$ Mirae Asset Securities _ September 216 World Internet Watch 정용제, CFA, Analyst, 3774 1938, yongjei.jeong@miraeasset.com
, CFA, Analyst, 3774 1938, yongjei.jeong@miraeasset.com Table of contents Mirae Asset Securities 2
Sector comment Global / Internet 6 September 216 OVERWEIGHT Company Rating Price Target price World Internet Watch Top-picks, CFA, Analyst 3774 1938 yongjei.jeong@miraeasset.com 자료: 미래에셋증권 리서치센터 See the last page of this report for important disclosures 3
, CFA, Analyst, 3774 1938, yongjei.jeong@miraeasset.com Figure 1 World Internet Watch Top-picks 주: 9 월 2 일 기준 / 알파벳, 페이스북, 알리바바 P/E 는 Non-GAAP 기준, 아마존은 GAAP 기준, 네이버는 K-IFRS 기준 Figure 2 미래에셋 월드 인터넷 워치 리스트 Mirae Asset Securities 4
, CFA, Analyst, 3774 1938, yongjei.jeong@miraeasset.com Figure 3 글로벌 검색광고 시장 전망 (USD bn) 14 12 1 8 6 4 2 SA market(lhs) % of total(rhs) 213 214 215 216E 217E 218E 57 56 55 54 53 52 51 5 49 48 47 46 Figure 4 지역별 주요 검색엔진 현황 자료: 이마케터, 미래에셋증권 리서치센터 Mirae Asset Securities 5
, CFA, Analyst, 3774 1938, yongjei.jeong@miraeasset.com Figure 5 PC 에서의 인터넷 서비스 사용 패턴 Figure 6 모바일에서의 인터넷 서비스 사용 패턴 자료: 미래에셋증권 리서치센터 Figure 7 검색 쿼리의 종류 자료: 미래에셋증권 리서치센터 Figure 8 미국 내 구글의 광고주 순위 (213 년 기준) (USDm) 5 1 15 2 아마존 프라이스라인 AT&T 익스피디아 MS Experian 월마트 SEARS IAC 자료: 미래에셋증권 리서치센터 자료: 미래에셋증권 리서치센터 Mirae Asset Securities 6
, CFA, Analyst, 3774 1938, yongjei.jeong@miraeasset.com Figure 9 왜 아마존에서 쇼핑을 하는가? 자료: PowerReviews, 미래에셋증권 리서치센터 Figure 1 아마존 연간 매출액, Ebay 연간 거래금액 추이 Figure 11 온라인 구매시 자주 사용하는 검색 방법은? (USD bn) 12 1 Amazon Ebay 45 4 35 Search Engine Amazon Ebay 8 3 6 25 2 4 15 2 1 5 27 28 29 21 211 212 213 214 215 29 211 214 자료: 아마존, 이베이, 미래에셋증권 리서치센터 자료: Forrester Research, 미래에셋증권 리서치센터 Mirae Asset Securities 7
, CFA, Analyst, 3774 1938, yongjei.jeong@miraeasset.com Figure 12 점차 축소되고 있는 검색 엔진의 영역 Figure 13 Yelp 검색 광고 예시 자료: 미래에셋증권 리서치센터 자료: 옐프, 미래에셋증권 리서치센터 Figure 14 Yelp 매출 추이 및 구글 미국 매출 대비 비중 (USD m) 2 Others 18 Brand 16 Transactions 14 Local 12 구글 미국 매출 1 대비 비중(우) 8 6 4 2 1Q13 3Q13 1Q14 3Q14 1Q15 3Q15 1Q16 1.8 1.6 1.4 1.2 1..8.6 Figure 15 Yelp의 Unique visitors 추이 (million) 9 8 7 6 5 모바일 웹 4 모바일 앱 3 PC 2 1 1Q13 3Q13 1Q14 3Q14 1Q15 3Q15 1Q16 자료: 옐프, 구글, 미래에셋증권 리서치센터 자료: 옐프, 미래에셋증권 리서치센터 Mirae Asset Securities 8
