2013. 1. 10 투자정보부 Market View 2012 년 4/4 실적시즌대응전략 Large Cap 추천한국가스공사, 삼성전자, GS, 삼성물산, LG상사, SK, 농심, CJ오쇼핑, 서울반도체 Mid-small Cap 추천와이지엔터테인먼트, 게임빌, 비아트론, 실리콘웍스, 일진디스플레이, 인터파크, 코스맥스 KG모빌리언스, 옵트론텍, 이엘케이 WM 주식포트폴리오공격형 : 와이지엔터테인먼트, 코스맥스, 삼성전자, 컴투스, GS 중립형 : 대우인터내셔널, 코스맥스, SK, 게임빌, 삼성전자안정형 : LG생명과학, SK브로드밴드, 대상, 대우인터내셔널, SK Market Window 주가상승률상위종목, 외국인 / 기관순매수상위종목 Market Indicators
이경민 02) 768-7640 eric.lee@wooriwm.com Market View 2012 년 4/4 실적시즌대응전략 2013.1.10 KOSPI 1,970 선의지지력유효 KOSPI 가닷새째하락세를이어가며좀처럼약세분위기에서벗어나지못하고있다. 전일 KOSPI 는 1월 2일발생한갭구간의하단부를하향이탈한데이어지난해 11월말넘어섰던 20일선마저위협을받는등단기간에분위기반전을기대하기어려운모습이다. 특히, 옵션만기일를앞두고국내수급부담이가중되고있어당분간매물소화과정이좀더이어질것으로보인다. 기술적지표들도최근하락다이버전스발생또는약세전환하는양상을보이면서당분간단기조정과정이지속될것임을시사하고있다. 그러나 KOSPI 2,000 선을회복하는데 1차교두보역할을했던 1,970 선의지지력은여전히기대해볼만하다는판단이다. 1,970선은 2012년 7월말저점이후상승폭의 23.6%, 2012년 11월저점이후상승폭의 38.2% 되돌림수준이자월간차트상 24개월선이위치해있고, 지난해 9월고점형성과하락반전과정에서갭이반복적으로발생한주요변곡점이기때문이다. 특히, 지난해 12월거래대금을수반한돌파갭으로동지수대를넘어섰고, 연말에는 1,970 선의지지력을바탕으로 2주동안의물량소화과정을거친이후 2,000 선돌파가본격전개된바가있다는점에서주요지지선으로서의역할이기대된다. 지속되는실적불확실성한편, 최근의약세분위기는 2012년 4/4의부진한기업실적과무관하지않다. 그동안의꾸준한영업이익전망치하향조정으로눈높이가많이낮아진것이사실이지만, 반도체업종을제외할경우 12월중순이후실적하향조정세가더욱심화되는추세에있고, 2013년 1/4와 2013년연간영업이익전망치까지하향세를이어가며실적불확실성을지속적으로자극하고있기때문이다. 특히, 최근들어 4/4실적하향조정세가더욱가팔라지는이유는경험적으로 4/4에예측치와실제치간의실적괴리율이연중가장크게나타났기때문이다. 지난 5년동안 4/4실적과컨센서스간의괴리율을살펴보면 2008년금융위기당시와 2011년미국의더블딥우려로인한실적급감경우를제외하고도 4/4 KOSPI 1,970 선전후의견고한지지력기대및연간영업이익전망치 ( 반도체제외 ) (2012.11.1=) 98 96 94 92 88 86 84 2012년 4/4 ( 반도체제외 ) 2013년 1/4 ( 반도체제외 ) 2013년연간 ( 반도체제외 ) '12.11.1 '12.11.15 '12.11.29 '12.12.13 '12.12.27 '13.1.10 자료 : 우리투자증권투자정보부 자료 : FnDataGuide, 우리투자증권투자정보부 2
4/4 기업실적의실제치와전망치괴리율 ( 순이익기준 ) 삼성전자별실적추이 0 ( 조원 ) 10 영업이익전망치 영업이익발표치 -10-20 -30-40 -24.8 적자전환 -31.8-25.7-27.5 9 8 7 전대비 6% 감소예상 -50-43.5 6 2007 2008 2009 2010 2011 평균 ('08,'11 제외 ) 12 년 2/4 12 년 3/4 12 년 4/4 13 년 1/4 13 년 2/4 13 년 3/4 자료 : FnDataGuide, 우리투자증권리서치센터 자료 : FnDataGuide, 우리투자증권투자정보부 실제실적이컨센서스를평균 27.5% 하회한것으로나타났다. 국내상장사의결산월이대부분 12월이어서 4/4 에일회성비용을처리하는경우가빈번한데, 이러한일회성비용을예상하기힘들다는점이주된이유이다. 특히, 지난해 4/4는유럽위기와미국의재정절벽및중국의경기침체우려가동시에부각되었던시점이어서예상보다더부진한실적이나올수있다는것이최근걱정을더해주는요인이되고있다. 더구나앞서언급한우려감들이연말연초를고비로상당부분완화되고있음에도불구하고 2013년 1/4와연간영업이익전망치가여전히불안한흐름을보이고있다는점도투자심리에부담을주고있다. 삼성전자실적가이던스발표에대한시장반응과시사점이러한경계심리는삼성전자의 2012년 4/4실적가이던스발표이후의시장반응에서도잘나타나고있다. 사상최대매출액과영업이익을기록하고, 시장예상치를상회하는실적이었음에도불구하고삼성전자는닷새째약세흐름을벗어나지못하고있다. 마케팅비용이많이잡힌영향을감안하면예상치를크게상회하는견조한실적이었지만, 내심어닝서프라이즈를기대했던투자심리와함께올해 1/4애플과의소송판결을앞둔충당금설정에대한부담이작용했기때문이라는평가이다. 그러나이보다는 2013년 1/4실적추정치 (Fn가이드기준 ) 가전대비 6% 전후의감소세가예상되고있다는점이 2012년 4/4실적가이던스발표를전후로 KOSPI 별영업이익전망치추이 2013 년 1/4 영업이익레벨업이기대되는업종 ( 조원 ) 35 33 31 29 별 KOSPI 영업이익추정치 (2012년 4/4영업이익전망치 = ) 210 2012년 4/4영업이익 180 2013년 1/4영업이익 150 120 27 25 12 년 2/4 12 년 3/4 12 년 4/4 13 년 1/4 13 년 2/4 13 년 3/4 화학 금속 / 광물 소비자서비 스 음식료 / 담배 생활용품 제약 / 바이오 증권 보험 하드웨어 통신서비스 자료 : FnDataGuide, 우리투자증권투자정보부 자료 : FnDataGuide, 우리투자증권투자정보부 3
