2016 년 3 월 ( 제 121 호 ) KDB 국제금융포커스 KDB Global Finance Focus 환율 금리 국제주식시장 해외조달시장 원자재시장 주요국제금융지표
환율 2 월동향 환율동향및전망은월평균기준 안전자산선호심리지속되며달러화는엔화대비약세, 원화대비강세시현 ( 원 / 달러 ) 상승 : 1 월 1,203.8 2 월 1,220.5 원 글로벌위험회피심리와더불어원화의위안화약세동조화, 국내수출부진, 대북리스크등원화약세요인이부각되며 1,240원대 ( 장중기준 ) 까지상승후단기급등부담및월말네고물량유입등으로상승세제한되며마감 ( 엔 / 달러 ) 하락 : 1 월 118.27 2 월 114.60 엔 BOJ의마이너스금리도입에도불구, 글로벌금융시장불안으로안전자산선호심리가강화되며하락세를보이다월말미국경제지표호조로미국기준금리인상가능성이다시대두되며하락폭일부반납 ( 위안 / 달러 ) 하락 : 1 월 6.575 2 월 6.548 위안 중국금융당국의해외부동산및외화매입에대한규제강화, 인민은행총재의환투기세력에대한경고성발언등에힘입어환율은하락세로전환. 월말들어서는달러화강세가재개되며환율하락폭축소 ( 달러 / 유로 ) 상승 : 1 월 1.087 2 월 1.110 달러 국제유가급락, 글로벌증시불안등에따른안전자산선호로유로화는강세를나타내며 1.13달러대까지상승했으나, 이후영국의 EU 탈퇴가능성과유럽은행권부실우려가부각되면서 1.08달러대로하락마감 ( 원 / 엔 ) 상승 : 1 월 1,016.6 2 월 1,062.6 원 최근원화약세와안전자산선호에따른엔화강세가맞물리며한때 1,100 원대 (2.24 자종가기준 1,102.6 원 ) 를넘어서는등상승세지속 원 / 달러, 엔 / 달러환율동향 달러 / 유로, 위안 / 달러환율동향 자료 : 연합인포맥스 자료 : 연합인포맥스 - 1 -
3 월전망 주요국추가완화정책기대로신흥국통화의반등이예상되나원화의경우배당역송금수요등자체적인요인으로인해약세지속전망 ( 원 / 달러 ) 상승전망 : 2월 1,220.5 3월 1,235 원 예상범위 : 1,210 ~ 1,250 원 중국양회및 ECB 통화정책회의등주요국추가완화정책기대감으로글로벌위험회피심리는다소완화될것으로보이나, 특별한원화강세재료가부재하고 12월말결산기업의배당역송금수요가예상됨에따라원 / 달러환율은상승전망. 다만, 단기급등에따른차익실현매물출회로상단은제한될것으로예상상승요인하락요인 - 역외 NDF 매수세 - 12 월말결산기업의배당역송금수요 - 미국경제지표호조 - 주요국정책공조기대 - 수출업체네고물량유입 ( 엔 / 달러 ) 보합전망 : 2 월 114.6 3 월 114.5 엔 예상범위 : 110 ~ 118 엔 3 월말회계연도마감에따른일본기업들의본국역송금자금유입등엔화 실수요에도불구, 유가하락세진정등으로글로벌안전자산선호심리가완화 되며엔 / 달러환율은보합전망 상승요인 - 주요국정책공조기대감에따른위험 회피심리완화 하락요인 - 미국기준금리인상지연 - 일본기업들의본국역송금자금유입 - BOJ의추가정책한계 ( 위안 / 달러 ) 보합전망 : 2 월 6.55 3 월 6.56 위안 예상범위 : 6.51~6.58 위안 중국의제조업및수출실적부진, 증시불안에따른자본유출압력과최근의 지준율인하로위안화약세기대가한층높아진상황이나, 금융당국의자본 유출입규제강화, 외환시장개입등으로환율의급격한상승가능성은낮음 상승요인 - 중국실물지표부진및지준율인하 - 미국물가지표호조에따른추가금리인상가능성재부각 하락요인 - 위안화환율안정에대한정책의지 - 환투기및차익거래모니터링강화 - 2 -
