Daily 328 호 / 217 년 1 월 25 일 ( 수 ) KOSPI KOSDAQ KOSPI2 선물원 / 달러환율국고 3 년금리 2,49.49 (+.2%) 687.21 (+1.68%) 329.9 (-.15%) 1,127.4 (-2.8 원 ) 2.57 (+.25%) Top down 전략생각사모펀드가선택한기업 [ 노동길 ] 포트폴리오국내주식포트폴리오 : 펄어비스 [ 신규 ], LG전자, SK이노베이션, 테스, POSCO, SK하이닉스해외주식포트폴리오국내외 ETF 포트폴리오 Bottom up Bottom up 218년산업별전망 유틸리티 ( 비중확대 ): 불확실성해소, 새로운성장시작 [ 허민호 ] 한전KPS (516/ 매수 ): 밸류에이션회복 : 국내안정화 + 해외진출 LS산전 (112/ 매수 ): 실적이라쓰고, 성장이라말한다한국가스공사 (3646/ 매수 ): 18년이후자원개발손상처리축소자동차 ( 비중확대 ): 최악은지났으나여전히고민 [ 정용진 ] 현대차 (538/ 매수 ): 기저와신차의힘으로판매반등현대모비스 (1233/ 매수 ): 전방위적실적개선 산업분석은행 ( 비중확대 ): 가계부채종합대책 적절한성장필요성확인 [ 김수현 ] 218 년산업별전망 미디어 / 광고 ( 비중확대 ): 굵직한이벤트특수기대 [ 홍세종 ] 제일기획 (3/ 매수 ): 아직보여줄게많은사업자이노션 (21432/ 매수 ): 이제부터시작이다엔터투어리즘 ( 비중확대 ): 실적개선, 입국자증가에베팅 [ 성준원 ] 호텔신라 (877/ 매수 ): 18년에는영업실적개선기대파라다이스 (3423/ 매수 ): 파라다이스시티 BEP 로 18년전체실적개선 차트릴레이 Top down / Bottom up 수요 Key Chart: 리스크, 경기소비재 / 금융 증시지표
Just 1 Minute! PEF 투자전후피인수기업주가추이 (%) 75 5 25 PEF 투자시점 (25) -24M -12M M +12M +24M +36M +48M +6M 자료 : QuantiWise, 신한금융투자 / 주 : 로그수익률기준 PEF 피인수기업은 PEF 투자시점이후주가상승 주가상승이유는피인수기업재무구조개선, 경영개선, 해외진출기대때문 향후 PEF 규모확대로주식시장에미칠영향커져. PEF 피인수, 피투자기업에주목 Daily Summary 비중확대 유지, Top Picks: 한전 KPS, LS 산전, 한국가스공사 유틸리티 ( 비중확대 ) 218 년전망 : 에너지전환의시작 중장기전망 : 해외원전시장진출, 스마트그리드본격화 비중확대 유지, Top Picks: 현대차, 현대모비스 자동차 ( 비중확대 ) 218 년전망 : 신차러쉬로 G2 개선 중장기전망 : 제조업을넘어모빌리티창출로 가계의급격한디레버리징을방지하면서적절한성장을통한연착률추구 은행 ( 비중확대 ) 대출프라이싱관련기존산정체계유지 시장자율에맡길전망 규제에대한예측가능성을높이고현실적인정책이라는점에서긍정적 신한데일리 ( 신한생각 ) 에게재된요약본의원본자료는당사홈페이지, 신한아이, 골드윙등에게재되어있으니 참고하시기바랍니다.
전략생각신한생각 / 217 년 1 월 25 일 ( 수 ) 사모펀드가선택한기업 주식전략 _ 노동길 (2) 3772-2532 dknohs@shinhan.com 주식전략 _ 곽현수 (2) 3772-2463 gwak81@shinhan.com 국내 PEF 규모와 PEF 수추이 ( 조원 ) ( 개 ) 65 5 35 2 5 약정액 ( 좌축 ) 이행액 ( 좌축 ) PEF 수 ( 우축 ) 9 1 11 12 13 14 15 16 자료 : 금융감독원, 신한금융투자 4 325 25 175 1 216 년기준 PEF 수는 383 사로 29 년대비 3.5 배성장 - PEF( 사모펀드 ) 출자약정대금 62.2 조원. 29 년대비 242% 증가 - 24 년 PEF 도입, 29 년자본시장법시행이후본격성장 - 실물경제에대한모험자본의공급이라는순기능있어 : 기업구조조정분야역할. 최근은해외기업경영권인수도증가 PEF 피인수기업은 PEF 투자시점이후주가상승 - PEF 에경영권매각하는이유는 1) 재무구조개선, 2) 경영효율성제고와해외진출등외형성장 피인수기업주가상승요인 - PEF 투자시점에서피인수기업주가는 2 년전대비평균 17% 상승 : 재무구조악화기업은피인수자체가주가상승요인 : 재무구조우량기업은경영개선기대가주가상승으로이어져 - PEF 피인수기업의주가평균은 4 년후 45.6% 까지상승 : 당시시황감안해도 PEF 인수전후주가차이확연 PEF 가인수한기업과지분투자기업에주목할필요 - 향후 PEF 규모확대돼주식시장미칠영향커질전망 - 1) 정부규제완화 : 구조조정시유동성공급중요성커지는만큼정부는 PEF 규제를완화할가능성높아 - 2) 연기금대체투자확대 : 국내 PEF 주요투자자 (LP) 는연기금, 공제회등공적기관. 대체투자등포트폴리오다변화추세 - 3) 중소 벤처기업지분투자사례증가 : 소형 PEF 비중증가로경영권인수보다는지분투자가늘어날수있는환경조성 - 최근 PEF 의상장기업인수사례는어피니티의락앤락 (11539) 인수 PEF 투자집행추이 ( 조원 ) 14 PEF 투자전후피인수기업주가추이 (%) 75 11 5 8 25 5 PEF 투자시점 2 9 1 11 12 13 14 15 16 자료 : 금융감독원, 신한금융투자 (25) -24M -12M M +12M +24M +36M +48M +6M 자료 : QuantiWise, 신한금융투자 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 노동길, 곽현수 ). 동자료는 217 년 1 월 25 일에공표할자료의요약본입니다. / 3
포트폴리오신한생각 / 217 년 1 월 25 일 ( 수 ) 국내주식포트폴리오 신규추천 : 펄어비스 펄어비스 (26375) KDQ 주가 ( 원 ) 141,9 1월 25일 신규편입 글로벌흥행 PC MMORPG 검은사막개발업체 218 년매출액, 영업이익각각 (YoY) 3,23 억원 (+119%), 2,73 억원 (+122%) 전망 218 년검은사막의중국진출및모바일 + 콘솔 ( 전체게임시장의 67%) 로의플랫폼확장기대 LG 전자 (6657) KSP 주가 ( 원 ) 93,4 VC 전장매출, 전년대비 3% 이상의고성장. 18 년 4.5~5 조원예상 1 월 23 일 VC 전장부품영업가치, PSR.5 배적용시, 2.25 조원부여가능 수익률 -2.% 17 년, MC 사업부적자감소세지속, 연결자회사 LG 이노텍실적개선전망 상대수익 -2.%p SK 이노베이션 (9677)KSP 주가 ( 원 ) 26,5 미국허리케인에따른반사수혜 ( 정제마진상승 ) 로 3Q17 실적기대감확대 1 월 23 일 3Q17 영업이익컨센서스는최근 1 달사이 25% 상향조정되며 1 조원을상회 수익률.2% 올해사상최초로중간배당을실시하는등주주친화정책에대한의지강화 상대수익.2%p 테스 (9561) KDQ 주가 ( 원 ) 33,35 1월 18일 수익률 7.8% 상대수익 5.3%p 삼성전자수요증가에동행하는 CAPEX 전략지속추진전망 공정전환효율둔화로동일수요를위한장비투자요구량지속증가예상 3분기실적저점으로 4분기실적개선추세진입 18년실적기준 PER 8배 (12MF 컨센서스기준 9.5배 ) 로저평가국면 POSCO (549) KSP 주가 ( 원 ) 329,5 1월 16일 수익률 1.4% 상대수익.7%p 中인프라투자확대에따른수요증가와환경규제강화에따른공급축소로수급밸런스개선지속전망 일본고베제강의품질조작스캔들과 11월예정된중국내일부가동률제한조치가주가에긍정적영향 218 년기준예상 PBR.6배, EV/EBITDA 5.4배로글로벌철강사 (PBR.8배, EV/EBITDA 7배 ) 대비밸류에이션매력도높음 / 4
포트폴리오신한생각 / 217 년 1 월 25 일 ( 수 ) SK 하이닉스 (66) KSP 주가 ( 원 ) 81,8 DRAM 공급제약과수요호조로 4 분기 DRAM 고정가상승예상 9 월 14 일 이에 4 분기실적이시장기대치를상회할전망 수익률 8.1% 상대수익 2.5%p 내년에도 DRAM 및 NAND 업황호조지속될전망 [ 포트폴리오편출 ] CJ CGV( 수익률.1%, 상대수익 -.3%p) 상기종목은리서치센터의단기포트폴리오로제시하며, 조사분석자료의장기투자의견과상이하거나, 투자의견이변경될수있습니다. 15% 이상하락할경우 Stop Loss 규정에의해포트폴리오에서제외합니다. 일부종목은 FnGuide, Bloomberg 및 WIND( 중국, 홍콩 ) 정보를인용하였습니다. 주가 ( 각국통화기준 ) 는각시장의직전거래일종가기준입니다. 당사는상기회사 (SK 이노베이션, POSCO) 를기초자산으로한 ELS 를발행했습니다. 당사는상기회사 (SK 이노베이션, POSCO) 를기초자산으로한주식선물의유동성공급회사 (LP) 임을고지합니다. 당사는상기회사 (SK 이노베이션, POSCO) 를기초자산으로한주식옵션의유동성공급회사 (LP) 임을고지합니다 / 5
포트폴리오신한생각 / 217 년 1 월 25 일 ( 수 ) 해외주식포트폴리오 신규추천 : 없음 GM (GM US) 미국 주가 ( 달러 ) 45.2 17년 1월 23일 편입이후수익률 -1.% 원화환산수익률 -1.% 자율주행및차량공유관련기술업체에선도적인투자. 글로벌완성차업체중미래기술전략가장선명 Tesla 의 Model 3 양산실패가알려진후기존완성차의전기차양산에대한기대감확대 17F P/E 7.4 배로 Peer 평균수준이나글로벌적자지역구조조정등에따른수익성개선기대 Netflix (NFLX US) 미국 주가 ( 달러 ) 192.5 17년 9월 4일 편입이후수익률 1.1% 원화환산수익률 1.7% 해외구독자빠른증가세 ( 지난 5 개분기 1,844 만명기록 ) 지속 공격적인영업확장국면이후 217 년해외수익성손익분기점도달기대감확대 17F P/E 19.4 배로고평가됐으나, 22 년까지총구독자수 1.5 억명예상돼성장성에대한투자 Lockheed Martin (LMT US) 미국 주가 ( 달러 ) 32.7 17년 8월 14일 편입이후수익률 5.6% 원화환산수익률 4.7% 글로벌최대무기제조업체. 전투기, 미사일, 인공위성, 레이더등생산 217 년매출액 55 억달러 (+7.% YoY) 전망. 37 조원규모고등훈련기사업 17 년말입찰예정 17F P/E 24.2 배 ( 글로벌 Peer 평균 19.9 배 ) 로높으나지정학적리스크고조에글로벌방산 1 위업체투자 Amazon (AMZN US) 미국 주가 ( 달러 ) 966.3 17년 7월 31일 편입이후수익률 -5.3% 원화환산수익률 -3.6% 미국점유율 1 위온라인유통업체. 미국최대유기농업체홀푸즈마켓인수로오프라인지배력도확대 217 년매출액 1685 억달러 (+23.9% YoY) 전망 17F P/E 96.1 배로글로벌 Peer 평균 5.9 대비고평가됐으나온라인유통시장주도기업에대한투자 Micron Technology (MU US) 미국 주가 ( 달러 ) 41.6 17년 3월 27일 편입이후수익률 46.2% 원화환산수익률 47.7% FY2Q17 영업이익 17.9 억달러 ( 흑전 YoY) 기록, DRAM 가격상승에힘입어호실적달성 FY3Q17 가이던스로매출액 52-56 억달러, 영업이익 18-2 억달러를제시하며업황우려축소 17F P/E 8.5 배로업황호조가이어지던 14 년평균 PER 1 배대비상승여력보유 보리협흠 (38 HK) 중국 주가 ( 홍콩달러 ) 1.2 17년 1월 24일 편입이후수익률.% 원화환산수익률.% 세계 1 위태양광폴리실리콘및웨이퍼생산업체. 폴리실리콘가격치킨게임의최후승자 1) 밸류체인수직계열화완성, 2) 폴리실리콘 Capa 증설 (17 년 7 만톤 2 년 11.5 만톤 ) 로원가절감기대 18F P/E 8.3 배로로컬동종업종평균 27.9 배대비현저한저평가국면 / 6
포트폴리오신한생각 / 217 년 1 월 25 일 ( 수 ) 텐센트홀딩스 (7 HK) 중국 주가 ( 홍콩달러 ) 347.4 17년 7월 31일 편입이후수익률 14.% 원화환산수익률 16.1% 9.4 억명의가입자보유한중국최대인터넷플랫폼업체. 중국 4 차산업성장의최대수혜주 모바일게임, 디지털컨텐츠, 지급결제등전사업영역호조로 2Q 매출액 +55% YoY 예상 12MF P/E 35.6 배로글로벌 Peer 평균 27.1 배대비고평가됐으나높은 ROE(28%) 등에프리미엄타당 중신은행 (998 HK) 중국 주가 ( 홍콩달러 ) 5.1 17년 2월 6일 편입이후수익률.% 원화환산수익률 -2.% 금리상승싸이클진입에순이자마진 (NIM) 반등기대. 순이익증가율 16 년 1.1% 에서 17 년 3.9% 예상 Baidu 와협력하여온라인뱅킹사업진출. 중국 P2P 대출시장 3 년연평균 18% 성장. 17 년 55% 전망 16 년실적기준 P/E 5.2 배, P/B.6 배로업종평균대비저평가. 배당수익률 5% 로주가하방압력제한적 코텍건설 (CTD VN) 베트남 주가 ( 동 ) 21, 17년 1월 24일 편입이후수익률 1.% 원화환산수익률 1.% 베트남 3 위건설회사. 베트남내최고층빌딩건설등높은기술력보유 설계시공비중증가와부동산임대업, 인프라투자등신규사업확장기대 18F P/E 8.8 배로 Global Peer 평균 17. 배대비가격매력상존 베트남무역은행 (VCB VN) 베트남 주가 ( 동 ) 4, 17년 1월 24일 편입이후수익률.3% 원화환산수익률.3% 시가총액기준 1 위베트남국영은행. 기타은행대비높은대출성장률기록 NPL 1.6% 로선진국대비높으나고성장성감안시우려제한적. 정부정책등에건전성개선기대 18F P/E 15.7 배로 Global Peer 평균 11.4 배대비고평가됐으나높은수익성이고밸류에이션정당화 상기종목은리서치센터의포트폴리오이며, 장기투자의견과상이하거나, 투자의견이변경될수있습니다. 15% 이상하락할경우 Stop Loss 규정에의해포트폴리오에서제외합니다. 상기종목정보는 Bloomberg 및 WIND( 중국, 홍콩 ) 정보를인용하였습니다. 주가 ( 각국통화기준 ) 는각시장의직전거래일종가기준입니다. ( 단, 미국주식종가는 2일전거래일의종가기준입니다.) / 7
