제 146 호 / 2018. 4 국제금융시장동향및전망 주요이슈 - 최근미국발무역분쟁동향및주요국의대응 4 월주요경제이벤트
국제금융시장동향및전망 1 [ 이슈 ] 최근미국발무역분쟁동향및주요국의대응 5 4 월주요경제이벤트 12 주요국제금융지표 13
국제금융시장동향및전망 국제금융시장 3 월동향 ( 환율 ) 달러인덱스는보호무역주의강화에따른무역전쟁우려등으로소폭하락. 원 / 달러환율은북한의한반도비핵화언급, 北 - 美간대화가능성, 4월말南 - 北정상회담개최확정등지정학적리스크가완화된데따른영향으로하락 ( 금리, 주가 ) 선진국국채금리는 3월 FOMC에서연내 3차례금리인상전망유지와미국발무역분쟁불확실성증대로안전자산선호현상이강화되며하락. 선진국주가는무역분쟁경계감과美기술주우려로하락후월말소폭반등 ( 환율 ) 달러인덱스는미국의보호무역주의강화와이에대한각국의보복관세 검토등무역전쟁우려가대두함에따라하락. 원 / 달러환율은북한과관련한 지정학적리스크완화등으로하락 * 당초 ECB 통화정책결정문에서는 경기악화시자산매입확대 문구가삭제되며향후통화 정책정상화를시사한것으로평가되었음. 그러나기자회견에서드라기총재가해당문구 삭제는경기성장세확대를반영하여이루어졌으나, 기저물가가여전히부진하고유로화강세도 우려한다고발언함에따라유로화가약세로반전 * 22 일 ( 현지시간 ) 트럼프美대통령이최대 600 억달러규모의중국산수입품에 25% 관세부과를 예고한후, 중국역시 23 일미국산물품에 30 억달러규모관세부과계획을발표. 양국간무역 전쟁우려로안전자산선호가강화됨에따라일시적으로엔 / 달러환율이약 16 개월만에 105 엔을하향돌파하기도하였음 주요선진국통화환율추이 16 년말 17 년말 18.2 월말 18.3 월말전월대비 달러인덱스주 ) 102.346 92.302 90.638 89.983 0.72% 엔 / 달러 116.88 112.67 106.69 106.23 0.43% 달러 / 유로 1.0524 1.1998 1.2200 1.2321 +0.99% 주 : 메이저 6개통화 ( 유로화, 엔화, 파운드화, 캐나다달러, 스위스프랑, 스웨덴크로네 ) 대비달러화가치자료 : 연합인포맥스 월간 KDB 국제금융 2018. 4 제 146 호 1
국제금융시장동향및전망 원화환율추이 16 년말 17 년말 18.2 월말 18.3 월말전월대비 원 / 달러 1,207.7 1,070.5 1,082.8 1,063.5 1.78% 원 / 엔 1,033.2 949.9 1,014.8 1,000.1 1.45% 자료 : 연합인포맥스 ( 금리 ) 선진국국채금리는 3 월 FOMC 에서연내 3 차례금리인상전망유지와 미국발무역분쟁에따른불확실성증대로안전자산선호강화되며하락 * 다만, 18 년 4 차례금리인상전망위원수증가 (4 명 7 명 ) 로연내 4 차례금리인상가능성상존 ( 주가 ) 선진국증시는글로벌무역분쟁에따른경계감과美기술주에대한우 려로하락후월말낙폭일부만회 * Facebook, Amazon, Apple, Netflex, Google 등기술중심의인터넷및 IT 기업 ** 페이스북개인정보유출, 애플아이폰판매량감소전망, 아마존세무조사가능성및테슬라 자율주행차운전자사망사고등으로기술주부진 * 미국 17.4 분기 GDP 성장률확정치 2.9%( 예상치 2.7%), 2 월잠정주택판매지수 3.1% 상승 ( 예상치 1.5%) 월간 KDB 국제금융 2018. 4 제 146 호 2
