- 미래기대산출량증가 ( ) C ( S ) 재화시장균형시장이자율상승으로 우향이동 - 부증가 (W ) 마찬가지로 우향이동 - 정부지출증가 (G ), 우향이동 - 조세증가 (T ), 변화가없거나좌향이동 (1 변화가없으려면늘어난세금으로언제인가 는감세할수있는환경이조성될수있으므

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Transcription:

9. Th -/AD-AS o: A Gna Famok fo acoconomic Anaysis O - 모형은 J.R.Hicks 가 J..Kyns 의 < 일반이론 > 의주요내용을설명하기위해도입 - Hicks 는물가수준이고정되어있다고가정 - - 은케인즈학파에의해도입되어물가수준이고정이라고가정하기때문에고전학파들은거부감을갖으나고전학파이론이나케인즈학파이론설명에유용하게사용될수있음 - 그리고 - 은앞장의 AD-AS 모형으로손쉽게전환될수있는장점이있음. 9.1. Th FE Lin: Equiibium in th Labo akt O 완전고용수준의고용량 ( N ) 은일정한생산성과자본량하에임금과가격들이모두조정되어얻게되는고용량 AF ( K, N) - 노동시장이균형이되었을때산출량은완전고용산 출량이되므로이자율에관계없이 (FE Lin) - Bnficia suppy shock, incas in abo suppy & incas in th capita stock이발생하면우향이동 9.1 9.. Th Cuv: Equiibium in th Goos akt O 곡선 : 재화시장의균형을나타내는 과 y의조합을이은선 - 재화시장의균형은 C I G 로 C G I S ( ) I ( ) Fig 9. - 는각수준의산출량에대해재화시장을청산해주는실질이자율궤적 O 곡선을이동시키는요인들중정부지출 - 일정한산출량수준에서정부지출이늘어나면저축이감소한다. 균형을회복하려면실질이자율이상승해야한다. - 또는일정한산출량하에정부지출이늘어나면재화시장에수요가늘어나균형을회복하려면이자율이상승해야한다. 즉, 곡선이우향또는상향이동해야한다 Fig Fig 9.3 O 곡선을이동시키는요인들

- 미래기대산출량증가 ( ) C ( S ) 재화시장균형시장이자율상승으로 우향이동 - 부증가 (W ) 마찬가지로 우향이동 - 정부지출증가 (G ), 우향이동 - 조세증가 (T ), 변화가없거나좌향이동 (1 변화가없으려면늘어난세금으로언제인가 는감세할수있는환경이조성될수있으므로현재소비를조정할이유가없을경우, Ricaian quivanc), 좌향이동하는경우는세금이늘면서소비를줄여서 S 가늘면 서 좌향이동 ) f - 자본의한계생산성증가기대 ( ) I 우향이동 재화시장균형이자율이상승하 k 며 우향이동 - 자본에대한유효세율상승 I 좌향이동 재화시장균형이자율하락 좌향이동 9.3. Th Cuv: Asst akt Equiibium O 현실의자산시장에는실물 ( 집, 내구재, 빌딩 ), 금융 ( 예금, 공채, 사채 ) 등이많이있지만화폐와비화폐두가지자산만이있다고가정하자 - N N 이균형조건인데, 이를바꿔서 ( ) ( N N ) 로적으면, 화폐시장이균형이이루어지면비화폐시장도균형을이루는것을알수가있다. <Th Intst Rat & th ic of a Nonmontay Asst> O 비화폐자산, 예를들어서공채를가지고비화폐자산의가격과이자율이역의관계에있다는사실을설명해보자. - 액면가 $1, 짜리 1 년만기정부공채가현재 $9,615 에팔린다고하자. 이는 ($1,- $9,615)/$9,615=.4 즉, 4% 의이자율에해당된다. 즉공채의명목이자율 ( 수익율 ) 은 4% 이다. - 만일같은공채가현재 $9,54 에팔리고있다면 ($1,-$9,54)/$9,54=.5 약 5% 의이자율에해당된다. - 위에서보았듯이채권가격이 $9,615로높으면명목이자율로는 4% 이고, 채권가격이 $9,54로낮으면명목이자율로는 5% 에해당되는관계에서보듯이, 채권가격과명목이자율은역의관계에있다. - 게다가 Fish ffct에의해 i 이므로 가고정되어있다면, 채권가격과실질이자율도역의관계라는것을알수있다. - 뉴스에서채권시장이강세를보였다는보도 ( 채권가격이상승했다는소식 ) 는명목이자율이하락했다는사실을말하는것이다. <Th Equaity of ony Dman & ony Suppi> O 화폐공급은중앙은행에의해고정되어있되, 화폐수요는이자율과역의관계에있다. - 소득의증가로화폐거래수요가늘었다고하자. 그러면사람들은보유비화폐자산을매각하여화폐를마련하려할것이다. 이과정에서비화폐자산의가격은하락