포트폴리오신한생각 / 217 년 1 월 25 일 ( 수 ) 국내외 ETF 포트폴리오 SPDR S&P Metals & Mining (XME) 미국 S&P Metals & Mining Select Industry 지수추종. 구리, 알루미늄등금속, 철강, 금 / 은채굴기업투자 주가 ( 달러 ) 32.92 17년 1월 23일 편입이후수익률 -.7% 원화환산수익률 -.7% Commercial Metals, 콘솔에너지, 알코아, 프리포트맥모런, US Steel 등기업편입 상품 (Commodity) 가격과연관높아. 중국환경규제, 글로벌경기회복으로상품가격중장기우상향전망 Global X Robotics & AI (BOTZ) 미국 주가 ( 달러 ) 23.39 17년 1월 23일 편입이후수익률 1.3% 원화환산수익률 1.2% Indxx Global Robotics & Artificial Intelligence Thematic 지수추종. AI와로봇관련종목에투자 비중상위종목은키엔스, 엔비디아, 인튜이티브서지컬, 미쓰비시전기등 ( 일본기업편입비중높음 ) AI기술의진보, 미래신성장동력, 중국을비롯한각국정부의육성정책으로꾸준한성장기대 편입종목들의평균 12개월선행 P/E는 23.3 배로추가상승여력충분 ishares MSCI Germany (EWG) 미국 MSCI 독일지수추종. 대형주및중형주에투자하며독일주식시장전체종목의 85% 커버 주가 ( 달러 ) 32.53 17년 1월 23일 편입이후수익률 -.3% 원화환산수익률 -.3% 비중상위종목은바이엘, SAP, 지멘스, 알리안츠, 바스프, 다임러, 도이치텔레콤, 도이치포스트등 선진국내상대적으로견조한펀더멘탈, 인프라등시장친화적정책기대감등이증시뒷받침 Vaneck Vectors Vietnam (VNM) 미국 MVIS 베트남지수추종. 시가총액가중평균지수로서벤치마크구성종목에전체자산의 8% 투자 주가 ( 달러 ) 15.39 17년 1월 23일 편입이후수익률 -.5% 원화환산수익률 -.5% 비중상위종목은빈그룹, FLC Faros Construction JSC, 비나밀크, 마산그룹, Nova Land Investment 등 성장성강화를위한인프라투자등정부정책과안정적인내수시장확대등에따른고성장투자처 TIGER 2 IT(13926) 한국 주가 ( 원 ) 23,635 17년 1월 23일 편입이후수익률.2% KODEX 고배당 (27953) 한국 주가 ( 원 ) 1,65 17년 1월 23일 편입이후수익률.2% KOSPI 2 정보기술지수추종. 반도체, 정보통신에속하는종목및종합전자에속하는종목에투자 비중상위종목은 SK하이닉스, 삼성전자, NAVER, LG전자, 삼성SDI 등 반도체업종은연초이후시장상승주도하는중. 대장주삼성전자는배당등주주환원확대매력도존재 FnGuide 고배당 Plus 지수추종. 배당수익률이높으며변동성이낮은안정적인종목에투자 비중상위종목은 S-oil, SK이노베이션, 메리츠화재, 락앤락, 맥쿼리인프라등 편입종목의전년도배당기준 3% 중반의높은배당수익률가능 상기종목은리서치센터의포트폴리오이며, 장기투자의견과상이하거나, 투자의견이변경될수있습니다. 편입이후주가가 15% 이상하락할경우 Stop Loss 규정에의해포트폴리오에서제외합니다. 상기종목정보는각 ETF 운용사홈페이지및 Bloomberg 등정보를인용하였습니다. 주가 ( 각국통화기준 ) 는각시장의전일종가기준입니다. / 8
218 년산업별전망신한생각 / 217 년 1 월 25 일 ( 수 ) 미디어 / 광고 굵직한이벤트특수기대 비중확대 ( 유지 ) 홍세종 (2) 3772-1584 sejonghong@shinhan.com 구현지 (2) 3772-158 hyunji.ku@shinhan.com 비중확대 유지, Top Picks: 제일기획, 이노션 - 국내광고시장의견조한성장으로대행사와방송사업자의이익증가전망 - 유료방송시장은통신사의가입자순증세둔화에따른 M&A 활성화기대 - Top Picks: 제일기획 (3), 이노션 (21432) 218 년전망 : 두자릿수의이익증가예상 - 국내광고시장은평창동계올림픽, 러시아월드컵덕분에 4~5% YoY 성장기대 - 광고대행사들의 M&A 가속화 해외에서빠른비유기적성장예상 - 중국향수익은기저효과존재 대행사 / 방송 / 제작사의이익증가용이 - 국내극장의 17 년별도실적악화 극장 18 년연간수익성개선용이 - 지상파중간광고규제완화 콘텐츠경쟁력강한 SBS 의외형성장예상 중장기전망 : 유료방송시장재편본격화 - 통신 3 사가입자순증세둔화와케이블 / 위성사업자가입자방어지속 - 33% 유료방송가입자점유율규제는 18 년에일몰 통신사주도의 M&A 가속화 - 가입자당가치 ( 시가총액 / 가입자 ) 가저평가되어있는방송사업자투자매력상승 Top picks 종목명투자의견현재주가목표주가상승여력 (1월 24일, 원 ) ( 원 ) (%) 제일기획 (3) 이노션 (21432) 자료 : 신한금융투자 매수 18,3 25, 36.6 매수 73, 88, 2.5 제일기획, 이노션의합산실적추이및전망 ( 십억원 ) (%) 5 매출총이익 ( 좌축 ) 9 영업이익률 ( 우축 ) 4 7 3 5 2 1Q16 3Q16 1Q17 3Q17F 1Q18F 3Q18F 자료 : 각사, 신한금융투자추정 3 / 9
218 년산업별전망신한생각 / 217 년 1 월 25 일 ( 수 ) 제이콘텐트리의극장 / 배급실적추이및전망 ( 백만명 ) 23 215 극장관람객 ( 좌축 ) YoY 증감률 ( 우축 ) (%) 12 8 2 4 185 17 213 214 215 216 217F 218F 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 (4) 국내매체별광고비추이및전망 ( 십억원 ) 13 14 15 16 17F 18F 19F 성장률 (%) 17 년 18 년 19 년 TV 1,827 1,974 1,97 1,658 1,5 1,582 1,585 (9.5) 5.5.2 라디오 225 274 297 289 281 285 289 (2.8) 1.5 1.5 신문 1,545 1,494 1,51 1,471 1,412 1,45 1,391 (4.) (.5) (1.) 잡지 465 438 417 378 366 364 361 (3.2) (.4) (.9) 4대매체계 3,989 4,181 4,185 3,796 3,558 3,637 3,627 (6.3) 2.2 (.8) 케이블TV 1,383 1,522 1,777 1,866 1,936 1,973 1,983 3.8 1.9.5 SO 71 76 76 75 111 113 113 47.3 2.1.5 위성방송 15 19 2 2 - - - IPTV 39 64 8 77 79 8 81 2.2 2.1.5 DMB 12 11 9 8 - - - 온라인 2,3 1,867 1,722 1,637 1,536 1,457 1,377 (6.2) (5.1) (5.5) 모바일 46 839 1,28 1,745 2,31 2,796 3,193 31.9 21.5 14.2 뉴미디어계 3,983 4,398 4,963 5,428 5,962 6,419 6,747 9.8 7.7 5.1 옥외광고 965 936 1,5 1,9 1,27 1,44 1,61 1.8 1.7 1.6 매체합계 8,936 9,515 1,153 1,233 1,547 11,1 11,434 3.1 5.2 3. 광고제작및기타 581 585 574 643 693 733 741 7.8 5.9 1.1 총광고비 9,589 1,1 1,727 1,876 11,24 11,833 12,176 3.3 5.3 2.9 자료 : KOBACO, 제일기획, 언론자료, 신한금융투자추정 주 : 17 년부터 SO, 위성방송, DMB 는 SO 항목으로통합분류 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 홍세종, 구현지 ). 동자료는 217 년 1 월 25 일에공표할자료의요약본입니다. / 1
218 년산업별전망신한생각 / 217 년 1 월 25 일 ( 수 ) 제일기획 (3) 아직보여줄게많은사업자 매수 ( 유지 ) 현재주가 (1 월 24 일 ) 18,3 원 목표주가 25, 원 ( 유지 ) 상승여력 36.6% 홍세종 (2) 3772-1584 sejonghong@shinhan.com 구현지 (2) 3772-158 hyunji.ku@shinhan.com KOSPI 2,49.49p KOSDAQ 687.21p 시가총액 2,15.3 십억원 액면가 2 원 발행주식수 115. 백만주 유동주식수 68.6 백만주 (59.6%) 52 주최고가 / 최저가 2,6 원 /14,75 원 일평균거래량 (6 일 ) 277,21 주 일평균거래액 (6 일 ) 5,324 백만원 외국인지분율 32.51% 주요주주 삼성전자외 5 인 28.4% 국민연금 8.2% 절대수익률 3 개월 -3.4% 6 개월 2.5% 12 개월 11.9% KOSPI 대비 3 개월 -4.9% 상대수익률 6 개월 -1.5% 12 개월 -8.% 3Q17 연결영업이익은 339 억원 (+17.8% YoY) 전망 - 3Q17 연결매출총이익 2,389 억원 (+1.1% YoY, 이하 YoY), 영업이익 339 억원 (+17.8%) 전망 - 유럽, 인도, 중남미, 동남아에서모두두자릿수성장이예상되어해외매출총이익은 2.5% 증가한 1,736 억원전망 향후 12 개월선행영업이익 14.5% YoY 증가예상 - 4Q17~3Q18 의영업이익은역기저효과에도 14.5% 증가할전망 - 평창동계올림픽, 브라질월드컵이실적개선의원동력이될예정 목표주가 25, 원, 투자의견 매수 유지 - 빠른수익성개선 (12 개월선행영업이익 14.5% YoY 증가 ), M&A 를통한비유기적성장지속, 저평가된밸류에이션 ( 지난 5 년하단평균을하회 ) 을근거로투자의견 매수 유지 제일기획상대주가, 삼성전자의광고선전비추이및전망 ( 십억원 ) (%) 2, 1,5 1, 5 삼성전자광고선전비 ( 좌축 ) 제일기획상대주가 ( 우축 ) 1Q14 3Q14 1Q15 3Q15 1Q16 3Q16 1Q17 3Q17F 1Q18F 3Q18F 1Q19F 3Q19F 25 (25) (5) 자료 : 각사, 신한금융투자추정 12 월결산매출액영업이익세전이익순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) 215 2,86.7 127.2 149.5 79.5 691 (21.7) 6,832 29.9 12.2 3. 9.6 (44.7) 216 3,232.6 149.5 127.8 88.3 767 11. 6,632 2.5 7.5 2.4 11.4 (52.8) 217F 3,238.3 173.5 178.3 122.4 1,64 38.7 7,344 17.2 7.6 2.5 15.2 (55.2) 218F 3,387.4 19. 198.9 134.6 1,17 1. 8,118 15.6 6.9 2.3 15.1 (56.9) 219F 3,526.3 23.1 214.1 144.9 1,26 7.6 8,938 14.5 6.4 2. 14.8 (57.2) 자료 : 신한금융투자추정 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 홍세종, 구현지 ). 동자료는 217 년 1 월 25 일에공표할자료의요약본입니다. / 11
218 년산업별전망신한생각 / 217 년 1 월 25 일 ( 수 ) 이노션 (21432) 이제부터시작이다 매수 ( 유지 ) 현재주가 (1 월 24 일 ) 71,2 원 목표주가 88, 원 ( 유지 ) 상승여력 2.5% 홍세종 (2) 3772-1584 sejonghong@shinhan.com 구현지 (2) 3772-158 hyunji.ku@shinhan.com KOSPI 2,49.49p KOSDAQ 687.21p 시가총액 1,46. 십억원 액면가 5 원 발행주식수 2. 백만주 유동주식수 11.4 백만주 (57.%) 52 주최고가 / 최저가 73,4 원 /56,2 원 일평균거래량 (6 일 ) 35,929 주 일평균거래액 (6 일 ) 2,489 백만원 외국인지분율 32.29% 주요주주 정성이외 2 인 39.% NHPEA IV Highlight Holdings AB 18.% 절대수익률 3 개월 9.4% 6 개월 16.1% 12 개월 7.2% KOSPI 대비 3 개월 7.7% 상대수익률 6 개월 1.3% 12 개월 -11.9% 4Q17 연결영업이익은 366 억원 (+16.2% YoY) 전망 - 4Q17 연결매출총이익은 1,24 억원 (+1.5% YoY, 이하 YoY), 영업이익 366 억원 (+16.2%) 전망 - 핵심지역인미주매출총이익은 IWA( 이노션미국법인 ) 와캔버스 (JV) 의고성장이지속되어 573 억원 (13.7%) 전망 12 개월선행영업이익은 16.% YoY 증가한 1,176 억원예상 - 평창동계올림픽과러시아월드컵이주광고주의광고선전비증가를촉매시킬가능성이높음 - 유럽 M&A 까지 1Q18 내진행된다고가정하면 218 년매출총이익은 5,13 억원 (+24.1%) 가능 목표주가 88, 원, 투자의견 매수 유지 - 빠른수익성개선 (12 개월선행영업이익 16.% 증가추정 ), 가시권에진입한선진시장 M&A 등으로투자의견 매수 제안 M&A 를가정한이노션의미주실적전망 ( 십억원 ) 1 75 5 25 기존미주 ( 캔버스제외 ) 캔버스 신규법인 214 215 216 217F 218F 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 12 월결산매출액영업이익세전이익순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) 215 987.9 92.9 17.5 7. 3,696 (18.8) 3,246 18.9 8.4 2.3 13.7 (94.3) 216 1,51.6 99.4 19.5 65.3 3,267 (11.6) 32,728 17.5 4.7 1.7 1.4 (98.7) 217F 1,152.2 16.5 121.3 69.3 3,467 6.1 35,145 21.1 6.7 2.1 1.2 (1.1) 218F 1,237.7 121.6 138. 78.4 3,92 13.1 37,865 18.6 5.5 1.9 1.7 (1.4) 219F 1,325.6 134.5 152.5 86.8 4,339 1.7 4,854 16.8 4.5 1.8 11. (1.8) 자료 : 신한금융투자추정 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 홍세종, 구현지 ). 동자료는 217 년 1 월 25 일에공표할자료의요약본입니다. / 12