국제금융시장동향및전망 국제금융시장 4 월전망 달러인덱스는美 - 中간무역분쟁전개양상에따라급등락하는변동성국면이예상됨. 원 / 달러환율은미국의환율보고서이슈, 南 - 北정상회담에따른원화강세압력등으로하락전망 선진국국채금리는보호무역주의확산경계감과인플레이션우려완화로당분간하향안정세를유지할것으로보이며, 美증시는견조한펀더멘털감안시점차회복예상되나변동성장세전망 ( 환율 ) 달러인덱스는美 - 中간무역분쟁전개양상에따라방향성이결정될전망. 원 / 달러환율은미국의환율보고서이슈, 南 - 北정상회담에따른원화강세 압력등으로하락전망 Citigroup Economic Surprise Index * Economic Surprise Index[ 시장전문가들의 경제지표에대한예상치와실제발표된 수치와의괴리를수치화한지표. 경제지표 실제치가예상치를넘어설경우 (+), 못미칠 경우 (-) 로표시 ] 를살펴보면, 미국의경우 17.10 월부터지속적으로플러스 (+) 국면에 자료 : Bloomberg 위치하여경제지표가시장예상을 outperform 하는모습. 반면유로존의경우 18.2 월부터 마이너스 (-) 국면으로전환, 실제지표가예상보다 underperform 중 월간 KDB 국제금융 2018. 4 제 146 호 3
국제금융시장동향및전망 ( 금리 ) 선진국국채금리는보호무역주의확산경계감과인플레이션우려완화로 당분간하향안정세유지전망 * 시장에내재된기대인플레이션수준을보여주는美국채 10 년물 BEI(Break Even Inflation) 는 작년 12 월이후빠르게상승 ( 17.12 월 1.86% 18.2 월 2.14%) 하였으나, 인플레이션우려가완화 되며 3 월말 2.05% 로하락 * 유럽기업신뢰지수는 17.12 월 1.59 최고치기록후지속하락하며 3 월 1.34 기록 (2 월 1.48) 일본의제조업 PMI 지수는 3 월 53.2( 예상치 54.3) 로 2 월 54.1 대비하락 ( 주가 ) 美증시는견조한펀더멘털감안시일정기간조정후회복될것으로 보이나변동성은확대전망 * 미국소비자심리지수는 18.3 월 101.4 로 04 년이후최대이며, 신규실업급여청구건수는 3 월 4 째주 21 만 5 천건으로금융위기이후최저수준 * 단기자금시장의신용및유동성상태를나타내는 Libor-OIS 스프레드는 3 월말 0.59075 ( 17 년말 0.26328), TED 스프레드는 0.61165 ( 17 년말 0.31858) 로확대 ** 신흥국채권의신용위험을나타내는 EMBI 스프레드는 3 월말 325.97(2 월초 288.53) 로확대 *** 미국주식시장의변동성을보여주는 CBOE VIX( 시카고선물거래소변동성지수 ) 는지난 17.9 월 이후 18.1 월까지평균 10.47( 최소 9.14, 최대 14.79) 수준이었으나 2 월이후변동성확대되며 3 월말현재 19.97 로상승 월간 KDB 국제금융 2018. 4 제 146 호 4
제 136 호 / t2017. 6 주요이슈 최근미국발무역분쟁동향및주요국의대응 글로벌 경제팀 ( 미래전략개발부, rayna@kdb.co.kr) 트럼프행정부는반덤핑, 상계관세를통한수입규제에도미국의무역적자가확대되자무역법 201조, 무역확장법 232조등각종국내법을동원하여보호무역조치실시 이에 EU와중국은보복관세, WTO제소등강경한태도견지, 일본은강경대응자제및중국과한국산제품에대한수입규제강화등국별상이한방식으로대응 미국발보호무역조치는당분간지속될것으로예상되어무역분쟁격화시세계경제와금융시장에의부정적영향불가피 1. 미국의보호무역조치개요 트럼프행정부는반덤핑, 상계관세 * 를통한수입규제에도미국의무역적자가 확대되자무역법 201 조, 무역확장법 232 조등국내법을동원하여무역보호 조치강화 * 수출국이특정수출산업및상품에대해보조금등을지급하여수출상품의가격경쟁력을높일경우, 수입국이자국산업의경쟁력유지를목적으로그상품의보조금액에해당하는만큼부과하는관세 * 미국무역적자규모추이 ( 억달러 ) : 6,894.7( 13) 7,344.8( 14) 7,450.8( 15) 7,367.9( 16) 7,961.8( 17) * 3.22 일철강 알루미늄관세부과대상에서 EU, 한국, 브라질, 아르헨티나등을잠정유예하기로 결정하였으며, 3.28 일한 미 FTA 개정과함께한국은철강 알루미늄관세부과최종제외 * 95 년세계무역기구 (WTO) 출범후사실상사문화된 스페셜 301 조 적용을위해 3.8 일미국 무역대표부 (USTR) 가공청회를개최하였으며, 4 월중보고서발표예정 월간 KDB 국제금융 2018. 4 제 146 호 5