( 달러 / 유로 ) 하락전망 : 2 월 1.11 3 월 1.09 달러 예상범위 : 1.06~1.13 달러 ECB의추가양적완화기대감이유지되는가운데, 최근 Brexit 논의와은행권부실우려가유럽경제전반의불확실성으로작용하여유로화는약세를나타낼전망. 단, 미국의추가금리인상은하반기이후에나가능할것이란예상이우세하고달러화강세압력도완화되어환율하락폭은제한적 상승요인 - 저유가및글로벌증시불안에따른안전자산선호 - 미국의추가금리인상시기지연가능성 하락요인 - 3월추가통화완화정책도입가능성 - Brexit 논의, 은행권부실등에따른유럽경제불확실성확대 ( 원 / 엔 ) 상승전망 : 2 월 1,062.6 3 월 1,073 원 예상범위 : 1,045~1,110 원 수출부진, 지정학적리스크등원화의자체적약세요인이지속되고있으나 최근의엔화초강세에대한되돌림현상등으로재정환율인원 / 엔환율의추가 상승세는다소주춤할것으로전망 상승요인 하락요인 - 한국수출부진지속 - 대북리스크 - 한국수출업체네고물량유입 3 월주요환율전망 전망 평균환율 예상변동폭 원 / 달러 상승 1,235 1,210 ~ 1,250 엔 / 달러 보합 114.5 110 ~ 118 위안 / 달러 보합 6.56 6.51 ~ 6.58 달러 / 유로 하락 1.09 1.06 ~ 1.13 원 / 엔 상승 1,073 1,045 ~ 1,110 분기별주요환율전망 2016.1Q 2016.2Q 2016.3Q 2016.4Q 원 / 달러 1,230 1,238 1,220 1,200 엔 / 달러 115 114 116 121 위안 / 달러 6.58 6.65 6.80 6.75 달러 / 유로 1.09 1.08 1.08 1.07 원 / 엔 1,060 1,083 1,050 998 주 : 분기별환율전망치는기말기준 - 3 -
금리 2 월기준금리동향 2월말주요국기준금리 미국 : 0.25-0.50% 일본 : 0.10% 중국 : 1.50% 유로존 : 0.05% ( 미국 Fed) 0.25-0.50% 옐런 Fed 의장은 10일하원금융위에서최근글로벌증시하락과달러화강세등이미국경제및노동시장전반에부담요인으로작용할것을우려, Fed의금리인상시기지연가능성시사 - Fed는 15.12월 9년만에기준금리를인상하고, FOMC 위원들은 16년중각 25bp씩 4차례추가인상전망제시 ( 일본 BOJ) 0.10% 구로다 BOJ 총재는마이너스기준금리도입에도불구, 엔화강세가지속됨에따라 3월추가금리인하가능성언급 - 일부 BOJ 정책위원들은마이너스금리의물가상승기여도에대한회의적인입장표명 - BOJ는 1월말디플레이션우려로기준금리를 0.10% 로인하, 사상최초로마이너스기준금리도입 ( 중국인민은행 ) 1.50% 인민은행은 29일지급준비율 50bp 인하 (17.5% 17%) 를발표함으로써월초역RP 등공개시장조작 (OMO) 횟수증가 ( 주2회 매일 ) 조치에이어유동성공급확대 - 인민은행은자본유출부담으로시장충격이제한적인역RP 거래를통해유동성조절을해왔으나, 경기부양을위해지준율을인하함에따라위안화약세우려증가 ( 유럽 ECB) 0.05% 드라기 ECB 총재는유럽회의연설에서인플레이션기대심리가약화될경우 3 월 추가완화정책을단행시사 주요국정책금리추이 (2014. 2 ~ 2016. 2) 자료 : FEB, BOJ, ECB, BOK, PBOC - 4 -
2 월국채금리동향 선진국의완화적통화정책기조로주요국국채수익률하락 ( 미국 ) 하락 : 1 월 1.92 2 월 1.74% 10년물국채수익률은월초유가하락, Fed 금리인상시기지연가능성등으로하락하였으나, 기대를상회하는 15년 4분기 GDP 및개인소비지출 (PCE) 발표등으로월말하락폭축소 ( 독일 ) 하락 : 1 월 0.33 2 월 0.15% 10 년물국채수익률은 1 월물가지표부진에따른유럽디플레이션우려증폭, Brexit 가능성확대에따른대외불확실성지속으로하락 ( 일본 ) 하락 : 1 월 0.10 2 월 0.06% 10 