[전체] 월간 KDB국제금융_2018년 11월호.hwp

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1 제 148 호 / 국제금융시장동향및전망 주요이슈 1. 아세안전자상거래시장특징및시사점 2. 美통상정책과국내자동차산업영향 3. 중앙아시아경제특징과전망 11 월주요경제이벤트

2 국제금융시장동향및전망 1 [ 이슈 1] 아세안전자상거래시장특징및시사점 5 [ 이슈 2] 美통상정책과국내자동차산업영향 8 [ 이슈 3] 중앙아시아경제특징과전망 월주요경제이벤트 15 주요국제금융지표 16

3 국제금융시장동향및전망 국제금융시장 10 월동향 ( 환율 ) 달러인덱스는견조한 FOMC 기준금리인상기조와함께伊재정악화및 브렉시트우려등에따른유로화약세로상승. 원 / 달러환율도미국주가급락및 코스피연저점갱신, 국내경제성장률전망치하향등으로상승 ( 금리, 주가 ) 美국채 10 년물금리는미국의견제한경제지표가지속되는가운데금리 인상에대한연준의매파적스탠스와미 중무역분쟁우려완화로상승하였으나 美증시는 3 분기이익실망감, 주가고점경계감등으로전월대비하락 ( 환율 ) 달러인덱스는견조한 FOMC 기준금리인상기조, 이탈리아예산안및 브렉시트우려등에따른유로화약세로상승. 원 / 달러환율도미국주가급락 및코스피연저점갱신, 국내경제성장률전망치하향등으로상승 주요선진국통화환율추이 16 년말 17 년말 18.9 월말 월말전월대비 달러인덱스주 ) % 엔 / 달러 % 달러 / 유로 % 주 : 메이저 6개통화 ( 유로화, 엔화, 파운드화, 캐나다달러, 스위스프랑, 스웨덴크로네 ) 대비달러화가치자료 : 연합인포맥스 월간 KDB 국제금융 제 153 호 1

4 국제금융시장동향및전망 * 일코스피종가는 1,996.05pt 로역대최고치인 자 2,598.19pt 대비 23.2% 하락 원화환율추이 16년말 17년말 18.9 월말 월말 전월대비 원 / 달러 1, , , , % 원 / 엔 1, , % 자료 : 연합인포맥스 ( 금리 ) 美국채 10 년물금리는미국의견조한경제지표가지속되는가운데금리인상에 대한연준의매파적스탠스와미 중무역분쟁우려완화로상승 * 10.3 일파월의장이 현재시점의금리는중립수준과는간극이크다 (We're a long way from neutral at this point)" 라며지속적인금리인상을시사하는발언을하자금리인상속도가 시장예상을넘어설수있다는우려에 10 년물국채금리급등 * IMF 는지난 4 월 18 년세계경제성장률을 3.9% 로추정했으나 11 월에는 3.7% 로하향 ** 10 월컨퍼런스보드소비자신뢰지수 00 년 9 월이후최고치, 9 월실업률 69 년이후최저치인 3.7% 기록, 8 월구인건수 (Job Openings) 713 만 6 천건기록 ( 00 년이후최고치 ) ( 주식 ) 美증시는 3 분기이익실망감, 주가고점경계감등으로전월대비하락 금리 (%) 주가 (pt) 주요국국채금리및주가추이 16년말 17년말 18.9 월말 월말 전월대비 미국채 10y bp 독일채 10y bp 일본채 10y bp 다우존스 % 유로 Stoxx % Nikkei % 자료 : Bloomberg 월간 KDB 국제금융 제 153 호 2

