Tech Watch 반도체 / IT 총괄이승우 02)2004-9524 lee.seung-woo@shinyoung.com 홍순혁 02)2004-9514 hong.soon-hyouk@shinyoung.com 영구웃다 ; 마잉주 ( 馬英九 ) 총통재선성공의의미 What s New : 馬英九 Comments : Our Take : 반도체산업관점에서바라본마잉주총통재선성공의의미정치적관점에서볼때, 마총통의승리는대만인들의변화보다는 ' 안정적성장 ' 을선택한것으로평가됨. 중국, 대만양안은기존의우호적관계를유지할수있을것이며, 양국간긴장고조를원치않았던미국으로서도원하는방향의결과가나온것으로관측되어, 현상황에서정치적으로큰변화가올가능성은없어보임. 경제적인측면에서국민당은지난 4년간중국과경제협력기본협정 (ECFA) 을체결하는등최소한외형상상당한성과를거둔것으로평가되고있음. 따라서앞으로도경제및민간교류분야등을중심으로한양안교류가더욱활성화될전망. 한국반도체산업의관점에서볼때도현재상황에서크게바뀌는점이없을것으로보임. 그렇지만, 아무래도중국과대립각을세우는민진당이집권하는편이한국에게좀더유리하게작용할가능성이높은것은분명. 과거천수이벤총통시절반도체부문에서양국의협력이허용되지못했던것이현재한국과대만의격차확대에도영향을준것으로추정되기때문. 1
따라서, 한국반도체및 IT 기업들의주가라는관점에서볼때는민진당으로의정권교체가분명더호재로인식될수있었을것임. 그러나, 지금은한국-대만의반도체기업들의격차가너무벌어져있는상황이라, 양안의협력확대가향후별다른변수가되지는못할것으로판단됨. DRAM, NAND 가격리뷰단기상승이벤트였던대만선거가마무리되고, 춘절대비물량확보도일단락되면서, DRAM 현물시장은관망세가뚜렷 DDR3 2G 1333 제품은전주대비 2.1% 감소한 0.95 달러로마감됐으며, NAND 현물가격도매수세부진속에 32Gb 제품이 3.6% 하락하는등약세지속. 1월전반기 DRAM 고정거래가격은 DRAM Exchange 의경우이전치대비보합세를기록한반면, Inspectrum 의경우는이전대비약 3% 상승. 구분 주요제품 1/6 1/9 1/10 1/11 1/12 1/13 주간 금 월 화 수 목 금 변동률 DRAM DDR3 2G 1333 0.97 0.98 0.98 0.96 0.96 0.95-2.1% DDR3 1G 1333 0.70 0.70 0.70 0.70 0.69 0.69-1.4% NAND 64G MLC 6.78 6.77 6.77 6.77 6.76 6.76-0.3% 32G MLC 3.31 3.26 3.22 3.22 3.21 3.19-3.6% 16G MLC 2.76 2.77 2.76 2.75 2.74 2.72-1.4% 자료 : DRAM Exchange 단기적으로볼때는야당인민진당이집권할경우에대비했던일부딜러들의불안감과이로인한 IT 부품확보수요와춘절연휴에대비한일부가수요효과가분명있었다는점에서일시적으로 DRAM 현물매수세가약화될가능성존재. 그렇지만, 그렇더라도이는일시적영향에그칠것으로보임. 재무적인어려움의극단에처해있는일본엘피다의추가감산을포함한획기적인대책마련가능성과현재대만업체들의허약한체력등을고려할때, 무엇보다도 DRAM가격의상승이가장필요한조건이라는점에서, DRAM 가격은점차저점을높여가는상승추세가이어질것으로판단됨. ($) 1.2 1.1 1.0 DDR3 2G DDR3 2G Contract 0.9 0.8 0.7 0.6 10/1 11/1 12/1 1/1 자료 : DRAM Exchange, 신영증권리서치센터 2
PC 4분기출하량점검가트너추정 PC 출하량은 2011 년 4분기 9,217 만대 (-1.4% YoY, 0.0% QoQ), 연간 3.5억대 (0.4% YoY) 를기록한것으로잠정집계. 기업용 PC 출하량은교체수요로인해견조했으나, 유럽재정위기및태블릿영향으로컨슈머 PC 수요가감소하며전체 PC 출하량이부진. 올해 1분기 PC 출하량역시약세를이어갈것으로전망됨. 1) 지난주말이뤄진유로존주요국가신용등급강등등의영향으로유로존 PC 수요부진이지속될것으로보이며, 2) 태국홍수로인한 HDD 공급차질이 1~2월까지는영향을줄것으로예측되고있기때문임. 지역별 PC 출하량 EMEA( 유럽 / 중동 / 아프리카 ) 지역은서유럽수요부진으로작년대비출하량이 9.6% 감소. 