I. 증국 증시 : 배당은 굿(Good), 그러나 IPO 투자는 조심 자산배분/글로벌전략 강현철 (2-768-7614) 1. 저점은 확보했지만, 시장의 신뢰는 잃어 버린 중국 중국 정부의 지나친 증시 개입으로 후강퉁, 선강퉁 등을 통해 선진화를 추진하던 흐름에서 크게

Similar documents

Microsoft Word - Week Ahead_Economy.docx


I. 일본, 이제는 재정정책에 기대 글로벌 경제 김환 ( ) 일본의 재정정책 시행에 주목 일본, 재정지출 여력 개선으로 통화정책 중심에서 재정정책 병행 예정 일본의 인플레이션 압력이 낮은 수준을 지속하면서 일본은행의 추가 경기부양책 시행 기대감이 이어

ìœ€íŁ´IP( _0219).xlsx

Microsoft Word _LIGMarketTalk.docx

<40C1B6BBE7BFF9BAB85F35BFF9C8A328C3D6C1BE292E687770>

저작자표시 - 비영리 - 변경금지 2.0 대한민국 이용자는아래의조건을따르는경우에한하여자유롭게 이저작물을복제, 배포, 전송, 전시, 공연및방송할수있습니다. 다음과같은조건을따라야합니다 : 저작자표시. 귀하는원저작자를표시하여야합니다. 비영리. 귀하는이저작물을영리목적으로이용할

Microsoft PowerPoint 산업전망_통장전부_v9.pptx

Microsoft Word - _ _ 증시흐름 외국인.doc

인도 웹해킹 TCP/80 apache_struts2_remote_exec-4(cve ) 인도 웹해킹 TCP/80 apache_struts2_remote_exec-4(cve ) 183.8

Microsoft Word _MiraeAsset TODAY.doc

C O N T E N T S 1. FDI NEWS 2. GOVERNMENT POLICIES 3. ECONOMY & BUSINESS 4. FDI STATISTICS 5. FDI FOCUS

Microsoft Word - FinancialWeekly_140211_editing_f.doc

이머징마켓 동향 글로벌 이머징마켓 시장 동향 인도 시장: 센섹스지수는 장중 강세를 이어갔으나 마감 직전에 급락세로 전환해 6거래일 연속 약세를 보였 다. 주간단위로는 2주째 하락했고 하락폭도 크게 확대됐다. 정부가 재정적자 통제 목표를 달성하지 못

Microsoft Word _Kyobo_Daily

U.S. Global Market 종가 1일 5일 1달 Equity 12/20 12/19 12/16 12/15 美 증시 상승 마감. 11월 주택착공 건수 작년 4월 이후 DOW KOSPI

CONTENTS I. 금융상품 투자전략... II. 펀드시장 트렌드... III. 국내 주식 투자전략... 7 IV. Large Cap 추천종목... V. Mid Small Cap 추천종목... VI. WM 주식 포트폴리오... VII. Market Window...

2018 하반기 산업별 투자전략 글로벌 인터넷 중국 신유통 탐방기 - 전자상거래 점유율 상승 가속화 정용제

기업분석(Update)

국가별 한류현황_표지_세네카포함

Market Review 국내시장 1일 KOSPI 분봉 추이 자료: KRX 외국인 프로그램 매매 추이 1일 KOSPI 업종별 등락률 (억원) 1, 비차익거래 차익거래 -1, 1 -, -1 -, - -, - -5, /1 /15 /18 /19 / /1 의료정밀 화 학 유

CONTENTS I. 글로벌캘린더... 3 II. 주요국주식시장동향및전망 China( 북경, 상해, 심천, 홍콩중심 ) 2. 선진국시장 ( 미국, 독일, 일본중심 ) 3. 이머징시장 ( 아시아, 중남미중심 ) 4 III. 지역별관심종목... 1 IV. 글로벌

미국증시 혼조

U.S. Global Market 종가 1일 5일 1달 Equity 6/9 6/8 6/7 6/4 美 증시 하락 마감. 버냉키의 경기회복 지속 발언에 투 DOW KOSPI

Microsoft Word - 펀드투자Insight_200910_수정.doc

C O N T E N T S 1. FDI NEWS 2. GOVERNMENT POLICIES 3. ECONOMY & BUSINESS 4. FDI STATISTICS 5. FDI FOCUS

Microsoft Word - MorningBrief_1224.doc

Microsoft Word 데일리 표지.doc

Microsoft Word - 수급관심주0707.doc

다음주 경제지표 발표 일정 6월 15일(월) (한) 가격제한폭 확대 시행 (사우디) 사우디아라비아 주식시장 외국인 직접투자 개방 (러시아) 기준금리 Period Previous Consensus (미) 산업생산(% m-m) 5월 (미) 설비가동률(%)

Global FDI Briefing [FDI FOCUS] 아세안의외국인직접투자와경제구역 (UNCTAD) 2017 년 12 월 18 일 [ 제 139 호 ]

Microsoft Word _MorningBrief _.doc

C O N T E N T S 1. FDI NEWS 2. GOVERNMENT POLICIES 3. ECONOMY & BUSINESS 4. FDI STATISTICS 5. FDI FOCUS

Microsoft Word - Headline_120308

Microsoft Word K_01_01.docx

Microsoft Word K_01_03.docx

2. 인터넷업종컨센서스 매출액영업이익세전이익순이익 EBITDA NAVER 216 4, ,2.4 11, , ,649.9 연결 217E 46, , , , , E 52,671.

C O N T E N T S 1. FDI NEWS 2. GOVERNMENT POLICIES 中, ( ) ( 对外投资备案 ( 核准 ) 报告暂行办法 ) 3. ECONOMY & BUSINESS 美, (Fact Sheet) 4. FDI STATISTICS 5. FDI FOCU

Microsoft Word _교보데일리

Microsoft Word - 09년 2월 경제동향.doc

Microsoft Word _f

Microsoft Word - _Kyobo_Daily_FaBcxeK9d47z9zU4SOGa

Microsoft Word K_01_02.docx

Microsoft Word - 7FAB038F.doc

Microsoft Word K_01_01.docx

04_11sep_world02.hwp

Microsoft Word doc

Microsoft Word doc

32

Microsoft Word - 월간전체합본(201404)

Emerging Monitor 크로스에셋최진호 ( ) Mon 동유럽의제조업경기확장 < 오늘의차트 > 유로존제조업 PMI 지수를상회하고있는동유럽 3 국 ( 헝가리, 폴란드, 체코 ) (index)

Microsoft Word _f.docx

CONTENTS I. 글로벌캘린더... 3 II. 주간 Hot 이슈 : 변동성커진중국증시, 실현국면 or 저가매수기회?... 4 III. 주요국주식시장동향및전망 China( 북경, 상해, 심천, 홍콩중심 ) 2. 선진국시장 ( 미국, 영국, 독일, 일본중심

2011_LG»ó»ç_ÃÖÁ¾


WM Weekly Contents I. 금융상품 투자전략... 3 II. 금융상품 트렌드... 7 III. 국내 주식 투자전략... 9 IV. Large Cap 추천종목 V. Mid Small Cap 추천종목 VI. Market Window...

글로벌 캘린더 글로벌 캘린더 11일 12일 13일 14일 15일 연준 베이지북 공개 BOE 금정위 회의 중 1Q GDP OECD 2월 경기선행지수 (중) 3월 소비자물가 (중) 3월 생산자물가 (일) 2월 핵심 기계주문 (한) 3월 수출입물가 (일) 3월 기계주문 (영

<4D F736F F D20302EC0CEC6AEB7CE2BC1BEB8F1B8AEBDBAC6AE2BBCBAB0FA BCBAB0FABEF7B5A5C0CCC6AEBFCFB7E1292E646F6378>


국가명 지수명 종가 1일 1주 1월 3월 6월 영국 FTSE100 7, % 10.9% 독일 DAX 12, % 18.4% 프랑스 CAC40 5, % 15.9% 이탈리아 FTSE All 23, % -2.5%

신흥국 소비확대로 글로벌 무역 불균형이 구조적으로 완화된다. 글로벌 경기 회복되는 가운데 아시아 신흥국 견조한 성장 예상 글로벌 경제는 금융위기 이전에 비해서는 경제성장률이 하락한 저성장 과정이 예상되지만 년을 저점을 통과해 올해부터는 회복세가 점차 안정화될 전망이다.

376호

기준일 국가명 지수명 종가 1 일 1 주 1 월 3 월 한국 KOSPI 2, % 0.8% 3.1% 12.8% 16.4% 16.6% 14.4% 16.6% Nikkei NKY 19, % 0.2% 0.1% 3.4% 6.1% 18.

펀드 Mission 정량적 & 정성적 펀드분석을 바탕으로 저평가된 자산을 찾고 장기관점에서 안정적으로 시장을 outperform할 수 있는 좋은 펀드 를 발굴 및 제공하여 고객자산 증대에 기여함을 최고의 가치로 한다 펀드 Expert Head of 펀드 Head of

국가명 지수명 종가 1일 1주 1월 3월 6월 영국 FTSE100 7, % 독일 DAX 12, % 8.6% 23.3% 프랑스 CAC40 5, % 5.3% % 이탈리아 FTSE All 23, % 2.6%

USD USD China NYSE 24.6% Bloomberg Rating EPS 성장율 (F18F,%) 22.2 P/E(18F,x) 23.3 MKT P/E(17F,x) 18.1 배당수익률 (%) 0.0 시가총액 ( 백만USD) 250,825

FB50DDED

Microsoft Word - Handset industry K C f ed_1

CONTENTS I. 글로벌 금융시장 읽기... 3 II. 금융상품 투자전략... 8 III. 금융상품 트렌드 IV. 국내 주식 투자전략 V. Large Cap 추천종목 VI. Mid Small Cap 추천종목 VII. WM

Emerging Monitor 글로벌투자전략최진호 ( ) Tue 펀더멘탈보다공포심리가지배하는신흥국불안 < 오늘의차트 > 8 월 24 일주요신흥국들의주가등락률과 CDS 금리변화 (%,bp) 30.

