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Emerging Monitor 크로스에셋최진호 ( ) Mon 동유럽의제조업경기확장 < 오늘의차트 > 유로존제조업 PMI 지수를상회하고있는동유럽 3 국 ( 헝가리, 폴란드, 체코 ) (index)

Microsoft Word _환율 거친 균형-1_c6ABMxOjw4V9AVzJdeie

ㅈ Issue Analysis [ 현황 ] 연초위안화환율은중국인민은행의기준환율수준에따라급등락 새해들어외환시장개장전발표되는위안화기준환율이전일시장환율종가를크게벗어나는수준으로고시되면서환율변동성이확대 - `15 년 8/11 일산정방식변경 * 이후소폭에그쳤던기준환율과전일시장종가

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Emerging Monitor 글로벌투자전략최진호 ( ) Tue 펀더멘탈보다공포심리가지배하는신흥국불안 < 오늘의차트 > 8 월 24 일주요신흥국들의주가등락률과 CDS 금리변화 (%,bp) 30.

목차 < 요약 > Ⅰ. 국내은행 1 1. 대출태도 1 2. 신용위험 3 3. 대출수요 5 Ⅱ. 비은행금융기관 7 1. 대출태도 7 2. 신용위험 8 3. 대출수요 8 < 붙임 > 2015 년 1/4 분기금융기관대출행태서베이실시개요

Emerging Monitor 크로스에셋최진호 ( ) Wed 인도네시아루피아약세와고물가로기준금리동결 < 오늘의차트 > 인도네시아루피아약세가지속되면서기준금리 7 개월째동결 (%) 인도네시아기준금리

금융시장특기사항 1. 2 월중중국경제의동향과전망 최근동향 최근중국경제는실물경기의성장세가확대되는모습을보이고있는가운데금융시장에서주가는하락하고위안화는소폭절상 ( 실물경기 ) 월중실물경기는공업생산, 고정투자및소매판매가모두증가폭이확대 ㅇ 2 월제조업 PMI 및비

최근중국경제동향과전망 월간 년 4 분기 GDP 성장률과향후전망 19 Jan 216 이상원, 이치훈 ( ) Summary [ 동향 ] 215 년 4 분기성장률이 6.8%(yoy) 를기록하고, 연간으로는 6.9% 성장하여정부목표치 (7% 내외

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슬라이드 1

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e-KIET 628-거시경제 전망-3.indd

Emerging Monitor 크로스에셋최진호 ( ) Fri 러시아 HSBC PMI 기준선상회 < 오늘의차트 > 러시아, 최근유가상승으로 PMI 개선되며금융시장안정화 ($/bbl)

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본보고서에있는내용을인용또는전재하시기위해서는본연구원의허락을얻어야하며, 보고서내용에대한문의는아래와같이하여주시기바랍니다. 총 괄 경제연구실 : : 주 원이사대우 ( , 홍준표연구위원 ( ,

2012년 세계경제는 유럽 재정위기

(11월)자원시장월간동향_종합최종_final.hwp

G lobal M arket Report 중국지역 수출유망품목및진출방안

(명, 건 ) 테러공격 발생건수 테러로 인한 사망자 수

MONTHLY REVIEW 세계및국내주요경제지표 ( ) < 세계경기 > 美, 美, 3 한국미국중국일본유로존 옵션만기일의외국인순매도는 1 조 3 천억원으로사상최대치기록. 1 월소비자물가상승률이.1% 를기록하면서한국은행이기준금리를.% 로인상. 연평도도발로인한 K

업무정보

Issue Br ief ing Vol E01 ( ) 해외경제연구소산업투자조사실 하반기경제및산업전망 I II IT : (

금융시장특기사항 1. 인민은행의대고객 CD 발행허용에대한평가 ( 북경사무소 ) [ 주요내용 ] 중국인민은행은 6.2 일 ( 화 ) 저녁은행등이개인및비금융기관을대상으로거액양도성예금증서 (CD)* 를발행할수있도록하는방안을발표하고당일부터시행 ( 中国人 民银行公告 2015 第

Monthly Review 통합 v2.hwp

(15-98 호 ) 국제금가격의하락세가지속중인가운데전세계금개인수요의저가매수가유입되며국제금수요는 년여만에최고수준을기록. 하지만주요국의성장률및물가전망을감안할때금개인수요가저가매수이상의의미있는확대를나타내기는쉽지않아국제금가격도추세적인강세를나타내기어려울전망. 또한미국금리인상에따른