218 년산업별전망신한생각 / 217 년 1 월 25 일 ( 수 ) 엔터투어리즘 실적개선, 입국자증가에베팅 비중확대 ( 유지 ) 성준원 (2) 3772-1538 jwsung79@shinhan.com 강수연 (2) 3772-1552 sykang@shinhan.com 비중확대 유지, Top Picks: 하나투어, 호텔신라, GKL, 파라다이스 - 출국자증가세지속, 입국자점진적회복, 중국인리바운드전망 - 한 / 중관계개선없이실적개선가능하면서입국자증가시추가로좋아지는회사투자 18 년전망 : 실적개선, 입국자증가가능성에베팅 - 주요가정 : 출국자 +1.1% YoY, 입국자 +33.5% YoY, 중국인입국자 +84.6% YoY - 여행업 : 연휴는 17 년보다 2 번많은 8 번, 단거리선호로대형패키지여행사수혜예상 - 면세점 : 국내면세점매출액 +1% YoY 예상, 기존점과신규점의경쟁상황유지 - 외국인카지노 : 일본인, 국내거주외국인, 17 년상반기의기저효과로실적개선기대 - 내국인카지노 : 매출총량제와기부금의기저효과, 워터월드개장으로실적개선전망 중장기전망 : 출국자, 중국인입국자증가예상 - 내국인출국자 : 향후 3 년간연평균 7.3% 씩성장할전망 - 중국인출국자 : 향후 3 년간연평균 9.% 씩성장할전망 - 한국방문중국인 : 217 년에 4 만명으로감소했으나, 22 년에 1,3 만명예상 Top picks 종목명 하나투어 (3913) 호텔신라 (877) GKL (1149) 파라다이스 (3423) 자료 : 신한금융투자 투자현재주가목표주가상승여력의견 (1월 24일, 원 ) ( 원 ) (%) 매수 92,6 12, 29.6 매수 63,5 78, 22.8 매수 26,5 31, 19. 매수 17,75 21, 18.3 KOSPI 대비엔터투어리즘지수상대강도, 출입국자추이및전망 (216/1/1 = 1) 12 출입국자수 ( 우축 ) KOSPI대비엔터투어리즘상대지수 ( 좌축 ) 1 KOSPI = 1 8 6 4 ( 천명 ) 4,5 4, 3,5 3, 2,5 2 1/16 7/16 1/17 7/17 1/18F 7/18F 자료 : 한국관광공사, 각사, 신한금융투자추정 2, / 13
218 년산업별전망신한생각 / 217 년 1 월 25 일 ( 수 ) 커버리지회사의분기별실적추이및전망 회사명 ( 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17F 4Q17F 1Q18F 2Q18F 3Q18F 4Q18F 216 217F 218F 강원랜드 매출액 436.6 411.8 438.1 41. 423. 387. 411.3 411.8 434.9 48.1 45. 443.9 1,696.5 1,633.1 1,736.9 (IFRS 연결 ) 영업이익 177.9 16.3 161.7 118.8 162.4 135.5 144.8 78.8 169.8 154. 165.2 13.4 618.6 521.5 619.3 순이익 142.8 123.7 124.3 63.7 129.8 11.4 112.4 57.9 134.3 122.2 125.7 1.1 454.5 41.5 482.6 (% YoY) 매출액 2.6 5.9 6. 1. (3.1) (6.) (6.1).4 2.8 5.5 9.4 7.8 3.8 (3.7) 6.4 영업이익 5. 8.4 2.4 (1.1) (8.7) (15.5) (1.4) (33.7) 4.6 13.7 14.1 65.4 3.9 (15.7) 18.8 순이익 7.9 27.1 4.5 (31.5) (9.1) (1.7) (9.6) (9.1) 3.5 1.7 11.8 72.8 2.9 (9.7) 17.6 호텔신라 매출액 888.9 954.1 937.7 934.6 1,21.1 899.7 938.6 973.4 1,44.7 1,62.1 1,11.7 1,79.2 3,715.3 3,832.8 4,287.7 (IFRS 연결 ) 영업이익 19.3 18.7 25.3 15.6 1. 17.3 23.3 16. 13.3 24.7 34.8 32.7 79. 66.5 15.5 순이익 12.6 2.8 1.8 1.6 2.7 2.9 7.5.1 3.8 7.2 15.1 11.6 27.8 13.3 37.7 (% YoY) 매출액 7.3 13. 28.3 1.3 14.9 (5.7).1 4.2 2.3 18. 17.4 1.9 14.3 3.2 11.9 영업이익 (42.7) (36.3) 793.4 38.5 (48.2) (7.9) (7.9) 2.2 32.9 43.3 49.3 15.1 2.3 (15.8) 58.7 순이익 (18.8) (81.4) 흑전 흑전 (78.6) 2.5 (3.) (93.) 39.5 147.2 1.2 1,326 5.6 (52.3) 184.1 GKL 매출액 136.6 129. 134. 148.6 125.3 19.7 137.7 142. 133.8 136.8 143.6 147.2 548.2 514.7 561.4 (IFRS 별도 ) 영업이익 42.1 31.4 34.5 43.1 31.5 17.6 36.5 32.2 34.8 32.6 38.6 38.1 151.2 117.9 144.1 순이익 26.8 25.6 27.7 34.1 17.5 15.4 29.5 26.5 19.9 26.1 3.8 29.7 114.3 88.9 16.6 (% YoY) 매출액 (8.1) 5.4 2.5 2.5 (8.3) (14.9) 2.7 (4.4) 6.8 24.7 4.3 3.6 8.4 (6.1) 9.1 영업이익 (13.2) 44.8 3.4 99. (25.3) (43.8) 5.8 (25.2) 1.4 85.2 5.8 18.1 27.7 (22.) 22.3 순이익 (16.5) 38.1 22.9 85. (34.7) (39.8) 6.3 (22.5) 13.6 69.5 4.5 12.3 24.6 (22.2) 19.9 파라다이스 매출액 157. 189. 175.2 173.6 142.4 139.9 193. 199.4 2.2 215.5 233.2 238.7 694.9 674.7 887.5 (IFRS 연결 ) 영업이익 15.3 32.8 1.9 6.4 (7.7) (27.3) 3.1 5.6 1.6 16.4 19.2 17.3 65.4 (26.3) 63.5 순이익 15.8 27. 1.5 4.4 1.3 (29.8) (4.8) (.3) 4.3 7.7 8.3 7.5 57.6 (33.5) 27.7 (% YoY) 매출액 3.7 32.2 22.7 (2.6) (9.3) (26.) 1.1 14.9 4.5 54.1 2.8 19.7 12.9 (2.9) 31.5 영업이익 (32.2) 147.6 (4.6) (41.9) 적전 적전 (71.5) (13.2) 흑전 흑전 517.5 212. 12.2 적전 흑전 순이익 (61.1) 113.6 (14.8) (5.7) (92.) 적전 적전 적전 236.7 흑전 흑전 흑전 (22.5) 적전 흑전 하나투어 매출액 149. 139.7 16. 146.9 171.3 162.6 162.2 155.1 172. 165.1 176.3 158. 595.6 651.3 671.3 (IFRS 연결 ) 영업이익 9.6 (2.8) 1.4 3.8 1.3 4.8 11.2 1.3 17.5 1.9 17.6 12.4 21. 36.6 58.4 순이익 3.8 (5.6) 6.6 2.7 4.9 (3.3) 6.4 8.4 14.7 8.1 13. 1.5 7.5 16.5 46.3 (% YoY) 매출액 26.1 27.9 49.4 17.6 15. 16.4 1.4 5.6.4 1.5 8.7 1.8 29.6 9.4 3.1 영업이익 (43.) 적전 46.7 (58.) 7.2 흑전 7.8 169.1 7.3 124.3 57.8 2. (53.1) 74.7 59.5 순이익 (7.) 적전 94.4 (63.3) 28.2 적지 (2.) 211.3 199.5 흑전 11.7 24.3 (78.) 119.5 18.5 모두투어 매출액 59.5 54.3 64.2 59.1 74. 67.3 69.2 64.6 81.8 71. 77.3 69.1 237.1 275. 299.2 (IFRS 연결 ) 영업이익 4.3 3.7 8.3 3.8 11. 7.4 7.8 6.3 12.4 7.1 9.3 7. 2.1 32.4 35.9 순이익 3.3 3.3 6.6 2.7 8.1 6. 6. 4.6 9. 5.6 7. 4.8 15.9 24.8 26.5 자료 : 각사, 신한금융투자추정 주 : 시가총액순서로배열 (% YoY) 매출액 18.2 9.4 24.8 11.6 24.3 23.9 7.7 9.4 1.6 5.5 11.8 7. 16. 16. 8.8 영업이익 (3.9) (28.9) 149.5 123.3 154.8 11. (6.5) 65.4 13.1 (3.8) 19.9 1.5 22.2 61.3 1.5 순이익 (4.9) (18.8) 119.3 1,337.4 145.6 83.3 (8.4) 71.9 11.4 (6.2) 15.6 4.7 23.7 56.2 6.9 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 성준원, 강수연 ). 당사는상기회사 ( 호텔신라 ) 를기초자산으로한주식선물의유동성공급회사 (LP) 임을고지합니다. 당사는상기회사 ( 호텔신라 ) 를기초자산으로한주식옵션의유동성공급회사 (LP) 임을고지합니다. 동자료는 217 년 1 월 25 일에공표할자료의요약본입니다. / 14
218 년산업별전망신한생각 / 217 년 1 월 25 일 ( 수 ) 호텔신라 (877) 18 년에는영업실적개선기대 매수 ( 유지 ) 현재주가 (1 월 24 일 ) 63,5 원목표주가 78, 원 ( 유지 ) 상승여력 22.8% 성준원 (2) 3772-1538 jwsung79@shinhan.com 강수연 (2) 3772-1552 sykang@shinhan.com 하반기영업이익은 3Q 233 억원 (-7.9% YoY), 4Q 16 억원 (+2.2%) 추정 - 중국인단체고객은감소했으나보따리상증가로매출감소크지않음 - 국내면세점이외의사업은성장세지속, 호텔 / 생활레저실적개선세 218 년연결영업이익 1,55 억원 (+58.7% YoY) 전망 - 사업부별영업이익성장률 (% YoY): 국내면세점 +22%, 해외면세점 -3%, 생활레저 +23%, 호텔흑자전환 목표주가 78, 원, 투자의견 매수 유지 - 1) 218 년연결영업이익 +58.7% YoY 개선전망, 2) 국내면세점매출액 218 년에최소 1% YoY 이상증가예상, 3) 생활레저및호텔실적개선기대등으로 매수 의견유지 KOSPI 2,49.49p KOSDAQ 687.21p 시가총액 2,492.3 십억원 액면가 5, 원 발행주식수 39.2 백만주 유동주식수 3.4 백만주 (77.5%) 52 주최고가 / 최저가 66,6 원 /42,8 원 일평균거래량 (6 일 ) 39,98 주 일평균거래액 (6 일 ) 24,84 백만원 외국인지분율 16.74% 주요주주 삼성생명보험외 5 인 17.7% 국민연금 13.5% 절대수익률 3 개월 7.8% 6 개월 19.8% 12 개월 2.4% KOSPI 대비 3 개월 6.1% 상대수익률 6 개월 4.6% 12 개월 -15.8% 호텔신라면세사업부의매출액, 영업이익률추이및전망 ( 십억원 ) 면세사업부매출액 ( 좌축 ) (%) 5, 면세사업부영업이익률 ( 우축 ) 6 4, 5 3, 4 2, 3 1, 2 1 212 213 214 215 216 217F 218F 219F 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 12 월결산매출액영업이익세전이익순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) 215 3,251.7 77.2 44. 18.5 455 (75.6) 18,599 17. 23.8 4.2 2.5 71.5 216 3,715.3 79. 52.4 27.8 688 51.4 16,539 69.9 15.1 2.9 4. 61.1 217F 3,832.8 66.5 25.3 13. 324 (53.) 16,848 188.8 17.1 3.6 2. 68.1 218F 4,287.7 15.5 62.6 37.8 954 194.8 17,471 64. 13.6 3.5 5.6 63.8 219F 4,6.7 131.1 95. 58.9 1,466 53.6 18,284 41.7 12.1 3.3 8.3 56.3 자료 : 신한금융투자추정 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 성준원, 강수연 ). 동자료는 217 년 1 월 25 일에공표할자료의요약본입니다. 당사는상기회사 ( 호텔신라 ) 를기초자산으로한주식선물의유동성공급회사 (LP) 임을고지합니다. 당사는상기회사 ( 호텔신라 ) 를기초자산으로한주식옵션의유동성공급회사 (LP) 임을고지합니다. / 15
