삼성전기 오랜 고생 속에 멀리 보기 시작했다 (009150) 투자의견 BUY (유지) 목표주가 72,000원 (유지) 신모델 효과에도 일회성 비용 반영으로 2분기 실적 부진 3분기 큰 폭의 매출성장은 어려우나, 체질은 지속 개선 중 미래 먹거리 개발

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의 1Q16 연결 기준 실적 Review (단위: 십억원, %, %p) 률 률 1Q16P 4Q15 QoQ 1Q15 YoY KB추정치 컨센서스 (18.6) (26.3) (2.1) (2.9) 9.5 (6.3)

아이콘트롤스 4분기가 기다려진다 (039570) 투자의견 BUY (유지) 목표주가 42,000원 (유지) 3Q16 매출액 -9.4% YoY, 영업이익 +15.2% YoY 현대산업 입주물량 증가에 따라 스마트홈 고마진세 지속 IBS 수주 확대에 따라

주성엔지니어링 주성엔지니어링 실적 추이 및 전망 (단위: 십억원, %) 매출액 2Q14 4Q14 2Q1 4Q1E E 216E YoY % 9. (23.4) 2.

블루콤 가장 오래된 친구에게 기회가 왔다 (033560) 년 매출액 2,171억원 (+10.5% YoY), 영업이익 323억원 기록 블루투스헤드셋 제품믹스 개선으로 2016년 연간 매출액 증가율 13.9% 예상 투자의견 BUY (유지) 목표주

슈피겐코리아 1분기 서프라이즈로 증명한 제품 경쟁력 (192440) 투자의견 BUY (유지) 목표주가 90,000원 (유지) 현재가 (05/12, 원) 58,400 Consensus target price (원) 90,500 Difference fr

아이콘트롤스 입주물량 증가로 스마트 홈 실적 호조 (039570) 투자의견 BUY (유지) 목표주가 42,000원 (상향) 1Q16 매출액 +21.4% YoY, 영업이익 +13.9% YoY 시장 기대치보다 빠른 속도로 확대되는 스마트 홈 비즈니스 M

SBS 지상파 광고경기 부진 지속 (034120) 투자의견 BUY (유지) 목표주가 32,000원 (하향) 25.0 현재가 (11/14, 원) 25,600 Consensus target price (원) n/a Difference from conse

삼성엔지니어링 삼성 그룹향 매출 가시화 (028050) 투자의견 목표주가 HOLD (유지) 10,000원 (유지) 3Q16 매출액 +90.3% YoY, 영업이익 YoY 흑자전환 관계사 수주 본격 매출 인식으로 안정적 실적 달성 비관계사 신규 수주 확

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LG 하우시스목표주가재산정 P 2016E 2017E 2018E EPS ( 원 ) 6,603 7,178 8,850 9,160 9,770 EPS 증가율 (%) (2.0) PER (X)

한국타이어 (161390) 과감한 2016년 경영목표, 실현 가능성 높아 투자의견 BUY (유지) 목표주가 65,000원 (상향) 35.6 현재가 (02/04, 원) 47,950 Consensus target price (원) 56,500 Diffe

디오적정주가 Valuation ( 단위 : 원, X, %) 216 예상 EPS 1,191 목표 PER 52.3 적정주가 62,277 목표주가 62, 현재주가 54, 상승여력 14.8 자료 : 디오, KB투자증권추정주 : Multiple 은피어평균 PER에 6% 할증 그

LG전자 빛나는 백색 가전 뒤에 켜진 단말 사업의 빨간 불 (066570) 투자의견 BUY(유지) 목표주가 59,000원 (상향) 전장부품, OLED TV는 확실한 성장동력이자 구원투수 LG전자의 3분기 연결 기준 매출액은 14.03조원 (+0.7%

게임빌 아직은 기다려야 할 시점 (063080) 투자의견 HOLD (유지) 목표주가 80,000원 (유지) (0.6) 현재가 (02/03, 원) 80,500 Consensus target price (원) 84,000 Difference from c

A nalysts 김상표 02) 코리아써키트 (007810) 한동희 02) 기업 코멘트 2015년에도 사상 최대 실적 행진 지속될 전망

넥센타이어 원가하락 속에서, 비용통제 성공으로 사상최대 영업이익 (002350) 투자의견 BUY (유지) 목표주가 17,000원 (유지) 4Q15 매출액 4.4% YoY 증가한 4,561억원으로 추정치 수준 원재료 가격 하락으로 매출총이익률 0.8%

A nalyst 김상표 02) 코리아써키트 (007810) Earnings Review 1분기 실적 서프라이즈 달성, 2분기에도 쾌청 투자의견 (유지) BUY 목표주가 (유지) 20,000 (원)

A nalysts 김상표 02) 코리아써키트 (007810) 한동희 02) Earnings Review 어려운 업황 속 차별화된 실적

SK텔레콤 배당과 밸류에이션 매력은 여전히 유효 (017670) 투자의견 BUY (유지) 목표주가 270,000원 (유지) 28.3 현재가 (04/28, 원) 210,500 Consensus target price (원) 300,000 Differe

블루콤 (336) 표 1. 블루콤 실적 추이 및 전망 (K-IFRS 연결기준) (단위: 십억원) E 16E E 217E 매출액 (연결) QoQ

제지

A nalyst 최 훈 02) 이엠넷 (123570) 탐방코멘트 투자의견 Not Rated 목표주가 N/A 일본 검색광고 성장 수혜주 Upside / Downside (%) 현재가 (6/28, 원