< > 수출기업업황평가지수추이

Microsoft Word Weekly 2_영호 그래프 수정본__editing_f.doc

(16-1 호 ) [Summary] 엔 / 달러환율은 월들어 11엔대에서 11엔대까지하락 ( 엔화강세전환 ) 엔화의강세전환은아베노믹스정책의출발점 ( 엔화약세 수출증가 ) 훼손을의미 또한, 물가하락, 명목임금상승압력축소로인해디플레이션탈피에도부정적국제금융시장에서올해엔 /

슬라이드 제목 없음

오세경-제15-29호.hwp

제 호ㅣ ~1.19

주간경제 Issue

조사보고서 구조화금융관점에서본금융위기 분석및시사점

슬라이드 1


목차 Ⅰ. 미 국 Ⅱ. 중 국 Ⅲ. 일 본 Ⅳ. 유로존 Ⅴ. 종합비교및시사점 요약 주요실물지표를바탕으로주요권역별실물경제상황을점검해본결과, 미국경제의성장세와유로존경제의회복세가예상되는반면중국및일본경제의성장둔화가전망된다. 각권역별로살펴보면미국경제는지난겨울한파로인한일시적경기둔

12월말위안 / 달러환율이 7위안에근접하는수준으로상승하고중국외환보유액도빠르게감소하면서위안화환율불안에다시관심이집중 Ÿ 위안 / 달러환율이 16.10월초 6.67위안에서 16.12월말 6.96위안까지 4.4% 상승하며 08.6월이후최고치를기록 - 다만, 1월들어서는 1.3

( 십억달러 ) Ginnie Mae MBS Fannie Mae MBS Freddie Mac MBS '9.1 '9.3 '9.5 '9.7 '9.9 '9.11 ' Case/Shiiler 2 대도시

KiRi Weekly 국내경제의불안요인점검과대응방안 전용식연구위원, 채원영연구원 요약 2016 년초부터국내경제가불안한모습을보이고있어, 본고에서는국내경제불안을초래하는요인들과각요인들이국내경제에미치는영향을살펴보고이를토대로정책적시사점을제시하고자함. 원 / 달

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경제주평_2016년 한국 경제 전망_ hwp

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_KiRi_Weekly_제324호(최종).hwp

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: ㅇ [1.1(2) 0.4%(3)] [1.0(2) -0.4%(3)], 3 9 來 ㅇ [54.2(2) 51.3(3)] [68.0(2) 59.7(3)] : ㅇ 1 [7.9%(4/4) 7.7%(1/4)], 3 [9.9%(2) 8.9%(3 )] [21.8%(2) 10.0%(

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C O N T E N T S 1. FDI NEWS 2. GOVERNMENT POLICIES 中, ( ) ( 对外投资备案 ( 核准 ) 报告暂行办法 ) 3. ECONOMY & BUSINESS 美, (Fact Sheet) 4. FDI STATISTICS 5. FDI FOCU

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C O N T E N T S 1. FDI NEWS 2. GOVERNMENT POLICIES 3. ECONOMY & BUSINESS 4. FDI STATISTICS 5. FDI FOCUS

시장 동향 [ 주가 ] 미, 유럽 증시 하락 ㅇ 미국, 유럽 증시는 미국 소비자신뢰지수 상승에도 불구, JPMorgan 등 기업실적 우려, 기술주 및 바이오주 약세 지속 등으로 하락 - 미국 DJIA -0.89%, 영국 FTSE %, 독일 DAX -1.4

C O N T E N T S 1. FDI NEWS 2. GOVERNMENT POLICIES 3. ECONOMY & BUSINESS 4. FDI STATISTICS 5. FDI FOCUS

삼성전자 (005930)

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( ) 현지정보 연준의 2019 년스트레스테스트시행관련주요발표내용 2.5 (CCAR: Comprehensive Capital Analysis and Review) 1. 시나리오에포함되는경제변수및내용 28 o GDP ( ), ( ),, CPI, (3,

2013년 0월 0일

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C O N T E N T S 1. FDI NEWS 2. GOVERNMENT POLICIES 3. ECONOMY & BUSINESS 4. FDI STATISTICS 5. FDI FOCUS

보도자료_경제전망(16.1월)_ff.hwp

세계무역기구(WTO)는 세계경기 호전에 따라 금년 세계무역도 전년대비 4.7% 증가하며 회복세를 나 타낼 것으로 전망 글로벌 경제위기 이후 선진국 경기침체에 따른 수요 둔화가 신흥국 수출부진으로 이어지면서 세계교역이 전체적으로 둔화됐으나 금년 선진국 경기 회복에 따라

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Microsoft PowerPoint H16_채권시장 전망_200부.pptx

