Click to edit Master title style ING 1 억만들기증권투자신탁 1 호 ( 주식 ) Click to edit Master 2010.5 subtitle styles
1 억만들기펀드의역사 2
4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 2009-07-29 2009-10-17 2010-01-05 2010-03-26 2009-05-10 주식형최초적립식브랜드 1 억만들기펀드 2003 년최초의적립식펀드브랜드로설정후 7 년이상운용역사 Outperformance( 우축,%) 펀드 ( 좌축 ) BM( 좌축 ) 랜드마크 -ING 합병 (2007 년 10 월 1 일 ) 최초적립식펀드판매개시 (2003 년 1 월 3 일 ) 2 호추가판매개시 (2003 년 5 월 12 일 ) 적립식계좌최초 10 만개돌파 (2004 년 6 월 17 일 ) 언론 & 펀드평가사 2004 년성장형펀드우수펀드선정 (2005 년 1 월 12 일 ) 단일펀드최대규모 5,000 억돌파 (2005 년 7 월 14 일 ) 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2003-01-02 2003-03-23 2003-06-11 2003-08-30 2003-11-18 2004-02-06 2004-04-26 2004-07-15 2004-10-03 2004-12-22 2005-03-12 2005-05-31 2005-08-19 2005-11-07 2006-01-26 2006-04-16 2006-07-05 2006-09-23 2006-12-12 2007-03-02 2007-05-21 2007-08-09 2007-10-28 2008-01-16 2008-04-05 2008-06-24 2008-09-12 2008-12-01 2009-02-19 주 ) 운용수익률은 Gross fee 기준 3 6 개월상위 4% 1 년상위 4% 성과 (2010 년 4 월 30 일 )
조정장에선전, 변동성커진증시에선초과수익... 머니투데이 2010.03.03 조정장펀드 *** 에맡겨라 조정장에서선전한운용사 5 위 한국경제 2010.02.04 변동성커진증시될성부른펀드에집중하라 2009 년증시보다초과수익낸국내대형주식형펀드 1 위 4
연초이후초과수익시현, 수익률상위운용사... 한국경제 2010.01.27 국내주식형펀드코스피못따라간다 연초이후코스피 200 지수대비초과수익낸주요주식형펀드 5 위 경향신문 2009.4.14 매달 돈먹는하마 같더니,,, 적립식펀드 본전 찾았다 수익률상위펀드의거치식, 적립식수익률비교 1 위 수익률상위펀드의거치식 적립식수익률비교 ( 단위 : %, 자료 : 제로인 ) 펀드 운용사 연초이후거치식적립식적립중단 ING 1억만들기주식1 ING운용 24.62-32.11-3.71-20.72 세이가치형주식 ( 종류형 )A 1 SEI에셋 24.00-31.74-4.56-20.71 하나UBS 태극곤주식자 하나UBS 23.97-33.50-2.38-19.23 프런티어우량주식 C1 우리CS 22.16-4.08-10.42-28.74 프랭클린템플턴그로스주식형 2 프랭클린 22.13-31.81-3.74-19.33 한국밸류10년투자연금주식 1 한국밸류 22.07-17.97 0.64-13.45 동양밸류스타주식1 클래스 A 동양운용 21.78-34.10-5.31-21.47 신영마라톤주식A1 신영운용 21.43-24.82-0.32-14.79 미래에셋드림타겟주식형 미래에셋 21.12-25.57-2.23-17.06 신한BNPP 탑스밸류주식 1A 신한BNP 20.32-18.83 1.21-12.02 평균 22.38-29.12-3.12-18.76 이데일리 2010.01.13 2009 년 5,000 억이상주식운용사운용성과 1 위 5
차별화된운용전략 6
운용전략 Investment Theme 투자테마 (Investment Theme) 산업내지위가상승하는기업에대한투자 금융위기이후글로벌산업질서재편과정에서산업내지위가상승하고있는기업에투자 시장점유율등양적인성장뿐아니라, 브랜드가치, 기술선도력등질적인부분의혁신주목 성장산업의 Value Chain 에대한투자 삼성전자를비롯한대기업들은원재료에서최종제품에이르는 Value Chain 구축중 Value Chain 의구축과정에서수혜가능한기술력을지닌부품주, 소재주에대한투자 내재가치대비저평가된기업에대한투자 기업의자산가치및향후수익가치에대한심층적이고독립적인리서치를통한참된내재가치의발견 단순저평가기업이아니라향후성장성을감안한기업가치대비저평가된종목에대한투자 7