두산중공업주식회사와 그 종속기업 분 기 연 결 재 무 제 표 에 대 한 검 토 보 고 서 제 53 기 3분기 2015년 01월 01일 부터 2015년 09월 30일 까지 제 52 기 3분기 2014년 01월 01일 부터 2014년 09월 30일 까지 한영회계법인 전자공

Market View 경제지표를 통해 확인된 시각차 박성훈_02) , 홍콩을 중심으로 금융시장 불안 심화 국내 기업들의 실적전망 하향조정 소식이 잇따르고 있는 가운데 홍콩 민주화 시위라는 정치변수까지

★Financial Markets data_revised (2016)_new color_SY.xlsx

Microsoft Word _3Q11 Preview.doc

2-1-3.hwp

Microsoft Word - 00데일리_표지.doc

기업분석│현대자동차

기준일 국가명 지수명 종가 1 일 1 주 1 월 3 월 한국 KOSPI 2, % -2.0% 0.5% 8.9% 16.2% 19.2% 18.4% 18.6% Nikkei NKY 19, % -0.3% -0.5% 3.8% 4.6%

Microsoft Word K_01_02.docx

사 업 보 고 서 (제 55 기) 사업연도 2015년 01월 01일 2015년 12월 31일 부터 까지 금융위원회 한국거래소 귀중 2016년 03월 30일 제출대상법인 유형 : 면제사유발생 : 주권상장법인 해당사항 없음 회 사 명 : 현대증권 주식회사 대 표 이 사 :

Microsoft Word Hanwha Morning Brief.doc

Microsoft Word INTERNET-GAME-JP.docx

C O N T E N T S 목 차 요약 / 1 I. 성장견인국 / 3 II. 위기진행국 / 54 III. 중도성장국 / 112

Microsoft Word _1

이 주 호 02) kim Market View 반등에 대비한 저점매수 전략 주간 관심업종 : IT(하드웨어, 반도체), 자동차 및 부품, LED 조명 관련주 연중 최저 수준까지 하락하며 추가

<BFA9BCBAC0C720C1F7BEF7B4C9B7C220B0B3B9DFB0FA20C3EBBEF7C1F6BFF820C1A4C3A5B0FAC1A62E687770>

Microsoft Word doc


<4D F736F F D203030B5A5C0CFB8AE5FC7A5C1F65FBAAFB0E65F2E646F63>

, Fixed Income Analyst, , (pt, 212 초 =1) 17 US HY BofA merrill lynch bond index Europe HY Asian dollar HY Asia

Microsoft Word - Macro doc

Microsoft Word doc


Microsoft Word strategy weekly

Emerging Monitor 크로스에셋최진호 ( ) Fri 러시아 HSBC PMI 기준선상회 < 오늘의차트 > 러시아, 최근유가상승으로 PMI 개선되며금융시장안정화 ($/bbl)

분 기 보 고 서 (제 55 기 1분기) 사업연도 2015년 01월 01일 2015년 03월 31일 부터 까지 금융위원회 한국거래소 귀중 2015년 05월 15일 제출대상법인 유형 : 면제사유발생 : 주권상장법인 해당사항 없음 회 사 명 : 현대증권 주식회사 대 표 이

<그림2> 최근 1년 발행 추이 (금액 단위: 억원) <그림3> 공사모 월별 발행 추이 원금보장형 발행비율 30% 후반 원금보장형과 원금비보장형의 발행건수 비율은 각각 20.41%, 79.59%였다. 원금보장형과 원금비보장형의 발행금액 비율은 각각 37.35%, 62.

지역별 주식형 자금 유출입 (단위: 백만달러, 주중 증감) All Fund Totals 2, ,99 4,95 Emerging Market Fund Totals -2,682-3,

Microsoft Word Stragegy Monthly 9월호.doc

Transcription:

/ 글로벌 전략 차이나 시리즈-4. 신뢰에 금이 간 중국, IPO 투자는 조심! Global Strategy 215. 7. 28 신뢰를 잃어버린 중국, 선별적 접근이 필수 중국 정부가 증시 방어를 위해 인위적인 시장간섭에 나서면서 중국 주식시장의 효 율성 또는 크레딧에 대한 의문이 들고 있다. 대표적으로 문제가 되는 것은 최근 주 가 급락기에 중국 정부가 증시방어를 위해 1 발권력을 가진 인민은행을 동원해 주 식을 매입하고, 2 신주발행 및 IPO(기업공개)를 금지했으며, 그리고 3 거의 절반 에 가까운 주식들이 별다른 해명 없이 거래정지를 취하였다는 점이다. 단순히 주가가 많이 하락했다고 해서 정부가 발권력 동원과 거래자체를 정지하는 것은 시장의 신뢰성을 훼손하는 요인이다. 여기에다 중국 증시가 기술적 저점은 확 보했지만, 본격적인 상승 신호가 발생하지 않고 있다는 점에서 시장에 대해서는 중 립적인 뷰를 유지한다. 투자전략으로는 중국 배당주 투자는 좋아 보이지만, 중국 IPO 투자는 조심해야 한 다는 견해를 정리해 보았다. 적어도 세 가지 측면에서 중국 IPO투자는 현실적으로 어려울 것으로 판단되는데, 첫째는 잦은 거래 정지, 둘째는 자금수요가 많은 산업재 와 소재 기업이 IPO의 절반을 넘는다는 점, 마지막으로 외국인은 RQFII 등 제약요 건이 많다는 점을 감안해야 한다. 자산배분/글로벌전략 강현철 2)768-7614, clemens.kang@nhwm.com 글로벌 주식 이아람 2) 2229-6168, aram@nhwm.com 글로벌 경제 김 환 2) 2229-6761, hwan.kim@nhwm.com 해외기업 변종만 2)768-7597, will.byun@nhwm.com 해외기업 한 위 2) 768-7452, weihan@nhwm.com 해외기업 장재영 2) 768-767, jonathan.jang@nhwm.com 최근 IPO 정지로 인해 주식시장에서 자금을 조달하기가 힘들어지고 있고, 이로 인 해 증권사는 금융채권 발행이 증가하고, 기업들의 융자 비용이 올라가고 있다는 소 식이다. 따라서 조만간 거래 정지 중인 중국 IPO 시장이 풀릴 것이라는 의견들이 늘고 있지만, 한국 투자자들이 여기에 뛰어들 필요는 아직 없다고 판단된다. - 차이나 시리즈 1. 버블의 유형으로 본 중국 증시 저점(215.6.25) - 차이나 시리즈 2. 저점에 근접한 중국, 반전의 Key는 실적(215.7.7) - 차이나 시리즈 3. 변동성 확대기, 중국 배당주 주목(215.7.28) NH Global Stocks 1 실적개선 기업 양호 금주 NH Global Stocks 1 은 종목 편출입 없고, 구성종목은 중국남방항공, 보 리부동산, 상해복성의약, 마루이그룹, 시세이도, 모바일아이, 스타벅스, 카니발, SAP, 크리스챤디올이다. 지난주 NH Global Stocks 1 편입 종목 중 중국남방항공(+12.3%p), 시세이 도(+6.5%p), 스타벅스(+5.1%p), 모바일아이(1.1%p) 등이 시장 을 초과 상승했고, 보리부동산(-4.9%p)과 상해복성의약(-3.1%p)은 다소 부진했다. Contents I. 차이나 시리즈-4. 신뢰에 금이 간 중국, IPO 투자는 조심! 2 II. 주요국 주식시장 동향 및 전망 11 III. 글로벌 캘린더 17 IV. 지역별 관심 종목 18 V. 글로벌 차트북 22

I. 증국 증시 : 배당은 굿(Good), 그러나 IPO 투자는 조심 자산배분/글로벌전략 강현철 (2-768-7614) 1. 저점은 확보했지만, 시장의 신뢰는 잃어 버린 중국 중국 정부의 지나친 증시 개입으로 후강퉁, 선강퉁 등을 통해 선진화를 추진하던 흐름에서 크게 후퇴 중국 주식시장의 변동성이 여전히 크다. 1차적으로는 기술적 저점을 확보한 것으로 보 이지만, 기업실적 부진과 투자자들의 신뢰상실로 변동성은 여전히 큰 상태이다. 특히, 외국계를 중심으로 한 불안심리 확산과 주식매도가 이어지고 있으며, 그 이면에는 중 국 증시에 대한 불신이 자리잡고 있는 것으로 판단된다. 다만, 중국 정부가 증시 방어를 위해 지나치게 인위적인 시장간섭에 나서면서 중국 주 식시장의 효율성 또는 크레딧에 대한 의문이 들고 있다. 이는 중국 주식시장의 반복적 악재 중 하나인 Shadow Banking 문제에 이어서, 중국에 투자하는 해외투자자들에게 근본적인 고민 즉, 중국 증시가 과연 효율적으로 접근가능한 시장인지에 대한 의문을 만들고 있다. 일각에서는 중국 A주의 MSCI 편입은 물건너 갔다는 평가도 나와 대표적으로 문제가 되는 것은 최근 주가 급락기에 중국 정부가 증시방어를 위해서 1 발권력을 가진 인민은행을 동원해 주식을 매입하고, 2 신주발행 및 IPO(기업공개)를 금지했으며, 그리고 3 거의 절반에 가까운 주식들이 별다른 해명없이 거래정지를 취 하였다는 점이다. 금융위기와 같은 극단적인 상황에서 부분적인 거래정지나 공매도 제한 등의 조치가 취해지는 경우는 있지만, 단순히 주가가 많이 하락했다고 해서 정부가 인위적으로 발 권력 동원과 매매자체를 정지하는 것은 시장의 신뢰성을 훼손하는 요인임이 분명하다. 중국증시에 대한 선별적 접근 권유: 배당투자 굿(good), IPO 투자는 조심 당사는 안정을 되찾고 있는 중국 주식시장이 본격적으로 재상승하기 위해서는 기업실 적이 담보되어야 한다고 판단하지만, 아직 뚜렷한 신호가 발생하지 않고 있다. 따라서 중국에 대해서는 선별적인 접근을 제시하고 있으며, 차이나 시리즈 (3)에서는 배당주 투자를 권유했지만, 동 자료인 차이나 시리즈 (4)에서는 중국 IPO 투자를 조심해야 한다는 뷰를 전달하고자 한다. 중국 증시 저점 확보 중 중국 증시로의 자금유입은 아직 불안정 (p) (억달러) 5,5 상해종합지수 5 5, 4,5 4, 3,5 3, 2,5 당국의 증시 개입으로 저점을 다지는 중 -5 - -15-2 -25-3 중국 주식형펀드 누적 순유입 2, 자료: Thomson Reuters, NH 투자증권 리서치센터 -35 '14.1 '14.3 '14.5 '14.7 '14.9 '14.11 '15.1 '15.3 '15.5 '15.7 자료: Thomson Reuters, NH 투자증권 리서치센터 2

2. 중국 IPO 투자가 지닌 세 가지 한계점 활황을 보이고 있는 중국 IPO 시장 대부분 본토에 집중되어 있으며, 미국보다 중국 상장을 선호하는 현상도 두드러져 우선 중국 IPO 시장의 현상은 장밋빛 일색이다. 213년 말 중국 당국이 IPO 거래를 재개한 이후, IPO 수요가 크게 늘어나고 있다. 215년 4월부터는 IPO 허가를 한 달에 두 차례로 확대하면서 속도를 높였고, 5월에 44개 기업, 6월에 52개 기업이 IPO에 나서면서 IPO 규모가 급증했다. 215년 상반 기 기준, 중국(홍콩 포함)의 IPO 거래 규모가 396억달러를 기록해 미국의 195억달러 를 상회하면서 1위로 올라섰다. 시장별로는 상해 증시 78건, 선전 증시 112건, 홍콩 증시 31건으로 중국 본토 증시의 IPO가 압도적이다. 중국 IPO 규모가 미국을 앞지른 것은 4년 만에 처음이며, 지난해 하반기부터 이어진 중국 증시의 강세와 맞물린 것으로 보인다. IPO 시장이 활황을 보이면서 중국 기업들 이 과거와 달리 미국 시장보다 중국 상장을 선호하는 경향도 짙어지고 있다. 그렇지만, 적어도 세 가지 측면에서 중국 IPO 투자는 조심할 필요가 있다. 215 년 들어 IPO 기업 수가 중국 본토(상해, 선전)를 중심을 급증 (기업 수) 6 월별 IPO 기업수 5 4 3 2 1 '14.1 '14.2 '14.3 '14.4 '14.5 '14.6 '14.7 '14.8 '14.9 '14.1 '14.11 '14.12 '15.1 '15.2 '15.3 '15.4 '15.5 '15.6 자료: WIND, NH 투자증권 리서치센터 215 년 상반기 기준, 중국 IPO 규모가 미국을 제치고 1 위로 올라서 (십억달러) 45 IPO 규모(좌) 4 IPO 건수(우) 35 3 25 2 11 15 1 19.5 5 미국 자료: Bloomberg, NH 투자증권 리서치센터 39.6 221 중국(홍콩포함) (건수) 25 2 15 5 3