주요이슈 2. 주요국별대미무역현황및반응 가. EU ( 對미무역 ) EU 는미국의최대교역국이자 2 대무역적자상대국 對 對 對 * ` 17 년 EU 가미국의전체무역적자에서차지하는비중은 18.7% 對 對 對 * 다만, EU 의對미알루미늄 (HS76) 수출규모는 20.5 억달러에불과하여동분야충격은미미 수출 수입 EU 의 TOP 5 대미수출 수입품 ( 단위 : 억달러, %) 순위 1 2 3 4 5 품목명보일러 기계류일반차량전기기기 TV 의약용품광물성연료 금액 8,303.6 7,373.7 5,606.0 3,558.9 3,065.6 비율 14.0 12.5 9.5 6.0 5.2 품목명보일러 기계류전기기기 TV 일반차량광물성연료의약용품 금액 6,964.6 6,236.7 6,059.7 5,767.5 2,686.6 비율 12.0 10.8 10.5 9.9 4.6 주 : '17.1~11 월기준. 17 년연평균달러 / 유로환율 1.23 달러적용자료 : 한국무역협회 (HS Code 2 자리기준 ) ( 반응 ) EU 는전반적으로미국의보호무역조치에대해강경한태도를견지하나, 독일은관세품목확대에따른충격을경계하는모습 * EU 는미국의철강관세부과대상에서한시적으로제외 ( 기한 5.1 일 ) 월간 KDB 국제금융 2018. 4 제 146 호 6
주요이슈 * 독일의무역흑자 2 위대상국인영국은 Brexit 이후독일자동차에관세부과가예정되어있어, 무역 흑자 1 위상대국인미국과의무역마찰과더불어독일경제에상당한충격을미칠것으로예상 ( 대응수단 ) 철강관세협상결렬시미국산제품에대한보복관세, WTO 제소, 세이프가드등으로대응한다는방침 * 할리데이비슨본사와공장은폴라이언미하원의장의지역구위스컨신주에위치, 버번 위스키는미치매코넬공화당상원원내대표의지역구인켄터키주대표상품이며, 리바이스 본사는낸시펠로시민주당하원원내대표의지역구캘리포니아에위치 나. 중국 ( 對미무역 ) 중국은미국의 2 대교역국이자최대무역적자상대국 對 對 對 對 對 * 미 중무역은보완적구조로미국이중국산수입규제를확대할경우, 자국기업의비용증대, 소비자물가상승등각종부작용이예상 * 그러나무역확장법 232 조대상철강수입액에서중국이차지하는비중은 3.5% 에불과하여 미국의관세부과에따른직접적충격은미미 월간 KDB 국제금융 2018. 4 제 146 호 7
주요이슈 수출 수입 중국의 TOP 5 對미수출 수입품 순위 1 2 3 4 5 ( 단위 : 억달러, %) 품목명전기기기 TV 보일러 기계류가구류 조명완구 운동용구플라스틱제품 금액 1,470.0 1,096.3 319.2 255.2 163.3 비율 29.1 21.7 6.3 5.0 3.2 품목명항공기각종종자 과실일반차량보일러 기계류광물연료 에너지 금액 157.1 129.6 128.0 109.2 85.0 비율 13.0 10.8 10.6 9.1 7.1 주 : HS Code 2 자리기준자료 : U.S. International Trade Commission ( 반응 ) 중국은자국을겨냥한미국의무역압력에해결접점을모색하되미국이 압박을고수할경우강경하게대응한다는입장 ( 대응수단 ) 농산품에대한보복관세부과, 미국국채매각등을검토하는동시에 고부가가치업종중심의산업구조조정가속화 * 중국의미국채보유액은 18.1 월기준 1.17 조달러 월간 KDB 국제금융 2018. 4 제 146 호 8
주요이슈 다. 일본 ( 對미무역 ) 일본은미국의 5 대교역국이자 4 대무역적자상대국 對 對 * 일본은중국, EU, 멕시코에이은미국의 4 대무역적자대상국으로미국전체무역적자중 8.5% 차지 일본의對미수출입증가율추이 일본의對미무역수지추이 자료 : U.S. Census Bureau 자료 : U.S. Census Bureau 對 對 對 * 13 년이후철강은對미무역수지흑자이나알루미늄은적자지속 ( 17 년기준對미수출국 중일본은철강 7 위, 알루미늄 13 위 ) 월간 KDB 국제금융 2018. 4 제 146 호 9
