Microsoft Word _제약_4월 원외처방_수정..doc_AZhpJgkjQDmiZItFUp1v

Monthly 제약 (Overweight) 4월원외처방 : 처방실적부진하나, 2Q 어닝은호조기대 May. 215 18 Analyst 이혜린 2) 2184-2327 / hrin@ktb.co.kr Focal point 4 월원외처방실적예상보다부진. 5 월도영업일수 -1 일로처방실적감소예상. Pitch 지난 1개월간에도거래소제약업종지수 KOSPI 수익률 1p Outperform, 3개월수익률은 46%p Outperform하며초강세. 업종 Fw12M PER 28배, Tr PBR 2.6배로밸류에이션지표도고공행진중. 3월초이후현재까지업종수익률 Companies on our radar 종목명 투자의견 목표가 Top pick 한미약품 BUY 48 만원 녹십자 BUY 21만원 유한양행 BUY 27 만원 LG 생명과학 BUY 7.3 만원 대웅제약 BUY 8.7 만원 동아에스티 NR - 종근당 NR - 내외이고, 업종 PBR 도과거최상단에도달한만큼단기적으로추가상승을기대하기부담스러움. 그러나주요상위제약사수출호조와기술료유입으로 2Q 어닝모멘텀우수하고, R&D 관련긍정적성과기대유효함에따라업종 Overweight 관점유지. 조정시매수전략추천함. Supporting Data - 4월원외처방조제액 YOY -1.2%, 영업일수동일 Volume( 처방량 ) YOY -1. 로부진. Price( 평균처방단가 ) YOY +.3% - 1~4월누계처방조제액 YOY -.7%. 영업일수보정시 (-1일) +.6% Volume( 처방량 ) YOY -2.3%. 영업일수보정시 -1.1% 로부진한흐름 - 4월내자계 Top1 합산 MS YOY -1.3%p 로하락세지속. 외자계 Top1 MS YOY -.3%p. 내외자계중소형사 MS YOY +1.6%p 로상승세지속 - Universe 제약 5개사 ( 녹십자, LG생명과학제외 ) 합산 MS YOY -1.%p 대웅, 유한, 동아의코프로모션처방액합산 MS도 -1.1%p 로하락세 - 4월처방액 / 점유율 YOY: 한미 -4.3%/-.1%p, 종근당 -1./Flat 코프로모션포함기준유한양행 +1./+.1%p, 대웅제약 -4.9%/ -.p, 동아에스티 -15.9%/-.7%p - 1~4월누계처방조제액 YOY: 한미 -4.3%, 종근당 -.8% 코프로모션포함기준유한 +2.4%, 대웅 -2.4%, 동아 -13.3% 월별일평균 ( 영업일수보정 ) 원외처방조제 Volume 증가율 주요상위제약사수출호조와기술료유입으로 2Q 어닝모멘텀우수 2 213 214 215 2 분기영업이익 YOY( 좌 ) 거래소의약품업종지수 ( 우 ) (P) 8, 2% 1 2% 7, 1% 1 6, 1% 5, % 4, - 3, -1% % 2, -1-1, -2% -1% -2 1 월 2 월 3 월 4 월 5 월 6 월 7 월 8 월 9 월 1 월 11 월 12 월 11.1Q 11.2Q 11.3Q 11.4Q 12.1Q 12.2Q 12.3Q 12.4Q 13.1Q 13.2Q 13.3Q 13.4Q 14.1Q 14.2Q 14.3Q 14.4Q 15.1QP 15.2QE 15.3QE 15.4QE Source: 유비케어 215 UBIST live, KTB 투자증권 Note: 동아에스티 ( 박카스분할로실적연속성떨어짐 ) 제외 6개사기준 Source: Dataguide Pro, KTB투자증권

Fig. 1: 월별원외처방조제액및증가율추이 Fig. 2: 월별원외처방조제 Volume 및 Price 증가율추이 12, 11, 1, 9, 전체원외처방조제액 ( 좌 : 억원 ) 전년동기대비증가율 ( 우 ) 전년동기대비증가율 ( 우, 3M 이동평균기준 ) 1 1% 1% 전체원외처방조제 Volume YOY 전체원외처방조제 *Price YOY 8, 7, % % 6, - 5, 4, -1% - 3, 2, 1, -1-2% -1% -2-1 Jan-13 Jun-13 Nov -13 Apr-14 Sep-14 Feb-15 Source: 유비케어 215 UBIST live, KTB 투자증권 Source: 유비케어 215 UBIST live, KTB 투자증권 Fig. 3: 상위제약사연도별 / 월별원외처방조제액및전년동기대비증가율추이 ( 단위 : 억원, %) 원외처방조제액 213 214 215YTD 14.9월 14.1월 14.11월 14.12월 15.1월 15.2월 15.3월 15.4월 전체 96,869 98,563 32,892 8,175 8,378 7,948 8,857 8,27 7,637 8,615 8,371 대웅제약 4,334 4,28 1,289 333 333 314 356 329 3 337 323 한미약품 3,821 3,713 1,222 32 38 296 329 35 287 318 312 종근당 3,476 3,485 1,162 285 295 278 317 296 269 32 296 동아에스티 3,216 3,25 92 248 245 226 25 23 29 233 23 CJ헬스케어 2,272 2,224 699 182 189 176 198 178 163 181 176 한독약품 2,373 2,186 68 18 184 169 188 174 158 176 171 유한양행 2,4 1,949 637 158 165 158 173 157 149 169 162 일동제약 1,864 1,845 592 153 155 148 166 155 138 153 147 대원제약 1,169 1,363 51 116 12 121 133 122 118 13 13 삼진제약 1,385 1,48 56 127 132 121 137 128 115 134 13 국내상위 25,914 25,3 8,19 2,87 2,128 2,7 2,247 2,73 1,98 2,132 2,77 1개사합 YOY 213 214 215YTD 14.9월 14.1월 14.11월 14.12월 15.1월 15.2월 15.3월 15.4월 전체 (6.5) 1.7 (.7) 3.4 (.9) (1.3) 5.2 (.3) (5.5) 4.3 (1.2) 대웅제약 (12.7) (7.1) (4.8) (3.4) (6.2) (6.6).9 (2.6) (8.7) (.1) (7.8) 한미약품 (4.6) (2.8) (4.3) (2.9) (5.1) (5.9).7 (5.4) (7.6) (.1) (4.3) 종근당 (5.).3 (.8) 1.6 (4.) (5.1) 3.2 (.2) (4.4) 2.6 (1.5) 동아에스티 (18.) (5.9) (13.7) (4.8) (11.2) (11.5) (5.5) (11.4) (15.8) (1.8) (16.6) CJ헬스케어 (8.5) (2.1) (6.9).7 (3.6) (6.7) 1.2 (4.8) (8.9) (3.5) (1.5) 한독약품 (23.5) (7.9) (8.7) (4.1) (9.2) (9.6) (4.1) (6.6) (11.7) (6.1) (1.4) 유한양행 (13.3) (2.7) (6.2) (.5) (3.7) (4.9).2 (8.5) (11.).3 (5.6) 일동제약 (6.7) (1.) (5.9).6 (6.) (6.7).3 (3.2) (9.2) (3.2) (8.3) 대원제약 5. 16.6 1.4 19.3 13. 15.3 22.1 1.1 5.6 14.5 11.4 삼진제약.3 6.8 5.1 11.8 6.8 4.5 12. 5.9 (.7) 11. 3.9 국내상위 1개사합 (1.5) (2.4) (4.6) (.1) (4.6) (5.3) 1.6 (3.7) (8.1) (.7) (6.2) Note1: 제조사기준원외처방조제액임 Note2: 상위제약사는 215.4월원외처방처방액국내사기준 TOP 1 ( 순서는 215.4월처방액기준 ) Source: 유비케어 215 UBIST live, KTB투자증권 2 page

Fig. 4: 대웅제약월별원외처방조제액및증가율 Fig. 5: 동아에스티월별원외처방조제액및증가율 5 원외처방조제액 ( 좌 : 억원 ) 전년동기대비증가율 ( 우 ) 4 원외처방조제액 ( 좌 : 억원 ) 전년동기대비증가율 ( 우 ) 45 4 35 % - 35 3 % - 3-1% 25-1% 25 2-1 2-1 15-2% 15 1 5-2% -2 1 5-2 -3% -3% -3 Jan-12 Oct-12 Jul-13 Apr-14 Jan-15 Jan-12 Oct-12 Jul-13 Apr-14 Jan-15 Note: 코프로모션품목은제외된수치 Note: 코프로모션품목은제외된수치 Source: 유비케어 215 UBIST live, KTB 투자증권 Source: 유비케어 215 UBIST live, KTB 투자증권 Fig. 6: 한미약품월별원외처방조제액및증가율 Fig. 7: 유한양행월별원외처방조제액및증가율 4 원외처방조제액 ( 좌 : 억원 ) 전년동기대비증가율 ( 우 ) 1% 25 원외처방조제액 ( 좌 : 억원 ) 전년동기대비증가율 ( 우 ) 1% 35 3 2 % 25 % 15-2 -1% 15-1 -1 1-1% 5-2% 5-2 -1-3% Jan-12 Oct-12 Jul-13 Apr-14 Jan-15 Jan-12 Oct-12 Jul-13 Apr-14 Jan-15 Source: 유비케어 215 UBIST live, KTB 투자증권 Note: 코프로모션품목은제외된수치 Source: 유비케어 215 UBIST live, KTB 투자증권 Fig. 8: 종근당월별원외처방조제액및증가율 4 35 원외처방조제액 ( 좌 : 억원 ) 전년동기대비증가율 ( 우 ) 1 1% 3 25 % 2-15 -1% 1-1 5-2% Jan-12 Oct-12 Jul-13 Apr-14 Jan-15-2 Source: 유비케어 215 UBIST live, KTB 투자증권 3 page

Fig. 9: 대웅제약원외처방점유율 / 전체시장과의성장률격차 Fig. 1: 동아에스티원외처방점유율 / 전체시장과의성장률격차 9.% 8. 8.% 성장률격차 ( 우 : 전체원외처방시장성장률과해당제약사성장률격차 ) 성장률격차 ( 우 : 코프로모션포함 ) 점유율 ( 좌 ) 점유율 ( 좌 : 코프로모션포함 ) 1p 1%p 5.8% 5.4% 성장률격차 ( 우 : 전체원외처방시장성장률과해당제약사성장률격차 ) 성장률격차 ( 우 : 코프로모션포함 ) 점유율 ( 좌 ) 점유율 ( 좌 : 코프로모션포함 ) 1%p p 7. 5.% 7.% p 4.6% %p 6. 6.% %p 4.2% -p 5. 5.% 4. 4.% -p -1%p 3.8% 3.4% 3.% -1%p -1p 3. -1p 2.6% -2%p Note: 자누메트, 자누비아, 넥시움, 세비카등이외자계코프로모션품목 Source: 유비케어 215 UBIST live, KTB투자증권 Note: 11.1월부터코프로모션품목인헵세라등추가 Source: 유비케어 215 UBIST live, KTB투자증권 Fig. 11: 유한양행원외처방점유율 / 전체시장과의성장률격차 Fig. 12: 한미약품원외처방점유율 / 전체시장과의성장률격차 5. 5.% 성장률격차 ( 우 : 전체원외처방시장성장률과해당제약사성장률격차 ) 성장률격차 ( 우 : 코프로모션포함 ) 점유율 ( 좌 ) 점유율 ( 좌 : 코프로모션포함 ) 6%p p 4.2% 성장률격차 ( 우 : 전체원외처방시장성장률과해당제약사성장률격차 ) 점유율 ( 좌 ) 12%p 1%p 4. 4%p 4.% 8%p 6%p 4.% 3%p 3.8% 4%p 3. 2%p 2%p 3.% 1%p 3.6% %p 2. %p 3.4% -2%p -4%p 2.% -1%p -6%p 1. -2%p 3.2% -8%p Note: 1.11 월부터코프로모션품목포함점유율추가 Source: 유비케어 215 UBIST live, KTB 투자증권 Source: 유비케어 215 UBIST live, KTB 투자증권 Fig. 13: 종근당원외처방점유율 / 전체시장과의성장률격차 4.% 3.8% 3.6% 3.4% 3.2% 성장률격차 ( 우 : 전체원외처방시장성장률과해당제약사성장률격차 ) 점유율 ( 좌 ) p 4%p 3%p 2%p 1%p %p -1%p -2%p -3%p -4%p 3.% -p Source: 유비케어 215 UBIST live, KTB 투자증권 4 page