미국 증시에 상장한 알리바바, 바이두 주가는 상장 후 약세 중국에 상장한 동영상 업체 BBT 는 상장 이후 3,5% 급등 (달러) 3 25 Alibaba Group Holding Limited Baidu,Inc. (위안) 35 3 2 15 5 25 2 15 5 3월 선전증시에 상장 후 3,5% 급등 Beijing Baofeng Technology '14.9 '14.1 '14.11 '14.12 '15.1 '15.2 '15.3 '15.4 '15.5 '15.6 자료: Thomson Reuters, NH 투자증권 리서치센터 '15.3 '15.4 '15.4 '15.5 '15.5 '15.6 '15.6 '15.6 자료: Thomson Reuters, NH 투자증권 리서치센터 지난해 중국 엔젤투자펀드에 사상 최대규모 자금 유입 (억달러) 12 1.7 1 8 2년전 대비 143% 급증 6 4 4.4 2 212년 214년 자료: Thomson Reuters, NH 투자증권 리서치센터 한국과 중국의 벤처캐피탈 시장 비교 구분 한국 중국 벤처기업 2 만 7, 여개 43 만개 벤처캐피탈 12 여개 2, 여개 주요 투자 대상 정보통신, 일반 제조 인터넷, 클린테크(clean-tech) 주요 LP 정부 유관 출자자, 연기금 기업, 공공연기금, 국부펀드 주요 IPO 시장 코스닥 HKEx, 나스닥, ChiNext, SSE 해외 VC 의 활용 1 여개 현지 법인 5 여개 현지 법인 자료: 언론보도, NH 투자증권 리서치센터 4

첫 번째 단점은 잦은 거래 정지 짧게는 3개월, 길게는 14개월까지 IPO 정지가 나타나 중국 주식 특히, IPO 투자가 현실적으로 어려운 이유는 잦은 거래정지이다. 199년 12월 상해 증시가 열린 이후, 총 8차례나 IPO 중단된 바 있으며, 짧게는 3개월에서 길게는 14개월까지 거래정지가 이어졌다. 최근에도 212년 11월에 14개월 동안 IPO가 중단된 바 있으며, 214년에 거래정지 가 풀리자, 최근 1년 동안 IPO 물량이 급증한 상태이다. 따라서 중국 IPO 투자를 한 국처럼 펀드형태로 매매하기는 불가능에 가깝다. 상하이 증권거래소가 설립된 199 년 이후 중국 IPO 총 8 차례 중단 (십억위안) 9 8 7 6 5 4 3 2 1 94년8월~12월 (5개월) 95년3월~5월 (3개월) 1 2 3 95년8월~1월 (3개월) 1년9월~11월 (3개월) 4 4년1월~5년1월 (4개월) 중국 월별 IPO 물량 '92.1 '93.1 '94.1 '95.1 '96.1 '97.1 '98.1 '99.1 '.1 '1.1 '2.1 '3.1 '4.1 '5.1 '6.1 '7.1 '8.1 '9.1 '1.1 '11.1 '12.1 '13.1 '14.1 '15.1 자료: Thomson Reuters, NH 투자증권 리서치센터 5 5년7월~6년5월 (11개월) 6 8년1월~9년6월 (9개월) 7 12년11월~13년12월 (14개월) 8 두 번째 단점은 자금수요가 많은 산업재와 소재 기업이 절반을 상회한다는 점 둘째는 업황 및 자금사정이 안좋은 소재기업이 절반을 넘는다는 점 다음으로 최근 IPO기업들을 살펴보면, 산업재와 소재 관련 기업의 IPO가 전체 IPO 건수의 절반을 차지하고 있다. 실제 215년 들어 전개된 IPO는 산업재 기업 66건, 소재 37건, IT 34건, 제약 22건 순이었다. 문제는 산업재 및 소재의 경우 최근 원자재 가격 하락 및 글로벌 수요 둔화로 업황자 체가 부진한 상태이며, 일부 자금난을 겪고 있는 업체들도 IPO를 통한 자금 마련에 나서고 있다는 점이다. 여기에다 중국 정부의 경기부양책에 대한 테마성 주식들도 존 재한다는 점에서 투자에 유의할 필요가 있다. 5

상반기 중국 증시 IPO 는 산업재, 소재, IT, 제약 업종 순 자료: EY, NH 투자증권 리서치센터 세 번째 단점: 외국인은 RQFII 한도 내에서만 투자 가능 중국내 IPO 투자에는 규제 및 제약조건이 많아 마지막으로 중국내 IPO 투자는 중국 당국으로부터 RQFII(위안화적격해외기관투자자) 와 관련된 자격 제한 및 규정을 준수해야 한다. 특히, RQFII 제도 자체의 변경이 있을 수 있다는 점과 RQFII 한도 내에서만 투자가 가능하다는 제약이 존재한다. 중국 IPO 펀드에 투자하는 것도 한가지 방법이지만, 외국인투자가들이 참여하기에는 제약조건이 많은 상태이다. 중국 IPO 청약: 국내 기관의 중국 IPO 공모 참여는 A 그룹의 대형 펀드에 투자하는 게 바람직 국내 기관의 중국 IPO 공모는 1순위인 현지 공모주 펀드나 3순위인 RQFII를 활용해 참여 가능 구분 주요 투자자 배정 방법 세부 내용 온라인 청약 개인투자자 추첨식 오프라인 청약 기관투자자 Type A~C 로 나눠 물량 배정 A 그룹 - 사회보장기금, 중국 공모형 펀드 B 그룹 - 보험상품, 금융회사 일임계좌 C 그룹 - 중국 국영기업, 위안화적격해외기관투자자(RQFII) 자료: NH 투자증권 리서치센터 해외 기관의 중국 금융시장 투자 수요 늘어나며 중국 RQFII 쿼터 확대 (1억위안) 9 8 7 6 5 4 3 2 5 5 5 5 5 3 3 8 8 8 8 8 8 5 5 5 8 8 8 27 27 27 27 2 211 212 213 214 215.3월 스위스 호주 캐나다 카타르 독일 한국 프랑스 싱가포르 영국 홍콩 자료: PBoC, BOCHK, NH 투자증권 리서치센터 6

QFII, RQFII 한도 꾸준히 증가 (십억위안) 45 QFII 4 RQFII 35 3 25 2 15 5 '4.2 '5.2 '6.2 '7.2 '8.2 '9.2 '1.2 '11.2 '12.2 '13.2 '14.2 '15.2 자료: Bloomberg, NH 투자증권 리서치센터 7

3. 결론: 중국투자에 있어 IPO 투자는 조심 IPO 중단 이후 중국내 자금사정이 악화되고 있는 것으로 알려져 거래가 정지 중인 중국 IPO 시장은 조만간 풀릴 가능성이 높다. 주식시장에서 자금을 조달하기가 힘들어지면서, 증권사의 금융채권 발행이 증가하고, 기업들의 융자 비용이 올라가고 있다. 7월 이후 중국 단기융자 시장의 금리가 오르고 있음은 자금사정이 악 화되고 있음을 보여주는 단적인 예이다. 조만간 IPO 거래가 재개되더라도 투자를 통한 확보는 쉽지 않을 듯 홍콩이야기이긴 하지만, 중국 1위 투자은행인 CICC(중국국제금융공사)가 9월까지 1억달러 규모의 IPO를 신청했다는 점은 중국에서 IPO 투자가 여전히 대규모로 진행 중임을 시사한다. 중국 증감회가 아직 구체적인 계획은 밝히지 않았지만, 9월을 전후로 IPO가 재개될 것이라는 의견이 중론이다. 그러나 앞서 이야기한 세 가지 근거, 1 잦은 거래 정지와 2 자금수요가 많은 산업재 와 소재 기업이 절반을 상회한다는 점 그리고 3 외국인은 RQFII 한도 내에서만 투자 가 가능하다는 제약 등을 감안한다면, 한국투자자들이 중국 IPO투자를 통해 대박(?) 을 노리는 것은 어려울 것이다. 중국 주식시장이 아직은 본격적으로 상승신호를 나타내지 않고 있다는 점에서 선택적 인 투자를 권유하며, 중국 IPO 투자보다는 배당주 중심의 투자를 권유한다. 8

Appendix1. 국가별 IPO 발행 절차 미국 홍콩 영국 중국 심사제도 등록제 등록제(허가제로도 볼 수 있음) 허가제(증감회가 실질적으로 심사허가를 진행하나 허가제 정보공시를 강조) 애널리스트 로드쇼 주인수업자와 발행인의 협의 금지 투자가치보고 주인수업자와 발행인의 협의, 감독기관의 간섭을 받지 않음 증감회에 보고, 증감회 온라인 거래 시스템에서 발행할 것을 엄중 규정 로드쇼와 부기 경영진은 로드쇼부터 부기 시작 일반적으로 T-5부터 부기 시작 온라인상 발행가액 조회, 발행인과 가격결정 주인수업자가 비교적 큰 결정권을 가지며 발행인과 가격결정구간을 정함, 감독기관의 간섭 없음 주인수업자는 결정권 없음 발행구성 콜백 시스템 개인 투자자에게 일반 공모 발행분은 없음, 소매 투자자의 신주인수는 기관부기에 함께기록, 발행시 정해진 비율은 없으며 일반적으로 개인 투자자의 비율이 2~3%를 초과하지 않음 명확한 규정 없음 개인 투자자의 일반 공모 발행분을 반드시 포함해야함, 주인수업자가 개인투자자의 발행 비율을 정할 수 있으며, 개인 투자자의 비율은 일반적으로 1%정도 발행인과 주인수업자가 개인 투자자의 발행분을 포함할지 여부를 결정, 일반적으로 개인투자자의 비율이 1%를 초과하지 않음 발행인과 주인수업자는 협의를 통해 비율을 정하며 일반적으로 일반 투자자의 신청초과배수(n)가 1n 배일 경우, 일반 투자자의 비율을 5%로 조정 25 n<배일 경우, 일반 명확한 규정 없음 투자자의 비율 4%로 조정 315 n<5배일 경우, 일반 투자자의 비율 3%로 조정 4n<15배일 경우, 일반 투자자의 비율은 1%로 변하지 않음 발행권 주인수업자가 스스로 발행권을 가짐 발행권 없음 발행원칙 납입금 제도 신주발행의 매각기간 제한 이후 장 보호 조치 기관투자자의 소유기간, 퀄리티, 네임밸류와 발행인 평가에 대한 의견을 종합적으로 고려, 회사를 위해 우수한 기관 투자자를 선별 기관과 개인 투자자는 선불금 없음 기관 투자자는 매각기한의 제한이 없음 일류 기관투자자 매각기한은 협의하며 일반적으로 3~6개월 자료: 언론보도, NH투자증권 리서치센터 기관은 선불금 없고, 개인 투자자는 선불금 필요 일류 기관투자자의 경우 일반적으로 6~12개월 1Green Shoe Option 2지속적으로 높은 수준의 연구보고서를 발간 3기업설명회를 개최해 투자자와 지속적, 양성적 소통 4기타 적극적인 부양책 제시 일류 기관투자자의 경우 일반적으로 3~6개월 개인투자자의 일반 공모 발행분은 3~9%에 달하며 온라인상 주식수가 4억주 미만일 경우 6%이상의 비율, 4억주 이상일 경우 7%이상의 비율을 차지 발행인과 주인수업자는 협의를 통해 비율을 정하며 일반적으로 일반 투자자의 신청초과배수(n)가 1n 15배일 경우, 온라인 발행비율이 공모주수의 1%이하 2 n<15배일 경우, 온라인 발행비율이 공모주수의 4%이하 35 n<배일 경우, 온라인 발행비율이 공모주수의 2%이하 비율에 따른 발행 기관, 개인 투자자 모두 선불금 필요 자발적으로 12개월 매각기한을 신청,기존 증권은 12개월을 매각기한 제한 14억주 이상은 "Green Shoe Option"이용 가능 2상장후 3년간 주당순자산을 하회하는 경우, 발행인은 투자설명회 개최, 주식 재구매, 신주배정을 통해 주가안정조치를 취해야 함 9

