CNY 3.14 CNY 29.6 18.% Bloomberg Rating EPS 성장율 (16F,%).2 P/E(16F,x) 13. MKT P/E(16F,x) 22.9 배당수익률 2.7 시가총액 ( 십억 CNY) 19. 유통주식수 ( 백만주 ) 3,. 2주최저가 (CNY) 17. 2주최고가 (CNY) 32. 주가상승률 1개월 6개월 12개월 절대주가.9 7.1 62.2 상대주가 4.1 9. 47.3 14 1 1 1 9 메이디그룹 CSI 8 16.1 16.7 17.1 Haeyoung Kim, Analyst 2-3774-184 haeyoung.kim@miraeasset.com
美的集团 ) 美的电器 ) 그림 1. 매출액구성 (16 년상반기 ) 그림 2. 지역별매출구성 (16 년상반기 ) 모터, 3 물류, 1 냉장고, 9 세탁기, 기타, 44 에어컨, 48 중국, 6 소형가전제품, 28 그림 3. 시장점유율 Top 3 에드는상품리스트 2
美芝 安得 中國海运 ) 그림 4. 메이디그룹구성현황 그림. 글로벌가전업체매출액비교 3
메이디그룹 Midea Group (333 CN) 내가 바로 중국 4차 산업혁명의 주인공! 미래에셋대우 리서치센터 글로벌 포트폴리오 주요 사업 부문 소개 사업부는 가정용 에어컨과 일반 업소 및 빌딩용 공조설비(Commercial AC) 주방가전제품 도시바 라이프스타일(TLSC) 세탁기 냉장고 생활가전제품 환경가전제품(Environmental Appliance) 온수기 부품 등 개와 쿠카(KUKA)로 구성되어 있다. 그리고 이와 같은 사업부문 경영을 위해 금융과 조달, 물류와 연구개발 등을 비롯한 8가지 플랫폼이 구축돼 있다. 그림 6. 사업부문 구성 현황 자료: 메이디그룹, 미래에셋대우 리서치센터 그림 7. 상품 포트폴리오 자료: 메이디그룹, 미래에셋대우 리서치센터 Mirae Asset Daewoo Research 4
그림 8. 중국의 16 년상반기가전제품판매비중 그림 9. 16 년상반기대형가전 Top 기업시장점유율 주방용, 11.7 청도하이얼 ( 중국 ).1 메이디그룹 ( 중국 ) 7.9 생활용 ( 소형가전 ), 16.7 하이씬 ( 중국 ) TCL( 중국 ) 거리전자 ( 중국 ). 4.7 4.1 지멘스 ( 독일 ) 4.1 4 대대형, 71.6 러에코 ( 중국 ) 삼성 ( 우리나라 ) 스카이워스 ( 중국 ) 3.7 3.4 3.3 AUX( 일본 ) 2.8 国 动 国 动 그림. 에어컨시장점유율추이그림 11. 세탁기시장점유율추이그림 12. 냉장고시장점유율추이 32 메이디그룹 (2위) 거리전자 (1위) 메이디그룹 (2위) 청도하이얼 (1위) 메이디그룹 (3위) 청도하이얼 (1위) 29 26 23 24.8 23.8 29.8 28.1 24.6 24.6 27 24 21 26.7.8.8.4 26. 26. 23.6 24.1 24.4 13.4 12.2.7 14 1H16 18 14 1H16 14 1H16
그림 13. 16 년상반기생활용가전 Top 기업시장점유율 그림 14. 16 년상반기주방용가전 Top 기업시장점유율 필립스메이디그룹샤프.1 6.9. 메이디그룹 23. 지우양쑤보얼 12.9. TCL 4.9 Galanz 8. 블루에어 (B 4.4 AUX.1 커워쓰 4.2 휴롬 3.9 파나소닉 3.9 필립스 3.4 청도하이얼 3.6 파나소닉 3.1 3M 2.9 쿠쿠 1.3 허니웰 (Ho 2. POVOS 1.2 国 动 国 动 그림. 주방후드시장점유율추이그림 16. 가스레인지시장점유율추이그림 17. 소독기시장점유율추이 16.2 메이디그룹 (3위) 라오반전기 (1위) 17.6 16.8 16 14 13.7 메이디그룹 (4 위 ) 라오반전기 (1 위 ) 14.6. 메이디그룹 (4위) 강보 (1위) 29.3.6 22.1 12 11. 11.3 11.3 11.1 9.6.1.6 9. 8 7.8 14 1H16 14 1H16 14 1H16 그림 18. 가스온수기시장점유율추이그림 19. 전기온수기시장점유율추이그림. 전기밥솥시장점유율추이 17.7 메이디그룹 (6위) 완허전기 (1위) 17.3 16.7 24.6 메이디그룹 (3위) 청도하이얼 (1위) 27.3. 4 4 3 4.3 메이디그룹 (1 위 ) 쑤보얼 (2 위 ) 41. 41.9 8.6.2.9 19.1 21.7 23.2 26.8 14 1H16 14 1H16 14 1H16 6