218 년산업별전망신한생각 / 217 년 1 월 25 일 ( 수 ) 파라다이스 (3423) 파라다이스시티 BEP 로 18 년전체실적개선 매수 ( 유지 ) 현재주가 (1 월 24 일 ) 17,75 원 목표주가 21, 원 ( 상향 ) 상승여력 18.3% 성준원 (2) 3772-1538 jwsung79@shinhan.com 강수연 (2) 3772-1552 sykang@shinhan.com KOSPI 2,49.49p KOSDAQ 687.21p 시가총액 1,614.2 십억원 액면가 5 원 발행주식수 9.9 백만주 유동주식수 42.7 백만주 (47.%) 52 주최고가 / 최저가 17,8 원 /12,5 원 일평균거래량 (6 일 ) 865,967 주 일평균거래액 (6 일 ) 13,251 백만원 외국인지분율 4.88% 주요주주 파라다이스글로벌외 1 인 46.67% 절대수익률 3 개월 35.5% 6 개월 23.3% 12 개월 27.2% KOSDAQ 대비 3 개월 33.5% 상대수익률 6 개월 12.4% 12 개월 2.% 하반기영업이익은 3Q 31 억원 (-71.5% YoY), 4Q 56 억원 (-13.2%) 추정 - 9 월매출액이예상을상회하면서 3 분기영업이익 31 억원가시화 - 파라다이스시티 : 3Q -26 억원, 4Q -19 억원으로적자폭축소전망 1Q18 파라다이스시티가 BEP( 손익분기 ) 를넘기면서전체실적개선가능 - 파라다이스시티의영업이익 BEP 는월별 Drop 액 1,57 억원, 카지노매출액 21 억원, 호텔포함매출액 24 억원이되는시점으로추정 목표주가 21, 원으로 1.5% 상향, 투자의견 매수 유지 - 1) 연결영업이익 17 년 -263 억원에서 18 년 635 억원으로턴어라운드예상, 2) 파라다이스시티 EBITDA 는 3Q17 부터흑자전환기대, 3) 3Q17 연결영업이익 31 억원으로흑자전환이후 218 년에도흑자지속전망 파라다이스전사, 파라다이스시티분기별영업이익추이및전망 ( 십억원 ) ( 십억원 ) 2 1 (1) (2) 파라다이스시티 ( 기존점포함, 좌축 ) 파라다이스전사 ( 우축 ) 1Q16 3Q16 1Q17 3Q17F 1Q18F 3Q18F 4 2 (2) (4) 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 12 월결산매출액영업이익세전이익순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) 215 615.4 58.3 79.1 65.2 717 (32.3) 11,245 24.6 19.3 1.6 6.4 (16.7) 216 694.9 65.8 75.4 55.1 66 (15.5) 11,481 2. 16.6 1.1 5.3 19.9 217F 674.7 (26.3) (23.1) (11.4) (126) 적전 11,262 (141.8) 79.8 1.6 (1.1) 32.4 218F 887.5 63.5 4.3 32.8 361 흑전 11,435 49.4 16.5 1.6 3.2 35.9 219F 1,22.9 75.1 47.4 41.7 458 27.1 11,659 38.8 14.9 1.5 4. 43.6 자료 : 신한금융투자추정 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 성준원, 강수연 ). 동자료는 217 년 1 월 25 일에공표할자료의요약본입니다. / 16
218 년산업별전망신한생각 / 217 년 1 월 25 일 ( 수 ) 유틸리티 불확실성해소, 새로운성장시작 비중확대 ( 유지 ) 허민호 (2) 3772-2183 hiroo79@shinhan.com 비중확대 유지, Top Picks: 한전 KPS, LS 산전, 한국가스공사 - 17 년말정책불확실성해소, 18 년해외원전진출, 송배전망및스마트그리드확대, 발전정비, 전력기기업체수혜예상 218 년전망 : 에너지전환의시작 - 8 차전력계획 : 노후원전 12 기, 석탄 1 기폐지, 신규 6 기, 4 기취소 - 원전및석탄발전의안전성 / 환경성강화, 성능개선확대, 가동률하락 - 원전균등화발전원가산정 : 사고위험비용축소를위해건설비및 O&M 비용증가 - 한국전력 : 전력구입비및사회적비용증가 > 18 년 4 분기산업용경부하요금인상 ( 연간매출과영업이익 5,~6, 억원증가효과 ) - 한국가스공사 : 국내수요증가및실적증가, 자원개발손상처리축소 중장기전망 : 해외원전시장진출, 스마트그리드본격화 - 18 년 UAE 원전가동, 한전지분 18% 투자, 한전 KPS/ 한전기술정비및 O&M 용역수주본격화 - 한국전력의영국무허사이드원전투자, 사우디 / 체코원전발주기대 - 신재생에너지증가, 에너지수요감소를위한송배전망및스마트그리드투자확대전망 Top picks 종목명 한전 KPS (516) LS 산전 (112) 한국가스공사 (3646) 투자의견 자료 : 신한금융투자 주가 (1 월 23 일, 원 ) 목표주가상승여력 ( 원 ) (%) 매수 42,7 6, 4.5 매수 57,3 76, 32.6 매수 41,5 55, 32.5 커버리지전력기기업체합산시가총액, 영업이익추이및전망 ( 십억원 ) 2 영업이익 ( 좌축 ) 시가총액 ( 우축 ) 15 1 5 ( 조원 ) 13 11 9 7 5 (5) 1 11 12 13 14 15 16 17F 18F 19F 자료 : 회사자료, QuantiWise, 신한금융투자추정 / 주 : 전력기기업체는한전 KPS, LS 산전, 한전기술 3 / 17
218 년산업별전망신한생각 / 217 년 1 월 25 일 ( 수 ) 한국전력의 12 개월선행 PBR, 전기판매영업마진추이및전망 ( 만원 ) 영업마진 /kwh ( 우축 ) ( 원 /Kwh) 7. 주가 ( 좌축 ).7X.6X 45.5X 5.8 3.4X 4.6 15.3X 3.4 한국가스공사주가, 자원개발손상처리, 두바이유가추이및전망 ( 원 ) 가스공사주가 ( 좌축 ) ( 달러 / 배럴 ) 1, 두바이유가 ( 우축 ) 14 8, 3Q17F 11 6,6 억원 6, 8 4Q18F 산업용 2.2 경부하요금인상 1. 1 11 12 13 14 15 16 17F 18F 19F 자료 : 회사자료, Bloomberg, 신한금융투자추정 (15) (3) 4, 4Q17F 1,8 억원 2, 1 11 12 13 14 15 16 17F 18F 19F 자료 : 회사자료, Bloomberg, 신한금융투자추정 5 2 국내원자력 / 석탄 / 가스발전용량증감추이및전망 국내원자력 / 석탄 / 가스발전가동률추이및전망 (MW) 4,8 3,6 원자력 석탄 가스 (%) 원자력 ( 좌축 ) 1 석탄 ( 좌축 ) 가스 ( 우축 ) 85 (%) 65 57 2,4 7 49 1,2 55 41 4 33 (1,2) 15 16 17F 18F 19F 2F 자료 : 전력거래소, 신한금융투자추정 25 15 16 17F 18F 19F 2F 자료 : 전력거래소, 신한금융투자추정 25 국내발전설비용량, 전력계통용변압기설비용량추이및전망 (GW) 발전설비용량 ( 좌축 ) (GVA) 18 송전용변압기설비용량 ( 우축 ) 5 배전용변압기설비용량 ( 우축 ) 135 375 국내신재생에너지설비용량, 비중추이및전망 (GW) 64 태양광 ( 좌축 ) 풍력 ( 좌축 ) 기타 ( 좌축 ) 48 신재생설비비중 ( 우축 ) (%) 4 3 9 25 32 2 45 125 16 1 3 6 9 12 15 18F 21F 24F 27F 3F 3 6 9 12 15 18F 21F 24F 27F 3F 자료 : 전력거래소, 신한금융투자추정 자료 : 전력거래소, 신한금융투자추정주 : 기타는연료전지, 수력, 해양에너지, 바이오, 폐기물, IGCC 의합계 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 허민호 ). 동자료는 217 년 1 월 25 일에공표할자료의요약본입니다. 당사는상기회사 ( 한국전력 ) 를기초자산으로 ELS 가발행된상태입니다. / 18
218 년산업별전망신한생각 / 217 년 1 월 25 일 ( 수 ) 한전 KPS (516) 밸류에이션회복 : 국내안정화 + 해외진출 매수 ( 유지 ) 현재주가 (1 월 23 일 ) 42,7 원 목표주가 6, 원 ( 유지 ) 상승여력 4.5% 허민호 (2) 3772-2183 hiroo79@shinhan.com KOSPI 2,49.5p KOSDAQ 675.86p 시가총액 1,921.5 십억원 액면가 2 원 발행주식수 45. 백만주 유동주식수 21.9 백만주 (48.7%) 52 주최고가 / 최저가 63,1 원 /39,5 원 일평균거래량 (6 일 ) 175,223 주 일평균거래액 (6 일 ) 7,867 백만원 외국인지분율 23.68% 주요주주 한국전력공사 -2.7% 국민연금 -27.6% 절대수익률 3 개월 -25.1% 6 개월 -4.3% 12 개월 -37.1% KOSPI 대비 3 개월 -38.8% 상대수익률 6 개월 -34.8% 12 개월 -38.3% 3 분기영업이익 363 억원 (+22.3% YoY), 4 분기 395 억원 (+376.1%) 예상 - 3 분기신규석탄발전소 3 기가동에따른화력발전경상정비, 원전계획예방정비증가로매출확대, 노무비증가세둔화 - 16 년 4 분기통상임금관련충당금 33 억원발생에따른기저효과 18 년매출액 1.45 조원 (+11.7% YoY) 영업이익 1,946 억원 (+13.7%) 전망 - 외주발전정비인력의정규직전환추진등으로경쟁완화 - 원자력과석탄발전의성능개선에따른계획예방 / 개보수정비증가 - UAE 원전이상업가동됨에따라해외정비매출확대 목표주가 6, 원, 투자의견 매수 유지 - 18 년예상 PER 12 배. 탈원전 / 석탄정책에따른성장성둔화우려로과거평균 22 배대비 De-rating - 밸류에이션회복조건 : 1) 문재인정권에서는국내정비시장민영화축소, 2) 영국무허사이드등해외원전시장진출성공 한전 KPS 의해외 / 국내매출액및영업이익률추이및전망 ( 십억원 ) 1,75 1,4 1,5 7 35 해외매출액 ( 좌축 ) 국내매출액 ( 좌축 ) 영업이익률 ( 우축 ) (%) 2 17 14 11 8 자료 : 회사자료, 신한금융투자 15 16 17F 18F 19F 2F 5 12 월결산매출액영업이익세전이익순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) 215 1,179.7 175.2 221.3 169.9 3,776 1. 17,473 23.6 18.1 5.1 22.9 (28.4) 216 1,223.1 15.8 112.9 88.3 1,962 (48.) 17,55 27.6 15.8 3.1 11.2 (25.5) 217F 1,31.4 171.2 18.5 143.2 3,183 62.3 19,334 13.4 7.9 2.2 17.3 (29.5) 218F 1,453.4 194.6 25.2 155.6 3,457 8.6 21,241 12.4 6.8 2. 17. (33.9) 219F 1,523.2 24.1 217. 164.5 3,655 5.7 23,245 11.7 6. 1.8 16.4 (38.4) 자료 : 신한금융투자추정 / 19
218 년산업별전망신한생각 / 217 년 1 월 25 일 ( 수 ) 한국 KPS 의수익추정변경 변경전 변경후 변경률 ( 십억원, %) 217F 218F 217F 218F 217F 218F 매출액 1,32.2 1,441.5 1,31.4 1,453.4 (1.4).8 영업이익 168.1 194.8 171.2 194.6 1.8 (.1) 세전이익 176.1 25.3 18.5 25.2 2.5 (.) 순이익 137.4 16.1 137.7 155.6.2 (2.8) 자료 : 신한금융투자추정 한전 KPS 의 Valuation 변경 기존 신규 비고 3Q17F~ 217F 3Q17F~ 218F ( 배, %, 원 ) 2Q18F 2Q18F EPS 3,353 3,75 3,44 3,71 목표주가는 218F EPS 에목표 PER 16배적용, 목표 PER은 9~16 년평균 PER 22배대비 3% 할인 목표 PER 18 2 17 16 원전 / 석탄발전설비용량축소에대한시장우려반영해프리미엄축소했음 목표주가 6, 6, 6, 6, 자료 : 신한금융투자추정 한전 KPS 의영업실적추이및전망 ( 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17F 4Q17F 215 216 217F 218F 219F 22F 매출액 248.8 326.9 277.1 37.4 272.6 341.8 298.5 388.5 1,179.7 1,223.1 1,31.4 1,453.4 1,523.2 1,615.2 화력 16.7 139.4 19. 133.4 17.9 145. 116.6 144.4 473.2 488.5 513.9 539.7 55.8 562.2 원자력 / 수력 89.9 115.3 98.9 164.4 12.3 114.9 111.4 17. 438.2 468.5 498.5 564.8 614.6 667.8 송변전 17.4 21. 16.3 18.9 17.1 22.4 17.2 2. 68.7 73.6 76.7 82.6 88.9 95.7 대외 11.6 27.1 24.9 22.3 11.7 27.6 23.8 21.7 7.4 85.9 84.8 94.2 98.5 99.6 해외 23.2 24.1 28. 31.4 33.6 31.9 29.5 32.4 129.3 16.6 127.4 172. 17.5 189.9 영업비용 222.3 278.5 247.2 369.4 236.4 282.7 262.2 349. 1,4.5 1,117.3 1,13.2 1,258.8 1,319.1 1,397.5 노무비 19.2 115.7 11.7 15.2 112.5 121.1 117.4 162. 437.9 485.8 513. 556.8 581.7 67.9 재료비 16.9 21.5 13.5 23.3 16.1 21.9 18.8 25.3 82.8 75.2 82.1 91.3 93.5 112.9 기타 96.2 141.3 123. 195.9 17.8 139.7 125.9 161.7 483.9 556.3 535.1 61.7 643.9 676.8 영업이익 26.5 48.3 29.9 1. 36.2 59.1 36.3 39.5 175.2 15.8 171.2 194.6 24.1 217.7 세전이익 29.2 49.8 31.4 2.5 37.6 62.3 38.7 41.9 221.3 112.9 18.5 25.2 217. 