Appendix2. 중국 본토 거래소별 IPO 규정 IPO 규정 상장일 거래 규정 상해거래소 심천거래소 최소 IPO시가총액 1만위안 1만위안 시가표준 T-2 T-2 한도액 계산 1,위안/IPO 단위 5,위안/IPO 단위 IPO 단위 1,주 또는 배수 5주 또는 배수 IPO 상한선 온라인 IPO 시간 9:3-11:3; 1:-15: 9:15-11:3; 1:-15: 시가 총액 경매 발행가격의 8%이상 12%이하 발행가격의 8%이상 12%이하 연속 경쟁 매매 발행가격의 64%이상 144%이하 특수 입찰가 규칙 14:55-15: 종가 총액 경매 당일 시가의 8%이상 12%이하 14:57-15: 종가 총액 경매 임시 거래정지 당일 시가대비 장중 거래가 등락률 1% 이상 3분 정지 및 1회에 한함 당일 시가대비 장중 거래가 등락률 2% 이상 14:55 까지 거래 정지 장중 거래가 비 당일 시가 등락률 1% 이상 1시간 정지 장중 거래가 비 당일 시가 등락률 2% 이상 14:57 까지 거래 정지 자료: 언론보도, NH투자증권 리서치센터 Appendix3. 중국 IPO 펀드 비교 분석 구분 흥국 차이나 플러스 KTB 중국 플러스 찬스 동부 차이나 플러스 알파 펀드유형 채권혼합 채권혼합 주식혼합(재간접형) 투자주체 China Univeral(HK) 위탁운용 Bosera 위탁운용 Fullgoal Fund 위탁운용 투자방법 홍콩 RQFII를 통한 투자 홍콩 RQFII를 통한 투자 중국 본토 IPO펀드 재간접투자 중국채권 6% 5% 투자자산 중국전환사채 1% 중국IPO(주식) 2~3% 2% 6~9% 한국IPO 1% 1% 1% IPO 참여유형 Type C(RQFII) Type C(RQFII) Type A(중국본토 공모펀드) IPO 참여 유형별 배정률.8~.35%.8~.35%.11~1.5% IPO 참여 빈도 2%이내 2%이내 최고 9% 연 예상 7~1% 7~1% 피투자펀드 YTD(9~29%) 자료: 언론보도, NH투자증권 리서치센터 1

II. 주요국 주식시장 동향 및 전망 1. China(상해, 심천, 홍콩 중심): 7월 제조업 PMI 발표에 주목 글로벌주식 이아람 (2-2229-6168) 최근 한주간(7/2~27) 상해종합지수는 5.9% 하락해 주간 기준 3주만에 하락 전환. 중국 증시는 정책 당국의 증시 안 정화 정책이 어느 정도 효과를 보이면서 반등 진행 8/1일 중국의 7월 제조업 PMI가 발표될 예정. 앞서 24일 발표된 중국 차이신 7월 제조업 PMI 예비치가 48.2로 15개 월래 최저치를 기록함에 따라 정부가 공식적으로 발표하는 제조업 PMI에 관심이 주목. 현재 시장 예상치는 5.2로 전 월과 동일한 수준 예상 전국 일정 규모 이상의 공업 기업 상반기 순이익은 2조 8,441억위안을 기록해 전년대비.7% 감소. 41개 산업 중 3 개 산업의 순이익은 전년대비 증가했고, 11개 산업은 감소한 것으로 나타남 그림 1> 중국 15 년 GDP 성장률 컨센서스 추이 7.5 215년 경제성장률 전망치 7.4 7.3 7.2 7.1 7. 6.9 6.8 '14.1 '14.4 '14.7 '14.1 '15.1 '15.4 '15.7 자료: Wind, Bloomberg, NH 투자증권 리서치센터 그림 2> 상해증시 섹터별 등락률 2-2 -4-6 -8-1 -12-14 통신 IT 유틸리티 산업재 에너지 경기소비재 소재 필수소비재 의약 금융 자료: Bloomberg, NH 투자증권 리서치센터 11

그림 3> 중국 주가지수 추이 (215.1.1=) 17 16 15 14 상하이종합지수 선전성분지수 홍콩항셍지수 13 12 11 9 '15.1.1 '15.2.1 '15.3.1 '15.4.1 '15.5.1 '15.6.1 '15.7.1 자료: Bloomberg, NH 투자증권 리서치센터 그림 4> 중국 증시 12 개월 선행 PER 5 항셍지수 45 상하이A 4 선전A 35 3 25 2 15 1 5 '14.1 '14.4 '14.7 '14.1 '15.1 '15.4 '15.7 자료: Bloomberg, NH 투자증권 그림 5> 최근 후구퉁 일간 순매수 규모 및 잔여한도 (억위안) 6 4 2-2 -4-6 일일 순매수규모(좌) 잔여한도(우) 7.21 7.22 7.23 7.24 7.27 잔여한도 (억위안) 2, 1,8 1,6 1,4 1,2 1, 8 6 4 2 주: 잔여한도는 후구퉁 통해 외국인이 투자 가능한 설정액(총 한도 3, 억위안)에서 후구퉁 외국인투자금액을 차감한 금액, 홍콩 거래소에서 매일 발표, 자료: Wind, 홍콩거래소, NH 투자증권 리서치센터 12

2. 선진국 시장 (미국, 유로존, 일본 중심) : FOMC 회의에 관심 글로벌 경제 김환 (2-2229-6761) 지난주 선진국 주요 증시는 실적 부담 및 글로벌 경기 둔화 우려로 하락 마감 이번주 주요 이슈는 1) 미 연준의 FOMC 회의, 2) 미국 2분기 GDP 성장률 등 7월 28~29일 예정된 FOMC 회의에서는 금리인상 가능성이 낮음. 이번 회의는 기자회견이 없으며, 성명서에서 경제 전망에 대한 큰 변화가 없을 경우 연준의 연내 금리인상 가능성을 재확인할 것으로 예상. 현재 시장은 올해 9월에 금 리를 인상할 것으로 예상 미국의 2분기 GDP(3일)는 연율 2.7% 수준으로 예상. 지난 1분기 부진했던 것에 따른 기저효과와 지난 2분기 중 ISM 제조업지수의 반등 때문. 향후 미국 경기는 2% 중후반대의 성장률을 지속할 것으로 예상. 설비투자 및 소비 부진 과 달러화 강세 등의 영향으로 경기 회복세가 약화될 것으로 전망. 이에 연준은 매우 완만하게 기준금리를 인상할 것 으로 판단 그림 1> 선진국 2Q GDP 성장률 컨센서스 추이 (% y-y) 3.5 3. 미국 영국 일본 독일 프랑스 2.5 2. 1.5 1..5. '14.1 '14.3 '14.5 '14.7 '14.9 '14.11 '15.1 '15.3 '15.5 '15.7 자료: Bloomberg, NH 투자증권 리서치센터 그림 2> 선진국 환율 추이 (214.1=) 13 12 달러인덱스 유로화 엔화 11 9 8 7 '14.1 '14.3 '14.5 '14.7 '14.9 '14.11 '15.1 '15.3 '15.5 '15.7 자료: Bloomberg, NH 투자증권 리서치센터 13

그림 3> 선진국 주가 추이 (215.1=) 124 118 S&P5 유로 STOXX 니케이225 112 16 94 자료: Bloomberg, NH 투자증권 리서치센터 그림 4> 1 주간 MSCI 선진국 증시 섹터별 등락률. -1. -2. -3. -2. -.7 -.9-1.4-1.7-1.7-2.1-2.2-2.7-4. -5. -4.3-4.9-6. IT 필수소비재 통신서비스 산업재 에너지 소재 경기소비재 유틸리티 선진국 증시 금융 의료 주: MSCI 기준 자료: Thomson Reuters, NH 투자증권 리서치센터 그림 5> 선진국 증시 12 개월 선행 PER 2 19 18 17 16 선진국 평균 15.6배 15 14 13 덴마크 뉴질랜드 미국 네덜란드 캐나다 프랑스 홍콩 호주 영국 일본 이탈리아 스페인 포르투갈 독일 자료: Thomson Reuters, NH 투자증권 리서치센터 14

3. 이머징 시장 (아시아, 중남미): 글로벌 경기회복 둔화 우려로 투심 위축 글로벌 주식 이아람 (2-2229-6168) 지난주 이머징 주요국 증시는 2분기 어닝시즌에 접어들며 실적 부담이 커진 가운데 중국의 제조업 지표 부진, 원자재 가격 하락 등 여파로 위험자산 투자심리가 위축되며 하락 인도 의회에서 정부의 경제 개혁안 논의가 지체되며 투자심리 위축. 21일 개회해 일반 판매세 등 정부의 경제 개혁안 을 논의하기로 되어 있던 인도 의회는 야당이 집권 여당인 바라타야 자나타의 부정부태 의혹으로 일부 인사들의 사임 을 요구하면서 휴정 지속 브라질 정부가 올해 재정수지 흑자 목표를 GDP대비 1.1%에서.15%로 낮추기로 했다고 발표한 이후 국제신용평가 기관인 무디스와 피치는 브라질의 국가신용등급 강등을 경고. 현재 브라질 국가신용등급은 무디스 Baa2, 피치 BBB 로, 투자등급의 맨 아래서 두 번째 단계. 브라질의 국가신용등급 강등 전망이 대두되면서 헤알화가치는 12년래 최저치 로 하락 그림 1> 이머징 15 년 GDP 성장률 컨센서스 추이 (% y-y) 인도(좌) 한국(좌) (% y-y) 8 브라질(우) 러시아(우) 4 7 6 5 4 3 2 '14.1 '14.3 '14.5 '14.7 '14.9 '14.11 '15.1 '15.3 '15.5 '15.7 2-2 -4-6 자료: Bloomberg, NH 투자증권 리서치센터 그림 2> 1 주간 이머징 섹터별 등락률 -1-2 -3-4 -5-6 통신서비스 경기소비재 유틸리티 산업재 금융 필수소비재 이머징 증시 의료 IT 소재 에너지 주: MSCI 기준 자료: Thomson Reuters, NH 투자증권 리서치센터 15

그림 3> 이머징 주가지수 추이 (15년1월=) 17 16 15 14 13 12 11 중국 인도 브라질 한국 러시아 9 15.1 15.2 15.3 15.4 15.5 15.6 15.7 자료: Thomson Reuters, NH 투자증권 리서치센터 그림 4> 이머징 국가 12 개월 선행 PER 비교 2 16 12 이머징 평균: 11.4배 8 4 필리핀 콜롬비아 멕시코 인도 남아공 모로코 말레이시아 칠레 체코 인도네시아 태국 카타르 아랍에미리트 폴란드 브라질 페루 대만 헝가리 그리스 이집트 터키 한국 러시아 자료: Thomson Reuters, NH 투자증권 리서치센터 그림 5> 아시아 이머징 외국인 순매수 추이 6 4 2-2 -4-6 -8-1, -1,2-1,4 7/2주 7/3주 7/4주 한국 인도 대만 태국 인도네시아 필리핀 자료: Bloomberg, NH 투자증권 리서치센터 16