, CFA, Analyst, 3774 1938, yongjei.jeong@miraeasset.com Figure 16 중국 인터넷 광고 시장 전망 Figure 17 중국 인터넷 광고 시장 점유율 추이 (RMB bn) 45 4 35 3 25 2 15 1 5 Mobile PC Mobile portion(rhs) 212 213 214 215 216E 217E 218E 9 8 7 6 5 4 3 2 1 1 9 8 7 6 5 4 3 2 1 23 26 24 26 17 11 8 5 19 22 24 28 3 29 32 32 28 29 21 211 212 213 214 215 Others NetEase Sina Sohu Google China Tencent Taobao Baidu 자료: iresearch, 미래에셋증권 리서치센터 Figure 18 알리바바의 결제 서비스: 알리페이 자료: iresearch, 미래에셋증권 리서치센터 Figure 19 알리바바의 채팅 서비스: 알리왕왕 자료: 알리바바, 미래에셋증권 리서치센터 자료: 알리바바, 미래에셋증권 리서치센터 Mirae Asset Securities 9
, CFA, Analyst, 3774 1938, yongjei.jeong@miraeasset.com Figure 2 국내 인터넷 광고 시장 전망 Figure 21 네이버 검색광고 및 YoY 성장률 (KRW bn) 1,8 1,6 1,4 1,2 1, 8 6 4 2 Mobile PC Mobile portion(rhs) 7 6 5 4 3 2 1 (KRW bn) 2,5 2, 1,5 1, 5 Naver SA(LHS) YoY growth(rhs) 1 9 8 7 6 5 4 3 2 1 212 213 214 215 216E 217E 218E 219E 25 27 29 211 213 215 자료: KOBACO, 미래에셋증권 리서치센터 자료: 네이버, 미래에셋증권 리서치센터 Mirae Asset Securities 1
, CFA, Analyst, 3774 1938, yongjei.jeong@miraeasset.com Figure 22 자료: 미래에셋증권 리서치센터 Mirae Asset Securities 11
, CFA, Analyst, 3774 1938, yongjei.jeong@miraeasset.com Figure 23 미국 인터넷 사용 시간 추이 (Hours per day) 6 Mobile 5 4 3 PC Others.3.3.4.8 1.6 2.3 2.6 2.8 2 1 2.2 2.3 2.4 2.6 2.5 2.3 2.4 2.4 28 29 21 211 212 213 214 215 Figure 24 검색 기능의 카테고리 확장 변천 자료: KPCB, 미래에셋증권 리서치센터 자료: 각 사, 미래에셋증권 리서치센터 Mirae Asset Securities 12
, CFA, Analyst, 3774 1938, yongjei.jeong@miraeasset.com Figure 25 구글 미국 분기별 매출 추이 (USD bn) 12 Google US(LHS) YoY growth(rhs) 4 1 8 35 3 25 6 2 4 2 15 1 5 1Q11 3Q11 1Q12 3Q12 1Q13 3Q13 1Q14 3Q14 1Q15 3Q15 1Q16 자료: 알파벳, 미래에셋증권 리서치센터 Figure 26 구글의 검색 결과 (구글 쇼핑 적용 이전) 자료: Searchengineland, 미래에셋증권 리서치센터 Mirae Asset Securities 13
