MWC 2019 폴더블폰은 5G 만남으로 신수요를창출 박강호 투자의견 Overweight 비중확대, 유지 Rating & Target 종목명투자의견목표주가 삼성전기 Buy 140,000 원 대덕전자 Buy 13,000 원 파트론

MWC 2019 폴더블폰은 5G 만남으로 신수요를창출 박강호 john.park@daishin.com 투자의견 Overweight 비중확대, 유지 Rating & Target 종목명투자의견목표주가 삼성전기 Buy 140,000 원 대덕전자 Buy 13,000 원 파트론 Buy 13,000 원 자화전자 Buy 18,000 원 옵트론텍 Buy 6,500 원 주가수익률 (%) 1M 3M 6M 12M 절대수익률 1.1-7.1-24.1 15.6 상대수익률 0.2-10.7-20.4 27.8 (pt) 160 150 140 130 120 110 100 90 전기전자 Relative to KOSPI( 우 ) (%) 80-10 18.02 18.05 18.08 18.11 19.02 70 60 50 40 30 20 10 0 MWC 2019 주인공은폴더블폰과 5G 서비스 - MWC 2019 주요이슈는 1) 스마트폰성장의재도약과시장재편이가능한폴더블및 5G 폰 부각 2) 5G 서비스및 AI( 인공지능 ) 지원을기반으로 VR( 가상현실 ), AR( 증강현실 ), 3D 를접목한서비스확대로판단 - 삼성전자가지난 2 월 21 일 ( 미국, 현지시간 ) 에갤럭시폴드 ( 폴더블폰, 인폴딩 ), 갤럭시 5G 폰을공개한이후에이번 MWC2019 에서화웨이가추가적으로폴더블폰 ( 메이트 X, 아웃폴딩 ) 을공개. LG 전자는듀얼스크린을채택한 V50 씽크 (5G 지원 ), 샤오미는폴더블폰대신에 5G 폰 ( 미믹스 3), ZTE 도 5G 폰공개. 폴더블폰과 5G 서비스의전시, 시연등에소비자, 투자자의관심집중 - 폴더블폰성장에우려 ( 고가격및내구성문제, 생태계미비 ) 는존재하나 5G 환경에서동영상콘텐츠증가및태블릿 PC, 노트북의일부대체, 디자인차별화로초프리미엄의영역발생측면에서폴더브폰부각은긍정적으로평가 - 삼성전자는 2016 년갤럭시노트 7 이슈이후에하드웨어상향이대폭적으로진행, 경쟁사대비주목받음. 플렉서블 OLED 디스플레이의경쟁력차별화, 처음으로초음파지문인식센서의내장 ( 전면디스플레이아래에적용 ) 으로종전의홍채센서, 지문인식모듈 ( 후면 ) 을대체한점은긍정적으로평가. LG 전자는 5G 폰공개는긍정적이나틈새시장을목표로듀얼스크린채택은경쟁사의폴더블폰대비아쉬운요인평가 2019 년및 2020 년스마트폰시장은삼성전자주도예상, 부품업체 ( 삼성전기, 대덕전자, 파트론, 자화전자, 옵트론텍 ) 의실적개선예상 - 2019 년글로벌스마트폰시장의주요특징은 1) 프리미엄모델은디스플레이실질면적확대 ( 노치및홀디스플레이기술적용증가 ) 2) 카메라수의증가로 AR/VR 분야와협력확대, 하드웨어차별화에중점 3) 1, 2) 특징을기반으로 5G 폰과폴더블폰출시로스마트폰의외형변화 ( 폼팩터 ) 를통해 2020 년이후에스마트폰의성장을다시도모 4) 중국의프리미엄스마트폰시장진출, 경쟁심화가운데폴더블폰과 5G 폰개화시기에브랜드, 기술보유한기업만성장예상 - 2019 년, 2020 년애플의스마트폰하드웨어전략이미미한가운데시장재편을위해중국, LG 전자등후발스마트폰업체의폴더블폰, 5G 폰시장에적극적으로진출전망. 이러한가운데플렉서블 OLED 기술및생산능력 ( 양산성, 수율기준 ) 을보유한삼성전자가대량양산의우위를바탕으로폴더블폰과 5G 폰시장을주도할것으로판단 - MWC 2019 참관으로삼성전자의스마트폰경쟁력은우위에있다고판단. 특히플렉서블 OLED 디스플레이와 5G 폰접목으로 2019 년, 2020 년글로벌스마트폰시장에서성장세로전환예상. 관련휴대폰부품업체중삼성전기 ( 카메라모듈 < 프리미엄급 >, 대덕전자 (R/F PCB, 반도체 PCB), 파트론 ( 전면 / 후면카메라모듈, 보급형 ), 자화전자 ( 멀티카메라로 OIS 수량증가 ), 옵트론텍 ( 멀티카메라로광학렌즈수량증가 ) 수혜 산업분석 2019.03.04 www.daishin.com

MWC 2019 참관 표 1. 주요업체별전시내용 (MWC 2017 ~ 2019) 업체 2017 2018 2019 모델명특징모델명특징모델명특징 삼성전자 갤럭시 S8 3 월 공개예정 갤럭시 S9 갤럭시 S9+ S9+ 듀얼카메라 3D 센싱 갤럭시 S10, S10e, S10+, S10 5G 갤럭시 S Fold 초음파지문인식 5G 폰 폴더블폰 LG 전자 G6 화웨이 P10, P10+ 베젤리스 인공지능음성비서 방수방진 엣지디스플레이 6GB RAM 듀얼카메라 V30s ThinQ ZTE Axon M 구글어시스턴트와스마트홈연계 듀얼패널 V50 ThinQ G8 ThinQ 화웨이메이트 X 5G 폰 ToF 탑재 ( 논터치컨트롤 ) 폴더블폰 5G 폰 중화권 레노버 ( 모토로라 ) 모토 G5, G5+ 오포 5X 기술 5.5" FHD 스냅드래곤 625 5 배무손실줌 레노버 ( 모토로라 ) 모토모즈 비보 APEX( 컨셉만공개 ) 카메라, 스피커등모듈시리즈, 조립가능 베젤리스 98% 샤오미미믹스 3 5G 오포파인드 X2 5G 폰 5G 폰 10 배광학줌 블랙베리 (TCL) Key One 물리키보드 블랙베리 (TCL) Key One 물리키보드 블랙베리 (TCL) Key 2 물리키보드 북미일본기타 소니엑스페리아 XZ Premium 노키아 6, 5, 3 3310 ( 피쳐폰 ) 모션아이 : 960fps 동영상촬영 4K 디스플레이 5.7 QHD 6GB RAM 24MP 카메라 소니엑스페리아 XZ2 노키아 8 시로코, 7+, new 6, 1 등, 8110( 피처폰 ) 모션아이 ( 슬로비디오촬영카메라 ) 구글어시스턴트탑재 소니엑스페리아 1 노키아노키아 9 퓨어뷰 시네마와이드 21:9 디스플레이 펜타카메라 + ToF 광학식지문인식 표 2. 주요기기별전시내용 (MWC 2017 ~ 2019) 2017 2018 2019 LG 전자 G6 삼성전자갤럭시 S9, S9+ 삼성전자갤럭시 S10 3 종, S10 5G, S Fold 화웨이 P10, P10 Plus LG 전자 V30s ThinQ LG 전자 V50 ThinQ, G8 ThinQ 등 스마트폰 블랙베리 KEYOne 샤오미 Mi6 화웨이 Mate X 소니엑스페리아 XZ Premium ZTE Axon M 오포파인드 X2 소니엑스페리아 XZ2 샤오미미믹스 3 5G 화웨이화웨이워치 2, 화웨이워치 2 클래식소니무선이어폰 엑스페리아이어듀오 삼성전자갤럭시워치액티브 웨어러블 LG LG 워치스포츠, LG 워치스타일 한컴웨어러블통역기 링크플로우넥벤드형 360 도카메라 FITT360 삼성전자갤럭시탭 S3, 갤럭시북화웨이 Mate Book X Pro, 미디어패드 M5 등삼성전자갤럭시탭 S5e 노트북태블릿 레노버노트북 4 종, 태블릿 4 종레노버노트북요가시리즈 ( 커버터블제품 ) 화웨이 Matebook X Pro, Matebook X14 HP HP Pro x2 인텔 5G 기반의노트북레노버 Ideapad c340, 노트북요가시리즈 구글픽셀노트북 ( 크롬 OS 기반 ) 네이버, 라인인공지능플랫폼 클로바 레노버 VR 기기 Mirage SOLO 마이크로소프트홀로렌즈 2 AT&T, 재규어커넥티드카 HTC VR 체험관하이센스듀얼디스플레이스마트폰 기타 퀄컴기가비트급 LTE 통신모뎀 X20 SKT, KT 5G 연동솔루션, 보안, 시스템등 KT 로봇카페, 자율주행배송로봇등 KT, 벤츠, 텔레포니카 VR 체험관샤오미스마트홈센서패키지 SKT AI 기반의불량품점검및화질개선등 EgisTech 디스플레이지문인식 Mediatek 3D 안면인식모듈 BMW 제스처, 시선으로기기컨트롤 두잉랩, 인공지능으로음식성분분석

DAISHIN SECURITIES MWC 2019 이슈 1) 폴더블폰 : 스마트폰의재도약계기 삼성전자와화웨이는폴더블폰공개 LG 전자와하이센스는듀얼디스플레이채택 MWC 2019 이슈는 1) 폴더블폰의공개, 출시예정이다. 삼성전자가 2019년 2월 21일 ( 미국, 현지시간 ) 에갤럭시S10 언팩행사에폴더블폰 ( 갤럭시폴드 ) 을공개한이후에이번 MWC 2019에화웨이가폴더블폰을추가로공개하였다. 삼성전자의갤럭시폴드 ( 폴더블폰 ) 도 MWC 2019에전시하였지만관람객이직접체험하지못한점은아쉽다고평가된다. 삼성전자, 화웨이는일정한공간에전시한형태이다. 그러나 MWC 2019 기간중많은관람객과언론에주목받은점은 5G 서비스접목으로폴더블폰이스마트폰의재도약을가져올매개체로해석이다.. 폴더블폰이외형적인면에서완벽하지않다. 소비자가기대하는슬림형기준, 접히는부분에서내구성우려, 멀티디스플레이채택으로배터리용량의한계가존재한다. 또한아웃폴딩, 인폴딩형태의선호도가다른점도폴더블폰의초기성장여부를좌우한다. MWC 2019 및 2019년글로벌스마트폰시장에서폴더블폰의다양한모델공개, 출시되는점은스마트폰에대한패러다임변화로평가한다. 스마트폰시장이 2017년 ~2018년역성장시현, 2019년교체주기지연지속으로추가적인역성장을우려한다. 또한삼성전자와애플은중국및신흥시장에서점유율하락이지속되고있다. 폴더블폰은삼성전자의 IM( 스마트폰 ) 사업의재도약, 또한후발스마트폰업체에시장재편을가속화시키는계기로판단된다. 폴더블폰은 5G 시대에최적화된스마트폰모델로성장을예상, 초기에기술적인결함및내구성의우려제기는감수해야한다. LG전자는폴더블폰의이전단계인듀얼스크린을적용한 V50 씽큐를공개하였다. 폴더블폰형태의플렉서브디스플레이를적용하지않았으나 2개디스플레이를독립적및연동되는디스플레이를채택하였다. 삼성전자와화웨이가공개한폴더블폰대신기술적인혁신, 미래의방향성측면에서비교해보면현실적인, 틈새전략으로평가된다. 관계사인 LG디스플레이가플렉서블 OLED 기술보유한점을감안하면 LG전자가 MWC 2019에폴더블폰을공개할능력은있다고본다. 그러나삼성전자와화웨이대비완성도진행, 생태계구축능력등을포함하면무리한기술공개보다는소비자의수요변화 (5G 서비스제공, 듀얼스크린을통한다양한콘텐츠소비 ) 에대응하는것이적절하였다고판단된다. 다만삼성전자, 화웨이의선발적인기술수준을비교하면 LG전자가스마트폰의폼팩터변화및프리미엄교체수요를기대하는시점에서뒤쳐지며, 시장에서체인저 ( 변화 ) 역할을하기에쉽지않다고본다. 3

