제 41 호 자산운용보고서 한국밸류 10 년투자퇴직연금증권투자신탁 1 호 ( 채권혼합 ) 운용기간 (2017.07.01~2017.09.30) o 이상품은혼합채권형펀드로서, 추가입금이가능한추가형펀드입니다. o 자산운용보고서는자본시장과금융투자업에관한법률 ( 이하 자본시장법 이라함 ) 에의거자산운용회사가작성하며, 투자자가가입한상품의특정기간 (3 개월 ) 동안의자산운용에대한결과를요약하여제공하는보고서입니다. 서울특별시영등포구의사당대로 88 http://www.koreavalueasset.com 1
한국밸류 10년투자퇴직연금펀드 ( 채권혼합 ) 투자자여러분안녕하십니까? 이번분기주식시장은그동안의상승세가꺾이면서주춤하는양상이었습니다. 작년부터이어진 20조원규모의외국인투자자들의순매수는국내증시의상승동력이었습니다. 세계경제의양호한지표와함께글로벌증시는사상최고치를경신하고있는상황이지만국내증시는 7월중외국인투자자들이순매도하는등고점을넘어서는상승세를보여주지는못했습니다. 국내주식시장이이처럼주춤한가장큰요인은북핵관련리스크라고볼수있습니다. 북핵위기가시간이갈수록 높아짐에따라일회성에그치는이벤트가아닌장기적리스크로치닫고있는점이주식시장의발목을잡고있는것입니다. 북핵위기로인해원 / 달러환율이상승했고, 외국인투자자들의차익실현매물이나온것으로판단하고있습니다. 금융위기이후경기회복기간과진폭은상당히짧아졌습니다. 또한경기회복의소비기여도와글로벌교역량이현저히낮아졌고, 달러에연동된원자재가격변동에따라수출입금액증가와감소폭이경제지표에미치는영향력은커졌습니다. 요컨대경기회복에대한전통적개념과는달리경기회복에따른물량증가는미미한반면, 달러가격움직임에따라원자재가격이변동하며영향을미치는가격효과비중은압도적으로커졌습니다. 이로인해글로벌경기회복에도불구하고국내경제는내수부진에시달리고있습니다. 반도체의글로벌경기호황으로반도체기업의이익은계속증가하고있지만, 이를제외하고는반등세를거의찾아볼수없는상황입니다. 이번운용기간동안국내증시는극심한양극화양상을띠었습니다. 내수업종인음식료 유통 건설 통신업종은정부의잇따른규제정책발표로약세를보인반면, IT 및반도체장비업종은초강세를보이는극심한양극화가진행되었습니다. 이로인해 10년투자퇴직연금펀드 ( 채권혼합 ) 는이번분기수익률면에서부진한모습이었습니다. 포트폴리오상 IT 반도체장비업종의부재와유통 음식료업종의높은비중때문에양극화의부정적영향을크게받았습니다. 앞으로주식시장역시크게호전되지는못할것이라고판단합니다. 직전분기에말씀드린것처럼미국연방준비위원회의지속적인금리인상과더불어올하반기시작될대차대조표정상화 ( 양적긴축 ) 움직임은증시상승에부정적요인으로꼽힙니다. 2015년하반기부터시작된연방준비위원회의금리인상사이클효과를지금까지는 ECB( 유럽중앙은행 ) 와 JOB( 일본중앙은행 ) 의양적완화가중화시킬수있었지만, 하반기에들어서면서이들마저긴축사이클로돌아설수있다는전망이나오고있습니다. 증시를둘러싼환경변화가능성에각별히주의를기울여살펴볼계획입니다. 이미크게상승한자산가격과주식시장의높은밸류에이션을감안한다면오랜만에맞이하는글로벌금융시장긴축에따른파급효과는작지않을것이기때문입니다. 따라서 10년투자퇴직연금펀드 ( 채권혼합 ) 는극심한양극화장세속에서기업본연의가치에비해가격이하락하여밸류에이션매력이높아진개별종목을지속적으로편입할예정입니다. 현재글로벌경기호황으로절정의상승세를보이고있는 IT는대표적인경기민감업종으로경기순환에따라부침을거듭해왔습니다. 극단적인시장쏠림현상이후에는반드시반작용이나타났다는것은그동안의투자경험을통해투자자여러분도잘알고계시리라생각합니다. 변화하는글로벌금융시장환경을고려할때 잃지않는투자 라는저희의투자원칙을고수하는것이장기적으로는투자자여러분의소중한연금자산을보호하는길이라고믿어의심치않습니다. 10년투자퇴직연금펀드 ( 채권혼합 ) 는원칙을지키는신중한가치투자로최선을다하겠습니다. 채권부문은지금까지와마찬가지로시장금리에대한민감도를안정적인수준으로유지하고, 저평가된특수채및회사채 편입을통해안정적인이자수익률을추구할예정입니다. 감사합니다. 한국투자밸류자산운용 자산운용 2 본부장김동영 2