차익실현욕구를자극하는또다른요인이되고있다는판단이다. 실적모멘텀이상대적으로뛰어난삼성전자에대한시장반응이이러하다면여타업종이나종목에서느끼는투자자들의불안감은충분히짐작하고도남음이있을것이다. 결국 2012년 4/4영업이익하향조정추세가이어지는한종목별변동성확대가능성에는꾸준히대비해나갈필요가있다고하겠다. 다만, 일종의계절성요인처럼일회성비용이 2012년 4/4실적부진에상당부분영향을미치는것으로조사되었고, 2013년 1/4이후부터는전망치하향조정흐름에도불구하고전대비실적개선세가뚜렷하게나타날것으로예상되고있다는점에서그기간은오래가지않을것으로보인다. 오히려 2012년 4/4실적시즌이본격화될수록이미부진할것으로예상되고있는 2012년실적보다는서서히 2013년실적에대한관심을높여가야할것으로판단된다. 실적시즌단기유망업종최근실적전망치가안정적인흐름을보이는가운데 2013년 1/4영업이익이 4/4대비레벨업되는업종및종목중심의비중확대기회를노려나갈필요가있다는것이다. 이에 1)1/4 실적전망치의레벨업여부 (4/4대비 ), 2)2013 년 1/4실적개선가능성, 3) 외국인과국내기관의수급모멘텀등을고려해유망업종을선정해보았다. 구체적인기준은다음과같다. 1`. 2013년 1/4영업이익추정치의 2012년 4/4대비레벨업여부 2. 2013년 1/4실적개선여부 3. 12월중순이후외국인과국내기관의수급모멘텀점검그결과화학, 음식료 / 담배, 증권, 하드웨어, 통신서비스등다섯개업종이이러한조건을갖추고있는것으로조사되었다. 특히, 1월 KOSPI 고점이후투자주체별매매공방이치열하게전개되는가운데서도차별적인수급모멘텀을확보하고있는것으로나타나상대적으로견조한흐름을이어나갈것으로예상된다. 2013 년 1/4 실적개선업종업종별주요투자주체들의누적순매수추이 (2012.12.15=) 102 2013 년 1/4 영업이익전망치 ( 천억원 ) 5.0 4.0 화학 증권 통신서비스 음식료 / 담배 하드웨어 98 96 94 92 88 화학 음식료 / 담배 증권 하드웨어 통신서비스 3.0 2.0 1.0 0.0-1.0 '12.12.15 '12.12.22 '12.12.29 '13.1.5 자료 : FnDataGuide, 우리투자증권투자정보부 주 : 외국인과국내기관, 연기금일간순매수를누적합산 자료 : KRX, FnDataGuide, 우리투자증권투자정보부 4
김현승 02) 768-7788 khs8010@wooriwm.com Large Cap Pool ( 단위 : 억원, %, 배, %) 섹터코드종목명 매출액영업이익밸류에이션지표 (2012 년 ) 11 년 (E) 12 년 (E) 증감율 11 년 (E) 12 년 (E) 증감율 PER PBR ROE 경기소비재 035760 CJ오쇼핑 15,978 17,254 7.98 2,515 2,305-8.33 14.0 3.1 36.9 030000 제일기획 17,582 23,010 30.87 1,086 1,215 11.84 25.5 3.2 16.7 005380 현대차 777,979 840,206 8.00 80,755 91,050 12.75 6.7 1.3 21.5 060980 만도 45,601 51,413 12.75 2,913 2,787-4.34 11.2 1.4 19.7 금융 032830 삼성생명 147,262 193,236 31.22 10,036 6,839-31.86 17.8 0.9 3.6 055550 신한지주 137,807 142,620 3.49 41,348 34,057-17.63 8.1 0.8 13.4 071050 한국금융지주 6,842 8,178 19.53 3,239 2,661-17.83 14.4 1.0 9.8 산업재 086280 현대글로비스 95,460 120,378 26.10 4,643 6,074 30.82 16.5 4.1 34.5 0034 대한항공 122,691 128,296 4.57 4,602 4,352-5.44 14.9 1.3 17.3 000830 삼성물산 215,455 253,711 17.76 5,969 7,209 20.78 20.5 1.0 4.2 001120 LG상사 139,868 130,392-6.77 2,007 2,506 24.84 8.6 1.2 14.2 003600 SK 1,112,177 1,224,776 10.12 83,465 54,630-34.55 7.0 0.7 48.4 004800 효성 113,421 129,257 13.96 2,888 3,559 23.23 15.8 0.8 11.7 소재 004020 현대제철 152,595 142,989-6.30 13,042 9,032-30.74 10.2 0.8 9.3 0054 POSCO 689,387 654,692-5.03 54,081 37,576-30.52 12.4 0.8 10.1 011780 금호석유 64,574 61,050-5.46 8,422 2,729-67.60 23.0 2.7 18.2 051910 LG화학 226,756 234,863 3.58 28,354 20,791-26.67 15.3 2.2 20.2 에너지 078930 GS 84,934,500 18.33 9,304 8,497-8.67 11.1 1.1 12.9 096770 SK이노베이션 683,712 751,239 9.88 28,424 20,771-26.92 12.1 1.0 13.0 유틸리티 036460 한국가스공사 284,937 355,336 24.71 10,182 12,327 21.07 15.3 0.7 15.6 015760 한국전력 435,323 506,159 16.27-6,850-3,050 적자지속 -11.8 0.4-1.8 의료 000 유한양행 6,792 7,425 9.31 4 423-13.74 22.7 1.6 8.0 128940 한미약품 6,062 6,820 12.51 227 419 84.77 