Fig. 14: 원외처방조제액규모별월별점유율추이 Fig. 15: KTB Universe 제약사원외처방조제액월별점유율추이 3 국내상위 1 개사외자계상위 1 개사국내중형사 (11~4 위 ) 기타소형사 KTB Universe 제약사 ( 녹십자, LG 생명과학제외한 5 개사 ) 점유율 KTB Universe 제약사점유율 ( 코프로모션품목포함기준 ) 6% 대웅제약한미약품동아에스티 종근당 유한양행 3% 4% 2 3% 2% 2% 1 1% Jan-12 Oct-12 Jul-13 Apr-14 Jan-15 Note: 녹십자, LG생명과학점유율미미한관계로제외 Source: 유비케어 215 UBIST live, KTB투자증권 Note: 녹십자, LG생명과학점유율미미한관계로제외코프로모션품목제외한제조사기준수치 Source: 유비케어 215 UBIST live, KTB투자증권 Fig. 16: 주요질환군연도별 / 월별원외처방조제액및전년동기대비증가율추이 ( 단위 : 억원, %) 원외처방조제액 213 214 215YTD 14.9월 14.1월 14.11월 14.12월 15.1월 15.2월 15.3월 15.4월 전체 96,869 98,563 32,892 8,175 8,378 7,948 8,857 8,27 7,637 8,615 8,371 순환계용약 3,573 3,96 1,153 2,554 2,636 2,445 2,749 2,569 2,344 2,659 2,58 중추신경계용약 12,26 12,616 4,191 1,57 1,86 1,2 1,17 1,4 973 1,99 1,79 기타의대사성의약품 12,62 12,737 4,223 1,53 1,97 1,18 1,137 1,87 97 1,95 1,71 소화기관용약 11,432 11,438 3,795 955 966 928 1,84 986 876 974 958 항생물질제제 4,988 5,47 1,759 381 412 456 48 428 421 46 45 호흡기관용약 3,677 3,984 1,367 271 33 339 359 323 329 369 347 화학료법제 3,665 3,72 1,361 336 323 29 317 318 335 375 333 감각기관용약 3,458 3,65 1,174 333 32 273 34 33 257 31 34 비뇨생식기관및항문용약 3,2 3,212 1,92 269 283 263 296 274 253 284 281 알레르기용약 2,841 3,34 1,34 278 272 266 281 252 241 274 267 YOY 213 214 215YTD 14.9월 14.1월 14.11월 14.12월 15.1월 15.2월 15.3월 15.4월 전체 (6.5) 1.7 (.7) 3.4 (.9) (1.3) 5.2 (.3) (5.5) 4.3 (1.2) 순환계용약 (5.7) 1.1 (.8) 3.6 (.9) (2.6) 3.6 (.5) (3.3) 2.5 (2.2) 중추신경계용약 (7.) 3.4.2 3.9.6 (.2) 5.1 (.4) (4.8) 5.9.3 기타의대사성의약품 (5.4).9.1 3.6 (.7) (1.9) 4.1 2.2 (3.5) 3.2 (1.7) 소화기관용약 (8.1).1 (.7) 5.7 (.8) (1.6) 6.1.4 (4.2) 2.3 (1.3) 항생물질제제 (14.1) 1.2 (6.) (5.7) (6.2).2 8.3 (8.3) (13.4) 2.7 (4.5) 호흡기관용약 1.7 8.4 (4.7) (4.1) (6.7).6 9.6 (7.6) (14.3) 5.9 (1.9) 화학료법제 (13.3) 1.5.6 5.5 1.1 1.2 8.6 1.2 (16.2) 13.7 7.8 감각기관용약 (4.4) 5.6 (1.8) 5.9.2.9 4.1 4. (8.5) 3.4 (6.) 비뇨생식기관및항문용약 (3.7) 6.3 3.8 1.3 6.5 3. 7. 4.2 (.) 7. 4. 알레르기용약 (7.6) 6.8 (.5) 7.6 2.6 2.9 1.4 (1.2) (5.9) 7.6 (2.3) Source: 유비케어 215 UBIST live, KTB 투자증권 ( 질환군분류는국내식약청중분류기준, 순서는 215.4 월처방액기준 ) 5 page

대웅제약 - 4월처방조제액 ( 코프로모션포함 ) 전년동기비 -4.9% 감소, MS YOY -.p 하락폭확대. 코프로모션품목중자누메트 (+22%), 세비카 (+) 처방호조. 반면바이토린 (-), 자누비아 (-7%) 처방은부진지속. 제네릭출시에따른약가인하로넥시움처방조제액 2 감소 - 기존주력제품인알비스, 올메텍 + 올메텍플러스처방조제액 YOY -16%, -32% 로부진지속 - 지난해출시신제품올로스타 ( 고혈압 + 고지혈증 ) 4월처방조제액 8억으로 1Q 평균처방액 7.3 억대비 9% 증가 Fig. 17: 대웅제약원외처방조제액 Top1 품목현황 (215.4 월처방액기준 ) 품목명 적응증 213 214 215YTD 15YTD YOY 14.12월 15.1월 15.2월 15.3월 15.4월 YOY 전체조제액 ( 코프로모션포함 ) 7,451 7,345 2,39-2.4% 648 61 551 624 65-4.9% 자누메트 + 자누메트엑스알 당뇨복합제 614 721 276 24.2% 69 69 63 72 73 22.% 바이토린 고지혈증 693 75 229-3.3% 6 59 51 6 59-5.2% 세비카 + 세비카HCT 고혈압복합제 592 631 222 5.9% 58 56 51 58 57 5.4% 글리아티린 치매 73 674 216-2.2% 61 55 5 57 53-8.6% 아리셉트 치매 442 59 171 2.1% 46 41 4 45 45 -.6% 알비스 위궤양 625 571 17-12.4% 49 45 41 44 41-16.1% 자누비아 당뇨 523 482 154-8. 41 39 35 4 39-6.9% 넥시움 위궤양 457 532 145-18. 43 4 34 36 35-24.8% 올메텍 + 올메텍플러스 고혈압 / 복합제 72 444 113-31.3% 31 29 26 3 29-31. 우루사 이담제 275 264 9 2.7% 25 24 2 23 23 1.8% Top1 품목 Total 5,642 5,532 1,786-3.4% 482 456 41 466 454-5.7% 전체조제액대비비중 75.7% 75.3% 74.7% -.8%p 74.4% 74.6% 74. 