231.7 순이익 23.7 38.4 24.4 1.8 29.4 48.5 29. 3.8 169.9 88.3 137.7 155.6 164.5 175.6 영업이익률 1.6 14.8 1.8.3 13.3 17.3 12.2 1.2 14.8 8.6 13.2 13.4 13.4 13.5 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 / 주 : 일회성이익은 215 년 3 분기본사부지매각차익 35 억원, 216 년 4 분기통상임금관련충당금 33 억원발생 한전 KPS 의국내경상정비발전설비용량, 점유율추이및전망 (MW, %) 구분 21 211 212 213 214 215 216 217F 218F 219F 22F 국내화력발전용량 52,838 54,27 52,36 56,281 61,56 63,814 68,787 79,243 79,426 8,572 81,852 화력 한전화력 5 社발전용량 (A) 47,32 42,682 42,482 44,392 45,29 45,234 49,899 54,12 54,247 53,927 53,927 (MW) 한전KPS 정비수행분 (B) 31,992 27,518 27,318 27,294 27,775 27,718 26,93 27,534 27,555 27,57 27,57 한전발전자회사내점유율 (B/A 1) 68. 64.5 64.3 61.5 61.3 61.3 53.9 5.9 5.8 51. 51. 양수 한수원양수발전용량 (A) 3,9 4,7 4,7 4,7 4,7 4,7 4,7 4,7 4,7 4,7 4,7 (MW) 한전KPS 수행분 (B) 3,9 4,7 4,7 3,937 3,937 3,937 3,41 3,41 3,41 3,41 3,41 점유율 (B/A 1) 1. 1. 1. 83.8 83.8 83.8 72.4 72.4 72.4 72.4 72.4 원자력 한수원원자력발전용량 (A) 17,716 18,716 2,716 2,716 2,716 21,716 23,116 22,529 23,25 24,65 26,5 (MW) 한전KPS 수행분 (B) 16,816 17,246 18,477 16,955 16,295 16,394 17,645 17,242 18,329 19,48 2,484 점유율 (B/A 1) 94.9 92.1 89.2 81.8 78.7 75.5 76.3 76.5 78.8 78.7 78.6 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 허민호 ). 동자료는 217 년 1 월 25 일에공표할자료의요약본입니다. / 2
218 년산업별전망신한생각 / 217 년 1 월 25 일 ( 수 ) LS 산전 (112) 실적이라쓰고, 성장이라말한다 매수 ( 유지 ) 현재주가 (1 월 23 일 ) 57,3 원목표주가 76, 원 ( 상향 ) 상승여력 32.6% 허민호 (2) 3772-2183 hiroo79@shinhan.com 3 분기영업이익 456 억원 (+51.5% YoY) 예상 - 매출액 5,773 억원 (+1.2% YoY), 영업이익률 7.9%(+2.2%p) 예상 - 국내 IT 설비투자확대, 아시아향수출증가등으로매출성장전망 - 상대적으로고마진의국내매출확대, 전력인프라흑자전환및융합사업적자축소, 국내자회사실적개선등으로수익성개선기대 4 분기영업이익 453 억원 (+64.2% YoY), 18 년 1,889 억원 (+1.8%) 전망 - 17 년 4 분기는전년동기큰폭의일회성비용 ( 태양광충당금등 ) 이발생했던융합사업손실 4Q16 37 억원, 4Q17F -72 억원으로축소 - 18 년주요사업부문별영업이익 : 전력기기 1,495 억원 (+.6%), 전력인프라 121 억원 (+51.9%), 융합 -294 억원 (+98 억원 ) KOSPI 2,49.5p KOSDAQ 675.86p 시가총액 1,719. 십억원 액면가 5, 원 발행주식수 3. 백만주 유동주식수 15.5 백만주 (51.8%) 52 주최고가 / 최저가 6,1 원 /38,1 원 일평균거래량 (6 일 ) 63,124 주 일평균거래액 (6 일 ) 3,621 백만원 외국인지분율 16.84% 주요주주 LS 46.% 국민연금 11.66% 절대수익률 3 개월 6.7% 6 개월 13.2% 12 개월 32.6% KOSPI 대비 3 개월 5.% 상대수익률 6 개월 -1.5% 12 개월 8.3% 목표주가 76, 원 (+9%) 으로상향, 투자의견 ' 매수 ' 유지 - R&D 비용은매출액대비 5% 이상등에너지신산업관련기술개발, 매출성장시수익성개선기대 LS 산전의매출액, 영업이익률추이및전망 ( 십억원 ) 75 6 45 3 매출액 ( 좌축 ) 영업이익률 ( 우축 ) (%) 1 8 6 4 15 15 16 17F 18F 19F 2 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 12 월결산매출액영업이익세전이익순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) 215 2,21.7 154.4 113.6 7.3 2,343 (34.2) 33,775 19.6 7.5 1.4 7. 45.5 216 2,213.6 124.4 12. 8.7 2,69 14.8 35,486 14.8 7. 1.1 7.8 29.2 217F 2,339.1 17.5 147.1 116. 3,867 43.7 38,278 14.8 7.6 1.5 1.5 19.9 218F 2,56. 188.9 168.4 13.5 4,349 12.4 41,356 13.2 6.8 1.4 1.9 12. 219F 2,629.7 213.8 193.9 15.2 5,5 15.1 44,895 11.4 6. 1.3 11.6 5.8 자료 : 신한금융투자추정 / 21
218 년산업별전망신한생각 / 217 년 1 월 25 일 ( 수 ) LS 산전의 Valuation 변경 LS 산전의수익추정변경 변경전 변경후 변화율 ( 십억원, %) 217F 218F 217F 218F 217F 218F 매출액 2,339.1 2,56. 2,339.1 2,56... 영업이익 17.5 188.9 17.5 188.9.. 세전이익 147.1 168.4 147.1 168.4.. 순이익 115.8 13.5 115.8 13.5.. 자료 : 신한금융투자추정 기존 신규 비고 ( 배, %, 원 ) 3Q17F~ 217 3Q17F~ 218F 2Q18F 2Q18F EPS 4,199 3,867 4,199 4,349 218년 EPS에 PER 17배적용, 글로벌전력기기업체의평균 PER 2배대비 15% 할인 목표 PER 17 2 18 17 국내전력기기부문의안정적인수익창출능력보유, 그러나글로벌경쟁업체대비 목표주가 7, 76, 76, 76, 브랜드인지도부족으로해외진출및신산업의수익성개선속도가아직느린점을감안 자료 : 신한금융투자추정 주 : 1) 28~16 년평균 PER 은 19 배, 전력설비시장의낮은변동성과전력기기사업의높은점유율을바탕으로안정적인이익창출, 에너지신산업성장에대한기대감반영되었기때문 2) 216 년에는그동안에너지신산업의성장부진, 15~16 년실적부진은주가할인요소로작용했음 3) 217 년이후구조조정효과, 국내설비투자확대, 에너지신산업태동기진입등에따른실적성장으로밸류에이션회복기대 LS 산전의실적추이및전망 ( 십억원, %) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17F 4Q17F 215 216 217F 218F 219F 매출액 5.8 525.5 523.9 663.4 559.4 588.3 577.3 614. 2,21.7 2,213.6 2,339.1 2,56. 2,629.7 전력기기 156.6 163.2 157.2 157.1 173.4 171.9 165.7 165.5 619.4 634.1 676.6 78.2 742.2 전력인프라 99.8 114.2 124.8 187.3 13.5 146.6 146.5 18.5 517.5 526.1 64.1 637.2 647.1 자동화 72.3 71. 65.9 64.9 72.3 73.2 68.4 65.4 276.1 274.1 279.4 292.4 315.6 융합 55.9 62.9 61.4 97.8 48.3 62.7 63.6 59.2 34.3 278. 233.7 35.9 347.3 국내종속기업 79.4 75. 75.1 11.3 99.2 97.7 94.3 13.9 328.2 33.8 395. 414.4 426.6 해외종속기업 49.3 52.9 41.7 44.4 39. 44.9 43.4 44.3 18.3 188.3 171.5 169.3 173.4 연결조정 (12.4) (13.7) (2.2) 1.6 (3.3) (8.7) (4.6) (4.7) (6.1) (17.8) (21.3) (21.3) (22.4) 영업이익 34.9 31.9 3.1 27.6 35.9 43.7 45.6 45.3 154.4 124.4 17.5 188.9 213.8 전력기기 36. 35.8 36.8 33.3 39.9 35.9 37.8 34.9 135. 141.9 148.5 149.5 152.2 전력인프라 (5.2).2 (7.) 7.6. 1.9 2.1 3.9 11. (4.4) 8. 12.1 17.3 자동화 9. 5.5 6.3 6. 8.1 1. 8.1 7.5 19.5 26.8 33.6 35.3 37. 융합 (1.4) (15.) (1.8) (3.7) (14.4) (9.5) (8.) (7.2) (17.6) (66.9) (39.1) (29.4) (15.7) 국내종속기업.7.1 (.5) 1.8 1.6 2.7 2.6 3. (6.7) 2.1 9.8 1. 11. 해외종속기업 4.5 5.2 4.1 1.8.5 2.9 2.9 2.7 12.6 15.6 8.9 1.8 11.2 연결조정.3. 1.2 7.8.2 (.2).2.5.7 9.3.7.6.8 금융손익 (4.9) (4.7) (3.8) (3.7) (3.5) (4.8) (3.8) (3.8) (2.8) (17.1) (15.8) (12.1) (9.8) 기타영업외손익 (6.9) (1.6) 2.3.6 (1.8) 4..3 (1.8) (19.1) (5.6) (8.3) (9.4) (11.2) 지분법이익 (.4).5 (.2).3.1.2.2.2 (.9).2.7 1. 1.1 세전이익 22.7 26.1 28.3 24.9 21.7 43.1 42.3 4. 113.6 12. 147.1 168.4 193.9 순이익 17.2 2.4 21.7 21.4 19.2 32.7 32.8 31. 7.3 8.7 115.8 13.5 15.2 영업이익률 7. 6.1 5.7 4.2 6.4 7.4 7.9 7.4 7. 5.6 7.3 7.5 8.1 전력기기 23. 21.9 23.4 21.2 23. 2.9 22.8 21.1 21.8 22.4 22. 21.1 2.5 전력인프라 (5.2).2 (5.6) 4.1. 1.3 1.4 2.2 2.1 (.8) 1.3 1.9 2.7 자동화 12.4 7.7 9.5 9.2 11.2 13.7 11.8 11.5 7. 9.8 12. 12.1 11.7 융합 (18.6) (23.8) (17.5) (31.4) (29.9) (15.2) (12.6) (12.1) (5.2) (24.) (16.7) (9.6) (4.5) 국내종속기업.9.1 (.7) 1.8 1.6 2.8 2.7 2.9 (2.).6 2.5 2.4 2.6 해외종속기업 9.1 9.9 9.8 4.1 1.3 6.5 6.6 6. 7. 8.3 5.2 6.4 6.5 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 / 주 : 일회성비용은 215 년중단사업손실 13 억원, 영업외손실 1 억원, 216 년영업손실 46 억원, 영업외이익 2 억원발생 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 허민호 ). 동자료는 217 년 1 월 25 일에공표할자료의요약본입니다. / 22
218 년산업별전망신한생각 / 217 년 1 월 25 일 ( 수 ) 한국가스공사 (3646) 18 년이후자원개발손상처리축소 매수 ( 유지 ) 현재주가 (1 월 23 일 ) 41,5 원 목표주가 55, 원 ( 하향 ) 상승여력 32.5% 허민호 (2) 3772-2183 hiroo79@shinhan.com KOSPI 2,49.5p KOSDAQ 675.86p 시가총액 3,831. 십억원 액면가 5, 원 발행주식수 92.3 백만주 유동주식수 4.5 백만주 (43.9%) 52 주최고가 / 최저가 53,7 원 /41,4 원 일평균거래량 (6 일 ) 194,88 주 일평균거래액 (6 일 ) 8,892 백만원 외국인지분율 1.53% 주요주주 대한민국정부 ( 기획재정부 ) 외 1 인 46.63% 국민연금 8.18% 절대수익률 3 개월 -16.7% 6 개월 -8.7% 12 개월 -9.3% KOSPI 대비 3 개월 -18.% 상대수익률 6 개월 -2.6% 12 개월 -25.9% 3 분기영업이익 -1,341 억원 ( 적지 YoY), 4 분기 3,93 억원 (+78%) 전망 - 17 년가스도매영업이익은적정투자보수증가등으로전년대비 575 억원증가가능, 1H17 1,173 억원감소, 2H17F 1,748 억원증가 자원개발손상처리는 2H17 8,4 억원, 218 년 2, 억원으로축소예상 - 3 분기 GLNG 6,6 억원, 4 분기프리루드 FLNG 1,5 억원등 1,8 억원손상처리. 중장기유가전망 11 달러에서 93 달러로하향 - 18 년이후매년 GLNG/Prelude 의손상처리금액은 2, 억원미만 - 중장기유가전망치 ( 물가상승률 2.5%) 에반영된 218/19 년유가전망치는 55 달러 ~6 달러 / 배럴임. 유가가재급락하지않는다면, 손상처리금액축소가능 목표주가 55, 원 (-8%) 으로하향, 투자의견 매수 유지 - 1) 중장기가스도매실적및가치확대가전망, 2) 18 년가스도매영업이익은 9,967 원 (+13.3% YoY) 전망, 3) PBR.4 배, 18 년주당배당금 1, 원 ( 배당수익률 2.6%) 이상예상 한국가스공사주가및자원개발손상처리, 두바이유가추이 ( 원 ) 모잠비크 #4 가스발견 ( 달러 / 배럴 ) 1, 8, 6, 4, 4Q13 1Q13 2Q13 3,654 억원 2,15 억원 277억원 자료 : Bloomberg, 회사자료, 신한금융투자추정 가스공사주가 ( 좌축 ) 두바이유가 ( 우축 ) 4Q14 542 억원 4Q15 985 억원 4Q16 8,36 억원 2, 11 12 13 14 15 16 17F 18F 2Q17 1,171 억원 14 11 3Q17F 6,6 억원 4Q17F 1,8 억원 8 5 2 12 월결산매출액영업이익세전이익순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) 215 26,52.7 1,7.8 276.8 319.2 3,458 (28.6) 18,944 1.7 13.5.3 3.2 282.1 216 21,18.1 917.6 (849.6) (674.1) (7,32) 적전 1,46 (6.6) 11.9.5 (7.) 272.4 217F 2,417.6 1,48.7 (476.) (285.1) (3,88) 적지 97,371 (13.4) 11.4.4 (3.1) 281.1 218F 22,19.4 1,263.6 527.9 397.6 4,37 흑전 1,653 9.6 1.3.4 4.4 275. 219F 24,17.1 1,353.1 618. 461.1 4,995 16. 14,784 8.3 9.7.4 4.9 267.1 자료 : 신한금융투자추정 / 23