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LG디스플레이 1위 업체에게도 만만치 않은 업황 지속 (034220) 투자의견 BUY (유지) 목표주가 30,000원 (유지) 27.4 현재가 (10/22, 원) 23,550 Consensus target price (원) 30,000 Differe

LG유플러스 2Q16 실적요약 ( 단위 : 십억원, %,%p) 당기실적 전년동기실적 전기실적 2Q16E 차이 2Q16P 2Q15 YoY% 1Q16 QoQ% KB 컨센서스 KB 컨센서스 매출액 2,879 2, , ,749 2,

CJ 대한통운 Q15 실적분석 Q15 실적및각종비교 ( 단위 : 십억원, %) Q15P 전년동기대비직전분기대비컨센서스대비기존추정대비 Q1 YoY % 3Q15 QoQ % 컨센서스 YoY % Q15 YoY % 매출액 1,33 1,31. 1, 5.3 1,3 (.) 1,33

(285) 삼성엔지니어링 2분기연결기준실적요약 ( 단위 : 십억원 ) 2Q16P 2Q15 YoY (%,%p) 1Q16 QoQ (%,%p) KB추정치 Gap (%,%p) 컨센서스 Gap (%,%p) 매출액 1,88. 1, , ,873.

메디젠휴먼케어 (236340) [코넥스 상장기업 보고서] 해외 수출 체결로 성장동력 확보 투자의견 Not Rated 목표주가 N/A n/a 현재가 (11/22, 원) 15,000 Consensus target price (원) n/a Differen

SK 디앤디목표주가변경내역 E 217E 218E EPS ( 원 ) 1,775 1,872 1,483 2,82 2,952 EPS 증가율 (%) (2.8) 적용EPS ( 원 ) 2, ~218 년예상평균 EPS 적정

KT 올해 배당확대 기대감 고조 (030200) 투자의견 BUY (유지) 목표주가 40,000원 (유지) 26.0 현재가 (07/29, 원) 31,750 Consensus target price (원) 40,000 Difference from con

한세예스24홀딩스 (1645) 한세예스24홀딩스 2Q16 실적 Preview 2Q16 지배주주순이익은 72억원으로 2.6% YoY 증가 예상 한세예스24홀딩스는 2Q16 매출액 5,175억원 (+18.7% YoY, -3.9% QoQ), 영업이익 254억 원 (+1.4%

현대그린푸드 본업의 성장이 돋보이던 한해 (005440) 투자의견 BUY (유지) 목표주가 30,000원 (유지) 28.2 현재가 (11/06, 원) 23,400 Consensus target price (원) 33,000 Difference fro

(355) 2Q16 실적 Review 의 2Q16 연결기준 매출액은 2조 5,65억원 (+6.2% YoY, +9.1% QoQ)으로 컨센서스에 부합할 것으로 추정되나, 영업이익은 3,34억원 (-2.4% YoY, +1.4% QoQ)으로 컨센서스를 8.9% 하회할 것으로

CJ프레시웨이 성장 스토리는 현재 진행형 (051500) 투자의견 BUY (유지) 목표주가 81,000원 (유지) 9.9 현재가 (10/30, 원) 73,700 Consensus target price (원) 90,000 Difference from

KCC 4Q15 유가 하락의 수혜가 지속될 전망 (002380) 투자의견 BUY (유지) 목표주가 650,000원 (유지) 판가 하락으로 인해 매출액은 1.1% YoY 상승에 그칠 전망 그러나 원재료 가격 하락세로 영업이익 60.6% YoY 증가 예

KCC 주가 상승이 기대되는 두 가지 이유 (002380) 투자의견 BUY (유지) 목표주가 650,000원 (유지) 58.9 현재가 (03/16, 원) 409,000 Consensus target price (원) 620,000 Difference

녹십자 2Q16 실적추정 ( 단위 : 십억원, %, %p) 당기실적 전년동기실적 전기실적 컨센서스대비 2Q16E 2Q15 YoY% 1Q16 QoQ% 2Q16C % Diff. 매출액 (1.3) 영업이익 (17.6)

표 1. 호텔신라 4 분기잠정실적 ( 별도기준 ) ( 단위 : 십억원 ) P 2015E 2016E 4Q13 3Q14 4Q14P 컨센서스차이 (%) 추정치차이 (%) 매출액 2, , , ,

Microsoft Word K_01_15.docx

현대상선 3Q14 실적분석 표 1. 현대상선 3Q14 실적과전망치의비교 ( 단위 : 십억원, %) 3Q14P 3Q13 2Q14 YoY % QoQ % 컨센서스 % Diff. KB 기존추정 % Diff. 매출액 1,753 2,255 1,789 (22.3) (2.1) 2,0

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Microsoft Word - In-DepthReport-CompanyAnalysisIFRS1250-A doc

투자의견과위험요소점검 Bull-case Scenario 1,원 (218E PER 1.5배 ) Base-case Scenario ( 목표주가 ) 9,원 (218E PER 9.3배 ) 현재주가 7,5원 Base-case Scenario: 향후주가동인 1) 가전, TV 실적

Microsoft Word POSCO.doc

제지

<4D F736F F D BBEFBFB5C0FCC0DA2028BFC2B6F3C0CE29>

제주항공 1Q16 실적분석 1Q16 제주항공실적및각종비교 ( 단위 : 십억원, %) 1Q16P 전년동기대비직전분기대비컨센서스대비기존추정대비 1Q15 YoY % 4Q15 QoQ % 컨센서스 Diff. % 1Q16E Diff. % 매출액

표 1. YG의 목표주가 변경 구분 변경 전 변경 후 16년 지배주주 순이익 주식 수 16,41,892 16,41,892 EPS 1,952 1,631 Target PER ,597 48,945 목표 주가 56, 49, 현재주가(2/25일)

