인도네시아 KEB 하나은행 218 년경제전망세미나 218 년경제전망 - 인도네시아, 투기등급탈출로날아볼까?
Contents I. 218년 Watching Points II. 경제전망 III. 금융시장전망
(1 억달러 ) 국채만기일정고려시실제만기도래분의 6% 정도만상환예상나머지는재투자 218 년말부터는상환한도가충족되지못하는경우도빈발 최소시나리오 기준시나리오 최대시나리오 시나리오별연준보유자산최저점 - 최소시나리오 : 2 년 1Q 3.5 조 $ - 기준시나리오 : 21 년 4Q 2.9 조 $ - 최대시나리오 : 23 년 3Q 2.4 조 $
17 16 15 14 13 12 11 ( 조엔 ) (5.3월초 =1) BOJ자산 ( 좌 ) 日국채금리 ( 우 ) Nikkei( 우 ) 엔 / 달러 ( 우 ) 16 15 14 13 12 11 1 9 8 3.5 3. 2.5 2. 1.5 1. (%) 1.375 1.11일시장전망 17.6월연준전망 17.9월연준전망 2.125 1.62 1.26 2.938 2.688 1.79 1 7.5 5.3 5.6 5.9 5.12 6.3 6.6 6.9 217 년말 218 년말 219 년말
3 25 ( 조달러 ) (%) 6 5 1 8 ( 지수 ) ( 지수 ) CVIX( 좌 ) VIX ( 좌 ) MOVE( 우 ) 3 24 2 15 4 3 6 18 1 2 4 12 5 세계중앙은행자산 ( 좌 ) 세계정책금리 ( 우 ) 27 29 211 213 215 217 1 2 7.1 9.1 11.1 13.1 15.1 17.1 6
7 6 5 4 3 2 1 (%, %p) 기준금리격차 (A-B, 우 ) 한국기준금리 (A, 좌 ) 미국기준금리 (B, 좌 ) 구분 1 차기준금리역전기 2 차기준금리역전기 시작일 1999.6.3 일 25.8.9 일 종료일 21.3.2 일 27.9.18 일 외국인주식순매수 +14.1 조원 -33.3 조원 외국인채권순투자 -31.4 억 $ +15.9 조원 대외차입 -173.3 억 $ +698.3 억 $ -1 2차역전기 1차역전기 -2 1999 22 25 28 211 214 217 KOSPI 변동률 -4.8% +69.2% 원 / 달러환율변동률 +12.% -8.4% 국고채 3 년금리변동폭 -157bp +96bp
정치이벤트 결정사항 총서기 제 19 차당대회 ( 17.1/18~24) - 중앙위원회 (24 명 ), 후보위원, 중앙기율위원회선출 상무위원 (7명) 중국을지도하는실직적인세력 제 19 차 1 중전회 * ( 17.1/25) - 정치국위원 (25 명 ), 정치국상무위원 (7 명 ) 선출 중앙정치국 (25명) 중앙위원회 (24명) * 후보중앙위원 172명전국대표대회 (2,3명) 수시회동 권력의최고핵심 약 1 년마다소집 전국대표대회에서선출 5 년마다소집 경제공작회의 ( 17/12) 19 차 2 중전회 ( 18/2) 전인대 ( 18/3) 19 차 3 중전회 ( 18/1) - 218 년경제정책방향성결정 - 국무원등행정부인선 - 제 19 차전국인민대표대회대표선출 - 시진핑 2 기체제공식출범 - 향후 5 년간경제정책발표
中지도부교체 1 세대 2 세대 3 세대 4 세대 5 세대 마오쩌둥 덩샤오핑 장쩌민 후진타오 시진핑 (1949~1976) (1978~1989) (1989~22) (22~212) (212~222 년집권예정 ) 장기집권가능성? 1 인지도체제집단지도체제