년물국채수익률은글로벌경기둔화우려및증시급락등으로사상최초로 마이너스금리기록 (9 일, 0.03%), 이후최저치를잇달아경신 (25 일, 0.07%) 미국 / 독일 10 년물국채수익률 일본 10 년물국채수익률 자료 : 연합인포맥스 자료 : 연합인포맥스 유가안정등으로 신흥국국채스프레드 하락 ( 신흥국국채스프레드 ) 하락 : 1 월 493.60bp 2 월 485.72bp DB 發유로존은행권신용위험확산, 국제유가하락, 중국경기둔화우려등으로글로벌금융시장전반에불안심리가확산됨에따라 EMBI Spread는 11일 538.38bp를기록하며전년최고점 ( 15.9.29일 483.12bp) 를넘어섰으나, 국제원자재기구 (IEA) 의원유감산전망보고서발표및미국원유채굴기구수감소에따른유가안정등으로반락마감 - 5 -
신흥국국채지수 (EMBI) 및국채스프레드 (EMBI Spread) 주 : EMBI Spread 는미국채대비신흥국국채수익률차이자료 : Bloomberg 3 월국채금리전망 주요국국채수익률 하락지속전망 ( 미국 ) 하락 : 1.60 ~ 1.70% 10 년물국채수익률은글로벌자금이상대적으로금리수준이높은북미지역 채권시장으로유입되고있는가운데 3 월금리인상기대감약화로하락전망 ( 독일 ) 하락 : 0.05 ~ 0.10% 10 년물국채수익률은 ECB 추가부양책가능성확대및이에따른유럽은행권 부실우려, Brexit 리스크상존 (6.23 일국민투표 ) 등으로하락전망 ( 일본 ) 하락 : 0.15 ~ 0.40% 일본국채수익률은국채발행량축소로대내외수요가증가한가운데 BOJ 의추가 금리인하기대감으로하락전망 주요 IB 의분기별 10 년물국채수익률전망 ( 단위 : %) 2016.1Q 2016.2Q 2016.3Q 2016.4Q 2017.1Q 미국 1.74 1.78 2.69 2.24 2.39 일본 0.04 0.07 0.11 0.13 0.14 독일 0.12 0.40 0.51 0.59 0.77 자료 : Bloomberg - 6 -
국제주식시장 2 월동향 글로벌경기둔화우려가운데주요국부양책기대감으로증시혼조 ( 미국 ) 상승 : Dow 1 월 16,466.30 2 월 16,639.97 월초유가하락등에따른글로벌경기둔화우려로하락세를시현하였으나, Fed 의금리인상시기지연가능성확대, 유가반등및경제지표호조등으로상승마감 ( 유럽 ) 하락 : Stoxx50 1 월 3,045.09 2 월 2,877.42 은행대출부실우려에따른은행주약세및유가하락등으로하락하였으나 드라기 ECB 총재의추가적완화정책시사등으로하락폭축소 ( 일본 ) 하락 : Nikkei225 1 월 17,518.30 2 월 16,188.41 마이너스기준금리도입에도불구하고, 글로벌안전자산선호심리고조에따른 엔화강세에은행권수익저하우려등이더해져하락 ( 중국 ) 상승 : 상하이종합 1 월 2,737.60 2 월 2,877.42 중국증시는정부부양책기대감및저가매수세유입등으로상승하였으나, 월말 5영업일연속위안화약세가지속되는등자본유출우려가심화됨에따라상승폭축소 *3월양회 : 중국연례최대정치행사인전국인민대표회의및전국인민정치협상회의를의미. 올해양회에서는시진핑주석의경제 5개년계획이심의, 통과될예정이며, 리커창총리가올해 GDP목표치와국방예산증가율등을발표할예정 미국및유럽증시 일본및중국증시 자료 : Bloomberg 자료 : Bloomberg - 7 -
세계주식시장동향 자료 : Bloomberg 3 월전망 글로벌증시는 전반적상승전망 ( 미국 ) 상승 : Dow 16,700.00 ~ 17,000.00 3 월 FOMC 를앞두고기준금리동결가능성확대로상승전망 ( 유럽 ) 하락 : Stoxx50 2,750.00 ~ 2,800.00 Brexit 우려에따른유럽내정치 경제적불확실성증가및마이너스금리도입 논의확대에따른은행권불안심화등으로하락전망 ( 일본 ) 상승 : Nikkei225 16,800.00 ~ 17,800.00 BOJ 의추가금리인하및선진국들의추가부양책기대감에따른안전자산선호 심리완화등으로상승전망 ( 중국 ) 상승 : 상하이종합 2,850.00 ~ 3,100.00 3 월양회를앞두고정부의경기부양책발표기대감등으로상승전망 - 8 -