III. 글로벌 캘린더 7/27 일 28 일 29 일 3 일 31 일 영국 2Q GDP FOMC 회의(28~29 일) 미국 1Q GDP 러시아 금정위 회의 (미) 6월 내구재주문 (유) 6월 M3 (독) 7월 IFO 기업환경지수 (미) 7월 소비자신뢰지수 (미) 5월 케이스쉴러 주택가격지수 (미) 6월 잠정주택판매 (일) 6월 소매판매 (브) 중앙은행 금정위 회의 (유) 7월 소비자기대지수 (일) 6월 광공업생산 (한) 6월 산업생산 (한) 6월 선행지수 (한) 8월 BSI 제조업 전망 금주 주요 Event (미) 7월 미시건대 소비심리지수 (유) 7월 소비자물가 (유) 7월 실업률 (일) 6월 소비자물가 실적: (한) 서울반도체, 두산인프라코어, 한국항공우주 실적: (미) DuPont Co., Merck, Pfizer, UPS, US Steel, (한) 대우건설, 삼성전기, 대한유화 실적: (미) Facebook, Master Card, Baxter Int l, (한) 우리은행, LG전자, 현대중공업, 삼성중공업 실적: (미) Valero Energy, P&G, (한) 삼성전자, GS건설, NAVER, 삼성 에스디에스 실적: (미) Exxon Mobil, Chevron, (한) 삼성화재, KT, 호텔신라, 현대해상 8/3 일 4 일 5 일 6 일 7 일 호주 RBA 금정위 회의 BOE 금정위 회의 BOJ 금정위 회의(6~7 일) 다음주 주요 Event (한) 6월 경상수지 (미) 7월 ISM 제조업 (미) 7월 자동차판매 (중) 7월 HSBC 제조업 PMI (유) 7월 제조업 PMI (한) 7월 소비자물가 (미) 6월 제조업주문 (일) 7월 본원통화 (브) 7월 수출 (브) 6월 광공업생산 (인) RBI 금정위 회의 (미) 7월 ISM 비제조업 (미) 7월 ADP 취업자수 (미) 6월 무역수지 (유) 6월 소매판매 (인니) 2Q GDP (독) 6월 공장주문 (일) 6월 선행지수 (영) 6월 광공업생산 (미) 7월 비농업부문 취업자수 (미) 7월 실업률 (미) 6월 소비자신용 (독) 6월 산업생산 (독) 6월 수출 (대) 7월 수출 실적: (미) Tyson Food, (한) 현대글로비스 실적: (미) CVS Health, Walt Disney, (한) CJ제일제당, 코웨이 실적: (미) Tesla Motors, Ralph Lauren, (한) DGB 금융지주, 넥센타이어 실적: (한) NHN엔터, SKC 실적: (한) 롯데쇼핑 주: 현지시각 기준 자료: Bloomberg, NH 투자증권 리서치센터 17

IV. 지역별 관심종목 해외기업분석팀 (2-768-7452) NH Global Stocks 1 국가 기업명 (티커) 편입일 현재가 통화 중국 CHINA SOUTHERN AIRLINES 중국남방항공 (629.CH) POLY REAL ESTATE GROUP 보리부동산 (648.CH) SHANGHAI FOSUN PHARMACEUTICAL 상해복성의약 (6196.CH) PER PBR 7/17 13.8 CNY 15.2 16.4 2.9 - 중국 최대 항공사(214년 비행기수 보유 612대, 연간승객수 1억 92만명) - 7월 9일, 215년 상반기 지배주주 순이익(속보치) 전년대비 흑자전환한 34~38억이라고 발표(215년 1분기 19억위안) - 1) 215년 항공기 보유대수 44대 순증 2) 제트유가하락에 따른 원가절감 3) 지속적인 해외여행객수 증가 6/26 1.5 CNY -.8 7.1 1.4 - 중국 2위(중국 1위 China Vanke) 부동산 개발업체로 중국 부동산 업황 부진 속에서도 고마진 주택판매 확대와 수익성 위주 경영으로 214년 매출과 순이익이 전년대비 각각 18.1%, 13.5% 증가 - 215년 상반기 매출액 +25.% y-y, 영업이익 +37.8%, 지배지분 순이익 +18.8%라는 양호한 실적 발표 - 215년 3월, 중국 정부 2주택 구매 시 개인 부담금 비율을 6%에서 4%로 축소하는 부동산 규제완화 정책을 발표. 4/17 27.3 CNY. 22.5 3. - 수직계열화를 이룬 중국 헬스케어 선도기업. 214년 의료서비스(병원)는 15%의 높은 성장세 시현 - 1) 5월 22일 동사는 미국 바이오기업인 Ambrx지분 인수 발표 2) 5월 29일 인터넷 의료서비스 플랫폼인 Guahao.com과 MOU 체결 3) 6월 2일 자회사인 상해의성병원투자관리유한회사는 옥림시 의료그룹과 함께 옥림시의료그룹유한회사를 설립. 프리미엄 병원, 전문병원, 종합병원, 양로원, 재활원 등을 투자 운영할 계획 일본 MARUI GROUP CO 마루이그룹 (8252.JP) SHISEIDO CO LTD 시세이도 (4911.JP) 6/19 1,759. JPY 2.3 2.8 1.4 - 일본의 대표 유통기업으로 1931년 설립, 일본 9개 주요지역 내 24개 점포를 보유. 214년 사업부별 매출비중은 유통 71%, 신용카드서비스 16%, 유통관련서비스 13% - 중기 성장 목표로 FY217(216.4~ 217.3)까지 영업이익 36억엔(FY215 28억엔) 이상과 6.% 상회 목표 제시. 또한 1) FY216 2억엔 규모 자사주 매입(FY215 15억엔) 예정 2) FY216에도 32% 배당성향 제시함 4/27 3,44. JPY 36. 46.4 3. - 일본 최대 종합 화장품 회사. FY215 사업별 매출비중 일본 로컬화장품 43.6%, 글로벌 비즈니스 55.%, 기타 1.4%. 지역별 매출비중 일본 47.%, 미주 17.1%, 유럽 14.%, 중국 14.8%, 아시아(중국 제외) 7.1% - 1) 6월 3일, 화이트닝제품인 HAKU 의 매출호조와 관광객 유입에 따른 매출 확대로 5월 국내 매출 전년동기대비 23%(215년 4~ 5월 평균 32%) 증가 발표 2) 215년 1~ 6월 중국인 일본 관광객수 22% 증가에 따른 수혜 기대 미국 MOBILEYE NV 모바일아이 (MBLY.US) STARBUCKS CORP 스타벅스 (SBUX.US) 6/5 6.4 USD 3.9 153.3 27.6 - 독보적인 기술력을 보유한 ADAS(첨단 운전자 보조 시스템) 시장 선구자 - 글로벌 완성차 업체의 OEM 채택 확대는 동사의 중 장기적 이익 고성장으로 이어질 전망 - 현재 ADAS 침투율은 유럽 18%, 미국 1%이며 글로벌 평균은 214년 기준 7%에 불과하여 성장 잠재력 매우 높음 3/27 57.3 USD 2.5 36.2 13.2 - 지속적인 매장수(현재 2.2만개 매장 보유; 일반, 익스프레스, 프로토타입 매장) 확대 등으로 안정적인 외형성장 기대 - 2분기 매출 및 영업이익 각각 +18%, +22% y-y로 견실한 성장세 유지함. 미주지역이 12% 매출 성장을 보인 가운데, 특히 중국 아시아태평양 지역 매출이 +127% y-y 고성장하며 전사 실적 개선에 크게 기여함 - 모바일 주문 및 결제 기술 도입 확대는 매장 운영 효율성 극대화 및 이익 모멘텀 개선으로 이어질 전망 유럽 CHRISTIAN DIOR 크리스챤디올 (CDI.FP) CARNIVAL PLC 카니발 (CCL LN) SAP SE (SAP GR) 7/1 182.3 EUR 2.7 16.2 2.5 - 명품 브랜드 크리스챤디올과 LVMH 지분 투자를 통해 다각화된 사업 구조 및 차별화된 유통 채널 보유 - 브랜드 포트폴리오 효과 등으로 경쟁사 대비 안정적인 수익 기반 확보 판단 5/15 3,45. GBp 8.2 2.9 1.6 - 전 세계 크루즈 관광객 수 기준 시장점유율 1위 크루즈선 社 - 지역별로 차별화된 크루즈선 브랜드를 통해 전 세계 주요 휴양지향 크루즈 여행 제공 - 선내 매출 모멘텀 확대, 북미 및 아시아 지역 크루즈 여행 수요 회복 등으로 이익 개선세 지속 3/6 66.1 EUR 4.9 17.9 3.6 - 글로벌 엔터프라이즈 소프트웨어 개발업체로 비즈니스 운영 및 고객관리 등의 프로그램 개발 - 주요 수입원인 라이선스 세그먼트의 경우 DM수요 전망은 점점 낮아지는 반면 EM수요는 22년도까지 늘어날 수 있을 전망. 특히 클라우드 사용자 수요가 가파르게 늘어나고 있어 의미있는 외형성장 기대 주: 현재가는 7 월 24 일(금요일) 종가. 은 편입일 종가로 계산됨. PER, PBR 은 215 년 컨센서스 예상치. 일본은 216 년( 15.4~ 16.3) 컨센서스 예상치 적용. 자료: Bloomberg, NH 투자증권 리서치센터 18

주간 Global Issue Stocks 국가 중국 회사명 (티커) Jihua Group Corporation 제화그룹 (61718 CH Equity) - 주가: 16.8 CNY - 시가총액: 64,875 Mn CNY (12.2 조 원) - 발행주식수: 3,857 Mn - 52 주 최고가: 17.8 CNY - 52 주 최저가: 2.9 CNY - 베타: 1. - 배당:.7% 절대 상대(%p) PER PBR 1 Week 1M 3M 1 Week 1M 3M 14 15E 16F 14 15E 16F 38.9 11.2 57.9 36. 24.4 65.3 21.2 53.3 48.5 2.1 N/A N/A - 제화그룹은 26년 설립, 21년 상장한 중국 최대 군대&무장경찰 물품 생산기업 - 214년 사업부별 매출 비중은 유통 및 기타 41.1%, 작업복 17.3%, 작업화 14.4%, 방직염색 11.2%, 보호장비 9.4%, 구두 9.%, 기타 1.1%(내부거래 제거 3.5%) - 214년 매출액, 영업이익은 각각 전년대비 16.8%, 59.3% 감소. 지배주주 순이익은 전년대비 23.8% 증가 - 1) % 자회사의 토지매각이 215년 6월 3일 완료됨에 따라 처분이익이 발생하면서 215년 상반기 지배주주순이익이 전년동기대비 약 7% 증가할 것이라고 7월 8일 발표한 점 2) 7월 24일, 국무원이 3자배정 유상증자(최대주주 지분율 기존 66.33% 55.86%)를 승인하였다는 소식이 전해지는 등 국유기업 개혁에 대한 기대로 지난주 동사 주가 38.9% 상승 (CNY) 18 16 14 12 1 8 6 4 2 거래량(우) 61718 CH EQUITY '14.1 '14.2 '14.3 '14.4 '14.5 '14.6 '14.7 '14.8 '14.9'14.1'14.11'14.12 (만주) 45, 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 국가 중국 회사명 (티커) Avic Aviation Engine Corporation 항공동력 (6893 CH Equity) - 주가: 61.9 CNY - 시가총액: 12,66 Mn CNY (22.7 조 원) - 발행주식수: 1,948.7 Mn - 52 주 최고가: 82.6 CNY - 52 주 최저가: 23.2 CNY - 베타: 1.2 - 배당:.5% 절대 상대(%p) PER PBR 1 Week 1M 3M 1 Week 1M 3M 14 15E 16F 14 15E 16F 21.8-8.7 14.1 19. 4.5 21.4 57.9 91.9 8.7 4. 6.9 6.4 - 항공동력은 1993년 설립, 1996년에 상장한 중국의 대표 항공기 엔진 제조기업 - 214년 사업부별 매출 비중은 항공엔진 및 관련제품 56.%, 비항공제품 32.6%, 수출무역 9.9%, 기타 1.6%. 지역별 매출비중은 중국 로컬 88.6%, 해외수출 9.9%, 기타 1.6%임 - 214년 매출액, 영업이익, 지배주주 순이익은 각각 전년대비 237.6%, 156.4%, 183.9% 증가 - 1) 215년 상반기 지배주주 순이익(속보치)이 전반적인 사업의 안정적 성장, 자회사의 투자수익 증가, 구조조정 및 관리강화를 통한 효율성 제고에 따라 전년동기대비 5% 증가하였다고 7월 15일 발표(214년 상반기 2.35억 위안)한 점 2) 7월 17일 동사의 2대주주인 중국항공공업(지분율 13.75%)이 만주(.51%) 지분을 추가 취득한 점 3) 군수장비 섹터 상승 등에 힘입어 전주 21.8% 상승함 (CNY) 9 8 7 6 5 4 3 2 1 거래량(우) 6893 CH EQUITY '14.1 '14.2 '14.3 '14.4 '14.5 '14.6 '14.7 '14.8 '14.9'14.1'14.11'14.12 (만주) 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 주: 전주 금요일 종가 기준. 상대은 각 국가별 대표 지수 대비. 주간 Global Issue Stocks 로 선정된 기업은 각 국가별 주요 지수에 포함된 업종 대표 기업으로 중요한 이벤트 등으로 인해 한 주 동안 높은 주가 변동을 보인 기업으로 추천 종목은 아님. 자료: Bloomberg, Thomson Reuters, NH 투자증권 리서치센터 19

