2015. 5. 7( 목 ) 코스피지수 (5/6) 코스닥지수 (5/6) 2,104.58P(-27.65P) 665.94P(-11.96P) 시황전망 엔화약세가반가운종목 KOSPI200 지수 6월물 264.30P(-4.80P) 중국상해종합지수 (5/6) 4,229.27P(-69.44P) NIKKEI225 지수 (5/1) 19,531.63 엔 (+11.62 엔 ) 원 / 달러환율 1,080.00(+0.80) 엔 / 달러환율 119.94(-0.23) 국고채수익률 (3년) 1.97(+0.07) 유가 (WTI)(5/6 21:49) 61.89(+1.01) 국내주식형펀드증감 (5/4) -1,750 억원 해외주식형펀드증감 (5/4) 87억원 고객예탁금 (5/4) 215,041 억원 (+2,887 억원 ) 신용잔고 (5/4) 74,705 억원 (+54 억원 ) 대차잔고 (5/4) 536,896 억원 (-3,382 억원 ) 중국주식시장코멘트상승추세는여전히유효, 단기조정에그칠것 Global Focus 브라질채권시장주간동향기업분석 SK텔레콤 [ 매수 ] 문지현 : 하반기의이익회복과주주배려에무게코웨이 [ 매수 ] 함승희 : 핵심사업을중심으로순항금호석유 [ 매수 ] 박연주 : 타이어재고소진기간이필요휴비츠 [ 매수 ] 박승현 : 실적턴어라운드의서막주체별매매동향 KOSPI: 외국인 (+)957 억원순매수, 국내기관 (-)2,185 억원순매도 KOSDAQ: 외국인 (-)179 억원순매도, 국내기관 (-)334 억원순매도 KOSPI200 선물시장통계 주가지표
2015.5.7 시황전망 엔화약세가반가운종목 [ 투자전략 ] 노아람 02-768-4153 aram.noh@dwsec.com 원 / 엔환율하락으로국내수출주및중국인관광객소비주우려가커지고있어 엔화약세가긍정적으로작용할수있는종목에초점을둘필요 1) 엔화부채가많은종목, 2) 해외여행증가에따른여행주가긍정적일것으로판단 원 / 엔환율연초이후 2.1% 하락원 / 엔환율하락 ( 원화강세 ) 으로인해국내수출주에대한우려가커지고있다. 원 /100엔환율의하락세는 3월중순이후가파르게진행되었는데, 이는국내증시로의대규모외국인자금유입에따른상대적인원화강세의영향이크다. 3월금통위의금리인하이후 3월 13일부터 5월 6일까지외국인은 6.7조원을순매수했고원 / 달러환율은 4.1% 하락 ( 원화절상 ) 했다. 같은기간엔 / 달러환율은 1.2% 하락하며달러대비절상강도가상대적으로작게나타났다. 원 / 엔환율이심화된 3월 19일이후 KOSPI가 3.8% 상승한가운데, 업종별로는대형수출주인전기전자, 운수장비, 건설, 기계, 등의업종이상대적인약세흐름을보이고있다. 하반기미국금리인상이단행되고일본이양적완화기조를지속한다면, 엔화약세가지속되면서일본과의수출경합도가높은국내수출주에대한우려는점차커질것이다. 수출입은행의조사에의하면 100엔당원화환율이 2014년연평균 996원에서 2015년 900원으로 10% 하락할때수출액은평균 -4.6%, 영업이익은평균 -3.7% 감소가예상된다. 산업별로는수출경합이높은기계류와일본수출비중이높은석유화학, 운송 ( 선박 ) 기업들의수출액감소가클것으로나타났다. 또한중소기업이대기업보다수출액감소가클것으로예상되고있다. 그림 1. 원 / 엔환율하락세지속 ( 원 ) 그림 2. KOSPI 외국인대규모순매수가원화강세요인으로작용 ( 조원 ) ( 원 ) 1,100 1,050 원 / 일본엔 (100 엔 ) 9 6 외국인누적순매수 (L) 원 / 달러 (R) 1,140 1,130 1,120 1,000 1,110 950 3 1,100 1,090 900 0 1,080 1,070 850 14.1 14.4 14.7 14.10 15.1 15.4 자료 : Bloomberg, KDB 대우증권리서치센터 -3 15.1 15.2 15.3 15.4 15.5 자료 : Bloomberg, KDB 대우증권리서치센터 1,060
KDB DAEWOO DAILY 시황전망 2015.5.7 국내수출주뿐만아니라중국인관광객소비주에대한우려도커지고있다. 일본을방문하는중국인관광객수는 2015년 2월처음으로방일한국인관광객수를상회했다. 2~3월중국인관광객수는 70만명으로전년동기대비 116% 증가했고, 일본관광한국인은 59만명으로전년동기대비 39% 증가했다. 엔화약세에따른중국인관광객의일본방문증가는한국과일본의대표면세점주가흐름에반영되고있다. 연초이후일본대표면세점인라옥스주가는 34% 상승하며호텔신라의주가상승률 (17.1%) 을크게상회하고있다. 그림 3. 일본방문중국인관광객수처음으로한국인관광객수를상회 그림 4. 일본의대표면세점라옥스주가, 호텔신라대비상대적강세 ( 만명 ) 40 35 30 한국 중국 일본방문객수 (2015.1.5=100) 160 일본라옥스 150 호텔신라 140 130 25 120 20 15 110 100 90 10 14.11 14.12 15.1 15.2 15.3 자료 : JNTO, KDB 대우증권리서치센터 80 15.1 15.2 15.3 15.4 15.5 자료 : Bloomberg, KDB 대우증권리서치센터 엔화약세가긍정적인종목은? 대형수출주에대한우려보다는반대로엔화약세가긍정적으로작용할수있는종목에초 점을둘필요가있다. 엔화약세로인한 1) 엔화부채감소가기업가치향상에기여하는종목, 2) 해외여행증가에따른여행주가긍정적일것으로판단된다. 엔화부채가존재하는종목들은엔화가치하락에따른부채규모감소로외화환산이익이발생하여기업가치향상에기여하는것으로나타났다. 금감원에의하면원 / 엔환율하락 ( 원화강세 ) 이기업이익향상에긍정적 (+) 인종목은유가증권시장에서는약 18 개, 코스닥시장에서는약 5 개이다. 유가증권시장에서의종목들중 2015 년이익개선이예상되며, 투자의견이긍정적인종목들은 10 개이다. 외화부채중엔화부채가차지하는비중이큰종목순서대로살펴보면 < 표 1> 과같다. 삼익 THK 의경우이익추정치가존재하지않으나외화부채중엔화비중이 100% 를차지하고있다. 코스닥종목은티씨케이, 로체시스템즈, 마크로젠, 아비코, 하나마이크론이엔화부채비중이큰것으로나타났다. 이들기업중올해이익개선예상치가존재하는종목은티씨케이, 마크로젠, 하나마이크론 3 개기업이다 < 표 2>. 해당기업들은환율이 10% 혹은 5% 변동했을경우를가정하여, 손익영향을공표하고있다. 이들기업들은원 / 엔환율이하락 ( 원화강세 ) 했을경우그에따른이익이 (+) 로긍정적으로나타나고있다.
KDB DAEWOO DAILY 시황전망 2015.5.7 원화강세로인한해외여행증가에따른여행주수혜역시기대된다. 한국관광공사에의하면 3 월국민해외여행객은원화강세로일본, 동남아, 중국등근거리여행객이늘어나, 전년동월대비 23.1% 증가한 1,416,683 명을기록했다. 일본을관광하는국적별외국인수는 2003 년이후한국이가장많다. 엔화약세에따른일본으로의관광이더욱증가할것으로예상된다. 당사에서는여행주중에서는하나투어에대해전반적인해외여행시황개선및면세사업진출등으로인해긍정적으로보고있다. 표 1. 유가증권시장에서원 / 엔환율하락 ( 원화강세 ) 이기업이익에긍정적인종목 종목코드 종목명 엔화부채 ( 억원 ) 엔화부채 외화부채중엔화비중 (%) 원 / 엔하락 (%) 환율변동가정 손익영향 ( 억원 ) 시가총액 ( 십억원 ) A004380 삼익 THK 268.31 100 10% 21.84 185 산업재 A003490 대한항공 12,023.74 11 10% 1,094.12 3,321 산업재 A005490 포스코 11,456.43 11 10% 959.75 22,887 소재 A000660 SK 하이닉스 2,029.27 8.1 10% 96.58 34,071 IT A008000 도레이케미칼 65.35 5.8 10% 2.63 920 소재 A078930 GS 305.60 5.5 10% 0.02 4,590 에너지 A002020 코오롱 174.17 3.8 10% 5.63 581 소재 A047050 대우인터네셔널 1,764.87 3.5 10% 3.04 3,524 산업재 A034020 두산중공업 1,280.50 3.1 10% + 3,169 산업재 A036460 한국가스공사 4,416.67 2.6 없음 0.00 4,569 유틸리티 A018880 한라비스테온공조 42.90 1.6 5% 1.95 4,388 경기관련소비재 주 : 부채및자산 2014 년말기준사업보고서참조자료 : 금융감독원, Wisefn, KDB 대우증권리서치센터 업종명 표 2. 코스닥시장에서원 / 엔환율하락 ( 원화강세 ) 이기업이익에긍정적인종목 종목코드 종목명 엔화부채 ( 억원 ) 엔화부채 외화부채중엔화비중 (%) 원 / 엔하락 (%) 환율변동가정 손익영향 ( 억원 ) 시가총액 ( 십억원 ) A064760 티씨케이 20.54 98.5 10% 1.38 214 IT A038290 마크로젠 11.78 38.7 10% 0.89 314 건강관리 A067310 하나마이크론 5.04 3.1 10% 0.10 233 IT 주 : 부채및자산 2014 년말기준사업보고서참조자료 : 금융감독원, Wisefn, KDB 대우증권리서치센터 업종명