해외조달시장 2 월해외자금조달여건 2 월단기금융시장 금리상승 단기금융시장지표인 Libor 금리, TED 스프레드및 OIS 스프레드는전월대비상승 3 개월물 Libor 금리 : 1 월말 0.61% 2 월말 0.64% TED 스프레드 : 1 월말 0.30% 2 월말 0.33% OIS 스프레드 : 1 월말 0.23% 2 월말 0.24% 한국대외신인도 지표는전반적약세 시현 한국물 CDS 프리미엄및 19 년만기외평채가산금리전월대비상승, 23 년만기외평채가산금리하락 5 년만기한국물 CDS 프리미엄 : 1 월말 64bp 2 월말 69bp 외평채가산금리 : 19 년만기 1 월말 96bp 2 월말 99bp, 23 년만기 1 월말 46bp 2 월말 43bp 2 월한국물발행현황 2 월한국물시장은 이색채권발행집중 ( 특징 ) 2 월발행시장은그린본드및달러화포모사본드등이색적인 채권발행이두드러짐 2월한국물공모채발행규모는총 26억달러규모로 1월 31억달러에비해축소 ( 산업은행집계 ) 수출입은행은 4억달러규모의 5년만기그린본드발행 - 13.2월이후 3년만에두번째그린본드발행재개함으로써발행사의사회적책임을이행할수있는수단으로국내은행권의관심집중 * 그린본드 : 채권발행자금을환경개선및신재생에너지프로젝트등에만쓸수있도록목적을제한하는채권으로북유럽및미국의주정부연기금, 대학기금이주요투자자로참여 - 9 -
수출입은행은 3.5 억달러규모의 5 년만기포모사본드발행 - 16 년첫한국계포모사본드로달러화로발행함으로써위안화에집중되어있던 한국계포모사채권의통화다변화에성공 국민은행은 5 억달러규모의 5 년만기커버드본드발행 - 발행금리를이니셜가이던스보다 5bp 낮게결정, 실수요위주로주문이이루어지는커버드본드특성상성공적인발행으로평가 - 담보자산을특수목적회사 (SPV) 에양도하고이를기초자산으로발행되는선진국커버드본드에비해국내사발행커버드본드는담보자산을투명하게공개함에따라투자자수요증가 2 월중국내기관주요해외차입현황 발행기관통화발행액 ( 백만 ) 금리 금리 (%p.a.) 만기 ( 년 ) 발행시장 2/25 국민은행 USD 500 변동금리 Quartly US Libor + 95bp 5 EMTN 2/25 산업은행 ( 싱가폴 ) HKD 750 고정금리 6.00(Coupon) 1 Euro Non-Dollar 2/24 대한항공 JPY 6.8B 변동금리 2/24 수출입은행 USD 350 변동금리 Quartly JP Libor + 200bp Quartly US Libor + 100bp 1 Kimchi 5 EMTN 2/18 옐로우 모바일 USD 30 고정금리 7.00(Coupon) 3 Domestic 2/4 수출입은행 USD 30 변동금리 Quartly US Libor + 70bp 3 EMTN 2/3 수출입은행 HKD 380 고정금리 2.20(coupon) 3 EMTN 2/2 수출입은행 USD 400 고정금리 2.125(coupon) 5 Global 2/2 한국 석유공사 AUD 325 변동금리 Quartly BBSW Libor + 128bp 3 Domestic 자료 : Bloomberg - 10 -