73.8 3.5 7.6 필수소비재 004370 농심 21,709 22,960 5.76 1,158 1,260 8.77 1,757.9 1.1 7.7 097950 CJ제일제당 65,382 99,576 52.30 4,541 6,381 40.52 17.5 1.6 22.2 000080 하이트진로 13,737 20,558 49.66 1,368 2,112 54.42 19.5 1.4 11.5 IT 0468 서울반도체 7,498 8,637 15.19 304 248-18.61 71.1 2.2 2.0 005930 삼성전자 1,650,018 2,012,663 21.98 162,497 292,227 79.84 11.1 2.0 26.6 009150 삼성전기 60,318 78,129 29.53 3,209 6,285 95.87 17.1 2.0 16.0 066570 LG전자 542,566 509,653-6.07 2,803 11,913 325.08 20.6 1.1 9.3 5
이주호 02) 768-7991 Imissk2000@wooriwm.com 이현주 02) 768-7986 leehj@wooriwm.com Large Cap 추천종목 Large Cap 선정 Large Cap Pool 30종목을대상으로저평가되었거나성장성이뛰어난기업을선정추천종목수 최대 10종목이내로압축하여추천. 시장상황에따라주식비중조절목표수익률 10~20%. 단, 시장상황이나당사의위험관리원칙에따라변동가능추천기간 2~3주내외. 단, 시장상황이나당사의위험관리원칙에따라변동가능성공률 전체추천종목중절대수익률이 (+) 를기록한종목의비율 누적수익률 ( 연초이후 ) Large Cap +0.68% 총추천종목수 4개종목 벤치마크 +0.08% 누적성공률 ( 연초이후 ) 성공종목수 3개종목 초과수익률 +0.59%p 성공률 75.0% 현금 1 0 10(% ) 5 주식비중 주식 추천종목별수익률 0-5 농심 서울반도체 CJ 오쇼핑 삼성물산 SK 한국가스공사 삼성전자 LG 상사 GS * 벤치마크는 KOSPI(%) 와 KOSDAQ(10%) 을가중평균한지수를사용합니다 종목 ( 코드 ) 현재가 ( 원 ) 추천일수익률투자포인트 한국가스공사 (036460) 75,500 1/9-1.05% 구조적전력난해소를위한 LNG 발전가동률증가로 LNG 사업가치확대전망. 동사의자원개발가치는모잠비크추가시추등에따른매장량확률상승, 기존자원개발사업에서의신규매장량추가확보및 Cyprus 등신규자원개발사업에따라더욱증가할전망. 미수금유동화가시화에따른미수금의실질적감소기대. 천연가스공급처확대와셰일가스개발에따른 LNG 도입가격하락으로향후미수금회수도용이할전망. 2013 년매출액과영업이익은각각 38 조 4,496 억원 (+5.7%, y-y), 1 조 2,957 억원 (+9.5%, y-y) 으로전망 ( 당사리서치센터전망치기준 ) 삼성전자 (005930) 1,500,000 1/8-1.32% 동사는글로벌스마트폰시장에서의주도권을확보함으로써본격적인스마트애플리케이션성장에따른통신, 모바일 Dram, Nand 부문이견조한성장세를이어감으로써균형있는사업포트폴리오를보유. 동사는 2012 년매출액 1 조원 (+16% y_y), 영업이익 21 조원 (+34% y_y) 을기록하는큰폭의외형성장및이익개선세가나타날전망.( 당사리서치센터기준 ) GS (078930) 71,800 1/4-5.15% 구조적인전력부족현상으로 GS 파워, GS EPS 와같은발전자회사들의가동률상승에따른실적개선전망. 또한, 중국진출등에따른 GS 홈쇼핑의성장성이부각되고있는점도긍정적 2012 년말 GS 칼텍스 4 번째고도화설비를완공함에따라고도화비율 ( 기본정제능력대비고도화설비처리능력의비중 ) 상승과제품믹스개선에따른수익성개선기대으로동사의실적개선에기여할전망 6
종목 ( 코드 ) 현재가 ( 원 ) 추천일수익률투자포인트 삼성물산 (000830) LG 상사 (001120) SK (003600) 농심 (004370) CJ 오쇼핑 (035760) 서울반도체 (0468) 62,0 1/2 +0.48% 47,150 1/2-2.48% 179,500 1/2 +0.28% 289,000 1/2 +6.45% 285,000 1/2 +2.89% 25,450 1/2 +5.17% 2012 년관계사물량수주는 5 조원수준으로전년대비양호한성장세를보인가운데주요관계사수주건의매출반영으로 2012 년 4/4 매출액과영업이익은각각 6 조 8,161 억원 (YoY, 8.7%), 1,289 억원 (YoY, 0.5%) 에이를전망 (Fn 가이드컨센서스기준 ) 중동및동남아발전플랜트, 호주및인도항만공사, 미주인프라사업등다수의수주건보유에따른성장성을확보하고있어향후수주환경은한층개선될전망. 또한, 동사의시가총액약 % 에달하고있는삼성전자주가상승세로보유자산가치도한층부각될것으로기대됨 GS 리테일지분매각을통해신규자원개발투자금을확보함에따라자원개발사업이한층강화될것으로기대. 최근추진되고있는자원개발사업중오만 8 광구의생산량증대, 카자흐스탄 Ada 광구의상업생산개시로석유개발이익성장세가지속될전망. 2013 년에는동사의강화된재무건전성을바탕으로적극적인자원개발투자가진행될예정. 이에따라 2013 년동사의매출액과영업이익은각각 13 조 8,206 억원 (YoY, 5.3%), 2,819 억원 (YoY, 12.4%) 에이를전망 (FN 가이드컨센서스기준 ) 동사의현재주가는 NAV 대비약 46% 할인된수준으로자회사의가치를충분히반영하지못한상황이며, 밸류에이션메리트도충분하다는판단. 특히, 동사가 94.1% 의지분을보유한 SK E&S 에대한대안투자로서의자체모멘텀강화도기대. SK E&S 는 SK 의 NAV 및지배주주지분순이익기여도가각각 27%, 32% 로 SK 이노베이션 (28%, 38%) 에근접하며, 브랜드로열티및배당금에대한기여도는 37% 로자회사중가장높은수준. 