2015.5.7 중국주식시장코멘트 상승추세는여전히유효, 단기조정에그칠것 [ 중국경제 ] 최홍매 02-768-3439 hongmei.cui@dwsec.com 중국증시는이틀연속조정을받음 ; 인화세인상루머가주요인 통상중국증시는인화세조정에민감하게반응, 하지만인상전망은해프닝에그쳐 장기적인상승추세는여전히유효, 단기조정은매수기회가될것 이틀연속조정받은중국증시 상하이종합지수는이틀연속큰폭의조정을받았다. 전일상승출발하였다가급락, 장중 한때 4,200pt 를하회하기도하였다. 상하이종합지수는이틀동안 5.6% 하락하면서지수 가 4 월중순수준까지떨어졌다. 본토의영향으로홍콩증시도조정을받았다. 하락의주범, 인화세가머길래 중국증시의하락에는여러가지원인이있다. 최근 IPO 발행이집중된것, 여전히부 진한경제지표, 단기급등으로인한부담과차익실현등등복합적인요인으로증시가 큰폭의조정을받았다. 하지만가장큰충격을준요인은인화세 ( 인지세 ) 인상관련루머이다. 5월 4일 ( 월요일 ) 저 녁, 창쟝증권 ( 长江证券 ) 의인화세인상전망 (3 분기예상 ) 이포함된분석보고서가인터 넷에떠돌면서 5 월 5 일지수가급락하였다. 당일창쟝증권은인화세인상전망부분을 삭제하여보고서를수정하였다. 중국증시가인화세조정으로큰폭의변동을보인것이이번처음이아니다. 최근몇 년동안인화세변경은단기적으로증시흐름에큰영향을주었다. 대표적인사례가 2007 년 5 월말증권감독위원회가당시증시과열방지차원에서인화세를 0.1% 에서 0.3% 로인상한것이다. 발표당일중국증시는 6.5% 하락, 그뒤 4 개거래일동안 15% 이상조정을받았다. 반대로 2008 년 9 월인하세징수대상을기존의거래쌍방에서매 도자로만조정후증시는단기간에급등세를보였다. 과거사례가증명하다시피중국증시는인화세변동에통상민감하게반등을한다. 금 번의조정도결국과거의이런관성때문이라고판단된다. 인하세인상이결국해프닝 으로그치면서증시의하락은단기적인조정에그칠가능성이높다. 표 1. 인화세조정이증시에미친영향 날짜 변동내용 증시 2005-01-24 0.2% 에서 0.1% 로인하 당일증시 1.7% 상승한달동안 6.1% 상승 2007-05-30 0.1% 에서 0.3% 로인상 당일증시 6.5% 하락 4 개거래일동안상하이종합지수는 15.3% 하락 2008-04-24 0.3% 에서다시 0.1% 로인하 당일증시는 9.3% 상승그뒤글로벌복합위기로증시조정 2008-09-19 기존의매매쌍방징수에서매도자만징수 당일증시는 9.5% 상승, 다음영업일증시 7.8% 상승 2015-05-04 0.1% 에서 0.3% 인상루머 당일증시 4% 하락 자료 : 증권감독위원회, KDB 대우증권리서치센터
KDB DAEWOO DAILY 중국주식시장코멘트 2015.5.7 단기조정, 속도조절은있지만증시의상승흐름은유효중국증시는단기조정이있지만장기적인흐름이꺾인것은아니라고판단된다. 가장큰요인이정부의스탠스이다. 중국정부가불마켓을원한다. 금번의인화세인상이슈가 2007 년과다른점이라면정부가증시를대하는태도이다. 2007 년의인화세인상은증시의과열방지차원에서정부가시행한정책이다. 하지만최근중국정부가시장을대하는태도 (?) 는그당시와사뭇다르다. 정부가강세장자체를즐긴다는것, 최소한안정적으로상승하는장세를원한다는것이다. 5월 5일증시가 4% 넘게하락후, 관영지인신화통신은당일저녁 금번의 IPO발행은시장을억누르려는것이아니다. 감독당국이나투자자들은모두증시의안정적이고건강한발전을위한다. 시장에대한의견차이는 불마켓의종결 을의미하는것이아니다 라고발표하였다. 조정직후정부의 해명 은다소이례적이다. 하지만이는역으로정부의강세장에대한기대를의미한다. 사실중국정부는꾸준히강세장에대한긍정적인스탠스를취해왔다. 예컨대 4월초반부터인민일보는 변동성인장기적인불마켓을꺾지못함, 단기적으로 4,000pt 돌파할듯 (4월 1일 ), 경제가비교적큰압력에직면, 주식시장의지원이절실히필요 (4 월 8일, 신화통신 ), 금번의불마켓은경제발전에유리하다 (4월 10일 ) 등등의증시에대한긍정적인논조를펼쳐왔다. 강세장은중소기업융자, 국유기업개혁에도긍정적이다. 금리인하에도불구하고중소기업은여전히대기업보다은행대출이어렵다. 직접융자규모가증가하긴하였지만여전히은행대출이주요한자금조달수단이다. 증시의발전을통해직접융자규모를늘리려는것이정부의목적이다. 또한장기적으로국유기업의개혁일환으로자본의증권화과정 ( 국유기업의상장 ) 도강세장을필요로한다. 중국정부가추진하고있는구조전환, 신성장동력에대한시장의기대는여전하다. 실제로증시가조정을받는와중에도차스닥지수는 2% 넘게상승, 중소기업지수도선방하였다. 차스닥은전일장중사상최고치를경신하기도하였다. 구조개혁, 신성장동력등정책에대한신뢰가여전함을의미한다. 섹터별로분류하면정책적인수혜가기대되는인터넷플러스, 미디어, 헬스케어관련주들이상승하였다. 반면그동안급등했던인프라, 건자재, 공작기계, 국방등섹터들이크게조정을받았다. 그동안강세를견인했던요인들이여전히유효하다. 지난해 11월이후이어진중국증시랠리의중요한요인은금리인하기대, 풍부한유동성, 증시의개방기대이다. 정도의차이가있지만관련된요인들은여전히유효하다고판단된다. 결론적으로금번중국증시의하락은단기적인조정이라고판단된다. 장기적인상승흐름은유효하다. 물론단기간급등으로속도에대한부담감도존재한다. 단기적인조정을매수기회로활용하는것도유효한전략이라고판단된다.
2015.5.7 Global Focus 브라질채권시장주간동향 [ 크로스에셋전략 ] 이지연 02-768-3073 sarah.lee@dwsec.com 3월경상수지적자는시장전망치이상. 12 개월누적 GDP 대비 4.3% 수준 실업률은상승추세지속하고있으며, 재정수지는전문가컨센서스하회 국채금리반등, 헤알화는한달이상의달러화에대한강세접고최근 2주사이약세 브라질실물경제및금융시장동향 [ 매크로및펀더멘탈 ] - 3월의경상수지적자는총 57억달러로시장전망치보다큰규모. 무엇보다브라질중앙은행이금년 3월부터국제수지집계방법을변경하면서적자규모가더욱크게산정된것으로보여. 3월기준 12개월누적적자는 GDP의 4.3% 에달하며과거기준에따르면 GDP대비 4.0% 의적자 - 해외여행지출과기업배당송금지출감소. 동시에해외에서유입되는외국인직접투자 (FDI) 역시감소. 2014년 3월의 67억달러대비 43억달러에불과. 반면, 채권과주식에대한포트폴리오투자는확대 - 3월실업률은 6.2% 로상승추세지속. 실질임금은전년대비 -3% 로 2 월의 -0.5% 에비해급격한축소. 1분기실질임금의하락은비단고물가때문이었을뿐만아니라, 명목임금상승률도 1, 2월에비해둔화 - 브라질의 3월통합재정수지는간신히적자를면하는 2억헤알. 2월에비해개선되었으나시장전망치하회. 1분기기초재정수지는 2002년이후가장저조한분기수치 - HSBC가발표한브라질제조업 PMI는지난달의 46.2p에서하락한 46p - 향후일주일간발표되는주요지표로는월간인플레이션과소매판매등 그림 1. 브라질경상수지규모는 GDP 의 4% 이상 그림 2. 고용인구는전년비줄어드는가운데실업률은 6% 대로올라서 ( 십억달러 ) 4 경상수지 서비스수지 상품수지 (%, 전년비 ) 15 고용인구 실업률 0 10-4 5-8 -12 0-16 14.1 14.4 14.7 14.10 15.1-5 03 05 07 09 11 13 15 자료 : CEIC, KDB 대우증권리서치센터 자료 : CEIC, KDB 대우증권리서치센터
KDB DAEWOO DAILY Global Focus 2015.5.7 [ 채권시장동향 ] - 10년물금리는 13%, 2년물금리는 13.5% 에임박. 헤알화환율도달러에대해서가파른약세흐름. 헤알달러환율은 3.1헤알까지되돌려졌으며, 원헤알환율은재차 350원레벨로떨어져 - 글로벌금리는큰폭으로상승반전했고브라질을비롯한기타지역의채권금리또한급등. 6월 FOMC까지는주요국금리의상단에대해열어놓을필요가있으며, 이에비추었을때브라질국채의금리반등흐름도단기적으로이어질가능성있어 - 페트로브라스는 4월 23일에발표한감사보고서를통해지난해약 260 억헤알의손실가운데뇌물제공혐의로인한자산손실이총 62억헤알에달한다고발표 - 중앙은행은현지시각으로 4월 29일에열린통화정책회의에서기준금리를 50bp 인상해 13.5% 로조정. 헤알화약세및보조금폐지에따른전력과연료가격의상승으로 8% 를넘는높은물가가주된이유 - 추가금리인상을예상하는것은조심스러워. 성장에대한어두운전망이지배적인상황이며, 하반기물가추가상승에대한우려는낮기때문. 금주후반발표되는브라질통화정책회의의사록이관건이될것이며긴축사이클종료에대한힌트얻을수있을것으로전망 - 지지율추락을의식하며호세프대통령은대외활동을자제하는행보. 정부의국정운영에대한부정적인평가와탄핵에찬성하는의견은각각절반을넘어선 60% 대 그림 3. 다섯번연속기준금리인상한중앙은행 그림 4. 헤알화강세지속하다가최근 2 주간약세흐름 (%) 15 10 년물 9 년물 2 년물기준금리 (BRL/USD) 3.5 헤알달러환율 (L) 원헤알환율 (R) (KRW/BRL) 500 14 13 3.0 450 400 12 11 2.5 350 10 14.7 14.9 14.11 15.1 15.3 15.5 자료 : Bloomberg, KDB 대우증권리서치센터 2.0 14.7 14.10 15.1 15.4 자료 : Bloomberg, KDB 대우증권리서치센터 300
SK 텔레콤 (017670) 하반기의이익회복과주주배려에무게 유무선통신 Results Comment 2015.5.7 (Maintain) 매수 목표주가 ( 원,12M) 360,000 현재주가 (15/05/06, 원 ) 271,500 상승여력 33% 영업이익 (15F, 십억원 ) 1,967 Consensus 영업이익 (15F, 십억원 ) 2,162 EPS 성장률 (15F,%) 9.5 MKT EPS 성장률 (15F,%) 38.7 P/E(15F,x) 11.1 MKT P/E(15F,x) 11.0 KOSPI 2,104.58 시가총액 ( 십억원 ) 21,922 발행주식수 ( 백만주 ) 81 유동주식비율 (%) 62.5 외국인보유비중 (%) 44.7 베타 (12M) 일간수익률 0.55 52주최저가 ( 원 ) 216,000 52주최고가 ( 원 ) 301,000 주가상승률 (%) 1개월 6개월 12개월 절대주가 -0.5-2.2 23.7 상대주가 -3.3-10.0 15.2 160 140 120 100 SK 텔레콤 [ 통신서비스 / 미디어 ] 문지현 02-768-3615 jeehyun.moon@dwsec.com KOSPI 80 14.4 14.8 14.12 15.4 1Q Review: 외형과이익모두예상치하회 SK 텔레콤의 1 분기실적은매출액과이익모두시장컨센서스및당사예상치를하회했다. 매출액감소 : 부진했던주요인은본사영업수익부문이었다. 가입자는장기미사용선불폰 에대한직권해지등으로전분기대비감소했다. 인당매출액은가입비를제외한청구기 준 ARPU 의경우전년대비 2.8% 증가했으나, 전분기대비로는 1% 감소했다. 가입비는정 부정책에의해폐지되며감소했으며, 망접속수익도상호접속요율인하등으로감소했다. 비용증가 : 연결기준인건비가예상보다많았다. 