목차 1. 펀드의개요 2. 운용경과및수익률현황 3. 자산현황 4. 비용현황 5. 투자자산매매내역 6. 공지사항 < 참고 펀드용어정리 > 한국밸류 10 년투자퇴직연금펀드 ( 채권혼합 ) 는장기가치투자원칙을고수하며가격부담없는건강한포트폴리오를유지합 니다. 이는펀드포트폴리오에담겨있는주식들의편입비중을감안하여산출된펀드 PBR 과 PER 을통해알수있습니다. PBR (Price to Book Ratio, 주가순자산비율 ) 이란? 주가가한주당기업순자산의몇배나되는지나타내는지표입니다. 펀드도포트폴리오에담겨있는주식들의편입비중을감안하여 PBR을산출할수있습니다. 펀드의 PBR이낮을수록, 자산가치에비해저평가된종목을많이편입하고있음을의미합니다. 구분 PBR( 배 ) 유형평균 1.09 동펀드 1.02 PER (Price to Earnings Ratio, 주가수익비율 ) 이란? 주가가한주당이익금의몇배에거래되는지나타내는지표입니다. 펀드도포트폴리오에담겨있는주식들의편입비중을감안하여 PER을산출할수있습니다. 펀드의 PER이낮을수록, 수익은많이올리는데주가가상대적으로낮은종목을많이편입하고있음을의미합니다. 구분 PER( 배 ) 유형평균 9.12 동펀드 7.65 PBR = 주가 / 회계연도말예상순자산 PER = 주가 / 12개월예상순이익 출처 : FN스펙트럼 ( 최근 12개월간월말평균 / 2016.08~2017.07) 유형 : 채권혼합공모펀드 ( 주식등위험자산편입비가평균 15~40% 로운용되는국내혼합형펀드 ) 3
1. 펀드의개요 1. 기본정보 적용법률자본시장법위험등급 5 등급 ( 낮은위험 ) 펀드명칭 금융투자협회펀드코드 한국밸류10년투자퇴직연금증권투자신탁1호 ( 채권혼합 ) 70315 클래스 C BU433 클래스 CE BU434 펀드의종류 투자신탁, 채권혼합형, 추가형, 개방형, 종류형 최초설정일 2007.06.14 운용기간 2017.07.01 ~ 2017.09.30 존속기간 종료일이따로없습니다. 신탁업자 한국증권금융 일반사무관리회사 신한아이타스 판매회사 한국투자증권외 안정적인노후생활대비를위한퇴직연금상품입니다. 상품의특징 내재가치대비저평가된종목에투자하는가치투자를실천합니다. 시장의변동성에흔들리지않고오직기업의내재가치에만주목하여장기투자합니다. 리스크최소화를통한안정적수익을지향합니다. 2. 자산현황 ( 단위 : 백만원, 원, %) 펀드명칭항목전분기말 (17.06.30) 금분기말 (17.09.30) 증감률 한국밸류 10 년투자퇴직연금증권투자신탁 1 호 ( 채권혼합 ) 자산총액 726,086 703,745 3.08 부채총액 3,186 6,951 118.19 순자산총액 722,901 696,795 3.61 기준가격 1,028.65 1,026.99 0.16 종류 (Class) 별기준가격현황 클래스 C 기준가격 1,025.07 클래스 CE 기준가격 990.12 * 기준가격이란투자자가펀드를입금 ( 매입 ), 출금 ( 환매 ) 하는경우또는분배금 ( 상환금포함 ) 수령시에적용되는가격임. 기준가격 =( 집합투자기구순자산총액 수익증권총좌수 ) 1000 2. 운용경과및수익률현황 1. 