동사의 2013 년예상실적은매출액 5.7 조원 (+12%, y-y), 조정영업이익 8,449 억원 (+12.9%, y-y) 으로전망 ( 당사리서치센터전망치 ) 2012 년하반기부터본격화된라면시장점유율회복과경쟁구도안정화에힘입어동사의 2013 년영업이익은전년대비약 32.8% 증가한 1,345 억원을기록할전망 ( 당사리서치센터추정치 ) 프리미엄제품판매확대로라면점유율확대및수익구조개선여력이가시화. 더불어 2013 년초밀가루가격인상 ( 원가 15% 비중 ) 가능성으로동사의가격전가력이회복될경우단기적인주가 catalyst 로작용할전망 3/4 영업이익 288 억원 (-6.4%, y-y) 으로컨센서스소폭하회. 고마진 PB (Private Brand) 상품강화와계절적성수기진입으로 4/4 영업이익은 330 억원 (+8.1%, y-y, 당사리서치센터전망치기준 ) 으로 5 만에증가세로전환되며점진적인실적개선이지속될전망 2013 년에는소비경기의개선과더불어 PB 비중확대, 온라인채널확장성유효, SO 송출수수료부담완화등에따른안정적인실적증가세가이어질것으로기대. 동방 CJ 의이익정상화와인도등여타해외사업부문의개선과 CJ 헬로비젼상장에따른지분가치확대는긍정적 동사는국내최대순수 LED 업체로서 IT, 조명, 자동차등다양한산업에 LED 패키지를생산, 공급하고있음. 2013 년이후 LED 조명시장본격개화시안정적인고객기반과제품경쟁력을기반으로고성장전망 효율성을크게높인아크라치 2 의신규매출기대감및신제품 N Polar LED 를통한경쟁력확보로향후조명시장에서의차별화된실적개선세를유지할전망 신규추천종목 없음 제외종목 없음 7
이주호 02) 768-7991 Imissk2000@wooriwm.com 이현주 02) 768-7986 leehj@wooriwm.com Mid-small Cap 추천종목 Mid-Small Cap 선정 중소형주 ( 시가총액 1조원이하 ) 를대상으로재무적안정성과성장성 유동성이뒷받침되는기업추천종목수 최대 10종목이내로압축하여추천. 시장상황에따라주식비중조절목표수익률 10~20%. 단, 시장상황이나당사의위험관리원칙에따라변동가능투자추천기간 2~3주내외. 단, 시장상황이나당사의위험관리원칙에따라변동가능성공률 전체추천종목중절대수익률이 (+) 를기록한종목의비율 누적수익률 ( 연초이후 ) Mid - Small Cap +3.47% 총추천종목수 3개종목 벤치마크 +0.08% 누적성공률 ( 연초이후 ) 성공종목수 2개종목 초과수익률 +3.39%p 성공률 50.0% 주식비중 현금 0. 주식 추천종목별수익률 20 15 10 5-5 0 KG 모빌리언 스 옵트론텍 인터파크 비아트론 코스맥스 이엘케이 와이지엔터테인먼 일진디스플 게임빌 실리콘웍스 * 벤치마크는 KOSPI(%) 와 KOSDAQ(10%) 을가중평균한지수를사용합니다 종목 ( 코드 ) 현재가 ( 원 ) 추천일수익률투자포인트 와이지엔터테인먼트 (122870) 72,800 1/10-2013 년매출액 1,517 억원 (+39.8% y-y), 영업이익 420 억원 (+69.4% y-y) 전망 (Fnguide 컨센서스기준 ). 특히음원가격상승및해외로열티수입증가로영업이익률상승이전망되는점에주목. 싸이는 2013 년 2~3 월중에월드앨범과콘서트활동으로글로벌진출을본격화할계획이며, 빅뱅과 2NE1 역시상반기부터국내외활동을본격적으로시작하는등다양한아티스트들의라인업강화로아티스트별의존도분산전망. 현주가는 PER 21 배로여전히매력적인수준으로판단. 게임빌 (063080) 비아트론 (140) 106,200 1/9-0.47% 15,300 1/8 +6.25% 피싱마스터, 몬스터워로드, 펀치히어로등그동안동사의실적을견인했던주요게임들의성장세가견조하게유지됨에따라 4/4 매출액과영업이익은각각 216 억원, 75 억원으로시장컨센서스에부합할수있을전망 시장의경쟁구도와모바일게임의히트주기가짧아지고있는어려운환경에도불구하고동사는매니아층을확보하고있는프로야구, 제노니아후속시리즈가 2012 년 4/4 에출시됨에따라균형있는게임라인업을기반으로 2013 년에도성장세를지속할것으로기대됨. 동사는열처리기술기반의 LTPS 용선수축장비생산업체로주요매출처는삼성디스플레이, LG 디스플레이, BOE, 기타중국및대만패널업체등으로구성되어있음. 최근패널업체들간에고해상도디스플레이경쟁이지속되면서고객사별 LTPS 관련투자규모도확대되고있어이에따른수혜가기대됨. 특히, LG 그룹이전자부문중 LTPS 생산라인구축에약 2 조원을투자할것으로예정되어있어, 동사의매출처중가장큰부분을차지하고있는 LG 디스플레이관련매출도증가할것으로기대됨. 이에따라동사의 2013 년매출액과영업이익은각각 928 억원 (YoY, 51.9%), 206 억원 (YoY, 57.9%) 에이를전망 (Fn 가이드컨센서스기준 ). 8
종목 ( 코드 ) 현재가 ( 원 ) 추천일수익률투자포인트 실리콘웍스 (108320) 일진디스플레이 (020760) 인터파크 (035080) 코스맥스 (044820) KG 모빌리언스 (046440) 옵트론텍 (082210) 이엘케이 (0941) 23,400 1/7-2.70% 22,000 1/2-0.45% 7,540 1/2 +8.02% 44,450 1/2 +2.66% 13,550 1/2 +16.31% 13,0 1/2 +8.59% 20,000 1/2 0.00% 2013 년에는 ipad 출하호조및 ipad 부품공급점유율확대와더불어 TV 부품공급본격화등전방산업의업황회복에따른실적성장세이어갈전망. 2013 년매출액과조정영업이익은 5,236 억원 (+13.9%, y-y), 554 억원 (+19.7%, y-y) 으로전망 (fnguide 컨센서스기준 ). 특히, 2013 년에는 UDTV 시장이확대되면서모바일에적용되던고해상도패널이 TV 로까지확대적용될것으로예상됨에따라고해상도패널시장확대로인한드라이버 IC 수요가큰폭으로증가할전망임. 