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UDI 이슈리포트제 18 호 고용없는성장과울산의대응방안 경제산업연구실김문연책임연구원 052) / < 목차 > 요약 1 Ⅰ. 연구배경및목적 2 Ⅱ. 한국경제의취업구조및취업계수 3 Ⅲ. 울산경제의고용계수 9

weekly preview Macro Highlights 미국개인저축률 4% 이상, 소비를지연시킨다는의미 Economist 임동민 02) 월들어미국경제지표가차츰개선되고있어하반기경기회복기대감을갖

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주요 연구기관의 2009년 경제전망 비교

최근중국경제동향및전망 2 1. 최근중국경제동향 투자급증이 1분기경제성장을주도 - 소비증가세둔화및수출급감에도불구하고투자급증의영향으로 2009 년 1/4분기 6.1% 의성장률을기록함. 중국의경제성장률은 2007년 2/4분기 14% 를정점으로 2008년에는분기별로 10.6%

서비스업 경기변동의 특징

2. 주가변동성확대가중국경제에미치는영향 가. 실물경제에미치는영향 시장일각에서는주가급락에따른마이너스부의효과로소비위축이나타나면서중국경제에큰악영향을미칠것이라고보는시각이있으나, 상당수의 IB들은그효과가제한적일것으로평가 일부 IB 들은주식시장급락에따른 마이너스 (-) 富의효과

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2015년 8월 제도변화 내용 1) 8월 11일 중국 인민은행은 위안화의 달러에 대한 매매기준율( 中 間 價 ) 을 전일 6.12 위안에서 1.86% 절하한 6.23 위안으로 고시하는 동시에 위안/달러 매매기준율 고시제도 개선에 관한 성명 을 발표함. - 이후 8월 1

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Weekly Contents I. 전주채권시장동향 3 대내외통화정책에대한엇갈린기대와결과 II. 금주채권시장전망 4 어느장단에춤을추어야하나? III. 주요국경제지표테이블 6 2

엔 / 원 투자심리악화로엔화약세압력한계. 환율하방경직성지속될듯 상승요인 중국및글로벌경제비관론과금융시장투자심리악화 하락요인 BOJ 추가완화가능성 (10/30, BOJ 회의 ) 10월전망日내부에서 BOJ 추가완화에대한요구있으나, 정책동결예상함. 중국및글로벌경제비관론과금융시

한국무역협회

토픽 31호( ).hwp

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환율 1 금리 4 주가 7 원자재 9 해외조달 11 주요국제금융지표 13

[ Executive Summary ] 글로벌펀드동향 주식형펀드 : 신흥국은 6주연속유출, 선진국은지난주 6주만에유출전환 채권형펀드 : 5월이후신흥국에서자금유출이지속, 선진국은지난주 2주만에유입전환 국제금융시장가격변동 지난 5월이후신흥국의주가는하락하고국채스프레드는상승하

원/엔 환율 상승 압력 우세할 전망 상승요인 투자심리 악화 가능성 : 유가 하락, 중국 등 신흥국에 대한 우려 하락요인 韓 당국의 자본유출 모니터링 : 거시건전성 제도 재정비 계획 통화정책 기대감이나 대외 환경 측면에서 엔화 약세 압력은 상대적으로 제한된 반면, 원화는

歯세계경제전망_국제금융센터_.PDF

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차 례 I. 글로벌금융위기와재정위기 II. III. IV. 주식시장 채권시장 외환시장 V. 시사점 - 참고자료 1


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< 그림 1> 판다본드발행추이 자료 : Bloomberg [ 급증배경 ] 중국당국의판다본드발행에대한점진적인규제완화로규모가급증 과거판다본드의발행주체가국제개발기구에만제한되어있었고모집한자금도중국내에서만사용가 능등의제한으로판다본드의발행은미미한수준 2010 년 9월중국인민은행의

최근 국내외 경제동향 세계경제 국내경제 IMF 등 주요기관의 금년도 세계경제 성장률 전망치가 하향조정 되고는 있으나, 1분기 이후 미국경제의 견조한 회복세, 최근 중 국 경제의 완만한 반등 등으로 향후 글로벌 경제는 완만한 회복 세가 이어질 것으로 예상 국내경제는 소비

FB 월글로벌경기동향 2016년 3월4일삼성생명 WM사업부투자전문가황인문 ( ) 차은주 ( )

반도체산업 1 년 6 개월만에 DRAM 고정가첫상승 Industry Note 월 PC DRAM 고정가는 4GB DDR3 모듈기준 달러로 6 월대비 6% 상승하며 18 개월만에처음으로상승. PC DRAM 현물가강세로고정 가도강세전망. 삼

Transcription:

한국은행 상해주재원금융시장 Weekly 2016. 6. 27 내용문의는한국은행상해주재원 (tel: 021-5031-7126 7) 으로하여주시기바랍니다. Brexit 결정에대한중국금융시장반응및평가 Brexit 이후투자은행의글로벌금융 경제전망 최근중국주택시장동향에대한홍콩 IB 들의의견 외환거래센터, 원 / 위안직거래개시관련공고 (6.24)

금융시장특기사항 1. Brexit 결정에대한중국금융시장반응및평가 ( 상해주재원 북경사무소 ) [ 금융시장동향 ] 금일중국금융시장은관련투표결과가탈퇴쪽으로가시화되면서주가및위안화가치가약세를보이고국채금리는하락다만아시아주요 국에비해서는상대적으로안정적 1 주가 ( 상해종합지수 ) 는장중폭을만회하며전일대비 하락 까지하락하였으나오후들어낙 2 위안화는기준환율이 0.18% 절하고시 (6.5658 6.5776) 된가운데시장환율약세폭이전일대비 0.78%(6.6285) 까지확대되었다가 0.57% 절하마감 (6.5778 6.6148) 3 국채 (10 년물 ) 금리는전일대비 6bp 하락 (2.9520% 2.8916%) 중국주식시장동향 위안화환율동향 [ 시장평가및전망 ] 중국내시장전문가는 Brexit 현실화로중국을포함한세계경제및국제금융시장이단기적으로부정적영향을받는것은불가피할것으로예상하며, 각국중앙은행이보다완화적정책스탠스를취할가능성이높을것으로전망 ㅇ Brexit 는 EU 에만충격을가하는지역적이벤트가아니며국제금융시장이 Brexit 가능성을충분히가격에반영하지않아중국의금융시장에도직 간접적으로부정적영향이지속될수있음 ( 민생증권 ) - 1/15 -

선진국통화변동성확대 ( 파운드화 유로화가치급락, 엔화가치급등 ), 위험회피강화에따른개도국금융시장불안이지속될경우중국주식시장변동성확대및위안화절하압력가중 * 이예상 * 파운드화 유로화 10% 절하및달러화지수 99 상승시위안화 / 달러화기준환율은 6.74 까지절하예상 다만위안화환율이주로국내경제요인과미연준의통화정책에의해영향을받는데다중국정부의관리능력등을감안할때상대적으로여타개도국에비해안정적일것으로예상 ( 白明상무부국제시장연구부부주임, SC 은행 ) ㅇ아울러외환시장변동성확대등으로영국및 EU 의실물경기가부정적영향을받을경우중국과의무역관계 ( 중국수출의각각 2.6%, 15.7%) 를감안할때중국국내경기회복을제약할가능성 ( 张建平국가발전개혁위원회대외경제 연구소국제협력실주임 ) ㅇ한편위안화국제화측면에서런던이홍콩다음가는위안화역외거래중심로부상 * 하는등영국과긴밀하게협력해왔으나유럽금융시장에서런던의영향력약화시위안화국제화과정에부정적영향우려 ( 국태군안증권 ) * 역외위안화청산결제비중 : 홍콩 72.5%, 영국 6.3%, 싱가포르 4.6% ㅇ주요국통화정책의경우국제금융시장불안정으로연준의연내금리인상가능성이희박해졌으며 BOJ 및 ECB 등각국중앙은행의추가완화조치가이어질것으로예상 ( 중국국제금융공사등 ) 한편인민은행통화정책도시장심리가악화된가운데분기말기업세금납부및지준수요등으로자금유동성경색우려가있어지준율인하가능성이제기 (ANZ) 다만영국은물론 EU 가 Brexit 의영향을최소화하기위해중국과의경제협력관계강화에적극적으로나설가능성이있다는점에서일부에서는긍정적인시각도제시 ( 동방증권, 구주증권 ) - 2/15 -

2. Brexit 이후투자은행의글로벌금융 경제전망 ( 외자운용원 ) 가금융시장 ( 금융시장가격변수 ) 위험회피성향강화로주가하락, 안전자산선호 (flight to quality) 확산으로금리하락, 안전투자처 (safe heaven) 로의자금이동으로인한엔화강세등을예상 Brexit의영향 전망기관 주가 향후 4주간영국주가 20~25%, 유로존주가 30% 하락 BNP Paribas 미국정부채 10yr 1.56%(6.24일 ) 1.40% 로하락 정부채 영국정부채 10yr 1.09%(6.24일 ) 0.80% 로하락독일정부채 10yr 0.05%(6.24일) 0.20% 로하락 BNP Paribas 파운드화 10% 절하, 미달러화 엔화강세 Goldman Sachs 환율영국과교역비중이높은터키, 폴란드, 체코등이타격위안화 (CNY) 절하가능성 Credit Agricole ( 투자자산배분 ) 불확실성확산에따라방어적인자산운용방안 ( 현금및미정부채비중확대, 신흥국자산축소등 ) 을제시 (HSBC) o 안전자산선호를반영해금비중확대 (Goldman Sachs) 나실물경제 ( 영국및유로존 ) 영국은기업투자감소, 소비심리위축등의영향으로향후 1% 내외의성장률둔화 * 가예상되는가운데유로존도영국에대한수출감소등으로성장률둔화가불가피하나그폭은영국의절반정도일것으로예상 (The Economist) * Goldman Sachs( 향후 12~18 개월간 1~2%p 하락 ), Morgan Stanley( 금년및내년각각 0.5%p, 1.0%p 하락 ) o 영국은기조적인경상수지적자국 (GDP의약 3%) 으로외국인투자를통해국제수지균형을맞추고있는데, 외국인투자감소시경상수지의누적적인적자가해소되지못할것으로예상 - 3/15 -