기간수익률 ( 단위 : %, %p) 최근 3개월 최근 6개월 최근 9개월 최근1 년 최근 2년 최근 3년 펀드명칭 17.07.01 ~ 17.04.01 ~ 17.01.01 ~ 16.10.01 ~ 15.10.01 ~ 17.09.30 17.09.30 17.09.30 17.09.30 17.09.30 한국밸류 10년투자퇴직연금증권투자신탁 1호 ( 채권혼합 ) 0.16 2.07 4.25 3.93 2.76 1.62 비교지수대비성과 (0.93) (2.86) (3.88) (4.88) (10.72) (10.15) 비교지수 0.77 4.93 8.13 8.81 13.48 11.77 종류 (Class) 별현황 클래스 C 0.35 1.88 4.06 3.73 2.57 1.43 비교지수대비성과 (1.12) (3.05) (4.07) (5.08) (10.91) (10.34) 비교지수 0.77 4.93 8.13 8.81 13.48 11.77 클래스 CE 비교지수대비성과 비교지수 * 비교지수 : 한국밸류 10 년투자퇴직연금증권투자신탁 1 호 ( 채권혼합 ) 는지수변화에따른수익률변화를볼수있도록 비교지수 {[KOSPI200 36%]+[CD 금리 64%]} 를사용하였습니다. * 위투자실적은과거성과를나타낼뿐미래의운용성과를보장하는것은아닙니다. 2. 손익현황 ( 단위 : 백만원 ) 구분 증권파생상품특별자산단기대출부동산주식채권어음집합투자증권장내장외실물자산기타및예금 기타 손익합계 전분기 16,215 1,696 24 205 1,923 16,216 금분기 1,457 570 14 221 571 1,252 4
3. 자산현황 1. 자산구성현황 통화별구분 KRW * ( ) : 구성비중 : 펀드총자산중각자산이차지하는비율 전분기 (17.06.30) 금분기 (17.09.30) ( 단위 : 백만원, %) 증권파생상품특별자산단기대출및부동산주식채권어음집합투자증권장내장외실물자산기타예금 기타 자산총액 235,049 395,686 43 6,455 66,512 703,745 (33.40) (56.23) (0.01) (0.92) (9.45) (10) 기타단기대출및예금특별자산부동산파생상품집합투자증권어음채권주식 2.12 0.01 9.89 32.60 55.39 기타단기대출및예금특별자산부동산파생상품집합투자증권어음채권주식 0.92 0.01 9.45 33.40 56.23 1 2 3 4 5 6 1 2 3 4 5 6 2. 주요자산보유현황 펀드자산 ( 주식, 채권, 기타자산포함 ) 총액에서상위 10 종목, 자산총액의 5% 초과보유종목및발행주식총수의 1% 초과종목의보유내역을보여줍니다. 보다상세한투자대상자산내역은금융투자협회전자공시사이트의분기영업보고서및결산보고서를참고하실수있습니다. 단, 협회전자공시사이트에서조회한분기영업보고서및결산보고서는본자산운용보고서와작성기준일이상이할수있습니다. 가. 주식 ( 단위 : 주, 백만원, %) 종목명 보유수량 평가액 비중 비고 SK 105,659 30,430 4.32 한국토지신탁 4,005,507 13,258 1.88 1.59 NAVER 16,966 12,640 1.79 SK네트웍스 1,652,497 11,915 1.69 엔에스쇼핑 739,399 11,091 1.57 2.19 에이티젠 315,170 11,015 1.56 2.75 NICE 544,047 9,466 1.34 1.44 SK이노베이션 44,432 8,842 1.25 제이준코스메틱 1,174,609 8,011 1.13 1.76 한국콜마홀딩스 168,702 6,470 0.91 1.01 유진기업 1,085,663 5,960 0.84 1.44 넥센 603,778 4,969 0.70 1.19 NPC 771,819 4,708 0.66 2.1 한국알콜 492,381 4,052 0.57 2.28 선진 253,395 4,029 0.57 1.56 삼영무역 168,188 2,901 0.41 1.02 NHN벅스 234,022 2,275 0.32 1.58 선진유상 ( 보 ) 116,741 1,856 0.26 1.56 아이디스홀딩스 109,767 1,427 0.20 1.06 비중 : ( 평가액 총자산 ) 100 비고 : ( 보유주수 총발행주수 ) 100 나. 