삼성전자의 2013 년태블릿 PC 출하량은 3,130 만대 (+113%, y-y) 로전망되는가운데삼성전자내대형터치패널점유율 42% 를차지하고있는동사의수혜가기대됨. 2013 년매출액과영업이익은각각 7,980 억원 (+35.7%, y-y), 0 억원 (+28.6%, y-y) 으로전망 (Fnguide 컨센서스기준 ) 핵심부품 (ITO 필름 ) 내재화로경쟁사대비원가경쟁력확보및 1/4 Capa 증설완료를통한신제품태블릿 PC 와노트 PC 수요대응으로견조한실적성장성이이어질전망 국내대표전자상거래업체로자회사인터파크 INT 와아이마켓코리아의실적개선으로성장성과수익성확보. 아이마켓코리아의지분가치부각및기업고객대상여행업무대행등의시너지효과가동사의이익성장에기여할전망 인터파크 INT 의경우이익률이높은여가활동카테고리 (ENT 및여행 ) 부문의성장세지속과합리적소비패턴에부합하는 E-commerce 및 M- commerce 시장확대로장기성장성확보 2013 년에도중저가화장품 ODM/OEM 수요확대에따른국내브랜드숍의견조한성장세가예상되며, 최근홈쇼핑및마트에서의 PB 브랜드런칭강화도새로운성장동력이될전망 중국사업부의경우상하이뿐만아니라광저우의신규수요가눈에띄게증가하고있고, 바이오사업부의경우 2013 년대규모 Capa 증설을통한외형확대기대됨. 2013 년예상실적은매출액 3,848 억원 (+20.0%, y-y), 영업이익 360 억원 (+26.3%, y-y) 으로높은성장세가지속될전망 ( 당사리서치센터추정치 ) 스마트기기확산과홈쇼핑, 학원, 배달등실물상품으로의결제영역확대로모바일결제시장성장은지속될전망. 특히전체전자상거래에서모바일결제가차지하는비중은약 5% 수준에불과하고 1 인당월결제한도 30 만원중현재월평균사용금액은 1~2 만원에불과해성장잠재력또한높은것으로판단 온라인과모바일쇼핑시장확대, 소셜커머스등새로운쇼핑형태등장등으로결제시장의패러다임이변화되고있다는판단. 삼성전자뿐아니라글로벌 Set 업체들을고객사로보유하고있고, 전세계적으로블루필터생산이가능한업체가제한적일뿐아니라삼성전자의전략스마트폰모델에동사의제품이독점적으로채용되고있어향후고객사의판매량증가에따른수혜가지속될것으로기대됨. 블루필터의생산능력및적용모델의확대뿐만아니라, 8M 화소블루필터양산성공에이은 13M 화소블루필터양산라인업추가계획으로외형성장과함게수익성개선도이루어질것으로기대됨. 이에따라 2012 년연간실적은매출액 1,246 억원 (+52.5%, y-y), 영업이익 218 억원 (+78.6%, y-y) 을기록할전망 (Fnguide 컨센서스기준 ) 동사는 3/4 부터소니모바일, HP 등으로신모델을공급한것을비롯해삼성전자로의태블릿 PC 용터치패널공급이시작되면서 4/4 매출액과영업이익은각각 798 억원 (+75%, q-q), 61 억원 (+306%, q-q) 에이를전망 ( 당사리서치센터추정치기준 ) 스마트폰과태블릿 PC 로매출비중이양분되며매출성장과더불어수익성개선이진행중. 7 인치이상의중대형터치패널대량양산능력과신규거래처확보를통한고객사다변화로 2013 년이후태블릿 PC 시장성장에따른수혜가기대됨 신규추천종목와이지엔터테인먼트 ( 아티스트활동모멘텀강화에주목 ) 제외종목 플렉스컴 (-1.35%, 추천일이후사상최고가형성에따른기관의지속적인차익매물출회로단기적인 시세탄력둔화우려로제외. 디지타이저를탑재한스마트기기출시등으로 안정적인성장이가능할것으로전망되어중기적인관심을유지함 ) 9
이주호 02) 768-7991 Imissk2000@wooriwm.com 이현주 02) 768-7986 leehj@wooriwm.com WM 주식포트폴리오 대상기업 투자정보부 Large Cap Pool과 Mid-Small Cap Pool 포트폴리오구성 Top-down 및 Bottom-up 어프로치를바탕으로시장상황에가장적합한포트폴리오추출종목수는 5개이내로구성. 투자정보부의 Best 투자Idea에집중하여유형별수익률극대화추구포트폴리오유형 가치주성장주, 시가총액및변동성등을기준으로세가지유형제시 Rebalancing 주간단위. 단시장상황이나당사의위험관리원칙에따라수시변동가능 WM 주식포트폴리오전략 1월옵션만기일과 4/4실적시즌을앞두고단기적으로관망심리가높아지며 KOSPI는 2,000선초반의지지력테스트구간에진입. 그러나풍부한글로벌유동성을바탕으로미국재정절벽협상타결에따른외국인투자자금의추가적인국내증시유입가능성존재. 투자심리완화와경기개선기대감, 그리고각국신정부의경기부양책등을감안해볼때경기민감주의추가적인상승유효. 다만 7주연속이어진상승세로 KOSPI시장내단기피로도누적과외국인외뚜렷한매수주체의부재로인해서업종별빠른순환매장세가이어질전망. 경기민감업종과안정적인이익성장성을보유한내수주를중심으로 4/4실적및수급모멘텀을고려하여종목별로대응할필요. WM 주식포트폴리오는주간단위로종목교체가이루어지고있으며, 투자지표및수익률은일간변화를반영하고있습니다. 공격형주식포트폴리오 ( 단위 : 배, %) 코드 종목 2012 년 (E) PER PBR ROE 배당률 3 년평균 EPS 증가율 시가총액 ( 억원 ) 베타 (1W,1yr) 편입일 A122870 와이지엔터테인먼 36.62 7.74 23.65 0.00 #N/A 7,514 1.96 01 월 10 일 20 - A044820 코스맥스 29.19 7.64 29.85 0.48 208.96 6,042-0.75 01 월 08 일 20 3.13 A005930 삼성전자 10.97 2.01 21.42 0.49 22.45 2,209,4 1.49 01 월 02 일 20-1.45 A078340 컴투스 22.06 5.06 27.52 0.00 379.69 5,043 1.40 01 월 02 일 20 3.09 A078930 GS 10.95 1.04 9.89 1.86 50.22 66,713 1.28 01 월 02 일 20-0.28 투자비중 수익률 ( 단위 : %, %p) 주식포트폴리오수익률지표구분포트폴리오 BM (2013.1.1=0) 1,040 BM 공격형주식포트폴리오 수익률 설정이후 -1.69 0.08 BM 대비 -1.77 1,020 위험조정 -1.71 일간 0.95 0.87 980 1.1 1.2 1.3 1.4 1.5 1.6 1.7 1.8 1.9 변동성 주간 - - Beta 0.96 신규편입종목와이지엔터테인먼트 ( 아티스트활동모멘텀강화에주목 ) 제외종목 오스템임플란트 (-1.39%, 추천일이후안정적인주가흐름을시현하였으나 60 일이평선돌파를앞두고상승탄력둔화가우려되어편입제외함 ) WM 주식포트폴리오는주식자산의포트폴리오투자에적합하도록구성하여제시하는추천포트폴리오입니다. 종목별투자의경우 Large Cap 및 Mid small Cap 추천종목을이용하여주시기바랍니다. 투자성향에따라유형별동일종목및비중투자를권장합니다. 10