218 년산업별전망신한생각 / 217 년 1 월 25 일 ( 수 ) 한국가스공사의수익추정변경 ( 십억원, %) 변경전변경후변경률 217F 218F 217F 218F 217F 218F 매출액 18,889.1 19,888.2 2,417.6 22,19.4 8.1 1.7 영업이익 1,167.8 1,331.8 1,48.7 1,263.6 (1.2) (5.1) 세전이익 62.9 842.7 (476) 527.9 (176.7) (37.4) 순이익 482.7 657.4 (282.2) 397.6 (158.5) (39.5) 자료 : 신한금융투자추정 한국가스공사의 Valuation 변경 기존 신규 비고 ( 십억원, 배, %, 원 ) 3Q17F 217F 3Q17F~ 218F ~2Q18F 2Q18F BPS ( 원 ) 11,13 97,371 99,12 1,653 목표주가는각사업별가치의합 5.조원으로산정, 218F BPS 기준 PBR.55 배에해당 목표 PBR ( 배 ).59.56.56.55 규제사업가치 4.2조원, 비규제자원개발사업가치 원반영 목표주가 ( 원 ) 6, 55, 55, 55, 중장기유가전망 55달러 / 배럴가정시 GLNG 손상처리가능금액 2조원, Prelude.8조원반영 자료 : 신한금융투자추정 한국가스공사의분기별실적추이및전망 ( 십억원, %) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17F 4Q17F 215 216 217F 218F 219F 매출액 7,764.6 3,536.8 3,628.2 6,178.6 7,718.2 4,25.8 3,452.6 5,221. 26,52.7 21,18.1 2,417.6 22,19.4 24,17.1 국내가스 7,612.3 3,26.5 3,34.9 5,963.6 7,474.6 3,747.5 3,165.7 4,921.8 25,482. 2,177.4 19,39.6 2,679.3 22,463.8 해외자원개발 187.5 297.7 322.1 263.2 287. 32.2 321.7 347.4 635.5 1,7.5 1,276.3 1,58.4 1,721.7 주바이르 74. 185.1 173.3 17.9 17.9 127.1 143.2 157.3 41.5 54.3 535.5 559.5 669.4 미얀마 23.2 16.3 19.7 19.9 2.7 16.2 13.3 27. 97.2 79.1 77.1 13.1 17.1 바드라 16.6 34.9 49.5 44.3 63.6 68.9 79.4 78.1 82.3 145.3 29. 449.1 497.8 GLNG 73.7 61.4 79.6 91.1 94.8 18. 85.8 85.1 45.5 35.8 373.7 396.7 447.4 캐나다 2.8 2.1 3.3 3.9 3.7 3.3 3.4 3.7 17.8 12.1 14.1 14.3 14.1 기타 (35.2) (21.5) (34.8) (48.2) (43.4) (41.9) (34.8) (48.2) (64.8) (139.7) (168.3) (168.3) (168.3) 영업이익 894.1 (6.4) (189.7) 219.7 826.7 (34.2) (134.1) 39.3 1,7.8 917.6 1,48.7 1,263.6 1,353.1 국내가스 875.3 (4.3) (198.5) 186.3 783.9 (66.3) (178.7) 34.5 916.2 822.8 879.4 996.7 1,47.5 해외자원개발 19. 3.6 (.3) 29.1 44.1 32.5 36.5 46.6 83.9 78.4 159.7 257.2 295.7 주바이르 26. 4.8 7.7 37.3 3.5 14.6 26.1 28.7 11.6 111.8 99.9 111.1 126.9 미얀마 14.2 1.9 13.9 13. 13. 9.9 7.1 14.4 66.6 52. 44.4 55. 57.4 바드라 1.1 8.3 (.7) 7.2 11.8 16.9 11. 1.8 13.9 15.9 5.5 59.4 66.2 GLNG (19.) (25.8) (2.1) (24.2) (1.7) (7.7) (6.7) (6.8) (62.) (89.1) (31.9) 33.8 47.3 캐나다 (3.3) (3.6) (1.1) (4.2) (.5) (1.2) (.9) (.6) (36.2) (12.2) (3.2) (2.2) (2.1) 기타 (.2) 3.2 9.1 4.3 (1.3) (.4) 8.1 3.3 7.7 16.4 9.6 9.7 9.9 금융손익 (226.1) (195.) (186.) (189.) (183.8) (211.1) (175.4) (179.9) (711.3) (796.1) (75.3) (723.2) (728.6) 기타손익 2.8 (3.3) (22.) (1,63.2) 6. (132.5) (658.8) (179.5) (19.3) (1,85.7) (964.7) (198.7) (198.7) 지분법이익.3 (7.4) 1.8 11.8 29.9 37.6 35.5 87.3 89.6 114.5 19.3 186.2 192.2 세전이익 671.1 (212.2) (386.9) (921.6) 678.8 (34.2) (932.7) 118.2 276.8 (849.6) (476.) 527.9 618. 순이익 511.3 (16.2) (297.5) (781.7) 497. (258.5) (66.3) 82.7 319.2 (674.1) (285.1) 397.6 461.1 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 허민호 ). 동자료는 217 년 1 월 25 일에공표할자료의요약본입니다. / 24
218 년산업별전망신한생각 / 217 년 1 월 25 일 ( 수 ) 자동차 최악은지났으나여전히고민 비중확대 ( 유지 ) 정용진 (2) 3772-1591 yjjung86@shinhan.com 비중확대 유지, Top Picks: 현대차, 현대모비스 - 18년기저효과로판매 +11% 반등할전망, 밸류에이션역사적저점 - 커버리지 12개월선행 PER 완성차 6.1배, 부품 9.5배, 타이어 8.8배 - Top picks 현대차 ( 신차모멘텀 ), 현대모비스 ( 중국개선, 다각화 ) 218 년전망 : 신차러쉬로 G2 개선 - 중국 ( 판매 +55%): 1) 밸류체인정비, 2) 신차사이클도래 - 미국 ( 판매 +6%): 1) 리테일정책변화, 2) 모델라인업쇄신 - 프로모션과기저효과로신차효과 ( 중국 8종, 미국 11종 ) 극대화가능 - 미국판매차량중 1년내신차비중 : 현대차 42%, 기아차 79% 전망 중장기전망 : 제조업을넘어모빌리티창출로 - 중장기글로벌자동차수요성장률 1.5~2.% 예상 - 수요정체는전기차, 자율주행보다근본적인산업의위기 - 글로벌완성차 (Toyota, Daimler 등 ) 는공유경제비즈니스에적극적 - 쏘카의가치 2천억원 4.5천억원, 우버의가치 2조원 7조원 - 국내완성차도모빌리티서비스사업으로영역확대가필요한시점 Top picks 종목명 현대차 (538) 현대모비스 (1233) 투자의견 자료 : 신한금융투자 현재주가 (1 월 24 일, 원 ) 목표주가상승여력 ( 원 ) (%) 매수 151, 195, 29.1 매수 244, 31, 27. 완성차상대주가, 판매량추이및전망 (216/1/1=1) KOSPI 대비자동차업종상대강도 ( 좌축 ) 11 현대 / 기아차글로벌판매량증감률 ( 우축 ) 1 9 (% YoY) 2 1 8 (1) 7 1/16 7/16 1/17 7/17 1/18F 7/18F 자료 : 신한금융투자 (2) / 25
218 년산업별전망신한생각 / 217 년 1 월 25 일 ( 수 ) 현대 / 기아차와글로벌판매의증감률비교 (% YoY) 글로벌 2 현대 / 기아차 1Q15~4H17F 글로벌 > 현대 / 기아차 1 1Q18F~4H19F 현대 / 기아차 > 글로벌 (1) (2) 14 15 16 17F 18F 19F 자료 : LMC Auto, 회사자료, 신한금융투자추정 현대차의중국판매량추이및전망 기아차의중국판매량추이및전망 ( 천대 ) BHMC 판매량 ( 좌축 ) 4 증감률 ( 우축 ) (% YoY) 1 ( 천대 ) DYK 판매 ( 좌축 ) 3 증감률 ( 우축 ) (% YoY) 1 3 5 225 5 2 15 1 (5) 75 (5) 14 15 16 17F 18F 19F (1) 14 15 16 17F 18F 19F (1) 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 현대차의미국판매량중출시 1 년미만차량비중 기아차의미국판매량중출시 1 년미만차량비중 (%) 8 6 아반떼 F/L, 쏘나타 F/C 출시 아반떼 F/C, 싼타페 F/L 출시 (%) 1 8 K5 F/C, SouL F/C 출시 4 6 4 2 2 14 15 16 17F 18F 19F 14 15 16 17F 18F 19F 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 정용진 ). 동자료는 217 년 1 월 25 일에공표할자료의요약본입니다. 당사는상기회사 ( 현대차, 현대모비스 ) 를기초자산으로 ELS 가발행된상태입니다. / 26
218 년산업별전망신한생각 / 217 년 1 월 25 일 ( 수 ) 현대차 (538) 기저와신차의힘으로판매반등 매수 ( 유지 ) 현재주가 (1 월 24 일 ) 151, 원목표주가 195, 원 ( 유지 ) 상승여력 29.1% 정용진 (2) 3772-1591 yjjung86@shinhan.com 218 년영업이익 5.7 조원 (+14.5% YoY) 으로대폭개선될전망 - 17 년글로벌판매 466 만대 18 년 515 만대 (+1.4%, 이하 YoY) - 18 년매출 99 조원 (+1.9%), 영업이익 5.7 조원 (+14.5%), 영업이익률 5.8%(+.7%p) 달성전망 신차모멘텀으로판매개선극대화 - 중국 : 4Q17 ix25 F/L, 신형 ix35, 218 년 B 급 SUV, 신형싼타페 - 미국 : 4Q17 엑센트, 218 년코나, G7, 신형싼타페, 신형밸로스터 - 미국판매량중신차비중 3Q17 2% 4Q18 4% 전망 투자의견매수, 목표주가 195, 원유지 KOSPI 2,49.49p KOSDAQ 687.21p 시가총액 33,261.7 십억원 액면가 5, 원 발행주식수 22.3 백만주 유동주식수 144.9 백만주 (65.8%) 52 주최고가 / 최저가 17, 원 /129, 원 일평균거래량 (6 일 ) 545,4 주 일평균거래액 (6 일 ) 78,989 백만원 외국인지분율 45.42% 주요주주 현대모비스외 5 인 28.24% 국민연금 8.12% 절대수익률 3 개월 4.1% 6 개월 6.7% 12 개월 12.3% KOSPI 대비 3 개월 2.5% 상대수익률 6 개월 -6.9% 12 개월 -7.7% - 목표 PER 1.4 배적용, KOSPI PER 8.9 배대비 15% 할증 - 투자포인트 1) 1) SUV 신차사이클돌입, 2) 지배구조개편시자산 ( 투자자산 21 조원 ) 재평가가능, 3) 딜카런칭등신규비즈니스확장 영업실적추이및전망 ( 조원 ) 3 25 2 15 1 5 매출 ( 좌축 ) 영업이익률 ( 우축 ) 14 15 16 17 18F 19F (%) 1 8 6 4 2 자료 : QuantiWise, 신한금융투자추정 12 월결산매출액영업이익세전이익순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) 215 91,958.7 6,357.9 8,459.4 6,417.3 21,599 (13.8) 217,263 6.9 9.4.7 1.7 61.6 216 93,649. 5,193.5 7,37.1 5,46.4 18,58 (16.4) 235,358 8.1 1.4.6 8.4 63.1 217F 97,245.3 5,3.5 5,878.1 4,323.6 14,163 (21.6) 243,764 1.6 1.6.6 6.3 59.7 218F 99,69.3 5,731.4 7,57. 5,565.5 18,46 3. 258,543 8.2 9.3.6 7.8 53.5 219F 12,736. 5,977.6 8,77.4 5,989.2 19,89 8.1 274,87 7.6 8.7.5 7.9 44. 자료 : 신한금융투자추정 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 정용진 ). 동자료는 217 년 1 월 25 일에공표할자료의요약본입니다. 당사는상기회사 ( 현대차 ) 를기초자산으로 ELS 가발행된상태입니다. / 27