o 영란은행은 2016.5월인플레이션리포트에서 Brexit로인한불확실성증가로기업및가계의소비 투자의사결정을지연시켜총수요를감소시키는효과가발생하는것으로파악 ( 대규모 Spill-over 가능성은제한적 ) 영국과유로존의성장률저하, 보호무역주의확산, 글로벌금융시장변동성확대에따른소비 투자심리위축으로세계경제에부정적인영향을미치겠으나비유럽국가로의파급효과는제한적일것으로전망 * * Morgan Stanley 는금년및내년세계경제성장률이각각 0.2%p(3.0% 2.8%), 0.3%p(3.4% 3.1%) 하락할것으로전망 o 선진국보다는신흥국이투자자금유출가능성등으로인해상대적으로더큰영향을받을것으로보임 * * HSBC 는 2018 년까지의 GDP 성장률감소폭이미국, 일본은각각 0.25%, 0.45% 인반면 BRICS 는 0.65% 인것으로분석 ( 원자재 ) 미달러화강세가유가하락요인으로작용할수있으나글로벌경제의성장둔화가제한적일경우공급과잉해소등으로유가는큰영향을받지않을것으로전망 o 철강등여타원자재도중국수요의영향이커서상대적으로 Brexit의영향이작을수있음 (Goldman Sachs) 다중앙은행의대응 ( 시장안정화조치 ) 각국중앙은행이금융시장안정을위한조치들을취할것으로예상 o 미연준과 ECB는 Brexit 결정직후시장안정화를위해유동성공급계획을발표 (6.23일) - 주요국중앙은행간의스왑라인가동, ECB의수신금리인하 양적완화규모확대 OMT(Outright Monetary Transaction) 실시 * 등이예상됨 * ECB 가유로지역재정위기에대응하여 ESM(European Stability Mechanism) 에대한구제금융신청및부대조건이행을전제로위기국의국채를무제한적으로매입하는프로그램 - 4/15 -

o 영란은행이현재 0.5% 인기준금리를 7월과 8월에두차례에걸쳐 25bp씩인하하고, 양적완화규모도확대할것으로예상 ( 미연준의금리인상지연, 일본은행의추가완화 ) 투자은행들은금년중미연준의금리인상과여타중앙은행의완화정책으로통화정책차별화가진행될것으로예상했으나, Brexit로인해미연준의금리인상이당초예상보다더욱완만하게진행될것으로전망 * * 영국국민투표직전 (6.23 일 ) 선물가격에반영된금년 12 월까지의인상확률이 50.1% 이었으나투표결과발표이후 15.3% 로하락한가운데 9 월금리인상을전망하던투자은행들이인상시점을연말또는내년으로조정 o 일부에서는미달러화강세가미국경제에큰부담으로작용할경우미연준이금리인하를고려할가능성이있다고분석 (Commerzbank) o 한편일본은행은엔화강세에대응해추가금리인하 (JPMorgan) 및양적완화규모확대 * 를실시할것으로예상 * 본원통화공급량을 80 조엔 90 조엔으로확대 (HSBC) 라신흥시장국 ( 자본유출가능성 ) 아시아및중남미신흥시장국의경우 EU와의교역규모가크지않아파급효과가제한적일것으로예상 * 되는가운데금융시장변동성확대 ** 에따른투자심리악화, 외국인투자자금유출가능성이리스크요인으로작용할전망 * Morgan Stanley 는아시아및중남미신흥시장국의경제성장률이금년에 0.1~0.2%p, 내년에는 0.3%p 하락에그칠것으로예상 ** HSBC 는단기적으로글로벌금융시장에서높은변동성이지속될것으로예상 o 외국인투자자금유출가능성이경기둔화에대응한신흥국통화정책완화에제약요인으로작용할것으로전망되는가운데연준의금리인상지연은자금유출압력을완화시킬것으로전망 o 한편신흥국경제성장률이크게둔화되지는않을것으로예상하면서 Brexit 직후위험회피성향강화에도불구하고신흥국통화가소폭약세 (1.4%) 에그친점을긍정적인신호로해석 (J.P.Morgan) - 5/15 -