국가주석핵심이념당장삽입 서열이름나이파벌출생지 마오쩌둥 (1 세대 ) 중화인민공화국건국, 공산당창당 마오쩌둥사상 1 시진핑 64 태자당산시성 덩샤오핑 (2 세대 ) 개혁개방도입 ( 흑묘백묘론, 선부론 ) 덩샤오핑이론 2 리커창 62 공청단안후이성 3 리잔수 67 시자쥔 ( 공청단 ) 허베이성 장쩌민 (3 세대 ) 기업가우대 (3 개대표론 ) 이론만삽입 4 왕양 62 공청단안후이성 후진타오 (4 세대 ) 시진핑 (5 세대 ) 경제와사회의조화발전 ( 과학발전관 ) 新시대중국특색사회주의 이론만삽입시진핑사상 5 왕후닝 62 시자쥔산둥성 6 자오러지 6 시자쥔 ( 공청단 ) 칭하이성 ( 호적은산시성 ) 7 한정 63 상하이방상하이
19 차당대회에서제시한포괄적인경제정책방향 제 18 차당대회 사회주의시장경제체제개선및경제발전방식전환의가속화 제 19 차당대회 新발전이념구현, 경제체제현대화의건설 1 공급측개혁심화 2 혁신형국가건설추진 3 지역균형발전 4 농촌진흥 5 사회주의시장경제체제확립 6 대외개방
공급측구조개혁의 5 가지임무 주요정책방침
3 (% of GDP) 정부가계기업 1,8 ( 십억위안 ) (%) 2. 25 2 1,5 1,2 1.5 15 9 1. 1 5 6 3.5. 14.1Q 14.3Q 15.1Q 15.3Q 16.1Q 16.3Q 17.1Q 6 7 8 9 1 11 12 13 14 15 16 부실대출규모 NPL 비율 ( 우 )
중국서부 - 중앙아시아 - 유럽으로연결되는육상교통로와중국남부 - 동남아 - 인도양 - 유럽으로연결되는해상교통로를구축 1 2 3 4 5 정책소통인프라연계무역활성화자금융통민간교류
1 대대선공약 (217.4.28) 일자리책임지는나라 국민이주인인나라 국정기획자문위원회국정과제 (217.7.19) 국민이주인인정부 5 대국정목표 2 대국정전략 1 대국정과제 새정부의경제정책방향 (217.7.25) 일자리중심경제 공정하고정의로운나라안보가강한나라청년에게힘이되는나라성평등한나라어르신이행복한나라아이키우기좋은나라자영업자. 소상공인지원안전하고건강한나라 더불어잘사는경제 내삶을책임지는국가 고르게발전하는지역 평화와번영의한반도 소득주도성장을위한일자리경제 활력이넘치는공정경제 서민과중산층을위한민생경제 과학기술발전이선도하는 4 차산업혁명 중소벤처가주도하는창업과혁신성장 소득주도성장 혁신성장 공정경제
일자리중심경제 고용친화적경제시스템구축 비정규직차별철폐, 근로시간단축 인력양성등에대한재정투자확대 노사상생의사회적대타협추진공정경제 불공정거래관행근절 기업지배구조개선 대 / 중소기업동반성장 사회적경제 ( 협력 / 포용 ) 활성화 소득주도성장 가계가처분소득증대유도 사회안전망확충및취약계층의적정소득보장 창의인재육성 / 평생교육예산확대혁신성장 중소기업성장동력화 4차산업혁명대응태세강화 : 제약 / 바이오등미래산업육성 ASEAN, 인도등과의경제협력강화 리스크관리 가계부채및취약차주지원강화 선제적인산업 / 기업구조조정 대외불안요인관리강화 정책인프라혁신 재정의분배개선율 : 1% 대 2% 대 조세정책 : 고소득자 / 대기업증세, 서민 / 중산층세제지원강화 창업 - 성장 - 회수단계별정책금융확대
세제개혁 가계소득증가 서민 / 취약계층지원 최저임금인상 자영업자소득증가 일자리창출 소비증가 SMEs 지원강화 기업투자증가 생산성향상 / 혁신성장 매출증가
연령별고용증감추정및소비성향 3, ( 천명 ) (%) 76 2, 72 1, 68-1, -2, 인구증감 고용증감 소비성향 ( 우 ) -39 4-49 5-59 6-64 6
잠재성장률및요소별기여도추이 6 5 4 3 2 1 (%, %p) 잠재노동 5. 자본스톡.9 총요소생산성 3.7 잠재성장률 3.4.6 2.2 2.8.9 1.8.7 1.6 1.4 1.9 1.3.9.7 1-5 6-1 11-15 16-2
국내수요측면의 GDP 구성비교 6 5 4 3 2 (GDP 대비 %) 총수출 54.1% 민간소비 48.5% 총투자 34.2% 1 2 23 26 29 212 215