채권 ( 단위 : 백만원, %) 종목명액면가액평가금액발행일상환일보증기관신용등급비중 통안0164190802 21,500 21,491 2017.08.02 2019.08.02 RF 3.05 LG전자693 9,800 10,296 2013.07.31 2020.07.31 AA0 1.46 다. 어음, 집합투자증권, 파생상품, 부동산, 특별자산, 단기대출및예금 해당사항없음 라. 기타자산 ( 단위 : 백만원 ) 종류금액비고 기타자산 50,504 7.18 5
3. 업종별투자비중 업종별투자비중 금융업유통업화학운수장비서비스업제약철강, 금속보험음식료품비금속기타 8.22% 6.53% 5.38% 4.69% 4.50% 3.93% 3.67% 2.54% 6.72% 16.17% 37.64% 0 5 10 15 20 25 30 35 40 * 본그래프는기준일현재펀드에편입되어있는주식의업종별비율을나타냅니다. 4. 비용현황 1. 보수및비용지급현황 펀드명칭 한국밸류 10 년투자퇴직연금증권투자신탁 1 호 ( 채권혼합 ) * 비율 : 펀드의순자산총액 ( 기간평잔 ) 대비비율 ( 단위 : 백만원, %) 구분 전분기 (17.06.30) 금분기 (17.09.30) 금액비율금액비율 자산운용회사 547.98 0.08 536.80 0.08 판매회사 클래스 C 1278.62 0.18 1,252.45 0.18 클래스 CE 0.04 0.06 펀드재산보관회사 ( 신탁업자 ) 54.80 0.01 53.68 0.01 일반사무관리회사 25.57 25.05 보수합계 1906.97 0.26 1,868.01 0.32 기타비용 11.90 11.64 단순매매 중개수수료 264.69 0.04 82.42 0.01 매매, 조사분석업무등서비스중개수수료수수료 65.86 0.01 합계 264.69 0.04 148.29 0.02 증권거래세 429.48 0.06 189.80 0.03 * 기타비용 : 회계감사비용, 증권등의예탁및결제비용등펀드에서경상적, 반복적으로지출된비용 ( 매매중개수수료는제외 ) 2. 총보수비용비율 펀드명칭구분총보수비용비율 한국밸류 10 년투자퇴직연금증권투자신탁 1 호 ( 채권혼합 ) 클래스 C 클래스 CE 매매 중개수수료비율 ( 단위 : 연환산, %) 합계 전분기 1.05 0.15 1.20 금분기 0.32 0.08 0.40 종류 (class) 별현황 전분기 1.05 0.15 1.20 금분기 1.05 0.03 1.08 전분기 금분기 0.69 0.69 * 총보수, 비용비율 (Total Expense Ratio) 이란운용보수등펀드에서부담하는 보수 와기타비용총액을순자산연평잔액 ( 보수, 비용차감전기준 ) 으로 나눈비율로서해당운용기간중투자자가부담한총보수, 비용수준을나타냄. * 매매중개수수료비율이란매매중개수수료를순자산연평잔액 ( 보수. 비용차감전기준 ) 으로나눈비율로서해당운용기간중투자자가부담한 매매중개수수료의수준을나타냄. 5. 투자자산매매내역 1. 매매주식규모및회전율 6