MWC 2019 참관기 폴더블폰은미래의 스마트폰형태로성장 폴더블폰이미래스마트폰의기본형태로성장할것으로본다. 플렉서블 OLED 기술발전으로접히는 ( 인폴딩, 아웃폴딩 ) 디스플레이문제는해결, 내구성도이전대비높아질것이다. 폴더블폰은삼성전자와화웨이형태로한번접힘에서 2~3번접히는디스플레이로성장이예상된다. 또한인폴딩과아웃폴딩의형태에따라추가적인디스플레이채택으로스마트폰제조업체의전략, 디자인추구에따라다양한형태의스마트폰이등장하게된다. 소비자입장에서는종전의스마트폰이사각형구조에서벗어나과거의피처폰처럼여러형태의스마트폰이등장하게된다. MWC 2019에중국 TCL는자체기술로다양한형태의플렉서블디스플레이를전시하였다. 동영상구현및정상적인스마트폰의구현은아니었지만관람객에게미래의스마트폰의디자인예상을보여준점에서의미가있다. 삼성전자와중국스마트폰업체간의명확한기술격차는존재하나최근에간격은좁혀지고있다. 폴더블폰시장개화에삼성전자의선점가능성이높으나중국스마트폰의빠른대응으로초과마진을누리는시기는짧아질것이다. 폴더블폰은다양한스마트폰업체의모델출시와소비자수요가맞물리면교체수요를기대, 다시글로벌스마트폰이재성장하는시기로들어가는역할을담당할수있다. 삼성전자가폴더블폰시장을주도성공의전제조건은 1) 다양한콘텐츠확보 2) 가격의현실화 3) 내구성확대 폴더블폰의성장을예상한배경은 1) 5G 서비스와접목으로동영상 ( 비디오 ) 콘텐츠수요가이전대비큰폭의증가예상, 스마트폰의대형화추구와부합하여폴더블형태로성장 2) 스마트폰이폴더블로전환하면화면이종전의 4~5인치에서 7~9인치로확대, 또한제조사의전략변화에따라태블릿및노트북의일부영역 (10인치초반 ) 을대체가능성이높음 3) 과거의피처폰처럼다양한소비자의수요 ( 디자인, 기능, 가격 ) 에대응하여폴더블폰으로기술개발, 신모델출시로소비자의교체수요가앞당겨질수있다. 최근스마트폰의변화는베젤리스의추구 ( 베젤리스 -> 노치 -> 홀디스플레이변화 ) 인점을감안하면더이상의물리적인, 실질적인화면확대어려움에직면. 폴더블폰으로이동이불가피하다고판단한다. 폴더블폰이성공하기위해서는 1) 이전스마트폰환경대비폴더블폰에최적화된콘텐츠개발, 소프트웨어확보가중요, 폴더블폰은 5G와듀얼화면, 멀티디스플레이사용에맞는환경을소비자에게보여주어야한다. 단순한 5G 환경에서속도차이를부각하면성장은지연, 선두업체의선점효과는소멸된다. MWC 2019에서가상현실 (VR), 360도회전의동영상, 멀티환경을보여준점은긍정적으로평가된다. 2) 가격의현실화이다. 폴더블폰은프리미엄폰으로해석, 초기시장을선점하기위해서양산규모및수율확보가중요하다. 삼성디스플레이의플렉서블 OLED 기술보유및수율, 대량양산의진행을감안하면삼성전자의경쟁력은비교우위에있다. 5G 서비스제공이본격화된 2020년이후에초프리미엄폰의위치확보가중요하다. 4

DAISHIN SECURITIES 표 3. 폴더블폰비교 : 삼성전자 vs 화웨이 갤럭시 S Fold( 삼성전자 ) Mate X( 화웨이 ) 인폴딩형태아웃폴딩 2019 년 2 월 공개일 2019 년 2 월 10MP(F2.2) 8MP(F1.9, depth sensor) Cover camera 10MP(F2.2) 전면카메라 NA 12MP(F1.5/2.4, wide) 12MP(F2.4, telephoto) 16MP(F2.2, ultrawide) 후면카메라 40MP(F1.8, wide) 16MP(F2.2, ultrawide) 8MP(F2.4, telephoto) TOF camera 접었을때 4.6 인치, 슈퍼아몰레드펼쳤을때 7.3 인치, 1536x2152, 다이내믹아몰레드 디스플레이 펼쳤을때 8.0inch, 2200x2480, 아몰레드접었을때 6.6inch, 1148x2480, 아몰레드 옥타코어, 1x2.84 GHz, 3x2.42 GHz, 4x1.8 GHz CPU 옥타코어, 2x2.6 GHz, 2x1.92 GHz, 4x1.8 GHz 스냅드래곤 855 칩셋 기린 980 12GB + 512GB 메모리 8GB + 512GB 4,380 배터리 (mah) 4,500 1980 달러 (222 만원 ) 가격 ( 예상 ) 2299 유로 (293 만원 ) 자료 : Gsmarena, 대신증권 Research&Strategy 본부 5

MWC 2019 참관기 표 4. 애플의폴더블폰특허 이미지 특허번호및 출원일 US2019/0053388A1, 2019 년 2 월 14 일 - 가로가아니라상하로절반으로접는방식 특징 - 수첩같은느낌으로모토로라가레이저폰을위해마련한특허와비슷한방식 - 삼성전자가미니태블릿을추구한다면, 애플은휴대성이강조된느낌 자료 : 미국특허상표청 (USPTO), 대신증권 Research&Strategy 본부 애플, 폴더블폰특허확보, 공개시기는미정 애플도경쟁사와마찬가지로폴더블폰특허를출원하며폴더블폰시대를대비하고있다. 해당특허는 2011년에처음으로출원되었으며그뒤꾸준하게업데이트되고있다. 다른폴더블폰과다르게상하로작동하고있다. 책처럼왼쪽, 오른쪽으로접고펼치는것이아니라상단에스프링이달린수첩을위로넘기듯이제품을펼쳤다접었다하는방식이다. 애플은이밖에도갤럭시S Fold처럼좌우로넘기는방식, 인폴딩방식, 아웃폴딩방식, 인 / 아웃폴딩이모두되는방식등다양한특허를출원하고있다. 이러한흐름은아직까지소비자에게가장편리한방식의폴더블폰의형태가정해지지않았기때문이다. 어떤 UI로작동하게할지, 어떻게접고펼치는게편할지아직소비자도, 제조사도모르는상황이다. 이러한상황가운데삼성전자가갤럭시 S Fold를통해하나의방향성을제시하긴했지만아직까지그게정답이라고볼수는없다. 분명한것은애플역시다양한폴더블폰특허를출원하며폴더블폰시대를준비중이라는점이다. 6

DAISHIN SECURITIES 표 5. 폴더블폰종류 (1): 가로 / 세로 접는방식책양쪽에서안쪽으로접음 ( 더블폴딩 ) 수첩 대표제품화웨이메이트 X 샤오미가공개한시제품애플이출원한특허 형태 특징 책처럼가로로펼치는방식 양쪽을펼치는방식 위쪽에스프링이달린 수첩처럼펼치는방식 접히는부분 1 개 2 개 1 개 표 6. 폴더블폰종류 (2): 안쪽 / 바깥쪽 접는방식인폴딩아웃폴딩 대표제품삼성전자갤럭시 S Fold 화웨이메이트 X 형태 특징 -총 3개화면, 안쪽 2개화면, 바깥쪽 1개 -메인디스플레이가안쪽에있기때문에안정감있음 -안쪽에메인디스플레이가있기때문에외부에디스플레이추가필요 -내, 외부디스플레이간신속한인터페이스전환요구됨 -인폴딩은아웃폴딩에비해기술적으로더어려움. 인폴딩은 1.5mm 이하곡률반경이요구됨 -총화면 2개, 안쪽에는화면없고, 바깥쪽에만화면 2개 -디스플레이가바깥쪽에위치하기때문에내구성이상대적으로약함 -아웃폴딩은 3mm 이상곡률반경요구됨 7

MWC 2019 참관기 표 7. LG 전자의듀얼디스플레이 정의 2 개의화면을경첩으로붙인스마트폰 형태 특징 -1 개의화면을반으로접는폴더블폰보다얇고가볍고저렴 - 화면사이테두리를완전히제거할수없음 폴더블폰기술적분류와현황 폴더블폰의방식은크게 2가지로구분할수있다. 위로접을지, 옆으로접을지 / 안쪽으로접을지, 바깥으로접을지. 애플의특허는위로접는방식이다. 반면에세계최초의폴더블폰인로열의플렉스파이와, 2019년 2월에공개된갤럭시 S Fold는옆으로접는방식이다. 이에대한기술적인명칭은아직없다. 안쪽으로접는방식과바깥으로접는방식의각각인폴딩, 아웃폴딩이라고부른다. 갤럭시 S Fold는인폴딩방식이고, 화웨이의메이트X 는아웃폴딩방식이다. 인폴딩방식은종이접기를할때안쪽 2개의면이완전히만나는것처럼디스플레이가온전히접히는반면, 아웃폴딩은종이를둘둘말때의바깥면처럼약간휘게된다. 즉인폴딩이더큰각도로접혀지는방식으로, 기술적으로인폴딩방식이아웃폴딩에비해더어렵다고평가된다. LG전자의듀얼디스플레이는폴더블폰에속하지않는다. 2개의화면을접는것이아니라경첩으로연결한형태다. LG전자는듀얼디스플레이를 2019년 MWC에서공개한 V50에적용했다. LG전자의권봉석사장은 2019년스마트폰시장의화두는폴더블이아니라 5G라고언급하면서, 시장의요구와반응을보고폴더블폰을출시할것이라고밝혔다. 8