4 4 영국과의교역비중 환율추이 자료 : HSBC 자료 : JPMorgan ( 중국의환율정책 ) 유로화와파운드화가약세인상황에서중국당국은실효환율 (CFETS 지수 ) 을안정적으로유지하기위하여달러화대비위안화약세를유도할가능성 (HSBC, Morgan Stanley) 위안화 basket 중유로, 파운드비중 중국의수출비중 자료 : HSBC 자료 : Credit Agricole 마종합평가 글로벌금융시장은영국의 EU 잔류를예상하다가 Brexit 결정이후상당한영향을받았으며, 투자은행들은 Brexit 후의거시경제및금융시장전개방향에대해점검하고있는중 o 글로벌투자자들이 Brexit 시의 Contingency plan 등에입각해포트폴리오를재조정해시장이안정화되는단계에이르기전까지단기적으로불확실성확산으로인한투자심리위축은불가피 - 6/15 -

그러나미연준등주요국중앙은행이시장안정화를위한조치를발표하고있어빠른시일내에글로벌금융시장의변동성확대가완화되는모습을나타낼것으로전망 o 다만글로벌투자심리회복및금융시장안정을위해서는유럽내 EU회의론확산을방지하기위한정치적노력및각국정부의정책공조가필요한것으로판단 - 7/15 -

3. 최근중국주택시장동향에대한홍콩 IB 들의의견 * * 동자료는 CBA(Commonwealth Bank of Australia), HSBC, Daiwa, RBC(Royal Bank of Canada) 등주요홍콩 IB 들의보고서및당주재원주최관련세미나에서논의된의견들을기초로작성한것임 ( 홍콩주재원 ) 가. 최근주택시장동향 최근중국의주택시장은 2015년을전후하여상승세로돌아선이후최근까지활황세를지속하고있는모습 ㅇ주택가격이 2015년이후약 5% 상승한가운데, 주택판매는금년들어 50% 이상의높은증가세를기록 ( 주택가격 ) 중국주택가격 ( 평균 ) 은최근 16 개월간약 5% 상승 ㅇ평방미터당주택가격이 2015.1월 6,495위안에서 2016.4월에는 6,832위안으로 5.2% 상승 * * 최근 18 년간기준으로는약 3.6 배상승 (1998 년 1,872 위안 2016.4 월 6,832 위안 ) 도시별로는 1급도시의주택가격이매우빠른속도로상승하였으며, 이에따라여타도시와의가격차이가크게확대ㅇ 1급도시와 2급도시간주택가격 ( 평방미터당 ) 차이는 1998년 1,626위안에서 2016.4월 10,095위안으로약 6.2배를기록 도시별주택가격 ( m2당위안 ) 1 급도시의주택가격 ( m2당위안 ) 자료 : CBA 자료 : CBA - 8/15 -

ㅇ주택가격이가장높은 5 개도시는션전, 베이징, 샹하이, 샤먼 (Xiamen) 및 광저우 (Guangzhou) 가장낮은 5개도시는인촨 (Yinchuan, 닝샤후이족자치구주도 ), 시닝 (Xining), 베이하이 (Beihai), 충칭 (Chongqing) 및후허하오터 (Hohhot, 네이멍구주도 ) ( 주택판매 ) 주택판매또한 2015년을전후하여증가로돌아선이후최근에는 50% 이상의높은증가세를기록 도시별로는 2 3 급도시가 1 급도시보다더높은증가세 ㅇ 2 3급도시의주택판매는 2016.1 5월중각각 97% 73% 의높은증가율을보였으며 1급도시는이보다낮은 45% 의증가세를기록 * 한편, 2016.5 월들어 2 3 급도시의주택판매증가율은각각 67%, 65% 로이전에비해다소둔화되었지만여전히높은수준을지속하고있는반면, 1 급도시의증가세는 1% 대로크게하락 주택판매증가율 (%) 1급도시 2급도시 3급도시 2016. 1~5월 2016. 1~5월 2016. 1~5월 5월 5월 5월 베이징 29 35 항저우 75 14 원저우 70 81 샹하이 47-19 난징 190 188 쉬저우 50 45 광저우 47 50 텐진 155 61 전장 66 49 션전 59-21 충칭 28 4 후이저우 158 110 쳥두 29 48 쑤저우 105 31 우한 99 79 칭다오 57 103 평균 45 1 평균 97 67 평균 73 65 자료 : Daiwa ( 주택시장활황이유 ) 중국의주택시장활황이유는다음과같은요인들때문인것으로추정 - 9/15 -