표 1. YG 목표주가 상향 구분 변경 전 변경 후 16년 지배주주 순이익 주식 수 16,41,892 16,41,892 EPS 1,842 1,94 Target PER 목표 주가 55, 57, 현재주가 43,7 상승 여력 3.4% 자료: 하나금

투자의견과위험요소점검 Bull-case Scenario 500,000원 (2018E PBR 2.2배 ) Base-case Scenario ( 목표주가 ) 430,000원 (2018E PBR 1.9배 ) 현재주가 324,000원 Base-case Scenario: 향후주

Microsoft Word K_01_08.docx

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17P 2Q17E 3Q17E 4Q17E E 2017E 출하면적 ['000m 2 ] 9,483 9,962 10,859 10,766 10,067 10,213 10

Microsoft Word - 게임산업_ _4tSEdcX4cxGQHhUB6ht3

투자의견과위험요소점검 Bull-case Scenario 15,원 (218E PBR 2.2배 ) Base-case Scenario ( 목표주가 ) 125,원 (218E PBR 1.8배 ) 현재주가 89,원 Base-case Scenario: 향후주가동인 1) MLCC 공

통신장비/전자부품

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투자의견과위험요소점검 Bull-case Scenario Base-case Scenario ( 목표주가 ) 200,000 원 (PBR 2.2 배적용 ) 150,000 원 (PBR 1.7 배적용 ) Base-case Scenario: 향후주가동인 11) 3D 센싱모듈경쟁력

LG전자 Valuation LG전자에대한목표주가를기존 66,원에서 72,원으로상향한다. HE 사업부와 H&A 사업부의실적을상향조정했기때문이다. 향후에 VC 사업부의사업가치를반영하기시작하면, 추가적인목표주가상향도가능할것으로판단한다. 표 1. LG 전자의 Valuation

Microsoft Word - CJ E&M_3Q13 preview_ doc

Microsoft Word - Company_삼성전기_

표 1. 목표주가 변경(P/E Valuation) 구분 16년 지배주주순이익 29.7 주식 수 16,59,892 EPS 1,79 Target PER 31 배(( (기존 34배에서 하향) 55,484 목표 주가 56, 현재주가(11/13일) 44,45 상승 여력 26.%

Microsoft Word _1

Microsoft Word _기업분석_SDI__HKResaerch__수정

Microsoft Word

Microsoft Word - CJ E&M 1Q16 Review ( )_O9OUkytYaqb47lU9qsCo

0904fc52803f4757

Fig. 1: 분기 연결 실적 추정 변동 단위: 십억원 변경전 변경후 차이(%,%P ) 매출액 1,17.4 1, ,357.7

Microsoft Word - HMC_Company_Note_Petasys_ doc

투자의견과위험요소점검 Bull-case Scenario 13, 원 (1,416 원 x 9.1 배 ), +39.8% 과거 5 개년 PER 고점 Base-case Scenario: 향후주가동인 1) Product mix 개선지속 2) 하반기 Eastern 사실적턴어라운드

Though the shopping list may change, starting off 2010, we would like to recommend the following to keep note

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18P 2Q18E 3Q18E 4Q18E P 2018E 출하면적 ['000m 2 ] 10,067 10,183 10,315 11,037 10,078 10,492

1분기 실적 컨센서스 충족 추정 영업이익 성장률 17% 기대 아모레그룹의 1분기 연결 매출액과 영업이익은 각각 1조7,128억원(+18.6%, y-y) 과 3,753억원(+17.0%, y-y)으로 시장 컨센서스를 충족시킬 것으로 추정된다. 이익 기여도가 86%에 달하는

2007

Microsoft Word - Issue_SEMCO_160225

0904fc52803e572c

Microsoft Word - I001_UNIT_ _ doc

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표 1. 삼성전기 Valuation 영업가치 ( 십억원 ) 사업부 EBITDA Target EV/EBITDA Value 비고 ACI Peer Group 평균 EV/EBITDA 적용 LCR ,964 Peer Group 평균 EV/EBI

Microsoft Word

2016 년 2 월 5 일 I Equity Research 한국전력 (015760) 4Q Review 예상치를상회하는실적 목표주가 67,000원, 투자의견매수유지한국전력목표주가 67,000 원, 투자의견매수를유지한다. 2015년 4분기영업이익은전년대비 208% 증가한

(Microsoft Word \306\333\275\303\275\272\(\277\302\266\363\300\316\))

2018 년 2 월 15 일 아프리카 TV (067160) 기업분석 Mid-Small Cap 광고매출성장고무적 Analyst 김한경 Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 상회부합하회 Sto

삼성전자 (005930) 3 분기잠정실적 : 우려대비양호 2018 년 10 월 5 일 디스플레이 / 가전 Analyst 김동원 연구원황고운 연구원김형태 0

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한화테크윈 1분기 실적 요약 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16P QoQ YoY 키움증권 차이 추정치 (실제/추정) 매출액 6,22 6,72 6,48 7,56 6, % 6.7% 6,77 5.7% 항공방산 3,592 4,24 4,373 5,495 4,

LG 이노텍실적전망 ( 단위 : 억원 ) 1Q16 2Q16E 3Q16E 4Q16E 1Q17E 2Q17E 3Q17E 4Q17E 2015 YoY 2016E YoY 2017E YoY 매출액 11,950 12,065 14,207 16,190 13,695 14,000 15,10