( 단위 : 주, 백만원, %) 매수 매도 매매회전율 수량 금액 수량 금액 해당기간 연환산 2,731,043 74,940 2,143,014 63,272 26.89 106.67 * 매매회전율이란주식매매의빈번한정도를나타내는지표로서해당운용기간동안매도한주식가액을같은기간동안평균적으로보유한주식가액으로 나누어산출. 2. 최근 3 분기매매회전율추이 ( 단위 : %) 2016.10.01 ~ 2016.12.31 2017.01.01 ~ 2017.03.31 2017.04.01 ~ 2017.06.30 44.66 31.26 57.10 * 매매회전율이높을경우매매거래수수료 (0.1% 내외 ) 및증권거래세 ( 매도시 0.3%) 발생으로실제투자자가부담하게되는펀드비용이증가합니다. 6. 공지사항 * 고객님이가입하신펀드는 자본시장과금융투자업에관한법률 ( 현행법률 ) 의적용을받습니다. * 이보고서는자본시장법에의하여 한국밸류10년투자퇴직연금증권투자신탁1호 ( 채권혼합 ) 의자산운용회사인 한국투자밸류자산운용 이작성하여펀드재산보관회사 ( 수탁회사 ) 인 한국증권금융 의확인을받아한국예탁결제원을통해투자자에게제공됩니다. * 투자자의계좌별수익률정보는판매회사의 HTS나인터넷뱅킹등을통해조회할수있습니다. * 각종보고서확인 : 한국투자밸류자산운용 : http://www.koreavalueasset.com 금융투자협회 : http://dis.kofia.or.kr 참고펀드용어정리 용 어 내 용 금융투자협회펀드코드 금융투자협회에서펀드에부여하는고유의코드이며, 이를이용하여펀드의각종정보에대한조회가가능합니다. 혼합채권형 ( 펀드 ) 약관 ( 정관 ) 상주식에 50% 이하를투자하는펀드입니다. 추가형 ( 펀드 ) 기존에설정된펀드에추가로설정이가능한펀드입니다. 통상 멀티클래스 펀드로 부릅니다. 멀티클래스 펀드란 하나의 펀드 내에서 종류형 ( 펀드 ) 투자자그룹 (Class) 별로서로다른판매보수와수수료체계를적용하는상품을말합니다. 보수와수수료의차이로 Class 별기준가격은다르게산출되지만, 각 Class 는하나의 펀드로간주돼통합운용되므로자산운용및평가방법은동일합니다. 수익증권 보수 자산운용회사 수탁회사 일반사무관리회사 자본시장통합법상유가증권의일종으로집합투자업자가일반대중으로부터자금을모아펀드를만들때이펀드에투자한투자자들에게출자비율에따라나눠주는권리증서를말합니다. 투자신탁에가입 ( 매입 ) 한다는것은이수익증권을산다는의미입니다. 투자신탁의운용및관리와관련된비용입니다. 다시말해재산을운용및관리해준대가로고객이지불하는비용입니다. 이는통상연율로표시되며, 신탁보수에는운용, 판매, 수탁보수등이있습니다. 보수율은상품마다다르게책정되는것이일반적입니다. 투자자는은행, 증권사, 보험사등의판매회사에서펀드에가입하지만이렇게투자자로부터모집한자금으로실제주식등의유가증권에투자, 운용하는회사는자산운용회사입니다. 자산운용회사는투자자로부터자금을모은위탁자가되어펀드의운용을업으로하는자로서금감위의허가를받은회사를말합니다. 수탁회사란펀드의수탁자로서펀드재산의보관및관리를영업으로하는회사를말합니다. 현행법은자산운용회사가투자자로부터위탁받은재산을운용회사의고유재산과분리하여관리하도록규정하고있으며, 이에따라투자자의투자자금은수탁회사에안전하게보관 관리되고있습니다. 펀드일반사무관리업무의위탁을받아펀드기준가산정등의업무를수행하는회사를말합니다. 판매회사 매매수수료비율 판매회사란펀드의판매, 환매등을주된업무로하는회사를말하며, 투자자가펀드를주로매입하는은행, 증권사, 보험사등이이에속합니다. 판매회사는투자자보호를위하여판매와관련된주요법령및판매행위준칙을준수할의무가있습니다. 해당운용기간중펀드에서지출되는유가증권및파생상품등의매매수수료총액을펀드의순자산총액으로나눈비율입니다. 7