216/2/29 2 전략 Talk: 시장분위기에편승하는전략 9 경제 Point: 주간경제전망 11 차트 Point: (1) 216 GDP Consensus 12 차트 Point: (2) 경기선행지표 13 차트 Point: (3) 밸류에이션
전략 Strategy 시장분위기에편승하는전략 Strategist 윤영교ㆍ 2)6923-7352 ㆍ skyhum@ligstock.com 미국금리인상에적절한시점 주말사이에발표된미국의 215 년 4 분기실질 GDP 성장률잠정치는전분기대비 1.% 증가한것으로집계됐습니다. 시장에서는이번결과를반기는눈치입니다. 우려했던것보다는좋았지만그렇다고당장금리인상을해야할정도로강 하지는않았기때문입니다. 다만연준은 2 분기부터기준금리인상을다시고민해야할것입니다. 과잉투자우려가제기될수있기때문입니다. 투자 를적극적으로줄일필요는없겠지만속도조절은필요하다는판단입니다. 잠재된물가상승요인, 하반기부터힘을발휘할전망 금리를인상한다고해서투자가감소하는것은아닙니다. 증가속도가둔화될뿐입니다. 오히려기준금리인상이인플레 이션이안정국면에들어섰다는확고한신호로해석되면서투자가증가할수있습니다. 결국투자의방향성 ( 증감여부 ) 은금리인상여부의신호가되는물가전망에달려있다고보면됩니다. 미국의물가전망은유가를제외한다면자산 ( 부동산 ) 가격과달러화방향에달려있습니다. 부동산가격은이미물가지수 안에반영돼있기때문에결국중요한것은달러의방향입니다. 미국의회는 BHC 법안을통화시키면서달러강세를제어하겠다는의지를강하게내비쳤습니다. 저유가부담이완화될것 으로예상되는하반기부터미국의물가상승속도는생각보다가팔라질수있습니다. 물가에따라시장의주도업종도바뀐다. 필자의예상대로상반기말부터물가가가파르게상승한다면미국증시는 215 년부터이어진소비재업종우위국면에서 벗어나산업재우위국면에진입할가능성이높습니다. 한국의산업재업종은 2 년대에중국특수를톡톡히누리면서미국에비해변동성은컸지만, 미국과방향성은항상일 치했습니다. 따라서미국의시장분위기가바뀌고국내물가가반등한다면국내에서도시장참여자들의관심이산업재로 옮겨갈가능성이높습니다. 물가가뚜렷한반등을보이지못하는 2 분기까지는소비재에서, 상반기말부터는산업재에서투자성과를노리는전략이 유효하다는판단입니다. LIG Research Center ㆍ www.ligstock.com 2
미국금리인상에적절한시점 미국의 215 년 4 분기 성장률, 시장이 반기는이유 미국의 215 년 4 분기실질 GDP 성장률은전분기대비 +1.%( 연율화 ) 을기록했다. 지난달에발표된속보치대비.3%P 상향조정됐다. 주요항목중민간소비가.2%P(+2.2% +2.%) 하향조정된반면민간투자는 1.8%P(- 2.5% -.7%) 상향조정됐다. 재고자산이늘어난것도민간투자상향조정의원인이지만속보치에서부진했던설비투자가개선된점이크게작용했다. 달러강세가소비에는영향을미쳤지만, 수출에는우려만큼영향이크지는않았던것으로보인다. 속보치발표당시 -2.5% 였던수출증가율은 -.4% 로상향조정됐다. 소비가줄면서수입도동반감소했으나소폭에그쳤다 (-.6%). 시장에서는이번결과를반기는눈치이다. 이정도면성장에대한신뢰를잃지않으면서도연준이 3 월, 혹은 4 월에금리인상에나서기에는충분치않은수준이기때문이다. GDP 발표후 4 월과 6 월금리인상확률은상향조정됐다. 하지만조정폭은크지않았다. < 그림 1> 미국 GDP 성장률추이 < 그림 2> 미국 GDP 내개인소비및고정투자기여도 (%,QoQ) 12 7 2-3 -8 미국 GDP 성장률전분기비 ( 좌 ) 미국 GDP 성장률전년비 ( 우 ) (%,YoY) 8 6 4 2-2 -4 (%P) 6. 4. 2.. -2. -4. 미국 GDP 대비개인소비기여도 미국 GDP 대비고정투자기여도 -13 '9 '94 '98 '2 '6 '1 '14-6 -6. ' '1 '2 '3 '4 '5 '6 '7 '8 '9 '1 '11 '12 '13 '14 '15 < 그림 3> 미국 GDP 내수출및수입추이 < 그림 4> GDP 발표전후금리인상확률변화 미국 GDP 내수출증가율 (%,QoQ) 3 미국 GDP 내수입증가율 2 1-1 -2-3 -4 '7 '8 '9 '1 '11 '12 '13 '14 (%) 4 35 3 25 2 15 1 5 2월 23일기준 35.1 2월 26일기준 27.2 2.8 15.4 1. 1. 3월 FOMC 4월 FOMC 6월 FOMC LIG Research Center ㆍ www.ligstock.com 3