하지만, 기저효과및중동 / 아프리카지역의수요회복등으로 3분기대비해서는뚜렷한증가세. 아시아지역의경우, 작년대비 8.5% 상승했지만 3분기대비해서는 -5.3% 기록. 4분기는전통적으로중국과인도의수요감소가나타나가때문. 또한, 화이트박스 PC 비중이높은중국에서로컬업체들이 HDD 공급차질영향을직접적으로받은것도주요원인. 지역별 출하량 ( 백만 ) 증가율 점유율 점유율 4Q11 4Q10 3Q11 YoY QoQ 4Q11 4Q10 3Q11 아시아 / 태평양 30.37 28.00 32.07 8.5% -5.3% 33.0% 30.0% 34.8% 유럽 / 중동 / 아프리카 29.00 32.08 26.41-9.6% 9.8% 31.5% 34.3% 28.7% 미국 17.93 19.06 17.76-5.9% 0.9% 19.5% 20.4% 19.3% 라틴아메리카 9.32 8.39 10.11 11.2% -7.8% 10.1% 9.0% 11.0% 일본 3.88 3.97 3.93-2.3% -1.3% 4.2% 4.2% 4.3% 캐나다 1.67 1.95 1.89-14.5% -11.6% 1.8% 2.1% 2.0% 합계 92.17 93.45 92.16-1.4% 0.0% 100.0% 100.0% 100.0% 자료 : 가트너 업체별 PC 출하량 HP와에이서의부진뚜렷. HP는 4분기중붉어진 PC사업부매각이슈와경쟁사들의공격적인가격경쟁으로대부분의지역에서점유율이하락했고, 유럽비중이높은에이서도전년대비점유율이 2% 포인트이상하락. 지난해 4분기 4위였던레노버는 2% 포인트차 2위로 HP를바짝추격 업체별 출하량 ( 백만 ) 증가율 점유율 점유율 4Q11 4Q10 3Q11 YoY QoQ 4Q11 4Q10 3Q11 HP 14.71 17.55 16.22-16.2% -9.3% 16.0% 18.8% 17.6% 레노보 12.93 10.52 12.54 23.0% 3.1% 14.0% 11.3% 13.6% 델 11.63 10.80 10.68 7.8% 9.0% 12.6% 11.6% 11.6% 에이서 9.82 12.04 9.62-18.4% 2.1% 10.7% 12.9% 10.4% 아수스 6.24 5.18 5.69 20.5% 9.7% 6.8% 5.5% 6.2% 기타 36.83 37.36 37.42-1.4% -1.6% 40.0% 40.0% 40.6% 합계 92.17 93.45 92.16-1.4% 0.0% 100.0% 100.0% 100.0% 자료 : 가트너 3
기타테크체크포인트 2011 년세계 TV 시장규모는출하량기준 2.53 억대 (+1.7%), 금액기준 1,160 억달러 (-1.5%) 로추정됨. 이중 LCD TV는 9.2% 증가한 2.09 억대, PDPTV 는 7.7% 감소한 1,700 만대규모. 삼성전자는 FPD TV 판매량을지난해 4,300 만대에서올해는약 15% 가량증가한 5,000 만대까지확대한다는목표를제시했으며, LG전자는 LCD TV 판매량목표를지난해 2,500~2,600 만대대비 15~20% 증가한 3,000 만대이상으로제시. 반면, 소니는지난해 4,000 만대출하목표를내세우며, 삼성전자와의격차를줄이겠다고공언했지만, 실제결과는출하량이계획의절반수준인 2,000 만대를겨우넘는것으로추정됨. 더욱이소니의 TV사업부는 8년연속적자를기록할정도로수익성및경쟁력악화가심화되고있음. 파나소닉은 PDP TV에서강점을갖고있으나, PDP 시장의감소로역시그존재감이점차감소하고있는상황임. 이에따라, 2012 년에도국내 TV업체들의글로벌시장에서의우위는계속이어질가능성이높다고판단. TV 출하량비교 ( 백만대 ) 2007 2008 2009 2010 2011 '11/'10 세계전체 TV A ll 199.5 207.7 210.9 248.4 252.7 1.7 % FPD 90.5 11 9.4 13 5.1 21 0.0 2 26.3 7.8% LC D 79.2 105.0 121.0 191.6 209.3 9.2% PD P 11.3 1 4.4 1 4.2 1 8.5 1 7.0-7.7% 금액기준 ( 백만 $) 104,180 111,924 104,087 