( 이자율은상승 ) 하게될것이다. Fig 9.4 O 곡선은자산시장의균형을이루는산출량과실질이자율의관계를보여준다 <Factos that Shift th Cuv> O 일정한산출량조건하에실질화폐공급을늘리는요인은자산시장을청산시키는실질이자율을인하시켜 곡선을우향이동시킬것이다. - 명목화폐공급증가, 물가하락, 기대인플레이션율 (π ) 상승은 곡선을우향이동 - 명목화폐공급증가와물가하락은실질화폐공급을증가시켜, 실질이자율을낮춘다. - 기대인플레이션상승은화폐수요를감소시켜서실질이자율을낮추게된다. 의상승 은 Fish ffct에의해 i 에서실질이자율이낮아짐을볼수있다. O 그밖에부의증가, 비화폐자산의위험성증가, 비화폐자산의유동성감소, 결제기술의효율성후퇴등은화폐수요를증가시켜서 곡선의좌향이동을초래 9.4. Gna Equiibium in th Compt - o O 일반균형 : 노동시장, 재화시장, 자산시장의동시균형 O Effcts of a tmpoay avs suppy shock - 일시적공급충격이발생하여 FE산출량이 1 에서 로감소 - 새로운균형점은 FE 와 가만나는 F에서이루어지게된다 - 물가수준이상승하여 곡선이좌향이동하여 F까지이동 Fig 9.8 - 새로운균형 F를 E와비교하면산출량하락, 이자율상승, 물가상승 O 상세히노동시장, 재화시장, 자산시장의변화를점검하자. 일시적공급충격은 AF ( K, N) 에서 A를감소시킨다. - 일시적공급충격은노동시장에서 N 을감소시켜노동수요가좌향이동한다. 그러나이충격이일시적이어서노동자들의건강이나기대임금에영향을주지않아노동공급에 는영향이없게된다. 결과적으로실질임금과고용량 ( N ) 가감소한다. 일시적공급충격으 로 A 가감소하고, 균형고용량 N 가감소하여 가감소하여 FE 가좌향이동 - 재화시장에서일시적공급충격은당기의산출량 를감소시키지만, S나 I에영향을주는요소들 ( 부, 미래기대소득, ) 에는영향이없으므로, 일시적공급충격은 곡선상에 서이동하는변화이지, 곡선을이동시키는요인은아니다. f k - 일시적공급충격은자산시장의화폐공급과수요에직접적인영향을주지못한다. 그러나 곡선이이동하지않으면 FE 나 의교차점으로갈수없다. 일시적공급충격은물가수준을상승시켜 / 실질화폐잔고를하락시켜 곡선의좌향이동을초래한다. - E 에서 F 로이동하는과정에서일시적으로인플레이션율이상승한다. 새로운물가수준으