주요이슈 * 무역확장법 232 조대상철강수입액중일본비중은한국 (9.6%) 보다낮은 5.7% 로미국관세 부과영향은미미한수준 일본의 TOP 5 대미수출 수입품 ( 단위 : 억달러, %) 수출 수입 순위 1 2 3 4 5 품목명 자동차및관련부품 기계기구 전자장비및관련부품 광학및의료장비 항공기및관련부품 금액 506.2 307.8 172.3 66.7 40.0 비율 37.1 22.5 12.6 4.9 2.9 품목명 기계기구 항공기및관련부품 광학및의료장비 원유및가스 육류 금액 67.2 61.9 56.3 55.1 35.0 비율 10.9 10.1 9.2 9.0 5.7 주 : HS Code 2 자리기준자료 : U.S. International Trade Commission ( 반응 ) 철강관세유예대상제외충격에도미국에대한강경대응을자제하며오히려 중국과한국산제품에대한수입규제를강화 * 로버트라이트하이저미국무역대표부대표는 3.21 일미하원세입위원회에서 미국은일본과 자유무역협정을원하며, 적절한시기에양자회담이시작되기를희망한다 고언급 * 일본이외국산철강제품에대해반덤핑관세부과는금번이처음 월간 KDB 국제금융 2018. 4 제 146 호 10
주요이슈 3. 향후전망 미국발보호무역조치는당분간지속될것으로예상되며, 무역분쟁격화시세계 경제와금융시장에의부정적영향불가피 * 미국디트로이트와피츠버그, 필라델피아, 볼티모어, 멤피스등 5 대호주변의쇠락한공장지대 * 현대경제연구원 ( 18.3 월 ), 관세전쟁의시작과한국경제의위기 * 회귀분석을이용하여전세계교역량증가율과우리나라 GDP 성장률사이의관계를분석 우리나라대외수출비중추이 전세계교역량증가율과우리나라 GDP 성장률추이 주 : GDP 대비수출비중자료 : 한국은행 주 : 분석기간은 10~ 17년자료 : Thomson Reuters 월간 KDB 국제금융 2018. 4 제 146 호 11
주요이슈 4 월주요경제이벤트 월화수목금 2 3 4 5 6 Markit 제조업 PMI [ 일본 ] 닛케이제조업 PMI [ 호주 ] 통화정책회의 Markit 제조업 PMI ISM 비제조업지수미국 Markit 종합 PMI 실업률 무역수지 서비스업 PMI 소매판매종합 PMI 소비자신용비농업부문고용지수실업률 [ 일본 ] 가계소비지출 9 10 11 12 13 생산자물가도매재고 FOMC의사록공개소비자물가 [ 한국 ] 실업률 [ 한국 ] 금융통화위원회 수입물가 산업생산 미시건대소비심리지수구인건수 무역수지 소매판매 기업재고 16 17 18 19 20 제조업생산 [ 중국 ] GDP, 소매판매 연준베이지북 소비자물가 [ 일본 ] 무역수지 필라델피아연준경기전망 경상수지 G20 중앙은행총재 재무장관회의 소비자기대지수 [ 일본 ] 소비자물가 23 24 25 26 27 Markit 종합 PMI( 잠정 ) Markit 종합 PMI( 잠정 ) [ 일본 ] 닛케이제조업 PMI( 잠정 ) ECB통화정책회의 [ 일본 ] BOJ 금정위 미시건대소비자신뢰지수 경기기대지수영국 GDP [ 일본 ] 광공업생산 [ 한국 ] 광공업생산 30 월간 KDB 국제금융 2018. 4 제 146 호 12
부 표 주요국제금융지표 월간 KDB 국제금융 2018. 4 제 146 호 13
제146호월간KDB국제금융은인터넷과앱에서찾아보시거나이메일로받아보실수있습니다. 인터넷 rd.kdb.co.kr, kdb.co.kr, ebook.kdb.co.kr 앱 KDB e book center 문의 787.7830 업무담당자전화이메일 총괄부기원연구위원 02.787.7804 giweon@kdb.co.kr 환율김은서선임연구원 02.787.7821 eskim@kdb.co.kr 금리, 주가송상규선임연구원 02.787.7824 songsk@kdb.co.kr 본자료는국제금융관련정보제공차원에서작성배포되는것으로산업은행의공식입장이아니며, 본자료에근거한투자등행위 결과에대하여산업은행및자료작성자는일체책임을지지않습니다. 월간 KDB 국제금융 2018. 4 제 146 호 14