과잉논란이불거질 수있는미국 설비투자추이 하지만연준은 2 분기부터기준금리인상을다시고민해야할것이다. 소비는여전히흐름이견조하고, 투자는생각보다강해과잉투자우려가있기때문이다. 미국의설비가동률은 214 년하반기에장기추세선상고점에도달한후하락세로전환했다. 저유가도한몫을했다. 그러나 29 년부터경기가회복사이클에들어가면서투자가크게증가해유휴설비가늘어난것이더큰원인이다. 투자가늘어난다는것은좋은일이지만, 과잉투자는반가운현상이아니다. 설비투자를적극적으로줄일필요는없지만속도조절은필요하다. 연준이금리인상사이클을재개하기에적당하다고보는이유이다. < 그림 5> 장기추세상고점을보고하락하는미국의제조업설비가동률 (%) 95 9 85 8 75 7 65 미국설비가동률 ( 좌 ) 미국생산가능지수전년동월차 ( 우 ) (P) 1. 8. 6. 4. 2.. -2. 6 '67 '7 '73 '76 '79 '82 '85 '88 '91 '94 '97 ' '3 '6 '9 '12 '15-4. < 그림 6> 미국유휴설비량증가, 조정이필요한시점 (P) 5 미국제조업생산능력-생산량 (= 유휴설비량 ) 45 4 35 3 25 2 15 1 5 '91 '94 '97 ' '3 '6 '9 '12 '15 자료 : Bloomberg, LIG투자증권리서치본부 LIG Research Center ㆍ www.ligstock.com 4
잠재된물가상승요인, 하반기부터힘을발휘할전망 미국의투자방향을 쥐고있는것은물가 금리인상은인플레이션압력이높아 ( 유효수요증가 ) 진다는시그널이다. ( 일부부실기업들을제외한 ) 대부분의기업에게는투자를계속늘려도좋다는데이터상의증거가된다. 금리가인상사이클에들어간다고해서투자가감소하는것은아니다. 시간이지나면서속도가둔화될뿐이다. 투자의방향성 ( 증감여부 ) 은금리인상여부의신호가되는물가전망에달려있다고보면된다. < 그림 7> 정책금리가올라가면설비투자가감소할것이라는것은오해 (%) 미국제조업생산능력 ( 전년동기대비증가율, 좌 ) 14 미국기준금리 ( 좌 ) 미국제조업설비가동률 ( 우 ) 12 1 8 6 4 2-2 (%) 1 95 9 85 8 75 7 65-4 6 '83 '86 '89 '92 '95 '98 '1 '4 '7 '1 '13 '16 자료 : Bloomberg, LIG투자증권리서치본부 미국의물가방향을 쥐고있는것은 자산가격과달러 현재미국의물가전망을결정하는 Key 는두가지이다. 하나는자산가격 ( 부동산 ) 이고, 또하나는달러가치이다. 먼저부동산시장은호조를이어가고있다. 이때문에물가지수중주거비용은꾸준히상승하고있다. 이부문이물가지수에서차지하는비중은 2~25% 정도이다. 따라서저유가효과가해소되는하반기부터는이효과만으로도물가상승속도가빨라질수있다. < 그림 8> 미국물가지수내주거비용지수추이 < 그림 9> 미국원유재고의계절성 (%,YoY) CPI 주거비용 6. PCE 물가지수주거비용 5. 4. 3. 2. 1.. -1. '5 '6 '7 '8 '9 '1 '11 '12 '13 '14 '15 '16 ( 천배럴 ) 29년 ~215년원유재고전주차평균 1 216년원유재고전주차 8 6 4 2-2 -4-6 1월 2월 3월 4월 5월 6월 8월 9월 1월 11월 12월 자료 : EIA, LIG 투자증권리서치본부 LIG Research Center ㆍ www.ligstock.com 5