로이동하여인플레이션은사그러든다. - 몇가지변동사항을점검해보자. 일시적공급충격으로실질임금이하락, 고용도하락하고, 산출량은하락하고, 이자율은상승하게된다. 공급충격과정에인플레이션이나타나고, 최종적으로물가수준이상승한다. 새로운균형에서실질이자율이높아지고, 산출량이하락하여, 소비는공급충격이전보다하락하고, 투자도감소하게된다. 9.5. ic Ajustmnt & th Attainmnt of Gna Equiibium <Th Effcts of a ontay Expansion> O 중앙정부가통화공급을 1% 늘렸다고하자. 당분간 의변화는없다고하자 - /의증가는 나 FE곡선에는영향이없다. 왜냐면 와 이고정인상황에서 / 변화는 S, I, ND, NS 또는 A에영향을 주지못한다. - 그러나 / 의증가는 곡선을우향이동시킨다. Fig 9.9 - 노동, 재화, 자산시장중자산시장이가장조정속도가빠르고, 재화시장, 그리고노동시장이가장조정속도가느릴것이다. - 곡선이일단우향이동한상황에서세시장이균형을이루는일반균형은이루어지지않되, 재화시장 () 과자산시장 () 이만나는 F 에서단기균형을이루게될것이다. ( 노동시장은균형을이루지못하고있다 ) O 이러한변화를좀더살펴점검하자 - 통화량이증가하면경제주체들은자신들이적정하다고생각하는통화량보다많다고생각하면서여분의통화를처분하려한다. 이과정에서비화폐자산의가격이상승한다. ( 즉, 실질이자율이하락하는결과가초래된다 ) - 실질이자율이하락하면가계는저축을줄여소비를늘리고, 기업은투자를늘려총수요가증가하게되어기업들은생산을늘리게된다. - 요약하면물가수준이고정인상황에서통화량공급증가는경제를일반균형점 E 를벗어나단기균형점인 F 로이동하게한다. O 물가의조정과정을고려해보자 - 의우향이동에따라기업들이 F 수준에맞는산출량을공급하고있는데, 이는기업들 의이윤극대화생산점이 보다높은생산량이다. 그러므로총수요가기업들이원하는 생산량 보다높으므로제품가격을인상하기시작한다. - 이러한 의상승은원래의균형점 E 로되돌아가기까지계속된다. - 일반균형이회복된 E 점에서실질변수인 와 은변함이없지만 의 1% 증가에, 도 1% 상승하고, 가 1% 상승한이상실질임금이변동이없으려면명목임금도 1% 상승해야한다. O 위의예에서명목통화량 1 % 상승을분석했는데, 실제각국의경제에서는통화량과물가수준이꾸준히오르는현상을보이는데이를또한손쉽게설명할수있다.

- 예를들어 과 가각각 7 % 씩증가한다면 / 는불변이다 ( 명목통화공급이늘고, 물가가상승해도 곡선은이동하지않는다.) - 그런데한해에일시적으로통화공급이 1% 증가한다면 곡선은우향이동하게될것이다. 또한통화공급이 3% 로하락한다면 곡선은좌향이동한다. - 그런고로통화공급증가또는인플레이션의기대증가율또는추세치를벗어난 과 의변화는 곡선을이동시킨다. - 그래서 통화공급변화 는이러한추세변화를벗어난변화로이해하듯이, 물가수준이하락 했다고할때도실제물가수준이하락했다고하기보다도기존의기대증가율또는추세치보다낮은수준으로상승하고있다는의미로이해하는것이적절하다. <Cassica vs Kynsian Vsion of th - o> O 앞에서의분석은첫째, 일반균형으로회복속도가얼마나빠른가, 둘째, 통화정책이경제에미치는영향은무엇인가라는두가지질문을생각하게한다. O ic Ajustmnt & th Sf-Cocting Economy - 와 의교점이 FE 의오른쪽에있으면물가수준이상승하여조정되고, 와 의교점이 FE 의좌측에있으면물가수준이하락하여일반균형으로이동한다. - 고전학파들은물가가신축적으로움직여즉, 경제가자기조정력을지니고있어일반균형으로신속하게이동한다고주장하는반면 - 케인즈학파들은물가조정이신축적이지않아일반균형에서벗어난점에서 - 이만나결정하는총수요에의해산출량이결정된다고설명, 이에따라노동시장도불균형상태를지속하게된다. O ontay Nutaity ( 화폐의중립성 ) - 위의일반균형으로조정속도와밀접한관련이있는문제가명목통화공급이경제에어떤영향을주느냐이다 - 앞에서경제가일반균형으로되돌아가게되면명목통화공급이산출량, 고용, 실질이자율등실질변수에는아무런영향을주지못하고물가수준에만영향을준다고했었는데이를 ontay Nutaity 라한다. - 고전학파는물가의조정속도가신속하여단기적으로실질변수에일시적변화를줄뿐이라고보는반면, 케인즈학파는불균형이지속되는한에있어산출량, 실질이자율등실질변수가변동하게된다고주장 9.6. AD & AS O - 모형은 AD-AS 모형과같은현상을달리표현하는방법일뿐이다. - 경제행태와물가조정에대한동일한가정에기초하여, 여러가지경제적충격에대해동일한답을제공한다. - 다만사용용도가다를뿐이다. - 은산출량과이자율의관계가중요할때, AD-AS 는산출량과물가의관계를다룰때사용된다. <Agggat Dman Cuv> O AD는 C I G 와 의관계를표현한다. - 일정 수준에서 와 이만난다고하자. 물가가상승하면