, CFA, Analyst, 3774 1938, yongjei.jeong@miraeasset.com Figure 27 구글의 검색 결과 (구글 쇼핑 적용 이후) Figure 28 바이두 Shopping 자료: 바이두, 미래에셋증권 리서치센터 자료: Searchengineland, 미래에셋증권 리서치센터 Figure 29 바이두 광고 매출 추이 (RMB bn) 2 광고매출(좌) 1 18 YoY성장률(우) 9 16 8 14 7 12 6 1 5 8 4 6 3 4 2 2 1 1Q11 4Q11 3Q12 2Q13 1Q14 4Q14 3Q15 2Q16 자료: 바이두, 미래에셋증권 리서치센터 Mirae Asset Securities 14
, CFA, Analyst, 3774 1938, yongjei.jeong@miraeasset.com Figure 3 네이버 쇼핑윈도 Figure 31 네이버 검색광고 매출 추이 (KRW bn) 6 5 4 3 2 1 Naver SA(LHA) YoY growth(rhs) 35 3 25 2 15 1 5 자료: 네이버, 미래에셋증권 리서치센터 1Q11 4Q11 3Q12 2Q13 1Q14 4Q14 3Q15 2Q16 자료: 네이버, 미래에셋증권 리서치센터 Figure 32 온라인 상품 구매 흐름도 Figure 33 온라인 중심의 상품 및 서비스 구매 방식 자료: Cafe24, 미래에셋증권 리서치센터 자료: 미래에셋증권 리서치센터 Mirae Asset Securities 15
, CFA, Analyst, 3774 1938, yongjei.jeong@miraeasset.com Figure 34 구글의 구글 바로 구매 Figure 35 구글의 구글 익스프레스 자료: 구글, 미래에셋증권 리서치센터 Figure 36 네이버의 커머스 관련 기능 자료: 구글, 미래에셋증권 리서치센터 Figure 37 네이버 쇼핑윈도 월별 거래금액 추이 (KRW bn) 45 4 35 3 25 2 15 1 5 자료: 네이버, 미래에셋증권 리서치센터 자료: 네이버, 미래에셋증권 리서치센터 Mirae Asset Securities 16
, CFA, Analyst, 3774 1938, yongjei.jeong@miraeasset.com Figure 38 구글의 PLAs (Product Listing Ads) Figure 39 네이버 클릭초이스상품광고 자료: 구글, 미래에셋증권 리서치센터 자료: 네이버, 미래에셋증권 리서치센터 Figure 4 구글이 준비중인 Expanded Text Ads 자료: 구글, 미래에셋증권 리서치센터 Mirae Asset Securities 17
, CFA, Analyst, 3774 1938, yongjei.jeong@miraeasset.com Figure 41 검색엔진의 서비스 영역 확대 자료: 미래에셋증권 리서치센터 Figure 42 미국 B2C 인터넷 커머스 시장 규모 Figure 43 한국 B2C 인터넷 커머스 시장 규모 (USD bn) 8 여행 15 7 소매 14 13 6 오프라인 침투율(우) 12 5 11 4 1 3 9 8 2 7 1 6 5 29 211 213 215 217E 219E 자료: 미국 통계청, 이마케터, 미래에셋증권 리서치센터 (KRW tn) 12 여행 25 1 소매 23 21 오프라인 침투율(우) 8 19 17 6 15 13 4 11 2 9 7 5 29 211 213 215 217E 219E 자료: 통계청, 미래에셋증권 리서치센터 Mirae Asset Securities 18
, CFA, Analyst, 3774 1938, yongjei.jeong@miraeasset.com Figure 44 구글의 모바일 호텔, 항공 검색 기능 Figure 45 네이버지도를 활용한 호텔 예약 서비스 자료: Searchengineland, 미래에셋증권 리서치센터 Figure 46 구글 Paid clicks QoQ 성장률 5 4 3 2 1 Aggregated Network Google Sites 자료: 미래에셋증권 리서치센터 Figure 47 네이버 클릭수 YoY 성장률 9 8 7 6 5 4 3 2 (1) (2) 1Q13 3Q13 1Q14 3Q14 1Q15 3Q15 1Q16 1 (1) 1Q13 3Q13 1Q14 3Q14 1Q15 3Q15 1Q16 자료: 네이버, 미래에셋증권 리서치센터 자료: 네이버, 미래에셋증권 리서치센터 Mirae Asset Securities 19