수요부문별성장기여도추이 8. 7. 6. 5. 4. 3. 2. 1. (%, %p) 3.2 2.1 1.3 199년대 2년대 21~16년 3.7 3.5 3. 2.4 1.5 1. 7.1 4.7 3.5. 민간소비총투자총수출경제성장률
Contents I. 218 년 Watching Points II. 경제전망 1. 세계경제전망 III. 금융시장전망
주요국제조업 PMI 및 GDP 성장률 7 6 5 4 美 ISM 제조업지수 ( 좌, 3M Shift ) 美 GDP 성장률 ( 우 ) (YoY, %) 8 6 4 2-2 -4 65 6 55 5 45 4 35 (YoY, %) 유로존제조업 PMI( 좌, 3M Shift ) 유로존 GDP 성장률 ( 우 ) 6 4 2-2 -4 3-6 26 29 212 215 218 65 (YoY, %) 8 6 6 55 4 5 2 45-2 4-4 35-6 日제조업 PMI( 좌, 3M Shift ) 3 日 GDP 성장률 ( 우 ) -8 25-1 26 29 212 215 218 3-6 26 29 212 215 218 65 (YoY, %) 17 中제조업 PMI( 좌, 3M Shift ) 中 GDP 성장률 ( 우 ) 15 55 13 11 45 9 7 35 5 26 29 212 215 218
WTI 유가및세계산업생산증가율 12 (YoY, %) (YoY, %) 6 8 WTI 유가 ( 좌, 3M Shift ) 세계생산 ( 우 ) 5 4 4 3 2-4 1-8 211 213 215 217
8 ISM 주문지수및내구재주문증가율 (YoY, %) 5 4.5 美시간당임금및 Core PCE 상승률 (YoY, %) (YoY, %) 3. 7 6 5 4 3 美 ISM 주문지수 ( 좌, 3M Shift ) 美내구재주문증가율 25-25 4. 3.5 3. 2.5 2. 1.5 경기침체기시간당임금 ( 좌 ) Core PCE( 우 ) 2.5 2. 1.5 1. 2 25 27 29 211 213 215 217-5 1. 2 23 26 29 212 215.5
세제개편안관련논란점증 법인세인하 소득세인하 실효성우려 불평등심화 성장기여시각차 - 트럼프 : 1%p 이상 - 중론 :.1~.6%p 재정적자악화 입법화지연또는세제개편안후퇴가능성
12 11 1 9 IFO 기업신뢰지수및고정투자증가율 (YoY, %) IFO기업신뢰지수 ( 좌, 3M Shift ) 유로존고정투자증가율 ( 우 ) 1 5-5 -1 8-15 26 29 212 215 218
유로존수출증가율및유로화절상률 3 (YoY, %) (YoY, %, 축반전 ) -3 2-2 1-1 -1 1-2 수출증가율 ( 좌 ) 유로화절상률 ( 우 ) -3 21 24 27 21 213 216 2 3
日구인구직배율및설비투자증가율.4 (p) (YoY, %) 6.2 4 2. -.2-2 -4 -.4 구인구직배율전년차 ( 좌 ) -6 설비투자 ( 우 ) -.6-8 26 29 212 215 218
日실질임금및도소매판매증가율 15 (YoY, %) 도소매판매증가율 ( 좌 ) (YoY, %) 3 1 실질임금 ( 우, 12M Shift ) 2 5-5 -1-15 1-1 -2-2 -3-25 27 29 211 213 215 217-4
中주요경제지표증가율추이 2 1 (YoY,%) 14 15 16 17.1~8-1 4 3 2 소매판매투자수출 (YoY,%) 부동산투자하락세지속 1-1 제조업부동산인프라 212 213 214 215 216 217
中기업부채비율및 M2 증가율추이 18 (%of GDP) (YoY,%) 16 17 기업부채비율 ( 좌 ) M2 증가율 14 16 12 15 1 14 214 215 216 8