ㅇ첫째, 그동안의경제성장으로소득이크게향상되었음에도불구하고주택가격은상대적으로낮은상승세를보임에따라소득대비주택가격이그동안지속적으로하락 * 하였던것이가격상승요인으로작용 소득대비주택가격비율은 2010년경최고치를기록한후계속하락하여아직도이전최고치보다낮은수준 * * 2, 3 급도시의소득대비주택가격비율은최근까지도하락내지횡보하는모습을보이고있으며, 1 급도시만 2015 년이후상승 소득대비주택가격비율 자료 : CBA ㅇ둘째, 주택경기사이클상상승기에돌입 중국의주택경기는경기동향, 정부의정책개입등으로인해비교적짧은평균 2.5 3년의사이클을보여왔는바, 2015년을전후하여새로운상승사이클이시작된것으로추정 주택가격및판매증가율 자료 : CBA ㅇ셋째, 최근경기둔화에대응한정책당국의완화정책지속으로유동성공급이크게확대 - 10/15 -

인민은행은지난해 2월부터금년 3월까지경기부진에대응하여지준율은 6차례, 기준금리는 3차례인하하는등완화정책을지속하였는데, 이로인해확대공급된자금의일부가주택시장으로유입 ㅇ넷째, 경기활성화를위한정부의부동산규제완화조치실시등 중국정부는성장세둔화에대응하여지난해 3월과 9월, 2차에걸쳐 2 번째주택구입자의 ( 최초 ) 선납금요건을 60% 에서 20% 로인하하는등다수의부동산규제완화조치를실시 나. 전망 향후중국주택시장은금년 3 4 분기까지활황세를지속하다가이후그성장세가크게둔화될가능성이클것으로예상 이와같은주택시장의성장세둔화는그간의주택경기사이클이 2.5 3 년이었던점, 정부의경제구조개혁노력이지속되고있는점, 최근높은상승세를보인 1 급도시에대한규제가강화될예정인점등에기인 1 중국의주택시장은그동안 2.5 3 년주기의사이클을보여왔는데, 이러한과거경험에비추어볼때금년하반기를전후하여현재의주택시장활황이정점에이를전망 중국의부동산주기사이클이매우짧은것은부동산부문이경제에미치는영향이매우큰점 * 을감안하여정부가정책적인개입을매우빈번히하기때문인것으로분석 (Milken Institute 등 ) * 중국의부동산부문은전체 GDP 의 15%, 고정자산투자의 15%, 도시고용의 15%, 은행대출의 20% 를차지하는것으로분석 (IMF 추정 ) 주택가격전망 주택판매전망 자료 : CBA 자료 : CBA - 11/15 -

2 중국당국은최근급상승한 1급도시들의부동산버블을우려하여이들도시에대한규제를강화하고있으므로부동산경기가지속적으로상승하기는어려운상황 * * 최근 1 급도시에대한규제강화로부동산자금이 2 3 급도시로이동하고있는것으로알려지고있으나그영향은제한적인것으로추정 3 중국정부의금년도경제기조는성장과개혁을동시추구하는것이나최근개혁에보다중점을두는경향을보이고있어추가적인부동산경기부양책을실시할가능성은크지않은상황 다만, 도시별로는 1급도시의상승세가조기에꺾이는반면, 2 3급도시의증가세는더오래지속되는등다소큰차이를보일가능성 ㅇ 1급도시의경우지난해에이어금년에도가격이급상승하고판매량이급증한점등으로인해당국의규제가강화되어상승세가여타도시보다조기에둔화될것으로예상 ㅇ반면 2 3급도시는 1급도시와는달리소득대비주택가격이아직낮은수준에있는점, 높은재고수준을해소하기위해중국정부가규제완화또는활성화조치 * 를실시하고있는점등으로인해증가세가 (1급도시보다는 ) 보다더오래지속될전망 * 자세한내용은 < 참고 > 최근중국의부동산관련주요도시별조치사례 참조 다. 시사점 최근의중국주택가격상승은그동안의소득상승을미처반영하지못하고상대적으로낮아진부분을뒤늦게반영하는측면이있어어느정도까지의상승은불가피할전망 ㅇ특히, 2~3급도시의소득대비주택가격비율이아직도낮은수준에머물러있음을감안할때이들도시를중심으로한주택가격상승이당분간지속될가능성 - 12/15 -