원자재시장 2 월동향 천연가스와농산물가격하락으로원자재가격지수하락 ( 국제유가 ) 상승 유가는이란의증산에도불구하고, 이라크ㆍ나이지리아의공급차질, 미국의생산량감소와정제유소비증가영향으로상승 - WTI : 1월말배럴당 33.6달러 2월말 34.7달러 - 두바이유 : 1 월말 28.4 달러 2 월말 30.0 달러 (5.7%) 원자재가격지수 ( 하락 ) : 1 월 1,953.2 2 월 1,917.0 ( 에너지가격지수 ) 하락 : 1월 264.7 2월 259.2 - 에너지가격지수는천연가스가격급락영향으로 2.1% 하락ㆍ미국의천연가스재고급증 ( 최근 5년평균치보다 29%) 영향으로급락으로하락ㆍ ( 천연가스가격, 백만 BTU당 ) 하락 : 1월말 2.30달러 2월말 1.71달러 ( 금속가격지수 ) 상승 : 1월 1,605.6 2월 1,693.2 - 철강재가격은중국의춘절연휴종료에따른건설수요증가와부동산거래세인하로상승ㆍ ( 열연코일, 톤당 ) : 1월말 2,121위엔 2월말 2,259위엔 (6.5%) - 금가격은세계경기침체불안감에따른안전자산선호로상승ㆍ ( 금가격, 온스당 ) : 1월말 1,112달러 2월말 1,235달러 (11.1%) - 알루미늄은중국의생산량감소 ( 전년대비 3.5%) 와북미지역의차량경량화에따른수요증가로상승ㆍ ( 알루미늄, 톤당 ) : 1월말 1,524달러 2월말 1,586달러 (4.0%) ( 농산물가격지수 ) 하락 : 1월 810.7 2월 786.9 - 주요곡물생산지인미국의대두및옥수수파종면적증가로농산물가격지수하락ㆍ ( 대두, 부셀 ) : 1월말 882센트 2월말 853센트ㆍ ( 소맥, 부셀 ) : 1월말 372센트 2월말 353센트 금은런던금시장연합회 (London Bullion Market Association), 알루미늄은런던금속거래소 (London Metal Exchange) 의거래가격을적용 - 11 -
원자재가격지수 ( 짐로저스지수 ) 주 : 짐로저스가 1998 년부터발표한지수로 37 개품목의가중치로평가자료 : koreapds. 2016.3.2 검색 3 월전망 유가및농산물가격상승영향으로원자재가격지수상승전망 ( 국제유가 ) 상승 미국의원유감산과사우디, 러시아를비롯한 15개산유국의생산량동결합의로상승전망 - WTI ( 상승 ) : 34.5 ~ 37.0달러 - 두바이유 ( 상승 ) : 31.0 ~ 33.5 달러 ( 원자재가격지수 ) 상승 ( 에너지가격지수 ) 상승 - 국제유가및천연가스가격상승으로에너지가격지수상승전망ㆍ ( 천연가스, 백만 BTU) 상승 : 1.85 ~ 2.10달러 ( 금속가격지수 ) 하락 - 중국의부동산관련규제완화정책실시에도불구하고, 경기둔화우려로철강재하락전망ㆍ ( 열연코일, 톤당 ) 하락 : 2,146 ~ 2,213위엔 - 중국 2월제조업 PMI 지수가시장전망치보다하회한 49를기록하는등수요감소로알루미늄하락전망ㆍ알루미늄 ( 톤당 ) 하락 : 1,440 ~ 1,480달러 - ( 금가격 ) 상승 : 미국의 2월제조업지표호전에따른증시강세로상승전망 ( 농산물가격지수 ) 상승 - 중국의대두수요증가전망과미국의소맥주요생산지인 plains' 지역건조기 후지속예보로대두및소맥가격상승전망 - 12 -
주요국제금융지표 - 13 -
한국산업은행조사부국제금융팀 서울특별시영등포구은행로 14 ( 원형관 4 층 ) 담당자업무전화이메일 조시윤팀장총괄 02.787.7804 galaxy@kdb.co.kr 강명구선임연구위원원자재시장 02.787.7823 mgk101@kdb.co.kr 이은영연구위원 김은서선임연구원 환율 02.787.7821 liey@kdb.co.kr eskim@kdb.co.kr 김예림연구원 금리, 국제주식시장, 해외조달시장 02.787.7814 yeakim@kdb.co.kr 본자료는국제금융관련정보제공차원에서작성배포되는것으로산업은행의공식입장이아니며, 본자료에 근거한투자등행위결과에대하여산업은행및자료작성자는일체책임을지지않습니다. - 14 -