 평가 말레이시아 신정권 출범과 향후 경제정책 방향 제 호 BOE FRB의 양적완화정책 운영 점검과 ECB의 채택 가능성 최근 인도네시아 총선과 향후 경제 전망

56 수 록 호 자 료 제 목 제 호 신종 인플루엔자 A의 확산과 경제적 영향 최근 중국 고용대책의 주요 내용 및 평가 제 호 제 호 최근의 주요국 경제 및 국제금융 원자재 시장 동향 미국 은행의 스트레스 테스트 결과와 향후 전망 ECBBOE의 통화정책 결정내용과 전망 최근 신흥시장국으로의 글로벌 자금유입 확대 배경과 시사점 중국의 경기부양책 추진에 따른 재정상황 평가 제 호 제 호 제 호 글로벌 기축통화 논의 내용과 향후 전망 일본의 수출 급락 요인과 시사점 최근 국제유가 상승요인과 향후 전망 일본은행의 2008회계연도 자기자본 확충 배경과 평가 최근의 주요국 경제 및 국제금융 원자재 시장 동향 국제신용평가기관에 대한 규제 강화와 시사점 제 호 미국의 TARP 자금 조기상환 배경과 예상되는 문제점 일본의 실업률 상승과 고용시장의 구조변화 제 호 글로벌 금융위기 이후 아시아 금융의 현황과 예상되는 변화 최근 유종간 가격역전의 원인 제 호 미국 개인소비의 구조적 변화 가능성과 영향 BRICs 정상회담의 주요 논의 내용 및 평가

57 수 록 호 자 료 제 목 제 호 제 호 최근의 주요국 경제 및 국제금융 원자재 시장 동향 연준의 양적완화정책에 따른 미치는 영향 B/S 인도네시아의 바이오매스 에너지 자원 현황 미국 금융기관 변화와 연준 수지에 CEO의 보수 규제에 관한 논란 제 호 제 호 일본의 노동자파견법 개정 관련 주요 논점 및 전망 Bernanke 미 연준의장의 통화정책 방향에 대한 의회 보고 글로벌 금융위기에 대응한 주요국 재정정책 운용과 향후과제 제 호 중국 부동산시장 회복 조짐에 대한 평가와 전망 미국의 2 4분기 GDP 성장률에 대한 평가 제 호 최근의 주요국 경제 및 국제금융 원자재 시장 동향 유럽 금융구조의 특징과 은행부실정리의 중요성 제 호 2000년대 전반 일본은행의 양적완화 통화정책에 대한 평가 미 연준의 출구전략 관련 주요 이슈와 향후 전망 제 호 일본의 외국인근로자 정책과 과제 유럽의 Cvered Bnd 시장 현황과 전망 제 호 버냉키 의장 재지명에 대한 평가와 향후 과제 일본의 총선 결과에 따른 영향 제 호 최근의 주요국 경제 및 국제금융 원자재 시장 동향 최근 중국 금융기관 대출급감의 배경 및 전망

58 수 록 호 자 료 제 목 제 호 미국의 고용없는 경기회복(Jbless Recvery) 재연 가능성 중국 GDP 통계의 신뢰성 문제 제 호 증권화시장 재활성화 방안 및 시사점 일본의 대형 소매점(SSM) 관련 정책 변화 및 평가 제 호 미국 연준 TALF 제도의 운영성과 중국의 자원 확보를 위한 해외투자 현황 제 호 최근 국제유가 동향 및 향후 전망 일본의 국채(JGB) 발행 여건 변화 및 영향 제 호 최근의 주요국 경제 및 국제금융 원자재 시장 동향 최근 미 국채시장의 호조 배경과 향후 연준의 출구전략 방향 제 호 제 호 미국의 수출주도 성장 가능성 EU 리스본 조약의 주요 내용과 영향 중국의 민간소비 비중 확대 가능성 제 호 향후 세계경제의 주요 리스크 평가 제 호 최근의 주요국 경제 및 국제금융 원자재 시장 동향 독일의 수출주도 성장 패턴과 향후 전망 제 호 미국의 건강보험 개혁 추진 내용과 전망 디커플링(decupling) 에 관한 논란 제 호 미국 상업용 부동산 시장의 리스크 평가 인플레이션에 관한 미 연준의 견해와 시사점