곡선이좌향이동하게된다. 그러면 와 의관계는우하향하는관계를얻는다. Fig 9.1 O AD 곡선을이동시키는요인들 - 와 의교점을오른쪽으로이동시키는요인들은 AD 곡선을우향이동시킨다. O 고정된 하에 와 의교점을오른쪽으로이동케 하 는요인들은 AD곡선을오른쪽으로이동하게한다. - 곡선을우향이동하여 AD를우향이동하게하는요인들 : 미 래기대산출량증가, W증가, G증가, T감소, 미래기대 증 가, 자본에대한유효세율감소 - 곡선을우향이동하여 AD를우향하게하는요인들 : 증 가, 증가, 화폐에대한실질수요를줄이는요인들 <Agggat Suppy Cuv> k Fig 9.11 O AS곡선은물가수준과기업들이공급하려는총산출량간관계를잇는궤적이다. 의 - 물가수준이고정되어있는단기에는이고정된가격수준하에총수요의증감에따라공급을결정한다 (SRAS 는수평 ) - 장기적으로는경제내모든가격과임금들이조정을마치게되어, 즉노동시장도청산 되어고용량이 N 가되는점에서균형을이루게된다. 이때의산출량 AF ( K, N) 에서수직이되게된다. (LRAS는수직 ) O 완전고용산출량 를변동시키는요인은 LRAS 를이동시킨다. - 단기총공급곡선 SRAS 도기업들이판매가격을변동시키는요인이발생하게된다면 SRAS 도상방또는하방으로이동하게된다. <Equiibium in th AD-AS o> O AD, SRAS & LRAS 가만나는균형점은,, FE 가만나는균형점의또다른표현이다. - 똑같은경제적힘에의해지배받는다. Fig 9.13 <ontay Nutaity in th AD-AS o> O - 분석에서통화공급증가는 의우향이동으로나타난다. O AD-AS 분석에서는 AD 의우향이동으로나타나게된다. - E 점과 H 점을비교해보자. H 에서는명목통화량이 E 점보 다 1% 높으나총수요량은 로똑같다. 총수요량이 로똑같으려면실질통화량 / 가 H 와 E 에서똑같은경우밖에없다. 그러므로물가수준도 H 에서 1% 높아야한다. ( 는 1 보다 1% 높아야한다 ) Fig 9.14 - 물가수준이고정된단기에서는 AD 가증가하면균형은 F 로옮겨간다. 산출량이 로