5 국제금융시장동향및전망 국제금융시장 11 월전망 ( 환율 ) 달러인덱스는브렉시트협상진전가능성등달러화약세압력과美경기호조등강세압력이엇갈리며보합전망. 원 / 달러환율은美 - 中간무역분쟁해소기대등으로하락하겠으나, 국내경기부진에따라하락폭은크지않을전망 ( 금리, 주가 ) 국채 10년물금리는시간당평균임금상승등인플레이션압력증가와미중무역분쟁우려완화로상승전망. 美증시는경기확장세둔화에대한불안감이확산되는가운데기업의비용부담우려로혼조세예상 ( 환율 ) 달러인덱스는브렉시트협상진전가능성과미국경기호조등에따른 强달러압력이엇갈리며보합전망. 원 / 달러환율은美 - 中간무역분쟁해소 기대등으로하락하겠으나, 국내경기부진에따라하단은제한될전망 * 그동안영국과 EU 는서비스산업통상관계와아일랜드 - 북아일랜드간국경문제등을둘러 싸고이견을좁히지못하였으나, 11.1 일 ( 현지시간 ) 영국 the Times 誌가양측이서비스산업과 관련된모든부분에대해잠정합의했다고보도하면서협상타결기대가재개 월간 KDB 국제금융 제 153 호 3

6 국제금융시장동향및전망 ( 금리 ) 美국채 10 년물금리는시간당평균임금상승등인플레이션압력증가와미 중 무역분쟁우려완화로상승전망 * 10 월미국의전년동월대비시간당평균임금은 3.1% 로증가하여 09 년이후최대상승폭기록 개인소비지출 (PCE) 도 9 월전년동월대비 2.0% 상승하며연준의목표치에도달 * 미국주식시장이급락한지난 일 VIX 지수는 까지상승했으나 11.2 일 로 안정. 위안화는 10 월말달러당 6.98 위안으로상승하며심리적마지노선인 7 위안을위협하였으나 트럼프 - 시진핑통화이후무역분쟁해소기대로 11.2 일 6.89 위안으로하락 ( 주가 ) 美증시는경기확장세둔화에대한불안감이확산되는가운데기업의비용부담 우려로혼조세예상 * 美 10 월 ISM PMI 는 57.7 로전월 (59.8) 대비하락하였으며시장예상치 59 에미치지못함. 이는최근 6 개월내최저수준으로신규주문 57.4( 전월 61.8), 생산 59.9( 전월 63.9) 를기록함에 따라경기확장세둔화에대한우려확산 월간 KDB 국제금융 제 153 호 4

7 국가 아세안전자상거래시장특징및시사점 시장규모 ( 17 년 ) 아세안주요 6 개국전자상거래시장현황 ( 단위 : 십억달러, %) 기대성장률 ( 17~ 21 년 CAGR) 인도네시아 주요분야 엔터테인먼트, 미디어 ( 책, 비디오, 게임 ), 가전, 패션, 여행 태국 여행, 패션, 가전, 미디어 싱가포르 말레이시아 여행, 패션, 미용, 엔터테인먼트 & 라이프스타일, IT 가전, 보험여행, 엔터테인먼트, 미디어, 가전, 패션 베트남 패션, 가전, 미디어, 음식 필리핀 가전, 식료품 김규연 ( 미래전략개발부, rayna@kdb.co.kr) 아세안전자상거래시장은도시인구확대에따른가계구매력증가, 인터넷및 스마트폰의확산, 정부의육성정책등으로성장잠재력풍부 전자상거래에적합한새로운비즈니스모델의부상으로전통적인산업에서지형 변화가이루어지고있는가운데, 낮은 ICT 기술수준과규제미비는시장의확대 발전에 장애요인으로작용 국내기업은핀테크등 ICT 기술을활용하여아세안소매유통시장과전자상거래 시장으로의진출을적극모색할필요 [ 특징 ] 아세안전자상거래시장은도시인구확대에따른가계구매력증가, 인터넷 및스마트폰의확산, 정부의육성정책등으로성장잠재력풍부 * 아세안지역은평균연령이 30 대초반에불과하며젊은세대의디지털수요가급증 자료 : emarketer, Statista, Handbook on E-Commerce and Competition in ASEAN(2018) 재인용 정부육성책 3개년전자상거래로드맵 ( 17) 태국4.0, 17-20년전자상거래플랜 Industry Transformation Map, 디지털화프로그램국가전자상거래전략로드맵 ( 16) 5개년전자상거래개발마스터플랜 ( 16) 5개년전자상거래로드맵 ( 16) 월간 KDB 국제금융 제 153 호 5