바이오 부문 실적 개선 지연, 소재식품 역기저 효과가 부담 1분기 실적 컨센서스 하회 전망 CJ제일제당의 1분기 연결 매출액과 영업이익은 각각 3조4,636억원(+11.0%, y-y) 과 2,127억원(-5.6%, y-y)으로 컨센서스를 소폭 하회할 전망이다. CJ대한

실적 Preview BUY(Maintain) 목표주가 : 130,000원주가 (1/10): 103,000원시가총액 : 78,266억원 삼성전기 (009150) 상반기투자매력부각 전기전자 / 가전 Analyst 김지산 02) jis

(Microsoft Word - \261\342\276\367\272\320\274\256_LIG\263\330\275\272\277\370_181115)

2019 년 3 월 14 일 SK 하이닉스 (000660) 기업분석 반도체 / 디스플레이 아직도 4.4 배입니다! Analyst 어규진 Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 상회

실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 80,000원 ( 하향 ) 주가 (1/29): 55,200원시가총액 : 42,132억원 삼성전기 (009150) 4 분기부진을뒤로하고갤럭시 S7 효과기대 전기전자 / 가전 Analyst 김지산

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2013년 0월 0일

2013년 0월 0일

(Microsoft Word \277\241\275\272\305\330\(\277\302\266\363\300\316\))

2Q13 Review_

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17E 1Q18E 2Q18E 3Q18E 4Q18E E 2018E 출하면적 ['000m 2 ] 10,067 10,183 10,315 11,037 10,016 10,139

LG 전자 ( KS) 다시찾아가는자신감 Company Note 분기영업적자기록 년에는오랜기간악재로작용하던 MC 실적 우려완화될것으로전망하는바주가부담요인해소예상. 주가정상화 전망 4 분기영업적자 352 억원기록 4 분기연결실

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표 1. LG화학의 분기별 실적 추정 (십억원,%,%p,달러/배럴,원/달러) 213F 214F 1Q13 증감률 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q QoQ YoY F 214F 매출액 전체 5,72.6 5, ,21. 6, ,13.4

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오랜 고생 속에 멀리 보기 시작했다 216.7.25 투자의견 (유지) 목표주가 72,원 (유지) 신모델 효과에도 일회성 비용 반영으로 2분기 실적 부진 3분기 큰 폭의 매출성장은 어려우나, 체질은 지속 개선 중 미래 먹거리 개발을 위한 적극적인 행보에 주목할 시점 신모델 효과는 존재했으나, 일회성 비용 반영으로 시장 기대치 하회 의 2분기 연결 기준 실적은 매출액 1.62조원 (+.8% QoQ, +% YoY), Upside / Downside 3.2 영업이익 152억원 (-64.6% QoQ, -83.9% YoY)으로 KB투자증권 추정치 및 시장 현재가 (7/22, 원) 55,3 Consensus target price (원) 65, 컨센서스 영업이익 (241억원)을 큰 폭으로 하회했다. 국내 전략 거래선의 상반기 신규 1.8 플래그십 모델향 매출 증가 및 중화권향 매출액 비중 (17%) 상승 효과가 카메라모듈, Difference from consensus MLCC를 중심으로 반영되었음에도 불구하고, 기존 플래그십 모델향 매출 감소 및 Forecast earnings & valuation Fiscal year ending 215 216E 217E 218E 6,176 6,42 6,494 6,486 31 149 268 32 생산기지 재편 등 경영효율화 관련 비용이 대거 반영되었던 점을 감안하면 2분기의 영업 21 124 227 255 실적은 시장 컨센서스에 근접했던 것으로 판단되나, HDI (메인기판) 부문의 대규모 적자 128 1,58 2,868 3,219 증감률 (98.1) 1,74.3 9.3 12.2 PER (X) 매출액 (십억원) 영업이익 (십억원) 순이익 (십억원) EPS (원) 판가하락에 의해 전사 매출은 전분기 및 전년 동기 대비 정체되었다. 인력 구조조정 및 지속과 주요 모듈 사업의 저조한 수익성은 1분기 대비 큰 변화가 없었던 것으로 추정된다. 419.9 36.7 19.3 17.2 EV/EBITDA (X) 7.2 5.7 4.7 4.4 PBR (X) 1. 1. 의 3분기 매출액은 1.64조원 (+1.9% QoQ, +% YoY)으로 국내외 주요 ROE.5 2.9 5.2 5.6 스마트폰 업체들의 프리미엄 출시 효과에도 불구하고, 상반기 프리미엄 스마트폰 물동 배당수익률 1.4 Performance 감소로 인해 매출 성장 정체가 지속될 것으로 예상된다. 그러나 2분기 이후 추가적인 구조조정 관련 비용 발생 가능성이 제한적이라는 점, 중화권 매출 확대 지속 및 베트남 1M 3M 절대수익률 8.6 KOSDAQ대비 상대수익률 7.8 6M 12M 1.3 5.9 공장의 생산 비중 증가로 인한 원가 구조 개선 여력 등을 감안 시 수익성은 점차 회복세에 (6.1) 8.6 접어들 것으로 예상된다. 의 하반기 수익성 개선 여력을 판단하기 위한 추가적인 주가 (좌, 원) KOSPI지수대비 (우, pts), 3분기에도 큰 폭의 매출 신장은 어려우나, 체질은 지속 개선 중 고려 요소는 1) 대규모 적자를 지속하고 있는 HDI 사업의 적자폭 축소 강도, 2) 엔/달러 16 환율 움직임에 따른 수동부품 (MLCC, 파워인덕터)의 원가경쟁력 상승 여부, 3) 국내 전략 14 거래선향 중저가 스마트폰용 부품 대응력 등이다. 최근 HDI, 카메라모듈, 무선충전 등 전략 5, 4, 12 거래선 내에서 주요 제품의 전반적인 시장점유율 증가가 진행되고 있는 점은 프리미엄 3, 2, 스마트폰에 대한 의존도가 높았던 의 실적변동성 완화에 긍정적인 신호로 해석된다. 7, 6, 1, 미래 먹거리 개발을 위한 적극적인 행보에 주목할 시점 6 7월 1월 1월 4월 KB투자증권은 에 대한 목표주가 72,원 (216년 말 지배주주 기준 BPS에 7월 1.3X 적용)과 투자의견 를 유지한다. 연간 전망치 하향에도 목표주가와 투자의견을 유지하는 이유는 1) 2분기까지 사업 포트폴리오 재편 및 구조조정이 일단락되었다는 점, 2) Trading Data 시가총액 (십억원) 4,131 유통주식수 (백만주) Free Float 52주 최고/최저 (원) 외국인 소유지분율 주요주주 지분율 자료: Fnguide, KB투자증권 57 원가구조 개선 효과가 예상된다는 점, 3) PLP (Panel Level Packaging)를 위시한 차세대 76.2 기판 및 패키징 기술 개발, 전장 및 IoT 솔루션 등 자원 투입 증가를 통한 미래 먹거리 71,5 / 46,7 거래대금 (3M, 십억원) 삼성전자외 5인 카메라모듈, HDI를 중심으로 베트남 생산 비중 확대가 순조롭게 진행됨에 따라 3분기부터 19 개발에 대한 적극적인 행보는 국내 전략 거래선의 중장기 부품 사업 방향성과 정확히 18.1 일치한다는 점이다. 주요 사업부문의 저조한 수익성은 이미 현재 주가에 상당 부분 23.7 반영되어 있다고 판단하며, 향후 주가흐름은 단기 영업이익 규모 증가보다는 기술트렌드 변화에 대한 대응 및 원가구조 개선 능력에 연동될 수 있다는 점에 주목한다.