주간 Global Issue Stocks 국가 일본 회사명 (티커) SHISEIDO CO LTD 시세이도 (4911 JP Equity) - 주가: 3,44. JPY - 시가총액: 1,217,6 Mn JPY (11.5 조 원) - 발행주식수: 4 Mn - 52 주 최고가: 3,8. JPY - 52 주 최저가: 1,645.5 JPY - 베타:.9 - 배당: 1.1% 절대 상대(%p) PER PBR 1 Week 1M 3M 1 Week 1M 3M 15 16E 17F 15 16E 17F 6. 5.3 29.3 6.5 6.9 26.7 98.1 46.4 39.9 3.1 3. 2.9 - 시세이도는 1872년 설립, 1897년부터 화장품 제조를 시작한 일본 최대 화장품 기업 - FY215(214.4~ 215.3) 사업부별 매출 비중은 국내 화장품 사업(Counseling 22.8%/Self-selection 9.7%/Toiletries 4.5%/Healthcare 1.9%/ 기타 4.7%) 43.6%, 글로벌 비즈니스 55.%(Cosmetics 49.5%/Professional 5.5%), 기타 1.4% 임 -1) 6월 3일, 화이트닝제품인 HAKU 의 매출호조와 관광객 유입에 따른 썬크림 및 고가제품 매출 확대로 5월 국내 매출이 전년동기대비 23%(215년 4~ 5월 평균 32%) 증가 했다고 발표한 점 2) 7월 14일, CREDIT SUISSE가 신제품 판매 확대와 인바운드 여행객 수요 확대에 따른 일본 로컬 매출실적 개선을 반영하여 목표주가를 기존 1,69엔에서 2,25엔으로 상향 조정한 점 3) 7월 22일, 215년 1~ 6월 중국인 일본 관광객수 22% 증가하였다는 소식 등에 전주 6.% 상승 (JPY) 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 거래량(우) 4911 JP EQUITY '14.1 '14.2 '14.3 '14.4 '14.5 '14.6 '14.7 '14.8 '14.9'14.1'14.11'14.12 (만주) 8 7 6 5 4 3 2 국가 미국 회사명 (티커) Amazon.com Inc 아마존닷컴 (AMZN US Equity) - 주가: 529.4 USD - 시가총액: 274,615 Mn USD (289.2 조 원) - 발행주식수: 468 Mn - 52 주 최고가: 58.6 USD - 52 주 최저가: 284. USD - 베타: 1. - 배당: -- 절대 상대(%p) PER PBR 1 Week 1M 3M 1 Week 1M 3M 14 15E 16F 14 15E 16F 9.6 2.1 18.9 11.8 21.5 2.7 N/A 12. 63.2 13.4 2.4 14.8 - 아마존닷컴(12월 결산법인)은 2분기 실적으로 매출 232억 달러(+2% y-y), 영업이익 4.6억 달러(흑자전환; 전년동기 1,5만 달러 영업손실), 순이익 9,2만 달러(흑자전환; 전년동기 1.3억 달러 순손실)를 기록하며 시장컨센서스를 상회하는 호실적 발표. 영업현금흐름의 경우에도 크게 개선(T12M 영업현금흐름 9억 달러(+69% y-y))되는 모습을 보이는 등 이익 모멘텀과 수익성 모두 견실 - 2분기 사업부별 하이라이트는 1) 아마존 멕시코 오픈, 2) Prime 무료 당일 배송 서비스 론칭(미국내 5여개 도시, 타운 대상), 3) Prime 나우 서비스 확대(런던을 포함한 3개 도시가 신규 추가되면서 총 9개 도시로 확대), 4) 아마존웹서비스내 35여개 신규 기능 및 서비스 도입 등임 - 아마존닷컴은 3분기 가이던스로 매출 233억~ 255억 달러(+13~ 24% y-y) 제시 (USD) 55 5 45 4 35 3 25 거래량(우) AMZN US EQUITY (만주) 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 2 '14.1 '14.3 '14.5 '14.7 '14.9 '14.11 '15.1 '15.3 '15.5 '15.7 주: 전 주 금요일 종가 기준. 상대은 각 국가별 대표 지수 대비임. 주간 Global Issue Stocks 로 선정된 기업은 각 국가별 주요 지수에 포함된 업종 대표 기업으로 중요한 이벤트 등으로 인해 한 주 동안 높은 주가 변동을 보인 기업으로 추천 종목은 아님 자료: Bloomberg, Thomson Reuters, NH 투자증권 리서치센터 2

주간 Global Issue Stocks 국가 미국 회사명 (티커) Apple Inc 애플 (AAPL US Equity) - 주가: 124.5 USD - 시가총액: 79,989 Mn USD (829.2 조 원) - 발행주식수: 5,73 Mn - 52 주 최고가: 134.5 USD - 52 주 최저가: 93.3 USD - 베타:.9 - 배당: 1.8 절대 상대(%p) PER PBR 1 Week 1M 3M 1 Week 1M 3M 14 15E 16F 14 15E 16F -4. -2.8-4.4-1.7-1.4-2.6 15.6 13.7 12.8 5.3 5.5 4.5 - 동사는 3분기 실적으로 매출 496억 달러(+32.6% y-y), 순이익 17억 달러(+39.% y-y) 달성하였으며 매출총이익률은 전년동기대비.3%p 상승한 39.7%, 해외 매출비중은 64% 기록 - 아이폰6/아이폰6+의 판매호조(아이폰 매출 314억 달러로 +59% y-y), 뉴맥북 및 업그레이드된 맥북프로 모델 출시(Mac 매출 6억 달러로 +9% y-y)에 따른 신제품 출시효과, 애플워치의 본격적인 판매 개시 (기타제품 매출 26억 달러로 +49% y-y)로 아이패드(-23% y-y)를 제외한 모든 제품군에서 높은 성장 시현 - 지역별로는 유럽지역 수요 회복과 중화권 지역 매출 급성장이 두 자릿수 성장 견인. 실제 지역별 매출은 미주 22억 달러(+15% y-y), 유럽 13억 달러(+19% y-y), 중화권 지역 132억 달러(+112% y-y) 등 기록 - 3분기 호실적에도 불구하고 동사의 주가가 하락한 것은 시장컨센서스를 하회한 실적 가이던스를 발표하였기 때문임. 실제 동사는 4분기 가이던스 매출 및 매출총이익률로 각각 49억~ 51억 달러, 38.5~ 39.5% 제시하였지만 시장컨센서스 매출은 511억 달러로 형성되어 있었음 (USD) 15 13 거래량(우) AAPL US EQUITY (만주) 3, 25, 11 9 7 5 3 '14.1 '14.3 '14.5 '14.7 '14.9 '14.11 '15.1 '15.3 '15.5 '15.7 2, 15, 1, 5, 국가 독일 회사명 (티커) OSRAM Licht AG 오스람 (OSR GR Equity) - 주가: 49.1 EUR - 시가총액: 5,143 Mn EUR (6.6 조 원) - 발행주식수: 14.7 Mn - 52 주 최고가: 52.7 EUR - 52 주 최저가: 25.3 EUR - 베타: 1. - 배당: -- 절대 상대(%p) PER PBR 1 Week 1M 3M 1 Week 1M 3M 14 15E 16F 14 15E 16F 6.2 12.6-1.4 9. 13.7 2.6 16.3 15. 17.2 1.3 2.2 2. - 오스람(9월 결산법인)은 LED, 백열, 형광 등 다양한 조명 램프 및 조명관리 시스템을 생산 판매하는 독일 조명 전문업체. 214년 회계연도 기준 지역별 매출 비중은 미국 22%, 북남미(미국 제외) 1%, 독일 15%, EMEA(유럽 중동 아프리카) 29%, 중국 13%, APAC(아시아 태평양) 11% 임 - 중국 조명 및 음향 기기 전문업체인 상해비락음향이 동사의 조명 램프 사업부 인수 계획을 발표하면서 오스람 주가는 일주일 동안 6.3% 급등. 오스람은 조명 램프 사업부 매각과 관련해서 지난 4월부터 여러 잠재 고객과 비공식적으로 접촉한 것은 사실이지만 현재 적극적인 매각 추진은 안하고 있다고 발표 (EUR) 6 5 4 거래량(우) OSR GR EQUITY (만주) 25 2 15 3 2 1 '14.1 '14.2 '14.3 '14.4 '14.5 '14.6 '14.7 '14.8 '14.9'14.1'14.11'14.12 5 주: 전 주 금요일 종가 기준. 상대은 각 국가별 대표 지수 대비임. 주간 Global Issue Stocks 로 선정된 기업은 각 국가별 주요 지수에 포함된 업종 대표 기업으로 중요한 이벤트 등으로 인해 한 주 동안 높은 주가 변동을 보인 기업으로 추천 종목은 아님 자료: Bloomberg, Thomson Reuters, NH 투자증권 리서치센터 21