증가하게되는데, 점점기업들이이윤극대화생산량수준 를넘어서 에서생산하게되면서제품가격을인상하기시작하면서 SRAS가상승하게되고, H에이르기까지지속된다. O 8 장에서물가의조정속도에대해고전학파와케인즈학파가크게다른입장을가지고있다고하였다. - 고전학파는신축적인가격조정을신뢰하는데반해, 케인즈학파는비신축적조정을믿는다. 9.B. Appnix: Agbaic Vsions of th - & AD-AS os O 노동, 재화, 자산시장의균형을각각구하고, - 모형의균형을구한다. 다음에 AD 를도출하고 SRAS 와 LRAS 를도입하여단기 장기균형을구한다. < 노동시장 > O 노동수요는생산함수에서도출되는 N 에기초해서결정된다. - 생산함수는 AF ( K, N) 형태로쓸수있는데, K가고정되어있을때생산함수를다 음과같다고하자. 1 A( f1n f N ), f1, f (9.B.1) - 그러면 N 은 N A( f1 f N) 이된다. (9.B.) - 기업은 N 과실질임금 가같아지는점까지고용하게된다. A( f1 f N) N f1 f (9.B.3) O 노동공급은세후실질임금의증가함수라고하자 ( t 1) 라고하고 N n n (1 t (9.8.4) s ) - 세후실질임금이외의변수들, 예를들어부의규모나인구는 n 가대변 O 노동시장의균형은 N N 에서구할수있다. n s A( f1 f n ) * To hav *>, f1 f n > (9.B.5) 1 (1 t) N n (1 t) 1 (9.B.6) 1 (1 t) n n - 이렇게구한 N 을이용하여 FE 선인 1 A( f1 N f N ) 를구할수있다. (9.8.7) O 생산성향상과노동력공급증가의효과를생각해보자. N (1 t) f1n n (1 t) 1n - 먼저생산성향상 ( 1)((1 t) f n ) A 1 (1 t) n [1 (1 t) n ] (1 t) n = [ f1[1 (1 t) n ] ( )[ (1 ) 1 ]] f n t n (1 (1 t) n )

(1 t) n = ( f1 f n ) (1 (1 t) n ) sinc f f n 1 N 생산성향상이균형고용량을증가시키므로 ( ), 이는완전고용산출량 를 A 증가시켜 FE선을우향이동시킨다. 1 N ( f1 ) f A Ns n n(1 t) 두식을놓고생각해보자. A가상승하면노동수요가증가하는반면, 노동공급에는변함이없다. 생산성이향상되면 N가우향이동하여균형고용량이늘어나고실질임금이상승한다. 균형고용량이늘어나면완전고용산출량또한늘어난다. - 두번째로인구증가로노동공급이늘어난다고해보자. 위의노동수요와공급곡선에서 n 가늘면 N 는변함이없는데 N S 가증가하게된다. N S 가늘면균형임금이하락하고균형고용량이증가하게된다. 이렇게되면완전고용산출량 가증가하여 FE 가우향이동한다. < 재화시장 > O 소비함수 C c c ( T) c (9.B.8) O 조세 T t t, t는 ump sum tax (9.B.9) O 투자함수 I i i (9.B.1) O 재화시장균형조건 C I G S I (9.B.11) [ c cy ( t t ) C] [ i i] G (9.B.1) c i ) c i G c t [1 (1 t) c (9.B.13) ( ] c i c c G c i i t G c 1 (1 t) c c i t (9.B.14) (9.B.15) c i 1 (1 t) c <C (C)<1, t <1 (9.B.16) c i,, O 곡선을이동시키는요인들은 에담겨있다. - 소비자들이미래에대해낙관한다면 c 가늘어날것이다. - 기업가들이미래의 k 에대해긍정적으로생각하면 i 가늘어날것이고, - 정부지출 G가늘면 가상승하게된다. < 자산시장 >

O 화폐수요함수 ( ) (9.B.17) O 자산시장의균형 ( ) (9.B.18) 1 ( Cuv) (9.B.19) (9.B.) (9.B.1) O 곡선을이동시키는요인들 - /가상승하면 절편이하락하여 이우향이동 가상승하면역시절편이하락하여 이우향이동 - - 실질화폐수요가상승하게되면 가상승하여 이상승하여좌향이동 <-모형에서일반균형 > O 먼저노동시장에서우리는완전고용에서실현되는실질임금, 고용량, 산출량을구했다. A( f1 f n ) * (9.B.5) 1 (1 t) n n (1 t) 1n N 1 (1 t) n (9.B.6) 1 A[ f1 N f N ] (9.B.7) O 이정보들을활용하여재화시장을살펴보면 곡선 (9.B.14) 에서 가 정해지면 * (9.B.) - 이 와 * 로 T t t (9.B.9), I i i (9.B.1), 그리고 C c c ( T) c * (9.B.8) 을결정짓게된다. O 이제위의추가적정보들을이용하여자산시장에서 를구해보자 - 곡선에서 * (9.B.) 가결정되었으므로, 이를 (9.B.18) 에 자리에넣어 서 (9.B.3) 을구하게된다. ( ) O 생산성 A 의향상의경우를다시생각해보자.