, CFA, Analyst, 3774 1938, yongjei.jeong@miraeasset.com Figure 48 미국 소매시장 상품군별 규모 Figure 49 국내 소매시장 상품군별 규모 (USD bn) 1,2 (KRW tn) 9 1, 8 7 8 6 6 4 5 4 3 2 승 용 차 음 식 료 품 종 합 소 매 점 차 량 연 료 주 거 관 련 의 약 품 의 복 가 전 제 품 가 구 오 락 취 미 기 타 2 1 음 식 료 품 의 복 차 량 연 료 승 용 차 통 신 기 기 가 전 제 품 화 장 품 의 약 품 신 발 가 방 오 락 취 미 서 적 문 구 가 구 자료: 미래에셋증권 리서치센터 자료: 통계청. 미래에셋증권 리서치센터 Figure 5 구글 마이비지니스에서 선택 가능한 사업영역 Figure 51 구글의 홈서비스 광고 자료: 구글, 미래에셋증권 리서치센터 자료: 구글, 미래에셋증권 리서치센터 Mirae Asset Securities 2
, CFA, Analyst, 3774 1938, yongjei.jeong@miraeasset.com Figure 52 네이버 검색 영역 확대 일정 자료: 네이버, 미래에셋증권 리서치센터 Mirae Asset Securities 21
, CFA, Analyst, 3774 1938, yongjei.jeong@miraeasset.com Company section Integrated Oil Mirae Asset Securities
, CFA, Analyst, 3774 1938, yongjei.jeong@miraeasset.com Internet Mirae Asset Securities
(Non-GAAP 기준) 4.4 3.9 3.3 2.8 14.1 16. 15.9 15.6.... (USD) 1, 9 8 7 6 5 4 3 현재가 블룸버그 TP Jan-13 Mar-13 May-13 Jul-13 Sep-13 Nov-13 Jan-14 Mar-14 May-14 Jul-14 Sep-14 Nov-14 Jan-15 Mar-15 May-15 Jul-15 Sep-15 Nov-15 Jan-16 Mar-16 May-16 Jul-16 CFA, Analyst 3774 1938 yongjei.jeong@miraeasset.com 24
Figure 1 구글의 구글 바로 구매 (Purchase on Google) Figure 2 구글의 구글 익스프레스 자료: 구글, 미래에셋증권 리서치센터 자료: 구글, 미래에셋증권 리서치센터 Figure 3 글로벌 검색광고 점유율 Figure 4 온라인 구매시 자주 사용하는 검색 방법은? 1 9 8 7 6 5 4 3 2 55 55 54 Others Sohu Yahoo Microsoft Baidu 45 4 35 3 25 2 15 1 Search Engine Amazon Ebay 1 Google 5 213 214 215 29 211 214 자료: emarketer, 미래에셋증권 리서치센터 자료: Forrester Research, 미래에셋증권 리서치센터 2 25
Figure 5 알파벳 밸류에이션 Figure 6 알파벳 P/E 밴드 Figure 7 알파벳 P/B 밴드 (USD) (USD) 1, 9 8 24x 21x 1, 9 8 4.x 3.5x 7 18x 7 3.x 6 5 4 15x 12x 6 5 4 2.5x 2.x 3 3 2 2 1 21 211 212 213 214 215 216 1 21 211 212 213 214 215 216 Figure 8 알파벳 P/E 표준편차 밴드 Figure 9 알파벳 P/B 표준편차 밴드 (x) (x) 26 24 22 2 18 +2std +1std Avg. 4.5 4. 3.5 +2std +1std Avg. 16-1std 3. -1std 14 12-2std 2.5-2std 1 21 211 212 213 214 215 216 2. 21 212 214 216 3 26
Figure 1 알파벳 실적 (Non-GAAP) 4 27