중립형주식포트폴리오 ( 단위 : 배, %) 코드 종목 2012 년 (E) PER PBR ROE 배당률 3 년평균 EPS 증가율 시가총액 ( 억원 ) 베타 (1W,1yr) 편입일 A047050 대우인터내셔널 16.86 1.88 12.37 0.51 38.68 44,640 0.74 01 월 04 일 20-6.56 A003600 SK 7.18 0.66 10.18 1.10 85.58 84,296 0.56 01 월 02 일 20 0.28 A005930 삼성전자 10.97 2.01 21.42 0.49 22.45 2,209,4 1.49 01 월 02 일 20-1.45 A044820 코스맥스 29.19 7.64 29.85 0.48 208.96 6,042-0.75 01 월 02 일 20 2.66 A063080 게임빌 26.19 6.34 28.15 0.00 #N/A 5,895 0.94 01 월 02 일 20 5.36 투자비중 수익률 ( 단위 : %, %p) 주식포트폴리오수익률지표구분포트폴리오 BM (2013.1.1=0) 1,030 BM 중립형주식포트폴리오 1,020 1,010 9 1.1 1.2 1.3 1.4 1.5 1.6 1.7 1.8 1.9 수익률 변동성 설정이후 0.14 0.08 BM대비 0.05 위험조정 0.09 일간 1.61 0.87 주간 - - Beta 0.60 신규편입종목 없음 제외종목 없음 안정형주식포트폴리오 ( 단위 : 배, %) 코드 종목 2012 년 (E) PER PBR ROE 배당률 3 년평균 EPS 증가율 시가총액 ( 억원 ) 베타 (1W,1yr) 편입일 A068870 LG 생명과학 965.21 3.70 0.38 0.00 183.73 8,968 0.68 01 월 07 일 20 6.08 A033630 SK 브로드밴드 61.25 1.30 2.14 0.00-17.18 14,472 0.34 01 월 04 일 20 3.06 A001680 대상 11.33 1.89 17.12 0.33 56.91 10,392 0.49 01 월 02 일 20 15.27 A003600 SK 7.18 0.66 10.18 1.10 85.58 84,296 0.56 01 월 02 일 20 0.28 A047050 대우인터내셔널 16.86 1.88 12.37 0.51 38.68 44,640 0.74 01 월 02 일 20-1.13 투자비중 수익률 ( 단위 : %, %p) 주식포트폴리오수익률지표구분포트폴리오 BM (2013.1.1=0) 1,080 1,060 1,040 1,020 980 BM 안정형주식포트폴리오 1.1 1.2 1.3 1.4 1.5 1.6 1.7 1.8 1.9 수익률 변동성 설정이후 5.84 0.08 BM대비 5.75 위험조정 10.25 일간 1.69 0.87 주간 - - Beta 0.56 신규편입종목 없음 제외종목 없음 11
이준희 02) 768-7988 ejuny@wooriwm.com Market Window I 주가상승률상위종목 순위 KOSPI KOSDAQ 대형주중형주소형주등락률등락률등락률등락률등락률종목종목종목종목종목 1 금호산업 15.0 프리엠스 15.0 CJ 4.1 금호산업 15.0 동양건설 15.0 2 동양건설 15.0 유일엔시스 14.9 코웨이 4.0 STX팬오션 12.4 현대피앤씨 14.9 3 금호산업우 14.9 동일기연 14.9 락앤락 3.1 종근당 7.4 동양네트웍스 14.8 4 현대피앤씨 14.9 마이스코 14.9 고려아연 3.0 일양약품 6.3 쉘라인 14.6 5 동양네트웍스 14.8 잘만테크 14.8 한국전력 2.6 웅진에너지 5.6 한창 8.4 6 쉘라인 14.6 대성창투 14.8 CJ제일제당 2.0 동양 5.5 신성통상 7.7 7 STX팬오션 12.4 국제디와이 14.6 강원랜드 1.9 동원F&B 5.0 종근당바이오 7.5 8 한창 8.4 에스엔유 14.2 LG디스플레이 1.5 신세계인터내 4.8 동국실업 5.6 9 신성통상 7.7 선도소프트 14.1 동부화재 1.4 동아제약 4.5 한국전자홀딩 5.5 10 종근당바이오 7.5 제이티 13.8 한화케미칼 1.3 한국콜마홀딩 4.4 새론오토모티 5.4 거래량증가상위종목 ( 단위 : 천주, %) KOSPI KOSDAQ 순 5일평균순 5일평균종목거래량등락률종목거래량등락률위대비 위대비 1 신풍제약우 150-9.0 355 1 애강리메텍 2,944 3.6 343 2 한창 6,102 8.4 317 2 엠피씨 845 1.8 316 3 신풍제약 5,840 0.7 299 3 영신금속 716 2.6 299 4 동양네트웍스 1,664 14.8 291 4 엠게임 2,667 11.8 278 5 동양우 159 3.8 225 5 디지아이 1,110 3.1 275 6 로엔케이 1,557-9.1 210 6 이화공영 598 10.7 271 7 대영포장 48,350 5.1 208 7 H&H 4,619 3.8 268 8 써니전자 12,363-8.1 