글로벌원유수요및공급 셰일업체손익분기유가및국제유가 11 ( 백만배럴 / 일 ) ( 백만배럴 / 일 ) 3 8 ( 달러 / 배럴 ) ( 달러 / 배럴 ) 12 1 초과수요 ( 우 ) 총공급 ( 좌 ) 총수요 ( 좌 ) 예상치 2 7 셰일업체손익분기유가평균 ( 좌 ) WTI 가격 ( 우 ) 1 99 1 6 셰일생산성증가 8 98 5 6 97-1 4 4 96-2 3 2 95 16.1Q 16.3Q 17.1Q 17.3Q 18.1Q 18.3Q -3 2 14.1 14.7 15.1 15.7 16.1 16.7 17.1 17.7
Contents I. 218 년 Watching Points II. 경제전망 2. 인도네시아경제전망 III. 금융시장전망
53 52 51 5 49 48 47 인도네시아제조업 PMI 및 GDP 성장률 (YoY, %) 제조업 PMI( 좌 ) GDP 성장률 ( 우 ) 5.4 5.2 5. 4.8 46 215 216 217 4.6
CPI 상승률및기준금리 9 (%) 기준금리 CPI 상승률 8 7 6 5 4 3 2 21 212 214 216
인프라예산규모 45 ( 조루피아 ) 4 35 3 25 2 15 1 5 29 211 213 215 217
항목별성장기여도및 GDP 성장률 216 217E 218E 219E 22E 221E 222E 실질 GDP 성장률 (%) 5. 5.2 5.3 5.5 5.5 5.5 5.5 경상 GDP 규모 (1억달러 ) 932.4 1,1.9 1,92.1 1,179.9 1,29.8 1,433.5 1,58.1 1인당 GDP(US$) 3,64.3 3,858.7 4,116.4 4,391.5 4,744.1 5,22.2 5,662.4 총투자 (% of GDP) 34.3 34.3 34.2 34.3 34.5 34.6 34.8 총저축 (% of GDP) 32.5 32.6 32.4 32.5 32.5 32.7 32.8 소비자물가상승률 (%) 3.5 4. 3.9 3.7 3.8 3.6 3.5 재정수지 (% of GDP) -2.5-2.7-2.5-2.5-2.5-2.5-2.5 정부채무 (% of GDP) 27.9 28.7 29.2 29.8 29.8 3. 3. 경상수지 (% of GDP) -1.8-1.7-1.8-1.8-1.9-1.9-1.9
항목별인도네시아리스크순위 3 25 2 15 28 27 26 펀더멘탈리스크 24 2 2 2 3 25 2 15 24 25 24 18 금융 / 소버린리스크 14 1 1 7 7 5 5 212 213 214 215 16.1H 16.2H 17.1H 212 213 214 215 16.1H 16.2H 17.1H 25 2 15 21 21 13 2 22 25 2 15 21 22 23 15 17 15 1 5 1 대응능력리스크 5 1 5 종합리스크 8 212 213 214 215 16.1H 16.2H 17.1H 212 213 214 215 16.1H 16.2H 17.1H
상업용부동산공급지수추이 4 3 종합오피스상가아파트 2 1-1 213 214 215 216 217
Contents I. 218 년 Watching Points II. 경제전망 3. 한국경제전망 III. 금융시장전망
8 6 4 2-2 -4 항목별성장기여도및 GDP 성장률 3.3 (%) 3.1 2.8 2.8 2.8 (%p) 2.6 1.4.4.7 1.4 1.2 1.1.9 1.2 1.1 1.1 1.2 1.6 1.9.4 -.7-1.5-1.5-2.2-3.8 총수출총수입민간소비고정투자 214 215 216 217P 218E 3.5 3. 2.5 2. 1.5 1..5. -.5-1.