DAISHIN SECURITIES 표 8. 듀얼디스플레이폰비교 : LG 전자 vs 하이센스 LG 전자 V50 ThinQ 하이센스 A6 이미지 추가디스플레이를커버처럼사용, 탈착식 방식 앞면, 뒷면에각각디스플레이가 1 개씩탑재 2019 년 2 월 공개일 2018 년 10 월 5G 네트워크 4G 6.4inch, 1440x3120, P 올레드 디스플레이 6.01 inch, 1080x2160, 아몰레드 5MP(F2.2, standard) 8MP(F1.9, wide) 12MP(F1.5, standard) 12MP(F2.4, telephoto) 16MP(F1.9 ultrawide) 전면카메라 후면카메라 16MP 12MP 옥타코어, 1x2.84 GHz, 3x2.42 GHz, 4x1.8 GHz CPU 옥타코어 4x2.2 GHz, 4x1.84 GHz 스냅드래곤 855 칩셋 스냅드래곤 660 6GB + 128GB 메모리 6GB + 128GB 4000 배터리 (mah) 3,300 자료 : zoneofmobile, Gsmarena, 대신증권 Research&Strategy 본부 9

MWC 2019 참관기 표 9. 삼성전자갤럭시 S9 vs S10 S9 S10 이미지 2018 년 3 월출시일 2019 년 3 월 4G 네트워크 4G 5.8inch 1440x2960 슈퍼아몰레드 디스플레이 6.1inch 1440x3040 다이내믹아몰레드 8MP(F1.7) 전면카메라 10MP(F1.9) 12MP(F1.5/2.4) 후면카메라 12MP(F1.5/2.4) 12MP(F2.4, telephoto) 16MP(F2.2, ultrawide) 옥타코어, 4x2.7 GHz, 4x1.8GHz CPU 옥타코어, 2x2.7 GHz, 2x2.3 GHz, 4x1.8GHz 엑시노스 9810 칩셋 ( 국내기준 ) 엑시노스 9820 4GB + 64/128/256GB 메모리 8GB + 128/512GB 3,000 배터리 (mah) 3,400 후면정전식 지문인식 초음파식지문인식디스플레이 자료 : Gsmarena, 대신증권 Research&Strategy 본부 그림 1. 갤럭시 S 시리즈누적판매량 (2015~2018) ( 백만대 ) 80 75 70 60 50 40 50 39 30 20 10 0 Galaxy S7 (2016 출시 ) Galaxy S8 (2017 출시 ) Galaxy S9 (2018 출시 ) 자료 : IDC, 대신증권 Research&Strategy 본부 10

DAISHIN SECURITIES 표 10. LG 전자 G7 ThinQ vs G8 ThinQ G7 ThinQ G8 ThinQ 이미지 2018 년 5 월출시일 2019 년상반기예정 6.1inch 1440x3120 LCD 디스플레이 6.1inch 1140x3120 아몰레드 8MP(F1.9) 전면카메라 8MP(F1.8, wide) 16MP(F1.5) 16MP(F1.9)" 후면카메라 16MP(F1.5, wide) 16MP(F1.8, ultrawide) 옥타코어, 4x2.8 GHz, 4x1.7 GHz CPU 옥타코어, 1x2.84 GHz, 3x2.42 GHz, 4x1.8 GHz 스냅드래곤 845 칩셋 스냅드래곤 855 4/6GB + 64/128GB 메모리 6/8GB + 128/256GB 3000 배터리 (mah) 3500 후면지문인식 지문인식 후면지문인식 X ToF 채택여부 O 자료 : Gsmarena, 대신증권 Research&Strategy 본부 그림 2. LG 전자 V 시리즈누적판매량 (2016~2018) 그림 3. LG 전자 G 시리즈누적판매량 (2016~2018) ( 백만대 ) 350 300 250 200 150 100 50 0 239 V20 (2016 출시 ) 323 V30 (2017 출시 ) 30 38 V35 (2018 출시 ) V40 (2018 출시 ) ( 백만대 ) 600 500 400 300 200 100 0 531 G5 (2016 출시 ) 354 G6 (2017 출시 ) 112 G7 (2018 출시 ) 자료 : IDC, 대신증권 Research&Strategy 본부 자료 : IDC, 대신증권 Research&Strategy 본부 11

MWC 2019 참관기 표 11. 5G 폰비교 (1) 제품명갤럭시 S10 5G V50 ThinQ Mate X 이미지 제조사삼성전자화웨이 LG 전자 공개일 2019 년 2 월 2019 년 2 월 2019 년 2 월 디스플레이 6.7 inch 1440x3040 다이내믹아몰레드 8.0inch, 아몰레드 6.4inch 1440x3120 P 올레드 전면카메라 10MP(F1.9) TOF camera NA 5MP(F2.2, standard) 8MP(F1.9, wide) 후면카메라 12MP(F1.5/2.4 wide) 12MP(F2.4, telephoto) 16MP(F2.2, ultrawide) TOF camera 40MP(F1.8, wide) 16MP(F2.2, ultrawide) 8MP(F2.4, telephoto) TOF camera 12MP(F1.5, standard) 12MP(F2.4, telephoto) 16MP(F1.9 ultrawide) CPU 칩셋 옥타코어, 2x2.73 GHz, 2x2.31 GHz, 4x1.95GHz 국내엑시노스 9820 해외스냅드래곤 855 옥타코어, 2x2.6 GHz, 2x1.92 GHz, 4x1.8 GHz 옥타코어, 1x2.84 GHz, 3x2.42 GHz, 4x1.8 GHz 기린 980 스냅드래곤 855 메모리 8GB + 256GB 8GB + 512GB 6GB + 128GB 배터리 (mah) 4,500 4500 4000 자료 : Gsmarena, 대신증권 Research&Strategy 본부 표 12. 5G 폰비교 (2) 제품명미믹스 3 5G Axon 10 Pro 5G 이미지 제조사샤오미 ZTE 공개일 2019 년 2 월 2019 년 2 월 디스플레이 6.39 inch 1080x2340 슈퍼아몰레드 6.47 inch, 1080x2340, 아몰레드 전면카메라 후면카메라 24MP 2MP(depth sensor) 12MP(wide) 12MP(telephoto) 20MP 48MP(F1.8) 20MP(ultrawide) 8MP(telephoto) CPU 옥타코어, 1x2.84 GHz, 3x2.42 GHz, 4x1.8 GHz 옥타코어, 1x2.84 GHz, 3x2.42 GHz, 4x1.8 GHz 칩셋스냅드래곤 855 스냅드래곤 855 메모리 6GB + 64/128GB 6GB + 128GB 배터리 (mah) 자료 : Gsmarena, 대신증권 Research&Strategy 본부 3,800 4,000 12

DAISHIN SECURITIES 그림 4. 샤오미미믹스 (1) 그림 5. 샤오미미믹스 (2) 그림 6. 샤오미미믹스 (3) 그림 7. 샤오미미믹스 (4) 13

MWC 2019 참관기 그림 8. TCL 폴더블디스플레이 (1) 그림 9. TCL 폴더블디스플레이 (2) 그림 10. TCL 폴더블디스플레이 (3) 그림 11. TCL 폴더블디스플레이 (4) 그림 12. TCL, 폴더블디스플레이 (5) 그림 13. TCL, 폴더블디스플레이 (6) 14

DAISHIN SECURITIES 그림 14. 화웨이폴더블폰 (1) 그림 15. 화웨이폴더블폰 (2) 그림 16. 화웨이폴더블폰 (3) 그림 17. 화웨이폴더블폰 (4) 그림 18. 화웨이폴더블폰 (5) 그림 19. 화웨이폴더블폰 (6) 15

MWC 2019 참관기 그림 20. 삼성전자폴더블폰 (1) 그림 21. 삼성전자폴더블폰 (2) 그림 22. 삼성전자폴더블폰 (3) 16

DAISHIN SECURITIES 그림 23. LG 전자듀얼스크린 (1) 그림 24. LG 전자듀얼스크린 (2) 그림 25. LG 전자듀얼스크린 (3) 그림 26. LG 전자듀얼스크린 (4) 그림 27. LG 전자듀얼스크린 (5) 17

MWC 2019 참관기 그림 28. 하이센스듀얼스크린 (1) 그림 29. 하이센스, 듀얼스크린 (2) 그림 30. 노키아 9 PureView(1) 그림 31. 노키아 9 PureView(2) 그림 32. 노키아 9 PureView(3) 그림 33. 노키아 9 PureView(4) 18

DAISHIN SECURITIES MWC 2019 이슈 2) 5G 시대에진입하다 2019 년 5G 서비스시작. 다양한단말기및 VR AR, AI 등제공확대 MWC 2019 이슈중하나는 5G 서비스시작으로스마트시티, 스마트홈, 사물인터넷 (IoT) 환경구축과시장을선점하기위한스마트폰제조업체, 유무선통신서비스사및다양한기업이 5G 관련한제품 ( 하드웨어 ), 서비스를공개및시연하였다. 먼저스마트폰제조업체는삼성전자, 화웨이, LG전자, TCL, 하이센스등모두 5G 스마트폰을전시및일부공개하였다. 4G(LTE) 폰대비초지연성 ( 데이타및동영상의고속전송 ) 측면에서차별화를보였다. LTE 시장의포화, 교체수요의지연을감안하면이동통신회사의 5G 서비스에맞추어 5G 스마트폰출시가 2019년하반기에시작된다. 삼성전자는 2019년 2월 21일언팩행사를통해 5G폰 ( 갤럭시S10 5G), 추가로 5G 기능을포함한폴더블폰이 2분기중출시예정이다. 2019년갤럭시노트10( 추정 ) 및 2020년갤럭시S11( 추정 ) 은 5G 폰으로전환될것으로보인다. LG전자도시장변화에맞추어 5G폰을공개, 2분기중에출시할예정이다. 화웨이는 5 G폰을공개하지않았으나 2분기중에발표할것으로보인다. 2) 국내 SK텔레콤과 KT, LG유플러스, 미국의티모바일, 영국의보다폰, 프랑스의오랑주 (Orange) 등다양한무선통신회사도 5G를이용한가상현실, 증강현실, 스마트시티등새로운서비스를시연하였다. 중국의차이나모바일은 5G 스마트허브 ' 포어러너 '(5G 서비스지원하에 AI 기반의음성인식기능포함 ) 공개하였다. 5G스마트폰의교체수요는종전대비월평균요금의상향이이루어지는가운데새로운서비스가추가되는점을감안하면사업의포트폴리오가이전대비확대된다. 5G는단순한속도개선강조보다는대량의데이타를빠르게처리하는과정에서종전의산업및생태계가동영상 ( 스트리밍형태 ), 가상현실 (VR), 증강현실 (AR), 사물인터넷 (IoT), 자율주행등새로운서비스등장을의미한다. 소비자는 4G대비데이타사용량및시간이증가하게된다. 19