두번째로, 미국정부가달러강세를제어하기위해두팔을걷어부쳤다는것이물가전망치상승요인으로작용할수있다. 미국의회는외환시장개입국에대한제재를골자로하는, 이른바 BHC( 베넷 - 해치 - 카퍼 ) 법안을통과시켰다. 외환방어의지를노골적으로보여주는행동이다. 필자는이법안이기준금리인상을본격적으로시작하기위한포석작업이라고보고있다. 2 년이나진행됐고, 최근에는오히려진정세를보이고있는달러강세를이제와서야잡겠다고하는이유가달리설명되지않기때문이다. 이유가무엇이든달러강세가잡히면순차적으로수입물가상승과소비자물가상승기대로이어질것이다. < 그림 1> 2 년이나지난달러강세트렌드를이제와바꾸겠다는이유를생각해볼시점 (P) 11 15 달러인덱스 1 95 9 85 8 75 7 13.1 13.4 13.7 13.1 14.1 14.4 14.7 14.1 15.1 15.4 15.7 15.1 16.1 자료 : Bloomberg, LIG투자증권리서치본부 미국물가, 상반기까지는잠잠, 하반기부터상승전망 공급과잉문제로국제유가가상반기까지는추세적인상승세를보이기어렵다. 따라서공급과잉문제가지속되는상반기까지는달러약세및부동산가격효과가물가지수에반영되지않을것이다. 원유공급과잉압박이완화되는상반기말부터부동산가격상승및달러강세약화효과가물가지표에반영될것이다. 물가상승속도는 3 분기에가장빠를것이고, 그이후에도완만하지만꾸준한상승세를이어갈것이다. LIG Research Center ㆍ www.ligstock.com 6
물가에따라시장의주도업종도바뀐다 물가가오르기시작하면산업재우위국면으로변화예상 필자의예상대로상반기말부터물가가가파르게상승하기시작한다면, 미국증시는 215 년부터이어진소비재업종우위국면에서벗어나산업재우위국면에진입할가능성이높다. 한국에서는어떨까? 한국과미국의물가상승률은 212 년이후에는상당히유사한궤적을그린다. 다만 213 년부터시작된물가하락기에상대적으로낙폭이크지않았다. 따라서하반기물가상승속도도미국에비해느릴수있지만방향은일치할것으로전망할수있다. 한국의산업재업종은 2 년대초반 ~ 중반, 중국특수를톡톡히누렸다. 때문에이기간에미국산업재지수에비해변동성이크기는했지만, 방향은거의일치한다. 누가 ( 어느나라가 ) 더큰수혜를누리느냐의차이이지결국해당산업의사이클상에서방향은엇갈리지않는다. 따라서미국의시장주도업종이바뀌고, 국내물가가반등한다면국내에서도시장참여자들의관심이산업재로옮겨갈수있다. 최근수년간미국에비해이업종의 performance 가부진했다는점을감안하면상승폭이비교적클가능성도고려해두어야한다는판단이다. < 그림 11> 미국소비자물가상승률과산업재지수 / 경기소비재지수비율추이 (%,YoY) 6 5 4 3 2 1-1 -2 미국소비자물가상승률 ( 좌 ) S&P 5 산업재지수 / 경기소비재지수비율 ( 우 ) (ratio) 1.5 1.4 1.3 1.2 1.1 1..9.8.7-3 '1 '2 '3 '4 '5 '6 '7 '8 '9 '1 '11 '12 '13 '14 '15 '16.6 < 그림 12> 21 년이후방향과레벨이비슷해진양국의소비자물가, 유가가급락한 213 년이후낙폭은한국이작음 (%,YoY) 7. 미국소비자물가상승률 한국소비자물가상승률 6. 5. 4. 3. 2. 1.. -1. -2. -3. '1 '2 '3 '4 '5 '6 '7 '8 '9 '1 '11 '12 '13 '14 '15 '16 자료 : Bloomberg, LIG투자증권리서치본부 LIG Research Center ㆍ www.ligstock.com 7
< 그림 13> S&P5 산업재지수및 KOSPI 산업재지수추이 (%,YoY) 2 15 S&P5 산업재지수 KOSPI 산업재지수 1 5-5 -1 '1 '2 '3 '4 '5 '6 '7 '8 '9 '1 '11 '12 '13 '14 '15 '16 이상의내용을정리하면다음과같다. 1) 미국은 2 분기부터기준금리인상을고민해야할것이다. 설비투자가과잉조짐을보이고있기때문이다. 2) 금리인상이투자감소로이어지지는않는다. 오히려물가가본격적으로상승 ( 유효수요증가 ) 한다는신호로해석되면서투자는증가세를유지할것이다. 3) 미국물가는하반기부터예상보다빠르게상승할것이다. 물가가본격적인반등을보이기시작하면시장에서는주도업종이소비재에서산업재로옮겨갈가능성이높다. 4) 이에따라국내시장에서도하반기부터시장참여자들의관심이산업재로옮겨갈가능성이높다. 결론적으로물가가뚜렷한반등을보이지못하는 2 분기까지는소비재에서, 상반기말부터는산업재에서투자성과를노리는전략이유효하다는판단이다. LIG Research Center ㆍ www.ligstock.com 8