- A 가상승하면 *, N & 가상승한다고했었다. - 반대로 A 가하락하면위의 3 가지가모두하락하게된다. - 그런데 (9.B.) 를보면 가하락하면 * 이상승하게된다. - 이렇게되면 하락, * 상승하게되면 C, I 모두하락하고, - 하락은 (9.B.3) 에서 를상승시키는결과를낳게된다. <AD-AS o> O - 을이용 AD 를도출하고, SRAS & LRAS 로일반균형도출 <AD Cuv> O 곡선은 곡선 (9.B.14) 과 곡선 (9.B.19) 를이용하여 와 관계식을도출 (9.B.14) 1 1 (9.B.19) (9.B.4) - (9.B.4) 를보면 가 의감소함수임을알수있다. - (9.B.4) 의 요소를보면, 가고정시 를크게 (를우향이동 ), 을작게 (을우향이동 ) 하면 AD곡선이우향이동하는것을알수있다. <AS Cuv> O 단기에는기업들이고정된가격수준에서수요량만큼공급 SRAS (9.B.5) O 장기에는완전고용산출량 에서수직 LRAS <SR & LR 균형 > O 단기균형은 AD 와 SRAS 의균형에서 SRAS (9.B.5) 를 (9.B.4) AD곡선에대입하면된다. 1 - 그결과 으로결정된다. O 장기균형은 AD 와 LRAS 의균형, LRAS (9.B.6) 과 (9.B.4) 의결합에서 - 그결과 (9.B.8) [ ( ) ] 로결정되는데, (9.B.) & (9.B.1) [ ( ) ]

= = = [ 1 ( ) ] [ ( ] ( ) (9.B.8) O 이장기균형 수준 (9.B.8) 은 --FE 곡선에서도출해낸 (9.B.3) 과똑같다. - 즉, --FE 모형과 AD-AS 모형은같은경제현상을달리해석해낸모형들이다. 그리고똑같은경제적힘들에의해도출된다. 9.A. Wok-Out Numica Excis fo Soving th -/AD-AS o C 3.75( T) 3 T 1. I L.5 5i 5, G 6, 133,,.5, 1 Fin SR & LR quiibium vaus of,,, C, I & i. (stp 1) 재화시장균형 곡선도출 C I G [ 3.75( (1. )) 3] [ ] 6.5. 8 곡선 (stp ) 자산시장균형 곡선도출 L(, i).5 5i, i 133,/.5 5(.5) a).1.5 66.4 / 곡선 (unspcifi vau) b) 1 일때, 곡선은.1. 7 (stp 3) 단기균형위의 & 곡선의교점도출 a) * 4.3/.1 4 * =.13 b) 위의값을가지고 i *, T*, C*, I * 계산 i.13.5.18 T 1. 58 C 3.75(4 58) 3(.13) 166 I (.13) 174 Chck C I G

(stp 4) 장기균형 5.5.8 a) 곡선.5.8(5).5 b) =.5 와 5 으로 T, C, I, i 값구한다. T 1. 1.(5) 6 C 3.75( T ) 3 3.75(5 6) 3(.5) 171 I.5 19 chck C I G 171 19 6 5! i.5.5.1 c) 화폐시장균형식 곡선에 133,.5 5i.5(5) 5(.1) p 111 (stp 5) Fin AD Cuv by using &.5.8 :.1.5 66.4/ : 148, 1166 : AD Cuv 3 (stp 6) 단기균형 1 SRAS 148, * 1166,4 (th sam ith th ans in stp 3) 3 1 장기균형 5 148, 5 1166 3 * 111 (th sam ith th ans in stp 4)