전년동기대비연결자회사로편입된인 력규모가늘어났고, 보너스일시지급등도반영되었다. 본사마케팅비용도예상보다증가 했다. 영업수익대비마케팅비비중은직전 3 개분기동안 25% 수준이었으나, 이번 1 분기 에는 27% 로상승했다. 1 분기중 1 월에가입자유치경쟁이과열되었던탓으로파악된다. 상반기까지는비용부담, 하반기부터이익회복및주주배려기대 SK 텔레콤은상반기까지는비용부담이지속될전망이다. 그러나일회성비용변수가제거 되는하반기부터는이익회복이기대되며, 자사주매입과현금배당에대한관심도점차고 조될전망이다. 비용변수 : 2 분기에본사의특별명예퇴직완료에따라약 1,100 억원의일시적비용지출 이예정되어있다. 그러나하반기부터인력감소에따른인건비하락이예상되고, LTE 가 입자비중상승에따른 ARPU 향상, 마케팅비통제등에따라이익은회복될전망이다. 주주배려 : SK 텔레콤은전일임시주주총회에서 SK 브로드밴드에대한 100% 자회사편입 을확정짓고, 자사주를활용하여잔여지분을인수할예정이다. 해당과정에서시장에유 동화된자사주는향후 2 년내회수할계획이다. 1 년내로는약 4 천억원규모의자사주매입 을고려중이며, 주주환원차원의자사주매입예산은별도로검토하고있다. 배당의경우, 자사주매입과현금상황등을고려하여지급수준을결정할방침이다. 목표주가는기존 380,000 원에서 360,000 원으로조정, 매수 의견유지 SK 텔레콤에대한목표주가를기존 380,000 원에서 360,000 원으로조정한다. 1 분기실적이 예상치를하회했고, 명예퇴직금규모가확인됨에따라올해 EPS 를하향조정했다. 매수 투자의견은유지한다. 상반기실적부진이시장에알려지면서주가에단기적으로반 영될전망이다. 그러나하반기에이익회복이진행되면서주가도이에수렴하며회복될가 능성이높다. 배당수익률은 3% 중후반대로올라서면서배당주로서의매력도가상승하고있 으며, 자사주매입이주가의수급모멘텀으로작용할가능성이있다. 결산기 (12월) 12/12 12/13 12/14 12/15F 12/16F 12/17F 매출액 ( 십억원 ) 16,141 16,602 17,164 17,752 18,361 18,934 영업이익 ( 십억원 ) 1,730 2,011 1,825 1,967 2,188 2,242 영업이익률 (%) 10.7 12.1 10.6 11.1 11.9 11.8 순이익 ( 십억원 ) 1,152 1,639 1,801 1,972 2,159 2,201 EPS ( 원 ) 14,263 20,298 22,307 24,427 26,739 27,263 ROE (%) 9.8 13.0 12.9 13.0 13.1 12.2 P/E ( 배 ) 10.7 11.3 12.0 11.1 10.2 10.0 P/B ( 배 ) 0.9 1.2 1.3 1.2 1.1 1.0 주 : K-IFRS 연결기준, 순이익은지배주주귀속순이익 자료 : SK텔레콤, KDB대우증권리서치센터
SK 텔레콤하반기의이익회복과주주배려에무게 실적리뷰및전망 표 1. SK텔레콤의 1분기실적비교표 ( 십억원, %) 1Q14 4Q14 1Q15P 성장률발표치추정치컨센서스 YoY QoQ 매출액 4,202 4,289 4,240 4,287 4,335 0.9-1.1 영업이익 252 490 403 514 503 59.8-17.8 영업이익률 6.0 11.4 9.5 12.0 11.6 순이익 267 503 443 537 509 65.7-12.0 주 : K-IFRS 연결기준, 자료 : SK텔레콤, FnGuide, KDB대우증권리서치센터 표 2. SK 텔레콤분기및연간실적추이와전망 ( 십억원, %, 천명 ) 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15P 2Q15F 3Q15F 4Q15F 2013 2014 2015F 매출액 4,202 4,305 4,368 4,289 4,240 4,358 4,487 4,666 16,602 17,164 17,752 본사 3,264 3,265 3,304 3,181 3,133 3,204 3,307 3,460 12,860 13,013 13,104 무선사업 3,037 3,035 3,055 2,926 2,910 2,973 3,038 3,175 12,008 12,053 12,095 신규사업 227 229 249 255 224 231 269 285 852 960 1,008 연결자회사 938 1,040 1,064 1,110 1,107 1,154 1,180 1,206 3,742 4,151 4,648 영업이익 252 546 537 490 403 396 583 585 2,011 1,825 1,967 영업이익률 6.0 12.7 12.3 11.4 9.5 9.1 13.0 12.5 12.1 10.6 11.1 순이익 267 498 531 503 443 416 568 554 1,609 1,799 1,981 순이익률 6.4 11.6 12.2 11.7 10.4 9.6 12.6 11.9 9.7 10.5 11.1 QoQ 성장률 매출액 -2.2 2.5 1.5-1.8-1.1 2.8 3.0 4.0 본사 -1.6 0.0 1.2-3.7-1.5 2.3 3.2 4.7 무선사업 -1.0-0.1 0.7-4.2-0.5 2.2 2.2 4.5 신규사업 -8.5 0.9 8.7 2.4-12.2 3.0 16.6 5.9 연결자회사 -4.2 10.9 2.3 4.3-0.2 4.3 2.3 2.1 영업이익 -50.6 116.5-1.7-8.7-17.8-1.8 47.5 0.3 순이익 -9.0 86.2 6.7-5.2-12.0-6.0 36.3-2.5 YoY 성장률 매출액 3.4 4.6 5.9-0.1 0.9 1.2 2.7 8.8 1.9 3.4 3.4 본사 4.9 1.7 2.5-4.1-4.0-1.9 0.1 8.8 4.3 1.2 0.7 무선사업 3.4 1.0 1.9-4.6-4.2-2.0-0.6 8.5 2.7 0.4 0.3 신규사업 29.7 11.7 11.2 2.8-1.3 0.8 8.0 11.7 33.5 12.7 5.0 연결자회사 -1.6 14.6 17.9 13.4 18.0 11.0 11.0 8.7-5.7 10.9 12.0 영업이익 -37.7 0.1-2.7-3.8 59.8-27.5 8.7 19.4 14.3-9.2 7.8 순이익 -22.7 6.4 5.7 71.4 65.7-16.3 6.9 10.0 44.2 11.8 10.1 주요지표무선통신가입자 27,814 27,889 28,403 28,613 28,379 28,600 28,822 29,264 27,352 28,613 29,264 LTE 가입자 14,773 15,381 16,212 16,737 17,447 18,172 18,889 19,607 13,487 16,737 19,607 주 : K-IFRS 연결기준, 자료 : SK텔레콤, KDB대우증권리서치센터 표 3. 수익예상조정 ( 십억원, 원, %) 변경전변경후변경률 15F 16F 15F 16F 15F 16F 변경근거 매출액 17,942 18,641 17,752 18,361-1.1-1.5 - 본사영업수익하향조정 영업이익 2,129 2,277 1,967 2,188-7.6-3.9-1분기실적에서확인된비용변수반영 순이익 2,128 2,260 1,981 2,168-6.9-4.1 - 유효법인세율조정 EPS 26,244 27,874 24,427 26,739-6.9-4.1 영업이익률 11.9 12.2 11.1 11.9 순이익률 11.8 12.1 11.1 11.8 주 : K-IFRS 연결기준, 순이익은지배주주와비지배주주합산수치이나, EPS는지배주주기준, 자료 : KDB대우증권리서치센터 KDB Daewoo Securities Research
SK 텔레콤하반기의이익회복과주주배려에무게 주요포인트 그림 1. 무선가입자수는장기미사용계정직권해지등으로일시감소기록, LTE 비중은 61% ( 천원 ) 29,000 28,500 무선가입자수 (L) LTE 가입자비중 (R) 장기미사용계정 직권해지 61% (%) 70 60 28,000 53% 50 27,500 27,000 40 26,500 35% 30 26,000 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 20 자료 : SK 텔레콤, KDB 대우증권리서치센터 그림 2. 본사마케팅비용의영업수익대비비중은직전 3 개분기 25% 수준에서 15 년 1 분기에 27% 로상승 ( 십억원 ) (%) 1,200 1,050 본사마케팅비용 (L) 본사영업수익대비마케팅비용 (R) 35 32 900 27.0% 29 750 25.3% 25.2% 25.7% 26 600 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 23 자료 : SK 텔레콤, KDB 대우증권리서치센터 그림 3. SK 텔레콤예상배당수익률 3.7%, 국채수익률상회하며배당주로서의매력은상승 (%) SK 텔레콤예상배당수익률 4.0 국고채 3 년물수익률 3.7% 3.5 3.0 2.5 2.0 1.9% 1.5 15.1 15.2 15.3 15.4 15.5 주 : 예상배당금대우추정치기준, 자료 : KDB 대우증권리서치센터 KDB Daewoo Securities Research