74.8% 75.% -.7%p Source: 유비케어 215 UBIST live, KTB 투자증권 동아에스티 - 4월처방조제액 ( 코프로모션포함 ) 전년동기비 -16% 감소, YOY MS -.7%p 하락폭확대 - 스티렌처방조제액 YOY -32% 로부진지속. 리피논 (-2), 플라비톨 (-14%), 오로디핀 (-24%) 등주요품목처방조제액감소지속 - 모티리톤과타리온처방조제액도각각 YOY 9%, 16% 감소로부진 - GSK 코프로모션품목 ( 헵세라, 제픽스, 아보다트, 박사르, 아바미스, 세레타이드 ) 4월원외처방조제액전년동기비 14% 감소 Fig. 18: 동아에스티원외처방조제액 Top1 품목현황 (215.4 월처방액기준 ) 품목명 적응증 213 214 215YTD 15YTD YOY 14.12월 15.1월 15.2월 15.3월 15.4월 YOY 전체조제액 ( 코프로모션포함 ) 4,519 4,193 1,263-13.3% 349 322 291 328 322-15.9% 스티렌 위점막보호 / 위염 645 5 133-3.8% 37 34 31 34 34-31.7% 아보다트 전립선비대증 351 376 126 2.4% 34 31 29 33 33 4.3% 플라비톨 항혈전제 34 317 96-1.2% 27 24 21 26 24-14.% 세레타이드 천식 356 332 92-22.1% 26 24 21 24 24-21. 리피논 고지혈증 381 316 93-22. 25 23 22 25 23-24.8% 동아오팔몬 허혈성개선 22 228 71-2.4% 18 18 16 19 19-2.9% 타리온 항히스타민 214 214 65-11.2% 19 17 15 16 17-16.1% 모티리톤 기능성소화불량 217 196 63-7.8% 16 15 15 17 16-9.4% 헵세라 B형간염 247 25 61-17.1% 17 17 13 15 15-2. 오로디핀 고혈압 18 147 41-21. 12 1 1 11 1-23. Top1 품목 Total 3,116 2,83 841-15.9% 232 214 193 219 215-17.3% 전체조제액대비비중 69.% 67. 66.6% -2.1%p 66.4% 66.4% 66.2% 66.9% 66.8% -1.1%p Source: 유비케어 215 UBIST live, KTB투자증권 6 page

한미약품 - 4월처방조제액전년동기비 4% 감소, YOY MS -.1%p 로전월비하락폭축소. 넥시움제네릭출시영향에도에소메졸처방액성장지속, 4월처방액 YOY 1% 신장 - 아모잘탄, 아모디핀, 뉴바스트 ( 토바스트포함 ), 뮤코라제처방액은역신장지속. 각각 YOY -11%, -16%, -17%, -14% 로처방부진 - 13 년출시한낙소졸 4월처방조제액 YOY 13% 신장, 페노시드처방액은 YOY 11% 감소 Fig. 19: 한미약품원외처방조제액 Top1 품목현황 (215.4 월처방액기준 ) 품목명 적응증 213 214 215YTD 15YTD YOY 14.12월 15.1월 15.2월 15.3월 15.4월 YOY 전체조제액 3,821 3,713 1,222-4.3% 329 35 287 318 312-4.3% 아모잘탄 고혈압복합제 758 683 212-1.4% 58 54 5 56 53-11.% 아모디핀 고혈압 327 287 86-13.9% 24 22 21 22 21-15.7% 에소메졸 위궤양 144 169 59 5.1% 16 15 13 15 16 1.2% 카니틸 치매 149 138 47-4.% 12 11 11 12 12-7.1% 뉴바스트 + 토바스트 고지혈증 198 159 47-17.% 14 12 11 12 12-16.7% 낙소졸 소염진통제 12 85 31 13.2% 8 7 7 8 8 12.7% 히알루미니 + 히알루드롭 점안액 88 98 32-5.4% 9 9 7 8 8-8.4% 뮤코라제 소염효소 18 91 28-17.% 8 7 7 7 7-14.4% 클래리 기도감염증 81 73 24-9.7% 8 6 5 6 6-12.8% 피도글 항응고제 74 74 24-5. 7 6 6 7 6-7.3% Top1 품목 Total 1,938 1,858 592-8. 162 15 139 154 149-8.9% 전체조제액대비비중 5.7% 5.% 48.4% -2.2%p 49.3% 49.4% 48.3% 48.3% 47.8% -2.4%p Source: 유비케어 215 UBIST live, KTB투자증권 유한양행 - 4월처방조제액 ( 코프로모션포함 ) 전년동기비 2% 증가, YOY MS.1%p 상승코프로모션품목제외기준처방액 YOY -5.6%, YOY MS.1%p 하락 - 코프로모션대형품목트라젠타, 비리어드처방호조. 트라젠타, 비리어드 4월처방조제액 YOY 각각, 24% 신장. 출시 5년차품목인트윈스타처방조제액은 YOY 7% 역신장 - 기존주력품목중에는코푸처방호조, 4월처방액각각 YOY 4% 신장 Fig. 2: 유한양행원외처방조제액 Top1 품목현황 (215.4 월처방액기준 ) 품목명 적응증 213 214 215YTD 15YTD YOY 14.12월 15.1월 15.2월 15.3월 15.4월 YOY 전체조제액 ( 코프로모션포함 ) 4,81 4,699 1,593 2.4% 427 41 369 418 45 1. 비리어드 B형간염 557 93 358 26.9% 93 91 81 94 92 23.8% 트라젠타 + 트라젠타듀오 당뇨 66 924 313 5.7% 84 8 73 82 79 4.6% 트윈스타 고혈압복합제 861 895 284-4.8% 77 73 66 74 72-7.2% 아토르바 고지혈증 42 412 128-8.9% 35 34 29 34 31-12.6% 아타칸 고혈압 284 275 86-7.1% 24 21 2 23 22-6.% 코푸 기침감기 177 171 68-1.8% 16 15 17 19 17 4.% 안플라그 만성동맥폐색증 19 13 33-3.4% 9 9 8 9 8-7.2% 알마겔 + 알마겔에프 위장약 13 94 3-7.2% 9 8 7 8 7-8.6% 알포아티린 치매 66 78 26 3.2% 7 6 6 7 7 -.9% 유크라 + 유크라듀오 항생제 76 67 21-2.7% 6 5 5 6 6-2.9% Top1 품목 Total 3,295 3,951 1,348 3.3% 361 342 312 354 341 2.2% 전체조제액대비비중 8.7% 84.1% 84.6%.8%p 84.4% 85.2% 84.4% 84.6% 84.2%.6%p Source: 유비케어 215 UBIST live, KTB투자증권 7 page