218 년산업별전망신한생각 / 217 년 1 월 25 일 ( 수 ) 현대모비스 (1233) 전방위적실적개선 매수 ( 유지 ) 현재주가 (1 월 24 일 ) 244, 원목표주가 31, 원 ( 유지 ) 상승여력 27.% 정용진 (2) 3772-1591 yjjung86@shinhan.com 218 년영업이익 2.9 조원 (+23.5% YoY) 으로반등할전망 - 중국영업이익 : 1H17 44 억원 218F 5 천억원 - 18 년매출 4 조원 (+8.9%, 이하 YoY), 영업이익 2.9 조원 (+23.5%) 으로반등전망 사업다각화로안정적인수익구조확보 - AS 사업 : SUV 판매증가 ( 국내기준 216 년 33%, 3Q17 45%, 218 년 5% 상회전망 ) 로판가상승세지속 - 고객다각화 : 3Q17 YTD 그룹외수주 5.3 조원확보 (+4% YoY) 투자의견 매수, 목표주가 31, 원유지 KOSPI 2,49.49p KOSDAQ 687.21p 시가총액 23,751.9 십억원 액면가 5, 원 발행주식수 97.3 백만주 유동주식수 65.3 백만주 (67.1%) 52 주최고가 / 최저가 283, 원 /213,5 원 일평균거래량 (6 일 ) 197,81 주 일평균거래액 (6 일 ) 46,682 백만원 외국인지분율 49.13% 주요주주 기아자동차외 3 인 3.17% 국민연금 9.84% 절대수익률 3 개월.% 6 개월 8.2% 12 개월 -6.7% KOSPI 대비 3 개월 -1.6% 상대수익률 6 개월 -5.6% 12 개월 -23.3% - 투자포인트 1) 18F PER 7.4 배로글로벌상위부품업체평균 PER 14.1 배대비 5% 할인, 2) 완성차중국판매반등시중국법인실적대폭개선 (+5 천억원전망 ) 가능 12 개월선행실적기준 PER 추이 ( 배 ) 13 11 9 7 5 11 12 13 14 15 16 17 자료 : QuantiWise, 신한금융투자추정 12 월결산매출액영업이익세전이익순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) 215 36,19.7 2,934.6 4,212.7 3,55.4 31,386 (1.7) 263,198 7.9 5.9.9 12.5 (13.7) 216 38,261.7 2,94.7 4,111.2 3,37.8 31,25 (.6) 292,78 8.5 5.9.9 11.2 (16.3) 217F 36,684.1 2,38.2 3,455.8 2,566.5 26,364 (15.5) 31,293 9.1 6..8 8.7 (17.6) 218F 39,957.2 2,939.9 4,267.4 3,16. 32,461 23.1 338,863 7.4 4.7.7 1. (21.3) 219F 41,664.7 3,172.8 4,479.2 3,325.3 34,159 5.2 369,13 7. 3.9.7 9.6 (24.8) 자료 : 신한금융투자추정 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 정용진 ). 동자료는 217 년 1 월 25 일에공표할자료의요약본입니다. 당사는상기회사 ( 현대모비스 ) 를기초자산으로 ELS 가발행된상태입니다. / 28
산업분석신한생각 / 217 년 1 월 25 일 ( 수 ) 은행 가계부채종합대책 적절한성장필요성확인 비중확대 ( 유지 ) 김수현 (2) 3772-1515 sh.kim@shinhan.com 가계의급격한디레버리징을방지하면서적절한성장을통한연착률추구 - 전일정부는가계부채종합대책을발표. 소비위축을초래하는가계의급격한디레버리징을견제하고실수요자위주의적절한가계신용성장의지 로해석됨 - 정부가제시한가계대출연간증가율목표치는추세전망치 8.2% 이내 대출프라이싱관련기존산정체계유지 시장자율에맡길전망 - 4 월에발표된대출금리체계모범규준이행이번에재차언급 - 세부내용은 1) 가산금리산정체계합리성제고, 2) 주담대금리공시강화, 3) 금리인하요구권강화로지난 4 월에발표된내용과동일 - 과거기준금리가높은시절과금리상승사이클에서은행권이가산금리를낮춰책정책정한다는것은이미알려진사실 - 최근의가산금리증가는여신증가억제노력과동시에과도하게낮았던가산금리를정상화시킨것 대출프라이싱관련기존산정체계유지 시장자율에맡길전망 - 이번대책이은행에과도한부담을주지않는다고결론 - 다만가계대출에대한위험가중치조정검토등의내용이담겨있어연내구체적인가이드라인이나올전망 기업대출가산금리및기준금리추이 (%) 6. 4.5 기업대출가산금리 기준금리 3. 1.5. 2 4 6 8 1 12 14 16 자료 : 한국은행, 신한금융투자 / 29
산업분석신한생각 / 217 년 1 월 25 일 ( 수 ) 가계부채추세및정책효과전망 (%) 12 11 정책효과반영 추세전망치 1 9 8 7 6 15 16 17 18F 19F 2F 21F 자료 : 한국은행, 금융감독원, 신한금융투자 가계부채종합대책 3 대목표 7 개핵심과제 3 대정책목표 7 개핵심과제 취약차주맞춤형지원맞춤형지원 총량측면리스크관리 구조적대응 자료 : 금융감독원, 신한금융투자 新 DTI 와 DSR 비교 新 DTI 1. 가계부채차주특성별지원 1) ( 정상상환중, but 상환애로 ) 연체전채무조정, 이자부담완화 2) ( 연체발생 ) 신용회복지원, 연체부담완화 3) ( 상환불능 ) 연체채권정리, 법적절차병행 2. 자영업자에대한별도맞춤형지원프로그램신설 1) 중 저신용자영업자 맞춤형자금지원확대 2) 최저임금등경영애로해소, 채무조정과연계한재기지원 3. 취약차주에대한금융상담활성화 1) 금융복지상담센터 ( 지자체 ) 및서민금융통합지원센터확충 2) 금융권자율의서민금융상담반운영 4. 거시적차원에서가계부채연착륙유도 1) 가계부채증가율 추세치보다.5~1.%p 내외하락유도 2) 新 DTI 도입및전금융권여신관리지표로 DSR 단계적도입 5. 가계부채증가취약부분집중관리 1) 취약부문집중관리 제2금융권 집단대출 자영업자 2) 정책모기지개편 서민 실수요자중심으로개편 6. 가계소득및상환능력제고 1) 일자리창출및소득 자산형평지원강화 2) 주거 의료 교통 통신 교육비등생계비용절감 7. 인구구조변화대응및가계중심임대주택시장개선 1) 주택연금 부동산금융활성화 고령층소득기반확충 2) 공적임대주택활성화 임대주택공급구조개선 DSR 명칭총부채상환비율총체적상환능력비율 산정방식 모든주담대원리금상환액 + 기타대출이자상환액연간소득 모든대출원리금상환액연간소득 활용방식대출심사시규제비율로활용여신관리과정에서다양한활용방안마련예정 자료 : 금융감독원, 신한금융투자 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 김수현 ). 동자료는 217 년 1 월 25 일에공표할자료의요약본입니다. / 3
차트릴레이 Top down 신한생각 / 217 년 1 월 25 일 ( 수 ) 월 : 수급화 : 경제수 : 리스크목 : 밸류에이션금 : 금리 / 환율 26 일 ECB 통화정책회의에서 QE 테이퍼링언급여부에주목 QE 테이퍼링실시여부와규모, 시기확인필요 드라기총재가예고했던대로 1 월통화정책회의에서 QE 테이퍼링관련언급여부에주목. 시장의관심은테이퍼링시행여부뿐만아니라시기와규모. 시장에서는현재매월 6 억유로규모의채권매입을 2~3 억유로로줄이되기간을연장하는것을예상. 26 일통화정책회의에서 ECB 의결정에주목 ECB 기준금리와유로존소비자물가 (%) 3 소비자물가 (YoY) 기준금리 2 ECB 물가목표치 1 (1) 12 13 14 15 16 17 자료 : Bloomberg, 신한금융투자 차트릴레이 CITI Macro Risk Index.165 (1 월 23 일기준 ) 트럼프정책기대감고조에위험지수소폭하락 미국 218 회계연도예산안상원통과에따른트럼프정책불확실성완화에위험지수소폭하락 유가변동성지수전주대비하락 1 월 23 일기준 25.1 로전주 26.3 대비하락 이라크원유생산차질우려에따른원유공급감소에유가완만히상승하며변동성축소 215 년이후 CITI Macro Risk Index 추이 215 년이후유가변동성지수추이 ( 기준 =.5) 1. (p) 8.8 6.5.3 4. 1/15 7/15 1/16 7/16 1/17 7/17 자료 : Bloomberg, 신한금융투자 2 1/15 7/15 1/16 7/16 1/17 7/17 자료 : Bloomberg, 신한금융투자 / 31
차트릴레이 Bottom up 신한생각 / 217 년 1 월 25 일 ( 수 ) 월 : IT 통신서비스 화 : 소재산업재 수 : 경기소비재금융 목 : 필수소비재헬스케어 금 : 에너지유틸리티 8 월신규예대금리차 1.95%p(-2bp MoM) 기록 신규기준저축성수신금리 1.48%(flat MoM), 대출금리 3.43%(-2bp MoM) 잔액기준총수신금리 1.13%(+1bp MoM), 총대출금리 3.39%(flat MoM) 9 월신용공여잔고 8.3 조원 (+8.18% YoY) 기록 유가증권시장 4. 조원 (+19.73% YoY), 코스닥시장 4.3 조원 (-.73% YoY) 고객예탁금 24.4 조원 (+9.64% YoY), MMF 19.8 조원 (-6.38% YoY) 신규및잔액기준예대금리차추이 (%p) 2.3 신규기준예대금리차 증시신용공여잔고추이 ( 조원 ) 1 거래소 2.1 잔액기준예대금리차 8 코스닥 6 1.9 4 1.7 2 1.5 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 자료 : 한국은행, 신한금융투자 1/14 7/14 1/15 7/15 1/16 7/16 1/17 7/17 자료 : KRX, 신한금융투자 217 년 8 월백화점구매건수 -2.3% YoY 기록 216 년평균 : +5.5% YoY, 217 년상반기평균 : +2.5% YoY 명절시점차이로인해식품매출 7.4% YoY 역성장, 가정용품과명품은견조한성장세유지 백화점구매건수증감률추이 (%) 15 1 5 8월美신차판매 148만대 (-1.8% YoY) 현대차 5.4만대 (-24.6%), 기아차 5.3만대 (-1.7%) 미국자동차수요 8개월연속감소세 현대 / 기아차세단및플릿판매둔화현대 / 기아차미국점유율추이 (%) 5 현대차기아차 4 3 (5) (1) 2 (15) 1/15 7/15 1/16 7/16 1/17 7/17 자료 : 산업통상자원부, 신한금융투자 1 11 12 13 14 15 16 17 자료 : 각사, 신한금융투자 / 32
대차거래 / 공매도신한생각 / 217 년 1 월 25 일 ( 수 ) 대차잔고증감 ( 단위 : 십억원 ) 216년말 1/17 ( 화 ) 1/18 ( 수 ) 1/19 ( 목 ) 1/2 ( 금 ) 1/23 ( 월 ) 코스피 36,723 58,897 58,513 58,577 59,193 59,26 코스닥 9,164 12,258 12,378 11,94 12,9 11,964 KOSPI 대차잔고 (2 거래일 ) KOSDAQ 대차잔고 (2 거래일 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) 61, 12,6 59,5 12, 58, 11,4 56,5 1,8 55, 1,2 대차거래상위종목 KOSPI ( 단위 : 주 / 백만원 ) 기준일 : 217년 1월 23일 수량 금액 종목 증가 총잔고 차입주체 종목 증가 총잔액 차입주체 두산중공업 2,311,894 21,327,63 외국인42% / 기관58% 두산중공업 42,539 392,417 외국인42% / 기관58% 대우건설 643,447 11,57,886 외국인64% / 기관36% 삼성전자 32,944 1,724,13 외국인85% / 기관15% 한온시스템 492,11 15,92,289 외국인58% / 기관42% KB금융 27,18 1,7,932 외국인84% / 기관16% KB금융 472,257 17,559,86 외국인84% / 기관16% 만도 19,985 465,185 외국인83% / 기관17% 한화생명 391,476 25,733,61 외국인7% / 기관3% 현대중공업 15,539 45,584 외국인75% / 기관25% 팬오션 319,93 25,949,814 외국인72% / 기관28% 현대일렉트릭 14,787 113,549 외국인21% / 기관79% 삼성엔지니어링 267,294 29,72,815 외국인79% / 기관21% LG화학 9,473 838,317 외국인73% / 기관27% 금호산업 225,9 1,289,275 외국인1% 한국타이어 8,914 155,392 외국인93% / 기관7% 대차거래상위종목 KOSDAQ ( 단위 : 주 / 백만원 ) 기준일 : 217년 1월 23일 수량 금액 종목 증가 총잔고 차입주체 종목 증가 총잔액 차입주체 아이씨케이 14,91 296,487 외국인57% / 기관43% 로엔 8,37 276,574 외국인77% / 기관23% 케이피엠테크 13,921 93,787 외국인78% / 기관22% 인터플렉스 2,864 9,34 외국인69% / 기관31% 한일진공 1, 945,72 외국인99% / 기관1% 코오롱생명과학 2,662 6,16 외국인86% / 기관14% 에스텍파마 97,379 34,982 외국인99% / 기관1% SKC코오롱PI 1,53 25,3 외국인52% / 기관48% 코스온 95,993 1,89,86 외국인75% / 기관25% 더블유게임즈 1,36 13,889 외국인86% / 기관14% 리드 85,31 1,895,26 외국인23% / 기관77% 매일유업 1,272 1,271 외국인94% / 기관6% 씨티씨바이오 82,612 759,195 외국인34% / 기관66% 에스에프에이 1,24 28,259 외국인94% / 기관6% 로엔 78,412 2,698,287 외국인77% / 기관23% 에스텍파마 1,96 3,836 외국인99% / 기관1% / 33