코웨이 (021240) 핵심사업을중심으로순항 생활소비재 Results Comment 2015.5.7 (Maintain) 매수 목표주가 ( 원,12M) 130,000 현재주가 (15/05/06, 원 ) 92,000 상승여력 41% 영업이익 (15F, 십억원 ) 431 Consensus 영업이익 (15F, 십억원 ) 427 EPS 성장률 (15F,%) 24.9 MKT EPS 성장률 (15F,%) 38.7 P/E(15F,x) 22.8 MKT P/E(15F,x) 11.0 KOSPI 2,104.58 시가총액 ( 십억원 ) 7,095 발행주식수 ( 백만주 ) 77 유동주식비율 (%) 65.3 외국인보유비중 (%) 54.6 베타 (12M) 일간수익률 0.07 52주최저가 ( 원 ) 78,900 52주최고가 ( 원 ) 103,500 주가상승률 (%) 1개월 6개월 12개월 절대주가 -8.0 7.6 15.0 상대주가 -10.5-1.0 7.1 140 130 120 110 100 90 코웨이 KOSPI 80 14.4 14.8 14.12 15.4 1Q15 Review: 연결영업이익 1,003억원 (+11%), 당사기대에부합코웨이의 1Q15 연결기준잠정실적은매출액 5,482 억원 (+2.5% YoY), 영업이익 1,003 억원 (+11.1%), 영업이익률 18.3% 로발표되었다. 매출액은당사예상을소폭하회했지만 (-4%) 영업이익은추정치 (1,025 억원 ) 에부합했다. 핵심역량인환경가전렌탈사업은우호적인성장을지속했고일부수출실적이예상보다저조했다. 수요처 ( 고객사, 해외법인 ) 재고조정영향이었다. 당분기에도사상최저수준의해약률을유지하며기대이상의신규렌탈판매기록을수립한결과영업이익률이또한번큰폭으로개선되었다 (+1.4%p YoY). 더할나위없는질적성장의지속렌탈판매량 : 1Q15 신규렌탈판매량은 34.1 만대 (+7.5%) 로 1분기사상최대실적을기록했다. 당사기대치 (33.6 만대 ) 를 1.5% 상회하는수치였고, 1분기가환경가전판매에있어성수기가아님을감안하면상당히우호적인실적으로판단된다. 렌탈은코웨이사업의핵심이며중장기성장의결정적요인이기에기대이상의성장은장기전망에대한신뢰를높인다. 렌탈계정순증 : 당분기 6.6만대의계정순증을기록하며 4분기째분기별성장을지속하였다. 계정순증은신규유입과만기도래, 중도해약분을포괄하는 indicator 로양정, 질적성장을총체적으로판단하는기준이된다. 낮은해약률을유지 (0.96%) 하는가운데신규판매성장을도모하고렌탈자산폐기손실률을사상최저점에서관리 (2.7%) 하는모습은코웨이의내재역량이견고하게향상되고있음을반영한다. Software 의강점이더욱빛을발하는시기, 매수 유지당사가판단하는코웨이의최대강점은 렌탈시스템 과 소프트웨어 와관련된정성적역량으로압축된다. 올해로 18년차에접어드는렌탈사업은초기고객부담을크게낮춰자사제품에대한수요를효율적으로창출하고, 견고한현금흐름의기반이된다. 이와함께타경쟁사가고안하지못하는창의적인신제품을지속적으로개발, 출시하는역량은반드시인지되어야할정성적가치이다. 두가지능력의시너지는현실적인진입장벽을형성한다. 당분기에도획기적인환경가전을신규출시하는한편차세대 IoT 기술이환경가전과결합된독창적인서비스출시준비를마무리하고있다. 그누구도선제적으로고안하지못하는아이디어, 그리고지속적인혁신을도모할수있는내재역량은코웨이의뚜렷한프리미엄요인이다. 목표주가 130,000 원을유지하며한국시장에서가장독보적인소비재업체중하나로중장기매수를추천한다. [ 화장품, 호텔 / 레저, 패션 ] 함승희 02-768-4172 regina.hahm@dwsec.com 결산기 (12월) 12/12 12/13 12/14 12/15F 12/16F 12/17F 매출액 ( 십억원 ) 1,993 2,118 2,160 2,289 2,461 2,627 영업이익 ( 십억원 ) 226 339 364 431 493 542 영업이익률 (%) 11.3 16.0 16.9 18.8 20.0 20.6 순이익 ( 십억원 ) 94 245 250 312 357 396 EPS ( 원 ) 1,219 3,178 3,237 4,042 4,628 5,138 ROE (%) 12.3 28.4 25.2 27.8 27.8 27.0 P/E ( 배 ) 35.7 20.9 26.0 22.8 19.9 17.9 P/B ( 배 ) 3.8 4.9 5.6 5.3 4.7 4.2 주 : K-IFRS 연결기준, 순이익은지배주주귀속순이익 자료 : 코웨이, KDB대우증권리서치센터
코웨이핵심사업을중심으로순항 1Q15 Review 표 1. 1Q15 연결실적 Review ( 십억원, %) 1Q14 4Q14 1Q15P 성장률 잠정치 KDB 대우컨센서스 YoY QoQ 매출액 535 543 548 573 573 2.5 1.0 영업이익 90 82 100 103 107 11.1 22.8 영업이익률 (%) 16.9 15.1 18.3 17.9 18.7 세전이익 88 72 101 96 103 14.3 41.3 순이익 66 53 78 72 78 17.4 45.4 자료 : 코웨이, KDB 대우증권리서치센터 표 2. 실적변경표 ( 십억원, %) 변경전변경후변경률 15F 16F 15F 16F 15F 16F 변경이유 매출액 2,316 2,480 2,289 2,461-1.2-0.8 - 해외수출수익전망조정 영업이익 437 506 431 493-1.3-2.6 세전이익 408 483 411 472 0.8-2.3-1Q15 자산처분이익반영 순이익 306 362 312 357 1.8-1.4 자료 : KDB 대우증권리서치센터 표 3. 별도실적상세전망 ( 십억원, %, 천대, 천계정 ) 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15P 2Q15F 3Q15F 4Q15F 매출액 465 497 489 482 495 523 496 500 506 546 540 529 렌탈 327 332 335 339 342 347 353 359 363 371 381 386 멤버쉽 43 43 43 44 44 46 47 47 46 48 49 47 일시불 37 48 35 29 28 37 32 27 30 39 33 26 기타 58 74 76 70 81 93 65 67 67 88 77 71 %, YoY 매출액 5.2 11.3 6.8 4.9 6.4 5.3 1.4 3.6 2.3 4.3 8.8 6.0 렌탈 3.5 4.1 3.6 3.6 4.6 4.5 5.3 5.8 6.1 7.1 8.0 7.6 멤버쉽 10.4 9.1 5.1 3.2 2.6 7.0 8.6 7.4 4.9 4.0 4.0-0.1 일시불 11.9 18.1-9.3-9.3-24.7-21.8-10.4-9.1 8.8 5.1 5.1-4.3 기타 7.0 55.6 38.4 21.0 38.7 25.4-14.4-4.4-17.5-6.0 18.2 5.8 매출원가 155 168 170 159 169 180 162 160 159 181 176 168 (%, 매출대비 ) 33.2 33.8 34.7 33.0 34.2 34.5 32.8 32.1 31.5 33.2 32.6 31.6 (%, YoY) 6.3 18.1 12.1-4.2 9.4 7.5-4.4 0.6-5.9 0.5 8.4 4.6 판매관리비 241 250 222 236 236 245 237 248 248 261 260 261 (%, 매출대비 ) 51.9 50.2 45.4 48.8 47.6 46.9 47.7 49.6 49.0 47.8 48.2 49.3 렌탈자산폐기손실 12 10 9 8 10 11 10 10 10 10 10 11 (%, 렌탈매출대비 ) 3.5 3.0 2.8 2.4 2.8 3.1 2.9 2.7 2.7 2.7 2.7 2.7 영업이익 69 79 97 88 90 98 97 91 99 104 103 101 (%, 매출대비 ) 14.9 16.0 19.8 18.2 18.1 18.7 19.5 18.3 19.5 19.0 19.2 19.1 (%, YoY) 7.9 21.9 54.3 145.6 29.7 23.0-0.1 4.3 10.2 6.3 6.7 10.4 [Key indicators] 렌탈순주문 ( 천대 ) 318 298 257 292 317 371 311 332 341 397 330 348 총렌탈계정 ( 천계정 ) 4,332 4,374 4,387 4,435 4,455 4,487 4,538 4,601 4,666 4,724 4,794 4,856 해약률 (%) 1.1 1.0 0.9 0.9 1.0 1.0 1.0 0.9 1.0 1.0 1.0 1.0 자료 : 코웨이, KDB 대우증권리서치센터 KDB Daewoo Securities Research
금호석유 (011780) 타이어재고소진기간이필요 화학 Results Comment 2015.5.7 (Maintain) 매수 목표주가 ( 원,12M) 110,000 현재주가 (15/05/06, 원 ) 85,700 상승여력 28% 영업이익 (15F, 십억원 ) 243 Consensus 영업이익 (15F, 십억원 ) 259 EPS 성장률 (15F,%) 72.4 MKT EPS 성장률 (15F,%) 38.7 P/E(15F,x) 17.9 MKT P/E(15F,x) 11.0 KOSPI 2,104.58 시가총액 ( 십억원 ) 2,611 발행주식수 ( 백만주 ) 33 유동주식비율 (%) 43.2 외국인보유비중 (%) 11.9 베타 (12M) 일간수익률 0.88 52주최저가 ( 원 ) 69,700 52주최고가 ( 원 ) 92,500 주가상승률 (%) 1개월 6개월 12개월 절대주가 10.6 12.0-1.4 상대주가 7.5 3.1-8.2 120 110 100 90 80 금호석유 KOSPI 70 14.4 14.8 14.12 15.4 1Q Review: 컨센서스수준의실적, 합성고무부진컨센서스수준의실적 : 금호석유의 1분기영업이익은 552억원으로컨센서스수준을기록하였다. 합성고무부문영업이익은원재료인부타디엔가격은유가상승및아시아납사크래커정기보수영향등으로상승한반면합성고무가격은그만큼상승하지못해스프레드가위축되었다. 합성수지및페놀유도체, 에너지부문영업이익은전분기와유사하였다. 2Q Preview: 타이어재고소진기간이필요예상보다부진한타이어수요 : 2분기들어부타디엔가격은계절적공급감소등으로상승한반면합성고무가격은그만큼상승하지못해스프레드가위축된상태이다. 이는합성고무잉여설비가많기때문이기도하지만, 타이어수요가예상보다부진한측면이큰것으로추정된다. 굿이어, 미쉐린등의데이터에따르면 15년타이어수요는 14년 4~5%( 정상수요증가율수준 ) 성장에비해성장률이둔화되고있는것으로추정된다. 수요둔화로타이어업체들의재고가높아져있어재고소진기간이필요한상황이다. 2분기제한적개선전망 : 2분기영업이익은 566억원으로 1분기와유사한수준이예상된다. 