8 아세안전자상거래시장에는소비문화를창출하는새로운비즈니스모델의 부상과전통적인산업지형의변화가병행 * 소셜미디어는트위터 (Twitter), 페이스북 (Facebook) 과같은소셜네트워킹서비스 (SNS) 가입 이용자들이서로정보와의견을공유하면서대인관계망을넓힐수있는플랫폼을지칭 다만, 낮은 ICT 기술수준과관련규제미비는아세안전자상거래시장의확대 발전에장애요인으로작용 * * 17 년기준아세안의소매판매에서전자상거래가차지하는비율은싱가포르 (4.9%) 를제외하면 모두 4% 미만 월간 KDB 국제금융 제 153 호 6

9 * UNCTAD('13) 에서는사이버범죄를규제하고소비자보호와전자서명인식등과관련한규율 제정과온라인분쟁해결기구창설등을강조 [ 시사점 ] 국내기업은핀테크등 ICT 기술을활용하여아세안소매유통시장과 전자상거래시장으로의진출을적극모색할필요 * 아세안에서는개인이부채증가에대한우려등으로현금선호경향이짙어 17 년현금결제거래 규모가전체소비자결제의 67.5% 를차지 월간 KDB 국제금융 제 153 호 7

국내완성차사및부품사는매출및영업이익하락가능성있어대책마련필요 트럼프정부는보호무역주의를강화하면서따른전세계와의무역전쟁선포 미정부의보호무역정책수단 구분내용대상국무역법수입품에최대 25% 의보호관세책정우리나라, EU, 중국, 일본등전세계 232조

10 美통상정책과국내자동차산업영향 장병호 ( 산업기술리서치센터, changbh@kdb.co.kr) 미국은자동차에대한보호관세, 한미FTA, NAFTA 등무역협정재 개정추진 세계완성차사및부품사는변경되는원산지기준및노동가치비율을충족하기위해공급망을개선하고있으나미국에대규모신규투자를할가능성은낮음 국내완성차사및부품사는매출및영업이익하락가능성있어대책마련필요 트럼프정부는보호무역주의를강화하면서따른전세계와의무역전쟁선포 미정부의보호무역정책수단 구분내용대상국무역법수입품에최대 25% 의보호관세책정우리나라, EU, 중국, 일본등전세계 232조 무역협정재 개정 관세면제범위제한및축소, 미국산제품수출요건완화 한국 (FTA 개정 ), 일본 (TPP 탈퇴, TAG 1) ), 멕시코 - 캐나다 (USMCA),EU( 다자간협상추진 ) * 17 년기준미국의자동차산업 ( 부품포함 ) 무역적자액은 $147.8B 으로상당한수준 미국자동차산업의대외무역수지미국의對한국무역적자액 ( 자동차 ) 자료 : US ITA 자료 : US ITA 월간 KDB 국제금융 제 153 호 8