표 1. 분기 실적 추정 및 전망 (단위: 십억원, 원, %) 매출액 매출 비중 영업이익 1Q16 2Q16P 3Q16E 4Q16E 1Q17E 2Q17E 3Q17E 4Q17E 215 216E 217E DM 685.9 731.8 75.3 69.4 685.8 751.1 661.1 676.3 2,656.4 2,813.5 2,774.2 LCR 525.4 538.5 557.7 489.3 547.7 561.4 581.4 51.1 2,27.7 2,111. 2,2.7 ACI 346. 344.3 375.5 378.3 364.7 353.4 375.8 381. 1,517.2 1,444.1 1,475. 합계 6,176.3 6,42.3 6,494.4 1,64.3 1,616.4 1,64.1 1,559.5 1,61 1,677.5 1,628.8 1,576.9 QoQ 17.8.8 (4.9) 3.3 4.1 (2.9) (3.2) YoY.1 1.9 14.5.4 3.8 (.7) 1.1 4. DM 44. 45.3 43. 44.3 42.9 45.1 4.8 43.1 42.8 44.2 43. LCR 33.7 33.4 34. 31.4 34.3 33.7 35.9 32.5 32.7 33.1 34.1 ACI 22.2 21.3 22.9 24.3 22.8 2 23.2 24.3 24.5 22.7 22.9 DM 8.2 (5.1) 2.5 18.3 13.6 15.4 17.5 17.1 143.8 41.9 63.6 LCR 7.7 55.4 45.2 23.1 56.6 5.4 49.8 33.5 224. 194.4 19.3 ACI (36.) (35.1) (13.9) (1.9) (1.) 4.4 6.5 3.7 (66.5) (86.9) 13.6 합계 42.9 15.2 51.8 39.5 69.3 7.2 73.8 54.3 31.3 149.4 267.6 QoQ 18.3 (64.6) 241.1 (23.7) 75.3 1.3 5.2 (26.5) YoY (49.6) (83.9) (49.) 91.8 61.4 362.1 42.5 37.4 364.3 (5.4) 79.1 DM (.7) 2.9 2.7 2. 2.1 2.7 2.5 5.4 2.3 LCR 13.4 1.3 8.1 4.7 1.3 9. 8.6 6.6 11. 9.2 8.6 ACI (1.4) (1.2) (3.7) (.5) (.3) 1.7 1. (4.4) (6.) 전사 2.7 3.2 2.5 4.3 4.2 4.5 3.4 4.9 2.3 4.1 세전이익 45.2 4 63.5 22.2 87.1 7 88.9 38.9 366.8 171.7 286.4 지배주주 순이익 31.3 18.6 48. 16.8 65.9 54.1 67.2 29.4 1 114.6 216.6 1,21. 1,163.6 1,14. 1,13. 1,12. 1,12. 1,12. 1,12. 1,132.2 1,155.3 1,12. 영업이익률 원/달러 환율 자료:, KB투자증권 표 2. 2Q16P 실적 리뷰 (단위: 십억원, %, %p) 2Q16P 매출액 1,616.4 전기대비 2Q16E 2Q15 YoY % 1Q16 QoQ % 컨센서스 차이 1,62.2 1,64.3.8 1,617.8 (.1) 영업이익 15.2 94.1 (83.9) 42.9 (64.6) 24.1 (37.1) 세전이익 4 1.6 (77.4) 45.2 (9.5) 19.3 111.8 순이익 18.6.2 1,53.6 31.3 (4.7) 16.3 13.6 영업이익률 5.9 (4.9) 2.7 (1.7) (.6) 세전이익률 2.5 11.3 (8.7) 2.8 (.3) 1.3 순이익률 1.1. 1.1 1.9 (.8) 1..1 자료: FnGuide, KB투자증권 2 전년동기대비