Figure 11 Figure 12 (USD bn) (USD bn) 매출 8 38 8 영업이익 Others bet 7 36 7 영업이익률(우) Ad others 34 6 6 Network 32 5 5 Google.com 3 4 4 28 3 26 3 2 24 2 1 22 1 29 21 211 212 213 214 215 2 29 21 211 212 213 214 215 Figure 13 구글 Paid clicks YoY 성장률 Figure 14 구글 Cost per clicks YoY 성장률 Aggregated 5 1 Aggregated Network Network 4 Google Sites 5 Google Sites 3 2 1 (1) (5) (1) (15) (2) 1Q13 3Q13 1Q14 3Q14 1Q15 3Q15 1Q16 (2) 1Q13 3Q13 1Q14 3Q14 1Q15 3Q15 1Q16 5 28
Figure 15 알파벳 자회사 현황 자료: 알파벳, Business Insider, 미래에셋증권 리서치센터 6 29
Figure 16 알파벳 (Class A) 주주 구성 72.9 6.3 6.2 6. 3.7 2.7 2.3 FMR LLC VANGUARD GROUP BLACKROCK STATE STREET CORP T ROWE PRICE GROUP I CAPITAL GROUP COMPAN Others 7 3
(Non-GAAP 기준) 17,927 27,12 36,519 46,771 1,1 15,539 2,627 25,998 26. 26. 26. 26. 6,519 11,364 15,28 19,13 1.83 3.94 5.7 6.31 4.6 115. 28.8 24.4 58.1 32. 24.8 2. 6.7 6.4 5.1 4.1 9.1 19.4 2.7 17.8.... (USD) 18 16 14 12 1 8 6 4 2 현재가 블룸버그 TP Jan-13 Mar-13 May-13 Jul-13 Sep-13 Nov-13 Jan-14 Mar-14 May-14 Jul-14 Sep-14 Nov-14 Jan-15 Mar-15 May-15 Jul-15 Sep-15 Nov-15 Jan-16 Mar-16 May-16 Jul-16 CFA, Analyst 3774 1938 yongjei.jeong@miraeasset.com 31
Figure 1 페이스북 분기 매출 및 YoY 성장률 (USD m) 7, 매출(좌) 6, YoY성장률(우) 5, 4, 3, 2, 1, 75 7 65 6 55 5 45 4 35 Figure 2 페이스북 타임라인 광고 예시 1Q12 4Q12 3Q13 2Q14 1Q15 4Q15 3 자료: 페이스북, 미래에셋증권 리서치센터 자료: 페이스북, 미래에셋증권 리서치센터 Figure 3 페이스북 생태계 사용자 현황 자료: 페이스북, 미래에셋증권 리서치센터 2 32
Figure 4 페이스북 밸류에이션 Figure 5 페이스북 P/E 밴드 Figure 6 페이스북 P/B 밴드 (USD) (USD) 2 18 16 14 12 1 8 6 4 2 4x 35x 3x 25x 2x 16 14 12 1 8 6 4 2 6.5x 5.5x 4.5x 3.5x 2.5x 213 214 215 216 213 214 215 216 Figure 7 페이스북 P/E 표준편차 밴드 Figure 8 페이스북 P/B 표준편차 밴드 (x) (x) 45 4 35 3 +2std +1std Avg. 7. 6.5 6. 5.5 5. 4.5 +2std +1std Avg. 25-1std 4. 3.5-1std 2-2std 3. 2.5-2std 15 213 214 215 216 2. 213 214 215 216 3 33
Figure 9 페이스북 실적 (Non-GAAP) 4 34