11 한 - 미 FTA 개정주요합의내용 ( 자동차산업분야 ) 구분내용비고 화물자동차관세유지연장 미국안전기준인정범위확대 한국산화물자동차 (HS 등 6 항목 ) 의관세 (CIF 가격의 25%) 를 40 년말까지연장 미국산수입차의미국연방안전기준 (FMVSS) 인정대수를제작사별 50,000 대로확대 기존 20 년까지적용에서 20 년연장 기존제작사별 25,000 대에서 2 배확대 출처 : 산업통상자원부, 한미 FTA 개정협상결과및향후계획, (2018.9) USMCA 주요합의내용 ( 자동차산업분야 ) 구분내용비고 의무역내가치비율 (RVC 3) ) 상향 의무노동가치비율 (LVC 4) ) 설정 역내산원자재의무사용비율 관세면제를받기위해서는차량가치의 75% 가 3 국내에서창출되어야함 관세면제를받기위해서는차량가치의 30% 가시간당 16USD 의고임금 (High-wage) 공정 ( 제조, 연구개발, 조립등포함 ) 으로부터제조되어야함 역내산원자재 ( 철판, 알루미늄등 ) 사용비율 70% 이상 기존의 62.5% 에서 12.5% 상향 23 년까지 40% 로상향 (Light truck 5) 은 45%) 신설 무역법 232 조면제 출처 : USTR, USMCA Text", ( ) 미국의무역법 232 조에따른보호관세조치를면제받을수있는품목지정 ( 캐나다산 : 승용차 2.6 백만대, 부품 32.4B USD, 멕시코산 : 승용차 2.6 백만대, 부품 108B USD) Light truck 은보호관세면제 월간 KDB 국제금융 제 153 호 9

12 국내완성차및부품사는매출및영업이익하락가능성존재 * 국내에서생산중인픽업트럭은쌍용의코란도스포츠, 렉스턴스포츠 2 개모델에불과하며, 픽업이강세인미국시장에서경쟁력을보유하기는어려울것으로전망 * 17 년미국산자동차의국내수입은 전체 49,888 대 로, 제작사별수입은개정된 제작사별 50,000 대 에크게못미침 ( 최대수입업체는 Ford 로 10,727 대 ) * 대부분의 OEM 은관세 25% 부과시차량 1 대당최소 USD1,000 이상가격이상승할것으로예상 됨에따라매출 / 영업이익이하락 * 관세면제여부와별개로현재한국브랜드의미국시장점유율은하락추세 * 투싼현지생산을계획중인것으로알려져있으며, 미국전용대형 SUV 인텔루라이드 ( 기아 ), 픽업 트럭인산타크루즈 ( 현대 ) 등이내년이후신규배정될것으로전망 * 단, 미국공장은혼류생산공장으로, 차종증가에따른효율및품질감소등이발생할가능성 현대 기아차미국공장생산량및가동률 ( 단위 : 천대 ) 공장명 현대앨라배마 384.5(103.9%) 379.0(102.4%) 328.4(88.8%) 198.9(80.6%) 기아조지아 369.0(102.5%) 370.1(102.8%) 293.8(81.6%) 158.0(65.8%) 출처 : 현대기아차공시자료 월간 KDB 국제금융 제 153 호 10

13 * AALA 기준멕시코산 K3 의한국산부품비율은 51% 로, 동일플랫폼을사용하는미국산아반 떼에비해 20% 높은수준 * 멕시코의자동차조립임금은시간당 USD7 로 USD20 이상인미국과캐나다의 30% 수준이나, LVC 조항으로인해향후비용상승이불가피 현대기아차미국, 멕시코생산차량의원산지비율비교 브랜드명모델명최종조립국가원산지비율엔진생산국변속기생산국 현대아반떼미국 한국 : 31% 미국 + 캐나다 : 46% 미국 미국 기아 K3 멕시코 한국 : 51% 멕시코 : 47% 미국 + 캐나다 : 2% 멕시코 멕시코 출처 : NHTSA, American Automobile Labeling Act report", (2018.6) * 멕시코공장에서생산중인차량은 B~C 세그먼트세단으로 SUV 중심의미국시장추세에부합치 못해장기적으로는미국내에서의수요하락이전망되는가운데, 멕시코가 45 개국과 FTA 를 체결하고있어이를활용하여중남미또는멕시코 FTA 체결국으로판매전환할가능성상존 GM B 세그먼트 SUV 의미국판매량및관련공장생산량 ( 17 년기준 ) 브랜드명미국판매량한국 GM 생산멕시코 GM 생산 Chevrolet Trax (+Buick Encore) 167,324 대 271,025 대 ( 미국向 113,863 대 ) 121,509 대 ( 미국向약 5 만대추정 ) 출처 : GM 공시자료, 한국자동차산업협회통계월보, Automotive News 월간 KDB 국제금융 제 153 호 11