경제 Point: 주간경제전망 Economist 김유겸ㆍ 2)6923-7332 ㆍ yukyum@ligstock.com 중국전인대의경제관련결정과미국고용지표발표를앞두고, 기업심리와연준 (Fed) 베이지북과심리지표에주목 전인대개막전, 기업심리지표는경기부양필요성을지지할전망 전인대 (5 일 ) 개막을앞두고, 기업심리지표는경기부양필요성을지지할전망. 중국은 3 월 3 일 ( 목, 이하현지시각 ) 전국인민정치협상회의 ( 정협 ), 5 일 ( 토 ) 전국인민대 표자회의 ( 전인대 ) 등연간최대정치행사인양회를개최함. 시장은중국의경기부양 의지와방안에대한높은관심을가지고있으며, 재정지출확대와성장목표가주된 관심대상임. 관련하여주중발표되는 2 월 NBS 제조업 / 서비스업 PMI, 차이신제조 업 PMI(1 일 ) 와차이신서비스업 PMI(3 일 ) 등기업심리는부진이지속되며경기부 양의필요성과기대감을강화시킬전망 미국은연준의 베이지북과 고용지표를주목 미국은연준 (Fed) 의정책을가늠할수있는베이지북과고용지표를주목. 연준 (Fed) 은베이지북 (2일, 수 ) 발표를통해대외불확실성증가와금융시장불안으로미국경제가부정적인영향을받을가능성을언급하며 3월기준금리동결에재차힘을실어줄전망. 반면 2월고용지표 (4일, 금 ) 는취업자증가수가확대되고, 시간당평균임금의상승흐름이이어져차기 (4월이후 ) 기준금리인상시점에대한불확실성을높일전망. 그밖에 ISM 제조업지수 (1일, 화 ) 와서비스업지수 (3일, 목 ) 등의경제지표는소폭호전되어경기우려감을줄여줄전망 유럽과일본의경제지표부진은정책회의기대감을높일전망 유럽물가부진과일본경제지표부진은정책회의기대감을높일전망. 유로존은 2월소비자물가 (2/29, 월 ) 가저물가우려를지속시키며 3월 1일 ECB 정책회의에서의추가부양기대를지속시킬전망. 일본은 1월산업생산 / 소매판매등이전월대비호전되나, 기술적인반등수준을벗어나지못해 BOJ의추가정책필요성을지지할전망 3 월 1 주경제일정및코멘트 (2/29~3/6) 날짜 이벤트 전월 ( 기 ) 전망치 미국, 1월미결주택매매 (%, MoM).1.8 미국, 더들리뉴욕연은총재연설 - - 유로존, 2월소비자물가 ( 잠정, %, YoY).3.1 29( 월 ) 국내, 3월제조업 BSI ( 한국은행 ) 66 - 국내, 3월비제조업 BSI ( 한국은행 ) 68 - 일본, 1월산업생산 ( 잠정, %, MoM) -1.7 3.3 일본, 1월소매판매 (%, MoM) -.3.1 미국, 2월 ISM 제조업지수 48.2 48.6 미국, 2월국내자동차판매 ( 만대 ) 1,379 1,38 유로존, 2월마킷제조업 PMI ( 확정 ) 51.( 잠정 ) 51. 1( 화 ) 유로존, 1월실업률 (%) 1.4 1.4 국내, 2월수출 (%, YoY) -18.8-16.2 국내, 2월수입 (%, YoY) -2. -15.9 국내, 2월무역수지 ( 억 $) 52. 59.2 자료 : Bloomberg, LIG투자증권리서치본부 LIG Research Center ㆍ www.ligstock.com 9
3 월 1 주경제일정및코멘트 (2/29~3/6) (Cont d) 날짜 이벤트 전월 ( 기 ) 전망치 중국, 2월 NBS 제조업 PMI 49.4 49.4 1( 화 ) 중국, 2월 NBS 비제조업 PMI 53.5 - 중국, 2월차이신제조업 PMI 48.4 48.4 일본, 2월닛케이제조업 PMI ( 확정 ) 5.2( 잠정 ) - 미국, 2월 ADP 민간고용 ( 만명 ) 2.5 19. 미국, 베이지북공개 - - 2( 수 ) 미국, 윌리엄스샌프란시스코연은총재연설 - - 유로존, 1월생산자물가 (%, YoY) -3. -3. 국내, 1월산업생산 (%, MoM) 1.3 -.8 국내, 1월경상수지 ( 억 $) 74.6 - 미국, 2월 ISM 비제조업지수 53.5 53.5 미국, 1월제조업수주 (%, MoM) -2.9 1.4 미국, 1월내구재주문 ( 확정, %, MoM) 4.9( 잠정 ) - 미국, 1월비국방 & 비항공자본재수주 ( 확정, %, MoM) 3.9( 잠정 ) - 3( 목 ) 유로존, 2월마킷서비스업 PMI ( 확정 ) 53.( 잠정 ) 53. 