운용전략 Investment Theme (Cont ) 글로벌시장의선도자로서도약하고있는한국기업에대한집중적투자 Tech, 자동차, 철강등주요산업분야에서한국기업은 Challenger 에서 Leader 로도약중 Leader 로의도약은높은초과수익의기회 : 06 년기준으로세계시장점유율 1 등제품을보유한 24 개기업들의올해까지의평균주가상승률은 70% 를상회하여종합주가지수를 50%p Outperform 주요수출품의시장점유확대 주요수출품의시장점유확대 (%) US Digital TV M/S 30 26.1 2007 25 2008 20 14.5 15 10 7.5 7.2 6.6 5 0 Samsung Sony Toshiba Panasonic LG (%) US Mobile phone M/S 40 2007 35 2008 30 25 22.021.6 20.7 20 15 9.0 8.5 10 5 0 Samsung LG Nokia (%) 9.0 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 현대, 기아차미국시장점유율 010203040506070809 8
운용전략 Investment Theme (Cont ) 선도기업의 Value Chain 구축과정의수혜기업에대한적극적투자 삼성전자, 현대차등중심기업의도약을위해서는원자재에서부품, 최종제품을아우르는효율적인 Value Chain 을구축할필요성 주요기업들은산하부품 / 소재업체의전략적육성을위한대규모투자진행중이며, 그수혜기업은상대적으로안정적인성장기회및현금흐름을향유할개연성이높으므로이들기업은좋은투자기회를제공할것 반도체산업의 Value Chain Value Chain 기업에대한투자성과 9
운용전략 Investment Theme (Cont ) 내재가치대비저평가된기업에대한투자 시장컨센서스에의한저평가기업은저평가될수밖에없는사유를가지고있어초과수익의기회를제공하지못하는경우가대다수 시장이평가하는기업가치와당사가독립적으로평가하는기업가치간의차이가초과수익을결정 +200 억 컨센서스 vs. ING ( 예 ) +150 억 -50 억 -20 억 1280 억 시장이보는기업가치와당사가평가한기업가치간의차이가당사의초과수익원천 1000 억 매출증가율시장예상상회전망 마진율시장예상상회전망 추가적우발채무가능성 계열사지분가치 컨센서스기업가치 당사평가기업가치 10
운용전략 Stock Selection 엄격한정성적, 정량적분석 구분선정기준지표 Quantitative 성장성및수익성 매출및이익증가율이시장성장률을상회할것 소속산업의전체적인성장률이양호할것 양호한수익성을유지할것 매출및이익증가율영업이익률및 ROE Factor 밸류에이션 단순저평가종목이아닌, 성장성대비저평가된종목 PER vs. EPS 증가율 PBR vs. ROE 모멘텀 이익전망치의상향가능성컨센서스대비당사이익추정치 주력상품의안정적성장가능성 시장규모 경쟁제품대비비교우위 제품의진입장벽등 주력상품의매출증가율및시장점유율 Qualitative Factor 경영진 경영진의경력 업종에대한이해정도 주주중시경영의지 경영진의업력등 양호한시장및산업환경 규제및정부정책관련기회와위험요인 금리, 환율등매크로환경 산업주기 거시경제및산업관련지표 11
운용전략 Stock Selection (Cont ) 실제투자사례 1 제일모직 (001300 KS) 발굴과정 편입사유 삼성그룹계열사로화학 / 패션사업에서전자소재사업으로사업확장 삼성전자의다수의전자소재를공동개발수행. 다수아이템국산화성공. 기존사업부문 ( 화학 / 패션 ) 실적추이와신규아이템성공여부를지속적으로모니터링함. 기존사업부문의안정적인실적개선지속 삼성전자납품전자재료매출증가세가시화. 향후지속성장가능성증가. 삼성전자신규사업 (AM-OLED, 태양광사업등 ) 확장에따른수혜기대. < 제일모직편입비와주가추이 > (%) ( 원 ) 2.0 85000 1.8 80000 1.6 75000 1.4 70000 1.2 65000 1.0 편입비 ( 좌축 ) 60000 0.8 0.6 주가 ( 우축 ) 55000 0.4 50000 수익률 09 년 5 월 25 일편입개시. 편입이후평균편입비율 1.1%) 최초편입시주가 46,250 원. 10 년 4.30 일 79,900 원으로보유기간중주가는 72.8% 상승 0.2 0.0 May 09 Jun 09 Jun 09 Jul 09 Jul 09 Aug 09 Aug 09 Aug 09 Sep 09 Sep 09 Oct 09 Oct 09 Nov 09 Nov 09 Dec 09 Dec 09 Jan 10 Jan 10 Feb 10 Feb 10 Mar 10 Mar 10 Mar 10 Apr 10 Apr 10 45000 40000 12