대차거래 / 공매도신한생각 / 217 년 1 월 25 일 ( 수 ) 공매도상위종목 KOSPI ( 단위 : 주 / 백만원 ) 체결일 : 217년 1월 23일 종목 수량 비중 종목 금액 비중 KODEX 2 1,53,284 7.42% KODEX 2 49,522 7.41% LG디스플레이 552,183 17.82% LG디스플레이 16,586 17.85% 팬오션 471,257 12.67% 삼성전자 12,453 2.76% 한온시스템 359,79 1.78% KB금융 1,462 15.3% 대우건설 33,21 31.77% 만도 6,795 2.4% 금호타이어 269,341 19.82% LG생활건강 5,265 23.64% 두산중공업 246,323 12.4% 한온시스템 5,19 1.82% 한화생명 224,73 11.45% LG전자 5,154 3.12% 공매도상위종목 KOSDAQ ( 단위 : 주 / 백만원 ) 체결일 : 217년 1월 23일 종목 수량 비중 종목 금액 비중 우리기술 324,938 3.12% 셀트리온 16,891 6.77% 시노펙스 178,68 3.56% 신라젠 7,771 2.9% 유니슨 158,313 2.71% 로엔 5,472 36.8% 마제스타 138,854 1.12% 에스티팜 1,896 11.98% 신라젠 131,99 2.9% 파라다이스 1,52 6.41% 셀트리온 93,872 6.77% 휴젤 1,34 8.68% 파라다이스 85,466 6.38% 에이치엘비 1,31 3.12% 쇼박스 81,483 2.36% 코오롱생명과학 1,294 4.16% 누적공매도상위종목 ( 단위 : 주 ) KOSPI 5거래일누적공매도 KOSDAQ 5거래일누적공매도 종목 수량 비중 종목 수량 비중 팬오션 2,299,594 12.47% 셀트리온 1,219,855 6.8% LG디스플레이 2,65,311 14.29% 우리기술 979,69 1.3% 두산중공업 2,31,341 14.7% 신라젠 593,476 2.22% KODEX 2 1,746,755 3.18% 셀트리온헬스케어 589,642 5.5% 두산인프라코어 1,379,331 8.89% 유니슨 587,899 2.% 한온시스템 1,259,251 13.78% 솔고바이오 476,78 1.66% 한화생명 1,93,834 11.5% 씨케이에이치 432,177 1.47% 삼성중공업 924,6 8.3% JYP Ent. 379,94 4.6% / 34
투자주체별매매동향신한생각 / 217 년 1 월 25 일 ( 수 ) KOSPI (1 월 24 일 ) ( 억원, 체결기준 ) 기관 외국인 개인 기타금융투자 보험 투신 사모 은행기타금융 연기금 국가기타법인 매도 9,825.9 13,665.7 22,345.9 329.7 1,967.6 1,89.8 1,77.8 98.9 92.8 21.3 1,724. 2,241.8 329.7 매수 1,96.1 12,663.5 23,29.8 389.3 3,89.9 744.3 1,455.2 943.3 189.3 29.7 1,93.7 1,713.8 389.3 순매수 27.3-1,2.2 684. 59.6 1,122.3-345.6-252.6-37.6 96.4 8.4 26.8-528. 59.6 매도 / 매수상위종목 ( 억원, 금액기준 ) 국내기관 외국인 순매도 순매수 순매도 순매수 롯데케미칼 169.9 아모레퍼시픽 173.8 SK하이닉스 861.9 한국전력 136.2 삼성전기 163.8 넷마블게임즈 154.1 삼성전자 281.4 하나금융지주 129.9 엔씨소프트 118.1 LG생활건강 136. 한국항공우주 23.1 SK이노베이션 87.1 한국전력 86. 삼성생명 12.7 LG디스플레이 174.9 OCI 85.8 LG전자 74.7 현대산업 92. 삼성SDI 136.9 삼성화재 53.5 SK하이닉스 69.4 KB금융 84.2 LG화학 98.9 영원무역 51.6 삼성화재 64.4 KODEX 레버리지 75.9 한온시스템 76.1 한미약품 45.5 LG디스플레이 59. 삼성전자우 71.5 KODEX 2 73.9 LG 4.7 미래에셋대우 55.5 KODEX 2 69.7 삼성바이오로직스 71.3 롯데케미칼 4.6 효성 51.2 코스맥스 67.5 넷마블게임즈 69.6 삼성엔지니어링 4.3 KOSDAQ (1 월 24 일 ) ( 억원, 체결기준 ) 기관 외국인 개인 기타금융투자 보험 투신 사모 은행 기타금융 연기금 국가기타법인 매도 2,17.2 2,795.7 36,68.9 313.1 648.5 78.2 399.5 269.8 13.2 54. 281.7 362.5 313.1 매수 2,165.2 2,824.6 36,688.7 24.3 897.9 111.4 349. 29.4 42.7 8.7 231.6 233.6 24.3 순매수 58. 28.9 7.8-18.8 249.4 33.2-5.5 2.6 29.6-45.4-5. -128.9-18.8 매도 / 매수상위종목 ( 억원, 금액기준 ) 국내기관 외국인 순매도 순매수 순매도 순매수 신라젠 21. SK머티리얼즈 45.1 셀트리온 162.5 SK머티리얼즈 46.1 셀트리온헬스케어 67. SKC코오롱PI 36.7 CJ E&M 42.2 파라다이스 3.6 에코프로 48.2 CJ E&M 33.4 뉴트리바이오텍 36.3 에스에프에이 3.1 펄어비스 41.7 이엔에프테크놀로지 31.9 에코프로 25.6 고영 28.4 셀트리온 32.4 파라다이스 27.2 내츄럴엔도텍 24.6 KG이니시스 28.4 와이아이케이 25.8 동진쎄미켐 24. 셀트리온헬스케어 24.1 이엔에프테크놀로지 27.9 인터플렉스 24.7 코미팜 19.9 포스코켐텍 23. 신라젠 27.4 고영 24.3 KG이니시스 18.9 인터플렉스 22.8 오스템임플란트 23.2 앱클론 23.1 코오롱생명과학 18.8 펄어비스 18.6 컴투스 2.9 에스엠 14.2 뉴트리바이오텍 16.6 에스티팜 16.3 테스 19.7 / 35
증시자금및거래지표신한생각 / 217 년 1 월 25 일 ( 수 ) 216 년말 1/18 ( 수 ) 1/19 ( 목 ) 1/2 ( 금 ) 1/23 ( 월 ) 1/24 ( 화 ) KOSPI 지수추이 ( 등락 ) 2,26.46 2,482.91(-1.46) 2,473.6(-9.85) 2,489.54(+16.48) 2,49.5(+.51) 2,49.49(+.44) 거래량 ( 만주 ) 26,452 24,424 23,663 31,321 27,42 23,21 거래대금 ( 억원 ) 3,91 58,265 68,912 56,486 47,599 46,245 상장시가총액 ( 조원 ) 1,38 1,616 1,68 1,62 1,62 - 상장자본금 ( 조원 ) 16.9 17. 17,2 17.2 17.2 - KOSPI2 P/E* ( 배 ) 13.34 13.1 13.2 13.11 13.14 - 등락종목수상승 289(2) 467() 458(1) 323(1) 482(1) 하락 51() 316() 33() 469() 317() 주가이동평균 5 일 2,479.14 2,478.8 2,481.99 2,483.99 2,485.21 2 일 2,417.41 2,423.5 2,428.65 2,433.85 2,437.46 6 일 2,393.42 2,394.2 2,395.2 2,396. 2,396.67 12 일 2,359.18 2,361.89 2,364.81 2,367.65 2,37.37 이격도 5 일 1.15 99.77 1.3 1.24 1.21 2 일 12.71 12.6 12.51 12.31 12.18 투자심리선 1 일 7 7 7 7 7 216년말 1/18 ( 수 ) 1/19 ( 목 ) 1/2 ( 금 ) 1/23 ( 월 ) 1/24 ( 화 ) KOSDAQ 지수추이 ( 등락 ) 631.44 668.42 (-2.9) 667.1 (-1.32) 672.95(+5.85) 675.86(+2.91) 687.21(+11.35) 거래량 ( 만주 ) 58,28 71,375 71,6 65,99 5,2 58,316 거래대금 ( 억원 ) 26,417 45,635 43,164 36,2 33,772 41,963 시가총액 ( 조원 ) 21.5 23.6 23.2 232.2 233.2 - 등록자본금 ( 조원 ) 13.5 14.7 14.7 14.7 14.7 - KOSDAQ P/E* ( 배 ) 4.84 3.79 3.74 31.2 31.13 - 등락종목수 상승 375(3) 665(3) 674(1) 596(1) 749(2) 하락 758() 472() 444() 549() 366() 주가이동평균 5일 665.59 665.7 667.68 67.97 674.31 2일 66.19 66.59 66.96 661.19 661.76 6일 655.4 655.45 655.47 655.46 655.64 12일 654.5 654.32 654.63 654.96 655.4 이격도 5일 1.42 1.21 1.79 1.73 11.91 2일 11.25 1.99 11.81 12.22 13.85 투자심리선 1일 6 5 6 6 6 * P/E 배수는최근반기실적반영치로수정 증시자금추이 216년말 1/18 ( 수 ) 1/19 ( 목 ) 1/2 ( 금 ) 1/23 ( 월 ) 1/24 ( 화 ) 고객예탁금 ( 억원 ) 241,76 248,727 245,647 24,183 241,562 - 실질고객예탁금증감 *** ( 억원 ) +194-13,574-3,8-5,464 1,379 - 신용잔고 ** ( 억원 ) 77,734 84,38 84,626 84,828 85,299 - 미수금 ( 억원 ) 1,7 2,53 1,635 1,773 1,7 - 신한금융투자유니버스투자등급비율 (217 년 1 월 2 일기준 ) 매수 ( 매수 ) 91.63% Trading BUY ( 중립 ) 5.91% 중립 ( 중립 ) 2.46% 축소 ( 매도 ) % / 36
신한생각 메모
신한생각 메모
신한금융투자영업망 서울지역강남 2) 538-77 구로 2) 857-86 대치센트레빌 2) 554-2878 보라매 2) 82-2 여의도 2) 3775-427 강남중앙 2) 6354-53 남대문 2) 757-77 도곡 2) 257-77 삼성역 2) 563-377 연희동 2) 3142-6363 관악 2) 887-89 노원역 2) 937-77 마포 2) 718-9 삼풍 2) 3477-4567 영업부 2) 3772-12 광교 2) 739-7155 논현 2) 518-2222 명동 2) 752-6655 송파 2) 449-88 잠실신천역 2) 423-6868 광화문 2) 732-77 답십리 2) 2217-2114 목동 2) 2653-844 신당 2) 2254-49 중부 2) 227-65 종로영업소 2) 722-4388 성수동영업소 2) 466-4228 반포 2) 533-1851 압구정 2) 511-5 인천ᆞ 경기지역 계양 32) 553-2772 수원 31) 246-66 의정부 31) 848-91 판교 31) 816-266 분당 31) 712-19 안산 31) 485-4481 일산 31) 97-31 평택 31) 657-91 산본 31) 392-1141 인천 32) 819-11 정자동 31) 715-86 평촌 31) 381-8686 부산ᆞ 경남지역금정 51) 516-8222 마산 55) 297-2277 서면 51) 818-1 울산남 52) 257-777 동래 51) 55-64 밀양 55) 355-777 울산 52) 273-87 창원 55) 285-55 대구 ᆞ 경북지역 제주지역 구미 54) 451-77 대구수성 53) 642-66 안동 54) 855-66 서귀포 64) 732-3377 대구 53) 423-77 시지 53) 793-8282 포항 54) 252-37 제주 64) 743-911 대전 ᆞ 충북지역 강원지역 대전 42) 484-99 유성 42) 823-8577 청주 43) 296-56 강릉 33) 642-1777 광주ᆞ 전라남북지역광주 62) 232-77 광양 61) 791-82 전주 63) 286-9911 군산 63) 442-9171 여수 61) 682-5262 수완 62) 956-77 PWM Lounge 경희궁 2) 2196-4655 명동 2) 718-149 성수동 2) 466-4227 울산 52) 261-6127 종로중앙 2) 712-716 과천 2) 3679-141 부산서면 51) 243-37 신제주 64) 743-752 의정부 31) 848-125 평촌 31) 386-583 광교영업부 2) 777-1559 산본중앙 31) 396-594 영업부 2) 3783-125 종로 2) 722-4388 평택 31) 657-136 마포중앙 2) 718-529 서여의도 2) 3775-1458 포항남 54) 274-3768 순천연향동 61) 727-672 PWM센터강남 2) 58-221 목동 2) 2649-11 서울FC 2) 778-96 이촌동 2) 3785-2536 부산 51) 819-911 강남대로 2) 523-7471 반포 2) 3478-24 서초 2) 532-6181 인천 32) 464-77 PVG강남 2) 559-3399 광주 62) 524-8452 방배 2) 537-885 스타 2) 252-5511 일산 31) 96-3891 PVG서울 2) 65-81 대구 53) 252-356 분당 31) 717-28 압구정 2) 541-5566 잠실 2) 2143-8 대전 42) 489-794 분당중앙 31) 718-515 압구정중앙 2) 547-22 태평로 2) 317-91 도곡 2) 554-6556 서교 2) 335-66 여의도 2) 782-8331 해운대 51) 71-22 해외현지법인 / 사무소뉴욕 (1-212) 397-4 홍콩 852) 3713-5333 상해 (86-21) 6888-9135/6 호치민 (84-8) 6299-8 호치민사무소 (84-8) 3824-6445 인도네시아 (62-21) 514-1133