MWC 2019 참관기 퀄컴, 인텔등반도체업체도 5G 사업확대마이크로소프트는홀로렌즈2 공개 3) 다양한콘텐츠생태계가부상할전망이다. 5G는대량의데이타전송으로고화질을기반으로가상현실 (VR) 과증강현실 (AR) 의접목으로게임, 교육, 산업전방에서새로운변화를가져올전망이다. 퀄컴은 5G 칩 ( 스냅드래곤 855) 제공으로스마트폰및서비스업체에게새로운환경을제공하고있다. 또한마이크로소프트는홀로렌즈 (2) 해이전대비고화질제공으로산업, 가정분야에서가상환경의새로운서비스를시연하였다. 5G 관련한스마트폰공개, VR 및 AR 관련한다양한콘텐츠의시연은새로운성장기회의도래를의미한다. 5G 서비스의본격화는빅데이터활용증가를통한 AI 기능의향상에기여한다. 심도있는 AI 기능은소비자의정보전달방법과다른산업간의융복합으로새로운생태계의발전측면에서시기를앞당기는매개체로평가된다. 스마트폰시장의초기에애플, 삼성전자와같은하드웨어기업에국한된성장을보였다. 그러나 5G 서비스는기존의하드웨어중심의성장보다플랫폼, 콘텐츠, 소프트웨어분야에속한기업의성장이하드웨어기업보다높다고본다. 그렇기때문에 MWC 2019의주제가초연결성이다. 국내이동통신과미국, 유럽등다양한통신업체의 5G 관련된서비스를소개하였다. 반도체기업인퀄컴, 인텔도관련핵심칩에개발에주력하고있다. 동시에삼성전자, 화웨이도 5G 환경에유리한폴더블폰도공개한것으로보인다. 2019년 5G 서비스시작과 2020년 5G 지원가능한단말기보급확대는스마트시티, 스마트폼, 스마트팩토링등새로운개념의통합서비스의등장을가속화한다. 또한 5G는인공지능과빅데이타, 사물인터넷의활용범위증가의토대이다. 5G 환경과서비스로전환과정에서소비자의선택조건은속도가아닌다양한생태계확보이다. MWC 2019에서주로 VR과 AR의콘텐츠에집중된점이 5G 초기서비스에긍정적인반응을얻기에부족하였다고평가된다. 5G 환경으로 VR, AR의콘텐츠질이종전대비개선되었으나이미소비자가인식한범위를벗어나지못했다. 실질적으로체감가능한 5G 서비스와환경에대한비젼을다양하게제시해야한다. 20

DAISHIN SECURITIES 표 13. 기업별음성인식비서플랫폼정리 기업삼성전자 LG 전자애플 (Apple) 구글 (Google) 마이크로소프 (MS) 아마존 (Amazon) 플랫폼 빅스비 (Bixby) 딥씽큐 (Deep ThinQ) 시리 (Siri) 구글어시스턴트 (Assistant) 코타나 (Cortana) 알렉사 (Alexa) 로고 ` 플랫폼개방여부 (API/SDK 공개여부 ) O X X O O O X O X O O O 타사플랫폼활용여부 ( 아마존, 네이버구글등 ) (LG 전자등과협력 ) ( 아마존과협력 ) ( 마이크로소프트와협력 ) - 적극적개방 - 소극적개방 - 소극적개방 - 적극적개방 - 적극적개방 - 적극적개방 - 소극적수용 - 적극적수용 - 소극적수용 - 소극적수용 - 적극적수용 - 적극적수용 주요전략 - 독자적인 AI 플랫폼개발 - 삼성가전제품과연결, 스마트홈 - 독자적인 AI 플랫폼개발과타사플랫폼활용을동시에추진 - 깊고견고한 생태계구축 - 안드로이드시장공략 - 강력한검색엔진과축적된 AI 기술활용 - Windows PC 사용자공략 - 아마존과협력해, 부족한기능과 - 아마존쇼핑과스마트스피커연계 - 소비자구매주기에맞춰지속적 구축 확장성을보완 구매유도 - MS 와협력 주 1: 빅스비, 구글어시스턴트는음성인식뿐만아니라이미지인식을비롯한인공지능전반의기능을포함한범용성플랫폼. 반면시리, 알렉사는음성인식에특화된플랫폼 주2: API(Application programming interface), SDK(Software Development Kit). API와 SDK가공개됐다는것은외부개발자가해당플랫폼을활용할수있다는것. 예컨대아마존알렉사의소프트웨어개발킷 (ASK) 이공개된덕분에가전제품제조사의개발자가알렉사의음성인식기능이탑재된가전제품또는아마존에코로제어가능한가전제품개발가능 21

MWC 2019 참관기 그림 34. KT 호텔로봇, 자율주행배달 (5G+AI) 그림 35. KT 무인로봇카페 (5G+AI) 그림 36. 두잉랩, 음식성분분석하는푸드렌즈 그림 37. BMW, 제스처, 시선으로커뮤니케이션 그림 38. SKT 화질개선솔루션슈퍼노바 (5G+AI) 그림 39. SKT 컨베이어벨트에서불량품점검 (AI) 22

DAISHIN SECURITIES AI 는 5G 를만나는중 MWC 2019 의주인공은 5G 와폴더블폰이었지만 2018 년에이어 2019 년 AI 에대한관심 은높았다. 변화된점은통신사를중심으로 5G 와결합된 AI 서비스이다. KT는호텔로봇을소개했다. 기가지니호텔단말에서음성으로주문을하면 AI 호텔로봇이객실까지물품을배달해준다. 여기에는 3D 공간맵핑기술, 자율주행기술, AI 카메라기술등적용됐고빠른데이터전송을위해 5G 기술이활용됐다. SK텔레콤의슈퍼노바역시 5G와 AI가결합된기술이다. 슈퍼노바는딥러닝기술을이용하여영상과음원의화질을개선하였다. 동기술은영상서비스물론이고산업현장에도활용될수있다. SK텔레콤은 2018년 10월 SK하이닉스반도체의품질평가공정에슈퍼노바를시범적용했고, 웨이퍼이미지검사소요시간을단축하는데성공하였다. 5G를통해이전에비해획기적으로변화된것도아니다. 하지만 5G를통해이러한기술이실제환경에적용가능해진것은분명하다. 이론적으로 5G 환경은특정디바이스가데이터를받아반응하는시간이 4G 환경에비해 30~50배빠르다. 즉자율주행을하던자동차가서버로부터어떤명령을받았을때즉각적으로반응할수있게되는것이다. 5G가도입됨에따라데이터의송수신이필수적인 AI 기술이실제산업현장, B2C 서비스에적용될것으로기대된다. 23

MWC 2019 참관기 그림 40. 5G(1) 그림 41. 5G(2) 그림 42. 5G(VR) 그림 43. 5G( 스마트시티 ) 24

DAISHIN SECURITIES 그림 44. ZTE 5G(1) 그림 45. ZTE 5G(2) 그림 46. ZTE, 5G(3) 25

MWC 2019 참관기 그림 47. 알카텔 5G(1) 그림 48. 알카텔 5G(2) 그림 49. NTT Docomo 5G(1) 그림 50. NTT Docomo 5G(2) 그림 51. NTT Docomo 5G(3) 26

DAISHIN SECURITIES 그림 52. SKT, 5G(1) 그림 53. SKT, 5G(2) 그림 54. SKT, 5G(3) 그림 55. SKT, 5G(4) 그림 56. SKT 5G(5) 그림 57. SKT 5G(6) 27

MWC 2019 참관기 그림 58. 삼성전자 5G(1) 그림 59. 삼성전자 5G(2) 그림 60. 삼성전자 5G(3) 그림 61. 삼성전자 5G(4) 그림 62. 삼성전자 5G(5) 28

DAISHIN SECURITIES 그림 63. KT 5G(1) 그림 64. KT 5G(2) 그림 65. KT 5G(3) 그림 66. KT 5G(4) 그림 67. KT 5G(5) 29

MWC 2019 참관기 그림 68. 퀄컴 그림 69. 퀄컴 -ZTE(5G) 그림 70. 퀄컴 - 노키아 (5G) 그림 71. 퀄컴 - 샤오미 (5G) 그림 72. 퀄컴 - 소니 (5G) 그림 73. 퀄컴 - 원플러스 (5G) 30

DAISHIN SECURITIES 그림 74. 퀄컴 - 오포 (5G) 그림 75. 퀄컴 -LG(5G) 31

MWC 2019 참관기 그림 76. 차이나모바일 그림 77. 티모바일 5G 그림 78. NEC 스마트시티 그림 79. NEC 5G 그림 80. 5G 스마트스피커 그림 81. 5G + AI 32

DAISHIN SECURITIES MWC 2019 이슈 3) 스마트폰업체의전략차별화 삼성전자 5G 폰및폴더블으로프 리미엄경쟁력강화 삼성전자의스마트폰전략은 5G폰과폴더블폰으로프리미엄시장에서지배력을유지하는것이다. 갤럭시노트7(2016 년 ) 의배터리발화기점으로하드웨어 ( 성능, 기능 ) 상향이정체를보였으나 2019년갤럭시S10에경쟁사대비차별화된사양 ( 하드웨어상향, 기능과성능상향 ) 을보여준점은긍정적으로평가된다. 삼성전자는플렉서블 OLED 디스플레이기술과양산규모를보유한점은폴더블폰시장개화에비교우위로연결된다. 2019년갤럭시S10에처음으로홀디스플레이채택및초음파지문인식모듈을내장, 멀티카메라 ( 후면트리플, 전면듀얼 ) 적용하여프리미엄모델의위상을유지하였다. 또한갤럭시S10 5G 폰과폴더블폰 ( 갤럭시폴드 ) 을동시에공개하여차세대스마트폰의방향성을보여주었다. 경쟁사인애플은 5G폰과폴더블폰의출시시점이명확하지않다. 2019년, 2020년신모델의변화는카메라수증가, 3D센싱의후면에추가적용하는것을제외하면미미하다. 중국화웨이의성장세는 2018년글로벌스마트폰판매량증가로삼성전자대비높으나프리미엄브랜드이미지열위로프리미엄영역 ( 미국, 유럽 ) 점유율확대에어려움이존재한다. 반면에수직계열화 ( 삼성디스플레이, 삼성전기, 삼성SDI) 의삼성전자강점이다시부각, 폴더블폰의초기시장을선점할가능성이높다. 2019년글로벌 5G 서비스시작및 2020년서비스영역확대, 동영상콘텐츠수요증가와맞물리면서스마트폰의폼팩터변화는이루어진다. 폴더블폰의본격적성장은 2021년이후로추정되나스마트폰시장에서 2020년 5G폰으로교체주기가예상된다. 초프리미엄모델로 5G 기능포함된폴더블폰이동시에신규수요를창출할것으로보인다. 삼성전자는이전처럼판매증가, 글로벌시장점유율확대를기대하기힘들다, 인도와중남미등신흥시장, 중국에서중국업체대비가격경쟁력약화로중저가시장에서판매확대가쉽지않다. 삼성전자의전략은프리미엄영역에서점유율유지가운데평균판매단가상승으로매출, 이익증가에있다. 안정적고가의완제품 ( 스마트폰 ) 판매로반도체, 플렉서블 OLED 등매출증가및 AI 환경에서독립적인생태계으구축이중요하다. 2019년갤럭시S10 성공이높지않더라도전년모델 ( 갤럭시S9) 대비판매증가, 또한 2020년 5G폰, 2021년 5G폰 + 폴더블폰의라인업증가로삼성전자는성장 ( 판매및매출, 이익증가 ) 시기에진입하였다고판단된다. 삼성전자향휴대폰부품업체는삼성전자의프리미엄영역에서판매유지및부품의평균공급가격상승과안정적인가동율유지로일정한수준의성장을예상한다. 다만다수의공급업체가수혜를보기보다기술과투자여력이가능한소수기업에게국한된반사이익이예상된다. 33