운용전략 Stock Selection (Cont ) 실제투자사례 2 에이테크솔루션 (036490 KS) 발굴과정 편입사유 수익률 동사는 TV, 자동차등금형전문업체임 2001 년삼성전자로부터분사이후, 금형분야에서경쟁력을보여주었음 기술력에대한확인과신규성장사업이진행되고있다는점에관심을가지게됨 기존금형사업부문의경쟁력확인 : 삼성전자보르도 TV 금형생산납품사례를통해확인 삼성전자와신규사업진행중이라는사실확인. 이를통한성장가능성에주목 LED TV 용도광판, LED 리드프레임등다수아이템의성장가능성에대한확신으로투자 09 년 8 월 18 일편입개시. 편입기간중평균편입비 1.14% 최초편입시주가 9,520 원. 이후최종매도시점인 10 년 1 월 14 일종가 21,250 원으로보유기간중주가는 123.2% 상승 < 에이테크솔루션편입비와주가추이 > (%) ( 원 ) 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 편입비 ( 좌축 ) 주가 ( 우축 ) Aug 09 Aug 09 Sep 09 Sep 09 Sep 09 Sep 09 Sep 09 Oct 09 Oct 09 Oct 09 Oct 09 Nov 09 Nov 09 Nov 09 Nov 09 Dec 09 Dec 09 Dec 09 Dec 09 Dec 09 Jan 10 Jan 10 23000 21000 19000 17000 15000 13000 11000 9000 7000 5000 13
운용전략 Portfolio Simulation Investment Theme 의유효성을시뮬레이션을통해검증 포트폴리오예시 주 1) 종목선정 Check Point 를적용하여선정한종목군주 2) 이하종목은당사가운용하는펀드의실제편입종목을일부예시 14
운용전략 Portfolio Simulation (Cont ) 성장성중시포트폴리오 포트폴리오의시장국면별특징을파악하기위해동포트폴리오의성과를시뮬레이션 동포트폴리오는 5 년간연평균 36.4% 의수익률을시현하여, KOSPI 지수를 23.0%p ( 연평균 ) Outperform 동포트폴리오는 High Beta 주식의특성으로인해시장의상승국면에서는초과수익을시현하였으며, 하락국면에서는시장수익률수준의 Performance 를보임 전체적으로성장성을중시하는펀드는시장대비초과수익률을보일것으로예상되나, 포트폴리오의변동성을효과적으로관리할수있는능력을필요로함 성장성중시포트폴리오의성과시뮬레이션 국면별수익률 2004.12.31=10 500 450 400 성장주 PF( 좌 ) KOSPI( 좌 ) 2004.12.31=100 300 250 기간 Pf 수익률 (A) KOSPI 수익률 (B) A-B Phase I 상승 05.1~07.10 221.2 130.5 90.7 350 Phase II 하락 07.11~08.10-47.8-46.1-1.7 300 250 200 Phase III 상승 08.11~09.12 182.3 51.2 131.1 200 150 100 50 0 KOSPI 대비성장주상대강도 ( 우축 ) 05 06 07 08 09 150 100 50 < 시뮬레이션방법 > -분석기간 : 04.12.31~09.12.31 - 포트폴리오 : 16p의 15개종목을동일가중치로편입 - 매 3개월마다 Rebalancing * 본시뮬레이션은예시적인것이며, Survivor s bias 등을감안하여, 실제펀드의수익률은보다보수적으로예상할필요 15
Investment Process 16
Investment Process Portfolio 와 Analyst 간 Co-working 성과평가및위험요인분석 경제및시장전망, 편입비전략, 섹터전략 애널리스트 Portfolio Manager 리서치팀장 ( 종목편입결정 ) 주식 Active 팀 CIO ( 주식편입비, Sector전략결정 ) 17