59 수 록 호 자 료 제 목 제 호 원유 파생상품시장 규제강화 추진 배경과 향후 전망 최근 일본정부의 디플레이션 선언 배경과 전망 제 호 제 호 최근의 주요국 경제 및 국제금융 원자재 시장 동향 주요국의 통화정책 출구전략 이행 현황 최근 엔화강세 요인과 일본정부의 외환시장개입시 일본은행 의 역할 제 호 제 호 그리스 국가부도 위기의 원인과 전망 최근 아시아 국가 자산시장의 버블 논란 2009년 세계경제 전망 에 대한 회고 제2010-1호 제2010-2호 제2010-3호 제2010-4호 미 중 경제관계 변화 및 향후 전망 최근의 주요국 경제 및 국제금융 원자재 시장 동향 일본의 잠재성장률 하락 원인과 전망 미국의 청년실업 급증 배경과 정책 대응 향후 중국의 물가 여건 미국의 재정수지 전망과 재정건전화를 위한 과제 제2010-5호 최근 국제금융시장 불안요인에 대한 평가 제2010-6호 최근의 주요국 경제 및 국제금융 원자재 시장 동향 주요 선진국 고용시장 현황 및 향후 전망 제2010-7호 그리스 사태로 드러난 일본의 내수 부진 배경 EMU 체제의 문제점

60 수 록 호 자 료 제 목 제2010-8호 금융위기 이후 미 연준의 위상관련 주요 논의 내용 중국의 소비시장 부상과 향후 전망 제2010-9호 아시아 지역에서의 중국효과 대마불사( t big t fail") 문제에 관한 주요 논점 제 호 최근의 주요국 경제 및 국제금융 원자재 시장 동향 미국의 장단기금리 격차 확대 원인과 시사점 제 호 세계적인 금융규제 강화 움직임의 최근 동향 및 평가 제 호 동유럽 경제의 구조적 취약성과 향후 전망 미 페더럴펀드 시장 왜곡현상과 연준의 출구전략 제 호 스페인 경제의 구조적 문제점 제 호 중국 인도 경제의 비교와 향후 관계 전망 미국 가계의 디레버리징(de-leveraging) 현황 제 호 최근의 주요국 경제 및 국제금융 원자재 시장 동향 중남미 국가의 위기대응능력 개선 배경과 향후 과제 제 호 국제유가 급등 가능성에 대한 평가 제 호 골드만삭스의 사기혐의에 대한 소송 내용과 향후 전망 중국의 부동산 시장 현황과 버블 가능성 제 호 세계경제에서 신흥시장국의 위상변화에 대한 평가 제 호 최근의 주요국 경제 및 국제금융 원자재 시장 동향 유로화의 미래

61 수 록 호 자 료 제 목 제 호 아시아 주요국의 물가상승과 통화정책 대응 현황 미국 주택시장 회복의 주요 변수 제 호 유럽금융안정메커니즘에 대한 평가와 전망 제 호 최근 중국의 투기성 외화자금 유입 현황과 향후 전망 제 호 남유럽 재정위기가 세계경제에 미치는 영향 제 호 최근의 주요국 경제 및 국제금융 원자재 시장 동향 영국 장기국채(Gilt 채) 시장의 특징과 향후 전망 제 호 최근 스페인의 경제 및 재정상황 제 호 중국의 지방정부 부채 문제 제 호 국가채무의 부도사례가 남유럽 국가의 재정위기에 주는 시사점 제 호 최근의 주요국 경제 및 국제금융 원자재 시장 동향 미국 및 중국의 경기지표 악화와 더블 딥 가능성 제 호 은행부과금(bank levy)에 대한 국별 의견대립의 배경과 전망 경기선행지수로 본 향후 중국 경제 제 호 국제자본이동 규제에 관한 최근논의 및 전망 제 호 EU 은행의 스트레스 테스트 결과와 향후 전망 금융위기 이후 미국 대형은행의 영업행태 변화에 대한 평가

62 수 록 호 자 료 제 목 제 호 최근의 주요국 경제 및 국제금융 원자재 시장 동향 일본의 소비세 인상 논란의 배경과 전망 제 호 중국경제책임론에 대한 중국의 견해 제 호 재정긴축 논쟁(austerity debate)과 전망 제 호 동유럽 국가의 재정상황 평가 제 호 최근의 주요국 경제 및 국제금융 원자재 시장 동향 중국 제조업의 환경변화와 향후 전망 제 호 최근 유럽의 재정위기 재부상 배경과 평가 주요국 통화정책의 재완화 움직임과 시사점 제 호 일본 제조업 경쟁력 평가와 시사점