합성고무부문은타이어재고가소진될때까지개선폭이제한적일전망이다. 합성수지부문은성수기진입등으로실적이소폭개선될전망이고에너지부문은정기보수가없어판매물량은증가하나, 전력판매가격하락으로마진율은둔화될것으로추정된다. 단기시황회복지연, 중기개선전망유효단기회복지연, 주가박스권등락예상 : 금호석유의주가는연초이후합성고무시황부진으로화학업종주가상승에서소외되었다. 합성고무시황개선시기가지연되면서주가도당분간박스권등락이예상된다. 다만중기개선전망은유효하다고판단하는데, 14년을정점으로합성고무공급증가율이둔화되어타이어수요가정상화되고재고가소진되면하반기이후시황이개선가능성이크다. 16년부터에너지설비증설도실적개선에기여할전망이다. 중기개선전망은유효 : 금호석유에대해매수의견과목표주가 110,000 원을유지한다. 목표주가는 2015~2017 년 BPS에목표 PBR 1.7배를적용 (ROE 17%) 해도출하였다. 단기적으로주가는실적개선지연으로박스권등락이예상되나 16년이후에너지증설및합성고무시황개선을감안할때중기실적개선가능성은높다. 주가추가하락시분할매집관점에서접근하는것이바람직해보인다. 합성고무업황의본격적인회복은타이어재고가소진된이후로예상되며이는 2분기말이후로추정된다. [ 정유 / 화학 ] 박연주 02-768-3061 yeonju.park@dwsec.com 배영지 02-768-4123 youngjee.bae@dwsec.com 결산기 (12월) 12/12 12/13 12/14 12/15F 12/16F 12/17F 매출액 ( 십억원 ) 5,884 5,132 4,766 4,304 5,636 6,650 영업이익 ( 십억원 ) 224 134 185 243 497 719 영업이익률 (%) 3.8 2.6 3.9 5.6 8.8 10.8 순이익 ( 십억원 ) 130-12 93 161 347 520 EPS ( 원 ) 3,869-368 2,782 4,795 10,370 15,528 ROE (%) 8.7-0.8 6.1 9.9 19.0 23.4 P/E ( 배 ) 33.7-29.0 17.9 8.3 5.5 P/B ( 배 ) 2.8 2.1 1.7 1.7 1.4 1.1 주 : K-IFRS 연결기준, 순이익은지배주주귀속순이익 자료 : 금호석유, KDB대우증권리서치센터
금호석유타이어재고소진기간이필요 표 1. 분기별실적추정 ( 십억원, %) 2014 2015 1Q 2Q 3Q 4Q 1QP 2QF 3QF 4QF 2014 2015F 2016F 매출액 계 1,242 1,218 1,207 1,099 1,020 1,058 1,146 1,080 4,766 4,304 5,636 합성고무 510 478 451 414 386 374 449 403 1,853 1,612 2,446 합성수지 334 346 328 318 281 362 367 341 1,325 1,350 1,482 페놀유도체 260 250 288 240 214 197 205 216 1,039 833 1,100 에너지및기타 137 144 140 127 139 125 125 120 549 509 608 영업이익 계 29 42 61 54 55 57 68 64 185 243 497 합성고무 -10-11 7 8 8 6 13 16-6 43 160 합성수지 13 17 16 13 14 18 18 15 60 66 87 페놀유도체 -9-14 8 10 6 7 8 8-5 29 50 에너지및기타 34 49 30 23 27 26 28 25 136 106 201 당기순이익 15 24 24 30 41 35 44 40 93 161 347 영업이익률 2.3 3.4 5.1 4.9 5.4 5.3 5.9 5.9 3.9 5.7 8.8 당기순이익률 1.2 1.9 2.0 2.8 4.0 3.3 3.9 3.7 2.0 3.7 6.2 자료 : KDB대우증권리서치센터 표 2. 수익예상변경내역요약 변경전변경후변경률 ( 십억원, %, %p) 15F 16F 15F 16F 15F 16F 매출액 4,200 5,653 4,304 5,636 2.5-0.3 영업이익 249 494 243 497-2.3 0.7 당기순이익 146 316 161 347 10.0 9.9 영업이익률 5.9 8.7 5.7 8.8-0.3 0.1 당기순이익률 3.5 5.6 3.7 6.2 0.3 0.6 자료 : KDB대우증권리서치센터 표 3. 컨센서스와의비교 1Q14 4Q14 1Q15P 성장률 ( 십억원, %, %p) 실제치대우증권추정치컨센서스 YoY QoQ 매출액 1,242 1,099 1,020 942 992-17.8-7.2 영업이익 29 54 55 51 52 93.0 2.6 영업이익률 2.3 4.9 5.4 5.4 5.3 3.1 0.5 세전이익 14 45 56 40 40 291.8 23.2 당기순이익 15 30 41 28 30 177.7 36.3 자료 : WISEfn, KDB대우증권리서치센터 그림 1. 부타디엔가격은반등, 합성고무도반등하나스프레드는둔화 그림 2. 합성고무 (SBR) 스프레드추이 (US$/MT) 2,200 (US$/MT) 800 SBR-BD*0.6-SM*0.3 1,900 1,600 600 1,300 1,000 400 700 SBR BD 천연고무 400 14.5 14.8 14.11 15.2 자료 : 플랏츠, KDB 대우증권리서치센터 200 14.5 14.8 14.11 15.2 자료 : 플랏츠, KDB 대우증권리서치센터 KDB Daewoo Securities Research
투자정보지원부휴비츠 (065510) 실적턴어라운드의서막 의료기기 Company Report 2015.5.7 (Maintain) 매수 목표주가 ( 원,12M) 25,000 현재주가 (15/05/06, 원 ) 18,100 상승여력 38% 영업이익 (15F, 십억원 ) 10 Consensus 영업이익 (15F, 십억원 ) 11 EPS 성장률 (15F,%) 380.5 MKT EPS 성장률 (15F,%) 38.7 P/E(15F,x) 28.7 MKT P/E(15F,x) 11.0 KOSDAQ 665.94 시가총액 ( 십억원 ) 191 발행주식수 ( 백만주 ) 11 유동주식비율 (%) 70.7 외국인보유비중 (%) 21.2 베타 (12M) 일간수익률 1.13 52주최저가 ( 원 ) 11,350 52주최고가 ( 원 ) 19,300 주가상승률 (%) 1개월 6개월 12개월 절대주가 4.0 15.3 42.5 상대주가 3.4-7.9 19.6 170 150 130 110 90 [ 스몰캡비지니스 ] 휴비츠 박승현 02-768-4194 seunghyeon.park@dwsec.com KOSDAQ 70 14.4 14.8 14.12 15.4 1Q Review: 뚜렷한실적턴어라운드 1 분기잠정실적은연결기준매출액 181 억원 (YoY +18%), 영업이익 21 억원 (YoY 흑자전 환 ), 지배주주순이익 14 억원 (YoY +18%) 으로전년대비뚜렷한실적턴어라운드를보였다. 실적개선이유는 1) 중국안경시장성장에따른상해휴비츠실적호조, 2) 전년도사업구 조조정및잠재부실해소, 3) 원달러환율상승등이다. 이익이당사예상치를소폭하회했 지만매출은상회했고, 예상대로 1 분기부터실적회복이가시화됨에따라연간수익추정은 소폭상향됐다. 2 분기는전통적인성수기인데다검안기기신제품출시가예상돼판매량증가, 제품단가인 상이기대된다. 2 분기실적은매출액 195 억원 (YoY +13%), 영업이익 28 억원 (YoY +60%), 지배주주순이익 19 억원 (YoY +98%) 으로실적개선이지속될전망이다. 중국눈 ( 眼 ) 관련헬스케어시장잠재력과상해휴비츠증설 중국눈관련헬스케어시장은이제성장초입단계라고판단된다. 중국 65 세이상노인비 중은 2010 년 8.2% 에서 2040 년 23.1% 까지상승할전망이다. 인구 10 만명당안경점수를 지역별로비교하면북미 15.2 개, 아시아 3.4 개로아시아시장의성장잠재력이높다. 또한 중국의모바일기기확산, 미세먼지등심각한대기오염, 한국산제품의이미지제고등부 대요인까지감안하면더긍정적이다. 중국안경착용인구는전체의 21% 정도인약 3 억명 이며향후약 5 억명까지증가할전망이다. 상해휴비츠는 2007 년설립됐으며국내휴비츠 (67%) 와중국동종업체 Supore(33%) 의합 자법인이다. 국내휴비츠는주로 High-end 제품을생산하고, 상해휴비츠는중저가및 OEM 제품을생산하고있다. 상해휴비츠매출의절반정도가중국내수, 나머지절반은한 국본사를통한해외수출이다. 중국내수시장은이제성장초기이므로향후내수매출비 중이더커질전망이다. 상해휴비츠는최근대규모증설을추진하고있다. 신공장은올해 3 분기착공, 내년말입주 계획이며, 면적은약 5 천평규모로기존공장의 10 배규모에달한다. 올해상해휴비츠실적 은매출액 174 억원 (YoY +64%), 영업이익률 20% 수준의양호한실적이예상된다. 투자의견매수, 목표주가 25,000 원유지 휴비츠에대한투자의견매수, 목표주가 25,000 원을유지한다. 2015 년연결실적은매출액 740 억원 (YoY +16%), 영업이익 104 억원 (YoY +272%), 지배주주순이익 75 억원 (YoY +442%) 으로사상최대실적이예상된다. 자회사상해휴비츠는매출액 174 억원 (YoY +64%), 영업이익 33 억원 (YoY +102%) 이예상된다. 결산기 (12월) 12/12 12/13 12/14 12/15F 12/16F 12/17F 매출액 ( 십억원 ) 67 64 64 74 81 91 영업이익 ( 십억원 ) 13 6 3 10 13 16 영업이익률 (%) 19.4 9.4 4.7 13.5 16.0 17.6 순이익 ( 십억원 ) 11 0 1 7 10 11 EPS ( 원 ) 1,054-25 131 631 834 968 ROE (%) 20.0-0.4 2.3 11.7 13.8 14.1 P/E ( 배 ) 14.0-128.6 28.7 21.7 18.7 P/B ( 배 ) 2.5 2.6 2.9 3.1 2.8 2.4 주 : K-IFRS 연결기준, 순이익은지배주주귀속순이익, 신주인수권관련희석요인 100% 선반영 자료 : 휴비츠, KDB대우증권투자정보지원부