Research Process 리서치프로세스 In-house 리서치및외부리서치역량을활용하여기업방문이전충실한사전준비 재무적인사항외에경영진, 평판등비재무적인사전정보습득 투자관련주요의사결정시 (MP 편입등 ) 사전기업방문을원칙으로함 섹터담당애널리스트외에도매니저의기업방문을통한 Double-checking 권장 투자 Points : - 산업의성장성 / 시장지배력 - 장기적이익성장가능성 - 재무건전성 - 경영진의업력 / 평판 - 주주가치증대여부 -Valuation 기업수익전망치 수급동향 환경및윤리경영실천여부 투자시위험요인 매매계획 18
Global Presence 의활용 ING Global 리서치역량활용극대화 실제적용사례 - 정례 Regional Strategy Meeting 을통해한국시장에대한외국인의견해를공유 -Research web 공유 - 비정기적 Call 미팅활성화 - Macro 및산업정보적시공유 대만반도체회사관련정보공유 (ING IM Taiwan) - 09년 3월반도체 Sector 전략에활용 동 / 중부유럽관련금융기관정보공유 ( ING IM유럽 ) - 09년 2월 /3월중은행 Sector 전략에활용 19
DSS(Decision Support System) Attribution Analysis 모든주식형펀드에대해각업종의초과수익기여도를일별로파악가능 초과수익기여도를업종배분및종목선택효과로분해 애널리스트 / 펀드매니저의성과평가와연계 Excerpt (Ex-ante T.E. 관리 ) 포트폴리오의최적화및 Ex-ante Tracking Error관리 Program 60개지역 / 국가의 60,000개이상의종목에대한데이터를제공하여국내펀드뿐아니라해외펀드의 Risk관리가능 사전 / 사후적 Tracking Error의통제를통해 Information Ratio의극대화추구 20
운용성과및기타 21
운용성과및포트폴리오현황 기준일 : 2010 년 4 월 30 일 펀드명 1 개월 3 개월 6 개월 1 년설정후 1 억만들기주식 1 호 4.44 11.13 16.30 39.32 192.58 벤치마크 2.43 8.68 10.18 27.18 166.30 초과수익 2.01 2.45 6.13 12.14 26.28 설정일 : 2003년 1 월 3일 Source : ING AMS 과거의운용실적이미래의수익을보장하지는않습니다. 22
운용성과및포트폴리오현황 (Cont ) 업종별투자비중 TOP 10 Holdings 기준일 : 2010 년 2 월 28 일 기준일 : 2010 년 2 월 28 일 23
운용조직 (Cont ) (2010 년 4 월 30 일현재 ) 인력 담당업종 비고 박종민 Tech / 건설 Research Team Head 김욱래 운송 / 은행 펀드매니저겸직 박병호 통신 / 자동차 / 유통 펀드매니저겸직 전경대 기계 / 조선 / 유틸리티 펀드매니저겸직 강신영 철강 / 서비스 펀드매니저겸직 김영록 음식료 / 제약 / 화학 Full-time analyst 유성식 증권 / 보험 / Quant Full-time analyst 24
운용조직 ALPHA + Co-work 포트폴리오매니저 Actual Portfolio PM 의자율운용권 포트폴리오매니저 Co-work 애널리스트 Model Portfolio 투자아이디어공유및토론으로최적의투자대안도출 애널리스트 Research Universe ( 약 160 종목 ) Investment Universe ( 약 400 종목 ) 25
집합투자규약요약 펀드유형 주식형, 개방형, 추가형, 종류형 운용대상 주식에의투자 : 60% 이상 벤치마크매입기준일환매기준일환매수수료선취판매수수료신탁보수및수수료 KOSPI 15시이전 : 제2영업일기준가적용 15시경과후 : 제3영업일기준가적용 15시이전 : 제2영업일기준가로제4영업일에지급 15시경과후 : 제3영업일기준가로제4영업일에지급 Class A : 30일미만이익금의 70% / 90일미만이익금의 30% Class C, C-e : 90일미만이익금의 70% Class A : 납입금액의 1.0% Class C, C-e : 선취판매수수료없음 Class A 신탁보수 : 연 1.565% ( 판매 0.9%, 운용 0.625%, 기타 0.04%) Class C 신탁보수 : 연 2.165% ( 판매 1.5%, 운용 0.625%, 기타 0.04%) Class C-e 신탁보수 : 연 1.565% ( 판매 0.9%, 운용 0.625%, 기타 0.04%) 26
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