재정지출증가율및경상 GDP 성장률 8 7 (%) 재정지출증가율 경상성장률 7.1 6 5 4 3 5.7 5.1 5.1 5.3 3.8 3.4 4. 4. 5.5 4.7 4.7 5.3 4.4 2.9 3.6 2 1 211 212 213 214 215 216 217 218
가계소득및가계소비증가율비교 2.5 (YoY, %) 2.2 2. 1.5 1..5 1.6.7.9%p 1.1 1.1%p 소득대비소비둔화폭확대.4. -.5 가계소득 가계소비 1.2%p -1. -.8 5-9년 1-14년 15-16년
반도체 디스플레이 자동차 철강 정유 석유화학 주요업종별설비투자실적및전망 6 (YoY, %) 4 2-2 217 년 218 년 -4
해외투자및설비투자증가율 18 15 12 (YoY, %) 설비투자 해외투자 (YoY, %) 18 15 12 9 9 6 6 3 3-3 해외투자선호로국내투자위축 -6 27 29 211 213 215 217-3 -6
건설수주및건설기성증가율 3 (YoY, %) (YoY, %) 1 2 75 5 1 25-25 -1 건설기성 ( 좌 ) 건설수주 ( 우, 18M Shift ) -5-75 -2-1 211 213 215 217 219
무선통신기기 섬유류 자동차 일반기계 액정디바이스 철강제품 석유화학 석유제품 선박류 반도체 6 (YoY, %) 53.6 7 (1 억달러 ) (1 억달러 ) 7 4 2 1. 8.9 12. 9.6 15.7 25. 29.3 34.5 6 5 4 대미무역수지 대미수출 대미수입 6 5 4-2 3 3-4 -24.2 2 2 1 1 22 25 28 211 214 217
16 (YoY, %) (YoY, %) 6 1 (YoY, %) CPI 상승률 ( 좌 ) (YoY, %) 2 12 8 4-4 WTI 상승률 ( 좌, 6M Shift ) -8 CPI 상승률 ( 우 ) -12 21 24 27 21 213 216 4 2-2 8 최저임금상승률 ( 우 ) 6 4 2-2 199 1995 2 25 21 215 16 12 8 4
주택시장영향요인 지역긍정요인부정요인 수도권 ( 아파트시가총액中 7%) 지방광역시 (2%) 기타지방 (1%) 실수요자기반양호 - 가구증가율 1.4%, 전세가구비중 22.1% 중장기가격상승기대감유지 서울공급과잉우려낮음 소규모재건축 ( 18.2) 등정비사업확대 실수요자기반비교적양호 - 가구증가율.9%, 전세가구비중 11.7% 공급과잉우려낮음 - 입주물량 ( 만호 ) : 6.2( 16) 7.1( 17) 5.7( 18) 서울규제강화반사이익가능성 강원, 전라, 제주등지속적상승세 - 경상권상승세로반전 중앙정부도시재생사업본격화 - 17 년부터매년 11 개소지정 규제지역 ( 투기지역 / 투기과열지구등 ) 지정 - 주택금융규제, 세제강화, 거래규제등적용 경기도공급과잉우려 - 입주물량 ( 만호 ) : 8.8( 16) 12.7( 17) 16.3( 18) 재건축초과이익환수제유예종료 ( 17년말) 서울시도시재생지역지정배제 규제지역지정가능성확대 - 투기과열 ( 대구수성 ), 조정대상 ( 부산 7 개구 ) 기지정 최근가격급등에따른고평가부담 -서울대비부산아파트평당가 (%) : 36( 1.12) 47( 15.12) 48 ( 17.6) 조선해운업구조조정등지역경제이슈지속 실수요자기반취약 - 가구증가율 1.2%, 전세가구비중 7.8% 에불과 공급과잉부담 ( 경상권, 충청권특히심각 ) - 입주물량 ( 만호 ) : 1.8( 16) 13.8( 17) 16.5( 18) 금융권여신관리강화로개발사업자금조달부담