MWC 2019 참관기 LG전자 1. 틈새시장공략 2. 5G폰, 폴더픈으로재도약노력화웨이폴더블폰으로프리미엄확보추진 M/S 1위와수익성을동시에확보 LG전자는 2019년 MWC2019에공개된듀얼디스플레이적용모델 (V50씽크), LTE 모델인 G8 씽크모델만으로판매증가를기대하기쉽지않다. 듀얼디스플레이채택은틈새시장의공략에최적화된솔류션으로평가되나경쟁사대비하드웨어두께, 무게, 두화면에서멀티기능의한계가있다. 이미한화면에서멀티태스킹이가능하며, 5G 폰등장으로듀얼스크린의잠재수요가줄어들전망이다. 5G 폰은초연결성, 초저지연성으로대화면에서멀티태스킹기능의일반화로진행된다. LG전자의 V50씽크모델이분리된대화면추구하는고객을만족시킬수있으나시장구조변화에한계를갖고있다. 또한 5G 폰으로넘어가는시점에서 LTE 모델인 G8씽크는다른경쟁사대비차별화요인이적다. 스마트폰판매증가를통한적정규모유지가 MC 사업의수익성턴어라운드에중요, 2019년어려움이있다고판단한다. MWC2019에참가한중국스마트폰업체인화웨이, 샤오미, ZTE의기술경쟁력은 2018년대비높아졌다. 멀티카메라및베젤리스를추구한노치디자인, 홀디스플레이의채택기준에서선두업체인삼성전자와애플의위상에근접하였다. LTE 모델과중저가영역에서비교우위 ( 동일한사양기준에서가격경쟁력확보 ) 를감안하면글로벌스마트폰시장에서판매증가, 점유율확대는중국스마트폰업체에국한될전망이다. 중국스마트폰업체도 2020년에전체판매량증가보다프리미엄영역에서매출증가에중점을둔고가스마트폰전략으로전환될것이다. MWC2019에플렉서블디스플레이채택모델 ( 정상적인작동구현및양산에불확실성존재 ) 은적으나다양한형태의방향성을보여준점은삼성전자, 애플에위협요인으로본다. 화웨이는폴더블폰인메이트 X 공개및자체칩을적용하여, 삼성전자와기술적인격차를좁힌점에서긍정적으로평가된다. 그러나양산가능성과수율을바탕으로안정적인물량공급여부는아직검증되지않았다. MWC 2019에공개된메이트 X의접히는부분에주름형태가보이며, 디스플레이부문에서열위에있다고본다. 샤오미는믹스3 공개로 5G폰을삼성전자대비낮은가격을제시하여 5G폰초기시장을선점전략이다. 삼성전자와애플은샤오미대비가격경쟁력이낮기때문에 5G 시장개화시점에서샤오미의적극적인진출은중국시장에서점유율변화를기대하기어렵다. 2020년이후폴더블폰수요를예상한시점에서샤오미가추가로폴더블폰을출시할것으로본다. 화웨이도글로벌적으로판매증가및중국내디스플레이업체의경쟁력확대, 플렉서블 OLED 양산시점을반영하면적극적인폴더블폰, 프리미엄영역으로진출이예상된다. 오포와비보는 MWC2019에신모델을공개하지않았지만 5G폰, 2020년이후에폴더블폰출시할것으로추정된다. 5G폰및폴더블시장에서진출성공은삼성전자와중국, 애플, 후발업체가본격적인생존여부를결정할것으로판단한다. 34

DAISHIN SECURITIES 표 14. 2018 년출시된트리플, 쿼드카메라스마트폰 (1) 제품명 A7 A9 V40 ThinQ 이미지 제조사삼성전자삼성전자 LG 전자 공개일 2018 년 9 월 2018 년 10 월 2018 년 10 월 전면카메라 24MP(F2.0) 24MP(F2.0) 8MP(F1.9) / 5MP(F2.2)" 후면카메라 24MP(F1.7) 8MP(F2.4) 5MP(F2.2)" 24MP(F1.7) 8MP(F2.4) 10MP(F2.4) 5MP(F2.2)" 12MP(F1.5, 기본 ) 12MP(F2.4, 광학 ) 16MP(F1.9, 망원 )" 디스플레이 6.0inch, 1080x2220, 슈퍼아몰레드 6.3inch, 1080x2220, 슈퍼아몰레드 6.4inch, 1440x3120, P 올레드 CPU 옥타코어 2x2.2 GHz, 6x1.6GHz 옥타코어 4x2.2 GHz,4x1.8 GHz 옥타코어 4x2.7 GHz, 4x1.7 GHz 칩셋 엑시노스 7885 퀄컴스냅드래곤 660 퀄컴스냅드래곤 845 메모리 4/6GB+64/128GB 6/8GB+64/128GB 6GB+64/128GB 배터리 (mah) 3,300 3,800 3,300 자료 : Gsmarena, 대신증권 Research&Strategy 본부 표 15. 2018 년출시된트리플카메라, 쿼드스마트폰 (2) 제품명 P20 Pro Mate20 Mate20 Pro 이미지 제조사화웨이화웨이화웨이 공개일 2018 년 3 월 2018 년 10 월 2018 년 10 월 전면카메라 24MP(F2.0) 24MP(F2.0) 24MP(F2.0) 후면카메라 40MP(F1.8, wide) 20MP(F1.6, wide) 8MP(F2.4, telephoto) 12MP(F1.8, wide) 16MP(F2.2, Ultrawide) 8MP(F2.4, telephoto) 40MP(F1.8, wide) 20MP(F2.2, Ultrawide) 8MP(F2.4, telephoto) 디스플레이 6.1inch, 1080x2240, 아몰레드 6.53inch, 1080x2244, LCD 6.39inch, 1440x3120, 아몰레드 CPU 옥타코어, 4x2.4 GHz, 4x1.8 GHz 옥타코어, 4x2.7 GHz, 4x1.7 GHz 옥타코어, 4x2.7 GHz, 4x1.7 GHz 칩셋기린 970 기린 980 기린 980 메모리 6/8GB+128/256GB 4/6GB+128GB 6/8GB+128/256GB 배터리 (mah) 4,000 4,000 4,200 자료 : Gsmarena, 대신증권 Research&Strategy 본부 35

MWC 2019 참관기 표 16. 2018 년출시된트리플, 쿼드카메라스마트폰 (3) 제품명 Nova 4 Honor View20 R17 Pro 이미지 제조사화웨이화웨이오포 공개일 2018 년 12 월 2018 년 12 월 2018 년 8 월 전면카메라 25MP(F2.0) 25MP(F2.0) 25MP(F2.0) 후면카메라 48MP(F1.8) 16MP(F2.2) 2MP(F2.4, depth sensor) 48MP(F1.8) TOF 3D 심도소니 IMX586 센서 12MP(F1.5/2.4) 20MP(F2.6) 3D depth 디스플레이 6.4inch, 1080x2310, LCD 6.4inch, 1080x2310, LCD 6.4inch, 1080x2340, 아몰레드 CPU 옥타코어, 4x2.4 GHz, 4x1.8 GHz 옥타코어, 2x2.6 GHz, 2x1.92 GHz, 4x1.8 GHz 옥타코어, 2x2.2 GHz, 6x1.7 GHz 칩셋기린 970 기린 980 퀄컴스냅드래곤 710 메모리 8GB+128GB 6/8GB+128/256GB 6/8GB+128GB 배터리 (mah) 3,750 4,000 3,700 자료 : Gsmarena, 대신증권 Research&Strategy 본부 표 17. 2019 년출시예정인트리플, 쿼드카메라스마트폰 (1) 제품명갤럭시 S10 Mi9 P30 이미지 NA 제조사삼성전자샤오미화웨이 공개일 2019 년 2 월 2019 년 2 월미공개 전면카메라 10MP(F1.9, wide) 20MP(F2.0) 24MP(F2.0) 후면카메라 12MP(F1.5/F2.4, wide) 16MP(F2.5, telephoto) 12MP(F2.2, ultrawide) 48MP(F1.8) 16MP(F2.2 ultrawide) 12MP(F2.2, telephoto) 40MP(F1.8, wide) 20MP(F2.2 ultrawide) 8MP(F2.4, telephoto) 디스플레이 CPU 6.1inch, 1440x3040, 다이내믹아몰레드 옥타코어, 2x2.7 GHz, 2x2.3 GHz, 4x1.9 GHz 6.39inch, 1080x2340, 슈퍼아몰레드 옥타코어, 1x2.84 GHz, 3x2.42 GHz, 4x1.8 GHz 6.1inch, 1080x2340, 슈퍼아몰레드 옥타코어, 2x2.6 GHz, 2x1.92 GHz, 4x1.8 GHz 칩셋엑시노스 9820 NA NA 메모리 8GB + 128/512GB 6/8GB + 64/128GB 8GB+128GB 배터리 (mah) 3,400 3,300 NA 자료 : Gsmarena, 대신증권 Research&Strategy 본부 36