14 [ 부표 ] 연도별미국의자동차산업대외무역적자액 ( 백만불 ) 구분 세계 122, , , , ,791 NAFTA 55,571 65,260 73,811 76,389 78,384 멕시코 51,693 60,522 67,888 70,118 77,217 캐나다 3,878 4,738 5,923 6,271 1,166 일본 51,313 46,897 47,567 51,080 51,979 EU 42,053 45,311 50,190 44,257 45,143 독일 28,766 29,062 29,257 23,012 21,981 영국 4,151 3,682 4,772 6,471 6,786 한국 18,405 21,049 23,693 22,195 21,120 중국 6,108 5,558 7,601 6,807 4,984 주 : 승용차, 상용차, 부품합산액 ( 출처 2018 US ITA) 미국시장모델별 NAFTA 역내부품채용률 브랜드명 모델명 최종조립국가 역내부품채용 6) 엔진생산국 변속기생산국 Lincoln( 미 ) MKX 캐나다 71% 미국 미국 Ford( 미 ) Flex 캐나다 67% 미국 미국 Fiat( 미 ) 500 멕시코 65% 인도 인도 Honda( 일 ) Fit 멕시코 55% 일본 멕시코 Nissan( 일 ) Sentra 멕시코 55% 멕시코 일본 Nissan( 일 ) Versa 멕시코 55% 일본 멕시코 Toyota( 일 ) Rav4 캐나다 / 일본 35% 미국 / 일본 미국 Toyota( 일 ) Corolla 캐나다 / 미국 60% 미국 일본 Toyota( 일 ) Tacoma 미국 / 멕시코 60% 미국 / 일본 미국 Audi( 독 ) SQ5 멕시코 67% 헝가리 독일 Volkswagen( 독 ) Jetta 멕시코 57% 멕시코 일본 / 독일 Volkswagen( 독 ) Golf 멕시코 46~53% 멕시코 독일 Volkswagen( 독 ) Beetle 멕시코 57~61% 멕시코 일본 Volkswagen( 독 ) Tiguan 멕시코 54% 멕시코 일본 현대 ( 한 ) 엑센트 멕시코 50% 멕시코 멕시코 기아 ( 한 ) 포르테 멕시코 49% 멕시코 멕시코 출처 : NHTSA, American Automobile Labeling Act report", (2018.6). 현대기아차주요모델별미국판매 ( 리테일 ) 및현지생산, 국내수출실적 ( 천대 ) 모델명 북미 생산지미국판매미국생산국내수출미국판매미국생산국내수출 엘란트라 미국 투싼 싼타페 미국 쏘렌토 미국 쏘나타 미국 K5 미국 K3 멕시코 쏘울 스포티지 출처 : 현대기아차공시자료, 한국자동차산업협회 월간 KDB 국제금융 제 153 호 12

15 중앙아시아경제특징과전망 강명구 ( 미래전략개발부, mgk101@kdb.co.kr) ( 중앙아시아경제특징 ) 국제원자재가격, 러시아의경기동향, 이주노동자의외화송금액등에의해크게영향을받음 18년중앙아시아경제는외국인투자감소등으로 17년보다성장세가둔화되었으나, 19년에는국제원자재가격상승, 내수확대등으로 18년보다높은성장률달성전망 [ 중앙아시아경제특징 ] 국제원자재가격, 러시아의경기동향, 이주노동자의 외화송금액등에의해크게영향을받음 유가추이 주요원자재가격추이 자료 : Bloomberg 자료 : KOMIS 자원정보서비스 * 러시아는우즈베키스탄과키르기스스탄의 3 위수출국, 카자흐스탄의 4 위, 타지키스탄의 5 위, 투르크메니스탄의 7 위수출국 월간 KDB 국제금융 제 153 호 13