종근당 - 4월처방조제액전년동기비 2% 감소, MS 는 YOY 동일. 텔미누보, 이모튼, 프리그렐처방호조, 4월처방액 YOY 각각 19%, 1%, 1% 신장. 반면고혈압치료제주력품목인딜라트렌, 칸데모어, 애니디핀처방액각각 YOY -2%, -18%, -6% 로부진 - 고지혈증치료제크레스토제네릭로수로드 4월처방액 3.7 억으로 1분기평균처방액대비 11% 감소. 리피로우처방액도 2% 감소 - 13 년출시한유파시딘 ( 스티렌개량신약 ) 4월처방액 6억, YOY -11% 로부진지속 Fig. 21: 종근당원외처방조제액 Top1 품목현황 (215.4 월처방액기준 ) 품목명 적응증 213 214 215YTD 15YTD YOY 14.12월 15.1월 15.2월 15.3월 15.4월 YOY 전체조제액 3,476 3,485 1,162 -.8% 317 296 269 32 296-1. 딜라트렌 +SR 고혈압 453 452 151.1% 41 38 35 39 39-1. 리피로우 고지혈증 476 43 125-21. 35 32 29 33 32-2.1% 텔미누보 고혈압복합제 92 187 71 22.4% 19 18 16 19 18 19.3% 이모튼 치주질환 161 168 59 9.3% 15 15 13 16 15 9. 칸데모어 ( 복합제포함 ) 고혈압 214 24 61-15.7% 17 16 14 16 15-17.9% 프리그렐 + 코프리그렐 항혈전제 146 158 53 4.6% 15 13 12 14 14 1.3% 살로탄 ( 복합제포함 ) 고혈압 211 167 49-19.1% 13 13 12 12 12-17.3% 사이폴-엔 면역억제제 137 142 46 2.2% 14 11 11 11 12-5. 애니디핀 + 애니디핀S 고혈압 118 14 32-13.8% 9 8 7 8 8-12.% 유파시딘 + 유파시딘S 위점막보호 / 위염 66 73 24-9. 7 6 6 6 6-11.4% Top1 품목 Total 2,74 2,85 671-6.1% 184 169 156 174 172-6.2% 전체조제액대비비중 59.7% 59.8% 57.8% -3.2%p 57.9% 57.3% 58.% 57.7% 58.1% -2.9%p Source: 유비케어 215 UBIST live, KTB투자증권 Fig. 22: KTB Universe 제약사기간별주가수익률동향 ( 단위 : %) 구분 현재주가 (5/15) 1M 3M 6M 9M 1Y 2Y 3Y YTD KOSPI 216.5pt (.6) 7.6 8.3 2.1 4.8 6.9 1.9 1. 제약 7267.35pt 14.3 53.5 59.6 69.7 65.6 55.1 141.9 61.8 유한양행 (1) 256,5 원 28.9 47. 52.7 47.8 44.9 36.4 131.1 51.3 녹십자 (628) 175,5 원 (8.1) 24. 25.8 45. 35.5 25.8 36. 28.1 LG생명과학 (6887) 56,2 원 (3.8) 19.6 38.8 8.1 62.4 6. 86.1 54.8 한미약품 (12894) 427, 원 44.5 34.7 394.2 413.8 272.9 151.9 666.6 318.6 동아제약 (64) 135,5 원 6.3 44.9 52.9 37.6 41.1 (13.1) 47.8 대웅제약 (6962) 65,7 원 6.7 14.7 (4.8) 1.5 7.4 (1.1) 191.4 (2.2) 종근당 (163) 77,7 원 1.5 37.5 13.4 16.7 9.6 19. Note: 동아에스티 213.4.8일분할신규상장. 종근당 213.12.6일분할신규상장 Source: Dataguide Pro, KTB투자증권 8 page

Fig. 23: KOSPI 종합지수와의약품업종지수수익률 : 최근 3M 수익률갭메우기급격히진행 3월 ~ 현재업종수익률 기록 Fig. 24: 거래소의약품업종지수장기추이및이벤트 : 국내제약사 R&D Pipeline 재평가로 25~214Y 1년의장기박스권돌파 12 (%) KOSPI KOSPI Pharma Index 8, (P) 1 8 7, 6, PLS 적용, 특허만료오리지널약가인하시행등약제비적정화방안현실화시작 리베이트규제강화시작 212.4 월시행된일괄약가인하시행안발표 6 5, 4 4, 2 3, 미국바이오테크강세한미약품대규모기술수출 -2-4 Jan-9 Jul-9 Jan-1 Jul-1 Jan-11 Jul-11 Jan-12 Jul-12 Jan-13 Jul-13 Jan-14 Jul-14 Jan-15 2, 1, 26.5.23 약제비적정화방안공표 ( 중장기약제비증가율조절책최초발표 ) 28 년말금융위기 유럽발금융위기 212.4 월일괄약가인하시행 Jan-4 Jan-5 Jan-6 Jan-7 Jan-8 Jan-9 Jan-1 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan-15 Source: Dataguide Pro, KTB 투자증권 Source: Dataguide Pro, KTB 투자증권 Fig. 25: 거래소제약업종 PER Premium 추이 : Fw12M PER 28배로장기박스권상단 (2배) 돌파밸류에이션리레이팅 Fig. 26: 거래소제약업종 PBR Premium 추이 : Tr PBR 2.6배로 4~8년 1차밸류에이션리레이팅국면최상단도달 3 ( 배 ) Fw P/E Premium( 우 ) Fw PER 2.5 3. ( 배 ) Tr P/B Premium( 우 ) Tr PBR 2.4 25 2.5 2. 2. 2 2. 1.6 15 1.5 1.5 1.2 1 1..8 1. 5.5.4.5.. 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 Source: Dataguide Pro, KTB 투자증권 Source: Dataguide Pro, KTB 투자증권 9 page