DAISHIN SECURITIES 표 18. 2019 년출시될트리플카메라스마트폰 (2) 제품명 Mate X Q60 V50 ThinQ 이미지 제조사화웨이 LG 전자 LG 전자 공개일 2019 년 2 월 2019 년 2 월 2019 년 2 월 전면카메라 NA 13MP 후면카메라 40MP(F1.8, wide) 16MP(F2.2, ultrawide) 8MP(F2.4, telephoto) TOF camera 16MP(PDAF) 5MP 2MP(depth sensor) 5MP(F2.2, standard) 8MP(F1.9, wide) 12MP(F1.5, standard) 12MP(F2.4, telephoto) 16MP(F1.9 ultrawide) 디스플레이 8.0inch, 아몰레드 6.26inch, 720x1520, LCD 6.4inch, 1440x3120, P 올레드 CPU 옥타코어, 2x2.6 GHz, 2x1.92 GHz, 4x1.8 GHz 옥타코어, NA 옥타코어, 1x2.84 GHz, 3x2.42 GHz, 4x1.8 GHz 칩셋 기린 980 NA 스냅드래곤 855 메모리 8GB + 512GB 3GB + 64GB 6GB + 128GB 배터리 (mah) 4500 3,500 4000 자료 : Gsmarena, 대신증권 Research&Strategy 본부 그림 82. 화웨이 P20 Pro 트리플카메라모듈 그림 83. 화웨이 Mate 20 Pro 트리플카메라모듈 37

MWC 2019 참관기 표 19. 싱글 vs 듀얼 vs 트리플카메라 싱글카메라듀얼카메라트리플카메라 정의 - 후면에카메라 1 개탑재 - 후면에카메라 2 개탑재 - 후면에카메라 3 개탑재 이미지 - 아이폰 SE - 아이폰 XS - 화웨이 P20 - 표준 - 표준 + 광각 - 표준 + 광각 + 망원 구조 - 표준 + 망원 - 광각 + 망원 + 흑백 - 광각 + 망원 - 고해상도 + 모션센서 + 깊이감지 - 컬러 + 흑백 - 듀얼, 트리플대비 - 광학줌가능 ( 망원이용 ) - AR 최적화 ( 모션센서, 깊이감지이용 ) 장점 가벼운무게, 얇은두께등이가능 - 저조도환경에서보다선명한촬영가능 ( 흑백이용 ) - 카메라조합에따라듀얼카메라의장점을모두가져올수있음 - 넓은시야각 ( 광각이용 ) -2018 년이전에상용화된대부분의스마트폰 -LG V20: 표준 + 광각 - 화웨이 P20( 사진 ): 광각 + 망원 + 흑백센서 적용사례 - 아이폰 7 플러스 : 표준 + 망원 - 에이수스젠폰 : 고해상도 + 모션센서 + 깊이감지 - 화웨이 P9: 컬러 + 흑백 -LG V40 씽큐 : 표준 + 광각 + 망원 트리플카메라탑재보급형제품까지증가 2018년후면트리플카메라탑재가증가하기시작했으며이러한추세는 2019년지속될전망이다. 2018년트리플카메라가 LG전자의 V시리즈, 화웨이의 P시리즈등주요프리미엄라인에적용되었던것과달리 2019년에보급형제품에도트리플카메라가탑재되고있다. 2018년 9월에공개된삼성전자의중가모델라인 A 시리즈 A7과 A9에는각각 3개, 4개의카메라가탑재되었다. 또한 MWC 2019년에서공개된 LG전자의보급형제품 Q60에도트리플카메라가탑재되었다. 이처럼트리플카메라탑재가증가하는이유는스마트폰간하드웨어의스펙 ( 성능, 기능 ) 차이가감소하여차별화요소로카메라의역할이중요해졌기때문이다. 여러개의카메라를사용하면 1개의카메라를사용했을때보다더욱다양한형태의사진을촬영할수있다. 예를들어망원렌즈를보태면광학줌을한것처럼사진을촬영할수있고, 흑백렌즈를보태면조도가낮은환경에서도선명하게촬영할수있다. 3D 센싱, ToF, 심도센서등을활용해 3D 이미지를만들고 VR, AR 콘텐츠에활용할수도있다. 38

DAISHIN SECURITIES 표 20. 2019 년디스플레이지문인식탑재예상모델 제조사 제품명 지문인식기술 출시일 ( 예정 ) 삼성전자 갤럭시 S10e, S10, S10 +,S10 5G 초음파식 2019 년 3 월 삼성전자 갤럭시 A50, A70, 90 광학식 2019 년상반기 레노보 Z5 Pro 광학식 2019 년 3 월 샤오미 Mi9 광학식 2019 년 4 월 비보 V15 Pro 광학식 2019 년 3 월 메이주 Meizu Zero 광학식 2019 년 3 월 화웨이 P30 광학식 2019 년 3 월 디스플레이지문인식확대 2019년디스플레이지문인식기술의탑재율이상승할것으로판단된다. 디스플레이지문인식은디스플레이자체에지문인식센서가탑재된기술이다. 기존에스마트폰하단이나후면에별도의지문인식센서를적용하였다. 아이폰은전면의홈버튼으로지문을인식했고, LG 전자의스마트폰은후면에있는버튼으로지문을인식했다. 반면에디스플레이지문인식은별도의물리적버튼없이스마트폰화면자체로지문을인식한다. 디스플레이지문인식이등장한이유는크게 2가지다. 첫째로큰스마트폰화면을선호하는소비자가증가했기때문이다. 같은크기의스마트폰에더넓은화면을탑재하기위해서전면에있는물리적버튼을최대한줄여야한다. 이때문에디스플레이자체가지문인식기능을수행하도록만들어진것이다. 두번째로편의성이우수하기때문이다. 지문인식을대체하기위해등장했던홍채인식기술은시장으로부터좋은평가를받지못했고후면버튼역시전면버튼을대채하지못했다. 홍채인식보다지문인식이편리하고후면인식보다전면인식이편하고익숙하다. 디스플레이지문인식은스마트폰의생체인식의기본모델로자리잡을것으로판단된다. 39

MWC 2019 참관기 표 21. 광학식 vs 초음파식 광학식 초음파 이미지 정의 빛을쏘고반사된빛의음영에따라지문파악 초음파를이용해피부표피층의특징을파악 찍는대상 이미지 굴곡 센서위치 디스플레이아랫면 디스플레이아랫면 장점 내구성 정확성, 내구성 단점 정확성 가격, 수율 자료 : LYON, 대신증권 Research&Strategy 본부 표 22. 2018 년이후, 광학식 / 초음파식지문인식디스플레이탑재스마트폰 광학식 초음파식 삼성전자 NA 갤럭시 S10e, S10, S10+ 비보 오포 샤오미 화웨이 V11 pro, X20, X21, X23 Nex S, NEX Dual Display R15X, R17 Neo, R17 pro, K1 Mi 8 Pro Mi8 Explorer Edition Mate 20 Pro, Porsche Design Mate RS Honor Magic 2 원플러스 6T NA 노키아 Nokia 9 Pureview NA 레노보 Z5 Pro NA NA NA NA NA 40

DAISHIN SECURITIES 삼성전자프리미엄스마트폰에초음파지문인식센서, 보급형스마트폰에광학식지문인식센서채택 디스플레이지문인식은디스플레이하단에센서가있고, 이센서가디스플레이에닿은지문을인식하는기술이다. 디스플레이를뚫고지문의모양을파악해야하기때문에높은수준의센싱기술이필요하다. 이를위한방법으로는크게광학식과초음파식이있다. 광학식은빛을쏘는방식이다. 쏘아진빛이되돌아오면빛을받은대상의어떤부분이어둡고, 어떤부분이밝은지확인할수있다. 이밝기의차이에따라지문을파악한다. 반면에초음파식은고주파의음파를쏘아피부의표피층을스캔한다. 피부의표피층까지투과하여더욱섬세하게지문을인식, 초음파이기때문에물과땀과같은이물질이있더라도정확하게지문을인식할수있다. 광학식은초음파식에비해부품이저렴하고, 높은수율로양산할수있지만정확성이떨어진다. 반면에초음파식은정확성과내구성이모두뛰어나지만센서, 모듈의가격이비싸고, 수율도아직낮은것으로알려져있다. 2019년삼성전자갤럭시S10의신규시리즈만이초음파식을채택했고이외의모든디스플레이지문인식탑재스마트폰은광학식을채택하고있다. 2019년기점으로초음파방식의지문인식센서가격이하락하고수율개선되면초음파방식의디스플레이지문인식탑재율이상승할것으로판단된다. 그림 84. 레노버요가노트북 ( 지문인식탑재 ) (1) 그림 85. 레노버요가노트북 ( 지문인식탑재 ) (2) 41

MWC 2019 참관기 Keynote Speech 42

DAISHIN SECURITIES 1. KT( 황창규회장 ) : 5G 는세계경제움직이는중심축 5G는인류에공헌하는기술이되어야한다. 5G는모바일실시간커뮤니케이션을실현시키는것은물론이고, 에너지, 환경, 보건등다양한분야에서혁신을일으킬것이다. 에너지에서는 KT에너지관제플랫폼, 재난안전에서는스카이십, 환경에서는에어맵코리아, 가상현실미디어에서는라이브미디어플랫폼을예로들수있다. 지금까지상상했던것을현실로만들어줄 5G는사람을위한기술, 인류의진보에기여하는기술이되어야한다. 현재반도체가한국경제를견인하고있지만, 몇년안에 5G 기반의서비스, 솔루션, 콘텐츠는한국은물론글로벌경제를움직이는중심축이될것으로기대한다. 5G 서비스가 B2B 분야에서적극적으로활용될전망이다. 실례로 KT 5G 기반으로현대중공업은 5G 조선소로변화되고있다. 5G 연결된 AR 글라스와지능형 CCTV는생산현장의문제를해결해준다. 선주는패드로발주한선박의건조상황, 안전직원은넥밴드에설치된카메라로위급상황을관리한다. 그림 86. MWC 2019 KT keynote 43

MWC 2019 참관기 2. 마이크로소프트 (Satya Nadella CEO) : 인공지능으로초연결성을확대 인텔리전트엣지를이끄는기술에는 3가지주요한변화가있다. 첫째로컴퓨팅은더이상디바이스나단일데이터센터로국한되지않는다. 그대신유비쿼터스조직 (fabric) 이다. 컴퓨팅은터치, 스피치, 제스쳐등다양한입력값들을받아들일수있으며, 이를통해클라우드에서부터엣지로연결되고, 데이터가생성되는곳에더욱가까워진다. 두번째는인공지능이다. 최근몇년간인공지능은대상인식, 음성인식, 독해및이해, 번역등의영역에서인간과동일한수준까지발전됐다. 이러한것들은이론적인돌파구가아니다. 인공지능은우리의상호작용에영향을주는모든경험에스며들고, 우리주변의모든지식을정제한다. 세번째는디바이스가아닌인간이기술적세계의중심에위치하게된다는것이다. 수년간우리는어플리케이션을만들고, 디바이스에특정한경험을탑재했다. 그러나앞으로는디바이스우선이아니라, 인간을최우선으로할것이다. 그리고디바이스는그들의삶에포함되는형태가될것이다. 사람들은이러한기술적진보로인해발생하는의도되지않은결과들을이해해야만한다. 이것이우리가고객의신뢰를얻고, 모든기술들에신뢰를불어넣기위해노력하는이유다. 이를위해우리는인권과, 사이버보안을최우선으로하고있다. 그림 87. MWC 2019 Microsoft keynote 44