중국주택시장의활황은금년도경제성장에긍정적인기여를할것으로예상되지만, 향후주택시장의위축과경제의구조개혁추진강화가맞물릴경우중국경제의성장세가급속히둔화될가능성에유의할필요 ㅇ특히, 내년도중국정치지도층의상당수가교체되면서개혁추진작업이강화될가능성이있는바그로인한파급효과가주택시장등에미치는영향에대해면밀히살펴볼필요 * 다만, 중국정부는그동안부동산경기침체시적극적인부양정책을실시하여왔으므로향후에도부동산으로인해부정적인효과가나타날가능성은제한적일것으로예상 - 13/15 -

< 참고 > 최근중국의부동산관련주요도시별조치사례 ( 부동산과열을막기위한규제조치 ) - 션전 (Shenzhen) 시 : 2 차주택시장에서거래할때취득세등의계산시이용되는거래평가가격 (property transaction valuation price) 을 50% 인상 (2016.3.14.) 션전시거주자는 2 주택, 비거주자는 1 주택만을구입할수있도록제한하는등의부동산시장안정화조치실시 (2016.3.25.) 온라인금융회사들의부동산구입을위한자금조달 (crowd funding) 을금지 (2016.4.5.) - 샹하이 (Shanghai) 시 : 두번째주택구입시 ( 최초 ) 선납금요건 (down-payment requirement) 을표준주택은 50%, 기타주택은 70% 로설정하고감독당국은상업은행으로하여금주택구입자의 ( 최초 ) 선납금출처를조사하도록요구하는등규제를강화 (2016.3.28.) ( 재고축소또는시장활성화를위한조치 ) - 푸저우 (Fuzhou) 시 : 주택재고축소를위해은행들로하여금주택구입자의주택담보대출금리 (mortgage rate) 를낮추도록지시 (2016.3.4.) - 항저우 (Hangzhou) 시 : 주택기금을이용한두번째주택구입시 ( 최초 ) 선납금요건 (down-payment requirement) 을 30% 에서 20% 로인하 (2016.3.9.) - 난양 (Nanyang) 시 : 지방거주자가도시내표준주택 ( 면적 144 m2미만 ) 을구입하는경우현금 10,000 위안을보조금으로지급 (2016.3.16.) - 주하이 (Zhuhai) 시 : 주택구입과관련된모든규제를철폐 (2016.3.16.) - 광동 (Guangdong) 성 : 공급과잉이있는일부지역에대한토지공급을중단 (2016.3.18.) - 지린 (Jilin) 성 : 1 주택소유자가두번째집을구매하는경우 ( 최초 ) 선납금요건 (down-payment requirement) 을 60% 에서 40% 로낮추는등주택기금규정을완화 (2016.4.13.) - 랴오닝 (Liaoning) 성 : 주택재고가높은도시들의신규개발용토지공급을중단하도록조치 (2016.4.13.) 자료 : HSBC - 14/15 -

주요기관발표및경제지표일정 외환거래센터, 원 / 위안직거래개시관련공고 (6.24) 경제지표발표일정및시장전망치 발표일 지표 발표기관 전망치 1) 발표치 전기치 6.8 11:07 5월무역수지 해관총서 - 55.60B 45.56B 6.8 11:07 5월수출증가율 해관총서 -4.0% -4.1% -1.8% 6.8 11:07 5월수입증가율 해관총서 -6.8% -0.4% -10.9% 6.9 09:30 5월생산자물가지수 국가통계국 -3.2% -2.8% -3.4% 6.9 09:30 5월소비자물가지수 국가통계국 2.2% 2.0% 2.3% 6.12 14:30 5월 FDI증가율 ( 실행기준 ) 상무부 5.0% -1.0% 6.0% 6.13 10:00 5월산업생산 국가통계국 5.9% 5.9% 5.8% 6.13 10:00 5월소매판매 국가통계국 10.2% 10.2% 10.3% 6.13 10:00 5월고정자산투자 국가통계국 10.5% 9.6% 10.5% 6.15 16:02 5월 M2증가율 중국인민은행 12.5% 11.8% 12.8% 6.15 16:04 5월신규위안화대출 중국인민은행 1000.0B 659.9B 751.0B 6.20-6.24 4월선행지수 국가통계국 - - 99.10 7.1 09:00 6월제조업 PMI 국가통계국 50.0-50.1 7.1 09:00 6월비제조업 PMI 국가통계국 - - 53.1 7.1 09:45 6월 Caixin 제조업 PMI Caixin 49.2-49.2 7.5 09:45 6월 Caixin 서비스 PMI Caixin - - 51.2 7.5 09:45 6월 Caixin 종합PMI Caixin - - 50.5 주 : 1) 시장참가자들을대상으로한서베이결과의중간값기준 - 15/15 -