Figure 1 Figure 11 지역 (USD bn) 2 18 16 14 12 1 8 6 4 2 매출 영업이익 영업이익률(우) 29 21 211 212 213 214 215 6 5 4 3 2 1 (USD bn) 2 18 16 RoW Asia 14 12 1 Europe US&Canada 8 6 4 2 21 211 212 213 214 215 Figure 12 페이스북 지역별 MAU 추이 Figure 13 페이스북 지역별 ARPU 추이 (m users) 1,8 1,6 1,4 1,2 1, 8 6 4 2 RoW Europe YoY성장률(우) Asia US&Canada 35 3 25 2 15 1 5 (USD) 16 14 12 1 8 6 4 2 US&Canada Europe Asia RoW YoY성장률(우) 6 5 4 3 2 1 1Q12 3Q12 1Q13 3Q13 1Q14 3Q14 1Q15 3Q15 1Q16 1Q12 3Q12 1Q13 3Q13 1Q14 3Q14 1Q15 3Q15 1Q16 5 35
Figure 14 페이스북 1 년 로드맵 자료: 페이스북, 미래에셋증권 리서치센터 Figure 15 페이스북 (클래스 A) 주주 구성 73.7 6.4 6. 5.6 3.6 3.1 1.6 FMR LLC VANGUARD GROUP BLACKROCK STATE STREET CORP T ROWE PRICE GROUP I KOUM JAN Others 6 36
(USD) 95 85 75 65 55 45 35 25 15 현재가 블룸버그 TP Jan-13 Mar-13 May-13 Jul-13 Sep-13 Nov-13 Jan-14 Mar-14 May-14 Jul-14 Sep-14 Nov-14 Jan-15 Mar-15 May-15 Jul-15 Sep-15 Nov-15 Jan-16 Mar-16 May-16 Jul-16 CFA, Analyst 3774 1938 yongjei.jeong@miraeasset.com 37
Figure 1 아마존 풀필먼트 배송 경로 Figure 2 아마존 대시버튼 자료: 아마존, 미래에셋증권 리서치센터 자료: 아마존, 미래에셋증권 리서치센터 Figure 3 미국 오프라인/온라인 소매시장 전망 Figure 4 아마존 연간 매출액, 이베이 연간 거래금액 추이 (USD bn) 온라인커머스(좌) (USD bn) 6, 오프라인(좌) 12 12 Amazon Ebay 5, 전자상거래 점유율(우) 1 1 4, 8 8 3, 6 6 2, 4 4 1, 2 2 29 211 213 215 217E 27 28 29 21 211 212 213 214 215 자료: 미국 통계청, 미래에셋증권 리서치센터 자료: 아마존, 이베이, 미래에셋증권 리서치센터 2 38
Figure 5 아마존 밸류에이션 Figure 6 아마존 P/E 밴드 Figure 7 아마존 P/B 밴드 (USD) (USD) 1, 8 6 4 1x 8x 6x 4x 1, 9 8 7 6 5 18x 16x 14x 12x 1x 2 2x 4 3 2 (2) 211 212 213 214 215 216 1 211 212 213 214 215 216 Figure 8 아마존 P/B 표준편차 밴드 (x) 2 18 16 14 12 1 8 211 211 211 212 212 213 213 213 214 214 215 215 216 216 +2std +1std Avg. -1std -2std 3 39
Figure 9 아마존 실적 4 4
Figure 1 Figure 11 지역별 매출 추이 (십억달러) 12 AWS Int'l 1 North America 8 영업이익률(우) 6 4 2 29 211 213 215 5. 4.5 4. 3.5 3. 2.5 2. 1.5 1..5. (USD bn) 12 AWS Int'l North America 1 8 6 4 2 29 21 211 212 213 214 215 Figure 12 제품별 매출 추이 Figure 13 직매입/서비스 매출 및 인원 추이 (USD bn) 12 AWS (USD bn) 4 Service (people) 3, 1 8 6 Others Electronics and other general merchandise Media 35 3 25 2 Product 종업원수(우) 25, 2, 15, 4 2 15 1 5 1, 5, 29 21 211 212 213 214 215 1Q11 4Q11 3Q12 2Q13 1Q14 4Q14 3Q15 2Q16 5 41
Figure 14 아마존 주주 구성 57.8 17.1 6.8 5. 4.7 JEFF BEZOS CAPITAL GROUP COMPAN VANGUARD GROUP T ROWE PRICE GROUP I BLACKROCK FMR LLC 4.1 4.5 Others 6 42