그림 1. 분기실적추이및전망 ( 십억원 ) 매출액 ( 좌 ) 영업이익률 ( 우 ) 1, 7 1,6 1,4 1,2 1, 6 5 4 6 4 2 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16P 3Q16E 4Q16E 1Q17E 2Q17E 3Q17E 4Q17E 3 2 1 자료 :, KB 투자증권추정 그림 2. 사업부문별매출액비중추이및전망 그림 3. 사업부문별영업이익률추이및전망 DM LCR ACI 9 7 6 5 4 3 2 1 1Q15 3Q15 1Q16 3Q16E 1Q17E 3Q17E 2 15 1 5 (5) (1) (15) DM LCR ACI 1Q15 3Q15 1Q16 3Q16E 1Q17E 3Q17E 자료 :, KB 투자증권추정 자료 :, KB 투자증권추정 그림 4. HDI 매출액과시장점유율추이 ( 십억원 ) HDI 매출액 ( 좌 ) 점유율 ( 우 ) 14 3 그림 5. 삼성전자스마트폰출하량과 J 시리즈출하량추이및전망 ( 백만대 ) 삼성전자스마트폰출하량 ( 좌 ) J시리즈출하량 ( 좌 ) 비중 ( 우 ) 6 12 6 4 2 25 2 15 1 5 6 4 2 5 4 3 2 1 1Q13 3Q13 1Q14 3Q14 1Q15 3Q15 1Q16 1Q16 2Q16E 3Q16E 4Q16E 자료 :, KB 투자증권추정 자료 : Strategy Analytics, KB 투자증권추정 3

그림 6. 무라타, Taiyo Yuden, TDK의 영업이익률과 엔/달러 환율 추이 무라타 (좌) 6 Taiyo Yuden (좌) TDK (좌) (엔) 엔/달러 (우) 14 5 12 4 3 2 6 1 4 2 (1) (2) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 13 14 15 자료: Bloomberg, KB투자증권 그림 7. 삼성전자 IoT 플랫폼인 ARTIK 에코시스템 및 ARTIK 모듈 자료: 업계자료, KB투자증권 주: ARTIK은 AP, 메모리, 통신모듈, 센서 등으로 구성된 삼성전자의 초소형 IoT모듈로, 소프트웨어와 드라이버, 보안솔루션, 개발 보드, 클라우드 기능이 하나 의 모듈에 집적된 플랫폼 그림 8. Fan-In WLP와 Fan-Out WLP 구조 비교 자료: 업계자료, KB투자증권 4 그림 9. 삼성의 PKG 경쟁력은 3D (TSV) 및 PLP가 될 전망 자료: 업계자료, KB투자증권

그림 1. PBR Band Chart (12m Fwd) 그림 11. EV/EBITDA Band Chart (12m Fwd) ( 천원 ) 주가.8X X 25 2.2X 2.9X 3.6X 2 15 5 ( 십억원 ) 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, EV 4.5X 6.5X 8.5X 1.5X 12.5X 21 211 212 213 214 215 216 자료 :, KB 투자증권추정 2, 21 211 212 213 214 215 216 자료 :, KB투자증권추정 5

Appendix Peers Comparison 표 1. Peers Comparison LG이노텍 Murata TDK Unimicron Ibiden Nitto Denko Avg. 투자의견 목표주가 ( 원 ) 72,, 현재주가 ( 원, 달러, 7/22) 55,3 91,2 117 6.4 12 64 Upside 3.2 9.6 시가총액 ( 십억원, 백만달러 ) 4,131 2,158 26,465 7,792.7 1,686 11,135 절대수익률 1M 8.6 11.8 1.9 1.8 (6.4).2 5.4.6 3M 1.3 14. (18.1) (8.3) (8.5) (16.7) 6.4 (9.) 6M 7.3 (15.8) (12.2) 12.4 (19.7) (6.7) (8.4) 1Y 5.9 (.3) (35.5) (25.8) (14.4) (36.2) (3.6) (28.5) 초과수익률 1M 7.8 1 (2.5) (2.7) (1.8) (4.3) 1. (3.9) 3M 14.3 (22.7) (12.9) (13.1) (21.3) 1.8 (13.6) 6M (6.1).3 (31.1) (27.6) (2.9) (35.) (22.) (23.7) 1Y 8.6 2.3 (4.7) (31.) (19.6) (41.3) (35.8) (33.7) PER (X) 215 419.9 24.5 14.1 12.2 73.4 24.9 12.6 27.4 216C 36.7 23.4 15.1 14.2 28.5 n/a 18. 19. 217C 19.3 9. 14. 14.5 19.6 35.3 16.1 19.9 PBR (X) 215 2.3.5.6 1.7 1.3 216C 1. 1.3 2. 1.1.5.5 1.7 217C 1. 1.8 1..5.5 1.6 1.1 매출액성장률 215 (5.1) 5.8 (2.9) (.) (9.9) (12.4) (3.9) 216C 4. (13.3) 12.6 1 2.5 1.7 7.6 7.1 217C 5.8 5. (3.2) 3.3 (.6) 3.2 영업이익성장률 215 364. (28.8) (93.7) (81.4) (78.5) (48.3) (87.4) (77.9) 216C (5.4) (34.1) 1,716.7 516. 452. (65.3) 517.3 627.3 217C 79.1 97.8 8.2 (2.6) 12.2 116.4 11.4 29.1 순이익성장률 215 (95.9) (15.6) (95.5) (84.9) (44.6) (6.8) (9.4) (75.2) 216C 5.3 (3.1) 2,332.9 681.6 158.7 적전 764.8 984.5 217C 83.2 159.1 8. (3.4) 43.7 흑전 1 14.8 영업이익률 215 4.9 3.6 1.3.4 4.7 1.9 1.9 216C 2.3 2.8 19.7 7.1 1.9 1.6 1.7 8.2 217C 4.1 5.2 2.3 7.2 2.1 3.5 1 8.9 순이익률 215.3.7.7.4 2.6 1. 1.1 216C 1.9 1.7 14.6 5. 1.1 (1.) 8.3 5.6 217C 3.5 4.2 15.1 5. 1.6 1.8 8.9 6.5 ROE 215.5 5.5 17.3 9.2.6 2.2 13.3 8.5 216C 2.9 5.1 13.2 8.2 2. (.5) 9.6 6.5 217C 5.2 12.2 13. 6.7 2.5 1.7 1. 6.8 자료 : Bloomberg, FnGuide, KB투자증권 주 :, LG이노텍은 KB투자증권추정치기준, 그외종목은 Bloomberg 컨센서스기준 6