유로존, 1월소매판매 (%, MoM).3.1 국내, 2월소비자물가 (%, YoY).8.9 중국, 2월차이신서비스업 PMI 52.4 - 중국, 정협 ( 전국인민정치협상회의 ) 개막 - - 미국, 2월비농업부문고용자수 ( 만명 ) 15.1 19.5 4( 금 ) 미국, 2월실업률 (%) 4.9 4.9 미국, 1월무역수지 ( 억 $) -433.6-432.5 국내, 2월외환보유고 ( 억 $) 3,672.9-5( 토 ) 중국, 전인대 ( 전국인민대표회의 ) 개막 - - 자료 : Bloomberg, LIG투자증권리서치본부 LIG Research Center ㆍ www.ligstock.com 1
차트 Point: (1) Global 216 GDP Consensus Ÿ G2 의 216 년 GDP 컨센서스는전주대비하락 (2.94% 2.9%). 일본은경기부양책에도불구하고 4 분기 GDP 성장 률이 -.4% 를기록하면서경기침체우려가컨센서스에반영됨 (1.%.95%). 신흥국중에서는러시아가금속가격 과유가하락의영향으로무역수지가악화될것으로예상되면서컨센서스가큰폭으로하락함 (-.9-1.5%) 216 년 G2 GDP 컨센서스 216 년선진국, 신흥국 GDP 컨센서스차 (% YoY) 3.5 G2 216 년 GDP 컨센서스 3.4 3.3 3.2 3.1 3. 2.9 2.9 2.8 2.7 2.6 15.7 15.8 15.9 15.1 15.11 15.12 16.1 16.2 자료 : Bloomberg, LIG투자증권리서치본부선진국과신흥국의 216년 GDP 컨센서스 (% YoY) (% YoY) 신흥국 ( 좌 ) 선진국 ( 우 ) 5.5 2.5 5.2 2.3 4.9 2.1 4.6 4.54 4.3 1.9 1.75 4. 1.7 15.7 15.8 15.9 15.1 15.11 15.12 16.1 16.2 자료 : Bloomberg, LIG투자증권리서치본부주요신흥국의 216년 GDP 컨센서스 (%p YoY) 3.2 신흥국- 선진국 216년 GDP 컨센서스차 3.1 3. 2.9 2.8 2.79 2.7 2.6 2.5 2.4 15.7 15.8 15.9 15.1 15.11 15.12 16.1 16.2 자료 : Bloomberg, LIG투자증권리서치본부 주요선진국의 216년 GDP 컨센서스 (%) (%) 미국 ( 좌 ) 영국 ( 좌 ) 3.5 3.5 유로존 ( 우 ) 일본 ( 우 ) 3. 3. 2.5 2.5 2.2 2. 2. 2.1 1.6 1.5 1.5 1. 1. 1..5 15.7 15.8 15.9 15.1 15.11 15.12 16.1 16.2 주 : 미국 일본성장률은 QoQ 자료 : Bloomberg, LIG투자증권리서치본부 215 216년한국 GDP 컨센서스 (% YoY) 5. 브라질 ( 좌 ) 러시아 ( 좌 ) 중국 ( 우 ) 인도 ( 우 ) (% YoY) 1. (% YoY) 4. 한국 215 년 GDP 컨센서스 한국 216 년 GDP 컨센서스 3. 7.4 8. 3.6 1. 6.5 6. 3.2-1. -3. -1.5-3. 4. 2. 2.8 2.4 2.8 2.6-5. 15.7 15.8 15.9 15.1 15.11 15.12 16.1 16.2. 2. 15.7 15.8 15.9 15.1 15.11 15.12 16.1 16.2 LIG Research Center ㆍ www.ligstock.com 11
차트 Point: (2) 경기선행지표 Ÿ 미국과유로존의경제지표서프라이즈인덱스는서로엇가리는모습을보임. 미국은내구재주문 (-4.6% 4.9%) 과개 인소득 (.3%.5%) 이증가하면서서프라이즈인덱스가상승반전을시현함. 반면유로존은제조업 PMI(52.3 51.) 와소비자물가지수 (.