그림 21. 전기압력솥시장점유율추이그림 22. 인덕션시장점유율추이그림 23. 전기포트시장점유율추이 4 메이디그룹 (1위) 쑤보얼 (2위) 메이디그룹 (1위) 쑤보얼 (2위) 3 메이디그룹 (1위) 쑤보얼 (2위) 4 3 4.4 41.6 44.4.9 4 4 3 44. 46.1 48.3 28.9.3 21.3 33.6 24.1.9 28. 19. 19.4 21. 18.4 14 1H16 14 1H16 14 1H16 그림 24. 두유기시장점유율추이그림. 전기프라이팬시장점유율추이그림 26. 전기냄비시장점유율추이 7 6 4 메이디그룹 (2위) 지우양 (1위) 64.1 62.4.2.1 19. 21 14 1H16 4 4 3 메이디그룹 (1위) 쑤보얼 (2위) 47.1 39.7 36. 19.3 21 21 14 1H16 3 메이디그룹 (3위) 텐지 (1위) 31.3.6 29.3 14.2.7 7.7 14 1H16 그림 27. 과즙기 그림 28. 믹서기 4 4 3 44.9 메이디그룹 (2위) 지우양 (1위) 44 4. 32.6 4 4 3.9 메이디그룹 (2위) 지우양 (1위) 49 44.2 21.1 24.3 28.4.7 33.7 14 1H16 14 1H16 7
그림 29. 쿠카사업부문현황 8
그림. 쿠카로보틱스부문주요현황 ( 백만유로 ) 년 8~년연평균성장률 그림 31. 쿠카시스템부문주요현황 ( 백만유로 ) 년 8~년연평균성장률 8 13.2 23.1 6 9.8 9.7 4 7.6 8.4 수주매출영업이익 수주매출영업이익 그림 32. 자동차제조공정부문별로봇이용현황 9
그림 33. 중국제조업연간인건비추이 ( 위안 ) 6,,324 그림 34. 중국인구구조변화 세미만 -6 세 6 세이상, 19 7 11 4,,, 17,966 예상 12 33, 6 7 8 9 11 12 13 14 4 6 8 그림 3. 제조업근로자 1 만명당산업용로봇개수 발표시기 내용
趙勇 安得 그림 36. 중국로봇시장의점유율추이그림 37. 중국산업용로봇시장의기업별점유율 (14) 국내기업해외기업 화낙, 13.9 32. 67. 14 29.7 7.3 기타, 44.2 야스카와, 13.7 13 26. 74 12 12.2 87.8 쿠카, 12.4 4 6 8 기기인, 4.4 ABB, 11.4 그림 38. 중국산업용로봇시장구성비중 (~12) 그림 39. 국가별산업용로봇시장성장률비교 플라스틱및화학, 8 기타, 4 금속, 13 31 17 12 9 전기전자, 17 자동차, 7 중국 글로벌 아프리카 아시아 ( 중국 제외 ) 유럽 미국 11
12
中国智能家居产业联盟 그림 4. 스마트가전침투율전망 6 ( 예상 ) 4 4 38 6 세탁기에어컨냉장고 13
() 14
그림 41. 중국대형가전제품의프리미엄제품판매비중증가추이 8 6 4 4 인버터 에어컨 62 26 12 14 인버터 13 다양문문형형및 37 인버터 73 92 42 6 (자 7 동킬형대로용량이상 )에어컨냉장고세탁기 그림 42. 메이디그룹연구개발비와매출액대비비중추이 ( 십억위안 ) 연구개발비 매출액대비비중 6. 3.8 4. 그림 43. 비생산인력중연구개발인력비중 8 68. 4. 2.9 3. 3.6 3.2 4..3 3. 3. 6 4 27 47 3. 3. 2. 2. 12 13 14 2. 11 18E
그림 44. 글로벌가전기업별발명건수 그림 4. 글로벌가전업체영업이익률비교 () 13.2 11. 9.4 6.2..2 2.2 2.1 16
그림 46. 메이디그룹온라인판매금액과판매비중 ( 십억위안, %) 메이디그룹온라인판매금액 ( 십억위안 ) 메이디그룹온라인판매비중 중국소매판매중온라인비중 12.7 14.1 8.3. 12.6 11.6 3.3 7.8 4 16 13 14 16 1H 17
( 宁波美晟股权投资合伙企业 ) 그림 47. 중국도시지역 가구당가전제품별보유개수 그림 48. 중국농촌지역 가구당가전제품별보유개수 ( 개 ) 에어컨냉장고세탁기주방후드 ( 개 ) 에어컨냉장고세탁기주방후드 14 9 1 6 8 6 9 11 12 13 14 9 11 12 13 14
그림 49. 자동화와 IT에대한투자, 과잉설비와재고구조조정으로수익성개선 ( 십억위안 ) 2 11 46% 급감 196 18 14 6 3% 증가 134 138 6% 급증 7 14 7억위안급증 6 1% 급증 91% 급증 27 4 7 13-8% 급증 6 - 매출액 순이익 순현금 */ 부채 영업활동 현금흐름 직원당매출액 ( 백만위안 ) 직원수 ( 천명 ) 총자산 ** 그림. 수익성개선추이 그림 1. 현금회수기간크게감소 ( 십억위안 ) 지배주주순이익 ( 좌 ) 순이익률 ( 우 ) 12 9.7 7.4 8 ( 일 ) 3 3.2 4.4 6 4 2 6-4 12 13 14-12 16 1H 19
그림 2. 배당금및배당성향추이 그림 3. 중국가전업체최근 1 년배당수익률비교 ( 백만위안 ) 전체현금배당금액 ( 좌 ) 6, 배당성향 ( 우 ) 4,121, 4.7 4,216 4 4, 3,373 37.6 36.2 3 3, 7 6 4 3 2 1 2.7.9 2.1.7 2.3 2.4 2, 13 14
표 6. 글로벌동종업체 (Peer Group) 밸류에이션테이블 ( 십억원, 배, %) 21
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