202 8 디에스케이 239 7.9 245 9 현대피앤씨 5,775 14.9 201 9 엠벤처투자 2,301-7.3 244 10 동양 3,328 5.5 193 10 제이엠티 737 10.1 243 11 대양금속 2,806-4.0 170 11 대한뉴팜 399 0.2 228 12 일양약품 354 6.3 170 12 특수건설 775 7.9 225 13 NI스틸 407 3.2 170 13 제미니투자 4,968 6.3 221 14 종근당바이오 245 7.5 144 14 우리기술투자 14,021 5.1 220 15 신성통상 3,628 7.7 143 15 톱텍 366 7.7 219 16 쉘라인 563 14.6 138 16 프리엠스 257 15.0 213 17 금호종금 5,247 4.8 128 17 리홈 1,638 9.9 212 시장별상대강도 투자주체별업종순매수상위 (2011.9=) KOSDAQ-KOSPI 수익률갭 ( 우 ) (%p) 115 KOSPI( 좌 ) 10 110 KOSDAQ( 좌 ) 8 6 105 4 ( 억원 ) 300 200 외국인 기관 95 2 0-2 85 80 11.9 11.11 12.1 12.3 12.5 12.7 12.9 12.11 13.1-4 -6-8 -10 0 철강, 금속 건설업 유통업 화학 음식료품 운수장비 의약품 음식료품 통신업 전기가스업 자료 : 우리투자증권투자정보부 자료 : 우리투자증권투자정보부 12
이준희 02) 768-7988 ejuny@wooriwm.com Market Window II 외국인순매수상위종목 ( 단위 : 억원 ) 기관순매수상위종목 ( 단위 : 억원 ) 순 KOSPI KOSDAQ KOSPI KOSDAQ 위종목순매수종목순매수종목순매수종목순매수 1 OCI 152 다음 72 현대모비스 270 서울반도체 78 2 하나금융지주 139 파트론 21 LG전자 152 파라다이스 75 3 POSCO 108 CJ오쇼핑 14 호남석유 91 메디톡스 56 4 현대건설 108 에스맥 14 삼성전자우 57 와이지엔터테인먼 50 5 삼성SDI 98 차바이오앤 14 락앤락 56 덕산하이메탈 47 6 신한지주 92 바이오랜드 12 고려아연 55 게임빌 42 7 현대제철 86 리노공업 9 기아차 51 컴투스 36 8 고려아연 80 씨젠 8 LG유플러스 51 이녹스 34 9 SK이노베이션 70 웰크론한텍 8 한미약품 45 네패스 22 10 LG화학 66 인터플렉스 7 하나투어 38 에스엠 19 외국인, 기관동시순매수 / 순매도 외국인연속순매수 순매수순매도순위 KOSPI KOSDAQ 고려아연 삼성생명 대우인터내셔널 송원산업 기업은행 씨젠 삼성엔지니어링 아모레퍼시픽 네패스 에스맥 삼성전기 엔씨소프트 대상 원익IPS 삼성전자 오스템임플란트 5 일이상 삼양홀딩스두산성창기업지주영풍삼화페인트대원강업현대건설삼성물산 JW 중외제약대한제당고려제강동양물산 선광한일사료대명엔터프라이즈삼일고려제약시공테크한국선재 NICE 평가정보지아이블루자원모아텍다음 대우조선해양 제일모직 삼성정밀화학 플렉스컴 두산 코오롱생명과학 삼성테크윈 현대해상 락앤락 파트론 세아베스틸 BS금융지주 뷰웍스 하이트진로 셀트리온 LG상사 4 일연속 한화손해보험동성제약 KG 케미칼대원제약롯데손해보험동양증권 HMC 투자증권 LG 현대비앤지스틸빙그레현대차우크라운제과 주 : 외국인연속순매수 : 전전일기준, 5 일간순매수상위 : 전일기준 안국약품리드코프동성하이켐리홈탑금속하림홀딩스케이피에프아즈텍 WB 엠케이전자씨티엘서린바이오마크로젠 최근 5 일간순매수상위종목 ( 시가총액대비순 ) ( 단위 : 억원 ) 외국인, 기관순매수전환 외국인기관투자주체 KOSPI KOSDAQ 다음 435 와이지엔터테인먼 318 윈스테크넷 20 테라세미콘 59 KPX케미칼 30 메디톡스 123 비아트론 18 하나투어 152 외국인 금호전기제일모직조비쌍용차현대차삼립식품대림 B&Co 동원산업대원전선카프로우성사료한솔 CSN 피에스텍매일유업모헨즈삼현철강한국알콜와이지 - 원일지테크이화전기 GS 홈쇼핑폴리비전온세텔레콤케이엘넷 웰크론한텍 12 히든챔피언스팩1 5 태영건설우 1 에스엠 153 정원엔시스 2 서울반도체 236 G러닝 3 한미약품 180 기관 건설화학대한제당세아제강알앤엘바이오삼양식품대한유화삼성중공업화신호남석유경동가스현대엘리베이대교 대륙제관성광벤드마크로젠덕산하이메탈 KG 모빌리언스이노칩메디포스트동양이엔피모두투어이엘케이슈프리마씨젠 주 : 순매수전환 =2 일연속매도 ->2 일연속매수매수금액 > 매도금액 자료 : Fnguide, 한국거래소 Market Window 의종목들은단순참고용종목으로추천종목이아닙니다. 13
김현승 02) 768-7788 khs8010@wooriwm.com Market Indicators 증시자금추이 Fund Flow ( 십억원 ) 실질고객예탁금증감누적 ( 좌 ) 10,000 KOSPI ( 우 ) 2,200 5,000 0 2,000 ( 조원 ) 국내주식형펀드설정액 ( 좌 ) ( 조원 ) 74 해외주식형펀드설정액 ( 우 ) 36 72 34 32-5,000 70 30-10,000-15,000 1,800 68 28 26-20,000 1,600 66 24 자료 : 금융투자협회, Fndataguide, 우리투자증권투자정보부 자료 : 금융투자협회, 우리투자증권투자정보부 환율동향 국고채및회사채수익률 ( 원 ) 원 / 달러 ( 좌 ) ( 엔 ) 1,250 엔 / 달러 ( 우 ) 5.0 국고채 3 년회사채무보증 3 년 AA- 1,200 1,150 1, 1,050 85 80 75 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 자료 : Fndataguide, 우리투자증권투자정보부 반도체가격 금가격과달러인덱스 ($/EA) 1.0 1G DDR 1333mhz( 좌 ) 필라델피아반도체지수 ( 우 ) 450 (p) 달러인덱스 ( 좌 ) ($/ 온스 ) 84 금지수 ( 우 ) 2,000 0.9 82 1,0 0.8 0.7 400 350 80 78 76 1,800 1,700 1,600 0.6 74 1,500 0.5 300 72 1,400 14