% -1.4%) 가예상치를하회하면서인덱스하락폭을키웠음 글로벌제조업 비제조업구매관리자지수 (PMI) 주요국의제조업구매관리자지수 (PMI) (P) 58 56 JPM Global Composite PMI JPM Global Manufacturing PMI JPM Global Services PMI (P) 6 58 56 미국 ISM 제조업지수유로존제조업 PMI 중국제조업 PMI 54 54 52 52 5 기준선 =5 5 48 기준선 =5 48 14.1 14.5 14.9 15.1 15.5 15.9 16.1 46 14.1 14.5 14.9 15.1 15.5 15.9 16.1 미국경기선행지수와주간철강생산량 미국과한국의장단기금리차 (% YoY) ECRI 미국경기선행지수 ( 좌 ) 1 미국주간철강생산량 ( 우 ) 8 6 4 2-2 -4 ( 천톤 ) 2, 1,9 1,8 1,7 1,6 1,5 (%p) 미국장단기금리차 ( 좌 ) 3. 한국장단기금리차 ( 우 ) 2.5 2. 1.5 1..5 (%p).8.6.4.2. -6 14.1 14.5 14.9 15.1 15.5 15.9 16.1 1,4. 14.1 14.5 14.9 15.1 15.5 15.9 16.1 -.2 미국경제지표서프라이즈인덱스 유로존경제지표서프라이즈인덱스 (%) 미국경제지표서프라이즈인덱스 8 평균 +σ 6 평균-σ 4 2-2 -4-6 -8 14.1 14.4 14.7 14.1 15.1 15.4 15.7 15.1 16.1 Greed Fear (%) 유로존경제지표서프라이즈인덱스 8 평균 +σ 6 평균-σ 4 2-2 -4-6 -8 14.1 14.4 14.7 14.1 15.1 15.4 15.7 15.1 16.1 Greed Fear LIG Research Center ㆍ www.ligstock.com 12
차트 Point: (3) Valuation & Momentum 업종별영업이익변화율및밸류에이션 Quant 염동찬ㆍ 2)6923-7314 ㆍ dongchan@ligstock.com Ÿ 지난주글로벌이익추정치는선진국과이머징국가모두하향조정되었으며선진국이이머징국가에비해더욱 큰폭으로하향조정 Ÿ 지역별로는남미지역이가장큰폭으로하향조정되었고, 아시아지역은타지역대비하향조정폭이적게나타남 글로벌주요국 PER(12 개월 Fwd 기준 ) (X) 18 15 12 9 14.3 14.8 1.9 13.5 15.9 12.2 11.7 15.9 14.6 11.5 13.2 12.1 11.9 11.2 15.7 9.2 1.1 6 5.9 3 전세계 선진국 이머징 유럽 북미 남미 Asia ex JP 미국 영국 독일 프랑스 러시아 일본 대만 싱가폴 인도 중국 한국 자료 : Thomson Reuters, LIG 투자증권리서치본부 글로벌주요국 PBR(12 개월 Fwd 기준 ) (X) 2.8 2.4 2.35 2.42 2.42 2. 1.6 1.2 1.74 1.84 1.16 1.46 1.11 1.25 1.59 1.37 1.29 1.4 1.43.98 1.13.87.8.4.37. 전세계 선진국 이머징 유럽 북미 남미 Asia ex JP 미국 영국 독일 프랑스 러시아 일본 대만 싱가폴 인도 중국 한국 자료 : Thomson Reuters, LIG 투자증권리서치본부 LIG Research Center ㆍ www.ligstock.com 13
Ÿ 4/4 분기실적발표가마무리되고 216 년 1/4 분기실적발표까지는시간이남아있으면서, 이익추정치의변동성이 낮아진상황은지속 Ÿ 변동성이크지는않지만, IT 업종이익추정치가 2 주연속하향조정된점특징적 업종별 215 년영업이익변화율 (%).3 1 주일변화율.2.2.1..1................... -.1..... -.1 -.2 -.2 -.3 -.3 1. 1 개월변화율. -.1 -.7 -.8..... -1.6 -.1.. -.1 2.1 -.1 -.8-1. -1.6. -.1. -.2. -1.3.2-2.2 -.1-1.2 -.6-1. 기술하드웨어와장비 화학 기계 운송 가정용품과개인용품 에너지 철강 비철금속 건설 복합기업 무역회사와판매업체 호텔, 레스토랑, 레저등 소매 ( 유통 ) 교육서비스 은행 증권 보험 소프트웨어와서비스 반도체와반도체장비 디스플레이 유틸리티 내구소비재와의류 자동차와부품 미디어 식품, 음료, 담배 건강관리 통신서비스 전기장비 전자와전기제품 자료 : WISEfn, LIG 투자증권리서치본부 LIG Research Center ㆍ www.ligstock.com 14