휴비츠실적턴어라운드의서막 표 1. 휴비츠 1 분기 Review ( 십억원,%) 1Q14 4Q14 1Q15P 증가율 회사발표치 KDB 대우증권컨센서스 YoY QoQ 매출액 15.4 14.8 18.1 16.8 17.3 18.0 22.3 본사 14.0 14.7 14.4 상해휴비츠 2.8 0.4 4.4 영업이익 0.0-0.4 2.1 2.3 2.2 흑전 흑전 세전이익 0.5-0.7 1.9 2.2 2.1 291.4 흑전 지배주주순이익 0.4-1.1 1.4 1.5 1.8 225.1 흑전 영업이익률 -0.2-2.4 11.4 13.5 12.7 11.6%p 13.8%p 순이익률 2.8-7.2 7.7 8.9 10.4 4.9%p 14.9%p 자료 : 휴비츠, KDB 대우증권투자정보지원부 표 2. 휴비츠수익추정변경 ( 십억원,%) 2014 변경전변경후변경률 2015F 2016F 2015F 2016F 2015F 2016F 변경이유 매출액 64.0 71.8 79.2 74.0 81.1 3.1 2.4-2015년상향 : 1) 중국안경내수시장확대, 본사 59.7 64.1 69.8 65.2 71.1 1.7 1.8 2) 상해휴비츠매출이연분인식, 4) 원달러환율 상해휴비츠 10.6 16.7 19.2 17.4 20.0 4.2 4.2 상승등 영업이익 2.8 10.4 12.9 10.4 13.2 0.4 2.6 세전이익 2.1 10.3 13.2 10.2 13.5-0.6 2.6 지배주주순이익 1.4 7.4 9.7 7.5 9.9 1.0 2.2 영업이익률 4.4 14.5 16.3 14.1 16.3-0.4%p 0.0%p 순이익률 2.2 10.3 12.3 10.1 12.3-0.2%p 0.0%p 자료 : 휴비츠, KDB 대우증권투자정보지원부 표 3. 휴비츠영업실적전망 ( 십억원,%) 2014 2015F 1Q 2Q 3Q 4Q 1QP 2QF 3QF 4QF 2014 2015F 2016F 매출액 15.4 17.2 16.6 14.8 18.1 19.5 18.3 18.1 64.0 74.0 81.1 % QoQ 16 12-3 -11 22 7-6 -1 - - - % YoY 2-8 -2 12 18 13 10 22-0 16 10 본사 14.0 16.1 14.9 14.7 15.1 16.9 16.7 16.5 59.7 65.2 71.1 상해휴비츠 2.8 3.1 4.4 0.4 4.7 5.0 3.9 3.8 10.6 17.4 20.0 영업이익 -0.0 1.8 1.4-0.4 2.1 2.8 2.7 2.8 2.8 10.4 13.2 % QoQ 적지 흑전 -19 적전 흑전 37-3 2 - - - % YoY 적전 -47-22 적지 흑전 60 92 흑전 -50 272 27 세전이익 0.5 1.0 1.2-0.7 1.9 2.8 2.7 2.8 2.1 10.2 13.5 지배주주순이익 0.4 1.0 1.1-1.1 1.4 1.9 2.1 2.1 1.4 7.5 9.9 % QoQ 흑전 126 8 적전 흑전 38 7 2 - - - % YoY -2-59 5 적지 225 98 96 흑전 흑전 442 33 영업이익률 -0.2 10.3 8.6-2.4 11.4 14.5 15.0 15.5 4.4 14.1 16.3 순이익률 2.8 5.6 6.3-7.2 7.7 9.9 11.2 11.6 2.2 10.1 12.3 주 : IFRS 연결기준자료 : 휴비츠, KDB 대우증권투자정보지원부 KDB Daewoo Securities
주체별매매동향 2015. 5. 7 오영기 02-768-2601 youngki.oh@dwsec.com KOSPI 기관및외국인순매매상 / 하위업종및종목 ( 단위 : 억원 ) 국내기관 ( 업종 ) 기관전체 ( 당일 -2184.9 / 5일 -5892.3) 외국인 ( 업종 ) 외국인전체 ( 당일 956.6 / 5일 3440.1) 순매매상위 금액 5일 순매매하위 금액 5일 순매매상위 금액 5일 순매매하위 금액 5일 철강금속 624.7 798.6 전기전자 -1,046.2-3,642.4 운수장비 578.0 2,124.0 전기전자 -854.5 461.7 보험업 306.5 841.0 증권 -922.1-270.7 화학 485.6 432.9 유통업 -122.3-182.1 은행 76.6 388.4 금융업 -461.8 1,570.3 증권 339.8 556.8 운수창고 -86.0 526.1 음식료 60.7-29.8 화학 -425.0-1,277.2 금융업 310.3 206.0 보험업 -82.0-115.1 전기가스 50.1 310.3 통신업 -341.8-35.4 서비스업 300.3-121.8 은행 -62.1-271.1 국내기관 ( 종목 ) 외국인 ( 종목 ) 순매수 금액 5일 순매도 금액 5일 순매수 금액 5일 순매도 금액 5일 KODEX 인버스 591.8 430.1 KODEX 레버리지 -510.2-68.9 기아차 302.8 813.5 삼성전자 -698.7-134.6 POSCO 557.7 710.7 SK하이닉스 -399.8-604.0 NAVER 270.3 175.3 LG전자 -152.4-65.0 삼성생명 161.4 349.8 삼성전자 -349.3-1,138.4 LG화학 228.0 489.4 대한항공 -64.9 42.7 한국가스공사 99.8 288.6 SK텔레콤 -342.4-72.6 SK텔레콤 204.9 268.2 삼성전기 -63.8-128.2 TIGER 원유선물 (H) 96.1 149.7 KODEX 200-341.6-1,046.9 효성 166.5 164.4 유한양행 -63.1 8.4 신한지주 78.6 231.8 대우증권 -333.7 51.0 현대제철 151.1 505.0 이마트 -60.5-203.2 삼성화재 67.9 383.0 NH투자증권 -263.7-333.2 NH투자증권 94.6 145.9 LG하우시스 -52.5-95.4 유한양행 65.8 48.4 삼성에스디에스 -141.8-348.9 SK C&C 76.4 237.6 한국전력 -52.0 262.2 기아차 58.1 170.5 삼성증권 -135.2 46.2 한국항공우주 73.6 76.6 삼성화재 -49.6-365.2 하나금융지주 48.4 138.5 NAVER -133.6-823.0 호텔신라 73.2-231.9 SK네트웍스 -44.3-40.5 KOSDAQ 기관및외국인순매매상 / 하위업종및종목 ( 단위 : 억원 ) 국내기관 ( 업종 ) 기관전체 ( 당일 -334.3 / 5일 -216.0) 외국인 ( 업종 ) 외국인전체 ( 당일 -179.3 / 5일 -1888.3) 순매매상위 금액 5일 순매매하위 금액 5일 순매매상위 금액 5일 순매매하위 금액 5일 통신방송 97.6 138.9 기타서비스 -108.1-524.9 오락, 문화 33.7-20.4 제약 -112.4-628.3 통신서비스 56.1 160.2 제약 -105.3-81.2 화학 26.1-46.5 의료, 정밀기기 -78.3-80.8 방송서비스 41.5-21.3 인터넷 -82.9-39.7 통신장비 13.7-54.5 인터넷 -28.0-186.2 소프트웨어 26.2 84.4 디지털컨텐츠 -65.9 52.2 기타제조 12.6-8.8 방송서비스 -21.1 197.8 의료, 정밀기기 23.1 41.2 기계, 장비 -40.8-35.5 반도체 11.2-20.4 기타서비스 -20.8-305.2 국내기관 ( 종목 ) 외국인 ( 종목 ) 순매수 금액 5일 순매도 금액 5일 순매수 금액 5일 순매도 금액 5일 SK브로드밴드 34.3 268.3 다음카카오 -87.2-68.0 파라다이스 25.1-25.0 아이센스 -46.1-46.1 메디포스트 26.2 11.1 알테오젠 -39.0-35.4 이오테크닉스 24.0 102.8 메디톡스 -30.1-52.9 한국정보인증 20.8 6.1 차바이오텍 -37.7-11.5 에이치엘비 20.4-7.8 메디포스트 -29.1-53.8 동우 20.6 10.7 컴투스 -34.9 61.3 아미코젠 19.2 16.2 KTH -26.7-20.6 나이스정보통신 18.2-104.9 바이로메드 -33.4-131.3 서울반도체 17.7-35.4 차이나그레이트 -18.2-23.4 CJ E&M 18.0 29.3 에스에프에이 -33.2 13.2 원익IPS 16.1 2.9 셀트리온 -17.8-308.4 바텍 17.4 46.8 메디톡스 -32.3 76.9 에스에프에이 14.3-10.7 지스마트글로벌 -17.2 13.2 다우데이타 13.5 75.3 셀트리온 -21.2 104.5 와이솔 13.5 3.2 바이넥스 -16.2-3.8 GS홈쇼핑 12.1-22.6 디에이치피코리아 -20.2-63.2 휴온스 12.6 1.8 인트론바이오 -15.6 21.9 골프존 11.4 2.6 모두투어 -20.0-9.9 아가방컴퍼니 12.6 38.6 고영 -15.6 0.8 본자료중외국인은외국인투자등록이되어있는경우이며, 그밖의외국인은제외되어있음 5일 : 증권전산 CHECK 기준 ( 당일제외, 이전최근 5일 ), 당일금액과 5일에서 (-) 는순매도를의미