Fig. 27: KTB Universe 제약사연간및분기실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 유한양행 214 215E(KTB) 215 consensus 14.1Q 14.2Q 14.3Q 14.4Q 15.1QP 15.2QE 15.3QE 15.4QE 15.2QE consensus 매출액 1,8.2 1,86.8 1,79.6 225.8 254.5 259.1 268.7 241. 274.2 277.8 293.7 269.8 yoy, % 8.2 7.8 7.1 4.8 7.8 16.9 4.1 6.7 7.7 7.2 9.3 6. 영업이익 67.1 83. 81.6 14. 16.1 13.4 23.5 15.8 18.6 21.2 27.3 19.4 yoy, % 19.9 23.6 21.4 16.3 44.9 4.4 18.1 12.8 15.5 58.1 16. 2.5 OPM 6.7 7.6 7.6 6.2 6.3 5.2 8.8 6.6 6.8 7.6 9.3 7.2 세전순이익 15.3 134.2 38.4 18.8 17.2 3.9 42.3 22. 24.9 45. yoy, % 17. 27.4 7. 12. 39.1 23.6 1.1 17.4 44.3 45.6 순이익 81.4 14.3 11.7 3.3 13.4 11.8 25.9 33.7 15.7 17.1 37.7 16.7 yoy, % 13.2 28. 24.8 6.1 11.7 4.9 12.9 11.4 17.1 44.5 45.6 24.6 NPM 8.1 9.6 9.4 13.4 5.3 4.6 9.6 14. 5.7 6.2 12.8 6.2 녹십자 214 215E(KTB) 215 consensus 14.1Q 14.2Q 14.3Q 14.4Q 15.1QP 15.2QE 15.3QE 15.4QE 15.2QE consensus 매출액 854.3 912.1 1,28.7 174.2 24.1 249.6 226.4 183.7 235.3 265.3 227.8 257.1 yoy, % 7.6 6.8 5.5 1.5 1.9 5.5 5.1 5.5 15.3 6.3.6 9.1 영업이익 86.8 94.4 12.6 12.4 14.8 49.4 1.2 1.4 19.8 51.2 13. 23.4 yoy, % 22.9 8.7 5.8 35.9 9.9 13.5 125.6-16.2 34. 3.6 27.3 2.3 OPM 1.2 1.3 1. 7.1 7.2 19.8 4.5 5.6 8.4 19.3 5.7 9.1 세전순이익 83.6 92.8 14.8 11.2 53.1 4.5 13.5 19.2 5.2 1. yoy, % -3.2 11. -35.8-4.5 22.3 318.7-9. 7.9-5.5 12.9 순이익 6.7 74.7 76.5 12.7 8.6 4.9-1.6 11.2 15.3 4.1 8. 16.3 yoy, % -11.4 23.1-11.9-29.1-41.3 18.1 적전 -11.3 77.1-2. 흑전 41. NPM 7.1 8.2 7.4 7.3 4.2 16.4 -.7 6.1 6.5 15.1 3.5 6.3 LG생명과학 214 215E(KTB) 215 consensus 14.1Q 14.2Q 14.3Q 14.4Q 15.1QP 15.2QE 15.3QE 15.4QE 15.2QE consensus 매출액 425.6 442.5 44.6 86.2 96.5 12.6 131. 81.5 11.8 113.5 136.7 14.2 yoy, % 4.3 4. 3.5-5.7-11.2 14.1 7.9-8.4 14.8 1.7 4.3 5.5 영업이익 16.2 18.1 18.8-4.2 -.4 4.3 15.5-4.1 3.5 8. 1.8.7 yoy, % 5.2 11.8 16. 적지 적전 87.3 54.2 적지 흑전 86.8-3.1 흑전 OPM 3.8 4.1 4.3-4.9 -.4 4.2 11.8-5.1 3.2 7. 7.9.7 세전순이익 2.1 8.1-6.6-2.7.9 9.3-6.4.9 5. 8.7 yoy, % -64.8 279.4 적지 적전 흑전 13.6 적지 흑전 458.6-6.9 순이익 -2. 6.8 6.4-6. -2.2 1. 4.2-4.9.7 4. 6.9-2.1 yoy, % 적전 흑전 흑전 적지 적전 흑전 -19.9 적지 흑전 3. 66.1 적지 NPM -.5 1.5 1.5-7. -2.3 1. 3.2-6..6 3.5 5. -2. 한미약품 214 215E(KTB) 215 consensus 14.1Q 14.2Q 14.3Q 14.4Q 15.1QP 15.2QE 15.3QE 15.4QE 15.2QE consensus 매출액 582. 681.5 641.9 137. 143.8 138.2 163. 157.7 199.8 155.6 168.4 179.4 yoy, % 3.4 17.1 1.3 4.9 1.5-3.2 1.4-14.3 38.9 12.6 3.3 24.7 영업이익 3.6 4.5 19.2 8.2 4.1-7.4-1.3-12.2 26.2 1.7 15.8 15.2 yoy, % -89.4 1,11.8 427.1 4.5-45.5 적전 적전 -168. 535.9 흑전 흑전 268.9 OPM.6 5.9 3. 6. 2.9-5.3 -.8-7.7 13.1 6.9 9.4 8.5 세전순이익 4.1 46.2 6.8 1.4-9.5 5.3 -.5 24.1 7.9 13.8 yoy, % -84.9 1,38.7 12.9-75.7 적전 14.9-13. 1,621.8 흑전 158.9 순이익 15.6 44.5 23.7 8.3 4.8-4.5 7. 3.5 19.3 7.9 13.8 12. yoy, % -4.1 185.9 52.3 34.6-17.9 적전 69.2-75.7 36. 흑전 96.1 152.4 NPM 2.7 6.5 3.7 6. 3.3-3.2 4.3 2.2 9.7 5.1 8.2 6.7 대웅제약 214 215E(KTB) 215 consensus 14.1Q 14.2Q 14.3Q 14.4Q 15.1QP 15.2QE 15.3QE 15.4QE 15.2QE consensus 매출액 727.2 774.8 758.1 169.5 182. 