영업이익추정치상향조정상위종목 코드 종목 시가총액영업이익 ( 억원, %chg) 12개월 Fwd ( 억원 ) 215년 1주일변화율 1개월변화율 PER(X) PBR(X) A413 대덕GDS 2,19 59 36. 36. 8.9.5 A568 유진로봇 1,122 12 24.1 24.1 n/a n/a A3324 자화전자 2,748 247 5.7 5.7 9.4.9 A983 한화케미칼 4,8 3,558 1.9.4 1.6.8 A141 보령메디앙스 2,255 72 1.2 2.3 2.5 4. A684 AJ렌터카 2,58 431 1..9 1.8 1. A599 매일유업 5,849 36 1..7 18.2 1.4 A5619 에스에프에이 11,383 547.8 -.1 18.9 2. A5495 제이브이엠 3,279 76.4 -.1 55.1 2.8 A9846 고영 4,819 286.2.2 15.4 2.9 A319 NICE평가정보 5,33 38.1.1 16.2 3.1 A593 삼성전자 1,7,213 268,12.. 1.5.9 A538 현대차 323,86 65,9.. 6.6.6 A549 POSCO 17,45 25,954.. 14.2.4 A1233 현대모비스 25,174 28,616.. 7.4.8 A27 기아차 19,926 24,438.. 6.4.7 A3283 삼성생명 225, 3,237.. 13.7.8 A66 SK하이닉스 224,225 53,745.. 8.6.9 자료 : WiseFn, LIG투자증권리서치본부 영업이익추정치하향조정상위종목 코드 종목 시가총액영업이익 ( 억원, %chg) 12개월 Fwd ( 억원 ) 215년 1주일변화율 1개월변화율 PER(X) PBR(X) A7889 가온미디어 1,388 216-13.9-13.9 5.7 1.1 A368 나이스정보통신 3,215 28-8.2-8.2 11.2 2.1 A766 이수페타시스 2,34 231-5.3-7.6 8.9 1. A922 디아이씨 1,758 36-3.4-1.8 7.8 1. A8221 옵트론텍 1,131 96-3. -3. 9.7 1.2 A1586 일진홀딩스 6,44 352-2.1-4.7 2.5 1.8 A561 삼립식품 22,9 574-1.4-1.4 4. 6.8 A3143 신세계인터내셔날 5,94 227-1.4 1.3 17.2 1.2 A585 에스엘 6,11 772-1.1 -.8 6.2.7 A179 동아에스티 13,915 56 -.9-2.5 3.8 2.4 A1271 이엔에프테크놀로지 2,3 381 -.9 -.9 5.6 1.2 A12287 와이지엔터테인먼트 5,614 244 -.6-3. 2.2 2.7 A731 오뚜기 4,92 1,425 -.4.8 3.6 3.8 A227 롯데푸드 12,311 732. -.5 18.2 1.3 A3776 쎄니트 695 85.. n/a n/a A567 푸드웰 372 42.. 19.4.8 A5246 아이크래프트 633 48.. 9.3 1.3 A14527 케이탑리츠 316 83.. n/a n/a 자료 : WiseFn, LIG투자증권리서치본부 LIG Research Center ㆍ www.ligstock.com 15
국내업종별 PER(12 개월 Fwd 기준 ) (X) 3 (X) 12 개월최대 12 개월최소현재 12 개월평균 25 2 15 1 5 에너지 화학 철강 비철금속 건설 전기장비 복합기업 기계 조선 무역회사와판매업체 운송 자동차와부품 내구소비재와의류 호텔, 레스토랑, 레저등 미디어 소매 ( 유통 ) 교육서비스 식품, 음료, 담배 가정용품과개인용품 건강관리 은행 증권 보험 소프트웨어와서비스 기술하드웨어와장비 반도체와반도체장비 전자와전기제품 디스플레이 통신서비스 유틸리티 자료 : WISEfn, LIG 투자증권리서치본부 국내업종별 PBR(12 개월 Fwd 기준 ) (X) (X) 4 12 개월최대 12 개월최소현재 12 개월평균 3 2 1 에너지 화학 철강 비철금속 건설 전기장비 복합기업 기계 조선 무역회사와판매업체 운송 자동차와부품 내구소비재와의류 호텔, 레스토랑, 레저등 미디어 소매 ( 유통 ) 교육서비스 식품, 음료, 담배 가정용품과개인용품 건강관리 은행 증권 보험 소프트웨어와서비스 기술하드웨어와장비 반도체와반도체장비 전자와전기제품 디스플레이 통신서비스 유틸리티 주 : 생활용품업종의 PBR 은 4 배이상 자료 : WISEfn, LIG 투자증권리서치본부 LIG Research Center ㆍ www.ligstock.com 16