KDB DAEWOO DAILY 주체별매매동향 2015. 5. 7 KOSPI 기관별당일매매상위종목 ( 단위 : 백만원 ) 투신 연기금 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 POSCO 16,776.4 삼성전자 -14,446.0 POSCO 21,536.8 삼성전자 -18,307.8 대림산업 7,373.2 SK텔레콤 -13,780.0 NAVER 11,893.9 대우증권 -15,613.1 삼성생명 5,881.2 NAVER -8,514.6 한국가스공사 8,827.2 SK하이닉스 -14,946.9 유한양행 4,900.5 SK하이닉스 -8,091.2 삼성생명 6,717.1 NH투자증권 -8,100.8 다우기술 3,279.1 삼성증권 -5,075.9 하나금융지주 6,213.4 SK텔레콤 -6,305.7 현대증권 3,066.4 NH투자증권 -5,056.7 삼성화재 4,886.0 삼성에스디에스 -6,183.3 기아차 3,056.7 LG전자 -4,263.3 현대산업 4,363.5 삼성SDI -4,840.3 KB금융 2,382.3 한국전력 -3,812.5 기아차 4,258.0 효성 -4,359.3 LG하우시스 2,313.6 우리은행 -3,705.1 제일모직 3,706.1 현대증권 -4,277.9 KT 2,307.3 KODEX 200-3,438.7 우리은행 3,685.1 대한항공 -3,517.1 은행 보험 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 KODEX 200 28,645.5 POSCO -3,735.4 ARIRANG 200 9,473.1 NH투자증권 -8,721.6 KODEX 레버리지 7,477.7 삼성전자 -1,828.5 KINDEX200 7,034.9 NAVER -5,440.9 TIGER 200 2,655.3 한국타이어 -1,543.9 한국가스공사 5,311.4 삼성전자 -5,109.2 KT 2,288.3 태광산업 -1,496.4 POSCO 4,613.8 SK텔레콤 -4,978.3 만도 1,495.8 한미약품 -1,147.1 TIGER 200 3,949.8 대우증권 -4,820.2 풍산 855.4 삼성생명 -1,130.9 SK이노베이션 3,472.6 대림산업 -3,606.9 녹십자 806.1 기아차 -944.5 키움증권 2,583.9 삼성증권 -2,928.0 KODEX 인버스 730.1 SK가스 -597.0 KODEX 200 2,432.1 SK하이닉스 -2,539.4 메리츠금융지주 609.3 삼성화재 -591.1 고려아연 2,198.5 LG이노텍 -2,349.7 동아쏘시오홀딩스 527.9 NAVER -557.8 현대위아 2,172.9 한국전력 -1,870.5 KOSPI 외국인기관동반순매수 / 매도상위종목 ( 단위 : 백만원 ) 순매수 순매도 종목 외국인 기관 종목 외국인 기관 POSCO 1,380.1 55,766.4 삼성전자 -69,872.7-34,925.5 기아차 30,282.0 5,810.2 LG전자 -15,240.7-2,498.9 삼성생명 684.1 16,137.2 삼성증권 -3,704.5-13,521.2 한국가스공사 5,134.4 9,977.6 대한항공 -6,494.6-6,602.0 TIGER 원유선물 (H) 293.5 9,614.2 삼성전기 -6,384.8-4,640.8 KB금융 6,145.7 2,874.0 한국전력 -5,195.4-5,183.9 하나금융지주 3,003.0 4,837.2 아시아나항공 -1,272.7-7,526.1 현대미포조선 5,635.8 1,313.4 KCC -909.7-6,895.2 KT 3,833.8 2,859.0 제일모직 -3,049.5-4,710.0 삼성중공업 4,229.6 1,188.6 대우조선해양 -1,105.8-5,963.2 외국인은외국인투자등록이되어있는경우이며, 그밖의외국인은제외되어있음 외국인기관동반순매도금액은 (-) 를생략한수치임
KDB DAEWOO DAILY 주체별매매동향 2015. 5. 7 KOSDAQ 기관별당일매매상위종목 ( 단위 : 백만원 ) 투신 연기금 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 나이스정보통신 1,666.1 다음카카오 -2,482.5 CJ E&M 2,152.0 산성앨엔에스 -3,703.2 다우데이타 1,594.0 바이로메드 -1,725.4 슈피겐코리아 1,478.2 마크로젠 -1,006.1 동원개발 1,205.7 셀트리온 -1,101.1 OCI머티리얼즈 1,084.1 디에이치피코리아 -861.0 메디톡스 975.1 이오테크닉스 -1,096.5 한국정보인증 1,078.1 모두투어 -792.4 메디포스트 738.7 CJ E&M -1,084.0 테스 1,054.7 컴투스 -624.1 동우 729.0 산성앨엔에스 -1,059.4 CJ오쇼핑 942.2 고영 -584.4 고영 712.9 SBS콘텐츠허브 -1,015.9 한국토지신탁 850.9 나이스정보통신 -536.8 아이센스 663.4 뷰웍스 -899.0 동서 705.1 인터파크 -530.3 골프존 650.6 동서 -802.2 골프존 674.6 세코닉스 -503.0 파라다이스 605.0 콜마비앤에이치 -765.6 메디포스트 607.2 파라다이스 -482.0 은행 보험 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 산성앨엔에스 634.0 차바이오텍 -855.7 한국정보통신 1,249.1 셀트리온 -889.8 파인테크닉스 412.0 휴온스 -775.8 실리콘웍스 976.9 SKC코오롱 PI -849.1 휴맥스홀딩스 404.5 컴투스 -673.3 서부T&D 720.7 산성앨엔에스 -565.1 에스텍파마 304.2 다음카카오 -635.3 KH바텍 638.0 리노공업 -472.7 한글과컴퓨터 214.5 콜마비앤에이치 -440.6 하이비젼시스템 623.3 조이시티 -471.3 원익QnC 165.4 SBS콘텐츠허브 -419.6 슈피겐코리아 588.9 CJ오쇼핑 -468.6 휴메딕스 151.4 유지인트 -389.7 디오 574.4 차바이오텍 -433.3 씨티씨바이오 111.9 메디톡스 -325.6 SK브로드밴드 512.9 코오롱생명과학 -430.1 사람인에이치알 108.7 모두투어 -255.8 파라다이스 472.2 디에이치피코리아 -411.0 동아엘텍 89.1 이오테크닉스 -246.5 엠씨넥스 392.6 KG이니시스 -401.6 KOSDAQ 외국인기관동반순매수 / 매도상위종목 ( 단위 : 백만원 ) 순매수 순매도 종목 외국인 기관 종목 외국인 기관 SK브로드밴드 528.2 3,430.6 다음카카오 -94.4-8,722.8 파라다이스 2,509.3 931.1 메디톡스 -3,005.7-3,234.2 서울반도체 1,766.7 716.4 바이로메드 -696.7-3,335.7 이오테크닉스 2,398.3 70.9 알테오젠 -19.7-3,900.3 한국정보인증 355.8 2,083.7 셀트리온 -1,781.4-2,123.4 실리콘웍스 1,011.3 886.5 유니테스트 -1,514.3-1,494.4 와이솔 1,351.2 196.1 인터파크 -1,083.7-1,198.7 로만손 1,052.3 350.7 차이나그레이트 -1,824.9-226.2 CJ오쇼핑 315.8 932.0 키이스트 -247.8-1,799.8 파트론 616.8 367.2 지스마트글로벌 -1,724.3-266.7 외국인은외국인투자등록이되어있는경우이며, 그밖의외국인은제외되어있음 외국인기관동반순매도금액은 (-) 를생략한수치임
KOSPI200 선물시장통계 2015.5.7 김영성 02-768-4120 youngsung.kim@dwsec.com 당일선물시황은새벽미증시결과를반영하여작성되는 선물옵션모닝브리프 를참조할것 KDB 대우증권홈페이지 (www.kdbdw.com www.kdbdw.com) > 투자정보 > 투자전략 > AI/ 파생 > 주가지수선물가격정보 KOSPI200 1506 1509 1512 KSPK6K9S 기 준 가 격 267.33 269.10 270.20 271.40 1.05 시 가 265.96 267.60 268.50 267.00 1.05 고 가 266.18 267.75 268.85 267.00 1.10 저 가 263.09 264.15 265.35 267.00 1.05 종 가 264.03 264.30 265.35 267.00 1.10 전 일 대 비 -3.30-4.80-4.85-4.40 0.05 이 론 가 격 - 264.51 265.58 266.77 1.07 총 약 정 수 량 * 102,556 164,365 511 2 345 총약정금액 * * 4,036,252 21,804,702 68,043 267 91,520 미 결 제 약 정 - 135024 (-5970) 4998 (68) 980 (21) - 배 당지수 * * * 1.8% (CD 금리 ) 0.00 0.11 0.11 - 반 응 배 수 1.17 1.13 0.00 장중평균베이시스 0.815 전 일 대 비 -0.278 주 : 단위 (* 천주, 계약 ** 백만 *** 포인트 ) 반응배수 = 일중선물가격변동폭 / 일중현물가격변동폭, KSPK6K9S : 6 월물과 9 월물과의스프레드를의미함 장중평균베이시스는 1 분평균이며, 만기익일의경우전일대비는직전최근월물과의비교이므로의미없음 주가지수선물투자자별매매현황 ( 단위 : 계약수 ) 순매수누적 외국인 개인 증권 보험 투신 은행 기타법인 매수 93,266 44,757 22,347 243 2,726 268 1,188 83 매도 104,605 37,033 17,680 967 2,603 281 1,668 41 비중 60.0% 24.8% 12.1% 0.4% 1.6% 0.2% 0.9% 0.0% 전일 -11,339 7,724 4,667-724 123-13 -480 42 누적 24,247 7,452-12,589-1,378-17,689-158 -185 627 매매편향강도 -5.73% 9.44% 11.66% -59.83% 2.31% -2.37% -16.81% 33.87% 주 : 누적은지난쿼드러플위칭데이이후부터현시점까지당일순매수미결제약정의증감을누적한것임매매편향강도 (%)=( 순매수 /( 매수 + 매도 ))X100, 절대수치가클수록단방향으로의집중력이높다는의미임 국가 ETF 가격정보 전일대비 등락율 거래량 ( 천주 ) 거래대금 ( 백만원 ) 외국인보유 TIGER200 KODEX200 TIGER200-410 -1.53% 1,616 42,612 10.86% NAV 26,408 26,411 KODEX200-430 -1.61% 5,837 153,806 11.67% (ETF-NAV)% -0.35% -0.40% TIGER200 KODEX200 합성현물 최근월물 합성선물 T/E 0.00% 0.01% 종가 /100 263.15 263.05 263.83 264.30 263.93 설정주수 ( 천주 ) 6,700 3,150 eff.delta 1.24 1.30 2.18 1.45 2.19 환매주수 ( 천주 ) 0 550 diff/basis -0.33% -0.37% -0.08% 0.27-0.10 상장주수 ( 천주 ) 83,300 194,950 주 1 : effective delta( 유효델타 ) = ETF 등전일대비증감분 /KOSPI200 전일대비증감분 2 : 합성현물 = (C-P)+X exp[-rt], 합성선물 = (C-P)exp[rt]+X, 거래량, 설정 -환매 -상장등의단위는천주 3 : 괴리 / 베이시스 - KOSPI200 대비괴리율 / 베이시스, 거래대금의단위는백만원 4 : TE(tracking error)=[(nav/(kospi200x100))-1]x100(%)