손익계산서 ( 십억원 ) 재무상태표 ( 십억원 ) 214 215 216E 217E 218E 214 215 216E 217E 218E 매출액 6, 6,176 6,42 6,494 6,486 자산총계 7,719 7,269 7,591 7,784 7,992 증감률 (YoY %) (26.1) 4. (.1) 유동자산 3,554 2,73 2,834 2,888 2,974 매출원가 5,65 4,865 5,266 5,25 5,217 현금성자산 1,478 1,125 1,113 1,148 1,23 판매및일반관리비 97 1,1 1,5 976 967 매출채권 965 821 94 95 952 기타 () () () () 재고자산 841 679 675 683 684 영업이익 65 31 149 268 32 기타 27 15 16 17 18 증감률 (YoY %) (86.) 364. (5.4) 79.1 12.9 비유동자산 4,165 4,539 4,757 4,896 5,18 EBITDA 725 795 91 1,12 1,155 투자자산 1,135 1,15 1,191 1,239 1,29 증감률 (YoY %) (33.1) 9.7 14.4 21.1 4.8 유형자산 2,926 3,298 3,477 3,574 3,65 이자수익 17 25 23 21 21 무형자산 14 91 89 84 79 이자비용 35 35 47 47 47 부채총계 3,76 2,954 3,178 3,195 3,26 지분법손익 2 7 (9) (9) (9) 유동부채 2,151 1,768 1,979 1,989 1,993 기타 767 69 55 54 54 매입채무 599 485 632 639 641 세전계속사업손익 816 367 172 286 321 유동성이자부채 1,116 1,25 1,86 1,86 1,86 증감률 (YoY %) 87.2 (55.1) (53.2) 66.8 12.2 기타 436 258 261 264 266 법인세비용 127 45 48 59 67 비유동부채 925 1,186 1,199 1,26 1,213 당기순이익 59 21 124 227 255 비유동이자부채 597 1,17 1,19 1,19 1,19 증감률 (YoY %) 47.2 (95.9) 5.3 83.2 12.2 기타 328 169 179 186 194 순손익의귀속 자본총계 4,643 4,315 4,413 4,589 4,786 지배주주 53 11 115 217 243 자본금 388 388 388 388 388 비지배주주 6 9 9 1 12 자본잉여금 1,45 1,45 1,45 1,45 1,45 이익률 이익잉여금 2,55 2,446 2,526 2,73 2,899 영업이익률 1.1 4.9 2.3 4.1 4.7 자본조정 616 343 355 355 355 EBITDA 마진 11.9 12.9 14.2 17. 17.8 지배주주지분 4,553 4,222 4,314 4,491 4,687 세전이익률 13.4 5.9 2.7 4.4 5. 순차입금 235 916 992 957 875 순이익률 8.3.3 1.9 3.5 3.9 이자지급성부채 1,713 2,42 2,15 2,15 2,15 현금흐름표 ( 십억원 ) 주요투자지표 214 215 216E 217E 218E 214 215 216E 217E 218E 영업현금 3 556 994 1,68 1,124 Multiples (X, %, 원 ) 당기순이익 59 21 124 227 255 PER 8.1 419.9 36.7 19.3 17.2 자산상각비 66 494 761 834 853 PBR 1. 1. 1. 기타비현금성손익 (427) 129 (21) 16 16 PSR.7.8.7.7.7 운전자본증감 (336) 1 13 (9) () EV/EBITDA 6.1 7.2 5.7 4.7 4.4 매출채권감소 ( 증가 ) (178) 223 (155) (1) (2) 배당수익률 1.4 1.4 재고자산감소 ( 증가 ) 59 22 1 (8) (1) EPS 6,73 128 1,58 2,868 3,219 매입채무증가 ( 감소 ) (2) (122) 191 7 1 BPS 57,339 53,233 54,448 56,796 59,391 기타 (215) (123) 85 2 2 SPS 78,613 79,59 82,735 83,69 83,583 투자현금 (371) (219) (988) (984) (985) DPS 75 55 65 75 85 단기투자자산감소 ( 증가 ) 1 2 (4) (2) (2) 수익성지표 장기투자증권감소 ( 증가 ) 1,262 53 (28) (45) (46) ROA 6.8.3 1.7 3. 3.2 설비투자 (86) (1,196) (953) (915) (914) ROE 11.7.5 2.9 5.2 5.6 유무형자산감소 ( 증가 ) (5) 28 3 (1) (1) ROIC 1.4 6.4 2.4 4.6 5.1 재무현금 (3) 1 31 (51) (58) 안정성지표 (%, X) 차입금증가 ( 감소 ) 67 259 7 부채비율 66.2 68.5 72. 69.6 67. 자본증가 ( 감소 ) (58) (63) (4) (51) (58) 순차입비율 5.1 2 22.5 2 18.3 배당금지급 58 63 43 51 58 유동비율 165.2 154.4 143.2 145.2 149.2 현금증감 (5) 347 37 33 이자보상배율 3.7 29.1 6.2 1.3 11.6 총현금흐름 (Gross CF) 742 643 864 1,78 1,124 활동성지표 ( 회 ) (-) 운전자본증가 ( 감소 ) 51 (1) (34) 9 총자산회전율.8.8.8.8 (-) 설비투자 86 1,196 953 915 914 매출채권회전율 6.7 6.9 7.3 6.9 6.8 (+) 자산매각 (5) 28 3 (1) (1) 재고자산회전율 7.1 8.1 9.5 9.6 9.5 Free Cash Flow (173) (165) (52) 143 199 자산 / 자본구조 (-) 기타투자 (1,262) (53) 28 45 46 투하자본 59.9 65.9 66.3 66. 65.1 잉여현금 1,89 (112) () 98 153 차입금 27. 32.1 32.3 31.4 3.6 자료 : Fnguide, KB 투자증권 주 : EPS 는완전희석 EPS 7