V. 글로벌 차트북 1. 글로벌 주식시장 등락률 권역/국가 구분 등락률 지수명 종가 지역 국가 1W 2W Ytd 권역별 글로벌 MSCI AC WORLD 422.8-2.1 -.1 1.4 선진국 MSCI WORLD 1,745.5-2..1 2.1 이머징 MSCI EM 91.4-3.3-2.4-4.8 AC Americas MSCI AC AMERICAS 822.7-2.4 -.3 -.1 AC Europe MSCI AC EUROPE 451.4-1.9 -.6 3.6 AC Asia-Pacific MSCI AC ASIA PACIFIC 142.5-1.5 1.1 3.4 North America MSCI NORTH AMERICA 2,124.2-2.3 -.1.4 선진북미 캐나다 S&P/TSX 14,186.2-3.1-1.6-3. 미국 S&P 5 2,79.7-2.2.1 1. 선진유럽 오스트리아 ATX 2,58. -1. 1.8 16.1 벨기에 BEL 2 3,772.6-1.6 2.7 14.8 덴마크 OMXC2 1,19.4 -.6 3.6 36.9 핀란드 HEX 25 2,952.2... 프랑스 CAC 4 5,57.4-1.3 3.1 18.4 독일 DAX 3 11,347.5-2.8.3 15.7 아일랜드 ISEQ 6,482.5. 3.2 24.1 이탈리아 FTSE MIB 23,57.7-1.1 2.5 23.6 네덜란드 AEX 49. -2.1 1.8 15.4 노르웨이 OSEAX 685.3-1.3.7 1.6 포르투갈 PSI-2 5,79.5-1.3 1.6 2.7 스페인 IBEX 35 11,39.3-1.5 2.5 1. 스웨덴 OMXS3 1,612.8-1.4 1.4 1.1 영국 FTSE 6,579.8-2.9-1.4.2 선진태평양 호주 ASX ALL 5,556.8-1.7 1.4 3.1 홍콩 HANG SENG 25,128.5-1.1.9 6.5 일본 NIKKEI 225 2,544.5 -.5 3.9 17.7 뉴질랜드 NZX 5 2,999.7.7 2.9 3.4 싱가포르 STRAITS TIMES INDEX 3,352.7. 2.2 -.4 이스라엘 ISRAEL TA 1,466.7 -.3 2.7 13.8 이머징라틴 브라질 BRAZIL BOVESPA 49,245.8-5.9-6.4-1.5 칠레 IGPA 18,73.1-1.3-1. -.9 콜롬비아 COLOMBIA IGBC INDEX 9,938.1 -.5 -.1-14.6 멕시코 BOLSA 44,836.3-1.1 -.2 3.9 페루 IGBL 11,969. -4.4-5.8-19.1 이머징EMEA 그리스 ATHEX 797.5.. -3.5 체코 PRAGUE SE PX 1,3.8.6 4. 8.9 이집트 EGYPT EGX 3 8,4.8 -.2 4.1-1.3 헝가리 BUX 22,384.1 -.5 1.4 34.6 모로코 MOROCCO ALL SHARE INDEX 9,692.1.2.5.7 러시아 RUSSIA RTS INDEX 859.1-5.8-5.1 8.7 남아공 FTSE/JSE ALL SHARE 51,356.1-2.6 -.9 3.2 터키 ISE NATIONAL 78,712.1-4.9-4.9-8.2 이머징아시아 중국 SHANGHAI SE COMPOSITE 4,7.9 2.9 5. 25.9 인도 SENSEX 28,112.3-1.2 1.6 2.2 인도네시아 JAKARTA SE COMPOSITE 4,856.6 -.3. -7.1 한국 KOSPI 2,46. -1.5.7 6.8 말레이시아 FTSE BURSA MALAYSIA KLCI 1,72.8 -.3.3-2.3 필리핀 PSEi 7,665.5.6 3.7 6. 대만 TAIWAN SE WEIGHTED 8,767.9-3.1-1.6-5.8 태국 BANGKOK S.E.T. 1,438.1-2.8-3.2-4. 아랍에미리트 ADX GENERAL 4,881.5 1.5 3.2 7.8 카타르 QATAR DSM MARKET 11,99.2 -.8.1-3.1 미분류국가 아르헨티나 ARGENTINA MERVAL 1,94.1-11.9-6.7 27.1 베네수엘라 VENEZUELA SE GENERAL 14,989.4.7-2.6 288.5 주: 1) 전주 금요일 종가 기준, 2) 지역 구분은 MSCI 지수 분류 자료: Thomson Reuters, NH투자증권 리서치센터 22

2. 국가별 등락률 중국 증시 기간별 등락률 2 15 1W Ytd 1 5-5 -1 상하이종합지수 선전성분지수 홍콩항셍지수 자료: Wind, 상해/심천/홍콩거래소, NH 투자증권 리서치센터 MSCI 선진국 국가별 등락률 (% w-w) 1W(좌) Ytd(우) 선진국 증시 (% Ytd).5. 3. 25 -.5 -.5-1.1 2-1. -1.3-1.3-1.4-1.5 15-1.5-2. -2.1-2.2 1-2.5-2.8 5-2.9-3.1-3. -3.5-5 아일랜드 일본 이탈리아 포르투갈 프랑스 스웨덴 스페인 네덜란드 미국 독일 영국 캐나다 자료: Thomson Reuters, NH 투자증권 리서치센터 MSCI 이머징 국가별 등락률 (% w-w) (% Ytd) 이머징 증시 4 1W(좌) Ytd(우) 2.9 3 3 25 2.6 1. 2 15-1 -.3 -.3-1.5 1-2 -1.1-1.2-3 5-4 -2.8-3.1-5 -4.9-6 -5-7 -5.8-5.9-1 중국 필리핀 그리스 인도네시아 말레이시아 자료: Thomson Reuters, NH 투자증권 리서치센터 멕시코 인도 한국 태국 대만 터키 러시아 브라질 23

3. 글로벌 업종별 등락률 MSCI 권역별 업종별 기간 등락률 (단위: %) 섹터 업종 1W 2W YTD 선진국 이머징 미국 선진국 이머징 미국 선진국 이머징 미국 에너지 에너지 -4.3-4.9-4.1-5.2-5.5-5.2-13.3-1.6-13. 소재 소재 -4.9-4.8-5.5-4.5-4.1-5.6-6.5-11. -7.4 화학 -3.5-3. -5.3-2.9 -.9-5.3 -.2 12.3-6.1 금속광물 -8.8-7. -11.3-9.5-7.3-14.6-22.4-23. -3.9 산업재 -2.7-3. -3.8-1. -2.7-2.4-1.4-3.4-6.3 자본재 -3. -3.3-4.1-1.5-3.2-2.5 -.6-2.2-3.1 상업서비스 -2.1-1.4-1.8.1.5 -.5 4.5 18.6-2.7 건설 -1. -4.8-3.4.2-3.5-3.8 2.6 7.7-13.6 기계/조선 -3.3-3.8-4.1-2.6-9. -3.2-2.8-14.5-6.4 운송 -1.6-2.4-3.3.3-1.4-2.4-6.2-8.4-17.4 경기소비재 -.7-1.8 -.5 1.2-1. 1.5 7.9-6.3 9.1 자동차/부품 -1.6 1.7-4.1 -.9 -.6-5.6 2.8-17.7-2.9 내구소비재/의류.3-1.3.3 1.5 1.2.2 6. 8.2 1.3 소비자서비스 -.5-4.5.1 1.2-4.1 1.1 5.8-2.2 1.9 미디어 -1.7-4.1-1.6.2 -.6. 7.1 5.9 7.2 유통.2-4..2 3.6-3.5 3.9 15.1-2. 16.5 필수소비재 -.9-3.3 -.9 1.1-1.9.9 4.2 -.3 2. 생활용품 -.7-3.6 -.8 1.9-1.7.8 2.9 -.5 3.1 음식료/담배 -1.1-3.6 -.7.7-2.7 1.4 5.8-5.6 5.5 식품의약품 -.7-1.9-1.7 1.3.5..2 21.4-7.8 의료 -2.1-3.9-2.8.1-1.1 -.6 11.3.8 9.2 의료장비/서비스 -1.3-2. -1.5.2-1.3 -.3 12.1.1 12.3 제약/바이오 -2.4-4.7-3.4.1-1.1 -.8 11.1 1.2 7.7 금융 -1.4-3.1-1. 1.2-2.3 2. 2.5-6.3 1.5 은행 -1.2-3.3 -.4 1.5-3.1 4.1 2.3-8.6 5.7 기타금융 -2.2-4.1-2.8.4-1.5. 3.8-6.8-2.1 보험 -1.2-2.8 -.2 1. -1.8 1.7 4.5.9 4.2 부동산 -.9-1.3.2 1.2 1.4.9-1.2 -.4-3.2 IT -2.2-4.1-2.4 2.4-2.5 2.7 3. -3.1 2.6 소프트웨어 -1.8 -.7-2.1 4.5 3.1 4.9 7.9 14.3 7.8 하드웨어 -2.2-6.2-2.4 1.2-4.6 1.1 1. -9.2.7 반도체/부품 -4. -4.9-4.2-3.1-5.3-2.8-1.9-1.3-13.4 통신서비스 통신서비스 -1.7-1.3-3..2 -.9-1.7 4. -4.4-1.9 유틸리티 유틸리티 -1.7-2.5-2.4 -.7 -.6-1.5-7.5-8.8-1.5 주: 1. 전주 금요일 종가 기준 2. 선진국, 이머징은 MSCI, 미국은 S&P5 기준 3. 업종 분류는 모두 GICS 기준(대분류 3개, 중분류 2개, 소분류 4개로 구성) 자료: Thomson Reuters, NH투자증권 리서치센터 24

4. 글로벌 Peer 종목 분석 반도체 (15년1월=) 삼성전자 SK Hynix 14 Intel TSMC 12 Micron Technologies 8 6 4 삼성전자(한국).99 8.4 12.7-22.6-3.1 SK Hynix(한국) 1.43 5.9 2.8 42.6-2.7 Intel(미국) 2.27 12. 18.4 17.3-4.8 TSMC(대만) 3.11 11.2 25.2 4.2-2.9 Micron Technologies(미국) 1.59 7.2 18.9 N/A -8.8 휴대폰 (15년1월=) 14 12 8 삼성전자 LG전자 6 Lenovo Apple HTC 4 삼성전자(한국).99 8.4 12.7-22.6-3.1 LG 전자(한국) 1.43 5.9 2.8 42.6-2.7 Lenovo(중국) 3.13 11.4 21.7-1.3-5.4 Apple(미국) 5.65 13. 39. 13.6-4. HTC(대만).71 N/A -1.9 N/A -.6 LED (15년1월=) 25 2 서울반도체 Sanan Osram LG이노텍 Cree 서울반도체(한국) 1.75 5.1 3.5 N/A -4.6 15 LG 이노텍(한국) 1.14 9.4 11. 517.9-11.6 5 Sanan(중국) 5.98 29.4 17.5 27.1-5.4 Cree(미국).99 21.6.8 37.2-3.7 Osram(독일) 2.14 16.5 11.2-1.9 6.2 전기전자 (15년1월=) 삼성전자 LG전자 14 Haier Electrolux Whirlpool 12 8 6 삼성전자(한국).99 8.4 12.7-22.6-3.1 LG 전자(한국) 1.43 5.9 2.8 42.6-2.7 Haier(중국) 3.56 13.4 21.3 14.7-6.3 Electrolux(스웨덴) 4.56 18.3 2.9 23.4.6 Whirlpool(미국) 2.79 12.5 N/A 13.7 4.4 25

인터넷 (15년1월=) 네이버 다음카카오 16 텐센트 구글 14 야후 12 8 6 네이버(한국) 9.41 26.1 3.2 77.2-3.9 다음카카오(한국) 2.97 34.8 8. -33.3-8. 텐센트(중국) 12.47 3. 31.1 52.4-5.4 구글(미국) 3.98 2.8 16.2 11.3-6.4 야후(미국) 1.9 56.8 2.1-34.1-2.1 게임 (15년1월=) 엔씨소프트 컴투스 18 블리자드 Electronic Arts 16 Changyou.com 14 12 8 6 엔씨소프트(한국) 3.11 18.7 16.7 59.2-2.5 컴투스(한국) 5.74 11.9 35.1 317. -5.1 블리자드(미국) 2.63 19. 12.4 29.9 1.4 Electronic Arts(미국) 7.31 24.3 26.4 2318.2-1.6 Changyou.com(미국) 1.31 7.3 15.5 N/A -2.2 지주회사 (15년1월=) 두산 LG GE Swire Pacific 13 Siemens 12 11 9 8 두산(한국).59 13.4 5.7-47.1-2.4 LG(한국).82 9.5 8.4 -.6 9. GE(미국) 2.37 18. 12.3.6-5.5 Swire Pacific(홍콩).68 13.2 5.1 15. -1.9 Siemens(독일) 2.36 13.6 17.2 34.1-2.6 건설 (15년1월=) 현대건설 GS건설 18 16 사이펨 JGC 14 12 8 6 현대건설(한국).7 6.8 9.7-16.7-13.5 GS 건설(한국).55 9.1 5.5 99.1-7.2 사이펨(이탈리아).87 12.2 7. N/A -3.7 JGC(일본) 1.36 12.8 1.3-56.3-6.2 26