DAISHIN SECURITIES 3. CISCO(Chuck Robbins 회장 & CEO) : 계산대없는상점, 자율주행의확대 연결성 (connectivity) 은발전되고있고, 디바이스와인간의연결은확장되고있으며우리의삶의일부가되고있다. 이에따라차시대의서비스, 인류, 기업은디지털세계를그들자신의것으로만들고있고, 물리적인측면으로부터벗어나고있다. 웹은하이스트릿의온라인표현에서부터, 완전한디지털방식의 end to end 경험으로이동했다. 계산대가없는상점에서부터, 운전자가없는자동차서비스까지연결성은유통채널과같은서비스에서부터, 지능적으로연결된비즈니스모델로이동했다. 새로운세대는기술에만적용되는것이아니라, 사람에게도적용된다. 그림 88. MWC 2019 CISCO keynote 45

MWC 2019 참관기 4. Huawei (Guo Ping 회장 ) : 지능형연결세계 우리는물리적인기술 ( 디바이스, 센서 ) 과디지털기술 ( 인공지능, 블록체인, 빅데이터 ) 이융합되어지능적으로연결된세계를만들어가는지점에도달했다. 이러한기술들의연결은기업체와정부가동참하고파트너와소비자, 시민들에게서비스를제공하는새로운지능형서비스패러다임을창출하고있다. 이러한밸류체인의깊이와복잡성은기존의것과비교할수없지만, 정부, 산업, 그리고전세계시민들을위한기회의규모에따라적합하게대응된다. 그림 89. MWC 2019 Huawei keynote 46

DAISHIN SECURITIES Appendix 47

MWC 2019 참관기 MWC 2018 스마트폰 : 휴식기를보내며디스플레이지문인식, 폼팩터등변화시도 MWC 2018에서공개된신형플래그십제품은 3개 ( 삼성갤럭시 S9, 소니엑스페리아 XZ2 시리즈, 노키아 8 시로코 ) 가전부였다. 화웨이는 2017년에출시한메이트 10 시리즈를공개했고, LG 는 V30의업그레이드버전인 V30S ThinQ 를공개하는데그쳤다. 2016년부터이어진스마트폰하드웨어평준화와이에따른카메라경쟁이장기화되면서기존방식의하드웨어경쟁이다소무의미해졌기때문인것으로판단된다. 대신디스플레이지문인식 (FoD, Fingerprint on Display) 탑재가새로운경쟁요소로자리잡았으며폼팩터변화가시도되었다. 디스플레이지문인식은디스플레이자체가지문을인식하는기술이다. 아이폰의홈버튼과같은지문인식센서가탑재된별도의버튼이불필요하기때문에같은크기의디바이스에더넓은디스플레이를탑재할수있다. 또한스마트폰전면을이용해지문인식을할수있어서기존의버튼방식보다편리하다. MWC 2018에서는대만의 Egistech 와중국의 Goodix가디스플레이지문인식기술을선보였다. ZTE는듀얼패널스마트폰이 Axon M을공개했다. 2개의디스플레이를경첩으로연결해 1 개의스마트폰으로활용하는방식이다. 폴더블폰으로나아가는과정에서시도된폼팩터변화라고판단된다. 모토로라는모토모즈 (Moto Mods) 를공개했다. 모토모즈는조립형스마트폰으로, 카메라 / 스피커 / 키보드등의모듈을스마트폰과결합시키는방식이다. 3년동안이어진하드웨어경쟁이아닌폼팩터라는새로운변화가시도되고있었다. 현실이되어가는 5G MWC 2018에서 5G의상용화가머지않았음을확인할수있었다. 퀄컴은 5G 모뎀을공개했고, 글로벌통신사의구체적인제품및서비스도확인할수있었다. SKT는 5G 기반의자율주행기술을시연했다. 5G 자율주행차가도로를달리는모습과주변차량및사물등과주행관련정보를주고받는기술을선보였다. KT는여러대의드론이축구장모형을촬영한영상을실시간으로합성하여전송하는 5G 방송중계를시연했다. NTT도코모는사용자의동작을실시간으로따라하는로봇을공개했다. 5G의초고속, 초저지연으로사용자의동작을지체없이바로바로따라할수있고, 이덕분에다소로봇간협력작업도엉킴없이진행할수있다. 그림 90. ZTE 듀얼패널스마트폰 Axon M 그림 91. SKT 5G 기반의자율주행차 자료 : ZTE, 대신증권 Research&Strategy 본부 자료 : SKT, 대신증권 Research&Strategy 본부 48

DAISHIN SECURITIES MWC 2017 스마트폰 : LG 전자와중국업체간카메라, 베젤리스경쟁 2017년 MWC에서는삼성전자가참여하지않았다. 이에따라 LG전자와중국기업화웨이, 오포등 2위권업체간스마트폰하드웨어상향경쟁이주요쟁점이었다. 하드웨어경쟁은베젤리스와카메라를중심으로진행됐다. LG전자는스마트폰최초로 18:9 화면비를채택한 G6를공개했다. 이는양쪽의베젤을최소화하고화면을확대하여증가하는영상콘텐츠수요에대응하기위함이다. 화웨이는 P10과 P10+ 에듀얼카메라를탑재했다. 하나는 1200만화소의컬러 (RGB) 이미지센서이고다른하나는 2천만화소의흑백이미지센서이다. P10시리즈는이 2개의센서로동일한대상을촬영한뒤, 촬영한이미지를합성한다. 컬러센서와흑백센서를동시에이용함으로써색을더욱정확하게구분하고, 이미지의표현력을높인다. 오포도카메라성능향상에집중했다. 오포는스마트폰제품대신 5배듀얼카메라줌기술을공개했다. 이기술을이용하면 5배까지줌인 (zoom in) 하여원거리에있는물체를정확하게촬영할수있다. 가까워지고있는 5G, AI, VR 은아직 MWC 2017의주제는 Mobile. The Next Element였다. 이주제에걸맞게스마트폰시대이후에대한요소즉 5G, AI, VR 등에대한논의가이뤄졌다. 5G는전년과비교해새로운기술과서비스를확인할수있었다. 반면 AI, VR 은전년대비변화된모습이없었다. 5G는기본요소인초고속, 초저지연, 대량접속이외에도네트워크슬라이싱연동, 5G 분산구조등진보된기술이공개됐다. 네트워크슬라이싱은네트워크를가상화기술로분리해서로다른서비스를제공하는것이다. 5G 분산구조는데이터트래픽을처리하는코어네트워크를가상화하여원하는지역에배치하는기술이다. 5G 기반의시범서비스도공개됐다. 에릭슨은축구선수신체에센서를부착하고, 데이터를수집해분석기술을공개했다. 이를위해서고속통신망이필수다. 이밖에도노키아가실시간가상현실 (VR) 생중계카메라를공개했고, KT도평창동계올림픽관련 5G 서비스를공개했다. 그림 92. LG 전자플래그십스마트폰 G6 그림 93. 에릭슨 5G 기반의축구선수데이터수집 자료 : LG 전자, 대신증권 Research&Strategy 본부 자료 : 에릭슨, 대신증권 Research&Strategy 본부 49

MWC 2019 참관기 MWC 2016 스마트폰 : 플래그십라인업차별화포인트는카메라기능 스마트폰은하드웨어스펙이상향평준화되면서 MWC 2016에서공개된제품들은듀얼카메라를채택하는등카메라성능개선에중점을둔것으로판단된다. LG전자는모듈식스마트폰 G5에일반카메라와광각카메라조합의듀얼카메라를채택하고, 고성능카메라 (CAM Plus), 고성능오디오 (Hi-Fi Plus with B&O Play), 360 CAM ( 전방위촬영카메라 ), 액션캠 ( 아웃도어 운동용카메라 ) 등소비자의기호에따라장착 연동할수있는액세서리를공개하였다. 삼성전자의갤럭시S7은후면에 1,200만화소의카메라를탑재하였고갤럭시S6의카메라가돌출된디자인을개선하였다. 듀얼픽셀이미지센서를채택하여 AF ( 자동초점 ) 기능을강화하고카메라의조리개값을 1.7로개선하였다. ZTE 등중화권업체는듀얼카메라를탑재한 AXON Elite를공개하였고대만의 Acer는 4K (2,160x3,840) 화질의동영상촬영이가능하고위상차 AF (PDAF) 기능을탑재한리퀴드제이드2를전시하였다. 애플은 2016년 9월공개한아이폰 7+ 제품에듀얼카메라를탑재하며카메라성능경쟁을심화시켰다. VR/AR ( 가상 / 증강 ) 현실기기, 5G 시대의핵심디바이스로기대 2016년은 VR 대중화의원년이되었다. 삼성전자와 LG전자는자사의스마트폰을탑재하여가상현실영상을시청할수있는기어 VR2, 360 VR 등을출시하고, 360도영상및사진을촬영할수있는기어 360, LG 360 VR을공개하였다. HTC는스마트폰을탑재하지않고자체디스플레이를탑재하여 PC, 콘솔등과연결하여작동하는 (Stand-alone) 가상현실기기바이브의소비자버젼을전시하였다. 가격은 $800 이상으로스마트폰탑재형제품에비해다소높은편이지만, 성능, 엑세사리, 게임업체 Valve 와협업한소프트웨어등차별화된기능으로프리미엄시장을형성할것으로전망된다. 하드웨어제조사뿐만아니라주요통신사들도 VR 체험공간을전시부스에마련하여 5G 시대의주요디바이스가될것으로기대감을모았다. KT, SKT, 에릭슨, 노키아등은 5G의기본적요건인 20Gbps 이상의속도를실제로구현하여, MWC 2015에서소개되었던여러가지기술들이현실화되었다. 소프트뱅크, KT, 차이나모바일등주요통신사들은 5G 생태계조성을위해 GTI 2.0 리더스커미티를결성하였다. 그림 94. LG 전자플래그십스마트폰 G5 그림 95. HTC Vive 자료 : LG 전자, 대신증권 Research&Strategy 본부 자료 : HTC, 대신증권 Research&Strategy 본부 50