KDB DAEWOO DAILY KOSPI200 선물시장통계 2015.5.7 주가지수옵션가격정보 대표내재변동성 (%) Call Put 월물행사가격 11.1 콜평균 (%) 10.8 풋평균 (%) 11.4 역사적역사적 9.1 (5일,%) (20일,%) 10.8 1505 1506 270.0 267.5 265.0 262.5 260.0 267.5 265.0 262.5 가격 (p) 0.18 0.51 1.22 2.54 4.40 2.41 3.50 4.80 전일대비 ( p ) -0.87-1.81-2.98-3.81-4.10-2.29-2.65-3.25 내재변동성 ( % ) 10.40 10.10 9.70 9.60 9.10 11.00 11.10 11.10 거래량 ( 계약수 ) 314,208 255,935 140,374 30,135 3,068 2,354 1,412 342 미결제 ( 계약수 ) 54,520 37,400 26,069 14,066 7,846 3,712 5,340 858 가격 (p) 6.25 4.05 2.29 1.10 0.50 5.65 4.25 3.00 전일대비 ( p ) 3.80 2.85 1.75 0.87 0.39 2.45 1.98 1.44 내재변동성 ( % ) 13.10 11.60 11.10 10.90 11.50 11.80 11.90 11.70 거래량 ( 계약수 ) 13,756 51,539 227,491 276,606 243,918 767 1,672 3,269 미결제 ( 계약수 ) 16,189 20,273 24,595 33,464 36,617 2,247 4,605 2,948 주 : 역사적변동성, 내재변동성등은 CHECK II 단말기를기준으로한것임 주가지수옵션투자자별매매현황 ( 단위 : 계약수 ) Call 외국인 개인 증권 보험 투신 은행 기타법인 국가 매수 447,092 424,768 467,385 0 97 34 37,151 0 매도 450,895 389,813 500,033 0 172 17 35,588 18 비중 32.6% 29.6% 35.1% 0.0% 0.0% 0.0% 2.6% 0.0% 순매수누적 전일 -3,803 34,955-32,648 0-75 17 1,563-18 누적 62,806 61,577-117,077 0-2,323 1-4,960-36 Put 외국인 개인 증권 보험 투신 은행 기타법인 국가 매수 704,318 373,022 297,078 0 6 33 355 13,638 매도 698,113 390,735 284,441 0 9 55 343 14,754 비중 50.5% 27.5% 20.9% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 1.0% 순매수누적 전일 6,205-17,713 12,637 0-3 -22 12-1,116 누적 167,853-120,959-38,300 0 104-235 18-8,481 주 : 누적은직전옵션만기일이후부터당일순매수미결제약정증감을누적한것임 차익거래잔고와프로그램매매동향 주식 주가지수선물 주가지수 CALL 옵션 주가지수 PUT 옵션 매도 매수 매도 매수 매도 매수 매도 매수 차익거래 최근월물 7,456,806 11,281,378 11,352,059 7,473,227 - - - - 잔 고 기타 - - - - - - - - ( 백만원 ) 합계 7,456,806 11,281,378 11,352,059 7,473,227 0 0 0 0 프로그램매매동향 ( 천주, 백만원 ) 주식거래량수량 프로그램매도 프로그램매수 주식거래대금 주식거래량 주식거래대금 비율 (%) 금액 비율 (%) 수량 비율 (%) 금액 비율 (%) 차익 371 0.09 16,447 0.29 874 0.21 52,537 0.94 비차익 40,991 9.65 1,193,194 21.27 40,145 9.45 1,091,395 19.46 합계 41,362 9.73 1,209,642 21.57 41,020 9.65 1,143,933 20.40 베이시스수준 (p) 1.475 1.375 1.275 1.175 1.075 0.975 0.875 0.775 차익성순매수 -58 56 66 51 962 239 300 85 주 : 차익거래잔고는 1거래일지연된데이터임
주가지표 2015.5.7 리서치센터 02-768-4176 hoseung.lee@dwsec.com 유가증권시장 05/06 ( 수 ) 05/04 ( 월 ) 04/30 ( 목 ) 04/29 ( 수 ) 04/28 ( 화 ) 코스피지수 2,104.58 2,132.23 2,127.17 2,142.63 2,147.67 가격및거래량지표 시장지표 20일 2,122.37 2,119.46 2,115.12 2,110.21 2,104.51 이동평균 60일 2,039.07 2,036.70 2,033.70 2,030.79 2,027.57 120일 1,989.89 1,988.67 1,987.07 1,985.48 1,983.72 이격도 20일 99.16 100.60 100.57 101.54 102.05 60일 103.21 104.69 104.60 105.51 105.92 거래대금 ( 억원 ) 56,739.3 47,291.2 61,712.1 67,005.1 61,442.2 투자심리도 40 30 30 40 50 ADR 93.90 97.86 107.18 109.04 113.20 VR 114.98 125.49 138.55 171.67 217.07 코스닥시장 05/06 ( 수 ) 05/04 ( 월 ) 04/30 ( 목 ) 04/29 ( 수 ) 04/28 ( 화 ) 코스닥지수 665.94 677.90 689.01 695.69 696.79 가격및거래량지표 시장지표 20일 690.03 689.84 688.85 686.93 684.65 이동평균 60일 648.38 647.26 645.85 644.20 642.46 120일 602.31 601.26 600.04 598.80 597.52 이격도 20일 96.51 98.27 100.02 101.28 101.77 60일 102.71 104.73 106.68 107.99 108.46 거래대금 ( 억원 ) 32,735.1 30,381.8 38,006.8 39,767.5 46,648.0 투자심리도 30 30 40 50 60 ADR 84.74 92.46 100.93 100.62 105.47 VR 88.88 118.19 150.23 182.28 225.29 자금지표 05/06 ( 수 ) 05/04 ( 월 ) 04/30 ( 목 ) 04/29 ( 수 ) 04/28 ( 화 ) 국고채수익률 (3년, %) 1.97 1.90 1.84 1.84 1.83 AA- 회사채수익률 ( 무보증 3년, %) 2.24 2.16 2.11 2.10 2.09 원 / 달러환율 ( 원 ) 1,080.00 1,079.20 1,072.40 1,068.60 1,070.00 원 /100 엔환율 ( 원 ) 901.13 898.96 904.44 899.19 898.56 CALL 금리 (%) 1.73 1.73 1.73 1.73 1.73 국내주식형펀드증감 ( 억원, ETF제외 ) - -1,750-484 -663 355 해외주식형펀드증감 ( 억원, ETF제외 ) - 87-452 114 36 주식혼합형펀드증감 ( 억원 ) - -139-35 27-125 채권형펀드증감 ( 억원 ) - -345 2,207 3,021-792 MMF 잔고 ( 억원 ) - 1,102,721 1,126,102 1,156,789 1,168,616 고객예탁금 ( 억원 ) - 215,041 212,154 217,174 214,423 순수예탁금증감 ( 억원 ) - 4,770-4,558 2,648-785 미수금 ( 억원 ) - 1,738 1,745 1,798 2,112 신용잔고 ( 억원 ) - 74,705 74,651 74,783 74,557 해외 ETF 자금유출입 05/06 ( 수 ) 05/04 ( 월 ) 04/30 ( 목 ) 04/29 ( 수 ) 04/28 ( 화 ) 한국관련 ETF( 억원 ) - 0.0 12.2-67.7 490.3 이머징관련 ETF( 억원 ) - 1.7 130.0 93.2 43.8 아시아관련 ETF( 억원 ) - 0.0 0.2 305.0 0.0 글로벌 ( 선진 ) 관련 ETF( 억원 ) - 11.6 7.7 18.7 123.0 Total( 억원 ) - 13.3 150.1 349.2 657.1 외국인프로그램비차익순매수 ( 억원 ) -48.6 549.9-658.6 95.3 221.7 * 해외상장 ETF 는 1) 미국, 유럽, 홍콩시장에상장된한국노출도가있는 ETF 를모두선별한후, 2) 동 ETF 들의일간자금유입액중에서한국의비중을계산하여총합한액수. 추종인덱스의리벨런싱은분기별로이뤄지나비중은지수레벨에따라달라질수있어대략적인추정치로계산할것이기때문에 100% 정확하지않음