목표주가컨센서스상향율상위종목 코드 종목 시가총액목표주가 ( 원, %) 12개월 Fwd ( 억원 ) 컨센서스 1주일변화율상승여력 PER(X) PBR(X) A215 일진머티리얼즈 4,645 16, 11.6 35. n/a n/a A5619 에스에프에이 11,383 66,889 6.5 5.5 18.2 2. A9653 씨젠 8,998 48,111 5. 4.3 n/a n/a A3683 솔브레인 6,841 54, 4.1 3.8 7.9 1.1 A353 원익IPS 1,666 14,833 4.1 11.9 14.7 2. A16 OCI 21,35 98,571 3.8 11.8 14.8.7 A221 포스코 ICT 6,971 6,95 3. 51.6 19.1 1.8 A6657 LG전자 14,244 71,316 2. 12. 17.5.9 A924 한샘 6,953 315,91 1.8 21.7 39.5 9.3 A3649 SK 머티리얼즈 12,425 15,375 1.7 27.7 n/a n/a A4151 에스엠 8,312 57,3 1.5 44. 27.3 2.5 A583 동부화재 48,498 79,663 1.5 16.3 1.3 1.1 A48 효성 44,72 183, 1.4 45.8 8.2 1.2 A954 현대중공업 8,94 116,4 1.2 9.3 22.7.5 A1314 풍산 7,553 31,533.9 17. 9.9.7 A3949 키움증권 13,238 78,923.8 31.8 8.7 1.1 A983 한화케미칼 4,8 3,818.7 24.5 9.9.8 A1117 롯데케미칼 16,597 375,.7 2.6 8.9 1.2 자료 : Fnguide, LIG투자증권리서치본부 목표주가컨센서스하향율상위종목 코드 종목 시가총액목표주가 ( 원, %) 12개월 Fwd ( 억원 ) 컨센서스 1주일변화율상승여력 PER(X) PBR(X) A1176 현대상사 2,646 29, -25.6 45. n/a n/a A8835 한화생명 54,23 8,682-7.9 39.6 1.3.6 A516 한전KPS 32,895 115,6-7.7 58.1 16.8 3.5 A285 삼성엔지니어링 19,58 13,25-5.4 32.6 15.4 2.2 A3412 SBS 5,53 47,8-3.1 58.5 12.7.9 A14 CJ 68,27 326,667-3.1 39.9 23.4 1.7 A64 동아쏘시오홀딩스 11,439 266,667-3. 11.3 192.1 2.9 A168 대상 1,685 45,25-2.5 45.7 12.6 1.3 A1 유한양행 29,331 338,214-2.4 28.6 28.2 1.9 A227 롯데푸드 12,311 1,328,571-2.2 47.8 18.2 1.3 A1245 한화테크윈 2,8 45,727-2.1 16.8 28.8 1. A238 KCC 46,185 64,615-1.8 38.2 17.8.7 A3 제일기획 19,212 26,111-1.8 56.4 16.8 1.7 A8274 두산엔진 2,161 4,25-1.8 29.4 N/A.4 A18 오리온 54,741 1,341,875-1.8 46.5 22.6 3.2 A3473 SK 175,549 337,5-1.7 35.3 12.2 1.1 A1832 실리콘웍스 4,587 42,143-1.7 49.4 9.4 1.2 A544 현대그린푸드 19,492 32,375-1.6 62.3 3. 1.4 자료 : Fnguide, LIG투자증권리서치본부 LIG Research Center ㆍ www.ligstock.com 17
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