(USD) 13 12 11 1 9 8 7 6 5 현재가 블룸버그 TP Oct-14 Nov-14 Dec-14 Jan-15 Feb-15 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Aug-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dec-15 Jan-16 Feb-16 Mar-16 Apr-16 May-16 Jun-16 Jul-16 Aug-16 CFA, Analyst 3774 1938 yongjei.jeong@miraeasset.com 43
Figure 1 차이냐오 물류센터 Figure 2 중국 배달앱 점유율 바이두 와이마이, 8 타오디안디 안, 4 기타, 9 메이투안, 41 어러머, 39 자료: 알리바바, 미래에셋증권 리서치센터 자료: Analysys International,미래에셋증권 리서치센터 Figure 3 중국 온라인 커머스 시장 추이 Figure 4 중국 인터넷 광고 시장 점유율 추이 (RMB bn) 8, 7, 6, Mobile PC YoY성장률(우) 7 6 5 1 9 8 7 Others NetEase Sina 5, 4, 3, 2, 1, 212 213 214 215 216E 217E 218E 4 3 2 1 6 5 4 3 2 1 23 26 24 26 17 11 8 5 19 22 24 28 3 29 32 32 28 29 21 211 212 213 214 215 Sohu Google China Tencent Taobao Baidu 자료: iresearch, 미래에셋증권 리서치센터 자료: iresearch, 미래에셋증권 리서치센터 2 44
Figure 5 알리바바 밸류에이션 Figure 6 알리바바 P/E 밴드 Figure 7 알리바바 P/B 밴드 (USD) (USD) 15 19 13 11 9 35x 3x 25x 17 15 13 11 9.x 7.5x 6.x 7 5 2x 15x 9 7 5 4.5x 3.x 3 Oct-14 Apr-15 Oct-15 Apr-16 3 Oct-14 Apr-15 Oct-15 Apr-16 Figure 8 알리바바 P/E 표준편차 밴드 Figure 9 알리바바 P/B 표준편차 밴드 (x) (x) 5 1 45 9 4 +2std 8 +2std 35 +1std 7 +1std 3 25 Avg. 6 5 Avg. 2-1std 4-1std 15 1 Oct-14 Apr-15 Oct-15 Apr-16-2std 3 2 Oct-14 Apr-15 Oct-15 Apr-16-2std 3 45
Figure 1 알리바바 실적 4 46
Figure 11 Figure 12 사업부문별 매출 추이 (RMB bn) 12 매출액 5 (RMB bn) 12 Others 1 8 영업이익 영업이익률(우) 45 4 1 8 Cloud&Internet International 6 35 6 China 4 3 4 2 25 2 212 213 214 215 216 2 212 213 214 215 216 Figure 13 알리바바 중국 소매 거래 금액 추이 Figure 14 전체 거래금액 대비 수익화 추이 (RMB bn) 3,5 3, 2,5 T-mall Taobao 모바일 비중 (우) 7 6 5 4. 3.5 3. 2.5 2, 1,5 1, 4 3 2 2. 1.5 1. Total blended Non-mobile Mobile 5 213 214 215 216 1.5. 5 47
Figure 15 알리바바 사업영역 Figure 16 알리바바 주요 투자 내역 6 48
Figure 17 알리바바 주주 구성 SOFTBANK 27 YAHOO 46.6 Jack Yun Ma 15.4 Joseph C. TSAI Others 3.2 7.8 7 49
, CFA, Analyst, 3774 1938, yongjei.jeong@miraeasset.com Recommendations Distribution of Ratings Compliance Notice Mirae Asset Securities