19.4 185.3 191.9 192.2 194.7 196.1 189.9 yoy, % 7.8 6.5 4.2 4.2 14.7 1.8 1.9 13.2 5.6 2.3 5.8 4.3 영업이익 53.7 56.2 58. 14.9 17.9 15.2 5.7 14.7 15.9 15. 1.7 16.4 yoy, % -25.4 4.7 8. -11.8-17.3-38.8-34.7-1.3-11.2-1.3 88.1-8.4 OPM 7.4 7.3 7.7 8.8 9.8 8. 3.1 7.6 8.3 7.7 5.5 8.6 세전순이익 54.9 62.2 16.2 18.8 12.9 7.1 16.3 17.4 16.4 12.2 yoy, % -26.4 13.4-4.2-16.6-51. -19.7.9-7.5 27.2 72.1 순이익 31.8 49. 48. 12.5 14.8-5.7 1.3 12.5 13.2 12.3 1.9 13.7 yoy, % -45.8 54.1 51. 1.7-14. 적전 8.9. -1.5 흑전 5.7-7.1 NPM 4.4 6.3 6.3 7.4 8.1-3. 5.6 6.5 6.9 6.3 5.6 7.2 Note: 1.5개사 KTB 추정실적 K-IFRS 별도기준 2. 컨센서스실적유한양행, 한미약품, 대웅제약은 K-IFRS 별도기준. 녹십자와 LG생명과학은 K-IFRS 연결기준 Source: Dataguide Pro, KTB투자증권 1 page

Compliance Notice 당사는본자료를기관투자가등제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 당사는본자료발간일현재해당기업의인수 합병의주선업무를수행하고있지않습니다. 당사는자료작성일현재본자료에서추천한종목의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사는본자료발간일현재해당기업의계열사가아닙니다. 당사는동종목에대해자료작성일기준유가증권발행 (DR, CB, IPO, 시장조성등 ) 과관련하여지난 6 개월주간사로참여하지않았습니다. 당사는상기명시한사항외에고지해야하는특별한이해관계가없습니다. 본자료를작성한애널리스트및그배우자는발간일현재해당기업의주식및주식관련파생상품등을보유하고있지않습니다. 본자료의조사분석담당자는어떠한외부압력이나간섭없이본인의의견을정확하게반영하여작성하였습니다. 투자등급관련사항 아래종목투자의견은향후 12 개월간추천기준일종가대비추천종목의예상목표수익률을의미함. ㆍSTRONG BUY: 추천기준일종가대비 + 이상. ㆍHOLD: 추천기준일종가대비 + 이상 +1 미만. ㆍBUY: 추천기준일종가대비 +1 이상 ~+ 미만. ㆍREDUCE: 추천기준일종가대비 + 미만. ㆍSUSPENDED: 기업가치전망에불확실성이일시적으로커졌을경우잠정적으로분석중단. 목표가는미제시. 투자의견이시장상황에따라투자등급기준과일시적으로다를수있음 동조사분석자료에서제시된업종투자의견은시장대비업종의초과수익률수준에근거한것으로, 개별종목에대한투자의견과다를수있음. ㆍ Overweight: 해당업종수익률이향후 12 개월동안 KOSPI 수익률을상회할것으로예상하는경우ㆍ Neutral: 해당업종수익률이향후 12 개월동안 KOSPI 수익률과유사할것으로예상하는경우ㆍ Underweight: 해당업종수익률이향후 12 개월동안 KOSPI 수익률을하회할것으로예상되는경우 주 ) 업종수익률은위험을감안한수치 최근 2 년간투자등급및목표주가변경내용 유한양행 (1) 일자 213.6.18 213.6.24 213.7.16 213.7.31 213.8.19 213.9.17 목표주가 24,원 24,원 24,원 24,원 24,원 24,원 일자 213.9.26 213.1.16 213.1.29 213.11.18 213.12.17 214.1.8 목표주가 24,원 24,원 23,원 23,원 23,원 `23,원 일자 `214.1.16 214.2.7 214.2.18 214.3.18 214.3.26 214.4.16 목표주가 `23,원 24,원 24,원 24,원 24,원 24,원 일자 214.4.3 214.5.16 214.5.3 214.6.17 214.6.26 214.7.16 목표주가 24,원 24,원 24,원 24,원 24,원 24,원 일자 214.7.3 214.8.19 214.9.18 214.1.6 214.1.16 214.1.29 목표주가 24,원 24,원 24,원 24,원 24,원 24,원 일자 214.11.18 214.11.24 214.12.16 215.1.6 215.1.16 215.2.17 목표주가 24,원 24,원 24,원 24,원 24,원 24,원 일자 215.2.25 215.3.17 215.4.6 215.4.16 215.4.3 215.5.18 목표주가 24,원 24,원 24,원 24,원 27,원 27,원 녹십자 (628) 일자 213.6.18 213.6.24 213.7.16 213.7.3 213.8.19 213.9.17 목표주가 14, 원 14, 원 14, 원 14, 원 14, 원 14, 원 일자 213.9.26 213.1.16 213.1.24 213.11.18 213.12.17 214.1.8 목표주가 14, 원 14, 원 14, 원 14, 원 14, 원 14, 원 일자 214.1.16 214.2.18 214.3.18 214.3.26 214.4.16 214.4.3 투자의견 HOLD HOLD HOLD HOLD HOLD BUY 목표주가 14, 원 14, 원 14, 원 14, 원 14, 원 15, 원 일자 214.5.16 214.6.17 214.6.26 214.7.16 214.8.1 214.8.19 목표주가 15, 원 15, 원 15, 원 15, 원 15, 원 15, 원 11 page