Market Indicators CRB 지수와 WTI 유가 Dubai 유가와천연가스가격 CRB INDEX( 좌 ) ($/ 배럴 ) 360 WTI( 우 ) 120 ($/MMBtu) 5 천연가스 ( 좌 ) Dubai( 우 ) ($/ 배럴 ) 130 340 110 4 120 320 300 3 110 280 80 2 260 70 1 80 국제금속가격 국제곡물가격 ($ / MT) 26,000 니켈 ( 좌 ) 아연 ( 우 ) ($ / MT) 2,600 ($ / Bushels) 옥수수 ( 좌 ) ($ / Bushels) 0 대두 ( 우 ) 1,800 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 2,400 2,200 2,000 1,800 800 700 600 1,600 1,400 1,200 14,000 1,600 500 펄프와고무가격 BDI 지수와석탄가격 ($ / MT) 펄프 ( 좌 ) (MYR / gram) 1, 고무 ( 우 ) 1,600 2,500 운임지수 (BDI, 좌 ) 석탄 ( 우 ) ($ / MT) 130 0 800 1,400 1,200 800 2,000 1,500 120 110 80 700 600 500 70 15
Market Indicators 미국증시 중국 / 홍콩증시 14,000 다우존수공업지수 ( 좌 ) 나스닥지수 ( 우 ) 3,500 25,000 홍콩 ( 좌 ) 중국 ( 우 ) 3,000 13,000 3,250 3,000 22,500 2,800 2,600 12,000 2,750 20,000 2,400 1 2,500 2,250 17,500 2,200 2,000 10,000 2,000 15,000 1,800 일본 / 대만증시 영국 / 독일증시 1 일본 ( 좌 ) 대만 ( 우 ) 9,000 6,500 영국 ( 좌 ) 독일 ( 우 ) 8,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,500 8,000 7,500 7,000 6,000 5,500 5,000 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 8,000 6,500 4,500 5,000 프랑스 / 이탈리아증시 그리스 / 스페인증시 4,500 프랑스 ( 좌 ) 이탈리아 ( 우 ) 22,000 1,500 그리스 ( 좌 ) 스페인 ( 우 ) 12,500 4,000 3,500 3,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 1,250 750 500 10,000 7,500 2,500 10,000 250 5,000 16
Market Indicators 유동성 Proxy 주식시장유동성 Proxy (p) 2,300 1,0 1,500 1, 700 300 KOSPI( 좌 ) 유동성 Proxy 6 개월변화율 ( 우 ) '00.1 '02.1 '04.1 '06.1 '08.1 '10.1 '12.1 (%,6m chg) 10 주 : 본원통화증가율 / M1 증가율 / 재고순환지표 / 회사채유통수익률 / 초과유동성을경기선행지수산출방식으로계산 자료 : 우리투자증권투자정보부 8 6 4 2 0-2 -4-6 (p) KOSPI( 좌 ) (2005.1.1 = ) 2,300 135 주식시장유동성 Proxy( 우 ) 2,200 2, 2,000 1,0 1,800 1,700 1,600 '11.1 '11.4 주 : 고객예탁금 / 기관 외국인누적순매수 / 미수금 + 신용융자 / 부동자금 (MMF 의역수를지수화 ) 을경기선행지수산출방식으로계산 자료 : 우리투자증권투자정보부 131 127 123 119 한국 / 미국변동성지표 스페인 / 대한민국 / 이탈리아 CDS 5 년물 60 50 40 30 20 VKOSPI VIX (bp) 700 600 500 400 300 200 스페인 ( 좌 ) 이탈리아 ( 좌 ) 대한민국 ( 우 ) (bp) 250 200 150 10 자료 : Bloomberg, KRX, 우리투자증권투자정보부 50 Compliance Notice 당사는자료작성일현재 상기추천종목 의발행주식등을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사는동자료를기관투자가또는제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 동자료의금융투자분석사와배우자는자료작성일현재동자료상에언급된기업들의금융투자상품및권리를보유하고있지않습니다. 당사는 GS, CJ 오쇼핑, 서울반도체, SK, 삼성물산, 삼성전자 를기초자산으로하는 ELW 의발행회사및 LP( 유동성공급자 ) 임을알려드립니다. 동자료에게시된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 고지사항 본조사분석자료에수록된내용은당사투자정보부의금융투자분석사가신뢰할만한자료및정보를바탕으로최선을다해분석한결과이나그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서투자자의투자판단을위해작성된것이며어떠한경우에도주식등금융투자상품투자의결과에대한법적책임소재를판단하기위한증빙자료로사용될수없습니다. 본조사분석자료는당사의저작물로서모든지적재산권은당사에귀속되며당사의동의없이복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다. 17