DAISHIN SECURITIES MWC 2015 스마트폰 : 듀얼엣지디스플레이, 핀테크 (Fintech), 보안솔루션 ( 생체인식 ) 삼성전자는플렉서블 (Flexible) 디스플레이를탑재한갤럭시 S6 엣지와평면 (Rigid) 디스플레이를탑재한갤럭시 S6를출시하며제품을이원화하였다. 엣지스크린은평면디스플레이에서볼수없었던사용자경험 인터페이스 (UX/UI) 를제공하며기능, 디자인측면에서플래그십스마트폰의차별화요인으로자리잡았다. 애플 ( 애플페이 ), 구글 ( 구글월렛 ), 알리바바 ( 알리페이 ) 등주요 IT 업체들이진출한핀테크분야에서초기주도권을확보하려는경쟁이더욱치열해졌다. 삼성전자는 NFC방식과루프페이인수합병으로확보한 MST 기술기반모바일결제서비스를지원하는삼성페이, 무선 급속충전등을지원하여범용성, 편의성을대폭강화하였다. 핀테크에대한관심이높아진가운데, 생체인식기반의보안솔루션도전시되었다. 후지쯔는오인식률이 1,000 만분의 1 수준인홍채인식모듈시제품을전시하였다. 적외선카메라, LED로홍채를인식하여 Delta ID라는소프트웨어로분석이이루어진다. ZTE는눈의고유한혈관패턴을스캔하는생체인식잠금해제기술을도입한그랜드 S3를공개하였다. 연결성 : 웨어러블디바이스, 사물인터넷, 스마트카, 스마트홈 스마트폰, 스마트워치, 스마트카등다양한디바이스간의연결성이강조되며 KT, LGU+, SKT등국내통신 3사와화웨이, 노키아, NTT Docomo, 에릭슨등이 5G 이동통신관련기술을전시하였다. 5G는상용화된 4G LTE의 1,000배가까운통신속도를지원한다. 또한 LTE 와 WiFi망을동시에사용할수있는 HetNet 기술관련솔루션을퀄컴노키아, 인텔, 에릭슨, 시스코등이선보였다. LG전자는기존사각형디자인 ( 디스플레이 ) 에서탈피해원형디자인을채택한스마트워치어베인 (Urbane) LTE 모델을공개하였다. 특히독일완성차업체 Audi와스마트워치로차량의시동을켜고끄고, 운전석문을잠그고여는등의차량제어기술을시연하여많은관심을받았다. LG전자의신제품이주목받은가운데, 삼성전자, 소니, 레노버, 화웨이, ASUS 등이스마트워치들을전시하였고, 애플은 2015년 2분기스마트워치애플워치신제품을출시하였다. 그림 96. 삼성전자갤럭시 S6 엣지 그림 97. 아우디와제어기능시연한 LG 전자 Urban LTE 자료 : 삼성전자, 대신증권 Research&Strategy 본부 자료 : 아우디, LG 전자, 대신증권 Research&Strategy 본부 51

MWC 2019 참관기 [Compliance Notice] 금융투자업규정 4-20 조 1 항 5 호사목에따라작성일현재사전고지와관련한사항이없으며, 당사의금융투자분석사는자료작성일현재본자료에관련하여재산적이해관계가없습니다. 당사는동자료에언급된종목과계열회사의관계가없으며당사의금융투자분석사는본자료의작성과관련하여외부부당한압력이나간섭을받지않고본인의의견을정확하게반영하였습니다. ( 담당자 : 박강호 ) 본자료는투자자들의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로배포되는자료입니다. 본자료에수록된내용은당사 Research&Strategy 본부의추정치로서오차가발생할수있으며정확성이나완벽성은보장하지않습니다. 본자료를이용하시는분은동자료와관련한투자의최종결정은자신의판단으로하시기바랍니다. [ 투자등급관련사항 ] 산업투자의견 Overweight( 비중확대 ): : 향후 6 개월간업종지수상승률이시장수익률대비초과상승예상 Neutral( 중립 ): : 향후 6 개월간업종지수상승률이시장수익률과유사한수준예상 Underweight( 비중축소 ): : 향후 6 개월간업종지수상승률이시장수익률대비하회예상 기업투자의견 Buy( 매수 ): : 향후 6 개월간시장수익률대비 10%p 이상주가상승예상 Marketperform( 시장수익률 ): : 향후 6 개월간시장수익률대비 -10%p~10%p 주가변동예상 Underperform( 시장수익률하회 ): : 향후 6 개월간시장수익률대비 10%p 이상주가하락예상 [ 투자의견비율공시 ] 구분 Buy( 매수 ) Marketperform( 중립 ) Underperform( 매도 ) 비율 86.0% 12.8% 1.2% ( 기준일자 : 20190301) [ 투자의견및목표주가변경내용 ] 삼성전기 (009150) 투자의견및목표주가변경내용 대덕전자 (008060) 투자의견및목표주가변경내용 ( 원 ) Adj.Price Adj.Target Price 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 17.02 17.06 17.10 18.02 18.06 18.10 19.02 ( 원 ) Adj.Price Adj.Target Price 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 17.02 17.06 17.10 18.02 18.06 18.10 19.02 제시일자 19.03.04 19.01.29 18.12.28 18.10.19 18.10.05 18.10.03 제시일자 19.03.04 19.01.16 18.10.10 18.04.10 18.02.27 17.12.07 투자의견 Buy Buy Buy Buy Buy Buy 투자의견 Buy Buy 6개월경과 Buy Buy 6개월경과 목표주가 140,000 140,000 180,000 220,000 210,000 220,000 목표주가 13,000 13,000 10,500 10,500 11,500 12,500 괴리율 ( 평균,%) (21.18) (45.53) (47.61) (36.35) (37.84) 괴리율 ( 평균,%) (20.54) (16.24) (20.81) (26.99) (23.14) 괴리율 ( 최대 / 최소,%) (17.50) (36.94) (37.95) (33.81) (37.05) 괴리율 ( 최대 / 최소,%) (17.31) (6.19) (14.29) (22.09) (18.40) 제시일자 18.07.25 18.07.08 18.06.12 18.04.26 17.12.11 17.10.10 제시일자 17.06.07 17.03.09 투자의견 Buy Buy Buy Buy Buy Buy 투자의견 Buy Buy 목표주가 210,000 190,000 180,000 160,000 133,000 125,000 목표주가 12,500 11,000 괴리율 ( 평균,%) (28.32) (18.27) (17.76) (20.38) (22.75) (18.53) 괴리율 ( 평균,%) (11.80) (12.58) 괴리율 ( 최대 / 최소,%) (22.38) (14.47) (14.17) (8.75) (3.76) (12.40) 괴리율 ( 최대 / 최소,%) (1.20) (0.91) 제시일자 17.07.24 17.06.12 17.04.27 17.03.15 17.03.07 제시일자 투자의견 Buy Buy Buy Buy Buy 투자의견 목표주가 130,000 110,000 95,000 80,000 67,000 목표주가 괴리율 ( 평균,%) (23.12) (9.70) (16.02) (14.93) (10.18) 괴리율 ( 평균,%) 괴리율 ( 최대 / 최소,%) (13.85) 0.00 (9.37) (11.75) (7.16) 괴리율 ( 최대 / 최소,%) 제시일자 제시일자 투자의견 투자의견 목표주가 목표주가 괴리율 ( 평균,%) 괴리율 ( 평균,%) 괴리율 ( 최대 / 최소,%) 괴리율 ( 최대 / 최소,%) 52

DAISHIN SECURITIES 파트론 (091700) 투자의견및목표주가변경내용 자화전자 (033240) 투자의견및목표주가변경내용 ( 원 ) Adj.Price Adj.Target Price 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 17.02 17.06 17.10 18.02 18.06 18.10 19.02 ( 원 ) Adj.Price Adj.Target Price 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 17.02 17.06 17.10 18.02 18.06 18.10 19.02 제시일자 19.03.04 19.02.14 19.01.09 18.10.26 18.07.31 18.05.04 제시일자 19.03.04 18.10.22 18.08.17 18.05.17 18.04.10 17.11.19 투자의견 Buy Buy Buy Buy Marketperform Marketperform 투자의견 Buy Buy Marketperform Buy Buy Buy 목표주가 13,000 13,000 11,000 10,000 8,200 8,600 목표주가 18,000 18,000 14,000 20,000 25,000 35,000 괴리율 ( 평균,%) (22.89) (16.04) (15.92) (7.91) (11.36) 괴리율 ( 평균,%) (26.86) (13.19) (29.57) (32.08) (32.41) 괴리율 ( 최대 / 최소,%) (21.92) (7.73) (11.10) (1.83) (5.12) 괴리율 ( 최대 / 최소,%) (17.50) (9.29) (19.50) (26.20) (16.57) 제시일자 18.04.10 18.01.02 17.07.28 17.07.07 17.03.20 제시일자 17.10.23 17.06.23 17.03.07 투자의견 Marketperform Marketperform Underperform Marketperform Buy 투자의견 Buy Buy Buy 목표주가 9,000 10,500 8,800 10,000 13,000 목표주가 28,000 26,000 20,000 괴리율 ( 평균,%) (5.67) (9.09) 2.48 (10.02) (17.38) 괴리율 ( 평균,%) (21.42) (23.60) (14.02) 괴리율 ( 최대 / 최소,%) (2.33) 4.29 14.77 (6.40) (7.69) 괴리율 ( 최대 / 최소,%) (10.36) (14.42) 9.50 제시일자 제시일자 투자의견 투자의견 목표주가 목표주가 괴리율 ( 평균,%) 괴리율 ( 평균,%) 괴리율 ( 최대 / 최소,%) 괴리율 ( 최대 / 최소,%) 제시일자 제시일자 투자의견 투자의견 목표주가 목표주가 괴리율 ( 평균,%) 괴리율 ( 평균,%) 괴리율 ( 최대 / 최소,%) 괴리율 ( 최대 / 최소,%) 옵트론텍 (082210) 투자의견및목표주가변경내용 ( 원 ) Adj.Price Adj.Target Price 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 17.02 17.06 17.10 18.02 18.06 18.10 19.02 제시일자 19.03.04 19.02.11 18.11.19 18.08.17 18.05.17 18.04.10 투자의견 Buy Buy Buy Marketperform Marketperform Buy 목표주가 6,500 6,500 5,700 5,700 7,000 8,000 괴리율 ( 평균,%) (8.96) (19.41) (18.56) (23.13) (22.27) 괴리율 ( 최대 / 최소,%) (2.46) (8.77) (6.67) (15.29) (18.75) 제시일자 18.02.22 17.11.09 17.10.23 17.06.23 17.04.18 투자의견 Buy Buy Buy Buy Buy 목표주가 9,000 9,500 11,000 13,000 10,000 괴리율 ( 평균,%) (25.72) (24.38) (34.67) (31.69) (23.35) 괴리율 ( 최대 / 최소,%) (14.11) (10.95) (33.45) (17.69) (2.00) 제시일자투자의견목표주가괴리율 ( 평균,%) 괴리율 ( 최대 / 최소,%) 제시일자투자의견목표주가괴리율 ( 평균,%) 괴리율 ( 최대 / 최소,%) 53