조선 (15년1월=) 25 2 15 5 현대중공업 대우조선해양 China CSSC Holdings Kawasaki Heavy Industries Mitsui Engineering & Shipbuilding 현대중공업(한국).42 23.3 2.1 N/A 1.1 대우조선해양(한국).3 11.4 2.7-58.3.5 China CSSC Holdings(중국) 3.48 77.2 3.1. 3.6 Kawasaki Heavy Industries(일본) 2.1 12.8 14.8 33.8-4.1 Mitsui Engineering&Shipbuilding(일본).71 1.4 6.8-77.5-2.3 운송 (15년1월=) 3 대한항공 CJ대한통운 25 China Eastern Airlines Singapore Airline Fedex 2 15 5 대한항공(한국) 1.9 9.8 1.3-132.7 1. CJ 대한통운(한국) 1.34 28.6 5.4 N/A -7.7 China Eastern Airlines(중국) 5.7 19.2 19.4 35. 12.9 Singapore Airline(싱가폴) 1.8 16. 6.7 2.6-1.5 Fedex(미국) 3.1 14.7 18.8 32.6-3.6 유틸리티 (15년1월=) 16 한국전력 한국가스공사 14 CLP TEPCO HK and china gas 12 8 6 한국전력(한국).57 6.8 11.1 4392.3-4. 한국가스공사(한국).35 6.9 5.4 N/A -6.6 CLP(홍콩) 1.89 15. 11.9 2.5 -.4 TEPCO(일본) 1.16 9.1 8. 2.9 4.9 HK and china gas(홍콩/중국) 3.47 22.6 13.8 4.8 -.9 기계 (15년1월=) 16 두산인프라코어 Caterpillar 14 Komatsu SANY 12 8 6 두산인프라코어(한국).71 11.9 5.2 N/A 2.7 Caterpillar(미국) 2.69 16. 16.8 11. -8.5 Komatsu(일본) 1.35 13.2 9.7-3.2-4.5 SANY(중국) 2.57 44.2 4.4-75.6-2.2 27

기계(발전) (15년1월=) 두산중공업 GE 18 Siemens Hitachi 16 TBEA 14 12 8 두산중공업(한국).49 14.89 3.71 N/A -5.8 GE(미국) 2.37 18. 12.3.6-5.5 Siemens(독일) 2.36 13.6 17.2 34.1-2.6 Hitachi(일본) 1.23 1.4 1.6-8.9-3.5 TBEA(중국) 2.36 17.7 12. 4. -4.3 철강 (15년1월=) POSCO 현대제철 16 Baosteel NSSMC 14 US Steel 12 8 6 4 1 주 POSCO(한국).37 9.9 3.9-59.3-2.5 현대제철(한국).5 7. 6.8-8.1-1.5 Baosteel(중국) 1.2 16.1 6.1. -1.6 NSSMC(일본).86 8.8 9.5-12. -5.1 US Steel(미국).65.8.3 113.9-8.7 비철금속 (15년1월=) 고려아연 풍산 14 Alcoa Nyrstar Freefortmcmoran 12 8 6 4 1 주 고려아연(한국) 1.84 13.4 13. 4.8-3. 풍산(한국).7 9.3 6.9 21.9-6.1 Alcoa(미국) 1.9 1.9 7.9 178.8-6.5 Nyrstar(벨기에) 1.24 8.6 9.2 47.3-7.4 Freefortmcmoran(미국).93 9.5 4.9-25.2-22.6 화학 (15년1월=) LG화학 롯데케미칼 28 Sinopec 다우케미칼 24 포모사케미컬 2 16 12 8 LG 화학(한국) 1.39 12. 11. -31.4-2.3 롯데케미칼(한국) 1.33 1. 11.7-36.7-8.1 Sinopec(중국) 5.4 31.4 14.9 N/A 7.9 다우케미칼(일본) 2.7 13.3 17.8 25.4-1.2 포모사케미컬(대만) 1.53 19.2 7.1-57.6 -.7 28

정유 (15년1월=) SK이노베이션 S-Oil 16 PetroChina BP 엑슨모빌 14 12 8 SK 이노베이션(한국).59 7.2 7.8 N/A -1.5 S-Oil(한국) 1.3 8. 15.1 N/A -5. PetroChina(중국) 2.5 32.3 6. 3.1-3.9 BP(영국) 1.1 13.6 6.9-7.5-5.3 엑슨모빌(미국) 1.95 16.2 11.7 3.1-3.2 카지노 (15년1월=) 14 12 GKL Sands China MGM 파라다이스 LVS GKL(한국) 4.3 14.6 26.4-32.2-4.2 파라다이스(한국) 1.88 18.4 1.2 1.8-6.8 8 6 Sands China(홍콩) 5.31 2.1 27.4 14.5 2.2 LVS(미국) 6.13 2.5 25.5 23.4 1. MGM(미국) 2.8 4.1 3.5. -1.8 여행 (15년1월=) 인터파크INT 하나투어 24 Ctrip Expedia 21 Priceline 18 15 12 9 6 인터파크 INT(한국) 4.81 3.3 14.1-31.2-5.4 하나투어(한국) 1.39 34.8 25.5-1.7-5.6 Ctrip(중국) 6.41 44.4 11.7-76.4 1.3 Expedia(미국) 8.1 22.6 2.4 6.3-4.6 Priceline(미국) 7.19 19.4 28.9 24.7-1.5 유통 (15년1월=) 롯데쇼핑 이마트 14 Sun Art Retail Group Wal-Mart Seven & I Holdings 12 8 6 롯데쇼핑(한국).4 9.8 4.1-38.1.4 이마트(한국).95 14.2 6.2-37.9. Sun Art Retail Group(홍콩) 2.44 16.4 13.8 3.4-1.4 Wal-Mart(미국) 3.2 14.6 18.3 -.8-2.5 Seven & I Holdings(일본) 2.16 23.9 8.8-1.6 2. 29

의류 (15년1월=) 18 한세실업 신세계인터내셔날 16 Shenzhou International LVMH 14 GAP 12 8 6 한세실업(한국) 5.72 2.3 22.9 39.6 8.2 신세계인터내셔날(한국) 2.2 22.22 8.43-32.36 -.78 Shenzhou International(중국) 3.76 17.4 2. 12.1 -.6 LVMH(프랑스) 3.87 19.8 16.3-5.5 -.5 GAP(미국) 5.24 12.4 39.5 2.9-4.4 자동차 (15년1월=) 14 12 현대차 SAIC GM 기아차 Volkswagen 현대차(한국).51 5.3 1.7 6.1 15.3 기아차(한국).79 5.8 12.4-21.6 7.2 8 6 SAIC(중국) 1.38 7. 18.4 12.8-14.3 Volkswagen(독일) 1.1 7.5 12.5 17.2-5.4 GM(미국) 1.41 6.5 2.9-4.1 1.3 제약 (15년1월=) 21 유한양행 녹십자 18 Fosun Pharma Pfizer CSL 15 12 9 유한양행(한국) 2.19 25.1 8.8 N/A -1.4 녹십자(한국) 2.96 29.3 9.3 18.2-5.6 Fosun Pharma(중국) 3.48 21.9 14.3 2.2-2.6 Pfizer(미국) 3.14 15.5 21.3 1.8-2.3 CSL(호주) 2.89 19.2 13.9 6.6 -.8 바이오 (15년1월=) 씨젠 메디톡스 21 Qiagen Cepheid 18 Allergan 15 12 9 6 씨젠(한국) 16.4 15.5 13.6 N/A -9.5 메디톡스(한국) 36.2 54.1 44.3 27.9-5.3 Qiagen(독일) 2.6 23.6 9.9-2. -.1 Cepheid(미국) 1.78 153.3-2.4-73.3-11.1 Allergan(미국) 1.2 15.5 11.7 47.2-2.5 3

의료기기 (15년1월=) 21 제이브이엠 아이센스 18 Sinocare Carefusion Omnicell 15 12 9 6 제이브이엠(한국) 3.49 33.4 9.8 N/A -3.6 아이센스(한국) 4.68 24.5 15.9-23.5 3.1 Sinocare(중국) 1.21 41.1 17.5 18.8 5.2 Carefusion(미국) N/A N/A 9.8 11.3 N/A Omnicell(미국) 3.61 27.1 9.3 2.3 1.2 음식료 (15년1월=) 오리온 롯데칠성 2 Tingyi SABMiller 18 코카콜라 16 14 12 8 오리온(한국) 4.22 26.2 15.9 26.6.1 롯데칠성(한국) 1.22 3.8 3.9 -. -1.7 Tingyi(중국) 3.51 21.2 14.8 1.4-3.3 SABMiller(영국) 3.63 21.4 14.7-1.2-3.2 코카콜라(미국) 6.19 19.5 28.6-1.9-2. 화장품 (15년1월=) 23 LG생활건강 아모레G 2 Shanghai Jahwa Estee Lauder 17 P&G 14 11 8 LG 생활건강(한국) 7.45 27.4 24. -2.2 2.7 아모레 G(한국) 6.4 43.9 15.9 46.6 -.5 Shanghai Jahwa(중국) 6.77 2.9 27.3 12.6. Estee Lauder(미국) 8.68 26.4 32.1 19.7 -.3 P&G(미국) 3.53 19.1 18.2 4.2-2.4 은행 (15년1월=) 12 11 신한지주 ICBC KB금융 WellsFargo 신한지주(한국).65 8.8 7.4 9.4 1. KB 금융(한국).49 8.2 5.8 9.2.9 9 8 ICBC(중국) 1.14 6.3 16.3 4. -2.7 WellsFargo(미국) 1.77 13.3 12.6 5.4 -.3 31

보험 (15년1월=) 14 삼성생명 삼성화재 Ping An Insurance AIG 12 Prudential 8 6 삼성생명(한국).77 15.7 5.1 39.3-2.4 삼성화재(한국) 1.9 12.7 9.2 5.7-2.7 Ping An Insurance(중국) 2.29 12.8 16.2 38.5-2.9 AIG(미국).79 12. 6.8.4 -.6 Prudential(영국) 3.3 13. 22.4 6.3-7.1 증권 (15년1월=) 삼성증권 대우증권 18 Haitong Securities Macquarie Group 16 Goldman Sachs 14 12 8 6 삼성증권(한국) 1.5 12.2 8.3-17.4-7.7 대우증권(한국) 1.15 14.5 7.6 64.8-7.6 Haitong Securities(중국) 2.46 13.1 15.5 9.5-5.6 Macquarie Group(호주) 1.95 14.6 13.5 3.3-4.7 Goldman Sachs(미국) 1.18 1.7 1.8 4.6-2.4 Compliance Notice 당사는 자료 작성일 현재 동 자료상에 언급된 기업들의 발행주식 등을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다. 당사는 동 자료를 기관투자가 또는 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. 동 자료의 금융투자분석사와 배우자는 자료 작성일 현재 동 자료상에 언급된 기업들의 금융투자상품 및 권리를 보유하고 있지 않습니다. 동 자료에 게시된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭 없이 작성되었음을 확인합니다. 고지 사항 본 조사분석자료에 수록된 내용은 당사 리서치센터의 금융투자분석사가 신뢰할 만한 자료 및 정보를 바탕으로 최선을 다해 분석한 결과이나 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없습니다. 따라서 투자자의 투자판단을 위해 작성된 것이며 어떠한 경우에도 주식 등 금융투자상품 투자의 결과에 대한 법적 책임소재를 판단하기 위한 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 본 조사분석자료는 당사의 저작물로서 모든 지적 재산권은 당사에 귀속되며 당사의 동의 없이 복제, 배포, 전송, 변형, 대여할 수 없습니다. 32