117,748 115,992-1.5% 7% -7% 13% -1% ASP($) $522 $539 $494 $474 $459-3.1% 3% -8% -4% -3% 삼성전자 TV A ll 27.1 3 4.7 3 7.8 4 5.6 4 7.1 3.3 % FPD 15.6 2 4.1 3 0.6 3 9.2 4 3.0 9.8% LC D 13.4 21.0 27.4 34.8 38.1 9.6% PD P 2.2 3.1 3.3 4.4 5.0 11.4% LG 전자 TV All 22.7 2 6.9 3 2.0 3 9.1 3 9.0-0.4 % FPD 8.8 1 3.2 1 9.5 2 7.7 2 9.5 6.8% LC D 6.8 10.7 16.3 23.3 25.3 8.6% PD P 2.0 2.5 3.2 4.4 4.3-2.8% 소니 TV All 13.2 1 5.8 1 5.3 2 1.6 2 0.4-5.5 % FPD 9.6 1 4.6 1 5.3 2 1.6 2 0.4-5.5% LC D 9.6 14.6 15.3 21.6 20.4-5.5% PD P - - - - - 파나소닉 TV A ll 10.2 1 2.4 1 3.4 1 9.4 1 9.2-1.1 % FPD 6.7 9.6 1 2.1 1 6.9 1 8.4 8.7% LC D 3.0 4.4 6.4 10.1 13.1 30.5% PD P 3.8 5.2 5.7 6.9 5.3-23.2% FPD TV 점유율 삼성전자 17.2% 20.2% 22.7% 18.7% 19.0% ( 출하량기준 ) LG 전자 9.7% 11.1% 14.4% 13.2% 13.1% 소니 10.6% 12.3% 11.3% 10.3% 9.0% 파나소닉 7.4% 8.0% 9.0% 8.1% 8.1% 자료 : 각사, 디스플레이서치, 신영증권리서치센터 4
삼성전자 CES에서 55인치 OLED TV 8대공개 LG전자는 5대공개. 삼성제품은화면줄무늬불량관찰. SMD가아직 8세대불량해결못한것으로보이며 CES일정에맞추어촉박하게생산한것으로추정. LG가완성도더높아보임. LGD의 OLED 경쟁력재평가할필요있음. 삼성의화이트OLED 가능성커진것으로판단. 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 삼성전자하이닉스 LG 전자 LGD 삼성 SDI 삼성전기 애플 구글 노키아 HP 소니 필립스 인텔 TSMC 퀄컴 ARM 샌디스크 마이크론 엘피다 난야 -6% -8% -10% -12% 자료 : 블룸버그, 신영증권리서치센터 Compliance Notice 투자등급종목매수 : 추천일종가대비목표주가 10% ~ 30% 이상의상승이예상되는경우중립 : 추천일종가대비 ±10 ~ ±30% 이내의등락이예상되는경우매도 : 추천일종가대비목표주가 -10 ~ -30%(C) 이하의하락이예상되는경우 산업 비중확대 : 시가총액기준산업별시장비중대비보유비중의변화를높게추천중립 : 시가총액기준산업별시장비중대비보유비중의변화를같게추천비중축소 : 시가총액기준산업별시장비중대비보유비중의변화를낮게추천 리스크등급 : 재무제표와주가변동성을고려하여신영증권리서치센터에서 A, B, C 등급으로분류적용기준 10%(A) : Low Risk, 20%(B) : Medium Risk, 30%(C) : High Risk 당사는본자료발간일을기준으로지난 1 년간해당기업의기업금융관련업무를수행한바없습니다. 본자료는당사홈페이지에게시된자료로, 기관투자가등제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 본자료작성한애널리스트는발간일현재본인및배우자의계좌로동주식을보유하고있지않으며, 재산적이해관계가없습니다. 본자료의작성담당자는자료에게재된내용이본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 본자료는과거의자료를기초로한투자참고자료로서향후주가움직임은과거의패턴과다를수있습니다. 본자료에수록된내용은당리서치센터가신뢰할수있는자료및정보로얻어진것이나정확성을보장할수없으므로어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적소재에대한증빙자료로사용될수없습니다. 5