정책환경 규제내용 참여정부와새정부정책비교 구분참여정부새정부 경제성장률 4.5%( 3~ 7 연평균 ) 2.9%( 17~ 2 연평균, NABO 추정치 ) 주택보급률 전국 / 수도권 98.3%/96.% ( 5) 전국 / 수도권 12.3%/97.9% ( 15) 가계부채 가처분소득대비 17%( 3) 가처분소득대비 154%( 16) 금리 상승기 ( 3년 4.55% 7년 5.23%) 상승전망 ( 17.7월 1.74% 2년 2.5%) 주택공급 규제지역 주택금융 가격 거래규제 세제 투기과열지구 / 투기지역지정 ( 2~) 주택거래신고제도입 ( 4) LTV도입 ( 2), DTI도입 ( 6) 규제지역내 LTV 강화다주택자주담대제한 ( 7, 투기지역 1건 ) 서민주택금융지원강화분양가상한제부활 ( 5, 민간택지는 7) 재건축초과이익환수도입 ( 6) 분양권전매금지 ( 수도권, 충청일부 ), 청약가점제실시 ( 7) 종합부동산세도입 ( 3) 다주택자양도세중과 (2주택자 5%, 3주택자 6%) 서울뉴타운지정, 송파, 김포, 양주신도시개발공공임대주택 15만호공급 ( 3~ 12) 투기과열지구 / 투기지역지정주택거래신고제 (3억이상 ) 규제지역내 LTV DTI 강화 ( 다주택자 LTV DTI 추가강화 ) 다주택자주담대제한 ( 투기지역 1건 ) 서민실수요자 LTV DTI 1%p 완화분양가상한제요건강화재건축초과이익환수부활 ( 18) 분양권전매금지 ( 투기과열지구, 정비사업 ), 청약가점제강화다주택자양도세중과 (6~4% + 2주택자 +1%p, 3주택자 +2%p) 공적임대주택 85 만호공급 ( 18~ 22) 기타 - 도시재생연간 1 조원투자
Contents I. 218년 Watching Points II. 경제전망 III. 금융시장전망
글로벌물가상승압력둔화 6 4 (%) 각국물가목표 2.% OECD 국가 core CPI 미국 core PCE 유로존 core HICP 한국 core CPI 일본 core CPI 2-2 211 213 215 217
미국 유로존의경기격차와금리차.8.6.4 경기격차 ( 좌 ) 달러 / 유로 ( 우 ) ( 달러 ) 1.25 1.2.2 1.15. -.2 1.1 -.4 -.6 1.5 -.8 1. 16.1 16.4 16.7 16.1 17.1 17.4 17.7 17.1 1.6 1.5 1.4 1.3 1.2 1.1 1. ( 달러 ) 달러 / 유로 ( 좌 ) (%p) 獨美금리차 ( 우 ).5. -.5-1. -1.5-2..9 21 211 212 213 214 215 216 217-2.5
루피아 / 달러환율추이 16 14 중국경착륙우려 12 1 글로벌금융위기 미금리인상우려 8 유로존재정위기 6 22 25 28 211 214 217
외국인국내투자및거주자해외투자 2 15 (27 년말이후누적, 억달러 ) 주식채권차입 1 5-5 -1 28 21 212 214 216 35 (27년말이후누적, 억달러 ) 3 주식 채권 대출 25 2 15 1 5-5 -1 28 21 212 214 216
125 12 원 / 달러환율및韓 CDS 프리미엄 ( 원 ) 원 / 달러 ( 좌 ) (bp) 韓 CDS( 우 ) 9 8 7 115 6 11 5 4 15 3 16.1 16.4 16.7 16.1 17.1 17.4 17.7 17.1
구분 ( 평균 ) 217.4Q 218.1Q 218.2Q 218.3Q 218.4Q 엔 / 달러환율 112 11 18 16 17 달러 / 유로환율 1.18 1.19 1.21 1.22 1.21 위안 / 달러환율 6.6 6.57 6.52 6.48 6.51 루피아 / 달러환율 13,36 13,3 13,2 13,13 13,2 원 / 달러환율 1,135 1,115 1,95 1,8 1,9
감사합니다