일자 214.9.18 214.1.6 214.1.16 214.11.5 214.11.18 214.12.16 목표주가 15, 원 15, 원 15, 원 16, 원 16, 원 16, 원 일자 215.1.6 215.1.15 215.1.16 215.2.3 215.2.17 215.3.17 목표주가 16, 원 16, 원 16, 원 16, 원 16, 원 16, 원 일자투자의견 215.3.24 215.4.6 215.4.16 215.4.3 215.5.18 BUY BUY BUY BUY BUY 목표주가 21, 원 21, 원 21, 원 21, 원 21, 원 LG생명과학 (6887) 일자 213.6.18 213.6.24 213.7.16 213.7.25 213.8.19 213.9.17 목표주가 65, 원 62, 원 62, 원 69, 원 69, 원 69, 원 일자 213.9.26 213.1.16 213.1.24 213.11.18 213.12.17 214.1.8 목표주가 69, 원 69, 원 69, 원 63, 원 63, 원 58, 원 일자 214.1.16 214.2.18 214.3.18 214.3.26 214.4.16 214.4.16 목표주가 58, 원 58, 원 58, 원 5, 원 5, 원 5, 원 일자 214.4.23 214.5.16 214.6.17 214.6.26 214.7.16 214.8.19 목표주가 46, 원 46, 원 46, 원 46, 원 46, 원 46, 원 일자 214.9.18 214.1.6 214.1.16 214.11.6 214.11.18 214.11.24 목표주가 46, 원 46, 원 46, 원 46, 원 46, 원 52, 원 일자 214.12.16 215.1.7 215.1.16 215.1.29 215.2.17 215.3.17 목표주가 52, 원 52, 원 52, 원 52, 원 52, 원 52, 원 일자 215.3.24 215.4.6 215.4.16 215.4.28 215.5.18 투자의견 BUY BUY BUY BUY BUY 목표주가 73, 원 73, 원 73, 원 73, 원 73, 원 대웅제약 (6962) 일자 213.6.18 213.6.24 213.7.16 213.8.2 213.8.19 213.9.17 목표주가 86, 원 82, 원 82, 원 92, 원 92, 원 92, 원 일자 213.9.26 213.1.2 213.1.16 213.1.29 213.11.18 213.12.17 목표주가 92, 원 1, 원 1, 원 11, 원 11, 원 11, 원 일자 214.1.8 214.1.16 214.2.5 214.2.18 214.3.18 214.3.26 목표주가 1, 원 1, 원 93, 원 93, 원 93, 원 93, 원 일자 214.4.16 214.5.8 214.5.16 214.6.17 214.6.26 214.7.16 목표주가 93, 원 9, 원 9, 원 9, 원 88, 원 88, 원 일자 214.7.31 214.8.19 214.9.18 214.1.6 214.1.16 214.11.18 목표주가 83, 원 83, 원 83, 원 83, 원 83, 원 83, 원 일자 214.12.16 215.1.6 215.1.16 215.2.1 215.2.17 215.3.17 목표주가 83, 원 83, 원 83, 원 7, 원 7, 원 7, 원 일자 215.3.24 215.4.6 215.4.16 215.5.11 215.5.18 투자의견 BUY BUY BUY BUY BUY 목표주가 87, 원 87, 원 87, 원 87, 원 87, 원 한미약품 (12894) 일자 213.6.18 213.6.24 213.7.16 213.8.1 213.8.19 213.9.17 목표주가 16, 원 16, 원 16, 원 16, 원 16, 원 16, 원 일자 213.9.26 213.1.16 213.11.1 213.11.18 213.12.17 214.1.8 목표주가 16, 원 16, 원 16, 원 15, 원 15, 원 13, 원 일자 214.1.16 214.2.18 214.3.18 214.3.26 214.4.16 214.4.29 목표주가 13, 원 13, 원 13, 원 13, 원 13, 원 13, 원 12 page

일자 214.5.16 214.6.17 214.6.26 214.7.16 214.7.31 214.8.19 목표주가 13, 원 13, 원 12, 원 12, 원 1, 원 1, 원 일자 214.9.18 214.1.6 214.1.16 214.11.18 214.12.16 215.1.6 목표주가 1, 원 1, 원 1, 원 1, 원 1, 원 1, 원 일자 215.1.16 215.2.6 215.2.17 215.3.17 215.3.2 215.3.24 투자의견 HOLD HOLD HOLD HOLD BUY BUY 목표주가 1, 원 1, 원 1, 원 1, 원 28, 원 28, 원 일자 215.4.6 215.4.16 215.5.4 215.5.18 투자의견 BUY BUY BUY BUY 목표주가 28, 원 28, 원 48, 원 48, 원 최근 2 년간목표주가변경추이 유한양행 (1) 대웅제약 (6962) 32, ( 원 ) 유한양행 목표주가 12, ( 원 ) 대웅제약 목표주가 28, 1, 24, 2, 8, 16, 6, 12, 4, 8, 4, 2, May-13 Aug-13 Nov-13 Feb-14 May-14 Aug-14 Nov-14 Feb-15 May-15 May-13 Aug-13 Nov-13 Feb-14 May-14 Aug-14 Nov-14 Feb-15 May-15 한미약품 (12894) 녹십자 (628) 6, ( 원 ) 한미약품 목표주가 25, ( 원 ) 녹십자 목표주가 5, 2, 4, 15, 3, 2, 1, 1, 5, May-13 Aug-13 Nov-13 Feb-14 May-14 Aug-14 Nov-14 Feb-15 May-15 May-13 Aug-13 Nov-13 Feb-14 May-14 Aug-14 Nov-14 Feb-15 May-15 LG 생명과학 (6887) 8, ( 원 ) LG 생명과학 목표주가 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, May-13 Aug-13 Nov-13 Feb-14 May-14 Aug-14 Nov-14 Feb-15 May-15 본자료는고객의투자판단을돕기위해작성된참고용자료입니다. 본자료는조사분석담당자가신뢰할수있는자료및정보를토대로작성한것이나, 제공되는정보의완전성이나정확성을당사가보장하지않습니다. 모든투자의사결정은투자자자신의판단과책임하에하시기바라며, 본자료는투자결과와관련한어떠한법적분쟁의증거로사용될수없습니다. 본자료는당사의저작물로서모든저작권은당사에있으며, 당사의동의없이본자료를무단으로배포, 복제, 인용, 변형할수없습니다. 13 page