KB 리서치 커버리지 스타일 분류 - KB투자증권 커버리지 종목에 대하여애널리스트 의견 및 계량 분석을 통해 해당 종목의 투자기간, 스타일, 투자성향을 분류하여 제시함 구분 단기 투자기간 장기 스타일 기준 6개월 이내 의미 있는 주가 변동이 예상되는 종목 12개월 이내 의미 있는 주가 변동이 예상되는 종목 성장 해당 기업의 매출액, 당기순이익의 3년 평균 성장률, 지속가능성장률을 중심으로 점수를 산정 후 평균 점수 이상인 종목 가치 해당 기업의 주당순자산비율 (PBR), 주가수익비율 (PER), 배당수익률을 중심으로 상대적으로 저평가된 종목 배당의 연속성 (3년 연속 배당), 배당성향, 배당 증가 여부, 이익의 안정 및 성장 등을 종합적으로 분석하여 배당주로서 매력이 배당 존재하는 종목 고위험 투자성향 중위험 주가 변동성 (수익률의 표준편차)이 상위 1/3에 포함시고위험, 중위 1/3에 포함시중위험, 하위 1/3에 포함시저위험으로 분류함 저위험 주1: 위의 커버리지 스타일은 KB투자증권의 자체 기준으로 분류한 것으로 해당 종목에 대한 절대적인 기준이 아닌 참고용 자료임 주2: 스타일은 각 Factor에 대해 상대비교에 의하여 선정되는 것으로, 일정 기준에 부합되지 않을 경우 제시되지 않을 수 있음 최근 2년간 투자의견 및 목표주가 추이 주가 및 목표주가 추이 (원), 주가 목표주가, 6, 4, 2, 14년7월 15년1월 15년7월 16년1월 16년7월 일자 214/12/12 214/12/19 215/1/9 215/2/2 215/3/2 215/3/1 215/3/12 215/4/27 215/5/19 215/8/17 215/12/1 215/12/1 216/4/27 216/7/25 투자의견 HOLD HOLD 투자등급 및 적용기준 구분 업종(Sector) 기업(Report) 목표주가 62, 62, 75, 75, 75, 75, 89, 89, 89, 89, 89, 89, 72, 72, 일자 투자의견 목표주가 투자의견 비율 (기준일:216/6/3) 투자등급 OVERWEIGHT (비중확대) NEUTRAL (중립) UNDERWEIGHT (비중축소) (매수) HOLD (보유) SELL (매도) 적용기준 (향후 1년 기준) 시장대비 7% 이상 상승 예상 시장대비 -7%~7% 수익률 예상 시장대비 7% 이상 하락 예상 추정 적정주가 15% 이상 상승 예상 추정 적정주가 -15%~15% 수익률 예상 추정 적정주가 15% 이상 하락 예상 투자등급 HOLD SELL 비율 88.8% 1% % [ Compliance Notice ] - 본 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭 없이 작성되었음을 확인합니다. - 발간일 현재 동 자료의 조사분석담당자는 조사 분석 대상 법인의 주식관련 금융투자상품 및 권리를 보유하고 있지 않습니다. - 본 자료는 기관투자자 및 제3자에게 사전 제공된 사실이 없습니다. 본 자료는 투자자의 투자를 권유할 목적으로 작성된 것이 아니라, 투자자의 투자판단에 참고가 되는 정보제공을 목적으로 작성된 참고 자료입니다. 본 자료는 금융투자분석사가 신 뢰 할만 하다고 판단되는 자료와 정보에 의거하여 만들어진 것이지만, 당사가 정확성이나 완전성을 보장할 수는 없으므로 투자자 본인의 판단하에 종목 선택이나 투자시기에 대한 최종 결정을 하시기 바랍니다. 따라서 어떠한 경우에도 고객의 증권투자 결과에 대한 법적 책임소재를 판단하기 위한 증빙자료로 이용될 수 없음을 알려드립니다. 본 저작물은 KB 투자증권 가 저작권을 보유하고 있으며, 저작권자의 허락 없이는 이를 무단전재, 재배포 또는 판매할 수 없습니다. 8