16 러시아로부터중앙아시아로의이주노동자송금액 ( 단위 : 억달러 ) 카자흐스탄키르기스스탄타지키스탄우즈베키스탄 17.1~6 3.2(7.1) 9.9(22.1) 10.6(25.4) 15.7(39.0) 18.1~ 주 : ( ) 는 2017년해외이주노동자들의국가별총송금액자료 : 러시아연방중앙은행 [ 경제전망 ] 중앙아시아경제는 18 년에는외국인투자감소등으로 17 년보다 성장세가둔화되나, 19 년에는러시아의경제성장세지속, 국제원자재가격 상승등으로성장세회복 * 나자르바예프대통령이 월경기침체타개방안으로국가인프라개발프로그램인 누를리졸 추진. 추진기간은 2015~19 년이며, 카자흐스탄정부는대대적인인프라건설투자로내수시장을 부양하고경제성장을통해세계 30 위의선진경제권에진입을목표 중앙아시아주요경제지표 ( 단위 : %) 경제성장률물가상승률재정수지 /GDP 경상수지 /GDP 구분 카자흐스탄 키르기스스탄 타지키스탄 투르크메니스탄 우즈베키스탄 자료 : ADB; IMF 월간 KDB 국제금융 제 153 호 14

17 11 월주요경제이벤트 월화수목금 1 2 ISM제조업지수실업률, 무역수지제조업수주 중간선거 ISM 서비스지수 [ 유럽 ] 소비자신용 FOMC 미시간대소비자심리지수 합성PMI OECD 경기선행지수 재정수지 소비자물가 [ 유럽 ] 산업생산 소매매출뉴욕제조업지수 산업생산기업재고 [ 유럽 ] 소비자물가 건축허가건수 기존주택판매경기선행지수 [ 일본 ] 소비자물가 소비자신뢰지수 신규주택판매개인소비지출 PCE소비자물가 G20정상회담 [ 유럽 ] 실업률 [ 일본 ] 산업생산 월간 KDB 국제금융 제 153 호 15

18 부 표 주요국제금융지표 월간 KDB 국제금융 제 153 호 16

19 제153호월간KDB국제금융은인터넷과앱에서찾아보시거나이메일로받아보실수있습니다. 인터넷 rd.kdb.co.kr, kdb.co.kr, ebook.kdb.co.kr 앱 KDB e book center 문의 업무담당자전화이메일 총괄부기원연구위원 giweon@kdb.co.kr 환율김은서선임연구원 eskim@kdb.co.kr 금리, 주가송상규선임연구원 songsk@kdb.co.kr 본자료는국제금융관련정보제공차원에서작성배포되는것으로산업은행의공식입장이아니며, 본자료에근거한투자등행위 결과에대하여산업은행및자료작성자는일체책임을지지않습니다. 월간 KDB 국제금융 제 153 호 17

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<40C1B6BBE7BFF9BAB85F35BFF9C8A328C3D6C1BE292E687770> 최근 미국 경제동향 및 향후 통화정책 전망 최근 미국 경제동향 및 향후 통화정책 전망 목 차 Ⅰ. 검토 배경 Ⅱ. 최근 미국의 경제지표 Ⅲ. 미국 통화정책 전망에 대한 시장 평가 Ⅳ. 향후 전망 및 시사점 Ⅰ 검토 배경 미국 경제지표 부진 15년도 들어 미국 주요 경제지표 실적은 혼조세 시현 - 14년도 경기회복을 견인한 소비 및 제조업 관련 지표 실적은 전반적으로